Fondo Mutuo BBVA Money Market

Contenido: Resumen de Clasificación

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Propiedad

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Administración del Fondo

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Características del Fondo

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Análisis del Fondo

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Analista responsable: Fernando Villa [email protected] (+569) 896 8200

Informe de Primera Clasificación Mayo 2012

Clasificación Instrumento Cuotas de Fondo Mutuo BBVA Money Market

Clasificación AA+ fm/M1

Tendencia Estable

Actual AA+ fm/M1

Anterior No tiene

Historia Clasificación Cuotas de Fondo Mutuo BBVA Money Market

Estados Financieros: 31 de marzo de 2012.

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN ICR Clasificadora de Riesgo clasifica en Categoría AA+ fm para Riesgo de Crédito y en Categoría M1, para Riesgo de Mercado, las cuotas del fondo mutuo BBVA Money Market. El Fondo BBVA Money Market se define como un fondo mutuo Tipo 1, es decir, orientado a la inversión en instrumentos de deuda de corto plazo, con una duración de cartera menor o igual a 90 días Nacional - Derivados. La clasificación de Riesgo de Crédito se fundamenta en que el Fondo administra una cartera de inversiones conservadora, que cumple a cabalidad con las disposiciones establecidas en su Reglamento Interno, manteniendo una composición estable en el tiempo y respetando los límites de diversificación, en términos de instrumento, emisor y clasificación de riesgo. Asimismo, la clasificación considera la vasta experiencia de BBVA Asset Management Administradora General de Fondos y los profesionales que la integran, en la administración de recursos de terceros, con políticas y procedimientos internos bien definidos, un adecuado manejo de conflictos de interés y elevados estándares de gestión de carteras y asignación de activos. Adicionalmente, la clasificación toma en cuenta el respaldo otorgado a la Administradora por su controlador, Banco BBVA Chile, una de las instituciones financieras líderes en Chile, que en la actualidad ocupa el sexto lugar a nivel de colocaciones comerciales en la economía, además de poseer una amplia trayectoria y diversificación de servicios en la industria financiera, a través de sus importantes filiales. La clasificación en Categoría M1 para Riesgo de Mercado se sustenta en la baja duración de la cartera de inversiones, que promedia 53,94 días para los últimos 25 meses, lo que refleja una baja exposición de la cartera a cambios en las condiciones de mercado. La cartera es altamente líquida, concentrada en instrumentos DPC (96,38%). El objetivo del Fondo, es mantener un portafolio diversificado y adecuado nivel de liquidez, optimizando el manejo de disponibilidad de caja para los partícipes que tengan un perfil de bajo riesgo y un horizonte de inversión de corto plazo, manteniendo una duración de su cartera igual o inferior a los 90 días. El Fondo es administrado por BBVA Asset Management Administradora General de Fondos S.A., sociedad perteneciente en un 99,9% al Banco BBVA Chile, y que opera hace más de 15 años en la industria de administración de activos de terceros en Chile. A marzo de 2012, la sociedad gestionaba 40 fondos mutuos, con un patrimonio consolidado de MM$ 636.993, equivalente al 3,59% de la industria. A marzo de 2012, el Fondo mantiene un patrimonio de $152.823,13 millones, tras dos meses de aumentos significativos (10,72% y 33,54%) impulsadas, principalmente, por el ingreso de inversionistas institucionales. En tanto, los partícipes totalizaron 3.321, de los cuales 117 son institucionales.

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DEFINICIÓN DE CATEGORÍAS: CATEGORÍA AA Cuotas con muy alta protección ante pérdidas asociadas a riesgo crediticio. La Sub-Categoría “+” es indicativa de una mayor protección dentro de la misma categoría. CATEGORÍA M1 Corresponde a aquellas cuotas con la más baja sensibilidad ante cambios en las condiciones de mercado.

La opinión de ICR Chile Clasificadora de Riesgo, no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma.

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Fondo Mutuo BBVA Money Market

PROPIEDAD BBVA Asset Management Administradora General de Fondos S.A. pertenece en un 99,9% al Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Chile (BBVA Chile), y el 0,1% restante pertenece a BBVA Asesorías Financieras S.A.

Fecha informe: Mayo.2012

BBVA se ha posicionado, en el sistema financiero nacional, como un Banco de demostrada capacidad de crecimiento sostenido y rentable, altamente capitalizado, innovador, tecnológico y con una completa oferta de servicios y soluciones financieras especializadas. BBVA Chile cuenta con seis empresas filiales:      

BBVA Sociedad de Leasing Inmobiliario S.A. BBVA Asesorías Financieras S.A. BBVA Corredores de Bolsa S.A. BBVA Corredora Técnica de Seguros Limitada. BBVA Factoring Limitada. BBVA Administradora General de Fondos S.A.

En Chile, el grupo BBVA también está presente a través de AFP Provida; Forum Servicios Financieros; y BBVA Seguros de Vida, mientras que a nivel global, el Grupo BBVA mantiene actividades en 32 países, conformando una cartera de 42 millones de clientes, 100.000 empleados y 800.000 accionistas. Durante el año 2011, BBVA Chile alcanzó utilidades por $74.420 millones, administrando activos por un total de $8.552.514 millones, de acuerdo a sus Estados de Situación Financiera Consolidados, dispuestos en su Memoria Anual del año 2012.

ADMINISTRACIÓN DEL FONDO 

Management

La Administradora General de Fondos BBVA Asset Management S.A. está presente en el mercado nacional desde 1997, y en el año 2003 incorporó a BHIF Administradora de Fondos de Inversión S.A. y BHIF Administradora de Fondos Para la vivienda S.A. Al 31 de marzo de 2012, la Administradora General de Fondos maneja 40 fondos mutuos, con un 1 patrimonio efectivo ascendente a $636.993 millones, concentrados en 37.242 partícipes, que representan el 3,59% y 2,24% del sistema, respectivamente. Además, a la misma fecha no mantiene participación en la industria de fondos de inversión.

Patrimonio por AGF BBVA MM $636.993 3,59% Celfin 3,92% Security 3,98%

Otros 15,34%

Banchile 22,96%

Banco Estado 4,15%

Santander 16,87%

Scotia 4,21% Bice 5,56%

LarrainVial 6,47%

Fondos Mutuos

BCI 12,95%

Elaboración propia. Fuente: Asociación de FF.MM. 1

Patrimonio efectivo, considerado como (Cuotas en Circulación + Cuotas Rescatadas) * Valor Cuota. Fuente: Asociación de FF.MM.

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Fondo Mutuo BBVA Money Market Fecha informe: Mayo.2012

DIRECTORIO Y ADMINISTRACIÓN El Directorio y la Plana Ejecutiva de la Administradora General de Fondos BBVA, están integrados por profesionales de alto nivel y vasta trayectoria en el mercado financiero. Además, conforman un sólido cuerpo profesional, cuyos principales ejecutivos poseen experiencia de hasta veinte años en la industria financiera. 

El Directorio de la Administradora lo componen los siguientes miembros: Nombre Ignacio Lacasta Casado Phillip Sumar Saxonis Gregorio Ruiz-Esquide Sandoval Alfonso Lecaros Eyzaguirre Salvador Milan Alcaraz



Cargo Presidente Director Director Director Director

En tanto, los principales ejecutivos son: Nombre Francisco Bustamante del Río Raúl Palma Ganderats Juan Carlos Lobos Miranda Álvaro Ramírez Figueroa Katherine Fresse Felipe Andrés Macuer

Cargo Gerente General Gerente de Operaciones Gerente de Ventas Gerente de Inversiones Directora de Marketing Gerente de Riesgo

ICR estima que el cuerpo ejecutivo de la Administradora General de Fondos BBVA Asset Management S.A. posee una vasta experiencia en el mercado financiero, con profesionales bien preparados para satisfacer las eficiencias requeridas. Además, la Administradora cuenta con el fuerte respaldo de un sólido grupo, con un importante posicionamiento de mercado, una vasta trayectoria en la industria y una fuerte imagen corporativa.

SISTEMAS DE CONTROL La Unidad de Control Interno, depende estructuralmente de la Unidad de Riesgos y sigue los lineamientos de Control Interno y Riesgo Operacional de BBVA Chile. Actividades de Control y Supervisión  Revisión del grado de implantación de procedimientos previamente definidos.  Controles periódicos sobre la adecuación de los procesos y funciones de las diferentes áreas.  Identificación de debilidades en implantación y seguimiento de planes de acción y corrección.  Seguimiento de los Planes de acción y corrección definidos, con vigilancia de las propuestas de mitigación.  Seguimiento y centralización de las recomendaciones Auditoría Interna y Externa así como de cualquier otra observación o requerimiento. Evaluación de Riesgos Operacionales  Confección de Mapa de riesgos operacionales de la Administradora mediante herramienta corporativa de riesgo operacional (EvRO).  Seguimiento, centralización, análisis y actualización de indicadores de riesgo operacional mediante herramientas corporativas (TRANSVAR).  Centralización y análisis de la información de quebrantos por Riesgo Operacional (SIRO). Fondos Mutuos

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Fondo Mutuo BBVA Money Market Fecha informe: Mayo.2012

Comité de Riesgo Operacional  Según lo indicado en el Manual Corporativo de Riesgo Operacional, se requiere que cada área de Negocio/Apoyo, con Ev-Ros concluidos, constituyan un Comité de RO para dirigir, coordinar, aprobar y controlar el desarrollo de los planes y acciones necesarios, para lograr la mitigación de los factores de Riesgo Operacional no deseados.  Se deberá confeccionar un acta de comité con reflejo de los asuntos tratados, que firman los participantes, para posteriormente enviar una copia al área de Riesgo Operacional.

CONFLICTOS DE INTERÉS La Administradora cuenta con un manual de Gestión de Conflictos de Interés. Este manual determina la identificación, y gestión, de los conflictos de interés, buscando garantizar la equidad en el tratamiento de los clientes, a través de una supervisión activa, delegación de responsabilidades, y establecimiento de órganos competentes para su solución. Los posibles conflictos y procedimientos especificados en el manual son: 

Sobre los empleados de la firma, evitando que mantengan incentivos contrarios a los intereses de los inversionistas.



Sobre las entidades del Grupo, donde establece la Política de Relación con entidades pertenecientes al Grupo Financiero, denominadas como vinculadas.



Relación entre la Administradora y los Fondos, la sociedad, personas relacionadas, accionistas, y los trabajadores, no podrán poseer más de un 40% de las cuotas de los fondos administrados. Además, restringiendo aun más la legislación, la Administradora no podrá adquirir ni enajenar ningún tipo de activos administrados por ella.



Relación con Corredoras, especialmente diligente cuando dicha corredora pertenezca al grupo financiero. En relación a las comisiones, todas son canceladas por parte de la Administradora, y no por los fondos, evitando posibles conflictos.



Relación con otros clientes, siendo especialmente riguroso en no generar inequidades ante los diferentes clientes, fondos y carteras. Esto conlleva: 1. Sistemas de valoración consistente con la metodología. 2. Impedimento para que clientes puedan invertir (o rescatar) participaciones conociendo el precio de realización. 3. Métodos para desincentivar el trading excesivo de participaciones del vehículo de inversión. 4. Procedimiento auditable de asignación de operaciones. 5. Impedimento de operaciones de compraventa entre carteras (o fondos) gestionados por la misma entidad.



Relación con entidades objeto de inversión, la compañía debe explicitar su política de uso de sus derechos como inversionista: 1. Explicitando la política de voto en las compañías de las que las carteras posean acciones y en casos que la participación sea relevante (superior al 10% de la propiedad), adoptar una política de voto en las juntas de accionistas, siempre velando por los intereses del partícipe. Esta política debe ser conocida por los clientes y no debe estar supeditada a la política de entidades pertenecientes al Grupo o la Administradora. 2. Periódicamente se informará a los clientes y a los órganos de dirección de la entidad de las actuaciones en este aspecto.

El alcance de las disposiciones estipuladas en el manual es para todos los miembros de la Administradora, ya sea empleados o directores, quienes deben cumplirlas a cabalidad. Fondos Mutuos

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Fondo Mutuo BBVA Money Market

CARACTERÍSTICAS DEL FONDO

Fecha informe: Mayo.2012

El Fondo Mutuo BBVA Money Market es un fondo Tipo I, es decir, un Fondo Mutuo de Inversión en Instrumentos de Deuda de Corto Plazo con duración menor o igual a 90 días nacional, dirigido para personas naturales, empresas y sociedades de inversión que desean maximizar su flujo de caja respetando el plazo máximo de inversión.

OBJETIVO

El objetivo del Fondo, es mantener un portafolio diversificado y adecuado nivel de liquidez, optimizando el manejo de disponibilidad de caja para los partícipes que tengan un perfil de bajo riesgo y un horizonte de inversión de corto plazo.

POLÍTICA DE INVERSIÓN El Fondo podrá invertir libremente en instrumentos de deuda de corto plazo y en instrumentos de deuda de mediano y largo plazo. En todo caso, la duración de la cartera de inversiones no podrá exceder los 90 días. El Fondo podrá adquirir instrumentos clasificados en las categorías de riesgo B, N-4 o superiores a éstas. El Fondo podrá mantener como saldos disponibles, en otras monedas (detalladas en el Reglamento Interno): 1. Hasta un 30% sobre el activo del Fondo en forma permanente producto de sus propias operaciones. 2. Hasta un 35% sobre el activo del Fondo por un plazo de 30 días producto de las compras y ventas de instrumentos efectuadas con el fin de reinvertir dichos saldos disponibles. Las inversiones realizadas por cuenta del Fondo Mutuo BBVA Money Market se efectuarán en pesos de Chile, así como también se mantendrá en pesos chilenos el disponible del Fondo. La Administradora, por cuenta del Fondo, podrá celebrar contratos de derivados, sujetándose en todo momento a las condiciones, características y requisitos establecidos para ello por la Superintendencia de Valores y Seguros. Lo anterior, con la finalidad de cobertura de los riesgos asociados a sus inversiones de contado y como inversión. De acuerdo al Reglamento Interno, se definen los siguientes límites mínimos y máximos de inversión de los activos del fondo, y se disponen de la siguiente manera: Tipo de Instrumento Instrumentos de deuda emitidos por emisores nacionales. Instrumentos de deuda de corto plazo. Instrumentos de deuda de mediano y largo plazo. Instrumentos emitidos o garantizados por el Estado y el Banco Central. Instrumentos emitidos o garantizados por bancos nacionales. Otros valores de oferta pública, de deuda, que autorice la SVS. Titulos de transaccion bursatil, depositos o titulos garantizados por bancos, cuotas de fondos mutuos y monedas. Instrumentos de deuda emitidos por emisores extranjeros. Instrumentos emitidos o garantizados por Bancos Extranjeros que operen en el país. Valores emitidos o garantizados por el Estado de un país extranjero o por sus bancos centrales. Títulos de deuda de corto plazo, cuya emisión haya sido registrada por la SVS. Títulos de deuda de oferta pública, emitidos por sociedades extranjeras. Otros valores de oferta pública, de deuda, de emisores extranjeros que autorice la SVS.

Fondos Mutuos

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% Minimo 0 0 0 0 0 0

% Maximo 100 100 25 100 100 100

50

100

0 0

100 100

0 0 0 0

100 100 100 100

Fondo Mutuo BBVA Money Market Fecha informe: Mayo.2012

Por otro lado, se establecen los límites máximos de inversión por emisores: Por emisor y grupo empresarial Inversión por emisor. Inversión en títulos de deuda de securitización. Inversión por grupo empresarial y relacionadas.

% del activo del fondo 10% del activo del fondo 25% del activo del fondo 25% del activo del fondo

ICR Clasificadora de Riesgo estima que el objetivo del Fondo es claro y preciso, en cuanto a definición de activos objeto de inversión, permitiendo a los partícipes conocer de manera previa el destino de inversión de sus recursos. En cuanto a las políticas específicas de inversión por instrumento, éstas son consecuentes con el objetivo del Fondo y establecen en forma clara los porcentajes mínimos y máximos de inversión por instrumento.

VALORIZACIÓN DE INVERSIONES Siguiendo el modelo del Grupo BBVA, la política definida por la Administradora es valorizar al “último precio representativo de mercado” al cual el instrumento se ha transado. Se considera como precio de mercado:  El resultado de las licitaciones de los diferentes instrumentos que realiza semanalmente el Banco Central de Chile (BCCH).  Las transacciones de los instrumentos realizados en las Bolsas de Comercio de Santiago y Electrónica.  Las tasas de captación y/o colocación de fondos del Sistema Financiero (TIP-TAB) según plazos residuales.  Precios publicados por los Terminal Bloomberg para acciones y bonos internacionales.  Informes de precios referenciales de Bancos de Inversión y Custodios.  Si un instrumento no registra transacción durante el plazo requerido, el precio se determinará considerando los siguientes factores: 1. Las transacciones de los instrumentos de similares características y plazos al vencimiento y del mismo emisor, en el día de la valorización o inmediatamente anteriores (emisor, plazo, tasa, etc.). 2. Tasas de transacción equivalentes. Renta Fija Nacional e Intermediación Financiera Nacional Sin perjuicio de lo anterior, la Sociedad Administradora se encuentra adherida al Sistema único de Precios RiskAmerica (SUP-RA), sistema ratificado por la Superintendencia de Valores y Seguros en oficio circular N° 337 y N° 1.579. Además, estas disposiciones forman parte del Manual de Políticas y Procedimientos, y son obligatorias para todos los empleados de BBVA Asset Management. Criterios de valorización de renta Fija Internacional Tanto la valorización de Instrumentos emitidos por Emisores Extranjeros como las valorización de Instrumentos con reajustabilidad en monedas extranjeras (excepto a los instrumentos contenidos en el sistema SUP-RA) se harán conforme lo dispuesto en las Circulares N° 1.218, 1.710 y 1.579 todas dictadas por la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), ajustándose a las siguientes políticas y criterios.

Fondos Mutuos

El siguiente principio de valorización rige para los Fondos Mutuos de Renta Fija Internacional que deban valorizar a precios de Mercado: a) Si en el día de valorización, el título se hubiera transado en algún mercado respecto de cuyas transacciones se publiquen estadísticas diarias de precios y montos, el valor a utilizar será el resultante de actualizar él o los pagos futuros del título, considerando como tasa de descuento la tasa promedio ponderada de las transacciones informadas en el día de la valorización. b) Si en el día de valorización no se transara el título, éste se valorizará utilizando como tasa de descuento la última que se hubiere determinado en conformidad a lo indicado en el párrafo anterior. c) En el caso de tratarse de instrumento únicos, éstos se valorizarán considerando la TIR de adquisición del instrumento o aquella que resulta de ajustar la tasa a la cual se estaba valorizando, en función a la variación de la estructura de las tasas de interés promedio observada.

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Fondo Mutuo BBVA Money Market Fecha informe: Mayo.2012

Para la realización de ajustes y valorización a precios de mercado a) Los precios observados en transacciones del mismo instrumento en mercados que no tengan estadística pública diaria, en las que el precio alcanzado no esté influido por circunstancias especiales que pudieran distanciarlo en forma sustancial del que se obtendría a través de su libre negociación en un mercado público. b) Los precios observados en un mercado que publique estadística diaria para otros instrumentos financieros o combinaciones de ellos, ya sean emitidos por el mismo emisor o no, que presenten condiciones de emisión y plazos similares, así como montos, liquidez y riesgos parecidos. En la evaluación del riesgo se deberá tomar en cuenta el tipo de emisor, su situación financiera y las eventuales garantías de los pagos comprometidos. c) La información sobre cambios en la situación del emisor del instrumento, que permitan suponer variaciones en el riesgo de no pago, que provoque influencia sustancial en el precio de mercado de los valores emitidos. La prudencia en la valorización de las inversiones y un criterio conservador en la valorización de las carteras serán la base para la aplicación de estas políticas y criterios. Criterios de Valorización de Renta Variable Nacional. Para realizar la valorización de la renta variable nacional, se tendrán en consideración los precios de las transacciones realizadas durante el día ponderados por el volumen de cada una de éstas, ejecutadas en las tres principales Bolsas de Valores existentes en nuestro país. Es así como al final del la Bolsa de Comercio de Santiago, la Bolsa Electrónica la Bolsa de Valparaíso, realizan los cálculos correspondientes y envían a cada institución financiera los precios medios de mercados observados por cada una de ellas. El departamento de Riesgos de la Administradora General de Fondos, recoge estos archivos con las transacciones diarias, y los ingresa al sistema, el cual determina un nuevo promedio ponderado considerando los tres mercados en su totalidad, calculando un precio justo y único para ese día para cada activo mantenido en las carteras den los distintos fondos administrados. Criterios de Valorización de Variable Internacional. La valorización de los activos de renta variable internacional, se realizará a través del sistema SUP-RA, el cual entrega el valor justo de los papeles seleccionados por las planillas propias de la administradora, las cuales consideran éstos tipos de activos mantenidos en las carteras de los fondos administrados por la Administradora. Criterios de Valorización de Opciones en Fondos Garantizados. La valorización de las opciones y warrants que contratan los fondos, se realizará mediante información enviada directamente por el Área de Riesgos de Mercados del Banco BBVA. Ésta área, ajena en estructura a la Administradora, rescata a diario los valores que cada una de la contrapartes que publican en los terminales de Bloomberg y Reuters. Según los criterios empleados, agrupan las opciones según el fondo garantizado que las adquiere, las cuales por defecto poseen igual subyacente, y toman en consideración el precio “Bid” de la cotización más alta por cada grupo de opciones. Luego ésta información es enviada por e-mail tanto a Riesgos de la Administradora, la cual ingresa mediante planilla excel al sistema para que se hagan los cálculos sobre los nocionales que cada fondo garantizado posee. En caso de no haber precio publicado, se contará con modelos de valorizaciones propias para cada una de las opciones de manera de tener una valorización alternativa.

Fondos Mutuos

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ANÁLISIS DEL FONDO

Fecha informe: Mayo.2012

Al 31 de marzo de 2012, la cartera de inversiones del Fondo se encuentra invertida, principalmente, en depósitos bancarios de corto plazo, que cuentan con una alta calidad crediticia (categoría de riesgo N-1), y que representan el 96,38% del portafolio. Le siguen instrumentos con categoría de riesgo AAA, conformados por pagarés del Banco Central que alcanzan el 3,62% del total. Esta composición es bastante estable en el tiempo, siendo acorde con las políticas de inversión del Fondo.

ANÁLISIS CARTERA

Cartera por Tipo de Instrumentos

DPC 96,38%

PDBC 3,62%

Fuente: Elaboración propia. Datos SVS.

EMISORES El principal emisor es el Banco Santander de Chile, que representa el 10,77% del activo total del Fondo, sucedido de otras instituciones financieras nacionales. La concentración por emisor, supera levemente las disposiciones reglamentarias, y para su corrección, la Administradora cuenta con 6 meses desde la fecha del incumplimiento, desde marzo de 2012. La siguiente tabla muestra los principales emisores registrados durante enero, febrero y marzo de 2012. Emisores como % del Activo del Fondo Emisor ene-12 feb-12 Banco Santander Chile 5,10% 6,03% Banco de Chile 3,85% 8,36% Scotiabank Sud Americano 8,53% 10,23% Banco Itaú 12,18% 9,86% Banco Consorcio 11,38% 9,84% Banco Estado 7,39% 9,92% Banco Penta 10,57% 8,61% Corpbanca 10,56% 9,24% BBVA 12,21% 8,76% Banco Internacional 1,47% 4,04% Banco Crédito e Inversiones 6,22% 9,05% Banco Bice 5,52% 4,50% Bono del Banco Central 0,00% 0,00% Banco Security 5,01% 1,55% Total 100,00% 100,00%

Fondos Mutuos

Fuente: Elaboración propia. Datos SVS.

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mar-12 10,77% 9,83% 9,52% 9,27% 8,56% 8,52% 8,15% 7,62% 7,50% 6,54% 5,41% 4,70% 3,62% 0,00% 100,00%

Fondo Mutuo BBVA Money Market Fecha informe: Mayo.2012

PATRIMONIO Y PARTÍCIPES A marzo de 2012, el Fondo mantiene un patrimonio de $152.823,13 millones, tras dos meses de aumentos significativos (10,72% y 33,54%) impulsadas, principalmente, por el ingreso de inversionistas institucionales. Lo anterior, se ve reflejado en la estabilidad que alcanza el número de partícipes del Fondo, durante los primeros 3 meses del año, luego de una sostenida reducción desde marzo de 2010.

400.000

Patrimonio y Participes

350.000

6.000 5.000

300.000 4.000

MM $

250.000 200.000

3.000

150.000

2.000

100.000 1.000

50.000 0

0

Patrimonio

Partícipes

Fuente: Elaboración propia. Datos SVS.

DURACIÓN Al 31 de marzo de 2012, la duración de la cartera de inversiones se situó en 43,27 días, alcanzando un promedio de 54,94 días para los últimos 25 meses. Además, durante el mismo periodo, se observa una considerable reducción, como medida mitigatoria de la sensibilidad ante las variaciones de tasas de interés de mercado. Esta tendencia es compartida por los fondos mutuos tipo 1, luego del cambio en la normativa de valorización de inversiones.

Duration

Días 100 80 60

54,939

40

43,265

20 0

Money Market

Fondos Mutuos

Promedio

Limite Inferior

Fuente: Elaboración propia, datos SVS.

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Limite Superior

Fondo Mutuo BBVA Money Market Fecha informe: Mayo.2012

VALOR CUOTA Y RENTABILIDAD Desde marzo de 2010 el Fondo presenta aumentos sucesivos en el valor cuota de todas sus series, y en consecuencia anota su máximo valor durante marzo de 2012, equivalente a $1.685,4. $ 1.700 1.650 1.600 1.550 1.500

Valor Cuota

1685,4002

1584,5579

Serie A

Fuente: Elaboración propia. Datos SVS.

La rentabilidad nominal mensual del Fondo se ha mantenido en línea con el segmento de fondos mutuos Tipo 1, donde las principales variaciones se presentan por los ajustes en la valorización de los instrumentos, para estos fondos efectuadas durante julio el 2010, diciembre de 2011 y enero de 2012. Durante los últimos 12 meses la rentabilidad nominal mensual muestra un considerable aumento, promediando un 0,38% para la Serie A, un 0,46% para la Serie B, un 0,42% para la Serie E y un 0,39% para la Serie Global.

0,5% 0,4% 0,3% 0,2% 0,1% 0,0%

Rentabilidad Mensual

Serie A

Fuente: Elaboración propia. Datos SVS.

Respecto a la rentabilidad nominal acumulada, tomando como base el valor cuota al 31 de marzo de 2010, acumula un retorno de 6,36% para su Serie A.

8,0% 6,0% 4,0% 2,0% 0,0%

Rentabilidad Acumulada

Serie A

Fuente: Elaboración propia. Datos SVS.

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Fondo Mutuo BBVA Money Market Fecha informe: Mayo.2012

FONDOS COMPARABLES El siguiente gráfico detalla el análisis riesgo–retorno, que se basa en una muestra de 5 fondos mutuos, todos ellos pertenecientes al mismo segmento que el fondo evaluado. Los datos fueron obtenidos de la SVS y reflejan el resultado promedio de marzo del presente año. El análisis se desprende que en el segmento comparado, el Fondo BBVA Money Market presenta menores niveles de retorno, pero el menor índice de volatilidad (riesgo) de la muestra.

0,31%

Analisis Riesgo - Retorno

Bice Manager

Cruz del Sur Liquidez 0,30%

Retorno

0,29%

0,28%

Promedio

0,27%

0,26%

LarrainVial Mercado Monetario BBVA Money Market

Security Plus

0,145%

0,150% Riesgo Fuente: Elaboración propia. Datos SVS.

0,25%

0,24% 0,140%

0,155%

0,160%

La variable Riesgo corresponde a la desviación estándar de los retornos mensuales para los últimos 24 meses, mientras que la variable Rentabilidad se calculó como el promedio aritmético de las rentabilidades mensuales, para el mismo período.

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