Deutsche Securities, S.A. de C.V., Casa de Bolsa Cuarto Trimestre de 2008

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (Cifras en millones de pesos, excepto cuando se indica diferente) De conformidad con las disposiciones de carácter general aplicables a la información financiera de las casas de bolsa emitidas por la CNBV

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ÍNDICE Comentarios de la Administración .....................................................................................................................................................4 Información relativa a políticas, metodologías, niveles de riesgo asumidos y demás medidas relevantes adoptadas por la Administración por cada tipo de riesgo ..............................................................................................................................................5 Segmento de Mercado .......................................................................................................................................................................7 Servicios ofrecidos ............................................................................................................................................................................8 Organización de la Casa de Bolsa ......................................................................................................................................................9 Resumen de Principales Políticas Contables ....................................................................................................................................10 a) Bases de presentación ..................................................................................................................................................................10 b) Reconocimiento de los efectos de la inflación..............................................................................................................................11 c) Disponibilidades ..........................................................................................................................................................................11 d) Inversiones en valores .................................................................................................................................................................12 e) Operación de reporto de valores...................................................................................................................................................12 f) Inversiones permanentes en acciones............................................................................................................................................13 g) Impuestos a la utilidad (impuesto sobre la renta (ISR) e impuesto empresarial a tasa única (IETU)) ............................................13 h) Actualización del capital social, reserva legal y resultado de ejercicios anteriores........................................................................14 i) Resultado por tenencia de activos no monetarios ..........................................................................................................................14 j) Resultado por posición monetaria .................................................................................................................................................14 k) Reconocimiento de ingresos ........................................................................................................................................................15 l) Insuficiencia en la actualización del capital contable ....................................................................................................................15 m) Transacciones en monedas extranjeras........................................................................................................................................15 n) Aportaciones al fondo de contingencia ........................................................................................................................................15 o) Contingencias..............................................................................................................................................................................16 p) Concentración de negocio............................................................................................................................................................16 q) Estado de Resultados...................................................................................................................................................................16 r) Estado de Cambios en la Situación Financiera..............................................................................................................................16 Otras Políticas....................................................................................................................................................................................17 Posición en moneda extranjera.........................................................................................................................................................17 Política de pago de dividendos.........................................................................................................................................................17 Pasivos bursátiles y préstamos bancarios de otros organismos .........................................................................................................17

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Eventos Subsecuentes ......................................................................................................................................................................17 Créditos o adeudos fiscales ..............................................................................................................................................................18 Compensaciones y prestaciones .......................................................................................................................................................18 Oferta pública Inicial de la BMV (IPO) ...........................................................................................................................................19 Índice de suficiencia de capital global..............................................................................................................................................21 Indicadores financieros ....................................................................................................................................................................23 Otras variaciones .............................................................................................................................................................................24 Operaciones con partes relacionadas ................................................................................................................................................26 Información por Segmentos .............................................................................................................................................................27 Naturaleza y Monto de conceptos que modificaron sustancialmente su valor................................................................................29 Disponibilidades ..............................................................................................................................................................................29 Inversiones en valores......................................................................................................................................................................29 Otras cuentas por cobrar ..................................................................................................................................................................29 Inversiones permanentes en acciones ...............................................................................................................................................30 Impuestos diferidos..........................................................................................................................................................................30 Otros activos....................................................................................................................................................................................30 Otras cuentas por pagar....................................................................................................................................................................30 Capital Contable ..............................................................................................................................................................................31 Comisiones y tarifas ........................................................................................................................................................................31 Ingresos por asesoría........................................................................................................................................................................31 Ingresos por intereses ......................................................................................................................................................................31 Gastos de administración .................................................................................................................................................................32 Impuesto sobre la renta causado.......................................................................................................................................................32 Integración del Consejo de Administración .....................................................................................................................................33 Principales diferencias entre el tratamiento contable local y corporativo ......................................................................................36

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Comentarios de la Administración Deutsche Securities S. A de C. V., Casa de Bolsa (La Casa de Bolsa o DB Securities) cuenta con autorización para realizar operaciones de compra-venta de valores en el mercado de dinero por cuenta de terceros, así como realizar cualesquiera de las actividades análogas o complementarias a la misma, que le sean autorizadas en los términos de la Ley del Mercado de Valores (LMV) y de conformidad con las disposiciones de carácter general que emite la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV). Mediante Oficio 312-3/851805/2007 del 19 de junio de 2007, la CNBV autorizó a la Casa de Bolsa ampliar su objeto social y, en general, adecuar sus estatutos a la LMV en vigor. La Casa de Bolsa es subsidiaria al 99.99% de Deutsche Bank Americas Holding Corporation. La Administración observa una gran oportunidad de complementar la estrategia en México con la del grupo Deutsche Bank a nivel mundial ampliando la oferta de servicios financieros, específicamente en el mercado de capitales, mercado de dinero, de reportos y de préstamo de valores; adicionalmente, la Administración está convencida de que existe una oportunidad de servir a un mayor número de clientes tales como: Siefores, Aseguradoras, Administradoras de Planes de Pensión, empresas corporativas, Sofoles y Sofomes y de esta manera convertir a DB Securities en un participante relevante en el mercado local.

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Información relativa a políticas, metodologías, niveles de riesgo asumidos y demás medidas relevantes adoptadas por la Administración por cada tipo de riesgo Dentro de los riesgos más representativos de la Casa de Bolsa, a continuación se exponen los siguientes:

Riesgo de Negocio

El objetivo fundamental de DB Securities es buscar el incremento del valor para sus accionistas manteniendo la estabilidad y solvencia de la organización. La adecuada gestión financiera incrementa la rentabilidad sobre activos productivos, permite el mantenimiento de liquidez adecuado y un control de la exposición a las pérdidas potenciales que se derivan de posiciones de riesgo. Dentro de este contexto, el principal objetivo de la Casa de Bolsa es la compra-venta de valores por cuenta de terceros en el mercado de capitales. Riesgo de Mercado

El riesgo de mercado representa la pérdida potencial por cambios en los factores de riesgo que inciden sobre la valuación de las posiciones por operaciones activas, pasivas o causantes de pasivo contingente, tales como tasas de interés, tipos de cambio, índices de precios, entre otros. Los modelos de valuación y las herramientas de simulación son usados con el objeto de valorizar, cubrir, o en su caso, controlar o medir el riesgo de mercado relacionado con los instrumentos financieros o con instrumentos derivados.

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La medición de riesgo de mercado, se realiza a través del indicador de Valor en Riesgo (VaR), el cual es una estimación de la pérdida máxima que podría registrar el portafolio de negociación de DB Securities, a un cierto nivel de probabilidad y sobre un horizonte de tiempo determinado, bajo condiciones normales de mercado. La información de los factores de riesgo es actualizada mensualmente y se utiliza un periodo de dos años históricos para calcular los escenarios de simulación. Riesgo Crediticio en operaciones con instrumentos financieros

El riesgo crediticio en operaciones con instrumentos financieros representa la pérdida potencial por la falta de pago de un acreditado o contraparte en las operaciones que efectúan las instituciones. Este riesgo surge naturalmente como parte inherente del negocio mismo de las instituciones financieras. La Casa de Bolsa rige y da seguimiento a este riesgo a través del establecimiento de políticas para el control y monitoreo de las líneas de contraparte de las operaciones de mercado. Riesgo de Liquidez

El riesgo de liquidez es la pérdida potencial por la imposibilidad de renovar pasivos o de contratar otros en condiciones normales para DB Securities, por la venta anticipada o forzosa de activos a descuentos inusuales para hacer frente a sus obligaciones, o bien por el hecho de que una posición no pueda ser oportunamente enajenada, adquirida o cubierta mediante el establecimiento de una posición contraria equivalente.

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Riesgo Legal

El riesgo legal es la pérdida potencial por el incumplimiento de las disposiciones legales y administrativas aplicables, la emisión de resoluciones administrativas y judiciales desfavorables y la aplicación de sanciones, con relación a las operaciones que las instituciones llevan a cabo. DB Securities establece la suscripción de contratos para determinadas operaciones, en los que por política se establecen garantías en relación con los montos manejados. La Casa de Bolsa cuida los límites regulatorios establecidos por la CNBV, y por el Banco de México (Banco Central) en lo que respecta a liquidez, capitalización y crédito. Riesgo Operativo

El riesgo operativo es aquella contingencia que se puede presentar por fallas o deficiencias en los sistemas de información, en los controles internos o por errores en el procesamiento de las operaciones. Segmento de Mercado 1.- Gobierno Federal y empresas paraestatales. 2.- Corporativos en diferentes industrias como la de alimentos, aérea, industrial, telecomunicaciones, turismo y embotelladoras.

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3.- Sector Financiero: Instituciones de banca múltiple, Grupos Financieros, Afores, Hipotecarias, Casas de Bolsa, entre otras. Servicios ofrecidos a)

b) c) d)

Estructuración y Colocación: Además de las actividades que actualmente se llevan a cabo consistentes en la colocación y estructuración de emisiones de deuda, DB Securities participa como estructurador en la burzatilización de activos hipotecarios, y eventualmente créditos automotrices, DB Securities continuará participando en el Sistema Internacional de Cotizaciones que mantiene la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) en su carácter de entidad patrocinadora de títulos cotizados en el extranjero, Asesoría en materia de valores, Mercado de Capitales: La Casa de Bolsa lleva a cabo operaciones de intermediación de títulos del mercado de capitales, principalmente acciones.

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Organización de la Casa de Bolsa

Consejo de Administración

Contralor Normativo

Comité de Auditoria

UAIR

Dirección General

Dirección de Promoción

Comité de Riesgos

Dirección de Administración

Comité de Lavado de Dinero

Dirección de Ventas y Operación

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Resumen de Principales Políticas Contables a) Bases de presentación Los estados financieros de la Casa de Bolsa están preparados, con fundamento en la LMV, de acuerdo con los criterios de contabilidad en vigor a la fecha del balance general para las casas de bolsa en México establecidos por la Comisión, quien tiene a su cargo la inspección y vigilancia de las casas de bolsa y otra información periódica que las casas de bolsa someten a su consideración. Dichos criterios siguen en lo general a las Normas de Información Financiera mexicanas (NIF), emitidas por el Consejo Mexicano para la Investigación y Desarrollo de Normas de Información Financiera, A. C. (CINIF) e incluyen reglas particulares de registro, valuación, presentación y revelación por rubros específicos y operaciones especializadas, que en algunos casos difiere de las citadas NIF. Ver notas 3d, 3e, 3p, y 3q. Los criterios de contabilidad, señalan como proceso de supletoriedad el establecido en la NIF A-8, y sólo en caso de que las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) a que se refiere la NIF A-8, no den solución al reconocimiento contable, se podrá optar por una norma supletoria que pertenezca a cualquier otro esquema normativo, siempre que cumpla con todos los requisitos señalados en la citada NIF, debiéndose aplicar la supletoriedad en el siguiente orden: los principios de contabilidad generalmente aceptados en los Estados Unidos de América (USGAAP) o bien cualquier norma de contabilidad que forme parte de un conjunto de normas formal y reconocido que no contravenga las disposiciones de la Comisión. La preparación de los estados financieros requiere que la administración efectúe estimaciones y suposiciones que afectan los importes registrados de activos y pasivos y la revelación de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros, así como los importes registrados de ingresos y gastos durante el ejercicio. Los rubros importantes sujetos a estas estimaciones y suposiciones incluyen las estimaciones del valor razonable, mediante la utilización de los valores proporcionados por un proveedor de precios independiente o bien mediante técnicas de

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valuación reconocidas, de inversiones en valores y operaciones de reporto y activos por impuestos a la utilidad diferidos. Los resultados reales pueden diferir de estas estimaciones y suposiciones. b) Reconocimiento de los efectos de la inflación Los estados financieros de la Casa de Bolsa, incluyen el reconocimiento de los efectos de la inflación en la información financiera hasta el 31 de diciembre de 2007, utilizando para tal efecto el valor de la Unidad de Inversión (UDI), que es una unidad de cuenta cuyo valor es determinado por el Banco de México (el Banco Central) en función de la inflación. El porcentaje de inflación acumulado de los tres ejercicios anuales anteriores y las UDIS utilizados para reconocer la inflación, se muestran a continuación:

31 de diciembre de

2008 2007 2006

UDI

$

4.184316 3.932983 3.788954 =======

Inflación Del año Acumulada

6.39% 3.80% 4.16% ====

15.03% 11.25% 8.44% =====

c) Disponibilidades Este rubro se compone de saldos bancarios denominados en moneda nacional y extranjera y la cuenta de margen proveniente de la operación de compra-venta de valores por cuenta de terceros.

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d) Inversiones en valores Títulos para negociarComprenden valores gubernamentales sobre los cuales la intención de la administración es tenerlos para su operación en el mercado. Los títulos inicialmente se registran al costo de adquisición y se valúan subsecuentemente a su valor razonable utilizando precios proporcionados por un proveedor de precios independiente. Los efectos de valuación se reconocen en el rubro “Resultado por intermediación”, dentro del estado de resultados. Títulos disponibles para la ventaAquellos no clasificados como títulos para negociar, pero que no se pretende mantenerlos hasta su vencimiento. Se registran inicialmente al costo y se valúan a su valor razonable, proporcionado por un proveedor de precios independiente, de conformidad con lo establecido por la Comisión; el efecto de valuación neto del impuesto diferido se reconoce en el capital contable en el rubro de “Resultado por valuación de títulos disponibles para la venta” que se cancela para reconocer en resultados la diferencia entre el valor neto de realización y el costo de adquisición al momento de la venta.

e) Operación de reporto de valores Los valores reportados a recibir o entregar se valúan al valor razonable de los títulos utilizando precios proporcionados por un proveedor de precios independiente, y el derecho u obligación por el compromiso de recompra o reventa, al valor presente del precio al vencimiento. Se presenta en el balance general la sumatoria de

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los saldos deudores o acreedores una vez realizada la compensación individual entre los valores actualizados de los títulos a recibir o entregar y el compromiso de recompra o reventa de cada operación de reporto. Las operaciones en las que la Casa de Bolsa actúa como reportada y reportadora con una misma entidad no se compensan entre sí. La presentación de reportos, difiere de las NIF que presenta los saldos por separado y sólo requiere la compensación de operaciones similares con la misma contraparte. Los intereses, premios y los efectos de valuación se reflejan en el rubro de “Resultado por intermediación, neto”. f) Inversiones permanentes en acciones Las inversiones permanentes en acciones se valúan utilizando el método de participación sobre los últimos estados financieros disponibles, lo cual difiere de NIF, cuya valuación se realizaría a costo actualizado o valor de realización, el menor, cuando la entidad que ha realizado la inversión carece de control o influencia significativa g) Impuestos a la utilidad (impuesto sobre la renta (ISR) e impuesto empresarial a tasa única (IETU)) El ISR o IETU causados en el año se determinan conforme a las disposiciones fiscales vigentes. El ISR o IETU diferidos se registran de acuerdo con el método de activos y pasivos, que compara los valores contables y fiscales de los mismos. Se reconocen impuestos diferidos (activos y pasivos) por las consecuencias fiscales futuras atribuibles a las diferencias temporales entre los valores reflejados en los estados financieros de los activos y pasivos existentes y sus bases fiscales relativas, y en el caso de impuestos a la utilidad por pérdidas fiscales por amortizar. Los activos y pasivos por impuestos diferidos se calculan utilizando las tasas establecidas en la ley correspondiente, que se aplicarán a la utilidad gravable en los años en que se estima que se revertirán las diferencias temporales. El efecto de cambios en las tasas fiscales sobre los impuestos diferidos se reconoce en los resultados del período en el que se aprueban dichos cambios.

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h) Actualización del capital social, reserva legal y resultado de ejercicios anteriores Hasta el 31 de diciembre de 2007, se determinó multiplicando las aportaciones al capital social, reservas y los resultados acumulados por factores derivados de la UDI, que miden la inflación acumulada desde las fechas en que se realizaron las aportaciones, reservas o se generaron los resultados, hasta el cierre del ejercicio de 2007, fecha en que se cambió a un entorno económico no inflacionario conforme a la NIF B-10 “Efectos de inflación”. Los importes así obtenidos representaban los valores constantes de la inversión de los accionistas. i) Resultado por tenencia de activos no monetarios Hasta el 31 de diciembre de 2007, representaba la diferencia entre el valor de las inversiones permanentes actualizadas mediante método de participación y el determinado utilizando factores derivados de la UDI. En el ejercicio 2008, el saldo de esta cuenta fue reclasificado a los resultados acumulados. j) Resultado por posición monetaria Hasta el 31 de diciembre de 2007, se reconocía en los resultados el efecto (utilidad o pérdida) en el poder adquisitivo de la posición monetaria, que se determinaba multiplicando la diferencia entre los activos y pasivos monetarios de cada mes por la inflación derivada de la UDI hasta el cierre del ejercicio de 2007. La suma de los resultados así obtenidos representaba el efecto monetario favorable o desfavorable provocado por la inflación, que se registraba en los resultados del ejercicio. El resultado por posición monetaria proveniente de activos y pasivos monetarios que generan intereses se presentaba dentro del margen financiero del estado de resultados; la utilidad o pérdida por posición monetaria de las partidas monetarias restantes, se presentaba dentro del rubro de “Otros productos (gastos), neto”.

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k) Reconocimiento de ingresos Los premios por operaciones de reporto y los intereses por inversiones en títulos de renta fija, se reconocen en resultados conforme se devengan. Las comisiones cobradas a clientes por operaciones de compra-venta de acciones se reconocen en resultados una vez que se pacten las operaciones. Las comisiones por participación en las colocaciones y en las ofertas públicas de adquisición, se reconocen dentro del rubro de “Comisiones y tarifas, neto” en el estado de resultados conforme se prestan dichos servicios de adquisición, se reconocen dentro del rubro de “comisiones y tarifas cobradas en el estado de resultados. l) Insuficiencia en la actualización del capital contable Hasta el 31 de diciembre de 2007, el reconocimiento integral de la inflación en la información financiera afectaba dos actualizaciones, la del activo no monetario y la del capital contable. Si la actualización de activos era mayor a la del capital contable, se tiene un exceso; en caso contrario, se tenía una insuficiencia. En el ejercicio 2008, el saldo de esta cuenta fue reclasificado a los resultados acumulados. m) Transacciones en monedas extranjeras Los registros contables están en pesos; para efectos de presentación de los estados financieros, las divisas distintas al dólar se convierten de la moneda respectiva a dólares conforme lo establece la Comisión, al tipo de cambio indicado por el Banco Central; para la conversión de los dólares a moneda nacional se utiliza el tipo de cambio para solventar obligaciones denominadas en moneda extranjera pagaderas en la República Mexicana determinado por el Banco Central. Las ganancias y pérdidas en cambios se registran en los resultados del ejercicio. n) Aportaciones al fondo de contingencia

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La Casa de Bolsa reconoce en el resultado del ejercicio las aportaciones realizadas al fondo de contingencia constituido a través del gremio bursátil con carácter de autoregulatorio, cuya finalidad es apoyar y contribuir al fortalecimiento del mercado de valores. o) Contingencias Las obligaciones o pérdidas importantes relacionadas con contingencias se reconocen cuando es probable que sus efectos se materialicen y existan elementos razonables para su cuantificación. Si no existen estos elementos razonables, se incluye su revelación en forma cualitativa en las notas a los estados financieros. Los ingresos, utilidades o activos contingentes se reconocen hasta el momento en que existe certeza prácticamente absoluta de su realización. p) Concentración de negocio La Casa de Bolsa presta servicios de asesoría financiera, así como pacta operaciones de reporto y comisiones cobradas por compra-venta de valores con compañías relacionadas. Los servicios prestados a dichas compañías relacionadas representan el 100% en 2008 de los “Ingresos por asesoría financiera”, las operaciones de reporto el 80% en 2008 del “Resultado por intermediación, neto” y las comisiones por compra-venta representan el 62% en 2008 de las “Comisiones y tarifas, neto” q) Estado de Resultados La Casa de Bolsa presenta el estado de resultados tal como lo requieren los criterios de contabilidad para las instituciones de crédito en México. Las NIF, a partir de 2007, adoptaron la presentación del estado de resultados incorporando un nuevo enfoque para clasificar los ingresos, costos y gastos en ordinarios y no ordinarios. r) Estado de Cambios en la Situación Financiera

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La Casa de Bolsa presenta el estado de cambios en la situación financiera tal como lo requieren los criterios de contabilidad para las instituciones de crédito en México. Las NIF, a partir de 2008, adoptaron la presentación del estado de flujo de efectivo en sustitución del estado de cambios en la situación financiera.

Otras Políticas Posición en moneda extranjera La normatividad del Banco Central establece normas y límites a las casas de bolsa para mantener posiciones en monedas extranjeras en forma nivelada. La posición (corta o larga) permitida por el Banco Central es equivalente a un máximo del 15% del capital neto para las casas de bolsa. Política de pago de dividendos El importe actualizado, sobre bases fiscales, de las aportaciones efectuadas por los accionistas y de las utilidades pendientes de distribuir, sobre las que ya se cubrió ISR pueden ser reembolsadas y distribuidas a las accionistas sin impuesto alguno. Otros reembolsos y distribuciones en exceso de estos importes, de acuerdo al procedimiento señalado en la Ley del ISR, está sujetas a este impuesto. La Casa de Bolsa no podrá distribuir dividendos en tanto no se restituyan las pérdidas acumuladas. Durante el cuarto trimestre de 2008 no se decretaron pago de dividendos ni existieron incrementos o reducciones de capital. Pasivos bursátiles y préstamos bancarios de otros organismos Durante el cuarto trimestre de 2008 la Casa de Bolsa no presenta ningún préstamo bancario, pasivo bursátil, ni deuda de largo plazo. Eventos Subsecuentes No existen eventos subsecuentes que afecten la emisión de la información financiera a fechas intermedias.

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Créditos o adeudos fiscales Al mes de Diciembre se han hecho pagos provisionales de ISR por un monto de $49. Compensaciones y prestaciones Los emolumentos pagados a los miembros del Consejo acumulados al cierre del cuarto trimestre ascienden a $60,000 pesos; la Casa de Bolsa realizó pago por compensaciones a ex funcionarios de la misma por derechos previamente adquiridos por un monto de $2. Al 31 de Diciembre de 2008 no existen empleados contratados por la Casa de Bolsa, el primero de Junio de 2008 se realizó una sustitución patronal en donde la mayoría de los empleados que se encontraban contratados en una empresa relacionada de servicios fueron traspasados a Deutsche Bank México S.A. (El Banco) y solo un porcentaje muy pequeño se mantuvo en la empresa de servicios. Al cierre del cuarto trimestre el número aproximado de empleados que prestó sus servicios de manera completa a DB Securities fue de 12.

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Oferta pública Inicial de la BMV (IPO) El 13 de junio de 2008 la Bolsa Mexicana de Valores, S. A. B. (BMV) llevó a cabo una oferta pública primaria de sus acciones; los recursos obtenidos de dicha oferta fueron destinados por la BMV para llevar a cabo una reestructura corporativa que comprendió principalmente la adquisición de la participación de S.D. Indeval Institución para el Depósito de Valores, S.A. de C. V., (Indeval), MexDer, Mercado Mexicano de Derivados, S. A. de C. V. (MexDer) y Contraparte Central de Valores de México, S. A. de C. V. (CCV) y los derechos patrimoniales del Fideicomiso F/30430 Asigna, Compensación y Liquidación (Asigna), bajo el siguiente esquema: Intercambio (split) de 12,538,100 acciones nuevas por cada acción en circulación de BMV. Canje de 1 acción de Participaciones Grupo BMV, S. A, de C. V. (compañía escindida, en virtud de la escisión de Indeval) por 1,062,226 acciones de la nueva BMV. Opción de Compra y Cesión de Derechos a Recibir Distribuciones de Indeval. Adquisición mediante pago en efectivo de acciones de MexDer. Como resultado de lo anterior, la Casa de Bolsa efectuó las siguientes operaciones: a. La Casa de Bolsa, efectúo la transmisión de la acción que poseía de la BMV, recibiendo a cambio 12,538,100 acciones y reconociéndolas en el balance general dentro del rubro de “Títulos disponibles para la venta” atendiendo a la intención de la Casa de Bolsa de mantener dichas acciones. A la fecha de la transacción se originó un efecto favorable de valuación de $165 que representa la diferencia entre el valor en libros de dichas acciones a la fecha de la transacción y el valor razonable de las acciones recibidas, el cual se registró en el capital cantable dentro del rubro de “Resultado por valuación de títulos disponibles para la venta”.

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b. La Casa de Bolsa vendió 1 acción serie “A”, ordinaria, nominativa y sin expresión de valor nominal, representativa del 2.439% del capital social de Participaciones Grupo BMV, S. A. de C. V., recibiendo como contraprestación 1,062,226 acciones de la BMV, íntegramente suscritas y pagadas por un monto de $21. Dichas acciones están reconocidas en el balance general dentro del rubro de “Títulos disponibles para la venta” atendiendo a la intención de la Casa de Bolsa de mantener dichas acciones, la cuales incluyen una restricción de venta por un periodo de 2 años. A la fecha de la transacción se reconoció una utilidad neta de $18 que se incluye dentro del rubro de “Otros productos” en el estado de resultados que representa la diferencia entre el valor en libros de dichas acciones a la fecha de la transacción y el valor de las acciones recibidas. c. La Casa de Bolsa recibió un pago inicial de $40 correspondiente a la cesión de los derechos económicos de la acción de Indeval, existiendo la posibilidad de recibir un pago complementario en caso de que la Ley del Mercado de Valores sea modificada y permita la tenencia de más de una acción por una misma persona, por lo que reconoció en sus resultados una utilidad neta de $33 que se incluye dentro del rubro de “Otros productos”. d. La Casa de Bolsa recibió un pago en efectivo de $3 derivado de la venta de 1 acción de MexDer, por lo que reconoció en sus resultados una utilidad neta de $2 que se incluye dentro del rubro de “Otros productos” en el estado de resultados.

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Índice de suficiencia de capital global

Activos en riesgo:

Activos en riesgo equivalentes

Requerimiento de Capital

Activos en riesgo equivalentes

Requerimiento de Capital

4Q2008*

4Q2008*

3Q2008

3Q2008

a) Riesgo de mercado: 1.- Operaciones con tasa nominal m.n.

17.2

1.4

23.8

1.9

2.- Operaciones con sobre tasa en m.n.

-

-

-

-

3.- Operaciones con tasa real

-

-

-

-

4.- Operaciones con tasa nominal m.e.

-

-

-

-

5.- Operaciones en UDIS o referidas al INPC

-

-

-

-

6.- Operaciones en Divisas

-

-

-

-

7.- Operaciones con acciones y sobre acciones Total riesgo de mercado

344.8

27.6

311.3

24.9

362.0

29.0

335.0

26.8

0

b) Riesgo de crédito: Por derivados

-

-

-

-

Por posición en títulos de deuda

-

-

-

-

Por depósitos y préstamos

-

-

-

-

Por acciones Permanentes

1.8

0.1

0.9

0.1

Total riesgo de crédito

1.8

0.1

0.9

0.1

c) Riesgo de operacional:

0.5

0.0

-

-

364.2

29.1

335.9

Total riesgo de mercado y crédito

26.9

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Índice de suficiencia de capital global, (Cont.)

4Q2008*

3Q2008

COMPUTO

29.1

26.9

772.7

742.5

772.7

742.5

Capital Complementario

-

-

Sobrante (Faltante de Capital)

743.6

715.7

26.5

27.6

Capital Neto / Activos en Riesgo de Crédito

43,655.0

81,509.3

Capital Neto / Activos en Riesgo de Totales

212.1

221.1

26.5

27.6

212.1

221.1

Requerimiento de Capital Capital Neto Capital Básico

COEFICIENTES Capital Neto / Capital Requerido Total

Capital Básico / Capital Requerido Total Capital Básico / Activos en Riesgo Totales

* Las cifras correspondientes al 4Q2008 se refieren a los últimos datos conocidos a la fecha de publicación de estas notas. En este caso corresponden a Diciembre de 2008.

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Indicadores financieros

(cifras en porcentajes, excepto cuando se indique diferente) Nombre

Dic 08

Datos Acumulados Sep 08 Jun 08

Mar 08

Dec 07

Cálculo

Solvencia

Activo Total / Pasivo Total (veces)

Liquidez

Activo Circulante / Pasivo Circulante (veces)

Apalancamiento

Pasivo Total- Liq. Sociedad/ Capital Contable

ROE

Resultado Neto /Capital Contable

ROA

Resultado Neto / Activos Productivos

Capital

Requerimiento de Capital / Capital Global

Resultados

Margen financiero / Ingreso total de la operación

Resultados

Resultado de Operación / Ingreso total de la operación

Resultados

Ingreso neto / Gastos de administración (veces)

Resultados

Gastos de administración / Ingreso total de la operación

13 13 11% 32% 14% 4% 23% 74% 2.83 26% 3.68 0%

10 10 13% 22% 11% 4% 21% 69% 2.18 31% 2.69 0%

9 9 13% 12% 11% 1% 20% 71% 2.50 29% 3.07 0%

Resultados

Resultado neto / Gastos de administración (veces)

Resultados

Gastos del personal / Ingreso total de la operación

DONDE:

Activos circulante = Disponibilidades + Instrumentos financieros + Otras cuentas por cobrar + Pagos anticipados Pasivos circulante = Préstamos bancarios a corto plazo + Pasivos acumulados + Operaciones con clientes Activos productivos = Disponibilidades, Inversiones en valores y Operaciones con valores y derivadas.

41 37 2% 11% 13% 1% 20% 71% 2.43 29% 4.89 0%

9 8 13% 11% 12% 1% 13% 61% 1.56 39% 1.11 0%

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Otras variaciones

Resultado por valuación (cifras en miles de pesos)

Diciembre

Resultado por Valuación a Valor Razonable Títulos para Negociar Títulos a entregar en Operaciones de Reporto

Septiembre

(1,571)

(344)

(1,741)

(406)

170

62

Impuestos diferidos (cifras en miles de pesos) Impuestos Diferidos Activos provenientes de:

Diciembre

Septiembre

372

923 -

Pérdidas en Valuación a Valor Razonable Provisiones no Deducibles

377

897

Utilidades por Aplicar

-

-

Valuación Instrumentos Financieros Impuestos Diferidos Pasivos provenientes de: Valuación Instrumentos Financieros Neto Impuestos Diferidos

(5)

26

(38,642)

(17,100)

(38,642)

(17,100)

(38,269)

(16,177)

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Otros productos y otros gastos

(cifras en miles de pesos)

Diciembre

Otros Productos

Septiembre

85,782

81,019

Recuperaciones de Impuestos

24,726

24,726

Otros Productos y beneficios

56,371

56,293

4,685

-

Resultado Cambiario Acreedor Otros Gastos

159

159

Afectaciones a la estimacion por dificil cobro

159

Resultado por valorizacion de posiciones

-

1,346

Otras Pérdidas

-

521

Neto de Otros Productos y Otros Gastos

85,623

159

80,860

Valor en riesgo (cifras en pesos, excepto cuando se indique diferente) Valor en riesgo (VaR) Valor de Mercado Límite de VaR % de uso de Límite VaR / Valor Mercado VaR / Capital Neto

Diciembre

Septiembre

8,160,002

6,137,631

655,351,134

670,322,893

15,500,000

15,500,000

52.65%

39.60%

1.25%

0.92%

998.54%

1209.83%

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Operaciones con partes relacionadas

Diciembre

Balance General Operaciones de reporto Deudores por Reporto Títulos a Entregar por Reporto Cuentas por Cobrar por Serv. Administrativos

0

Deutsche Bank México

531 (531) 13

Cuentas por Cobrar por Asesoría Financiera

30

Cuentas por Pagar

(5)

Deutsche Bank México DB AG London / Deutsche Bank Securities Inc. DB Servicios México

Estado de Resultados Ingresos por Asesoría

33

Premios por Reporto

36

Ingresos por Asesoría

7

Comisiones Cobradas

75

Gastos de Administración

(27)

Gastos de Administración

(6)

DB London Deutsche Bank México Deutsche Bank Securities Inc. Deutsche Bank Securities Inc. DB Servicios México Deutsche Bank México

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Información por Segmentos

Activo

Deutsche Securities, S.A. de C.V., Casa de Bolsa Segmento de Intermediación en Mercado de Capitales y Colocaciones Situación Financiera y Resultados a Diciembre 2008 (Cifras en millones de pesos) Balance General Estado de Resultados Ingresos

Disponibilidades Inversiones en Valores Cuentas por Cobrar Otros Activos Total Activo

109 138

Total Pasivo

93 28

121

2 -

249

Gastos

Gastos de Administración Comisiones y tarifas pagadas

Pasivo

Cuentas por pagar Creditos diferidos y cobros anticipados

Comisiones por Compra-Venta de Valores Comisiones por Ofertas Públicas

13 10

23

2 -

2 Otros Productos

21

Capital Contable

Capital Social Resultado del Ejercicio

107

Total Capital

247

Suma Pasivo+ Capital

249

140

ISR y PTU Causados ISR y PTU Diferidos

(12) -

(12) Utilidad Neta

107

27

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Información por Segmentos (Cont.) Deutsche Securities, S.A. de C.V., Casa de Bolsa Segmento de Asesoría Financiera Situación Financiera y Resultados a Diciembre 2008 (Cifras en millones de pesos) Balance General

Estado de Resultados

Activo

Disponibilidades Inversiones en Valores Otras Cuentas por Cobrar Inversiones Permanentes en Acciones Impuestos Diferidos Otros Activos Total Activo

Ingresos 3 531 46 2

Ingresos por Asesoría Financiera Ingresos por Intereses Resultado por valuación a valor razonable Utilidad/Pérdida por compraventa

40 45 (2) 2

7

589

Ingresos Totales de Operación

85

Pasivo

Cuentas por pagar Creditos diferidos y cobros anticipados

21

Total Pasivo

65

44

Capital Contable

Capital Contribuido Capital social Capital Contribuido Reservas de Capital Utilidades retenidas Resultado por valuación Resultado neto

Gastos

190

Gastos de Administración Comisiones y tarifas pagadas Otros Gastos ISR y PTU Causados ISR y PTU Diferidos

38 (37) (1)

190

334

Total de Gastos

76

Otros Productos

65

18 199 36 81

Total Capital

524

Suma Pasivo+ Capital

589

Participación en el Resultado de Subsidiarias Utilidad Neta

7 81

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Naturaleza y Monto de conceptos que modificaron sustancialmente su valor Disponibilidades Las disponibilidades restringidas o dadas en garantía aumentaron en 78% debido al registro de la llamada de margen, el saldo de esta cuenta va relacionado con el volumen de operación de la compra venta de valores por cuenta de terceros, a finales del tercer trimestre registraba $61 y al cierre del cuarto trimestre alcanzó los $109. Inversiones en valores Las Inversiones en valores presentan una disminución del 5.12% con respecto al cierre del tercer trimestre, la variación entre ambos trimestres se debe a que al cierre de Septiembre se operaron 58 millones de títulos, mientras que en Diciembre el total fue de 55 millones, siendo los CETES el instrumento financiero operado. Los títulos disponibles para la venta están representados en su totalidad por acciones de la BMV obtenidos en la Oferta Pública el pasado mes de Junio. Durante el cuarto trimestre el valor de dichas acciones se incrementó ya que al cierre del tercer trimestre el precio unitario fue de $9.14 pesos y al cierre de Diciembre 2008 de $10.14 pesos, El número de acciones totales de la BMV son 13,600,326. Otras cuentas por cobrar Este rubro registra un incremento del 47.39% con respecto al trimestre anterior, la variación se debe al registro de una cuenta por cobrar de $13 con Deutsche Bank México, S.A. Institución de Banca Múltiple.

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Inversiones permanentes en acciones El saldo total representa el costo de adquisición y reconocimiento del método de participación tanto para Cebur como para Contraparte Central de Valores, de Septiembre a la fecha ha tenido un incremento del 90.80%, derivado de la adquisición en el mes de Octubre de la acción de CCV. Impuestos diferidos El saldo al cierre del cuarto trimestre corresponde a la valuación originada por los títulos disponibles para la venta registrados con motivo de la Oferta Pública de la BMV, el impuesto diferido de dichos títulos que se registra en el capital contable. Otros activos La disminución del 82.53% se debe a la cancelación de los pagos provisionales del impuesto sobre la renta.. El fondo de aportaciones no ha sufrido ninguna modificación importante. Otras cuentas por pagar Con una disminución del 61.90% con respecto al trimestre pasado, el rubro de “Otras cuentas por Pagar” presenta como mayor diferencia la cancelación de la provisión del impuesto sobre la renta por pagar con un monto de $35.5, así como provisiones diversas y remuneraciones al personal en $5 y $2 respectivamente. Por otra parte, el rubro de acreedores por liquidación de operaciones se incrementó en $1.6 y las provisiones al impuesto al valor agregado pasaron de $1 al cierre de Septiembre a $4 al cierre del cuarto trimestre. Créditos diferidos y cobros anticipados Ver Nota de Impuestos diferidos.

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Capital Contable El resultado por valuación de títulos disponibles para la venta, registrado en el capital contable, que al cierre de Septiembre era de $61; disminuyó en 41.08%, esta disminución se debe al impuesto diferido por un monto de $25. Comisiones y tarifas El ingreso acumulado al cierre de Diciembre es por $121, el cual representa un aumento del 25.12% en comparación al tercer trimestre de 2008. Este saldo está conformado por comisiones cobradas por operaciones de compra-venta de acciones por $93 (77%)y por ofertas públicas de valores inscritos en registro nacional de valores por $28 (13%). Por otro lado, las comisiones y tarifas pagadas al socio liquidador se incrementaron durante el cuarto trimestre pasando de $2 a $4, y las comisiones pagadas a la BMV se incrementaron de $4 a $5. Ingresos por asesoría El 100% de los ingresos en este rubro se integran por comisiones cobradas a partes relacionadas por asesoría financiera. Al cierre del tercer trimestre el saldo asciende a $34, mientras que al cierre de Diciembre el saldo acumulado es de $40, lo que representa un incremento del 18.51%. Ingresos por intereses El saldo al cierre de Diciembre aumentó de un trimestre a otro en 56.16% para situarse en $45; esto se debe a que los ingresos por premios por reporto ascendieron a $9 durante el trimestre, los intereses por disponibilidades se incrementaron en 56.16% pasando de $4 a $6 y por último, los intereses y rendimientos a favor provenientes de inversiones en valores pasaron de $2 a $4; 91.72% más que el periodo pasado. Resultado por valuación a valor razonable Durante el trimestre se ha registrado una disminución en la valuación de los instrumentos financieros por las condiciones del mercado que prevalecieron durante el transcurso del trimestre, al cierre de Septiembre el saldo acumulado se encontraba en $(0.03) y al cierre de Diciembre se sitúa en $(1.6).

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Gastos de administración El saldo acumulado al cierre de Diciembre es por $51, siendo las rentas pagadas el rubro más representativo con un 68.86% del saldo, cabe mencionar que durante el trimestre se pagaron 7.45% menos que el trimestre anterior. Impuesto sobre la renta causado El aumento en el impuesto sobre la renta obedece al continuo aumento en el volumen de operaciones de compraventa de valores por cuenta de terceros. El incremento fue por $7 que representa un 15.97%.

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Integración del Consejo de Administración Cargo

Propietario

Suplente

Presidente Consejero Consejero:

Tito Oscar Vidaurri del Castillo

Carlos F. Obregón Rojo

Jorge Otero Letelier

Richard W. Ferguson

Consejero:

Ma. Guadalupe Morales Ortega

Juan Carlos Jaques Garces

Consejero Independiente: Consejero Independiente:

Alfredo Federico Navarrete Martínez Iker Ignacio Arriola Peñalosa

Carlos Noriega Curtis

Director General: Secretario: TITO O. VIDAURRI DEL CASTILLO

JORGE OTERO LETELIER

Ivan Libenson Violante

Tito Oscar Vidaurri del Castillo Alejandro Emilio Athié Morales

Últimos estudios realizados Licenciatura en Economía. Universidad de las Americas. 1981. MA, Economics. Yale University Graduate School. New Haven Connecticut, U.S.A. 1989 Master’s Degree in Public and Private Management - Yale School of Management, New Haven Connecticut, U.S.A. 1991. Experiencia laboral Morgan Stanley & Co. New Cork, U.S.A. - Managing Director – Head of Northern Latin America Investment Banking and Mexico Representative. Últimos estudios realizados MBA - New York University Experiencia laboral: Deutsche Bank A.G. - New York - Credit Officer. 2001 a la fecha

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Integración del Consejo de Administración (Cont.) MA. GUADALUPE MORALES ORTEGA

ALFREDO F. NAVARRETE MARTÍNEZ

Últimos estudios realizados Contaduria Pública – Escuela Bancaria y Comercial. Experiencia laboral: Deutsche Bank – Director de Finanzas. 2000 a la fecha. Últimos estudios realizados Doctorado en Economía. Colombia University. 1992. Maestría en Filosofía, Columbia University. 1987. Maestría en Artes, Columbia University. 1985. Licenciatura en Economía, Instituto Tecnológico Autónomo de México. Experiencia laboral:

IKER I. ARRIOLA PEÑALOSA

Asesor Financiero del Presidente de IAMSA, S.A. 2005 Socio Presidente, Efficientia Soluciones Integrales, S.C. 2003 Presidente del Consejo de Administración Casa de Bolsa Arka, S.A. de C.V. 2003 Director General Adjunto de Finanzas, Sociedad Hipotecaria Federal, S.N.C. 2002 Últimos estudios realizados Licenciado en Derecho - Universidad Iberoamericana, A.C. Master en Derecho Comunitario - Universidad Complutense de Madrid. Experiencia laboral: White & Case, S.C. – Abogado Asociado. 1998 a la fecha.

CARLOS F. OBREGÓN ROJO

Últimos estudios realizados Licenciatura en Derecho - Escuela Libre de Derecho Maestría en Derecho (LL.M.) University of Virginia Experiencia laboral: Ritch, Heather y Mueller, S.C., 2001 a la fecha - Asociado Señor. Sullivan & Cromwell LLP, Asociado, 2000.

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Integración del Consejo de Administración JUAN CARLOS JAQUES GARCES

CARLOS NORIEGA CURTIS

Últimos estudios realizados Contaduría Pública – Universidad Nacional Autónoma de México Experiencia laboral: Deutsche Bank México, S.A., Institución de Banca Múltiple – Deutsche Securities, S.A. de C.V., Casa de Bolsa – Director de Administración y Finanzas. Octubre 2006 a la fecha.Director de Finanzas México-Barclays Capital. Abril 2005 - Octubre 2006. IXE Grupo Financiero - Director Administración y Finanzas. Julio 2002 - Febrero 2005. Director de Finanzas México- JP Morgan México . Julio 2001 - Febrero 2002 Últimos estudios realizados Post Doctorado – Investigador Asociado en el Instituto Internacional de Estudios Superiores, Ginebra Suiza. 1981-1982 Doctorado en Economía, Universidad de Rochester, New Cork. 1982 Maestría en Economía. Universidad de Rochester, New Cork. 1980 Licenciatura en Economía. Instituto Tecnológico Autónomo de México. 1977. Experiencia laboral:

IVAN LIBENSON VIOLANTE

Consultor Independiente – Finanzas Publicas y gestión gubernamental en los ámbitos estatal y municipal; Seguridad Social, Principalmente en las áreas de diseño y financiamiento de sistemas de pensiones, vivienda y salud; Sector Financiero y Microfinanzas. 2001 – 2005 Subsecretario de Hacienda y Crédito Público - 2000 Últimos estudios realizados Licenciatura en Derecho - Escuela Libre de Derecho. Maestría en Derecho - Harvard Law School. Experiencia laboral: White & Case, S.C. – 2000, Abogado Asociado.

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Principales diferencias entre el tratamiento contable local y corporativo Operaciones de reporto: Para efectos corporativos las operaciones de reporto no representan un traspaso de los valores a recibir o entregar, sólo se reconocen los efectos de efectivo. Los títulos resultantes de la Oferta Pública de la BMV se clasificaron como títulos para negociar en lugar de títulos disponibles para la venta, de la misma forma la valuación de dichos títulos para efectos locales se registra en el capital contable y para efectos corporativos se lleva directamente a resultados. Para efectos corporativos no se reconocen los efectos de la inflación ni los impuestos diferidos. Los suscritos manifestamos bajo protesta de decir verdad que, en el ámbito de nuestras respectivas funciones, preparamos la información relativa a DB Securities contenida en el presente reporte trimestral, la cual, a nuestro leal saber y entender, refleja razonablemente su situación.

Rúbrica Tito Vidaurri del Castillo Director General

Rúbrica Ma. Guadalupe Morales Ortega Directora de Finanzas

Rúbrica Gustavo Romero Lima Contador General

Rúbrica Javier Maldonado Alamilla Auditor Interno

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