PARIDAD EN LAS TASAS DE INTERES

Luego del derrumbe del sistema de Bretton Woods el flujo de capitales entre países ha tomado una gran importancia una variable determinante del movimiento de los flujos de capitales que es la tasa de interés, siendo esta variable determinante en el sentido de circulación de los capitales.

LA PARIDAD DE TIPO O TASA DE INTERÉS  TEORÍA QUE DESCRIBE: LA RELACIÓN ENTRE LOS TIPOS DE CAMBIO ENTRE LAS DIVISAS Y LOS TIPOS DE INTERÉS.

LAS CONDICIONES DE PARIDAD SON:

 LA PARIDAD DE LAS TASAS DE INTERÉS, ES LA DIFERENCIA ENTRE LAS TASAS DE INTERÉS DE DOS DIVISAS CUALESQUIERA DEBERÍA COMPENSAR EXACTAMENTE LA PRIMA A FUTURO DE LA MONEDA QUE SE FORTALECE.

 LA PRIMA A FUTURO DE UNA MONEDA ES LA TASA DE CRECIMIENTO DEL VALOR DE ESTA MONEDA CON RESPECTO A LA OTRA MONEDA

Ejemplo: Si se tiene los siguientes datos: TC0 = 7.9 pesos/dólar TCF= 8.6

Prima a futuro del dólar = (TCF/ TC0)-1 = (8.6/7.9)-1 = 0.0886 = 8.86%

La formula que expresa la paridad de las tasas de interés tiene la siguiente forma: TCF/ TC 0 =(1+RM)/(1+RE ) La igualdad significa que el rendimiento en pesos de los depósitos en dólares es exactamente igual al rendimiento en pesos de los depósitos en pesos.

LA PARIDAD DE LAS TASAS DE INTERES ESTABLESE QUE PARA CADA PAR DE DIVISAS ,EL RENDIMIENTO EXPRESADO EN TERMINOS DE LAS MISMA DIVISA DEBE SER IGUAL. La tasa de interés en una moneda mayor que la requerida por la paridad de las tasas de interés provoca la entrada de capitales al país de la moneda

La tasa de interés en una moneda menor que la requerida por la paridad de las tasas de interés provoca la salida de capitales del país de la moneda.

EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE DIVISAS

El tipo de cambio de equilibrio es aquel que iguala la oferta y la demanda en depósitos para cada par de divisas.

SUPUESTOS DE LAS TASAS DE PARIDAD • Movilidad del capital: el capital de los inversores puede ser cambiado entre activos nacionales y extranjeros con facilidad.

• Sustitución perfecta: los activos nacionales y extranjeros de riesgo y plazo similares son totalmente sustituibles entre sí.

SITUACIONES DE LA PARIDAD DE LAS TASAS DE INTERÉS:

1. PARIDAD DE TIPOS DE INTERÉS DESCUBIERTO Cuándo se cumple la condición de no-arbitraje sin el uso de un forward (contrato a plazo) para protegerse de la exposición al riesgo cambiario, se dice que la paridad de tipo de interés es descubierta.

2. PARIDAD DE TIPOS DE INTERÉS CUBIERTO Se da mediante el arbitraje de interés cubierto que es un mecanismo que asegura el cumplimiento de la paridad de las tasas de interés es el arbitraje cubierto de intereses. Si no se cumple la paridad de las tasa de interés para cada par de divisas existe una oportunidad de arbitraje.

Arbitraje:

Consiste en la compra y venta de valores con el objeto de aprovechar la disparidad de precios o rendimientos en diferentes mercados.

EL ARBITRAJE INTERNACIONAL

Es una operatoria por numerosos inversores y especuladores que vigilan los mercados internacionales en busca de diferencias de precio entre dos mercados que permita comprar barato en un sitio y al mismo tiempo vender caro en otro, obteniendo un beneficio sin correr NINGÚN RIESGO.

Tasas de interés, expectativas y equilibrio en el mercado de divisas Un incremento de las tasas de interés en México, al aumentar la rentabilidad de los depósitos en pesos provocará que el peso se aprecie. Cuando en consecuencia de una política monetaria restrictiva, la tasa de interés en México sube de 22% a 25%, el tipo de cambio baja de 7.9 a 7.7 pesos por dólar.

↑ RM ↓ TC0 (apreciación del peso)

En cambio, si sube la tasa de interés en Estados Unidos aumentara el rendimiento de los depósitos en dólares (en términos de pesos), lo que aumentara la demanda de dólares y elevara el tipo de cambio. ↓RM  ↑TC0 (depreciación del peso)

Ejemplo: Un inversionista estadounidense quiere invertir un millón de dólares a 3 mese en otro país para lograr un rendimiento libre de riesgo mayor que en su propio país. Su análisis empieza con el peso mexicano, se obtiene los siguientes datos: TC0 = 8 pesos/dólar TCF= 8.24 (tipo de cambio a futuro) RM= 21% (rendimiento nominal anual a 91 días) RE= 5.2% (rendimiento nominal anual de instrumentos de Tesoro a 3 meses)

Como primer paso se convierte las tasas anuales en trimestrales: RM= 21/4 = 5.25% trimestral RE= 5.2/4 = 1.3% trimestral Como segundo paso se verifica la paridad de las tasas de interés: TCF/〖TC〗0 = 8.24/8 = 1.03 < (1+RM)/(1+RE ) = 1.25/1.013=1.0389

Dado que la paridad de las tasas de interés no se cumple, existe la posibilidad de arbitraje.

El tipo de cambio a futuro sube porque hay mucha demanda de dólares a futuro

La tasa de interés en Mexico baja porque hay mucha oferta de fondos por la entrada de capitales

El tipo de cambio spot baja porque hay mucha oferta de dólares spot

La tasa de interés en Estados Unidos sube por la salidad de capitales

CONCLUSIÓN: Como puede verse la PTI es una mezcla de diferentes factores tanto económicos y políticos que todo el tiempo están interactuando entre sí mismos El cálculo de la PTI se vuelve muy importante para poder identificar las oportunidades de arbitraje; el tipo de cambio a futuro incide directamente en el tipo de cambio spot, y ambos determinan la apreciación o depreciación de una moneda. Así entonces, todos estos elementos tiene como objetivo generar el dinamismo en el Sistema Financiero Internacional, dinamismo que puede redituar ganancias.