Bogotá D.C., 18 de marzo de 2013

No. 004

De conformidad con lo previsto en los artículos 1.3.7., 1.3.11 y 1.3.12. del Reglamento General del Mercado de Derivados de la Bolsa de Valores de Colombia, aprobado por la Superintendencia Financiera de Colombia, se publica la modificación de la Circular Única del Mercado de Derivados de la Bolsa de Valores de Colombia S.A. (BVC), así:

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004

CIRCULAR

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ASUNTO: MODIFICACIÓN DE LA CIRCULAR ÚNICA DEL MERCADO DE DERIVADOS RELACIONADA CON: (I) LA INCLUSIÓN DEL FUTURO SOBRE TÍTULOS TES (REFERENCIAS ESPECÍFICAS); (II) LA INCORPORACIÓN DE LA TARIFA DEL FUTURO SOBRE TÍTULOS TES (REFERENCIAS ESPECÍFICAS) Y (III) EL AJUSTE DE LOS ANEXOS No. 09 (METODOLOGÍA DE CÁLCULO DE PRECIOS DE FUTUROS) Y No. 012 (CONDICIONES DEL PROGRAMA DE CREADORES DE MERCADO DE FUTUROS SOBRE TRM)

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CIRCULAR ÚNICA DEL MERCADO DE DERIVADOS

No. 004

Bogotá D.C., 18 de marzo de 2013

ASUNTO: MODIFICACIÓN DE LA CIRCULAR ÚNICA DEL MERCADO DE DERIVADOS RELACIONADA CON: (I) LA INCLUSIÓN DEL FUTURO SOBRE TÍTULOS TES (REFERENCIAS ESPECÍFICAS); (II) LA INCORPORACIÓN DE LA TARIFA DEL FUTURO SOBRE TÍTULOS TES (REFERENCIAS ESPECÍFICAS) Y (III) EL AJUSTE DE LOS ANEXOS No. 09 (METODOLOGÍA DE CÁLCULO DE PRECIOS DE FUTUROS) Y No. 012 (CONDICIONES DEL PROGRAMA DE CREADORES DE MERCADO DE FUTUROS SOBRE TRM) De conformidad con lo previsto en los Artículos 1.3.6. y 1.3.7 del Reglamento General del Mercado de Derivados de la Bolsa de Valores de Colombia y considerando: 1. Que se publicó para comentarios de los Miembros, el Boletín Normativo Derivados No. 016 del 13 de septiembre de 2012 que contenía la Circular No. 013 de la misma fecha, la cual estaba referida a la propuesta de modificación de la Circular Única del Mercado de Derivados relacionada con la inclusión del contrato de futuro sobre títulos TES para referencias específicas y la modificación del Anexo No. 09 de la Circular, en lo que resultaba consecuente con esta nueva inclusión. 2. Que respecto a esta modificación, el Comité Técnico de Derivados del 24 de septiembre de 2012, emitió concepto previo favorable para realizar dichas modificaciones, frente a lo cual las mismas, fueron estudiadas y aprobadas por el Comité de Regulación del Consejo Directivo de la Bolsa de Valores de Colombia en sesión del 24 de septiembre de 2012. 3. Que la modificación prevista en el artículo 10.1. respecto a la inclusión de la tarifa para el futuro sobre títulos TES (referencias específicas), fue aprobada por el Consejo Directivo de la BVC en sesión del 26 de septiembre de 2012 e informada al Comité Técnico de Derivados en sesión del 24 de septiembre del mismo año.

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4. Que las modificaciones a los Anexos No. 09 (diferentes a las relacionadas en el considerando No. 01 anterior) y 012 de la Circular Única del Mercado de Derivados, se tramitan conforme lo previsto en el parágrafo del artículo 1.3.7. del Reglamento General del Mercado de Derivados de la Bolsa de Valores de Colombia. 5. Que en virtud del trámite adelantado para la modificación del Anexo No. 09 referido en el considerando anterior, éste fue puesto a consideración de los miembros del Comité Técnico de Derivados en sesión del 28 de mayo de 2012, sin que se dentro de los tres (3) días hábiles posteriores, la Bolsa recibiera comentario alguno sobre dicha propuesta de ajuste. 6. Que respecto a la modificación del Anexo No. 012 que aquí se publica, la misma fue puesta a consideración de los miembros del Comité Técnico de Derivados mediante comunicación remitida vía electrónica el 14 de febrero de 2013. Esta propuesta de ajuste tampoco recibió comentario alguno por parte de los miembros, dentro de los tres (3) días hábiles siguientes a su remisión. Se procede a publicar la modificación de los artículos 4.2.1.1., 10.1., Anexo No. 09 y Anexo 012; así mismo se publica la adición de la Sección IV al Capítulo III de la Parte IV de la Circular Única del Mercado de Derivados de la Bolsa de Valores de Colombia, en los términos que se indican a continuación: Artículo Primero.- Modifíquense los artículos 4.2.1.1. y 10.1. de la Circular Única del Mercado de Derivados de la Bolsa de Valores de Colombia, de la siguiente forma: Artículo 4.2.1.1. Cálculo de Precios de Cierre de los Contratos de Futuro La Bolsa calculará diariamente un Precio de Cierre para cada Contrato vigente mediante el empleo de los siguientes criterios: I.

Contratos de Futuros sobre títulos TES

1. Precio de Cierre corresponde al precio obtenido como resultado de del precio obtenido en la subasta de cierre cuando éste se genere con al menos ocho (8) contratos. 2. Precio Mid market promedio de los mejores veinticuatro (24) contratos de la profundidad. El cálculo del precio Mid market promedio se encuentra descrito el Anexo No.9 de la presente circular. 3. En los Contratos en los que no se posible calcular un precio Mid Market, el Precio de Cierre corresponde a un promedio ponderado por volumen de los precios de las Operaciones celebradas en los últimos treinta (30) minutos de la sesión de mercado abierto, siempre que durante ese lapso se hayan realizado al menos cinco (5) Operaciones. 4. Por último, el Precio de Cierre corresponderá al precio teórico calculado de acuerdo con los parámetros y la metodología establecida por la Bolsa en el Anexo No. 9 de la presente Circular. (…) 3

Artículo 10.1. Tarifas por los servicios del Sistema De conformidad con lo establecido en el artículo 1.4.18. del Reglamento General del Mercado de Derivados, las tarifas que la Bolsa cobrará a los Miembros son las siguientes: Concepto

Descripción

Tarifa

1. Membresía

Pago inicial que se realiza por el acceso al Sistema. Se cobra una sola vez a cada Miembro.

COP 40.000.000

2. Cargo fijo de

Pago mensual a cargo de los Miembros en virtud del cual se realiza el mantenimiento de la afiliación al Sistema.

COP 2.700.000

Tarifa variable establecida como un valor en pesos por cada unidad de Contrato negociada en cada Operación. Dicho valor será cobrado tanto a la punta de venta como a la de compra de la respectiva Operación.

Futuros TES (TESM, Referencias específicas) COP 2.500

mantenimiento

3.Cargo por operación

La tarifa se encuentra definida para cada Instrumento. El cobro se realizará mes vencido.

TESL,

TESS

y

Futuro sobre Tasa de Cambio Dólar/Peso (TRM) La tarifa se establecerá por Contrato acuerdo con el volumen operado por Miembro en el mes anterior. Los rangos volumen y tarifa se presentan en siguiente tabla:

de el de la

Volumen mensual (No. Contratos) Desde

Hasta

Tarifa

0

3,000

1,800

3,001

10,000

1,650

10,001

20,000

1,200

20,001

30,000

1,000

30,001

Mini Contrato de Futuro Cambio Dólar/Peso (TRS) COP 180

900

de

Tasa

de

Futuros sobre valores de renta variable inscritos en Bolsa Tarifa mensual equivalente al 0,0125% de los precios de cierre de los subyacentes, el último día de negociación del mes inmediatamente anterior, multiplicado por el tamaño del contrato. Futuro Índice Accionario COLCAP Tarifa mensual equivalente al 0,010% del valor de cierre del Índice Colcap el último día de negociación del mes inmediatamente anterior, multiplicado por el tamaño del contrato. Futuro de Inflación COP 5.500 Futuro de IBR La tarifa se establecerá por contrato de acuerdo con el vencimiento, para esto será aplicable la siguiente tabla:

VENCIMIENTO 

TARIFA 

4

PRIMERO 

COP 2.500  

SEGUNDO 

COP 5.000  

TERCERO 

COP 7.500  

CUARTO 

COP 10.000 

La determinación del orden de los vencimientos tendrá como referencia los contratos existentes al inicio del mes de facturación, donde el primer vencimiento hace referencia al vencimiento más corto existente. Cuando un nuevo contrato sea creado durante el mes de facturación, los dos primeros vencimientos serán considerados como primer vencimiento.

*Estas tarifas no incluyen IVA”

Parágrafo: Las facturas por cobro de las Tarifas por los servicios del Sistema serán canceladas por el Miembro a más tardar dentro de los diez (10) días calendario siguientes a su presentación.” Artículo Segundo.- Incorpórese a la Circular Única del Mercado de Derivados de la Bolsa de Valores de Colombia, la Sección IV del Capítulo III de la Parte IV, de la siguiente forma: PARTE IV DE LOS CONTRATOS DE DERIVADOS (…) CAPÍTULO III CONTRATOS DE DERIVADOS SOBRE RENTA FIJA (…) SECCIÓN IV CONTRATO DE FUTURO SOBRE TÍTULOS TES (REFERENCIAS ESPECÍFICAS) Subsección 1 CONDICIONES GENERALES 4.3.4.1.1.

Activo Subyacente

Los Futuros sobre Títulos TES tienen como activo subyacente cada uno de los títulos TES clase B tasa fija en pesos. Se listarán contratos sobre los siguientes títulos: TFIT06140514 TFIT10281015

5

TFIT07150616 TFIT15240720 TFIT10040522 TFIT16240724 TFIT15260826 4.3.4.1.2. Tamaño del Contrato y unidad de negociación

Cada Contrato de Futuros sobre Títulos TES tiene un valor nominal de doscientos cincuenta millones de pesos colombianos (COP 250.000.000). El Contrato se negociará por precio. 4.3.4.1.3. Generación de Contratos

Estarán disponibles en el sistema los tres contratos mensuales más cercanos. Así mismo estarán listados los contratos de Time Spread asociados a estos vencimientos. En el día hábil siguiente al día de vencimiento de cada Contrato, quedará activo para negociación el nuevo Contrato que asegure la estructura de vencimientos del inciso anterior. Así mismo, se activarán los Contratos Time Spread correspondientes. 4.3.4.1.4. Tick de precio

Los Contratos de Futuros sobre Títulos TES tendrán un tick de precio y de cotización de 0,005 unidades de precio, fluctuación equivalente a doce mil quinientos pesos colombianos (COP 12.500). 4.3.4.1.5. Método de Liquidación

La liquidación de las operaciones sobre los Contratos de Futuros sobre Títulos TES es financiera. 4.3.4.1.6. Último día de negociación

El último día de negociación corresponderá al día hábil anterior al vencimiento del contrato. 4.3.4.1.7. Día de vencimiento del contrato

El día de vencimiento del contrato es el primer viernes del mes de vencimiento. Cuando el primer viernes del mes de vencimiento corresponda a un día no hábil, el día de vencimiento corresponderá al día hábil siguiente. Subsección 2 PARÁMETROS DE NEGOCIACIÓN 4.3.4.2.1. Parámetros de cantidad para la Celebración y Registro de Operaciones

La cantidad máxima de Contratos al ingreso de una Orden de Futuros sobre Títulos 6

TES deberá ser de doscientos (200) Contratos. Por lo tanto, los filtros o reglas respecto de los Operadores de cada Miembro deberán cumplir con este parámetro. Los Miembros sólo podrán solicitar el registro de Operaciones de Futuros sobre Títulos TES por una cantidad mínima de un (1) Contrato por Operación. Los Miembros sólo podrán ingresar solicitudes de registro cuyo precio no sea mayor al último precio más 600 ticks de precio, ni menor al último precio menos 600 ticks de precio. En caso de que no exista estadística de último precio, el rango se calculará a partir del precio de referencia. La Bolsa de Valores de Colombia en conjunto con la Cámara de Riesgo Central de Contraparte podrá en virtud de su función de protección del mercado, modificar temporalmente estos niveles de operación y registro comunicándolo a través de boletín informativo. La modificación temporal no podrá estar vigente por un periodo superior a un (1) mes. 4.3.4.2.2. Parámetro de barrido

El parámetro de barrido para los contratos de Futuros sobre Títulos TES y los Contratos Time Spread serán los siguientes: SUBYACENTE CONTRATO

TIME SPREAD

TFIT06140514

300

30

TFIT10281015

300

30

TFIT07150616

600

60

TFIT15240720

720

72

TFIT10040522

720

72

TFIT16240724

720

72

TFIT15260826

720

72

Artículo Tercero.- Modifíquense los Anexos No. 09 y 012 de la Circular Única del Mercado de Derivados de la Bolsa de Valores de Colombia, así: “ANEXO No. 9. METODOLOGÍAS DE CÁLCULO DE PRECIOS DE FUTUROS A continuación se describen las metodologías de cálculo de precios de cierre para los futuros. 1. Futuro TES a. Bono Nocional Precio Teórico El proceso para obtener el futuro teórico es el siguiente: •

Calcular un precio forward para todos los bonos de la canasta de entregables:

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La forma de calcular el precio forward de los entregables es hallando el valor presente de los cupones entre la fecha de valoración y el vencimiento del contrato, aplicando la siguiente fórmula:

I = ∑ Ce − rci i