Equilibrium Calificadora de Riesgo, S.A. Informe de Calificación Contacto: Fernando Arroyo [email protected] Dania Quiroz [email protected] (507) 214-3790

GLOBAL BANK CORPORATION Y SUBSIDIARIAS Ciudad de Panamá, Panamá

26 de mayo de 2016

Calificación

Categoría

Entidad

AA.pa

Bonos Corporativos US$200 millones

AA.pa

Programa Rotativo de Valores Comerciales Negociables (VCN) US$100 millones Perspectiva

EQL 1.pa

Definición de Categoría Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en los términos y condiciones pactados. Las diferencias entre ésta clasificación y la inmediata superior son mínimas. Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en los términos y condiciones pactados. Las diferencias entre ésta clasificación y la inmediata superior son mínimas. Grado más alto de calidad. Existe certeza de pago de intereses y capital dentro de los términos y condiciones pactados.

Estable

“La presente calificación no es una recomendación para invertir, ni un aval o garantía de la emisión o de la solvencia de la entidad calificada” -------------------------Millones de US$-----------------------Dic.15 Jun.15 Dic.15 Jun.15 Activos: 5,738.1 5,385.8 U. Neta: 41.8 77.1 Pasivos: 5,276.8 4,935.7 ROAA*: 1.5% 1.6% Patrimonio: 461.3 450.1 ROAE*: 18.0% 18.8% *Indicadores Anualizados al 31 de diciembre de 2015.

Historia de la Calificación: Entidad → A+.pa (25.03.07), ↑ AA-.pa (12.04.12), ↑ AA.pa (29.10.15). Bonos Corporativos US$200 MM → AA-.pa (26.09.12), ↑ AA.pa (29.10.15). VCN US$100 MM → EQL 1.pa (26.09.12).

La información utilizada en el presente análisis comprende los Estados Financieros Auditados al 30 de junio de 2013, 2014 y 2015, los cuales han sido preparados en conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), así como Estados Financieros No Auditados al 31 de diciembre de 2014 y 2015. Del mismo modo, se utilizó información financiera adicional proporcionada por la Entidad. La calificación se realiza en concordancia por lo establecido en los Acuerdos 2-2010 y 6-2010, emitidos por la Superintendencia de Bancos de Panamá (SBP).

Fundamento: Luego de la evaluación realizada, el Comité de Calificación de Equilibrium decidió mantener la categoría AA.pa a Global Bank Corporation y Subsidiarias (en adelante GBC o el Banco) como Entidad, así como a las emisiones de Bonos Corporativos por hasta por US$200 millones. Asimismo, se ratifica la clasificación EQL 1.pa asignada a las emisiones contempladas dentro del Programa Rotativo de Valores Comerciales Negociables (hasta por US$100 millones). La perspectiva se mantiene Estable. La calificación asignada al Banco se sostiene en su capacidad de generar ingresos a través de diversas fuentes, destacándose el crecimiento constante de su activo productivo a lo largo de los últimos ejercicios evaluados, el mismo que a su vez se encuentran diversificado por sector económico, permitiéndole mantener un buen posicionamiento dentro de la plaza bancaria local. Del mismo modo, el Banco presenta una adecuada diversificación por fuente pasiva de fondeo, conforme adquiere financiamiento de largo plazo por parte de múltiples acreedores, lo cual ha venido acompañando igualmente el crecimiento de sus activos. No obstante lo señalado anteriormente, a la fecha limita al Banco el poder contar con una mayor calificación los niveles de liquidez que registra, los mismos que se han venido ajustando en relación al ejercicio previo y se sitúan por debajo de sus pares de mercado. A esto se suma la tendencia al alza en el grado de concentración de sus mayores depositantes, así como la desvalorización de títulos valores que mantiene dentro de su portafolio de inversiones. No menos importante resulta que la proporción de capital común tangible viene siendo menor

La nomenclatura “.pa” refleja riesgos sólo comparables en Panamá.

en comparación al promedio de bancos calificados en categorías de riesgo similares. Global Bank Corporation, Inc. inicia operaciones en junio 1994, bajo el amparo de Licencia General otorgada por la Superintendencia de Bancos de Panamá (SBP), que le permite efectuar negocios en Panamá o en el extranjero. Asimismo, es 100% propiedad de G.B. Group Corporation. En términos de activos consolidados en el Sistema Bancario Nacional (SBN), Global Bank ostenta el segundo lugar entre los bancos privados de capital panameño y la séptima posición entre los bancos de Licencia General. Al 31 de diciembre de 2015, la participación del Banco sobre los activos totales del SBN es de 5.1%. El ritmo de crecimiento de los activos totales del Banco es de 6.5% para la segunda mitad del 2015 (primer semestre del nuevo ejercicio fiscal), sustentado principalmente en el crecimiento de los préstamos brutos y de la cartera de inversiones. En este sentido, la distribución de préstamos continúa inclinada hacia el segmento de Banca Corporativa (65.8% al 31 de diciembre de 2015), que en su mayoría está representado por la actividad comercial, seguido de construcción, al mismo tiempo que la Entidad continúa incentivando el incremento de saldos del lado de Banca Personal, en particular, las hipotecas residenciales y los préstamos de autos. Por su parte, el saldo crediticio neto de back-to-back, agrupado por los 20 mayores deudores, representó 15.2% del total de créditos al cierre del año 2015, incrementándose respecto al nivel observado al cierre de junio de 2015. Con relación a la calidad de los préstamos brutos del Banco, al 31 de diciembre de 2015 los créditos vencidos representan 0.9% de la cartera de préstamos, los mismos

que a su vez se incrementan en 29.1% respecto de junio de 2015. Al mismo tiempo, los créditos morosos alcanzan los US$33.4 millones, con lo cual el ratio de cartera vencida y morosa pasa a representar el 1.4% de los préstamos bruto, el mismo que se incrementa a 1.6% de considerar los castigos de cartera realizados en el periodo (US$7.8 millones). En cuanto a la clasificación de cartera crediticia según el Acuerdo 04-2013, los créditos categorizados en “Subnormal”, “Dudoso” e “Irrecuperable” representaron 1.0% de la cartera de préstamos, cifra que es menor al porcentaje reflejado por el SBN a la misma fecha (1.7%). Tomando en cuenta los nuevos parámetros para la constitución de reservas dictaminadas por el Acuerdo 042013, al 31 de diciembre de 2015 los créditos vencidos y morosos del Banco son cubiertos al 129.7% por parte de las reservas para préstamos y dinámicas, retrocediendo respecto a la cobertura de 135.4% registrada al cierre del ejercicio fiscal anterior. En lo que respecta al fondeo del Banco, si bien los depósitos recibidos presentan un incremento de 9.5% durante el último semestre, el número de depositantes decrece en 2.1%, dando como resultado un incremento en la concentración ejercida por los 20 mayores depositantes, desde 18.0% hasta 21.1%, siendo esta última cifra superior al promedio de sus bancos pares. En adición a la captación de depósitos, se destaca que el Banco también fondeó el crecimiento de sus activos mediante la mayor utilización de líneas de financiamiento durante el último semestre. Al corte de análisis, si bien el Banco presenta un incremento semestral de 12.0% en su portafolio de inversiones, se evidencia una disminución en sus indicadores de liquidez medidos sobre activos y pasivos durante el último semestre, debido a que la sumatoria de efectivo y depósitos en bancos (activos líquidos) registra una disminución de 13.2% durante el último semestre, lo que a su vez es congruente con la estrategia colocación intensiva de cartera crediticia. De particular interés, el Índice de Liquidez Legal (mínimo 30%) del Banco promedió 41.9% para el periodo de julio-diciembre 2015, siendo menor al 44.6% mostrado para el periodo comprendido entre julio 2014 y junio 2015. Asimismo, el calce de liquidez entre activos y pasivos según plazos originalmente pactados, muestra brechas en las bandas de corto plazo, cuya situación es habitual en instituciones enfocadas en colocar préstamos a distintos segmentos y captar depósitos del público en forma masiva. A fin de contrarrestar esta condición, a partir del cierre de junio de 2014, el Banco incrementó la proporción de sus pasivos financieros contratados a más de un año plazo mediante la colocación de instrumentos de deuda corporativa durante la segunda mitad del 2014. No obstante a lo anterior, el Banco cuenta con el desafío de gestionar su liquidez y calce a futuro, toda vez que se han identificado devaluaciones en ciertos títulos valores del portafolio, principalmente aquellos emitidos por empresas radicadas en Brasil y Colombia, siendo algunas de éstas vinculadas al sector petrolero para ambos países. Asimismo, la pérdida no realizada -neta del portafolio completo- asciende a US$16.0 millones al cierre de diciembre de 2015, registrando a su vez una disminución en el valor por aproximadamente US$25.0 millones

durante el último semestre, debido a la turbulencia internacional experimentada en los mercados financieros. GBC acumuló US$41.8 millones de utilidad neta para los últimos seis meses del 2015, periodo que coincide con el primer semestre de su ejercicio fiscal vigente. La variación interanual resulta en 4.6%, siendo menor a la variación anual de activos (13.6%), conllevando a que el retronó promedio de los activos (ROAA) retroceda al pasar de 1.6% a 1.5%. Cabe señalar que la principal causa de la disminución en la rentabilidad fue la constitución de provisiones por posibles incobrables de US$5.7 millones durante el periodo analizado, lo que representa un aumento significativo si se toma en cuenta que para similar periodo del año anterior se registró una reversión de provisiones por US$2.8 millones. Dicho incremento surge por el aumento de los créditos vencidos durante el último semestre, que a su vez demandaron un mayor nivel de reservas específicas. En lo que respecta a la gestión operativa del Banco, el resultado neto de la actividad de intermediación financiera1 equivale US$95.2 millones para el segundo semestre de 2015, reflejando así un aumento interanual de 13.7%, cifra que se acopla al crecimiento de los activos totales. Se identifica igualmente una tendencia a la baja en el spread financiero del Banco, en virtud a que el costo de fondeo permanece en 3.1%, al mismo tiempo que el rendimiento promedio de los activos productivos muestra una leve disminución. Esto último se compensa con un crecimiento en las comisiones netas, en donde influye el reconocimiento de ingresos generados por la operación de Progreso, adquirida en diciembre de 2014. Por su parte, los gastos generales y administrativos presentaron un crecimiento moderado de 10.9% en el comparativo interanual, lo que permitió mejorar el índice de eficiencia operacional de 50.1% a 49.0%, siendo estos porcentajes mejores que el promedio del SBN (58.5%). Se destaca que el Banco presenta una tendencia a la baja en la participación de gastos operativos en relación a sus activos totales, como otra de las medidas para atenuar la disminución en el margen neto de intermediación. El patrimonio neto del Banco totalizó US$461.3 millones, luego de crecer 2.5% durante el último semestre, y la principal razón por el bajo dinamismo de este rubro es por el surgimiento de las pérdidas no realizadas sobre inversiones disponibles para la venta. Por otro lado, se observa un incremento en otras partidas patrimoniales como la Reserva Dinámica y las utilidades retenidas. De esta manera, al 31 de diciembre de 2015, el Índice de Adecuación de Capital (IAC) se ubicó en 13.3%, estando por debajo del promedio de bancos de Licencia General en Panamá (14.8%). De particular interés, los fondos de capital primario representan 11.0% de los activos ponderados por riesgo, nivel que también es menor al promedio de los pares. Finalmente, Equilibrium continuará monitoreando los principales indicadores financieros del Banco, comunicando oportunamente al mercado cualquier hecho relevante que pueda impactar en la calificación de riesgo y/o perspectiva de la Entidad. Intereses devengados + Comisiones ganadas - Intereses pagados – Comisiones pagadas. 1

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Fortalezas 1. Capacidad probada de crecimiento en los activos productivos y en los ingresos operativos en la medida que se robustece la infraestructura operativa, aunado al logro de eficiencias operativas. 2. Posicionamiento del Banco dentro de la plaza bancaria local, además de su presencia en diversos sectores crediticios. 3. Diversificación de recursos pasivos captados de diversas fuentes locales e internacionales. Debilidades 1. Ajustada relación de capital primario sobre activos ponderados por riesgo, siendo menor inclusive que sus pares de mercado. 2. Brechas en tramos de corto y mediano plazo según el calce de liquidez bajo escenarios contractuales, y tendencia al alza en la concentración de los mayores depositantes. 3. Calidad crediticia promedio del portafolio de inversiones es menor que bancos en similar categoría de riesgo, viéndose afectada por el retiro del grado de inversión a Brasil. Oportunidades 1. Favorable entorno económico local como consecuencia del buen ritmo de crecimiento, la alta inversión extranjera y el desarrollo en obras de infraestructura pública y privada. 2. Actividades económicas como el inmobiliario, logístico, comercio al por menor y servicios continúan explicando parte importante del crecimiento económico del país. 3. Operación de Progreso permitiría al Banco aumentar sinergias con sus clientes, además de diversificar sus ingresos. Amenazas 1. Tendencia al sobreendeudamiento de personas naturales en la plaza bancaria local. 2. Alta competencia en tasas activas y pasivas observada a nivel de sistema bancario. 3. Incertidumbre en el desempeño económico de los países emergentes, principalmente América Latina. Entorno económico incierto para las empresas vinculadas al sector energético, hidrocarburos y petrolero.

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de la economía panameña, destacando el sector comercio, servicio, construcción, industria, entre otros.

DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO Gobierno Corporativo Global Bank Corporation, Inc. (en adelante GBC o el Banco) inicia operaciones en junio 1994, bajo el amparo de Licencia General otorgada por la Superintendencia de Bancos de Panamá (SBP), que le permite efectuar negocios en Panamá o en el extranjero.

GBC contempla seguir potenciando sus líneas de negocios a nivel consolidado, de modo que se incremente la venta cruzada. El hecho de poseer una red de distribución amplia, múltiples subsidiarias, la reciente integración de Progreso y la culminación de las actualizaciones en las plataformas de atención al cliente de Banca Personal, constituyen en su conjunto una ventaja comparativa del Banco que facilitaría la consecución de dicha estrategia.

El Banco es 100% propiedad de G.B. Group Corporation, el cual pertenece a grupos de empresarios y banqueros locales. Ningún grupo económico controla más del 13% de las acciones comunes.

GBC ostenta 34 sucursales a nivel nacional (incluyendo su Casa Matriz), tres centros de préstamos y 112 cajeros automáticos. Además, la Entidad es propietaria 100% de las siguientes subsidiarias:

La Junta Directiva es la encargada de dirigir y gestionar el desempeño del equipo de dirección y está conformada por 11 directores, de los cuáles dos participan en la gestión del Banco, ocho son accionistas y dos son directores independientes: Cargo Presidente y Representante Legal Presidente Ejecutivo y Representante Legal Vicepresidente Secretario y Representante Legal Subsecretario Tesorero Sub-Tesorero Vocal Vocal Vocal* Vocal*

Dignatario

Subsidiaria Factor Global Inc. Global Financial Funds Corporation Global Capital Corporation Global Capital Investment Corporation

Director desde

Domingo Díaz A.

1994

Jorge Vallarino Strunz

1994

Benedicto Wong

1994

Bolívar Vallarino

1994

Global Bank Overseas

Larry Eduardo Maduro Alberto Eskenazi Ishak Bhikú R. Otto Wolfschoon, Jr. Alberto R. Dayan Eddy René Pinilla Alberto Alemán Zubieta

1994 1994 1994 1998 1994 2011 2013

Aseguradora Global, S.A.

Global Valores, S.A.

Durale Holdings Inmobiliaria Arga, S.A. Progreso – Administradora Nacional de Inversiones, Fondos de Pensiones y Cesantías, S.A. (Progreso)

*Ambos también son Directores Independientes

Tal como se muestra en el cuadro anterior, la mayoría de los dignatarios forma parte de la Junta Directiva de GBC desde su fundación. Estos miembros controlan más del 75% de las acciones comunes, a excepción de los directores independientes.

Actividad Compra con descuento de facturas. Negocio de Fideicomiso. Finanzas corporativas y asesoría financiera. Compra con descuento de facturas emitidas por terceros. Puesto de bolsa en la Bolsa de Valores de Panamá. Actividad bancaria con jurisdicción en Montserrat, British West Indies. Suscripción y emisión de pólizas de seguro. Tenencia y administración de bienes inmuebles. Tenencia y administración de bienes inmuebles.

Administración de fondos en fideicomiso.

Como hecho relevante, en el mes de diciembre de 2014 el Banco adquirió la Administradora Nacional de Inversiones, Fondos de Pensiones y Cesantías - Progreso, la misma funge como una de las dos únicas Administradoras de Fondos de Pensión de capital privado en Panamá, además de Profuturo, perteneciente a Banco General. El objetivo de la compra es expandir la gama de productos y servicios que el Banco ofrece a sus clientes. A su vez, el Banco contempla integrar a Progreso y a su masa de clientes dentro de su infraestructura operativa.

El Banco cuenta con una estructura de Gobierno donde los Directores tienen participación activa en los Comités, a fin de promover la transparencia y control en la toma de decisiones. Los Comités que realiza el Banco son Comité de Auditoría (bajo la dirección de la Junta Directiva del Banco), Comité Directivo de Riesgo, Comité de Créditos, Comité de Activos y Pasivos (ALCO), Comité de Inversiones, Comité de Cumplimiento y Comité Operativo.

ANÁLISIS DE LA ECONOMÍA

Estrategia de Negocios Global Bank mantiene como objetivo expandir su operación por medio del otorgamiento de múltiples productos y servicios. Asimismo, el perfil de clientes distingue a personas y empresas, que en su mayoría ostentan capacidad de pago de nivel medio.

Entorno Internacional A grandes rasgos, los principales eventos que han acontecido en el ámbito económico mundial en periodos recientes enmarcan un panorama mixto para los distintos países y regiones durante el 2016.

El Banco ha venido incrementando su market share en productos de Banca Personal, tales como autos, préstamos personales, hipotecas residenciales, préstamos a jubilados y tarjetas de crédito. Lo mismo ocurre por el lado de Banca Empresa, en donde el Banco ha mantenido alta presencia en créditos otorgados a los principales sectores

En primer lugar se ha observado una recuperación económica en los Estados Unidos (principal socio comercial de América Latina) y un subsecuente fortalecimiento del Dólar Americano. Lo anterior, en conjunto con una mejor expectativa del desempleo e inflación por parte de Estados Unidos, motivaron a la

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Reserva Federal (FED) subir las tasas de interés en el mes de diciembre de 2015 hasta 0.50% desde 0.25%, luego de un lapso de siete años. La FED no espera subir las tasas en el corto plazo, aunque no descarta continuar con su plan original de incrementar los tipos de interés progresivamente en el mediano y largo plazo.

proyectado un crecimiento de 3.2% para el Producto Interno Bruto (PIB) mundial durante el 2016 (respecto de 3.1% durante el 2015), observándose crecimientos estables en la Zona Euro, Estados Unidos y otras economías avanzadas; mientras que, por otro lado, el crecimiento global de América Latina sería de -0.3% (idéntico que el 2015), principalmente por la fuerte recesión económica que atraviesa Brasil.

En contraposición, de concretarse esta circunstancia se podría exacerbar aún más la incierta situación por la cual atraviesan los gobiernos de países emergentes a nivel mundial, especialmente en torno a la continuidad en la devaluación de sus respectivas monedas, el encarecimiento de sus deudas contraídas en Dólares y posibles políticas más restrictivas en torno a sus políticas fiscales, todo lo cual tendría repercusiones en la capacidad de pago de personas y empresas radicadas en dichos países.

Economía Local La economía panameña se perfila como la más dinámica entre los principales países de América Latina, ya que el crecimiento de su PIB real2 resultó 5.8% para el año 2015, por encima de las cifras presentadas por otros países de la región, incluso aquellos con grado de inversión en escala internacional, a pesar de que el PIB real mostró una ligera desaceleración cuando se compara con el año 2014 (6.1%). Los sectores3 que más han aportado a este dinamismo, fueron construcción, la actividad comercial, la intermediación financiera, actividades inmobiliarias y de alquiler, así como el transporte, almacenamiento y comunicaciones; tal como ha sido durante los últimos años, en función al modelo macroeconómico nacional orientado al Servicio. El desempleo nacional se ubica en 5.1%4, variable que indica una condición cercana al pleno empleo en la medida que el crecimiento económico del país continúa siendo robusto.

Por otra parte, también se han observado factores adicionales que contribuyen a la creciente incertidumbre sobre el desempeño económico mundial, tales como la desaceleración en el crecimiento de China, la fuerte caída en el precio de materias primas, la tendencia marcada hacia la baja que sufrieron los precios del petróleo y de otros commodities, así como la divergencia en la aplicación de políticas monetarias aplicadas por algunas economías avanzadas, especialmente en la Zona Euro. En este mismo orden, la caída de la bolsa de Shanghái a partir de agosto 2015 fue motivada por los temores a que el Banco Popular de China permitiera una devaluación importante del Yuan, en la medida que su economía crece a ritmos más bajos que en años previos, sin potenciar significativamente el consumo interno de su población. Esto generó volatilidad en los mercados bursátiles y de divisas, a la vez que provocó una reducción en la demanda de materias primas por parte de China. Por el momento, el gobierno chino ha intentado convencer a los inversionistas de que aún puede mantener fijo el valor de su moneda, al mismo tiempo de que sus reservas internacionales se mantienen robustas.

Por su parte, la inflación se ubicó en 0.2% en el 2015, retrocediendo con respecto al 2.6% del año anterior. Entre los principales factores que motivaron este ajuste se encuentran la reducción en el precio del petróleo a nivel mundial, el reacomodo que ha experimentado el país ante un entorno de menor crecimiento en relación a años anteriores y las medidas implementadas por el actual gobierno para reducir los precios de la Canasta Básica Familiar (control de precios). De manera favorable, la economía local continúa recibiendo un notable apoyo de capitales extranjeros, ya que la Inversión Extranjera Directa (IED) ascendió a US$5,038.6 millones durante el año 2015, lo que representa un crecimiento interanual del 16.9%. Por su parte, se destaca la alta contribución de las utilidades reinvertidas sobre el IED total, equivalente a 57.4% para el mismo periodo analizado. Cabe destacar que el IED representa 9.7% del PIB medido en base a precios corrientes (PIB nominal), cuyo porcentaje es el más alto entre los países de América Latina.

Lo anterior pudiese tener efectos colaterales adversos sobre las economías emergentes de América Latina, los cuales consistirían en un menor crecimiento del sector primario, afectando el desempeño económico, un menor margen maniobra de los gobiernos para hacer frente a sus déficits fiscales, así como mayores restricciones para la inversión pública y privada, sobre todo en aquellas economías que además sufren desequilibrios de índole político. En particular, el Fondo Monetario Internacional (FMI) ha calculado que la caída en las materias primas ha oscilado entre 30% y 50% dependiendo del país, lo que ha impactado el volumen de ingresos por exportación.

Adicionalmente, se proyecta la realización de importantes obras de infraestructura, entre las que se encuentran la construcción de la línea 2 del Metro, la culminación de la ampliación del Canal de Panamá, la expansión del Aeropuerto Internacional de Tocumen, la construcción de nuevos puertos y parques logísticos, la ampliación en la infraestructura de transmisión eléctrica, entre otros mega proyectos futuros; en donde incluso ya se vislumbra la construcción de un cuarto puente sobre el Canal de Panamá, en conjunto con la construcción de una tercera línea del Metro para el nuevo decenio.

Al respecto, a nivel de los mercados de capitales también se han identificado alzas en los precios de instrumentos de deuda emitidos por gobiernos y empresas de las economías emergentes, provocando así disminuciones importantes en el valor de mercado de estos títulos valores en los portafolios de algunas instituciones financieras. Este panorama turbulento se circunscribe, principalmente, a las economías emergentes entre las cuales figuran los países de América Latina, ya que las economías avanzadas tendrán un repunte en sus desempeños, de acuerdo con estimaciones de los analistas. De hecho, el FMI ha

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También conocido como el PIB a precio constante, el cual toma como referencia los precios de comprador del año 2007. 3 Según la clasificación utilizada por la Contraloría General de la República. 4 Cifra a agosto 2015, publicada por la Contraloría General de la República.

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Por otro lado, el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) ha revelado que, según cifras preliminares, el déficit fiscal acumulado para el año 2015 representa 2.0% del PIB nominal, lo que constituye una mejora en relación al 3.4% observado en el año anterior. El Gobierno ha realizado esfuerzos para disminuir el peso del gasto por subsidios e incentivado el incremento de la tributación, sin mencionar que se estima que los aportes del Canal sobre los ingresos del Estado experimentarán un incremento, una vez se concluya la ampliación de las esclusas.

exposición sobre distintas bases de medición. En este sentido, el Banco elabora reportes mensuales en los cuales se recopilan los niveles de exposición sobre mayores deudores, sector económico, productos, países, plazos de vencimiento, tasa de interés, entre otras variables a fin de compararlos con los límites designados por la Administración y brindar una herramienta de seguimiento al Comité Directivo de Riesgos. En este sentido, los reportes también incorporan la situación de morosidad de la cartera crediticia consolidada a nivel detallado. En particular, se realiza el seguimiento de saldos vencidos, morosos, non-accrual, castigados y recuperados, todos segmentados según los mayores deudores en atraso, según sector económico y según producto. Además, el Banco revisa el comportamiento de los créditos clasificados en categorías distintas a Normal, tomando en cuenta los criterios ya mencionados, a fin de determinar el posible impacto a nivel de reservas regulatorias. De particular interés, se destaca el nivel de profundidad en la información de cartera vigente y morosa correspondiente a Banca de Personas (consumo e hipotecas residenciales), ya que la misma también se estratifica en base a factores específicos, tales como destino del crédito, subsector, estrato social, profesión del cliente, marca de vehículo (para créditos automotrices), entre otros; todo lo cual permite obtener información para el levantamiento de la morosidad por cosechas.

12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0

0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% -3.5%

% Déficit Fiscal / PIB a precios corrientes

En US$ millones

Administración del Déficit Fiscal

-4.0% 2011

2012

2013

2014

2015

Ingresos del Gobierno (US$ millones)

Déficit Fiscal

Fuente: MEF / Elaboración: Equilibrium

En este contexto, el principal desafío de la economía nacional gira en torno al manejo de las finanzas públicas y la ejecución del presupuesto por parte de la actual Administración Gubernamental, sin comprometer la deuda pública o el déficit fiscal, por lo que la recaudación de ingresos y un endeudamiento controlado permitirían mantener la solidez de Panamá como país.

En adición, el Banco efectúa Comités de Morosidad correspondientes a los principales productos que componen la cartera crediticia. De esta manera, el Banco elabora reportes de morosidad tanto para Banca de Personas (diario) y para Banca Empresas (semanal), con el objetivo de informar a la Administración sobre la calidad crediticia de la cartera de préstamos.

GESTIÓN DE RIESGOS

Riesgo de Mercado y Liquidez El área dedicada a cubrir estos temas participa en los comités Directivos de Riesgos y en los comités de ALCO, dado que el portafolio de inversiones se constituye como el principal aspecto de vigilancia.

Global Bank cuenta con una Unidad de Administración de Riesgos, la cual se enfoca en tres tipologías de riesgo: Crédito, Mercado y Operativo. Esta Unidad responde directamente a la Junta Directiva mediante el Comité Directivo de Riesgo, en donde se divulga mensualmente el comportamiento de los riesgos a los cuales el Banco pudiera estar expuesto. De manera similar, esta Unidad lleva a cabo el Comité Ejecutivo de Riesgo cada dos meses, el cual es un mecanismo de reporte a la Gerencia General.

En este sentido, uno de los principales objetivos del área es verificar que las exposiciones sobre títulos valores cumplan con los límites asignados por la Junta Directiva. Esto incluye las exposiciones a inversiones según país, tipo de instrumento, actividad económica, rating del título, entre otros factores.

El Banco contempla invertir en recursos humanos y tecnológicos para el próximo ejercicio fiscal, tal como se ha venido observando en años previos, a fin de continuar mejorando los procedimientos de evaluación y monitoreo.

Otro aspecto que se toma en cuenta es la variación diaria en el precio de las inversiones tanto a nivel general como individual, por lo que el área verifica que estas fluctuaciones en los valores de mercado permanezcan dentro de los límites asignados (stop loss) por la Administración. Por lo tanto, si la variación de un título particular sobrepasa estos límites, el Banco tomará la decisión de mantener o de vender la posición en las instancias respectivas. Un complemento a este análisis es el monitoreo diario del VaR anual histórico.

Equilibrium considera que la gestión integral de riesgos de Global Bank ha reflejado avances importantes durante los últimos años, tomando en cuenta la dimensión del Banco a nivel individual y consolidado, lo que se sustenta por medio del personal contratado y por los procedimientos de evaluación y análisis interno. Riesgo de Crédito El principal foco de atención consiste en el monitoreo del desempeño crediticio de los préstamos otorgados por Global Bank, con especial énfasis en la evolución de la morosidad a nivel consolidado y en los grados de

En otro orden, el Banco monitorea la evolución del Índices de Liquidez Legal (limite regulatorio) y la liquidez interna, los cuales se comparan con los niveles mínimos recomendados por la Junta Directiva. El análisis

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de las estadísticas de renovación y volatilidad en los desempeños es llevado a cabo por el área de Tesorería.

acuerdo deduce la Plusvalía, además de otras partidas o ajustes regulatorios que no se toman en cuenta en la regulación vigente. Por ejemplo se menciona:

Riesgo Operativo El alcance de esta área abarca riesgos vinculados a tecnología, continuidad de negocios, reputación y blanqueo de capitales. El Banco ha elaborado un manual de políticas de riesgo operativo, el cual se actualiza de forma periódica y cuyo propósito es definir los lineamientos de riesgo operativo y los procedimientos a seguir por parte del área encargada. La verificación e identificación de los riesgos se realiza a través de matrices de autoevaluación, las que a su vez abarcan los distintos tipos de procesos a los que pudiese estar expuesto el Banco. Por lo tanto, el Banco se asegura de verificar los controles existentes sobre estos procesos, así como la efectividad de los mismos.

Pérdidas acumuladas y del ejercicio

Otros activos intangibles

Participaciones de más del 10% en el capital de entidades financieras que no consoliden en el Banco

Participaciones en entidades no financieras incluidas en la consolidación contable (más del 10%)

Pérdidas no realizadas de las inversiones disp. Para la venta

Otros ajustes contemplados en el Acuerdo

Es de mencionar que las utilidades retenidas y del ejercicio deben ser validadas por los auditores externos, a fin de asegurar la deducción de dichas utilidades todo posible gasto, interés o dividendo previsible.

A fin de cuantificar las pérdidas inherentes y residuales para cada proceso dentro del Banco, el Área de Riesgos prepara átomos que contienen todos los incidentes y eventos observados. Luego, la Gerencia se encarga de actualizar los mapas de riesgo operativo, los cuales catalogan las pérdidas inherentes y residuales en cuatro niveles distintos, dependiendo de su frecuencia e impacto sobre el Banco. Todo este procedimiento se realiza de forma mensual, con el objetivo de observar la evolución de las pérdidas residuales y así reforzar los controles internos.

Luego de aplicar los ajustes regulatorios correspondientes, el capital primario ordinario resultante deberá ser mayor a 4.5% de los activos ponderados por riesgo al 01 de enero de 2019, a la vez que el capital primario total deberá ser, como mínimo, 6.0% a esta fecha. La SBP otorgará un período de adecuación a la norma según la siguiente tabla, en la cual se indican las fechas de exigencia, iniciando el 01 de julio de 2016: Clase de Capital Capital primario ordinario

ASPECTOS REGULATORIOS ACUERDO 01-2015 – Marco Normativo para la Adecuación de Capital

01/07/16

01/01/17

01/01/18

01/01/19

3.75%

4.00%

4.25%

4.50%

Capital primario total

5.25%

5.50%

5.75%

6.00%

Capital total

8.00%

8.00%

8.00%

8.00%

Fuente: Superintendencia de Bancos de Panamá

El 03 de febrero de 2015, la SBP emitió el Acuerdo 012015, el cual establece nuevos requerimientos para la categorización de los fondos de capital computables para el cálculo del Índice de Adecuación de Capital (IAC). Este Acuerdo será aplicable a los Bancos Oficiales, todos los Bancos de Licencia General, a todos los Bancos de Licencia Internacional en que la SBP sea supervisor de origen y a las propietarias de acciones bancarias de grupos bancarios que consoliden en Panamá y que la SBP sea supervisor de origen.

El capital primario adicional estará conformado por instrumentos de capital que reúnan ciertas características, entre los cuales se contemplarán las acciones preferidas no acumulativas, sin cláusulas de redención anticipadas, con perpetuidad, entre otras características. El Banco puede cumplir con el requerimiento de capital primario total haciendo uso de estos instrumentos, siempre y cuando cumpla con el porcentaje de capital primario ordinario.

Este Acuerdo requerirá del cumplimiento de porcentajes mínimos de adecuación, según los parámetros de clasificación de los fondos de capital. Se determinarán los componentes de cada uno de los tipos de capital aceptados por la regulación: capital primario ordinario, capital primario adicional y capital secundario.

Por su parte, el capital secundario seguirá conformado por los bonos subordinados u otros instrumentos híbridos de capital que no reúnan las características para ser considerado capital primario adicional. El Banco puede alcanzar el 8.0% mínimo de adecuación haciendo uso de estos instrumentos, siempre y cuando cumpla con los niveles de capital primario total requerido.

El porcentaje mínimo de Adecuación de Capital seguirá siendo 8.0%, tal como se exige por el Acuerdo 05-2008, actualmente en vigencia. Sin embargo, el nuevo Acuerdo establece límites para el capital primario, el cual subirá gradualmente, a medida que transcurran los períodos de adecuación.

Lo mencionado anteriormente también aplica para todos los bancos que sean subsidiarias de los bancos regulados, cuyo supervisor de origen sea la SBP. Es decir, el Banco no sólo debe cumplir con los porcentajes de manera consolidada, sino también de forma individual, incluyendo a todos los bancos que formen parte del grupo económico.

El capital primario ordinario estará conformado por las acciones comunes, utilidades retenidas y del ejercicio, reservas regulatorias y otros elementos incluidos en el Acuerdo. El cálculo del capital primario según el nuevo

7

El nuevo Acuerdo también instaurará el cumplimiento de un Coeficiente de Apalancamiento, el cual se calcula dividiendo el capital primario ordinario entre la sumatoria de activos no ponderados dentro y fuera de balance establecidos por la SBP. El mínimo de este coeficiente será 3.0%.

Por otro lado, se observa una variación relevante en los activos fijos netos, principalmente por construcciones en proceso, lo que recoge la continua expansión de la infraestructura operativa y de servicio del Banco. De esta manera, el activo fijo asciende a US$87.8 millones al corte de análisis, registrando un crecimiento de 19.6% respecto de junio de 2015 y de 38.0% de considerar el mismo período del ejercicio anterior.

Posible Efecto del Acuerdo 01-2015 en Global Bank En un escenario de simulación de la Adecuación de Capital bajo el Acuerdo 01-2015, GBC de forma consolidada cumpliría con todos los requisitos mencionados anteriormente, aunque los Índices de Adecuación de Capital experimentarían ajustes, en función de los siguientes cálculos:

Composición y Evolución de Activos 100%

Fondos de Capital: Capital primario ordinario (+) Acciones comunes (+) Utilidades retenidas (+) Reserva dinámica (+) Reservas de Capital (-) Plusvalía (-) Activos Intagibles (-) Impuestos diferidos en el activo (-) Pérdidas no realizadas en inv. Disp. Para la venta Capital primario adicional (+) Acciones preferidas Capital secundario (+) Bonos Subordinados a largo plazo (+) Bonos Subordinados convertibles % Capital primario ordinario % Capital primario total Índice de Adecuación de Capital

jun-13

jun-14

2,710,054 3,250,600

jun-15

dic-15

3,829,173

4,160,473

287,699 78,203 187,236 0 29,553 8,355 0 11,470

348,919 78,203 238,123 0 35,871 8,355 0 11,484

412,999 98,203 254,380 50,681 36,497 16,763 9,728 9,012

423,095 98,203 279,065 59,061 36,917 16,763 9,602 9,910

12,532

16,561

8,740

-13,875

0 0

0 0

0 0

0 0

100,020

99,523

94,453

94,468

90,020 10,000 10.6% 10.6% 14.3%

89,523 10,000 10.7% 10.7% 13.8%

94,453 0 10.8% 10.8% 13.3%

94,468 0 10.2% 10.2% 12.4%

70%

16%

60% 50%

12%

40% 8%

30% 20%

Préstamos netos

Variación Anual (%)

% de participación

En miles de US$

Otros activos

20%

80%

SIMULACIÓN - Adecuación de Capital Según Acuerdo 01-2015 Activos Ponderados por Riesgo

24%

90%

Inversiones Caja y Bancos

4%

Var. Anual de Activos

0%

Var Anual Activos SBN

10% 0% Jun. 13

Jun. 14

Jun. 15

Dic. 15

Fuente: Global Bank y SBP / Elaboración: Equilibrium

La distribución de saldos crediticios por tipo de producto indica que, al 31 de diciembre de 2015, los créditos dirigidos al sector comercio continúan representando la mayor parte de la cartera, seguido por las hipotecas residenciales y por los saldos orientados a financiar actividades de construcción. En conjunto, los sectores mencionados agrupan 58.2% de los créditos totales a la fecha corte, los cuales a su vez mantienen una alta representatividad sobre el PIB de Panamá (65.3%, según cifras de la Contraloría General de la República), en línea con el plan estratégico del Banco.

Fuente: Global Bank / Elaboración: Equilibrium

ANÁLISIS DE DESEMPEÑO

Distribución de créditos por tipo de producto

Activos y Calidad de Préstamos Al 31 de diciembre de 2015, los activos consolidados del Banco registran un incremento de 13.8% con respecto al cierre de 2014, siendo superior al ritmo de crecimiento reflejado por el Sistema Bancario Nacional (SBN). Esto le ha permitido al Banco continuar incrementando su porcentaje de participación sobre los activos totales del sistema (5.1% a la fecha de corte), además de continuar afianzándose en el puesto 2 y 7 entre los bancos privados de capital panameño y los bancos de Licencia General en Panamá, respectivamente.

1% 6% 5% 11%

1% 5% 4% 10%

1% 5% 5% 9%

2% 4% 5% 7%

70%

14%

16%

17%

17%

60% 40%

6% 6% 7% 8%

6% 6% 5% 8%

5% 7% 6% 7%

5% 7% 6% 7%

30%

12%

13%

15%

16%

26%

27%

25%

25%

Jun.14

Jun.15

100% 90% 80%

50%

20% 10% 0% Jun.13 Préstamo comercial Factoring Hipoteca residencial

La estrategia de crecimiento del Banco se enfoca en colocar créditos, registrando una variación anual en el saldo de préstamos brutos de 13.2% respecto al mismo período del ejercicio anterior y de 8.2% de considerar el cierre fiscal junio 2015, ascendiendo a US$4,557.2 millones.

Interino de construcción Préstamo industrial Otros

Dic. 15 Préstamo agropecuario Préstamo personal Préstamo de auto

Fuente: Global Bank / Elaboración: Equilibrium

En lo que respecta a la variación anual por tipo de crédito, durante el ejercicio 2015 el Banco priorizó la colocación de hipotecas residenciales y créditos de construcción, los mismos que se incrementaron en 31.8% cada uno, mientras que los créditos industriales aumentaron en 15.9%, seguido de los créditos comerciales con 13.2% de variación anual.

En términos relativos, los préstamos brutos participan con el 79.4% de los activos del Banco al corte de análisis, aumentando ligeramente su participación respecto de junio de 2015 (78.2%). Le siguen en importancia dentro de los activos los fondos disponibles (efectivo y depósitos en bancos) con una participación de 8.5%, al igual que las inversiones con 8.6%. Cabe señalar que la participación del efectivo y depósitos en bancos retrocede ligeramente respecto al 10.4% registrado a junio de 2015.

El Banco continúa colocando créditos hacia el sector consumo en forma activa, bajo las modalidades de préstamo personal, préstamos a jubilados, préstamos de auto y tarjetas de crédito, que en conjunto representan el 15.8% de la cartera al 31 de diciembre de 2015, reflejando poca variación en los últimos años.

8

Al 31 de diciembre de 2015, la concentración en los 20 mayores deudores, neto de depósitos pignorados, alcanza el 15.2% de la cartera de préstamos, incrementándose en relación al semestre previo (14.1%). En particular, el Banco registra una concentración crediticia moderada, debido a que mantiene una alta presencia en diversos sectores económicos, a la vez que la base de deudores continúa incrementándose conforme sube el saldo bruto de la cartera.

de préstamos castigos respecto de la cartera de colocaciones brutas, la misma se mantiene en 0.2%. De esta manera, al tomar la relación de créditos vencidos y morosos respecto de los préstamos brutos del Banco, la misma se sitúa en 1.4% (1.5% al cierre del ejercicio fiscal anterior), mientras que la mora real (la misma que incluye los castigos de cartera) se sitúa en 1.6%. Índices de calidad de cartera Índice de calidad crediticia

Tal como se observa en la siguiente gráfica, el crédito promedio de GBC experimenta un incremento anual de 2.7%, situándose al corte de análisis en US$73,229, continuando con la tendencia creciente registrada desde periodos anteriores. Evolución del número de deudores y crédito promedio

70,070

No. de deudores

70,000 60,000

73,229

64,008

70,000 60,000

56,862

50,000

50,000

40,000

40,000 30,000

30,000

20,000

20,000

Saldo promedio en US$

80,000

Jun. 12

0 Jun. 14

Jun. 15

Número de deudores

Jun. 14

Jun. 15

Dic.15

Índice de vencidos - SBN Índice de vencidos y morosos - SBN

Fuente: Global Bank y SBP / Elaboración: Equilibrium

La gráfica siguiente ilustra el desempeño que han tenido tanto la cartera de Banca Corporativa como la cartera de Banca de Personas, las mismas que muestran una ligera tendencia al alza respecto al cierre del ejercicio fiscal anterior.

0 Jun. 13

Jun. 13

Índice de vencidos - GBC Índice de vencidos y morosos - GBC

10,000

10,000

2.4% 2.2% 2.0% 1.8% 1.6% 1.4% 1.2% 1.0% 0.8% 0.6% 0.4% 0.2% 0.0%

Dic. 15

Crédito promedio

Fuente: Global Bank / Elaboración: Equilibrium

Índice de créditos vencidos por tipo de banca

De acuerdo al análisis realizado, la exposición de los saldos acumulados por los 20 mayores deudores representa 1.5 veces el monto del capital primario, cuyo índice vienen presentando una tendencia al alza durante los últimos 18 meses. Es de señalar que este nivel viene situándose por encima del promedio reflejado por bancos calificados en similares categorías de riesgo.

1.7%

1.2%

1.1% 0.6%

1.0%

0.9%

0.7%

0.6%

0.8%

0.3%

18%

2.0

16%

1.8

14%

1.6 1.4

12%

1.2

10%

1.0 8%

0.8

6%

0.6

4%

0.4

2%

0.2

0%

0.0

Jun.12

Jun.13

Jun.14

20 mayores deudores / Créditos totales

Jun.15

Dic.15

Concentración s/ capital primario (en No. de veces)

Concentración s/ préstamos

Concentración de mayores deudores Jun. 12

Jun. 13

Créditos corporativos

Jun. 14

Jun.15

Dic.15

Créditos de Banca Personas

Fuente: Global Bank / Elaboración: Equilibrium

Al 31 de diciembre de 2015, las reservas por incobrables totalizan US$39.4 millones, las mismas que se incrementan en 9.3% respecto a junio de 2015 y que son calculadas bajo la metodología instaurada por las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), que a su vez considera las pérdidas esperadas históricas ante situaciones de deterioro de la cartera, reconociendo el valor de las garantías reales que respaldan los préstamos. Dichas reservas computan como reservas específicas ante la regulación local, toda vez que el monto de reserva bajo los parámetros recomendados por la SBP resultó en US$24.7 millones. El diferencial entre ambos enfoques motivó al reconocimiento de una Reserva Colectiva por Deterioro valorada en US$14.7 millones. De esta manera, los índices de cobertura de reservas para Global Bank se han mantenido ligeramente por encima del promedio de la banca de Licencia General en Panamá. No obstante, el indicador de cobertura de los créditos vencidos y morosos con las reservas totales (incluyendo las dinámicas) retrocede al pasar de 135.4% al cierre del ejercicio fiscal

20 mayores deudores / Capital primario

Fuente: Global Bank / Elaboración: Equilibrium

En lo que respecta al desempeño crediticio de la cartera del Banco, al corte de análisis este registra préstamos vencidos por US$42.5 millones, 29.1% mayor respecto a junio de 2015, mientras que los créditos morosos alcanzan los US$33.4 millones, 7.4% respecto al cierre fiscal anterior. Es de señalar igualmente que al 31 de diciembre de 2015, el Banco registra castigos de cartera por US$7.8 millones (US$10.1 millones al cierre del ejercicio fiscal anterior). No obstante, al medir la relación

9

anterior a 129.7%, en vista que los créditos vencidos (+29.1%) se incrementaron en mayor medida que las reservas para incobrables (+9.3%) y las dinámicas (+16.5%).

Como se observa en el gráfico anterior, la participación de los depósitos a la vista y de ahorros retrocede ligeramente con respecto al resto de fuentes pasivas, en función a que los depósitos a plazo fijo han fondeado la mayor parte del crecimiento en los activos totales, especialmente durante el primer semestre del nuevo ejercicio fiscal.

Cobertura de reservas de GBC

Índice de saldos vencidos

240%

* Reserva para préstamos + Reserva dinámica

210%

Al 31 de diciembre de 2015, el Banco registra 103,281 depositantes, retrocediendo en 2.1% durante el primer semestre, contrario a lo que se observó a nivel de montos captados. Como consecuencia de lo anterior, el porcentaje de concentración de los 20 mayores depositantes continúa al alza, sobrepasando el promedio de los bancos en su categoría de riesgo.

180% 150%

120% 90% 60% 30% 0% Jun. 12

Jun. 13

Jun. 14

Reservas para préstamos / Vencidos - GBC Reservas para préstamos / Vencidos - SBN

Jun. 15

Dic.15

Mayores depositantes / Total de depósitos

Reservas totales* / Vencidos y morosos - GBC Reservas totales* / Vencidos y morosos - SBN

Fuente: Global Bank y SBP / Elaboración: Equilibrium 21% 18%

Al analizar el comportamiento de los índices de cobertura de reservas tanto para la banca panameña, como para GBC, se logra apreciar un punto de inflexión durante los últimos meses del ejercicio 2014, a raíz de la entrada en vigencia el Acuerdo 04-2013. La principal causa es la exigencia de la reserva dinámica por parte del regulador bancario, a fin de fortalecer los índices de cobertura de reservas ante posibles cambios adversos en las condiciones económicas, mientras que, por otro lado, las reservas específicas se han focalizado a cubrir riesgos esperados en el balance, tomando en cuenta garantías reales para disminuir la exigencia de dicha reserva. Se espera que para principios del año 2018, las entidades bancarias se adhieran al marco contable NIIF 9 para constituir sus reservas en base al principio de pérdida no esperada, lo cual pudiese exigir un mayor monto de reservas por parte de los bancos que operan en el SBN.

18%

16%

16%

11%

Jun.12

17%

14%

13% 11%

Jun.13

Jun.14

10 mayores

Jun.15

Dic.15

20 mayores

Fuente: Global Bank / Elaboración: Equilibrium

A través del último quinquenio, la estrategia del Banco se ha inclinado a ampliar sus fuentes de fondeo por medio de la utilización de líneas de financiamientos y la emisión de instrumentos de deuda corporativa. En particular, el agregado de financiamientos recibidos, líneas de repo, Valores Comerciales Negociables (VCN) y Bonos Corporativos representa el 33.0% de los pasivos financieros totales al 31 de diciembre de 2015, porcentaje que ha mostrado poca variación en relación al ejercicio previo.

Estructura de Fondeo Pasivo Al 31 de diciembre de 2015, los depósitos captados por GBC totalizaron US$3,448.3 millones, lo que significó un crecimiento de 15.2% respecto del mismo período del ejercicio previo y de 9.5% en el primer semestre del nuevo ejercicio fiscal del Banco, conllevando a que la participación de las captaciones sobre el pasivo total se incremente ligeramente entre ejercicios. Debe señalarse igualmente que para la segunda mitad del ejercicio 2015, los depósitos a plazo fijo (incluyendo los interbancarios) reflejaron un mayor ritmo de crecimiento con relación a otras modalidades de captación.

Por lo tanto, el grado de diversificación pasiva de GBC ha comparado favorablemente con el promedio del SBN durante los últimos años, resaltando la capacidad del Banco de levantar flujos de efectivo de distintas fuentes, países, acreedores (incluyendo inversionistas) y a plazos de vencimiento extendidos. Obligaciones financieras / Pasivos financieros

Estructura de fondeo pasivo 100% 90%

% de participación

80%

3% 2% 8% 3% 9%

3%

2%

1% 11% 2% 13%

1% 10% 2%

2% 0% 10% 2%

21%

20%

43%

44%

70% 60%

50%

50%

25.2%

VCN

33.0%

22.7%

12.0%

13.8%

15.0%

15.5%

11.1%

Jun. 12

Jun. 13

Jun. 14

Jun. 15

Dic. 15

Bonos corporativos

30%

Depósitos a plazo

20% 10%

34.7% 28.2%

Financiamientos recibidos Bonos Subordinados

44%

40%

Otros pasivos

25%

26%

20%

Jun. 13

Jun. 14

Jun. 15

GBC

21%

0% Dic. 15

Depósitos a la vista y ahorro

SBN

Fuente: Global Bank y SBP / Elaboración: Equilibrium

Fuente: Global Bank / Elaboración: Equilibrium

10

Como parte de la estrategia de extensión de plazos en su fondeo, la Entidad disminuyó el monto de Valores Comerciales Negociables (VCN) a razón de 89.3% respecto del mismo período del ejercicio previo, al mismo tiempo que mantiene las emisiones de Bonos Corporativos en US$1,057.9 millones. Todas las emisiones de Bonos vigentes cuentan con vencimientos superiores a los 17 meses, bajo cinco emisiones distintas, colocadas en diferentes mercados.

líquidos que garantiza obligaciones bancarias específicas, dicho porcentaje pasaría a 89.8%. (Activos líquidos + Inversiones) / Depósitos a la vista y de ahorros

101%97%

99%96%

93%

87%88%

89%93%

79%

Detalle de Bonos Corporativos de Global Bank Al 31 de diciembre de 2015

Programa de Bonos

Fecha de vencimiento

Tasa de interés promedio

Monto en circulación (En US$ MM)

Bonos Corporativos US$50 millones

Feb.18

5.25%

32.0

Bonos Corporativos US$200 millones

Abr.19

5.30%

103.4

Jun. 12

Jun. 13

Jun. 14

Jun. 15

GBC

Dic. 15

SBN

Fuente: Global Bank y SBP / Elaboración: Equilibrium Oct.17

4.75%

293.9

Bonos CHF 75 millones

Nov.18

Libor 6M + 3.15%

76.4

Bonos corporativos extranjeros US$550 millones

Oct.19

5.125%

552.2

A pesar que GBC presenta ratios de liquidez más bajos que sus pares de mercado, el Banco mantiene líneas disponibles y emisiones de bonos sin utilizar por aproximadamente US$500 millones a la fecha corte. No obstante, ante escenarios de stress de liquidez en la plaza la demanda por instrumentos de deuda podría disminuir significativamente.

Fuente: Global Bank / Elaboración: Equilibrium

El hecho que la Entidad emita a plazos largos no sólo le beneficia desde el punto de vista de liquidez, sino también en cuanto a tasa se refiere, toda vez que la mayor parte de las emisiones de bonos de GBC fueron realizadas a tasas de interés fijadas a flotante (fixed to float swap), lo cual le brindaría margen de maniobra al Banco para limitar o gestionar las exposiciones a posibles fluctuaciones de los tipos de interés a nivel internacional.

Producto de lo señalado anteriormente, adquiere mayor relevancia la revisión del calce de liquidez bajo escenarios contractuales, el cual ubica a los activos y pasivos según sus plazos de vencimiento originalmente pactados. Equilibrium realizó una medición del calce tomando en cuenta tres supuestos:

Por el lado de los financiamientos recibidos, la mayor parte de estos pasivos provienen de entidades financieras radicadas en el extranjero, en donde se aprecia la relativa diversificación en estas fuentes, ya que se identifican aproximadamente 20 acreedores de líneas de crédito y de repos al cierre de diciembre de 2015.

a. Las inversiones se ubicaron de acuerdo a sus fechas originales de vencimiento, y por lo tanto, no se consideran en los tramos de corto plazo. b. Los depósitos a la vista se distribuyeron de la siguiente forma: 50% en el tramo 0-30 días; y 25% en cada una de las bandas de 30-60 días y 60-90 días. c. Los depósitos de ahorros se distribuyeron así: 20% en la banda de 0-30 días; y 40% en cada una de las bandas de 30-60 días y 60-90 días.

Liquidez y Calce de Plazos El Índice de Liquidez Legal de Global Bank promedió 41.9% en los últimos seis meses del ejercicio 2015, retrocediendo con relación al promedio reflejado para el ejercicio fiscal 2014-2015 (44.6%), posicionándose además por debajo del promedio de bancos en su categoría de riesgo (cercano al 50%).

Calce de liquidez contractual** (al 31 de diciembre de 2015)

4,000

150% **Medido bajo los supuestos mencionados en el párrafo anterior

3,500

En US$ millones

Como parte de las consideraciones del riesgo de liquidez, y tal como se revela en los Estados Financieros del Banco, el monto conjunto entre depósitos colocados e inversiones financieras que garantiza líneas de financiamiento otorgado por otras instituciones financieras (en especial, líneas de margen) equivale US$128.3 millones al 31 de diciembre de 2015, los cuales no fueron considerados para el cálculo de liquidez legal, en función a lo dispuesto por la regulación local.

95.1%

50%

2,500 2,000

-7.5%

0%

-63.8%

1,500

-50% -125.3%

1,000

-116.0% -114.1%

500 0

-100% -150%

0-30 días 30-60 días61-90 días 91-180 días Total de Activos

En lo que respecta al resto de los índices de liquidez, se observa una disminución generalizada en los indicadores con respecto al semestre anterior, siendo las más notables, la cobertura sobre los 20 mayores depositantes, así como la cobertura sobre los depósitos a la vista y de ahorros, estando esta última métrica por debajo del promedio del SBN (92.8%). En caso de descontarse el monto de activos

100%

3,000

% sobre el patrimonio

Covered Bonds US$500 millones

Total de Pasivos

181-360 Mas de 1 días año

Brecha acumulada / Fondos de capital

Fuente: Global Bank / Elaboración: Equilibrium

Tal como se observa en la gráfica anterior, aplicando los supuestos señalados, GBC presenta brechas negativas de liquidez en los tramos comprendidos entre 0 y 90 días, mientras que la condición cambia a reflejar brechas positivas a partir del tercer mes. Otro aspecto que se distingue es el hecho que la brecha acumulada más alta

11

del Banco se encuentra al momento de alcanzar los 90 días, y representa 1.25 veces el total de los fondos de capital. En caso de aplicarse un escenario de liquidación total de la cartera de inversiones, la brecha mencionada pasa a representar 41.6% de los fondos de capital, el cual es un porcentaje habitual en bancos que se enfocan en captar depósitos del público.

crediticia y se mantenga la tendencia a la baja en el valor de mercado de los mismos. Distribución de las inversiones según país del Emisor (Al 31.12.15) 3.3%

5.2%

COSTA RICA

ESTADOS UNIDOS 8.6% 9.0%

SUIZA 15.1%

MEXICO

Fuente: Global Bank / Elaboración: Equilibrium

Como consideraciones de riesgo mercado, el cúmulo de inversiones totales de GBC experimentó una disminución en su valor de mercado por casi US$25 millones durante el último semestre del año 2015, lo cual es consecuencia de la situación económica-financiera incierta que atraviesan los países latinoamericanos con cierta exposición al sector energético, petrolero, materias primas y de commodities, además de la coyuntura puntual de Brasil. De esta manera, al 31 de diciembre 2015, las pérdidas no realizadas del portafolio de inversiones ascienden a US$16 millones aproximadamente, de las cuales el 75.8% se concentra en cinco emisores sudamericanos. Solvencia El patrimonio neto registra un incremento de 10.5% respecto al mismo período del ejercicio previo, el mismo que recoge principalmente la mayor utilidad generada. En este sentido, la acumulación de utilidades durante el ejercicio a su vez permitió incrementos adicionales a la reserva dinámica, aunque este dinamismo estuvo limitado parcialmente por las pérdidas no realizadas en el portafolio de inversiones.

Distribución de las inversiones según rating (Al 31.12.15)

Grado de inversión internacional

Por el lado del cálculo de suficiencia patrimonial regulatorio, el Índice de Adecuación de Capital (IAC) se ubicó en 13.3% al 31 de diciembre de 2015, siendo menor al promedio registrado por el SBN (14.8%) y al promedio de bancos pares (15.5%). Por su parte, si sólo se consideran elementos de capital primario a la medición, el porcentaje de suficiencia resulta 11.0%.

Grado de inversión local

35.5%

COLOMBIA

PERU

Desde el punto de vista de riesgo crediticio, el porcentaje del portafolio con grado de inversión en escala internacional bajó de 35.7% a 26.3% durante el último semestre, principalmente por las disminuciones en la calificación internacional que han experimentado las principales empresas de Brasil. De esta manera, los títulos con calificación internacional de BB+ o menor agrupan la mayor parte del portafolio al corte de análisis.

20.0%

39.4% 6.9%

El incremento en el portafolio durante el último año recoge la compra de títulos emitidos en el mercado local, además de otros emitidos en Colombia, Costa Rica, Perú y Brasil, entre otros. Asimismo, el Banco realizó ventas de algunos títulos durante el período analizado, las cuales fueron principalmente títulos provenientes de emisores panameños, costarricenses, y en menor medida, brasileños.

26.3%

BRASIL GUATEMALA

Portafolio de Inversiones Las inversiones financieras del Banco totalizaron US$495.3 millones, luego de presentar un crecimiento anual de 22.4% (+12.0% respecto del cierre del ejercicio fiscal anterior). Al 31 de diciembre de 2015, el 9.5% del portafolio corresponde a títulos mantenidos a su vencimiento, 2.6% a valores adquiridos bajo acuerdo de reventa y el porcentaje restante se compone de títulos disponibles para la venta.

18.2%

PANAMA

3.7% 3.9%

Grado internacional BB+ ó menor Sin calificación de riesgo

Fuente: Global Bank / Elaboración: Equilibrium

Al 31 de diciembre de 2015, el portafolio está conformado por 91 emisores, en donde los 10 mayores agrupan el 34.2% del portafolio y representan 35.5% del patrimonio neto, observándose una baja concentración de riesgo crediticio por parte del portafolio; mientras que, según tipo de instrumento, la mezcla favorece ampliamente a los bonos emitidos por empresas corporativas (93.5%).

100%

18% 16%

% de participación

80%

14% 12%

60%

10% 8%

40%

6% 4%

20%

2% 0%

0% Jun. 12

No obstante lo anterior, el 15.1% de las inversiones corresponden a emisores brasileños, lo que implica una sensibilidad ante la turbulencia económica y política que experimenta este país sudamericano, no se descartándose que dichos títulos continúen reduciendo su calidad

Jun. 13

Jun. 14

Capital Secundario Capital Primario / Activos ponderados por riesgo IAC - SBN

Jun. 15 Capital Primario IAC - Global Bank

Fuente: Global Bank y SBP / Elaboración: Equilibrium

12

Dic. 15

Índices de Suficiencia Patrimonial

Evolución de la suficiencia patrimonial

Como aspecto positivo, se identifica un incremento progresivo en la participación de fondos de capital primario como porcentaje de los fondos totales computables para los índices de solvencia. La mayor parte del capital secundario está representado por bonos subordinados de largo plazo por US$94.5 millones al 31 de diciembre de 2015. Dichos instrumentos híbridos de capital ostentan características que sustentan su elegibilidad como capital Tier II bajo los parámetros regulatorios, entre las que se menciona su muy largo plazo, ya que la fecha de vencimiento pactada es el año 2070. Esto también explica la utilización de una medición ajustada del apalancamiento por parte de Equilibrium (9.3 veces a junio de 2015), la cual considera a los bonos subordinados como parte de las partidas de capital, a su vez descontadas del monto de pasivo.

especialmente la captación de depósitos a plazo fijo a mayor ritmo que los depósitos de libre exigibilidad (corriente y ahorro). Como consecuencia de lo anterior, se observó una ligera reducción en el spread financiero (diferencial entre rendimiento promedio de activos productivos y costo de fondeo promedio) de 2.6% a 2.5%, aunque esto también enmarca una tendencia a la baja observada desde junio de 2013. La diversificación en las fuentes de ingreso constituye un factor clave para la sostenibilidad de las utilidades netas de GBC, ya que la disminución en el margen financiero se ha visto compensada por el desempeño de las comisiones ganadas, en particular aquellas generadas por la operación recientemente adquirida de Progreso, que ha añadido una fuente de ingreso adicional para el Banco en su conjunto. Debido a que Progreso controla una parte importante del mercado de administración de pensión privada en Panamá, esta compañía le permitirá incrementar la base de comisiones que genera GBC, en la medida que Progreso desarrolle sinergias con los cliente actuales. De esta forma, y aunado al resto de comisiones generadas por préstamos y otros servicios, las comisiones netas presentaron un incremento interanual de 23.1%, toda vez que los gastos de comisiones reflejaron una variación de menor ritmo.

Resultados y Rentabilidad Para los primeros seis meses del ejercicio fiscal 20152016, el Banco acumuló una utilidad neta de US$41.8 millones, lo que representa un incremento interanual de 4.6% respecto a similar periodo del año anterior. Es meritorio mencionar que la principal limitante en el resultado neto del Banco fue la constitución de nuevas provisiones para posibles incobrables (3.8% de los ingresos financieros), ante el incremento en los saldos vencidos durante el último semestre.

De esta manera, el Banco registra una mejora leve en su índice de eficiencia operacional, el cual continúa comparando favorablemente con respecto al sistema y a bancos pares de mercado.

El efecto del incremento en las provisiones constituidas provocó una disminución en la rentabilidad promedio sobre activos, activos ponderados por riesgo y patrimonio, aunque esto no ocurrió de forma material debido al desempeño de las actividades propias de intermediación realizadas por el Banco.

Índice de eficiencia operacional

Utilidad neta de 12 meses / Prom. anual de activos ponderados por riesgo (ROARWA)

2.9% 2.3% 2.3%

2.2%

2.2%

2.2%

2.0%

2.0%

2.0%

2.0%

56.2%

58.4%

46.9%

44.2%

Jun. 12

Jun. 13

55.5%

58.4%

58.5%

49.3%

51.4%

49.0%

Jun. 15

Dic. 15

Jun. 14 GBC

SBN

Fuente: Global Bank y SBP / Elaboración: Equilibrium

Jun. 12

Jun. 13

Jun. 14 GBC

Jun. 15

Dic. 15

Por su parte, los gastos generales y administrativos acumularon US$50.1 millones durante el semestre analizado, presentando un alza de 10.9% entre periodos fiscales. Dicha cifra disminuye con relación a periodos previos, debido a que la mayor parte del robustecimiento de la infraestructura operativa y de servicio se suscitó durante el ejercicio fiscal anterior, aunque esto no significa que el Banco no continúe efectuando inversiones en su organización de forma recurrente, a fin de mantener actualizadas sus ventajas competitivas y comparativas.

SBN

Fuente: Global Bank y SBP / Elaboración: Equilibrium

En este sentido, el resultado neto de las actividades de intermediación acumuló US$95.2 millones para el periodo analizado, presentando así un incremento interanual de 13.7%, similar al ritmo de crecimiento mostrado por los activos consolidados del Banco. Los ingresos generados por concepto de intereses devengados presentaron un crecimiento interanual de 15.3%, demostrando así un buen ritmo de variación. Los principales factores que motivaron a este dinamismo descansan sobre un mayor ritmo de colocación de créditos y la adquisición de títulos valores con cupones más elevados. No obstante, los gastos financieros crecieron a un ritmo superior (+19.5%), en función a la adquisición de financiamientos de largo plazo,

Debe mencionarse además que el aporte de ingresos por venta de títulos y otros relacionados a instrumentos financieros equivale 7.2% entre periodos fiscales, lo que denota un moderado componente extraordinario en utilidades, del cual se prevé que el Banco no logre equiparar para la primera mitad del año 2016, en vista del comportamiento global del mercado bursátil.

13

INSTRUMENTOS CALIFICADOS POR EQUILIBRIUM

Emisión de Bonos Corporativos por US$200 millones: Emisor: Global Bank Corporation. Tipo de Instrumento: Bonos Corporativos. Fecha Inicial de la Oferta: 20 de mayo de 2011. Moneda: Dólares de los Estados Unidos de América. Monto Autorizado: US$200 millones. Plazo y Tasa de Interés: Serán determinados por el Emisor en cada Serie emitida. Frecuencia de Pago de Intereses: Mensual, trimestral, semestral o anual, a opción del Emisor. Pago de Capital: Al vencimiento de cada Serie o a la Fecha de Redención Anticipada. Plazo de Cada Serie: Hasta 360 días. Prelación: El pago de capital e intereses no tendrá preferencia sobre las demás acreencias. Redención Anticipada: El Emisor tendrá la opción de redimir o no, y en caso de haber, un período no menor de dos años a partir de la fecha de emisión. Respaldos y Garantía: Crédito General del Emisor. Agente Estructurador: Global Capital Corporation. Calificación del Emisor: AA.pa, perspectiva Estable, por Equilibrium. Calificación de la Emisión: AA.pa, perspectiva Estable, por Equilibrium. Saldo al 31.12.15: US$103.4 millones.

Programa de Valores Comerciales Negociables (VCN) Rotativos Hasta por US$100 millones: Emisor: Global Bank Corporation. Tipo de Instrumento: VCN Rotativos. Fecha inicial de la Oferta: 26 de octubre de 2006. Moneda: Dólares de los Estados Unidos de América. Monto Autorizado: No podrá exceder en ningún momento de US$100 millones. Tasa de Interés: Será determinada por el Emisor en cada Serie emitida. Frecuencia de Pago de Intereses: Mensualmente. Pago de Capital: Al vencimiento de cada Serie. Plazo de Cada Serie: Hasta 360 días. Redención Anticipada: Los VCN no podrán ser redimidos. Respaldos y Garantía: Crédito General del Emisor. Calificación del Emisor: AA-.pa, perspectiva Positiva, por Equilibrium. Agente Estructurador: Global Capital Corporation. Calificación de la Emisión: EQL 1.pa por Equilibrium. Saldo al 31.12.15: US$8.5 millones.

14

GLOBAL BANK CORPORATION Y SUBSIDIARIAS BALANCE GENERAL CONSOLIDADO (EN US$ MILES) Jun. 13 ACTIVOS Efectivo y efectos de caja Depósitos en bancos extranjeros Depósitos en bancos locales Total Efectivo y Depósitos en Bancos Inversiones en valores disponibles para la venta Valores adquiridos bajo acuerdo de reventa Inversiones en valores mantenidos hasta su vencimiento Inversiones Préstamos: Vigentes Vencidos Morosos Préstamos Brutos Menos: Reserva para incobrables Intereses y Comisiones no devengados Préstamos Netos Total Activos Productivos Intereses acumulados por cobrar Activo fijo neto Plusvalía, neta Activos Intagibles Impuesto sobre la renta diferido Obligaciones de clientes bajo aceptaciones Otros activos TOTAL ACTIVOS PASIVOS Depósitos a la vista Depósitos de ahorro Depósitos a la vista y ahorro Depósitos a plazo recibidos de clientes Depósitos a plazo Interbancarios Depósitos a plazo Total de depósitos Valores vendidos bajo acuerdo de recompra Valores Comerciales Negociables (VCN) Bonos corporativos por pagar Bonos subordinados de muy largo plazo Bonos subordinados convertibles en acciones comunes Financiamientos recibidos Obligaciones financieras Cheques de gerencia y certificados Intereses acumulados por pagar Aceptaciones pendientes Otros pasivos TOTAL PASIVOS PATRIMONIO NETO Capital Común Capital en exceso Reservas de Capital Reserva Regulatoria Reserva dinámica Cambios netos en valores disponibles para la venta Cambios netos en instrumentos de cobertura Utilidad acumulada de ejercicios anteriores Utilidad del ejercicio TOTAL PATRIMONIO NETO TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO

%

Jun. 14

%

Dic. 14

%

Jun. 15

%

Dic. 15

%

Var % Dic.15/Jun.15

Var % Dic.15/Dic.14

34,224 254,275 199,840 488,340 271,594 5,498 0 277,091

0.9% 6.7% 5.2% 12.8% 7.1% 0.1% 0.0% 7.3%

40,965 242,465 141,167 424,597 405,725 3,000 0 408,725

0.9% 5.4% 3.2% 9.5% 9.1% 0.1% 0.0% 9.1%

30,608 235,828 180,361 446,797 401,796 3,000 0 404,796

0.6% 4.7% 3.6% 8.8% 8.0% 0.1% 0.0% 8.0%

43,579 182,394 335,985 561,958 439,309 3,000 0 442,309

0.8% 3.4% 6.2% 10.4% 8.2% 0.1% 0.0% 8.2%

31,354 215,464 240,700 487,518 435,008 13,124 47,206 495,338

0.5% 3.8% 4.2% 8.5% 7.6% 0.2% 0.8% 8.6%

-28.1% 18.1% -28.4% -13.2% -1.0% 337.5% 12.0%

2.4% -8.6% 33.5% 9.1% 8.3% 337.5% 22.4%

2,915,697 23,249 21,866 2,960,812

76.5% 0.6% 0.6% 77.7%

3,482,745 26,824 25,086 3,534,656

77.7% 0.6% 0.6% 78.9%

3,964,588 37,162 25,448 4,027,197

78.5% 0.7% 0.5% 79.7%

4,147,013 32,932 31,116 4,211,062

77.0% 0.6% 0.6% 78.2%

4,494,591 42,516 33,411 4,557,200

78.3% 0.7% 0.6% 79.4%

8.4% 29.1% 7.4% 8.2%

13.4% 14.4% 31.3% 13.2%

41,709 16,336 2,902,768 3,633,975 26,392 48,736 8,355 0 11,470 558 47,385 3,811,096

1.1% 0.4% 76.2% 95.4% 0.7% 1.3% 0.2% 0.0% 0.3% 0.0% 1.2% 100%

45,423 10,554 3,478,679 4,271,036 28,247 55,894 8,355 0 11,484 2,147 62,063 4,480,191

1.0% 0.2% 77.6% 95.3% 0.6% 1.2% 0.2% 0.0% 0.3% 0.0% 1.4% 100%

38,552 11,331 3,977,314 4,798,300 33,606 63,624 16,435 10,164 9,554 1,148 88,371 5,051,809

0.8% 0.2% 78.7% 95.0% 0.7% 1.3% 0.3% 0.2% 0.2% 0.0% 1.7% 100%

36,071 15,571 4,159,419 5,120,107 33,410 73,428 16,763 9,728 9,012 482 79,335 5,385,845

0.7% 0.3% 77.2% 95.1% 0.6% 1.4% 0.3% 0.2% 0.2% 0.0% 1.5% 100%

39,419 20,266 4,497,516 5,449,017 37,194 87,796 16,763 9,602 9,910 0 96,462 5,738,099

0.7% 0.4% 78.4% 95.0% 0.6% 1.5% 0.3% 0.2% 0.2% 0.0% 1.7% 100%

9.3% 30.2% 8.1% 6.4% 11.3% 19.6% 0.0% -1.3% 10.0% -100.0% 21.6% 6.5%

2.2% 78.9% 13.1% 13.6% 10.7% 38.0% 2.0% -5.5% 3.7% -100.0% 9.2% 13.6%

389,296 488,682 877,978 1,650,006 106,903 1,756,910 2,634,888 0 59,074 325,103 90,020 10,000 290,113 774,310 28,749 14,326 558 50,833 3,503,664

10.2% 12.8% 23.0% 43.3% 2.8% 46.1% 69.1% 0.0% 1.6% 8.5% 2.4% 0.3% 7.6% 20.3% 0.8% 0.4% 0.0% 1.3% 91.9%

461,768 588,245 1,050,013 1,701,973 122,342 1,824,314 2,874,327 636 59,871 516,041 89,523 10,000 452,263 1,128,334 45,064 17,777 2,147 42,850 4,110,499

10.3% 13.1% 23.4% 38.0% 2.7% 40.7% 64.2% 0.0% 1.3% 11.5% 2.0% 0.2% 10.1% 25.2% 1.0% 0.4% 0.0% 1.0% 91.7%

443,998 603,917 1,047,914 1,851,514 94,885 1,946,399 2,994,314 8,683 79,871 908,734 94,438 0 435,753 1,527,478 25,822 22,250 1,148 63,262 4,634,273

8.8% 12.0% 20.7% 36.7% 1.9% 38.5% 59.3% 0.2% 1.6% 18.0% 1.9% 0.0% 8.6% 30.2% 0.5% 0.4% 0.0% 1.3% 91.7%

406,013 605,717 1,011,730 2,009,243 129,047 2,138,289 3,150,019 0 40,000 1,061,000 94,453 0 477,047 1,672,500 34,482 24,763 482 53,461 4,935,708

7.5% 11.2% 18.8% 37.3% 2.4% 39.7% 58.5% 0.0% 0.7% 19.7% 1.8% 0.0% 8.9% 31.1% 0.6% 0.5% 0.0% 1.0% 91.6%

447,706 654,596 1,102,303 2,144,712 201,276 2,345,988 3,448,291 0 8,510 1,057,865 94,468 0 536,600 1,697,443 34,300 26,724 0 70,081 5,276,838

7.8% 11.4% 19.2% 37.4% 3.5% 40.9% 60.1% 0.0% 0.1% 18.4% 1.6% 0.0% 9.4% 29.6% 0.6% 0.5% 0.0% 1.2% 92.0%

10.3% 8.1% 9.0% 6.7% 56.0% 9.7% 9.5% -78.7% -0.3% 0.0% 12.5% 1.5% -0.5% 7.9% -100.0% 31.1% 6.9%

0.8% 8.4% 5.2% 15.8% 112.1% 20.5% 15.2% -100.0% -89.3% 16.4% 0.0% 23.1% 11.1% 32.8% 20.1% -100.0% 10.8% 13.9%

78,203 0 29,553 9 0 12,532 -101 115,699 71,537 307,431 3,811,096

2.1% 0.0% 0.8% 0.0% 0.0% 0.3% 0.0% 3.0% 1.9% 8.1% 100%

78,203 982 35,871 2 0 16,561 -50 171,678 66,444 369,692 4,480,191

1.7% 0.0% 0.8% 0.0% 0.0% 0.4% 0.0% 3.8% 1.5% 8.3% 100%

98,203 1,482 36,150 0 44,747 9,731 -26 187,232 40,016 417,536 5,051,809

1.9% 0.0% 0.7% 0.0% 0.9% 0.2% 0.0% 3.7% 0.8% 8.3% 100%

98,203 1,643 36,497 4 50,681 8,740 -11 177,258 77,122 450,137 5,385,845

1.8% 0.0% 0.7% 0.0% 0.9% 0.2% 0.0% 3.3% 1.4% 8.4% 100%

98,203 1,887 36,917 5 59,061 -13,875 -2 237,226 41,839 461,261 5,738,099

1.7% 0.0% 0.6% 0.0% 1.0% -0.2% 0.0% 4.1% 0.7% 8.0% 100%

0.0% 14.9% 1.2% 20.0% 16.5% -258.8% -84.7% 33.8% -45.8% 2.5% 6.5%

0.0% 27.3% 2.1% 32.0% -242.6% -93.7% 26.7% 4.6% 10.5% 13.6%

15

GLOBAL BANK CORPORATION Y SUBSIDIARIAS ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS CONSOLIDADO (EN US$ MILES) Jun. 13 Ingresos Financieros Ingresos de intereses sobre Préstamos Ingresos de intereses sobre Depósitos Ingresos de intereses sobre Inversiones Gastos financieros Gastos de intereses RESULTADO FINANCIERO Ingresos por comisiones Gastos de comisiones Comisiones, Netas RESULTADO FINANCIERO NETO ANTES DE PROVISIONES Provisiones (reversiones) por posibles incobrables RESULTADO FINANCIERO DESPUÉS DE PROVISIONES Ingresos diversos, neto Ganancia en venta de inversiones Ganancias (pérdidas) en instrumentos financieros Otros ingresos INGRESOS DE OPERACIÓN NETO Gastos Generales y Administrativos Gastos operacionales generales Gastos de personal y otras remuneraciones Depreciaciones y Amortizaciones UTILIDAD DE OPERACIÓN Impuesto a la Renta, neto UTILIDAD NETA

207,715 187,148 1,332 19,234 100,656 100,656 107,058 29,200 5,171 24,029 131,087 8,500 122,587 29,789 26,495 -2,313 5,607 152,376 71,120 34,033 31,118 5,969 81,257 9,720 71,537

% 100% 90.1% 0.6% 9.3% 48.5% 48.5% 51.5% 14.1% 2.5% 11.6% 63.1% 4.1% 59.0% 14.3% 12.8% -1.1% 2.7% 73.4% 34.2% 16.4% 15.0% 2.9% 39.1% 4.7% 34.4%

Jun. 14

%

226,954 207,867 1,245 17,842 110,636 110,636 116,318 39,314 7,959 31,355 147,672 7,368 140,304 15,027 7,072 -124 8,079 155,331 80,173 36,680 36,725 6,767 75,159 8,714 66,444

16

100% 91.6% 0.5% 7.9% 48.7% 48.7% 51.3% 17.3% 3.5% 13.8% 65.1% 3.2% 61.8% 6.6% 3.1% -0.1% 3.6% 68.4% 35.3% 16.2% 16.2% 3.0% 33.1% 3.8% 29.3%

Dic. 14 131,347 120,530 600 10,217 65,262 65,262 66,085 21,751 4,103 17,647 83,733 -2,830 86,563 6,320 1,897 779 3,644 92,883 45,161 20,299 21,143 3,719 47,721 7,705 40,016

% 100% 91.8% 0.5% 7.8% 49.7% 49.7% 50.3% 16.6% 3.1% 13.4% 63.7% -2.2% 65.9% 4.8% 1.4% 0.6% 2.8% 70.7% 34.4% 15.5% 16.1% 2.8% 36.3% 5.9% 30.5%

Jun. 15 273,328 251,240 1,354 20,734 138,603 138,603 134,725 45,752 8,440 37,312 172,037 -546 172,582 12,943 3,167 1,118 8,658 185,526 95,134 44,094 43,033 8,007 90,391 13,269 77,122

% 100% 91.9% 0.5% 7.6% 50.7% 50.7% 49.3% 16.7% 3.1% 13.7% 62.9% -0.2% 63.1% 4.7% 1.2% 0.4% 3.2% 67.9% 34.8% 16.1% 15.7% 2.9% 33.1% 4.9% 28.2%

Dic. 15 151,497 138,375 760 12,362 77,990 77,990 73,507 26,358 4,626 21,732 95,239 5,697 89,542 7,069 2,768 246 4,054 96,611 50,087 22,500 23,266 4,322 46,524 4,685 41,839

% 100% 91.3% 0.5% 8.2% 51.5% 51.5% 48.5% 17.4% 3.1% 14.3% 62.9% 3.8% 59.1% 4.7% 1.8% 0.2% 2.7% 63.8% 33.1% 14.9% 15.4% 2.9% 30.7% 3.1% 27.6%

Var % Dic.15/Dic.14 15.3% 14.8% 26.7% 21.0% 19.5% 19.5% 11.2% 21.2% 12.7% 23.1% 13.7% -301.3% 3.4% 11.8% 45.9% -68.4% 11.3% 4.0% 10.9% 10.8% 10.0% 16.2% -2.5% -39.2% 4.6%

Var% Jun.15/Jun.14 20.4% 20.9% 8.8% 16.2% 25.3% 25.3% 15.8% 16.4% 6.0% 19.0% 16.5% -107.4% 23.0% -13.9% -55.2% -1005.5% 7.2% 19.4% 18.7% 20.2% 17.2% 18.3% 20.3% 52.3% 16.1%

INDICADORES FINANCIEROS LIQUIDEZ Efectivo y depósitos en bancos / Depósitos a la vista y ahorros Efectivo y depósitos en bancos / Depósitos totales Efectivo y depósitos en bancos / Pasivos totales Activos líquidos + Inversiones / Depósitos a la vista y ahorros Activos líquidos + Inversiones / Depósitos totales Activos líquidos + Inversiones / Pasivos totales Préstamos netos/ Depósitos totales Préstamos netos/ (Depósitos + Financiamientos recibidos) 20 mayores depositantes / Total de depósitos (Activos líquidos + inversiones) / 20 mayores depositantes (en veces) Liquidez Legal promedio CAPITAL IAC1 (Pasivos - Deuda subordinada) / (Patrimonio + Deuda Subordinada) [en veces] (Pasivos - Deuda subordinada) / Activos (Patrimonio + Deuda Subordinada) / Préstamos brutos (Patrimonio + Deuda Subordinada) / Activos Activos fijos / (Patrimonio + Deuda subordinada) Activos ponderados por riesgo / Activos totales Depósitos a plazo / Depósitos totales (Bonos + VCN + Adeudos + Repos) / Pasivos financieros Capital primario / Activos ponderados por riesgo CALIDAD DE ACTIVOS Cartera vencida / Préstamos Brutos Créditos vencidos y Morosos / Préstamos Brutos (Créditos vencidos + morosos + castigados) / Préstamos brutos Reservas para préstamos / Cartera Vencida Reservas para préstamos / Créditos vencidos y Morosos Reservas para préstamos / Préstamos brutos Reserva dinámica / Préstamos brutos (Reservas para préstamos + dinámicas) / Créditos vencidos y morosos (Créditos Vencidos y Morosos - Reservas para préstamos) / Patrimonio (Cartera Vencida - Reservas para préstamos) / Patrimonio Préstamos Brutos / Activos totales 20 mayores deudores / Préstamos brutos 20 mayores deudores / Capital primario 20 mayores deudores / Utilidad antes de impuestos y provisiones (en veces) RENTABILIDAD ROAE2 3 ROAA ROARWA4 Rendimiento de préstamos Rendimiento de inversiones Rendimiento de activos productivos Costo de fondos Spread financiero Margen financiero 5 Comisiones netas / Utilidad neta Otros ingresos / Utilidad neta EFICIENCIA Gastos operativos / Ingresos financieros Gastos operativos / margen bruto Gastos de personal / Ingresos financieros Gastos de personal / Préstamos brutos Gastos generales y administrativos / Activos promedio 6 Eficiencia operacional INFORMACIÓN ADICIONAL Ingresos por intermediación (US$ miles) Costos de intermediación (US$ miles) Resultado de la actividad de intermediación (US$ miles) Número de deudores Crédito promedio Número de depositantes Depósito promedio Número de personal Número de oficinas Castigos anualizados (US$ miles) % castigos (últimos 12 meses) / Préstamos 1 2 3 4 5 6

Jun. 13

Jun. 14

Dic. 14

Jun. 15

Dic. 15

55.6% 18.5% 13.9% 87.2% 29.0% 21.8% 110.2% 99.2% 18.2% 1.59 43.8%

40.4% 14.8% 10.3% 79.4% 29.0% 20.3% 121.0% 104.6% 15.7% 1.85 39.1%

42.6% 14.9% 9.6% 81.3% 28.4% 18.4% 132.8% 116.0% 16.5% 1.72 45.5%

55.5% 17.8% 11.4% 99.3% 31.9% 20.3% 132.0% 114.7% 18.0% 1.77 44.6%

44.2% 14.1% 9.2% 89.2% 28.5% 18.6% 130.4% 112.9% 21.1% 1.35 41.9%

14.8% 8.4 89.3% 13.8% 10.7% 12.0% 71.1% 66.7% 22.7% 10.6%

14.1% 8.5 89.5% 13.3% 10.5% 11.9% 72.6% 63.5% 28.2% 10.6%

13.5% 8.9 89.9% 12.7% 10.1% 12.4% 71.6% 65.0% 33.8% 10.8%

13.6% 8.9 89.9% 12.9% 10.1% 13.5% 71.1% 67.9% 34.7% 11.1%

13.3% 9.3 90.3% 12.2% 9.7% 15.8% 72.5% 68.0% 33.0% 11.0%

0.8% 1.5% 1.8% 179.4% 92.4% 1.4% n/a 92.4% 1.1% -6.0% 77.7% 17.1% 176.3% 5.6

0.8% 1.5% 1.6% 169.3% 87.5% 1.3% n/a 87.5% 1.8% -5.0% 78.9% 12.0% 123.1% 5.1

0.9% 1.6% 1.8% 103.7% 61.6% 1.0% 1.1% 133.0% 5.8% -0.3% 79.7% 14.7% 150.9% 6.8

0.8% 1.5% 1.8% 109.5% 56.3% 0.9% 1.2% 135.4% 6.2% -0.7% 78.2% 14.1% 140.3% 6.6

0.9% 1.4% 1.8% 92.7% 63.0% 0.9% 1.3% 129.7% 5.0% 0.7% 79.4% 15.2% 150.8% 7.1

26.4% 2.0% 2.9% 6.8% 5.7% 6.0% 3.1% 2.9% 51.5% 33.6% 33.8%

19.6% 1.6% 2.2% 6.4% 5.2% 5.7% 3.0% 2.7% 51.3% 47.2% 10.5%

19.8% 1.6% 2.2% 6.4% 5.0% 5.7% 3.1% 2.7% 50.3% 44.1% 6.7%

18.8% 1.6% 2.2% 6.5% 4.9% 5.8% 3.1% 2.6% 49.3% 48.4% 5.6%

18.0% 1.5% 2.0% 6.3% 5.3% 5.7% 3.1% 2.5% 48.5% 51.9% 7.2%

34.2% 66.4% 15.0% 2.4% 2.0% 44.2%

35.3% 68.9% 16.2% 2.3% 1.9% 49.3%

34.4% 68.3% 16.1% 2.2% 1.9% 50.1%

34.8% 70.6% 15.7% 2.3% 1.9% 51.4%

33.1% 68.1% 15.4% 2.2% 1.8% 49.0%

236,915 105,828 131,087 56,862 52,070 94,977 27,742 1,348 32 6,786 0.2%

266,267 118,595 147,672 64,008 55,222 98,253 29,254 1,402 32 4,607 0.1%

289,098 130,313 158,785 66,485 60,573 96,974 30,877 1,460 32 8,168 0.2%

319,080 147,044 172,037 70,070 60,098 105,501 29,858 1,506 33 10,100 0.2%

343,838 160,295 183,543 73,229 62,232 103,281 33,387 1,565 33 7,828 0.2%

Indice de Adecuación de Capital = Fondos de capital / Activos ponderados por riesgo Return On Average Equity = Utilidad neta 12 meses / {(Patrimonio t+ Patrimoniot-1) / 2} Return On Average Assets= Utilidad neta 12 meses / {(Activo t+ Activot-1) /2} ROARWA (Return on Average Risk-Weighted Assets) = Utilidad neta 12 meses / {(Activos ponderados por riesgot + Activos ponderados por riesgot-1) / 2} Margen financiero = Resultado financiero neto antes de provisiones / Ingresos financieros Gastos generales y administrativos / Resultado antes de gastos generales y administrativos, y de provisiones

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© 2016 Equilibrium Calificadora de Riesgo. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS EMITIDAS POR EQUILIBRIUM CALIFICADORA DE RIESGO S.A. (“EQUILIBRIUM”) CONSTITUYEN LAS OPINIONES ACTUALES DE EQUILIBRIUM SOBRE EL RIESGO CREDITICIO FUTURO RELATIVO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS O DEUDA O VALORES SIMILARES A DEUDA, Y LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE INVESTIGACION PUBLICADAS POR EQUILIBRIUM (LAS “PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM”) PUEDEN INCLUIR OPINIONES ACTUALES DE EQUILIBRIUM SOBRE EL RIESGO CREDITICIO FUTURO RELATIVO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS O DEUDA O VALORES SIMILARES A DEUDA. EQUILIBRIUM DEFINE RIESGO CREDITICIO COMO EL RIESGO DE QUE UNA ENTIDAD NO PUEDA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES, FINANCIERAS UNA VEZ QUE DICHAS OBLIGACIONES SE VUELVEN EXIGIBLES, Y CUALQUIER PERDIDA FINANCIERA ESTIMADA EN CASO DE INCUMPLIMIENTO. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS NO TOMAN EN CUENTA CUALQUIER OTRO RIESGO, INCLUYENDO SIN LIMITACION: RIESGO DE LIQUIDEZ, RIESGO DE VALOR DE MERCADO O VOLATILIDAD DE PRECIO. LAS CALIFICACIONES DE RIESGO Y LAS OPINIONES DE EQUILIBRIUM INCLUIDAS EN LAS PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN DECLARACIONES DE HECHOS ACTUALES O HISTORICOS. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN RECOMENDACIÓN O ASESORIA FINANCIERA O DE INVERSION, Y LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER VALORES DETERMINADOS. NI LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS NI LAS PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM CONSTITUYEN COMENTARIOS SOBRE LA IDONEIDAD DE UNA INVERSION PARA CUALQUIER INVERSIONISTA ESPECIFICO. 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