TALLER DE DESARROLLO ALTERNATIVAS DE FINANCIACIÓN UNIVERSIDAD SERGIO ARBOLEDA FACULTAD DE FINANZAS Y COMERCIO EXTERIOR BOGOTA 2002 TALLER − DESARROLLO ALTERNATIVAS DE FINANCIACION • FINANCIACION AL PROVEEDOR • CARTA DE CREDITO CON ACEPTACIÓN DISA en Panamá solicita a un banco local la expedición de una carta de crédito a favor de CCR, confirmada y pagadera por aceptación a 90 días a partir de la fecha de conocimiento de embarque, a través de un banco corresponsal ubicado en Colombia aceptable para CCR. U$ 150.000 0 0 U$ 2.531,25 U$ 843,75 U$ 843,75 U$ 1.500 U$900 Prime Rate = 4.66% Interés: Prime + 2 (1.0466)x(1.02) − 1 x 100 = 6.75% Costo de la comisión de apertura: 1% = U$1.500 Comisión de aceptación: U$ 150.000 * (0.2%) * 3 = U$900 Interés bancario: U$ 150.000 * (6.75%) * (30/360) = U$843.75 Comisión de apertura: U$ 150.000 * (6.75%) * (90/360) = U$ 2.532,25 TIR = 0,832102% mensual TIR = 10,4551321% Efectivo anual en dólares • . CARTA DE CREDITO STAND BY El Sr. Frias acepta como respaldo del pago de la exportación una carta de crédito Stand−By a favor de CCR, amparando el contrato hecho por DISA.

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U$ 400.000 U$ 4.000 U$ 400.00 U$ 12.00 U$ 27.000 Comisión de apertura: 1% = U$ 4.000 Comisión de aceptación: 0.25% = U$ 400.000 (0.25%) * 12 = U$ 12.000 Intereses proveedor: U$ 400.00 * (6.75%) * 1 = U$ 27.000 TIR = 0,884355% mensual TIR = 11,1979166% Efectivo anual en dólares • FIANANCIACIÓN DEL EXPORTADOR (CREDITO DEL PROVEEDOR) • CUENTA ABIERTA CCR financia la venta a DISA a través de recursos internos a un plazo de 90 dias a partir de la fecha de emberque. U$ 400.000 30 60 90 • 0 U$ 400.000 U$ 27.000 Interés: 4,50% Total interés: U$ 400.000 * 4,50% * (90/360) = U$ 4.500 TIR = 0,37360% mensual TIR = 4,57650% Efectivo Anual en dólares • COBRANZA DOCUMENTARIA Sr Frias después de despachar la mercancía, prepara los documentos de embarque, librando una letra de cambio por el vr exportado, con plazo de 180 dias, y son entregados en su banco de Colombia. U$ 700.000 30 60 90 120 150 0000 U$ 3.500 U$ 700.000 U$ 16.625 2

Comisión de cobranza: 1,5% = U$700.000 * (0.5%) = U$ 3.500 Reconocimiento: 4,75% = U$ 700.000 * (4.75%) * (180/360) = U$ 16.625 TIR = 0,4758770% Mensual TIR = 5,86238% Efectivo Anual en dólares • AVAL BANCARIO CCR condiciona la financiación a Disa, a la emisión de una letra de cambio o pagaré avalado por un banco de primer orden en panamá, este banco cobra a Disa una comisión. U$ 150.000 180 DIAS 00000 U$ 2.250 U$ 150.000 U$ 4.312,5 Constitución de deudor solidario: 0.25% = U$ 150.000 * (0.25%) * 6 = U$ 2.250 Tasa de interés: 5,75 % = U$ 150.000 * (5.75%) * (180/360) = U$ 4.312,5 TIR = 0,726931% mensual TIR = 9.080529% Efectiva Anual en dólares • FINANCIACION BANCARIA • COMPRA DE CARTERA El Sr Frias cuenta con dos opciones: • un cupo de credito en dólares ofrecido por un banco en Bogotá, que le permite vender sus mercancías a crédito a DISA, comprendole con la aplicación de un descuento, las facturas cambiarias o letras de cambio aceptadas por esta última. Tasa de interés prime Rate + 1,5%. • LIQUIDEX, consiste en la compra a exportadores colombianos de facturas cambiarias o letras de cambio aceptadas por su cliente en el exterior, aseguradas por segurexpo. • FINANCIACIÓN BANCARIA ASEGURADA SEGUREXPO DE COLOMBIA ofrece seguro decredito a la exportación y el banco en cocolombia lo tiene incluido en el portafolio de servicios al exportador. El Sr Frias obtiene una póliza de seguros que cubre hasta el 90% del monto del crédito concedido al comprador en el exterior, y puede utilizarse como garantía colateral y fuente de pago ante su banco. • GIRO DIRECTO U$ 200.000 180 DIAS 00000

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U$ 200.000 U$ 4.312,5 Tasa de interés: 5,75% = U$ 200.000 * (5,75%) * (180/360) = U$ 5750 TIR = 0,4735% mensual TIR = 5,832656% Efectivo anual en dólares CUADRO COMPARATIVO

L/C ACEPTACION STAND BY COBRANZA AVAL CUENTA ABIERTA L/C VISTA TOTALES

MONTO US$ 150,000.00 400,000.00 400,000.00 700,000.00 150,000.00 200,000.00 2,000,000.00

COSTOUS$ 10.45513% 11.19792% 4.57650% 5.86238% 9.08053% 5.83266% 7.83419%

VALOR US$ 15,682.70 44,791.67 18,306.00 41,036.66 13,620.79 11,665.31 145,103.13

RECOMENDACIÓN: El sistema de financiación más conveniente para DISA es el aval bancario porque resulta menos costosa que los otros sistemas de financiación, siendo más seguro y proporcionando mayor rentabilidad para CCR además ofrece la garantía de un Banco Panameño. Con esta decisión lo que intentamos hacer es que la compañía aparte de otorgar la opción más barata y confiable se reafirme los vínculos comerciales entre las dos compañías y así hacer negocios rentables en el futuro. El riesgo cambiario al que se pueden enfrentar estas dos compañías puede ser el devaluación o el de reevaluación dado para los dos países; para esto nosotros recomendamos que se establezcan unos contratos forward en dólares para que los socios establezcan desde el principio de la operación los montos y las cantidades que tienen que girar sin ningún tipo de incertidumbre. Con esto lo que se logra evitar es simplemente un aumento de la deuda y así poder cumplir satisfactoriamente con las obligaciones.

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