Diplomado de Economía y Finanzas para Abogados Módulo Análisis Económico-Financiero Facilitador: Econ. Ernesto Aguilar Castro

Ejercicio: Introducción al análisis financiero a través de ratios Este caso se plantea como objetivo conocer aquellos ratios más frecuentemente utilizados para el análisis de la información financiera que suministra la contabilidad. Objetivo del caso: El análisis de estos aspectos permite un conocimiento de la realidad económico-financiera de la empresa que facilita la toma de decisiones de los usuarios de la información contable. Los ratios se agrupan, por tanto, en tres grandes bloques: 1. Ratios de posición financiera: proporcionan información sobre la capacidad que tiene una empresa de satisfacer sus deudas: a. Ratios de liquidez, que miden la capacidad de satisfacer las obligaciones a corto plazo. b. Ratios de solvencia (también llamados "de endeudamiento"), que miden la capacidad de satisfacer tales obligaciones a largo plazo. 2. Ratios de eficiencia operativa. Indican el grado de aprovechamiento, eficacia o intensidad con el que una empresa está utilizando sus activos. Son de gran relevancia por ser indicadores de eficiencia de procesos y ponen en evidencia posibles problemas encubiertos. 3. Ratios de rentabilidad. Relacionan los resultados que se generan –estado de resultados– con lo que se precisa para ello –inversión y/o financiación––, planteando así las grandes cuestiones en una empresa. Resultan de gran interés por su carácter de síntesis. Metodología: Para poder realizarlo, dispone de un glosario y una tabla de los estados financieros correspondientes a los años 2007, 2008 y 2009. Calcule con dos decimales aquellas preguntas que vienen dadas en porcentaje y las demás redondéelas al número entero más próximo. Después de dar sus respuestas, conteste la pregunta que aparecerá más abajo. Método del Caso: El enfoque es eminentemente práctico. Para ello desarrollaremos un ejercicio tipo quiz que nos iniciará en el cálculo e interpretación de aquellos ratios más significativos y convencionales (véase el glosario). En este sentido, nos enfrentaremos directamente, a través del ejercicio tipo quiz, con unos estados financieros reales de una empresa del sector hotelero: NH Hoteles. Partiremos así de los Balances y las Cuentas de Pérdidas y Ganancias de la citada empresa que se adjuntan, correspondientes a los ejercicios 2007, 2008 y 2009, con objeto de ir realizando los cálculos e interpretaciones de la evolución en el tiempo de diferentes ratios. 1

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Ratios de posición financiera 1. Cobertura de gastos de explotación: Número de días que la empresa puede cubrir sus gastos de explotación con su tesorería.

Año 2007: __________

Año 2008: __________

Año 2009: __________

El aumento de la cobertura de los gastos de explotación en el año 2009 implica lo siguiente: a) Menor capacidad para hacer frente a un aumento de gastos de personal. b) Mayor capacidad para hacer frente al pago de dividendos. c) Mayor capacidad para hacer frente a los gastos de explotación. 2. Coste medio de la deuda: Coste medio de la deuda de la empresa. Año 2007: __________

Año 2008: __________

Año 2009: __________

Identifique cuál de las siguientes respuestas es correcta: a) El coste medio de la deuda (K) representa los intereses pagados por la empresa a las entidades de crédito. b) Un menor valor del ratio refleja una mayor carga financiera de la deuda para la empresa. c) Un mayor valor del ratio refleja un mayor coste para la empresa a la hora de utilizar recursos ajenos. 3. Ratio de cobertura de cargas financieras: muestra la capacidad de la empresa para generar los recursos necesarios para hacer frente a los gastos financieros. Año 2007: __________

Año 2008: __________

Año 2009: __________

¿Qué puede explicar la disminución del ratio de cobertura de cargas financieras del 2007 al 2008?: a) Una disminución de los gastos financieros de la empresa sin que se haya producido variación en el BAII. b) Un aumento de los gastos financieros de la empresa junto con una reducción del BAII. c) Un aumento de los gastos financieros en menor proporción que el incremento en el BAII.

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4. Ratio deuda-fondos propios: mide el apalancamiento financiero de la empresa, es decir, la proporción de deuda y recursos propios (fondos propios) que utiliza para financiar sus activos . Año 2007: __________

Año 2008: __________

Año 2009: __________

El ratio más alto de deuda-recursos (fondos) propios en 2008 comparado con 2007 muestra que: a) La empresa depende más de fondos aportados por accionistas. b) La empresa depende más de fondos aportados por acreedores (recursos ajenos). c) La empresa es menos arriesgada. 5. Endeudamiento a C/P: mide la relación entre los fondos a corto plazo aportados por los acreedores y los recursos aportados por la propia empresa . Año 2007: __________

Año 2008: __________

Año 2009: __________

El incremento que se produce en el ratio de endeudamiento a C/P del año 2008 a 2009: a) Se debe a un incremento en el endeudamiento a corto plazo proporcionalmente mayor que el incremento en los recursos propios. b) Sugiere que la empresa está mejorando en términos de solvencia pues muestra una menor dependencia de los recursos externos a corto plazo. c) Indica que la empresa se está aproximando al nivel óptimo de endeudamiento a corto plazo, siempre por encima del 0,5. 6. Ratio de circulante: Capacidad de la empresa para satisfacer sus deudas a corto plazo. Año 2007: __________

Año 2008: __________

Año 2009: __________

¿Qué haría usted para incrementar este ratio?: a) Convertiría deuda a corto plazo en deuda a largo plazo. b) Utilizaría tesorería para liquidar parte de la deuda a corto plazo. c) Cobraría todo al contado 7. Tesorería (prueba del ácido): Mide si la empresa cuenta con los recursos necesarios para hacer frente a su deuda a corto plazo. Se centra en los activos más líquidos (efectivo, cuentas a cobrar, etc.).

Año 2007: __________

Año 2008: __________

Año 2009: __________

¿Por qué motivo cree que ha disminuido el ratio de tesorería en el año 2008?: a) Por el aumento de la cuenta de clientes. b) Por el aumento de las existencias. c) Por el aumento más que proporcional de los acreedores a corto plazo.

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Ratios de eficiencia operativa 8. Período medio de almacenamiento: Número de días promedio que permanecen las existencias en el almacén.

Año 2007: __________

Año 2008: __________

Año 2009: __________

El aumento del período medio de almacenamiento en los tres años se ha debido a: a) Un aumento de los consumos de materias primas y otros aprovisionamientos. b) Un deterioro en la eficiencia en la gestión de las existencias a lo largo del tiempo. c) Un menor stock de existencias en almacén. 9. Período medio de cobro: Número de días promedio que tardamos en cobrar de los clientes. Año 2007: __________

Año 2008: __________

Año 2009: __________

La disminución del período medio de cobro en el año 2008 se ha debido a: a) Una disminución del periodo medio de almacenamiento. b) Una mejor gestión de las cuentas a cobrar. c) Un aumento del crédito a los clientes. 10. Período medio de pago: Número de días promedio que tardamos en pagar a los proveedores.

Año 2007: __________

Año 2008: __________

Año 2009: __________

El aumento del período medio de proveedores en el año 2009 supone lo siguiente: a) Menor eficiencia en la gestión de proveedores en relación al período anterior. b) Mayor eficiencia en la gestión de proveedores en relación al período anterior. c) Un aumento del consumo de materias primas y otros aprovisionamientos. 11. Rotación del activo fijo (calculado sobre inmovilizado material): Volumen de negocio en relación con la planta y el equipo.

Año 2007: __________

Año 2008: __________

Año 2009: __________

La menor rotación del activo fijo del año 2008 en relación al 2007 se debe a: a) Un aumento de las ventas acompañado de una reducción del inmovilizado material. b) Un aumento de las ventas más que proporcional al incremento que se produce en el inmovilizado material. c) Una reducción de las ventas junto con un incremento en el inmovilizado material.

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12. Rotación del activo total: Volumen de negocio en relación con el activo total . Año 2007: __________

Año 2008: __________

Año 2009: __________

¿Qué elemento está influyendo en la menor rotación del activo total?: a) Una reducción del activo total. b) Una reducción del activo más que proporcional al aumento de las ventas. c) Una reducción de las ventas más que proporcional a la reducción en el activo total. Ratios de rentabilidad 13. Margen Bruto sobre ventas: política de márgenes o precios de la compañía. Año 2007: __________%

Año 2008: __________%

Año 2009: __________%

¿A qué puede responder el aumento del Margen Bruto sobre Ventas del año 2008 con respecto al año 2007? a) Las ventas han disminuido en menor proporción que el consumo de materias primas. b) Las ventas han aumentado en menor proporción que el consumo de materias primas. c) El consumo de materias primas y otros aprovisionamientos no influye en el ratio Margen Bruto sobre Ventas. 14. ROE. Return on Equity o Rentabilidad sobre recursos propios: Beneficio después de impuestos en relación con la inversión realizada por los accionistas.

Año 2007: __________%

Año 2008: __________%

Año 2009: __________%

¿A qué puede deberse la disminución del ROE (Rentabilidad sobre recursos propios) en el año 2008? a) A un incremento en los recursos propios. b) A un incremento del beneficio después de impuestos mayor que la disminución de los recursos propios. c) A una reducción del beneficio después de impuestos en mayor proporción que la variación de los recursos propios. 15. ROA. Return on Assets o Rentabilidad sobre activos totales: Margen (BAII) en relación con la inversión entendida como activo total.

Año 2007: __________%

Año 2008: __________%

Año 2009: __________%

¿A qué puede deberse la reducción de la rentabilidad sobre activos totales (ROA) en el año 2008? a) Se ha producido un aumento de la tasa impositiva. b) Han aumentado los gastos financieros. c) Por el descenso en los beneficios antes de intereses e impuestos. 5