REVISIÓN Y ACTUALIZACIÓN DE LA PROYECCIÓN DE PRECIOS DE CARBÓN Informe

Realizado por: Haider Amaranto Sanjuán Profesional Especializado Grupo de Energía Jorge Forero Castañeda Profesional Especializado Grupo de Minas

Abril de 2010

Carrera 5026 - 20 Bogotá D.C. PBX: (57)1 2220601 FAX: 2219537 Línea Gratuita Nacional 018000 911729 http://www.upme.gov.co

TABLA DE CONTENIDO 1

ALCANCE ..................................................................................................................... 3

2

METODOLOGÍA........................................................................................................... 3

3

ANTECEDENTES PARA DETERMINACIÓN DEL MODELO ................................ 3

4

ESCENARIOS PARA PRUEBAS DE LOS MODELOS.............................................. 8 4.1

Descripción del Escenarios Base ............................................................................. 8

4.2

Descripción de los Análisis de Sensibilidad .......................................................... 10

4.2.1

Escenario de Sensibilidad 1 ............................................................................ 11

4.2.2

Escenario de Sensibilidad 2 ............................................................................ 12

4.3

Tablas de Proyecciones .......................................................................................... 13

5

COMPARACIÓN MODELO VS PRECIOS REALES ............................................... 14

6

ACTUALIZACIÓN DE LAS PROYECCIONES ....................................................... 15

7

BIBLIOGRAFÍA .......................................................................................................... 16

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1

ALCANCE

El presente documento muestra la estimación de la proyección de precios FOB de carbón bituminoso, desde 2010 hasta 2030, con resolución anual. Se obtuvo con un modelo econométrico creado a partir de una serie temporal mensual del precio de carbón colombiano de transacciones internacionales y los precios de carbón en el mercado internacional, desde enero de 2005 hasta febrero de 2010, y con base en los pronósticos de precios de carbón de los mercados internacionales. 2

METODOLOGÍA

La proyección de precios FOB de carbón en Colombia aquí presentados corresponden a la estimación de la proyección de precios FOB de carbón promedio para transacciones internacionales que se registran en el DANE. La metodología usada fue la de costo de oportunidad paridad de exportación. El modelo usado será un modelo econométrico en el que interviene la historia del precio de venta de carbón colombiano en mercados internacionales y los precios de referencia internacional. Se tendrán en cuenta variables de intervención necesarias para modelar los cambios drásticos en el comportamiento de la serie y así obtener resultados más confiables y ajustados a la tendencia del mercado. 3

ANTECEDENTES PARA DETERMINACIÓN DEL MODELO

Durante todo el proceso de determinación del modelo se encontraron dos grandes dificultades:
No se cuenta con una serie histórica en Colombia de los precios de carbón de consumo interno ni de exportación.
No se cuenta con mucha información de las proyecciones de precios de carbón de mercados internacionales en el horizonte de pronóstico requerido (hasta 2030). La Tabla 3.1 y la Tabla 3.2 muestran el ranking de países productores y consumidores de carbón de acuerdo con información de la International Energy Agency.

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Tabla 3.1 Productores Mundiales de Carbón Térmico y Metalúrgico1 (Fuente: IEA)

Con base en la información de las tablas mencionadas se procedió a determinar los principales países exportadores de carbón, los cuales se muestran en la Figura 3.1Tabla 3.1. Se observa que el primer país exportador en el año 2004 fue Australia con un poco más de 205 Mt. El siguiente paso fue comparar la calidad del carbón de los principales países exportadores con el carbón producido en Colombia para determinar cuál podría ser el referente internacional para nuestro ejercicio de pronóstico. Para ello se usó los indicadores para el carbón mundial diseñados por la publicaciónArgus-McCloskey Coal, los cuales pueden verse por regiones en la Figura 3.2 en la que se muestra igualmente la ruta de las exportaciones de carbón en el mundo. Según la publicación Argus- McCloskeyCoal, se diferencian tres tipos de carbón térmico en los mercados mundiales de carbón: el API#2, API#4 y API#6. El carbón API#2 es un índice semanal para el precio CIF2 y NAR3 de carbón en la zona ARA (puertos de Amsterdam, Rotterdam y Antwerp) con una base de poder calorífico de 6000 kcal/kg.

1

La suma de carbón térmico y metalúrgico es denominada como tipo Hard Coal por la International Energy Agency. Este carbón es diferenciado del denominado carbón Brown Coal formado por carbón sub-bituminoso y lignitos, de menor calidad. 2 Cost, Insurance and Freight. 3 Net As Received.

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Tabla 3.2 Países Consumidores de Carbón (Fuente: IEA)

El carbón API#4 es un índice semanal para el precio FOB y NAR de carbón de Richards Bay (South Africa) con una base de poder calorífico de 6000 kcal/kg. El carbón API#6 es un índice semanal para el precio FOB4 y GAD5 de carbón de Newcastle (Australia) con una base de poder calorífico de 6700 kcal/kg.

4 5

Free On Board. Gross Air Dryed.

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Figura 3.1 Países Exportadores de Carbón (Comparativo 1980 – 2004). Fuente: IEA

Figura 3.2 Rutas de Transporte de Carbón Metalúrgico y Térmico en 2007 (Fuente: RWE TheEnergyto Lead6)

6

RWE GROUP es una compañía europea líder en gas y electricidad, con 16 millones de usuarios de electricidad y 8 millones de usuarios de gas. La información fue tomada de la página WEB: http://rwecom.onlinereport.eu/factbook/en/marketdata/electricity/fuels/coalpricedevelopment/seafreighttradingroutesforhardcoal.ht ml.

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El carbón colombiano es referenciado de acuerdo con la revista Argus-McCloskey como API#2, con un poder calorífico de 6000 kcal/kg, similar al carbón API#4. Se intentó inicialmente determinar como referente internacional este carbón, para lo cual se procedió a buscar la serie histórica de precios y su pronóstico por expertos. Desafortunadamente se tuvo problemas para encontrar un pronóstico de precios adecuado ya que esta información en general no es pública, e inclusive, se intentó la suscripción de la UPME a revistas internacionales que manejan esta información, pero hasta la fecha no se pudo acceder a esta serie histórica. Ante la imposibilidad de encontrar información confiable de proyección de precios para el carbón de Sudáfrica, se procedió a realizar pruebas estadísticas para utilizar como referente el precio de carbón de Australia, el carbón API#6. Estas pruebas resultaron aceptables y fue seleccionado como referente debido a que este tipo de carbón tenía como ventaja la disponibilidad de proyección de precios realizada por el Banco Mundial. Por otro lado, la serie histórica de precios FOB de carbón en Puerto Bolívar inicialmente se determinó como la serie de precios CIF en ARA y se le restó el índice que representa el transporte desde Puerto Bolívar hasta la región ARA (Índice BCI7). Esta serie se comparó con la información de precios de transacción del carbón a mercados internacionales reportada por los productores al DANE, lo cual se muestra en la Figura 3.3.

Figura 3.3 Comparación Serie de Precios CIF API#2 – IndiceBCI7 y Precios de Transacción de Carbón Reportadas al DANE

Se observa que la serie de transacción internacional, tiene un rezago con respecto a la serie de precios de carbónhallada como la diferencia de las series CIF ARA API#2 y BCI7.Como los precios de transacción del carbón corresponden a los que los exportadores

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de carbón registran en los reportes de la DIAN y la UPME adquiere a través del DANE, se decidió tener en cuenta esta serie de precios con información desde enero de 2005 hasta febrero de 2010. Finalmente, con toda la anterior problemática se decidió obtener el modelo con la siguiente información:
La serie histórica de enero de 2005 a febrero de 2010 de los precios de carbón de exportación que reportan los agentes exportadores al DIAN, en dólares por tonelada7 (US$/t).
La serie histórica mensual desde 1980 hasta 2009 de los precios FOB del carbón API # 6 New Castle (Australia). Esta información disponible corresponde a 5 años de datos mensuales, para lo cual muchos analistas estadísticos aconsejan proyectar máximo 2.5 años (50% del número de datos de la serie histórica) en esta misma resolución, sin embargo, por la particularidad de la proyección de precios de referencia8, podemos considerar un pronóstico hasta 2030. Con la información que se mencionó arriba se determina la proyección de precios FOB de carbón de 6000 kcal/kg, desde 2010 hasta 2030. 4 4.1

ESCENARIOS PARA PRUEBAS DE LOS MODELOS DESCRIPCIÓN DEL ESCENARIOS BASE

Las proyecciones de precios de carbón de exportación fueron seleccionadas con base en las proyecciones realizadas por el Banco Mundial del carbón de Australia, seleccionado como referente internacional. La Figura 4.1 muestra las proyecciones obtenidas para el modelo econométrico base.PR_VEN son los precios reales con los que se presentaron las ventas de carbón a los mercados internacionales (reportadas al DANE), desde 2005 hasta diciembre de 2009; las variables PR_VENF, ESC_ALT_VEN y ESC_BAJ_VEN son el escenario medio, alto y bajo de la proyección de estos precios respectivamente.

7

Todas las unidades de precios de carbón y de transporte en dólares por tonelada Los expertos realizan proyecciones de precios FOB en Australia con muy pocas variaciones y constantes para largos periodos de tiempo, por lo que matemáticamente puede aproximarse a un pronóstico de pocos períodos.

8

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Figura 4.1 Proyecciones Base de Precios de Carbón

Estas proyecciones se basan en perspectivas del Banco Mundial para los precios del carbón de Australia9. A continuación se muestran las tablas de datos:

9

El escenario de proyección del Banco Mundial podemos encontrarlo en la página WEB: http://web.worldbank.org/WBSITE/EXTERNAL/EXTDEC/EXTDECPROSPECTS/EXTGBLPROSPECTSA PRIL/0,,contentMDK:20423496~menuPK:902607~pagePK:2470434~piPK:4977459~theSitePK:659149,00.h tml

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FECHA 01/01/2010 01/02/2010 01/03/2010 01/04/2010 01/05/2010 01/06/2010 01/07/2010 01/08/2010 01/09/2010 01/10/2010 01/11/2010 01/12/2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030

ESC BAJ 63,51 62,26 62,28 62,94 63,48 64,05 64,23 64,29 64,31 64,32 64,32 64,32 64,01 63,55 63,31 63,31 62,68 62,15 62,15 62,15 62,15 62,48 62,75 62,75 62,75 62,75 62,75 62,75 62,75 62,75 62,75 62,75

ESCENARIO BASE ESC MED ESC ALT 71,36 79,22 70,47 78,68 70,50 78,72 71,19 79,44 71,77 80,07 72,40 80,76 72,61 80,98 72,67 81,06 72,70 81,08 72,70 81,09 72,71 81,09 72,71 81,09 72,37 80,72 71,86 80,17 71,60 79,88 71,60 79,88 70,93 79,18 70,37 78,58 70,37 78,58 70,37 78,58 70,37 78,58 70,71 78,94 71,00 79,25 71,00 79,25 71,00 79,25 71,00 79,25 71,00 79,25 71,00 79,25 71,00 79,25 71,00 79,25 71,00 79,25 71,00 79,25

Figura 4.2 Tabla de Precios Proyectados Escenario Base

4.2

DESCRIPCIÓN DELOSANÁLISIS DE SENSIBILIDAD

Debido a la alta volatilidad de los precios de carbón, se presentan diferentes ejercicios de sensibilidad y se sugiere que se hagan actualizaciones semestrales a las proyecciones para ajustar a lo que vigentemente se esté presentando. Los ejercicios de sensibilidad responden a cambios que podrían ocurrir en el mercado mundial y que afectarían los precios del carbón colombiano. Son consideraciones realizadas

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por criterios personales de quien está proyectando y que se exponen en cada uno de los escenarios de sensibilidad que se verán a continuación. Para ello se basan en estimaciones de precios de carbón de Australia realizadas por expertos internacionales. A continuación se muestran algunas estimaciones: Don Barnett10 en su artículo “Coal Price Outlook AnalysisforEarly 2009”, publicado en el AustralianJournal of Mining, considera que a pesar de las preocupaciones con el calentamiento global, gran parte de Asia está cambiando al uso de carbón y tiene planes masivos de generación con carbón. Menciona que en el mundo, actualmente están en construcción 200 GW de plantas de carbón que representará en los próximos años una demanda de 700 millones de toneladas anuales de carbón. Considera que se espera que el carbón térmico caiga de un precio FOB de 125 US$/t de 2008, a entre 70 y 80 US$/t hasta 2015. Citygroup, sin embargo, prevé un precio de 70 US$/t para 2012 y un precio a largo plazo del carbón de 50 US$/t, y que con los aumentos de gastos que se han producido para producir carbón térmico, no se cree que con un bajo precio del carbón se produzca lo suficiente para cubrir la demanda mundial. Por otro lado, la US EnergyInformationAdministration, en su página WEB11Coal Prices and Outlook considera que el precio del carbón caerá 7% en promedio en 2010 para alcanzar un poco más de los US$57 por tonelada12 y un decrecimiento adicional del 2% en 2011. 4.2.1 ESCENARIO DE SENSIBILIDAD 1 Este escenario considera la proyección de precios de carbón realizada por Don Barnett.

10

Director Administrativo de MINEC PTyLtd, analista reconocido en la industria del carbón australiano. Él ha estado monitoreando los movimientos de precios y costos del carbón para compañías australianas de carbón desde 1995 a 2008. Artículo tomado de: http://www.theajmonline.com.au/mining_news/news/2009/jan-feb/features/coal-price-outlook-analysis-forearly-2009 11 Tomado de la página WEB de la EIA, en la sección Coal Prices and Outlook:. Dirección de la página: http://tonto.eia.doe.gov/energyexplained/index.cfm?page=coal_prices 12 En el documento original, la unidad de medida es dólares por millón de BTU (2.06 US$/MBTU). En este documento se convirtió a dólares por toneladas usando el factor 1MBTU = 0.035993 teC

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FECHA 01/01/2010 01/02/2010 01/03/2010 01/04/2010 01/05/2010 01/06/2010 01/07/2010 01/08/2010 01/09/2010 01/10/2010 01/11/2010 01/12/2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030

ESC BAJ 63,51 62,26 62,28 62,94 63,48 62,98 62,82 62,77 62,76 62,75 62,75 62,75 61,96 61,50 61,50 61,50 61,50 61,50 61,50 61,50 61,50 61,50 61,50 61,50 61,50 61,50 61,50 61,50 61,50 61,50 61,50 61,50

ESCENARIO SENS 1 ESC MED ESC ALT 71,36 79,22 70,47 78,68 70,50 78,72 71,19 79,44 71,77 80,07 71,25 79,53 71,08 79,34 71,03 79,28 71,01 79,26 71,00 79,25 71,00 79,25 71,00 79,25 70,18 78,40 69,70 77,89 69,70 77,89 69,70 77,89 69,70 77,89 69,70 77,89 69,70 77,89 69,70 77,89 69,70 77,89 69,70 77,89 69,70 77,89 69,70 77,89 69,70 77,89 69,70 77,89 69,70 77,89 69,70 77,89 69,70 77,89 69,70 77,89 69,70 77,89 69,70 77,89

Figura 4.3 Escenario de Sensibilidad 1

4.2.2 ESCENARIO DE SENSIBILIDAD 2 Este escenario considera la proyección de precios de carbón realizada por Citygroup.

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FECHA 01/01/2010 01/02/2010 01/03/2010 01/04/2010 01/05/2010 01/06/2010 01/07/2010 01/08/2010 01/09/2010 01/10/2010 01/11/2010 01/12/2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030

ESC BAJ 63,51 62,26 62,28 62,94 63,48 62,10 61,69 61,56 61,52 61,51 61,50 61,50 61,50 61,50 59,73 58,27 58,27 58,27 58,27 58,27 58,27 58,27 58,27 58,27 58,27 58,27 58,27 58,27 58,27 58,27 58,27 58,27

ESCENARIO SENS 2 ESC MED ESC ALT 71,36 79,22 70,47 78,68 70,50 78,72 71,19 79,44 71,77 80,07 70,37 78,64 69,92 78,14 69,77 77,98 69,72 77,92 69,71 77,90 69,70 77,90 69,70 77,90 69,70 77,89 69,70 77,89 67,97 76,22 66,53 74,78 66,53 74,78 66,53 74,78 66,53 74,78 66,53 74,78 66,53 74,78 66,53 74,78 66,53 74,78 66,53 74,78 66,53 74,78 66,53 74,78 66,53 74,78 66,53 74,78 66,53 74,78 66,53 74,78 66,53 74,78 66,53 74,78

Figura 4.4 Escenario de Sensibilidad 2

4.3

TABLAS DE PROYECCIONES

El escenario base que se muestra en la sección 4.1 y los dos escenarios de sensibilidad que se muestran en la sección 4.2, se muestran en la Tabla 4.1. Para el año 2010 la proyección se muestra con resolución mensual pero desde 2011 hasta 2030 la resolución es anual. Los resultados corresponden a las proyecciones obtenidas con la ejecución del modelo desde enero de 2010.

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FECHA 01/01/2010 01/02/2010 01/03/2010 01/04/2010 01/05/2010 01/06/2010 01/07/2010 01/08/2010 01/09/2010 01/10/2010 01/11/2010 01/12/2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030

ESC BAJ 63,51 62,26 62,28 62,94 63,48 64,05 64,23 64,29 64,31 64,32 64,32 64,32 64,01 63,55 63,31 63,31 62,68 62,15 62,15 62,15 62,15 62,48 62,75 62,75 62,75 62,75 62,75 62,75 62,75 62,75 62,75 62,75

ESCENARIO BASE ESC MED ESC ALT 71,36 79,22 70,47 78,68 70,50 78,72 71,19 79,44 71,77 80,07 72,40 80,76 72,61 80,98 72,67 81,06 72,70 81,08 72,70 81,09 72,71 81,09 72,71 81,09 72,37 80,72 71,86 80,17 71,60 79,88 71,60 79,88 70,93 79,18 70,37 78,58 70,37 78,58 70,37 78,58 70,37 78,58 70,71 78,94 71,00 79,25 71,00 79,25 71,00 79,25 71,00 79,25 71,00 79,25 71,00 79,25 71,00 79,25 71,00 79,25 71,00 79,25 71,00 79,25

ESC BAJ 63,51 62,26 62,28 62,94 63,48 62,98 62,82 62,77 62,76 62,75 62,75 62,75 61,96 61,50 61,50 61,50 61,50 61,50 61,50 61,50 61,50 61,50 61,50 61,50 61,50 61,50 61,50 61,50 61,50 61,50 61,50 61,50

ESCENARIO SENS 1 ESC MED ESC ALT 71,36 79,22 70,47 78,68 70,50 78,72 71,19 79,44 71,77 80,07 71,25 79,53 71,08 79,34 71,03 79,28 71,01 79,26 71,00 79,25 71,00 79,25 71,00 79,25 70,18 78,40 69,70 77,89 69,70 77,89 69,70 77,89 69,70 77,89 69,70 77,89 69,70 77,89 69,70 77,89 69,70 77,89 69,70 77,89 69,70 77,89 69,70 77,89 69,70 77,89 69,70 77,89 69,70 77,89 69,70 77,89 69,70 77,89 69,70 77,89 69,70 77,89 69,70 77,89

ESC BAJ 63,51 62,26 62,28 62,94 63,48 62,10 61,69 61,56 61,52 61,51 61,50 61,50 61,50 61,50 59,73 58,27 58,27 58,27 58,27 58,27 58,27 58,27 58,27 58,27 58,27 58,27 58,27 58,27 58,27 58,27 58,27 58,27

ESCENARIO SENS 2 ESC MED ESC ALT 71,36 79,22 70,47 78,68 70,50 78,72 71,19 79,44 71,77 80,07 70,37 78,64 69,92 78,14 69,77 77,98 69,72 77,92 69,71 77,90 69,70 77,90 69,70 77,90 69,70 77,89 69,70 77,89 67,97 76,22 66,53 74,78 66,53 74,78 66,53 74,78 66,53 74,78 66,53 74,78 66,53 74,78 66,53 74,78 66,53 74,78 66,53 74,78 66,53 74,78 66,53 74,78 66,53 74,78 66,53 74,78 66,53 74,78 66,53 74,78 66,53 74,78 66,53 74,78

Tabla 4.1 Precios Proyectados de Carbón desde Enero de 2010

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COMPARACIÓN MODELO VS PRECIOS REALES

A continuación se muestra la evolución de los precios reales de transacciones internacionales comparados con los escenarios que arroja el modelo desde enero de 2010:

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Figura 5.1 Comparación de Precios de Carbón Reales vs Precios Pronosticados por el Modelo (Pronóstico del Modelo desde Enero de 2010)

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ACTUALIZACIÓN DE LAS PROYECCIONES

Teniendo en cuenta la información real de precios de transacciones internacionales para el primer cuatrimestre del año, se realizó una nueva corrida del modelo obteniendo los siguientes resultados:

Figura 6.1 Comparación de Precios de Carbón Reales vs Precios Pronósticados por el Modelo (Pronóstico del Modelo desde Mayo de 2010)

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FECHA 5/1/2010 6/1/2010 7/1/2010 8/1/2010 9/1/2010 10/1/2010 11/1/2010 12/1/2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030

REAL 75.29 77.32 73.58

ESC BAJ 66.43 65.33 65.06 64.98 64.95 64.94 64.94 64.94 64.68 64.29 64.09 64.09 63.55 63.10 63.10 63.10 63.10 63.38 63.61 63.61 63.61 63.61 63.61 63.61 63.61 63.61 63.61 63.61

ESC MED 74.81 74.05 73.80 73.71 73.68 73.67 73.67 73.67 73.38 72.95 72.72 72.72 72.16 71.67 71.67 71.67 71.67 71.97 72.21 72.21 72.21 72.21 72.21 72.21 72.21 72.21 72.21 72.21

ESC ALT 83.19 82.77 82.54 82.45 82.42 82.40 82.40 82.40 82.08 81.60 81.36 81.36 80.76 80.25 80.25 80.25 80.25 80.55 80.81 80.81 80.81 80.81 80.81 80.81 80.81 80.81 80.81 80.81

ESC BAJ 63.48 62.98 62.82 62.77 62.76 62.75 62.75 62.75 62.95 62.55 62.55 62.55 62.55 62.55 62.55 62.55 62.55 62.55 62.55 62.55 62.55 62.55 62.55 62.55 62.55 62.55 62.55 62.55

ESC MED 71.77 71.25 71.08 71.03 71.01 71.00 71.00 71.00 71.52 71.10 71.10 71.10 71.10 71.10 71.10 71.10 71.10 71.10 71.10 71.10 71.10 71.10 71.10 71.10 71.10 71.10 71.10 71.10

ESC ALT 80.07 79.53 79.34 79.28 79.26 79.25 79.25 79.25 80.09 79.66 79.66 79.66 79.66 79.66 79.66 79.66 79.66 79.66 79.66 79.66 79.66 79.66 79.66 79.66 79.66 79.66 79.66 79.66

ESC BAJ 63.48 62.10 61.69 61.56 61.52 61.51 61.50 61.50 62.55 62.55 61.01 59.75 59.75 59.75 59.75 59.75 59.75 59.75 59.75 59.75 59.75 59.75 59.75 59.75 59.75 59.75 59.75 59.75

ESC MED 71.77 70.37 69.92 69.77 69.72 69.71 69.70 69.70 71.10 71.10 69.63 68.38 68.38 68.38 68.38 68.38 68.38 68.38 68.38 68.38 68.38 68.38 68.38 68.38 68.38 68.38 68.38 68.38

ESC ALT 80.07 78.64 78.14 77.98 77.92 77.90 77.90 77.90 79.66 79.66 78.24 77.01 77.01 77.01 77.01 77.01 77.01 77.01 77.01 77.01 77.01 77.01 77.01 77.01 77.01 77.01 77.01 77.01

Figura 6.2 Proyección de Precios de Carbón desde Mayo de 2010

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BIBLIOGRAFÍA

Se consideraron los precios de carbón publicados en EIA en la página WEB: http://tonto.eia.doe.gov/cfapps/STEO_Query/steotables.cfm?tableNumber=8&loadAction= Apply+Changes&periodType=Monthly&startYear=2005&endYear=2011&startMonth=1& startMonthChanged=false&startQuarterChanged=false&endMonth=12&endMonthChange d=false&endQuarterChanged=false&noScroll=false# http://banrep.org/documentos/publicaciones/pdf/DSER04-CARBONES.pdf. Documentos de Trabajo Sobre Economía Regional. La Economía Del Carbón en El Caribe Colombiano. Centro de Investigaciones Económicas Del Caribe Colombiano. Los precios de carbón fueron tomados ctrc.sice.oas.org/TRC/IMF/Commodity_Prices_Index.xls.

de

la

página

Los precios de carbón de Puerto Bolívar fueron tomados de la página WEB: http://www.cerrejoncoal.com/secciones/CERWEB/HOME/MENUPRINCIPAL/EXPORTA CION/RESULTADOSEXPORTACION/seccion_HTML.html

Carrera 5026 - 20 Bogotá D.C. PBX: (57)1 2220601 FAX: 2219537 Línea Gratuita Nacional 018000 911729 http://www.upme.gov.co

Los precios de carbón de exportación de Australia se tomaron de la página del FMI: http://www.imf.org/external/np/res/commod/index.asp. En la sección Download data (CSV File) 8 priceindices and 49 actual Price series.

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