SOCIEDAD MATRIZ SAAM S.A. INFORME DE CLASIFICACION Febrero 2013

Diciembre 2012 Febrero 2013 A+ A+ Estables Estables

Solvencia Perspectivas

* Detalle de clasificaciones en Anexo.

Indicadores Relevantes 2010

2011 Sep. 12

Margen operacional

12,1%

13,5%

12,1%

Margen Ebitda

22,0%

21,0%

20,2%

Endeudamiento total

0,5

0,5

0,5

Endeudamiento financiero

0,3

0,3

0,2

Ebitda / Gastos financieros

12,4

9,4

9,5

1121,3

49,4

33,9

Deuda financiera / Ebitda

2,0

1,9

1,8

Deuda financiera neta / Ebitda

1,1

1,4

1,3

Liquidez corriente Cifras bajo IFRS

2,1

2,0

1,5

Ebitda / Gastos financieros netos

Evolución endeudamiento e indicadores de solvencia 1,00 0,90 0,80 0,70 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 0,00

19 16 14 12 9 7 5 2 0 2006 2007 2008 2009 2010 2011 sep-12 Leverage Financiero (Eje izq.) Deuda Financiera / Ebitda Ebitda / Gtos. Financieros Netos

Fundamentos La clasificación asignada a la solvencia de Sociedad Matriz SAAM S.A. (SM-SAAM) refleja su fuerte perfil de negocios, con posiciones de liderazgo en los distintos mercados y negocios donde participa, y una importante diversificación geográfica, de servicios y clientes. Asimismo, considera la relativa alta estabilidad en su capacidad de generación de flujos de caja y la diversificación de sus operaciones. En contrapartida, la clasificación se ve restringida por la exposición de sus negocios a las distintas regulaciones y prácticas de los países donde participa; su compleja estructura organizacional; y su participación en una industria intensiva en capital y sensible a fluctuaciones en el comercio internacional. El alza en la clasificación asignada a las acciones obedece, principalmente, al adecuado nivel de liquidez que ha presentado la acción en su primer año en el mercado bursátil nacional. SM-SAAM controla el 99,99% de la propiedad de Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A. (SAAM), siendo esta última su único activo. SMSAAM surge de la división de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. (CSAV), acordada en su proceso de aumento de capital, finalizado el 15 de febrero de 2012. SAAM opera tres líneas de negocios, en las que mantiene una fuerte posición de mercado en la Región (con operaciones en 59 puertos de 12 países de América) y cuentan con importantes sinergias y economías de ámbito: remolcadores, terminales portuarios y logística, las que representaron un 53%, 25% y 22%, respectivamente, del Ebitda consolidado a septiembre de 2012. Las concesiones portuarias y de remolcadores entregan a SAAM los derechos para operar en forma exclusiva o casi exclusiva terminales portuarios. Lo anterior se traduce en alta estabilidad en la tarifas, en contraste con la fuerte volatilidad exhibida por las tarifas de la industria del transporte marítimo; no obstante, mantiene a la

empresa expuesta a las fluctuaciones en el nivel de actividad del comercio internacional. Con todo, la incidencia de esta exposición en la volatilidad de sus resultados se ve mitigada, de forma importante, por el nivel de diversificación de operaciones que registra SAAM. En concordancia con las directrices financieras entregadas por CSAV, SAAM históricamente privilegió el uso de recursos propios para el financiamiento de sus requerimientos de inversión, lo que se tradujo en la mantención de bajos niveles de endeudamiento financiero e importantes volúmenes de recursos líquidos. A septiembre de 2012, SAAM presentaba un endeudamiento financiero de 0,24 veces, una relación Deuda Financiera sobre Ebitda de 1,8 veces y una cobertura de Ebitda sobre gastos financieros de 9,5 veces, todos en rangos similares al cierre del año anterior. SAAM cuenta con un importante plan de crecimiento para 2012-2016. Al respecto, Feller Rate espera la mantención de una moderada política financiera que contemple un adecuado balance entre recursos propios y financiamiento externo, de manera que los índices crediticios se mantengan en rangos acordes a la categoría de riesgo asignada. En particular, se espera que el leverage financiero se sitúe por debajo de 1,0 vez, que el ratio deuda financiera a Ebitda se mantenga sostenidamente por debajo de las 5,0 veces y que la cobertura de gastos financieros permanezca por sobre las 4,0 veces.

Perspectivas: Estables Feller Rate espera que la compañía mantenga su capacidad para generar retornos estables, basados en su posición de negocios, y lleve una política financiera que permita preservar sus índices financieros en línea con lo anteriormente señalado.

FACTORES SUBYACENTES A LA CLASIFICACION

Fortalezas

Analista:

Claudio Salin G. [email protected] (562) 757-0463

Fuerte perfil de negocios, con posiciones de liderazgo en los mercados y negocios donde participa. Importante nivel de diversificación geográfica, de clientes y por mix de negocios. Participación en rubros que le entregan estabilidad en sus retornos y flujos. Seguimiento de una moderada política financiera.

Prohibida la reproducción total o parcial sin la autorización escrita de Feller Rate.

Riesgos Participación en industria intensiva en capital y sensibilidad al nivel de actividad del comercio internacional. Exposición a regulaciones y prácticas específicas de los múltiples mercados donde participa. Compleja malla de empresas coligadas y controladas para la operación de sus negocios. Negocios en países con mayor riesgo relativo.

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Solvencia Perspectivas

A+ Estables

FUERTE

Sociedad Matriz SAAM S.A. (SM-SAAM) nace con el objetivo de controlar el 99,99% de la propiedad de Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A. (SAAM), luego de su separación de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. (CSAV).

Propiedad

Con fecha 15 de febrero de 2012 se dividió la Compañía Sud Americana de Vapores S.A., constituyendo a partir de ella la Sociedad Matriz SAAM S.A. El día 29 de febrero se asignaron las acciones de SM-SAAM a aquellos accionistas de CSAV que figuraron inscritos en el registro. Al 30 de septiembre de 2012, el control de la sociedad recaía en Quiñenco S.A., clasificado en “AA-“ con perspectivas “Estables” por Feller Rate, con un 37,4% de la propiedad.

Ingresos por Líneas de Negocios Septiembre de 2012 Logística 38%

PERFIL DE NEGOCIOS

Remolcadores 40%

SAAM fue fundada en 1961, como una empresa dedicada a la prestación de servicios relacionados al proceso de movimiento de carga a las compañías navieras, exportadores e importadores. Actualmente, SAAM participa en los negocios de remolcadores, terminales portuarios y logística en 12 países del continente americano.

Fuerte posición de mercado en los negocios en que participa SAAM organiza sus operaciones en tres grandes líneas de negocios: — REMOLCADORES

La línea de negocios de Remolcadores es la primera en importancia por ingresos y Ebitda para SAAM a nivel consolidado. Al 30 de septiembre de 2012, representaba un 40% del ingreso y un 53% del Ebitda. La operación de remolcadores consiste en los servicios de apoyo al atraque y desatraque de las naves en los puertos, asistencia a las naves, salvataje y remolcaje. También existen servicios de remolcadores off-shore, los cuales implican posicionamiento y anclaje de plataformas petroleras y gasíferas. SAAM posee 126 remolcadores, la mayor flota de América Latina y la cuarta mayor a nivel mundial. Estos remolcadores prestan servicios en 57 puertos de 11 países de Latinoamérica. La operación del negocio tradicional de remolcadores depende de las normativas y prácticas de cada país y región en donde participan. Existen distintas alternativas: Puertos estatales abiertos, donde SAAM es un operador más que compite abiertamente con otros; Puertos estatales con sistema de concesiones, donde SAAM postula y participa como operador exclusivo; y Puertos estatales y privados que subcontratan el servicio de remolcadores de SAAM.

Puertos 22%

Importante Crecimiento de los Ingresos

— TERMINALES PORTUARIOS

Miles de US$ 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 200620072008200920102011 Remolcadores

Puertos

Otro aspecto relevante para esta línea de negocios son las prácticas sindicales de cada localidad, debido a que este es su principal costo y varía de manera significativa en cada país. Respecto del negocio off-shore, considerado por la compañía como uno de las áreas con más potencial en esta línea de negocios, SAAM participa mediante la obtención de contratos de largo plazo con las empresas de extracción que necesiten sus servicios. Actualmente, SAAM posee contratos con Pemex y Petrobras para la entrega de este servicio en las costas de México y Brasil.

sep- sep11 12 Logística

La línea de negocios Terminales Portuarios representaba, al 30 de septiembre de 2012, un 22% de los ingresos y un 25% del Ebitda consolidado de SAAM. SAAM es el mayor operador medido en tráfico de Teus de puertos en Sudamérica. La empresa participa como socio operador, con participación minoritaria o controladora, en las sociedades que poseen las concesiones de 10 puertos en Chile, más cuatro terminales ubicados en Ecuador, Estados Unidos de Norteamérica, México y, el recientemente incorporado, puerto en Colombia. La operación portuaria consiste en prestar servicios de transferencia de carga, lo que implica el estacionamiento de las naves, el movimiento de la carga y su almacenamiento en las áreas de respaldo. Actualmente, las concesiones portuarias de SAAM poseen un plazo medio de 19 años para su eventual término, lo cual le da un plazo adecuado para rentabilizar las inversiones realizadas y obtener los flujos de los proyectos. Los puertos operados por SAAM son los siguientes: San Antonio Terminal Internacional: SAAM posee el 50% de la propiedad de la sociedad concesionaria, asociado con SSA Marine, mayor operador de puertos a nivel mundial. San Antonio, ubicado en la V Región, Chile, es uno de los más modernos y activos terminales portuarios de Sudamérica, siendo carga general en contendedores, carga suelta, graneles líquidos y sólidos las principales cargas movilizadas. La concesión entró en vigencia en enero de 2000 por 20 años, prorrogable por 10 años más.

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Solvencia Perspectivas

A+ Estables

San Vicente Terminal Internacional: SAAM posee el 50% de la propiedad de la sociedad concesionaria, asociado con SSA Marine. El puerto de San Vicente está ubicado en la Región del Bío Bío, Chile, y se encuentra dedicado principalmente a contenedores, productos forestales y harina de pescado. La concesión entro en vigencia en enero de 2000 por 30 años. Iquique Terminal Internacional: SAAM posee el 85% de la propiedad de la sociedad concesionaria, asociado con Empresas Navieras S.A. El puerto de Iquique se encuentra ubicado en la Región de Tarapacá, Chile, y se encuentra dedicado principalmente a la transferencia de carga a la Zona Franca de Iquique y las exportaciones de cátodos de cobre de las mineras de la zona. La concesión partió en julio de 2000 por 20 años, prorrogables por 10 más. Antofagasta Terminal Internacional: SAAM posee el 35% de la propiedad de la sociedad concesionaria, asociado con Empresas Navieras S.A. (35%) y Punta de Rieles Ltda. (30%). Ubicado en la Región de Antofagasta, Chile, este puerto está dedicado principalmente a la exportación de cobre y otros productos de la minería metálica y no metálica. La concesión partió en marzo de 2003 con vigencia por 20 años, más una extensión de 10 años. Terminal Puerto de Arica: SAAM posee el 15% de la propiedad de la sociedad concesionaria, asociado con Inversiones Neltume Ltda. (35%), Empresas Navieras S.A. (25%), Ransa Comercial S.A. (20%) e Inversiones y Construcciones Belfi Ltda. (5%). Ubicado en la 15ª Región de Chile, este terminal se encuentra dedicado en un 73% de sus operaciones a la transferencia de carga producto del comercio exterior de Bolivia. La concesión partió en octubre de 2004 por un periodo de 30 años. Portuaria Corral: SAAM posee el 50% de la propiedad de la sociedad concesionaria, asociado con Inversiones Portuarias Ltda. Portuaria Corral es una empresa que opera el muelle mecanizado ubicado en la Bahía de Corral, en la Región de los Ríos, Chile. Está dedicado a la transferencia de cargas asociadas a la industria forestal. Es un puerto privado, por lo que su operación es de carácter indefinida. Puerto Panul: SAAM posee el 14,4% de la propiedad de la sociedad concesionaria, asociado con Graneles de Chile (40%), Inversiones Portuarias Ltda. (34,6%) y Agrícola Manuel Santa María S.A. (11%). Puerto Panul es un terminal portuario anexo al Puerto de San Antonio, dedicado a la operación de graneles sólidos. La concesión partió en enero de 2000 y posee una duración de 30 años. Terminal Portuario Guayaquil: SAAM posee el 100% de la propiedad de la sociedad concesionaria que opera este puerto privado ubicado al pie del Estero Santa Ana, en la Isla Trinitaria, cercano a la ciudad de Guayaquil, Ecuador. Las principales cargas son banano, camarón, cacao y otros productos agroindustriales de Ecuador. La concesión comenzó en julio de 2006 y posee una duración de 40 años. Florida International Terminal: SAAM posee el 70% de la propiedad de la sociedad concesionaria, asociado a Agunsa Miami. La concesión de este puerto corresponde a un terminal de 16 has. en el Port Everglades en Ft. Lauderdale, Estado de Florida, Estados Unidos de Norteamérica. La normativa de ese país regula que la concesión solo sea por servicios de estiba y desestiba, depósito de contenedores y servicios asociados. La concesión partió en el año 2005 y termina en el año 2015, con dos opciones de extensión de 5 años cada una. Puerto de Mazatlán: A partir del segundo semestre de 2012, se dio inicio a la concesión de este terminal en la costa pacífico de México, con una duración de 20 años, extensible hasta por 12 años más. Puerto Buenavista: A principios del año en curso, SAAM informó la asociación con Abonos Colombianos S.A. y Compas para la explotación de la concesión del Puerto Buenavista, correspondiente a un muelle de 211 metros ubicado en Cartagena de Indias, Colombia.

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Solvencia Perspectivas

A+ Estables

— LOGÍSTICA

La línea de negocios de Logística representaba, al 30 de septiembre de 2012, un 38% de los ingresos y un 22% del Ebitda consolidado de SAAM. SAAM opera servicios de logística en 38 puertos y ciudades de 6 países, concentrando más de un 70% de sus ingresos en Chile. Los servicios que entrega SAAM se pueden dividir en: servicios a las naves, como agenciamiento marítimo, estiba y desestiba en puertos no concesionados, depósito y maestranza de contenedores, entre otros; y servicios a la carga, cubriendo servicios de transporte a y desde puerto, almacenaje y despacho de carga, bodegas y frigoríficos. Además, en esta línea de negocios se incorporan sociedades como Aerosán, dedicada al servicio a la carga en aeropuertos. En esta línea de negocios, SAAM aprovecha las sinergias con sus otras líneas de negocios, con una cobertura tal que le permite tener ventajas competitivas en este mercado.

Alta diversificación geográfica y servicio integral SAAM posee actividades en 59 puertos de 12 países del continente americano, concentrando más del 50% de sus ingresos, considerando la participación proporcional de sus coligadas, en Chile. El mix de productos que ofrece SAAM le permite ser un operador integral de servicios a la carga, lo que sumado a la cobertura geográfica de sus operaciones, le permite tener ventajas competitivas relevantes frente a la competencia. Sin embargo, dadas las características del negocio de SAAM, este es altamente dependiente de las regulaciones y prácticas sindicales de cada localidad, región y/o país. Este aspecto se refleja en una malla compleja de sociedades coligadas y controladas, sujetas a distintas normativas y composiciones, lo que implica importantes complejidades administrativas y organizacionales.

Pertenencia a in dustrias intensivas en capital y sensibles a la evolución del comercio mundial SAAM opera en la industria de servicios a la carga, principalmente portuaria, siendo un actor importante a nivel regional. Esta industria y los sub rubros que la componen, requieren la mantención de altos estándares operativos y de servicio, lo cual resulta en altas exigencias de inversiones. La industria de remolcadores a nivel global posee una alta dispersión, donde se calcula que existen 14.805 naves en operación, siendo la de SAAM la 4ª mayor flota mundial con 126 remolcadores (0,8%). Esta industria se compone de pocos operadores globales, que operan en más de tres continentes; operadores regionales, dedicados a un continente o región; y multitud de operadores locales, concentrados por país. Ante la rápida evolución en tamaño y complejidad de las grandes naves de carga, el negocio de remolcadores se ha visto obligado a mantener altas inversiones orientadas a incorporar más potencia y tecnologías a sus naves, siendo un ejemplo la alta utilización de remolcadores “azimutales”, con una capacidad de giro de propulsores de 360°. Por otra parte, la ampliación de las operaciones de remolcadores a servicios off-shore, implican importantes inversiones en naves que tienen requerimientos de potencia y capacidad superior a los remolcadores tradicionales. Todo lo anterior, sumado a la importante capacidad de generar ventajas competitivas mediante la cobertura geográfica de las operaciones, ha implicado que exista una tendencia hacia la consolidación y formación de operadores globales. La industria de puertos, a nivel local, vio un fuerte desarrollo a finales de los años 90 gracias a los procesos de licitación de puertos estatales y la creación de puertos privados para las operaciones de grandes compañías chilenas como las forestales y mineras. Este proceso requirió importantes inversiones en infraestructura y modernización de los equipos. Actualmente el crecimiento de la industria portuaria nacional está más influenciado por el crecimiento de las operaciones de comercio exterior del país y, en menor medida, por nuevas concesiones y desarrollos portuarios. A nivel de América Latina, existe un grupo relevantes de países que se encuentran en proceso de modernización de su infraestructura portuaria, recibiendo de buena manera a inversionistas extranjeros que Prohibida la reproducción total o parcial sin la autorización escrita de Feller Rate.

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Solvencia Perspectivas

A+ Estables

posean experiencia en el rubro. Estos proyectos requieren de importantes volúmenes de inversión, tanto para instalaciones, como para equipamiento portuario de alto costo, como las grúas. Por último, la industria de servicios de logística en puertos y terminales aéreos a nivel mundial es altamente competitiva y de mayor presión sobre los márgenes, ante lo cual existen incentivos a la formación de grandes operadores mundiales que puedan presentar economías de escala. Las inversiones en logística a nivel mundial están orientadas a integración de sistemas y mejorar la capacidad de respuesta de clientes que poseen actividades dispersas en el mundo.

Importante plan de crecimiento SAAM estima que existen importantes oportunidades de crecimiento en los negocios donde participa. En la línea de negocios de remolcadores, el gran potencial de crecimiento que ve la empresa se encuentra en el negocio off-shore donde se encuentra buscando incrementar el número de contratos de servicios con grandes empresas de extracción de gas y petróleo, lo que implicaría una importante inversión en la construcción de naves especializadas. Por otra parte, en el negocio tradicional de remolcadores, SAAM continuará expandiendo su flota de última generación, además de estudiar alianzas con grandes operadores que le permita obtener sinergias de la unión de fuerzas y acceder a nuevos mercados. En el negocio de terminales portuarios, SAAM tiene como meta lograr ser el mayor operador portuario de Latinoamérica, por lo que se encuentra estudiando variados procesos de licitación y concesión de terminales portuarios en varios países, así como la expansión y mejoramiento de los terminales que posee en Chile. Este plan implicaría volúmenes importantes de inversión en los próximos años, de los cuales la gran mayoría se realizaría mediante estructuración tipo proyect finance. En el negocio de la logística, el objetivo de SAAM es ampliar la cobertura a todos los terminales portuarios donde tiene presencia en otros negocios, replicando los servicios que entrega en Chile. Esto requerirá importantes inversiones en infraestructura, flota y sistemas.

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Solvencia Perspectivas

A+ Estables

POSICION FINANCIERA

FUERTE

Resultados y márgenes: La relevancia de los negocios generados mediante concesiones y contratos le permite a SAAM mantener márgenes estables en el tiempo

Ingresos Crecientes y Márgenes Estables En millones de dólares 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0

25% 20% 15% 10% 5% 0% 2006 2007 2008 2009 2010 2011 sep12

Ingresos

Margen Ebitda

Bajo Endeudamiento y Altas Coberturas 1,00 0,90 0,80 0,70 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 0,00

19 16 14 12 9 7 5 2 0 2006 2007 2008 2009 2010 2011 sep-12

Entre el año 2007 y 2011, los ingresos consolidados de SAAM presentaron un crecimiento de 15% promedio anual y, a septiembre de 2012, estos presentan un crecimiento de 6,1% respecto del mismo periodo del año anterior. La sensibilidad de la compañía con la evolución del comercio mundial se puede ver claramente reflejada en la caída de 11% en que presentan los ingresos de SAAM en el año 2009, año en el cual el comercio internacional cayó por primera vez en casi 30 años. Sin embargo, la relevancia de los ingresos que provienen de concesiones y contratos de largo plazo permite a la compañía mantener márgenes muy estables en el tiempo, con un promedio de margen Ebitda de 21,6% en los últimos 6 años. Al 30 de septiembre de 2012, el margen Ebitda de SM-SAAM presenta una leve caída comparado con el de SAAM para el mismo periodo del año anterior, alcanzando un 20,2%, lo que se explica principalmente por mayores gastos operativos y administrativos producto de la separación de CSAV y la apertura a bolsa. Dentro de la estructura de costos de SAAM, el principal factor es la mano de obra, la cual se encuentra sujeta a las distintas prácticas y normativas sindicales que existan en cada país, lo cual implica para la compañía tener un menor poder de negociación y estar sujeta a riesgos políticos y soberanos. Sin embargo, es importante destacar que la compañía se ha centrado en aquellos países de Latinoamérica que poseen menor riesgo relativo. El combustible es un ítem de menor importancia para SAAM, representando cerca del 8% de sus costos, manteniendo contratos anuales con sus proveedores. Por otra parte, la gran mayoría de los ingresos de la compañía se encuentran denominados en dólares de Estados Unidos de Norteamérica y su costo principal (mano de obra) se encuentra denominada en monedas locales, por lo que existe un riesgo cambiario ante el cual SAAM no posee cobertura.

Leverage Financiero (Eje izq.) Deuda Financiera / Ebitda

Bajo endeudamiento y alta flexibilidad financiera:

Ebitda / Gtos. Financieros Netos

La empresa ha mantenido bajos niveles de endeudamiento financiero, restringidos por las estructuras y covenants que mantenía su matriz CSAV

Perfil de Vencimiento de Deuda Perfil a diciembre 2011,en millones de US$ Deuda Bancaria 2012 2013 2014 2015 2016 y más

33 26 25 18 24

Bonos

Total 33 26 25 18 24

Debido a las grandes necesidades de financiamiento que tenía su matriz, Compañía Sud Americana de Vapores S.A, dadas las características de su industria, como por su delicada situación financiera y las exigencias que le imponían sus covenants financieros, SAAM se vio obligada a financiar sus requerimientos de inversión privilegiando recursos propios, lo que se tradujo en la mantención de bajos niveles de endeudamiento financiero e importantes volúmenes de recursos líquidos. Al 30 de septiembre de 2012, SAAM presentaba un endeudamiento financiero de 0,24 veces, una relación Deuda Financiera sobre Ebitda de 1,8 veces y una cobertura de Ebitda sobre gastos financieros de 9,5 veces, todos en rangos similares al cierre del año anterior. La compañía presenta actualmente una alta flexibilidad financiera dada por una estructura de vencimientos de deuda holgada para su generación de flujos operacionales y la mantención de importantes niveles de recursos líquidos en caja, que alcanzaban, a septiembre de 2012, los US$ 44,6 millones. Por otra parte, su separación de CSAV y bajos niveles de endeudamiento le permitiría tener mayor holgura y acceso a los mercados financieros, de manera de poder financiar su importante plan de crecimiento. En este sentido, Feller Rate espera que la compañía estructure el financiamiento de su plan de inversiones mediante un mix moderado de deuda financiera con recursos propios que le permitirán mantener indicadores de endeudamiento financiero y Deuda Financiera sobre Ebitda menor a 1,0 y 5,0 veces, respectivamente.

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SOCIEDAD MATRIZ SAAM S.A. INFORME DE CLASIFICACION – Febrero 2013

Solvencia Perspectivas

A+ Estables

Clasificación de títulos accionarios El alza de las clasificaciones SM-SAAM a “1ª Clase Nivel 3” responde principalmente a los adecuados indicadores de liquidez que ha presentado el título accionario en su primer año en el mercado bursátil nacional. Esta clasificación refleja una buena combinación entre su posición de solvencia y factores como la liquidez de los títulos, aspectos de gobiernos corporativos, de transparencia y de disponibilidad de información del emisor. La acción de SM-SAAM posee un adecuado nivel de liquidez, con una presencia bursátil superior al 80% y con una rotación de 37%, al 31 de diciembre de 2012. También se puede destacar un free float de 45,4%, donde 12,3% corresponde a participación de los fondos de pensiones nacionales. Respecto de las características de su gobierno corporativo, la compañía está administrada por un Directorio formado por 11 miembros, de los cuales dos corresponden a directores independientes. Los estatutos de la compañía se encuentran publicados en su página Web. Por otra parte, Feller Rate evalúa como adecuada la disponibilidad de información sobre aspectos corporativos y financieros de la compañía, considerando la recientemente formación de un área de Relación con los Inversionistas, dependiente de la Gerencia de Administración y Finanzas y la adecuada cantidad y calidad de la información publicada en la página Web corporativa.

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ANEXOS SOCIEDAD MATRIZ SAAM S.A. INFORME DE CLASIFICACION – Febrero 2013

Febrero 2012 A+ Estables 1ª Clase Nivel 4

Solvencia Perspectivas Acciones

Febrero 2013 A+ Estables 1ª Clase Nivel 3

Resumen Financiero Consolidado Periodo 2006 – 2009 PCGA y 2009 – 2012 IFRS. Cifras en millones de US$ Periodo 2007 a 2011 corresponde a cifras de SAAM consolidado. Septiembre de 2012 corresponde a cifras de SM-SAAM consolidado

Ingresos por Venta

2007

2008

2009

2009

2010

2011

Sep. 2012*

268.069

311.981

277.615

277.688

361.314

425.841

331.682

Ebitda(1)

57.752

65.074

62.365

60.319

79.611

89.295

66.839

Resultado Operacional

39.699

46.238

40.514

37.119

43.805

57.501

40.049

Gastos Financieros

-4.449

-3.835

-5.798

-5.803

-6.407

-9.537

-7.052

Utilidad del Ejercicio

69.038

66.332

44.559

41.710

51.777

63.764

41.099

Flujo Caja Neto Oper. (FCNO)

53.176

45.021

46.436

45.500

86.406

61.380

69.665

Inversiones netas en activos fijos

-14.234

-56.850

-22.314

-22.314

-78.535

-70.286

-72.008

Variación deuda financiera

3.670

-6.263

50.981

50.981

24.387

6.512

-13.347

Dividendos pagados

-2.806

-57.651

-26.346

-26.346

-1.873

-4.332

-1.226

61.796

34.930

38.298

43.937

66.479

44.004

44.679

Activos Totales

Caja y equivalentes

622.925

598.352

663.175

708.167

850.828

894.855

992.036

Pasivos Totales

201.917

143.321

160.714

194.677

269.270

283.066

337.308

40.686

36.520

88.686

102.836

155.356

169.432

159.801

421.009

455.031

502.462

513.490

581.558

611.789

654.728

Margen Operacional (%)

14,8%

14,8%

14,6%

13,4%

12,1%

13,5%

12,1%

Margen Ebitda (%)

21,5%

20,9%

22,5%

21,7%

22,0%

21,0%

20,2%

Rentabilidad Patrimonial (%)

16,4%

14,6%

8,9%

8,1%

8,9%

10,4%

6,3%

Leverage (vc)

0,5

0,3

0,3

0,4

0,5

0,5

0,5

Endeudamiento Financiero(vc)

0,1

0,1

0,2

0,2

0,3

0,3

0,2

Endeudamiento Financiero Neto(vc)

-0,1

0,0

0,1

0,1

0,2

0,2

0,2

Deuda Financiera / Ebitda(1)(vc)

0,7

0,6

1,4

1,7

2,0

1,9

1,8

Deuda Financ. Neta / Ebitda(1) (vc)

-0,4

0,0

0,8

1,0

1,1

1,4

1,3

130,7%

123,3%

52,4%

44,2%

55,6%

36,2%

43,6%

13,0

17,0

10,8

10,4

12,4

9,4

9,5

2,1

2,0

2,2

2,2

2,1

2,0

1,5

Deuda Financiera Patrimonio + Interés Minoritario

FCNO / Deuda Financiera (%) Ebitda (1) / Gastos Financieros(vc) Liquidez Corriente (vc) * Indicadores anualizados donde corresponda (1) Ebitda = Resultado Operacional + Amortizaciones y depreciaciones.

Características de los instrumentos ACCIONES Presencia Ajustada (1) Free Float (2)

82,59% 45,4%

Capitalización Bursátil (1) Rotación (1)

US$ 1.168 millones 37,2%

Política de dividendos (legal)

A lo menos un 30%

Participación Institucionales (2)

12,3%

Directores Independientes (2)

Dos Directores Independientes, de un total de once

1.

Cifras al 31 de diciembre de 2012

2.

Cifras al 30 de septiembre de 2012

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ANEXOS SOCIEDAD MATRIZ SAAM S.A. INFORME DE CLASIFICACION – Febrero 2013

La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma. La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información. Las clasificaciones de Feller Rate son una apreciación de la solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que ésta tiene para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos pactados. Feller Rate mantiene una alianza estratégica con Standard & Poor’s Credit Markets Services, que incluye un acuerdo de cooperación en aspectos técnicos, metodológicos, operativos y comerciales. Este acuerdo tiene como uno de sus objetivos básicos la aplicación en Chile de métodos y estándares internacionales de clasificación de riesgo. Con todo, Feller Rate es una clasificadora de riesgo autónoma, por lo que las clasificaciones, opiniones e informes que emite son de su responsabilidad. Prohibida la reproducción total o parcial sin la autorización escrita de Feller Rate.

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