CAPÍTULO

ESTADOS FINANCIEROS Y FLUJO DE EFECTIVO Los estados financieros describen el comportamiento histórico de una empresa y, junto con el análisis comercial y el económico, proporcionan una base para realizar proyecciones y pronósticos1, a partir de un registro de las actividades de la organización. Los estados financieros básicos son: ¾ Balance General es una fotografía de la situación de la empresa en el momento en que se elabora. ¾ Estado de Resultados. Muestra los flujos de ingresos y gastos habidos durante el período transcurrido entre la fecha en que se elabora el balance inicial y aquella en que se elabora el balance final.

HOJA DE BALANCE AL INICIO DEL PERÍODO

ESTADO DE RESULTADOS

HOJA DE BALANCE AL FINAL DEL PERÍODO

¾ Estado de Flujos de Efectivo: Enumera las fuentes de los cambios producidos en el efectivo y en los equivalentes del efectivo durante el mismo período que el Estado de Resultados.

HOJA DE BALANCE Como ya se mencionó, la Hoja de Balance es una fotografía de la situación de la empresa en un momento dado. Esta Hoja contiene información muy importante de la empresa, sin embargo, tal vez su valor principal se encuentra en una comparación de la situación de dicha empresa en momentos distintos. Por ello, es común elaborar una Hoja de Balance al inicio de un período y otra al final del mismo. En realidad, se ha tomado la costumbre de manejar ambos en una misma Hoja, con el fin de facilitar la comparación.

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Weston, J. Fred y Copeland, Thomas E. “Finanzas en Administración” McGraw Hill. 1992.

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La Hoja de Balance consta de dos partes: El lado izquierdo donde se reportan los activos de la empresa, y el derecho donde se encuentran los pasivos y el capital contable. De acuerdo con las reglas contables, se debe cumplir la identidad: Activos ≡ Pasivos + Capital En realidad dicha identidad solamente muestra en el lado izquierdo de la Hoja de Balance los activos propiedad de la empresa, mientras que en el lado derecho se muestran las formas en que dichos activos fueron financiados: ya sea a través de préstamos o bien con dinero de los accionistas de la empresa. No obstante, en ambos casos la empresa adquiere una obligación con quien financió.

Activos Todos los activos de la empresa se ordenan en el lado izquierdo de la hoja en razón de su liquidez, esto es, dependiendo de la rapidez con que el activo se puede convertir en efectivo. Así, un activo altamente líquido es aquel que se puede vender sin pérdida significativa de valor. Un activo no-líquido es aquel que al convertirse en efectivo tiene una pérdida sustancial de valor. Así, en la Hoja de Balance se incluirán primero los activos líquidos ( Activos Circulantes) tales como el efectivo y todos aquellos activos que se pueden convertir en efectivo en un plazo máximo de un año a partir de la fecha de elaboración del Balance, tales como valores negociables: Cuentas bancarias, depósitos, inversiones a corto plazo, certificados de tesorería, bonos, notas, etc.; cuentas por cobrar, inventarios, gastos prepagados, etc. Los activos fijos aparecen a continuación en la Hoja y son aquellos activos que son menos líquidos, tales como edificios, plantas y equipo, de los cuales se asienta primero su precio original bruto, y de ahí se deduce la depreciación acumulada, para obtener el precio neto (es decir, se asienta el valor en libros neto de los bienes que se han depreciado). También se incluirán otros activos fijos. Pasivos En el lado derecho de la Hoja de Balance se asientan las formas de financiamiento de los activos que aparecen en el lado izquierdo. La metodología y los criterios que se utilizan para los activos, es decir, se asientan de acuerdo a su liquidez. Los pasivos se clasifican entonces, como sigue: ‰

Pasivo Circulante: Son las obligaciones a corto plazo tales como Cuentas por pagar (compras de bienes o servicios a crédito), notas por pagar (a instituciones financieras o proveedores), pagos por vencer de deudas a largo plazo, sueldos acumulados, etc.

‰

Pasivo Fijo: Impuestos diferidos, deuda a largo plazo. 2

Capital Por último, encontramos el Capital o Capital Contable que proviene de las inversiones (en acciones) de los accionistas. Capital Contable = Capital común + Capital pagado + Utilidades retenidas. También a la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante se le llama Capital de Trabajo. Esto es, Capital de trabajo = Activo Circulante – Pasivo Circulante

BALANCE GENERAL Al 31 de diciembre de 20X1 ACTIVOS

PASIVOS

PASIVOS CIRCULANTES

ACTIVOS CIRCULANTES

T C R A P D A I E B A T J A O L

PASIVOS FIJOS Total de Pasivos

ACTIVOS FIJOS

Total de Activos

CAPITAL CONTABLE =

Pasivos + Capital Contable

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Ejemplo 1 Elabore una Hoja de Balance al 31 de diciembre, usando los siguientes datos. Efectivo Patentes Cuentas por pagar Cuentas por cobrar Impuestos por pagar Maquinaria Bonos por pagar Utilidades retenidas acumuladas Exceso de Capital

$ 4,000 82,000 6,000 8,000 2,000 34,000 7,000 6,000 19,000

El valor a la par de las acciones comunes de la empresa es $ 100.

HOJA DE BALANCE Al 31 de diciembre ACTIVOS

PASIVOS

Circulante Efectivo Cuentas por cobrar Total Activo Circulante

Circulante $

4,000 8,000 12,000

Fijo

Cuentas por pagar Impuestos por pagar Bonos por pagar

$

Total de Pasivo

Maquinaria Patentes Total Activo Fijo

34,000 82,000 116,000

Total Activo

128,000

6,000 2,000 7,000 15,000

CAPITAL Utilidades retenidas acumuladas 6,000 Exceso de Capital 19,000 Acciones Comunes 88,000 Total de Capital 113,000 Total Pasivo + Capital

128,000

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ESTADO DE RESULTADOS Como ya habíamos dicho el Estado de resultados muestra los flujos de ingresos y gastos que ocurrieron en el periodo transcurrido entre el balance inicial y el final; evidentemente se debe de cumplir la ecuación: Ingreso = ventas – gastos En su forma resumida el estado de resultados consta de ocho partidas principales y se compone de la siguiente manera: 1. Ingresos o ventas totales

2. Costos de ventas (excepto depreciación)

costos, materias primas, materiales, mano de obra, datos indirectos de manufactura, gastos fijos en efectivo (salarios de administradores de plantas, supervisores, impuestos prediales sobre la propiedad y activos fijos

= Ingreso Bruto

3. gastos de mercadotecnia 4. Gastos generales y de administración

= Utilidades antes de depreciación, intereses e impuestos (EBDIT)

5. depreciación

No es un flujo de efectivo sino una activación de la disminución del valor del capital utilizado en la producción.

= Ingreso neto de operación o ingreso operativo

6. Otros ingresos

Puede incluir el ingreso ganado sobre valores comercializables y las regalías recibidas

= Utilidades antes de intereses e impuestos ó utilidad operativo (EBIT) 7. Gastos de pago de intereses = Utilidades antes de intereses o ingreso favorable.

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8. Impuestos sobre ingresos Diferidos; Actuales; = Ingreso neto Ganancias retenidas en el balance general Pago de dividendos.

Ejemplo: La empresa Flying reportó los siguientes datos acerca de los resultados de una de las divisiones de la empresa:

Ventas netas--------------------Costo de los vendido----------Gastos de operación-----------Depreciación-------------------Tasa de interés (%)-------------

19X2 800,000 560,000 75,000 300,000 30

19X1 500,000 320,000 56,000 200,000 30

Elabore un estado de resultados para cada año y determine el flujo de caja operativo durante cada año. Ventas netas Costo de lo vendido Ingreso bruto Gasto de operación EBDIT Depreciación Ingreso operativo EBIT Impuestos Utilidad neta

800,000 (560,000) 240,000 (75,000) 165,000 (300,000) (135,000) 40,500 (94,500)

500,000 (320,000) 180,000 (56,000) 124,000 (200,000) (76,000) 22,800 (53,200)

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO Mientras que la hoja de balance muestra la situación de la empresa en un momento dado, pero no muestra el desempeño tenido en el periodo, el estado de resultados indica si la empresa “produjo” dinero o lo perdió en el periodo que cubre el estado, por lo cual pone especial interés en la determinación de la utilidad neta de la empresa o utilidad operativa, sin embargo no se ocupa de las actividades de financiamiento a inversión que son tan importantes, tal vez vitales para la ella.

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El estado de flujo de efectivo detalla cómo la compañía genera y utiliza el efectivo durante el período.

ORIGEN Y DESTINO DEL EFECTIVO El flujo neto de caja es la diferencia entre las fuentes (ingresos) y las aplicaciones (salidas) del efectivo. Esta información es muy importante ya que los inversionistas determinan el valor de un activo (o de la empresa) a partir de los flujos generales. Dado que el objetivo de la empresa es maximizar el valor de la empresa (valor de sus activos) y que el valor de los activos depende del flujo de efectivos que produzca, los administradores desean maximizar los flujos de efectivo disponibles para los inversionistas a largo plazo. Por lo anterior se deben tomar decisiones de inversión basadas en los flujos de efectivo en lugar de en las utilidades.

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