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JULIO 2009
MERCHBANC I N F O R M A
PUBLICACIÓN SEMESTRAL DEL GRUPO FINANCIERO MERCHBANC
ENTREVISTA A
Laura GonzálezMolero Presidenta y consejera delegada del Grupo Merck en España
EL FUTURO DE LA GESTIÓN DE ACTIVOS: REGRESO A LOS FUNDAMENTOS DE LA INVERSIÓN PLANIFICAR LA JUBILACIÓN, UNA NECESIDAD QUE NO SE DEBE POSPONER EL VERDADERO RIESGO DE LAS PARTICIPACIONES PREFERENTES
Sumario
03
03
EL VERDADERO RIESGO DE LAS PARTICIPACIONES PREFERENTES
05
GESTIÓN DE CARTERAS DE FONDOS
06
VISIÓN DE LOS GESTORES
08
ENTREVISTA A LAURA GONZÁLEZ-MOLERO, PRESIDENTA Y
08
CONSEJERA DELEGADA DEL GRUPO MERCK EN ESPAÑA 12
PLANIFICAR LA JUBILACIÓN, UNA NECESIDAD QUE NO 16
SE DEBE POSPONER 14
EL FUTURO DE LA GESTIÓN DE ACTIVOS: REGRESO A LOS FUNDAMENTOS DE LA INVERSIÓN
16
MUSEO EGIPCIO DE BARCELONA: EL LEGADO DE LOS FARAONES
20
YATES Y VELEROS, TRAVESÍAS MAR ADENTRO
20
Editorial Distinguido cliente:
Informa” le informamos de los riesgos de las participaciones
Afortunadamente, 2009 es el año en el que los mercados financieros
preferentes. A su vez, le damos una serie de consejos para afrontar
están volviendo a la normalidad. En este contexto, más favorable
con éxito la inversión a largo plazo con vistas a la jubilación.
para la inversión en empresas, la gestión de Merchbanc está
También le ofrecemos nuestra opinión sobre cómo será la gestión
brillando con luz propia.
de activos en el futuro.
Todos los fondos mixtos globales de Merchbanc se hallan
En la sección de estilo de vida le proponemos una inmersión
en destacadas posiciones de sus respectivas categorías. Algunos
en la más que milenaria civilización egipcia y diferentes alternativas
de ellos, lideran los rankings de rentabilidad y su valoración se
de alquiler de embarcaciones de recreo para disfrutar de travesías
sitúa por encima de la registrada a finales de 2007.
por el Mediterráneo.
Es muy gratificante, especialmente para nuestros clientes,
Disfrute de su lectura y, cómo no, del verano.
poder comprobar que nuestro enfoque de gestión y selección de valores es el adecuado y está permitiendo capear una de las crisis financieras más graves de la historia de una forma excelente. En este número de la publicación semestral “Merchbanc
Joaquín Herrero González Joaquín López-Veraza Presidentes de Merchbanc
MERCHBANC INFORMA ES LA PUBLICACIÓN SEMESTRAL DEL GRUPO FINANCIERO MERCHBANC. Nº 38. Depósito legal: B-22856199. Consejo Editorial: Joaquín Herrero, Joaquín López-Veraza, Jose Pagés, Juan Ramón Reviriego y Miguel Carbó. Realización y coordinación en Merchbanc: Juan Ramón Reviriego. Edición y realización: Finder Marketing Services. Dirección: Núria Casado. Dirección de Arte: Mònica Doy. Redacción: Laura Alonso y Rubén Moreno. Impresión: Novoprint.
MERCHBANC no se hace responsable de la opinión de sus colaboradores en los trabajos publicados, ni se identifica necesariamente con la opinión de los mismos.
EL VERDADERO RIESGO DE LAS
participaciones PREFERENTES
Las participaciones o acciones preferentes se están convirtiendo en el producto del verano. Numerosas entidades de crédito (bancos y cajas) han emitido o tienen la intención de emitir este tipo de activo financiero. Los departamentos de marketing y los departamentos comerciales de las entidades de crédito sólo hablan bondades al respecto. De hecho, sus objetivos comerciales están, en muchos casos, principalmente vinculados al éxito de su colocación.
E
l motivo de la avalancha de colocaciones de este
¿QUÉ SON LAS PARTICIPACIONES PREFERENTES?
producto en los últimos meses es muy simple: las
Las participaciones preferentes son valores emitidos por una
entidades necesitan reforzar sus fondos propios y este tipo
sociedad, principalmente una entidad financiera de crédito,
de activo tiene la consideración de recurso propio en el
que no confieren participación en su capital ni derecho de
ratio denominado “TIER 1”. Dicho indicador de solvencia
voto. A su vez, tienen carácter perpetuo y su rentabilidad
relaciona el capital y las reservas más las participaciones
no está garantizada. Al ser un producto sin una fecha de
preferentes, con los activos ponderados por su riesgo. Las
vencimiento concreta, el emisor suele reservarse el derecho
participaciones o acciones preferentes son un producto
a amortizarlas a partir de los cinco años, previa autorización
híbrido, pues tienen características propias de la renta fija
del Banco de España. Este tipo de participaciones puede
y también de la renta variable.
cotizar en mercados organizados, si bien su liquidez es
A priori, uno de los factores más atractivos de este
limitada, por lo que no siempre es fácil deshacer la inversión.
producto es su elevada rentabilidad anual, al menos durante
En cuanto a remuneración, las participaciones
los primeros años de vida de la emisión. No obstante, como
preferentes tienen una primera etapa en la que ésta es fija;
sabiamente apunta el refranero: “No es oro todo lo que
y posteriormente, hasta su amortización, la rentabilidad va
reluce”. A pesar de ello, el conjunto del sistema financiero
ligada a una referencia o índice concreto.
español ya ha colocado en el último año más de 7.000 millones de euros en participaciones preferentes.
¿CUÁLES SON LOS PRINCIPALES RIESGOS DE LAS
Tanto es así que, recientemente, la misma CNMV ha alertado
PARTICIPACIONES PREFERENTES?
de los riesgos de este producto a través de la Oficina de
La inversión en participaciones preferentes puede generar
Atención al Inversor, haciendo llegar a las entidades e inversores
minusvalías. En función de las condiciones de la emisión y
un tríptico informativo con sus principales características.
de mercado, y de la solvencia del emisor, el valor de venta
A continuación, enumeramos estas características de las
de las mismas puede ser inferior al de compra. En la
participaciones preferentes y su, como podrá apreciarse,
actualidad, prácticamente la totalidad de las emisiones de
nada desdeñables riesgos.
preferentes que han realizado bancos y cajas en nuestro
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En el caso de querer liquidar su inversión, el inversor deberá aceptar las condiciones, no siempre favorables, de la entidad emisora.
país cotizan notablemente por debajo de su valor de emisión.
Recientemente, una entidad española que había
En algunos casos concretos, la minusvalía ronda el 40 ó 50%
colocado en el mercado una emisión a valor 100, recompró
respecto a su valor de emisión.
parte de la misma a 42,5 cuando en el mercado cotizaba a
Las participaciones preferentes tienen hoy escasa liquidez.
33, y la volvió a vender a 100.
Normalmente, estos títulos se negocian en un mercado
Este producto suele llevar implícitas elevadas comisiones. El
organizado e incluso pueden contar con un contrato de liquidez.
precio de compra o de venta puede llevar asociadas comisiones
A pesar de ello, la posibilidad de poder hacer líquida la inversión
a favor de la entidad financiera. La inversión en las mismas
está, en la práctica, exclusivamente en manos de la entidad que
conlleva, a su vez, gastos anuales de administración y custodia.
las ha comercializado. Además de estar cautivo, el inversor debe,
En caso de insolvencia de la entidad emisora, a pesar
en el caso de querer liquidar su inversión, aceptar las condiciones
de denominarse “preferentes”, no están muy bien situadas en
no siempre favorables de la entidad emisora.
orden de prelación o de recuperación de los créditos. Se sitúan
La rentabilidad de las mismas suele entenderse como fija
por detrás de todos los acreedores comunes y subordinados,
y garantizada. Nada más lejos de la realidad. Las participaciones
al mismo nivel que el resto de emisiones de participaciones
preferentes tienen una remuneración fija durante un periodo
preferentes y por delante de las acciones ordinarias y de las
inicial (que normalmente oscila entre uno y tres años), para
cuotas participativas en el caso de las cajas de ahorro. Las participaciones preferentes cuentan
posteriormente ofrecer una remuneración variable referenciada a un índice, que en la actualidad suele ser el Euribor. Paralelamente, el pago del cupón o interés anual no está garantizado. Para ello, la entidad debe tener beneficios. El deterioro de las cuentas de explotación de numerosos bancos y, especialmente, cajas provoca que a medio plazo el pago del cupón de estas emisiones pueda, como
«Las rentabilidades iniciales medias de las últimas emisiones de preferentes rondan el 7%. No obstante, su riesgo es muy elevado»
una fecha de amortización concreta. La entidad emisora suele
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de calificación, que no tiene por qué coincidir con el de la entidad financiera que las emite. Una baja nota crediticia afectará negativamente a la cotización de las mismas en el mercado secundario. Desde Merchbanc hemos alertado a nuestros clientes del elevado riesgo de este tipo de emisiones, considerándolas no convenientes ni para
mínimo, ser cuestionado. Las participaciones preferentes son perpetuas. No tienen
con un rating emitido por una agencia
inversores prudentes o conservadores ni para inversores más agresivos financieramente.
reservarse el derecho a amortizarlas a partir de los cinco años,
La necesidad de recapitalizar el sistema financiero ha
previa autorización del Banco de España. Al ser una posibilidad
provocado que el Banco de España se muestre más flexible
y no una obligación, la entidad emisora actuará cuando más
e incluso se plantee la posibilidad de incrementar el peso de
le convenga a ella, no al cliente.
las preferentes dentro del ratio “TIER 1” de solvencia de las
Es importante no confundir la amortización con la recompra.
entidades de crédito. Paralelamente, la CNMV ha alertado
La amortización debe hacerse al precio y en las condiciones
de las irregularidades que se han cometido en la
que establezca el folleto de comercialización de las mismas.
comercialización de este tipo de productos, reclamando
La recompra puede realizarse en el mercado secundario a un
máxima transparencia e información detallada de sus
precio que no sea ni el de compra ni el de venta.
características.
INFORME PRIMER SEMESTRE 2009
Gestión
DE CARTERAS DE FONDOS
E
n líneas generales, el inicio de año continuó siendo
su exposición a los mercados de renta variable ha permitido
volátil y errático en los mercados financieros. Sin
cerrar el semestre con rentabilidades superiores a la media
embargo, a partir de principios del mes de marzo las
del sector para cada perfil.
principales bolsas mundiales iniciaron un proceso de
A continuación, exponemos la composición de las
recuperación que ha llevado a numerosos índices a cotizar
cuatro carteras modelo a 30 de junio de 2009 y la rentabilidad
ligeramente por encima de sus niveles de principios de año.
obtenida por cada una de ellas en el primer semestre del
El hecho de haber mantenido, para cada perfil de riesgo,
año.
CARTERA «PRUDENTE»
Objetivo de la inversión: Preservar el capital sin renunciar a su crecimiento. Porcentaje de exposición en renta variable: del 0 al 25% Clases de activos que componen la inversión: Activos del mercado monetario: 90% Renta variable europea: 5% Renta variable global: 5% Rentabilidad 1,80%
CARTERA «DINÁMICA» Objetivo de la inversión: Apreciación del capital asumiendo una mayor volatilidad. Porcentaje de exposición en renta variable: del 41 al 60% Clases de activos que componen la inversión: Activos del mercado monetario: 60% Renta variable europea: 25% Renta variable global: 10% Renta variable asiática: 5% Rentabilidad 6,05%
CARTERA «EQUILIBRADA»
Objetivo de la inversión: Apreciación del capital sin asumir un excesivo riesgo. Porcentaje de exposición en renta variable: del 26 al 40% Clases de activos que componen la inversión: Activos del mercado monetario: 80% Renta variable europea: 15% Renta variable global: 5% Rentabilidad 2,81%
CARTERA «DE CRECIMIENTO» Objetivo de la inversión: Crecimiento del capital sin importar oscilaciones a corto plazo, a cambio de un retorno superior. Porcentaje de exposición en renta variable: del 61 al 80% Clases de activos que componen la inversión: Activos del mercado monetario: 40% Renta variable europea: 25% Renta variable global: 25% Renta variable asiática: 10% Rentabilidad 10,51%
Rentabilidades estimadas para cada cartera a 30 de junio de 2009. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
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VISIÓN DE LOS
Gestores Los mercados financieros han empezado a cotizar la mejora de algunos de los factores desencadenantes de la crisis. Nos referimos a la situación del mercado inmobiliario en EE.UU., que tras más de cuatro años de caída ha empezado a dar señales de vida, y a la inestabilidad del sistema financiero global, que parece haber superado su fase más aguda tras la caída e intervención de algunas de las entidades más relevantes a finales del año pasado.
L
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a percepción de que el mercado inmobiliario
AIG o Fortis, por nombrar algunos ejemplos), muchas se
norteamericano habría tocado fondo se basa en
han recapitalizado, y los gobiernos y bancos centrales han
dos tipos de datos. Por una parte, los indicadores de
tomado medidas que finalmente han restablecido la
actividad sugieren que el número de transacciones se sitúa
confianza entre los inversores. El sistema financiero ha
ya en niveles muy bajos. De hecho, las ventas de casas
cambiado definitivamente, pues las entidades han reforzado
existentes han dejado de caer. En segundo lugar, los
sus niveles de solvencia y el entorno competitivo es ahora
indicadores de precios, como el índice de Case-Shiller,
más benigno. Por ejemplo, la actuación de los bancos
muestran caídas del valor de los inmuebles superiores al
centrales ofrece hoy financiación barata y abundante, y
30% desde los máximos y sugieren que el acceso a la
ha permitido aumentar el margen bancario y restablecer
vivienda se sitúa prácticamente en los niveles del año 2000,
la rentabilidad de su negocio tradicional.
antes del inicio de la burbuja. Los precios de los inmuebles
Sin embargo, los reguladores todavía tienen que
han jugado un papel decisivo en esta crisis y sería muy
resolver el grave problema de incentivos del sector financiero
importante que finalmente se estabilizaran.
–está claro que algunos bancos han asumido riesgos
La otra nota de optimismo a la que hacíamos
excesivos– y diseñar un nuevo modelo de supervisión que
referencia procede del sistema financiero, que parece
impida que una institución ponga en juego la estabilidad
alejarse cada día que pasa de la situación de ansiedad que
de todo el sistema.
vivimos hace unos meses. Han transcurrido ya casi dos
Desde el pasado mes de diciembre, la Reserva
años desde el inicio de la crisis financiera, algunas
Federal mantiene los tipos oficiales prácticamente a cero,
instituciones han desaparecido o han sido intervenidas
y en la última reunión del mes de junio señaló que prevé
(Bear Stearns, Fannie Mae, Freddie Mac, Lehman Brothers,
mantener el precio del dinero en niveles extraordinariamente
bajos durante algún tiempo. Pero, por primera vez, también
el Nikkei de Japón ha subido un 2%.
afirmó que la recesión está amainando, las condiciones en
Varios factores permiten mirar al futuro con
los mercados han mejorado y el riesgo de inflación es
optimismo. Los mercados de renta variable se mueven a
despreciable, porque el nivel de actividad económica se
medio plazo guiados por las perspectivas de rentabilidad
mantiene muy por debajo del potencial.
de las empresas, y el escenario de futuro no se ha deteriorado
El Banco Central Europeo (BCE) sigue centrando su
mucho más. De hecho, algunas compañías incluso apuntan
estrategia en asegurar que el sistema financiero tenga acceso
mejoras de su negocio a corto plazo, por el mero hecho de
a cantidades prácticamente ilimitadas de liquidez con el
que sus niveles de inventarios son insuficientes para satisfacer
objetivo de restablecer el flujo del crédito. En una operación
pequeños aumentos de demanda. Más importante todavía,
sin precedentes, el BCE prestó a finales de junio más de
las valoraciones de muchas acciones siguen en niveles muy
442.000 millones de euros al plazo de un año a unos 1.100
bajos tras varios trimestres de caídas, un factor que no debe
bancos de la Unión Europea, a un tipo de interés del 1%.
olvidar el inversor en bolsa.
Naturalmente, el fin último de estas medidas es lograr que
Los inversores de renta fija también tienen razones
el crédito llegue de nuevo a empresas y familias, y conseguir
para sentirse más animados. En los últimos meses hemos
recuperar los mecanismos de creación de empleo.
asistido al fin de la proliferación de los derivados de crédito
Las grandes empresas han podido
(los credit default swaps), un enorme
escapar en parte del racionamiento del
mercado no regulado de contratos de
crédito. Según datos de la consultora Deadlogic, la emisión global de renta fija corporativa de calidad, denominada investment grade, ha sobrepasado los 800.000 millones de dólares en el primer semestre del año, una cifra muy superior a la emitida en todo 2008.
«El sistema financiero parece alejarse cada día que pasa de la situación de ansiedad que vivimos hace unos meses»
La cara más dura de la crisis es el
seguro contra impagos, y los inversores han recuperado la soberanía sobre los precios de estos activos. Esta situación reabre nuevamente el interés por la inversión en títulos de renta fija, tras muchos años en los que la hemos desaconsejado. A día de hoy, la rentabilidad de la renta fija sigue
cierre de empresas y el desempleo. Los niveles de paro han
siendo muy baja en términos absolutos, pero creemos que
aumentado en todo el mundo, aunque en ningún país
la situación de diferenciales sobre la deuda soberana puede
han alcanzado unas proporciones tan trágicas como en
mantenerse en el futuro, abriendo un horizonte de
España. Nuestra crisis tiene unas connotaciones especiales,
rentabilidad mucho más atractivo a medio plazo.
pues va ligada a una excesiva dependencia del sector inmobiliario y a un déficit exterior crónico.
En resumen, el pánico de otoño parece haber finalizado, pero la resaca y los efectos de la crisis todavía
Pero, en conjunto, los mercados financieros han
se dejarán sentir en los mercados durante algún tiempo.
juzgado favorablemente las medidas que se han ido
La crudeza de la experiencia de los últimos meses ha
tomando y el cambio de dirección de los acontecimientos.
cambiado el comportamiento de los agentes económicos,
Tras los mínimos del mes de marzo, los mercados han
y sería poco realista pensar, sin ir más lejos, que el sistema
conseguido situarse al finalizar el primer semestre cerca
financiero volverá a funcionar como hace unos trimestres.
de los niveles de fin de año. El índice Eurostoxx 50 de
El coste elevadísimo de los programas de gasto público
empresas europeas y el CAC40 francés acumulan caídas
con los que los gobiernos han hecho frente a la crisis ha
del 2%, el DAX alemán ha cerrado al mismo nivel que en
situado los déficit públicos en niveles insostenibles. Las
diciembre, y el IBEX 35 de empresas españolas ha registrado
empresas necesitan despejar las dudas del horizonte para
una revalorización del 6%. En EE.UU., el índice Dow Jones
volver a invertir de nuevo y para que la tasa de paro empiece
ha caído un 4% en este periodo y el Nasdaq Composite
a reducirse.
de valores tecnológicos ha subido un 16%. Por su parte, 7
Entrevista a Laura González-Molero, Presidenta y consejera delegada del Grupo Merck en España
Sin una gestión óptima del portfolio de productos a medio y largo plazo, cualquier ~ companía sucumbe »
»
La historia más reciente de la multinacional alemana Merck está marcada por la adquisición de la compañía biotecnológica Serono en 2007. En aquel momento, el nombramiento de Laura González-Molero como presidenta y consejera delegada se convirtió en la clave para el éxito del proceso. Su liderazgo, innovador y en muchos aspectos poco convencional, ha logrado cautivar incluso a los más reacios. Se confiesa una firme defensora de la diversidad y, por ello, ha nombrado en puestos clave a perfiles ajenos al sector farmacéutico. En esta entrevista desvela algunas de las líneas de futuro de la compañía.
¿
Cómo se estructura la actividad de Merck en
financiero, el informático o el de recursos humanos. Nuestra
España?
segunda fábrica está en Tres Cantos (Madrid) y emplea a 115
Merck S.L., filial española del Grupo Merck, es una compañía
personas. Se dedica a la biotecnología, concretamente a las
diversificada que actúa en dos sectores. Por un lado, el químico,
células de mamíferos para la producción, por ejemplo, de la
con Merck Chemicals, líder en cristales líquidos, pigmentos
hormona del crecimiento. Finalmente, en el centro de Madrid
y otros reactivos y soluciones para las Ciencias de la Vida. Por
disponemos de la división comercial de Merck Serono, además
otro, el farmacéutico, integrado a su vez por dos divisiones:
del departamento de relaciones institucionales. Estas
Merck Serono, dedicada a los productos de prescripción, y
instalaciones cuentan con 288 empleados.
Merck Consumer Health Care, centrada en el autocuidado de la salud y los productos que no son de prescripción.
¿Por qué se decidió, en el momento de la integración entre Merck y Serono, mantener las sedes de Madrid
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¿Con cuántos empleados cuenta la compañía y cómo
y Barcelona?
se reparten?
Fue una de las decisiones más importantes y difíciles del
Empleamos a un total de 885 personas, repartidas entre tres
proceso de integración. Creímos que era la organización
sites. Mollet del Vallès (Barcelona), con 482 empleados,
óptima para nuestras actividades en territorio español, pero
concentra gran parte de la actividad de Merck en España y
no todo el mundo estuvo de acuerdo. Pensemos que nuestro
cuenta con las fábricas de síntesis orgánica química y de
caso es único dentro del grupo Merck: ninguna otra filial
síntesis farmacéutica, además de la división comercial química
tiene dos sedes. El tiempo nos ha dado la razón. Dos años
y health care y determinados servicios centrales, como el
después de la integración, somos una de las filiales que aporta
“La innovación afecta a todos los procesos del negocio, no solamente a las áreas productivas, y en ello se basa nuestro verdadero espíritu de crecimiento.”
más proyectos diferenciales y el conocimiento de la compañía por parte de los empleados es incluso mayor que en el pasado. Entre los factores que más peso tuvieron a la hora de tomar esta decisión se cuenta el humano: queríamos retener, haciendo todo lo posible, el talento de ambas compañías. Además, creo que en la actualidad las nuevas tecnologías pueden suplir perfectamente la presencia física a la hora de mantener reuniones. Lo importante es trabajar coordinados y tener una misma visión de la estrategia y de los valores de la compañía.
«La investigación ~ espanola tiene mucho que decir en el panorama internacional. Contamos con grandes profesionales, pero los recursos nunca son suficientes»
¿Qué importancia adquieren la innovación y la investigación para Merck? Nosotros entendemos la innovación en su sentido más amplio. Afecta a todos los procesos del negocio, no solamente a las áreas productivas, y en ello se basa nuestro verdadero espíritu de crecimiento. Se trata de innovar en recursos humanos, en procesos financieros, en marketing, en logística..., dedicando los recursos humanos y financieros necesarios. 9
TRES SIGLOS Y MEDIO DE HISTORIA La multinacional alemana Merck KGaA es una de las compañías con mayor tradición farmacéutica y química del mundo. Su historia se remonta a 1668 y su futuro lo están forjando, en estos momentos, alrededor de 32.800 empleados repartidos en 59 países. Merck registró en 2008 unas ventas de 7.600 millones de euros. Sus acciones pertenecen a la familia Merck en un 70%, mientras que el 30% restante cotiza en bolsa.
En cuanto a las actividades de I+D, nuestro
tratamiento. Sabemos que cada individuo reacciona de
compromiso de futuro es crear nuevas soluciones innovadoras.
manera diferente ante la toma de un medicamento y ello
A ello dedicamos el 20% de nuestros ingresos, con dos
nos abre grandes vías de avance en el futuro. En Merck ya
apuestas principales: los cristales líquidos en nuestra división
disponemos de fármacos indicados para una determinada
química y la biotecnología en el campo farmacéutico.
población de pacientes.
¿Por qué esta apuesta por la biotecnología?
¿Cuáles son los retos más importantes a los que se
Es un pilar fundamental de nuestra estrategia. Cualquier
enfrentará Merck en los próximos años?
compañía que no tenga una gestión óptima de su portfolio
Creo que son los mismos que afectan a la industria
a medio y largo plazo sucumbe, porque el mercado evoluciona
farmacéutica en general y a muchos otros sectores. El primer
muy rápidamente. Necesitamos desarrollos en todas las fases,
gran reto es definir un modelo de negocio sostenible a medio
porque los productos maduros dan un mayor retorno que
y largo plazo, con un portfolio de productos en el mercado
la investigación básica.
que aporte los recursos necesarios para investigar en nuevos desarrollos de futuro. Para ello, necesitamos cuentas saneadas,
¿Cuáles son las apuestas actuales de Merck en cuanto a producto, en el mundo y en España? ¿Qué líneas de
10
mantener precios y, sobre todo, cobrar. El segundo gran reto son las regulaciones. Un cambio
investigación están abiertas?
en las normas puede afectar intensamente a nuestro modelo
En el sector farmacéutico, nuestras apuestas estratégicas se
de negocio. Y el tercero es ser capaces de adaptarnos a la
centran en los sectores de la oncología, las enfermedades
rápida evolución de la economía, de la sociedad y de la
neurodegenerativas y las dolencias autoinmunes. Y en el
demografía del mundo. Todo ello está afectando a los hábitos
químico, apostamos por el desarrollo de las tecnologías
de consumo y nuestro reto es crear productos que den
fotovoltaica y OLED (Diodos Orgánicos de Emisión de Luz).
respuesta a las nuevas necesidades.
¿Qué cambios considera más relevantes para la
¿Cómo está afectando la desaceleración económica
industria farmacéutica mundial en la última década?
mundial a las farmacéuticas?
Sin lugar a dudas, el genoma humano, la posibilidad de
La crisis está afectando a nuestra división química en mayor
establecer biomarcadores y de estratificar grupos de población
medida que a la farmacéutica, debido a un importante
para conocer la respuesta de cada uno de ellos a un
descenso de la demanda. En el sector farmacéutico también
hemos notado una desaceleración de los productos para el autocuidado de la salud, vitaminas, fármacos para la fertilidad, UN FONDO DE
reproducción asistida... Todo ello, unido a la presión sobre los precios y las
CAPITAL RIESGO
dificultades de cobro, está afectando a nuestros márgenes,
PARA INVERTIR EN
al tiempo que los gastos operativos aumentan año tras año.
BIOTECNOLOGÍA
En estos momentos, estamos perdiendo dinero con determinados fármacos. ¿Qué políticas ha emprendido Merck para paliar estos
Merck ha creado el fondo de capital riesgo estratégico Merck Serono Ventures,
efectos?
destinado a la inversión en compañías
Es complejo tomar decisiones en este sentido. De momento,
biotecnológicas emergentes. La estrategia
hemos implantado planes de austeridad y reducción de
consiste en apoyar a pequeñas empresas
costes internos. Por ejemplo, hemos recortado en un 15%
biotecnológicas con potencial para ofrecer
nuestro presupuesto de viajes y estamos rebajando de manera importante los costes en energía eléctrica y consumibles. Tenemos que reducir nuestros costes operativos y, al mismo tiempo, optimizar los procesos y mejorar la competitividad.
productos innovadores en las áreas terapéuticas más importantes de la División Merck Serono; particularmente en enfermedades neurodegenerativas,
¿Qué papel van a jugar los genéricos en la sanidad
e inflamatorias.
pública española del futuro?
La puesta en marcha de este fondo se
Actualmente ya juegan un papel importante, pero opino
enmarca dentro del objetivo de la División
que hay que establecer unas reglas de juego claramente definidas y un respeto a las patentes hasta su extinción, lo que no siempre sucede y pone en peligro la disposición de recursos para invertir.
Merck Serono de convertirse en socio de elección preferente dentro de la industria biofarmacéutica. Los proyectos financiados
Merck vendió su división de genéricos hace dos
por este nuevo fondo se integrarán en el
años, cuando emprendió una estrategia clara de especializarse
portfolio de productos en desarrollo de
en innovación. Eran dos divisiones completamente diferentes
Merck, que actualmente cuenta con más
y volcar todos los recursos en ambas resultaba difícil.
de 30 proyectos en marcha. Merck Serono Ventures tiene el compromiso inicial de
¿Cuál es la situación de la investigación en España? ¿Considera que hay suficientes incentivos públicos? La investigación española tiene mucho que decir en el panorama internacional. Contamos con grandes
invertir hasta 40 millones de euros en los próximos cinco años. Según Laura González-Molero, “las
profesionales, pero los recursos nunca son suficientes. Hay
compañías biotecnológicas emergentes
que tener en cuenta que el número de productos que ven
juegan un papel fundamental en la
la luz ha ido disminuyendo al mismo ritmo que aumenta
innovación científica. Y el trabajo en
el volumen de inversión necesario para crearlos.
colaboración es casi obligatorio.
Creo que contar con apoyo público es importante, pero también que deberían coordinarse los esfuerzos. No es lógico que se desarrollen en paralelo proyectos que compiten entre ellos. Estamos en una economía de escala
Actualmente ya colaboramos con muchas firmas a nivel mundial, aunque de momento ninguna de ellas en España".
Laura González-Molero
oncología y enfermedades autoinmunes
y es fundamental trabajar en red. 11
PLANIFICAR
la jubilación, UNA NECESIDAD QUE NO SE DEBE POSPONER
Es un hecho conocido –y, lamentablemente, aceptado– que el sistema público de pensiones en España puede colapsarse aproximadamente en una década. Numerosos estudios estadísticos y económicos apuntan en esta dirección, aunque algunos de ellos son todavía más pesimistas y auguran un colapso mucho antes de este plazo.
E
l debate al respecto no es nuevo. Sin embargo, en
un futuro cercano, en España rondará una media de 90 años.
estas líneas quisiéramos analizar y exponer la situación
Disminución de la natalidad. Aunque el índice de natalidad
actual y las perspectivas futuras con relación a la jubilación
ha aumentado recientemente, en nuestro caso aún se sitúa
desde un punto de vista meramente descriptivo, sin efectuar
lejos de la tasa estadística de reposición de la población (2,1
juicios de valor o ir más allá de consideraciones financieras.
hijos por mujer).
La profunda crisis económica que azota a nuestro
Creciente disparidad entre la duración de la vida laboral y
país y la elevada destrucción de empleo que se ha producido
de la vida humana, con el consiguiente aumento de costes
en el último año inciden muy negativamente en el número
sanitarios en las últimas etapas de la vida.
de afiliados a la Seguridad Social. Esta realidad también afecta a la relación entre el número de pensionistas o personas que reciben una prestación
regulación de empleo, y anticipación de la edad efectiva de jubilación.
pública de jubilación y el número de afiliados al sistema. Este
Incrementos modestos de la productividad laboral.
ratio es el pilar que sustenta nuestro actual sistema de reparto.
Envejecimiento de la población con la consiguiente disminución
Según fuentes del Ministerio de Trabajo e Inmigración, este
del dinamismo empresarial y del espíritu emprendedor.
ratio se situaba en marzo de 2009 en 2,6 cotizantes por cada
Actualmente, a pesar de no ser una prioridad
pensionista. Este índice alcanzó su nivel más elevado en 2007,
económica, se están analizando y debatiendo en diversos
con 2,71 cotizantes por pensionista. El problema no es el
foros la conveniencia y el impacto de diferentes medidas
dato en sí, sino la rápida desaceleración del mismo.
orientadas a la sostenibilidad del sistema público de pensiones
Además de este factor, existen otros aspectos que se añaden a la necesidad de replantear las características del actual sistema de reparto: Incremento de la esperanza de vida. En los países de nuestro entorno, la esperanza de vida avanza progresivamente. En 12
Aumento de las prejubilaciones y de los expedientes de
a futuro. Algunas de las soluciones, o combinación de soluciones, son las siguientes: Incentivar fiscalmente el alargamiento de la vida laboral para favorecer un aumento de la edad media de jubilación, que actualmente se sitúa en los 63 años.
Blindar el fondo de reserva de la Seguridad Social para que se ocupe sólo de las necesidades de las pensiones de jubilación. El resto de pensiones serían financiadas con cargo a los Presupuestos Generales del Estado. Ampliar a largo plazo el periodo de cálculo de las pensiones a toda la vida laboral, avanzando hacia un estadio intermedio. Por ejemplo, aumentar de los actuales 15 años a 20 ó 25. Potenciar los fondos de pensiones de capitalización privados para que permitan complementar los fondos públicos. Independientemente de la solución que acabe aplicándose, es evidente que las pensiones a futuro no serán tan generosas como las actuales. A modo de ejemplo, y según diversos estudios, ampliar el periodo de cálculo a
consideramos que la planificación financiera debe sustentarse en los siguientes aspectos: Invertir periódicamente, con lo que se reduce el impacto del precio de entrada en el resultado de la inversión a largo plazo. Iniciar la inversión cuanto antes: para acumular un mismo capital final, el esfuerzo inversor es mucho menor si se cuenta con un mayor horizonte temporal. Asumir más riesgo en las fases iniciales del plan de inversión. A medida que se aproxime la edad de jubilación, el porcentaje de riesgo debería ir disminuyendo. Potenciar la inversión en renta variable en épocas de caídas bursátiles.
toda la vida laboral reduciría, por término medio, las pensiones en un 30%.
El siguiente cuadro muestra esquemáticamente la
La descripción de este escenario introduce una lógica
estrategia óptima de planificación financiera a largo plazo
preocupación respecto a las consecuencias económicas de
que Merchbanc recomienda a sus clientes con vistas a la
la evolución de la sociedad en los próximos años. No obstante,
jubilación:
si el inversor planifica con tiempo y aplica una estrategia de inversión constante con miras a largo plazo y con los INICIAR EL PLAN DE INVERSIÓN CUANTO ANTES
instrumentos de inversión adecuados, puede cumplir el objetivo de acumular un patrimonio suficiente para atender sus necesidades financieras futuras. La siguiente cuestión que se plantea es qué entendemos por “instrumento de inversión adecuado” para canalizar la inversión patrimonial a lo largo de la vida activa. Desde nuestro punto de vista, los instrumentos más adecuados son aquellos fondos de inversión o pensiones de acumulación
POTENCIAR LA INVERSIÓN EN RENTA VARIABLE EN ÉPOCAS DE CAÍDAS DE BOLSA
ESTRATEGIA ÓPTIMA DE INVERSIÓN A LARGO PLAZO
REALIZAR INVERSIONES PERIÓDICAS
cuya gestión sea activa; es decir, basada en la selección de buenas empresas. Una vez determinadas las características más
ASUMIR MÁS RIESGO AL INICIO DE LA INVERSIÓN
adecuadas del instrumento de inversión, debe definirse la estrategia óptima con vistas a la jubilación. En Merchbanc 13
EL FUTURO DE LA
gestión de activos: REGRESO A LOS FUNDAMENTOS DE LA INVERSIÓN La actual crisis financiera está suponiendo un replanteamiento de las estrategias de inversión: el sector financiero y los inversores particulares están huyendo de las frivolidades financieras, de las estrategias arriesgadas y de los productos cuyas expectativas de rentabilidad se han visto claramente truncadas.
E
14
l elevado apalancamiento existente en los mercados
producto en última instancia; en ocasiones era la propia
financieros y la necesidad de reducir velozmente
entidad comercializadora y, en la mayoría de casos, un
una parte de éste, fueron algunos de los detonantes que
tercero. La elevada concentración de riesgos, como garante
generaron las importantes caídas bursátiles del pasado 2008
o contrapartida, en unas pocas entidades financieras era
y principios de 2009. Este factor, junto con una actividad
una bomba de relojería que estalló cuando quebró Lehman
económica más débil, fruto de un menor consumo e
Brothers. Algo impensable, improbable, pero que acabó
inversión, ha provocado que en los mercados financieros se
sucediendo.
haya vuelto a lo esencial, eliminando lo superfluo. El sector,
En segundo lugar, la forma de cálculo de la
durante la época de bonanza, comercializó de forma abusiva
expectativa de rentabilidad asociada a la revalorización de
instrumentos y productos financieros complejos, en algunos
un índice o conjunto de índices bursátiles. Las fórmulas de
casos ininteligibles para los propios comercializadores. Al
cálculo de las rentabilidades estaban diseñadas para
final, las cosas no deberían ser tan complicadas. Es culpa
proporcionar una rentabilidad muy modesta. En la gran
de todos; de numerosas entidades financieras, por supuesto,
mayoría de casos, por debajo de la rentabilidad que
pero también de los inversores. Sí, de todos. También de
proporcionaba, en el mismo periodo, un fondo monetario.
los clientes que buscaban, engañándose, rentabilidades
Desde Merchbanc siempre hemos defendido que una
superiores a las que de forma regular pueden ofrecer las
combinación mayoritaria de Merchbanc Fondtesoro Corto
diferentes categorías de activos: activos monetarios, activos
Plazo –fondo monetario que invierte exclusivamente en
de renta fija con diferentes plazos y emisores, y activos de
Deuda Pública a corto plazo– y Merch-Fontemar –fondo
renta variable.
mixto conservador global–, es la mejor solución para obtener
Desde Merchbanc siempre hemos criticado las
con total liquidez un rendimiento similar al de un fondo
asunciones y los axiomas financieros que se escondían detrás
garantizado e inmune a pérdidas en periodos superiores a
de numerosos productos. Por ejemplo, en el caso de los
tres años.
fondos de inversión garantizados o productos estructurados
Durante los años de bonanza económica y bursátil
que garantizaban el cien por cien del capital nos preocupaban
y abundancia de liquidez, al alertar a los clientes respecto
dos aspectos. Por un lado, quién ofrecía la garantía del
a los riesgos de dichos productos u otros similares, éramos
«Merchbanc ha sabido mantenerse al margen de las modas financieras, no comercializando productos poco convenientes para sus clientes»
conscientes de que se nos podía acusar de arcaicos,
gestionadas y que cuenten con productos y servicios
conservadores o no suficientemente actualizados.
diferenciados e innovadores. La inversión en empresas
Hoy, muchos de ellos nos dan la razón y valoran, ahora
cotizadas con amplia capitalización bursátil cuenta, a su
más que nunca, la línea recta de actuación de Merchbanc
vez, con la ventaja de poder desinvertir y hacer líquida la
y el hecho de estar centrados únicamente en lo que
inversión en cualquier momento.
durante un tiempo fue considerada como la “gestión tradicional”.
La diversificación coherente seguirá teniendo sentido. Todo patrimonio debería estar compuesto por una adecuada
A continuación, exponemos algunas de las tendencias
combinación de activos mobiliarios e inmobiliarios. Dentro
que, entendemos, pueden tener relevancia en la gestión de
de los activos mobiliarios y en función del perfil de riesgo
activos y en la generación de valor para los clientes de cara
de cada cliente, debería existir una adecuada combinación
a los próximos años:
entre activos monetarios, activos de renta fija y activos de
El acceso al crédito ya es difícil y será más difícil y selectivo
renta variable.
en un futuro. Ello implica que todas aquellas estrategias
La proliferación de nuevas categorías de activos e
basadas, total o parcialmente, en el endeudamiento o
instrumentos financieros requerirá de un enfoque global en
apalancamiento deberán ser replanteadas y, en algún caso,
la gestión de un patrimonio. Un enfoque orientado a largo
descartadas. En la medida que los activos subyacentes sean
plazo, que seleccione lo mejor para el cliente, defienda sus
más volátiles, más inciertos serán los retornos de dichas
intereses y sepa mantenerse al margen de las modas pasajeras
estrategias.
que han ido incorporando riesgos difíciles de evaluar. Este
La liquidez, aún escasamente remunerada, tendrá cada vez más valor como activo. La crisis financiera ha cuestionado
enfoque de asesoramiento, global y multidisciplinar, sólo lo ofrecerán entidades especializadas e independientes.
de forma implacable numerosas teorías financieras y
El valor de la relación y de la confianza entre el cliente y
empresariales sobre el coste del capital y de los recursos
su gestor de patrimonios será cada vez más importante. En
ajenos, la estructura óptima de endeudamiento o la solvencia
un entorno financieramente tan cambiante, un buen enfoque
empresarial. Probablemente, los ratios de solvencia aplicables
de inversión y un adecuado asesoramiento serán vitales para
a cualquier sector deberán ser más elevados en el futuro.
la consecución de objetivos. La crisis ha puesto en evidencia
Los fondos propios, en consecuencia, podrían convertirse
que muchas de las grandes instituciones no han defendido
en una barrera de entrada más.
los intereses del cliente. Entidades como Merchbanc, más
El eje de la creación de valor volverá a ser la inversión en buenas empresas. Empresas financieramente sólidas, bien
especializadas y alineadas con los intereses del cliente, saldrán reforzadas de la crisis. 15
Museo Egipcio DE BARCELONA EL LEGADO DE LOS FARAONES
El Imperio Egipcio es, sin duda, uno de los más impresionantes de la historia del hombre. Una magnífica civilización que se desarrolló durante más de 3.000 años y cuyos frutos han perdurado hasta nuestros días, hasta el punto que todavía hoy es un símbolo de grandeza. El Museo Egipcio de Barcelona, impulsado por la Fundación Arqueológica Clos, es el más importante sobre esta temática en España. Sus 2.000 metros cuadrados de exposición muestran una parte del legado que nos dejaron los faraones.
L
a Fundación Arqueológica Clos nació en 1993, a
con tres salas de espacio museístico –una de ellas dedicada
raíz de la pasión de Jordi Clos por Egipto. Desde
a exposiciones temporales–, cinco aulas de formación y
sus inicios, la Fundación se ha comprometido con la
una extensa biblioteca.
investigación, el estudio y la difusión del antiguo Egipto,
Para ofrecer al visitante una visión exacta y completa
y ha desarrollado un amplio abanico de actividades en
de los rasgos esenciales de la civilización faraónica, la
favor de la cultura y el arte del Mundo Antiguo.
exposición permanente se estructura en cinco secciones
Sin duda, el Museo Egipcio de Barcelona, por el
temáticas: atributos y función del faraón, cargos y personajes
que ya han pasado casi tres millones de personas desde
privados, vida cotidiana, creencias y prácticas funerarias,
su creación, es el símbolo distintivo de la Fundación. Pero
y universo religioso.
su actividad va más allá: el Master en Egiptología, el programa de estudios, el Campus Arqueológico, la
LA PIRÁMIDE DEL PODER
compañía de teatro Philae Teatrum, la biblioteca, la tienda
Los faraones gobernaron y dirigieron el Estado egipcio.
especializada o la agencia de viajes Arqueotravel forman
Eran los representantes del grado más elevado de la
parte de sus propuestas culturales para dar respuesta a las
pirámide social y garantes del orden cósmico que aseguraba
inquietudes que despierta el Egipto faraónico.
el correcto funcionamiento del universo. En el Museo encontramos una estatua en granito del faraón Ramsés
16
UNA GRAN COLECCIÓN
III, considerado como el último gran faraón del Imperio
El Museo Egipcio de Barcelona es único en España. Su
Nuevo; un relieve parietal con el rey Akhenatón realizando
fondo es monográfico del antiguo Egipto y permite dar a
ofrendas florales a Atón; y una cabeza de estatua del
conocer al visitante una colección privada de primer orden
faraón Nectanebo I, fundador de la Dinastía XXX (años
en Europa. Formada por unas mil piezas, esta colección
380-362 a.C.), la última nativa que gobernó el país.
permite realizar una aproximación a la vida y las costumbres
Por debajo del faraón, el modelo de Estado se
de la antigua civilización egipcia. Sus instalaciones cuentan
basaba en una estricta división de funciones básicas
Una de las salas del Museo expone algunas de las divinidades del antiguo Egipto.
El legado y la fascinación por el arte egipcio ha llegado hasta nuestros días.
(administrativa, religiosa y militar) y la existencia de un
reproducción en oro de la cabeza del dios Osiris, de la Baja
gran número de cargos altamente jerarquizados. Entre
Época (715-332 a.C.), hace patente que este metal, por
figuras de inspectores del Tribunal y sacerdotes, el Museo
su brillantez e incorruptibilidad, se relacionaba con el Sol
expone una estatua de madera de un noble de la Dinastía
y la inmortalidad. Otra de las piezas más interesantes y
VI (2323-2150 a.C.), una obra excepcional por sus
singulares de la colección es un anillo de un personaje
dimensiones y su magnífico estado de conservación. El
llamado “Sa-Neith”, de la Dinastía XXVI (664-525 a.C.),
protagonista de esta talla se encuentra con el pie avanzado,
del cual apenas existen más de media docena en todo el
dirigiendo sus pasos hacia la eternidad.
mundo con el mismo tamaño y calidad de elaboración.
ADORACIÓN DIVINA Y MATERIAL
EL RITO DE LA MUERTE
El Egipto faraónico adoraba a miles de dioses, un aspecto
La momificación del cuerpo era el proceso que condicionaba
que otorga a su religión una gran complejidad. Una de las
la vida eterna. Inicialmente, este privilegio estaba reservado
facetas más características de su religiosidad es el culto
a los miembros más importantes de la sociedad, pero poco
hacia ciertos animales, como la diosa gata Bastet, cuya
a poco se fue generalizando y se extendió a todos los
representación en bronce también se puede contemplar
habitantes del país del Nilo. La Dama de Kemet, que forma
en el Museo. Además, se expone una figura en bronce y
parte de la colección del Museo, es una muestra tardía de
oro de la Dinastía XXVI (664-525 a.C.), que representa a
esta actividad singular. Datada de la Época Romana (150-
la diosa Neit, creadora del sexo femenino.
200 d.C.), sobre sus vendas se alude, mediante
Los obreros, artesanos y artistas egipcios utilizaron
representaciones divinas, al ciclo de muerte, resurrección
toda su maestría en la realización de construcciones
y continuidad de la vida, objetivo último que se pretende
arquitectónicas y objetos que, hoy en día, aún despiertan
para ella.
interés y admiración. En actividades como la joyería o el
Por su parte, las tumbas egipcias pueden
trabajo de la piedra llegaron a niveles inigualables. Una
considerarse como casas de eternidad de los difuntos. Se 17
dividían en dos ámbitos diferenciados: las dependencias funerarias y la zona dedicada al culto, para que en el tránsito hacia la otra vida se contase con todo lo necesario. En el Museo, el ataúd de madera del sacerdote Cnumhotep, perteneciente a la Dinastía XII (1991-1783 a.C.), cuenta con unos textos jeroglíficos dirigidos a Osiris y Anubis, pidiendo una dotación de ofrendas. Los ushebtis, representaciones humanas de pequeño tamaño, se colocaban en la tumba para que realizasen los trabajos para los que fuera requerido el difunto. En el Museo se puede contemplar un grupo de estas estatuas. CONSAGRADA A LA INVESTIGACIÓN La labor de la Fundación Arqueológica Clos no se limita a las paredes del Museo Egipcio de Barcelona. Otra de sus principales prioridades es la investigación, mediante el desarrollo de proyectos y la restauración de piezas del Museo. En colaboración con otras instituciones, también financia, incentiva y promueve misiones arqueológicas y excavaciones. Actualmente, se halla inmersa en una investigación arqueológica en el yacimiento de Kom al-Ahmar, en Sharuna (Egipto central). En colaboración con el Instituto Egiptológico de la Universidad de Tübingen (Alemania), este proyecto incluye la excavación de una tumba rupestre del Imperio Antiguo (Dinastía VI) y de un convento copto en Deir el Qarabin, ambos yacimientos situados en la zona de Al Kom al-Ahmar, próxima a la actual ciudad de Sharuna. La antigua Kom al-Ahmar fue capital del 18º Nomo del Alto Egipto. El próximo año se iniciará la cuarta campaña de esta misión arqueológica, en la que se ha excavado un sector con diez hipogeos (galerías subterráneas de carácter funerario) de varios periodos cronológicos. En ellos se han encontrado numerosos restos de figuras y piezas en madera estucada procedentes de maquetas funerarias, entre las que destacan estatuillas de hombres sentados (remeros de barca) y en pie, remos, vasijas, cestas (para las portadoras de suministros), una veintena de recipientes cerámicos o cubiertas de cabina de barco con escudos pintados. Todos estos elementos corresponden al Primer Periodo Intermedio y principios del Reino Medio. Además, desde hace más de una década, la Fundación cuenta con un programa de estudios que ofrece cursos, seminarios y otras actividades culturales que incluyen un amplio abanico de propuestas para adultos, 18
El Barco-Escuela de la expedición cultural recorre el Egipto soñado a través del Nilo y lugares de interés cultural y arqueológico.
jóvenes y niños. Entre ellas, destaca el Campus Arqueológico,
única. Es un viaje concebido como un verdadero curso de
ubicado en la localidad de Palau-solità i Plegamans
aprendizaje, ya que durante la expedición se imparten
(Barcelona), un innovador instrumento pedagógico que
conferencias exclusivas y visitas en profundidad al pie de
promueve de una forma directa el conocimiento de Egipto.
monumentos arqueológicos, museos y otros lugares de
Para ello, el alumno se convierte en el auténtico protagonista
interés.
del trabajo de descubrimiento de una excavación
Las expediciones culturales son un tipo de rutas
arqueológica, gracias a las réplicas de yacimientos originales.
diferentes, que visitan puntos arqueológicos muchas veces desconocidos o cerrados al público. Lugares emblemáticos
EXPEDICIONES CULTURALES
como el valle de los Reyes en Egipto, el monte de los Olivos
En una original iniciativa que tiene como objetivo acercar
en Jerusalén, la ciudad de Éfeso en Turquía o la de Petra
el público a la historia, la Fundación organiza junto a la
en Jordania son paradas de estos viajes.
agencia de viajes Temps d’Oci las llamadas “expediciones culturales”. Ya sea para alumnos del programa de estudios o para interesados en la historia y el arte de la Antigüedad, se ofrece la oportunidad de aprender y conocer in situ el legado de civilizaciones tan apasionantes como las de Egipto o Israel, así como la Ruta de la Seda (Uzbekistán,
DATOS DE INTERÉS Museo Egipcio de Barcelona C/ València, 284
Turquía...), el Próximo Oriente (Siria y Jordania), Perú, etc.
08007 Barcelona
El viajero, convertido en expedicionario, visita los
Tel. 93 488 01 88
vestigios de las antiguas culturas de la mano de expertos
www.museuegipci.com
y bajo el riguroso programa confeccionado expresamente
Horario
por un equipo de especialistas (arqueólogos, egiptólogos,
Lunes a sábado: de 10.00 a 20.00 horas
orientalistas, africanistas, etc.). Cabe destacar la expedición
Domingos: de 10.00 a 14.00 horas
a Egipto con el Barco-Escuela, que resulta una experiencia 19
Yates y veleros El océano Atlántico y el mar Mediterráneo, unidos al buen clima y a una larga tradición náutica, convierten a España en uno de los mejores lugares para los amantes de la navegación. El alquiler de una embarcación puede traducirse en unas inolvidables vacaciones o en una breve travesía, perfecta para escapar por un momento de las obligaciones en tierra firme.
N
avegar en aguas de Barcelona, Mallorca, Ibiza,
patrón profesional. En la mayoría de casos, se ofrecen
Menorca o Formentera resulta una experiencia
cabinas separadas para el patrón y la tripulación, por lo
realmente atractiva gracias al fantástico clima de la costa
que no hay inconveniente para asegurar la intimidad en
mediterránea. Otra región excepcional para la navegación,
los viajes de varios días.
tanto por el clima como por la belleza natural del entorno, son las Islas Canarias: Tenerife y Lanzarote son islas
CONSEJOS A BORDO
privilegiadas para los deportes de agua. Sin duda, navegar
Para disfrutar de una buena travesía, es importante conocer
en sus aguas es una de las mejores opciones para disfrutar
qué se debe llevar a bordo. En cuanto a la ropa, conviene
de una manera diferente y original de estos parajes.
no olvidarse de bañadores –si es posible, de secado rápido–,
A lo largo de la costa española se pueden encontrar
camisetas de algodón –para cambiarse cuando sea necesario
numerosas empresas dedicadas al alquiler de yates y veleros.
y porque ocupan poco espacio–, pantalones cortos, un
Si se dispone de un título náutico y de la suficiente
pantalón largo y una chaqueta o jersey de lana, por si hace
experiencia, una buena opción es el alquiler de
frío o se sale de noche. También es bueno incluir algún
embarcaciones sin patrón, que permite disfrutar en primera
impermeable realmente resistente al agua.
persona de la experiencia con la ventaja de no tener que
Sobre el calzado, se recomiendan los zapatos
mantener los costes de un barco y un amarre en propiedad.
náuticos o las zapatillas de goma adherente y de suela
Por otro lado, si se cuenta con una embarcación propia,
blanca o transparente; nunca de color negro, para no
existen empresas que ofrecen todo lo necesario para
manchar la embarcación. Otra buena opción son los
cuidarla y mantenerla en perfecto estado.
escarpines (botas) de neopreno, ya que son cálidos y
Sin embargo, si no se tiene la experiencia necesaria o se buscan unas plácidas vacaciones en el mar sin preocupaciones, la embarcación se puede alquilar con un 20
prácticos. No es adecuado andar en zapatos corrientes o chancletas por cubierta. Para protegernos del sol, nada mejor que equiparse
Los veleros están altamente equipados para proporcionar todo el confort a sus tripulantes.
con una gorra, crema solar de alta protección y gafas de
de 10 itinerarios por toda la costa española.
sol. Además, conviene llevar gafas y aletas de bucear para
Su buque insignia es el Jeanneau Sun Odissey 54
cuando toque sumergirse en el agua. De todos modos, no
DS, de 16,75 metros de eslora, con capacidad para 12
hay que subir demasiado equipaje a bordo, ya que el espacio
personas y todas las comodidades a bordo: agua caliente,
puede ser reducido. Lo necesario suele caber en una bolsa
televisión, equipo de música, etc. En total, Azul Sailing
de deporte. Todos estos enseres se deben llevar en bolsas
dispone de 313 veleros, 51 motoras y 50 catamaranes,
de viaje flexibles y nunca en maletas rígidas o de casco duro,
incluyendo veleros históricos para los más nostálgicos.
ya que son difíciles de estibar; es decir, de colocar de manera
Además, ofrece la posibilidad de realizar regatas, salidas de
que ocupen el mínimo espacio posible.
un día, formación en equipo para empresas y un servicio
Teniendo en cuenta estos pequeños consejos, ya
de catering a bordo.
sólo queda hacernos con la embarcación y salir a la mar, seleccionando el trayecto que más nos interese y escogiendo
SUNMARINE IBIZA, LAS JOYAS DEL MEDITERRÁNEO
la empresa que nos prestará el servicio.
Ibiza y Formentera son consideradas dos joyas del Mediterráneo. Con sus magníficas costas, calas idílicas y
AZUL SAILING, PERIPLOS POR TODA ESPAÑA
temperaturas y vientos suaves todo el año, cumplen todas
Azul Sailing es una compañía de chárter ubicada en el Puerto
las condiciones para una navegación agradable. SunMarine
Olímpico de Barcelona y que opera en toda España. Cuenta
Ibiza se centra en la calidad y la gama más alta, con una
con barcos en puertos cercanos a la Ciudad Condal, como
flota de más de 20 embarcaciones a motor para que el
Masnou, Sitges o Badalona, y también en Denia y Palma de
usuario sienta como suyo el barco elegido, con asesoramiento
Mallorca. Especializada en barcos a vela, veleros, catamaranes
previo en este sentido.
y motoras de diversas marcas, la mayoría de sus
El M/Y Benetti es su barco de mayor capacidad, con
embarcaciones son de alquiler sin patrón, pudiendo disfrutar
28 metros de eslora, una velocidad de crucero de 10 nudos 21
y una velocidad máxima de 13 nudos. Ofrece espacios interiores y exteriores notables, con cinco cabinas en suite y una decoración que combina diseño y materiales de muy alta gama. Los pasajeros disponen de varias zonas para las comidas y cenas: cubierta de popa, comedor y fly bridge, además de un confortable lounge con bar, para tomar el sol o relajarse. ROSES YACHTS, COSTA BRAVA EN ESTADO PURO Ubicada en el puerto deportivo de Roses (Girona), al norte de la Costa Brava, Roses Yachts ofrece la posibilidad de alquilar veleros con o sin patrón para navegar hasta el Área Protegida de las Islas Medas y el Parque Natural del Cabo de Creus, o fondear en la bahía de Cadaqués o en cualquiera
DATOS DE INTERÉS Azul Sailing Escollera del Poble Nou, local 5
de las numerosas calas que rodean el litoral. Todo ello, en
Puerto Olímpico 08005 Barcelona
rutas de uno, dos, cinco o siete días.
Tel. 93 284 76 64
Su Cyclades 393 es un velero diseñado para el
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crucero, caracterizado por la facilidad y sencillez de uso, que permite vivir al ritmo del mar y del sol. Por su parte, el
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capacidad, cómodos y agradables. Los modelos Oceanis son ideales para evadirse con familia, amigos o en pareja,
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Cataluña y distribuidor oficial de Ferretti, Pershing y Mochi-
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Craft. Cuenta con amarres propios en los puertos de Cambrils
08870 Sitges (Barcelona)
(Tarragona), Aiguadolç de Sitges (Barcelona) y Marina de
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Roses (Girona). Ofrece un mantenimiento integral de la
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embarcación y un servicio personalizado a sus clientes; en este caso, sólo propietarios. Wunder Nautic realiza contratos de mantenimiento para cubrir las necesidades del cuidado de la embarcación. Selecciona tripulaciones, busca amarres, asesora al cliente en la elección de equipos y accesorios, organiza su traslado y permite que pueda disfrutar de su embarcación allí donde quiera. Un conjunto de servicios diseñados para que la única preocupación sea cómo disfrutar navegando con la embarcación. 22
Wunder Nautic
-
Primer semestre 2009
23
Sumario Fondos Gestionados Merchbanc Fondtesoro Corto Plazo FI ................................................................................ 25 Merchrenta FI ....................................................................................................................... 26 Fontalento FI ......................................................................................................................... 27 Merch-Fontemar FI ............................................................................................................... 28 Merch-Eurounión FI .............................................................................................................. 29 Merch-Universal FI ............................................................................................................... 30 Merch-Oportunidades FI ...................................................................................................... 31 Merchfondo FI ...................................................................................................................... 32 Merchpensión Fondo de Pensiones ..................................................................................... 33 Merchpensión Mixto Fondo de Pensiones .......................................................................... 34 Merchpensión Global Fondo de Pensiones ......................................................................... 35 Merchbanc SICAV Euro Corto Plazo ................................................................................... 36 Merchbanc SICAV USD Dólares Corto Plazo ...................................................................... 37 Merchbanc SICAV Global Euro ............................................................................................ 38 Merchbanc SICAV Global Dólares ....................................................................................... 39
Fondos Seleccionados UBAM Calamos US Equity Growth ...................................................................................... 40 UBAM Neuberger Berman US Equity Value ....................................................................... 41 UBAM Dr. Ehrhardt German Equity .................................................................................... 42 UBAM Lingohr Europe Equity Value ................................................................................... 43 UBAM Swiss Equity .............................................................................................................. 44 UBAM IFDC Japan Equity ................................................................................................... 45 UBAM Atlantis China Fortune Equity .................................................................................. 46 UBAM South Pacific and Asia Equity .................................................................................. 47 Schroder International Selection Fund BRIC ..................................................................... 48 Vontobel Global Trend New Power Fund ............................................................................ 49 Fidelity European Aggressive fund ....................................................................................... 50
24
Merchbanc Fondtesoro Corto Plazo FI Política de inversión
MERCHBANC FONDTESORO es un Fondo de máxima seguridad.
Este Fondo tiene la condición de ser FONDTESORO por haber
Invierte únicamente en Deuda del Estado, en cualquiera de sus
firmado MERCHBANC S.G.I.I.C., S.A. un acuerdo de colaboración
modalidades, y a corto plazo, con la excepción de los activos
con el Tesoro Público, por el cual se compromete a invertir
afectos al coeficiente de liquidez, que podrán materializarse en
únicamente en Valores del Tesoro y a cumplir determinados
caso necesario en activos distintos a la Deuda del Estado.
requisitos.
Asimismo, puede invertir en los mercados financieros de futuros
La política de inversiones busca la preservación del capital y el
y opciones con la finalidad de cobertura. La rentabilidad de
crecimiento permanente del valor de la participación.
MERCHBANC FONDTESORO está directamente relacionada con
El inversor en este Fondo puede, por tanto, plantear su inversión
los tipos de interés de mercado a corto plazo.
para cualquier horizonte temporal.
Evolución histórica de MERCHBANC FONDTESORO CP FI
Distribución del patrimonio por activos y vencimiento
Fecha de constitución del Fondo: 27.08.1990
V.L.
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Rentabilidades Deuda con vencimiento inferior a 6 meses - 75,81% Repos a día en Deuda del Estado - 22,70% 4,90%
Desde constitución
2009
Depósitos y Liquidez - 1,49%
0,17%
3,03%
2008
3,04%
2007
Información general
Fondo de inversión de acumulación Fondo de dinero
2,02%
2006
Divisa base: Euro No tiene inversión mínima
2005
1,33%
Patrimonio: 59.080 miles euros Valor participación: 1.487,260 euros Fecha inicio: 27-08-90
2004
1,29%
Comisión gestión: 0,60% sobre patrimonio y 3,33% sobre beneficios, con un límite conjunto del 1% sobre patrimonio. Ránking: S&P
Nota: Información del Fondo a 30-06-09. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2009. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
25
Merchrenta FI Política de inversión
MERCHRENTA es un Fondo de Renta Fija. Invierte, a cualquier plazo, en los mercados españoles y también internacionales, mayoritariamente de la OCDE, de activos monetarios, bonos y obligaciones en cualquiera de sus modalidades, tanto privados como públicos. Asimismo, puede invertir en los mercados financieros de futuros y opciones. Las inversiones del Fondo se diversifican, en cuanto a duración de las mismas, en corto, medio y largo plazo. En consecuencia,
la rentabilidad que propociona MERCHRENTA no sigue, necesariamente, la evolución de los tipos de interés a corto plazo. La política de inversiones busca, de manera activa y conservadora, el crecimiento del valor de la participación a medio plazo. El inversor en este Fondo debe, por tanto, plantear su inversión a medio plazo, y asumir el riesgo que comporta la política de inversiones establecida.
Distribución del patrimonio por activos y divisas
Evolución histórica de MERCHRENTA FI Fecha de constitución del Fondo: 23.04.1987 V.L.
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Rentabilidades
6,2%
Desde constitución 1,19%
2009
5,60%
2008 1,42%
2007 2006
Distribución del patrimonio por vencimientos
0,71% 3,56%
2005 2004
Renta Fija Euros - 95,28% Depósitos y Liquidez - 4,72%
0,25%
Información general Fondo de inversión de acumulación Divisa base: Euro No tiene inversión mínima Patrimonio: 34.492 miles euros Valor participación: 23,021 euros Fecha inicio: 23-04-87 Comisión gestión: 1% sobre patrimonio y 8% sobre beneficios, con un límite conjunto del 1,5% sobre patrimonio. Ránking: S&P Exposición neta en divisa distinta del euro: 1,12%
Inferior a 6 meses - 73,80% De 6 meses a 3 años - 21,11% Superior a 3 años - 5,09%
Nota: Información del Fondo a 30-06-09. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2009. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
26
Fontalento FI Política de inversión
FONTALENTO es un Fondo Mixto Global. Invierte en Renta Fija y Renta Variable de cualquier mercado mundial, mayoritariamente de la OCDE, y por tanto, en cualquier divisa. Asimismo, invierte en los mercados financieros de opciones y futuros. El porcentaje mínimo de inversión en Renta Fija y Tesorería tiende a ser, aproximadamente, del 80%, pudiendo variar este porcentaje. La política de inversiones busca, de manera activa y conservadora,
el crecimiento del valor de la participación a medio plazo a través de la inversión en los diferentes instrumentos financieros y mercados mundiales, en la proporción y plazo que se consideran más adecuados en cada momento. El inversor en este Fondo debe, por tanto, plantear su inversión a medio plazo y asumir el riesgo que comporta la política de inversiones establecida, que puede estar sujeta a variación en el futuro.
Distribución del patrimonio por activos
Evolución histórica de FONTALENTO FI Fecha de constitución del Fondo: 21.05.1997 V.L.
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Rentabilidades
1,20%
Desde inicio gestión
Renta Fija - 95,15% Depósitos y Liquidez - 4,85%
(0,09)% 2009 (1,70)% 2008 2007 (2,59)%
0,05%
2006 2005
Distribución del patrimonio por divisas 7,79%
(0,90)% 2004
Información general Fondo de inversión de acumulación Divisa base: Euro No tiene inversión mínima Patrimonio: 13.017 miles euros Valor participación: 6,942 euros Fecha inicio: 21-05-97 Comisión gestión: 1,5% sobre patrimonio Ránking: S&P Exposición neta en divisa distinta del euro: 3,62%
Euros - 96,34% USA Dólares - 1,68% Libras Esterlinas - 1,10% Francos Suizos - 0,88%
Nota: Información del Fondo a 30-06-09. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2009. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
27
Merch-Fontemar FI Política de inversión
MERCH-FONTEMAR es un Fondo Mixto Global. Invierte en Renta Fija y Renta Variable de cualquier mercado mundial, mayoritariamente de la OCDE, y por tanto, en cualquier divisa. Asimismo, puede invertir en los mercados financieros de opciones y futuros. El porcentaje mínimo de inversión en Renta Fija y Tesorería tiende a ser, aproximadamente, del 75%. La política de inversiones busca, de manera activa y conservadora,
Evolución histórica de MERCH-FONTEMAR FI
el crecimiento del valor de la participación a medio plazo a través de la inversión en los diferentes instrumentos financieros y mercados mundiales, en la proporción y plazo que se consideran más adecuados en cada momento, respetando el límite previamente mencionado. El inversor en este Fondo debe, por tanto, plantear su inversión a medio plazo y asumir el riesgo que comporta la política de inversiones establecida.
Principales posiciones en Renta Variable
Fecha de constitución del Fondo: 15.07.1988 Empresa
V.L.
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Rentabilidades
Qualcomm
2,11%
Comunicaciones
Amgen
1,64%
Cuidado de la salud
Tenet H.
1,63%
Cuidado de la salud
Coach
1,60%
Consumo
Boston SC.
1,41%
Cuidado de la salud
Tomtom
1,36%
Industriales
Sandisk
1,34%
Tecnología
Intel
1,12%
Tecnología
AXA
1,05%
Servicios financieros
Alcatel-Lucent
1,04%
Comunicaciones
Distribución del patrimonio por activos
5,77%
2009 2008 1,58%
2007 (1,59)%
Sector
6,0%
Desde inicio gestión
(1,27)%
Porcentaje
2006 6,41%
2005 2004
0,75%
Renta Fija - 67,32% Renta Variable - 26,75% Depósitos y Liquidez -5,93%
Información general Distribución del patrimonio por divisas Fondo de inversión de acumulación Divisa base: Euro No tiene inversión mínima Patrimonio: 32.099 miles euros Valor participación: 22,334 euros Fecha inicio: 23-05-91 Comisión gestión: 1,5% sobre patrimonio Ránking: S&P Exposición neta en divisa distinta del euro: 2,71%
Euros - 77,53% USA Dólares - 18,73% Francos Suizos - 1,97% Libras Esterlinas - 1,36% Yenes Japoneses - 0,39% Coronas Suecas - 0,02%
Nota: Información del Fondo a 30-06-09. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2009. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
28
Merch-Eurounión FI Política de inversión
MERCH-EUROUNION es un Fondo de Renta Variable Mixta europea. El porcentaje de inversión en Renta Variable puede oscilar entre el 30 por ciento y el 75 por ciento y el porcentaje mínimo de inversión en Renta Fija tiene a ser, aproximadamente, del 30 por ciento. El porcentaje de Renta Variable tiene a ser inferior al 70 por ciento, si bien transitoriamente podrá exceder el 70 por ciento. El Fondo invierte mayoritariamente en los mercados de la zona euro, pudiendo también invertir en otros mercados europeos. Asimismo, puede invertir en los mercados financieros de opciones y futuros. MERCH-EUROUNION puede combinar, entre otros, los siguientes
criterios de inversión: enfoque de crecimiento a medio y largo plazo, empresas que ofrezcan una atractiva rentabilidad por dividendo, valores cíclicos, compañías de pequeña y mediana capitalización y oportunidades de inversión que, a cualquier plazo, puedan surgir a criterio del equipo de gestión. La política de inversiones busca, de manera activa, el crecimiento del valor de la participación a medio y largo plazo a través de la inversión en diferentes instrumentos financieros. El inversor en este Fondo debe, por tanto, plantear su inversión a medio y largo plazo y asumir el riesgo que comporta la política de inversiones establecida.
Principales posiciones en Renta Variable
Evolución histórica de MERCH-EUROUNION FI Fecha de constitución del Fondo: 23.02.2005
Empresa
V.L.
2005
2006
2007
2008
2009
Rentabilidades Desde constitución
Porcentaje
Sector
Alcatel-Lucent
3,89%
Comunicaciones
Roche
3,72%
Cuidado de la salud
G. Catalana Occid.
3,64%
Servicios financieros
Tomtom
3,59%
Industriales
BMW
3,26%
Consumo
Siemens
3,19%
Industriales
Allianz
2,98%
Servicios financieros
ASML
2,96%
Tecnología
Nokia
2,78%
Comunicaciones
Repsol YPF
2,55%
Energía
3,90% 11,32%
2009
Distribución del patrimonio por activos
(1,51)% 2008 (3,15)%
2007 2006
4,67%
2005
6,19% (*)
(*) Rentabilidad desde el 23-02-05 al 31-12-05.
Renta Variable - 51,17% Renta Fija - 38,71% Depósitos y Liquidez - 10,12%
Información general Distribución del patrimonio por divisas Fondo de inversión de acumulación Divisa base: Euro No tiene inversión mínima Patrimonio: 7.815 miles euros Valor participación: 11,802 euros Comisión gestión: 1,25% sobre patrimonio y 7% sobre beneficios Ránking: S&P Fecha inicio: 23-02-05 Exposición neta en divisa distinta del euro: 8,86%
Euros - 87,92% Libras Esterlinas - 6,28% Francos Suizos - 5,80%
Nota: Información del Fondo a 30-06-09. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2009. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
29
Merch-Universal FI Política de inversión
MERCH-UNIVERSAL es un Fondo Mixto Global. Invierte en Renta Variable y Renta Fija de cualquier mercado mundial, mayoritariamente de la OCDE, y por tanto, en cualquier divisa. Asimismo, puede invertir en los mercados financieros de opciones y futuros. El porcentaje mínimo de inversión en Renta Fija y Tesorería tiende a ser, aproximadamente, del 40%. La política de inversiones busca, de manera activa, el crecimiento
Evolución histórica de MERCH-UNIVERSAL FI
del valor de la participación a largo plazo a través de la inversión en los diferentes instrumentos financieros y mercados mundiales, en la proporción y plazo que se consideran más adecuados en cada momento, respetando el límite previamente mencionado. El inversor en este Fondo debe, por tanto, plantear su inversión a medio y especialmente a largo plazo y asumir el riesgo que comporta la política de inversiones establecida.
Principales posiciones en Renta Variable
Fecha de constitución del Fondo: 23.04.1987 Empresa
V.L.
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Rentabilidades
Sector
Qualcomm
6,57%
Comunicaciones
Amgem
5,07%
Cuidado de la salud
Boston SC.
4,08%
Cuidado de la salud
Genzyme
3,73%
Cuidado de la salud
Coach
3,39%
Consumo
Tenet H.
2,70%
Cuidado de la salud
PDL Biopharma
2,49%
Cuidado de la salud
Intel
2,47%
Tecnología
G. Catalana Occid.
2,27%
Servicios financieros
Ebay
2,08%
Distribución
7,60%
Desde constitución
11,66%
2009 (11,42)%
Porcentaje
Distribución del patrimonio por activos
2008 2007
(6,3)%
0,21%
2006 14,22%
2005 2004
1,33%
Renta Variable - 64,50% Renta Fija - 28,11% Depósitos y Liquidez - 7,39%
Información general Distribución del patrimonio por divisas Fondo de inversión de acumulación Divisa base: Euro No tiene inversión mínima Patrimonio: 37.196 miles euros Valor participación: 30,632 euros Fecha inicio: 23-04-87 Comisión gestión: 1,5% sobre patrimonio Ránking: S&P Exposición neta en divisa distinta del euro: 5,96%
USA Dólares - 45,50% Euros - 44,52% Libras Esterlinas - 4,21% Francos Suizos - 2,97% Yenes Japoneses - 2,78% Coronas Suecas - 0,02%
Nota: Información del Fondo a 30-06-09. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2009. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
30
Merch-Oportunidades FI Política de inversión
MERCH-OPORTUNIDADES es un Fondo Global. Invierte en Renta Fija y Variable de cualquier mercado mundial, mayoritariamente de la OCDE, y por tanto, en cualquier divisa. Asimismo, puede invertir en los mercados financieros de opciones y futuros. El porcentaje de inversión en Renta Variable y Fija, así como en divisas, no está limitado. La política de inversiones busca, de manera activa, el crecimiento de la participación a medio plazo a través de la inversión en empresas que, por diferentes motivos y de forma transitoria, coticen a juicio de la sociedad gestora, a precios especialmente
Evolución histórica de MERCH-OPORTUNIDADES FI
atractivos, así como en diferentes instrumentos financieros. El Fondo, a su vez, podrá intentar disminuir la inciencia de las divisas en la valoración de las empresas en las que invierte. El patrimonio del Fondo tenderá a estar invertido en un número no muy amplio de empresas. El Fondo sólo invertirá en empresas si entiende que éstas constituyen buenas oportunidades de inversión. El inversor debe, por tanto, plantear su inversión a medio plazo y asumir el riesgo que comporta la política de inversiones.
Principales posiciones en Renta Variable
Fecha de constitución del Fondo: 10.10.2003 Empresa
Porcentaje
Sector
Tenet H.
6,58%
Cuidado de la salud
Coach
5,08%
Consumo
Amgen
4,54%
Cuidado de la salud
G. Catalana Occid.
4,38%
Servicios financieros
Boston SC.
4,29%
Cuidado de la salud
Tomtom
4,27%
Industriales
Sandisk
4,04%
Tecnología
Intel
3,67%
Tecnología
Repsol YPF
3,65%
Energía
Allianz
3,48%
Servicios financieros
V.L.
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Rentabilidades 1,80%
Desde constitución
21,60%
2009 (20,00)%
Distribución del patrimonio por activos
2008 4,81%
2007 (5,03)%
2006 2005 2004
14,42% 0,15%
(*) Rentabilidad desde el 10-10-03 hasta el 31-12-03.
Renta Variable - 90,54% Depósitos y Liquidez - 9,46%
Información general Distribución del patrimonio por divisas Fondo de inversión de acumulación Divisa base: Euro No tiene inversión mínima Patrimonio: 6.225 miles euros Valor participación: 6,661 euros Fecha inicio: 10-10-03 Comisión gestión: 1,25% sobre patrimonio y 7% sobre beneficios Ránking: S&P Exposición neta en divisa distinta del euro: 7,80%
USA Dólares - 55,04% Euros - 30,92% Francos Suizos - 5,53% Yenes Japoneses - 4,99% Libras Esterlinas - 3,52%
Nota: Información del Fondo a 30-06-09. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2009. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
31
Merchfondo FI Política de inversión
MERCHFONDO es un Fondo Global. Invierte en Renta Variable y Renta Fija de cualquier mercado mundial, mayoritariamente de la OCDE, y por tanto, en cualquier divisa. Asimismo, invierte en los mercados financieros de opciones y futuros. El porcentaje de inversión en Renta Variable y Renta Fija, así como en divisas, no está limitado. La política de inversiones busca, de manera activa y agresiva,
Evolución histórica de MERCHFONDO FI
el crecimiento del valor de la participación a largo plazo a través de la inversión en los diferentes instrumentos financieros y mercados mundiales, en la proporción y plazo que se consideran más adecuados en cada momento. El inversor en este Fondo debe, por tanto, plantear su inversión a largo plazo y asumir el riesgo que comporta la política de inversiones establecida.
Principales posiciones en Renta Variable
Fecha de constitución del Fondo: 23.04.1987 Empresa
V.L.
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Rentabilidades
Desde constitución
Porcentaje
Sector
Qualcomm
5,86%
Comunicaciones
Boston SC
5,26%
Cuidado de la salud
PDL Biopharma
4,91%
Cuidado de la salud
Ebay
3,99%
Distribución
Applied materials
3,99%
Tecnología
Cisco
3,38%
Comunicaciones
Palm
3,34%
Tecnología
Nike
3,02%
Consumo
Research in motion
2,76%
Tecnología
Intel
2,67%
Tecnología
5,90%
Distribución del patrimonio por sectores 20,37%
2009 (36,93)%
2008 (7,14)% (6,94)%
2007 2006 2005
14,80%
(2,06)% 2004
Información general
Tecnologia - 21,83% Cuidado de la salud - 20,08% Comunicaciones - 15,81% Servicios financieros - 13,90% Distribución - 6,25% Consumo - 6,01% Entretenimiento y ocio - 5,80% Otros - 5,28% Industriales - 3,26% Energía - 1,78%
Distribución del patrimonio por activos
Fondo de inversión de acumulación Divisa base: Euro No tiene inversión mínima Patrimonio: 27.484 miles euros Valor participación: 21,301 euros Fecha inicio: 23-04-87 Comisión gestión: 1,35% sobre patrimonio y 9% sobre beneficios Ránking: S&P Exposición neta en divisa distinta del euro: 92,27%
Renta Variable USA Dólares - 79,37% Renta Variable Euros - 7,69% Renta Variable Yenes Japoneses - 2,36% Renta Variable Coronas Suecas - 2,07% Renta Variable Libras Esterlinas - 1,82% Renta Variable Francos suizos - 1,41% Opciones USA Dólares - 1,27% Depósitos y Liquidez - 4,01%
Nota: Información del Fondo a 30-06-09. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2009. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
32
Merchpensión Fondo de Pensiones Política de inversión
MERCHPENSION es un Fondo de Pensiones de Renta Fija. Todo
El inversor en este Fondo debe, por tanto, plantear su inversión
su activo está invertido en Deuda Pública denominada en euros,
a medio plazo, y asumir la política de inversiones establecida.
en cualquiera de sus modalidades. Asimismo, puede invertir en
MERCHPENSION es un Fondo de Pensiones, y por tanto, las
los mercados financieros de futuros y opciones sobre Deuda
aportaciones que pueden realizarse anualmente, y reducirse de
Pública denominada en euros. Las inversiones del Fondo se
la base imponible del IRPF, están limitadas a la menor de las
diversifican, en cuanto a la duración de las mismas, en corto,
siguientes cantidades: 10.000 euros por año o el 30 por ciento
medio y largo plazo. En consecuencia, la rentabilidad que
de los rendimientos netos del trabajo y actividades económicas,
proporciona MERCHPENSION no sigue, necesariamente, la
hasta los 50 años. Desde los 51 años, el límite es la menor de
evolución de los tipos de interés a corto plazo.
las siguientes cantidades: 12.500 euros por año o el 50 por
La política de inversiones busca, de manera activa y conservadora,
ciento de los rendimientos anteriormente enumerados.
el crecimiento del valor de la participación a medio plazo.
Distribución del patrimonio por activos y divisas
Evolución histórica de MERCHPENSION FP Fecha de constitución del Fondo: 30.12.1988 V.L.
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Rentabilidades Deuda del Estado - 96,98% Tesorería - 3,02% 6,0%
Desde constitución
2009
0,06%
Información general 3,18%
2008
Fondo de pensiones de acumulación 2,88%
2007
2006
2005
1,87%
1,09%
Divisa base: Euro No tiene inversión mínima Patrimonio: 6.029 miles euros Valor participación: 19,853euros Comisión gestión: 0,75% sobre patrimonio
2004
1,34%
Ránking: S&P Fecha inicio: 30-12-88
Nota: Información del Fondo a 30-06-09. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2009. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
33
Merchpensión Mixto Fondo de Pensiones Política de inversión
MERCHPENSION MIXTO es un Fondo de Pensiones Mixto Global. Invierte en Renta Fija y Renta Variable de cualquier mercado mundial, mayoritariamente de la OCDE, y por tanto, en cualquier divisa. Asimismo, puede invertir en los mercados financieros de opciones y futuros. El porcentaje mínimo de inversión en Renta Fija y Tesorería tiende a ser, aproximadamente, del 75%. La política de inversiones busca, de manera activa y conservadora, el crecimiento del valor de la participación a medio plazo a través de la inversión en los diferentes instrumentos financieros y mercados mundiales, en la proporción y plazo que se consideran más adecuados en cada momento, respetando el límite previamente mencionado. Evolución histórica de MERCHPENSION MIXTO FP
El inversor en este Fondo debe, por tanto, plantear su inversión a medio plazo, y asumir el riesgo de la política de inversiones establecida. MERCHPENSION MIXTO es un Fondo de Pensiones, y por tanto, las aportaciones que pueden realizarse anualmente, y reducirse de la base imponible del IRPF, están limitadas a la menor de las siguientes cantidades: 10.000 euros por año o el 30 por ciento de los rendimientos netos del trabajo y actividades económicas, hasta los 50 años. Desde los 51 años, el límite es la menor de las siguientes cantidades: 12.500 euros por año o el 50 por ciento de los rendimientos anteriormente enumerados.
Principales posiciones en Renta Variable
Fecha de constitución del Fondo: 23.12.2002 Empresa
V.L.
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Rentabilidades
Sector
AXA
1,69%
Servicios financieros
Coach
1,62%
Consumo
Qualcomm
1,60%
Comunicaciones
Tenet H.
1,60%
Cuidado de la salud
Boston SC.
1,58%
Cuidado de la salud
Alcatel-Lucent
1,11%
Comunicaciones
BMW
1,09%
Consumo
Roche
1,09%
Cuidado de la salud
Allianz
1,04%
Servicios financieros
Nokia
1,02%
Comunicaciones
3,20%
Desde constitución
6,09%
2009 (1,02)%
Porcentaje
Distribución del patrimonio por activos
2008 2,12%
2007 (0,32)% 2006
7,30%
2005 2004
0,32%
Renta Fija - 63,26% Renta Variable - 25,80% Depósitos y Liquidez - 10,94%
Información general Distribución del patrimonio por divisas Fondo de Pensiones de acumulación Divisa base: Euro No tiene inversión mínima Patrimonio: 1.605 miles euros Valor participación: 7,382 euros Fecha inicio: 23-12-02 Comisión gestión: 1,25% sobre patrimonio Ránking: S&P Exposición neta en divisa distinta del euro: 4,13%
Euros - 80,14% USA Dólares - 15,77% Francos Suizos - 2,48% Libras Esterlinas - 1,61%
Nota: Información del Fondo a 30-06-09. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2009. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
34
Merchpensión Global Fondo de Pensiones Política de inversión
MERCHPENSION GLOBAL es un Fondo de Pensiones Global. Invierte en Renta Variable y Renta Fija de cualquier mercado mundial, mayoritariamente de la OCDE, y por tanto, en cualquier divisa. Asimismo, puede invertir en los mercados financieros de opciones y futuros. El porcentaje de inversión en Renta Variable y Renta Fija no está limitado. La política de inversiones busca, de manera activa y agresiva, el crecimiento del valor de la participación a largo plazo a través de la inversión en los diferentes instrumentos financieros y mercados mundiales, en la proporción y plazo que se consideran más adecuados en cada momento. El inversor en este Fondo Evolución histórica de MERCHPENSION GLOBAL FP
debe, por tanto, plantear su inversión a largo plazo y asumir el riesgo que comporta la política de inversiones establecida. MERCHPENSION GLOBAL es un Fondo de Pensiones, y por tanto, las aportaciones que pueden realizarse anualmente, y reducirse de la base imponible del IRPF, están limitadas a la menor de las siguientes cantidades: 10.000 euros por año o el 30 por ciento de los rendimientos netos del trabajo y actividades económicas, hasta los 50 años. Desde los 51 años, el límite es la menor de las siguientes cantidades: 12.500 euros por año o el 50 por ciento de los rendimientos anteriormente enumerados.
Principales posiciones en Renta Variable
Fecha de constitución del Fondo: 20.12.1996 Empresa
V.L.
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Rentabilidades
Desde constitución
(8,32)%
2,92%
2006 15,50%
2005 2004
Qualcomm
7,13%
Comunicaciones
Boston SC.
4,38%
Cuidado de la salud
Tenet H.
3,86%
Cuidado de la salud
G. Catalana Occid.
3,81%
servicios financieros
Tomtom
3,80%
Industriales
Ebay
3,50%
Distribución
Roche
3,22%
Cuidado de la salud
Amgen
3,19%
Cuidado de la salud
BMW
3,06%
Consumo
Research in motion
2,98%
Tecnología
21,53%
2008 2007
Sector
Distribución del patrimonio por sectores
3,20%
2009 (20,99)%
Porcentaje
2,37%
Cuidado de la salud - 23,26% Otros - 17,60% Tecnologia - 16,86% Comunicaciones - 13,57% Servicios financieros - 6,07% Consumo - 5,97% Industriales - 5,20% Distribución - 4,93% Energía - 3,79% Entretenimiento y ocio - 1,96% Sevicios comerciales - 0,79%
Información general Distribución del patrimonio por activos Fondo de Pensiones de acumulación Divisa base: Euro No tiene inversión mínima Patrimonio: 15.341 miles euros Valor participación: 8,885 euros Fecha inicio: 20-12-96 Comisión gestión: 1,5% sobre patrimonio Ránking: S&P Exposición neta en divisa distinta del euro: 8,86%
Renta Variable USA Dólares - 50,21% Renta Variable Euros - 20,48% Renta Variable Francos suizos - 5,12% Renta Variable Libras Esterlinas - 5,01% Renta Variable Yenes japoneses - 1,58% Tesoreria - 17,60%
Nota: Información del Fondo a 30-06-09. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2009. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
35
Merchbanc Sicav Euro Corto Plazo Política de inversión
El sub-Fondo Euro Corto Plazo está denominado en euros. Invierte en activos de Renta Fija a corto plazo. La política de inversiones de este sub-Fondo, tiene como objetivo proporcionar a los inversores,
personas físicas o jurídicas, una rentabilidad competitiva en euros a corto plazo. El inversor en este sub-Fondo puede, por tanto, plantear su inversión para cualquier horizonte temporal.
Distribución del patrimonio por activos y divisas
Evolución histórica de MERCHBANC SICAV EURO CP Fecha de constitución del Fondo: 19.10.1995
V.L.
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Renta Fija - 84,32% Depósitos y Liquidez - 15,68%
Rentabilidades
Acumulado año fiscal 2009 (0,89)%
Información general
2008
1,36%
SICAV de acumulación - Divisa base: Euro 2,27%
2007
No tiene inversión mínima Patrimonio: 1.987 miles euros
1,41%
2006
Valor acción: 4,209 euros Fecha inicio: 19-10-95
2005
1,15%
Comisión gestión: 0,5% sobre patrimonio y 5% sobre beneficios Lipper leader en conservación de capital
Nota: Información del Fondo a 30-06-09. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2009. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
36
Merchbanc Sicav USD Dólares Corto Plazo Política de inversión
El sub-Fondo USD Dólares Corto Plazo está denominado en USA Dólares. Invierte en activos de Renta Fija a corto plazo. La política de inversiones de este sub-Fondo, tiene como objetivo proporcionar a los
inversores, personas físicas o jurídicas, una rentabilidad competitiva en USA Dólares a corto plazo. El inversor en este sub-Fondo puede, por tanto, plantear su inversión para cualquier horizonte temporal.
Distribución del patrimonio por activos y divisas
Evolución histórica de MERCHBANC SICAV USD CP Fecha de constitución del Fondo: 19.10.1995
V.L.
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Renta Fija - 84,52% Depósitos y Liquidez - 15,48%
Rentabilidades
Acumulado año fiscal 2009 (0,52)%
2008
Información general 1,37%
SICAV de acumulación - Divisa base: USD Dólar 3,49%
2007
No tiene inversión mínima Patrimonio: 7.455 miles USA Dólares
3,21%
2006
2005
Valor acción: 7,141 USA Dólares 1,44%
Comisión gestión: 0,5% sobre patrimonio y 5% sobre beneficios Fecha inicio: 19-10-95
Nota: Información del Fondo a 30-06-09. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2009. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
37
Merchbanc SICAV Global Euro Política de inversión
El sub-Fondo Global Euro está denominado en euros. Invierte en Renta Variable y Renta Fija de cualquier mercado mundial, mayoritariamente de la OCDE, y por tanto, en cualquier divisa. Asimismo, invierte en los mercados financieros de opciones y futuros. El porcentaje de inversión en Renta Variable y Renta Fija no está limitado. La política de inversiones busca, de manera activa y agresiva,
Evolución histórica de MERCHBANC SICAV GLOBAL E.
el crecimiento del valor de la participación a largo plazo a través de la inversión en los diferentes instrumentos financieros y mercados mundiales, en la proporción y plazo que se consideran más adecuados en cada momento. El inversor en este Fondo debe, por tanto, plantear su inversión a largo plazo y asumir el riesgo que comporta la política de inversiones establecida.
Principales posiciones en Renta Variable
Fecha de constitución del Fondo: 19.10.1995
Empresa
V.L.
2005
2006
2007
2008
2009
Porcentaje
Sector
Amgen
6,52%
Cuidado de la salud
Roche
5,62%
Cuidado de la salud
Qualcomm
4,58%
Comunicaciones
Boston SC.
4,40%
Cuidado de la salud
Tenet H.
4,25%
Cuidado de la salud
Sandisk
4,08%
Tecnología
Nokia
3,64%
Comunicaciones
G. Catalana Occid.
3,62%
Servicios financieros
Coach
3,20%
Consumo
Siemens
2,85%
Industriales
Rentabilidades
Acumulado año fiscal 2009
Distribución del patrimonio por sectores
(2,53)%
2008
(8,39)%
2007
(9,94)%
7,66%
2006
2005
11,57%
Información general
Cuidado de la salud - 31,96% Otros - 16,00% Tecnologia - 12,83% Comunicaciones - 12,20% Servicios financieros - 7,29% Consumo - 5,28% Distribución - 4,44% Industriales - 4,39% Energía - 3,81% Servicios comerciales - 1,80%
Distribución del patrimonio por activos
SICAV de acumulación Divisa base: Euro No tiene inversión mínima Patrimonio: 2.584 miles euros Valor acción: 5,734 euros Comisión gestión: 1,5% sobre patrimonio y 10% sobre beneficios Fecha inicio: 19-10-95 Exposición neta en divisa distinta del euro: 17,31%
Renta Variable USA Dólares - 41,82% Renta Variable Euros - 26,35% Renta Variable Francos suizos - 7,87% Renta Variable Libras Esterlinas - 4,40% Renta Variable Yenes japoneses - 3,56% Tesorería - 16,00%
Nota: Información del Fondo a 30-06-09. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2009. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
38
Merchbanc SICAV Global Dólares Política de inversión
El sub-Fondo Global Dólares está denominado en dólares. Invierte en Renta Variable y Renta Fija de cualquier mercado mundial, mayoritariamente de la OCDE, y por tanto, en cualquier divisa. Asimismo, invierte en los mercados financieros de opciones y futuros. El porcentaje de inversión en Renta Variable será superior al 60% y el porcentaje de inversión en Renta Fija será inferior al 40%. La política de inversiones busca, de manera activa y agresiva, el
Evolución histórica de MERCHBANC SICAV GLOBAL D.
crecimiento del valor de la participación a largo plazo a través de la inversión en los diferentes instrumentos financieros y mercados mundiales, en la proporción y plazo que se consideran más adecuados en cada momento. El inversor en este Fondo debe, por tanto, plantear su inversión a largo plazo y asumir el riesgo que comporta la política de inversiones establecida.
Principales posiciones en Renta Variable
Fecha de constitución del Fondo: 19.05.2005
Empresa
V.L.
2005
2006
2007
2008
2009
Porcentaje
Sector
Qualcomm
7,36%
Comunicaciones
Amgen
6,84%
Cuidado de la salud
Boston SC.
6,29%
Cuidado de la salud
Tenet H.
6,27%
Cuidado de la salud
Coach
5,39%
Consumo
Research in motion
4,94%
Tecnología
Ebay
4,56%
Distribución
Genzyme
4,46%
Cuidado de la salud
Intel
4,28%
Tecnología
Sandisk
4,23%
Tecnología
Rentabilidades Distribución del patrimonio por sectores Acumulado año fiscal 2009
(10,21)%
0,72%
2008 8,22%
2007 (6,53)%
2006
2005
3,87% (*)
Cuidado de la salud - 28,92% Tecnologia - 26,47% Comunicaciones - 17,76% Otros - 13,47% Distribución - 6,27% Consumo - 5,39% Energía - 1,62% Servicios financieros - 0,10%
(*) Rentabilidad desde el 19-05-05 hasta el 30-09-05.
Información general
Distribución del patrimonio por activos
SICAV de acumulación Divisa base: USD Dólar No tiene inversión mínima Patrimonio: 1.934USA Dólares Valor acción: 9,965 USA Dólares Comisión gestión: 1,5% sobre patrimonio y 10% sobre beneficios Fecha inicio: 19-05-05
Renta Variable USA Dólares - 86,01% Renta Variable Libras Esterlinas - 0,52% Tesoreria - 13,47%
Nota: Información del Fondo a 30-06-09. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2009. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
39
UBAM Calamos US Equity Growth Política de inversión
Fondo especializado en la estrategia de inversión de renta variable de crecimiento. Se caracteriza por una gestión activa sin índice de referencia y centrada en compañías con elevado potencial de crecimiento.
Evolución histórica
Principales posiciones
UBAM-Calamos US Equity Growth
S&P 500 Composite Index-Total Ret
Empresa
220
180
140
100
60
2004
2005
El estilo de gestión es de crecimiento, con prioridad en empresas de mediana y gran capitalización bursátil. El fondo invierte principalmente en empresas que cotizan en los mercados norteamericanos.
2006
2007
2008
Porcentaje
Sector
Apple
4,70%
Tecnología
Google Inc.
4,50%
Tecnología
Amazon Com.
3,50%
Bienes de consumo
Nike
3,20%
Bienes de consumo
Research in motion
2,60%
Tecnología
National Oilwell
2,50%
Energía
Baidu Inc.
2,30%
Tecnología
Coach
2,20%
Bienes de consumo
T-Rowe Price
2,00%
Finanzas
Ensco International Inc.
1,80%
Energía
2009
Rentabilidades
Distribución geográfica 2009
19,01%
2008
(52,58)%
2007
21,54%
(1,81)% 2006 5,81%
2005 2004
3,10%
Estados Unidos - 81,10% Canadá - 4,90% Suiza - 3,10% Japón - 1,80% Méjico - 1,80% Finlandia - 1,00% Israel - 0,70% Otras-Liquidez - 5,60%
Información general
SICAV de acumulación
Distribución del patrimonio por sectores
SICAV Union Bancaire Asset Management (UBAM) Clase: R Divisa: USD Dólares Inversión mínima: Una participación Patrimonio (todas clases): 167,86 millones USD Dólares Comisión de gestión: 2,50% sobre el patrimonio Gestor del fondo: Calamos Adv LLC (desde abril-05) Valor acción: 168,45 USD Dólares Rating: S&P AA
Tecnología - 35,70% Bienes de consumo - 18,90% Industria - 13,20% Energía - 11,00% Finanzas - 7,60% Sanidad - 7,10% Materiales - 3,30% Telecomunicaciones - 1,80% Otras-Liquidez - 1,40%
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por UBP y actualizados a 31-05-09 a excepción del patrimonio, valor de la acción y rentabilidad que corresponde a 30-06-09. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2009. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A, puesto que la clase R no estaba constituida. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
40
UBAM Neuberger Berman US Equity Value Política de inversión
Fondo especializado en la estrategia de inversión de renta variable de valor. Se caracteriza por la selección de empresas con PER bajo, buenos fundamentales y crecimiento constante. A su vez, tiene una rotación de la cartera baja y concentrada alrededor
Evolución histórica
Principales posiciones
UBAM-Neuberger Berman US EQ Value
S&P 500 Composite Index-Total Ret
180
140
100
60
2004
2005
2006
2007
2008
Empresa
Porcentaje
Sector
SeaDrill Ltd.
7,10%
Energía
IBM Corp.
6,40%
Tecnología
Loews Corp.
5,50%
Bienes de consumo
Oracle Corp.
4,70%
Tecnología
Anadarko petroleum Corp.
4,30%
Energía
XTO Energy Inc.
3,80%
Energía
Nokia OYJ
3,80%
Tecnología
Occidental petroleum
3,70%
Energía
Hewlett Packard
3,60%
Tecnología
KBR Inc.
3,20%
Industria
2009
Rentabilidades
Distribución geográfica
8,50%
2009 (51,12)%
de cincuenta valores. Estilo de valor, con prioridad en empresas de gran volumen de capitalización bursátil. El fondo invierte principalmente en empresas que cotizan en los mercados norteamericanos.
2008 2007
5,60%
2006 2005 2004
12,28% 15,51% 22,05%
Estados Unidos- 81,10% Noruega - 7,10% Finlandia- 3,80% Suiza - 3,60% Países Bajos - 1,80% Alemania - 0,80% Otras y liquidez - 1,80%
Información general Distribución del patrimonio por sectores SICAV de acumulación SICAV Union Bancaire Asset Management (UBAM) Clase: R Divisa: USD Dólares Inversión mínima: Una participación Patrimonio (todas clases): 1.316,53 millones USD Dólares Comisión de gestión: 2,50% sobre el patrimonio Valor acción: 465,72 USD Dólares Rating: S&P AAA
Energía - 30,50% Tecnología - 18,40% Finanzas - 15,90% Bienes de consumo - 10,50% Industria - 9,20% Sanidad - 6,80% Telecomunicaciones - 2,80% Otras-Liquidez - 5,90%
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por UBP y actualizados a 31-05-09 a excepción del patrimonio, valor de la acción y rentabilidad que corresponde a 30-06-09. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2009. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A, puesto que la clase R no estaba constituida. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
41
UBAM Dr Ehrhardt German Equity Política de inversión
Fondo especializado en renta variable alemana, a su vez puede invertir en empresas alemanas que cotizan en cualquier mercado mundial. Invierte en empresas pequeñas y medianas combinando la selección de valores y el market timing. Estilo de crecimiento,
Evolución histórica
Principales posiciones
UBAM-Dr. Ehrhardt German Equity
DAX Total Return Index
Empresa
220
180
140
100
2004
centrado en la consecución de rentabilidad absoluta. El fondo invierte principalmente en empresas que cotizan en los mercados alemanes.
2005
2006
2007
2008
Porcentaje
Sector
Commerzbank Cert. DAX Perp.
7,80%
Finanzas
RWE Pref.
7,80%
Servicios públicos
Deutsche Boerse AG.
7,00%
Finanzas
E.On AG.
5,80%
Servicios públicos
Sto AG.
5,60%
Materiales
Bayer AG.
5,00%
Materiales
Bilfinger & Berger AG.
4,90%
Industria
AMB Generali Holding
3,50%
Finanzas
Rheinmetall AG.
2,60%
Industria
Deutsche Bk DAX certif.
2,60%
Finanzas
2009
Distribución geográfica
Rentabilidades
(0,69)% 2009 (37,34)%
2008 2007
11,18%
2006
18,45% 30,99%
2005 2004
16,12%
Alemania - 82,30% Canada - 1,20% Suiza - 0,80% Singapur - 0,70% Perú- 0,60% Estados Unidos - 0,60% Sudáfrica - 0,60% Países Bajos - 0,40% Otras-Liquidez - 12,80%
Información general Distribución del patrimonio por sectores SICAV de acumulación SICAV Union Bancaire Asset Management (UBAM) Clase: R Divisa: Euro Inversión mínima: Una participación Patrimonio (todas clases): 104,82 millones euros Comisión de gestión: 2,50% sobre el patrimonio Valor acción: 788,65 Euros Rating: S&P AAA
Finanzas - 21,60% Industria - 18,80% Materiales - 13,90% Servicios públicos - 13,60% Sanidad - 6,90% Tecnología - 5,30% Bienes de consumo - 4,40% Energía - 1,20% Otras-Liquidez - 14,30%
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por UBP y actualizados a 31-05-09 a excepción del patrimonio, valor de la acción y rentabilidad que corresponde a 30-06-09. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2009. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A, puesto que la clase R no estaba constituida. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
42
UBAM Lingohr Europe Equity Value Política de inversión
Fondo de renta variable que invierte en compañías cotizadas europeas y otros activos negociables de compañías europeas. El fondo está denominado en euros. Evolución histórica
Principales posiciones
UBAM Europe Equity
Empresa
MSCI Europe - Net Return (EUR)
180
140
100
60
2004
El porcentaje de inversión en renta variable tiende a ser superior al 60 por ciento del patrimonio del fondo. El fondo tiene un estilo de gestión mixto entre valor y crecimiento.
2005
2006
2007
2008
Porcentaje
País
Schmolz + Bickenbach
1,50%
Suiza
Bucher
1,50%
Suiza
Aalberts Industries
1,50%
Países Bajos
Arcelormittal
1,40%
Luxemburgo
Imtech NV.
1,30%
Países Bajos
Salzgitter AG.
1,30%
Alemania
Vedanta Resources
1,30%
Reino Unido
Telenor asa
1,30%
Noruega
Petroleum Geo-services
1,20%
Noruega
Tognum AG
1,20%
Alemania
2009
Rentabilidades Distribución geográfica 2009 (51,73)%
13,29%
2008 (5,73)% 2007 2006
13,54% 24,17%
2005 2004
Francia - 13,90% Suiza - 13,30% Alemania - 12,80% Reino Unido- 11,90% Países Bajos - 7,50% España - 6,00% Bélgica - 5,70% Italia - 5,70% Noruega - 5,60% Otras-Liquidez - 17,60%
4,58%
Información general Distribución del patrimonio por sectores SICAV de acumulación SICAV Union Bancaire Asset Management (UBAM) Clase: R Divisa: Euro Inversión mínima: Una participación Patrimonio (todas clases): 25,52 millones euros Comisión de gestión: 2,50% sobre el patrimonio Valor acción: 176,17 euros
Industria - 22,90% Materiales - 21,40% Bienes de consumo - 11,10% Energía - 10,30% Sanidad - 8,70% Tecnología - 6,30% Finanzas - 6,20% Telecomunicaciones - 5,90% Servicios públicos - 2,10% Otras-Liquidez - 5,10%
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por UBP y actualizados a 31-05-09 a excepción del patrimonio, valor de la acción y rentabilidad que corresponde a 30-06-09. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2009. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A, puesto que la clase R no estaba constituida. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
43
UBAM Swiss Equity Política de inversión
Fondo de renta variable que invierte principalmente en compañías cotizadas europeas y otros activos negociables de compañías europeas. A su vez, puede invertir en otros mercados o emisores globales. El fondo está denominado en francos suizos. Evolución histórica
Principales posiciones
UBAM Swiss Equity
Empresa
Swiss Performance Index Net Return
190
170
150
130
110
90
2004
2005
El porcentaje de inversión en renta variable tiende a ser superior al 60 por ciento del patrimonio del fondo. El fondo tiene un estilo de gestión mixto entre valor y crecimiento.
2006
2007
2008
Porcentaje
Sector
Credit Suisse Group
8,50%
Finanzas
Roche Holding
7,90%
Sanidad
Nestlé
7,70%
Bienes de Consumo
Syngenta
6,30%
Materiales
Novartis
6,30%
Sanidad
Julius Baer
4,40%
Finanzas
Lonza Group
4,40%
Materiales
Zurich Financial
4,30%
Finanzas
Swatch Group AG
3,90%
Bienes de Consumo
Partners Group Holding
3,90%
Finanzas
2009
Rentabilidades Distribución geográfica 2009 (36,79)%
4,65%
2008 2007
0,43% 23,73%
2006
32,87%
2005 2004
2,09%
Suiza - 95,10% Belgica - 3,10% Otras-Liquidez - 1,80%
Información general Distribución del patrimonio por sectores SICAV de acumulación SICAV Union Bancaire Asset Management (UBAM) Clase: R Divisa: Franco Suizo Inversión mínima: Una participación Patrimonio (todas clases): 98,43 millones francos suizos Comisión de gestión: 2,50% sobre el patrimonio Valor acción: 132,56 francos suizos
Finanzas - 26,40% Sanidad - 21,10% Bienes de consumo - 18,90% Materiales - 16,50% Industria - 8,20% Tecnología - 3,00% Telecomunicaciones - 1,80% Otras-Liquidez - 4,10%
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por UBP y actualizados a 31-05-09 a excepción del patrimonio, valor de la acción y rentabilidad que corresponde a 30-06-09. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2009. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A, puesto que la clase R no estaba constituida. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
44
UBAM IFDC Japan Equity Política de inversión
Fondo especializado en renta variable japonesa. Selecciona empresas con valoraciones atractivas y alto potencial de crecimiento. Cuenta con una cartera muy diversificada y orientada a
Evolución histórica
Principales posiciones
UBAM Japan Equity
Tokyo SE (TOPIX) Total Return (JPY)
Empresa
180
140
100
60
2004
2005
2006
2007
2008
Porcentaje
Sector
KDDI Corp.
5,00%
Telecomunicaciones
Toyota Motor Corp.
3,60%
Bienes de consumo
Shin-Etsu Chemical
3,40%
Materiales
Astellas Pharma Inc.
2,90%
Sanidad
Fujifilm Holdings Corp.
2,80%
Bienes de consumo
Sumitomo Mitsui Financial
2,80%
Finanzas
Secom Co. Ltd.
2,70%
Industria
Sumitomo Corp.
2,70%
Industria
East Japan Railway Co.
2,40%
Industria
Mitsubishi UFJ Fin Group
2,10%
Finanzas
2009
Rentabilidades
Distribución geográfica
13,65%
2009 (49,78)%
empresas con elevada capitalización y poca rotación. Estilo mixto entre valor y crecimiento. El fondo invierte principalmente en empresas que cotizan en los mercados japoneses.
2008 (15,24)%
2007 2006
2,23% 57,49%
2005 2004
12,83%
Japón - 88,10% Otras-Liquidez - 11,90%
Información general Distribución del patrimonio por sectores SICAV de acumulación SICAV Union Bancaire Asset Management (UBAM) Clase: R Divisa: Yen Inversión mínima: Una participación Patrimonio (todas clases): 35.801,73 millones yenes Comisión de gestión: 2,50% sobre el patrimonio Valor acción: 508 Yenes Rating: S&P AAA
Bienes de consumo - 24,00% Industria - 18,00% Tecnología - 12,70% Finanzas - 12,70% Materiales - 9,80% Telecomunicaciones - 5,00% Sanidad - 4,30% Otras-Liquidez - 13,50%
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por UBP y actualizados a 31-05-09 a excepción del patrimonio, valor de la acción y rentabilidad que corresponde a 30-06-09. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2009. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A, puesto que la clase R no estaba constituida. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
45
UBAM Atlantis China Fortune Equity Política de inversión
Fondo variable que invierte en compañías asiáticas cotizadas de China, Taiwán y Hong Kong. Estilo mixto entre valor y creci-
Principales posiciones
Evolución histórica
UBAM China Equity
MSCI Daily TR Net Emerging Markets China USD
300
250
200
150
100
50
2004
2005
miento. El fondo invierte principalmente en empresas que cotizan en los mercados de China, Taiwán y Hong Kong.
2006
2007
2008
Empresa
Porcentaje
Sector
Zhaojin Mining Industry
8,40%
Materiales
China Water Affairs
8,20%
Industria
China Nat. Build
7,80%
Materiales
China Lotsynergy
6,80%
Bienes de Consumo
Inspur Int.
5,20%
Tecnología
Tongda Group
4,90%
Tecnología
Catic Int. Holdings
4,50%
Industria
Shandong Weigao
4,10%
Sanidad
Xinyi Glass
4,00%
Bienes de Consumo
Haitian Int. Holding
3,80%
Industria
2009
Rentabilidades Distribución geográfica 59,21%
2009 (69,47)%
2008 41,79%
2007
40,92%
2006 2005
4,38%
China - 67,40% Hong Kong - 12,30% Otras-Liquidez - 20,30%
(4,87)% 2004
Información general Distribución del patrimonio por sectores SICAV de acumulación SICAV Union Bancaire Asset Management (UBAM) Clase: R Divisa: USD Dólar Inversión mínima: Una participación Patrimonio (todas clases): 19,11 millones USD Dólares Comisión de gestión: 2,50% sobre el patrimonio Valor acción: 65,96 USD Dólares
Industria - 19,30% Materiales - 19,20% Bienes de consumo - 14,10% Tecnología - 10,10% Telecomunicaciones - 7,20% Sanidad - 4,10% Energía - 3,60% Finanzas - 1,90% Otras-Liquidez - 20,50%
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por UBP y actualizados a 31-05-09 a excepción del patrimonio, valor de la acción y rentabilidad que corresponde a 30-06-09. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2009. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A, puesto que la clase R no estaba constituida. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
46
UBAM South Pacific and Asia Equity Política de inversión
Fondo de renta variable que invierte en compañías cotizadas de los principales mercados emergentes asiáticos. Estilo mixto entre
Evolución histórica
valor y crecimiento. El fondo invierte principalmente en empresas que cotizan en los mercados de Ásia emergente.
Principales posiciones
UBAM South Pacífic and Ásia Equity Equity MSCI AC Far East Ex-Japan (USD) Net Return
Empresa
340 290 240 190 140 90
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Porcentaje
País
Taiwan Semiconductor
3,40%
Taiwan
Yulon Motor Co. Ltd.
3,30%
Taiwan
China Contruction Bank
3,20%
China
Hon Hai Precision
3,20%
Taiwan
High Tech Computer Corp.
3,00%
Taiwan
China Bluechemical
2,70%
China
Ind. & Commercial Bk. of China
2,50%
China
Samsung
2,50%
Corea del Sur
DBS Group
2,40%
Singapur
Ping an Insurance Group
2,10%
China
Rentabilidades
2009
(56,86)%
Distribución geográfica
23,40%
2008
42,25%
2007
39,12%
2006
2005
2004
20,07%
China - 26,00% Hong Kong - 20,90% Taiwán - 19,80% Singapur - 13,20% Corea del Sur - 8,40% Indonesia - 4,10% Tailandia - 2,40% Malasia - 2,00% Filipinas - 1,20% Otras y Liquidez - 2,00%
15,03%
Información general Distribución del patrimonio por sectores SICAV de acumulación SICAV Union Bancaire Asset Management (UBAM) Clase: R Divisa: USD Dólar Inversión mínima: Una participación Patrimonio (todas clases): 26,05 millones USD Dólares Comisión de gestión: 2,50% sobre el patrimonio Valor acción: 14,5 USD Dólares
Finanzas - 37,10% Tecnología - 15,50% Bienes de consumo - 14,30% Industria - 8,70% Energía - 7,30% Materiales - 6,80% Telecomunicaciones - 3,40% Servicios Públicos - 2,10% Otras-Liquidez - 4,80%
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por UBP y actualizados a 31-05-09 a excepción del patrimonio, valor de la acción y rentabilidad que corresponde a 30-06-09. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2009. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A, puesto que la clase R no estaba constituida. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
47
Schroder International Selection Fund BRIC Política de inversión
Fondo de renta variable que invierte en los mercados financieros de los países emergentes denominados BRIC: Brasil, Rusia, India y China. A su vez, puede invertir en empresas que coticen en otros mercados y que se beneficien del crecimiento de los países emergentes mencionados.
El estilo de gestión del fondo combina el enfoque valor y el de crecimiento. El fondo tiende a otorgar la misma ponderación a cada uno de los países BRIC, si bien dichos porcentajes pueden variar en función de la evolución de cada mercado.
Principales posiciones
Evolución histórica Schroder International Selection Fund BRIC MSCI BRIC Net TR
Empresa
200 160 120 80 40 0
2005
2006
2007
2009
2008
Porcentaje
Sector
Petroleo brasileiro
7,50%
Energía
Gazprom
5,30%
Energía
China mobile (Hong Kong)
4,50%
Telecomunicaciones
China Construction Bank
4,10%
Finanzas
Vale SA SP Pref ADR Dep. Re. 0%
4,00%
Materiales
CNOOC
4,00%
Energía
Bank of China
3,60%
Finanzas
Banco Itaú GDR
3,40%
Finanzas
Industrial & Comm. Bk. of China
3,30%
Finanzas
Ping An Insurance
3,10%
Finanzas
Distribución geográfica Rentabilidades
41,02%
2009 (55,67)%
2008 2007
37,23%
2006
37,02%
China - 37,95% Brasil - 30,73% Rusia - 15,26% India - 14,73% Otras y Liquidez - 1,33%
Información general Distribución del patrimonio por sectores SICAV de acumulación SICAV Schroder Asset Management Clase: B Divisa: Euro Inversión mínima: 1.000 Euros Patrimonio (todas clases): 1.606,79 millones Euros Comisión de gestión: 1,50% sobre el patrimonio Valor acción: 107,88 Euros
Finanzas - 32,10% Energía - 28,49% Telecomunicaciones - 10,41% Materiales - 8,91% Bienes de consumo - 8,58% Industria - 6,32% Servicios públicos - 2,71% Otras-Liquidez - 2,48%
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por Schroders y actualizados a 31-05-09 a excepción del patrimonio, valor de la acción y rentabilidad que corresponde a 30-06-09. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2009. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
48
VONTOBEL
Vontobel Global Trend New Power Fund
Política de inversión
Los activos del fondo se invierten en acciones de sociedades que apoyan la generación de electricidad respetuosa con el medioambiente y conservadora de los recursos naturales o el
Evolución histórica
consumo ecológico de energía. El porcentaje de liquidez no puede superar el 10% del capital del fondo.
Principales posiciones
Empresa
180 160 140 120 100 80 60
2004
2005
2006
2007
2008
Sector
Iberdrola Renov.
4,30%
Energía alternativa
EDP Renovaveis
4,00%
Energía alternativa
Vestas Wind Systems AS
3,60%
Servicios energéticos
Gamesa Corp.
3,30%
Servicios energéticos
First Solar
3,20%
Servicios energéticos
United Technologies Corp.
3,00%
Industria
FPL Group Inc.
3,00%
Energía
Itron Inc.
2,90%
Industria
Roper Industries Inc.
2,60%
Industria
Ametek Inc.
2,40%
Materiales
2009
Distribución geográfica
Rentabilidades
2009 (51,3)%
Porcentaje
10,6%
2008 2007 2006
19,7% 19,1%
2005
38,5%
Estados Unidos - 37,70% España - 13,10% Alemania - 8,50% Reino Unido - 4,60% Francia - 4,40% Islas Caimán - 4,20% Otros-Liquidez - 27,50%
Información general Distribución del patrimonio por sectores SICAV de acumulación Divisa base: Euro Clase: C2 Inversión mínima: 5.000 euros Patrimonio: 336,10 millones euros Comisión de gestión: 1,65% sobre el patrimonio Valor acción: 86,11 Euros Fecha inicio: 12-12-2001
Energía alternativa - 23,10% Energía solar - 16,80% Ahorro energético- 14,70% Distribución y generación de energía eficiente - 12,80% Obtención de energía mejorada - 11,50% Infraestructura energética - 9,60% Biocombustibles, biomasa y otros- 5,20% Liquidez - 6,30%
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por Vontobel y actualizados a 31-05-06 a excepción del patrimonio, valor de la acción y rentabilidad que corresponde a 30-06-09. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2009. Las rentabilidades anteriores a 2007 corresponden a la clase A2, puesto que la clase C2 no estaba constituida. La rentabilidad de 2007 está calculada desde el 17.08.07 fecha de constitución de la clase C2. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
49
Fidelity European Aggressive Fund Política de inversión
Invierte principalmente en títulos de renta variable de compañías Europeas. Siguiendo un enfoque agresivo, el gestor es libre de seleccionar compañías con independencia del tamaño o sector. Tradicionalmente, el fondo concentrará sus inversiones en un mayor número limitado de compañías por lo que la cartera resultante estará menos diversificada. La cartera está relativamente concentrada en determinadas Evolución histórica
participaciones importantes, si bien logra diversificarse a través de una serie más amplia de posiciones individuales hasta alcanzar un total de entre 50 y 70 valores. La composición de la cartera se basa exclusivamente en la selección de títulos individuales y pone en práctica un enfoque “oportunista”, sin ninguna tendencia sectorial, geográfica o de capitalización bursátil. Principales posiciones
Empresa
250
200
150
100
50
2004
2005
2006
2007
2008
Sector
HSBC holdings
3,90%
Finanzas
Nestlé
2,70%
Bienes de consumo
Roche Holdings
2,40%
Sanidad
Banco Santander
2,30%
Finanzas
Novartis
2,30%
Sanidad
Deutsche Boerse
2,20%
Servicios financieros
Nobel Biocare Holding
2,20%
Sanidad
Royal Dutch Shell A.
2,10%
Energía
Akzo Nobel
2,10%
Industria
E.ON
2,00%
Energía
2009
Rentabilidades
Distribución geográfica 2009
(65,2)%
Porcentaje
9,3%
2008 2007 2006
13,1% 14,6%
2005 2004
37,2% 19,2%
Información general
Reino Unido - 20,80% Suiza - 12,30% Francia- 10,90% Alemania - 10,10% Países Bajos- 7,90% España - 5,90% Italia - 5,60% Irlanda - 3,70% Otros-Liquidez - 22,80%
Distribución del patrimonio por sectores
SICAV de acumulación Divisa base: Euro Clase: E Inversión mínima: 1.000 euros Patrimonio: 834 millones euros Comisión de gestión: 1,50% sobre el patrimonio Valor acción: 8,75 euros Fecha inicio: 02-02-98
Finanzas - 23,30% Bienes de consumo - 16,90% Sanidad - 13,30% Materiales - 12,70% Energía - 12,40% Industria - 6,80% Telecomunicaciones - 5,80% Otros-Liquidez - 8,80%
Nota: Información del Fondo basada en datos proporcionados por Fidelity y actualizados a 31-05-09 a excepción del patrimonio, valor de la acción y rentabilidad que corresponde a 30-06-09. Las rentabilidades están expresadas en la divisa base del Fondo. Las rentabilidades expuestas están anualizadas a excepción de la de 2009. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
50
51
2 3 3 4 4 4 5
MERCHRENTA FI
FONTALENTO FI (4)
MERCH-FONTEMAR FI
MERCH-UNIVERSAL FI
MERCH-EUROUNION FI
MERCH-OPORTUNIDADES FI
MERCHFONDO FI
3 5
MERCHPENSION MIXTO FP
MERCHPENSION GLOBAL FP
2 5 5
USD DOLARES CORTO PLAZO
GLOBAL EURO
GLOBAL DOLARES (6)
70%
60%
25%
20%
–
–
RENTA VARIABLE
40%
Sin límite
100% a c.p.*
100% a c.p.*
Sin límite
75%
100%
Sin límite
–
16%
–
100%
18%
74%
100%
4%
9%
46%
36%
73%
99%
92%
100%
13%
–
100%
–
–
–
–
–
–
–
–
–
1%
8%
–
OTRAS EUROS DIVISAS
RENTA FIJA
–
26%
–
–
20%
8%
–
8%
29%
44%
14%
8%
–
–
–
87%
58%
–
–
62%
18%
–
88%
62%
10%
50%
19%
–
–
–
OTRAS EUROS DIVISAS
RENTA VARIABLE
DISTRIBUCION
6,4%
8,9%
1,7%
8,1%
-0,1%
9,7%
7,6%
2,9%
9,4%
7,4%
–
-19,0%
22,4%
–
-2,0%
5,4%
19,0% -28,1%
-22,9%
–
26,1%
1,0%
3,1%
2,4%
-9,5%
2,1%
2,9%
0,6%
2,6%
0,0%
3,1%
2,5%
–
-2,1%
2,0%
–
-0,7%
1,8%
1,8% -10,4%
-2,6%
–
2,3%
-5,6%
–
–
0,8%
2,1%
-0,1%
2,5%
2,3%
40,1% 42,8% 90,8% -0,4%
19/10/95 19/10/95 19/5/05
47,8%
23,0%
230,3%
254,4%
11,0%
18,0%
409,7%
185,4%
15,5%
283,0%
147,5%
-0,1%
4,8%
2,6%
2,5%
3,2%
3,2%
6,0%
5,9%
1,8%
3,9%
7,6%
6,0%
1,2%
6,2%
4,9%
ACUMULADA ANUALIZADA
RENTABILIDAD
19/10/95
20/12/96
23/12/02
30/12/88
23/4/87
10/10/03
23/2/05
23/4/87
23/5/91
21/5/97
23/4/87
27/8/90
FECHA
(5) Gestión efectiva desde el 12.06.07 (6) Porcentajes máximos en Renta Fija y mínimos en Renta Variable (*) c.p.= corto plazo Nota: Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
1,5%
-0,5%
-0,4%
-0,4%
1,7%
5,6%
1,8%
-8,1%
3,8%
6,6%
1,1%
4,8%
0,9%
6,2%
1,6%
3 AÑOS 12 MESES 10 AÑOS 3 AÑOS
-43,8% -25,8%
–
–
7,8%
23,0%
-1,1%
27,8%
25,4%
10 AÑOS
ANUALIZADA
DATOS DESDE CONSTITUCION
INFORMACIÓN A 30 DE JUNIO DE 2009 RENTABILIDAD ACUMULADA
incluye, en su caso, saldos en otras divisas. La Renta fija incluye, en su caso, Eurodepósitos. La Renta Fija y la Renta Variable incluyen, en su caso, derivados de Renta Fija y Renta Variable. (4) Los porcentajes de inversión en Renta Fija y Renta Variable son aproximados, pudiendo variar en el futuro.
60%
Sin límite
–
–
Sin límite
25%
–
Sin límite
En función de oportunidades
30%
40%
75%
80%
100%
100% a c.p.*
RENTA FIJA
POLITICA INVERSION (2)
(1) Indica el nivel de seguridad del Fondo (de 1 a 5), en relación al conjunto de Fondos de MERCHBANC, siendo 1 el de mayor seguridad (2) Porcentajes mínimos aproximados en Renta Fija y porcentajes máximos aproximados en Renta Variable. (3) La tesorería figura incluida en el apartado de Renta Fija en Euros, e
1
EURO CORTO PLAZO
MERCHBANC SICAV
2
MERCHPENSION FP
FONDOS DE PENSIONES
1
(1)
SEGURIDAD
M. FONDTESORO FI
FONDOS DE INVERSION
NIVEL DE
FONDOS GESTIONADOS POR MERCHBANC
VARIABLE
96,8% 98,2% 85,7% 86,5% 79,5% 95,2% 60,2% 95,9% 94,9% 91,2% 93,7%
LIQUIDEZ
1,4% 1,8% 14,3% 13,5% 20,5% 4,8% 39,8% 4,1% 5,1% 8,8% 6,3%
UBAM - CALAMOS US EQUITY GROWTH (6)
UBAM- NEUBERGER BERMAN US EQUITY VALUE
UBAM - Dr. EHRHARDT GERMAN EQUITY
UBAM- IFDC JAPAN EQUITY
UBAM- ATLANTIS CHINA FORTUNE EQUITY
UBAM - SOUTH PACIFIC AND ASIA EQUITY
UBAM - EQUITY BRIC (9)
UBAM - SWISS EQUITY (8)
UBAM - LINGOHR EUROPE EQUITY
FIDELITY FDS EUROPEAN AGGRESSIVE FUND E
VONTOBEL GLOBAL TREND NEW POWER (7)
20,07% – 32,87% – – –
USD CHF EUR EUR EUR
4,38%
57,49%
–
15,51%
5,81%
USD
USD
JPY
EUR
USD
USD
38,50%
36,23%
24,17%
32,22%
–
32,65%
16,96%
57,22%
30,99%
28,09%
18,39%
18,45%
0,95% –
5,60%
21,54%
–
–
–
–
23,73%
–
39,12%
40,92%
19,10%
13,71%
13,54%
20,32%
–
27,79%
29,59%
–
–
–
0,43%
-0,47%
42,25%
41,79%
(5) SICAV de UBAM desde Abril 2005. Las Rentabilidades anteriores a 2005 son del fondo Calamos Equity Growth.
Nota: Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
(7) La rentabilidad de 2007 está calculada desde el 17/08/07, fecha de constitución de la clase C2.
(6) Todos los datos son del fondo UBAM Swis Equity Clase A, exceptuando rentabilidad y valor liquidativo.
-37,34% –
8,50%
19,70%
12,30%
-5,73%
–
–
–
-51,26%
-65,19%
-51,73%
-2,53% -36,79% -29,71%
–
–
–
4,65%
-3,27% -68,22% -67,05% 70,38%
27,51% -56,86% -55,35% 23,40%
27,11% -69,47% -68,35% 59,21%
(4) Rentabilidad en Euros a 31/12 de cada año. Cierre indicativo de Bloomberg a la fecha indicada del tipo de cambio EUR/USD, EUR/JPY y EUR/CHF.
(3) Rentabilidades en la divisa base de la SICAV a 31/12 de cada año.
11,18%
-5,33% -51,12% -49,40%
10,67%
9,28%
13,29%
2,42%
69,94%
22,24%
58,80%
6,44%
-0,69%
7,47%
17,89%
En 2009
8,95% -52,58% -50,91% 19,01%
2008
2,23% -10,37% -15,24% -19,79% -49,78% -35,63% 13,65%
–
12,28%
-1,81% -13,14%
(2) Rentabilidades del año 2007 corresponden a la clase R para los fondos de UBAM, a la clase E de Fidelity y clase C2 de Vontobel.
(1) Política de inversiones a 31/05/09.
RENTA
OTRAS/
FONDOS SELECCIONADOS
RENTABILIDADES (2)
86,11
8,75
176,17
132,56
53,89
14,50
65,96
508
788,65
465,72
168,45
86,11
8,75
176,17
87,00
38,53
10,30
47,16
3,76
788,65
330,67
119,60
INFORMACIÓN A 30 DE JUNIO DE 2009
Información para Suscripciones Datos que se requieren para efectuar una suscripción Primeras suscripciones: Para efectuar una primera suscripción en un Fondo se requiere cumplimentar y firmar el “Orden de Primera Suscripción”, así como el “Documento de Registro de Firmas”. Para ello será necesario disponer de los siguientes datos del suscriptor del Fondo: Persona Física: • Nombre y apellidos del titular o titulares • Fotocopia D.N.I.- N.I.F. • Domicilio de correspondencia • Domicilio fiscal • Teléfono • Nombre del Fondo a suscribir • Importe de la suscripción • Forma de pago Persona Jurídica o Sociedad: • Nombre de la Sociedad • Fotocopia de la escritura de constitución de la Sociedad • Fotocopia del C.I.F. • Fotocopia de la escritura de poderes • Fotocopia del D.N.I.- N.I.F. de los apoderados • Domicilio de correspondencia de la Sociedad • Domicilio fiscal de la Sociedad • Teléfono • Nombre del Fondo a suscribir • Importe de la suscripción • Forma de pago
Formas de pago de las suscripciones: • Cheque nominativo a favor del Fondo. • Transferencia a la cuenta del Fondo en el banco depositario. (ver números de cuenta a continuación) • Ingreso en efectivo en la cuenta del Fondo en el banco depositario. (ver números de cuenta a continuación)
Suscripciones posteriores: Para efectuar una posterior suscripción a un Fondo, únicamente se requiere ingresar el importe a suscribir en la cuenta del Fondo, bien directamente o a través de las oficinas de Merchbanc, utilizando para ello cualquiera de las formas de pago citadas anteriormente. Cuando el ingreso no se tramite a través de las oficinas de Merchbanc, deberá indicarse en éste lo siguiente: • Nombre del Fondo • Número de la cuenta del Fondo (ver a continuación) • Importe a suscribir • Nombre y apellidos del titular o titulares del Fondo (o de la Sociedad) • Número de Código de Cliente.
Números de las cuentas para efectuar transferencias a los Fondos de Merchbanc
MERCHBANC FONDTESORO C.P. FI
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
0144 0001 30 0000052478
MERCHBANC FONDTESORO FI
MERCHRENTA FI
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
0144 0001 31 0000052505
MERCHRENTA FI
MERCH-FONTEMAR FI
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
0144 0001 32 0000052489
MERCH-FONTEMAR FI
MERCH-UNIVERSAL FI
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
0144 0001 39 0000052511
MERCH-UNIVERSAL FI
MERCH-EUROUNION FI
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
0144 0001 35 0000052479
MERCH-EUROUNION FI
MERCH-OPORTUNIDADES FI
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
0144 0001 31 0000052499
MERCH-OPORTUNIDADES FI
MERCHFONDO FI
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
0144 0001 35 0000052483
MERCHFONDO FI
MERCHPENSION FP
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
0144 0001 31 0000052524
MERCHPENSION FP
MERCHPENSION MIXTO FP
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
0144 0001 38 0000052532
MERCHPENSION MIXTO FP
MERCHPENSION GLOBAL FP
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
0144 0001 39 0000052526
MERCHPENSION GLOBAL FP
EURO CORTO PLAZO
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
0144 0001 38 0000052469
MERCHBOLSA AGENCIA DE VALORES S.A.
USD DOLARES CORTO PLAZO
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
0144 0001 34 0000052470
MERCHBOLSA AGENCIA DE VALORES S.A.
GLOBAL EURO
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
0144 0001 38 0000052469
MERCHBOLSA AGENCIA DE VALORES S.A.
GLOBAL DOLARES
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
0144 0001 34 0000052470
MERCHBOLSA AGENCIA DE VALORES S.A.
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES
0144 0001 38 0000052469
MERCHBOLSA AGENCIA DE VALORES S.A.
OTRAS CUENTAS PARA OPERACIONES CON MERCHBOLSA AGENCIA DE VALORES (FONDOS DE INVERSION UBP)
54
Merchbanc Servicios Corporativos Sociedades y Servicios que ofrece el Grupo Merchbanc
• MERCHBANC FONDTESORO C.P. FI • MERCHRENTA FI • MERCH-FONTEMAR FI
• • • •
MERCHPENSION MERCHPENSION MERCHPENSION MERCHPENSION
FP MIXTO FP GLOBAL FP EMPLEO FP
• • • •
EURO CORTO PLAZO USD DOLARES CORTO PLAZO GLOBAL EURO GLOBAL DOLARES
• MERCH-UNIVERSAL FI • MERCH-EUROUNION FI • MERCH-OPORTUNIDADES FI • MERCHFONDO FI • FONTALENTO FI • GESTION DE SICAV’s
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