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FONDOS DE INVERSIÓN – Noviembre 2016

MERCADO El PATRIMONIO de la inversión colectiva en España (Fondos y Sociedades) aumentó un 0,2% en noviembre, y se situó en 385.632 millones (615 más que el mes anterior), obteniendo un nuevo registro histórico. El número de PARTÍCIPES y ACCIONISTAS experimentó un nuevo incremento, y se situó en 10.349.577, lo que supone 59.567 partícipes más que el mes anterior.

IIC Tipo IIC

Patrimonio (millones € )

Partícipes/Accionistas

nov-16

dic-15

% var.2016

nov-16

dic-15

% var.2016

230.559

219.877

4,9%

8.211.767

7.706.902

6,6%

SICAV

32.982

34.082

-3,2%

463.059

486.749

-4,9%

IIC INMOBILIARIAS

1.091

1.124

-2,9%

4.615

4.501

2,5%

IICs EXTRANJERAS(2)

121.000

118.000

2,5%

1.670.136

1.643.773

1,6%

TOTAL IICs

385.632

373.083

3,4%

10.349.577

9.841.925

5,2%

FONDOS DE INVERSIÓN (1)

(1) Excluidas inversiones en Fondos de la propia Gestora (2) Ultimos datos disponibles (junio 2016)

PATRIMONIO DE LOS FONDOS El VOLUMEN DE ACTIVOS de los Fondos de Inversión Mobiliaria, a finales de noviembre 2016, se ha situado en 230.559 millones de euros con un incremento de 820 millones respecto al mes anterior (0,36% de aumento respecto a octubre). Durante 2016, los Fondos de Inversión acumulan un crecimiento de 10.681 millones de euros (4,86% más que a finales del año anterior).

Desde el mínimo de patrimonio marcado en diciembre de 2012, los Fondos de Inversión experimentan un aumento en su volumen de activos de 108.237 millones de euros, 88,5% más que hace apenas cuatro años.

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FONDOS DE INVERSIÓN – Noviembre 2016

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Diciembre 2012

20,70%

22,57%

30,57%

41,48%

MONETARIOS Y RENTA FIJA

MIXTOS

Noviembre 2016

10,32%

3,68% 1,70%

RENTA VARIABLE

GARANTIZADOS

30,46%

11,49%

OTROS

MONETARIOS Y RENTA FIJA

27,03%

MIXTOS

RENTA VARIABLE

GARANTIZADOS

OTROS

**La categoría OTROS agrupa: Gestión pasiva, Retorno absoluto, FI Libres y fondos Globales

NÚMERO DE PARTÍCIPES El número de PARTÍCIPES en Fondos de Inversión nacionales registró un nuevo incremento (65.555 partícipes más respecto a finales de octubre), y sitúa su cifra en 8.211.767. En el acumulado de 2016, el número de partícipes de Fondos de Inversión experimenta un crecimiento de más de medio millón de partícipes, 504.418 más que en diciembre 2015. Desde diciembre 2012, 3.731.998 nuevos partícipes han canalizado sus inversiones a través de Fondos de Inversión (83,3% más que a finales de 2012).

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FONDOS DE INVERSIÓN – Noviembre 2016

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9.000.000 8.000.000 7.000.000 6.000.000 5.000.000 4.000.000 3.000.000 2.000.000 1.000.000 0

7.707.349

8.211.767

4.485.395 4.767.145

3.444.622 3.221.954

Nacional

Internacional

dic-15 nov-16

Total

SUSCRIPCIONES Y REEMBOLSOS Los Fondos de Inversión registraron de nuevo en noviembre SUSCRIPCIONES NETAS positivas (por noveno mes consecutivo), alcanzando los 1.444 millones de euros. En el conjunto de 2016 los Fondos de Inversión acumulan suscripciones netas positivas en torno a los 12.525 millones de euros. Desde diciembre de 2012, los Fondos de Inversión han experimentado 95.879 millones de euros de entradas netas, lo que confirma a este producto como el activo de confianza para el ahorrador nacional a la hora de canalizar sus inversiones.

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FONDOS DE INVERSIÓN – Noviembre 2016

Por familias de fondos…

La corrección experimentada en los mercados por la Renta Fija a Largo Plazo se dejó sentir en el ánimo de los partícipes en este tipo de Fondos, que decidieron reembolsar sus participaciones por un importe superior a los 218 millones de euros, mientras que los Renta Fija a Corto Plazo registraban unas salidas de 127 millones. Las suscripciones netas en Fondos de Renta Fija Internacional (87 millones de euros) no pudieron compensar los reembolsos anteriores. A pesar de ello, los Fondos de Renta Fija continúan acumulando un elevado volumen de suscripciones netas en el año (casi 4.881 millones de euros), al igual que los Fondos de Rentabilidad Objetivo, que tras los 394 millones de entradas netas de noviembre, experimentan en 2016 suscripciones positivas de 5.468 millones de euros. Los Fondos más conservadores volvieron a protagonizar las preferencias de inversión de los partícipes, y tanto los Fondos Garantizados de rendimiento variable como los Fondos Monetarios registraron un importante volumen de entradas netas (730 y 297 millones respectivamente).

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SUSCRIPCIONES Y REEMBOLSOS (Importe en Miles de Euros) ACUMULADO EN EL MES

FONDOS DE INVERSIÓN – Noviembre 2016

Tipo de Fondo

Suscripciones

MONETARIOS RENTA FIJA EURO CORTO PLAZO RENTA FIJA EURO LARGO PLAZO RENTA FIJA MIXTA EURO RENTA VARIABLE MIXTA EURO RENTA VARIABLE NACIONAL EURO RENTA FIJA INTERNACIONAL RENTA FIJA MIXTA INTERNACIONAL RENTA VARIABLE MIXTA INTERNACIONAL RENTA VARIABLE EURO RESTO

Reembolsos

30/11/2016

ACUMULADO EN EL AÑO 2016

Sus./Netas

Suscripciones

Reembolsos

Sus./Netas

1.074.351 2.137.612 627.456 490.795 56.513 199.100 509.119 626.882 323.478 115.838

777.169 2.264.535 845.726 406.164 59.030 139.667 421.790 806.673 329.175 118.618

297.182 -126.923 -218.270 84.631 -2.517 59.433 87.329 -179.791 -5.697 -2.780

8.497.730 23.371.290 5.878.827 4.116.009 491.060 1.795.970 5.448.054 6.044.909 2.620.513 1.212.455

7.326.951 21.063.906 6.520.511 4.142.346 725.344 2.264.514 2.232.300 7.815.724 3.835.551 1.428.488

1.170.779 2.307.384 -641.684 -26.337 -234.284 -468.544 3.215.754 -1.770.815 -1.215.038 -216.033

EUROPA EEUU JAPÓN EMERGENTES RESTO

164.682 160.557 17.026 27.236 404.858

137.111 55.795 125.027 63.317 197.189

27.571 104.762 -108.001 -36.081 207.669

2.276.449 752.562 233.207 385.432 2.315.527

1.704.188 733.284 383.703 257.315 2.592.067

572.261 19.278 -150.496 128.117 -276.540

GLOBALES GARANTIZADOS DE RENDIMIENTO FIJO GARANTIZADOS DE RENDIMIENTO VARIABLE DE GARANTÍA PARCIAL DE GESTIÓN PASIVA RETORNO ABSOLUTO FONDOS DE INVERSIÓN LIBRE (FIL) FONDOS DE FIL

488.806 184.112 862.047 1.568 1.147.677 423.785 26.554

276.359 337.527 132.275 31.963 753.237 324.423 23.638

212.447 -153.415 729.772 -30.395 394.440 99.362 2.916

4.029.780 1.749.857 6.565.741 668.377 9.293.377 3.826.218 124.635 3.800

3.746.810 3.553.020 1.467.629 211.537 3.825.516 3.149.910 191.262 4.762

282.970 -1.803.163 5.098.112 456.840 5.467.861 676.308 -66.627 -962

10.070.052

8.626.408

1.443.644

91.701.779

79.176.638

12.525.141

RENTA VBLE. RENTA VBLE. RENTA VBLE. RENTA VBLE. RENTA VBLE.

INTERNACIONAL INTERNACIONAL INTERNACIONAL INTERNACIONAL INTERNACIONAL

TOTALES FONDOS

( El porcentaje de la muestra del mes sobre el total del patrimonio es del 97,14% )

•

Evolución del patrimonio por familias desde 2012:

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FONDOS DE INVERSIÓN – Noviembre 2016

•

Evolución del patrimonio por categorías de fondos en 2016:

Evolución de Patrimonio del Mercado por Categoría de Fondo

Tipo de Fondo

FI MONETARIOS

Patrimonio 31 DICIEMBRE 2015 ( en miles de euros)

Patrimonio 30 NOVIEMBRE (en miles de euros)

Variación acumulada en 2016

8.127.826

9.367.977

15,26%

FI RENTA FIJA corto plazo

32.262.768

36.146.239

12,04%

FI RENTA FIJA largo plazo

22.263.660

24.723.078

11,05%

FI MIXTOS RENTA FIJA

44.813.631

42.673.287

-4,78%

FI MIXTOS RENTA VARIABLE

21.349.743

19.643.984

-7,99%

FI RENTA VARIABLE

25.703.028

26.488.792

3,06%

FI GARANTIZADOS R. FIJA

12.508.041

8.965.551

-28,32%

8.915.644

13.400.822

50,31%

898.627

1.417.037

57,69%

FI GARANTIZADOS R. VBLE. FI GARANTIA PARCIAL FI GESTION PASIVA

17.649.981

22.956.586

30,07%

FI RETORNO ABSOLUTO

11.197.021

12.008.449

7,25%

FI GLOBALES

14.187.350

12.767.001

-10,01%

219.877.320

230.558.803

4,86%

TOTAL FONDOS

***Los fondos internacionales están incluidos en su categoría

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FONDOS DE INVERSIÓN – Noviembre 2016

NÚMERO DE FONDOS El número de fondos de inversión disminuyó durante el pasado mes de noviembre en 216, lo que representa una caída del 8,48% y alcanza una cifra final de fondos de 2.331. En los últimos doce meses la bajada ha sido de 103 fondos, lo que ha supuesto una variación negativa del 4,62%.

2.500

2.232

2.331

2.000 1.500

1.390

1.367 842

1.000

dic-15

964

nov-16

500 0 Nacional

Internacional

Total

COMPETENCIA La Caixa, líder en la industria de fondos de inversión, durante el mes de noviembre crece un 1,06% y acumula un patrimonio bajo gestión de 42.508 millones de euros. Su cuota de mercado asciende a 18,44%; despegándose, cada vez más, de la segunda posición del ranking ocupada por Santander. Caixabank AM ostenta además, la primera posición en el ranking de captaciones del año con 3.668 millones de euros. En segundo lugar Santander acaba el mes con una disminución en su patrimonio de -0,88%, situándose en 34.456 millones de euros y un 14,95% de cuota. En lo que llevamos de año ocupa la quinta posición en el ranking de suscripciones netas con 811 millones de euros captados. La tercera posición es para BBVA que en el mes de noviembre refleja un incremento del 1,10% en su patrimonio hasta los 32.149 millones de euros y una cuota de mercado del 13,94%; sin embargo en captaciones en el año ocupa el puesto 8. La cuarta gestora en el ranking, Banco Sabadell con un aumento del 6,56% en su patrimonio en 2016, y una cuota de mercado del 6,05%.

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FONDOS DE INVERSIÓN – Noviembre 2016

Bankia ocupa la quinta posición con un 5,52% de cuota de mercado seguido por Kutxabank con una cuota de mercado de 5,51%. Renta 4 e Ibercaja son las gestoras que en términos porcentuales registran el mejor comportamiento en lo que llevamos de 2016, con crecimientos del 25,12% y 16,74% respectivamente. En términos de captaciones netas Ibercaja se sitúa en la segunda posición en el ranking de 2016 con 1.464 millones de euros y Renta 4 en la séptima posición con 775 millones de euros. En el lado contrario, los que peor comportamiento registran en el año y acumulan un mayor volumen de reembolsos netos son Deutsche Bank con 591 millones de euros en salidas, seguido por Imantia Capital con 242 millones de euros. En tercer lugar se sitúa Bestinver Gestión con 207 millones de euros de reembolsos netos en el acumulado de 2016.

COMPETENCIA Datos a 30 de NOVIEMBRE de 2016

Gestora

Cuota de mercado

Patrimonio (en miles de euros)

Variación de patrimonio % en el mes

2016

CAIXABANK

18,44%

42.508.306

1,06

8,32

SANTANDER

14,94%

34.456.454

-0,88

2,22

B.B.V.A.

13,94%

32.148.859

1,10

2,34

BANCO SABADELL

6,05%

13.947.162

0,05

6,56

BANKIA

5,52%

12.735.397

-0,55

6,45

KUTXABANK

5,51%

12.708.363

0,02

6,39

ALLIANZ POPULAR

4,83%

11.136.746

0,80

-3,82

IBERCAJA

4,38%

10.087.202

1,60

16,74

BANKINTER

3,20%

7.384.950

0,20

-0,44

UNICAJA

2,37%

5.460.270

0,50

8,53

MUTUA MADRILEÑA

1,95%

4.485.705

-0,14

-5,03

RENTA 4

1,76%

4.068.935

0,91

25,12

BESTINVER

1,69%

3.903.925

-0,04

-0,67

IMANTIA CAPITAL

1,10%

2.546.269

-3,61

-9,60

MAPFRE

1,10%

2.545.202

0,15

5,90

CREDIT AGRICOLE

0,84%

1.943.105

-1,33

-5,49

LABORAL KUTXA

0,79%

1.827.247

0,47

LIBERBANK

0,77%

1.767.784

0,54

GRUPO BANCA MARCH DEUTSCHE BANK CAJA RURAL

TOTAL MERCADO

4,76 --

0,69%

1.602.363

2,85

1,50

0,66%

1.518.094

-4,30

-27,95

1,51%

3.480.678

1,36

2,41

100,00%

230.558.802

0,36

4,86

* RENTA 4 incluye los fondos traspasados de B. MADRID ** Nombre actual de la antigua ABANCA tras ser comprada por MIUREX ***Recupera los 25 fondos de inversión de Banco Madrid bajo su gestión

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•

Ranking gestoras por captaciones y reembolsos en 2016

FONDOS DE INVERSIÓN – Noviembre 2016

SUSCRIPCIONES NETAS (acumulado 2016)

Total (miles de euros)

REEMBOLSOS NETOS (acumulado 2016)

Total (miles de euros)

1

CAIXABANK AM

3.667.658 DEUTSCHE AM

-591.032

2 3

IBERCAJA GESTION BANSABADELL INVERSION

1.463.831 IMANTIA CAPITAL 966.034 BESTINVER GESTION

-242.264 -206.580

4 5

BANKIA FONDOS SANTANDER AM

879.450 UBS GESTION 810.906 MUTUACTIVOS

-205.556 -199.248

6 7

AZ VALOR RENTA 4 GESTORA

801.795 NOVO BANCO GESTION 775.006 POPULAR GESTION PRIVADA

-153.807 -90.367

8

BBVA AM

758.018 BNP PARIBAS GESTION

-69.242

9 10

TREA AM UNIGEST

551.442 AMUNDI IBERIA 550.565 ALLIANZ POPULAR AM

-65.692 -54.516

11 12 13 14 15

KUTXABANK GESTION MARCH GESTION DE FONDOS GIIC FINECO AVIVA GESTION LIBERBANK GESTION

463.598 433.898 346.787 274.507 268.847

-51.371 -35.881 -35.007 -24.708 -13.144

16

GESCOOPERATIVO

250.828 GESTIFONSA

-8.195

17

CREDIT SUISSE GESTION

190.154 GESNORTE

-7.206

18

EDM GESTION

137.988 ATTITUDE GESTION

-5.518

19 20 21 22

MAPFRE INVERSION DOS INVERSEGUROS GESTION MEDIOLANUM GESTION CATALUNYACAIXA INVERSIO

134.340 GRUPO CATALANA OCCIDENTE 126.925 EGERIA ACTIVOS 100.031 93.437

-4.612 -910

23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39

ALPHA PLUS GESTORA ABANTE ASESORES GESTION ANDBANK WM INVERSIS GESTIÓN BANKINTER GESTION DE ACTIVOS CAJA LABORAL GESTION METAGESTION DEGROOF PETERCAM GESPROFIT ALANTRA AM WELZIA MANAGEMENT BELGRAVIA CAPITAL GESALCALA ARQUIGEST ALANTRA WG MIRABAUD GESTION

40

72.042 62.409 62.113 61.540 59.962 55.079 31.826 25.899 22.946 16.881 16.079 13.714 10.910 10.589 7.781 7.497

CREDIT AGRICOLE MERCAGESTION GESIURIS AM

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3.186 2.221

ATL 12 CAPITAL GESTION GESCONSULT GVC GAESCO GESTIÓN FONDITEL GESTION CAJA INGENIEROS GESTION

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FONDOS DE INVERSIÓN – Noviembre 2016

EVOLUCIÓN DE LOS FONDOS GESCOOPERATIVO PATRIMONIO

Nº PARTÍCIPES

31.12.15 30.11.16 FONDO 31.12.15 (Meuros) (Meuros) R. RENTA FIJA 1 352,99 318,89 16.912 R. RENTA FIJA 3 136,97 129,82 6.493 R. G. RENTA FIJA I (G) 63,15 0 2.777 R. MIXTO INTERNACIONAL 25 95,38 98,49 3.317 R. RENDIMIENTO 22,92 29,65 1.010 R. 2017 GARANTÍA (G) 45,86 45,18 2.117 R. MIXTO 50 55,58 48,39 2.432 R. MIXTO 75 12,31 11,70 840 R. EUROPA GARANTÍA (G) 20,18 18,93 1.165 R. GARANTIZADO 9,70 (G) 94,83 92,51 3.341 R. GARANTIZADO 14,50 RF (G) 54,36 0 2.429 R. MIXTO 25 671,92 627,86 26.686 R. RENTA VARIABLE ESPAÑA 109,73 118,49 7.963 R. BONOS 2 AÑOS 93,93 72,07 4.815 R. MULTIFONDO 75 27,31 29,18 1.215 R. BOLSA ESPAÑOLA (G) 40,51 39,33 1.883 R. RENTA FIJA 5 36,45 32,18 1.252 R. INT. GARANTIZADO 2017 (G) 55,57 54,88 2.593 R. EURO RENTA VARIABLE 61,70 63,39 6.931 R. RENTA VARIABLE INTERNAC. 24,56 16,81 3.218 R. GARANTÍA 2016 F (G) 16,50 0 739 R. TECNOLÓGICO R.V. 20,03 19,55 2.682 R. EMERGENTES R.V. 8,42 10,11 2.766 R. RENTA FIJA INTERNACIONAL 12,74 7,12 1.396 R. MIXTO 15 348,38 420,93 13.074 GESCO GESTIÓN CONSERVADOR 40,86 51,72 1.771 GESCO GESTIÓN DECIDIDO 12,26 12,40 585 R. G. RENTA FIJA II (G) 103,57 0 4.039 R. AHORRO PLUS 64,17 67,25 514 GESCO MULTIESTRATEGIAS ALT. 5,07 4,30 257 R. RENTAS GARANTIZADO (G) 139,66 130,03 4.915 R. G. RENTA VARIABLE IV (G) 30,73 0 1.271 GESCO DEUDA CORPORATIVA 26,30 28,56 1.931 R. 9,51 GARANTÍZADO (G) 65,61 64,53 2.845 R. 9 GARANTIZADO RF (G) 36,28 0 1.688 R. BOLSA GARANTÍA 2024 19,31 60,57 1.015 GESCO DEUDA SOBERANA EURO 79,45 70,00 8.588 R. GARANTIA EUROBOLSA (G) 26,64 0 1.365 R. MIXTO 20 94,87 190,15 4.256 R. MIXTO INTERNACIONAL 15 63,49 60,37 2.990 GESCO SMALL CAPS EURO 31,71 25,24 5.373 R. 2018 GARANTIA (G) 27,26 26,93 1.215

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30.11.16 16.096 7.026 0 3.456 1.167 2.117 2.473 809 1.183 3.262 0 25.416 8.647 4.645 1.295 1.856 1.150 2.598 7.558 2.328 0 2.680 3.091 285 15.632 2.185 599 0 599 229 4.772 0 2.121 2.821 0 2.265 7.073 0 8.124 2.783 5.614 1.199

RENTABILIDAD

RANKING 30.11.16/ 31.12.15 -0,089 67/144 0,518 29/110 --0,487 44/110 -0,028 59/144 -0,176 52/101 -1,470 21/65 -3,038 36/65 -4,083 79/115 0,255 25/101 ---0,325 31/67 -6,272 46/103 -0,065 63/110 -0,276 101/174 -0,592 32/115 1,486 68/163 -0,337 61/101 -5,423 59/92 0,587 172/249 --10,837 9/29 6,447 86/111 -0,737 123/132 0,306 25/67 -0,561 -0,005 ---0,044 41/144 0,385 8/22 0,239 27/101 --2,368 75/124 -0,298 58/101 ---0,457 --0,398 116/144 ---2,80 30/67 0,293 25/110 -10,010 41/48 0,097 33/101

RENTAB. 2015 -0,685 0,131 0,071 1,376 -0,131 0,957 -2,732 -0,501 1,395 1,496 -0,076 -0,998 -6,353 -1,077 7,217 -0,809 -1,608 0,750 11,452 6,111 -0,395 3,182 -3,853 6,918 0,493 0,343 2,847 -0,520 -0,282 -0,110 1,196 2,556 -1,266 0,607 -0,235 3,409 -0,425 1,464 -2,368 -2,695 13,593 1,025

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R. EUROPA 2018 (G) R. G. EUROPA 20 (G) R. PEQUEÑAS CIAS. IBERIA R. EUROPA 24 GARANTIA (G) GESC. RENTA FIJA HIGH YIELD R.GARANTIZADO 2021 (G) GESCO GESTIÓN MODERADO GESCO GESTIÓN AGRESIVO R. GARANTIZADO BOLSA EUR.(G) R. GARANTÍA 2025 (G) R. EUROPA 2025 GARANTÍA (G)

18,81 24,26 6,15 0 0 0 0 0 0 0 0

17,57 23,98 5,09 105,78 24,98 52,18 4,27 0,95 39,78 75,99 32,57

786 758 1.655 0 0 0 0 0 0 0 0

755 746 1.825 3.221 5.023 1.802 199 40 1.434 2189 954

3.398,74 3.480,65

167.863

173.342

-1,618 0,177 -6,887 0,535 4,500 0,452 -1,256 1,122 -0,313 -0,001 -0,001

51/115 11/115 55/103 ---------

1,415 0,523 5,507 ---------

(*) Rentabilidad desde la constitución o renovación hasta la fecha indicada.  En el ranking no se han depurado las distintas comisiones que cobra cada fondo.

NOTICIAS DEL MERCADO •

El patrimonio de los fondos en España marca un nuevo récord al alcanzar los 230.559 millones El incremento patrimonial se debió en exclusiva a suscripciones netas en fondos de inversión, por valor de 1.444 millones, ya que los mercados en noviembre restaron valor a las carteras de los partícipes. Inverco destaca los fondos de renta variable internacional, debido tanto al rendimiento generado por sus carteras de activos como a las importantes suscripciones registradas en el mes. En cuanto a rentabilidad, los fondos registraron en noviembre un rendimiento medio negativo del -0,24%, con lo que sitúan su rentabilidad acumulada en el año en el -0,19%. Según explica Inverco, en el conjunto del año destacan los fondos de renta variable internacional emergentes, que acumulan rendimientos superiores al 10,5%. Por grupo financiero, Caixabank destaca como el que mayores captaciones netas obtiene en noviembre, con 558 millones, seguido de BBVA e Ibercaja, con 308 y 211 millones respectivamente. En el lado contrario encontramos a Deutsche Bank, con reembolsos netos por valor de 60 millones. De esta forma, Caixabank amplía su margen como líder por patrimonio gestionado, con un total de 42.508 millones y una cuota de mercado del 18,44%. Le siguen Santander con una cuota de mercado del 14,94% y un patrimonio de 34.456 millones; y BBVA, con una cuota del 13,94%. Por tipo de activo, las mayores entradas la registran los fondos Garantizados de rendimiento variable, con captaciones netas por valor de 730 millones y un crecimiento patrimonial de un 4,06%, seguido de Gestión Pasiva con 394 millones de captaciones

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netas. En el lado contrario encontramos a las categorías Renta Fija Largo Plazo y Renta Fija Mixta Internacional, con reembolsos netos de 218 y 180 millones, respectivamente. Poniendo el foco en los datos de rentabilidad, la categoría VDOS de Biotecnología es la más rentable en el mes, con un avance de un 8,66%. Le siguen Financiero y Renta Variable Internacional USA, con un 7,58 y un 7,51%, respectivamente. En el lado contrario encontramos la categoría de Renta Variable Internacional Latinoamérica, que ha sufrido un retroceso del 8,32%. En lo referente a la evolución por fondos, destacar las suscripciones netas obtenidas por el Caixabank Rentas Euribor 2, con 611 millones, seguido del Santander Rendimiento en su clase S y del Eurovalor Garantizado Rentas, con 434 y 372 millones, respectivamente. •

Las estrategias que mejor han funcionado en fondos de inversión. Noticia publicada por Inversión & Finanzas.com. 05/12/2016

Un año para ir a contracorriente. 2016 ha sido el de las sorpresas. Políticas, como el «Brexit» y Trump, pero también bursátiles. Si enero arrancaba con una previsión de subidas de tipos de interés, la mayoría defendía evitar los mercados emergentes, tanto los bonos como la Bolsa. Y con gran parte de la deuda gubernamental en rentabilidades negativas, «la renta fija ya no iba a dar más». Para la Bolsa, con Wall Street rozando máximos históricos, era el año para las de Europa. Esto, en la teoría, pero, ¿cuál ha sido en realidad la estrategia ganadora? Renta variable emergente, Bolsa americana (sobre todo de pequeña y mediana capitalización al final) y los bonos de larga duración que hayan cogido con sensibilidad el fuerte tensionamiento que ha presionado los tipos de interés en los primeros ocho meses del año, resume Antonio Cánovas del Castillo, presidente de Altair Finance. Tener algo de oro, como respuesta a una tendencia hacia la cautela, ha sido lo más rentable. También inversiones denominadas en dólares, renta fija high yield americana, europea y emergente, añade Miguel Puertas, socio director de Asset Growth EAFI. Bolsa Quién hubiera pensado que tras la victoria del candidato republicano, Donald Trump, en las presidenciales estadounidenses, con la Bolsa americana en máximos históricos, la apuesta ganadora en renta variable habría sido, en efecto, las acciones cotizadas en Wall Street. «Tras la inesperada victoria, las políticas presupuestarias y de gasto de Trump han generado en el mercado expectativas de aumento de la inflación y de los tipos de interés», explica Carla Bergareche, directora general de Schroders para España y Portugal. Fue una apuesta que pronosticaron para 2016 hace un año, cuenta Sebastián Velasco, director general para España y Portugal de Fidelity International. El lado contrario de la moneda ha sido la decepción, un ejercicio más, de la Bolsa europea. «Sobre todo en países periféricos como España e Italia», incide Cánovas del Castillo. Ha sido una de las sorpresas del año ya que casi todo el mundo apostaba por la renta variable del Viejo Continente, «que se veía favorecida a principios de año por los bajos precios del crudo», explica este experto. Aun así, como recuerda Puertas, existen fondos de inversión en renta variable europea y española que este año tienen rentabilidad positivas.

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Deuda La renta fija, un año más, ha sido el activo por excelencia para los inversores con un perfil de riesgo más conservador. Solo en los 11 primeros meses han entrado más de 6.000 millones de euros en esa categoría de fondos. Y han vuelto a dar buenos resultados. «Para un perfil muy conservador, que quiere tener algo de rentabilidad positiva con el mínimo riesgo, la clave ha estado en invertir en fondos monetarios que ofrezcan una rentabilidad esperada a futuro positiva con comisiones reducidas», afirma Pablo del Río, director de inversiones de Orienta Capital. De hecho, detrás de la gestión pasiva, los monetarios han sido la clase de fondos que más ha crecido, un 14,8% en el acumulado de 2016. Son vehículos que habrán ayudado a preservar el capital, pero no todos habrán podido sacrificar cualquier rentabilidad posible. Al subir un escalón de riesgo más, los fondos de renta fija a corto plazo en euros con una duración muy ajustada han sido una buena elección para el inversor, apunta Velasco. Las estrategias de crédito europeo de compañías con alta calidad crediticia también han funcionado especialmente bien, comenta Bergareche. Es algo que ha sorprendido, comenta Puertas. Hasta finales de agosto ha tenido una buena rentabilidad, especialmente en las carteras de bonos con mayor duración (5,7 o 10 años). «Ha sido consecuencia de la burbuja existente en la renta fija, donde durante muchas semanas el bund alemán ha llegado a ofrecer rentabilidades negativas», explica. « ¿Tiene sentido pagarle una tasa de interés a alguien por prestarle dinero?». De ahí su sorpresa. Pero la renta fija no es solo para los conservadores. Como recuerda este experto, las carteras más agresivas han tenido una mayor ponderación en fondos de renta fija high yield americana y emergente, «que también han funcionado bien por la recuperación de las materias primas». «Ha dado en menos de un año la rentabilidad esperada para prácticamente dos», añade Del Rio. La pregunta a resolver es si seguirá siendo una tendencia. Porque como recuerda Bergareche, la expectativa de inflación en Estados Unidos ha llegado a una subida brusca de la rentabilidad (precio) de los bonos desde entonces, provocando una corrección en la renta fija. Mercados emergentes Ya desde finales del año pasado el consenso era estar infraponderados en emergentes. Muchos inversores se planteaban si habían cometido un error, recuerda Del Río, ya que no en vano, a cierre de 2015, en los últimos tres años el índice de Bolsa global emergente tenía una rentabilidad negativa de -1,35% frente al 61,79% que subía el de Bolsa global de países desarrollados. Sin embargo, en 2016 las tornas han cambiado. El índice MSCI de emergentes sube un 12,70%. No es que en Orienta Capital lo vieran con una bola de cristal. Porque tampoco sabrían asegurar qué va a pasar a partir de ahora. Dicho esto, siempre han considerado la renta variable emergente como una «inversión estructural» en una cartera diversificada. ¿Y ahora? Como se dice en los mercados, las rentabilidades históricas no garantizan rentabilidades futuras. Este año ha sido un buen ejemplo de ello, coinciden todos. «Se han registrado cambios de rumbo muy bruscos, incluso correlaciones a la baja en deuda y bolsas al mismo tiempo, que han hecho sufrir a todos los perfiles de riesgo», afirma Cánovas del Castillo. Los próximos 12 meses también prometen ser difíciles. Habrá que pensar tanto en la política monetaria como la gubernamental. Por eso, desde Orienta Capital siempre

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han apostado por la diversificación, y no solo entre deuda y Bolsa. «Estar diversificado de verdad no implica tener muchos fondos de inversión o planes de pensiones o ETF’s, sino tener fondos o planes que no se comporten de igual manera en mercados alcistas o bajistas», añade en esta línea Puertas.

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Tributos aclara el fin del peaje fiscal por traspasos de ETF comunitarios que no cotizan en España. Noticia publicada por Funds People. 13/12/2016

Los fondos cotizados extranjeros -comunitarios y armonizados- que se comercializan en España y que no lo hacen mediante su cotización en la bolsa española sino a través de entidades financieras con las que la gestora suscribe contratos de comercialización podrán disfrutar del diferimiento por reinversión y las ganancias estarán sujetas a retención. Una reciente consulta de Tributos planteada por una entidad inglesa aclara en estos términos cuándo podrá darse el fin del peaje fiscal por traspasos de los ETF que cotizan fuera de la bolsa española. La clave, según Tributos, está en su forma de comercialización. La forma de comercializar en España estos ETF extranjeros que se describe en la consulta es la siguiente: el inversor (contribuyente en el IRPF) abre una cuenta de valores en una entidad comercializadora radicada en España; a su vez, esta entidad comercializadora es titular de una cuenta ómnibus en la entidad depositaria miembro de la bolsa en donde cotiza el fondo. En esta cuenta ómnibus se producen las entradas y salidas de valores según las órdenes que se den al bróker. En otra cuenta, también de la comercializadora, se materializan los cobros y pagos por cuenta de clientes. En definitiva, el titular de los ETF es el comercializador y su intervención en la bolsa es necesaria. Los ETF, al ser un producto cotizado, están sujetos al régimen fiscal propio de las acciones. A diferencia de los fondos no cotizados, ni las ganancias que generan se sometan a retención ni pueden aplicar el régimen de diferimiento tributario por traspasos. Sin embargo, ya desde hace 10 años, el alcance de estas dos exclusiones (retención y diferimiento) en el caso de los fondos cotizados extranjeros comunitarios y armonizados ha sido fuente de polémica. Ya en 2006, una consulta de Tributos estableció que este trato fiscal “se asienta precisamente en la forma de comercialización de las participaciones del fondo, sin que sea suficiente el hecho de que sus participaciones sean objeto de negociación en otros países”. Tribunos vino así a decir que no basta con que un ETF no cotice en la bolsa española para aplicarle el diferimiento y retoma ahora este criterio en una nueva consulta para dejar bien claro que si es la entidad comercializadora en España la que participa “directamente en la estructura de tenencia de los valores” y es, por tanto, “necesaria su intervención para la adquisición o transmisión” se entenderá que puede disfrutar de diferimiento en el traspaso. Aunque no sea el eje central de la consulta, Tributos también recuerda que hay requisitos necesarios (y comunes al resto de los fondos) para poder aplicar el diferimiento como es que no se ponga nunca a disposición del contribuyente el importe derivado del reembolso o transmisión de las participaciones, entre otros.

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Santander crea una nueva figura para impulsar la venta de fondos de inversión en la red.

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Noticia publicada por Funds People. 25/11/2016

Después de anunciar la recompra para 2017 del 50% de su gestora a las dos firmas de capital riesgo estadounidense, Warburg Pincus y General Atlantic, Santander España se prepara para dar un impulso a la comercialización de fondos de inversión a lo largo de sus casi 3.500 oficinas. Según ha podido saber Funds People, el grupo crea una nueva figura de responsable de fondos para la red en España con el objetivo de impulsar la comercialización de los fondos de inversión en la red del banco, un producto que la entidad considera estratégico dentro del actual escenario de caída de los márgenes financieros bancarios. La nueva figura tendrá como objetivo intensificar la comercialización de los fondos de inversión en toda la red del banco y adecuarla en mayor medida al perfil de cada cliente. Larga experiencia con el producto Con esta nueva figura, el grupo presidido por Ana Botín pretende acercar más el fondo de inversión a la red en España. Dentro del impulso que se quiere dar en España al producto fondo de inversión de cara a 2017 y para unir esfuerzos en su comercialización, el segmento de banca personal, Select, va a integrarse próximamente dentro de servicios centrales, en la división comercial del banco. No hay que olvidar que este segmento de banca personal, junto a la banca privada, es en el que más se está focalizando la venta de fondos de inversión por parte de todos los grupos bancarios en los últimos años. Fondos de inversión En la actualidad, según datos de Inverco, Santander cuenta en España con cerca de 35.000 millones de euros en fondos de inversión propios gestionados por la gestora del grupo, Santander AM, lo que sitúa a la firma como la segunda entidad nacional con mayor volumen en fondos de inversión, por detrás de CaixaBank AM con más de 42.000 millones y por delante de BBVA AM que tiene cerca de 32.000 millones. El anuncio de la próxima recompra de la gestora por parte del grupo (que se hará efectiva a medida que avance 2017) llega meses después de que se rompiera el proyecto de fusión con Pioneer Investments, cuya propiedad pertenece al grupo Unicredit. Esta operación se canceló el pasado mes de julio ante la imposibilidad de cumplir los requisitos regulatorios exigidos en un periodo razonable de tiempo. De esta manera, el grupo no cumplió los objetivos que se había marcado en 2013, que era duplicar su volumen de activos en un periodo de cinco años, apoyado en una operación corporativa de la mano de los fondos de capital riesgo. Como reconoció el propio consejero delegado del grupo, José Antonio Álvarez, este verano en la presentación de resultados del banco, “el negocio de gestión de activos no ha cumplido las expectativas de crecimiento que Santander se marcó en 2013”. En mayo de 2013, Santander vendió el 50% de Santander AM a Warburg Pincus y General Atlantic, una operación por la que percibió 1.023 millones de euros y consiguió unas plusvalías netas de 700 millones de euros. De esta forma, se valoró el conjunto de la gestora en 2.047 millones. En ese momento, el objetivo era lograr que en cinco años (en torno a 2018) la gestora de activos doblase su patrimonio bajo gestión, desde los

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aproximadamente 150.000 millones de entonces hasta alcanzar el nivel de los 300.000 millones un lustro más tarde, así como crear una gestora global que compitiera con las grandes gestoras internacionales. El acuerdo fijaba que en 2018 los fondos de capital riesgo tendrían una primera opción de revender su participación a Santander, una operación de recompra que finalmente se va a adelantar en algo más de un año ante la imposibilidad de lograr los objetivos que se habían fijado. Dentro de esta operación de recompra de la gestora, los planes del banco, de Warburg Pincus y General Atlantic incluyen también la venta o salida a bolsa de la plataforma Allfunds Bank, según anunció el banco en el mismo hecho relevante en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) donde informaba de la recompra de Santander AM, ambas lideradas por Juan Alcaraz. La vuelta de la gestora al grupo debe suponer un impulso para los próximos años en los ingresos por comisiones de la entidad, en un momento de recorte de los márgenes bancarios. En la primera mitad del año, Santander AM España ha registrado unos ingresos por comisiones superiores a los 180 millones de euros (un 7% menos que en 2015), un 73% de los cuales se ceden a la red de comercialización, en su caso el propio banco. El beneficio de la gestora alcanzó los 22 millones de euros en el primer semestre del año, un 32% menos que en los seis primeros meses de 2015. No fue un buen año para las gestoras de fondos en general debido a la comercialización de productos de menores comisiones y al descenso patrimonial por las caídas del mercado. La creación de esta nueva figura de responsable de fondos para la red en España pretende servir como nuevo impulso para la venta de fondos en el grupo.

OTRAS NOTICIAS •

Los planes de pensiones pierden un millón de partícipes y suman jubilados. Las gestoras se enfrentan al reto de invertir la tendencia con la campaña de bonificaciones de final de año y aumentar sus clientes, que ahora alcanzan un total de 9,8 millones. Los planes de pensiones afrontan la campaña de final de año con el reto de aumentar el número de sus partícipes, que, según los datos de cierre de septiembre pasado, alcanza las 9,9 millones de cuentas. Más de seis millones de estos ahorradores no hacen aportaciones (ver información adjunta). El objetivo es lograr dar la vuelta a la tendencia de recorte de ahorradores que se inició en 2011. Desde ese año, estos productos destinados a complementar la pensión pública han perdido 930.000 titulares. El momento álgido se produjo en 2013 con la salida de 366.440 partícipes, según datos de Inverco, lo que supuso perder la cota de los 10 millones de cuentas. Estas salidas coincidieron con un aumento de casi 400.000 titulares de planes de previsión asegurados (PPA), que en ese momento contaban con el atractivo de poder ofrecer interesantes rentabilidades por los elevados tipos de interés del momento.

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Los planes de pensiones son productos que, por regla general, no se pueden cobrar antes de la jubilación, pero sí es posible movilizarlos a otros planes o a PPA. En 2012, salieron de los planes de pensiones 286.882 ahorradores, y 181.678 durante 2011. Los particulares han protagonizado el mayor recorte de partícipes, frente a los colectivos. Los planes individuales han restado casi 800.000 cuentas, hasta 7,8 millones, y los de empleo adelgazan en casi 150.000 y quedan en dos millones. Los rescates realizados por desempleados han restado 482.004 partícipes de los planes desde 2011. Esta cifra se eleva a más de 600.000 personas si se contabilizan las salidas realizadas desde que en 2009 el Gobierno modificó la legislación para permitir los rescates de los titulares que se encuentren en situación de paro prolongado. Estas retiradas se produjeron con mayor intensidad en 2011, con la salida de 146.589 titulares. En sentido contrario, los beneficiarios o partícipes ya jubilados que permanecen en los planes de pensiones mantienen una senda de aumentos desde 2011, al iniciar ese año con 181.138 y llegar a finales de septiembre pasado a 367.903, lo que supone un aumento de 186.765. El número de planes de pensiones también se ha estrechado. Han pasado de los 2.964 que había a comienzos de 2011 a los 2.663 de finales de septiembre pasado, lo que supone un recorte de 300 productos, un 10%. Esta concentración responde a la proliferación de fusiones en las antiguas cajas que ha supuesto la integración de numerosas entidades. Las gestoras han reducido su censo en 23 firmas, un 22%, hasta quedar en 82, según datos de la Dirección General de Seguros y Pensiones a cierre del año pasado. El adelgazamiento de las entidades depositarias ha sido aún mayor, ya que prácticamente se ha reducido a la mitad, de 91 sociedades a 47. Pese a estos movimientos de recorte, el patrimonio de los planes sí ha crecido y acumula 104.580 millones de euros a finales de septiembre, un 23% más si se compara con los 84.750 millones con que inició 2011. Esta evolución ha estado marcada, sobre todo, por la marcha de los planes contratados por los particulares que han aumentado un 30% su hucha, hasta colocarla en 68.315 millones de euros. Los fondos de empleo han aumentado un 13% su ahorro al llegar a 35.346 millones.

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Estas cifras del reparto del ahorro en planes ponen de manifiesto que el esfuerzo de los particulares para ahorrar en pensiones es mucho mayor que el de las empresas. Aunque en un primer momento con el nacimiento de estos productos, las aportaciones realizadas por las empresas para complementar las pensiones de sus plantillas tomaron la delantera, poco después se invirtió la tendencia y año tras año los planes individuales han acumulado una mayor bolsa de ahorro, hasta el punto de que el patrimonio de los particulares casi duplica el de las empresas. Esta tendencia contrasta con el consenso existente entre los agentes implicados en la reforma de las pensiones, que apunta al sistema de empleo como el que se debe configurar como un sistema de pensiones complementario al público por su efecto multiplicador. Tras la formación del Gobierno, el sector espera la apertura de la comisión del Pacto de Toledo con la intención de participar en el debate que se abra sobre el futuro del modelo de pensiones en España. Las entidades pedirán incentivos al ahorro de jubilación y reiterarán su petición para que la Administración envíe una carta a los ciudadanos con información sobre el importe probable de su futura pensión. •

Las patronales de fondos de pensiones y seguros, Inverco y Unespa, respectivamente, han urgido a dialogar al Gobierno, partidos políticos e interlocutores sociales sobre los cambios y reformas que necesita el sistema de pensiones en la "II jornada sobre planes de pensiones en España". En la jornada, la presidenta de Unión Española de Entidades Aseguradoras y Reaseguradoras (Unespa) ha pedido a esos actores y al sector financiero un esfuerzo para asegurar el estado del bienestar, porque "no podemos diferir por más tiempo este objetivo, porque el tiempo apremia" y hay que asegurar su futuro. De las fuerzas políticas y del Gobierno ha demandado que planteen este debate "urgentemente", pero de forma "desapasionada", para ver cómo se puede reformar el sistema de bienestar, con el "objetivo de conservarlo y apuntalarlo" al tiempo que se fomentan el ahorro y "las rentas diferidas". Parte esencial de la discusión, según la presidenta de Unespa, debe versar sobre el desarrollo del segundo pilar del sistema de protección social (aportaciones empresariales a pensiones), sobre "cómo queremos construirlo", ha señalado, pues es uno de los aspectos que nos diferencia de otros países avanzados. La presidenta de Unespa ha indicado que el sector financiero debe aportar soluciones "de sencilla explicación y comprensión", transparentes para los ciudadanos, aunque los productos que ofrezcan sean técnicamente complejos, al tiempo que ha indicado que debe avanzar en su "autorregulación". De los interlocutores sociales ha demandado que asuman "la responsabilidad de amparar todo este proceso" por la necesidad de generar un sistema de bienestar más "equilibrado, sólido y resistente", como en los países centroeuropeos, con acuerdos de empresa que luego sean refrendados legislativamente.

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La presidenta de Unespa ha hecho estos comentarios tras analizar la situación del ahorro y las pensiones en los países desarrollados y en España, donde se debe analizar "con frialdad y sin miedo" la situación que se genera con el aumento del gasto en pensiones respecto al PIB y a la población. En su discurso ha subrayado que no se debe renunciar a la caja única de la Seguridad Social, pues permite un sistema de solidaridad generacional e interterritorial. El presidente de la Asociación de Instituciones de Inversión Colectiva y Fondos de Pensiones (Inverco) ha abogado por establecer lo antes posible un debate sobre la "sostenibilidad y adecuación" del sistema de pensiones por el problema de envejecimiento y de pérdida de población en España. Ha considerado necesario que el Gobierno informe a los cotizantes de la pensión que les quedará cuándo se jubilen para poder tomar decisiones sobre sus finanzas, y ha pedido al Pacto de Toledo que no centren sus trabajos en el corto plazo, en el déficit de la Seguridad Social, sino también en la definición del nivel de pensiones a medio y largo plazo y en su financiación. En su opinión, y dado que las pensiones bajarán (la media descenderá de los 1.000 euros actuales a 600 en 2060 y la máxima de 2500 a 1.500 euros), ha apostado por establecer medidas fiscales para potenciar el ahorro finalista, que también ha demandado la presidenta de Unespa, y cambiar su canalización del sector inmobiliario hacia productos financieros. También ha solicitado la implantación de un sistema mixto de pensiones a través del fomento de modelos de capitalización, como en el "segundo pilar", mediante las aportaciones de empresas y trabajadores a planes de pensiones, pero sin incrementar los costes de las compañías y voluntariamente para no vulnerar la Constitución. La directora general de Seguros y Fondos de Pensiones, ha repasado en su intervención las medidas adoptadas por su departamento para el desarrollo del sector, pero ha apuntado algunos asuntos pendientes. Así, ha indicado que todavía debe desarrollar la normativa para dar liquidez a los planes de pensiones a los diez años de su suscripción, además de fomentar en el sector las inversiones socialmente responsables y profesionalizar su gestión. •

Los gestores de fondos reconfiguran su inversión para adaptarse al nuevo escenario. Revolución en las carteras tras el triunfo de Donald Trump en las elecciones estadounidenses. Los gestores han empezado a adaptar sus carteras al nuevo entorno. Consideran mayoritariamente (un 84% de los encuestados) que la mayor amenaza para la estabilidad financiera es el proteccionismo. La encuesta mensual a gestores elaborada por Bank of America Merrill Lynch los días 9 a 11 de noviembre ya refleja la tensión de esos días en el mercado global de bonos, de donde ya han salido más de 1,5 billones de dólares.

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El 23% considera que el mayor riesgo al que se enfrentan es un crash en los bonos por la estanflación (bajo crecimiento y alta inflación) que podrían generar las políticas del presidente electo. De momento, todo apunta a que lo peor ha pasado y que ahora el mercado, para hacer el siguiente movimiento, está pendiente de las próximas reuniones de la Fed y del BCE de diciembre. El 65% de los encuestados sostiene que el repunte en la rentabilidad de los bonos continuará el próximo año. Ante la perspectiva de un aumento de los tipos de interés, la banca es el sector en el que los gestores más han aumentado su exposición, puesto que una subida de los tipos de interés eliminaría parte de las dificultades de las entidades para ser rentables en un entorno de tipos cero. También han entrado en compañías del sector sanitario (uno de los que más habría sufrido con una victoria de Clinton) y en el asegurador, pues entienden que se verá beneficiado por los planes de Trump de eliminar, o al menos reducir, el programa sanitario Obamacare. Los mercados emergentes han sufrido las mayores salidas en un mes de los gestores desde 2011. Los grandes inversores han deshecho sus posiciones en el sector tecnológico y en las utilities, uno de los sectores a los que peor les sienta la subida de los tipos porque pierde atractivo como alternativa a los bonos. El 44% de los gestores cree que la rotación hacia sectores más cíclicos continuará. Están preparados para aprovechar las oportunidades porque el nivel de liquidez de sus carteras era elevado. Sus expectativas de inflación son las mayores en doce años y las de crecimiento, de un año. •

El patrimonio de los planes de pensiones del sistema individual se redujo un 0,21% en octubre, 140 millones de euros, con lo que la cantidad total quedó en 67.405 millones, según los datos publicados por VDOS. Las captaciones netas se situaron en 17 millones de euros, pero el rendimiento negativo de las carteras ascendió a 157 millones, explica la empresa de análisis y suministro de información financiera. Las mayores captaciones netas del mes las logró BBVA, con 20 millones, seguido de Bankia, con 15 millones, CaixaBank, con 6 millones, mientras que Allianz registró reembolsos netos de 21 millones. En cuanto al patrimonio total gestionado, Caixabank gestiona 14.503 millones, con una cuota del 21,52%, mientras que BBVA gestiona 12.292 millones, con un 18,24%; y Santander, un 11,69%. Por tipos, los planes mixtos crecieron un 0,21%, lo que equivale a 63 millones, y consolidaron su liderazgo con 30.536 millones gestionados, que representan un 45,30% del patrimonio total invertido en planes de pensiones. Por categorías, el fondo mixto agresivo global captó 70 millones y el de renta fija euro a corto plazo, 68 millones, mientras que en el lado negativo están los planes de renta fija garantizada, con un reembolso neto de 100 millones, y los de renta variable España, con pérdidas de 38 millones.

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Además, los fondos de renta variable española y los de renta variable euro avanzaron un 3,67% y un 1,74%, respectivamente, en tanto que los de renta variable garantizada retrocedieron un 2,41%.

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Las gestoras de planes de pensiones reclaman mejorar la fiscalidad en la prestación, ampliar los límites en las aportaciones y adoptar un sistema 'cuasi obligatorio' de planes en empresas a semejanza del modelo inglés con el fin de incentivar la inversión en este producto en los próximos años. Esta es una de las principales propuestas de las gestoras para la industria recogidas en la VII Encuesta sobre planes de pensiones del Observatorio Inverco, en la que se pone de manifiesto que la fiscalidad en las aportaciones de los planes es la característica que más valora el partícipe sobre el producto de ahorro, seguido de la rentabilidad. El sector también apuesta por desestacionalizar las aportaciones, establecer un sistema 'cuasi obligatorio' de aportaciones de empresas a planes de empleo, enviar la información sobre la pensión estimada de los futuros pensionistas y desarrollar herramientas que ofrezcan al partícipe esta información. Con la vista puesta en los próximos meses, tres de cada cuatro gestoras apuestan por los planes de pensiones mixtos como la opción más demandada en la campaña de fin de año, mientras que el 12% de las entidades apunta a planes garantizados y el 8% a planes de objetivos de rentabilidad no garantizado. Casi la mitad de las gestoras consultadas cree que el volumen de las aportaciones netas se elevará en 2016 por encima de los 910 millones de euros del año anterior, teniendo en cuenta el incremento de la preocupación ante los cambios recientes en las pensiones públicas y las rentabilidades positivas en el largo plazo. Por otro lado, el 55% de las gestoras ve un incremento en las aportaciones a planes de pensiones durante los últimos doce meses. Un 15% sitúa ese aumento por encima del 6%. Finalmente, las gestoras observan una evolución positiva en el rescate de los planes de pensiones por desempleo: el 85% de ellas considera que han disminuido en el último año, frente al 83% de 2015.

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Inverco pide que el Estado subsidie pensiones privadas. Las gestoras quieren que las empresas reciban dinero público para aportar a planes de pensiones que cubran las jubilaciones de su plantilla. Las gestoras de pensiones piden un “subsidio del Estado a las empresas por aportaciones a planes” destinados a acumular una jubilación privada para sus empleados. Ésta es una de las propuestas lanzadas por Inverco para fomentar el ahorro previsión pero no la única. Las entidades reivindican también que se mejore la fiscalidad de las prestaciones que pagan los planes a quienes se jubilan. Las gestoras, a través de su asociación Inverco, están engrasando su maquinaria de lobby que se ha visto ralentizada por la ausencia de un Gobierno tras la crisis generada por los resultados electorales.

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Con el nuevo Ejecutivo ya constituido, las gestoras están dispuestas a poner toda la carne en el asador para lograr sus objetivos. Uno de los primeros escenarios de este proceso será la Comisión de Seguimiento del Pacto de Toledo, que acaba de echar a andar en el Congreso, y en la que se dará voz al sector privado en el apartado de análisis de la previsión social complementaria. En este marco, Inverco pondrá encima de la mesa el Libro Blanco que ya tenía preparado hace un año para entregárselo a los representantes de los partidos políticos y demás agentes sociales tras las elecciones de diciembre pasado. La propuesta de las entidades incluirá también las conclusiones de la VII Encuesta de Planes de Pensiones realizada por el Observatorio Inverco que acaban de hacerse públicas. En este documento se recoge el objetivo de las entidades de avanzar en el fomento de los planes de pensiones promovidos por las empresas para sus plantillas, que en la actualidad sólo tiene el 11% de los trabajadores, según sus datos. Inverco propone la implantación de un sistema cuasi obligatorio de aportaciones de las empresas a los planes. El problema es que esta iniciativa ha contado siempre con el rechazo de plano de la patronal CEOE, que se niega a aumentar los costes de las empresas. Su negativa ya se produjo hace años, cuando la situación económica era más desahogada que ahora, y se ha mantenido sin variación. Ante este panorama, Inverco pide el subsidio del Estado para tratar de impulsar las pensiones privadas de empresas, que son el instrumento más adecuado para extender la previsión social entre los trabajadores. Otra premisa esgrimida por el sector es la necesidad de que el ahorro jubilación sea semiobligatorio, como ocurre en Gran Bretaña, donde todos los trabajadores se incluyen en el sistema privado, salvo que expresamente pidan su exclusión. En paralelo, el sector pide mejoras fiscales en los pagos de los planes a los jubilados. Las aportaciones a estos fondos reducen la factura fiscal de los partícipes, que luego deben tributar por estas prestaciones como renta del trabajo tras su retirada del mundo laboral. Esta tributación cobra cada vez mayor visibilidad, ya que en los últimos años ha aumentado el número de beneficiarios de los planes. Las prestaciones perdieron en 2007, con carácter general, la reducción del 40% que se aplicaba a las prestaciones recibidas en forma de capital. Las gestoras volverán a pedir al Gobierno que envíe a los ciudadanos una carta con información con su futura pensión probable, una iniciativa que naufragó en 2014 al abandonar el Gobierno la medida a la que había dado su aprobación poco antes. Las entidades creen que con esta información aumentará la conciencia del ahorro a largo plazo entre los ciudadanos. El PP se ha mostrado a favor de las reivindicaciones del sector, pero el complicado panorama político va a dificultar la aprobación de los cambios pedidos por las gestoras.

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La constitución de Sociedades de Inversión de Capital Variable (SICAV) ha disminuido el 93% en el transcurso de este año respecto a 2015, ya que desde enero a octubre se crearon 8 de esta sociedades y el año pasado fueron 120, según un estudio sobre el sector elaborado por Informa. En cuanto a las disoluciones de SICAV, desde enero se han declarado 67 procesos de disolución, con lo que casi multiplican por siete a los 10 registrados en el conjunto de 2015. Para la directora de Estudios de Informa "la evolución del comportamiento de las SICAV es atípica comparada con las cifras de constituciones y disoluciones del conjunto de sociedades, que siguen una evolución opuesta: las creaciones se van recuperando desde 2010 y las disoluciones, tras alcanzar cifras récord en 2013, van disminuyendo". En lo que llevamos de año, el número de disoluciones de SICAV supera al de constituciones, siendo septiembre, con 16, el mes que más ceses ha registrado. Según la directora de estudios de Informa, esta situación estaría relacionada con las propuestas de reforma del régimen de SICAV que incluyen los programas de los principales partidos políticos, que pasan por aumentar el control sobre este vehículo inversores, cambiar su fiscalidad y ceder a la Agencia Tributaria su supervisión.

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Los planes ahorro 5 surgieron en 2015, dentro del marco de la reforma del IRPF de la anterior legislatura, como una nueva fórmula con la que incentivar el ahorro previsión. Su gran reclamo es el atractivo fiscal, por el que la rentabilidad queda exenta en su totalidad si la inversión se mantiene al menos durante cinco años, si bien ese beneficio fiscal está limitado a que el máximo que se aporta sea de 5.000 euros anuales, en un único producto por contribuyente. Los planes ahorro 5 disfrutaron en un primer momento del buen recibimiento que bancos y aseguradoras le dieron en sus escaparates, con rentabilidades que superaban a las de los depósitos y que permitían atraer al ahorrador hacia un producto con más horizonte de inversión en un momento de bajos tipos de interés. Sin embargo, los bajos tipos, ya al cero en la zona euro, persisten y han restado atractivo a la rentabilidad de los planes ahorro 5, al tiempo que se ha hecho evidente que la ventaja fiscal al cabo de cinco años queda diluida frente a otras alternativas de inversión cuando la remuneración anual es inferior al 1%. Al cierre del tercer trimestre, el ahorro gestionado en seguros individuales a largo plazo (Sialp o planes ahorro 5) ha alcanzado los 1.662,9 millones de euros, según datos recabados por ICEA (instituto de estudios ligado a la patronal del seguro Unespa). Se trata de un incremento respecto a junio de apenas el 8,4%, mucho más débil si se compara con el crecimiento acumulado durante el primer semestre del año, del 70%. El número de asegurados con este producto también ha moderado su ascenso y queda en los 451.331 en septiembre, frente a los 402.794 de junio. Fuentes del sector apuntan la dificultad de mantener el intenso ritmo de captación de los primeros meses de vida del producto y reconocen también que el volumen de actividad desciende “por el menor foco comercial y la menor retribución”. “Los planes ahorro 5 se están ofreciendo y vendiendo, aunque no son la solución de ahorro más demandada en estos momentos. Otros productos aseguradores con más componente de riesgo están por encima al resultar más atractivos para clientes con un perfil menos conservador”, señalan desde Mapfre.

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Aunque con menos presencia que meses atrás, los planes ahorro 5 siguen presentes en el escaparate de bancos y aseguradoras, que ofertan este producto bien como un seguro de ahorro destinado a la jubilación, con la filosofía de las aportaciones periódicas, o bien como una alternativa a los depósitos con el reclamo del beneficio fiscal. Aun así también hay entidades, como ING Direct, que desistieron desde un primer momento de su lanzamiento. “Lo analizamos en su día pero el beneficio fiscal a cinco años es muy reducido para la rentabilidad que se podía ofrecer”, reconocen en la entidad. A la hora de planificar el ahorro a plago plazo, sobre todo de cara a la jubilación, los planes de ahorro 5 encuentran una dura competencia en cuanto a atractivo fiscal en los planes de pensiones y en los seguros de vida. Los planes de pensiones son la estrella indiscutible en beneficios fiscales para el ahorrador, ya que permiten rebajar de forma directa la base imponible de la declaración de la renta, con un máximo de 8.000 euros anuales. Y los seguros de vida cuentan con importantes reducciones en los rendimientos obtenidos, que se amplían cuanto más avanzada es la edad del tomador del seguro. Aun así, y a diferencia de seguros y planes de pensiones, la ventaja fiscal para el plan ahorro 5 reside en que la ganancia queda libre de impuestos en su totalidad si la inversión se mantiene al menos durante 5 años. Si es producto adopta la fórmula del seguro individual de ahorro a largo plazo (Sialp) –y no la de una cuenta a modo de depósito–, el ahorrador tiene además la opción de traspasar su inversión una vez transcurridos los 5 años a otro seguro, sin que sea obligatorio tributar por las plusvalías conseguidas. Es decir, es posible alargar la vida de esa inversión a través de otra estructura y conservar al tiempo la ventaja fiscal del plan de ahorro 5, que dejará exenta la ganancia llegado el momento del rescate. Los planes ahorro 5 representan la alternativa de ahorro más reducida dentro del abanico de opciones del ahorro previsión, más allá de las pensiones, el mayoritario. Los planes individuales de ahorro sistemático (PIAS) suponen un ahorro de 9.749 millones de euros y los planes de previsión asegurado, de 12.884,5 millones de euros. •

El Parlamento Europeo (PE) dio luz verde para que se modifiquen las normas sobre fondos de pensiones de empleo, de forma que para operar en varios países ahora estas entidades necesitarán la aprobación de una mayoría de sus beneficiarios y de los reguladores nacionales de ambos Estados. La Eurocámara aprobó con 512 votos a favor, 70 en contra y 40 abstenciones el acuerdo informal entre el Consejo (los países) y la Comisión Europea para modificar la directiva sobre fondos de pensiones ocupaciones. Estos fondos proporcionan prestaciones por jubilación en paralelo a los sistemas de seguridad social y otros esquemas privados y pueden operar en varios estados de la UE, siempre que cumplan con la legislación del país en que están basados así como la de aquel en el que operan. Las normas aprobadas hoy obligarán a los fondos que quieran transferir sus carteras a otros países a que obtengan antes el aval de una mayoría de sus miembros y beneficiaros.

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Solo cuando cuenten con este respaldo podrán solicitar a las autoridades de su país base que estudie la transferencia y, si estas dan su consentimiento, la decisión podrá pasar al regulador del estado de destino, que tendrá la última palabra para aprobar la operación. "Hemos logrado el equilibrio adecuado entre el respeto a las diferencias entre los sistemas de pensiones de los Estados miembros pero fomentando al mismo tiempo la movilidad de las pensiones", dijo en un comunicado la eurodiputada conservadora irlandesa Brian Hayes, que ha dirigido la negociación en la Eurocámara. El acuerdo busca también mejorar la transparencia y el acceso a la información, por lo que los fondos tendrán que proporcionar a sus miembros una "declaración de beneficios" en la que se incluya información "apropiada y relevante" sobre su esquema de pensiones. "Durante la crisis financiera global la quiebra de algunos fondos llevó a recortes en los beneficios de algunos miembros. Con las nuevas propuestas, los fondos de pensiones de empleo deberán informarles antes de hacer cualquier movimiento de este tipo", señaló la Eurocámara. Las instituciones, sin embargo, no han llegado a incluir requisitos comunes para toda la UE en materia de insolvencia, alegando que sería irrealista "dada la diversidad de los fondos de pensiones de empleo entre los Estados miembro", según el Parlamento. En toda la UE hay en torno a 125.000 fondos de este tipo que gestionan activos por valor de 2,5 billones de euros de 75 millones de europeos, en torno al 20 % de toda la población activa, que funcionan en base a acuerdos de financiación muy distintos. Los Estados aprobaron en junio de este año la revisión de la directiva que, apuntaron entonces, "reforzará su papel (el de los fondos) como inversores institucionales y ayudará a canalizar el ahorro a largo plazo a inversiones que fomenten el crecimiento". Con el visto bueno del Parlamento, los países deben ahora trasladar la directiva a sus respectivos reglamentos nacionales. •

Los planes de pensiones bajan sus comisiones al 0,84% y fijan mínimos. El coste medio que aplican las firmas ha caído 0,06 puntos porcentuales. Las tasas para los planes contratados por los particulares son las más elevadas. Las gestoras han rebajado las comisiones que cobran a los partícipes de planes de pensiones hasta fijar una media del 0,84% del patrimonio total de estos productos (104.518 millones de euros), según el Informe 2015 de Previsión Social Complementaria. Esta cota es la más baja desde que se tienen datos. El coste es 0,06 puntos porcentuales inferior a la media del 0,9% aplicada por las entidades en el ejercicio precedente.

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Con esta evolución, las gestoras ingresaron el año pasado una comisión total de unos 860 millones, frente a 869 millones en el año precedente.

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El descenso de comisiones es más pronunciado en los productos contratados por los particulares que se colocan en una media del 1,28%, frente al 1,44% anterior, lo que supone un recorte de 0,16 puntos. Los fondos colectivos, promovidos por las empresas para complementar la pensión pública de sus empleados, aplican una gestión del 0,26% frente al 0,24% anterior, con un repunte de 0,02 puntos. El coste medio de gestión para los particulares es del 1,14% y del 0,14% el de depositaría, frente al 0,23% y el 0,03%, respectivamente, en planes de empleo que tienen un poder de negociación mayor que los particulares por lo que consiguen comisiones más reducidas. Además, buena parte de estos productos que cubren los compromisos por pensiones de los empleados de la empresa promotora del plan están gestionados por una filial del grupo, lo que también influye a la hora de fijar la comisión. La normativa establece una comisión máxima total para particulares del 1,75% del patrimonio: 1,5% por la gestión y 0,25% depositaría. Aunque los titulares de estos productos no tienen que realizar ningún desembolso específico por estos costes, las entidades aplican esta carga contra el patrimonio de los planes. De esta forma, unas comisiones más reducidas juegan a favor de una mayor rentabilidad del producto y viceversa. Los planes de pensiones son productos a muy largo plazo y una diferencia en un punto porcentual se traduce en una cifra nada desdeñable. Los planes de pensiones de renta variable suelen cobrar comisiones más abultadas, ya que requieren una gestión más activa mientras que los productos conservadores aplican costes más reducidos. Las entidades de los grandes grupos financieros aplican, generalmente, comisiones elevadas que se destinan en buena parte (un 70%) a retribuir a sus extensas redes comerciales. •

Un 46,7% de los españoles no dispone de ningún plan de inversión de ahorro complementario a la pensión pública de jubilación porque "lo ven lejano, no les hace

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falta o por motivos económicos", según un estudio sobre previsión social empresarial y jubilación en España realizado por GFK.

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Concretamente, cuatro de cada diez encuestados españoles afirma no tener capacidad de ahorro necesaria para planteárselo en su situación actual. Además, el 70% considera que la crisis ha mermado su capacidad de ahorro. Por otro lado, del 54% de los empleados que sí que tiene algún producto de ahorro o inversión, tan sólo un 6,4% lo tiene a través de su empresa. Asimismo, entre los productos contratados más destacados están los planes de pensión. El 56% de los españoles cree que sus ingresos se verán "muy afectados cuando se jubilen". Por otro lado, un 50% de los encuestados apuesta porque no tendrá suficiente pensión pública. A pesar de esto, según el estudio, la edad de jubilación es algo que no preocupa a los españoles antes de los 43 años. También se destaca que existe un "alto desconocimiento y despreocupación" hacia la jubilación entre los empleados españoles. De hecho, sólo cuatro de cada diez sabe cuál es el periodo mínimo de cotización necesario para acceder a la pensión de la Seguridad Social y tres de cada diez desconoce la edad mínima para obtener el máximo de pensión. Únicamente el 27,3% de los encuestados conoce las modificaciones que se han realizado en su cuantía y en las condiciones de acceso. Por otro lado, un 56% afirma que el nivel de información que recibe por parte de la administración pública es muy bajo y un 58% se queja de que la información es insuficiente. El 12,4% de empleados que cuentan con algún producto para reforzar su jubilación a través de su empresa y dos de cada diez no recuerda con qué compañía lo ha contratado y casi la mitad no sabe qué rentabilidad obtiene. Respecto al compromiso de las empresas con la jubilación, casi seis de cada diez cree que este es bajo y tres de cada diez considera que la cobertura de beneficios sociales que les presta su compañía es "mala o muy mala". •

Los bancos han tomado nota del aviso de Hacienda sobre las sociedades de inversión de capital variable (sicav’s) y, desde el verano, han paralizado las fusiones con fondos. El riesgo de que los accionistas tengan que tributar por las plusvalías en el momento de consumar la operación ha hecho saltar las alarmas. Mientras, el número de bajas de sicav’s en 2016 se dispara más de un 3.000%. La inversión colectiva en España está en plena convulsión a la espera de regulaciones esenciales en el Boletín Oficial del Estado (BOE) sobre la tributación de las sociedades de inversión de capital variable. El miedo a que terminen las prebendas de que disfrutan estos vehículos, que pagan el 1% en el impuesto de sociedades frente al tipo general del 25%, ha provocado una avalancha de cierres o transformaciones en sociedades anónimas o limitadas. Otra vía empleada por la banca para preservar las ventajas de las sicav’s, fusionarlas con fondos, se ha frenado desde el verano, tras una consulta a la Dirección General de Tributos (DGT). El documento abre la puerta a que los accionistas deban tributar por las plusvalías acumuladas. Solo seis sicav’s han anunciado en los últimos cinco meses su absorción por

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fondos, cuando en la primera parte del año el número de estas operaciones superó las 120 (véase gráfico). El miedo a que la Agencia Tributaria se lleve parte los beneficios de los dueños de los vehículos, hasta el 23% cuando superen los 50.000 euros –el 19% para los primeros 6.000 euros y el 21% para los siguientes 44.000 euros–, ha hecho saltar las alarmas entre bancos, gestoras y grandes clientes. Las fuentes jurídicas consultadas señalan que la operación lógica, si no hubiera un interés fiscal extremadamente relevante, sería vender las acciones de la sicav y después entrar en el fondo en lugar de realizar una absorción. De ahí el aviso de la DGT. Son 24 gestoras las que han comunicado en 2016 una fusión de este tipo: Dux Inversores, Gestifonsa, BBVA AM, CaixaBank AM, Acacia Inversión, Tressis, Egeria Activos, Mutuactivos, Gescooperativo, EDM, Esfera Investment, Belgravia Capital, Capital Gestión, Renta 4 Gestora, azValor, GVC Gaesco Gestión, ATL 12 Capital Gestión, Magallanes, DWS, Gesalcalá, Julius Baer Gestión, Attitude, Patrivalor y Bankinter Gestión. Estas operaciones están ahora paralizadas, a la espera de que se clarifique la tributación, explican fuentes del sector. Una parte de los expertos defiende que, si los motivos económicos aducidos para la fusión son válidos, la Agencia Tributaria no debería poner pegas al diferimiento de la tributación. Renunciar a las prebendas fiscales permite mantener las plusvalías sin aflorar Otra consulta a la DGT señala que lo que no se permitiría es traspasar las participaciones de una sicav fusionada a otro fondo sin pasar por Hacienda. Pero el primer objetivo de no pagar en el momento quedaría salvado. “Esta consulta manifiesta que los motivos esgrimidos pueden considerarse válidos a efectos de aplicación del régimen especial. No obstante, al existir un motivo fiscal, como es la aplicación del régimen de diferimiento del artículo 94 de la Ley 35/2006 del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas, debería plantearse si el motivo principal es esto último o los considerados a priori como válidos. En consecuencia, el régimen especial fiscal especial de fusiones podría no ser de aplicación”, matiza el socio de Fiscal de BDO Abogados.

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Las dudas no quedan ahí. "No obstante lo anterior, y de forma más que discutible, concluye que dicho régimen de diferimiento del artículo 94 de la ley del IRPF no sería de aplicación. En consecuencia, si la Dirección General de Tributos entiende que no aplica este régimen, cabría preguntarse ¿aplica entonces el régimen especial de fusiones al no existir motivo fiscal en la operación de fusión? o, en su caso, ¿no debería modificarse el régimen previsto en el artículo 94 de la ley del IRPF para excluir su aplicación a los partícipes o accionistas procedentes de la fusión con una sicav?", añade el experto de BDO Abogados. “No hemos fusionado sicav’s con fondos porque no está claro qué ocurrirá. Que las plusvalías que afloran en el traspaso tengan que tributar es algo que entendemos está sujeto a una interpretación posterior de Hacienda”, explica el director general de Merchbanc. En esta gestora contemplan como alternativa ante la incertidumbre fiscal la fusión de sicav’s españolas con sicav’s de Luxemburgo, con mayor volumen de patrimonio y que aporten la justificación económica necesaria. La deslocalización de la inversión colectiva hacia Luxemburgo está produciéndose desde hace años y se ha acelerado en los últimos meses. Las gestoras españolas administran allí más de 13.000 millones de euros, lo que implica duplicar el importe de mediados de 2015. Los accionistas de sicav’s está optando también por los cierres de estos ve­hículos; su clausura es una opción para aquellos que no acumulan plusvalías. También están transformándose en sociedades clásicas. Esta metamorfosis permite a los propietarios no pasar por Hacienda hasta que no vendan las acciones y además les abre la puerta a invertir en viviendas y oficinas, una alternativa que gana peso con la recuperación inmobiliaria. Desde el 22 de septiembre, 30 sicav’s han comunicado a la CNMV que comienzan el proceso de liquidación o que arrancan los pasos necesarios para convertirse en firmas sin ventajas fiscales. El número actual de sicav’s es de 3.257, frente a las más de 3.400 de inicios de 2016. El patrimonio a cierre de octubre se situaba en algo menos de 32.000 millones, frente a los 33.000 de enero. •

¿Cuáles son los fondos superventas? Los fondos garantizados y los productos de gestión pasiva que vinculan sus pagos anuales a un índice como el Euribor a tres meses encabezan las suscripciones netas. Las firmas ligadas a los bancos monopolizan el ránking de captaciones. Las redes comerciales de los bancos y la búsqueda de productos conservadores que tengas la preservación del capital como primer objetivo se reflejan con nitidez en el ránking de los fondos más vendidos en noviembre. Todos ellos son productos de grandes gestoras, vinculadas a bancos, que tienen su extensa red de sucursales como ventaja competitiva frente al resto de firmas. Y la inmensa mayoría son productos de corte conservador: garantizados, de gestión pasiva o monetarios. CaixaBank Rentas Euribor 2, atrae 499 millones de euros en noviembre y su patrimonio asciende a los 1.628 millones de euros. La gestora catalana puso un límite de volumen a este fondo de 3.000 millones, lo mismo que captó con su primera versión. Es un fondo de gestión pasiva vinculado al Euribor a tres meses, que ahora está en el 0,3% negativo. Su vencimiento es en abril de 2024 y, a diferencia del CaixaBank Rentas Euribor, su TAE mínimo no garantizada es el 0%, no del 0,25%. Es decir, si el Euribor a tres meses sigue en negativo, el inversor no recibirá el pago anual. La TAE máxima es del 1,49%.

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FONDOS DE INVERSIÓN – Noviembre 2016

El segundo fondo con más captaciones netas es el Santander Rendimiento, con 434 millones. Es un fondo de renta fija a corto plazo, que toma como referencia el índice de letras a seis meses. En lo que va de año registra un descenso del 0,59%. Los fondos con vencimiento a corto plazo ganan atractivo en el nuevo escenario del mercado de renta fija, en el que ha subido la rentabilidad (inversa el precio) de los bonos, por el incremento de la inflación que causarían las medidas de Donald Trump en EEUU y por la cercanía de la subida de tipos de la FED. Otra gestora vinculada a un banco, Allianz Popular, atrae 340 millones en noviembre con el Fondo Eurovalor Garantizado Rentas. Es un producto garantizado de rendimiento variable con vencimiento en enero de 2026. Es similar al Caixa Bank Rentas Euribor, con el cupón ligado al Euribor a tres meses, sólo que su TAE mínima garantizada es del 0,3% y la máxima del 2,49%. BBVA AM, la tercera mayor gestora de España tras CaixaBank AM y Santander AM, completa el top de cinco fondos superventas en septiembre, gracias al BBVA Bonos Internacional Flexible 0-3, que atrae 233 millones y al BBVA Rendimiento España, con 163 millones. El primero es un fondo de renta fija global que invierte en bonos de hasta tres años y avanza un 0,24% este ejercicio. El segundo es un producto de gestión pasiva lanzado a finales de octubre cuya rentabilidad depende de la evolución del Ibex. Su TAE mínimo no garantizada es del 0,15% y la máxima, del 1%. La fecha de vencimiento es dentro de nueve años en diciembre de 2024. Los siguientes productos con más suscripciones netas también son de perfil cauto, Bankia Evolución Prudente, que capta 140,4 millones en noviembre, es un fondo de fondos conservador, que avanza un 0,31% en el año. El Kutxabank RF Carteras, de renta fija a corto plazo, atrae 136,2 millones y el CaixaBank Monetario Rendimiento, 117 millones. Aunque el entorno de bajos tipos de interés dificulta el lanzamiento de fondos garantizados y obliga a extender sus vencimientos, las gestoras no renuncian a esos productos. Por categorías, según los datos de Inverco, las mayores captaciones las registran este mes los fondos garantizados, con 419 millones de euros. En el año atraen 3.625,7 millones. Los fondos monetarios, que resurgen cada vez que hay inestabilidad en el mercado, captan 327,4 millones en el mes y 1.215 millones en el año. Los globales registran suscripciones netas por 177 millones en noviembre y de 249 millones en el año. Los fondos de retorno absoluto atraen 142,4 millones en el mes.

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FONDOS EN PROCESO DE COMERCIALIZACIÓN EN EL GRUPO

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