Energía y Servicios de Panamá, S. A. Informe y Estados Financieros 31 de diciembre de 2012

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Energía y Servicios de Panamá, S. A. Índice para los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012 Páginas Informe de los Auditores Independientes

1-2

Estados Financieros: Balance General

3

Estado de Resultados

4

Estado de Cambios en el Patrimonio de los Accionistas

5

Estado de Flujos de Efectivo

6

Notas a los Estados Financieros

7 - 34

Energía y Servicios de Panamá, S. A. Balance General 31 de diciembre de 2012 2012 Activos Activos no circulantes Inmovilizados materiales (Nota 5) Activos intangibles (Nota 6) Activos por impuestos diferidos (Nota 19) Otros activos no circulantes

B/.

Total de activos no circulantes Activos circulantes Clientes y otras cuentas por cobrar (Notas 4 y 7) Otros activos circulantes (Nota 8) Inventario de combustible Efectivo (Nota 9) Total de activos circulantes Total de activos Pasivos y Patrimonio de los Accionistas Patrimonio, neto (Nota 10)

B/.

43,368,088 151,901 6,600 113,987

47,782,553

45,640,576

4,353,118 1,363,589 205,451 380,694

13,331,265 3,908 445,600 281,808

6,302,852

14,062,581

B/.

54,085,405

B/.

59,703,157

B/.

19,901,057

B/.

23,524,157

Pasivos Pasivos no circulantes Deuda financiera a largo plazo (Nota 11) Otros pasivos no circulantes (Nota 12) Total de pasivos no circulantes Pasivos circulantes Deuda financiera a corto plazo (Nota 13) Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar (Notas 4 y 14) Otros pasivos circulantes (Nota 15) Total de pasivos circulantes Total de pasivos y patrimonio de los accionistas

47,515,148 143,571 6,889 116,945

2011

B/.

16,000,000 59,928

17,333,334 67,550

16,059,928

17,400,884

12,875,541

1,333,333

5,018,160 230,719

4,307,426 13,137,357

18,124,420

18,778,116

54,085,405

B/.

59,703,157

Las notas en las páginas 7 a 34 son parte integral de estos estados financieros. -3-

Energía y Servicios de Panamá, S. A. Estado de Resultados Por el año terminado el 31 de diciembre de 2012 2012 Ingresos (Notas 4 y 16) Aprovisionamiento Salarios y beneficios a empleados, neto (Notas 4 y 17) Depreciación y amortización (Notas 5 y 6) Otros gastos (Notas 4 y 17)

B/.

Ganancia en operaciones Ingresos financieros Gastos financieros (Nota 17)

2011

15,337,585 (2,583,122) (543,883) (995,722) (2,812,373)

B/.

22,283,862 (5,042,433) (473,742) (943,443) (2,477,039)

8,402,485

13,347,205

3,159

5,574

(992,346)

Utilidad antes del impuesto sobre la renta Impuesto sobre la renta (Nota 19) Utilidad neta

B/.

(979,582)

7,413,298

12,373,197

(2,373,284)

(3,710,317)

5,040,014

B/.

8,662,880

Las notas en las páginas 7 a 34 son parte integral de estos estados financieros. -4-

Energía y Servicios de Panamá, S. A. Estado de Cambios en el Patrimonio de los Accionistas Por el año terminado el 31 de diciembre de 2012

Saldo al 1 de enero de 2012

Acciones Comunes

Utilidades No Distribuidas

Total

B/. 13,217,123

B/. 10,307,034

B/. 23,524,157

Utilidad neta

-

5,040,014

5,040,014

Dividendos declarados

-

(8,663,114)

(8,663,114)

Saldo al 31 de diciembre de 2012

B/. 13,217,123

B/.

6,683,934

B/. 19,901,057

Saldo al 1 de enero de 2011

B/. 13,217,123

B/. 10,750,695

B/. 23,967,818

Utilidad neta

-

8,662,880

8,662,880

Dividendos declarados

-

(9,106,541)

(9,106,541)

Saldo al 31 de diciembre de 2011

B/. 13,217,123

B/. 10,307,034

B/. 23,524,157

Las notas en las páginas 7 a 34 son parte integral de estos estados financieros. -5-

Energía y Servicios de Panamá, S. A. Estado de Flujos de Efectivo Por el año terminado el 31 de diciembre de 2012 2011 Flujos de efectivo neto de las actividades de operación Utilidad antes del impuesto sobre la renta Ajustes para conciliar la utilidad antes del impuesto sobre la renta con el efectivo neto provisto por las actividades de operación: Gastos financieros Depreciación y amortización Cambios netos en activos y pasivos de operación: Variaciones en el capital circulante Impuesto sobre la renta pagado Cobros de intereses

B/.

2011

7,413,298

B/.

992,346 995,722

Efectivo neto provisto por las actividades de operación Flujos de efectivo de las actividades de inversión Adquisición de inmovilizados materiales Otros flujos de efectivo utilizados en actividades de inversión Efectivo neto utilizado en las actividades de inversión Flujos de efectivo de las actividades de financiamiento Flujo neto por pasivos financieros Dividendos pagados Impuesto sobre dividendos Pagos de intereses Otros flujos de efectivo utilizados en actividades de financiamiento Efectivo neto provisto por (utilizado en) las actividades de financiamiento

979,582 943,443

(852,878) (5,874,335) 3,159

(7,002,300) (1,183,395) 5,574

2,677,312

6,116,101

(3,134,452)

(2,532,169)

(6,117)

(10,089)

(3,140,569)

(2,542,258)

10,208,874 (8,662,880) (983,328)

(2,169,386) (308,767) (987,043)

(523)

(3,600)

562,143

Aumento neto en el efectivo Efectivo al inicio del año Efectivo al final del año

12,373,197

B/.

(3,468,796)

98,886

105,047

281,808

176,761

380,694

B/.

Las notas en las páginas 7 a 34 son parte integral de estos estados financieros. -6-

281,808

Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012 1.

Información General Energía y Servicios de Panamá, S. A. (la “Compañía”) es una sociedad anónima constituida bajo la ley de sociedades anónimas en la República de Panamá. La actividad principal de la Compañía es la generación y venta de energía eléctrica y la prestación de servicios a favor de terceros. La Compañía es actualmente 51% propiedad de Distribuidora Eléctrica del Caribe, S. A., mientras que el Gobierno Panameño y los empleados de la empresa poseen un 47.96% y 1.04%, respectivamente. Distribuidora Eléctrica del Caribe, S. A. es parte de Gas Natural SDG, S. A. - España, empresa que en septiembre de 2009 completó la operación de fusión por absorción de Unión Fenosa, S. A., empresa de la cual formaba parte al cierre del ejercicio 2008. Por lo tanto, Distribuidora Eléctrica del Caribe, S. A. a través del Contrato de Operación, firmado por Unión Fenosa Internacional, S. A., efectúa la gestión integral de la Compañía, con plenos poderes funcionales, operativos y gerenciales de la Compañía. La oficina está ubicada en Albrook, Avenida Diógenes de la Rosa, Edificio No.807 Panamá, República de Panamá. Mediante Escritura Pública No.149 de 10 de enero de 2006, se protocoliza Convenio de Fusión por absorción celebrado entre las sociedades Generadora Eléctrica de Panamá, S. A. (GEPSA), Hidroeléctrica Chiriquí, S. A. y Metra Panamá, S. A., mediante el cual Generadora Eléctrica de Panamá, S. A. absorbe a Hidroeléctrica Chiriquí, S. A. y Metra Panamá, S. A. Además, Generadora Eléctrica de Panamá, S. A. (GEPSA) cambió su nombre a Energía y Servicios de Panamá, S. A. (ESEPSA). Como producto de la fusión antes referida, la Compañía adquirió un contrato de concesión celebrado con la Autoridad Nacional de los Servicios Públicos (ASEP), antes Ente Regulador de los Servicios Públicos, para la construcción y operación de una planta hidroeléctrica en la Quebrada de Algarrobos y el Río Casita de Piedra, en el Corregimiento de Caldera, Distrito de Boquete, Provincia de Chiriquí. La vigencia del contrato tiene un término de 50 años a partir del 26 de julio de 2001. La Compañía obtuvo de la concesión antes indicada lo siguiente:  

Un estudio de Impacto Ambiental, debidamente aprobado por la Autoridad Nacional del Ambiente, mediante la Resolución No.IA-044-99. Una concesión de uso de aguas, debidamente autorizada por la Autoridad Nacional del Ambiente.

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Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012 1.

Información General (Continuación) La actividad de generación eléctrica está sujeta a la Ley No.6 del 3 de febrero de 1997. Esta Ley establece que la construcción y explotación de plantas de generación hidroeléctrica y geotermoeléctrica y las actividades de transmisión y distribución de electricidad para el servicio público estarán sujetas al régimen de concesiones y la construcción y explotación de plantas de generación termoeléctrica al régimen de licencias. Las concesiones y licencias son otorgadas por el Ente Regulador de los Servicios Públicos (ERSP), actualmente la Autoridad Nacional de los Servicios Públicos (ASEP). La Compañía, conforme a esta Ley, obtuvo de manera automática la licencia de operación para la generación de energía eléctrica mediante la explotación y operación de las plantas de generación térmicas denominadas Central Térmica Capira y Central Térmica Chitré, ubicadas en las provincias de Panamá y Herrera, corregimiento de Capira y Chitré, respectivamente. Los estados financieros correspondientes al 31 de diciembre de 2012 fueron aprobados para su emisión por la Administración y autorizados el 26 de marzo de 2013.

2.

Resumen de las Políticas de Contabilidad más Significativas A continuación se presenta un resumen de las principales políticas contables adoptadas en la preparación de los estados financieros, las cuales fueron aplicadas consistentemente con el período anterior: Base de Preparación Los estados financieros han sido preparados de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), sobre la base del costo histórico. La preparación de estados financieros de conformidad con las NIIF requiere el uso de ciertas estimaciones críticas de contabilidad. Además, requiere que la Administración use su juicio en el proceso de aplicación de las políticas de contabilidad de la Compañía. Las áreas que involucran alto grado de juicio o complejidad, o áreas donde los supuestos y estimaciones son significativos para los estados financieros están divulgadas en la Nota 3.

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Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012 2.

Resumen de las Políticas de Contabilidad más Significativas (Continuación) Base de Preparación (continuación) (a) Normas nuevas y enmiendas adoptadas por la Compañía No hay NIIFs o interpretaciones CINIIF que sean efectivas por primera vez para los estados financieros que inician a partir del 1 de enero de 2012 que pudieran tener un impacto material en la Compañía (el Grupo). (b) Nuevas normas, enmiendas e interpretaciones emitidas pero no efectivas para los estados financieros que inician el 1 de enero de 2012 y no adoptadas anticipadamente por la Compañía -

La NIIF 9, Instrumentos financieros, se refiere a la clasificación, medición y reconocimiento de los activos financieros y pasivos financieros. La NIIF 9 fue emitida en noviembre de 2009 y octubre de 2010. Reemplaza las partes de la NIC 39 que se relacionan con la clasificación y medición de activos financieros. La NIIF 9 requiere que los activos financieros se clasifiquen en dos categorías: los que se miden a valor razonable y los que miden a costo amortizado. La determinación se realiza en el reconocimiento inicial. La clasificación depende del modelo de negocio de la entidad para administrar sus instrumentos financieros y las características de los flujos de efectivo contractuales del instrumento. Para los pasivos financieros, la norma conserva la mayoría de los requisitos de la NIC 39. El principal cambio es que, en los casos en que se toma la opción del valor razonable de los pasivos financieros, la parte de un cambio en el valor razonable debido al propio riesgo de crédito de la entidad, es registrado en el estado de utilidad integral en lugar del estado de resultados, a menos que esto origine un desajuste de contabilidad. La Compañía aún está evaluando el impacto completo de la NIIF 9 y tiene la intención de adoptar la NIIF 9 a más tardar el período de contabilidad que inicia a partir del 1 de enero de 2015.

-

La NIIF 13, Medición del valor razonable, tiene como objetivo mejorar la consistencia y reducir la complejidad al proporcionar una definición precisa del valor razonable y una sola fuente de medición del valor razonable y los requisitos de divulgación para su uso en las NIIF. Los requisitos, que están en gran medida alineados entre las NIIFs y los PCGA de Estados Unidos de América, no extienden el uso de la contabilidad a valor razonable pero proporcionan orientación sobre la forma en que debe aplicarse donde su uso ya es requerido o permitido por otras normas dentro de las NIIF o los PCGA de Estados Unidos de América.

No existen otras NIIFs o interpretaciones que aún no sean efectivas que se espera tengan un impacto material sobre la Compañía. -9-

Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012 2.

Resumen de las Políticas de Contabilidad más Significativas (Continuación) Reconocimiento del Ingreso La venta de energía se reconoce cuando la energía producida es entregada a los clientes conforme a las liquidaciones mensuales preparadas por el Centro Nacional de Despacho (CND) y con base en los precios y cantidades de kilovatios-hora contratados o vendidos en el mercado ocasional. El ingreso por capacidad es reconocido mensualmente con base a lo pactado en los contratos con las empresas de distribución eléctrica o vendida en el mercado ocasional o el mercado de reserva. Reconocimiento de Costo El costo de venta es reconocido en el estado de resultados utilizando el método de devengado. Reconocimiento de Gastos Los gastos se reconocen en la cuenta de resultados cuando tiene lugar una disminución en los beneficios económicos futuros relacionados con la reducción de un activo, o un incremento de un pasivo, que se puede medir en forma fiable. Esto implica que el registro de un gasto tenga lugar en forma simultánea al registro del incremento del pasivo o la reducción del activo. Se reconoce como gasto en forma inmediata cuando un desembolso no genera beneficios económicos futuros o cuando no cumple los requisitos necesarios para su registro como activos. Asimismo, se reconoce un gasto cuando se incurre en un pasivo y no se registra activo alguno, como puede ser un pasivo por una garantía. Resultado de Operaciones El resultado de operaciones se presenta después de cargar los costos de deterioro del valor de los activos materiales e intangibles, si los hubiera, pero antes de los ingresos procedentes de inversiones y los gastos financieros. Gasto de Intereses Los gastos por intereses directamente imputables a la adquisición, construcción o producción de activos cualificados, que son activos que necesariamente precisan un período de tiempo sustancial para estar preparados para su uso o venta previstos, se añaden al costo de dichos activos, hasta el momento en que los activos estén sustancialmente preparados para su uso o venta previstos. Los demás costos por intereses se reconocen en resultados en el período en que se incurren.

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Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012 2.

Resumen de las Políticas de Contabilidad más Significativas (Continuación) Impuesto sobre la Renta El impuesto sobre la renta del año comprende el impuesto corriente, el cual es reconocido en los resultados de operaciones del año corriente. El impuesto corriente se refiere al impuesto sobre la renta neta gravable del año, utilizando las tasas de impuesto sobre la renta vigentes a la fecha del balance general. Inmovilizados Materiales Los terrenos se presentan al costo. Las construcciones, instalaciones, maquinaria, mobiliario y otros inmovilizados se registran al costo menos la depreciación y amortización. Las propiedades en construcción para producción o el suministro de bienes y servicios, propósitos administrativos, o propósitos aún no determinados, se registran al costo, menos la pérdida por deterioro reconocida. El costo incluye honorarios profesionales y, para los activos calificados, los costos de préstamos capitalizados de acuerdo con la política contable de la Compañía. La depreciación de esos activos de la misma manera que otros activos de propiedad, comienza cuando los activos están listos para su uso.

Centrales hidráulicas Centrales térmicas Otros elementos del inmovilizado

Porcentaje

Años

2% 4% 5% a 20%

50 25 5 a 20

Los costos capitalizados incluyen los gastos de personal relacionados directamente con las obras en curso y los intereses atribuibles a las obras en construcción, directamente asociado a la inversión. Los importes capitalizados por estos conceptos se excluyen de la cuenta de resultados por un importe de B/.145,778 (2011: B/.133,256). (Véase Nota 17). Los costos de los artículos no capitalizables o menores a los importes capitalizables se cargan a gastos y costo a medida que se incurren. El costo de las reparaciones mayores se capitaliza cuando es probable que del mismo se deriven beneficios económicos futuros, adicionales a los originalmente evaluados, siguiendo las pautas normales de rendimiento para el activo existente. La amortización se calcula, aplicando el método de línea recta, sobre el costo de adquisición de los activos menos su valor residual; entendiéndose que los terrenos sobre los que se construyen los edificios y otros inmuebles tienen una vida útil indefinida por lo tanto, no son objeto de amortización.

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Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012 2.

Resumen de las Políticas de Contabilidad más Significativas (Continuación) Inmovilizados Materiales (continuación) La ganancia o pérdida resultante de la enajenación o el retiro de un activo se calcula como la diferencia entre el beneficio de la venta y el importe en libros del activo, y se reconoce en la cuenta de resultados. Las ganancias o pérdidas en retiros de inmovilizado material se determinan comparando el importe neto obtenido por la venta contra el valor en libros de los respectivos activos. Las ganancias o pérdidas en los retiros de activos se incluyen en los resultados del período. Inventarios Los inventarios de combustibles y lubricantes se encuentran valuados al costo menor o valor neto de realización utilizando el método primero que entra, primero que sale. Activos Intangibles Las aplicaciones informáticas son amortizadas durante sus vidas útiles estimadas a cuatro (4) años. Los activos intangibles que tienen vida útil infinita no están sujetos a amortización y son revisados anualmente para determinar si existe deterioro. Deterioro del Valor de los Activos Los activos que son sujetos a amortización son revisados anualmente para determinar si existen pérdidas por deterioro cuando eventos o cambios en circunstancias indican que los importes en libros pueden no ser recuperables. Una pérdida por deterioro se reconoce cuando el importe en libros puede no ser recuperable. Una pérdida por deterioro se reconoce cuando el importe en libros del activo excede a su importe recuperable, que es el mayor entre su precio de venta neto y su valor en uso. Activos Financieros Efectivo El efectivo está presentado a su costo en el balance general. Para propósitos del estado de flujos de efectivo, el efectivo comprende el efectivo en caja y depósitos a la vista. Cuentas por cobrar - comerciales Las cuentas por cobrar - comerciales son registradas inicialmente a su valor razonable. Posterior mente son medidos al costo amortizado, menos la provisión para posibles cuentas incobrables. Clasificación de activos financieros entre circulantes y no circulantes En el balance general adjunto, los activos financieros se clasifican en función de sus vencimientos, es decir, como activos circulantes, aquellos con vencimiento igual o inferior a doce meses y como activos no circulantes los de vencimiento superior a dicho período.

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Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012 2.

Resumen de las Políticas de Contabilidad más Significativas (Continuación) Pasivos Financieros Préstamos y sobregiros bancarios Los préstamos y sobregiros bancarios que devengan intereses se registran por el importe recibido, neto de costos directos de emisión. Los gastos financieros, incluidas las primas pagaderas en la liquidación o el reembolso y los costos directos de emisión, se contabilizan según el criterio del devengado en la cuenta de resultados utilizando el método del interés efectivo y se añaden al importe en libros del instrumento en la medida en que no se liquidan en el período en que se producen. Cuentas por pagar - comerciales Las cuentas por pagar - comerciales no devengan explícitamente intereses y se registra a su valor nominal. Clasificación de deudas entre circulante y no circulante En el balance general adjunto, las deudas se clasifican en función de sus vencimientos, es decir, como deudas corrientes aquellas con vencimiento igual o inferior a doce meses y como deudas no corrientes las de vencimiento superior a dicho período. Compensaciones de Saldos Sólo se compensan entre sí y, consecuentemente, se presentan en el balance general por su importe neto los saldos deudores y acreedores con origen en transacciones que, contractualmente o por imperativo de una norma legal, contemplan la posibilidad de compensación y se tiene la intención de liquidarlos por su importe neto o de realizar el activo y proceder al pago del pasivo de forma simultánea. Provisión para Prima de Antigüedad El Código de Trabajo establece que el empleador pagará a los empleados el reconocimiento de una prima de antigüedad por servicios que es pagadero cualquiera que sea la razón de la terminación del empleado. La Compañía ha establecido una provisión, la cual se calcula sobre la base de una semana de salario por cada año de trabajo, o lo que es igual al 1.92% sobre los salarios pagados durante el año. La Ley No.44 de 12 de agosto de 1995 establece la obligación de los empleadores a constituir un fondo de cesantía para pagar a los empleados la prima de antigüedad y la indemnización por despido injustificado. Consecuentemente, la Compañía estableció una provisión para el fondo de cesantía basada en el 5% de la cuota mensual de la indemnización que tendría que pagar a los empleados en caso de un despido injustificado. La Compañía mantiene un Fondo de Cesantía con un agente fiduciario por B/.116,945 (2011: B/.113,987), el cual se presenta en el rubro de otros activos no circulantes del balance general.

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Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012 3.

Estimaciones de Contabilidad y Juicios Críticos Al aplicar las políticas de contabilidad de la Compañía, las cuales se describen en esta Nota, los Directores deben hacer juicios, estimaciones y supuestos acerca de los valores en libros de los activos y pasivos que no son evidentes partiendo de otras fuentes. Las estimaciones y los supuestos relacionados se basan en la experiencia histórica y otros factores que se consideran relevantes. Los resultados reales podrían diferir de dichas estimaciones. Las estimaciones y supuestos subyacentes son revisados de forma regular. Las revisiones a las estimaciones contables se reconocen el período en el cual la estimación es revisada si la revisión afecta solamente ese período, o en el período de la revisión y en períodos futuros si la revisión afecta ambos períodos, el actual y el futuro. Juicios Críticos Los siguientes son juicios críticos, diferentes de aquellos que involucran estimaciones, que los Directores han realizado en el proceso de aplicación de las políticas contables de la Compañía y que tienen los efectos más significativos sobre los montos reconocidos en los estados financieros: Reconocimiento de ingresos Al momento de formular sus juicios, la Administración considera los criterios detallados para el reconocimiento de ingresos por energía establecidos en la NIC 18 (Ingresos) y en particular, lo determinan cuando: 1. En el caso de venta de energía, cuando la energía ha sido entregada a los clientes. 2. En el caso de prestación de servicios, según el grado de terminación de la prestación del servicio brindado. 3. En el caso de venta de bienes, cuando la Compañía ha transferido al comprador los riesgos y ventajas derivados de la propiedad de los bienes. Estimaciones de Contabilidad A continuación, las asunciones claves relacionadas al futuro y otros supuestos claves para la estimación a la fecha del balance general, que tienen un riesgo significativo de causar ajustes materiales en el valor en libros de los activos o pasivos dentro del siguiente año financiero. La vida útil del inmovilizado material La Compañía revisa la vida útil estimada del inmovilizado material de cada período anual de reporte. Durante el año financiero, los Directores determinan si la vida útil del inmovilizado material debe ser disminuida debido al desarrollo de la tecnología o basados en evidencia disponible sobre indicativos de menor vida útil tomando en consideración reportes internos e información de otras empresas que operan en la industria con activos similares.

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Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012 4.

Saldos y Transacciones con Partes Relacionadas Ciertas partes relacionadas (principalmente compañías afiliadas), son clientes y proveedores de bienes y servicios de la Compañía en el curso normal del negocio. Los importes pendientes de pago no están garantizados y se liquidarán en efectivo. No se han otorgado ni recibido garantías. No se ha dotado ninguna provisión para insolvencias en relación con los importes debidos por las partes vinculadas. A continuación se presenta un resumen de los saldos y transacciones con partes relacionadas:

Saldos entre partes relacionadas Deudores (Nota 7) Empresa de Distribución Eléctrica Metro-Oeste, S. A. Empresa de Distribución Eléctrica Chiriquí, S. A. Gas Natural SGD, S. A. Generación Panamá, S. A.

Acreedores (Nota 14) Empresa de Distribución Eléctrica Metro-Oeste, S. A. Empresa de Distribución Eléctrica Chiriquí, S. A. Gas Natural Fenosa Engineering, S. A. Gas Natural Fenosa de Telecomunicaciones, S. A. Unión Fenosa Internacional, S. A.

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País

2012

2011

Panamá

B/. 1,879,347

B/. 7,753,372

Panamá España Panamá

363,550 108,386 1,105,640

678,483 2,271,556 1,077,143

B/. 3,456,923

B/. 11,780,554

Panamá

B/. 1,248,661

B/. 1,230,989

Panamá Panamá

762,868 606,456

761,387 63,942

Panamá España

31,661 58,336

97,290 52,467

B/. 2,707,982

B/. 2,206,075

Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012 4.

Saldos y Transacciones con Partes Relacionadas (Continuación)

Ingresos Ventas de energía Empresa de Distribución Eléctrica Metro-Oeste, S. A. Empresa de Distribución Eléctrica Chiriquí, S. A.

Ingresos Ventas de Certificado de Emisión de Gases (CER) Gas Natural SGD, S. A. Otros gastos Empresa de Distribución Eléctrica Metro-Oeste, S. A. Empresa de Distribución Eléctrica Chiriquí, S. A. UFINET Panamá, S. A. Unión Fenosa, S. A.

País

2012

2011

Panamá

B/. 7,482,705

B/. 11,485,915

Panamá

1,844,716

608,360

B/. 9,327,421

B/. 12,094,275

España

B/

-

B/. 2,271,556

Panamá

B/.

89,523

Panamá Panamá España

B/.

8,525 55,806 326,466 B/.

480,320

7,592 32 124,322 348,666

B/.

480,612

La remuneración al personal clave ha sido la siguiente: 2012 Gastos de personal: Salario Gasto de representación Decimotercer mes y bonificaciones Variable

-16-

B/.

27,047 25,376 7,883 9,643

B/.

69,949

2011

33,147 23,642 7,440 8,386 B/.

72,615

Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012 5.

Inmovilizados Materiales A continuación se detallan los inmovilizados materiales: 2012 Inmovilizado material en explotación, neto Inmovilizado material en curso Repuesto de producción hidráulica, térmica y otros

2011

B/.

45,193,041 1,817,469 504,638

B/.

42,603,460 2,259,990 504,638

B/.

47,515,148

B/.

45,368,088

El movimiento del inmovilizado material en explotación, neto, se presenta a continuación: 2011 Terrenos y edificio

B/.

Instalaciones técnicas: Centrales hidráulicas Centrales térmicas Otras instalaciones eléctricas

1,006,075

Adiciones

B/.

55,606

2012

B/.

1,061,681

43,403,995 1,022,005 144,888

2,160,447 1,281,636 -

45,564,442 2,303,641 144,888

44,570,888

3,435,609

48,012,971

Otras instalaciones, maquinaria, mobiliario y otros inmovilizados

275,412

79,283

354,695

Amortización acumulada: Instalaciones técnicas: Centrales hidráulicas Centrales térmicas Otras instalaciones eléctricas

2,634,113 56,585 28,572

903,492 40,895 10,024

3,537,605 97,480 38,596

2,719,270

954,411

3,673,681

400,012 129,633

8,055 24,925

408,067 154,558

529,645

32,980

562,625

Otras amortizaciones: Edificio Otro inmovilizado

Valor neto

B/.

42,603,460

-17-

B/.

2,583,107

B/.

45,193,041

Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012 5.

Inmovilizados Materiales (Continuación) 2010 Terrenos y edificio

B/.

Instalaciones técnicas: Centrales hidráulicas Centrales térmicas Otras instalaciones eléctricas

1,000,075

Adiciones B/.

6,000

2011 B/.

1,006,075

41,894,371 450,867 144,888

1,509,624 571,138 -

43,406,995 1,022,005 144,888

42,490,126

2,080,762

44,570,888

Otras instalaciones, maquinaria, mobiliario y otros inmovilizados

196,838

78,574

275,412

Amortización acumulada: Instalaciones técnicas: Centrales hidráulicas Centrales térmicas Otras instalaciones eléctricas

1,754,445 39,067 18,191

879,668 17,518 10,381

2,634,113 56,585 28,572

1,811,703

907,567

2,719,270

391,957 110,143

8,055 19,490

400,012 129,633

502,100

27,545

529,645

Otras amortizaciones: Edificio Otro inmovilizado

Valor neto

B/.

41,373,236

B/.

1,230,224

B/.

42,603,460

Al 31 de diciembre de 2012, el total de inmovilizados materiales totalmente depreciados asciende a B/.9,525,042 (2011: B/.9,519,959). La mayoría de estos inmovilizados materiales totalmente depreciados se encuentran en uso.

-18-

Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012 6.

Activos Intangibles A continuación se detallan los activos intangibles: 2011 Derecho de uso y explotación Aplicaciones informáticas Amortizaciones

Disminuciones

2012

B/.

120,000 B/. 63,298 (31,397)

B/. (8,331)

-

B/.

120,000 63,298 (39,727)

B/.

151,901 B/.

(8,331) B/.

-

B/.

143,571

2010 Derecho de uso y explotación Aplicaciones informáticas Amortizaciones

Aumentos

Aumentos

Disminuciones

2011

B/.

120,000 B/. 63,298 (23,066)

B/. (8,331)

-

B/.

120,000 63,298 (31,397)

B/.

160,232 B/.

(8,331) B/.

-

B/.

151,901

El activo intangible relacionado con el derecho de uso y explotación fue adquirido en enero de 2006 por la entidad al fusionarse la misma con Hidroeléctrica de Chiriquí, S. A., al ser esta última la sociedad concesionaria original. 7.

Clientes y Otras Cuentas por Cobrar Los saldos por cobrar a clientes y otras cuentas por cobrar se detallan a continuación: 2012 Cuentas por cobrar clientes: Ventas de electricidad

B/.

Otras cuentas por cobrar

Cuentas por cobrar - empresas del Grupo (Nota 4) Provisión para posibles cuentas incobrables

804,138

B/.

1,546,556

92,657

4,755

896,795

1,551,311

3,456,923

11,780,554

(600) B/.

-19-

2011

4,353,118

(600) B/.

13,331,265

Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012 7.

Clientes y Otras Cuentas por Cobrar (Continuación) A continuación se presenta análisis de los saldos deudores, según fecha de facturación y clasificación por el estado de las cuentas: 2012 Corriente 30 60 90 De 91 días a 1 año

Menos: Provisión para posibles cuentas incobrables - cliente

Clientes

Anticipo Contratos

B/. 804,138 B/. -

-

804,138

(600) B/. 803,538 B/.

2011 Corriente 30 60 90 De 91 días a 1 año

Clientes

1,546,556 Menos: Provisión para posibles cuentas incobrables - cliente

B/.1,545,956

8.

3,155,421 92,657 1,105,640

-

92,657

3,456,923

4,353,718

-

-

-

Otros Deudores B/.

-

3,456,923 B/.

Empresa del Grupo

4,755

4,353,118

Total

11,780,554

B/.

(600)

B/. 10,123,919 B/. 11,670,475 4,755 4,755 1,656,635 1,800,889

B/.

-

B/. 92,657 B/.

-

(600)

Total

2,351,283 B/. 1,105,640

-

B/.

Empresa del Grupo

B/. 92,657 -

Anticipo Contratos

B/. 1,546,556 B/. -

Otros Deudores

13,331,865

-

(600)

4,755 B/. 11,780,554 B/. 13,331,265

Otros Activos Circulantes A continuación se presenta un detalle de otros activos circulantes: 2012 Impuesto sobre la renta pagado por anticipado Otras activos

B/. 1,360,895 2,694 B/.

-20-

1,363,589

2011 B/. B/.

3,908 3,908

Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012 9.

Efectivo El efectivo se detalla a continuación: 2012 Cuentas corrientes: Banco Nacional de Panamá B/. Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (Panamá), S. A. Banco General, S. A. Citibank, N. A. (Sucursal Panamá)

88,679 159,557 15,278 116,965

Caja

380,479 215 B/.

10.

380,694

2011 B/.

88,007 86,186 7,026 100,274 281,493 315

B/.

281,808

Patrimonio La composición del patrimonio se resume así: 2012 Capital suscrito Utilidades no distribuidas

2011

B/.

13,217,123 6,683,934

B/.

13,217,123 10,307,034

B/.

19,901,057

B/.

23,524,157

El capital social autorizado de la Compañía es de cincuenta millones (50,000,000) de acciones comunes sin valor nominal, las que se encuentran emitidas en su totalidad.

-21-

Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012 11.

Deuda Financiera Largo Plazo La deuda financiera a largo plazo se presenta a continuación: 2012 Banco Nacional de Panamá Préstamo con vencimiento en septiembre de 2025, a la tasa de interés fija de 5% por 7 años, los siguientes 8 años a tasa Libor 6 meses + 2.50%, mínimo 5.0%, con garantía de fianza cruzada de la compañía Empresa de Distribución Eléctrica Metro-Oeste, S. A., y Empresa de Distribución Eléctrica de Chiriquí, S. A. B/. Menos: Porción corriente (Nota 13)

17,333,334

B/.

1,333,334 B/.

12.

2011

16,000,000

18,666,667 1,333,333

B/.

17,333,334

Otros Pasivos no Circulantes A continuación se presenta el detalle de otros pasivos no circulantes: 2012 Subvenciones de capital Provisión para indemnización y prima de antigüedad

B/.

2011 1,080

B/.

58,847 B/.

59,928

1,080 66,470

B/.

67,550

Subvenciones de Capital Las subvenciones de capital son donaciones recibidas de terceros, la compañía Empresa de Distribución Eléctrica Metro-Oeste, S. A. cedió activos como subvención relacionados con mobiliario.

-22-

Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012 13.

Deuda Financiera a Corto Plazo La deuda financiera a corto plazo se presenta a continuación: 2012 Sobregiros y líneas de créditos bancarios: Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (Panamá), S. A. B/. The Bank of Nova Scotia Banco Nacional de Panamá Citibank N. A. (Sucursal Panamá)

542,207 4,500,000 4,500,000 2,000,000

2011

B/.

11,542,207 Mas: Porción corriente de la deuda a largo plazo (Nota 11)

-

1,333,334 B/.

12,875,541

- hh

1,333,333 B/.

1,333,333

La Compañía tiene líneas de crédito contratadas por B/.17,000,000 (2011: B/.14,000,000), garantizadas con fianzas cruzadas de la Empresa de Distribución Eléctrica Metro-Oeste, S. A. y Empresa de Distribución Eléctrica Chiriquí, S. A. Al 31 de diciembre de 2012, la Compañía tiene saldo pendiente por pagar sobre estas líneas de crédito B/.11,542,207. La Compañía tiene monto utilizado de estas líneas de crédito por B/.11,542,207. Los préstamos y sobregiros han devengado una tasa de interés promedio efectivo en el año 2012 de 4.64% (2011: 5.05%).

-23-

Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012 14.

Acreedores Comerciales y Otras Cuentas por Pagar A continuación el detalle de acreedores comerciales y otros cuentas por pagar: 2012 Proveedores de bienes y servicios: Andritz Hydro, S. A. de C.V. Redes y Montajes, S. A. Maxi Cleaners Services Group Tran-Service Reyes, S. A. Elektra Noreste, S. A. Compañía Chevron de Panamá, S. A. Assa Compañía de Seguros, S. A. Lucio Galves Ingenieros, S. A. Limpieza de áreas verdes La Yeguada Aramos Hidro Consultas Martín A. Tejera Icontec Internacional Alstom Panamá, S. A. Assicurazioni Generali, S.p.A. Evaluación y Monitoreo Ambiental Marine Repairs Contractor Transergen, S. A. AENOR Comercializadora de Combustible C.I. Pacific Trading GE Energy Services, S. A. Ingeniería y Productos Electromecánicos Rectificadora Técnica, S. A. Reparaciones Navales Aguilar, S. A. ABB, Ltda. Ingenia Sistemas, SL. Marine Repair Contractors, S. A. Dixie Enegine & Equipment Company, Inc. Otros

B/.

Deudas con empresas del Grupo (Nota 4) Acreedores y otras deudas

2011

207,510 180,933 18,592 8,270 10,149 190,126 40,610 93,102 17,060 9,129 325,364 59,517 20,748 25,587 156,148 10,593 380,480 2,500 7,256 337,597 692 208,215

B/.

2,310,178

2,025,274

2,707,982

2,206,075

B/.

-24-

95,094 52,785 8,270 10,247 332,398 40,610 6,463 18,982 41,900 9,129 11,429 7,750 62,017 20,748 62,410 107,538 10,593 127,500 13,723 7,766 494,074 42,613 29,763 90,125 60,000 77,162 184,185

5,018,160

76,077 B/.

4,307,426

Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012 15.

Otros Pasivos Circulantes A continuación se presenta el detalle de otros pasivos circulantes: 2012 Remuneraciones pendiente de pago Administración pública Impuesto sobre la renta por pagar Intereses Depósitos y fianzas recibidas Dividendos por pagar Otras deudas a corto plazo

16.

2011

B/.

87,397 4,709 7,091 103,996 27,526

B/.

71,086 9,174 3,508,142 94,978 420,160 8,797,774 236,043

B/.

230,719

B/.

13,137,357

Ingresos A continuación se presenta el detalle de los ingresos: 2012 Venta de energía (Nota 4) Ventas de CER (Nota 4) Otros ingresos Prestación de servicio

17.

2011

B/.

14,909,871 427,714 -

B/.

19,988,637 2,271,556 23,669

B/.

15,337,585

B/.

22,283,862

Gastos Los gastos se presentan a continuación: 2012 Salarios y beneficios a empleados Retribuciones salariales Seguridad social Otros beneficios a empleados

B/.

Menos: Gastos incluidos en el costo de los activos que califican (Nota 2) B/. -25-

558,832 70,684 60,145

2011 B/.

517,355 62,885 26,758

689,661

606,998

(145,778)

(133,256)

543,883

B/.

473,742

Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012 17.

Gastos (Continuación) 2012 Otros gastos Gastos de viaje Material de oficina Seguros Publicidad, propaganda y relaciones públicas Reparaciones y conservación Servicios profesionales independientes Suministros (agua, luz, teléfono, correo y carburante de vehículos) Tributos Seguridad y vigilancia Gastos varios

Gastos financieros Intereses sobre: Préstamos a largo plazo Préstamos a corto plazo Otros gastos financieros

B/.

82,465 1,282 47,588 104,117 629,650 799,571

2011 B/.

265,621 338,715 543,364

96,503 1,901 50,365 97,369 738,980 787,006 190,914 436,353 43,685 33,963

B/.

2,812,373

B/.

2,477,039

B/.

906,204 72,767 13,375

B/.

973,565 581 5,436

B/.

992,346

B/.

979,582

El número medio de empleados se detalla así: 2012 Directivos Técnicos y administrativos Auxiliares de oficina, profesionales de oficio y peonajes

-26-

2011

1 9

1 9

12

12

22

22

Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012 18.

Compromisos y Contingencias Garantías La Compañía mantiene fianza solidaria sobre las obligaciones que mantiene Empresa de Distribución Eléctrica Metro-Oeste, S. A. y Empresa de Distribución Eléctrica Chiriquí, S. A. con entidades financieras. El saldo de dichas obligaciones al 31 de diciembre de 2012 asciende a B/.15,687,163 (2011: B/.6,157,758). Desembolsos de Capital Al 31 de diciembre de 2012, la Compañía mantiene contratos relacionados con inversiones en activos fijos, así como para la compra de otros bienes y servicios, por B/.2,167,329 (2011: B/.1,388,295). La Compañía mantenía los siguientes contratos de venta de energía: No. de Contrato DME-007-07 DME-008-10 DME-20-11 EDEMET-11-07 EDEMET-17-10 EDECHI-18-10 EDECHI-39-11 EDEMET-027-11

Empresa

Concepto

Elektra Noreste, S. A. Elektra Noreste, S. A. Elektra Noreste, S. A. EDEMET, S. A. EDEMET, S. A. EDECHI, S. A. EDECHI, S. A. EDEMET, S. A.

Energía y potencia Potencia Energía y potencia Energía y potencia Potencia Potencia Potencia Energía y potencia

Período 01/07/2009-30/06/2014 01/01/2011-31/12/2014 01/01/2015-31/12/2029 01/07/2009-30/06/2014 01/01/2011-31/12/2014 01/01/2011-31/12/2014 01/01/2015-31/12/2029 01/01/2015-31/12/2029

Acción Judicial para la Interpretación y Aplicación del Reglamento de Operaciones La Compañía (en adelante ESEPSA), mediante Nota No.PE-1028-09 de 7 de diciembre de 2009, Nota No.PE-110-09 de 9 de diciembre de 2009 y Nota No.ESEPSA-PE-116-09 de 16 de diciembre de 2009, invocó ante el Centro Nacional de Despacho (CND) con copia a la Autoridad de los Servicios Públicos (ASEP), la restricción que existía en ese momento para el despacho de las plantas térmicas de Capira y Chitré, restricción que se fundamentó en que el precio reconocido por la generación de las plantas en mención, era muy inferior al costo variable de operación de dichas plantas. Esta restricción económica fue invocada y advertida por ESEPSA, con fundamento en el Numeral NII 3.8 del Reglamento de Operaciones.

-27-

Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012 18.

Compromisos y Contingencias (Continuación) Acción Judicial para la Interpretación y Aplicación del Reglamento de Operaciones (continuación) A pesar de la restricción invocada por ESEPSA, el CND dió la orden de arranque para las plantas de Capira y Chitré para los días 19 y 31 de diciembre de 2009 y 1 y 2 de enero de 2010. No obstante, producto de los reclamos de ESEPSA, la ASEP mediante Nota No.DSAN-0022-10 de 4 de enero de 2010, cambió el criterio de reconocimiento de costos para dichas centrales y determinó que éstas sí tenían el derecho a recuperan los costos que les permitiesen operar. Al 31 de diciembre de 2011, encontrándose el proceso en sede administrativa y sin contar con una Resolución en firme y ejecutoriada, se llevó a cabo un análisis tanto de las pretensiones como del derecho de ESEPSA y se determinó que, de examinarse el caso en estricto derecho, ESEPSA no debía ser sancionada. En adición y, en cuanto a monto máximo de la multa, sobre la base del principio de proporcionalidad, se revisaron las sanciones que había impuesto la ASEP a los Generadores por la violación al Reglamento de Operaciones y se determinó que las sanciones se aproximaban a la suma de B/.75,000. Siendo esto así, no se contaba con un monto cierto y exacto al que, previa revisión de la ASEP, pudiera ascender la sanción. En este orden, ESEPSA mantiene acciones legales con la Resolución AN No.4859–CS de 31 de octubre de 2011, confirmanda por la Resolución AN No.5080 de 16 de enero de 2012, mediante la cual la ASEP sancionó a ESEPSA con multa de quinientos mil balboas (B/.500,000) por la supuesta infracción al Numeral No.9 del Artículo No.142 de la Ley No.6 de 3 de febrero de 1997, específicamente el Numeral 3.4.1.3. de las Reglas Comerciales para el mercado mayorista de electricidad. La Acción Contencioso Administrativa de Plena Jurisdicción fue admitida por la Sala Tercera de la Corte Suprema de Justicia el 28 de marzo de 2012. ESEPSA, respetuosa de la institucionalidad, procedió al pago de la multa respectiva en el término dispuesto para ello por la ASEP; sin embargo, este pago se realizó sobre la base de que de conformidad con la opinión de la Administración y sus asesores legales internos, si se interpreta y aplica de forma correcta el Numeral NII 3.8 del Reglamento de Operaciones y la ASEP respeta la doctrina de los actos propios, la buena fe y el principio de proporcionalidad en sede administrativa, así como si se valoran correctamente las pruebas promovidas, el fallo debe favorecer a ESEPSA.

-28-

Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012 19.

Impuesto sobre la Renta De acuerdo con las disposiciones fiscales vigentes en la República de Panamá, las ganancias obtenidas por la Compañía por operaciones locales están sujetas al pago del impuesto sobre la renta, las obtenidas por depósitos a plazo están exentas del pago del impuesto sobre la renta. La Ley No.6 de 2 de febrero de 2005, estableció un método alterno para el cálculo del impuesto sobre la renta (CAIR), el que consiste en calcular el total de los ingresos gravables por el 4.67% y el resultado por la tasa del impuesto sobre la renta que corresponda. Las compañías deben efectuar este cálculo y pagar el impuesto sobre la renta con base al monto más alto de los dos. Esta misma Ley permite a los contribuyentes solicitar la no aplicación del CAIR en caso que la tasa efectiva del impuesto sobre la renta sea mayor que el 30%. Para el período 2010 y 2009, la Compañía registró el impuesto sobre la renta a través del método tradicional. La provisión para el gasto de impuesto sobre la renta es el siguiente: 2012 Corriente Diferido

2011

B/.

2,373,573 (289)

B/.

3,713,917 (3,600)

B/.

2,373,284

B/.

3,710,317

Algunos activos y pasivos diferidos han sido compensados de acuerdo a las políticas contables de la Compañía. A continuación se presenta un análisis de los activos y pasivos diferidos (después de la compensación) para propósito del balance general: 2012 Activo por impuesto diferido Pasivo por impuesto diferido

2011

B/.

6,889 -

B/.

6,600 -

B/.

6,889

B/.

6,600

De acuerdo con el Artículo No.720 del Código Fiscal de Panamá, para efectos de la declaración jurada de rentas de todas las compañías, se establece un período de caducidad de tres (3) años contados a partir de la fecha de la presentación de la última declaración para la revisión de las autoridades fiscales.

-29-

Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012 19.

Impuesto sobre la Renta (Continuación) El activo diferido se reconoce con base a las diferencias fiscales deducibles considerando sus operaciones pasadas y las utilidades gravables proyectadas, las cuales se espera sean por el método tradicional, que consideran la aplican de las diferencias temporales deducibles. A continuación se presenta conciliación del impuesto sobre la renta calculado, aplicando la tasa reglamentaria a la utilidad según el estado de resultados, con la provisión para impuesto sobre la renta mostrado en dicho estado: 2012 Utilidad antes del impuesto sobre la renta

B/.

Menos diferencias permanentes negativas: Ingresos financieros Más diferencias permanentes positivas: Gastos no deducibles Más efecto fiscal de diferencias temporales: Diferencias positivas

2011

7,413,298

B/.

(3,136)

12,373,197

(5,455)

500,000

-

964

11,998

Renta neta gravable

B/.

7,911,226

B/.

12,379,740

Impuesto causado Impuesto ejercicio anterior

B/.

2,373,284 -

B/.

3,713,922 (5)

B/.

2,373,284

B/.

3,713,917

La Ley No.52 del 28 de agosto de 2012, estableció el régimen de precios de transferencias orientado a regular con fines tributarios las transacciones que se realizan entre partes relacionadas, y aplicables a operaciones que el contribuyente realice con partes relacionadas que sean residentes fiscales de otras jurisdicciones. Los aspectos más relevantes de esta regulación incluyen: -

Los contribuyentes deberán presentar, anualmente, una declaración informativa de las operaciones relacionadas con partes relacionadas, dentro de los seis (6) meses siguientes del cierre del período fiscal correspondiente. Esta obligación es exigible para transacciones realizadas a partir del período fiscal 2012.

-

La falta de presentación del informe anterior será sancionada con multa equivalente al 1% del monto total de las operaciones con partes relacionadas.

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Energía y Servicios de Panamá, S. A. Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012 19.

Impuesto sobre la Renta (Continuación) -

20.

Las personas obligadas a presentar el informe a que se refiere el punto anterior, deberán mantener un estudio de precios de transferencia, el cual deberá contener la información y el análisis que permita valorar y documentar sus operaciones con partes relacionadas, de acuerdo con las disposiciones establecidas en la Ley. El contribuyente solo deberá presentar este estudio a requerimiento de la Dirección General de Ingresos dentro del plazo de 45 días posteriores a su solicitud.

Administración de Riesgos Financieros Objetivos de la Administración de Riesgos Financieros Las políticas de administración de riesgo de la Compañía son diseñadas para identificar y analizar estos riesgos, para establecer límites y controles apropiados para el riesgo y para monitorear los riesgos y el cumplimiento de los límites por medio de sistemas de información fiables y actualizados. La Compañía regularmente revisa sus políticas y sistemas de administración de riesgo para reflejar los cambios en el mercado, los productos y las mejores prácticas. La administración del riesgo es realizada por la Compañía bajo las políticas, aprobadas por su Casa Matriz. La Compañía identifica el riesgo, evalúa la cobertura, monitorea y administra los riesgos financieros relacionados a las operaciones de la Compañía a través de reportes internos de riesgos con exposición de riesgo por grado y magnitud de los mismos. Los riesgos incluyen riesgo de capital (incluyendo el riesgo sobre tasa de interés), el riesgo de crédito y riesgo de liquidez. Los principales riesgos se describen a continuación: Administración de Riesgo de Capital La Compañía administra su capital para asegurarse de poder: -

Continuar como negocio en marcha mientras maximizan los retornos a los accionistas a través de la optimización del saldo de deuda y capital. Mantener un capital base lo suficientemente fuerte para soportar el desempeño de su negocio. Cumplir con las exigencias de capital exigidas por las instituciones financieras que les han otorgado créditos.

La estructura de capital de la Compañía consiste en deuda financiera, que incluye los préstamos revelados en la Nota 12, efectivo y el patrimonio atribuible a los accionistas de la Casa Matriz, que comprende capital emitido y las utilidades no distribuidas según se indica en la Nota 10. -31-

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Administración de Riesgos Financieros (Continuación) Administración de Riesgo de Capital (continuación) La razón de endeudamiento fue como sigue: 2012 Deuda (i) Efectivo y equivalentes de efectivo

B/.

2011

28,875,541 (380,694)

B/.

18,666,667 (281,808)

Deuda neta

28,494,847

18,384,859

Patrimonio (ii)

19,901,057

23,524,157

Capital

B/.

48,395,904

Deuda neta a razón de capital (i) (ii)

B/.

41,909,016

59%

44%

La deuda se refiere a préstamos a corto y largo plazo, como se detallan en las Notas 11 y 13. El patrimonio incluye el capital y las utilidades no distribuidas, como se detalla en la Nota 10.

Administración de Riesgo de Tasa de Interés La Compañía no ha adquirido hasta el presente derivados financieros para protegerse del riesgo de pérdidas por variaciones hacia arriba en las tasas de interés de los préstamos bancarios. La Compañía adquiere su financiamiento principalmente de bancos locales y expresados en US dólares de los Estados Unidos de América a tasa de interés variable. Análisis de Sensibilidad de Tasa de Interés La política de gestión de riesgos establece que el gasto de financiación debe tener un porcentaje de variación reducido. En este sentido, se considera que la volatilidad aceptable para la estructura financiera y de negocios de la Compañía se consigue mediante una estructura de financiación con un porcentaje de referencia a variable.

Efecto en el resultado antes de impuestos

2012

2011

Variación Tasa Interés

Variación Tasa Interés

+0,50%

-0,50%

+0,50%

-0,50%

B/. (37,066)

B/. 37,066

B/.(115,178)

B/.115,178

La deuda a tasa de interés variable está básicamente referenciada al Libor, ya que los préstamos están en dólares de Estados Unidos de América. -32-

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Administración de Riesgos Financieros (Continuación) Administración del Riesgo de Crédito Es el riesgo de que el deudor o emisor de un activo financiero propiedad de la Compañía no cumpla, completamente y a tiempo, con cualquier pago que debía hacer a la Compañía de conformidad con los términos y condiciones pactados al momento en que la Compañía adquirió el respectivo activo financiero. El riesgo de crédito de la Compañía es atribuible principalmente a sus deudas comerciales. Los importes se reflejan en el balance general netos de provisiones para insolvencias, estimadas por la Administración de la Compañía en función de la experiencia de ejercicios anteriores y de su valorización del entorno económico actual. El riesgo de crédito de fondos líquidos es limitado porque las contrapartes son entidades bancarias. La Compañía no tiene una concentración significativa de riesgo de crédito, estando la exposición distribuida entre un gran número de contrapartes y clientes. La máxima exposición al riesgo de crédito está representada por el monto en libros de cada activo financiero. Administración del Riesgo de Liquidez No existe una exposición importante al riesgo de liquidez, ya sea originado por la posibilidad de que los clientes no puedan cumplir con sus obligaciones con la Compañía dentro de los términos normales establecidos, o bien, porque la Compañía tenga dificultades para obtener fondos para cumplir con sus compromisos asociados con activos y pasivos financieros.

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Administración de Riesgos Financieros (Continuación) Administración del Riesgo de Liquidez (continuación) La siguiente tabla analiza los pasivos financieros de la Compañía por fecha de vencimiento. Dicho análisis se muestra según la fecha de vencimiento contractual y son flujos de efectivo sin descontar al valor presente del balance. Los saldos con vencimiento de menos de un año son iguales a su valor en libros, debido a que el efecto del descuento no es significativo: Menos de un Año 31 de diciembre de 2012 Deuda financiera Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar Otros pasivos circulantes 31 de diciembre de 2011 Deuda financiera Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar Otros pasivos circulantes

B/.

12,875,541

De 1 a 5 Años B/.

5,018,160 230,719

B/.

1,333,333 4,307,426 13,137,357

10,203,280

Más de 5 Años B/.

-

B/.

10,543,790 -

11,495,423 -

B/.

12,396,025 -

Valor Razonable de Instrumentos Financieros El valor razonable es el monto por el cual los instrumentos financieros pueden ser negociados en una transacción común entre las partes interesadas, en condiciones diferentes a una venta forzada o liquidación y es mejor evidenciado mediante cotizaciones de mercado, si existe alguno. El valor en libros de los activos y pasivos financieros a corto plazo, se aproxima a sus valores razonables, debido a la naturaleza de corto plazo de los mismos.

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