19.Francisco Poveda

4/12/01

12:19

Página 493

V

LA ECONOMIA VALENCIANA EN CUANTO COMUNIDAD AUTONOMA

SITUACION 493

19.Francisco Poveda

4/12/01

12:19

Página 494

19.Francisco Poveda

4/12/01

12:19

Página 495

FRANCISCO POVEDA BLANCO

LA FINANCIACION AUTONOMICA

■ RESUMEN El proceso de descentralización administrativa ha permitido a las Comunidades Autónomas alcanzar un excelente nivel de autonomía en el ámbito del gasto público que no se ha visto correspondido en el de la obtención de recursos donde todavía existe una alta dependencia del Estado. Los recursos tributarios de la Comunidad de Valencia no cubren más que el 25 por 100 del total presupuestado, debiéndose el resto a transferencias del Estado y del exterior, que en un lógico proceso de evolución deben descender a menores niveles mejorando el grado de corresponsabilidad fiscal. La Comunidad de Valencia muestra un comportamiento muy próximo a su peso relativo en el conjunto del Estado español, habiendo evolucionado notablemente en la eficaz gestión de los tributos cedidos y propios que podría mejorarse con una mayor coordinación de las Administraciones. (PALABRAS CLAVE: Autonomía financiera, impuestos, tasas, recargos, tributos propios, tributos cedidos, transferencias, Fondo de Compensación Interterritorial, Participación en los Ingresos del Estado (PIE), financiación autonómica, corresponsabilidad fiscal.) ■

C

tralización de competencias, tanto en on el nacimiento de las auto-

materia de gasto como de ingreso públi-

nomías se inició un proceso de descen-

co, que de forma gradual ha venido evolucionando hasta la fecha y que en el

Francisco Poveda Blanco. Catedrático de Economía Aplicada. Universidad de Alicante.

ámbito de la Comunidad Valenciana es paralelo al desarrollo que en la gestión

SITUACION 495

19.Francisco Poveda

Altea

4/12/01

12:19

Página 496

19.Francisco Poveda

4/12/01

12:19

Página 497

de sus propias competencias se ha pro-

equilibrio económico entre las regiones, y

ducido.

todos ellos han de ser conciliados desde

En el ámbito funcional, la Adminis-

el objetivo de la eficien-

tración autonómica Valenciana desempe-

cia y la redistribución

ña las actividades que por su condición

permitiendo a cada Co-

de ente público le son propias, es decir:

munidad desarrollar y

presta y regula servicios, provee bienes,

ejecutar sus objetivos de política social y

procura la expansión económica, pro-

económica sin incidir en la creación de

mueve la participación ciudadana, contri-

barreras económicas.

Principios rectores

buye a una mejor redistribución de la

La evolución del presupuesto de in-

renta, etc., incurriendo en la realización

gresos, con el que hacer frente a la satis-

de gastos públicos para cuya financiación

facción de las necesidades de la Comuni-

se sirve, bien de los recursos que por el

dad, ha sido notable con el paso de los

ejercicio del poder tributario obtiene por

años y con la modifica-

la vía coactiva, bien de las operaciones

ción en la estructura de

de crédito o de las derivadas del ejercicio

tales ingresos, como con-

de actividades económicas mediante las

secuencia de los cambios

empresas públicas o bien de los recursos

sufridos al dictado de los acuerdos del

que le son proporcionados por el Estado,

Consejo de Política Fiscal y Financiera y

con carácter finalista o no.

de las modificaciones en las normas lega-

Evolución de los ingresos

El Título VIII de la CE contiene los

les. De dicha expansión a lo largo de la

principios básicos constitucionales que sir-

última década nos da claras muestras el

ven de rectores del ordenamiento finan-

cuadro 1 en el que se comparan en millo-

ciero en la descentralización y que son:

nes de pesetas las cifras representativas

autonomía, para la gestión de sus propios

de los capítulos presupuestarios para los

intereses, suficiencia financiera, para el

años 1989, 1998 y 1999.

cumplimiento de sus fines, solidaridad

Los recursos financieros de las Co-

entre los distintos territorios del Estado y

munidades de régimen común, entre las

Cuadro 1 EVOLUCION DE LOS INGRESOS PRESUPUESTADOS POR LA COMUNIDAD VALENCIANA, 1989-1999 Concepto

1989

Impuestos directos 13.053 Impuestos indirectos 44.341 Tasas y otros ingresos 29.592 Transferencias corrientes 387.069 Ingresos patrimoniales 2.304 Enajenación inversiones reales 38 Transferencias de capital 24.195 Activos financieros 0 Pasivos financieros 21.980 Total Ingresos 522.573

% 1989

1998

1999

% 1999

Indice 1989 = 100

2,50 8,48 5,66 74,07 0,44 0,01 4,63 – 4,21 100,00

108.749 85.294 67.542 699.036 4.196 6.500 44.414 956 28.873 1.045.560

120.672 92.970 71.023 743.094 4.248 13.128 43.759 834 31.447 1.121.175

10,76 8,30 6,33 66,28 0,38 1,17 3,90 0,07 2,8 100,00

924,4 209,6 240,0 191,9 184,3 34.547,3 180,8 – 143,1 214,5

Fuente: Presupuestos de la Generalitat Valenciana y elaboración propia.

SITUACION 497

19.Francisco Poveda

4/12/01

12:19

Página 498

que se encuentra la Comunidad Valencia-

LOS MEDIOS DE FINANCIACION

na, fueron regulados integralmente por medio de la Ley 8/1980, de Financiación

En el cuadro 2 podemos observar

de las Comunidades Autónomas, LOFCA,

atendiendo a la clasificación económica

posteriormente modificada parcialmente

de los ingresos de la Comunidad Valen-

por la Ley 3/1996 y la Ley 14/1996, de

ciana el comportamiento de éstos para el

Cesión de tributos del Estado a las

año 1999 comparativamente con los del

CC.AA. y de medidas fiscales comple-

año 1998, habiéndose producido un cre-

mentarias, experimentando una importan-

cimiento global del 7,23%.

te evolución que ha respaldado el tránsito

En el análisis particularizado de

de un Estado centralizado a una estructu-

los instrumentos de que se valen las

ra muy próxima a la del federalismo.

CC.AA. para financiar los distintos fines

Cuadro 2 CLASIFICACION ECONOMICA (en miles de pesetas) Concepto

I. sobre Sucesiones y Donaciones I. sobre el Patrimonio de las P.F. IRPF (Tramo autonómico) I. DIRECTOS I. Transmisiones Patrimoniales I. Actos Jurídicos Documentados I. sobre Juego del Bingo Canon de Saneamiento I. INDIRECTOS Precios públicos por bienes y servicios Tasas por prestaciones de Servicio Tasas y exacciones s/ juego Multas y sanciones Recargos de prórroga y apremio Intereses de Demora Reintegros y otros ingresos TASAS Y OTROS INGRESOS Transferencias incondicionadas del Estado Subvenciones finalistas del Estado Transferencias De OO.AA. Admvos. Transferencias de la Seguridad Social De Corporaciones Locales De otros entes públicos Transferencias del Exterior TOTAL TRANSF. CORRIENTES INGRESOS PATRIMONIALES ENAJENACION DE INVERSIONES REALES Subvenciones Finalistas Admón. del Estado Fondo de Compensación Interterritorial Subv. Finalistas de OO.AA. Admvos. Tranf. de Capital de Entes Territoriales Transf. de capital de Exterior TRANSFERENCIAS DE CAPITAL ACTIVOS FINANCIEROS EMISION PASIVOS FINANCIEROS TOTAL ESTADO DE INGRESOS Fuente: Presupuestos de la Generalitat Valenciana.

498 SITUACION

1999

% s/total en 1999

1998

21.865.680 13.553.332 85.252.857 120.671.869 47.190.984 28.501.686 5.556.032 11.721.000 92.969.702 2.118.067 13.749.531 49.750.432 2.325.843 1.790.558 563.653 725.250 71.023.334 266.575.985 14.025.443 9.250.232 425.268.983 2.650.320 35.880 25.287.605 743.094.448 4.248.401 13.127.500 18.885.523 8.927.900 4.550 975.301 14.965.563 43.758.837 834.049 31.447.142 1.121.175.282

1,95 1,21 7,60 10,76 4,21 2,54 0,50 1,05 8,30 0,18 1,23 4,44 0,21 0,16 0,05 0,06 6,33 23,78 1,25 0,82 37,93 0,24 2,26 66,28 0,38 1,17 1,68 0,80 0,09 1,33 3,90 0,07 2,80 100

19.832.261 11.008.394 77.908.000 108.748.655 42.767.999 25.830.359 5.295.697 11.400.414 85.294.469 10.384.470 5.406.896 46.019.506 2.349.822 1.590.558 486.066 1.305.000 67.542.318 251.605.462 13.520.257 8.992.631 399.201.230 2.097.000 33.040 25.586.314 699.035.934 4.195.998 6.500.000 17.794.251 7.767.322 4.500 670.629 18.177.257 44.413.959 956.014 28.872.553 1.045.559.900

19.Francisco Poveda

4/12/01

12:19

Página 499

que tiene encomendados podemos distin-

del Bingo, Ley 14/1985, y el Canon de

guir las siguientes categorías:

Saneamiento de Aguas, Ley 2/1992, habiendo desarrollado los correspondientes regla-

1. RECURSOS TRIBUTARIOS

mentos y demás normas concordantes.

Poder autonómico

Aunque hasta la fecha, las CC.AA

– Desarrollar la gestión, liquida-

han obtenido sus mayores ingresos a tra-

ción, recaudación e inspección de estos

vés del Estado, por lo que se establece

impuestos con atribuciones plenas y sin

una dependencia financiera notable que

perjuicio de la colaboración con la Admi-

no ha dejado de ser denunciada por quie-

nistración tributaria del Estado.

nes reclaman un mayor nivel de corres-

– Conocer las reclamaciones in-

ponsabilidad fiscal o de autonomía finan-

terpuestas contra los actos dictados por la

ciera, solicitando un mayor protagonismo

Administración autonómica en materia de

en el ámbito de la creación de nuevos tri-

tributos propios.

butos, la adjudicación definitiva de los ac-

La potestad legislativa, no obstan-

tuales, cuando no una mayor partici-

te, y como es razonable, no cuenta con la

pación en el IRPF o la cesión de los

libertad de acción que procuraría la ine-

llamados impuestos especiales; en la ac-

xistencia de condiciones.

tualidad, en el ámbito de los ingresos co-

En efecto, la creatividad

ercitivos, cabe diferenciar las siguientes

impositiva se halla encor-

categorías:

setada

en

el

ámbito

Límites de actuación

1.A. Tributos propios ■ Dentro

legal, artículos 6 y 9 de la Ley Orgánica

de este grupo hemos de distinguir entre

8/1980, que fija principios y condiciones

las tres figuras tributarias: Impuestos,

limitativas, cuales son:

tasas y contribuciones especiales, cuya re-

a) Se excluye de los hechos impo-

gulación, por la plena autonomía finan-

nibles objeto de nueva imposición a los

ciera de esta categoría corresponde a la

que son objeto de gravamen en los tribu-

propia CC.AA.

tos estatales.

1.A.1. Impuestos propios ■ La po-

b) Contrariamente, sí pueden re-

testad legislativa de las CC.AA. está re-

caer sobre materias reservadas en el régi-

conocida en la Ley Orgánica 8/1980,

men local a las entidades locales, si así lo

que confiere a éstas la facultad para, en

prevé la legislación, ciñéndose a los tér-

relación con sus propios impuestos, y de

minos reglados. Tal libertad queda, no

acuerdo con sus Estatutos de autonomía,

obstante, constreñida en la práctica y res-

regular sobre las siguientes materias:

tringida tan sólo a las materias estableci-

– Establecer, modificar y reglamen-

das en la Ley 39/1988, reguladora de

tar sus impuestos y los elementos determi-

las Haciendas locales, en su D.A. 5ª que

nantes de la cuantía de la deuda tributaria.

las limita a:

En este sentido, la Comunidad Valenciana

– El Impuesto sobre Vehículos de

tiene establecido el Impuesto sobre el Juego

Tracción Mecánica. Aunque adoptar esta

SITUACION 499

19.Francisco Poveda

4/12/01

12:19

Página 500

decisión por la Comunidad Autónoma

cido ni tengan que cumplirse en el territo-

conllevaría la supresión automática del ci-

rio o cuyo adquirente no resida en él.

tado Impuesto en los municipìos de su te-

e) Por último, los nuevos impues-

rritorio y la obligación de compensarlos

tos no pueden obstaculizar la libre circu-

por la pérdida.

lación de personas, mercancías, servicios

– El Impuesto Municipal sobre

y capitales, ni afectar de modo efectivo a

Gastos Suntuarios, en la modalidad de

la fijación de la residencia de las perso-

aprovechamiento de Cotos de caza y

nas o a la utilización de empresas y capi-

pesca, que aun siendo compatible con su

tales dentro del territorio español, así

exacción municipal exigiría la deducción

como, tampoco, pueden generar cargas

de la cuota municipal de la del gravamen

trasladables a otras CC.AA..

autonómico.

Es razonable entender que ante

Resulta comprensible que la Comu-

tantas limitaciones, trabas e impedimen-

nidad Valenciana, al igual que las restan-

tos, por lo demás, lógicos, las CC.AA.

tes CC.AA., apenas haya

hayan eludido el uso de su facultad para

hecho uso de esta facul-

crear nuevos impuestos ya que, de una

tad, que de aplicarse no

parte, el ámbito objetivo de los posibles

resultaría inocua, puesto

hechos imponibles, necesariamente cerca-

que comporta costes fiscales añadidos,

nos a la capacidad económica, apenas

además del acarreo de desprestigio deri-

deja espacio para la creatividad, y de

vado de la acción transgresora. Es por

otra, los requisitos excluyentes conllevan

ello, que la aportación financiera ha que-

la dificultad de actuación, resultando del

dado relegada a un plano secundario,

nexo entre unos y otros casi un conjunto

quizás porque el conjunto de potenciales

vacío. Así que, en la práctica, el motivo

hechos imponibles apenas si deja resqui-

para la creación de tributos propios se ha

cio para nuevos impuestos que se deriven

orientado, más que en razones recauda-

de manifestaciones de capacidad econó-

torias, en motivaciones de índole educa-

mica.

cional, sociocultural y protectoras de los

Escasa creatividad impositiva

c) El ámbito espacial de los nuevos

recursos medioambientales, que tienen

hechos imponibles se limita al de la comu-

como fin último evitar las situaciones de

nidad impositora al exigirse la no imposi-

deterioro de los recursos naturales, pero

ción sobre elementos patrimoniales situa-

que procuran una escasa recaudación.

dos, rendimientos originados o gastos verificados fuera del territorio de la Comu-

En dicha línea de actuación la Comunidad Valenciana decidió establecer:

nidad que establezca los nuevos impuestos. d) También queda restringido al

– El Impuesto sobre el Juego del Bingo.

territorio de la Comunidad exactora, cual-

La CC.AA. de Valencia tiene esta-

quier gravamen sobre negocios, actos o

blecido este impuesto sobre los hechos im-

hechos, celebrados o realizados fuera de

ponibles de esta naturaleza que sean rea-

ella y la transmisión o ejercicio de bienes,

lizados en su territorio. La base imponible

derechos y obligaciones que no hayan na-

es el importe satisfecho en la adquisición

500 SITUACION

19.Francisco Poveda

4/12/01

12:19

Página 501

de los cartones, frente al sistema estable-

servicios prevista para el año 1999 al-

cido en otras comunidades en las que sir-

canza la cifra de 13.749,5 millones de

ven de medida las cantidades satisfechas

pesetas siendo las de mayor capacidad

en concepto de premio a los jugadores.

recaudatoria las siguientes (en millones de

Se trata de un impuesto indirecto

pesetas):

con voluntad de penalizar lo que se en-

Por prestaciones sanitarias

tiende como acto no deseable, que no

por accidentes de tráfico

obstante, procurará una recaudación en

Venta de productos

1999 aproximada a 5.556 millones de

hematológicos

pesetas.

Dirección e Inspección

– El Canon de Saneamiento de

de Obras

2.890,0 2.602,4 1.421,1

Aguas como ingreso público de naturale-

Servicios portuarios

za tributaria y carácter finalista que grava

Prestaciones sanitarias

la contaminación producida en forma de

a particulares

689,6

vertidos de las aguas, aunque el hecho

De casinos y juegos

608,7

imponible se entiende realizado por el

Ordenación, Instalación

consumo de agua. La gestión del mismo

y activos industriales

se halla encomendada por ley al Orga-

Prestaciones sanitarias

nismo Autónomo Saneamiento de Aguas

accidentes de trabajo

530,0

Residuales de la C.V. y la recaudación

Tasas administrativas

349,9

850,0

572,4

prevista para 1999 se eleva a 11.721 mi-

1.A.3. Contribuciones especiales ■

llones de pesetas. Esta actuación de

Esta categoría tributaria no ha sido utili-

apoyo medioambiental podría ser conti-

zada por la Administración valenciana

nuada, como se hizo en la Comunidad

que al igual que otras CC.AA. ha eludido

gallega, con otro gravamen que recaiga

su aplicación por razones derivadas de su

sobre las emisiones generadoras de con-

mayor complejidad administrativa y de

taminación atmosférica.

gestión.

1.A.2. Tasas ■ El artículo 7 de la

1.B. Recargos ■ La potestad

LOFCA prevé el establecimiento de esta fi-

de las CC.AA. para establecer recargos

gura tributaria por las CC AA, de acuer-

sobre los impuestos estatales susceptibles

do con las exigencias que establezca la

de cesión, es decir sobre el ITP y AJD,

Ley en general, y en particular, con lo pre-

ISD e IP, se recoge en los

visto en la Ley 8/1989, de Tasas y Precios

artículos 12, 17 y 20 de

públicos. La mayor parte de las 47 tasas

la Ley Orgánica 8/1980.

actualmente en vigor en el ámbito de la

Es conocido, sin embar-

Comunidad Valenciana, a las que hay

go, el rotundo efecto re-

que añadir las que recaen sobre el juego,

chazo que produjo la

proceden de los servicios que fueron ob-

pretensión de la Comu-

jeto de transferencia en su día.

nidad de Madrid de in-

Escaso empleo de los recargos sobre impuestos estatales

La recaudación en concepto de

troducir un recargo sobre el IRPF que de-

tasas autonómicas por prestaciones de

sincentivó los ánimos de todas las demás

SITUACION 501

19.Francisco Poveda

4/12/01

12:19

Página 502

para hacer uso de esta prerrogativa. Al

CC.AA., que desarrolló las prerrogativas

rechazo de esta fórmula no ha sido

contenidas en esta materia por el artículo

ajena la Comunidad Valenciana que tan

157 de la CE y el artículo 10 de la LOFCA

sólo ha hecho uso de la misma, al igual

que, en síntesis, permitía afirmar que se

que otras muchas, al establecer el Recar-

trataba de una cesión de rendimientos más

go sobre la Tasa que grava los Juegos de

que de tributos ante la ausencia de com-

Suerte, Envite o Azar, por medio de la

petencias legislativas para las CC.AA. que

Ley 14/1985, que arroja la siguiente es-

asumían, por delegación del Estado, la

tructura en los Presupuestos iniciales

gestión, liquidación, recaudación, inspec-

para 1999 (importes en millones de

ción y revisión de los mismos.

ptas.):

Las posibilidades recaudatorias se

Recargos sobre Máquinas Recargos sobre Casinos

1.622,4

han visto muy limitadas a lo largo de los

49,3

años por la imposibilidad de mejorar el

Si bien el establecimiento y la re-

espectro de los presupuestos de hecho de-

gulación de los recargos sobre impuestos

terminantes de la imposición, antes bien el

estatales es competencia

Legislador ha venido periódicamente su-

de las CC.AA., el conoci-

primiendo por vía de exención o de ex-

miento de las reclamacio-

clusión ciertos supuestos constitutivos del

nes interpuestas frente a

hecho imponible, lo que habría de redun-

ellas corresponde a los ór-

dar en una menor capacidad recaudato-

ganos administrativos es-

ria que no se ha hecho realidad en el ám-

tatales contra cuyas reso-

bito de la Comunidad de Valencia,

luciones puede actuarse por la vía

gracias a una constante y progresiva me-

contencioso-administrativa.

jora en la gestión tributaria que ha dado

Pese a la supresión de hechos imponibles mejor recaudación

1.C. Tributos cedidos ■ Fue-

los frutos que se observan en el cuadro

ron regulados inicialmente por la Ley

que sigue, expresados los importes anua-

30/1983 de Cesión de tributos a las

les en millones de pesetas:

Cuadro 3 EVOLUCION DE LA RECAUDACION TRIBUTARIA Tributo

I. Sucesiones y Donaciones I. Sobre el Patrimonio I. Transmisiones Patrimoniales I. Actos Jurídicos Documentados I. Sobre el Juego del Bingo Tasas y Prestaciones de Servicios Tasas y Exacciones sobre el Juego

1991

1999

Indice 1999 1991 = 100

8390,5 6.926,4 30.939,8 22.302 3.565,1 3794,2 29.358,8

21.865,7 13.553,3 47.191,0 28.501,7 5.556,0 13.749,5 49.750,4

260,6 195,7 152,5 127,8 155,8 362,4 168,4

Fuente: Presupuestos de la Generalitat Valenciana y elaboración propia.

Sin embargo, la nueva Ley

a las CC.AA. capacidad normativa den-

14/1996, de cesión de tributos, man-

tro de los límites que en ella se contem-

tiene el status anterior aunque concede

plan.

502 SITUACION

19.Francisco Poveda

4/12/01

12:19

Página 503

En el ejercicio de 1998 la recaudación total por los tributos cedidos a la

como medio de control para otros, como el IRPF o el ISD, es muy importante.

CC.AA. de Valencia ascendió a 139.971

1.C.2. Impuesto sobre Sucesiones

millones de pesetas, lo que supuso un

y Donaciones ■ Recae sobre las transmi-

15,4% de aumento sobre 1997, siendo su

siones a título gratuito realizadas «intervi-

peso relativo respecto al total nacional, en

vos» –donaciones– o «mortis causa» –he-

uno y otro año, el 12,3%. La recaudación

rencias–, así como por la percepción de

de esta CC.AA. sólo fue superada en el

cantidades por los beneficiarios de segu-

ámbito nacional por las Comunidades de

ros sobre la vida cuando el contratante

Cataluña, 270.025 millones de pesetas,

sea persona distinta del beneficiario. La

Madrid, 192.169 millones de pesetas y

mayor dificultad en la gestión de este tri-

Andalucía, 164.221 millones de pesetas.

buto, compartida con el ITP y AJD viene

La relación de los tributos cedidos

acompañada de la que se desprende del

a las CC.AA., sus principales aspectos re-

concepto de valor real al que la Ley con-

caudatorios y la importancia de los mis-

fiere carácter de base imponible, espe-

mos en el ámbito de la Comunidad valen-

cialmente, en la medida que no existe de-

ciana puede resumirse así:

finición legal ni tan siquiera se establece

1.C.1. Impuesto sobre el Patrimonio ■ Dado que su tipo de gravamen con-

expresamente el modo de cuantificarlo.

Reducida capacidad recaudatoria

siste en una tarifa progresiva de alícuotas

La nueva Ley de

reducidas, su capacidad recaudatoria es

Cesión de Tributos permi-

muy pequeña y se ha visto reducida con

te en este impuesto a la

el paso del tiempo por la supresión de

Comunidad Valenciana

ciertos presupuestos de hecho –fiscalidad

fijar la cuantía y coeficientes del patrimo-

del patrimonio empresarial– o con la ele-

nio preexistente y aprobar la tarifa cuya

vación de la deducción sobre la base im-

progresividad deberá ser

ponible, alcanzando en los presupuestos

similar a la estatal con

iniciales para el año 1999, la cifra de

identidad en el primer

13.553,3 millones de pesetas, lo que re-

tramo, así como en el

presenta un aumento del 8,28% respecto

caso de adquisiciones

a lo recaudado en 1998. Dicha recauda-

«mortis causa» estable-

ción supuso un 13,8% del total nacional,

cer las reducciones en la base imponible.

en la proporción del 7,9%, 4% y 1,9%

La generosidad de la nueva ley es relativa

para las provincias de Valencia, Alicante

al no permitir a las CC.AA. diseñar un sis-

y Castellón de la Plana, respectivamente.

tema de exenciones.

Mejora la potestad normativa

La revisión e inspección que se comparte

La recaudación esperada en el

con la Administración tributaria del Esta-

ejercicio de 1999 por este concepto al-

do adolece de falta de coordinación y

canza la cifra de 21.865,6 millones de

procura un reducido número de actas y de

pesetas, que frente al total recaudado en

ingresos derivados de ellas. Sin embargo,

1998, 16.489 millones de pesetas, repre-

la utilidad informativa de este impuesto

senta un crecimiento muy elevado, el

SITUACION 503

19.Francisco Poveda

4/12/01

12:19

Página 504

32,6%. Conviene destacar que la Comu-

llones de pesetas; de ellos, 51.275 millo-

nidad Valenciana recaudó en el pasado

nes fueron recaudados en la CC.AA. de

año 1998 el 10,1% del total nacional, y

Valencia, con un crecimiento del 23,2%

en particular: Valencia el 5,7%, Alicante

respecto a 1997, representando la recau-

el 2,5% y Castellón el 1,9%, que repre-

dación un 10,9% del total nacional, del

senta el 1,95% de los ingresos totales.

que el 5,1% se logró en Valencia, el 4,6%

Conviene destacar que las sucesivas ac-

en Alicante y el 1,2% en Castellón de la

tuaciones del legislador acerca de la ma-

Plana.

teria imponible de este tributo no le ha

En lo que a la modalidad Actos Ju-

permitido aumentar como debiera su re-

rídicos Documentados se refiere, la recau-

caudación. Así, podemos destacar que

dación de 1998 alcanzó la cifra de

desde su cesión a las CC.AA. se han ido

28.189 millones, el 11,93% de la recau-

elevando paulatinamente los mínimos

dación nacional, a la que contribuyó Va-

exentos de gravamen, se ha suprimido del

lencia con el 7%, Alicante, el 3,8% y Cas-

ámbito de sujeción, el gravamen de las

tellón con el 1,1% y supuso un incremento

personas jurídicas, trasladándolo al IS, se

del 10,2% respecto a la cifra total recau-

ha excluido de fiscalidad a las transmisio-

dada en 1997.

nes de los bienes afectos a actividades económicas, etc.

Si respecto a la cesión, históricamente, sólo cabía tildar a la norma, en

1.C.3. Impuesto sobre Transmisio-

cuanto a la potestad normativa, de ausen-

nes Patrimoniales y Actos Jurídicos Docu-

cia de autonomía, el artículo 19.2 de la

mentados ■ Es el impuesto que procura el

LOFCA, en su nueva redacción, permite,

mayor nivel de ingresos a la Comunidad

a partir de 1997, a las CC.AA. que re-

Valenciana, excluida la participación te-

gulen el tipo de gravamen en la transmi-

rritorial en el IRPF, 75.692,6 millones de

sión de bienes inmuebles y en la constitu-

pesetas, de las que 47.190,9 millones co-

ción y cesión de derechos reales que

rresponden a la modalidad «Transmisio-

recaigan sobre ellos, excepto los de ga-

nes onerosas» y 28.501,6 a la de Actos

rantía, mientras que en la modalidad AJD

Jurídicos. El impuesto recae, en el caso de

pueden fijar el tipo de gravamen de los

la primera modalidad, sobre el tráfico pa-

documentos notariales. Esta posibilidad

trimonial civil y oneroso entre particulares,

de contar con normas diversificadas en

mientras que en la de AJD se somete a

las distintas CC.AA., como consecuencia

gravamen la formalización de ciertos

de la aplicación discrecional de estas po-

actos con la protección del ordenamiento

testades, puede originar problemas de

jurídico.

competencia fiscal entre ellas, con los La recaudación en el

Conflictividad por la indefinición del valor real 504 SITUACION

ámbito nacional durante

pros y contras que la doctrina hacendística ha proclamado.

1998 por el concepto

Como se predicara respecto al

estricto de Transmisiones

ISD, es el valor real, como concepto de

Patrimoniales

Onerosas

base imponible, la piedra angular sobre

ascendió a 469.553 mi-

la que recae toda la conflictividad de la

19.Francisco Poveda

4/12/01

12:19

Página 505

gestión tributaria de las CC.AA., entre

siones de un buen número de conceptos

ellas la Valenciana. Los miles de expe-

incorporados a los hechos imponibles, lo

dientes que anualmente se tramitan por

cierto es que la recaudación y el nivel de

ambos impuestos requieren la acción com-

gestión se han visto mejorados con el

probadora que ha de alcanzar un con-

paso de los años, dando la razón a quie-

cepto de valor tan ambiguo como el real

nes entendieron la conveniencia de la ce-

–distinto al precio efectivo– y al que en

sión, sin que ello impida afirmar que nos

consonancia con los dictados doctrinales

encontramos ante un modelo casi agota-

y jurisprudenciales se le viene asociando

do, salvo que las CC.AA. hagan uso del

con el valor probable de mercado, lo que

privilegio que supone su recién estrenada

ha permitido a la Administración autonó-

capacidad normativa.

mica articular un sistema de valoraciones

1.C.4. Tasas sobre el Juego ■ En

apoyado en el valor catastral, dada su ob-

la tributación sobre el juego las CC.AA.

jetiva referencia respecto al valor de mer-

pueden regular todo lo relativo a ella,

cado (0,5) que, en todo caso, ha reduci-

salvo las dos grandes cuestiones de sub-

do el costoso procedimiento de expresa

sistencia: el hecho imponible y el sujeto

valoración técnica ad hoc, ayudando a

pasivo. Es decir, pueden regular las exen-

disminuir el número de reclamaciones y

ciones, la base imponible, los tipos de

mejorando el nivel de seguridad jurídica.

gravamen, las cuotas fijas, las bonifica-

Pese a ello, ambos tributos –ISD e

ciones y el devengo, ade-

ITP y AJD– aportan a la CC.AA. un eleva-

más de todo lo concer-

do índice de conflictividad. Se trata de im-

niente a su gestión en el

puestos añejos y complejos que requieren

más amplio sentido de la

de los funcionarios una adecuada forma-

palabra.

Dificultad en la gestión tributaria

ción y especialización técnica, con deri-

El importe recaudado por las dis-

vaciones indeseables de sobrecarga fiscal

tintas Tasas sobre el Juego en el año 1998

añadida –Disposición Adicional 4ª de la

en todo el ámbito nacional ascendió a

antigua Ley de Tasas– de un importante

162.642 millones de pesetas con un au-

entramado administrativo, que han de

mento del 5,8% respecto a la recaudación

afrontar un sistema de autoliquidaciones

del año 1997. La CC.AA. de Valencia ob-

no generalizado –caso del ISD– y en el

tuvo una recaudación total de 31.318 mi-

que la naturaleza instantánea de los tribu-

llones de pesetas con un crecimiento del

tos exige una estructura permanente de

8,8% respecto al año anterior, de ellos, la

gestión tributaria que no se ve reconocida

mayor cuantía se alcanzó en Valencia, el

por una boyante recaudación. Pese a que

50,1%, frente a Alicante, el 41,3% y a

nadie pueda negar esta realidad, ni la de

Castellón, el 8,6%.

la pérdida de figuras tributarias desde la

De los Presupuestos generales de la

aprobación de la LOFCA –caso del Im-

CC.AA. de Valencia extraemos los datos

puesto sobre el Lujo sin que se haya pro-

relativos al conjunto de tasas y exacciones

ducido la incorporación del IVA en su fase

pertenecientes a esta categoría, en millo-

minorista– además de importantes supre-

nes de pesetas, para el año 1999:

SITUACION 505

19.Francisco Poveda

4/12/01

12:19

Página 506

Tasa sobre el Juego del Bingo 29.676,6 Tasa de Máquinas Tasa de Juegos Casinos

14.913,6 3.428,5

Rifas, Tómbolas y Combinaciones aleatorias

b) Concesión de una mayor capacidad normativa a las CC.AA. en relación con los tributos cedidos. c) Modificación de los índices de

59,8

referencia en la evolución de los ingresos

1.C.5. La participación autonómi-

autonómicos estableciendo garantías de

ca en el IRPF ■ El IRPF es el impuesto es-

suficiencia para las administraciones au-

tatal más importante y sobre el que se ha

tonómicas.

sustentado la respuesta más positiva a las

En él se respetan los recursos asig-

exigencias de corresponsabilidad fiscal,

nados inicialmente a cada Comunidad

sin perjuicio de que en un futuro se pue-

sustituyendo una parte de los ingresos ob-

dan abrir nuevas vías en el proceso de

tenidos por el PIE por una participación

evolución de ésta, desde una posición en

en dos tramos en la cuota líquida del IRPF

los primeros años de ausencia de corres-

recaudada en cada región, contando la

ponsabilidad motivada por la escasa con-

Comunidad Valenciana con capacidad

tribución ciudadana a las arcas autonómi-

para modificar la tarifa así como algunas

cas en relación al mayor nivel de gasto y

deducciones y el mínimo exento.

por la inequívoca ausencia de potestad normativa.

En una primera actuación, en la Ley del nuevo IRPF, la que debiera ser ta-

El último Acuerdo del Consejo de Po-

rifa única se escinde en dos, equivalentes

lítica Fiscal y Financiera, del 23/9/1996,

al 85% y 15%, atribuyendo a las CC.AA.

estableció las característi-

esta última, sin perjuicio de la capacidad

cas del modelo para el

de que éstas puedan alterarla, y a la vez,

quinquenio 1997-2001,

se instrumenta una participación territoria-

siendo ratificado por la

lizada en el IRPF regional de hasta otro

Comunidad Valenciana y

15%. La culminación de los traspasos en

El modelo para el quinquenio 1997-2001

habiendo sufrido cambios

materia educativa permitirá a las autono-

por medio de la Ley 3/1996, de modifi-

mías disponer al final del quinquenio de

cación parcial de la LOFCA, y de la Ley

un importe equivalente al 30%.

14/1996, de cesión de tributos del Estado a las CC.AA.

Siguiendo el criterio de territorialización, el importe de los recursos cedi-

En dicho Acuerdo, como ha sido

dos se determina por la parte autonómi-

apuntado por Utrilla de la Hoz (1), cabe

ca de las cuotas líquidas de las

destacar tres aspectos diferenciados:

declaraciones de los residentes menos la

a) Modificación del sistema de participación en los ingresos del Estado.

parte correspondiente de la deducción por doble imposición internacional, y por la parte de la deuda tributaria de las

(1) Utrilla de la Hoz, A.: «La Financiación Autonómica» en la obra colectiva dirigida por García Delgado, J.L. Estructura económica de la Comunidad de Madrid. Civitas. Madrid, 1999, págs. 750 y sgte.

506 SITUACION

CC.AA. por actas de inspección y demás ingresos derivados de la gestión fiscal menos los importes devueltos por ingresos indebidos.

19.Francisco Poveda

4/12/01

12:19

Página 507

La potestad de la CC.AA. de Va-

del PIB nominal a coste de los factores.

lencia, a raíz del indicado Acuerdo, com-

Este acuerdo que vino a reformar la refor-

prende la posibilidad de regular la Tarifa

ma para el quinquenio obliga al Estado a

autonómica –individual y conjunta– respe-

una expansión mínima equivalente al cre-

tando su carácter progresivo, la unicidad

cimiento del PIB nominal nacional cuando

de una y otra tarifa y el límite en más

la suma del tramo territorial de una comu-

menos un 20% en la cuota resultante de su

nidad y la participación del 15% en el

aplicación. También podrá actuar en ma-

IRPF territorial crece menos que aquél.

teria de deducciones personales y familia-

3º En el año 2001 la financiación

res, por inversiones no empresariales y

por habitante de cada Comunidad no

por aplicación de renta si no suponen una

podrá resultar inferior al 90% de la finan-

minoración del gravamen efectivo en al-

ciación media per capita

guna de sus categorías.

del conjunto nacional.

Sistema de garantías recaudatorias

Se ha establecido un sistema de

Claro está que los

garantías que, junto a las asignaciones de

recursos por el concepto

nivelación y al Fondo de Compensación

de IRPF pueden verse re-

Interterritorial (FCI), forman parte de los

ducidos como consecuen-

instrumentos de solidaridad para alcanzar

cia del uso de la potestad para establecer

una adecuada evolución temporal a lo

deducciones sobre la cuota, incluso por la

largo de la vigencia del nuevo sistema de

evolución de la recaudación. Así ha sido

financiación, que se resume en:

en el año 1997, en el

1º El crecimiento durante el quin-

que ésta creció tan solo

quenio de vigencia de los recursos pro-

el 2,9% cuando el au-

porcionados por la tarifa del IRPF habrá

mento del PIB fue el 5,5%

de ser al menos igual al crecimiento del

lo que ha hecho que el

PIB estatal nominal.

nivel de la garantía se

2º Se asegura a todas las comuni-

eleve a 30.500 millones

Deducciones de la Comunidad Valenciana en el IRPF

dades que los recursos obtenidos por

de pesetas y cabe esperar que el compor-

cada una en concepto de IRPF y Partici-

tamiento en el años 1998 y sucesivos sea

pación en los Ingresos del Estado (PIE) en

similar ya que la capacidad recaudatoria

el quinquenio no será inferior al 90% del

del anterior IRPF estaba mermada consi-

obtenido por el conjunto de CC.AA. La fi-

derablemente como consecuencia de la

nalidad que se persigue es que no se dis-

menor fiscalidad de las rentas del capital

tancie excesivamente ninguna Comunidad

además de su cada vez menor sintonía

a lo largo del quinquenio. El Acuerdo del

con el ciclo económico y en cuanto al

Consejo en Abril de 1998 estableció una

nuevo IRPF es de todos conocidos su

nueva garantía que elimina los riesgos fi-

menor grado de presión fiscal.

nancieros del sistema, ya que el aumento

En el capítulo de las deducciones,

mínimo del IRPF y la PIE garantizados a

la CC.AA. de Valencia a través de sus Pre-

cada CC.AA. que haya suscrito el nuevo

supuestos para 1999 ha establecido las

sistema, será el de la tasa de crecimiento

siguientes:

SITUACION 507

19.Francisco Poveda

4/12/01

12:19

Página 508

– Por cantidades destinadas a la

gresiva sobre la que a partir del primer

adquisición de su primera vivienda habi-

ejercicio las CC.AA. podrán modificar

tual a contribuyentes no mayores de 35

cada una de sus alícuotas con un margen

años, el 3% de los importes satisfechos,

de maniobra del 20%, lo que les faculta

excepción hecha de los intereses, requi-

para actuar sobre el volumen de ingresos

riéndose para ello que el resultado obte-

que junto con las posibles deducciones

nido al adicionar a la base imponible del

personales y familiares sirven de instru-

sujeto pasivo su mínimo personal o fami-

mentos en el diseño de la política social y

liar y las reducciones de los rendimientos

redistributiva .

provenientes de sus distintas fuentes de

En todo caso, la evolución futura

renta a las que tenga derecho no supere

de los recursos derivados del IRPF va a de-

al duplo del salario mínimo interprofesio-

pender de algunas circunstancias como es

nal para mayores de 18 años.

la recaudación y ésta del comportamiento

– 15.000 pesetas por cada con-

de las magnitudes económicas y fiscales,

tribuyente que haya destinado efectiva-

además de que la propia potestad nor-

mente durante el ejercicio a la adquisición

mativa conducirá a diferencias al hacer

o rehabilitación de la vivienda habitual

uso, como se ha dicho, de la potestad de

cantidades de una subvención a tal fin

modular las tarifas en un intervalo amplio

concedida por la Generalitat Valenciana

del 40% –más menos un 20%– y de esta-

con cargo a su propio presupuesto o al

blecer deducciones.

del Estado, siendo incompatible esta deducción con la anterior.

La evolución de la cuota líquida del IRPF respecto al año que sirve de base re-

Volviendo a considerar la capaci-

ferencial en el Acuerdo,1996, es impor-

dad recaudatoria del tramo autonómico

tante, y el hecho de que la norma haya

del IRPF, según se constata

cambiado notablemente para el ejercicio

en los Presupuestos, en el

de 1999 y siguientes puede ser un condi-

ejercicio de 1999 se es-

cionante de menor recaudación, sabido es

pera recaudar, 82.252,8

la menor cuantía de su tarifa. La evolución

millones de pesetas, adop-

en la recaudación ha sido favorable en el

tando el tramo autonómi-

pasado, mostrándonos en millones de pe-

co la forma de tarifa pro-

setas, para la Comunidad de Valencia:

Evolución positiva en el pasado e incertidumbre para el futuro

Cuadro 4 EVOLUCION DE LA RECAUDACION 1990-1996 Y DEL VAB Concepto

Recaudación en 1990 Recaudación en 1995 Recaudación en 1996 Indice 1996-1990 % 1996-1995 Indice 1996-1990 VAB % 1996-1995 VAB Fuente: Ministerio de Economía y Hacienda y FUNCAS.

508 SITUACION

Comunidad Valenciana

Total nacional

300.892 443.166 446.559 1,5506 5,28 1,3819 5,22

3.322.681 4.703.371 4.949.401 1,4896 5,23 1,4380 5,71

19.Francisco Poveda

4/12/01

12:19

Página 509

Se observa que el índice de evolu-

financieros por motivos tributarios la cifra

ción del VAB regional de las quince

presupuestada alcanza a 2.354,2 millo-

CC.AA. de régimen común ha sido el

nes de pesetas como suma de los recargos

1,438 y la evolución de las cuotas líqui-

de prórroga y apremio y de los intereses

das por el IRPF ha sido mayor, el 1,4896

de demora, que suponen un 13,3% de au-

y en la Comunidad de Valencia el com-

mento respecto al año anterior.

portamiento de la variable IRPF regional

La incorporación de las CC.AA.

(1,5506) presenta una evolución muy su-

a la Agencia Tributaria ■ Un capítulo

perior al índice VAB (1,3819), a la vez

de gran interés en la reforma de la Ha-

que ofrece una escasa diferencia entre la

cienda autonómica lo constituye la parti-

variación de la cuota líquida del IRPF

cipación de las CC.AA. en las tareas de

entre los años 1996 y 1995 (5,28%) que

la AEAT al intentar desarrollar los tímidos

resulta algo superior al crecimiento de su

apuntes de corresponsabilidad fiscal en

economía (5,22%) contrariamente al com-

esta materia de los acuerdos anteriores.

portamiento general del país (5,23 % y

Para su desarrollo se contemplan dos pla-

5,71%).

nos: el central y el territorial.

El cuadro elaborado con carácter

Se incluye en la estructura central

nacional por Utrilla de la Hoz a partir de

de la Agencia una Comisión Mixta de Co-

la aportación estadística de la Agencia

ordinación de la Gestión Tributaria de-

Tributaria y del FUNCAS (2) nos permite,

pendiente del Presidente de la AEAT con

en relación con la Comunidad Valencia-

funciones plurales: estudio de articulación

na, sostener que en relación al ejercicio

del régimen con el marco fiscal estatal, in-

de 1996, contaba con un porcentaje de

formes en los anteproyectos de leyes mo-

población del 10,86% y del 11,01 de la

dificadoras del IRPF y de los demás im-

renta familiar disponible que dio origen al

puestos cedidos, establecimiento de

11,42% de las declaraciones presentadas

criterios uniformes de actuación, coordi-

por el IRPF en dicho ejercicio. La partici-

nación de criterios de valoración, realiza-

pación en la base imponible del impuesto

ción de estudios, informes, análisis, etc.

fue del 10,32% lo que permitió aportar una cuota líquida del 9,94%, a un tipo medio del 14,15% frente al nacional del

2. RECURSOS NO TRIBUTARIOS

15,47%. Otros ingresos ■ En el aparta-

Se integran en esta categoría el

do de multas y sanciones la cifra presu-

conjunto de los demás recursos obteni-

puestada para el ejercicio de 1999 alcan-

dos por las CC.AA. de muy diversa con-

za a 2.325,8 millones de pesetas que

dición y cuya nota común consiste en su

representa una disminución aproximada

naturaleza no fiscal. Suponen el mayor

del 1% frente a la del ejercicio anterior,

volumen de los recursos obtenidos por

mientras que en conjunto de otros ingresos

las comunidades de régimen común. De entre ellos, podemos destacar los si-

(2) Ibidem, pág. 761.

guientes grupos:

SITUACION 509

19.Francisco Poveda

4/12/01

12:19

Página 510

– Financiación básica: cuyo obje-

En el capítulo de las transferencias

to es financiar los costes de funcionamien-

del Estado con financiación incondiciona-

to de los servicios transferidos. Cuenta

da, como instrumento junto a los recursos

con absoluta autonomía del gasto y total

propios y los tributos cedidos de la finan-

incondicionalidad. Se integra mediante

ciación básica, el crecimiento previsto res-

los recursos propios, los tributos cedidos y

pecto al ejercicio de 1998 es el 5,95%,

el porcentaje de participación en los in-

constituyendo un importante bastión de la

gresos (PIE).

financiación autonómica, el 23,78%, que

– Subvenciones de INSALUD e INSERSO.

procurará 266.575,9 millones de pesetas y en cuyo título se integran bajo el con-

– Transferencias de nivelación

cepto de Participación en los Ingresos Ge-

con destino a la inversión (Fondos FCI,

nerales 153.977,9 millones de pesetas,

FEDER y otros).

por participación en ingresos territoriales

– Transferencias condicionadas y

75.476,6 millones y en concepto de Ni-

vinculadas a servicios estatales gestiona-

velación, Liquidación y Nuevas Compe-

dos por las CC.AA..

tencias 37.121,5 millones.

– Endeudamiento.

La participación en los Ingresos del

Un análisis de la estructura de fi-

Estado constituyó un fundamental recurso

nanciación según las anteriores categorí-

de las CC.AA. que se propone en el artí-

as para el total de las

culo 157.1 de la CE, así como en el artí-

CC.AA. según los Presu-

culo 13 de la LOFCA, que indica las

puestos de éstas para el

bases de negociación del porcentaje de

año 1995 (3) nos muestra

participación en la recaudación de los im-

que para las Comunida-

puestos estatales no cedidos. Su condi-

des del artículo 151 el

ción de participación es contraria a la de

grupo de la financiación

subvención y al depender del volumen de

básica procura el 45,78% de los ingresos

los ingresos fiscales del Estado es por su

(la CC.AA. de Valencia el 44,52%); por

propia naturaleza un ingreso variable de-

el concepto de INSALUD e INSERSO el

pendiente de la recaudación nacional y

34,23% (Valencia el 39,01%); por las

no de la obtenida en el ámbito territorial

transferencias de nivelación el 6,7% (Va-

de la CC.AA.

Los recursos no tributarios como principal medio de financiación

lencia el 6,6%) mientras que por las con-

Dicho porcentaje de participación

dicionadas o finalistas el 5,01% (5,02%

en el fondo global constituido por los in-

en Valencia) y en concepto de operacio-

gresos tributarios del Estado que tiene

nes financieras –endedudamiento– el

como objetivo el garantizar la suficiencia

8,28%, siendo para Valencia el 4,79%.

de recursos de las CC.AA. para hacer frente a sus necesidades ordinarias de

(3) Vid. Moldes Teo, E.: «La Participación en los Ingresos del Estado», en la obra colectiva La Financiación de las Comunidades Autónomas de Moldes, E. y Puy, P. Minerva Ediciones, S.L. Madrid, 1996, pág. 114.

510 SITUACION

gasto, es el fruto de la negociación en el seno del Consejo de Política Fiscal y Financiera que se determina conjugando los siguientes variables predeterminadas:

19.Francisco Poveda

4/12/01

12:19

Página 511

coeficiente de población, coeficiente del

El otro componente de las transfe-

esfuerzo fiscal en el IRPF (es la diferencia

rencias corrientes de la Administración

entre los tantos por uno de la cuota lí-

del Estado es el de las subvenciones fina-

quida en el IRPF y del PIB de cada co-

listas que el Estado transfiere con destino

munidad obtenidos en relación con la

a ciertos fines. A ellas deben unirse las

media, servicios asumidos por el Estado,

previstas de los Organismos Autónomos

inversa de la renta real por habitante y

Administrativos, según se detalla en millo-

otros conceptos que se estimen (4) y cuyo

nes de pesetas:

conjunto de variables utilizado es positivo y sólo en las del esfuerzo fiscal y po-

Área de

breza relativa son redistributivas o de

Cultura y bienestar

suma cero.

comunitario

Debe recordarse, no obstante, que

Del Estado

12,1

64,0

–

4.970,0

–

8.390,3

9.238,1

e Investigación Infraestructuras

nicas no se ha aplicado nunca el criterio

públicas

del coste relativo del servicio en cada co-

Trabajo y Asuntos

cios sociales e infraestructuras, a pesar de

278,6

Educación

por razones alegadas de dificultades téc-

munidad ni el criterio del déficit en servi-

De los OO AA

Sociales Justicia e Interior Totales

322,5

–

14.025,4

9.250,2

lo imperativo de la norma y de su condición indiscutible de conceptos básicos,

Como transferencias corrientes de

por lo que cabe argüir el incumplimiento

la Seguridad Social, el Presupuesto de la

del dictado legal.

Generalitat Valenciana prevé para el año

Como resultado de la reforma en

1999 recibir 425.268,9 millones de pe-

la financiación para el quinquenio 1997-

setas, siendo éste el capítulo de ingreso

2001 esta participación pierde parte de

más importante, el 37,93%, habiéndose

la gran significación que hasta la fecha

incrementado la cifra en un 6,53% res-

había tenido como consecuencia de la

pecto a la presupuestada en el año ante-

pérdida de espacio en el ámbito de las

rior. Con destino a las Corporaciones lo-

transferencias y a favor de la autonomía

cales y en el papel de intermediario que

financiera. Esta situación obedece a la mi-

realizan las CC.AA., la Comunidad Va-

noración de los recursos vía PIE por su sus-

lenciana recibirá 2.650,3 millones de pe-

titución a través de las dos participaciones

setas.

del 15% en el IRPF.

Por transferencias corrientes del exterior la cifra del Presupuesto alcanza

(4) Dice al respecto el art. 13.1 de la LOFCA que entre ellos se valorarán la relación entre los índices de déficit en servicios sociales e infraestructuras que afecten al territorio de la Comunidad Autónoma y al conjunto del Estado y la relación entre los costos por habitante de los servicios sociales y administrativos transferidos para el territorio de la Comunidad Autónoma y para el conjunto del Estado.

un total de 25.287,6 millones de pesetas que se desglosan así: Fondo Social Europeo. Submarco de apoyo

8.360,1

Fondo Social Europeo. Otros recursos e iniciativas Feoga - Garantía

802,5 16.125

SITUACION 511

19.Francisco Poveda

4/12/01

12:19

Página 512

El Fondo Social Europeo tiene

El importe correspondiente al

como objetivo financiar inversiones en ca-

Fondo de compensación Interterritorial

pital humano y formación para adecuar la

para 1999, se deriva de la aplicación

preparación de la población trabajadora

sobre la media de la población de dere-

a las necesidades del mercado laboral.

cho, calculada a 1 de julio del período

El importe total de los ingresos pa-

1992-1996 del importe en pesetas por

trimoniales 4.248,4 millones de pesetas

habitante correspondiente a la CC.AA.

se descompone con el siguiente detalle:

Para la Comunidad de Valencia dicho im-

Intereses de anticipos

porte ha ascendido a 2.293, el más bajo

y préstamos

2.254,3

de todas las Comunidades, como puede

Renta de inmuebles

1.837,2

verse en el detalle siguiente:

Aprovechamientos forestales

53,4

Andalucía

8.125,9

Aprovechamiento de gerencia

85,0

Asturias

4.225,1

Otros ingresos

18,5

Canarias

3.813,0

Las transferencias de capital re-

Cantabria

2.446,2

presentan un 3,90% de los ingresos tota-

Castilla y León

4.255,0

les y en ellas podemos distinguir las de

Castilla-La Mancha

5.996,2

la Administración del Estado que alcan-

Comunidad Valenciana

2.293,0

zan la cifra de 27.813,4 millones de pe-

Extremadura

9.830,5

setas, que se reparten entre el Fondo de

Galicia

8.898,6

Compensación Interterritorial –8.927,9

Murcia

4.719,3

millones de pesetas–, como instrumento

El capítulo de transferencias de ca-

para hacer efectivo el principio de soli-

pital procedentes del exterior supone el

daridad que intenta paliar las diferen-

1,33% del total de los ingresos presu-

cias de renta y riqueza entre las distintas

puestado –14.965,6 millones de pesetas–

regiones del Estado y las subvenciones fi-

que implica una rebaja sustancial del

nalistas de la Administración del Estado

17,67% respecto al Presupuesto de 1998.

–18.885,5 millones de pesetas– que se

Sus principales componentes son, en mi-

distribuyen así:

llones de pesetas:

Agricultura, ganadería, silvicultura, caza y pesca

FEDER submarco de apoyo 1.472,9

Area de infraestructuras

7.059,1

FEOGA orientación, submarco de apoyo

1.618,6

públicas

8.264,2

FEOGA Garantía

3.002,5

Area de vivienda

6.489,0

FEOGA orientación P.O.

Area de servicios sociales Otras áreas

189,4 1.234,5

Subprog I FEOGA orientación P.O.

Agricultura RD. 633/95

277,5

Subprog III

Agricultura RD. 798/95

394,9

IFOP

MAPA asociado a FEOGA

326,7 712,5 1.605,9

Los ingresos por activos financie-

Garantía

341,2

ros, 834 millones de pesetas y por la emi-

MAPA asociado a FEOGA OPO

222,0

sión de pasivos financieros 31.447 millo-

512 SITUACION

19.Francisco Poveda

4/12/01

12:19

Página 513

nes de pesetas, totalizan el conjunto de

Los recursos que en total fueron

los ingresos presupuestados de la Comu-

proporcionados por el Estado en 1996,

nidad Valenciana.

por su participación como financiación in-

Análisis comparado ■ Los

condicionada a la Comunidad Valencia-

datos referidos a la financiación del con-

na, y en millones de pesetas, se pueden

junto de las CC.AA. que se poseen no

agrupar así:

están lo actualizados que desearíamos. Una publicación tan fiel como es «El In-

Concepto

forme sobre la Financiación de las Comu-

En Ingresos

nidades Autónomas» de la Dirección Ge-

Generales

neral de Coordinación con las Haciendas Territoriales aparece anualmente con un relativo retraso. La última edición publica-

del Estado

Valencia

Total nacional

%

251.732,1

2.103.263,3

11,95

Territorializada en el IRPF Total

4.160,3

22.932,8

18,14

255.892,4

2.123.196,1

12,05

da corresponde al ejercicio de 1996 y a los datos en ella contenidos nos vemos

En el capítulo de recursos de gestión propia, 105.815 millones de pesetas

obligados a acudir. En general y tratándose de CC.AA.

de un total de 813.613 millones de pese-

de régimen común resulta evidente, a la

tas, correspondieron a tributos cedidos y

vista de los datos, que atendiendo al volu-

tan sólo 5.079 millones, de 74.039,6 mi-

men de recursos el mecanismo financiero

llones, el 5,86% del total nacional a Tasas

más importante lo constituye la Participa-

afectas a los servicios.

ción en Ingresos del Estado. Refiriéndonos

Los recursos de financiación condi-

siempre a cifras del ejercicio de 1996, el

cionada ascendieron a un total de

volumen total de financiación de las

552.815 millones de pesetas con la si-

CC.AA.

guiente distribución:

y

ciudades

ascendió

a

8.245.077 millones de pesetas, de los que

Asistencia sanitaria

7.643.414 millones, el 92,7% correspon-

y servicios sociales

den a recursos ajenos, mientras que tan

Fondo de Compensación

sólo 601.663 millones corresponden a re-

interterritorial

cursos propios, el 7,3%. En este contexto,

Subvenciones estatales

la CC.AA. de Valencia percibió 919.745

Convenios

millones de pesetas, el 95,3% de sus in-

Participación Entes locales

gresos, mientras que su volumen de recur-

e ingresos del Estado

sos propios ascendió a 45.749 millones,

Ayudas de la C.E.

359.108, 5 7.739,7 14.670,9 6.332,2 128.866 36.097

el 4,7%.Del conjunto de los recursos aje-

Por los mecanismos de financia-

nos percibidos el 39,9% lo fueron como fi-

ción complementaria la Comunidad Va-

nanciación incondicionada, siendo el

lenciana obtuvo 45.749 millones de pe-

60,1% restante ingresados a título de fi-

setas, el 7,6% del conjunto español, de

nanciación condicionada o finalista, frente

los que 13.027 correspondieron a tribu-

al conjunto nacional que tuvo unos niveles

tos propios y recargos sobre tributos esta-

de 51,9% y 48,1%, respectivamente.

tales, teniendo los 32.722 millones res-

SITUACION 513

19.Francisco Poveda

4/12/01

12:19

Página 514

tantes naturaleza financiera al exigirse en

Concepto

operaciones de crédito.

Servicios de carácter

En lo que hace referencia a la participación de las CC.AA. en los ingresos del Estado para 1996, en el tramo de par-

Subvenciones

general y promoción social

CC.AA. de Valencia contó con una finan-

de carácter social

13.376,2

1811,3

114,3

3880,7

–

129,9

1.056,3

278,9

producción de bienes públicos

total nacional de 1.431.278,2 millones

de carácter

de pesetas que representó el 11,9%.

económico

En concepto de tramo de partici-

231,4

Producción de bienes públicos

pación territorializada en el rendimiento

–

Seguridad, protección

ticipación en los ingresos generales la ciación inicial de 171.304,6 frente a un

Convenios

Regulación económica de sectores productivos Reconocimiento,

del IRPF el importe definitivo de cuotas lí-

reindustrialización y

quidas derivadas del 15% del importe de

desarrollo empresarial

las cuotas en este impuesto ascendió en

Totales

124,1

–

14.670,9

6.332,2

1996 a 69.983,8 millones de pesetas que representó un 10,4% del total nacio-

CONCLUSIONES

nal. En cuanto al Fondo de Compensación interterritorial y respecto a la distri-

En contraposición al Estado en

bución correspondiente a 100.000 unida-

donde los recursos tributarios nutren casi

des monetarias a la Comunidad de

el 90 % del Presupuesto de ingresos, en

Valencia le correspondieron:

las CC.AA. en general, y en la de Valencia en particular, apenas si alcanzan el

Unidades monetarias

25% del total presupuestado, siendo elo-

14.707

cuente que el espectro de figuras tributa-

0

rias nacidas al socaire de la potestad

Paro

149

Superficie

179

legislativa autonómica muestra su agota-

Número de entidades

153

En concepto de

Población Saldo migratorio

miento y la bien lograda autonomía en la realización de los gastos públicos, en

Total previo

15.188

tanto que las exigencias de los principios

Corrección renta

–9.061

de autonomía y suficiencia reclaman una

corrección insular Total

–120 6.007

mayor presencia de corresponsabilidad fiscal en el capítulo de los ingresos, sin que tal logro deba efectuarse extramuros

Por último, considerando a las

del principio de solidaridad.

subvenciones gestionadas y las aportacio-

La insatisfacción de la mayor parte

nes del Estado a los Convenios suscritos

de las CC.AA. de régimen común respec-

entre el Estado y las Comunidades y Ciu-

to al sistema de financiación autonómica

dades autónomas en 1996, a la CC.AA.

es manifiesta ante las continuas muestras

de Valencia le correspondieron:

de insuficiencia financiera que han moti-

514 SITUACION

19.Francisco Poveda

4/12/01

12:19

Página 515

vado un nivel excesivo de endeudamiento

La mayor coordinación entre los

y una dependencia inapropiada de las

distintos niveles de la Administración pú-

transferencias del Estado. Ello es debido a

blica se convierte no solo en la proclama-

que en el ámbito de los tributos propios es

ción de intenciones que el legislador ha

notoria la ausencia de nuevas fuentes con

venido mostrando en los últimos años sino

caudal aceptable que permitan, desde el

en una necesidad incuestionable para al-

respeto a los requisitos limitativos de la fis-

canzar una mayor eficacia, un menor

calidad autonómica, provisionar digna-

coste de gestión y una seguridad jurídica

mente las arcas de la comunidad.

para los ciudadanos afectados, por lo que

En relación con los tributos cedi-

el dictado de la norma debe ser atendido

dos, y pese a que se ha venido produ-

favorablemente y desarrollado en el futuro

ciendo, con el paso del tiempo, una pér-

hacia unos mejores niveles de integra-

dida incuestionable de hechos imponibles

ción.

con la consiguiente disminución de capacidad recaudatoria, la gestión tributaria

BIBLIOGRAFIA

de la Comunidad Valenciana ha mejorado la recaudación. Ello no empece que proclamemos el agotamiento del modelo,

MONASTERIO ESCUDERO, C. y SUAREZ

al que habría de enriquecérsele con el

PANDIELLO, J. Manual de Hacienda Au-

aporte de nuevas fuentes en el ámbito de

tonómica y Local. Ariel Economía, Barce-

la corresponsabilidad fiscal, cuando no

lona, 1996.

de decisiones sobre posibles cambios en

CALLE SAIZ, R. Hacienda Pública Españo-

los elementos determinantes de la deuda

la. Financiación de Comunidades Autóno-

tributaria al socaire de la recién estrenada

mas y Corporaciones Locales. Centro de

potestad normativa en ciertas parcelas, si

Estudios Ramón Areces, S.L. Madrid,

se desea, como es razonable, equilibrar

1996.

el papel desempeñado por los recursos tri-

KING, David N. La Economía de los Go-

butarios, dándoles un mayor protagonis-

biernos Multi-Nivel. Instituto de Estudios

mo, lo que permitiría desvanecer el en-

Fiscales, Madrid, 1988.

deudamiento excesivo y la dependencia

SANCHEZ SANCHEZ, A. La Correspon-

financiera del Estado.

sabilidad fiscal de las Comunidades Autó-

El nuevo modelo de financiación

nomas. Aranzadi Editorial. Pamplona,

autonómica refuerza la autonomía finan-

1997.

ciera doblemente, al permitir a las autono-

AUTORES VARIOS: La obra coordinada

mías una mejor financiación con recursos

por Moldes, E. y Puy, P. La Financiación

generados en su territorio sin depender

de las Comunidades Autónomas. Minerva

tanto de su participación en los recursos

Ediciones. Madrid, 1996.

estatales y, a la vez, podrán ejercer sus

GIMENEZ-REYNA RODRIGUEZ. «La Re-

competencias normativas en torno al IRPF

forma de la Hacienda Autonómica». Im-

y demás tributos cedidos modulando con

puestos. Año 1997. Tomo II. Págs. 117-

mayor precisión los recursos a obtener.

161.

SITUACION 515

19.Francisco Poveda

4/12/01

12:19

Página 516

MARTIN AYALA, J.M. «Modificaciones Re-

den ser consultados por el lector a favor

lativas al IRPF consecuencia del nuevo sis-

de un mayor detalle del contenido en

tema de financiación de las Comunidades

estas páginas. Entre otros, pueden consul-

Autónomas 1997-2001». Impuestos. Año

tarse el Informe sobre la Financiación de

1997. Tomo II. Págs. 195-206.

las Comunidades Autónomas en 1996.

UTRILLA DE LA HOZ, A. «La Financiación

Dirección General de Coordinación con

Autonómica». En la obra colectiva Estruc-

las Haciendas Territoriales. Ministerio de

tura Económica de la Comunidad de Ma-

Economía y Hacienda; Resumen Informati-

drid. Dirigida por García Delgado, J.L. Ci-

vo Anual de Recaudación por Tributos Ce-

vitas 1999. Págs. 743-771.

didos. Inspección General del Ministerio

SANCHEZ SANCHEZ, A. «La correspon-

de Economía y Hacienda de 1998. Ley

sabilidad fiscal en el nuevo Acuerdo para

11/1998, de 29 de diciembre de 1998,

la financiación de las Comunidades Autó-

de Presupuestos de la Generalitat Valen-

nomas en el quinquenio 1997-2001».

ciana para 1999, DOGV de 31 de di-

Palau 14. nº 27. Págs. 49-82.

ciembre de 1998; Anuario Estadístico co-

RAMOS PRIETO, J. «Algunas considera-

rrespondiente a 1998 de la Comunidad

ciones sobre la cesión parcial del Impues-

Valenciana. Instituto Valenciano de Esta-

to sobre la Renta de las Personas Físicas a

dística; Memoria sobre la situación socio-

las Comunidades Autónomas». Impuestos

económica y laboral de la Comunidad Va-

1998. Tomo I. Págs. 238-263.

lenciana de 1998. Comité Económico y

La información utilizada en este trabajo se

Social de la Comunidad Valebnciana.

apoya en diferentes documentos que pue-

1996.

516 SITUACION

20.Nicolás Jannone

4/12/01

12:18

Página 517

NICOLAS JANNONE

LA DEUDA DE LA GENERALITAT VALENCIANA: EVOLUCION, ESTRUCTURA Y PERSPECTIVAS

■ RESUMEN Las CCAA son entidades que por diferentes causas son muy heterogéneas entre sí desde el lado del gasto y del ingreso, y por ello, dificulta el análisis comparativo. La Generalitat Valenciana es el gobierno que dispone del mayor nivel competencial desde el lado del gasto y tiene otorgada por las más prestigiosas agencias de rating, uno de los mejores niveles de solvencia, respaldado por su economía, gestión financiera y el soporte institucional del marco autonómico. Valencia que está en la vanguardia en las innovaciones financieras, es punto de referencia de las restantes Comunidades, y tiene una estrategia a largo plazo en los mercados que ha ido desarrollando paulatinamente y ajustando a las necesidades y a los cambios del entorno. (PALABRAS CLAVE: Comunidad Autónoma, Deuda Autonómica, Rating, solvencia, Comunidad Valenciana, Generalitat Valenciana, Valencia, Mercado de Capitales, pagarés, bonos, papel comercial, liquidez.) ■

1. INTRODUCCION

lenciana y su comparación con otras Comunidades Autónomas, es necesario indi-

A

car previamente que su heterogeneidad y ntes de analizar la evolu-

ción de la Deuda de la Generalitat VaNicolás Jannone. Consejero-Director General de la Sociedad Rectora de la Bolsa de Valores de Valencia.

el diferente proceso de asunción de competencias y responsabilidades ha condicionado, al menos de una manera parcial, los volúmenes de Deuda emitidos tanto en términos absolutos como relativos, y las diferentes estrategias impulsa-

SITUACION 517

4/12/01

12:18

Página 518

Palacio Ducal. Gandía

20.Nicolás Jannone

Palacio Ducal. Gandía

20.Nicolás Jannone

4/12/01

12:18

Página 519

das en el mercado financiero. Esta consi-

– Las Comunidades con un nivel

deración inicial es muy importante tener-

máximo de responsabilidades por el lado

la en cuenta de cara a disponer de una

del gasto.

mejor comprensión de la información es-

– Las Comunidades con un nivel

tadística disponible y sobretodo a la hora

mediano de responsabilidades por el lado

de realizar las comparaciones pertinentes

del gasto.

entre las diferentes Comunidades.

Dentro del primer grupo hay dos

Como se sabe la Constitución de

Comunidades, País Vasco y Navarra. En

1978 establecía dos vías diferenciadas

el segundo grupo hay cinco Comunida-

para acceder al status de Comunidad Au-

des, Andalucía, Canarias, Cataluña, Ga-

tónoma por parte de los diferentes territo-

licia y Comunidad Valenciana. Y en el

rios del Estado. En general, según la vía

tercer grupo las restantes diez Comunida-

elegida, determinaba a priori el nivel má-

des, Aragón, Asturias, Baleares, Canta-

ximo de competencias a asumir. Las del

bria, Castilla- La Mancha, Castilla-León,

143 tenían un menor nivel de responsabi-

Extremadura, Madrid, Murcia y La Rioja.

lidades, mientras las del 151 alcanzaban

Las Comunidades del primer grupo

el máximo nivel posible desde el lado del

disponen de plenas competencias por el

gasto, como la sanidad y educación.

lado de los ingresos. Es decir, que recau-

Además, tampoco la Carta Magna

dan ellas mismas la mayor parte de los in-

ni especificaba los territorios que iban a

gresos tributarios además de tener capa-

constituir cada una de las Comunidades,

cidad normativa sobre

aunque sí se determinaban los procedimien-

los mismos tributos, y

tos, ni el horizonte temporal del proceso. Los

transfieren al Estado Cen-

diversos territorios que hoy constituyen las

tral unas cantidades pre-

Comunidades Autónomas accedieron a la

viamente

Autonomía con calendarios diferentes, y la

(cupo) según los servicios

concreción de los territorios que conforma-

prestados por la Adminis-

ron cada una de las Comunidades fueron

tración Central en la Comunidad y la par-

muy desiguales entre sí.

ticipación en las cargas generales del

acordadas

Valencia tiene el máximo nivel de responsabilidad en el gasto

Todo este largo proceso ha dado

Estado. El Estado de ingresos del Presu-

como resultado la tenencia de Comunida-

puesto en su mayor parte son tributos pro-

des de muy diverso tamaño, tanto desde

pios recaudados bien por ellos mismos o

el punto de vista de la extensión como la

a través de las Diputaciones Forales como

población, y con niveles dispares de res-

es el caso del País Vasco.

ponsabilidades.

En el resto de Comunidades, la ca-

Por el nivel de competencias, las

pacidad tributaria propia es mucho más li-

Comunidades Autónomas pueden clasifi-

mitada, aunque si bien tiende a aumentar

carse en tres grupos:

paulatinamente en el tiempo. El peso de

– Las Comunidades con un nivel

los tributos propios y cedidos sobre el con-

máximo de responsabilidades tanto desde

junto de ingresos se encuentra en una

el lado del ingreso como del gasto.

horquilla entre 20-30%, y se dispone ade-

SITUACION 519

20.Nicolás Jannone

4/12/01

12:18

Página 520

más capacidad normativa bastante más limitada. El resto de los ingresos funda-

2. ANALISIS DE LA SOLVENCIA DE LA GENERALITAT VALENCIANA

mentalmente son transferencias del Estado Central.

Para medir el nivel de solvencia

La dinámica establecida tiende

de la Generalitat Valenciana, al igual

paulatinamente a hacer cada vez más ho-

que en el resto de Comunidades Autóno-

mogéneas a las Comunidades Autónomas

mas, es necesario realizar un análisis ex-

en el futuro. En el plazo de dos años, por

haustivo desde diferentes prismas cuya

ejemplo, todas las Comunidades tendrán

adición ponderada da como resultado la

más o menos las mismas responsabilida-

calificación crediticia determinada. La

des del lado del gasto, es decir, que se

Generalitat Valenciana, así como las

harán cargo de la sanidad y educación,

más importantes Comunidades Autóno-

así como de otras competencias menores.

mas, por tamaño y nivel de responsabili-

En cuanto a la aproximación de la mayor

dades, en aras a tener un buen acceso a

parte de las Comunidades al modelo de

la base de inversores tanto a nivel na-

las Comunidades Forales por el lado de la

cional como internacional debido a una

capacidad fiscal, parece que será una re-

estrategia orientada fundamentalmente

alidad en un futuro cercano. En este senti-

hacia los mercados de capitales, dispo-

do, en el nuevo sistema de financiación

ne de la calificación crediticia otorgada

autonómico que verá la luz en el 2002, se

por las dos agencias independientes de

pudiera tener prevista la cesión de más tri-

calificación crediticia más importantes

butos como algunos impuestos indirectos y

como Moody’s y Standard and Poor’s

una mayor participación en la recauda-

(Agencias de Rating).

ción del impuesto sobre la renta.

En el caso particular de la Gene-

Por todo ello, a pesar que en futu-

ralitat Valenciana, la calificación o rating

ro la dinámica del endeudamiento de las

es de Aa3 por parte de Moody’s y AA-

diferentes Comunidades

por Standard and Poor’s. Estas califica-

tenderá a ser plenamente

ciones se han mantenido desde el princi-

comparable entre las mis-

pio, es decir desde 1993, y otorgan a la

mas, la perspectiva históri-

Deuda de la Generalitat Valenciana con

ca y la realidad actual

un elevadísimo nivel de solvencia, sola-

hace que esto no sea po-

mente un nivel o dos por debajo del Reino

sible. Factores como la di-

de España, según la agencia, y por enci-

La heterogeneidad entre las CC.AA. dificulta su comparación

ferente flexibilidad y ca-

ma de las empresas más importantes del

pacidad en la vertiente de los ingresos, la

país. De hecho, la mayor parte de empre-

diferencia fundamental en el nivel de res-

sas y bancos del país tienen niveles de ra-

ponsabilidades y el tamaño, actúan como

ting inferiores.

elementos diferenciados que a la hora de

En el informe de la agencia Stan-

analizar y hacer comparaciones entre sí

dard and Poor´s publicado en el mes de

nos vemos obligados a tenerlos en consi-

febrero de este año sobre la Generalitat

deración.

Valenciana resumía en su primer párrafo

520 SITUACION

20.Nicolás Jannone

4/12/01

12:18

Página 521

que «Los ratings reflejan el reduci-

Un elemento importante, y quizás

do déficit presupuestario, el mo-

en particular en el caso español cobre

derado volumen de deuda sobre

una relevancia mayor es el marco regula-

los ingresos –un ratio que se espe-

dor y el sistema de garantías o de control

ra que mejore en los próximos

por parte de la Administración Central.

años–, y una economía dinámica

Este es un elemento fundamental para las

que ha provocado una significati-

agencias, en el que prestan una atención

va reducción en la tasa de desem-

muy especial puesto que lo revisan y com-

pleo» (1).

paran continuamente en relación con

Dentro de las Comunidades, sola-

otros sistemas similares en otras partes del

mente el País Vasco tiene un nivel de sol-

mundo. Para las Agencias cuanto más

vencia mayor por ambas agencias, debi-

protegido sea el sistema, mejores califica-

do fundamentalmente por el específico y

ciones y una menor dispersión entre las

peculiar sistema de financiación que dis-

calificaciones podrían obtenerse entre las

ponen, que les permite tener una gran fle-

Comunidades.

xibilidad fiscal, altamente valorado por

En opinión de las agencias de cali-

las agencias de calificación sobretodo

ficación, el control y sistemas de garantías

cuando se trata de Comunidades con un

en el sistema autonómico español es muy

nivel de desarrollo económico mayor,

fuerte, y casi equiparable al alemán, que

como es este caso.

quizás sea el más protegido de todos. No

El nivel de solvencia atribuido a la

obstante, mientras el sis-

Generalitat Valenciana, descansa en las

tema de protección en Es-

puntuaciones positivas en los diferentes

paña es de arriba-abajo,

aspectos que intervienen en el rating, que

es decir, del Estado Cen-

en parte son comunes al resto de Comuni-

tral a las Comunidades

dades.

Autónomas, en Alemania Además de la situación general

del país que también influye sobre la

La G.V. tiene una solvencia muy elevada

el sistema es de arriba-debajo de abajoarriba y solidario entre los Lands.

calificación, los aspectos concretos que

Por eso, las diferencias de rating

afectan a la calificación son los si-

entre las regiones tanto en España como

guientes:

en Alemania son menores con respecto a

– El marco regulador/sistema de

lo que ocurre en Francia o Italia. En Espa-

apoyos o garantías del modelo autonómico.

ña las diferencias son de Aa2 a A1 – dos

– La estructura productiva y situa-

niveles de diferencia (Cuadro 1), mientras

ción macroeconómica.

que en Alemania, a pesar del mayor nivel

– Gestión presupuestaria.

de soporte al sistema, hay divergencias

– Gestión financiera.

entre las agencias. Mientras para Moody’s hay Lands de Aaa y Aa3 como nivel

(1) Informe publicado por Standard and Poor’s sobre la revisión anual del rating de la Generalitat Valenciana de diciembre 2000.

más bajo (tres niveles de diferencia), para Fitch-IBCA todos los Lands Alemanes son Aaa, máxima calificación crediticia.

SITUACION 521

20.Nicolás Jannone

4/12/01

12:18

Página 522

Cuadro 1 RATINGS DE LAS COMUNIDADES AUTONOMAS STANDARD AND POOR’S

MOODY’S

Long Term

Short Term

Long Term

Short Term

Andalucía

A+

–

Aa3

–

Aragón

AA–

–

–

–

–

–

Aa3

–

Cantabria Castilla-León

–

–

Aa3

–

Cataluña

AA

–

A1

–

Galicia

AA–

A1+

–

–

Islas Baleares

AA

–

–

–

Islas Canarias

AA

–

–

–

Madrid

AA

A1+

A1

–

Murcia

–

–

A1

–

País Vasco

AA

–

Aa2

–

Valencia

AA–

A1+

Aa3

P–1

A) Soporte institucional al sis-

gresos del Estado a transferir a una Co-

tema ■ La Administración Central como tu-

munidad según el porcentaje de partici-

teladora del sistema de financiación auto-

pación o la recaudación del 30% de IRPF

nómico está muy involucrada en la

en el territorio, creciera menos del creci-

seguridad y sostenibilidad del sistema.

miento del PIB nominal del Estado, se apli-

Esta fundamentalmente actúa en dos frentes: En los ingresos presupuestarios y en el control de la Deuda a emitir.

cará como crecimiento de estos ingresos esta última tasa de variación. Como elementos de protección

a) Ingresos presupuestarios ■ El

adicional para las Comunidades más des-

sistema de financiación autonómico que

favorecidas, el Fondo de Compensación

se revisa cada cinco años por acuerdo

Interterritorial o las asignaciones presu-

entre las CCAA y la Administración Cen-

puestarias son vías adicionales para co-

tral, contiene una serie de mecanismos

rregir las disparidades.

que tratan de garantizar unos niveles de-

b) Control de la deuda ■ El con-

terminados de ingresos y de intentar co-

trol en la evolución de la Deuda de las

rregir las disparidades regionales.

CCAA, se ha realizado tanto por necesi-

Los ingresos más relevantes como

dad de autorización de una parte sustan-

«la participación de los ingresos del Esta-

cial de las operaciones y por los condi-

do» o la cesión del 30% del Impuesto de

cionantes legales para las mismas, como

la Renta de las Personas Físicas recauda-

por la existencia desde 1992 de acuerdos

do en el territorio, tienen asociado un

plurianuales de cada una de las CCAA

nivel de garantía para los mismos. Este es-

con el Estado para limitar los déficits pre-

tablece que si la recaudación de los in-

supuestarios, y en consecuencia la apela-

522 SITUACION

20.Nicolás Jannone

4/12/01

12:18

Página 523

ción a los mercados. El primer acuerdo

B) Economía ■ La economía Va-

denominado Plan de Convergencia finali-

lenciana es una economía dinámica, di-

zó en 1996, y el segundo que está ac-

versificada con un sesgo hacia las expor-

tualmente en vigor, tiene como objetivo

taciones.

ayudar al Estado a cumplir el pacto de estabilidad y finaliza en el año 2001.

El crecimiento medio del PIB en los últimos diez años de la economía Valen-

A juicio tanto de Moody’s como de

ciana, ha sido similar al español en térmi-

Standard & Poor’s la existencia de estos

nos medios que representa 1,4 veces más

acuerdos plurianuales anuales han sido

que la media de la Unión Europea. La ca-

muy positivos porque han permitido obte-

pacidad de generación de puestos de tra-

ner menores déficits y un menor creci-

bajo ha sido elevada, permitiendo a la Co-

miento del stock de Deuda de las Comu-

munidad tener una tasa de paro inferior en

nidades, aunque si bien como indica

casi 3 puntos a la media española, y una

Standard & Poor’s en un informe reciente

tasa de actividad superior a la media.

sobre Gobiernos Regionales y Locales en

Este dinamismo históricamente ha

España, «existía margen de manio-

llevado consigo el alcance de una buenas

bra para revisar anualmente los

cuotas de mercado en el exterior. De

escenarios acordados y sin ningún

hecho, mientras el PIB Valenciano es el

tipo de penalización como contra-

10% del español, las exportaciones re-

partida» (2).

presentan un 14%.

Adicionalmente, la necesidad de

C) Evolución de la deuda y

autorización operación por operación por

ratios de solvencia ■ A nivel presu-

parte de la Administración Central, de

puestario, siguiendo la información dispo-

hecho, ha sido y continúa siendo un freno

nible, la solvencia de la

a la expansión de la Deuda. Las opera-

Generalitat Valenciana

ciones de financiación con forma de valo-

en términos absolutos, y

res o aquellos que sin ser valores el inver-

en

sor o prestamista fuera no residente,

comparada con otras Co-

necesitan autorización del Estado. Ade-

munidades Españolas y

más, el importe de la transacción debe ser

Regiones

aplicado exclusivamente para gastos de

Francesas o Belgas, es

inversión, y la carga financiera (amortiza-

muy elevada.

términos

relativos,

Alemanas,

Las CC.AA. necesitan autorización del Estado para emitir deuda

ción más intereses) de todo el volumen

La evolución de la Deuda viva en

vivo de Deuda de una Comunidad no

el período 1991-1999 que se inicia con

puede superar el 25% de sus ingresos co-

fuertes crecimientos en el entorno del 35%

rrientes (3).

anual hasta 1994, evoluciona con posterioridad con crecimientos mucho más moderados de alrededor del 12% anual.

(2) Special Comment de Moody’s Investors Service sobre Gobiernos Territoriales en España de marzo de 1999.. (3) Lofca art. 14.

Las razones son comunes, en general, al resto de CCAA: Desarrollo competencial, en los inicios, y moderación a

SITUACION 523

20.Nicolás Jannone

4/12/01

12:18

Página 524

partir de 1994, debido, por una parte, al

tiene que realizar, relacionando dicho es-

establecimiento de los planes de conver-

fuerzo con variables socioeconómicas. El

gencia y posteriormente de estabilidad en

ratio Deuda/PIB de la Generalitat Valen-

el que las CCAA se comprometieron a re-

ciana, en relación con las CCAA de la vía

ducir el déficit y la deuda, y por otra, el

rápida se encuentra entre los más bajos.

aumento de los ingresos de capital proce-

Mientras en Andalucía o Galicia ascien-

dentes de la UEM y los ahorros brutos pre-

de al 8,84% o al 8,64% respectivamente,

supuestarios generados.

en la Generalitat Valenciana el ratio se

Complementariamente a la cuantía

sitúa en el 7,61%. En el caso de la Deuda

y evolución de la Deuda Viva, existen otra

per cápita, también ocurre lo mismo,

serie de indicadores muy utilizados por

mientras la Generalitat Valenciana, la

las agencias de rating que en su conjunto

Deuda per cápita asciende a 167.591

muestran capacidad futura de la Genera-

Ptas., en Cataluña por ejemplo es de

litat Valenciana de hacer frente a sus obli-

217.295 Ptas.

gaciones financieras.

Los ratios de solvencia que se indi-

Los dos primeros, Deuda/PIB y

can a continuación están calculados de

Deuda per cápita (Gráficos 1 y 2), son in-

manera exclusiva a partir de variables

dicadores en los que se vincula una va-

presupuestarias, reflejan el elevado nivel

riable de corte presupuestario como es la

de solidez de las Cuentas Públicas.

Deuda con variables ajenas como el PIB o

La Deuda Viva sobre ingresos co-

la población, cuyo resultado mide el

rrientes que es una medida muy utilizada,

grado de esfuerzo que una Comunidad

fue para la Generalitat Valenciana en

Gráfico 1 INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO DE LAS COMUNIDADES AUTONOMAS

524 SITUACION

20.Nicolás Jannone

4/12/01

12:18

Página 525

Gráfico 2 INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO DE LAS COMUNIDADES AUTONOMAS

1999 del 64,71% (Gráfico 1). El conjunto

para pagar toda la Deuda emitida si no

de CCAA con plenas competencias tienen

se hicieran gastos de capital. La Genera-

ratios similares, mientras que en otras Re-

litat Valenciana con un ratio de 9,04

giones Europeas como Baviera (70% y

años que se sitúa por debajo de Comuni-

Aaa), Baja Sajonia (145% y Aa1) o Ille

dades de vía rápida como Andalucía o

de France (135% y Aaa) son claramente

Cataluña.

superiores.

Finalmente, el ratio intereses pa-

Otro ratio de gran transcendencia

gados sobre ingresos corrientes además

es el que relaciona a los intereses paga-

de medir a nivel relativo el peso de la

dos con el ahorro corriente incluido inte-

Deuda Viva generada, también puede in-

reses, es decir, ingresos corrientes deduci-

dicarnos la estructura fijo/flotante utiliza-

dos los gastos corrientes a excepción de

da en relación al entorno de tipos de in-

los intereses, también llamado cobertura

terés, el tipo fijo medio de la deuda, o

de intereses, que sin duda trata de cono-

incluso, las fuertes desviaciones entre la

cer el grado de colchón disponible. Un

evolución de los ingresos y los costes de

valor por encima de 1,5 veces, es un

la financiación, producto de una estructu-

buen indicador. Este ratio para la Gene-

ra financiera quizás inadecuada. El ratio

ralitat Valenciana se sitúa en 2,6.

para la Generalitat Valenciana ha sido

El ratio de la Deuda Viva en rela-

de 3,3%, mientras que la media de Co-

ción al ahorro corriente bruto medio de

munidades que se sitúa en el 3,5%, por

los últimos años, explica el número de

lo que la gestión de la Deuda puede cali-

años que una Comunidad necesitaría

ficarse de adecuada.

SITUACION 525

20.Nicolás Jannone

4/12/01

12:18

Página 526

3. LA ESTRATEGIA DE LA GENERALITAT VALENCIANA EN LOS MERCADOS FINANCIEROS

cieras. La excepción fue la de 1988, que fue realizada por subasta, la primera realizada por la Generalitat Valenciana en el mercado de bonos.

Si algo que puede calificar a la

Las emisiones lanzadas al merca-

Generalitat Valenciana, desde el punto de

do en este período de tiempo, iban desti-

vista de emisor de valores, es la de estar

nadas fundamentalmente al pequeño in-

en la vanguardia en las in-

versor particular, que eran los principales

novaciones financieras y

inversores de bonos del mercado. Con el

la de tener una clara es-

fin de ayudar a la colocación, se pusieron

trategia en los mercados

en marcha por parte de la Administración

de capitales, que con pos-

durante el período de suscripción, cam-

terioridad ha sido seguida

pañas de publicidad utilizando la prensa,

La G.V. es punto de referencia de las Comunidades

por otras significativas Comunidades Au-

radio, televisión y la cartelería.

tónomas. La Generalitat Valenciana ha es-

Estas emisiones con claro destino

tado y es considerada por el resto de Co-

minorista tenían un plazo corto, en gene-

munidades, como punto de referencia en

ral, tres años, aunque hubo una emisión

sus planteamientos de cara a la captación

de seis años con opción de amortización

de recursos del mercado. Su actuación en

anticipada al cuarto. Como otras, tanto

el tiempo ha ido ajustándose a las necesi-

del sector público como privado, propor-

dades de financiación, a las condiciones

cionaban al suscriptor una desgravación

imperantes del mercado, y al entendi-

fiscal del 15% de la inversión efectuada.

miento inter-administraciones.

Esta desgravación desapareció a lo largo

Durante el período 1984-1989 las

de estos años.

necesidades anuales de endeudamiento,

También en dicho período de tiem-

fueron en realidad mínimas. Se instrumen-

po, se realizaron algunas operaciones de

taban para cada año, en una o dos ope-

préstamo con el Banco Europeo de Inver-

raciones de pequeño importe y se ajusta-

siones y con las entidades financieras do-

ron a las circunstancias de la época.

mésticas en atractivas condiciones de fi-

Desde 1984 a 1986 y en 1988 el en-

nanciación. Estas últimas operaciones

deudamiento se materializó en bonos, de

efectuadas en 1987 y 1988, se adjudica-

los cuales algunos tramos eran suscritos

ron por subasta competitiva.

obligatoriamente por entidades de crédito

La primera operación en divisas de

de carácter regional (Cajas de Ahorro,

la Generalitat Valenciana, también se re-

Cooperativas de Crédito y Cooperativas

alizó durante este período. Fue instrumen-

con Sección de Crédito) gracias a la exis-

tado en un préstamo en yenes cuya con-

tencia de un coeficiente de inversión obli-

trapartida fue una entidad japonesa, y

gatoria que posteriormente desapareció y

que un año después de su formalización

otros tramos que se colocaron directa-

fue swapeado a pesetas, con la consi-

mente al mercado mediante un asegura-

guiente ventaja de coste por la devalua-

miento por parte de las entidades finan-

ción del yen en dicho período.

526 SITUACION

20.Nicolás Jannone

4/12/01

12:18

Página 527

A partir de 1989 y hasta la actua-

balización de mercados, la Generalitat

lidad, debido a la asunción de nuevas

Valenciana ya decidió en 1990 que

competencias del lado del gasto, la Ge-

debía basar su financiación en la apela-

neralitat Valenciana se vio obligada a re-

ción directa al mercado con su propio

alizar numerosas inversiones, lo que se

nombre, que financiarse a través de prés-

tradujo en unos volúmenes muy superiores

tamos que era mucho más sencillo. La

de endeudamiento a los anteriores, e

idea que se tenía entonces era que el ci-

hizo, por tanto, que fuera una necesidad

tado esfuerzo adicional debería ser com-

la de construir paulatinamente una estra-

pensado con creces en el futuro, tanto en

tegia en los mercados de capitales, ajus-

término de costes de financiación y como

tada también el entorno de los tipos de in-

en disponer de una mayor independencia

terés y a la propia evolución del mercado.

frente a las entidades financieras desde el

Los pilares básicos de esta estrategia han sido los siguientes:

punto de vista de financiadores. Así el porcentaje de valores de la

A) Gestión profesional ■ En

cartera de la Generalitat sobre el volumen

una primera fase y hasta 1992, los me-

vivo total de deuda fue creciendo con in-

dios humanos y técnicos aplicados a la

tensidad en el tiempo, y ha sido notoria-

gestión financiera fueron aumentados

mente superior al resto de las Comunida-

desde dentro de la Administración, dentro

des por término medio.

de la escasez general, y a partir de 1992

Mientras en 1994, el

esta función así como otras provenientes

porcentaje de valores re-

de la Dirección General del Tesoro y Polí-

presentaba

tica Financiera fueron trasladadas al Ente

50% para la Generalitat Valenciana y el

Público de nueva creación, Instituto Valen-

20% para el resto de Comunidades; en

ciano de Finanzas (IVF), cuya finalidad

1998, se incrementó hasta el 70% y 50%

era concentrar al máximo las competen-

respectivamente. El primer paso en esta

cias en el ámbito financiero de la Admi-

línea se dio con la puesta en marcha de

nistración Pública y la de desarrollar al

un programa de pagarés domésticos en

mismo tiempo la función de Banco Públi-

1990 por subasta, junto con la Comuni-

co, generándose tanto economías de es-

dad de Madrid, y el último hasta este mo-

cala como eficiencias en el sector público.

mento fue la puesta en marcha de un pro-

La gestión del endeudamiento en el IVF ha

grama de Notas a medio plazo (EMTN)

permitido a la Generalitat Valenciana de-

en 1998, con lo que le ha permitido a la

sarrollar una gestión profesional en la fi-

Generalitat Valenciana consolidar su pre-

nanciación de la Generalitat, sus empre-

sencia en los mercados financieros inter-

sas y entes, así como los proyectos

nacionales.

específicos que había que impulsar por sus efectos en la sociedad Valenciana.

cerca

del

El IVF es el gestor de la Deuda

C) Diversificación de productos financieros ■ Dentro de los límites

B) Creación de un mercado

naturales de los volúmenes a apelar, y

propio ■ Anticipándose al proceso que

para tratar de ajustarse a las necesidades

hoy se conoce como securitización y glo-

de un mayor abanico de inversores o de

SITUACION 527

20.Nicolás Jannone

4/12/01

12:18

Página 528

tener la flexibilidad de ajustarse a los

Valenciana adjudicaba a nivel de Mibor

cambios estratégicos de los mismos ante

+ 6 bp frente a Mibor + 0,16 del resto de

cambios del entorno, la Generalitat Valen-

CC.AA.,

ciana, durante éste período de tiempo y

niveles han sido de Mibor-10 bp y Euri-

de forma paulatina, fue lanzando nuevos

bor-7 bp, respectivamente, niveles prácti-

productos para satisfacer tanto la deman-

camente similares al de resto de Comuni-

da nacional como internacional, sin des-

dades.

en

1998

y

1999

los

cuidar las oportunidades que le fueron

También es destacable como el

apareciendo en el terreno del mercado

transcurso del tiempo y sobretodo la glo-

del préstamo y de las colocaciones priva-

balización impulsada por el euro, han co-

das. De forma sintética se comentará a

rregido algunas anomalías del mercado

continuación los aspectos más relevantes

español de Pagarés, como es el caso de

de los diversos productos lanzados por la

que las empresas pagaran menos que las

Generalitat Valenciana:

Comunidades a pesar de su peor riesgo y

a) Programa de pagarés ■ Junto a la Comunidad de Madrid, fueron las

del mayor consumo de recursos propios para los bancos.

dos Comunidades que en 1.990 decidie-

Además aunque el importe vivo

ron como pioneras poner en marcha de

habitual rondaba los 50.000 Millones de

un programa de pagarés. Algunos años

pesetas, durante este período han habido

después, primero Andalucía y después

épocas por los que el importe casi se ha

Cataluña, y más recientemente Canarias,

doblado, debido a que la demanda de los

siguiendo el ejemplo de los primeros de-

inversores se concentraba en los plazos

cidieron seguir por el mismo camino.

cortos.

Las características principales del programa son las siguientes: – LINEA HABITUAL: 300 millones de euros

En cuanto a la distribución de la colocación de los pagarés por tipo de inversor, el 34% son inversores particulares, 30% a través de suscripción en las redes

– PLAZOS: 3, 6, 12 y 18 meses

bancarias y el 4% por colocación directa

– SISTEMA ADJUDICACION: Su-

en el IVF, el 2% son inversores no residen-

basta semanal – MERCADO SECUNDARIO: Bolsa de Valencia – AGENTE SUBASTAS: Generalitat Valenciana

tes y el 64% restante son fundamentalmente Fondos de Inversión, con una mención especial a los Fondos de Inversión FondValencias que tienen una participación relevante (30%).

La evolución ha sido muy positiva.

b) Bonos y obligaciones ■ Aun-

Desde 1995 a 1999 se ha observado

que la Generalitat Valenciana emitía

una clara reducción de los costes en tér-

bonos desde 1984, fue en 1991 cuando

minos de spread con respecto al MIBOR.

diseñó una estrategia encaminada a crear

Este proceso también ha sido experimen-

un mercado propio de bonos de la Gene-

tado por el resto de Comunidades emiso-

ralitat, en la que se pasaba de realizar

ras de Pagarés. En 1995 la Generalitat

una o varias operaciones al año a lanzar

528 SITUACION

20.Nicolás Jannone

4/12/01

12:18

Página 529

bonos a una recurrencia entre mensual y

autonómico cuando empezaba a ser re-

bimensual, mediante subasta entre las en-

conocido como riesgo cuasisoberano que

tidades y con una cierta imitación a los

era (4).

procedimientos establecidos por el Tesoro

Con posterioridad otras Comuni-

para su propia Deuda, con excepción del

dades siguieron e imitaron la estrategia

sistema de negociación y liquidación que

emprendida por la Generalitat Valencia-

hasta finales de 1998 era el AIAF.

na, como fue la Junta de Andalucía en

Este sistema de apelación con for-

1995 y la Generalitat de Cataluña en

mato doméstico consiguió alcanzar los

1996. También otras como Castilla-León,

objetivos que se pretendían como la de

Castilla-La Mancha, o incluso Canarias o

tener un buen nombre en los mercados y

Murcia siguieron más tarde los mismos

la de crear una buena y amplia base de

pasos, aunque quizás con un menor im-

inversores. Los no residentes alcanzaban

pacto en el mercado debido al escaso vo-

un 38%, parte de ellos institucionales y

lumen a apelar con respecto a las Comu-

otra parte bancarios como los Landers-

nidades mencionadas previamente.

banks y los bancos hipotecarios alema-

En cuanto a la evolución de los

nes, bien como inversión o para distri-

precios relativos, bien en términos de

bución directa o indirecta a clientes

spread sobre la Deuda del Estado asimi-

minoristas, y el resto era principalmente

lable o sobre el Libor, refleja con notorie-

distribución doméstica institucional y ban-

dad el esfuerzo emprendido y los buenos

caria, puesto que los minoristas solamente

resultados cosechados. En el período

representaron directamente un 2%.

1993-1997, los spread sobre Deuda del

Desde 1991 hasta 1998 se emi-

Estado en el mercado primario se reduje-

tieron anualmente una media de 42.783

ron drásticamente desde 0,57 a 0,16, lo

millones de pesetas, en bonos con dife-

que ha supuesto una sensible mejora en

rentes plazos (3, 5, 7, 10 y 15), mayori-

los costes de financiación, debida tanto

tariamente a tipo fijo, aunque si bien se

por la mejor percepción de riesgo crediti-

emitieron complementariamente dos emi-

cio y difusión de papel, como por las cir-

siones a tipo variable y dos con cupón

cunstancias de mercado como es el estre-

cero. La decisión de los plazos y las es-

chamiento del diferencial deuda-swap. Si

tructuras utilizadas era consensuada con

lo medimos en términos de Libor, también

los bancos, fundamentalmente los creado-

la reducción ha sido considerable. Mien-

res de mercado, que tenían una mayor

tras en 1995 los niveles eran de Libor +

vinculación con este programa, con el fin

0,14, en 1998 y 1999 se alcanzaban ni-

de adaptar las características del bono a

veles de Euribor-0,06 (Gráfico 2). Sin em-

la demanda de los inversores, y así de

bargo, si hacemos la comparación con

esta manera tener asegurado el éxito del

otras regiones europeas con niveles de ra-

programa. Exito conseguido, a pesar de

ting similares, en especial, el Land Sa-

los difíciles comienzos debido a los mensajes negativos lanzados por el Ministerio de Economía y Hacienda sobre el papel

(4) L. García y N. Jannone: La Deuda Autonómica en los mercados de capitales.

SITUACION 529

20.Nicolás Jannone

4/12/01

12:18

Página 530

Cuadro 2 VOLUMEN VIVO DE BONOS DE LA GENERALITAT VALENCIANA

Euros

Vencimiento

Cupón

29-11-01 15-12-02 29-11-06 15-12-07 24-05-02 29-07-05 19-11-01 17-03-09

0 10,9 0 6,25 7 4,75 Libor-0,02 4,25

TOTAL

Volumen (millones)

559 337,1 21 333,1 127,8 300 450 500

Mercado

Doméstico Doméstico Doméstico Doméstico Euromercado Euromercado Euromercado Euromercado

2.124,9

chen-Anhalt que tiene un Aa3, nos encon-

programa de notas a medio plazo

tramos una evolución en el mercado se-

(EMTN) en julio de 1998, como anticipa-

cundario mejor para el Land alemán que

ción a la mayor globalización, internacio-

para el papel de Valencia, inexplicable

nalización e integración de los diferentes

por el lado del riesgo de crédito y de las

mercados domésticos europeos con la

variables macroeconómicas o económico-

aparición del euro como divisa común

financieras del presupuesto, y solamente

para los once países integrantes, entre

atribuible al apetito inversor por tratarse

ellos España. Este programa tiene la flexi-

de riesgo país Alemania (5).

bilidad de la realización tanto de opera-

De forma aislada, y con el mismo

ciones públicas como privadas en bonos

objetivo de hacerse conocer con más am-

con mucha rapidez y seguridad, asegu-

plitud en el mercado, en 1995, la Gene-

rando al mismo tiempo una distribución

ralitat Valenciana, siguiendo, en este

institucional del papel más diversificada a

caso, a lo que otras Comunidades ya ha-

nivel internacional, fundamentalmente eu-

bían realizado, lanzó un eurobono en

ropea. Dentro de este programa, hasta la

marcos, por un importe de 250 millones

actualidad se han realizado cuatro emi-

de marcos a siete años y a tipo fijo, des-

siones públicas, de las que dos han sido

pués de un largo proceso a la hora de de-

fungibles entre sí, con el objeto de tener

cidir tanto la moneda y estructura, y el

una mayor liquidez.

plazo, con el objetivo de llegar a un coste-

c) Programas de papel comercial

distribución adecuado, aunque si bien el

en el extranjero ■ Como extensión de los

factor precio tuvo una

programas domésticos, la Generalitat Va-

mayor ponderación en la

lenciana en 1993 puso en funcionamien-

decisión.

to un programa de papel comercial en el

La G.V. establece un EMTN como anticipación euro

Este programa domésti-

euromercado, es decir, pagarés emitidos

co de bonos, dio paso a

en diferentes divisas en el euromercado,

la puesta en marcha de un

que con posterioridad amplió al crear uno en el mercado doméstico EEUU en 1994.

(5) Commerbank. The Outlook for 1999. Third Quarter Update. July 1999.

530 SITUACION

El grado de utilización de los programas ha sido muy elevado, manteniéndose

20.Nicolás Jannone

4/12/01

12:18

Página 531

prácticamente en los límites de deuda viva

mencionadas en el terreno de los valores,

establecidos, sin embargo habría que

se han realizado operaciones bilaterales

mencionar que como ambos programas

o sindicadas con formato préstamo, que

actuaban como si fuera uno de carácter

en general, respondieron al aprovecha-

global, el grado de utilización de la parte

miento de una serie de factores de merca-

americana ha sido muy esporádica.

do y como mera diversificación.

Aunque las operaciones suscepti-

La utilización de los préstamos del

bles a realizar podían tener un plazo

BEI, al igual que otras Comunidades Au-

hasta el año, la mayor parte de operacio-

tónomas, ha sido habitual para financiar

nes se han concentrado entre dos y tres

las inversiones de la Generalitat Valencia-

meses, que es donde se encuentra una

na, debido a su largo plazo –hasta 20

parte sustancial de la demanda. En cuan-

años– y su coste reducido- Mibor-

to a monedas, habría que diferenciar dos

0,10/0,15. No obstante, a partir de la

períodos de tiempo, antes de la UEM y

decisión de utilizar masivamente los valo-

después. En el primer período, las mone-

res para financiar el presupuesto, la

das más utilizadas fueron el marco ale-

mayor parte de la financiación BEI fue

mán y el dólar, pero también se hicieron

orientada fundamentalmente hacia los

operaciones en francos suizos, yenes y

proyectos de inversión a realizar por

ecus. Sin embargo, a partir de 1999, la

parte de las empresas o entes de la Ge-

moneda principalmente utilizada ha sido

neralitat.

con claridad el dólar USA. Las razones

También es reseñable que la Ad-

hay que buscarlas en las ventajas de

ministración firmó préstamos sindicados y

coste, una vez convertido el riesgo final a

bilaterales, tanto en pesetas como en divi-

euros, en relación a emisiones directas en

sas, e incluso, algunos con estructuras

euros u otras divisas.

bastantes complejas pero con riesgo para

Los principales inversores de papel

el inversor o financiador, en los que se ob-

comercial, en contraposición al mercado

tuvieron unos costes de financiación muy

de pagarés, son empresas que necesitan

atractivos y por debajo de los precios que

invertir sus puntas de liquidez, fondos de

se alcanzaban en las emisiones de bonos.

inversión de activos del mercado moneta-

D) Liquidez ■ La liquidez tam-

rio y también bancos centrales, muchos

bién ha sido uno de los objetivos dentro

de ellos de países asiáticos.

de la estrategia emprendida por la Gene-

El volumen vivo mantenido hasta el

ralitat Valenciana de gran relevancia de

momento ha estado alrededor de los

cara a conseguir una adecuada diversifi-

40.000 millones de pesetas, y los costes

cación de la base de inversores, y sobre-

de financiación en la moneda local co-

todo para los valores emitidos a un plazo

rrespondiente han estado en el entorno de

superior a un año. Un inversor que tenga

Libid + 0,05/0,04 incluyendo comisio-

un horizonte temporal de inversión a

nes, es decir, Libor-0,07.

largo plazo, siempre desea a la hora de

d) Otras operaciones financieras ■

comprar un activo una garantía por parte

Además de las operaciones anteriormente

bien del emisor o del intermediario de

SITUACION 531

20.Nicolás Jannone

4/12/01

12:18

Página 532

poder recuperar su inversión antes de

y con importes más reducidos, una venta-

tiempo y con el menor coste de transac-

ja en términos de liquidez. La constitución

ción posible.

dentro del programa en 1993 de la figu-

Consciente de este reto, la Genera-

ra de los creadores de mercado, permitió

litat, tanto en el programa de bonos ini-

a la Deuda emitida gozar de una liquidez

ciado en 1991 como en el programa

desconocida, convirtiéndose en el tiempo,

EMTN en 1998, ha hecho todos los es-

en el papel más líquido del mercado de

fuerzos posibles para dotar al papel emiti-

capitales español después de la Deuda

do de la máxima liquidez posible dentro

del Estado.

del tamaño relativo que tiene como emisor.

Hay, al menos, cuatro factores que

Habría que remitirse a 1988 para

refrendan la consideración del papel de

conocer los primeros pasos de la Genera-

la Generalitat Valenciana como bench-

litat Valenciana en este sentido, y fue con

mark del mercado de renta fija, excepto

motivo de una emisión lanzada a finales

la Deuda del Estado: El volumen contrata-

de ese año, a un plazo de tres años y un

do en el mercado secundario, la rotación

destino mayoritariamente al retail. En esa

del papel, el spread entre compra y venta

ocasión, los adjudicatarios de la transac-

y la diferencia del spread sobre la Deuda

ción se comprometieron en cotizar precios

del Estado o sobre el Libor, entre el mer-

de compra y venta con unos diferenciales

cado primario y secundario.

máximos entre sí y con la Deuda del Esta-

Los volúmenes contratados en el

do. Además, se comprometían a enviar in-

mercado secundario de la referencia diez

formación del mercado secundario con

años –GV 6,25% 2007– alcanzaron en

cantidades y precios con periodicidad se-

1997 y primer semestre de 1998,

manal con el fin de controlar el cumpli-

230.000 y 164.091 millones de pesetas

miento de sus compromisos, y se estable-

respectivamente con una rotación anual

cieron reuniones periódicas para conocer

de 5,66 veces, muy superior al resto de

con más profundidad su actuación y la si-

referencias del mercado, y seguida por la

tuación de los mercados, así como cual-

Junta de Andalucía con una rotación de

quier aspecto significativo de la emisión.

solamente el 1,43.

A partir de 1991, cuando la Ge-

La diferencia entre el precio de

neralitat decidió utilizar el bono como un

compra y venta de la referencia del mer-

instrumento fundamental en su financia-

cado de la Generalitat, mencionada pre-

ción y se propone salir al mercado con re-

viamente, fue de un punto básico en ren-

currencia mensual o bimensual, es cuando

tabilidad, equivalente a como se cotiza la

el concepto de liquidez toma una relevan-

Deuda del Estado, y muy diferente de

cia mucho mayor que con anterioridad.

otros emisores con spreads de tres y cua-

Simplemente la recurrencia mensual o la

tro puntos básicos.

utilización de fungibilidad como medio de

El cuarto elemento o factor que re-

incrementar el tamaño de las emisiones,

dunda lo expuesto con anterioridad es la

de por sí ya estaba generando con res-

diferencia de los diferenciales sobre

pecto otros bonos de salidas esporádicas

deuda o Libor entre el mercado primario y

532 SITUACION

20.Nicolás Jannone

4/12/01

12:18

Página 533

secundario. Aunque en algunos casos,

llones de ecus-euros cada una, considera-

parte de estas diferencias se han debido

do en aquel año como emisión de gran ta-

a razones de subsidiación en el precio del

maño, y en 1999 una

mercado primario por parte de la entida-

primera emisión de 500

des financieras licitadoras con el objeto

millones de euros al

de llevarse un mandato, una mayor o

plazo de diez años que

menor diferencia es síntoma de una

se convertía en la prime-

menor o mayor liquidez del papel emiti-

ra emisión de un Gobier-

do. En este sentido, la referencia de diez

no Regional en Europa

años descrita con anterioridad refleja

en euros por tamaño. Posteriormente, si-

entre mercado primario y secundario dife-

guiendo con la misma política se lanzó un

rencias prácticamente inapreciables como

segundo tramo de 150 millones de euros

de 0,2 puntos básicos en TIR frente a al-

para ampliar una emisión anterior de 300

gunas emisiones de otras Comunidades

millones, con el fin de alcanzar los 450

con diferencias en el entorno de 10 pun-

millones de euros (Gráfico 3).

tos básicos (6).

La liquidez se consigue a partir de 500 millones de euros

Otra de las decisiones importantes

Con el cambio estratégico en

también en este contexto, ha sido la de

1998 en las emisiones de bonos, prefi-

controlar la primera distribución del

riendo de esta manera concentrar los lan-

papel por parte del emisor, bien porque

zamientos al mercado con formato inter-

se estableciera un procedimiento de

nacional (EMTN) y debido al cambio de

book-building o porque se condicionara

parámetros desde una óptica doméstica

el mandato de una operación sindicada y

del euro, mercado mucho más líquido y

asegurada a una determinada distribu-

profundo, la tenencia de una liquidez

ción final. Esta distribución debe perse-

adecuada en este nuevo contexto, se con-

guir una buena distribución geográfica, y

sigue solamente con emisiones con impor-

por tipología de inversores que garantice

tes cada vez mayores que a su vez se ali-

de por sí una liquidez adecuada, conoci-

menten de tramos fungibles de emisión

do el tradicional comportamiento de

también muy superiores con respecto a las

cada tipo de inversor en la gestión de

pautas seguidas en el mercado doméstico

cartera.

de la peseta. Si emisiones entre 10.000 y

E) Diversificación de la base

20.000 millones eran lo estándar en el

de inversores ■ Es un objetivo primor-

mercado de la peseta, entre 300 y 1.000

dial, y bastante común entre los emisores

millones de euros (50.000-160.000 millo-

recurrentes de renta fija más importantes

nes de pesetas) viene siendo lo habitual

del mundo, el intentar, según tamaño y ne-

en el mercado europeo.

cesidades futuras de financiación, de rea-

En este sentido, la Generalitat

lizar una serie de acciones regulares en-

lanzó dos emisiones en 1998 de 300 mi-

caminadas a conseguir el objetivo de ampliar continuamente la base de inver-

(6) L. García y N. Jannone: La Deuda Autonómica en los mercados de capitales.

sores, bien geográfica como por tipología de inversores.

SITUACION 533

20.Nicolás Jannone

4/12/01

12:18

Página 534

Gráfico 3 MERCADO PRIMARIO DE BONOS DE LA GENERALITAT VALENCIANA. SPREAD RESPECTO AL LIBOR/EURIBOR

0.300

%

0.200 0.147 0.104

0.100

0.096

0.000

-0.03

-0.06

-0.100 1995

1996

1997

1998

1999

En este sentido, la Generalitat Va-

IVF pudiera calificar como aptos para la

lenciana ya desde 1991 y por etapas ha

inversión. En la actualidad hay fondos

ido configurando un entramado de actua-

que manejan un patrimonio global de

ciones cuyo objetivo planeado ha sido el

620,4 millones de euros y alrededor de

anteriormente señalado.

36.000 partícipes. Otra de las actuacio-

Para atraer la demanda institucio-

nes no menos importante ha sido la de

nal no bancaria tanto nacional como in-

efectuar presentaciones del riesgo Gene-

ternacional, y al margen del conocido im-

ralitat a inversores institucionales tanto de

pacto que de por sí tienen las salidas al

forma individual como colectiva, y tanto

mercado de capitales en la difusión y pu-

en España como en el extranjero. Desde

blicidad del emisor a la posible selección

1994, estas presentaciones han sido más

de los inversores a través del asegura-

continuas y dirigidas a inversores de di-

miento o del proceso de book-building

ferentes países europeos como británicos,

como vimos en el apartado anterior, la

alemanes, franceses, holandeses, italia-

Generalitat siguiendo los pasos del Teso-

nos, etc.

ro Público, creó los FondValencias en

Finalmente, señalar que desde la

1991 con el fin de tener unos deman-

visión de aumentar los inversores de retail,

dantes permanentes de papel. Los Fond-

la Generalitat Valenciana ha realizado di-

Valencias son fondos de

versas campañas de publicidad dirigidas

inversión que tienen la

en este sentido, y además constituyó un

obligación de invertir en

procedimiento especial de compra de va-

activos de Deuda del Es-

lores de la Generalitat directa a través del

tado, Deuda de la Gene-

IVF en 1993, denominado tramo minoris-

ralitat

así

ta, cuyos puntos de venta fueron amplia-

como otros activos que el

dos en 1995 a los Servicios Territoriales

La G.V. hace presentaciones para expandir el mercado 534 SITUACION

Valenciana,

20.Nicolás Jannone

4/12/01

12:18

Página 535

de la Consellería de Economía y Hacien-

mas diferencias entre sí y con el del pro-

da en las tres capitales de provincia de la

pio Estado.

Comunidad. El volumen de bonos y pa-

Los ratios económico-financieros

garés vivos gestionados a través de este

en un contexto histórico y sobre una base

canal de distribución asciende aproxima-

comparativa a nivel europeo, indica con

damente a 7 millones de euros.

claridad la elevada calidad crediticia de la Generalitat Valenciana, que podrían mejorar, además por una mejora de la

4. CONCLUSIONES

gestión por la posible mayor dependencia de los ingresos presupuestarios de la eco-

La Comunidad Valenciana es una

nomía Valenciana.

de las Comunidades Autónomas con el

Desde el punto de vista de estrate-

máximo nivel de competencias por el lado

gia financiera, puede concluirse que la

del gasto que tenderá en el tiempo a dis-

Generalitat Valenciana con respecto a

poner de una flexibilidad y autonomía por

otras Comunidades Autónomas, e incluso

el lado de los ingresos. Este futuro esce-

con grandes empresas de primera fila, se

nario tendrá efectos muy positivos a nivel

encuentra en una posición de vanguardia,

economicos-financiero puesto que tiene

desde la cual está irradiando efectos ex-

una fuerte base económica con un eleva-

ternos positivos hacia el conjunto de la

do dinamismo.

Deuda Autonómica.

La mayor dependencia de los in-

Finalmente y como conclusión

gresos propios, creemos que en general

final, ese esfuerzo de adaptación conti-

no supondrá un empeoramiento sensible

nuada a los tiempos y a las necesidades

del sistema de financiación autonómico y

y de anticiparse al futuro, está dando los

de su protección para las Comunidades

resultados positivos que hoy conocemos

más desfavorecidas. En este sentido, los

y que debe ser el estímulo suficiente

ratings de las CCAA tenderán a conver-

para continuar en esta línea de cara al

ger más, o al menos, mantener sus míni-

futuro.

SITUACION 535

20.Nicolás Jannone

4/12/01

12:18

Página 536

21.Francisco Alvarez

4/12/01

12:25

Página 537

FRANCISCO ALVAREZ MOLINA

ANALISIS DE LA EVOLUCION DE LA SOCIEDAD RECTORA DE LA BOLSA DE VALENCIA EN EL CONTEXTO MUNDIAL DE LOS MERCADOS DE RENTA VARIABLE

El fuerte crecimiento de la actividad bursátil en nuestro país ha obligado a las Bolsas a una adecuación de sus estructuras, evolucionando con rapidez para atender una demanda creciente. En este trabajo se examina el papel de la Bolsa de Valencia en dicha dinámica, describiendo además un conjunto de iniciativas desarrolladas para potenciar Valencia como plaza financiera. (PALABRAS CLAVE: Bolsa, renta variable, plaza financiera.) ■

■ RESUMEN

INTRODUCCION

Recientes transformaciones de los mercados financieros han hecho añicos la

E

perspectiva de que los mercados de valol nacimiento de cualquier

Bolsa suele ser una decisión gubernamental, pero solo si la Bolsa de Valores se percibe desde los círculos de poder como piedra angular de la economía, llegará a ser un aliado impulsor natural para los agentes de la política financiera regional o nacional.

res continuarán ocupándose en solitario de la negociación e intermediación de valores, así como de que sus líneas de negocio tradicionales continúen siendo las mismas. Estas transformaciones sugieren también que durante los próximos cinco años emergerán tres modelos de negocio diferentes y complementarios en las bolsas de valores: las Bolsas globales, hegemónicas en su país, y con proyección

Francisco Alvarez Molina. Director General del Banco de Inversión.

mundialista; las Bolsas regionales, especializadas en sectores punteros de su re-

SITUACION 537

4/12/01

12:25

Página 538

Bolsa de Valencia

21.Francisco Alvarez

Bolsa de Valencia

21.Francisco Alvarez

4/12/01

12:25

Página 539

gión, y las Bolsas diversificadas, que

impedido el paso paulatino de volúmenes

aúnan el negocio de intermediación tradi-

crecientes de acciones a ser negociados

cional con el de un mercado de derivados

mediante sistemas electrónicos.

financieros. Estos tres modelos se desarro-

La regulación de las Bolsas de Va-

llarán en un contexto de alianzas que les

lores ha estado convergiendo a nivel mun-

permitirá coexistir.

dial para llegar a un grado mayor que el

Más que una jerarquía entre ellas,

de cualquier período precedente, presen-

esta nueva estructura traza unas Bolsas

tando a las Bolsas como negocios con ex-

con un número mucho mayor de líneas de

posición creciente a la competencia inter-

negocio, dirigiéndose hacia un espacio

nacional. Como consecuencia, las Bolsas

económico diferente, y creciendo en su

están reorganizando sus cadenas de valor

número de especialidades. Las Bolsas

en busca de mantener e incrementar sus

que, por la razón que sea, caigan fuera

fuentes de ingresos, dentro o fuera de su

de este entramado, pueden ver cómo sus

espacio de actividades tradicionales.

negocios flaquean al enfrentarse a una

Resultado natural de esta evolu-

competición internacional extremadamen-

ción, se perfila una nueva estructura para

te fuerte.

los mercados financieros a nivel mundial

Las implicaciones de estos nuevos negocios para todas las bolsas y los usua-

con importantes consecuencias para todos (mercados y usuarios).

rios de los mercados están lejos de poder

Las Bolsas de Valores que sean ca-

ser estimadas. Las alianzas entre Bolsas,

paces de identificarse dentro de este con-

el negocio bursátil por Internet, los cam-

texto, así como diseñar su propia estrate-

bios en la financiación de las plazas re-

gia de crecimiento de acuerdo a él,

gionales y la cambiante importancia ad-

tendrán grandes oportunidades de triunfar

quirida por la variable «localización» a la

en sus negocios. Aquellas que no puedan

hora de invertir en Bolsas, serán indica-

crecer en importancia dentro del mapa in-

dores a tener en cuenta.

ternacional se encontrarán con que sus

Numerosas tendencias precipita-

usuarios se van a otras plazas que les

rán el crecimiento aquí subrayado, inclu-

ofrezcan mayor liquidez y menores cos-

yendo el papel a jugar por la tecnología,

tes, ya sea dentro o fuera de su propio

la conducta a seguir por los organismos

país. Sistemas Alternativos de Intermedia-

regulatorios, la desmutualización de las

ción (ATS) tales como los ofertados desde

bolsas o la aceptación -resignada- de las

«Island» o «Instinet Linked» a las bolsas,

medidas necesarias para ser exitosas

se han regulado recientemente en USA,

como negocio.

mientras que Sistemas Electrónicos de Co-

La industria de las Bolsas de Valo-

municaciones por Internet (ECN) tales

res a nivel mundial está sufriendo un pe-

como «Archipiélago» o «Eclipse» operan

ríodo de profundas y rápidas transforma-

en el límite de la normativa bursátil de

ciones. Sin ir más lejos, las quejas

USA y otros países.

mostradas por los operadores de Wall

Para las Bolsas, el éxito financiero

Street durante los últimos 15 años no han

del negocio en sí mismo ha tomado una

SITUACION 539

21.Francisco Alvarez

4/12/01

12:25

Página 540

nueva importancia durante los años más recientes. Las Bolsas, de hecho, son pequeños y medianos negocios, como otros,

1. ANTECEDENTES HISTORICOS DE LOS MERCADOS ESPAÑOLES DE RENTA VARIABLE

aunque sometidos a una intensa regulación por sus autoridades gubernamentales.

Los diez últimos años (1990-2000)

De las 52 bolsas de valores miem-

han sido testigos de una espectacular

bros de la Federación Internacional, la

transformación en los mercados españoles

bolsa de Australia es ya una empresa pri-

de renta variable, tanto en sus aspectos

vada en manos del público, sujeta a la ne-

institucionales y operativos, como sobre

cesidad de generar beneficios, y no por

todo en los volúmenes negociados. Junto

ello eximida de cumplir la regulación per-

al contexto general de profunda liberali-

tinente. La bolsa de Estocolmo es total-

zación y apertura exterior que se ha pues-

mente de una compañía subsidiaria coti-

to de manifiesto en el mercado de renta

zada, la bolsa de Londres también,

variable, como en general en todos los

mientras que muchas otras Bolsas, inclui-

segmentos del sistema financiero español,

das Nueva York, Nasdaq, Hong Kong,

es obligado reconocer, en el caso de los

Singapur, Toronto, París, o la Deutsche

mercados bursátiles, la importancia que

Börse, están explorando diferentes opcio-

para su modernización y consolidación

nes, incluidas las de desmutualizarse, sa-

tuvo la Ley del Mercado de Valores de julio

liendo o no a cotizar.

de 1988, aunque ésta última haya sido

Lo más difícil para las Bolsas es

objeto de reforma, mediante una nueva

identificar con precisión que el modelo

LMV (1) 37/1998, para adecuarse a los

que les corresponde es el

imperativos de la directiva 93/22/CEE,

más apropiado para sus

conocida como DSI (2).

La industria de las bolsas de valores está experimentando profundas transformaciones

particulares condiciones

1.1. Contratación continua e

de negocio, y actuar en

integración de las bolsas tradiciona-

consecuencia. Su futuro

les ■ Previamente a la Ley de 1988, el

dependerá de su destreza

mercado bursátil español se caracteriza-

estratégica.

ba, en primer lugar, por su fragmenta-

Este trabajo pretende recapitular

los

ción. En particular, la contratación de va-

grandes

lores tenía lugar de forma aislada e

hitos que han marcado el

inconexa en las cuatro bolsas tradiciona-

último decenio de la activi-

les: Madrid, fundada en 1831; Bilbao

dad bursátil española en general, centrán-

(1890), Barcelona (1915) y Valencia, con

dose después en la evolución de la Bolsa de

la creación del Bolsín (1970), y posterior-

Valencia. También trata de ser un objeto de

mente de la Bolsa (1980). Cada una de

reflexión sobre el necesario posicionamien-

ellas tenía sus propios sistemas de contra-

to para el futuro de la plaza valenciana.

tación, así como de compensación y liqui-

Los cambios acontecidos no son nada, comparados con los que van a tener lugar en un futuro próximo.

540 SITUACION

(1) LMV: Ley del Mercado de Valores. (2) DSI: Directiva de Servicios de Inversión.

21.Francisco Alvarez

4/12/01

12:25

Página 541

dación, y ejercía su propia regulación

Valores, como sujetos exclusivos de la in-

sobre la base de las respectivas Juntas

termediación en los mercados de valores.

Sindicales, órganos colegiales de los

Frente al carácter individual, y de persona

agentes de cambio y bolsa, a la sazón los

física, de los antiguos agentes de cambio

únicos miembros del mercado autorizados

y bolsa, los nuevos miembros del mercado

para operar en bolsa.

presentan la novedad de adquirir forma

La reforma bursátil buscó una tran-

societaria. La diferencia fundamental entre

sición que eliminara la mencionada frag-

agencias y sociedades de valores radica

mentación, al tiempo que permanecieran

en que las primeras sólo pueden operar

determinadas instituciones tradicionales.

por cuenta ajena, mientras que las segun-

El resultado fue un esquema dual, que ha

das pueden hacerlo también por cuenta

permitido la convivencia de las cuatro bol-

propia, mediante adiciones o sustraccio-

sas tradicionales con un mercado de va-

nes a su propia cartera de títulos, y tienen

lores de ámbito nacional apoyado en el

también la capacidad de asegurar emisio-

SIBE (3), y un mercado de Corros que

nes. Consecuentemente con el mayor ries-

cada Bolsa gestiona independientemente,

go que la ley permite asumir a las socie-

para los valores de poca liquidez, permi-

dades que a las agencias, los requisitos de

tiendo su integración.

capital mínimo son también sustancialmen-

El Mercado Continuo, que perte-

te mayores. Frente a los 150 millones de

nece por partes iguales a las cuatro bol-

capital exigido a las agencias, las socie-

sas españolas, inició su andadura en abril

dades deben contar con un capital mínimo

de 1989, gestionado por la Sociedad de

de 750 millones de pesetas.

Bolsas. Desde el primer momento se optó

Por otro lado, en 1992 desapare-

por un modelo de sistema dirigido por ór-

cieron las comisiones fijas en la interme-

denes, propio de las economías latinas,

diación de valores, ocasionando una gue-

con difusión inmediata de la información

rra de comisiones, especialmente en la

sobre las operaciones realizadas, al obje-

captación de inversores institucionales,

to de dar la máxima transparencia al pro-

que derivó en un importante ajuste a la

ceso de formación de precios.

baja en el número de intermediarios, y

1.2. Los nuevos intermediarios en el mercado bursátil ■ La en-

una fuerte presión sobre las cuentas de resultados de los supervivientes.

trada en vigor de la LMV 24/88 en julio

El conjunto de la década se salda,

de 1989 supuso, entre otras modificacio-

en todo caso, con una drástica reducción

nes fundamentales en la operativa de los

en el número de intermediarios operando

mercados bursátiles españoles, la sustitu-

en los mercados bursátiles españoles, en

ción de los antiguos agentes de cambio y

convivencia con una intensa concentra-

bolsa por las Sociedades y Agencias de

ción de los volúmenes de negociación entre los mismos.

(3) SIBE (Sistema de Interconexión Bursátil Español): Soporte técnico informático del Mercado Continuo.

1.3. La supervisión del mercado ■ Otra de las novedades institucionales que trajo consigo la LMV fue en el ám-

SITUACION 541

21.Francisco Alvarez

4/12/01

12:25

Página 542

bito de la supervisión y regulación de los

acostumbrado a vigilancia tan estre-

mercados, actividades que previamente

cha, lo cierto es que la CNMV ha ayu-

eran llevadas a cabo por las respectivas

dado, a lo largo de sus años de exis-

Juntas Sindicales de las cuatro bolsas, con

tencia, a ganar credibilidad en el

la creación de la CNMV (4). Definida como

mercado español.

una entidad de derecho público con perso-

1.4. La compensación y li-

nalidad jurídica propia, la CNMV tiene

quidación de valores ■ La compen-

como objeto principal la regulación, super-

sación y liquidación de las operaciones

visión e inspección del mercado de valores

previamente contratadas supone la fase

y de la actividad de todas las personas físi-

final de la operativa bursátil, y sin duda

cas y jurídicas que intervienen en él.

representan un aspecto de gran impor-

En particular, merecen destacarse

tancia para la misma. De hecho, para la

las siguientes funciones básicas que la

proyección de un mercado es casi tan im-

LMV atribuye a la CNMV:

portante como las expectativas de renta-

– Recepción de la información financiera de las sociedades cotizadas.

La década de los noventa ha supuesto profundas transformaciones para la bolsa española

– Inspección de los mercados

secundarios,

para garantizar la transparencia y la protección de los inversores.

bilidad que puede deparar una determinada inversión en valores, la confianza y eficiencia del sistema de compensación y liquidación en que su operativa debe descansar. Por esta razón, dicha fase de la operativa bursátil ha sido objeto de un es-

– Registro y aproba-

pecial proceso de mejora en el mercado

ción de los folletos de emi-

español de valores tras la reforma del

sión de valores.

mismo. El primer paso en este sentido se aproba-

dio con la creación, en febrero de 1992,

ción y supervisión de so-

– Registro,

de un sistema de representación de valo-

ciedades y agencias de va-

res por medio de anotaciones en cuenta.

lores, y de las instituciones

Y el segundo, en diciembre del mismo

de inversión colectiva.

año, con la creación del SCLV (5), consti-

– Protección al inversor.

tuido como sociedad anónima con parti-

– Supervisión de los agentes del

cipación de las diferentes bolsas de valo-

mercado.

res (sus sociedades rectoras) y de las

– Asesoramiento al gobierno en

entidades adheridas (sociedades y agen-

todos los temas relacionados con los mer-

cias de valores, así como otros interme-

cados financieros.

diarios financieros).

Más allá de actuaciones polémi-

El SCLV nació con el objetivo de

cas, lógicas en una institución que tiene

gestionar la compensación de valores y

que hacerse valer en un mercado no

efectivo derivada de la negociación, y

(4) CNMV: Comisión Nacional del Mercado de Valores.

(5) SCLV: Servicio de Compensación y Liquidación de Valores.

542 SITUACION

21.Francisco Alvarez

4/12/01

12:25

Página 543

llevar el registro contable correspondiente a los valores representados mediante anotaciones en cuenta admitidos a negociación.

2. NOVEDADES RECIENTES APORTADAS DESDE LA NUEVA LEY DEL MERCADO DE VALORES (LEY 37/98)

Tras un inicio gradual de la incorporación de los valores al sistema de ano-

2.1. La directiva de servicios

taciones (el 14 de diciembre de 1992 se

de inversión en la Unión Europea ■

incorporaban los 17 primeros), en julio de

La Directiva de Servicios de Inversión,

1993 se culminaba la transformación de

junto con la Directiva 93/6/CEE, de 15

todos los valores bursátiles en anotaciones

de marzo de 1993, sobre la adecuación

en cuenta, lo que permitió la integración

de capital de las empresas de inversión y

en la liquidación por dicho sistema de las

de las entidades de crédito, y la Segunda

diferentes modalidades anteriores, centra-

Directiva del Consejo, de 15 de diciem-

lizándose en el SCLV, que ha sustituido a

bre de 1989, para la coordinación de las

los servicios de compensación y liquida-

disposiciones legales, reglamentarias y

ción previamente existentes en cada una

administrativas relativas al acceso a la ac-

de las cuatro bolsas. Se excluyen de la

tividad de las entidades de crédito y a su

centralización los valores que únicamente

ejercicio, representa una de las piezas

se negocian en una de las bolsas fuera de

claves en la construcción del Mercado Fi-

Madrid (Barcelona, Bilbao o Valencia),

nanciero Único, y, en particular, del de-

cuya liquidación se lleva a cabo a través

nominado «Mercado Único de Valores»,

de los servicios locales de liquidación cre-

que no único mercado.

ados al amparo de las respectivas comunidades autónomas.

Para conseguir dicha meta, la Directiva de Servicios de Inversión, a si-

El plazo de liquidación de las ope-

militud de la Segunda de Coordinación

raciones ha quedado establecido, tras la

Bancaria, introduce el principio del «pa-

nueva reducción experimentada en sep-

saporte comunitario» o «licencia única».

tiembre de 1993, en 5 días hábiles a par-

En su virtud, una «empresa de servicios de

tir de la fecha de contratación.

inversión», al amparo de la autorización

En cuanto al procedimiento opera-

concedida por el Estado de su sede so-

tivo, el SCLV ha introducido el principio

cial, puede prestar servicios de inversión

de entrega contra pago, lo que garantiza

y actividades complementarias en el resto

la anotación simultánea, en las cuentas de

de la Unión, tanto estableciéndose en

valores y efectivos de dos entidades, de

otros Estados mediante sucursal, como

las transferencias que sean ordenadas por

ofreciendo en ellos sus servicios.

un mismo titular. La seguridad técnica del

La exigencia de una única licen-

SCLV se ve incrementada por un adecua-

cia, se fundamenta en la armonización de

do sistema de garantías por parte de las

las condiciones de autorización y de ejer-

entidades participantes, lo que protege

cicio de la actividad, requisitos cuyo con-

contra cualquier contingencia en el proce-

trol se encomienda al Estado de origen de

so de liquidación.

las

empresas

(principio

del

«home

SITUACION 543

21.Francisco Alvarez

4/12/01

12:25

Página 544

country» (6)). No obstante, las normas de

A la vez que se incorporan al or-

conducta a que deberán sujetar las em-

denamiento interno las disposiciones de la

presas sus operaciones siguen siendo res-

Directiva de Servicios de Inversión en la

ponsabilidad del Estado en que se desa-

materia, se alberga en el seno de la Ley

rrollan (principio del «host country» (7)).

24/1988 la regulación de mercados,

Expresiones de lo señalado son:

como es el caso de los derivados, no de-

de una parte, el derecho de toda empre-

sarrollados en el año 1988 en nuestro sis-

sa de servicios de inversión a acceder a

tema financiero.

cualquier mercado en condición de miem-

En segundo término, y en conso-

bro, y, en segundo lugar, la posibilidad

nancia con la distinción que preconiza la

igualmente de acceso o adhesión a los sis-

Directiva de Servicios de Inversión entre

temas de compensación y liquidación.

mercados regulados y no regulados, clave

2.2. Mercados regulados y

para el diseño de la operativa del Merca-

no regulados ■ En cuando a las reglas

do Financiero Unico de Valores, se predi-

sobre el funcionamiento de los mercados,

ca el carácter de regulados de los merca-

la Directiva de Servicios de Inversión parte

dos

de una clasificación de los mercados que

conocemos en nuestro sistema, suprimién-

distingue entre regulados y no regulados.

dose la distinción, tal y como fue introdu-

La diferenciación se asienta en que un mer-

cida en el año 1990, entre mercados or-

cado regulado, además de gozar de

ganizados oficiales y no oficiales, para

dicha condición por un reconocimiento ex-

recoger el único mercado organizado no

preso de Estado miembro, tiene tal carác-

oficial que se ha autorizado hasta el mo-

ter por cumplir unos requisitos de organi-

mento presente.

secundarios

oficiales

que

hoy

zación, funcionamiento, admisión de

A lo anterior cabe añadir, en con-

instrumentos financieros a negociación,

sonancia con el pronunciamiento del Tri-

publicidad y transparencia que determi-

bunal Constitucional, la distribución de

nan una estructura asenta-

competencias entre el Estado y las Comu-

da en las reglas de míni-

nidades Autónomas, atendiendo al crite-

mos que se prevén en el

rio diferenciador entre mercados de ám-

acervo comunitario.

bito estatal y autonómicos.

La nueva ley del mercado de valores culmina la reforma introduciendo las directivas europeas

Su artículo cuarto in-

2.3. Miembros de los merca-

troduce importantes nove-

dos europeos ■ En este campo, ante la

dades en lo concerniente

necesidad de hacer frente a la interrela-

a la regulación de los mer-

ción de mercados en el contexto económi-

cados secundarios oficia-

co internacional, se ofrece una respuesta

les de valores.

permitiendo las relaciones, de carácter recíproco, entre los mercados nacionales y

(6) Home country: Estado-miembro de origen de la empresa de servicios de inversión. (7) Host country: Estado-miembro donde desarrolla su actividad la empresa de servicios de inversión.

544 SITUACION

exteriores. La Ley afirma que a las empresas de servicios de inversión no comunitarias que pretendan abrir en España una sucur-

21.Francisco Alvarez

4/12/01

12:25

Página 545

sal les será de aplicación el procedimiento

miembros teniendo una única licencia, la

de autorización previa previsto en la Di-

de su país de origen. Para lograr la vali-

rectiva, con las adaptaciones que regla-

dez de este pasaporte comunitario, resul-

mentariamente se establezcan. Si preten-

ta necesario un acuerdo entre los estados

den prestar servicios sin sucursal, deberán

miembros, que garantice el reconoci-

ser autorizadas en la forma y condiciones

miento y el respeto de esa autorización, y

que reglamentariamente se fijen. En

que asegure la igualdad en las condicio-

ambos casos, la autorización podrá ser

nes de competencia para aquellas enti-

denegada por motivos de prudencia.

dades que actúen como miembros en otro

Las empresas de servicios de in-

estado comunitario que no sea el propio,

versión españolas que pretendan abrir su-

bien mediante el establecimiento de su-

cursal en el extranjero o prestar servicios

cursal, bien mediante la prestación de

sin sucursal en un Estado que no sea

servicios.

miembro de la Unión Europea, deberán

Por su parte, el estado miembro en

obtener previamente una autorización de

el que se va a desarrollar la actividad tam-

la Comisión Nacional del Mercado de

bién tiene un derecho y una responsabili-

Valores.

dad. Por un lado, debe cuidar para que

La prestación de servicios sin su-

no exista ningún obstáculo que dificulte

cursal en otro Estado miembro sólo reque-

que las empresas de servicios de inversión

rirá ser comunicada previamente a la

se beneficien de la libertad de operar en

CNMV, precisando las actividades que se

cualquier estado miembro siempre que

van a realizar.

respeten su legislación y sus normas de

2.4. Pasaporte europeo ■

conducta (siguiendo el principio del «host

Con las empresas de servicios de inver-

country»), y por otro lado, debe controlar

sión se abre la posibilidad de que enti-

aquellas situaciones en las que se de-

dades financieras de otros estados perte-

muestre que la empresa opera en un país

necientes a la Unión Europea ostenten la

distinto al propio buscando eludir un de-

condición de miembro de cualquiera de

terminado sistema con normas más estric-

nuestros mercados secundarios oficiales,

tas pudiendo, en este caso, sancionar e

al igual que las sociedades y agencias de

incluso retirar la autorización.

valores y entidades de crédito españolas

La importancia de la introducción

(como se especifica en el apartado seis

de esta nueva figura en la armonización

del artículo cuarto de la reforma) y, que

entre los países miembros, junto al interés

se adhieran a los servicios de liquidación

de cada uno de ellos por conservar la es-

y compensación. La autorización para

tabilidad y el buen funcionamiento de su

desempeñar estas funciones debe ser ex-

sistema económico y financiero, ha hecho

pedida por el país de origen de la em-

necesaria una amplia dedicación a estas

presa de servicios de inversión (principio

figuras, previendo un control exhaustivo

de home country); de esta forma lo que se

por parte de la CNMV, así como obligan-

pretende conseguir es que la entidad

do a estas entidades a la remisión de

pueda operar en cada uno de los países

información periódica sobre participacio-

SITUACION 545

21.Francisco Alvarez

4/12/01

12:25

Página 546

nes significativas, operaciones realiza-

sión bursátil en manos de no residentes.

das, sobre otras materias cuyo conoci-

La segunda de ellas, referenciada a los úl-

miento resulte necesario para la labor de

timos años 90, o más en concreto, desde

supervisión.

el acceso a la Unión Económica y Mone-

«Con los presupuestos del Estado es-

taria (UEM) y sometimiento a las directri-

pañol para el año 2001 se han modificado

ces del Banco Central Europeo, en cuanto

los artículos 46 y 47 de la Ley del Mercado

a la supervisión de la política monetaria,

de Valores, en el sentido de facilitar la des-

con especial hincapié en el control de la

naturalización de las Bolsas, permitiendo

inflación, y las subsiguientes reducciones

que haya accionistas miembros y accionis-

en los tipos de interés, todo ello acompa-

tas no miembros».

ñado del cumplimiento de los cinco requisitos de Maastricht. Tal y como se puede apreciar en

3. EVOLUCION CUALITATIVA DE LOS INVERSORES EN LA BOLSA ESPAÑOLA DURANTE LOS AÑOS 90

los cuadros 1 y 2, la trayectoria cualitativa en la evolución de la propiedad de las acciones de las empresas españolas cotizadas se ha caracterizado por el creci-

La evolución cualitativa de la pro-

miento experimentado en la posición pre-

piedad de las acciones en España duran-

ponderante de inversores extranjeros y

te los años 90 ha seguido una trayectoria

familias españolas, la reducción en la

genérica positiva, si bien se aprecian dos

presencia de las Administraciones Públi-

etapas diferentes. La primera de ellas, re-

cas, debido a las diferentes operaciones

ferenciada a la primera mitad de los años

privatizadoras, realizadas durante la dé-

90, con tipos de interés elevados y los

cada de los 90, así como la evolución

mercados financieros españoles como re-

creciente de los diferentes productos de

ferencia internacional de zona geográfica

inversión colectiva que han ido apare-

de país periférico donde se materializan

ciendo en el mercado, primero los Fon-

ganancias a corto plazo. De ahí, las ele-

dos de Inversión (FIM o FIAMM), después

vadas posiciones alcanzadas por la inver-

los Fondos Garantizados, y finalmente los

Cuadro 1 PROPIEDAD DE LAS ACCIONES DE LAS EMPRESAS ESPAÑOLAS COTIZADAS %

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

Bancos y cajas Compañías de seguros Inversión colectiva Administraciones públicas Empresas no financieras Familias Extranjeros

15,5 3,3 1,6 16,6 7,7 24,4 30,6

13,4 2,2 1,9 16,3 6,8 24,7 34,3

15,0 2,6 3,0 13,7 6,8 22,7 35,8

15,0 2,7 4,2 12,2 6,7 22,2 36,7

14,0 2,2 5,0 10,8 6,9 23,5 37,3

12,8 2,6 7,5 5,5 5,8 29,9 35,5

11,7 2,8 7,4 0,5 5,4 34,6 37,4

Total capitalización

100

100

100

100

100

100

100

Datos en miles de millones de Euros. Septiembre de 1999. Fuente: Comisión Nacional del Mercado de Valores.

546 SITUACION

21.Francisco Alvarez

4/12/01

12:25

Página 547

Cuadro 2 LOS FONDOS DE INVERSION EN EL MUNDO Total Mundial: 1.490 billones de dólares. Repartidos en 39.400 fondos de inversión diferentes. País

EE.UU. Unión Europea (*) Japón Canadá Hong Kong Brasil Taiwán Suráfrica Nueva Zelanda Argentina Chile Total

Capital en Fondos de Inversión

Volumen Relativo

5.766.964 2.620.953 359.552 225.367 116.875 92.665 22.173 14.712 7.971 7.903 3.465

62,42 28,37 3,9 2,44 1,26 1 0,24 0,16 0,08 0,08 0,03

9.238.600

100

(4.a

(*) España: 206 millones de Euros posición mundial). Fuente: Federación Europea de Instituciones de Inversión Colectiva (FEFSI). Septiembre de 1999.

Unit Linked (8), seguros de vida-ahorro constituidos como una cesta de fondos

4. LA BOLSA DE VALENCIA COMO EMPRESA

de inversión, con un máximo de diez por cesta, previamente diseñada con el

4.1. Introducción ■ La Sociedad

objeto de permitir al cliente seleccionar

Rectora de la Bolsa de Valores de Valencia,

aquellos fondos que se adaptan mejor a

S.A. (en adelante la Sociedad) se constituyó

sus necesidades financieras en cada mo-

como sociedad anónima, por un período

mento.

de tiempo indefinido, el 25 de julio de Aunque su peso específico es

1989, acogiéndose a lo dispuesto en la Ley

mucho mayor, la presencia de los fondos

24/1988, de 28 de julio, del Mercado de

de inversión de gestoras españolas en el

Valores y en el Real Decreto 726/1989, de

exterior ha favorecido que su peso en la

23 de junio, de las Sociedades Rectoras y

propiedad de acciones de la bolsa espa-

miembros de las Bolsas de Valores, Socie-

ñola sea menor al que podría esperarse.

dad de Bolsas y Fianza Colectiva.

Tal y como puede verse en el cuadro 2, Es-

El objeto de la Sociedad y su acti-

paña es el cuarto país en peso específico

vidad principal consiste en dirigir y orde-

de inversión colectiva. Ahora bien, la glo-

nar la contratación y, en general, las acti-

balización de los mercados financieros y

vidades que se desarrollan en la Bolsa de

la elevada movilidad de las inversiones fi-

Valores de Valencia.

nancieras, hacen que la inversión colecti-

4.2. Evolución del número de

va española esté presente en todo el

emisores cotizados ■ Si hacer historia

mundo, tal y como puede verse en el grá-

siempre es positivo para sacar conclusio-

fico 1.

nes sobre como evolucionan modas, hábitos e incluso formas de pensamiento,

(8) Unit Linked: Union Investment Trading Linked.

mirar hacia atrás en la historia de la Bolsa

SITUACION 547

21.Francisco Alvarez

4/12/01

12:25

Página 548

% Inversión internacional / Inversión total

Gráfico 1 PESO DE LA INVERSION INTERNACIONAL EN LOS FONDOS DOMICILIADOS EN ESPAÑA

3,73 3,73 3,73 3,73

dic. 93

3,73 3,73 3,73 3,73 3,73 3,73 3,73

dic. 94

jun. 95

dic. 95

jun. 96

dic. 96

jun. 97

dic. 97

jun. 98

dic. 98

jun. 99

de Valencia es asistir a un impresionante

interés, internacionalización, globalización

cambio basado en el espectacular au-

y adaptación legal ha tenido la incorpora-

mento del volumen contratado llegando

ción a la Unión Económica y Monetaria.

en noviembre de 1998 al billón de pese-

Detrás del espectacular aumento

tas de contratación, ampliamente supera-

en el volumen contratado, que se descri-

do en 1999, en el incremento de la parti-

birá más adelante, están tanto los inverso-

cipación en el total negociado en el

res individuales e institucionales que acu-

Mercado Continuo, en la incorporación

den al mercado buscando rentabilidad

de nuevos miembros y en la consolidación

como las empresas que deciden hacer de

de una empresa con cada vez más y me-

la Bolsa una vía de financiación ante sus

jores servicios para sus clientes.

necesidades crecientes.

Diez años en la historia de las Bolsas

En este sentido, el número de emi-

españolas dan para muchos cambios pero

sores de acciones ha pasado de 252 en

la década que hemos despedido junto con

1990 a 277 en 1998, siendo 1995 el

el milenio ha sido crucial tanto por la conso-

año en el que se redujo en mayor medida,

lidación de un sistema de interconexión

hasta un número de 209.

entre las Bolsas, inaugurado en 1989 y que

Pero lo que resulta más significati-

ha ido reformándose al hilo de las necesi-

vo es la evolución del nominal admitido

dades de un mercado cada vez más activo

que de manos de ampliaciones de capi-

y maduro, y por todas las consecuencias

tal, OPV’s y privatizaciones ha llegado a

que en el ámbito de la evolución de tipos de

incrementarse hasta un 213% en 1997,

548 SITUACION

21.Francisco Alvarez

4/12/01

12:25

Página 549

Cuadro 3 NUEVO CAPITAL NOMINAL ADMITIDO (Millones de euros) 1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

354,2 1.109,3 2.504,7 578,11 233,19 225,4 941,9 442,8 671,0

Acciones Obligaciones Fondos Públicos

1.592,6 2.154,1 1.206,7 1.123,4 2.886,0 1.005,5 491,7 1.800,26 1.690,1

1.140,4 241,9 1.198,4

2.061,2 461,5 1.179,1

324,2 636,2 871,7

Total

3.207,8

2.580,8

3.701,8

1.832,1

6.840,4

3.902,4

1997

1.874,3

1998

1.785,3

3.401,1

1999

5.055,1 1.569,4 614,3 7.238,8

Fuente: Bolsa de Valencia.

llegándose a alcanzar los 6,66 millones

Sociedades:

de Euros. Esta cifra, sin embargo es inferior a la que se logró en 1998 y que as-

– ABN-AMRO EQUITIES, S.A. Sociedad de Valores y Bolsa.

cendió a 15 millones de Euros y que se ha

– AHORRO CORPORACION FI-

superado, es más, se ha doblado hasta

NANCIERA, S.A. Sociedad de Valores y

noviembre de 1999 en donde ya ascien-

Bolsa.

de a 31,09 millones de Euros. La Bolsa de Valencia, integrada con el resto de bolsas

– ARGENTARIA BOLSA, S.A. Sociedad de Valores y Bolsa.

españolas en un proceso de globalización debe hacer frente a nuevos retos, nuevos

– BANESTO BOLSA, S.A. Sociedad de Valores y Bolsa.

sectores y nuevas empresas.

– B.B.V. BOLSA, S.A. Sociedad

4.3. Evolución del número de

de Valores y Bolsa.

miembros ■ No sólo los volúmenes negociados son prueba de la consolidación

– B.S.C.H. BOLSA, S.A. Sociedad de Valores y Bolsa.

de la Bolsa de Valencia. Con su plan «Pasemos a la acción», que se empezó a

– BENITO Y MONJARDIN, S.A., Sociedad de Valores y Bolsa.

poner en práctica en 1996, la Bolsa de

– GENERAL

DE

VALORES

Y

Valencia ha desplegado todos sus medios

CAMBIOS, S.A. Sociedad de Valores y

para hacer posible una divulgación de la

Bolsa.

cultura bursátil y una mejora de sus servicios. Los frutos se recogen día a día y entre

– GESAMED, S.A. Sociedad de Valores y Bolsa.

ellos se encuentra la incorporación de nuevas Sociedades y Agencias de Valores y

– MERCAVALOR, S.A. Sociedad de Valores y Bolsa.

Bolsa. Actualmente la Bolsa de Valencia

– BANCO DE FINANZAS E IN-

cuenta con 13 miembros, 11 Sociedades y

VERSIONES FIBANC. Sociedad de Valo-

2 Agencias. Son las siguientes:

res y Bolsa.

Cuadro 4 NUMERO DE MIEMBROS 1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

7

7

7

6

6

6

9

9

9

13

Fuente: Bolsa de Valencia.

SITUACION 549

21.Francisco Alvarez

4/12/01

12:25

Página 550

Gráfico 2 VOLUMEN DE CONTRATACION EFECTIVA (Miles de euros)

12.000.000,0 10.000.000,0

8.000.000,0

6.000.000,0

4.000.000,0

2.000.000,0

1.990 1.991 1.992 1.993 1.994 1.995 1.996 1.997 1.998 1.999 2.000 (eneago

Agencias:

ción anual de los volúmenes negociados

– B.I. CAPITAL. Agencia de Valo-

muestra claramente esta evolución:

res y Bolsa.

Las cifras hablan por sí solas. Aun-

– INTERMEDIARIOS FINANCIEROS. Agencia de Valores y Bolsa.

que el incremento en los volúmenes contratados comienza a hacerse patente a

4.4. Evolución del volumen ■

partir de 1990, con un pequeño parénte-

La Bolsa de Valencia, principalmente de

sis en el período 93-94, es a partir de

la mano del Mercado Continuo, ya que

1995 cuando realmente comienza un pro-

la maduración del mismo ha reducido

ceso de crecimiento en la negociación. La

progresivamente la importancia de los

Bolsa de Valencia terminó el año 96 con

corros, ha incrementado sus cifras de

un

contratación de una forma espectacular.

230.792,90 millones de pesetas frente a

Los 78.789,30 millones

los 90.603,50 del año anterior pero aún

de pesetas, incluyendo

así logró en 1997 multiplicar por tres esta

las partidas de renta fija

cifra llegando a los 660.511,80 millones

y renta variable, que se

de pesetas. Detrás de esta evolución se es-

negociaban en la Bolsa

conde tanto la entrada en el mercado bur-

La Bolsa de Valencia cuenta con 13 miembros

volumen

de

contratación

de

de Valencia en 1990 se

sátil de inversores individuales que empie-

han convertido en 1.587.409 millones

zan a concebir la Bolsa como una

de pesetas (9.540.521.507,51 euros) a

interesante y rentable opción de inversión

un mes de terminar el año 99. La evolu-

frente a la renta fija dañada por la cons-

550 SITUACION

21.Francisco Alvarez

4/12/01

12:25

Página 551

tante bajada de tipos de interés, como la

variable, ella es la que absorbe un 96%

entrada de nuevas alternativas en el mer-

del total contratado, la que ha aumentado

cado debido a un proceso de privatiza-

en un 1.638% sus cifras de contratación y

ciones (cabe destacar las OPV de Telefó-

la que ha hecho posible

nica, Endesa y Repsol) de grandes

las cifras a las que nos

ampliaciones de capital y de aumento de

hemos estado refiriendo,

emisoras que también empiezan a ver la

también la partida de

Bolsa como instrumento de financiación.

fondos públicos ha expe-

El año 1998 supuso para la Bolsa

rimentado un impresio-

En 1998 la Bolsa de Valencia llegó al billón de contratación

de Valencia la consecución de un reto, la

nante

llegada al billón de contratación. Esta cifra

pesar de tratarse de un montante mucho

se alcanzó en noviembre y el año terminó

menor. En 1990 el volumen que se con-

en 1,24 billones, superando la del año an-

trataba en esta partida era de 993,60 mi-

terior en un 80%. En 1999, año en el que

llones de pesetas que han llegado a su-

el comienzo de la negociación en euros

poner 45.398,70 millones en 1999, a lo

protagonizó el panorama bursátil europeo,

que contribuyó la Bolsa de Valencia con

esta tendencia siguió su línea de creci-

un plan de rebaja de tarifas y de agiliza-

miento: el billón de contratación se consi-

ción y racionalización de los procesos de

guió a mitad de año y hoy las cifras de con-

admisión de los Pagarés de la Generali-

tratación son un 145% mayores que las

tat. Esto, junto con la progresiva reduc-

acumuladas en noviembre del año pasado.

ción de los volúmenes contratados en obli-

Sin embargo, además de esto, re-

gaciones, ha cambiado la composición

sulta significativo destacar de qué forma

de la renta fija, que hasta 1995 estaba

han evolucionado las partidas en las que se

protagonizada por la parte privada.

desagregan las cifras globales, acciones, obligaciones y fondos públicos.

crecimiento

a

Al igual que el resto de Bolsas españolas, la Bolsa de Valencia conserva,

Aún cuando el protagonismo de

aunque cada vez de una forma más resi-

los volúmenes contratados lo tiene la renta

dual, el sistema de contratación tradicio-

Cuadro 5 VOLUMEN DE CONTRATACION EFECTIVA (Miles de euros)

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 (Enero-Agosto)

Acciones

Obligaciones

Fondos Públicos

Total

412.895,3 455.134,4 550.476,0 338.902,9 530.735,8 544.538,0 1.387.093,3 3.969.755,9 7.176.669,4 10.350.803,6 11.499.954,3

54.666,3 48.507,7 40.080,3 33.633,2 18.186,6 16.378,2 15.217,6 10.589,8 10.508,7 47.818,3 182.308,0

5.971,7 4.830,3 15.452,0 3.809,2 7.643,7 84.474,7 315.789,8 231.193,7 272.851,7 243.169,5 163.777,0

473.533,2 508.472,5 606.008,3 376.345,4 556.566,1 645.390,9 1.718.100,7 4.211.539,4 7.460.059,8 10.641.791,4 11.846.039,3

Fuente: Bolsa de Valencia.

SITUACION 551

21.Francisco Alvarez

4/12/01

12:25

Página 552

nal o corros completado con un servicio

Con la siguiente tabla se puede ob-

de compensación y liquidación de valores

servar como ha evolucionado el porcentaje

de carácter local al estilo del SCLV del

que la contratación en corros representa fren-

Mercado Continuo.

te al total contratado en la Bolsa de Valencia.

Cuadro 6 PORCENTAJE DE LA CONTRATACION EN CORROS 1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000 (ene-ago)

0,68

0,40

0,59

0,36

0,13

0,18

0,05

0,02

0,03

0,02

0,03

Fuente: Bolsa de Valencia.

Si bien es cierto que el resto de

tratado en el Mercado Continuo. En

bolsas españolas ha vivido al igual que

1990 lo negociado en la Bolsa de Va-

la Bolsa de Valencia este fenómeno bur-

lencia representaba únicamente un

sátil, ha sido la Bolsa de Valencia la

0,82% del total del Mercado Continuo,

que más ha logrado incrementar su por-

esa cifra ha llegado a ser del 2,7% en

centaje de participación en el total con-

1998.

Cuadro 7 CUOTA DE PARTICIPACION EN EL MERCADO CONTINUO 1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000 (ene-ago)

0,82

1,24

0,99

0,60

0,87

0,95

1,73

2,40

2,69

2,88

2,76

Fuente: Bolsa de Valencia.

4.5. Servicios de proximidad ■

Así, los usuarios de internet en-

4.5.1. La web de la Bolsa de Valencia ■

contrarán en la sección «INFORMA-

La información es la esencia de los merca-

CION GENERAL» una visión global del

dos de valores. En este contexto, internet

funcionamiento de los mercados de valo-

se está consolidando como la herramienta

res, un amplio diccionario bursátil y fi-

de difusión que día a día ofrece mayores

nanciero y la legislación básica que en-

posibilidades para los actores del merca-

marca a los mismos. Además, en

do. No ajenos a este fenómeno, la Bolsa

nuestros folletos divulgativos titulados

de Valencia ha puesto en marcha su pro-

«Su empresa cotizada en bolsa ¿por

pia página web, http://www.bolsavalen-

qué? ¿cómo?» encontrará numerosas res-

cia.es. Esta ha sido configurada como un

puestas a sus posibles dudas. Del mismo,

instrumento útil al servicio de miembros del

podrá acceder al cuadernillo explicativo

mercado, empresas e inversores.

«¿Qué es la bolsa?».

552 SITUACION

21.Francisco Alvarez

4/12/01

12:25

Página 553

En la sección «VALENCIA EURO-

guntaron sobre las razones que nos habí-

REGION FINANCIERA» se enumeran y

an llevado a tomar tal decisión, ni leyeron

describen todas aquellas entidades finan-

los documentos que la justificaban. No

cieras de carácter regional con proyec-

nos parece necesario perder mucho tiem-

ción europea.

po para demostrar que todos los «anti» se

Volumen negociado, cotizaciones,

han equivocado: 101 clubes registrados,

índices nacionales e internacionales, acti-

y otros en curso de inscripción son prue-

vidad, empresas cotizadas, fondos de in-

bas que hablan por sí solas. Las razones

versión, gestoras de instituciones de inver-

pueden ser las siguientes:

sión colectiva, noticias relevantes, el

En primer lugar, hay que citar el

seguimiento de su cartera, datos conta-

programa estratégico de la Bolsa de Va-

bles, cambios de divisas, precios de los

lencia «Pasemos a la acción», que consis-

valores españoles cotizados en bolsas ex-

te, sobre todo, en la difusión de la cultura

tranjeras, son algunos de los datos conte-

bursátil hacia los colectivos que hacen

nidos a modo de resumen en la sección

que la Bolsa exista, entre los que eviden-

«INFORMACION DEL MERCADO».

temente se encuentran los inversores. Aun-

Otra de las propuestas que más

que aún queda mucho por hacer, dicho

aceptación ha tenido ha sido el «CANAL

programa está consiguiendo que la Bolsa

ACTIVO», que permite configurar las pá-

sea más conocida.

ginas de información en función del perfil de cada usuario.

En segundo lugar, en el marco de la «tormenta de ideas» a la que regular-

La actualidad informativa más rele-

mente nos sometemos en la Bolsa de Va-

vante acaecida en torno a los mercados bur-

lencia, surgió una pregunta: ¿Qué hace la

sátiles, tanto nacionales como internaciona-

Bolsa para los Clubes? La respuesta fue:

les, figura disponible para el usuario de esta

Nada. A partir de ahí pusimos manos a la

página web en la sección «LO ULTIMO».

obra y diseñamos el conjunto de presta-

A través de la sección «ENLA-

ciones que la Bolsa debía dar: borrador

CES», propiciamos vías de encuentro con

de estatutos, descripción de lo que había

otras páginas de interés.

que hacer para crear un club, ofrecimien-

4.5.2. Los Clubes de Inversión ■

to de locales, de la biblioteca y de orde-

En noviembre de 1996, la Bolsa de Va-

nadores, organización de los Jueves Bur-

lencia estrenaba un nuevo registro para

sátiles incluyendo mini-formación, etc.

los Clubes de Inversión. La idea no tenía

En tercer lugar, hay que reconocer

nada de original, y algunos la recibieron

que la positiva evolución de la Bolsa, y el

con escepticismo. Otros, con esa crítica

eco que los medios de comunicación le

«constructiva» que caracteriza a los espa-

dan, son también ingredientes que han

ñoles, se reían comentando que la Bolsa

participado en el impactante éxito de

de Valencia había reinventado la rueda al

nuestro registro de Clubes.

crear un registro que ya existía en otras

No podemos olvidar lo más impor-

Bolsas y que no servía para nada. Ni

tante: la propia dinámica de las personas

unos ni otros se pararon a pensar, o pre-

que componen los clubes, cuya prueba es

SITUACION 553

21.Francisco Alvarez

4/12/01

12:25

Página 554

el extraordinario ambiente que ha reina-

propias de las empresas de nuestra Co-

do en las tertulias de los jueves.

munidad.

4.5.3. El asesoramiento y la finan-

Se crearon tres grupos de trabajo; es-

ciación de Pymes ■ Necesidad para la

tructura del mercado, formado por responsa-

Bolsa de Valencia de dar los servicios a

bles del mercado y sistema de liquidación de

empresas e inversores de cada al Merca-

la Bolsa de Valencia, intermediarios perte-

do Continúo español –del que es propie-

necientes al ámbito de la Comunidad Va-

taria a la altura del 25%–, y al mismo

lenciana y representantes empresariales,

tiempo, crear los servicios específicos que

la Confederación Empresarial Valenciana

su entorno próximo necesita para su de-

(CEV), así como el Instituto Valenciano de

sarrollo económico. En este último aspec-

Finanzas (IVF). Con la coordinación de la

to, dado el perfil del tejido empresarial de

Fundación, cada uno de ellos estudió,

nuestra Comunidad, la Bolsa de valencia

desde su propia perspectiva, la posibili-

debe ofrecer a las pequeñas y medianas

dad de desarrollar un mercado bursátil

empresas la información y la formación

para pymes, en principio únicamente en

necesaria, así como un mercado adapta-

el ámbito de la Comunidad Valenciana.

do a sus características específicas.

Para desarrollar un mercado de

A partir de la aparición en 1996

medianas empresas es fundamental con-

del Euro-NM (9), la orientación europea

tar con toda la información posible sobre

ha sido la creación de mercados bursáti-

otros mercados de semejantes característi-

les específicos para las pequeñas y me-

cas. Por ello, el grupo de trabajo coordi-

dianas empresas (pymes) con elevado po-

nado por la Fundación consideró oportu-

tencial de crecimiento y con un proyecto

no visitar la Bolsa de París para conocer

innovador que desarrollar.

in situ su estructura, organización y fun-

La Bolsa de Valencia ha desarrollado numerosas iniciativas de acercamiento a empresas e inversores

Desde el pasado mes

cionamiento. El viaje tuvo lugar a princi-

de enero de 1998 y por

pios de mayo de 1998 y sirvió para tener

iniciativa de la Bolsa de

una visión más clara de lo que realmente

Valencia, la Fundación de

es un mercado para pymes.

Estudios Bursátiles y Finan-

4.6. BOLSASI: el suministro

cieros empezó a estudiar

de servicios informáticos especiali-

el mercado NM europeo

zados ■ Con fecha 23 de diciembre de

como una opción a tener

1998, la Sociedad ha constituido una so-

en cuenta a la hora de

ciedad unipersonal de Responsabilidad Li-

crear nuevas alternativas

mitada

de financiación adapta-

BOLSA.S.I., S.L., cuyo objeto social es la

das a las características

prestación de servicios técnicos informáti-

con

la

denominación

de

cos relacionados con los mercados bursá(9) Euro-NM: Red de Nuevos Mercados Europeos, que agrega los Nuevos Mercados de Francia, Bélgica, Alemania y Holanda (AEX, NeuesMarkt, Nouveau Marché, Nuovo Mercato, EuroNM Bélgica).

554 SITUACION

til, financiero, monetario y comercial. La actividad de esta sociedad ha dado comienzo el día 1 de enero de 1999. Con esta fecha, el personal que venía prestan-

21.Francisco Alvarez

4/12/01

12:25

Página 555

do sus servicios en el departamento de

paralizar el progreso ni asustarnos ni de-

Sistemas de Información de la Sociedad

jarnos caer en la autocomplacencia.

se ha incorporado, en las mismas condi-

Nuestros cuatro mercados bursátiles (Ma-

ciones laborales, a BOLSA.S.I., S.L.

drid, Valencia, Bilbao y Barcelona) son un

La decisión de crear la BOLSA.

tesoro nacional, que nunca debería ser to-

S.I., filial de la Bolsa de Valencia, respon-

mado por un regalo ni acorralado por

de una vez más a nuestra voluntad de la

mentes limitadas.

Bolsa de Valencia de disponer de estruc-

Cada una de las cuatro sedes de

turas específicas que permitan obtener la

nuestros mercados bursátiles debe hacer

mejor relación calidad/precio de los ser-

un examen exhaustivo de cada aspecto

vicios bursátiles para nuestros clientes en

de su negocio mediante el cual se puedan

general y para nuestros miembros en par-

captar ingresos. Si, tal y como todos los

ticular. Focalizada en los servicios de in-

indicadores apuntan, la tecnología es el

formación y de gestión bursátil, BOLSA.

factor distintivo de la clase en los merca-

S.I. tiene como primer cliente a la propia

dos bursátiles del futuro frente a las reli-

Bolsa de Valencia y propone en comple-

quias del pasado, seamos devotos de

mento una amplia gama de prestaciones

cada «bit» de tecnología disponible –inte-

a los inversores, a las empresas y a las

lectual o del que sea– para construir la

instituciones financieras. La instalación de

plataforma de mercado del mañana. La

la Sala de Bolsa del Club de Gerentes de

elección entre un gasto en publicidad o

Torrent, la construcción de páginas infor-

una inversión en tecnología está clara.

mativas para los medios de comunica-

Una economía espoleada por la innova-

ción, la promoción del boletín de cotiza-

ción y acelerada por el espíritu competiti-

ción bajo diversos formatos y el desarrollo

vo no merece menos.

de los servicios personalizados previstos

Aunque las bolsas españolas al-

en el servidor internet, son algunos ejem-

cancen récords de negociación y asuman

plos de las actividades que ha empezado

más y más retos, resulta sencillo perderse

a realizar BOLSA. S.I., además de asumir

en los detalles que rodean el escenario

la migración técnica de la Bolsa de Va-

mundial. A pesar de ello, no deberíamos

lencia sobre WINDOWS/NT y el desa-

perder de vista la subrayada esencia del

rrollo de nuevas aplicaciones.

mercado –un lugar donde compradores y vendedores se reúnen–. Cualquier otro aspecto del mercado –si debe basarse en la

5. EPILOGO

tradición o en la tecnología– existe sólo para servir su objetivo principal.

Durante mucho tiempo se ha consi-

Mientras el escenario de los mer-

derado a las bolsas de valores como ne-

cados del futuro no puede parecerse al

gocios tradicionales consolidados e into-

actual, los aspectos fundamentales –cali-

cables, y se miraba hacia el pasado con

dad, confianza, reglas contables– perma-

nostalgia. Pero yo también pienso que

necen atemporales. Se pueden escalar

nuestros propios sentimientos no deben

nuevas montañas, se puede cambiar el

SITUACION 555

21.Francisco Alvarez

4/12/01

12:25

Página 556

curso de los ríos, o trazar nuevas carrete-

alianza entre bolsas de valores, aunque

ras, pero a menos que las leyes de la na-

sin interferencia desde el exterior.

turaleza nos engañen, el norte será siempre el norte.

Los legisladores pueden observar la fragmentación de la liquidez, como

Dejemos de mirar el pasado como

tema que les llegue a afectar, y optar por

una oportunidad perdida, un deseo no

consolidar los mercados. Esto puede im-

cumplido, un riesgo no tomado, o una

poner la dominación de una bolsa de va-

frontera no explorada. Deberíamos aban-

lores sobre sus competidores, o la colabo-

donar indiscriminadamente las cifras de

ración entre una bolsa de valores y su

ayer y acorralar a los anquilosados inte-

competidora.

reses corporativos, para dar la bienveni-

Tan pronto como individuos e insti-

da a los nuevos mercados y las tecnolo-

tuciones se garanticen un mejor acuso de

gías que nos ofrezcan una mayor

órdenes a los sistemas electrónicos para fa-

eficiencia. Sólo mediante la conceptuali-

cilitar la intermediación, los brokers asumi-

zación de una «nueva bolsa» que ofrez-

rán un rol diferente. Basado en las necesi-

ca los mejores servicios a las empresas

dades de los nuevos clientes, el régimen de

cotizadas, y a nuestros inversores, podre-

flujos de información puede tener lugar

mos presentar los mejores resultados a

cuando la información se venda como una

nuestros accionistas.

«commodity» separada de los servicios de

Nuevas bolsas de valores y sistemas de negociación pueden crecer en ma-

«routing» de órdenes que puedan todavía existir para un cierto tipo de clientes.

teria de meses en cualquier jurisdicción fi-

Esto podrá beneficiar a las bolsas

nanciera liberalizada. Basten recientes

de valores que hayan desarrollado servi-

ejemplos como los de Primex (USA), Nas-

cios de venta de información para bases

daq-Japón (Japón), la Bolsa Internacional

de clientes segmentados. Esta tendencia

de Securities (EE.UU.), y Tradepoint (en

parece una ruptura con la relación tradi-

EE.UU., aunque con su base de operacio-

cional broker-cliente, tal y como la cono-

nes en Inglaterra).

cemos hoy en día.

Al revés que los efectos beneficio-

La Bolsa de Valencia no solamente

sos generados por un mayor uso de las

es consciente del contexto y de la evolu-

tecnologías de la información, en el caso

ción descrita con anterioridad, puesto que

de nuevos mercados abiertos, la fragmen-

está demostrando con las cifras en la

tación podría dispersar la liquidez, da-

mano que sus resultados, en todos los as-

ñando a todos los participantes del mer-

pectos, crecen. El reto radica en no dor-

cado. En este caso, la volatilidad

mirse en los laureles, y seguir al servicio

aumentaría y el crecimiento de los márge-

de su entorno más próximo, es decir, de

nes también sería mayor. Esto es una con-

las empresas, de los inversores, de las ins-

dición opuesta a cuando el volumen inter-

tituciones financieras, y del Gobierno de

cambiado se concentra dentro de una

la Comunidad Autónoma de Valencia.

556 SITUACION

22.Salvador del Saz

4/12/01

12:24

Página 557

SALVADOR DEL SAZ SALAZAR

VALORACION CONTINGENTE, PROVISION DE INFRAESTRUCTURAS PUBLICAS Y EFECTOS EXTERNOS EN LA COMUNIDAD VALENCIANA

En este trabajo se muestra la gran utilidad que presenta el método de valoración contingente en el contexto del análisis coste-beneficio. En particular, se insiste en la necesidad de valorar monetariamente los efectos externos generados por la dotación de infraestructuras públicas. Para ello, se presentan, a modo de ejemplo, los resultados más sobresalientes de la última aplicación del método de valoración contingente en el ámbito de la Comunidad Valenciana cuya finalidad era valorar los efectos externos positivos (mejoras medioambientales y urbanísticas) derivados de la prevista remodelación de la fachada litoral de la ciudad de Valencia. (PALABRAS CLAVE: Dotación de infraestructuras públicas; efectos externos; método de valoración contingente; modelo Spike.) ■ ■ RESUMEN

1. INTRODUCCION

embargo, este tipo de actuaciones no son neutrales ya que, por un lado, generan,

L

a dotación de infraestructuras

públicas por parte de la Administración es un elemento clave para el crecimiento económico (Draper y Herce, 1994). Sin Salvador del Saz Salazar. Departamento de Economía Aplicada II. Universitat de València.

efectos externos positivos como pueden ser las mejoras ambientales y urbanísticas derivadas, por ejemplo, de la recuperación de espacios urbanos para usos recreativos como consecuencia del enterramiento de las vías del tren, la realización de anillos de circunvalación en las grandes ciudades que disminuyen el tráfico en

SITUACION 557

4/12/01

12:24

Página 558

Alcossebre

22.Salvador del Saz

Alcossebre

22.Salvador del Saz

4/12/01

12:24

Página 559

el interior de las mismas, etc. Y, por otro

ñala Randall (1997) el MVC fue desarro-

lado, no se puede pasar por alto que tam-

llado como una contribución al análisis

bién pueden generar efectos externos ne-

coste-beneficio entendido éste en su acep-

gativos como, por ejemplo, la alteración

ción más moderna.

del paisaje resultante de la construcción

Por tanto, con este trabajo se pre-

de una autovía, el aumento de ruidos re-

tende poner de manifiesto la utilidad que

sultante de la ampliación de un aeropuer-

tiene el MVC en el contexto del análisis

to, etc.

coste-beneficio si se normaliza, como es El análisis coste-beneficio tradicio-

de desear, su utilización por parte de las

nal tiene como finalidad analizar la renta-

Administraciones Públicas que han de de-

bilidad social de un proyecto de inversión

cidir sobre el uso socialmente más desea-

(Albi, et al., 1999), por tanto, se han de

ble de unos recursos escasos entre dife-

considerar todos los costes y beneficios re-

rentes proyectos de inversión alternativos.

levantes que dicho proyecto genera para

Para ello, el mismo se organiza de la si-

el conjunto de la sociedad, incluidos los

guiente manera. En primer lugar, se pre-

de carácter medioambiental puesto que,

senta el MVC a la vez que se exponen sus

como señala Riera (1995a): «... en la ma-

fundamentos teóricos. A continuación, se

yoría de las ocasiones, los estudios coste-

exponen los resultados de uno de los últi-

beneficio no son completos si dejan de

mos ejercicios de valoración contingente

contemplar los aspectos medioambienta-

referido a infraestructuras públicas en el

les que van asociados a la construcción

ámbito de la Comunidad Valenciana. Y, fi-

de infraestructuras...».

nalmente, se presenta, a modo de resu-

Ahora bien, ¿cómo podemos valo-

men, una serie de conclusiones.

rar los efectos externos, tanto positivos, como negativos, que generan estos proyectos de inversión? Lo primero que hay que señalar es que no es una tarea senci-

2. EL METODO DE VALORACION CONTINGENTE

lla ya que dichos efectos comparten, en mayor o menor medida, las características

Fundamentos teóricos ■ Como

propias de los bienes públicos y, por

señala Kriström (1997a), a primera vista

tanto, carecen de un mercado donde in-

el MVC es una técnica muy sencilla ya

tercambiarse desconociéndose, en conse-

que simplemente hay que preguntar a la

cuencia, su precio. De ahí, que los eco-

gente cuánto estaría dispuesta a pagar

nomistas hayan desarrollado métodos,

(DAP) por obtener un determinado bien o

como el método de valoración contingen-

qué compensación económica exigiría

te (MVC) que permite obtener su valor me-

por renunciar al mismo (DAC). Sin embar-

diante la construcción de un mercado hi-

go, esto no es más que una caricatura de

potético donde los consumidores tienen la

lo que realmente es una aplicación seria y

posibilidad de «adquirir» el bien en cues-

rigurosa del MVC que se nutre no sólo de

tión a través de su disposición a pagar

la teoría económica si no también de

(DAP) por el mismo. En efecto, como se-

otras disciplinas como la sociología, la

SITUACION 559

22.Salvador del Saz

4/12/01

12:24

Página 560

psicología, la estadística y la investiga-

te en los precios y creciente en la renta y

ción de mercados.

en la calidad ambiental.

El MVC contingente tiene su base

Introduzcamos ahora un cambio

analítica en la teoría de la elección ra-

en la calidad ambiental. Por simplicidad,

cional del consumidor, es decir, se supo-

se asume que los precios y la renta no

ne que los individuos realizan decisio-

cambian. Entonces, el cambio en la utili-

nes de consumo que maximizan su nivel

dad es:

de bienestar. Para ello, siguiendo a Johansson (1993) consideremos a un indi-

∆V = V (p, y, z1) – V (p, y, z0)

[3]

viduo que obtiene su satisfacción del consumo de n bienes privados diferentes

donde el superíndice 0 (1) indica el valor

y del consumo de m bienes públicos di-

inicial (final) de la calidad ambiental.

ferentes. Asumamos que posee una fun-

Dado que la función de utilidad no es ob-

ción de utilidad continua y creciente tal

servable, necesitamos una medida mone-

y como:

taria para valorar el cambio en la utilidad. Aunque un gran número de medidas U = U (x, z)

[1]

han sido propuestas en la literatura, aquí centraremos nuestra atención en dos con-

donde x es un vector 1·n de bienes priva-

ceptos: la variación compensatoria y la

dos y z es un vector m·1 de bienes públi-

variación equivalente.

cos. El individuo tiene un presupuesto exó-

Consideremos primero la varia-

geno y que es gastado en algunos o todos

ción compensatoria (VC). Esta es una can-

de los n bienes privados. Estos pueden ser

tidad de dinero tal que:

comprados en cantidades no negativas a unos precios positivos fijados de antema-

V (p, y–VC, z1) = V (p, y, z0)

[4]

no pi para i = 1, ..., n. Este individuo maximiza su utilidad

Por tanto, la VC puede ser definida

sujeto a su restricción presupuestaria. Por

como la cantidad máxima de dinero que

lo tanto, su función indirecta de utilidad

puede ser tomada del individuo quedan-

puede ser escrita como:

do éste al mismo nivel de bienestar al que estaba antes de la mejora en la calidad

V = V [x (p,y,z),z] = V (p,y,z)

[2]

ambiental. En otras palabras, la VC es disposición a pagar (DAP) por una mejora

donde el vector x se interpreta como

en la calidad ambiental. No obstante, si

x(p,y,z) = [x1(p,y,z), ..., xn(p,y,z)], por

la calidad ambiental se deteriora es la

ejemplo, como un vector de funciones de

cantidad mínima que habría que darle al

demanda para bienes privados cuyas

individuo para compensarle por la pérdi-

cantidades demandadas son función de

da en la calidad ambiental, en este caso,

los precios, la renta y la provisión o cali-

la VC mide la disposición a ser compen-

dad de los bienes medioambientales. Esta

sado (DAC) por un deterioro en la calidad

función indirecta de utilidad es decrecien-

ambiental.

560 SITUACION

22.Salvador del Saz

4/12/01

12:24

Página 561

Por su parte, la variación equiva-

atractivo de la valoración contingente es

lente (VE) es un cantidad de dinero tal

que facilita la construcción de un mercado

que:

en el cual el investigador puede observar una decisión económica directamente reV (p, y + VE,

z0)

= V (p, y,

z1)

[5]

lacionada con el bien objeto de interés. Sin embargo, el diseño de un ejer-

Por ello, la VE es la cantidad míni-

cicio de valoración contingente no está

ma de dinero que debe ser dada al indi-

exento de dificultades y

viduo para que éste esté igual que si hu-

es necesario evitar en lo

biera tenido lugar una mejora en la

posible cualquier tipo de

calidad ambiental. De igual modo, si la

sesgo para poder obte-

calidad ambiental se deteriora la VE es la

ner de las personas unas

cantidad máxima que el individuo está

respuestas honestas pues-

dispuesto a pagar para prevenir dicho de-

to que, en caso contra-

terioro.

rio, se podría desvirtuar En definitiva, esta medidas de bie-

la utilidad de este méto-

nestar pueden ser utilizadas para analizar

do en la valoración eco-

tanto los efectos externos positivos como

nómica de los beneficios

los negativos.

sociales de la provisión

El MVC es uno de los métodos más adecuados para estimar los beneficios proporcionados por los bienes públicos que carecen de mercado

Idea general ■ El MVC es uno

de bienes públicos y de

de los métodos más adecuados para esti-

la calidad ambiental (1).

mar los beneficios proporcionados por los

De hecho, como cual-

bienes públicos que carecen de mercado.

quier metodología eco-

Es un método hipotético o directo que se

nómica, la valoración

basa en la información que revelan las

contingente tiene sus limitaciones y es difí-

personas cuando se les pregunta directa-

cil implementarla adecuadamente. Ade-

mente sobre la valoración del bien públi-

más, por sí misma no puede dar una res-

co objeto de análisis. Por lo tanto, un ele-

puesta definitiva a cualquier decisión

mento fundamental de este método es el

política de importancia (Carson, 1998).

diseño de un cuestionario que recoja la

La implementación de un mercado

valoración -su disposición a pagar- que

hipotético a través de un cuestionario

las personas otorgan a los cambios que se

comporta tres elementos. En primer lugar,

producen en su nivel de bienestar ante va-

es necesario proporcionar al entrevistado

riaciones en las condiciones de oferta del

la información sobre el bien que se pre-

bien público. De esta forma, este método

tende valorar de modo que éste pueda co-

evita el obstáculo que supone la ausencia

nocer adecuadamente el problema que se

de mercado para este tipo de bienes enfrentando a los consumidores con mercados hipotéticos en los cuales tienen la oportunidad de adquirir el bien en cuestión. Como señala Carson (1991), el

(1) El lector interesado en la polémica existente entre los detractores y los defensores del método puede consultar, por un lado, Diamond y Hausman (1994), Diamond (1996) y Fisher (1996) y, por otro, Hanemann (1994 y 1996).

SITUACION 561

22.Salvador del Saz

4/12/01

12:24

Página 562

está tratando. En segundo lugar, se ha de

de poder estimar una función de valor,

abordar la formulación de la pregunta

donde la DAP declarada venga explicada

sobre la DAP. Para ello debe quedar claro

por esas mismas características y otras va-

el vehículo y frecuencia del pago (incre-

riables relevantes de esta forma se puede

mento de impuestos, contribución a un

probar la validez teórica del método de

fondo para la protección de la naturale-

valoración contingente, ya que el signo de

za, pago único o diferido, etc.) así como

los coeficientes estimados tiene que coinci-

el formato de licitación, es decir, si la pre-

dir con lo que la teoría económica predice

gunta sobre la DAP es abierta (¿cuánto es

(Riera, 1994 y Bishop et al., 1995).

lo máximo que usted pagaría?), dicotómica (responder »si» o »no» a una determinada cantidad propuesta), una combinación de ambas (formato mixto) o un formato dicotómico doble (dos preguntas cerradas). Respecto al formato de licita-

3. CASO DE ESTUDIO: MEJORAS MEDIOAMBIENTALES Y URBANISTICAS EN LA FACHADA LITORAL DE VALENCIA

ción más idóneo, todavía no existe en la literatura una postura común. Por ejemplo,

En España la valoración de las

Hanemann (1994) señala que el formato

externalidaes ambientales con el MVC es

dicotómico puede eliminar muchos de los

un fenómeno reciente (3), además, la

sesgos que aparecen con el formato abier-

mayor parte de las aplicaciones han

to. Sin embargo, otros afirman que el for-

venido referidas a espacios naturales

mato abierto proporciona estimaciones

siendo todavía escasas las relativas a in-

más exactas (Freeman, 1992; Schulze,

fraestructuras públicas. Los primeros tra-

1993) y que bajo el formato dicotómico

bajos (Riera, 1993 y Riera, 1995b) tu-

puede aparecer un posible sesgo al alza

vieron como objeto valorar los beneficios

ya que el precio de salida mostrado al in-

sociales de dos importantísimas actua-

dividuo le proporciona información sobre

ciones urbanísticas desarrolladas en esta

el bien objeto de estudio (Schulze et al.,

década en Barcelona (Segundo Cinturón

1996) (2). Y, en tercer lugar, se obtiene in-

de Ronda) y en Madrid (Pasillo Verde Fe-

formación sobre las características socioe-

rroviario). La primera se acometió como

conómicas de los entrevistados al objeto

consecuencia de la preparación de Barcelona para la sede de los Juegos Olím-

(2) Comparaciones recientes (Boyle et al., 1996 y Ready et al., 1996) parecen apoyar la postura general de que la DAP es mayor con preguntas dicotómicas que con preguntas abiertas (DAPDC > DAPOE). Sin embargo, Bohara et al. (1998) apoyan la hipótesis básica de Hanemann (1996) de que los entrevistados responden de manera completamente diferente las preguntas dicotómicas y las abiertas y que, por tanto, cualquier juicio respecto a una relación sistemáticas entre la DAPDC y DAPOE carece de sentido hasta que haya disponible una mayor evidencia.

562 SITUACION

picos de 1992 y, la segunda, tuvo como finalidad conectar subterráneamente la estación del Príncipe Pío de Madrid con la de Atocha. (3) El lector interesado encontrará en Barreiro y Pérez y Pérez (1999) un análisis detallado de las 15 aplicaciones que se han realizado en España del MVC para valorar las externalidades ambientales.

22.Salvador del Saz

4/12/01

12:24

Página 563

En España la valoración de las externalidades ambientales con el MVC es un fenómeno reciente

En el caso particular de la Comuni-

urbanística de la ciudad

dad Valenciana, hasta el momento, tan

de Valencia de las nuevas

sólo se ha aplicado en dos ocasiones el

instalaciones del puerto,

MVC para valorar bienes ambientales. El

además, de incrementar

primer trabajo (Saz, y Suárez, 1998) tuvo

la dotación de este tipo de

como finalidad estimar el valor de uso re-

infraestructuras en un área

creativo de un parque natural y el segundo,

que se caracteriza por su

mucho más reciente, es objeto de análisis

escasez. Y, por último,

en este trabajo. En concreto, Saz et al.

está la actuación urbanísti-

(1999) han estimado los beneficios socia-

ca denominada «Acceso

les derivados de la remodelación de la fa-

Norte» que consiste en la construcción de

chada litoral de Valencia como consecuen-

una nueva conexión subterránea que de

cia de la necesaria reordenación y

norte a sur atravesará la ciudad de Valencia

expansión de las actividades de su puerto

evitando el tráfico actual en superficie y, por

comercial. Las actuaciones previstas, que a

tanto, mejorando los niveles de calidad am-

continuación se describen, comportan im-

biental de la zona afectada al reducir los ni-

portantes efectos externos afectando al bie-

veles actuales de ruido y de emisiones a la

nestar potencial de miles de ciudadanos.

atmósfera.

Asimismo, cabe destacar que se

El bien público ob-

trata de un ejercicio de valoración ex ante,

jeto de valoración era de

pues todavía no se ha tomado ninguna de-

elevada complejidad, por

cisión respecto a la ejecución o no de di-

tanto, en el cuestionario la

chas actuaciones públicas. En concreto,

descripción verbal del

éstas son tres. En primer lugar, está previsto

mismo se acompañó de

el abandono por parte del puerto de la an-

material gráfico (fotografí-

tigua dársena interior para que ésta sea ce-

as aéreas y planos) para

dida a la ciudad para su utilización con

facilitar su comprensión,

fines recreativos como ha ocurrido previa-

puesto que quizás la tarea

mente en otras ciudades portuarias (Alican-

más difícil de este tipo de

te, Barcelona, Baltimore, etc.), esta actua-

trabajos es asegurar que

ción recibe el nombre de »Balcón al Mar» y

todos los entrevistados

supone una mejora medioambiental clara

compartan un entendi-

ya que se aleja la actividad comercial de

miento básico y común

las zonas más próximas al entramado ur-

del bien público que se está valorando.

Las actuaciones previstas comportan importantes efectos externos afectando al bienestar potencial de miles de ciudadanos

bano con todo lo que ello conlleva (elimi-

El proceso de encuestación se ini-

nación del tráfico de mercancías, reducción

ció en Enero de 1998 con la discusión y

de los niveles de ruidos, etc.). En segundo

posterior prueba del cuestionario (4), fi-

lugar, está prevista la creación de una zona verde de 60.000 m2 y de un carril bici de más de dos kms. de longitud que servirá como elemento diferenciador de la trama

(4) La prueba previa del cuestionario, así como la discusión en grupos de enfoque, resulta esencial para llegar a una redacción adecuada del mismo donde se hayan subsanado las deficiencias detectadas.

SITUACION 563

22.Salvador del Saz

4/12/01

12:24

Página 564

nalizando a principios del mes de Junio

Fondo Especial que se encargaría de lle-

de 1998. Se realizó un total de 1.332 en-

var a cabo las obras a buen término du-

trevistas en dos zonas diferentes: la ciu-

rante el período previsto de ejecución de

dad de Valencia y el Area Metropolitana

las mismas (1998-2001). Es importante

de ésta (comarcas de L´Horta Nord,

recordarle al individuo el período de tiem-

L´Horta Sud y L´Horta Oest). La decisión

po a partir del cuál el bien público estará

de no circunscribir las entrevistas exclusi-

plenamente disponible ya que de este

vamente a los límites geográficos de la

forma se refuerza la credibilidad del mer-

ciudad de Valencia extendiendo éstas

cado hipotético y, al mismo tiempo, el en-

también a lo que denomina el Area Me-

trevistado puede juzgar si el plazo de

tropolitana, vino justificada por el hecho

tiempo es o no relevante para él (Ajzen et

de que los ciudadanos residentes en esta

al., 1996).

última área también son beneficiarios po-

El formato de licitación elegido fue

tenciales de las actuaciones urbanísticas

el de tipo subasta ya que se planteaban

que se van a llevar a cabo en la ciudad

dos preguntas cerradas seguidas de una

de Valencia y, por tanto, su exclusión hu-

final abierta. Si el individuo daba una res-

biera conducido, probablemente, a una

puesta positiva al primer precio ofrecido,

subestimación de los beneficios sociales

entonces éste se multiplicaba por dos, si

derivados de dichas actuaciones. De

era negativa se dividía por dos (5). Por lo

hecho, Pate y Loomis (1997) advierten

tanto, cuatro precios de salida diferentes

que en los estudios de valoración contin-

fueron utilizados: 1.000, 2.000, 5.000 y

gente donde no se tienen en cuenta el fac-

10.000 pesetas a partir de los resultados

tor distancia y donde, además, la muestra

obtenidos en la fase de pilotaje donde se

está muy limitada geográficamente se

utilizó una pregunta abierta. De las 1.332

corre el riesgo de subestimar los benefi-

observaciones 425 fueron de protesta (6),

cios agregados.

es decir, son individuos que declararon no

Para la determinación del número

estar dispuestos a pagar cantidad alguna o

total de entrevistas, se siguió la recomen-

se negaron a participar en el mercado hi-

dación de Schuman (1996) que señala

potético, principalmente, porque, en su opi-

que el tamaño muestral utilizado debe ser

nión, ya pagaban demasiados impuestos.

lo suficientemente grande como para ob-

Esto supone un porcentaje del 32%, que se

tener la adecuada precisión en las esti-

encuentra dentro de los límites aceptables.

maciones a realizar. En particular, sugiere que si se utiliza un formato de pregunta di-

Se realizó un total de 1.332 entrevistas en dos zonas diferentes 564 SITUACION

cotómico el tamaño muestral debe estar claramente por encima de las 1.000 entrevistas. El vehículo de pago elegido fue la contribución voluntaria (anual) a un

(5) Aquí, el elemento clave es la elección de los precios ofrecidos a los entrevistados dado que puede afectar a la estimación de la media de la DAP (Cooper y Loomis, 1993). (6) Para detectar este tipo de respuestas, se introdujeron en el cuestionario dos tipos de preguntas que trataban de averiguar, por un lado, por qué un individuo se negaba a participar en el mercado hipotético y, por otro, por qué daba un valor cero o negativo, es decir, por qué no estaba dispuesto a pagar (Portney, 1994).

22.Salvador del Saz

4/12/01

12:24

Página 565

Ei = 1 si DAP > 0

Cuadro 1 RESUMEN DE RESULTADOS

(0 en el resto de situaciones)

[6]

Media de la DAP (en pesetas)

Modelo utilizado

Spike Logit Probit Bivariante Estimación no paramétrica DAP Mínima Legal

6.244 –3.514 –3.678 5.949 1.300

De igual forma, Di nos indica si el individuo está o no dispuesto a pagar el precio sugerido A:

Fuente: Saz et al. (1999).

D i = 1 si DAP > A (0 en el resto de situaciones)

[7]

Los resultados obtenidos (7), se vie-

La función de máxima-verosimilitud

ron afectados, en buena parte, por el mo-

para la muestra viene dada por la si-

delo elegido para estimar la media de la

guiente ecuación:

DAP (véase cuadro 1). En particular, cabe destacar, como elemento metodológico más novedoso, la aplicación por primera vez

en

España

del

modelo

Spike

N

l = ∑ Ei Di ln[1– FDAP ( A )] 1

(Kriström, 1997b) cuyas ventajas son evi-

+Ei (1– Di )ln[FDAP ( A ) – FDAP (0)] +

dentes cuando la distribución de la DAP

+(1– Ei )ln[FDAP (0)]

[8]

es asimétrica y cuando una considerable proporción de los entrevistados manifiestan una DAP igual a cero.

Aquí

aparecen

los tres situaciones posi-

El modelo Spike básicamente utili-

bles. Primero, un indivi-

za dos preguntas de valoración: la prime-

duo puede rechazar el

ra pregunta al individuo si quiere o no

pago propuesto A por-

contribuir económicamente por un deter-

que le parece demasia-

minado bien público o ambiental. Es

do alto, pero aceptar

decir, se trata de averiguar si el individuo

pagar alguna cantidad.

está o no en el mercado de este bien y, la

Segundo, puede recha-

segunda, le ofrece un determinado precio

zar pagar A o cualquier

A. Si el individuo responde que no a la

otra cantidad y, por últi-

primera, esta segunda pregunta es inne-

mo,

cesaria. Por tanto, para cada individuo i,

pagar A puesto que su

se define un indicador (Ei) que nos dice si

DAP verdadera está por

éste está o no en el mercado:

encima de este valor pro-

puede

aceptar

puesto. Una vez estima(7) Los resultados que se muestran en estas líneas difieren ligeramente de los recogidos en Saz et al. (1999) debido a que el trabajo original se amplió incrementando tanto el número de entrevistas realizadas como el número de precios de salida ofrecidos a los entrevistados.

da la función de máxima-verosimilitud,

para

obtener la media se ha de resolver la siguiente integral:

Los resultados obtenidos se vieron afectados por el modelo elegido para estimar la media de la DAP El modelo Spike básicamente utiliza dos preguntas de valoración SITUACION 565

22.Salvador del Saz

4/12/01

∞

12:24

Página 566

exp(α – βA )

∫0 1+ exp(α – βA)

[9]

donde α y β son los coeficientes obtenidos

Gráfico 1 FUNCION DE SUPERVIVENCIA DE LA DAP

1

en la estimación de la función de máximaverosimilitud. Si β es positivo, entonces la media de la DAP en el modelo Spike viene dada por la siguiente expresión:

0,8

SPIKE

0,6 y 0,4

1 ln[1+ exp(α )] β

[10]

0,2

0

El «spike» se define como el valor

0,01 0,02 0,03 0,04 0,05 x

para el cual FDAP (A) = 0, la probabilidad de que la DAP se igual a cero. Kriström demuestra que el valor del «spike» puede ser obtenido mediante la siguiente fórmula:

delo Spike es de 6.244 ptas frente a los valores negativos obtenidos con los mo-

1 [1+ exp(α )]

[11]

delos Logit y Probit Bivariante (–3.514 y –3.678 ptas., respectivamente). Por su parte, la mediana es cero puesto que más

En el caso objeto de estudio, actua-

de la mitad de los individuos entrevistados

ciones urbanísticas en la ciudad de Valen-

declararon no estar dispuesto a pagar

cia, el porcentaje de respuestas DAP = 0 es

nada. La enorme diferencia registrada

del 56% y el porcentaje de respuestas de

entre la media y la mediana en el modelo

protesta es del 32%. Por lo tanto, cuando

Spike, nos muestra claramente que la dis-

la presencia de ceros es tan elevada, lo

tribución de la DAP por la provisión de

más adecuado es aplicar un modelo

bienes públicos en la ciudad de Valencia

Spike porque asigna una probabilidad

es asimétrica.

distinta de cero a las respuestas cero a di-

También por primera vez en Espa-

ferencia del resto de modelos analizados.

ña, en este trabajo se aplican otros dos

Por ello, se ha procedido a estimar la fun-

modelos. El primero, es la técnica de esti-

ción de máxima verosimilitud para el mo-

mación no paramétrica desarrollada por

delo Spike para obtener el valor de los

Kriström (1990) para analizar la respues-

coeficientes α y β que nos permiten calcu-

ta de los entrevistados a preguntas dico-

lar tanto el valor de la media de la DAP

tómicas simples cuya ventaja principal,

como del propio «spike». En particular,

frente a las técnicas paramétricas, es que

cabe destacar que el valor del «spike» es

no es necesario asumir una forma funcio-

de 0,43 puesto que la función comienza

nal para la distribución de la DAP y, por

en el valor 0,57 (véase gráfico 1). La

tanto, no se corre ningún riesgo de mala

media de la DAP obtenida a partir del mo-

especificación de ésta. La media obtenida

566 SITUACION

22.Salvador del Saz

4/12/01

12:24

Página 567

con este modelo fue de 5.949 pesetas, muy similar a la hallada a partir del modelo Spike (6.182 pesetas), lo que, según los autores, da una idea de la robustez de los resultados obtenidos. Y, el segundo modelo, es la DAP Mínima Legal sugerida por Harrison y Kriström (1995). Estos autores consideran el formato de pregunta dicotómico o referéndum como un «contrato legal» entre el investigador que realiza el estudio de valoración contingente y los entrevistados.

Cuadro 2 BENEFICIOS SOCIALES DE LAS MEJORAS URBANISTICAS Y MEDIOAMBIENTALES (en pesetas) Modelo elegido

Tamaño muestral Media de la DAP Intervalo de confianza Media × 4 Población mayor 18 años Valor Beneficios Sociales de las Mejoras Urbanísticas y Medioambientales

Spike

1.332 6.244 (5.711,6.777) 24.976 1.006.830

25.146.586.080

Fuente: Elaboración propia. Nota: La media se multiplica por cuatro porque al entrevistado se le preguntaba cuánto estaba dispuesto a pagar cada uno de los cuatro años de duración prevista de las obras.

Por lo tanto, desde un punto de vista legal, las preguntas tipo referéndum planteadas a los entrevistados a través de diferentes

manifiesto, los resultados variaban consi-

versiones de un mismo cuestionario no son

derablemente en función del modelo utili-

más que contratos legales implícitos cuyos

zado. La conclusión a la se llegó es que el

términos han de ser respetados y donde el

modelo Spike parecía el más adecuado

compromiso adquirido es pagar la canti-

dada la asimetría mostrada por la distri-

dad propuesta. La media obtenida me-

bución de la DAP y dada la elevada pre-

diante este modelo fue de tan sólo 1.300

sencia de respuestas cero. Además, los

pesetas frente a los valores sensiblemente

modelos Logit y Probit Bivariante dieron

más altos obtenidos con el resto de mode-

valores negativos de la media de la DAP.

los, sin embargo, no se debe olvidar que

Por otro lado, la DAP Mínima Legal no pa-

por definición es un valor mínimo.

recía el modelo más adecuado ya que

Finalmente, una vez que estiman la

conducía a una subestimación de los be-

media de la DAP a partir de los diferentes

neficios sociales puesto que por definición

modelos especificados, proceden a la

es un valor mínimo. En segundo lugar, se

agregación de las valoraciones individua-

debía elegir entre la media o la mediana

les para la obtención de los beneficios so-

como estadístico relevante para determi-

ciales de la remodelación de la fachada

nar los valores monetarios. A este respec-

litoral de Valencia, los cuales ascienden a

to, Hanemann (1994) señala que, cuando

unos 25.000 millones de pesetas tal y

se utiliza el formato dicotómico, la media-

como se muestra en el cuadro 2. No obs-

na ofrece algunas ventajas como indica-

tante, en el proceso de agregación se tu-

dor más consistente. Sin embargo, una

vieron en cuenta tres factores En primer

vez que se inclinaron a favor del modelo

lugar, se tenía que elegir, entre los dife-

Spike, estaba claro que el criterio de agre-

rentes modelos analizados, aquél que se

gación había de basarse en la media

ajustaba mejor a las características de los

pues la mediana obtenida fue cero pese-

datos obtenidos del proceso de encuesta-

tas ya que más de la mitad de los encues-

ción, puesto que, como se ha puesto de

tados declaró una DAP igual a cero. Y, en

SITUACION 567

22.Salvador del Saz

4/12/01

12:24

Página 568

tercer lugar, estaba la cuestión no menos

dad valenciana otorga a las mejoras me-

importante de la elección de la población

dioambientales y urbanísticas derivadas

relevante para proceder a

de las actuaciones públicas previstas. Esta

la obtención de los valo-

información puede ser de mayor utilidad

res agregados. En este

que aquellos otros valores basados en ac-

caso particular, como ya

titudes y creencias o en medidas cualitati-

se ha insistido y para evi-

vas puesto que el coste de una política de

tar una posible subestima-

provisión de bienes públicos se mide en

ción de los beneficios so-

términos monetarios, por ello, la única

ciales,

población

comparación posible surgirá si el benefi-

elegida fue la de la ciu-

cio se mide en las mismas unidades que

dad de Valencia y la del

los costes. Sin embargo, los resultados de

Area Metropolitana ya

estos estudios de valoración contingente

que se consideró que los

han de utilizarse como un elemento más

ciudadanos residentes en

de juicio para las decisiones de política

esta última área también

económica actuales, pero nunca como el

Los beneficios sociales de la remodelación de la fachada litoral de Valencia ascienden a unos 25.000 millones de pesetas

la

eran beneficiarios potenciales de las ac-

único factor a tener en cuenta.

tuaciones urbanísticas previstas en la ciudad de Valencia.

BIBLIOGRAFIA 4. CONCLUSIONES

AJZEN, Y., BROWN, T.C. and ROSENTHAL, L.H. (1996), «Information bias in

Con este trabajo se ha pretendido

contingent valuation: effects of personal

mostrar la extraordinaria utilidad que

relevance, quality of information, and mo-

tiene el MVC en el contexto del análisis

tivational orientation», Journal of Environ-

coste-beneficio en presencia de efectos ex-

mental Economics and Management, vol.

ternos ya que permite estimar el valor de

30, nº 1, pp. 43-57.

éstos, obteniendo una valiosa información

ALBI, E., GONZALEZ PARAMO, J.M. y

que, como en el caso analizado, ha sido

ZUBIRI, J. (1999), Economía Pública, Edi-

utilizada para apoyar las decisiones polí-

torial Ariel.

ticas que afectan directamente a la provi-

BARREIRO, J, y PEREZ Y PEREZ, L. (1999),

sión de bienes públicos (valoración ex

«Valoración de Externalidades Ambienta-

ante).

les en España a través del Método de VaMediante la utilización de diferen-

loración contingente», VI Encuentro de

tes modelos matemáticos, entre los que

Economía Pública, Oviedo, febrero.

destaca el novedoso modelo Spike, se ha

BISHOP, R.C., CHAMP, A. and MULLAR-

procedido a la agregación de las valora-

KEY, D.J. (1995). «Contingent Valuation»

ciones individuales obtenidas proveyendo

en D.W. Bromley (de.): The Handbook of

a la administración pública de una valo-

Environmetal Economics, Blackwell, Cam-

ración monetaria del apoyo que la socie-

bridge, Ma.

568 SITUACION

22.Salvador del Saz

4/12/01

12:24

Página 569

BOHARA, A.K., MCKEE, M., BERRENS,

DRAPER, M. y HERCE, J.A. (1994), «In-

P.R., JENKINS-SMITH, H., SILVA, C.L. and

fraestructuras y crecimiento: un panora-

BROOKSHIRE, D. (1998), «Effects of total

ma», Revista de Economía Aplicada, 6

cost and group-size information on wi-

(3), pp. 129-168.

llingness to pay responses: Open ended

FISHER, A.C. (1996), «The conceptual un-

vs. dichotomous choice», Journal of Envi-

derpinnings of Contingent Valuation Met-

ronmental Economics and Management,

hod», en Bjornstand, D.J. y Khan, J.R.

35, 142-163.

(Eds.): The contingent valuation of envi-

BOYLE, K., JOHNSON, F., MCCOLLUM,

ronmental resources. Methodological is-

D., DESVOUGES, W., DUNFORD, R. and

sues and research needs, Edward Elgar

HUDSON, S. (1996), «Valuing public

Publishing, Cheltenham, U.K.

goods: Discrete versus continuous contin-

FREEMAN, A.M. (1992), The Measura-

gent valuation responses», Land Econo-

ment of Environmental and Resources Va-

mics, 72, 381-396.

lues (Resources for the Future, Washing-

CARSON, R.T. (1991): «Constructed Mar-

ton, D.C.).

kets» en Braden, J.B. y Kolstad, C.D.

HANEMANN, W.M. (1994), «Valuing the

(Eds.): Measuring the demand for environ-

environment through contingent valua-

mental quality, North Holland.

tion», Journal of Economic Perspectives,

CARSON, R.T. (1998), «Valuation of tro-

vol. 8, nº 4, pp. 19-43.

pical rainforest: philosophical and practi-

HANEMANN, W.M. (1996), «Theory ver-

cal issues in the use of contingent valua-

sus data in the contingent valuation deba-

tion», Ecological Economics, 24 (1),

te», en Bjornstand, D.J. y Khan, J.R. (Eds.):

15-29.

The contingent valuation of environmental

COOPER, J.C. and LOOMIS, J.B. (1993),

resources. Methodological issues and re-

«Sensitivity of willingness to pay estimates

search needs, Edward Elgar Publishing,

to bid design in dichotomous choice con-

Cheltenham, U.K.

tingent valuation models», Land Econo-

HARRISON, G.W. and KRISTRÖM, B.

mics, 69, 203-209.

(1995), «On the interpretation of respon-

DIAMOND, P. (1996), «Discussion of the

ses in contingent valuation surveys», en Jo-

conceptual underpinnings of Contingent

hansson, P-O., Kriström. B. y Mäler (eds.),

Valuation Method by A.C. Fisher», en

Current Issues in Environmental Econo-

Bjornstand, D.J. y Khan, J.R. (Eds.): The

mics, Manchester University Press, Man-

contingent valuation of environmental re-

chester.

sources. Methodological issues and rese-

JOHANSSON, P-O (1993), Cost-benefit

arch needs, Edward Elgar Publishing,

analysis of environmental change, Cam-

Cheltenham, U.K.

bridge University Press.

DIAMOND, P.A. and HAUSMAN, J.A.

KRISTRÖM, B. (1990), «A non-parame-

(1994), «Contingent valuation: is some

tric approach to the estimation of welfare

number better than no number?», Journal

measures in discrete response valuation

of Economic Perspectives, vol. 8, nº 4, pp.

studies», Land Economics, 66, pp. 135-

45-64.

139.

SITUACION 569

22.Salvador del Saz

4/12/01

12:24

Página 570

KRISTRÖM, B. (1997a), «Practical pro-

RIERA, P. (1995a), «Infraestructuras y

blems in contingent valuation», in Kopp,

medio ambiente», Economistas, nº 64 ex-

R.J., Pommerehne, W.W. and Schwarz, N

traordinario.

(Eds.), Determining the value of non-mar-

RIERA, P. (1995b), Beneficio social del pa-

ket goods, Kluwer Academic Publishers.

sillo verde ferroviario de Madrid, Edit.

KRISTRÖM, B. (1997b), «Spike models in

Noesis, Madrid.

contingent valuation», American Journal

SAZ, S. del y SUAREZ, C. (1998), «El

of Agricultural Economics, 79, 1013-

valor de uso recreativo de espacios natu-

1023.

rales protegidos: aplicación del método

PATE, J. y LOOMIS, J. (1997), «The effect

de valoración contingente al parque natu-

of distancie on willingness to pay values:

ral de l’Albufera», Revista Española de

a case study of wetlands and salmon in

Economía Agraria, nº 182, pp. 239-272.

California», Ecological Economics, 20 (3),

SAZ, S. del, GARCIA, L. y PALAU, J.M.

199-207.

(1999), Los beneficios sociales de la re-

PORTNEY, P.R. (1994), «The contingent

modelación urbanística de la fachada lito-

valuation debate: why economists shud

ral de Valencia: un estudio de valoración

care», Journal of Economic Perspectives,

contingente, Editorial Civitas, Madrid.

vol. 8, nº 4, pp. 3-17.

SCHULZE, W.D. (1993), «Use of Direct

READY, R.C., BUZBY, J.C. y HU, D.

Methods for Valuing Natural Resources

(1996): «Differences between continuous

Damages», in: Kopp, R.J. & Smith, V.K.

and discrete contingent value estimates»,

(eds.): Valuing natural assets (Resources

Land Economics, vol 72, nº 3, pp. 397-

for the Future, Washington, D.C.).

411.

SCHULZE, W., MCCLELLAND, G. WALD-

RANDALL, A. (1997), «The NOAA Panel

MAN, D. and LAZO, J. (1996), «Sources

Report: A New Beginning or the End of an

of Bias in Contingent Valuation», in: D.J.

Era?», American Journal of Agricultural

Bjornstand & J.R. Khan (eds.): The contin-

Economics, 79 (5), 1489-1494.

gent valuation of environmental resources

RIERA, P. (1993), Rentabilidad social de

(Edward Elgar, Chelteham).

las infraestructuras: las Rondas de Barce-

SCHUMAN, H. (1996), «The sensitivity of

lona, Editorial Civitas.

CV outcomes to CV survey methods», in:

RIERA, P. (1994), Manual de valoración

D.J. Bjornstand & J.R. Khan (eds.): The

contingente, Instituto de Estudios Fiscales,

contingent valuation of environmental re-

Madrid.

sources (Edward Elgar, Chelteham).

570 SITUACION

23.Alfonso Vegara

4/12/01

12:23

Página 571

ALFONSO VEGARA GOMEZ GABRIEL ESCOBAR GOMEZ

EL MODELO TERRITORIAL DE LA COMUNIDAD VALENCIANA

■ RESUMEN El territorio de la Comunidad Valenciana como activo básico de competitividad regional: En la etapa de la globalización la Comunidad Valenciana se enfrenta al reto de lograr un territorio competitivo para las actividades económicas, atractivo para la vida cotidiana de la población, cohesionado socialmente y ambientalmente sostenible. La definición de un modelo territorial consensuado para el futuro de la Comunidad es una de las claves para lograr estos objetivos que van a determinar las expectativas de nuestra sociedad en los próximos años. (PALABRAS CLAVE: Ordenación del Territorio, Comunidad Valenciana, Desarrollo Regional, Arco Mediterráneo Español.) ■

1. EL NUEVO ESCENARIO DERIVADO DE LOS PROCESOS DE GLOBALIZACION

bios muy importantes. En los países en vías de desarrollo las tasas de crecimiento urbano son espectaculares y en los países desarrollados las grandes ciudades

1.1. Acelerado proceso de

se están dispersando por espacios regio-

urbanización ■ Las principales ciuda-

nales cada vez más amplios y aparecen

des del mundo están experimentando cam-

procesos de cambio y transformación sin precedentes

Alfonso Vegara Gómez. Dr. Arquitecto, Economista, Sociólogo. Presidente de Taller de Ideas. Gabriel Escobar Gómez. Ingeniero Agrónomo. Director de Ordenación del Territorio de Taller de Ideas.

Diversos estudios coinciden sensiblemente en la evaluación de la intensidad del proceso de urbanización que se está produciendo a nivel mundial. En

SITUACION 571

4/12/01

12:23

Página 572

Ayuntamiento de Alicante

23.Alfonso Vegara

Ayuntamiento de Alicante

23.Alfonso Vegara

4/12/01

12:23

Página 573

1950, aproximadamente el 30% de la po-

es la economía global más fuertes resultan

blación podía considerarse como urbana.

los pequeños actores. Esto está llevando a

En el 2000 el porcentaje de población ur-

un progresivo fortalecimiento de las pe-

bana será ya del 50%. Según ciertas pre-

queñas unidades de producción, a la de-

visiones solventes para el año 2025,

construcción de grandes compañías, al

cerca del 70% de la población mundial

nacimiento de empresas virtuales y a la

será urbana.

emergencia de alianzas estratégicas de

Los demógrafos preciden también que hacia el año 2025 habrá más de 30

pequeñas unidades que operan con mucha flexibilidad.

megacities que sobrepasen los 8 millones

En USA, la economía más impor-

de habitantes y más de 500 ciudades que

tante del mundo en este momento, el 50%

superen el millón de habitantes. Un pro-

de las exportaciones son realizadas por

ceso de urbanización de estas proporcio-

empresas de menos de 19 trabajadores.

nes constituye un reto infraestructural y ambiental sin precedentes.

Los estados nacionales van perdiendo peso relativo y surgen otras unida-

Pero no es solo un proceso cuanta-

des de carácter regional o local que ope-

tivo, las ciudades desempeñan un papel

ran con más eficacia y más cerca de los

de liderazgo creciente como nodos que

ciudadanos de forma análoga a lo que su-

articulan y organizan la economía mun-

cede con las grandes compañías.

dial. Además, el compromiso de las ciu-

b) La Sociedad del Saber ■ Los

dades en materia de sostenibilidad es un

recursos del conocimiento son móviles. El

aspecto esencial de la continuidad y de la

reto más importante para la supervivencia

calidad de vida en el planeta.

de nuestras ciudades en el futuro será la

Dar una respuesta coherente a los

capacidad para atraer y generar re-

problemas y a las oportunidades de las

cursos humanos altamente prepa-

ciudades del siglo XXI se convierte en un

rados, en este sentido, las opciones pro-

tema central, no solo desde el punto de

fesionales, la infraestructura educativa, las

vista urbanístico y territorial, sino también

opciones residenciales, la calidad de

desde el punto de vista político, económi-

vida, el equilibrio social, la seguridad ciu-

co, social y cultural.

dadana, la calidad de los espacios urba-

El organizar las ciudades del siglo XXI es hoy día una de las grandes cues-

nos va a ser un factor clave de competitividad.

tiones de la humanidad. Se requiere un

Conocimiento, educación, investi-

esfuerzo conjunto de las instituciones pú-

gación, información son las materias pri-

blicas, del sector privado, de la sociedad

mas básicas del comercio y de la econo-

civil, de las universidades, de los profe-

mía global. El llamado «Brainpower» o

sionales y de todos los estamentos de

capital intelectual será el factor crítico en

nuestra sociedad.

el siglo XXI.

1.2. Megatendencias ■ a) El

Las ciudades que tengan más éxito

protagonismo de los pequeños actores de

en atraer y educar a los mejores talentos

la economía global ■ Cuanto más grande

intelectuales son las que van a florecer. La

SITUACION 573

23.Alfonso Vegara

4/12/01

12:23

Página 574

gente son el nuevo producto, la materia

La «sociedad del saber» es la única

prima básica de la economía del siglo

respuesta posible de los países desarrolla-

próximo.

dos para mantener su liderazgo, y el único

En contraste con el ritmo explosivo de crecimiento demográfico de los países

El capital intelectual será clave en el siglo XXI

camino de los países menos desarrollados para progresar hacia el futuro.

en vías de desarrollo, el

Y esto, va a afectar mucho al per-

descenso de natalidad, es-

fil y a las funciones de las ciudades en el

pecialmente en los países

futuro.

más desarrollados, puede

c) Los viajes y el turismo como sec-

provocar la incapacidad

tor emergente ■ Las nuevas tecnologías

de las generaciones jóve-

de la información y las telecomunicacio-

nes en activo de soportar

nes están revolucionando la economía

la carga de las generaciones mayores ju-

mundial. Hay sectores de importancia cre-

biladas a no ser que se produzca un es-

ciente en nuestra sociedad como educa-

pectacular crecimiento de la productivi-

ción, sanidad, biotecnología, servicios fi-

dad o flujos migratorios importantes.

nancieros, etc.

Los países desarrollados intentan

Junto a estos sectores, los viajes y

mantener su posición de liderazgo mejo-

el turismo son ya y seguirán siendo uno de

rando la productividad a través del cono-

los principales sectores económicos a

cimiento y la innovación permanente.

nivel mundial. Actualmente casi el 10% de

Baltimore ha sido durante años un ejemplo de transformación de su puerto hacia funciones urbanas.

574 SITUACION

23.Alfonso Vegara

4/12/01

12:23

Página 575

la población activa mundial trabaja en este sector.

Son factores de cambio en nuestra sociedad, megatendencias... que van a

Esto representa una oportunidad

transformar el escenario en el que se de-

importante para muchas ciudades y re-

senvuelven las ciudades y nuestro trabajo

giones, especialmente para aquellas con

como urbanistas.

menos capacidad para competir en altas

1.3. Tensiones de transfor-

tecnologías pero con importantes activos

mación en las grandes ciudades ■

naturales y culturales.

El fenómeno urbano más relevante de este

d) Se ha globalizado la preocu-

final de siglo es la emergencia de la ciu-

pación por el medio ambiente ■ La Cum-

dad-región. Con carácter general se ob-

bre de Río supuso un impulso sin prece-

servan los siguientes procesos de cambio.

dente en la aceptación mundial de la

d) En Europa y en ciertos países

importancia de considerar los aspectos

desarrollados ■ Se percibe un debilita-

ambientales en las estrategias de desarro-

miento de las tradicionales fuerzas cen-

llo de los países, de las regiones y de las

trípetas asociadas a las economías de

ciudades.

aglomeración que dieron lugar a la emer-

Además, la experiencia mundial

gencia de la ciudad industrial y de servi-

en materia medio-ambiental pone de ma-

cios de primera generación de carácter

nifiesto que invertir en protección y valo-

denso y compacto en la que la residencia

ración de la naturaleza es rentable. Los te-

y las actividades productivas se desarro-

rritorios que han sido capaces de

llaban dentro de los límites de la ciudad.

desarrollar programas de excelencia am-

En segundo lugar, la emergencia

biental han fortalecido al mismo tiempo su

de fuerzas centrífugas (costes de conges-

posición competitiva, y por supuesto, han

tión, precios del suelo, nueva valoración

mejorado la calidad de vida de sus habi-

de la naturaleza y del medio rural) que lle-

tantes y visitantes.

van a la salida de muchas actividades

Muchas ciudades y regiones inno-

fuera de los límites tradicionales de la ciu-

vadoras en el mundo están haciendo in-

dad. Salen hacia el exterior las activida-

versiones millonarias en mejora del medio

des industriales, los parques de oficinas,

ambiente, del paisaje, espacio urbano,

las actividades logísticas, la residencia de

de la calidad ambiental y no sólo inver-

media y baja densidad, diversas tipolo-

siones en infraestructura productiva tradi-

gías comerciales, instituciones universita-

cional.

rias, actividades de ocio y esparcimiento, En definitiva...

etc. Surgen así nuevos territorios en entor-

El protagonismo de los pequeños

nos metropolitanos menos densos, más di-

actores en la economía global. La Sociedad del Saber. Los viajes y el turismo como sector emergente. Globalización de la preocupación por el medio ambiente...

fusos y con necesidad de interconexión física y telemática. En paralelo al esquema descrito de tensiones urbanas se observa la emergencia en el centro de las ciudades de actividades dotacionales y nuevas tipologías

SITUACION 575

23.Alfonso Vegara

4/12/01

12:23

Página 576

comerciales, de empleos cualificados y re-

de unos límites físicos razonables y con

sidencia sofisticada mediante operacio-

una cierta compacidad. El «Sprawl» ge-

nes de renovación urbana o de creación

nera problemas de tráfico, imposibilidad

de áreas de nueva centra-

de aplicar sistemas de transporte público,

lidad en los espacios va-

aislamiento físico y falta de cohesión so-

cantes que genera la re-

cial, destrucción de espacios naturales y

conversión económica, el

áreas agrícolas valiosas, consumo masivo

desmantelamiento

del

de energía, etc. Para constatar la magni-

aparato industrial obsole-

tud de este proceso en las ciudades ame-

to o antiguas infraestructu-

ricanas basta citar dos ejemplos: El creci-

Las ciudades se extienden hacia territorios cada vez más amplios

ras o equipamientos tales como puertos,

miento

ferrocarriles, instalaciones militares, etc.

Metropolitana de Nueva York en los últi-

demográfico

del

Area

b) En las ciudades de Estados Uni-

mos 25 años ha sido del 5%, sin embar-

dos ■ Profundos desequilibrios entre las

go, el área urbanizada ha crecido el

áreas centrales de la ciudad, los primeros

60%. En los últimos 50 años la región ur-

anillos marginales y los suburbios ricos.

bana de Los Angeles ha multiplicado su

Los suburbios, lugar clásico de residencia

población por 4 y la superficie ocupada

de baja densidad, se están convirtiendo

por la urbanización por 20.

también en el principal lugar de asenta-

Finalmente, otra de las contradic-

miento del empleo. En 1970 solo el 25%

ciones de la ciudad americana radica en

del empleo estaba en los suburbios. Hoy

la incapacidad o la parálisis para propo-

casi el 60% del empleo está ya en estas

ner sistemas efectivos de coordinación de

zonas de la ciudad-región. Surgen asen-

los gobiernos de los municipios de la ciu-

tamientos de alta tecnología como la Ruta

dad-región que están muy fragmentadas

128 de Boston, la 202 de Filadelfia, los

desde el punto de vista político y adminis-

asentamientos de Microsoft en Seattle, el

trativo.

Triángulo de Investigación de Carolina del

c) Ciudades en países en vías de

Norte, el Silicon Valley que se reconvierte

desarrollo ■ En los países en vías de de-

de la Informática a Internet, etc. Este cre-

sarrollo, especialmente en Asia y Latino-

cimiento residencial difuso y la aparición

américa se está produciendo un fuerte cre-

de nuevas actividades económicas en los

cimiento natural de la población y una

suburbios se ha venido produciendo en

masiva afluencia de inmigrantes.

contraste con la pérdida de vitalidad y

Se observa una evidente incapaci-

atractivo y con el deterioro de los centros

dad para dar respuesta al problema de la

de las ciudades tradicionales. Uno de los

vivienda y servicios urbanos básicos. Esto

principales retos que tienen planteados

provoca la emergencia de asentamientos

las ciudades americanas es la recupera-

espontáneos marginales e ilegales en las

ción de los centros de las ciudades.

periferias.

Emergencia masiva de la urbani-

El resultado, desde el punto de

zación difusa o «Sprawl». Incapacidad

vista social, es la marginación social, ex-

de controlar el crecimiento urbano dentro

clusión y dificultad de incorporación a la

576 SITUACION

23.Alfonso Vegara

4/12/01

12:23

Página 577

economía formal, a la sociedad, a la cul-

Londres tardó 130 años en pasar

tura y a las principales opciones de desa-

de 1 a 8 millones de habitantes. México

rrollo de la ciudad. Esto está provocando

tardó sólo 30 años (del 40 al 70) en cre-

a su vez cotas alarmantes de inseguridad

cer lo mismo, y luego en sólo 16 años vol-

ciudadana.

vió a duplicar la población. Esto da una

Es cierto que existe la posibilidad

idea del explosivo crecimiento metropoli-

de aportar servicios y mejorar con el tiem-

tano que están viviendo algunas ciudades

po las viviendas que surgen espontánea-

del mundo.

mente pero en todo caso se hipoteca la

Posiblemente no haya ningún otro

forma y estructura de la ciudad. La ciudad

momento en la historia de la humanidad

la diseñan los promotores espontáneos,

en el que se estén produciendo cambios

ilegales o «piratas».

tan importantes y existan tensiones urba-

En estos casos los problemas lle-

nas de transformación a nivel mundial tan

gan cuando la urbanización sucede con

relevantes como las que se están produ-

tanta rapidez que hace imposible una res-

ciendo en diferentes ciudades del mundo

puesta de los gobiernos locales para

en estos momentos.

aportar vivienda, servicios urbanos bási-

1.4. Protagonismo creciente

cos y cuando la economía local no es

de las ciudades en un mundo glo-

capaz de generar suficientes empleos.

bal ■ A nivel internacional se están

La ciudad de Valencia es un elemento fundamental de competitividad regional.

SITUACION 577

23.Alfonso Vegara

4/12/01

12:23

Página 578

produciendo cambios importantes en la

cir bienes atractivos y competitivos en el

estructura y reparto del poder. Especial-

contexto internacional.

mente se observan cesiones de poder de

La ciudades y las regiones necesi-

los tradicionales estados hacia las institu-

tan descubrir sus singularidades, sus com-

ciones transnacionales, y en paralelo,

ponentes de excelencia en el contexto en

fugas de poder desde los estados-nacio-

el que se desarrollan y definir un perfil in-

nales hacia las regiones y ciudades.

teligente de futuro.

Muchos estados son demasiado

Se trata de que cada ciudad

pequeños y débiles para controlar los flu-

pueda definir objetivos muy específicos

jos globales de poder, riqueza, comercio

para dotarse de los factores críticos capa-

y tecnología a nivel internacional, y con

ces de generar ventaja competitiva a las

frecuencia, son demasiado grandes y he-

personas, empresas y agentes que se de-

terogéneos para representar la pluralidad

senvuelven en la ciudad.

social y cultural de sus ciudadanos.

La ventaja competitiva está basa-

Por otra parte, los estados están

da en la singularidad y en la capacidad

perdiendo legitimidad como órganos de

permanente de innovación. Hoy día los

representación y organización eficiente y

gobiernos locales y regionales, pueden

las ciudades y regiones están en una po-

contribuir de forma eficaz a la mejora de

sición privilegiada para desempeñar estas

la competitividad de las empresas y acti-

funciones.

vidades que de desarrollan en sus terri-

Hoy día, en la economía mundial

torios.

no compiten los países, compiten en

Pueden aportar ventaja competiti-

mayor medida las ciudades y las regiones

va creando estructuras urbanas eficientes,

ya que son los territorios con más capaci-

infraestructuras y equipamientos específi-

dad para aportar ventaja competitiva a

cos para las actividades que se pretende

las empresas y personas que en ellos se

impulsar, programas de formación apro-

ubican.

piados, órganos de promoción y apoyo a

La progresiva disolución de las tra-

determinadas actividades, mejora de la

bas al comercio internacional, la mayor

calidad urbana y de la calidad de vida,

Hoy no compiten los países sino las ciudades y regiones

facilidad de acceso a la

alianzas estratégicas, etc.

información, la mejora de

Ninguna ciudad puede ser compe-

los sistemas de transporte

titiva en todo. Lo ideal es desplegar el li-

y comunicación inciden

mitado arsenal de recursos humanos y

con fuerza en un fenóme-

materiales hacia las actividades más pro-

no clave para el futuro de

ductivas al servicio del conjunto de la co-

las ciudades:

munidad.

«Están expuestas de forma muy abierta a la competencia internacional».

La información que necesitan las ciudades para definir su perfil de futuro

Las ciudades solo podrán sobrevi-

no es la tradicional, no es solo la infor-

vir y gozar de un desarrollo sustentable si

mación de dentro de la ciudad y de sus

son capaces de ofrecer servicios o produ-

propios procesos de cambio.

578 SITUACION

23.Alfonso Vegara

4/12/01

12:23

Página 579

Cada vez más las ciudades, como

tor crítico de la competitividad territorial

las empresas, necesitan conocer aconteci-

es la eficiencia de los sistemas de infraes-

mientos y condiciones del amplio contexto

tructuras y la calidad ambiental de los di-

en el que se desenvuelven. Esto exige nue-

ferentes territorios.

vos métodos de trabajo y nuevos instru-

En el futuro de Europa, cada terri-

mentos en urbanismo y ordenación del te-

torio y cada región debe identificar su vo-

rritorio.

cación y sus estrategias de desarrollo en

Los gobiernos nacionales están

un contexto más interrelacionado. En el

perdiendo su capacidad para innovar y

caso de la Comunidad Valenciana, es

para dirigir la sociedad en un entorno

esencial definir las claves de la integra-

cada vez más abierto y competitivo, las

ción funcional y las estrategias de espe-

ciudades deben asumir un nuevo protago-

cialización productiva en un marco futuro

nismo y tienen un enorme potencial para

en el que nuestra relación con Europa es

poderlo hacer.

la principal vía para nuestro desarrollo. Es

Los éxitos y fracasos de nuestras

necesario definir un perfil económico y te-

ciudades van a ser hasta cierto punto los

rritorial competitivo, atractivo y diversifi-

éxitos y fracasos de nuestros países. Inclu-

cado.

so hoy día el Banco Mundial está reorien-

Dentro de las grandes «macrore-

tando sus estrategias de inversión para el

giones» en que divide el territorio europeo

desarrollo de las naciones focalizando su

el documento «Europa 2000+» la Comu-

atención en las ciudades.

nidad Valenciana queda incluida dentro

Grandes temas como la competiti-

del heterogéneo espacio denominado

vidad económica, el equilibrio social, la

«Regiones

calidad de vida y la sustentabilidad am-

parte del llamado «Arco Latino» que se

biental dependerán de nuestra capacidad

extiende desde Andalucía hasta el Lacio.

colectiva para reinventar y gobernar nues-

Se trata de un espacio de grandes opor-

tras ciudades y regiones, y en definitiva,

tunidades, en contacto con las regiones al-

de nuestra capacidad para innovar y

pinas hacia las que se han desplazado en

compartir estas innovaciones con otras

los últimos años los procesos de difusión

ciudades en un mundo cada vez más glo-

del desarrollo surgidos de la megalópolis

bal e interrelacionado.

central europea. Sin embargo las expec-

Mediterráneas»

formando

tativas de surgimiento de un «Norte del Sur» en estas áreas del Mediterráneo Oc-

2. LA COMUNIDAD VALENCIANA EN EL ESPACIO EUROPEO

cidental parecen haberse quedado por debajo de las expectativas que para ellos existían al principio de esta década. En

Cada vez más la consolidación de

gran parte esto se ha debido a la falta de

un espacio europeo único y la progresiva

iniciativas de envergadura, capaces de

disolución de las fronteras entre países

articular y dar fortaleza a un espacio frag-

hace que la competencia y la coopera-

mentado en numerosos subsistemas urba-

ción entre los territorios aumente. Un fac-

nos. El «Arco Latino», pese al buen com-

SITUACION 579

23.Alfonso Vegara

4/12/01

12:23

Página 580

Eje de Crecimiento Europeo Nor te del Sur

COMUNIDAD VALENCIANA

Una interpretación de los espacios de desarrollo en la Unión Europea. Elaboración propia.

portamiento de algunas de sus zonas urbanas más importantes durante los años 90, carece todavía de elementos de co-

3. EL ARCO MEDITERRANEO ESPAÑOL COMO MARCO DE REFERENCIA

nexión eficaces, tanto para sus relaciones internas como para su integración con los

Esta dualidad entre dos modelos

ámbitos europeos colindantes, presenta

de desarrollo opuestos, que coexisten de

importantes desequilibrios internos, adole-

forma contigua en un territorio reducido,

ce de una armadura urbana insuficiente y

se traduce en la existencia de unos ámbi-

debilitada por la escasa articulación entre

tos rurales amenazados por graves pro-

sus niveles superiores y presenta con fre-

blemas de despoblamiento, con unas

cuencia estrangulamientos y costes de

bases productivas muy débiles e impactos

oportunidad derivados de importantes

derivados del retroceso de la agricultura

problemas ambientales.

que se reflejan en procesos como los altos

580 SITUACION

23.Alfonso Vegara

4/12/01

12:23

Página 581

niveles de erosión, la intrusión desordena-

Barcelona y Valencia son las ciuda-

da de nuevos usos y la incidencia de los

des más importantes y ejercen un liderazgo

incendios forestales, caracterizando un

adecuado sobre los territorios que organi-

ámbito que corresponde a lo que la Pers-

zan funcionalmente. Estas ciudades, que

pectiva Europea de Ordenación del Terri-

ocupan respectivamente los lugares 2 y 3

torio (PEOT) denomina «espacios rurales

en la jerarquía del sistema urbano español,

amenazados por la presión del mundo

son las que garantizan el soporte urbano al

moderno».

tramo consolidado del Arco Mediterráneo

En contraste en las densas y dinámi-

Español. La distancia existente entre una y

cas zonas costeras la congestión es el pro-

otra hace que el sur de la provincia de Ta-

blema dominante ante la incapacidad de

rragona y el norte de la provincia de Cas-

atender las necesidades de un crecimiento

telló sean territorios calificados como

muy rápido que se da en ausencia de un

«áreas débiles» en los esquemas de domi-

marco territorial de referencia que reduzca

nación territorial de las capitales regiona-

las externalidades del proceso de desarrollo.

les. Este problema de estructura territorial

La urbanización difusa y la multiplicación de

es lo que se denomina la «fractura de Cas-

infraestructuras de transporte, el deterioro

telló» en alguna de las publicaciones ofi-

del paisaje y la ocupación generalizada del

ciales europeas. En todo caso, el soporte

frente costero, la escasez de agua con una

infraestructural construído entre Barcelona

pérdida generalizada de los recursos hídri-

y Valencia hace que en cierto modo se mi-

cos subterráneos y la vulnerabilidad ante las

nimicen las áreas escasamente integradas

inundaciones son rasgos característicos de

con las referidas capitales de rango nacio-

estos espacios densos.

nal y regional respectivamente.

La aparición de situaciones de

En la actualidad, la región urbana

mayor coherencia y equilibrio territorial

europea denominada «Las Periferias» in-

en nuestra Comunidad depende, en gran

cluye una parte del citado Arco Medite-

medida, de una integración más eficaz

rráneo Español. Según los estudios más ri-

del Arco Mediterráneo Español como es-

gurosos sobre este tema, las Periferias

tructura territorial clave para el desarrollo

comienzan justamente donde termina la

regional de la Comunidad Valenciana y

dominación urbana de Valencia, es decir,

para impulsar el desplazamiento hacia el

allí donde el área de influencia de esta ca-

sur de los procesos de innovación y desa-

pital regional comienza a desvanecerse.

rrollo del centro y norte de Europa. En la

Al sur de Valencia no hay ninguna

actualidad el sistema de ciudades que so-

capital urbana de rango auténticamente

porta el Arco Mediterráneo Español es in-

regional hasta llegar a Málaga. Existe un

suficiente desde el punto de vista de la je-

importante «desierto» de ciudades de di-

rarquía y de la distribución espacial de

mensión regional con el grave problema

los núcleos urbanos importantes, y ello le

que ello supone para articular estrategias

confiere un carácter incompleto que es la

viables de crecimiento económico diversifi-

singularidad más clara y condicionante

cado y de «conexión» con las áreas diná-

de los procesos de transformación futura.

micas del llamado Norte del Sur europeo.

SITUACION 581

23.Alfonso Vegara

4/12/01

12:23

Página 582

Valencia, debido a su tamaño fun-

Comunidad Valenciana. Con una pobla-

cional y situación geográfica, ejerce una

ción de 4.023.441 habitantes en 1998

atracción urbana débil sobre Alacant y

es la cuarta Comunidad española con

prácticamente imperceptible sobre otras

mayor volumen de población. Este contin-

capitales mediterráneas. Murcia, Cartage-

gente demográfico es el resultado de un

na y Almería gravitan hacia Madrid en

dinamismo superior a la media española

demanda de bienes y servicios sofistica-

durante las cuatro últimas décadas del

dos produciéndose una desarticulación

siglo. El gran despegue del crecimiento de

funcional del Eje Mediterráneo y surgien-

la población de la Comunidad Valenciana

do un dualismo acentuado entre el tramo

se produjo en las décadas de los años 60

liderado por ciudades mediterráneas

y 70, manteniéndose también un creci-

(Barcelona y Valencia) y el tramo acéfalo

miento relativo mayor en la década de los

que gravita hacia ciudades exteriores al

80 y en el inicio de los noventa, benefi-

propio AME.

ciándose de los trasvases de población es-

El dualismo citado no se produce

pañola desde el interior agrícola hacia las

solamente sobre la base del sistema urba-

zonas litorales, industriales y turísticas. Se

no, sino también debido a la falta de con-

trata por tanto de una de las Comunida-

tinuidad del sistema infraestructural. La

des «ganadoras» dentro del proceso de

terminación de la Autopista-Autovía del

desarrollo económico español que se ini-

Mediterráneo deja desconectados a los te-

ció en los primeros años de la década de

rritorios del sur de los «efectos arrastre»

los 60.

de los espacios más dinámicos del Arco Mediterráneo Español.

Con una superficie de 23.255 Km2

la Comunidad Valenciana ocupa el

Conectar el tramo desconectado y

4,6% de la superficie nacional y acoge a

alargar el eje consolidado hacia el sur es

algo más del 10% de la población. La

un objetivo imprescindible para superar la

densidad resultante es de 173 hab/Km2,

fragmentación y enfocar adecuadamente

muy superior a la media española y euro-

las futuras estrategias de desarrollo regio-

pea (116 hab/Km2).

nal español. El Arco Mediterráneo Espa-

Dentro de este marco general, se

ñol debe dejar de ser un espacio frag-

observan diferencias importantes entre las

mentado para convertirse en un espacio

tres provincias de la Comunidad Valen-

continuo articulado a través de un sistema

ciana. Hasta 1960, la provincia de Va-

urbano coherente y de un soporte infraes-

lencia fue la más dinámica, incluso por

tructural sólido.

encima de la media española, la provincia de Alacant presentó una dinámica demográfica similar a la española y la

4. DESEQUILIBRIOS TERRITORIALES EN LA COMUNIDAD VALENCIANA

provincia de Castelló una situación demográfica prácticamente estacionaria. A partir de los años 60, la pobla-

Esta perspectiva global del Arco

ción de la provincia de Valencia crece a

Latino es trasladable en gran parte a la

un ritmo similar a la media española, la

582 SITUACION

23.Alfonso Vegara

4/12/01

12:23

Página 583

provincia de Castelló arranca una etapa

do entre la costa y la cota 100 supone

de crecimiento que contrasta con la etapa

un 16´6% de la superficie total. Sin em-

anterior y la provincia de Alacant entra en

bargo, la presión humana y los procesos

una senda de crecimiento espectacular,

urbanizadores acelera-

sobre todo en las décadas del 70 y 80.

dos en las últimas déca-

Hoy la provincia de Valencia tiene una

das han provocado una

población que supone aproximadamente

fuerte

el 55% del conjunto de la Comunidad Va-

en los usos existentes

lenciana. La provincia de Alacant acoge

con respecto al resto del

al 34% y la de Castelló el 11% del total

territorio.

de la población de nuestra Comunidad Autónoma.

especialización

El 16,6% del territorio acoge al 75% de la población

Así, en este exiguo 16%, se concentra más del 70% de los cultivos en re-

Más allá de la distribución provin-

gadío, mientras que la presencia de los

cial el proceso de crecimiento demográfi-

cultivos de secano (3,1%) y de las masas

co y económico de la Comunidad se ha

arbóreas (frondosas, 0,4% y pinares

dado de forma claramente desequilibrada entre los espacios litorales y los del interior, reproduciéndose a nivel regional los fenómenos de cambio territorial caracte-

Distritos Territoriales Super ficie por debajo de los 100 m. Super ficies urbanizadas

rísticos del desarrollo económico español. La cota de los 100 m. puede ser considerada como un umbral de referencia para una primera aproximación al análisis de la distribución de la población y de las actividades económicas en el territorio de la Comunidad Valenciana. La cota 100 discurre paralela a la línea de costa, aunque con fuertes diferencias según la latitud. Así mientras que en el norte -entre el área de Vinaròs-Benicarló y Castelló- la amplitud de esta es mínima (coincidiendo con la Serra d’ Irta), en el área central -valles fluviales del Turia y del Xuquer- y en el sur -el valle del Segura- configuran grandes plataformas territoriales que han servido históricamente de soporte a la implantación y desarrollo de los sistemas de poblamiento y de las áreas de alta productividad agrícola. Para el conjunto de la Comunidad Valenciana, el territorio comprendi-

Cota 100. Un territorio sometido a fuerte presión. Elaboración propia.

SITUACION 583

23.Alfonso Vegara

4/12/01

12:23

Página 584

1,4%) es prácticamente testimonial. Es

mismo demográfico abarca a casi todo el

decir se ha producido una expulsión de

territorio provincial excepto a los munici-

los usos agrícolas menos rentables ante el

pios del enclave rural de las montañas de

avance de los usos urbanizados, de las in-

Alcoi, y las montañas de las Marinas Alta

fraestructuras y de los cultivos de regadío.

y Baixa. La existencia de una modélica

Más destacable es que en esta estrecha

red de ciudades de tamaño medio en

franja se concentra más del 75% de la po-

todo el territorio provincial es un aspecto

blación de la Comunidad, casi la totali-

singular del territorio alicantino.

dad de las grandes infraestructuras de transporte y los centros urbanos y productivos más importantes del territorio. En general se percibe un fuerte contraste demográfico entre el mundo

5. GRANDES OBJETIVOS TERRITORIALES PARA LA COMUNIDAD VALENCIANA

rural y el mundo urbano de la Comunidad, lo que es equivalente a hablar de in-

5.1. Fortalecimiento de las

terior y de costa, que han experimentado

infraestructuras de conexión con el

durante este siglo dinámicas opuestas. El

exterior ■ Dentro de este amplio objeti-

carácter dual entre la costa y el interior es

vo para la integración de la Comunidad

especialmente dramático en la provincia

Valenciana en el espacio europeo cabría

de Castelló y en menor medida, pero tam-

destacar las siguientes líneas estratégicas:

bién notable en la provincia de Valencia.

1. Potenciación de la infraestruc-

En el interior de estas dos provincias se

tura telemática. El desarrollo de la tecno-

encuentran los municipios más regresivos,

logía en el ámbito de las telecomunica-

que incluyen los espacios de Noroeste-

ciones es un factor clave que va a permitir

Ports, Norte-Maestrat, Corredores Centra-

una integración mucho más sólida del sis-

les, Penyagolosa, Mijares, Palancia, Es-

tema productivo y del sistema de ciudades

padán,

Altiplano-oeste,

de la Comunidad Valenciana en el espa-

Centro-Hoya, La Canal, Ayora y Vall d’Al-

Serranía,

cio europeo. Resulta esencial desarrollar

baida. La provincia de Castelló se carac-

iniciativas y los acuerdos oportunos para

teriza por una elevada macrocefalia en

fortalecer la infraestructura telemática de

torno a la capital y su área de influencia.

nuestra Comunidad Autónoma.

El Area Metropolitana de Valencia acoge

2. Fortalecimiento de las conexio-

al 35% de la población de la Comunidad

nes por carretera y por ferrocarril con el

y ejerce un efecto dominante sobre su ám-

exterior. Es importante mejorar las cone-

bito provincial, en el que el resto de los es-

xiones con Madrid, con Teruel-Zaragoza-

pacios dinámicos se organizan en torno a

Francia, con Barcelona-Francia, y con

un reducido número de ciudades peque-

Murcia-Cartagena y Andalucía. En para-

ñas y medianas situadas en la costa y en

lelo es deseable interrelacionar más sóli-

las planas prelitorales. En general la pro-

damente las dos grandes áreas urbanas

vincia de Alacant es muy dinámica y muy

de la Comunidad Valenciana, es decir, el

equilibrada en el sentido de que el dina-

AUI de Valencia y el AUI Alacant-Elx.

584 SITUACION

23.Alfonso Vegara

4/12/01

12:23

Página 585

El megalev japonés constituye una nueva apuesta de este país por alta velocidad ferroviaria.

Estas acciones globalmente tienden a su-

urbano y estrategia de usos en los ejes de

perar la denominada «fractura valencia-

conexión de los aeropuertos con las co-

na» de la que habla el documento Europa

rrespondientes ciudades a las que sirven.

2000+.

4. Racionalización del sistema de

3. Mejora del sistema aeroportua-

puertos de la Comunidad Valenciana.

rio. Los aeropuertos son una infraestructu-

Debe apostarse selectivamente por el

ra de importancia creciente hacia el futu-

puerto o los puertos que puedan llegar a

ro. Deben desarrollarse las constantes

ser realmente competitivos a nivel inter-

mejoras que precisan cada uno de nues-

nacional en materia de transporte de

tros aeropuertos, y tender hacia una ges-

mercancías, garantizar la necesaria in-

tión más integrada, mejorando la intermo-

termodalidad y crear las infraestructuras

dalidad con otros modos de transporte,

logísticas necesarias para la optimiza-

especialmente con el ferrocarril. Además,

ción de su funcionamiento. Algunos de

los aeropuertos son elementos muy impor-

nuestros puertos podrán reorientar su

tantes para la ordenación urbanística de

destino futuro en el contexto de nuevas

sus entornos urbanos. Se trata de minimi-

opciones de carácter más urbano y más

zar los impactos negativos y optimizar los

lúdico, y ello significa importantes opor-

efectos positivos de estos potentes puntos

tunidades de desarrollo y recualificación

de atracción del territorio. Las conexiones

urbana. Nuestra infraestructura portuaria

de los aeropuertos con las ciudades a las

constituye un gran activo a la espera de

que sirven casi siempre se transforman en

un destino coherente. En todo caso, el

ejes importantes de desarrollo de activi-

desarrollo de programas de integración

dades innovadoras. Los aeropuertos son

puerto-ciudad en la Comunidad Valen-

como las «Puertas del Territorio» y esto

ciana será un factor importante para me-

debe traducirse en decisiones de diseño

jorar el atractivo global de nuestras ciu-

SITUACION 585

23.Alfonso Vegara

4/12/01

12:23

Página 586

dades portuarias y de nuestro territorio

han estado tradicionalmente desconecta-

en general.

das de los procesos de innovación y de-

5.2. El Activo de Valencia como Capital Regional ■ En casi toda

La ciudad de Valencia es un activo urbano de primera magnitud

sarrollo, y han carecido de las infraestructuras,

dotaciones,

equipamientos

y

Europa, y también en Es-

servicios necesarios para el desenvolvi-

paña, se percibe una

miento de las actividades más dinámicas

clara interrelación entre

e innovadoras capaces de competir a

los niveles de desarrollo

nivel internacional.

de las diferentes regiones

El disponer de una capital de

y la fortaleza de sus siste-

rango regional como es Valencia constitu-

mas urbanos. En este con-

ye un activo de primera magnitud en

texto es muy relevante el

cuanto al potencial de desarrollo y de in-

valor estratégico de las capitales regiona-

tegración de la Comunidad Valenciana en

les y su papel clave en la generación, cap-

el espacio europeo.

tación y difusión de innovaciones.

El municipio de Valencia tiene poco

Amplias regiones españolas que

más de 750.000 habitantes; sin embargo,

carecen de ciudades de rango regional

el Area Urbana Integrada de Valencia su-

El Area Metropolitana de Valencia.

586 SITUACION

23.Alfonso Vegara

4/12/01

12:23

Página 587

pera el 1.350.000 habitantes. Los proce-

El Area Urbana de Alacant-Elx glo-

sos de reestructuración urbanística, mejora

balmente tiene una población de algo

de la funcionalidad, fortalecimiento de la

más de 510.000 habitantes y presenta un

imagen urbana e integración de las dife-

dinamismo demográfico espectacular en

rentes «piezas» que componen este com-

el contexto de la Comunidad Valenciana.

plejo mosaico urbano constituyen un reto

Un reto importante consiste en inte-

sin precedentes para impulsar el protago-

grar los mercados de trabajo, hoy bastan-

nismo nacional e internacional de Valencia

te fragmentarios, de los diferentes munici-

y los procesos de integración de la Comu-

pios que componen este territorio urbano,

nidad Valenciana con el entorno europeo.

y avanzar hacia una integración real

5.3. El potencial emergente

desde el punto de vista funcional y físico

del Triángulo Alicante-Elche-Santa

con objeto de configurar un área urbana

Pola ■ El municipio de Alacant tiene una

integrada que desempeñe un papel de li-

población de algo más de 265.000 habi-

derazgo importante en el Levante Español.

tantes y Elx tiene casi 190.000 habitan-

El rango urbano del Triángulo, en

tes. Ninguna de estas dos ciudades por

el caso de que se logre una coherente in-

separado tiene posibilidad de acoger fun-

tegración urbanística y funcional, es equi-

ciones y servicios propios de una capital

valente al de otras capitales españolas de

de rango regional en el sistema de ciuda-

rango regional. En España, además de

des de España.

Madrid y Barcelona que son capitales na-

El Triángulo Alicante-Elche-Santa Pola.

SITUACION 587

23.Alfonso Vegara

4/12/01

12:23

Página 588

cionales sólo existirían las capitales regio-

sos de integración funcional que espontá-

nales siguientes: Valencia, Bilbao, Sevilla,

neamente se están realizando con munici-

Zaragoza, Málaga y Alacant-Elx.

pios colindantes, se trata en realidad de

El poder configurar al sur de la Comunidad Valenciana una auténtica ca-

un territorio urbano con una población próxima a los 240.000 habitantes.

pital española de rango

Es, además, un territorio muy diná-

regional es un activo de

mico en las últimas décadas, con un apa-

primera magnitud en los

rato productivo competitivo a nivel inter-

procesos de integración

nacional, con un clima bueno, unos

de nuestra sistema urbano

tramos de costa con gran potencial, en

en el territorio europeo y

parte inexplotados, un fondo paisajístico

un factor que aporta un

de huerta muy atractivo, con infraestructu-

importante potencial de desarrollo econó-

ras importantes (autovía, ferrocarril y

mico.

puerto) y a escasa distancia de la capital

El Triángulo puede ser una capital española de rango regional

5.4. Los Retos del Area Ur-

de la Comunidad Autónoma.

bana de Castelló ■ Los municipios de

El AUI de Castelló tiene un impor-

la actual AUI de Castelló suman una po-

tante potencial, pero debe asumir impor-

blación de unos 190.000 habitantes, pero

tantes retos de ordenación urbanística y

teniendo en cuenta los importantes proce-

territorial para afrontar su futuro con ga-

Castellón y los municipios de su entorno.

588 SITUACION

23.Alfonso Vegara

4/12/01

12:23

Página 589

rantías. Existe una oportunidad histórica

lideran, especialmente con las áreas rura-

irrepetible de canalizar coherentemente

les más aisladas y en declive económico y

los procesos de cambio que se están pro-

demográfico.

duciendo en este espacio y conseguir un

5.6. Ambicioso

programa

nodo urbano sólido, coherente y competi-

de mejora de la calidad ambiental

tivo en el sistema de ciudades de la Co-

y paisajística ■ La Comunidad Valen-

munidad Valenciana.

ciana ha sido un territorio muy dinámico

5.5. La red de ciudades me-

en el contexto del Esta-

dias ■ La Comunidad Valenciana tiene

do español, especial-

una excelente red de ciudades de tamaño

mente

medio, especialmente en la provincia de

1960. Los importantes

Alacant, capaces de liderar los diferentes

crecimientos urbanos

Distritos Territoriales y que globalmente

asociados al desarrollo

constituyen un activo valioso de nuestro

de las actividades in-

sistema de ciudades.

dustriales y del turismo

Históricamente han sido un factor

a

partir

de

y segunda residencia

La Comunidad Valenciana tiene una excelente red de ciudades de tamaño medio

importante de equilibrio territorial. En el

en el litoral han generado fuertes presio-

contexto de la deseable integración de la

nes sobre las áreas agrícolas de regadío,

Comunidad Valenciana en el entorno eu-

sobre algunos espacios naturales valiosos

ropeo y específicamente español se consi-

y sobre la práctica totalidad del cordón li-

dera importante desarrollar tres tipos de

toral.

acciones en relación con el papel de la

Las ciudades y los pueblos que han

red de ciudades de tamaño medio en el

crecido más rápidamente presentan, casi

sistema de ciudades de nuestra Comuni-

siempre, una situación de conflicto entre

dad Autónoma:

la estructura, la morfología y la imagen

1. Fortalecimiento del rango urba-

tradicional por una parte, y los nuevos de-

no de estas ciudades a través de medidas

sarrollos por otra. Frecuentemente, se han

tales como reequipamiento, recuperación

producido los nuevos crecimientos con ti-

de sus señas de identidad, mejora de la

pologías arquitectónicas inadecuadas,

estructura y de la imagen urbana, y fo-

con alturas excesivas de la edificación y

mento de la competitividad y calidad de

con escasa correspondencia con el paisa-

vida.

je y las condiciones ambientales del en2. Mejora de las conexiones de

torno.

estas ciudades con los principales nodos del

La Comunidad Valenciana se en-

sistema de ciudades de la Comunidad Va-

cuentra en una posición macroterritorial

lenciana, es decir, con Valencia y con las

privilegiada en una de las euroregiones

áreas urbanas de Alacant-Elx y Castelló.

de más proyección de futuro, con un clima

3. Mejora de las conexiones entre las diferentes ciudades de tamaño medio

extraordinario, un medio natural variado y rico, y con una costa muy atractiva.

y de cada una de éstas con los municipios

Sin embargo, es imprescindible

de los diferentes Distritos Territoriales que

hacer un esfuerzo extraordinario de pro-

SITUACION 589

23.Alfonso Vegara

4/12/01

12:23

Página 590

tección de los espacios naturales valiosos,

del sistema urbano, por lo que se percibe

de recuperación paisajística, de renova-

un cierto riesgo de fragmentación. La con-

ción de pueblos y ciudades, de recupera-

solidación del Arco Mediterráneo Español

ción y rediseño de los asentamientos del

como un importante eje de desarrollo

litoral y de puesta en valor de nuestro pa-

exige acciones encaminadas a la supera-

trimonio cultural.

ción de la citada fragmentación entre los

Un aspecto decisivo para mejorar

sistemas urbanos catalán y valenciano. La

la capacidad de atracción global del te-

potenciación selectiva del eje urbano Vi-

rritorio de la Comunidad Valenciana es la

naros-Benicarló-Peñíscola podría ayudar a

puesta en valor del sistema rural. Se trata

paliar los efectos de esta fractura y lograr

de frenar su declive, recu-

un mayor equilibrio norte-sur en el sistema

perar el magnífico patri-

urbano de la propia provincia de Castelló.

Las acciones ambientales son claves para el bienestar y el desarrollo

monio de núcleos tradicio-

2. Charnela de conexión de las

nales y encontrar nuevos

Comunidades Autónomas de Valencia y

usos y nuevas actividades

Murcia. A través de los estudios desarro-

en correspondencia con

llados hasta el momento sobre el sistema

las estrategias globales

de ciudades de España y de la Comuni-

del modelo territorial.

dad Valenciana, es posible identificar

Este necesario programa

oportunidades asociadas a una mayor in-

de mejora de la calidad paisajística y am-

tegración del sistema urbano valenciano y

biental es imprescindible para «posicio-

murciano con las siguientes orientaciones:

nar» adecuadamente nuestro territorio de

fortalecimiento de la integración urbanísti-

cara al futuro, para mejorar sus atractivos

ca y del rango urbano del AUI de Alacant-

globales, y en definitiva, para ser más

Elx, mejora de las conexiones físicas (ca-

competitivos en una Europa cada vez más

rretera y ferrocarril) y funcionales del AUI

abierta en la que las diferentes regiones

Alacant-Elx con el eje Murcia-Cartagena,

pugnan por la atracción de inversiones in-

y ello, tanto por la costa como por el inte-

novadoras.

rior, adecuación de La Vega Baja como

5.7. Superación de fracturas

gran espacio de transición entre las dos

■ Se trata de fracturas físicas, es decir, de

Comunidades Autónomas situada en el

discontinuidad de los sistemas urbanos, y

centro de gravedad del «megatriángulo»

también de fracturas administrativas que

definido por los nodos AUI Alacant-Elx,

implican a veces una gran dificultad para

Murcia y Cartagena.

poner en marcha acciones conjuntas entre

3. Fomento de las relaciones de

Comunidades Autónomas vecinas. En este

cooperación y complementariedad de la

contexto serían objetivos deseables el de-

Comunidad Valenciana con otras Comu-

sarrollo de las siguientes líneas estratégi-

nidades Autónomas y especialmente con

cas de trabajo:

Cataluña, Aragón, Castilla la Mancha,

1. Reducir la fractura de Castelló.

Murcia y Baleares. Así mismo, sería inte-

Entre el AUI de Castelló y Tarragona hay

resante, en el contexto de este objetivo ge-

una gran distancia y una estructura débil

neral de reducción de fracturas, fomentar

590 SITUACION

23.Alfonso Vegara

4/12/01

12:23

Página 591

la cooperación directa entre ciudades y

cacionistas», con un reducido nivel de

pueblos próximos pertenecientes a Comu-

gasto por persona y día, y una aguda es-

nidades Autónomas vecinas.

tacionalidad.

5.8. Las oportunidades de

En la práctica un alto porcentaje

los espacios turísticos ■ Según nues-

de los desarrollos turísticos del litoral cons-

tras estimaciones, en la Comunidad Va-

tituyen extensas áreas ur-

lenciana disponemos de una oferta de

banas de segundas resi-

plazas turísticas próxima al millón y

dencias que tienen en

medio, de las cuales, 1.363.249 corres-

nuestra Comunidad un

ponden a plazas en viviendas, aparta-

peso muy superior a la

mentos, chalets y bungalows y unas

media española. El fenó-

57.720 corresponden a plazas en hoteles

meno de la segunda resi-

(en el caso de hoteles se consideran úni-

dencia plantea un reto

camente los que tienen una localización

importante de cara a re-

prioritaria turística). En campings dispone-

ducir la estacionalidad y propiciar una

mos de unas 50.000 plazas. Esta oferta

progresiva transformación de la segunda

se ha desarrollado a costa de una ocupa-

residencia en primera vivienda, tal y

ción masiva del suelo litoral, caracteriza-

como está sucediendo en otros territorios

da por la extensividad de las actuaciones

de España y Europa. Nuestra Comunidad

(despilfarrando suelo de alta calidad), la

tiene en estos espacios turísticos de litoral

debilidad infraestructural, el mimetismo ar-

una oportunidad sin precedentes para au-

quitectónico y la ausencia generalizada

mentar su oferta residencial sin necesidad

de elementos generadores de espacio.

de extender los espacios ocupados por la

La Comunidad Valenciana necesita reinventar sus espacios turísticos del litoral

Desde el punto de vista de la es-

urbanización. Ello requiere acciones deci-

tructura territorial existe un importante de-

didas para renovar estos espacios, ha-

sequilibrio en la proporción entre pobla-

ciéndolos atractivos como ámbitos de

ción residente permanente y el despliegue

vida y trabajo habitual.

cuantitativo y espacial de la oferta resi-

5.9. Carácter estratégico de

dencial, lo que conlleva una escasa com-

la Escala Intermedia del Territorio

plejidad de la oferta comercial y de servi-

■ La Comunidad Valenciana es esencial-

cios. En realidad, salvo centro turísticos de

mente heterogénea. La clave de la orde-

proyección internacional, de los que Beni-

nación de un territorio heterogéneo es de-

dorm es el ejemplo más evidente, en gran

tectar la vocación específica de cada una

parte de las zonas litorales los desarrollos

de las diferentes áreas y proponer accio-

se han apoyado en una oferta inmobilia-

nes coherentes en cada una de ellas. No

ria con muy escasa presencia de aloja-

todas las áreas pueden aspirar a tener el

miento dinámico (hoteles, campings,

mismo desarrollo industrial o turístico o

apartahoteles, etc.) lo que implica una es-

agrícola. No es razonable que todas las

casa presencia de nuestra Comunidad en

zonas del territorio aspiren a tener la

la oferta de los operadores internaciona-

misma dinámica demográfica. Hay zonas

les y un predominio de modalidades «va-

que deberán seguir con poca población y

SITUACION 591

23.Alfonso Vegara

4/12/01

12:23

Página 592

limitada accesibilidad y zonas sometidas

das, desde una visión integral del territo-

a mayor presión de crecimiento. La clave

rio y esto va a afectar a los propios con-

es buscar un equilibrio y que la calidad

tenidos del planeamiento territorial y al es-

de vida de la población de la Comunidad

pecíficamente urbano.

Valenciana y de cada una de sus comarcas sea alta y con opciones de futuro.

Una Política de Ordenación del Territorio operativa debe desarrollarse ínte-

En este contexto general de refle-

gramente en un marco suficientemente pró-

xión, la Comunidad Valen-

ximo al ciudadano y al municipio, y por

ciana presenta evidentes

ello, es esencial considerar la Escala Inter-

problemas de la fragmen-

media, por el nivel de concreción que per-

tación administrativa. El

mite, para la aplicación de una política de

número de municipios de

Ordenación del Territorio coherente.

La Escala Intermedia es esencial para un desarrollo territorial equilibrado

nuestra Comunidad Autó-

En definitiva, la escala intermedia

noma es de 541. La frag-

del territorio correspondiente a las Areas

mentación más fuerte se

Funcionales, debe resultar de un tamaño

produce en la provincia

físico y funcional adecuado para el análi-

de Valencia con 264 mu-

sis de problemas y para la implantación

nicipios. Alacant tiene

de programas de Ordenación Territorial.

141 y Castelló 136.

Se trata de delimitaciones estratégicas

En las Areas Urbanas Integradas

que permiten abordar los problemas y

de Castelló y Alacant-Elx, el número de

oportunidades de las diferentes zonas de

municipios no es excesivo, 4 en el primer

la Comunidad Valenciana.

caso y 7 en el segundo, según las conclu-

Las Areas Funcionales y las ciuda-

siones del estudio «Estrategias de Verte-

des de tamaño medio constituyen «piezas

bración Territorial» . Sin embargo, el Area

clave» para la aplicación de estrategias

Urbana Integrada de Valencia está consti-

de desarrollo y de equilibrio territorial.

tuida por un «collage» de 49 municipios

La delimitación de las Areas Fun-

lo cual dificulta el gobierno de este terri-

cionales debe hacerse de modo que sirva

torio y las estrategias de concertación ne-

de base para la redacción de planes te-

cesarias para definir y construir un territo-

rritoriales de escala intermedia, y por su-

rio coherente de cara al futuro. La

puesto, es compatible con la existencia de

fragmentación reduce la validez del pla-

diversas comarcalizaciones que puedan

neamiento municipal para abordar mu-

definirse y ser útiles para otros fines por

chas cuestiones relevantes, especialmente

las diversas instituciones de las Comuni-

los problemas de las grandes áreas me-

dad Valenciana.

tropolitanas y de los núcleos pequeños en declive. En las próximas décadas, va a ser necesario abordar temas que tradicio-

BIBLIOGRAFIA

nalmente venimos enfocando desde la óptica local del planeamiento municipal, o

COMISION EUROPEA. 1995. Europa

desde políticas sectoriales no coordina-

2000+. Cooperación para la Ordenación

592 SITUACION

23.Alfonso Vegara

4/12/01

12:23

Página 593

VINAROS BENICARLO

CASTELLO

ONDA

SEGORBE

LA VALL D´UIXO

SAGUNT LLIRIA

REQUE

VALENCIA

SUECA

ALZIRA

XATIVA

GANDIA

DENIA

ONTINYENT

ALCOI VILLENA

IBI BENIDORM

ELDA-PETRER

NOVELDA

ALACANT

ELX

ORIHUELA TORREVIEJA

Las Areas Funcionales de la Comunidad Valenciana. Elaboración propia.

del Territorio europeo. Oficina de Publica-

CONSELLERIA D’OBRES PUBLIQUES, UR-

ciones Oficiales de las Comunidades Eu-

BANISME I TRANSPORTS. 1995. Estrate-

ropeas. Luxemburgo.

gias de Vertebración Territorial . Generali-

CONSEJO EUROPEO. 1999. European

tat Valenciana. Valencia.

Spatial Development Policy. Documento

TALLER DE IDEAS. El Modelo Territorial de

no publicado.

Futuro de la Comunidad Valenciana. Do-

SITUACION 593

23.Alfonso Vegara

4/12/01

12:23

Página 594

cumento en realización para la Conselle-

VEGARA, Alfonso. 1998. «Proyecto Ci-

ria d’Obres Públiques, Urbanisme i Trans-

ties». Fundación Metrópoli. Philadelphia-

ports de la Generalitat Valenciana.

Madrid.

594 SITUACION

24. Ultimas publicaciones

4/12/01

12:22

Página 595

▼ PUBLICACIONES BBVA ▼ EL CAMPO DE LAS CIENCIAS Y LAS ARTES ■ ■ ■ ■

Humanidad primitiva Cambio climático Cartografía Demografía (en preparación)

▼ SERIE ESTUDIOS REGIONALES ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■

Castilla-La Mancha Canarias Extremadura Aragón Madrid Castilla-León Cantabria Comunidad Valenciana

■

INFORME ECONOMICO 2000

■

SITUACION GLOBAL (cuatrimestral)

■

SITUACION ESPAÑA (cuatrimestral)

■

SITUACION INMOBILIARIA (cuatrimestral)

■

SITUACIO CATALUNYA (cuatrimestral)

■

LATINWATCH (mensual)

■

CLAVES DEL MES (mensual)

■

EVOLUCIO ECONOMICA DE CATALUNYA 2000

24. Ultimas publicaciones

4/12/01

12:22

Página 596

24. Ultimas publicaciones

4/12/01

12:22

Página 597

24. Ultimas publicaciones

4/12/01

12:22

Página 598

24. Ultimas publicaciones

4/12/01

12:22

Página 599

24. Ultimas publicaciones

4/12/01

12:22

Página 600