Fin de ciclo… Commodity Price Index January 2013=100. Weekly values, 2013-2015) 110 100 90 80 70 60

Commodities

Food

Energy

01-Apr-15

01-Feb-15 01-Mar-15

01-Jan-15

01-Dec-14

01-Nov-14

01-Oct-14

01-Sep-14

01-Aug-14

01-Jul-14

01-Jun-14

01-May-14

01-Apr-14

01-Feb-14 01-Mar-14

01-Jan-14

01-Dec-13

01-Nov-13

01-Oct-13

01-Sep-13

01-Aug-13

01-Jul-13

01-Jun-13

01-May-13

01-Apr-13

01-Feb-13 01-Mar-13

01-Jan-13

50

Metals

Source: JP Morgan Commodity Index

“Las economías subdesarrolladas pueden conocer fases prolongadas de crecimiento de su producto global y per cápita, sin reducir el grado de dependencia externa y la heterogeneidad estructural, que son sus características esenciales” (Celso Furtado, 1976).

Hay cada vez más competencia por los recursos fiscales América Latina (19 países): indicadores fiscales del gobierno central, 2000-2014 (En porcentajes del PIB) 25

10 8

20 6 15

4 2,3

2,2

1,4 10

1,2

0,7 0,0 -0,6

-0,4

0,0

0,1

2

0,3

-0,3

0,0

-0,2

-1,0

-0,6

-1,1

0

-0,4

5

-1,0 -1,9

Resultado global

Ingresos totales

Fuente: CEPAL, sobre la base de cifras oficiales.

Gastos totales

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

-2,8

Resultado primario

-2 -2,4

-2,8 2014

-1,6

2013

-1,9

-2,6 2004

-2,7

2003

2000

0

-2,9

2002

-2,3

2001

-1,6

-4

Actualización de Proye ccione s de Amé rica Latina y e l Caribe , 2015 Producto Inte rno Bruto (pre cios constante s e n mone da nacional) T asas de v ariación 2015 Pa ís

Proye ccione s Dic

Amé rica La tina y e l Ca ribe

- 14

Ma r - 15

2.2

1.0

1.0 5.5 1.3 3.0 4.3 3.8 4.0 5.0 3.5 -1.0

0.0 5.0 -0.9 3.0 3.6 3.5 4.2 4.2 3.0 -3.5

Sura mé rica

1.7

0.0

Costa Rica Cuba El Sa lva dor Gua te ma la Ha ití Hondura s Mé x ico Nica ra gua Pa na má Re pública Dominica na

3.2 3.0 2.5 4.0 3.5 3.0 3.2 5.0 7.0 5.0

3.4 3.0 2.2 4.0 2.5 3.0 3.0 5.0 6.0 5.0

Ce ntroa mé rica y Mé x ico

3.4

3.2

Ce ntroa mé rica (sin Mé x ico)

4.1

4.0

Amé rica La tina

2.2

1.0

Antigua y Ba rbuda Ba ha ma s Ba rba dos Be lice Dominica Gra na da Guya na Ja ma ica St Kitts y Ne vis Sn Vice nte y Gra na dina s Sta Lucia Surina me Trinida d y Toba go Ca ribe

2.5 2.8 1.2 2.1 1.3 1.7 4.2 1.6 3.9 2.4 0.5 3.6 1.9 2.2

5.4 2.8 2.0 2.1 0.9 1.3 4.2 1.4 4.6 0.8 0.3 3.5 1.0 1.9

Arge ntina Bolivia Bra sil Chile Colombia Ecua dor Pa ra gua y Pe rú Urugua y Ve ne zue la

=

= = = = =

= =

=

La participación de la inversión en la demanda interna ha venido cayendo desde el 2011… AMÉRICA LATINA: EVOLUCIÓN DEL PIB Y CONTRIBUCIÓN DEL GASTO, 2002-2014a (Porcentajes, en base a dólares constantes de 2010) 0,1

0,08

0,06

0,04

0,02

0

-0,02

-0,04

Gasto de consumo final del gobierno general

Gasto privado de consumo final

Formación interna bruta de capital

Exportaciones netas

Producto interno bruto a precios de mercado Fuente Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Estimaciones.

Ingresos totales y por materias primas

9 8 7 6 5 4

3 2 1

Minerales y metales (6 países)

Hidrocarburos (7 países)

2015*

2014*

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

0

Anuncios de gastos País Brasil

Ajuste Entre un 1.2% y 1.3% del PIB del gasto público no obligatorio para el sector público consolidado

Impulso fiscal de un 1% del PIB, con énfasis en inversión. El incremento del gasto público sería igual a un 9.8% y los gastos de capital aumentarían en un 27.5%

Chile

Colombia Costa Rica

Ecuador

México

Perú

Impulso

Aplazamiento del gasto público en un 0.73% del PIB. De este monto el 0.58% del PIB corresponde a gastos de inversión y un 0.15% del PIB a gastos de funcionamiento Recorte del gasto público en un 1.4% del PIB Ajuste del gasto público en 1.3% del PIB. Un recorte en el gasto de inversión de 0.77% del PIB y de 0.53% en el gasto corriente. Ajuste del sector público federal en un 0.7% del PIB. Del cual, un 0.35% del PIB corresponde a recortes en el presupuesto, Para 2016 se anunció un nuevo recorte para el gasto público en 0.7% del PIB, equivalente a 135.000 millones de pesos. Impulso fiscal de un 1.8% del PIB, con énfasis en los gastos sociales. Lo que se traduce en un aumento del 12% del gasto del sector público. El 30% del presupuesto corresponderá a gasto en inversión, lo que equivale a una tasa de 5.7% del PIB para 2015.

En perspectiva, la deuda pública se mantiene en niveles moderados… América Latina: Deuda pública externa (1970-2014) e interna (1990-2014)a/ En porcentajes del PIB 100 90

80 70 60 50 40 30 20 10

Deuda Externa

Deuda Interna más externa

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL)

2014 b/

2012

2010

2008

2006

2004

2002

2000

1998

1996

1994

1992

1990

1988

1986

1984

1982

1980

1978

1976

1974

1972

1970

0

… con trayectorias diversas Deuda pública bruta y neta por países – Años 2000 y 2014 En porcentajes del PIB

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

Algunos países han podido aumentar la inversión pública sin subir el peso de la deuda Cambios en la deuda pública y en el gasto de capital Variación del promedio 2000-01 vs. promedio 2013-14. (En porcentajes del PIB)

8 ECU

Cambio en el gasto en capital

BOL

PAN

6

4

HTI ARG 2 COL VEN AL MEX BRA CHL DOM PRY 0 CRI SLV 20 -20 0 URY HND GTM -2

PER

-60

-40

NIC -4 Cambio en la Deuda Pública Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL)

…aunque con amplias diferencias entre países Tasas de inversión (porcentajes sobre PIB) en moneda local corriente 30,00

China Indonesia India Panama Thailand Korea Ecuador Bangladesh Peru Vietnam Malaysia Nicaragua Colombia Chile Uruguay Taiwan Province of China Dominican Republic Honduras Mexico Brazil Venezuela Costa Rica Philippines Bolivia Argentina Paraguay El Salvador Guatemala

Tasas de inversión (porcentajes sobre PIB) en millones de dolares constantes de 2010

25,00

20,00

15,00

10,00

5,00

0

Fuente: WEO, IMF.

20

40

60

GUATEMALA

CHILE

PERÚ

PANAMÁ

ECUADOR

Promedio simple

Inversión pública • Los coeficientes de inversión agregada de la región siguen siendo bajos, lejos de lo necesario para un catching up • No se avanzó, con excepciones, en eliminar la brecha de infraestructura aún con términos del intercambio favorables, menor volatilidad y tasas de interés internacional muy bajas

• En tiempos de desaceleración, el gasto en inversión pública puede tener amplios efectos multiplicadores, y ser pieza clave (pero no única) de la construcción de una arquitectura contracíclica

Hacia un marco inclusivo de promoción de inversiones • Subsidios e incentivos tributarios suelen ampliar el circulo vicioso (la falta de inversión privada origina muchas exenciones, lo que limita el gasto en bienes públicos y en consecuencia restringe expectativas) • Importancia de los factores sistémicos: “clima de inversión”, estabilidad macro y desarrollo financiero, entre otros • “Espero ver al estado asumir una responsabilidad cada vez mayor en la organización directa de las inversiones”, Cap 12, Teoría General, J.M. Keynes • Las ITI (Inversiones Territorialmente Integradas) son una herramienta prometedora, con lógicas de intervención en base a ODS’s, Asociaciones Público Privadas y planes territoriales.

La política fiscal juega un papel limitado para mejorar la distribución del ingreso en América Latina… AMERICA LATINA Y OCDE: DESIGUALDAD DE LOS INGRESOS DE MERCADO Y DE LOS INGRESOS DISPONIBLES (Índices de Gini – Alrededor de 2011)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de encuestas de hogares para América Latina y OECDSTAT.

Simulaciones de redistribución, sobre la base de las encuestas de hogares La relación D10/D1 se reduce desde 29,5 a 27,9 en la situación actual (5.2% de tasa media efectiva en promedio). Simulando un aumento al 20% de la tasa efectiva del decil 10, la relación cae a 23,6, y a 7 cuando se distribuyen los recursos adicionales como transferencias monetarias a los tres primeros deciles. El Gini se reduciría hasta 13 puntos. Relación del ingreso medio per cápita entre el decil 10 y el decil 1- Promedio para América Latina En número de veces Sin transferencia de recursos adicionales Con transferencia de recursos adicionales a deciles 1,2 y 3 30

25 20

15 10

5 0 Del ingreso bruto

Post impuesto actual

Con tasa de 20% al D10

Cuanto mayor la inserción en la economía mundial, mayor es la potencial erosión de la base tributaria Flujos lícitos

Incentivos fiscales a la inversión (generalmente para atraer la IED)

La planificación agresiva impositiva (BEPS): estrategias que explotan lagunas y discrepancias en reglas tributarias que resulta en la “desaparición” de rentas por afectos fiscales o su traslado a jurisdicciones donde una empresa tiene poca o ninguna actividad real pero los impuestos son bajos La facturación del comercio internacional de bienes (“trade misinvoicing”): salidas de capital por la sobrefacturación de las importaciones o la subfacturación de las exportaciones Flujos ilícitos

Salidas de capital de “hot money” (errores y omisiones de la BdP)

Salidas de capital por la falsificación de la facturación del comercio internacional en ALC América Latina y el Caribe: flujos ilícitos en comparación con otras fuentes de financiamiento, 2003-2012 (En porcentajes del PIB) 3,3% del PIB Hot money (12,4%)

16.0

Trade Misinvoicing Outflows (87,6%)

112.9

2,7% del PIB

1,7% del PIB

1,4% del PIB

0,2% del PIB

108.3 68.7 54.5

8.5 Flujos ilícitos

Inversión extranjera directa

Flujos financieros privados /a

Remesas

ODA

Fuente: Global Financial Integrity, “Illicit Financial Flows from Developing Countries, 2003-2012”, CEPALstat (IED y flujos financieros privados), WDI

Hacía una mejor cooperación tributaria internacional Mundial

Regional

País

• Crear un órgano intergubernamental en la ONU con un mandato en la cooperación fiscal internacional. • Fomentar la adopción de un instrumento multilateral para adecuar todos los tratados bilaterales sobre doble imposición y sobre inversión a las nuevas buenas practicas internacionales (BEPS)

• Revisar el uso de los incentivos fiscales con una visión de adoptar un código de conducta regional • Explorar maneras de reducir la competencia fiscal negativa en la región.

• Sensibilizar a todas las autoridades económicas (Hacienda, Economía) a la necesidad de cooperación tanto en el país como entre países • Adecuar el marco tributario a las nuevas buenas practicas internacionales (BEPS) • Fortalecer la administración tributaria, en particular en la área de la tributación internacional • Adoptar un proceso continuo de revisión del costo-beneficio de los incentivos fiscales