BANCOS

14 DE JUNIO DE 2016

BNB Leasing S.A.

INFORME DE CALIFICACIÓN

Bolivia

Calificaciones

Tabla de Contenidos: CALIFICACIONES PRINCIPALES INDICADORES FORTALEZAS CREDITICIAS DESAFÍOS CREDITICIOS FUNDAMENTO DE LA CALIFICACIÓN PERSPECTIVA DE LA CALIFICACIÓN CALIFICACIÓN FINAL ANEXO I

1  1  2  2  2  3  3  5 

Categoría

Calificación de Moody's

Bonos BNB Leasing I Emisión 1 Bs 32.000.000

Aaa.boLP

Bonos BNB Leasing I Emisión 2 Bs 22.880.000

Aaa.boLP

Perspectiva

Estable

Las Calificaciones de Riesgo son asignadas por Moody´s Latin America Agente de Calificación de Riesgo S.A.

Contactos: BUENOS AIRES

BNB Leasing S.A.

+54.11.5129.2600

Christian Pereira +54.11.5129.2634 Associate Analyst [email protected] Daniel Marchetto +54.11.5129.2625 Associate Analyst [email protected]

Principales Indicadores Mar-2016

Dic-2015

Dic-2014

Dic-2013

Dic-2012

157

156

148

125

85

35

33

24

17

10

ROAA

6,04%

5,74%

5,10%

3,68%

0,97%

ROAE

27,71%

31,66%

34,04%

27,98%

6,94%

Cartera sin Generación / (PN + Prev.)

14,78%

5,06%

4,93%

0,56%

0,00%

Cartera sin Generación / Préstamos

3,51%

1,16%

0,89%

0,08%

0,00%

Total de Activos ( millones) Total de Patrimonio ( millones)

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Fortalezas Crediticias »

Forma parte del Grupo Financiero BNB conformado por el Banco Nacional de Bolivia S.A. y sus filiales BNB SAFI S.A., BNB Valores S.A. y BNB Valores Perú SOLFIN S.A. SAB

»

BNB Leasing S.A. ha ganado significativa participación en el mercado de leasing

»

Dinámico y reconocido equipo gerencial, con un continuo interés por mejorar los productos y servicios.

Desafíos Crediticios »

La entidad opera en un entorno desafiante

»

Enfrenta un ambiente fuertemente competitivo.

Fundamento de la calificación Moody´s mantiene la calificación global de familia corporativa y bonos senior de BNB Leasing en Ba3. A su vez, Moody’s mantiene la calificación en escala nacional (NSR por sus siglas en inglés) de bonos de la entidad de Aaa.bo. La calificación refleja su pequeña franquicia dentro de la industria financiera de Bolivia y la concentración tanto de la cartera de préstamos como de sus fuentes de fondeo. Asimismo toma en consideración la probabilidad de alta dependencia y soporte que existe entre BNB Leasing S.A. y su principal accionista, el Banco Nacional de Bolivia S.A.. Las calificaciones NSR de Moody's para las entidades bolivianas se identifican con el sufijo ".bo" y constituyen calificaciones de orden relativo sobre la capacidad crediticia para instrumentos en un país en particular en relación con otros emisores o emisiones locales. Las calificaciones nacionales son para uso en el país en las que se efectúan y no son comparables en forma global con las calificaciones asignadas en otros países. Las NSR no son una opinión absoluta sobre los riesgos de incumplimiento, pues en países con baja calidad crediticia internacional, incluso los créditos calificados en altos niveles de la escala nacional, pueden también ser susceptibles de incumplimiento. a.

Características de la entidad

BNB Leasing S.A. comenzó sus operaciones en 2011 como la tercera compañía de leasing de Bolivia. Los accionistas de BNB Leasing S.A. son el Banco Nacional de Bolivia S.A. (con el 85%) y personal ejecutivo del Banco (con el 15% restante). La entidad posee oficinas en La Paz, pero sus productos son ofrecidos a través de la extensa red de sucursales que posee el Banco a lo largo del país. BNB Leasing S.A. realiza arrendamiento financiero directo (leasing) financiando maquinarias, inmuebles, vehículos y equipos entre otros activos. A marzo de 2016, BNB Leasing S.A. poseía activos por Bs 157 millones y una cartera de leasing de Bs. 150 millones. b.

Capacidad de generación de utilidades

Durante el primer trimestre del ejercicio 2016, BNB Leasing registró un resultado positivo de Bs 2,36 millones, siendo superior a la ganancia registrada a marzo de 2015, cuando registró Bs 1,91 millones. La suba del resultado final obedece al aumento de los ingresos operativos netos, mayores recuperos de activos financieros y menores cargos por incobrabilidad, siendo atenuados por el aumento de los gastos administrativos.

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El margen financiero neto se mantuvo en los mismos niveles que a marzo de 2015. c.

Calidad de activos

A marzo de 2016, la cartera de arrendamiento alcanzó los Bs. 150 millones, representando el 95,9% de los activos totales. Asimismo, la entidad posee una participación del mercado de leasing del 26,7% a marzo de 2016. A la misma fecha, BNB Leasing S.A. presenta una cartera vencida y en ejecución de 3,51%. d.

Liquidez

BNB Leasing S.A. se fondea a través de líneas de crédito de instituciones financieras y Bancos de segundo piso (una de ellas es el Banco de Desarrollo Productivo S.A.M.). También es parte de su fondeo la colocación de los Bonos BNB Leasing I, habiendo colocado su primera emisión en el ejercicio 2012 y la segunda en el ejercicio 2013. A marzo de 2016 BNB Leasing S.A. registraba un ratio de activos líquidos sobre activos de sólo 1,77%. e.

Solvencia y Capitalización

BNB Leasing S.A. cuenta con un buen nivel de capitalización. A marzo de 2016, el nivel de patrimonio sobre activos era del 22,5%.

Perspectiva de la Calificación Moody’s asigna perspectiva estable a las calificaciones en escala nacional y asigna perspectiva negativa a las calificaciones en escala global, en línea con la perspectiva negativa del bono soberano de Bolivia.

Calificación Final El Consejo de Calificación de Moody’s Latin America Agente de Calificación de Riesgo S.A. reunido el 14 de junio de 2016, sobre la base de la información recibida de BNB Leasing S.A., los análisis cualitativos y cuantitativos que se han desarrollado y de acuerdo con lo determinado en su Manual, decide calificar los instrumentos de BNB Leasing S.A.: Bonos BNB Leasing I Emisión 1 Bs 32.000.000 Bonos BNB Leasing I Emisión 2 Bs 22.880.000 »

Deuda de Largo Plazo moneda local: Categoría “Aaa.boLP”.

De acuerdo con el Manual de Calificaciones de Entidades Financieras, la Categoría Aaa.boLP se define de la siguiente manera: “Los emisores o emisiones con calificación Aaa.boLP muestran la más sólida capacidad de pago con relación a otros emisores locales”. Las calificaciones en escala nacional tienen perspectiva estable y las calificaciones en escala global tienen perspectiva negativa. Equivalencias De acuerdo con lo establecido en el Libro 7° de la Recopilación de Normas para el Mercado de Valores (RNMV) (Reglamento para Entidades Calificadoras de Riesgo), las calificaciones precedentemente asignadas, son equivalentes a las siguientes nomenclaturas establecidas por ASFI:

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La Categoría Aaa.boLP equivale a la categoría: AAA: Corresponde a aquellos Valores que cuentan con muy alta capacidad de pago de capital e intereses en los términos y plazos pactados la cual no se vería afectada ante posibles cambios en el emisor, en el sector al que pertenece o en la economía.

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ANEXO I Características de la emisión Las principales características de las Emisiones son las siguientes:

Programa de Emisión de Bonos BNB Leasing I Instrumento: Programa de Emisiones de Bonos BNB Leasing I, por un monto de US$ 8.000.000.- (ocho millones 00/100 de dólares de los Estados Unidos de América) o su equivalente en Bolivianos (Bs.) o en Bolivianos con mantenimiento de valor respecto a la Unidad de Fomento de Vivienda (“UFV”) (Bs. – UFV). Plazo del Programa: Mil ochenta (1.080) días calendario desde el día hábil siguiente de notificación mediante la Resolución de la ASFI, que autorice e inscriba el PROGRAMA en el RMV de la ASFI. Moneda: Dólares de los Estados Unidos de América (US$), Bolivianos (Bs.) o Bolivianos con mantenimiento de valor respecto a la Unidad de Fomento de Vivienda (“UFV”) (Bs. – UFV). Para efectos del cálculo del monto máximo autorizado por la Junta, se deberá tomar en cuenta el tipo de cambio de venta vigente, establecido por el Banco Central de Bolivia (“BCB”) a la fecha de autorización respectiva emitida por la ASFI y el valor de la UFV establecida por el BCB, a la fecha de autorización respectiva emitida por la ASFI. Títulos Valores ofrecidos: los valores son Bonos Obligacionales redimibles a plazo fijo. Precio de colocación: Mínimamente a la par del valor nominal. Plazo de Colocación: Ciento ochenta (180) días calendario, computables a partir de la Fecha de Emisión establecida por el Emisor y señalada en la Autorización de Oferta Pública de ASFI e Inscripción de la correspondiente Emisión dentro del PROGRAMA en el RMV de ASFI, conforme a la Delegación de Definiciones establecida en el inciso 2.2 del programa. Plazo de Amortización: No será superior, de acuerdo a documentos constitutivos, al plazo de duración de la Sociedad. Garantía: Todas las Emisiones que formen parte del Programa están respaldadas por una garantía quirografaria de la Sociedad lo que implica que la Sociedad garantiza cada una de las Emisiones dentro del Programa con todos sus bienes presentes y futuros en forma indiferenciada sólo hasta alcanzar el monto total de las obligaciones emergentes de cada Emisión que componen el presente Programa. Compromisos Financieros: La Sociedad durante la vigencia del presente Programa y de las Emisiones dentro de éste, en su condición de Emisor se obliga a cumplir con el siguiente compromiso financiero: Índice de Cobertura de Cartera (“ICD”): El promedio trimestral no podrá ser menor al 100%. El Índice de Cobertura de Cartera (ICC) será calculado trimestralmente (marzo, junio, septiembre y diciembre) de la siguiente manera:

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Bonos BNB Leasing I Emisión 1 Denominación de la Emisión: “Bonos BNB Leasing I - Emisión 1” Moneda en la que se expresa la Emisión: Bolivianos. Monto de la Emisión: El monto de la Emisión Bonos BNB Leasing I - Emisión 1 es de Bs. 32.000.000 (treinta y dos millones 00/100 Bolivianos). Series en las que se divide la Emisión: La Emisión de Bonos BNB Leasing I - Emisión 1 se divide en 2 series A y B. El monto de cada una de las series se encuentra descrito en el siguiente cuadro: Emisión 1

Monto de cada serie (en Bs.)

Serie “A”

16.000.000

Serie “B”

16.000.000

Total

32.000.000

Plazo de la Emisión: El plazo de la presente Emisión varía de acuerdo a cada serie. Serie “A” 1.440 días y Serie “B” 1.800 días a partir de la fecha de Emisión establecida por el emisor y autorizada por la ASFI para la Oferta Pública y la inscripción de la Emisión de Bonos BNB Leasing I – Emisión 1 en el RMV de la ASFI. Valor Nominal de los Bonos dentro del Programa de Emisiones: El Valor Nominal de los Bonos es de Bs. 10.000 (diez mil 00/100 Bolivianos) cada Bono. Amortización de Interés: Los Bonos devengan un interés nominal, anual y fijo. Los intereses de todas las series que conforman la Emisión se pagarán cada noventa (90) días calendario. Amortización de Capital: El pago de capital de las series “A” y “B” es al vencimiento de cada serie. La tasa de interés de la presente Emisión: La tasa de interés varía de acuerdo a cada serie: Serie “A” 5,0% anual y Serie “B” 5,5% anual. Emisión 1

Valor Nominal

Cantidad de Valores

Tasa de interés Plazo

Fecha de Vencimiento

Serie “A”

Bs. 10.000

1.600 Bonos

5,00% 1.440 días calendario

07/06/2016

Serie “B”

Bs. 10.000

1.600 Bonos

5,50% 1.800 días calendario

02/06/2017

Bonos BNB Leasing I Emisión 2 Denominación de la Emisión: “Bonos BNB Leasing I - Emisión 2 Moneda en la que se expresa la Emisión: Bolivianos. Monto de la Emisión: El monto de la Emisión Bonos BNB Leasing I - Emisión 2 es de Bs. 22.880.000 (veintidós millones ochocientos ochenta mil 00/100 Bolivianos). Series en las que se divide la Emisión: La Emisión de Bonos BNB Leasing I - Emisión 2 es una única serie:

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Plazo de la Emisión: El plazo de la presente Emisión es de 1.800 días a partir de la fecha de Emisión establecida por el emisor y autorizada por la ASFI para la Oferta Pública y la inscripción de la Emisión de Bonos BNB Leasing I – Emisión 2 en el RMV de la ASFI. Valor Nominal de los Bonos dentro del Programa de Emisiones: El Valor Nominal de los Bonos es de Bs. 10.000 (diez mil 00/100 Bolivianos) cada Bono. Amortización de Interés: Los Bonos devengarán un interés nominal, anual y fijo. Los intereses de la serie se pagarán cada noventa (90) días calendario. Amortización de Capital: Se efectuará el pago del 100% del capital al vencimiento del bono. La tasa de interés de la presente Emisión: La tasa de interés es del 4,5% anual. Emisión 2

Serie Única

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Valor Nominal

Cantidad de Valores

Bs. 10.000

2.288 Bonos

Tasa de interés Plazo

Fecha de Vencimiento

4,50% 1.800 días calendario

02/03/2018

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Mar-2016

Dic-2015

Dic-2014

Dic-2013

Dic-2012

BALANCE GENERAL ACTIVO Préstamos a bancos y otras instituciones financieras

3

2

8

3

2

Inversiones y títulos valores

0

0

0

0

0

Títulos para negociación

0

0

0

0

0

Títulos en cuenta de inversión

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

151

151

138

121

74

152

153

139

122

74

Títulos mantenidos hasta el vencimiento Préstamos netos de previsiones Cartera de préstamos

1

2

1

1

0

Activos fijos - netos

Previsiones

0

0

0

0

0

Valor llave y otros activos intangibles - netos

0

0

0

0

0

Otros activos - total

3

2

2

1

8

151

156

148

125

85

Depósitos del sector financiero

25

25

0

45

30

Bonos no subordinados, notas y otras deudas de largo plazo

55

65

89

55

32

Otros pasivos - total

41

43

34

8

13

121

123

124

108

75

Acciones comunes

23

23

13

13

10

Resultados no asignados y reservas - total

12

10

11

4

0

35

33

24

17

10

157

156

148

125

85

4

18

16

10

5

Total de activos PASIVOS

Total de pasivos PATRIMONIO NETO

Total del patrimonio neto Total pasivos y patrimonio neto ESTADO DE RESULTADOS Ingresos financieros Egresos financieros

1

6

6

4

2

Margen financiero neto

3

12

11

6

3

Cargos por incobrabilidad

0

1

2

1

1

Otras previsiones

0

0

0

0

0

Ingresos no financieros

1

3

1

0

0

Comisiones netas

0

0

0

0

0

Ingresos por operaciones de compra-venta de moneda extranjera

0

0

0

0

0

Otros ingresos

1

2

1

0

0

Total de ingresos no financieros

1

3

1

0

0

Otros egresos operativos (no financieros)

1

6

5

2

2

Gastos de personal

1

2

2

1

1

Gastos administrativos y otros gastos operativos

0

4

3

1

1

Depreciación y amortización

0

0

0

0

0

Gasto en seguros - Reportado bajo otros egresos operativos

0

0

0

0

0

0

-2

-2

-1

0

Gastos operativos totales

1

4

3

1

2

Resultado antes de impuestos (pérdida)

3

9

7

4

1

Impuesto a la ganancias

0

1

1

0

0

Resultado del ejercicio después de impuestos, antes de ingresos (egresos) extraordinarios

3

9

7

4

1

Resultado del ejercicio

3

9

7

4

1

Resultado del ejercicio luego de ingresos (egresos) extraordinarios

3

9

7

4

1

Resultado disponible / (pérdida atribuible) a los accionistas

3

9

7

4

1

Egresos no recurrentes/ extraordinarios

8

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Mar-2016

Dic-2015

Dic-2014

Dic-2013

Dic-2012

RATIOS CALIDAD DE ACTIVO Cargos por Incobrabilidad / Cartera de Préstamos Cargos por Incobrabilidad / Ingresos antes de Previsiones Previsiones / Cartera de Préstamos Cartera sin Generación / Cartera de Préstamos

0,85%

0,90%

1,15%

0,93%

1,07%

51,79%

15,65%

21,41%

29,47%

59,38%

0,62%

1,39%

0,85%

0,62%

0,21%

3,51%

1,16%

0,89%

0,08%

0,00%

14,78%

15,06%

4,93%

0,56%

0,00%

ROAA1,96

6,04%

5,74%

5,10%

3,68%

0,97%

ROAE

27,71%

31,66%

34,04%

27,98%

6,94%

22,51%

21,07%

16,22%

13,64%

12,08%

40,89%

40,62%

38,06%

38,96%

60,09%

1,77%

1,28%

5,11%

2,23%

1,96%

Cartera sin Generación / (Patrimonio Neto + Previsiones) RENTABILIDAD

CAPITALIZACION Patrimonio Neto / Total de Activos EFICIENCIA Gastos Operativos / Ingresos Operativos LIQUIDEZ Y FINANCIAMIENTO Activos Líquidos / Total de Activos

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Autor Christian Pereira © 2016 Moody’s Corporation, Moody’s Investors Service, Inc., Moody’s Analytics, Inc. y/o sus licenciadores y filiales (conjuntamente, “MOODY’S”). Todos los derechos reservados. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS EMITIDOS POR MOODY'S INVESTORS SERVICE, INC. Y SUS FILIALES ("MIS") CONSTITUYEN LAS OPINIONES ACTUALES DE MOODY'S RESPECTO AL RIESGO CREDITICIO FUTURO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS, O VALORES DE DEUDA O TÍTULOS VALORES, Y CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE INVESTIGACIÓN ("PUBLICACIONES DE MOODY'S") PUEDEN INCLUIR OPINIONES ACTUALES DE MOODY'S RESPECTO AL RIESGO CREDITICIO FUTURO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS, O VALORES DE DEUDA O TÍTULOS VALORES. MOODY'S DEFINE EL RIESGO CREDITICIO COMO EL RIESGO DE QUE UNA ENTIDAD PUEDA NO ASUMIR LAS OBLIGACIONES CONTRACTUALES O FINANCIERAS A SU VENCIMIENTO ASÍ COMO CUALQUIER PERDIDA FINANCIERA ESTIMADA EN CASO DE INCUMPLIMIENTO. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS NO ABORDAN OTROS RIESGOS, INCLUYENDO PERO NO LIMITADO: RIESGOS DE LIQUIDEZ, RIESGO DE VALOR DE MERCADO O VOLATILIDAD DEL PRECIO. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y LAS OPINIONES DE MOODY'S INCLUYENDO LAS PUBLICACIONES NO SON DECLARACIONES DE HECHOS ACTUALES O HISTÓRICOS. LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S PUEDEN ASIMISMO INCLUIR VALORACIONES BASADAS EN MODELOS CUANTITATIVOS DE RIESGO DE CRÉDITOS Y OPINIONES RELACIONADAS O COMENTARIOS PUBLICADOS POR MOODY'S ANALYTICS, INC. Y LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN ASESORAMIENTO FINANCIERO O EN INVERSIONES, Y LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y LAS PUBLICACIONES MOODY'S NO SON NI PROPORCIONAN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O TENER CIERTOS VALORES. NINGUNA CALIFICACIÓN CREDITICIA NI UNA PUBLICACIÓN DE MOODY'S COMENTAN SOBRE LA IDONEIDAD DE UNA INVERSIÓN PARA UN INVERSOR ESPECÍFICO. MOODY'S EMITE SUS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICA LAS PUBLICACIONES CON LA EXPECTACIÓN Y ENTENDIMIENTO QUE CADA INVERSOR HARÁ, CON LA DEBIDA DILIGENCIA, SU PROPIO ESTUDIO Y EVALUACIÓN DE CADA VALOR QUE SE CONSIDERE PARA SU COMPRA, TENENCIA O VENTA. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE MOODY'S Y SUS PUBLICACIONES NO ESTÁN DIRIGIDAS PARA EL USO DE INVERSORES MINORISTAS Y SERÍA TEMERARIO E INAPROPIADO PARA LOS MINORISTAS QUE USEN ESTAS CALIFICACIONES CREDITICIAS O LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S EN SU DECISIÓN DE INVERSIÓN. SI SE ENCUENTRA EN DUDA, DEBE CONTACTAR CON SU ASESOR FINANCIERO U OTRO PROFESIONAL. TODA LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN EL PRESENTE DOCUMENTO SE ENCUENTRA PROTEGIDA POR LEY, INCLUYENDO A MODO DE EJEMPLO, LA LEY DE DERECHOS DE AUTOR (COPYRIGHT), Y NADA DE DICHA INFORMACIÓN PUEDE SER COPIADA O REPRODUCIDA , REPLANTEADA, TRANSMITIDA, TRANSFERIDA , DIVULGADA, REDISTRIBUIDA O REVENDIDA, NI ALMACENADA PARA USO POSTERIOR PARA CUALQUIER PROPÓSITO, EN TODO O EN PARTE, EN CUALQUIER FORMA O POR CUALQUIER MEDIO, POR CUALQUIER PERSONA SIN CONSENTIMIENTO PREVIO POR ESCRITO DE MOODY'S. Toda la información aquí contenida es obtenida por MOODY'S de fuentes correctas y fiables. Sin embargo, debido a la posibilidad de errores humanos o mecánicos así como por otros factores, toda la información aquí contenida se proporciona "TAL Y COMO CORRESPONDA" sin ningún tipo de garantía. MOODY'S adopta todas las medidas necesarias para que la información que usa en la asignación de una calificación crediticia sea de calidad suficiente y de fuentes que MOODY'S considera fiables incluyendo, cuando sea apropiado, fuentes de terceros independientes. Sin embargo, MOODY'S no es una firma de auditores y no puede en todas las instancias verificar o validar información recibida en el proceso de calificación o en la preparación de las Publicaciones de Moody's. En la medida en que las leyes los permitan, MOODY'S y sus consejeros, directores, ejecutivos, empleados, agentes, representativos, licenciadores y proveedores exoneran de responsabilidad a cualquier persona o entidad por cualquier pérdida indirecta, especial, consecuencial o incidental o cualesquiera daños que deriven de o en relación con la información aquí contenida o el uso de o incapacidad para utilizar dicha información, incluso si MOODY'S o cualquier de sus directores, ejecutivos, empleados, agentes, representativos, licenciadores o proveedores es informado previamente de la posibilidad de dichas pérdidas o daños, incluyendo pero no limitado a: (a) cualquier pérdida de beneficios presentes o potenciales o (b) cualquier pérdida o daño que derive donde el instrumento financiero correspondiente no sea el sujeto de un rating crediticio específico por MOODY'S. Hasta el límite permitido por la ley, MOODY'S y sus directores, ejecutivos, empleados, agentes, representativos, licenciadores y proveedores exoneran de responsabilidad por cualquier pérdida directa o compensatoria o daños causados a cualquier persona o entidad, incluyendo pero no limitado a por cualquier negligencia (pero excluyendo fraude, mala conducta deliberada o cualquier otro tipo de responsabilidad que, para evitar cualquier duda, por ley no puede ser excluida) en parte de, o cualquier contingencia en el ámbito o fuera del control de MOODY'S o cualquier de sus directores, ejecutivos, empleados, agentes, representativos, licenciadores y proveedores que proceda de o en relación a la información aquí contenida o el uso de o incapacidad para el uso de dicha información. NINGUNA GARANTÍA, EXPRESA O IMPLÍCITA, EN CUANTO A LA PRECISIÓN, OPORTUNIDAD, PLENITUD, COMERCIABILIDAD O ADECUACIÓN PARA CUALQUIER USO ESPECIFICO DE DICHA CALIFICACIÓN U OTRA OPINIÓN O INFORMACIÓN ES OTORGADA O LLEVADA A CABO POR MOODY'S EN CUALESQUIERA FORMAS. Moody’s Investors Service, Inc, agencia de calificación crediticia, propiedad en su totalidad de Moody's Corporation ("MCO"), aquí expone que la mayoría de los emisores de valores de deuda (incluyendo bonos corporativos o municipales, obligaciones, notas y pagarés) y capital preferente valorado por Moody’s Investors Service, Inc. tienen, previo a la asignación de cualquier rating, acordado pagar a Moody’s Investors Service, Inc. por los servicios de valoración y calificación prestados por sus honorarios entre 1.500$ y 2.500.000$ aproximadamente. MCO y MIS asimismo mantienen políticas y procedimientos dirigidos a la independencia de los ratings de MIS y procedimientos de calificación. La infoamción sobre ciertas afiliaciones que puedan existir entre directores de MCO y entidades calificadas, y entre entidades que tienen calificaciones de MIS y asimismo tienen presentado al SEC una participación accionarial de más del 5%, se publica anualmente en www.moodys.com bajo el título "Relaciones de Inversores -- Gobierno Corporativo-- Política de afiliación de directores y socios" Únicamente aplicable a Australia: La publicación en Australia de este documento es conforme a la Licencia de Servicios Financieros en Australia de la filial de MOODY's, Moody's Investors Service Pty Limited ABN 61 003 399 657AFSL 336969 y/o Moody's Analytics Australia Pty Ltd ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (según corresponda). Este documento está destinado únicamente a “clientes mayoristas” según lo dispuesto en el artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Al acceder a este documento desde cualquier lugar dentro de Australia, usted declara ante MOODY'S ser un "cliente mayorista" o estar accediendo al mismo como un representante de aquél, así como que ni usted ni la entidad a la que representa divulgarán, directa o indirectamente, este documento ni su contenido a “clientes minoristas” según se desprende del artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001. Las calificaciones crediticias de MOODY'S son opiniones sobre la calidad crediticia de un compromiso de crédito del emisor y no sobre los valores de capital del emisor ni ninguna otra forma de instrumento a disposición de clientes minoristas. Sería peligroso que los inversores minoristas tomaran decisiones de inversión basadas en calificaciones crediticias de MOODY’S. En caso de duda, deberá ponerse en contacto con su asesor financiero u otro asesor profesional. Únicamente aplicable a Japón: Moody's Japan K.K. (“MJKK”) es una agencia de calificación crediticia, filial de Moody's Group Japan G.K., propiedad en su totalidad de Moody’s Overseas Holdings Inc., subsidiaria en su totalidad de MCO. Moody’s SF Japan K.K. (“MSFJ”) es una agencia subsidiaria de calificación crediticia propiedad en su totalidad de MJKK. MSFJ no es una Organización de Calificación Estadística Reconocida Nacionalmente (en inglés, "NRSRO"). Por tanto, las calificaciones crediticias asignadas por MSFJ son no-NRSRO. Las calificaciones crediticias son asignadas por una entidad que no es una NRSRO y, consecuentemente, la obligación calificada no se cualificará para ciertos tipos de tratamiento en virtud de leyes de EE.UU. MJKK y MSFJ son agencias de calificación crediticia registradas con la Agencia de Servicios Financieros de Japón y sus números de registro son los números 2 y 3 del FSA Comisionado (Calificaciones), respectivamente. Mediante el presente instrumento, MJKK o MSFJ (según corresponda) comunica que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, pagarés y títulos) y acciones preferentes calificados por MJKK o MSFJ (según sea el caso) han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación, abonar a MJKK o MSFJ (según corresponda) por sus servicios de valoración y calificación unos honorarios que oscilan entre los JPY200.000 y aproximadamente los JPY350.000.000. MJKK y MSFJ asimismo mantienen políticas y procedimientos para garantizar los requisitos regulatorios japoneses.

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14 DE JUNIO DE 2016

INFORME DE CALIFICACIÓN: BNB LEASING S.A.