EVOLUCION DEL MERCADO DE VALORES PERIODO: ENE-DIC 2010 1. Transacciones bursátiles Durante el periodo enero-diciembre de 2010, en las bolsas de valores del País se negociaron valores por un monto de $5.093,4 millones, el cual comparado con el volumen de transacciones registrado en igual periodo del año anterior que llegó a $6.426,7 millones, resulta inferior en un 20,7%. Esta reducción del volumen de valores negociados en las bolsas de valores a nivel nacional durante el año 2010 se debe, por un lado, a que en el año 2009 se registró el mayor volumen de negociación de acciones en 15 años, debido a la venta de importantes paquetes accionarios de las empresas Cervecería Nacional y Holcim, que significaron el traspaso de la propiedad de las mismas, sumando en conjunto $1.270,0 millones, mientras que en todo el año 2010 se transaron acciones por un valor de $128,7 millones; por otro lado obedeció a la disminución de la negociación de certificados de depósito, emitidos por la banca privada en $603,4 millones, pues pasaron de $1.614,1 millones a $1.010,7 millones, entre los años 2009 y 2010, respectivamente. Si analizamos el volumen de transacciones bursátiles por sector, podemos observar que el 43,7% del total, correspondió a negociaciones de valores emitidos por instituciones del sector público ($2.224,0 millones), mientras que el 56,3% correspondió a transacciones de valores de emisores del sector privado ($2.869,4 millones).

TRANSACCIONES BURSATILES POR SECTOR ENERO - DICIEMBRE 2009 - 2010 (miles de dólares) 7.000.000 6.000.000 5.000.000 4.000.000 3.000.000 2.000.000 1.000.000 0

4.660.757

2.869.370

1.765.949

2.224.034

2009

2010

PUBLICO

PRIVADO

Dentro de las negociaciones de valores del sector público, los Bonos del Estado fueron los más negociados con un volumen de $1.167,0 millones, monto que resulta superior en un poco más del doble de lo negociado en el periodo enero-diciembre de 2009, le siguen los certificados de inversión con un valor de $857,3 millones. Cabe indicar que del total de transacciones de valores emitidos por compañías del sector privado ($2.869,4 millones), $1.930,8 millones corresponden a negociaciones de valores del sector privado financiero, es decir el 67,3%, mientras que la diferencia, $938,6 millones, corresponden a valores emitidos por compañías del sector privado no financiero. Los valores emitidos por compañías del sector privado financiero más negociados en el periodo enero-diciembre de 2010, fueron en orden de importancia los siguientes: en primer lugar se ubican los certificados de depósito con un monto negociado de $1.010,7 millones, le siguen las pólizas de acumulación con $413,2 millones, y los valores de titularización con $216,6 millones; mientras que las compañías del sector privado no financiero negociaron preferentemente valores de titularización por un monto de $387,4 millones, obligaciones por $296,1 millones, papel comercial por $106,8 millones y acciones por un monto de $83,6 millones. Analizando las transacciones por tipo de renta, se observa que en el periodo de análisis las transacciones de renta fija llegaron a $4.964,7 millones, representando el 97,5% del total de transacciones, mientras que las de renta variable con un volumen negociado de $128,7

millones significaron el 2,5%. Esta relación es la que ha predominado en el mercado de valores ecuatoriano a lo largo de los años, pues el mercado accionario ha sido marginal, dado el carácter cerrado de la mayoría de las compañías en el Ecuador.

TRANSACCIONES BURSATILES POR RENTA ENERO - DICIEMBRE 2009 - 2010 (miles de dólares) 7.000.000 6.000.000 5.000.000 4.000.000 3.000.000 2.000.000 1.000.000 0

1.355.827

128.702

5.070.879

4.964.702

2009

2010 FIJA

VARIABLE

Durante el año pasado tuvimos una relación diferente, pues las negociaciones de valores de renta variable significaron el 21,1%, porcentaje mayor al tradicionalmente registrado, debido a la venta de la mayoría de acciones de Holcim y la Cervecería Nacional mencionado anteriormente. Del total negociado en el periodo analizado, el 52,7% ($2.684,7 millones) fue negociado a través de la Bolsa de Valores de Quito, mientras que el 47,3% ($2.408,7 millones) restante a través de la Bolsa de Valores de Guayaquil. Finalmente, se debe indicar que del total negociado en el periodo de análisis, $4.467,8 millones fueron transacciones en mercado primario, es decir valores negociados por primera vez, significando el 87,7%; mientras que $625,6 millones, que representan el 12,3%, fueron negociaciones de mercado secundario. 2. Emisión y oferta pública de valores En el periodo enero-diciembre del 2010, se autorizaron 97 procesos de oferta pública a nivel nacional para la emisión de valores, por un

monto consolidado de $1.580,7 millones, el cual es superior en $423,2 millones en términos nominales y en un 36,6% en términos relativos al monto autorizado en igual periodo del 2009. El valor total autorizado en el 2010 se desglosa de la siguiente manera: $706,0 millones en papel comercial, $582,8 millones en titularizaciones, $291,7 en obligaciones y $0,2 millones en acciones.

OFERTA PUBLICA 1.600.000 MILES DE DOLARES

1.400.000 1.200.000

TITULARIZACION

1.000.000

ACCIONES

800.000

PAPEL COMERCIAL OBLIGACIONES

600.000 400.000 200.000 0 2007

2008

2009

2010

AÑOS

La oferta pública autorizada para la emisión de obligaciones, papel comercial y titularizaciones ha venido creciendo en los últimos años, así en el año 2007 se autorizó un monto total de $288,5 millones, en el año 2008 se alcanzó el primer récord de autorizaciones de emisiones de valores con un valor total de $920,1 millones, igual cosa sucedió en el año 2009 que con un monto autorizado de emisiones de $1.157,5 millones se consiguió un nuevo récord desde que se expidió la primera Ley de Mercado de Valores en el año 1993, para finalmente el año 2010 conseguirse un nuevo récord con $1.580,7 millones. Lo anterior demuestra que cada vez más las compañías ven al mercado de valores como una fuente importante y diferente de financiamiento, ya que a través de la utilización de los varios mecanismos que ofrece este mercado, como son las obligaciones, el papel comercial y las titularizaciones han conseguido liquidez a costos más bajos, y sobre todo a plazos más largos que el ofrecido por el sistema financiero tradicional.

En total 92 compañías acudieron al mercado de valores a través de 97 procesos de oferta pública, en busca de financiamiento, ya sea en calidad de emisores de obligaciones o papel comercial, o de originadores en el caso de procesos de titularización. De este total de compañías, 81 pertenecen al sector mercantil representando el 88% del total, mientras que 11 pertenecen al sector financiero con el 12%. Si se analiza el sector económico al que pertenecen los emisores que han hecho uso de los mecanismos de oferta pública para emisión de valores, se obtiene que del monto total autorizado el 52,82% pertenecen al sector de intermediación financiera, el 18,97% al sector industrias, el 14,27% al sector comercio, el 5,38% al sector público y el 4,04% al sector de actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler, entre los más importantes.

OFERTA PUBLICA POR ACTIVIDAD ECONOMICA 2010 Servicios sociales y de salud 0,09% Transporte, almacenamiento y comunicaciones 1,83%

Público 5,38%

Actividades Inmobiliarias,empre sariales y de alquiler 4,04%

Comercio 14,27% Intermediación Financiera 52,82%

Industrias 18,97%

Agricultura, ganadería, caza y silvicultura 1,58% Enseñanza 0,32% Hoteles y Restaurantes 1,27%

3. Fondos de Inversión Al 31 de diciembre de 2010 estaban inscritos en el Registro de Mercado de Valores 35 fondos de inversión, de los cuales 24 están domiciliados en la ciudad de Guayaquil y 11 en Quito. El patrimonio que administraron los fondos de inversión al 31 de diciembre del 2010 ascendió a $630,33 millones, superior en $99,68 millones al valor registrado en igual mes del año 2009, lo que en términos relativos equivale a un crecimiento anual del 18,8%.

El número de partícipes de los fondos de inversión llegó a diciembre de 2010 a 365.466 personas, que comparado al número registrado en diciembre de 2009 que fue de 313.772 partícipes nos da un aumento de 51.694 personas en un año, lo que equivale a una tasa del 16,5%.

640.000

370.000

620.000

360.000

600.000

350.000 340.000

580.000 560.000

330.000 313.772

630.328

540.000

310.000

520.000 500.000

320.000

Participes

Partimonio miles de dólares

FONDOS DE INVERSION DICIEMBRE 2009 - 2010 (Patrimonio neto en miles de dólares) 365.466

300.000 530.645

290.000

480.000

280.000 2009 PATRIMONIO

2010 PARTICIPES

4. Fideicomisos En el Registro de Mercado de Valores constan fideicomisos inscritos y no inscritos, según la obligatoriedad legal en cada caso. Hasta el 31 de diciembre de 2010 se registró la existencia de 152 fideicomisos inscritos en el Registro de Mercado de Valores y 3.762 fideicomisos no inscritos. En función del tipo de fideicomisos, en el grupo de los inscritos los más numerosos son los de titularización con 91 fideicomisos, siguiendo los de administración con 34 fideicomisos, llegando entre los dos tipos de fideicomisos a representar el 82,2% del total, siguiendo en importancia los de garantía e inmobiliarios.

En diciembre de 2010 el patrimonio de los fideicomisos inscritos alcanzó un valor de $514,6 millones, mientras que el patrimonio de los no inscritos llegó a $4.555,8 millones.