VI Reunión de Estabilidad Financiera
Modelo (riesgo) de negocio y estabilidad financiera
14 de julio de 2016 Esteban Sánchez –
[email protected] Socio – Área de Servicios Financieros Analistas Financieros Internacionales
VI Reunión de Estabilidad Financiera.
Modelo (riesgo) de negocio y estabilidad financiera
España un caso paradigmático: muchos medianos haciendo lo mismo (herding)
Fuente: Banco Central Europeo (BCE) y Eurostat
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VI Reunión de Estabilidad Financiera.
Modelo (riesgo) de negocio y estabilidad financiera
España un caso paradigmático: muchos medianos haciendo lo mismo (herding)
Fuente: Banco Central Europeo (BCE) y Eurostat
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Modelo (riesgo) de negocio y estabilidad financiera
Aceleración del ciclo: fase expansiva
FINANCIAL ACCELERATOR: Changes in financial and credit conditions are important in the propagation of the business cycle FINANCIAL INSTABILITY HYPOTHESIS: “Excess” debt accumultaion during good times is corrected in recessions, amplifying the business cycle
DISASTER MYOPIA
NETWORK EXTERNALITIES
HERD BEHAVIOUR
The probability of negative events far away in the future is underestimated, leading to credit expansion and, when the event happens, cuts in lending.
Contagion or spillovers amplify the shocks when aggregated to the entire network. CoVaR better than VaR
Credit mistakes are judged more leniently if they are common to the whole industry. This fosters credit during booms and limits it during recessions
Fuente: European Systemic Risk Board (ESRB)
PRINCIPALAGENT PROBLEMS If managers are rewarded in terms of growth targets instead of profitability, it creates incentives to rapid growth regardless of risk
INSTITUTION AL MEMORY As time passes since the last crisis, loan officers become less and less skilled to avoid granting loans to high risk borrowers.
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Modelo (riesgo) de negocio y estabilidad financiera
Aceleración del ciclo: fase recesiva
Fuente: European Commission (EC), ESRB
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Respuesta tras la crisis: “Resilience”
From to Big to Fail to… to Interconnected to Fail or to Herd to Fail Nueva arquitectura institucional Reformas estructurales Nuevas medidas macroprudenciales
Fortalecimiento de la capacidad de asunción de pérdidas, de la liquidez y de la gobernanza La mayor parte de las respuestas tienen que ver con el tamaño y las interconexiones pero ¿Cómo identificar entidades con un comportamiento de manada? ¿Cómo identificar debilidades estructurales de un modelo eminentemente minorista? Fuente: BIS
Nuevos enfoques microprudenciales forward looking
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Respuesta tras la crisis: “Resilience” Unión bancaria Colchones macro-prudenciales
Reforma de la estructura del sector bancario europeo Likanen Report. Octubre 2012 “Ring fence”
Instituciones vigilantes del riesgo sistémico FINANCIAL STABILITY BOARD Nueva arquitectura institucional Reformas estructurales Nuevas medidas macroprudenciales
Fortalecimiento de la capacidad de asunción de pérdidas, de la liquidez y de la gobernanza
Colchón contra riesgos sistémicos
Colchón de capital anticíclico específico
Colchón para las entidades de importancia sistémica
Risk and early warnings dashboards
Nuevos enfoques micro-prudenciales forward looking
Fuente: European Central Bank (ECB), ESRB, Financial Stability Board (FSB)
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Respuesta tras la crisis: “Resilience” Basilea II
Multiplicador
4,5%
2%
x 2,25
Capital ordinario de Nivel 1 + colchón de conservación de capital
7%
2%
x 3,50
Capital de Nivel 1
6%
4%
x 1,50
Capital de Nivel 1 + colchón de conservación de capital
8,5%
4%
x 2,13
Capital de Nivel 1 + Nivel 2
>8%
>8%
x1
>10,5%
8%
x1,31
Capital de Nivel 1 + Nivel 2 + colchón de conservación de capital
Nivel 2 Adicional de Nivel 1
Capital de Nivel 1
Absorber pérdidas en supuestos de quiebra o no viabilidad
Absorber pérdidas en funcionamiento
Total Loss Absorbing Capacity
Ordinario de Nivel 1
Colchón importancia sistémica
Minimum Requirement for Eligible Liabilities
Depósitos no garantizados de Pymes y hogares
Nueva arquitectura institucional Reformas estructurales Nuevas medidas macroprudenciales
Fortalecimiento de la capacidad de asunción de pérdidas, de la liquidez y de la gobernanza
Fuente: ECB, ESRB, FSB
Depósitos no garantizados de grandes empresas
Ratio de apalancamiento (Leverage ratio) MREL =
FFPP + Pasivos admisibles FFPP + Total pasivo
Deuda senior no garantizada Deuda subordinada CoCo
Colchón conservación capital
P r e l a c i ó n
TLAC > Max (18* APR , 6,75% * apalancamiento)
Capital ordinario
Basilea III
Capital de Nivel 2
Requerimientos específicos para resolución
Deuda senior unsecured a largo plazo
T2 AT1
CET1 Requerimientos TLAC con colchones de capital
Capital ordinario de nivel I
Ratios de liquidez global LCR
Nuevos enfoques microprudenciales forward looking
Cobertura de liquidez
NSFR Financiación Estable
Necesidad de activos líquidos
Financiación estable disponible
• Regla general: Activos libres de cargas que coticen en mercado organizado.
• Mantener variedad de instrumentos de financiación estable.
Afrontar salidas de caja
Financiación estable requerida
• Estresado, para un periodo de 30 días.
• Considerar situaciones estables y de tensión.
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CET1 > 3,5 - 6%
Más calidad y cantidad de capital
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Respuesta tras la crisis: “Resilience” Supervisory Review and Evaluation Process (SREP) Colchón contra riesgos sistémicos
Colchón de capital anticíclico específico
Colchón de conservación de capital
Colchón para las entidades de importancia sistémica
• Complemento de los requerimientos individuales para fortalecer el sistema bancario en su conjunto MEDIDAS • En caso de insuficiente cobertura: MACROPRUDENCIALES Nueva arquitectura limitaciones Marco de apetito por el riesgo institucional Reformas estructurales Nuevas medidas macroprudenciales
Fortalecimiento de la capacidad de asunción de pérdidas, de la liquidez y de la gobernanza
Fuente: EBA, ECB
Capital supervisor, basado en: Análisis retrospectivo y estratégico individual Gobernanza y controles internos Riesgos de capital Riesgo de financiación y liquidez
Exceso de recursos propios sobre los requerimientos mínimos: Objetivo del ICAAP y requerimientos del supervisor
Requerimientos mínimos de capital (capital de nivel 1 + capital de nivel 2)
Exceso efectivo de capital
x%
¿? %
Colchones macroprudenciales
2,5%
Colchón de conservación de capital
Max. 2,0%
Capital de nivel 2
Max. 1,5%
Capital adicional de nivel 1
Min. 4,5%
Capital ordinario de nivel 1 (CET1, common equity tier 1)
8%
Min. 10,5% Requerimientos efectivos de capital (CRD IV, Capital Requirements Directive IV)
(Risk Appetite Framework, RAF)
Forward looking assessment Análisis prospectivo o pruebas de tensión
Nuevos enfoques microprudenciales forward looking
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¿En qué consiste el análisis del modelo de negocio? Análisis retrospectivo y estratégico individual (microprudencial)
Ambiente de negocio Oportunidades y amenazas
Análisis del modelo de negocio Fortalezas y debilidades Ventajas competitivas
Planes estratégicos y proyecciones Sostenibilidad
• Económicas y financieras Generales, empresariales y sectoriales • Tendencias del sector bancario competitivas y regulatorias • Actuaciones directas de los competidores • Perspectivas de las cooperativas • Institucionales y sociales…
Evaluación cualitativa • Estructura de propiedad y cuantitativa (ratios • Volumen y estructura de capital. Exposición y apetito al riesgo financieros) • Complejidad y estructura de los ingresos: • Orientación: minorista frente a mayorista • Diversificación de ingresos: filiales, geografías, clientes, productos, líneas de negocio • Ingresos no bancarios: productos financieros no bancarios y seguros • Estructura de financiación • Estructura de costes y función de producción • Existencia de planes estratégicos. Nivel de riesgo de la estrategia • Modelo de seguimiento estratégico y capacidad de realineación en función de evolución del entorno • Estados y ratios financieros proyectados. Validez de las hipótesis de proyección • Inductores del éxito de la estrategia • Capacidad real de ejecución de la estrategia • Comparación con principales competidores y pares • Impacto de los supervisores en la estrategia
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Modelo (riesgo) de negocio y estabilidad financiera
¿En qué consiste el análisis del modelo de negocio? Análisis prospectivo o pruebas de tensión (microprudencial) No obstante, en el entorno actual: Factores externos están condicionando el modelo de negocio, la estrategia y la exposición al riesgo de las entidades de crédito
No existe una única respuesta que asegure la “resilience”
Desde una perspectiva de microprudencial es imprescindible validar la capacidad de adaptación a escenarios adversos
Fuente: BCE
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¿En qué consiste el análisis del modelo de negocio? Enfoque microprudencial Cambios en el modelo de negocio durante la crisis Eficiencia operativa
Diversificación de ingresos
Entidades más grandes
Entidades, hasta ahora, con mayor distancia a la quiebra (menor riesgo de negocio)
Mejor capitalizadas
Orientación minorista Estables en escenarios de tensión No desnaturalizadas Fuente: BCE
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¿En qué consiste el análisis del modelo de negocio? Enfoque macroprudencial
Correlaciones en escenarios adversos macroprudenciales
Escenarios adversos en el sector bancario
Impacto en la Aceleradores Impacto en las economía no finanzas financiera Amortiguadores públicas 13
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Cambios recientes en el modelo de negocio Reformas regulatorias Cumplimiento normativo
Presión por parte de accionistas Requistos de rentabilidad
Adaptación al entorno Competencia a largo plazo
Incremento de la cantidad y calidad de capital
Reorientación hacia actividades con adecuado retorno rentabilidad-riesgo
Decisiones derivadas de la política monetaria no convencional (tipos negativos)
Fortalecimiento de la liquidez: activos líquidos y fuentes de financiación estables
Reducción de la exposición al riesgo
Racionalización de la estructura operativa (oficinas, empleo) en busca de mejora de la eficiencia
Pasivos con capacidad de asunción de pérdidas (MREL y TLAC)
Reorientación hacia actividades minoristas (core). Menor peso de actividades de trading
Transformación digital
Financiación de la nueva arquitectura: supervisión, resolución, fondos de garantía…
Venta de actividades non core: gestión de dudosos y adjudicados, gestión administrativa, medios de pago…
Competencia por parte de Fintech y Bigtech (GAFA)
Adaptación a la normativa de recuperación y resolución
Movilización de activos dudosos y activos adjudicados
Envejecimiento de la población
España: Cumplimiento de los acuerdos con la Comision Europea (Memorandum of Understanding)
Operaciones corporativas en busca de diversificación, geográfica o sectorial
¿Mayor rentabilidad? ¿Mayor diversificación? ¿Mayor eficiencia?
¿Mayor estabilidad? 14
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Cambios recientes en el modelo de negocio Variación del RoE en la banca española 2008-2015 Pérdidas por deterioro
Factores explicativos de la variación del RoE Mayores requerimientos de capital
10,6%
(2008-2014, % de Fondos Propios)
• El análisis entre 2008-2015 no tiene en cuenta las provisiones realizadas entre esos años • Incremento sustancial del peso de las pérdidas por deterioro sobre fondos propios en 2012
Obstáculos para incrementar el ROE • Bajo tipos de interés • Reducción del volumen de negocio • Elevadas pérdidas por deterioro
2,3 3,8
0,8
1,6
2,2 1,0
0,2
0,1
4,3%
50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
España
Fuente: Afi, Banco de España (BdE), BCE
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Desequilibrios actuales en el modelo de negocio Amenazas para la estabilidad financiera
Sensibilidad del margen financiero a los tipos negativos Vulnerabilidad a los tipos bajos: daño causado por tipos negativos en función del modelo de negocio (mercado español hipotecas con tipo interés referenciado a Euribor)
Inversión de la función de producción Función tradicional: Ingresos función de los costes. Función invertida (en un momento en que los ingresos condicionados por externalidades): Costes función de los ingresos
Rentabilidad del capital (RoE) por debajo del coste de capital (Coe), e incertidumbre competitiva a largo plazo Que de forma sistemática, supone un price to book de la banca en entornos del 0,5
Desequilibrio estructural entre el CoE y el RoE El accionista no ha asumido la “resilience” de la banca y el descenso del CoE para ajustar sus exigencias de CoE
Reducción de la capacidad productiva sin efectos significativos en el RoE de las entidades La excesiva exposición o los plazos para someterse a las exigencias del mercado (cotización) Todo lo cual dificulta incrementos de capital en mercado, salidas a bolsa…
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Modelo (riesgo) de negocio y estabilidad financiera
Desequilibrios actuales en el modelo de negocio Sensibilidad del margen financiero a los tipos negativos Crédito a vivienda (% sobre el total de crédito)
Depósito OSR como % sobre el total de pasivo y tipo de interés medio de depósitos, enero 2016
Euro Área: tasa de crecimiento para compensar la caída del margen de intereses, Finales 2015 (var i.a. %)
Fuente: FMI
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Desequilibrios actuales en el modelo de negocio Inversión de la función de producción Función de producción de la banca española
Fuente: Afi
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Evolución del RoE (%)
Desequilibrios actuales en el modelo de negocio RoE por debajo del CoE ROE para las entidades bancarias más significativas de la eurozona
RoE y CoE de la banca cotizada europea (%)
Fuente: BCE, FMI
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Evolución del Price to book, algunas regiones
Desequilibrios actuales en el modelo de negocio RoE por debajo del CoE RoE frente a Price to Book, principales áreas
Evolución de los índices de bancos, algunas regiones
Fuente: BCE
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Desequilibrios actuales en el modelo de negocio Desequilibrio estructural entre el CoE y el RoE Evolución del CoE de la banca europea
Fuente: Afi
Evolución del CoE de la banca española
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Desequilibrios actuales en el modelo de negocio Reducción de la capacidad productiva sin efectos significativos en el RoE Número de empleados (miles de personas)
Número de oficinas (miles de oficinas) 46,1
686 647 39,5
491
425 411
37,6
39,5 35,3
2008
32,0
34,2
30,7
2014
403 338 300
276 202
-6%
-3%
-18%
-11%
-27%
-5%
-11%
-31%
-10%
-7%
Alemania
Francia
Reino Unido
Italia
España
Francia
Alemania
España
Italia
Reino Unido
Desglose de la cuenta de resultados (% sobre ATM)
Fuente: Afi, BCE, BdE
12,3 11,4
Evolución de oficinas/empleados y eficiencia
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