Colegio de Ingenieros de Caminos, Canales y Puertos

CURSOS Inicio: 19 de septiembre de 2013

Certificado de Experto en Valoración de Empresas

Formación ‌Certificación Registro Privado

Formación, C ‌ ertificación y Registro Privado ¿Qué es la Certificación CEVE©? El Certificado de Experto en Valoración de Empresas (CEVE®) es una certificación profesional emitida por el Instituto Español de Analistas Financieros (IEAF), que acredita a sus titulares como profesionales expertos en valoración de empresas y activos empresariales. Esta acreditación se otorga una vez se ha demostrado estar en posesión de los conocimientos teóricos y prácticos necesarios para el desempeño eficiente de esta actividad profesional; para ello será necesario tanto la superación de un examen de certificación como la acreditación de una experiencia profesional suficiente en la materia objeto de acreditación. La actividad de valoración de empresas en sentido amplio no sólo se está extendiendo sino que lo hace a gran velocidad. Las necesidades de valoración de empresas son ya muy numerosas: fusiones, adquisiciones, spin-offs, IPO’s, fijación de precios de adquisición, determinación de capitales a asegurar, liquidación y reorganización de empresas, litigios, acuerdos de compra-venta, programas de stock options, impuestos sobre donaciones empresariales. Adicionalmente, la implementación generalizada de las NIC y el desarrollo creciente del Private Equity y el Capital Riesgo potenciarán, en un próximo futuro, esta actividad en el ámbito de la mediana y pequeña empresa. La certificación CEVE® dispondrá de un registro privado profesional de acceso público difundido a través de la web del IEAF (www. ieaf.es). Tradicionalmente esta actividad, al carecer de regulación especifica, se ejerce por un amplio abanico de profesionales: auditores, consultores, abogados, profesores universitarios, analistas, tasadores inmobiliarios, asesores fiscales, que no siempre reúnen la debida cualificación y/o especialización para el desempeño correcto de esta actividad tan específica. Por ello, el IEAF promoverá que los titulados CEVE® se integren en un Registro Privado Profesional de acceso público, al que podrán adherirse libremente. A través de dicho registro, al que se podrá acceder a través de la Certificado de Expertos en Valoración de Empresas

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web del IEAF, todos los demandantes de un estudio e informe de valoración empresarial podrán verificar la cualificación real del profesional para realizar dicha actividad con unos estándares de calidad suficientes.

Acceso a servicios privativos como certificado CEVE® Además, la certificación CEVE® ofrecerá una serie de servicios privativos a los titulares de esta certificación, en su condición de miembros del Instituto Español de Analistas Financieros (IEAF).

¿Quién otorga el CEVE®? El CEVE® es otorgado por el Instituto Español de Analistas Financieros (IEAF). El IEAF es la Asociación Profesional constituida el 18 de septiembre de 1965, que agrupa a los profesionales del Análisis y de la Inversión Financiera y ejecutivos y directivos de Entidades Financieras. Esta asociación pertenece a su vez a la European Federation of Finantial Analysts Societies (EFFAS) y a la Association of Certified lnternational lnvestment Analysts (ACllA) reconocida a su vez con el estatus de “Awarding Body” por el Financial Services Skills Council (FSSC/FSA) británico desde 2007.

¿Quién deberá obtener el CEVE®? Esta acreditación está orientada con el doble propósito de formar a profesionales y acreditar sus conocimientos en la valoración de empresas.

¿Cuáles son los requisitos exigidos para realizar los exámenes de certificación? Para poder acceder al examen de certificación es necesario estar en posesión de un título universitario o un Master emitido por una Universidad o escuela de negocios debidamente registrada en su país de origen. Para obtener la certificación CEVE®, una vez superado el examen de certificación, será necesario acreditar una experiencia sustancial en valoración de empresas. (Más información en www.fef.es) Los aspirantes sin experiencia profesional previa acreditada (por ejemplo recién titulados) podrán acceder al examen de certificación y, tras su superación, obtener el Diploma de Valoración de Empresas y Activos. En este caso, sólo obtendrán la certificación CEVE® cuando puedan demostrar la experiencia profesional requerida.

Exámenes de Certificación Se realizarán al menos dos convocatorias de examen de certificación CEVE® cada año. La fecha y lugar de celebración de los exámenes serán anunciadas oportunamente en las páginas www.ieaf.es/ www.fef.es El examen de certificación constará de 2 pruebas: teórica y práctica. La parte teórica consistirá en una batería de preguntas tipo test, sin penalización por respuesta fallada. Para supeCertificado de Expertos en Valoración de Empresas

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rar la prueba (4 horas de duración) habrá que obtener un mínimo del 65% de aciertos. La temática de esta prueba teórica se recoge en el programa de contenidos de la certificación. Para el desarrollo de la prueba se permitirá el libro de fórmulas oficial facilitado previamente por la Comisión CEVE sin ningún tipo de anotación. La parte práctica consistirá en la ejecución de un informe completo de valoración sobre un dossier de información basado en una empresa real (7 horas de duración). Para el desarrollo de la prueba se permitirá cualquier tipo de material (apuntes, libros de consulta, ordenador personal). No se podrá utilizar el teléfono móvil ni conexión a Internet. Las normas, requisitos, consejos e instrucciones concretas para la realización del examen serán publicadas en la página www.ieaf.es I www.fef.es El aspirante que supere la parte teórica tendrá las siguientes 4 convocatorias para superar la parte práctica; en caso contrario deberá volver a realizar la parte teórica.

Claustro de Profesores Ana Belén Alonso Conde, Profesora Titular de Economía Financiera. Universidad Rey Juan Carlos Ángel Borrego Rodríguez, Director de Renta Fija y Productos Estructurados. BNP Paribas Fortis Luis Santos Blanco, Responsable Auditoria Interna. Telefónica España S.A José M. Castellano Delgado, Director de Innovación y Nuevos Modelos. BBVA. Antonio Morales, Director de Inversiones. Private Equity Javier Rojo Suárez, Profesor Titular de Economía Financiera. Universidad Rey Juan Carlos lván Ranz, Analista Financiero. Belgravia Capital S.G.l.C Juan Pérez- Carballo Veiga, Director General. CONVERTHIA José Ignacio Morales Plaza, Director Financiero Corporativo. SENER Ramón Carrasco Osuna, Senior Portfolio Manager. BNP Paribas Fortis Covadonga Alonso Melgar, Socia Directora. MRCA Consultores Javier Fernández Pérez, Director Corporate Finance. Espírito Santo lnvestments

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Contenido MODULO 1 : FUNDAMENTOS PARA LA VALORACION DE EMPRESAS 1.1 Marco Conceptual , aspectos generales de la valoración 1.2 Estados financieros y otra información financiera. 1.2.1. La cuenta de Pérdidas y Ganancias 1.2.2. El balance 1.2.3. El Estado de Cash Flow. Acepciones. Fuentes de generecion y consumo de caja 1.2.4. Estados Financieros Consolidados. Peculiaridades 1.3. Análisis económico financiero 1.3.1. Equilibrio patrimonial. El fondo de maniobra. Análisis y estimación 1.3.2. Análisis de las Necesidades Operativas de Fondos 1.3.3. Análisis del apalancamiento (económico, financiero, operativo) 1.3.4. Análisis de la rentabilidad económica y financiera 1.3.5. Ratios. Su significado y utilización en el análisis 1.3.6. Análisis de costes. Punto muerto.Sensibilidad 1.3.7. Análisis de productividad 1.3.8. El grado de apalancamiento financiero óptimo 1.3.9. Diagnóstico empresarial. Herramientas y técnicas 1.3.10. El entorno económico de la empresa. Variables de incidencia. Ciclos sectoriales. 1.3.11. Caso práctico de diagnóstico económico-financiero completo 1.4. La estimación y proyección de Resultados, flujos y Estados 1.4.1. Técnicas de elaboración de los estados financieros previsionales en la valoración de empresas 1.4.2. Modelos de simulación empresarial para su uso en la valoración 1.5. Teoría Financiera básica para la valoración empresarial 1.5.1. Conceptos básicos: VAN,payback,TIR 1.5.2. Riesgo y Rentabilidad : Prima de riesgo, Teoría de Carteras, Eficiencia del mercado , CAPM

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MODULO 2: METODOLOGÍA GENERAL DE VALORACION DE EMPRESAS 2.1. Visión General de los métodos de valoración de empresas 2.1.1. Valor vs. Precio 2.1.2. Análisis del negocio 2.1.3. Objetivos de la Valoración 2.1.4. Selección del método apropiado 2.2. Metodos de valoración basados en el balance 2.3. Métodos basados en múltiplos 2.4. Métodos basados en el fondo de comercio 2.5. Métodos basados en el descuento de dividendos 2.6. El coste del capital 2.6.1. Coste de los recursos propios (CAPM) 2.6.2. Coste de los recursos ajenos 2.6.3. Financiación del crecimiento. Interna vs. Externa 2.6.4. Impacto del endeudamiento en la valoración 2.6.5. Alternativas al CAPM 2.7. Métodos basados en el descuento de flujos de caja 2.8. Influencia de los tipos de interés y la inflación en la valoración 2.9. La creación de valor. Medidas de creación de valor EVA, BE,MVA,CVA 2.10. La valoración por opciones reales 2.11. La valoración de marcas e intangibles 2.12. El informe de valoración. Caso práctico de valoración empresa no cotizada MODULO 3: METODOLOGÍAS ESPECIFICAS PARA LA VALORACION DE EMPRESAS 3.1 Valoración de Activos Fijos 3.1.1. Valor de Activos materiales 3.1.2. Marco legal español (NIC/NIIF) 3.1.3. Métodos de valoración específicos Certificado de Expertos en Valoración de Empresas

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3.1.4. Valor de inventarios 3.1.5. Valoraciones inmobiliarias 3.2 Valoración de Activos Intangibles 3.3 Valoración de Activos Financieros 3.4 Métodos específicos de valoración de empresas según su sector y actividad 3.4.1. Empresas de Construcción e Infraestructuras 3.4.2. Empresas de Tecnología, Telecomunicaciones y Medios de Comunicación 3.4.3. Empresas de Energía 3.4.4. Empresas Inmobiliarias 3.4.5. Empresas de Comercio Retail 3.4.6. Empresas Químicas 3.4.7. Empresas Financieras 3.4.8. Empresas Multinegocio 3.4.9. Empresas Internacionales MODULO 4: SITUACIONES Y CASOS ESPECIFICOS DE VALORACION 4.1. Valoración de participaciones minoritarias 4.1.1. Objetivos de la valoración 4.1.2. Método de capitalización de dividendos 4.1.3. Análisis del valor en bolsa 4.1.4. Descuento del Cash Flow accionista 4.2. Valoración en procesos de OPV 4.3. Valoración en porcesos de adquisiciones y fusiones 4.3.1. Valor de la compañía objetivo 4.3.2. Ecuaciones de canje 4.3.3. Sinergias en la valoración 4.3.4. Proceso de adquisición 4.4. Valoración en procesos apalancados Certificado de Expertos en Valoración de Empresas

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4.4.1. LBO´s 4.4.2. MBO, MBI 4.4.3. Private Equity 4.4.4. Dificultades de valoración 4.5. Valoración de negocios en procesos inciertos 4.5.1. Star ups 4.5.2. Negocios en mercados emergentes 4.5.3. Valoración de empresas en situaciones de crisis 4.6. Valoración de compañías en pérdidas 4.5.1. Análisis de la situación 4.5.2. Escudo fiscal 4.5.3. Metodología de valoración. MODULO 5 : CASOS PRÁCTICOS DE VALORACION DE EMPRESAS

Duración del curso: 125 horas

Modalidad: Presencial y on line

Inicio: 19 de septiembre de 2013

Inscripción y matricula Colegiados del CICCP ........................................................................................................2.000 € Colegiados del CICCP en situación de desempleo ................................................ 1.800 € Otros .......................................................................................................................................2.500 €

Forma de Pago Transferencia a la cuenta: 0234 – 0001 – 05 –2400100095 Certificado de Expertos en Valoración de Empresas

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Concepto: Nombre del Curso (indicando correo de contacto del asistente). Rellenar el formulario adjunto, pinchar ENVIAR y seguir las instrucciones. Enviar justificante de transferencia. Para poder optar a la inscripción por la condición de desempleado, el alumno deberá acreditar su condición, mediante la aportación del documento correspondiente junto con el resguardo de la transferencia del pago de la cuota. En caso de necesitar más información ponerse en contacto con: [email protected].

Secretaría: Servicio de Formación. Almagro, 42 28010 Madrid. Tel. 913 081 988 [email protected]

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