Instituciones Financieras Sofomes / México

Servicios y Financiamiento Agrícola, S.A. de C.V. Sofom, E.N.R. Sefia Reporte de Calificación Calificaciones Nacional Largo Plazo Corto Plazo

Factores Clave de las Calificaciones BBB(mex) F3(mex)

Perspectiva Largo Plazo

Estable

Resumen Financiero Fomento LG, S.A. de C.V. Sofom, E.N.R 30 sep 13 31 dic 12 Activos 785.6 805.4 Patrimonio Neto (PN) 150.8 136.1 Resultado Neto 14.8 19.9 ROA (%) 2.5 2.7 ROE (%) 13.7 15.9 PN/Activos (%) 19.2 16.9 Nota: MXN millones nominales. Fuente: Fitch con datos de Sefia

Fuerte Exposición Monoproducto: Fitch Ratings considera a Sefia como el brazo financiero de Grupo Braña; particularmente, de las compañías comerciales dedicadas a la distribución de equipos agrícolas de las marcas New Holland y Case. Al cierre de septiembre de 2013, el 92.0% de la cartera total de Sefia era refaccionaria. Resultados Sólidos y Estables: Durante el 2013, el emisor ha presentado un crecimiento mínimo del portafolio crediticio respecto a períodos previos; sin embargo, su rentabilidad no registra una disminución. Lo anterior se deriva del aumento en el margen de intermediación de Sefia, a raíz del descenso en el costo de financiamiento de su fuente principal de fondeo. De igual manera, el nivel de eficiencia operativa del emisor ha impactado positivamente en su rentabilidad. Concentración de Fondeo: Sefia exhibe una concentración importante de fondeo de recursos provenientes de Fideicomisos Instituidos en Relación con la Agricultura (FIRA), similar a lo que ocurre con otros intermediarios financieros no bancarios calificados por Fitch; particularmente, aquellos que por su figura jurídica no tienen la capacidad de captar depósitos del público. Desde su autorización en 2008, la línea de crédito de FIRA se ha incrementado y renovado. Al cierre de septiembre de 2013, el 91.7% de los recursos utilizados han sido descontados a través de FIRA (diciembre 2012: 96.9%). Calce de Operaciones Activas y Pasivas: Sefia descuenta los recursos de sus diferentes líneas de crédito bajo las mismas condiciones de plazo y tasa. Todas las operaciones son en pesos mexicanos. Los préstamos obtenidos por FIRA cuentan con una garantía prendaria, a través del endoso de la factura del bien que se financia. En este contexto, la existencia de cartera libre es mínima, lo cual limita la posibilidad de diversificación de fondeo según Fitch. Capacidad para Absorber Pérdidas: En 2012, Sefia implementó la política de cubrir al 100% su cartera vencida mayor a 90 días, la cual se ha cumplido hasta la fecha. No obstante, durante el 2013, se ha observado un incremento ligero de bienes adjudicados por un monto equivalente al 4.2% de los MXN 150.8 millones que la entidad posee como capital contable. Retos a Futuro: Entre los retos de la entidad, Fitch destaca que la concentración, tanto crediticia por tipo de producto como geográfica, limita la escala de negocio de Sefia. La cartera total es reducida respecto a otros intermediarios financieros calificados en su mismo nivel.

Sensibilidad de las Calificaciones

Analistas Angel Maass +52 (81) 8399-9100 ext. 1148 [email protected] Ricardo Aguilar +52 (81) 8399-9100 ext. 1124 [email protected]

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Diversificación de Fondeo y Mayor Escala de Negocios: De acuerdo a Fitch, la mejora potencial de las calificaciones de Sefia se encuentra limitado al corto plazo. Sin embargo, éstas podrían incrementarse a largo plazo como consecuencia del uso de una base de fondeo sin concentraciones importantes, acompañado de un mayor tamaño de negocios, el cual le permita diversificar sus operaciones. Deterioro Crediticio: Fitch considera que las calificaciones de Sefia podrían sufrir una reducción si se observan presiones en su calidad de activos, las cuales impacten significativamente su capacidad para absorber pérdidas a través de capital y reservas.

Enero 16, 2014

Instituciones Financieras Al menos en los últimos 2 años, la colocación crediticia de Sefia fue afectada por inclemencias climatológicas en su zona de influencia.

Perfil Servicios y Financiamiento Agrícola, S.A. de C.V. (Sefia) se constituyó en 2005, en el estado de Querétaro. En julio de 2008, cambió su figura legal para operar como Sociedad Financiera de Objeto Múltiple (Sofom), Entidad No Regulada (E.N.R). Desde su creación, Sefia se considera el brazo financiero de las áreas comerciales de Grupo Braña; específicamente, para las compañías Tractores del Norte y Tractoequipos Agrícolas, ambas distribuidoras de maquinaria y equipo de las marcas New Holland y Case. La parte comercial de Grupo Braña se integra de 39 sucursales distribuidas en la zona centro y noreste de México. La mayoría de las ventas de dichas sucursales se financian a través de Sefia, la cual tiene como mercado objetivo a personas físicas y morales del sector agropecuario. Históricamente, el portafolio de Sefia tiene una concentración alta en créditos refaccionarios. No obstante, a raíz de la etapa de maduración de la venta de tractores agrícolas, la compañía comenzó a diversificarse mediante: el ofrecimiento de créditos de avío, refacciones, equipo de riego, capital de trabajo y arrendamientos. En este contexto, el crecimiento del portafolio crediticio muestra una tendencia a la baja; al cierre de septiembre de 2013, tuvo un crecimiento del 1.6% respecto al término del ejercicio contable de 2012 (Anexo 1). En relación al financiamiento de Sefia, la mayor proporción de recursos utilizados proviene de FIRA, lo cual es común para entidades sin la capacidad legal para captar depósitos. No obstante, Sefia se ha esforzado por diversificar sus fuentes de fondeo; aunque por cuestiones de costo, la línea de crédito de FIRA sigue siendo la más utilizada.

Presentación de Cuentas Los estados financieros anuales de Sefia para 2012 y 2011 se auditaron por Galaz, Yamazaki, Ruiz Urquiza, S.C. En 2010, se auditaron por Moore Stephens, Contadores Públicos; para 2009 y 2008, por Mota Meza, S.C. Los estados financieros se presentaron sin salvedad en todos los casos. Los estados financieros trimestrales presentados al final de este reporte no se han auditado y se presentan en términos nominales. Asimismo, las cifras presentadas en tablas y/o gráficas se obtuvieron de fuentes de información pública o las proporcionó la compañía.

Desempeño Financiero El mayor componente de la base de ingresos de Sefia corresponde al otorgamiento de créditos, aunque su colocación muestra una tendencia marcada a la baja. Sin embargo, Fitch considera que la entidad ha mostrado consistencia en sus indicadores financieros; de éstos destaca su rentabilidad, la cual ha estado impulsada principalmente por el costo bajo de fondeo proveniente de FIRA, así como por una eficiencia operativa adecuada.

Margen de Intermediación

Metodologías Relacionadas Metodología de Calificación Global de Instituciones Financieras (Octubre 10, 2012).

Fitch opina que, al igual que otros intermediarios financieros que descuentan recursos de FIRA, las reducciones recientes en las tasas de interés de referencia (por ejemplo TIIE) han propiciado un alza ligero del margen de interés a activos productivos promedio (MIN); prácticamente, sin repercutir en la tasa de interés cobrada a los acreditados. En el caso de Sefia, un menor portafolio crediticio no ha influido en la ampliación del MIN, puesto que el tamaño (saldos) del portafolio ha permanecido relativamente estable, aunque con una tendencia de crecimiento a la baja que se ha acentuado desde finales de 2012 (gráficas 1 y 2, siguiente página).

Metodología de Calificaciones Nacionales (Enero 19, 2011).

Servicios y Financiamiento Agrícola, S.A. de C.V. Sofom, E.N.R. Enero 2014

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Instituciones Financieras Gráfica 2: Portafolio Crediticio

Gráfica 1: Margen vs. Palanca

Implícitamente, la tasa de interés activa de Sefia podría calcularse mediante la suma de su margen de interés neto (MIN) y la TIIE de referencia. No obstante, el resultado final dependerá del costo del financiamiento establecido por FIRA y las otras fuentes de fondeo.

TIIE 28 Días (eje izq.) MIN % (eje izq.) Pasivo/Cap. Contable; Veces (eje der.)

Cartera Total; MXN Millones (eje izq.) Crecimiento Cartera Total % (eje der.)

14.0%

7.0

12.0%

6.0

10.0% 8.0%

5.0 4.9%

4.9%

4.8%

4.8%

4.0%

4.0

6.0%

3.0

4.0%

2.0

2.0%

6.1%

6.9%

6.2%

6.0%

6.4%

0.0%

48.0%

600.0

36.0%

400.0

24.0%

200.0

12.0%

1.0

0.0

0.0 Dic 09 Dic 10 Dic 11

800.0

0.0% Dic 09 Dic 10 Dic 11 Dic 12 Sep 13

Dic 12 Sep 13

Nota: Para 2013 el crecimiento sólo abarca 9 meses Fuente: Fitch con datos de Sefia

Fuente: Fitch con datos de Sefia

Cargos por Provisiones Desde 2012, Sefia realiza cargos para cubrir la totalidad del saldo insoluto de la cartera vencida mayor a 90 días (gráficas 3 y 4); esto con la intención de calcular las estimaciones preventivas para riesgos crediticios. A diferencia de otras entidades similares calificadas por Fitch, Sefia no ajusta a la baja el monto expuesto con base en las garantías existentes. En este contexto, la calificadora considera que las metodologías de reservas, las cuales son prospectivas, son preferibles a aquellas basadas únicamente en el desempeño histórico.

(Estado de resultados) Provisones; MXN Millones (eje izq.) % Provisiones / Ingresos Netos (eje der.)

8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0

7.3 6.0

2.0 Dic 09 Dic 10

2.4

3.1

Dic 11 Dic 12 Sep 13

Nota: Para 2013 sólo abarca 9 meses Fuente: Fitch con datos de Sefia

24.0% 21.0% 18.0% 15.0% 12.0% 9.0% 6.0% 3.0% 0.0%

Est. Prev. / Cartera Total

Gráfica 4: Estimaciones Preventivas

Gráfica 3: Cargos por Provisiones

3.3% 3.1% 2.9% 2012, 2.7% 19.2 2.5% 2.3% 2.1% 1.9% 1.7% 1.5% 60.0%

2013, 21.9

2011, 11.9 110.0%

2010, 9.5 160.0%

Est. Prev. / Cartera Vencida

Nota: Cada esfera indica cantidad de estimaciones preventivas dentro de balance en MXN millones. Para 2013 sólo abarca 9 meses. Fuente: Fitch con datos de Sefia

Gastos No Financieros A través del tiempo, Sefia ha mantenido índices de eficiencia razonables (gastos no financieros a ingresos netos). Al cierre de septiembre de 2013, dicho indicador fue de 50.3% (diciembre 2012: 52.7%). Al respecto, Fitch considera que unos niveles mayores de eficiencia podrían derivarse de un crecimiento del portafolio crediticio y no tanto de ajustes a gastos administrativos como sueldos y salarios, los cuales se atribuyen actualmente a 29 empleados.

Rentabilidad Debido a que la mayoría de los créditos otorgados por Sefia son refaccionarios (tractores agrícolas), su revolvencia es reducida, por lo que Fitch considera que la rentabilidad de la entidad se vincula principalmente a los márgenes de intermediación asociados al costo bajo de financiamiento ofrecido por FIRA. Como excepción, la compañía podría incrementar la revolvencia de su portafolio crediticio ante su incursión eventual en otras actividades complementarias. Al cierre de septiembre de 2013, su nivel de rentabilidad acumulada sobre los promedios anuales de activos y capital registró 2.5% y 13.7%, respectivamente. Ambos indicadores se mantienen en línea con los promedios históricos.

Servicios y Financiamiento Agrícola, S.A. de C.V. Sofom, E.N.R. Enero 2014

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Instituciones Financieras De acuerdo a la Encuesta Nacional Agropecuaria 2012 publicada por INEGI, el 39.4% de los tractores que funcionan en México tienen una antigüedad de más de 15 años; el 22.0% tiene hasta 5 años; el 20.4% tiene entre 5 y 10 años; y el 13.3% entre 10 y 15 años. No se identificó el resto.

Administración de Riesgos Riesgo Crédito La mayor parte de los activos de Sefia ha estado compuesta por su portafolio crediticio, del cual destacan los financiamientos refaccionarios (Gráfica 5). El proceso de originación se integra al de las compañías Tractores del Norte y Tractoequipos Agrícolas, ambas pertenecen a Grupo Braña. El paquete de información crediticia se integra en sucursal, con un estudio paramétrico en sitio (precalificado); posteriormente se envía a la matriz de Sefia para su detalle y aprobación. De esta forma se lleva a cabo su autorización o en su defecto el rechazo. En caso de ser aprobado, los recursos se envían directamente a la compañía que realizará la venta a crédito. Previo al desembolso, Sefia cuenta con una mesa de control para asegurarse que los expedientes cumplan con los requisitos necesarios; asimismo, éstos se resguardan de forma física y electrónica. En caso de algún incumplimiento de pago, Sefia se encarga de recuperar la garantía. Al tratarse de un tractor, la entidad que realizó la venta, liquida el saldo del acreditado y, a cambio, Sefia le cede la garantía. A raíz de este mecanismo, el indicador de cartera vencida a cartera total se ha mantenido relativamente bajo; aunque, en cierta medida, se beneficia de la magnitud del crecimiento del portafolio crediticio de años anteriores al 2012. Para evitar este sesgo, Fitch toma el tamaño del patrimonio como base para contrastarlo con el valor conjunto de la cartera vencida neta de estimaciones y bienes adjudicados (Gráfica 6). Al respecto, se aprecia un incremento en la exposición patrimonial, la cual fue de 4.2% al cierre de septiembre de 2013; aunque en opinión de Fitch aún es manejable. De los bienes adjudicados, prácticamente la mitad se atribuye a una persona moral y el resto se distribuye entre 10 personas físicas. Gráfica 5: Portafolio por Producto

Gráfica 6: Exposición Patrimonial Bienes Adjudicados Cartera Vencida Neta de Est. Prev. % Cap. Contable (eje der.)

Capital de Trabajo y Prendario Refaccionario

800.0

Créditos Refaccionarios (eje der.)

3,200

600.0

2,400

400.0

1,600

200.0

800

0.0 Dic Dic Dic Dic Dic Sep 08 09 10 11 12 13 Nota: Para 2013 sólo abarca 9 meses.Eje izq. MXN millones. Fuente: Fitch con datos de Sefia

0

8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 Dic 08

Dic 09

Dic 10

Dic 11

Dic 12

8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0%

Sep 13

Nota: Para 2013 sólo abarca 9 meses. Eje izq. MXN millones. Fuente: Fitch con datos de Sefia.

En términos de concentración crediticia, el acreditado principal de Sefia poseía un saldo equivalente al 11.9% del capital contable de la entidad al cierre de septiembre de 2013; mientras que los principales 15 congregaron de manera conjunta un 49.1%. Geográficamente, destacan Durango y Coahuila, con cerca de la mitad del portafolio; el resto se integra principalmente por Guanajuato, Querétaro y Chihuahua. En cuestión de garantías, además de la prenda propia, Sefia mitiga los posibles incumplimientos mediante esquemas otorgados por la banca de desarrollo u organismos gubernamentales como: Financiera Rural y el Fondo de Capitalización e Inversión del Sector Rural (Focir), Fondo Especial de Asistencia, Técnica y Garantía para Créditos Agropecuarios (FEGA), Fondo Nacional de Garantías de los Sectores Agropecuario, Forestal, Pesquero y Rura (Fonaga) y/o Fideicomiso de Inversión y Fuente Alterna de Pago (FIFAP). Por ejemplo, para este último caso la entidad contaba con MXN 19.9 millones como disponibilidades restringidas al cierre de septiembre de 2013. Servicios y Financiamiento Agrícola, S.A. de C.V. Sofom, E.N.R. Enero 2014

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Instituciones Financieras Riesgo de Mercado Debido a que Sefia descuenta recursos de sus fuentes de fondeo (principalmente FIRA) bajo las mismas condiciones de tasa y plazo, Fitch considera que el riesgo de mercado es mínimo. Por tal motivo, no existe un descalce de plazo o riesgo ante movimientos en la tasa de interés. Por tipo de moneda, todas las operaciones se mantienen en pesos.

Riesgo Operativo En 2012, Sefia implementó una unidad de administración integral de riesgos y un comité de riesgos; este último se integra por siete miembros, incluido un independiente. En consideración de Fitch, la entidad ha experimentado avances positivos en su estructura organizacional y en su cultura de riesgo operacional. Algunas de las medidas emprendidas han tenido su origen en requerimientos de sus fuentes de fondeo, como la cobertura total de saldos vencidos a través de las estimaciones preventivas.

Fondeo y Capital A lo largo de su trayectoria, Sefia ha descontado recursos primordialmente del financiamiento de FIRA. En 2008, la entidad obtuvo el registro y la autorización de línea de crédito directa (sin intermediación bancaria) con FIRA. A la fecha del presente reporte, dicha línea es de MXN 800 millones; ésta es una de las mayores entre los intermediarios financieros no bancarios calificados por Fitch. Al cierre de septiembre de 2013, el 91.7% de la cartera total se había descontado con recursos FIRA (diciembre de 2012: 96.9%). Adicionalmente, el emisor tiene disponibles otras líneas de crédito, las cuales provienen de la banca de desarrollo o comercial. Fitch considera que por el costo de las mismas, la operación de Sefia continuará concentrada en descuentos a través de FIRA. Como excepción, la agencia destaca una línea de crédito aprobada a finales de 2012 por la Corporación Interamericana de Inversiones, por un monto de MXN 25 millones y un plazo de 2 años a partir del primer descuento. En relación al patrimonio, éste se ha fortalecido mediante la generación de utilidades, así como por aportaciones extraordinarias de los propios accionistas de Sefia. Al cierre de septiembre de 2013, la entidad poseía un patrimonio de MXN 150.8 millones y un índice de capitalización (capital contable/ activos) de 19.2%. Para 2014, Fitch no vislumbra presiones significativas sobre la capitalización, a menos que la entidad incorpore agresivamente otras líneas de negocio.

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Instituciones Financieras Anexo 1 Cuadro Comparativo Indicadores Principales UCIALSA (Unión de Crédito)

Ficein (Unión de Crédito)

UCACSA (Unión de Crédito)

BBB+(mex) F2(mex) Estable

BBB+(mex) F2(mex) Estable

BBB+(mex) F2(mex) Estable

Sep 13 Activo Total (MXN millones) 5,067.1 Capital Contable (MXN millones) 543.4 Utilidad Neta (MXN millones) 29.0 Cartera Total / Activos (%) 73.1 Utilidad Operativa / Activos Promedio (%) 0.8 MIN (%) 1.6 ROA (%) 0.8 ROE (%) 7.4 Gastos No Financieros / Ingresos Netos (%) 47.6 Cartera Vencida / Cartera Total (%) 0.0 Estimaciones / Cartera Vencida (%) n.a (Cartera Vencida Neta de Est. Prev. + -3.4 Adjudicados) / Cap. Contable (%) Cap. Contable / Activo Total (%) 10.7

Dic 12 4,900.4 514.4 35.2 73.5 0.7 2.6 0.7 6.5 70.3 0.0 n.a

Dic 11 4,492.9 479.1 30.7 78.8 0.9 3.1 0.7 6.6 68.5 0.0 n.a

Dic 10 4,091.8 447.4 27.5 77.9 0.8 3.1 0.7 6.3 65.0 0.0 n.a

Sep 13 4,147.0 412.9 58.3 67.1 2.6 4.9 2.0 19.5 34.5 2.4 112.9

Dic 12 3,653.1 384.4 54.1 77.0 2.1 4.0 1.6 14.9 43.3 1.0 196.5

Dic 11 3,243.1 351.7 39.6 57.3 1.7 3.7 1.3 11.6 47.4 1.9 145.5

Dic 10 2,835.5 337.6 46.7 65.2 2.2 4.5 1.8 14.3 38.4 2.0 134.2

Sep 13 3,965.2 574.7 57.7 92.1 3.4 6.5 2.2 14.2 29.9 0.6 469.3

Dic 12 3,235.4 519.1 71.6 78.6 3.2 6.6 2.3 14.9 29.7 1.3 256.2

Dic 11 2,938.3 444.9 59.9 73.3 3.0 6.0 2.1 14.1 34.5 0.5 661.9

Dic 10 2,528.0 386.2 52.7 74.9 1.4 6.0 2.0 15.1 46.0 1.3 179.3

-3.5

-3.0

-2.2

-1.1

-5.7

-2.7

1.2

-14.3

-10.1

-12.0

-1.8

10.5

10.7

10.9

10.0

10.5

10.8

11.9

14.5

16.0

15.1

15.3

Fuente: Cálculos Fitch con base en los estados financieros auditados anuales y reportes trimestrales.

UC Alpura (Unión de Crédito)

Mega (Sofom)

Agrofinanzas (Banco)

BBB(mex) F3(mex) Estable

BBB(mex) F3(mex) Estable

BBB(mex) F3(mex) Estable

Sep 13 Activo Total (MXN millones) 2,397.2 Capital Contable (MXN millones) 233.6 Utilidad Neta (MXN millones) 7.7 Cartera Total / Activos (%) 81.2 Utilidad Operativa / Activos Promedio (%) 1.1 MIN (%) 1.3 ROA (%) 0.7 ROE (%) 6.8 Gastos No Financieros / Ingresos Netos (%) 63.1 Cartera Vencida / Cartera Total (%) 0.0 Estimaciones / Cartera Vencida (%) n.a (Cartera Vencida Neta de Est. Prev. + -7.4 Adjudicados) / Cap. Contable (%) Cap. Contable / Activo Total (%) 9.7

Dic 12 2,390.2 224.7 19.8 85.0 1.4 1.2 0.9 9.7 59.4 0.0 n.a

Dic 11 2,432.1 190.4 18.3 58.6 1.4 1.2 0.9 11.4 64.4 0.0 n.a

Dic 10 1,718.0 145.7 11.6 85.7 1.0 1.5 0.7 8.4 72.6 0.0 n.a

Sep 13 2,386.2 381.4 16.5 84.6 1.3 4.2 1.0 5.9 72.5 3.2 111.0

Dic 12 2,253.0 364.9 25.8 85.7 1.2 4.7 1.4 7.2 67.1 4.3 90.2

Dic 11 2,065.8 339.1 34.8 86.4 3.2 5.1 2.1 10.5 52.3 4.0 77.3

Dic 10 1,385.0 317.5 23.2 81.3 2.2 4.7 1.8 7.9 68.4 4.9 62.9

Sep 13 1,759.0 325.0 3.0 93.2 0.2 8.3 0.2 1.2 91.6 8.4 39.9

Dic 12 1,863.0 322.0 3.0 84.9 0.5 7.5 0.2 1.2 67.5 4.7 70.3

Dic 11 1,315.7 199.5 33.9 92.6 3.6 8.1 2.6 18.8 54.5 3.6 55.0

Dic 10 1,283.8 164.0 14.6 79.7 1.9 7.6 1.3 10.0 68.8 3.7 47.8

-6.4

-4.9

-5.8

0.1

2.2

9.9

12.3

40.3

6.8

10.0

15.3

9.4

7.8

8.5

16.0

16.2

16.4

22.9

18.5

17.3

15.2

12.8

Fuente: Cálculos Fitch con base en los estados financieros auditados anuales y reportes trimestrales.

UCMC (Unión de Crédito)

Sefia (Sofom)

Sofihaa Financiera (Sofom)

BBB(mex) F3(mex) Estable

BBB(mex) F3(mex) Estable

BBB-(mex) F3(mex) Estable

Sep 13 Activo Total (MXN millones) 1,496.6 Capital Contable (MXN millones) 266.4 Utilidad Neta (MXN millones) 12.7 Cartera Total / Activos (%) 69.7 Utilidad Operativa / Activos Promedio (%) 2.0 MIN (%) 5.4 ROA (%) 1.2 ROE (%) 6.5 Gastos No Financieros / Ingresos Netos (%) 41.6 Cartera Vencida / Cartera Total (%) 1.1 Estimaciones / Cartera Vencida (%) 185.3 (Cartera Vencida Neta de Est. Prev. + 23.0 Adjudicados) / Cap. Contable (%) Cap. Contable / Activo Total (%) 17.8

Dic 12 1,480.6 253.7 2.2 73.7 0.8 5.5 0.1 0.9 56.1 0.7 141.3

Dic 11 1,520.9 250.9 21.8 69.6 2.7 5.7 1.5 9.2 46.1 0.4 257.8

Dic 10 1,332.8 222.2 28.9 69.5 2.3 5.1 2.1 13.9 57.9 0.5 220.0

Sep 13 785.6 150.8 14.8 92.3 3.1 6.4 2.5 13.7 50.3 3.0 100.0

Dic 12 805.4 136.1 19.9 88.6 3.2 6.0 2.7 15.9 52.7 2.7 100.0

Dic 11 704.2 116.2 16.9 90.7 2.8 6.2 2.6 15.6 60.5 2.2 83.8

Dic 10 591.2 99.3 11.3 89.1 2.1 6.9 1.9 11.7 66.4 1.3 139.7

Sep 13 1,195.0 266.6 10.4 95.0 1.0 9.5 1.0 5.5 47.5 8.6 53.6

Dic 12 1,629.4 206.2 43.4 94.7 3.3 9.8 2.6 23.4 35.4 4.0 56.1

Dic 11 1,810.5 162.9 30.9 89.3 1.6 8.8 1.9 20.6 47.0 2.6 57.1

Dic 10 1,321.2 132.0 17.7 92.4 1.2 9.1 1.5 14.4 53.3 2.8 98.5

29.3

21.6

1.2

4.2

0.0

2.0

-2.7

19.5

16.3

15.2

0.4

17.1

16.5

16.7

19.2

16.9

16.5

16.8

22.3

12.7

9.0

10.0

Fuente: Cálculos Fitch con base en los estados financieros auditados anuales y reportes trimestrales.

Servicios y Financiamiento Agrícola, S.A. de C.V. Sofom, E.N.R. Enero 2014

6

Instituciones Financieras Anexo 2 Sefia - Estado de Resultados (Cifras en MXN millones) 30 sep 2013 9 meses Tercer Trimestre USDm Interno 1. Ingresos por Intereses sobre Préstamos 2. Otros Ingresos por Intereses 3. Ingresos por Dividendos 4. Ingreso Bruto por Intereses y Dividendos 5. Gastos por Intereses sobre Depósitos de Clientes 6. Otros Gastos por Intereses 7. Total Gastos por Intereses 8. Ingreso Neto por Intereses 9. Ganancia (Pérdida) Neta en Venta de Títulos Valores y Derivados 10. Ganancia (Pérdida) Neta en Otros Títulos Valores 11. Ganancia (Pérdida) Neta en Activos a Valor Razonable a través del Estado de Resultados 12. Ingreso Neto por Seguros 13. Comisiones y Honorarios Netos 14. Otros Ingresos Operativos 15. Total de Ingresos Operativos No Financieros 16. Gastos de Personal 17. Otros Gastos Operativos 18. Total Gastos Operativos 19. Utilidad/Pérdida Operativa Tomada como Patrimonio 20. Utilidad Operativa antes de Provisiones 21. Cargo por Provisiones para Préstamos 22. Cargo por Provisiones para Títulos Valores y Otros Préstamos 23. Utilidad Operativa 24. Utilidad/Pérdida No Operativa Tomada como Patrimonio 25. Ingresos No Recurrentes 26. Gastos No Recurrentes 27. Cambio en Valor Razonable de la Deuda 28. Otros Ingresos y Gastos No Operativos 29. Utilidad Antes de Impuestos 30. Gastos de Impuestos 31. Ganancia/Pérdida por Operaciones Descontinuadas 32. Utilidad Neta 33. Cambio en Valor de Inversiones Disponibles para la Venta 34. Revaluación de Activos Fijos 35. Diferencias en Conversión de Divisas 36. Ganancia/Pérdida en Otros Ingresos Ajustados (OIA) 37. Ingreso Ajustado por Fitch 38. Nota: Utilidad Atribuible a Intereses Minoritarios 39. Nota: Utilidad Neta Después de Asignación a Intereses Minoritarios 40. Nota: Dividendos Comunes Relacionados al Período 41. Nota: Dividendos Preferentes Relacionados al Período Tipo de Cambio

31 dic 2012

31 dic 2011

31 dic 2010

31 dic 2009

Como % de Cierre Fiscal Como % de Cierre Fiscal Como % de Cierre Fiscal Como % de Cierre Fiscal Como % de MXNm Activos MXNm Activos MXNm Activos MXNm Activos MXNm Activos Interno ProductivosS/Salvedades ProductivosS/Salvedades ProductivosS/Salvedades ProductivosS/Salvedades Productivos

4.5 0.1 n.a. 4.5 n.a. 2.1 2.1 2.5 n.a. n.a.

58.7 1.2 n.a. 59.9 n.a. 27.1 27.1 32.8 n.a. n.a.

11.16 0.23 11.39 5.15 5.15 6.24 -

n.a. 77.9 n.a. 77.9 n.a. 38.7 38.7 39.2 n.a. n.a.

11.22 11.22 5.57 5.57 5.64 -

n.a. 73.9 n.a. 73.9 n.a. 38.2 38.2 35.7 n.a. n.a.

11.78 11.78 6.09 6.09 5.69 -

n.a. 74.4 n.a. 74.4 n.a. 42.4 42.4 32.0 n.a. n.a.

14.38 14.38 8.19 8.19 6.18 -

n.a. 49.3 n.a. 49.3 n.a. 27.8 27.8 21.5 n.a. n.a.

11.89 11.89 6.70 6.70 5.18 -

n.a. n.a. 0.8 0.0 0.8 n.a. 1.6 1.6 n.a. 1.6 0.2 n.a. 1.4 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 1.4 0.3 n.a. 1.1 n.a. n.a. n.a. n.a. 1.1 n.a. 1.1 n.a. n.a.

n.a. n.a. 10.1 0.2 10.3 n.a. 21.7 21.7 n.a. 21.4 3.1 n.a. 18.3 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 18.3 3.5 n.a. 14.8 n.a. n.a. n.a. n.a. 14.8 n.a. 14.8 n.a. n.a.

1.92 0.04 1.96 4.13 4.13 4.07 0.59 3.48 3.48 0.67 2.81 2.81 2.81 -

n.a. n.a. 17.3 9.1 26.4 n.a. 34.6 34.6 n.a. 31.0 7.3 n.a. 23.7 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 23.7 3.8 n.a. 19.9 n.a. n.a. n.a. n.a. 19.9 n.a. 19.9 n.a. n.a.

2.49 1.31 3.80 4.98 4.98 4.46 1.05 3.41 3.41 0.55 2.87 2.87 2.87 -

n.a. n.a. 16.2 n.a. 16.2 n.a. 31.4 31.4 n.a. 20.5 2.4 n.a. 18.1 n.a. 19.6 16.9 n.a. n.a. 20.8 3.9 n.a. 16.9 n.a. n.a. n.a. n.a. 16.9 n.a. 16.9 n.a. n.a.

2.58 2.58 5.01 5.01 3.27 0.38 2.89 3.13 2.69 3.32 0.62 2.69 2.69 2.69 -

n.a. n.a. 10.9 n.a. 10.9 n.a. 28.5 28.5 n.a. 14.4 2.0 n.a. 12.4 n.a. 4.0 0.7 n.a. n.a. 15.7 4.4 n.a. 11.3 n.a. n.a. n.a. n.a. 11.3 n.a. 11.3 n.a. n.a.

2.11 2.11 5.51 5.51 2.78 0.39 2.40 0.77 0.14 3.03 0.85 2.18 2.18 2.18 -

n.a. n.a. 11.7 n.a. 11.7 n.a. 17.6 17.6 n.a. 15.6 6.0 n.a. 9.6 n.a. 4.7 n.a. n.a. n.a. 14.3 3.5 n.a. 10.8 n.a. n.a. n.a. n.a. 10.8 n.a. 10.8 n.a. n.a.

2.82 2.82 4.24 4.24 3.76 1.45 2.31 1.13 3.45 0.84 2.60 2.60 2.60 -

USD1 = MXN13.17470

USD1 = MXN13.01010

USD1 = MXN13.99040

USD1 = MXN12.35710

USD1 = MXN13.05870

Fuente: Servicios y Financiamiento Agrícola, S.A. de C.V., Sofom E.N.R.

Servicios y Financiamiento Agrícola, S.A. de C.V. Sofom, E.N.R. Enero 2014

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Instituciones Financieras Anexo 3 Sefia - Activos (Cifras en MXN millones) 30 sep 2013 31 dic 2012 31 dic 2011 31 dic 2010 31 dic 2009 9 meses Tercer Trimestre Cierre Fiscal Como % Cierre Fiscal Como % Cierre Fiscal Como % Cierre Fiscal Como % Cierre Fiscal Como % USDm MXNm de Activos MXNm de Activos MXNm de Activos MXNm de Activos MXNm de Activos

Activos A. Préstamos 1. Préstamos Hipotecarios Residenciales 2. Otros Préstamos Hipotecarios 3. Otros Préstamos al Consumo/Personales 4. Préstamos Corporativos y Comerciales 5. Otros Préstamos 6. Menos: Reservas para Préstamos Vencidos 7. Préstamos Netos 8. Préstamos Brutos 9. Nota: Préstamos Vencidos Incluidos Arriba 10. Nota: Préstamos a Valor Razonable Incluidos Arriba B. Otros Activos Productivos 1. Préstamos y Operaciones Interbancarias 2. Repos y Colaterales en Efectivo 3. Títulos Valores Negociables y su Valor Razonable a través del Estado de Resultados 4. Derivados 5. Títulos Valores Disponibles para la Venta 6. Títulos Valores Mantenidos al Vencimiento 7. Inversiones en Empresas Relacionadas 8. Otros Títulos Valores 9. Total Títulos Valores 10. Nota: Títulos Valores del Gobierno Incluidos Arriba 11. Nota: Total Valores Pignorados 12. Inversiones en Propiedades 13. Activos de Seguros 14. Otros Activos Productivos 15. Total Activos Productivos C. Activos No Productivos 1. Efectivo y Depósitos en Bancos 2. Nota: Reservas Obligatorias Incluidas Arriba 3. Bienes Adjudicados 4. Activos Fijos 5. Plusvalía 6. Otros Intangibles 7. Activos por Impuesto Corriente 8. Activos por Impuesto Diferido 9. Operaciones Descontinuadas 10. Otros Activos 11. Total Activos Tipo de Cambio

n.a. n.a. n.a. 55.0 n.a. 1.7 53.4 55.0 1.7 n.a.

n.a. n.a. n.a. 725.1 n.a. 21.9 703.2 725.1 21.9 n.a.

92.30 2.79 89.51 92.30 2.79 -

n.a. n.a. n.a. 713.7 n.a. 19.2 694.5 713.7 19.2 n.a.

88.61 2.38 86.23 88.61 2.38 -

n.a. n.a. n.a. 639.0 n.a. 11.9 627.1 639.0 14.2 n.a.

90.74 1.69 89.05 90.74 2.02 -

n.a. n.a. n.a. 526.9 n.a. 9.5 517.4 526.9 6.8 n.a.

89.12 1.61 87.52 89.12 1.15 -

n.a. n.a. n.a. 416.8 n.a. 2.1 414.7 416.8 0.00 n.a.

70.44 0.35 70.09 70.44 -

n.a. n.a.

n.a. n.a.

-

n.a. n.a.

-

n.a. n.a.

-

n.a. n.a.

-

n.a. n.a.

-

n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 53.4

n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 703.2

89.51

n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 694.5

86.23

n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 627.1

89.05

n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 517.4

87.52

n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 414.7

70.09

2.7 n.a. 0.5 1.3 n.a. n.a. n.a. 0.0 n.a. 1.8 59.6

35.2 n.a. 6.3 17.2 n.a. n.a. n.a. 0.0 n.a. 23.7 785.6

4.48 0.80 2.19 0.00 3.02 100.00

78.5 n.a. 0.00 18.2 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 14.2 805.4

9.75 2.26 1.76 100.00

39.4 n.a. 0.00 17.1 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 20.6 704.2

5.60 2.43 2.93 100.00

52.3 n.a. 0.00 17.0 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 4.5 591.2

8.85 2.88 0.76 100.00

19.6 n.a. 0.00 17.3 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 140.1 591.7

3.31 2.92 23.68 100.00

USD1 = MXN13.17470

USD1 = MXN13.01010

USD1 = MXN13.99040

USD1 = MXN12.35710

USD1 = MXN13.05870

Fuente: Servicios y Financiamiento Agrícola, S.A. de C.V., Sofom E.N.R.

Servicios y Financiamiento Agrícola, S.A. de C.V. Sofom, E.N.R. Enero 2014

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Instituciones Financieras Anexo 4 Sefia - Pasivos y Patrimonio (Cifras en MXN millones) 30 sep 2013 31 dic 2012 31 dic 2011 31 dic 2010 31 dic 2009 9 meses Tercer Trimestre Cierre Fiscal Como % Cierre Fiscal Como % Cierre Fiscal Como % Cierre Fiscal Como % Cierre Fiscal Como % USDm MXNm de Activos MXNm de Activos MXNm de Activos MXNm de Activos MXNm de Activos

Pasivos y Patrimonio D. Pasivos que Devengan Intereses 1. Depósitos en Cuenta Corriente 2. Depósitos en Cuenta de Ahorro 3. Depósitos a Plazo 4. Total Depósitos de Clientes 5. Depósitos de Bancos 6. Repos y Colaterales en Efectivo 7. Otros Depósitos y Obligaciones de Corto Plazo 8. Depósitos Totales, Mercados de Dinero y Obligaciones de Corto Plazo 9. Obligaciones Senior a más de Un Año 10. Obligaciones Subordinadas 11. Otras Obligaciones 12. Total Fondeo a Largo Plazo 13. Derivados 14. Obligaciones Negociables 15. Total Fondeo E. Pasivos que No Devengan Intereses 1. Porción de la Deuda a Valor Razonable 2. Reservas por Deterioro de Créditos 3. Reservas para Pensiones y Otros 4. Pasivos por Impuesto Corriente 5. Pasivos por Impuesto Diferido 6. Otros Pasivos Diferidos 7. Operaciones Descontinuadas 8. Pasivos de Seguros 9. Otros Pasivos 10. Total Pasivos F. Capital Híbrido 1. Acciones Preferentes y Capital Híbrido Contabilizado como Deuda 2. Acciones Preferentes y Capital Híbrido Contabilizado como Patrimonio G. Patrimonio 1. Capital Común 2. Interés Minoritario 3. Reservas por Revaluación de Títulos Valores 4. Reservas por Revaluación de Posición en Moneda Extranjera 5. Revaluación de Activos Fijos y Otras Acumulaciones OIA 6. Total Patrimonio 7. Total Pasivos y Patrimonio 8. Nota: Capital Base según Fitch 9. Nota: Capital Elegible según Fitch Tipo de Cambio Fuente: Servicios y Financiamiento Agrícola, S.A. de C.V., Sofom E.N.R.

n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 47.8

n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 630.4

80.24

n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 176.1

21.86

n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 339.8

48.25

n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 34.0

5.75

n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 397.9

67.25

47.8 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 47.8

630.4 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 630.4

80.24 80.24

176.1 477.3 n.a. n.a. 477.3 n.a. n.a. 653.4

21.86 59.26 59.26 81.13

339.8 246.4 n.a. n.a. 246.4 n.a. n.a. 586.2

48.25 34.99 34.99 83.24

34.0 435.3 n.a. n.a. 435.3 n.a. n.a. 469.3

5.75 73.63 73.63 79.38

397.9 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 397.9

67.25 67.25

n.a. n.a. n.a. 0.3 0.0 n.a. n.a. n.a. 0.1 48.2

n.a. n.a. n.a. 3.5 0.2 n.a. n.a. n.a. 0.7 634.8

0.45 0.03 0.09 80.80

n.a. n.a. n.a. 0.1 n.a. n.a. n.a. n.a. 15.8 669.3

0.01 1.96 83.10

n.a. n.a. n.a. 0.6 n.a. n.a. n.a. n.a. 1.2 588.0

0.09 0.17 83.50

n.a. n.a. n.a. 2.8 n.a. n.a. n.a. n.a. 19.8 491.9

0.47 3.35 83.20

n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 100.4 498.3

16.97 84.21

n.a.

n.a.

-

n.a.

-

n.a.

-

n.a.

-

n.a.

-

n.a.

n.a.

-

n.a.

-

n.a.

-

n.a.

-

n.a.

-

11.4 n.a. n.a. n.a. n.a. 11.4 59.6 n.a. n.a.

150.8 n.a. n.a. n.a. n.a. 150.8 785.6 n.a. n.a.

19.20 19.20 100.00 -

136.1 n.a. n.a. n.a. n.a. 136.1 805.4 136.1 n.a.

16.90 16.90 100.00 16.90 -

116.2 n.a. n.a. n.a. n.a. 116.2 704.2 116.2 n.a.

16.50 16.50 100.00 16.50 -

99.3 n.a. n.a. n.a. n.a. 99.3 591.2 99.3 n.a.

16.80 16.80 100.00 16.80 -

93.4 n.a. n.a. n.a. n.a. 93.4 591.7 93.4 n.a.

15.79 15.79 100.00 15.79 -

USD1 = MXN13.17470

Servicios y Financiamiento Agrícola, S.A. de C.V. Sofom, E.N.R. Enero 2014

USD1 = MXN13.01010

USD1 = MXN13.99040

USD1 = MXN12.35710

USD1 = MXN13.05870

9

Instituciones Financieras Anexo 5 Sefia - Razones Financieras 30 sep 2013 31 dic 2012 31 dic 2011 31 dic 2010 31 dic 2009 9 meses Tercer Trimestre Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal A. Indicadores de Intereses 1. Ingresos por Intereses sobre Préstamos / Préstamos Brutos Promedio 2. Gastos por Int. sobre Depósitos de Clientes / Depósitos de Clientes Prom. 3. Ingresos por Intereses / Activos Productivos Promedio 4. Gastos por Intereses / Pasivos que Devengan Intereses Promedio 5. Ingreso Neto por Intereses / Activos Productivos Promedio 6. Ing. Neto por Int. – Cargo por Prov. para Préstamos / Activos Prod. Prom. 7. Ing. Neto por Int. – Dividendos de Acciones Preferentes / Act. Prod. Prom. B. Otros Indicadores de Rentabilidad Operativa 1. Ingresos No Financieros / Ingresos Brutos 2. Gastos No Financieros / Ingresos Brutos 3. Gastos No Financieros / Activos Promedio 4. Utilidad Operativa antes de Provisiones / Patrimonio Promedio 5. Utilidad Operativa antes de Provisiones / Activos Totales Promedio 6. Prov. para Préstamos y Títulos Valores / Util. Oper. antes de Prov. 7. Utilidad Operativa / Patrimonio Promedio 8. Utilidad Operativa / Activos Totales Promedio 9. Impuestos / Utilidad antes de Impuestos 10. Utilidad Operativa antes de Provisiones / Activos Ponderados por Riesgo 11. Utilidad Operativa / Activos Ponderados por Riesgo C. Otros Indicadores de Rentabilidad 1. Utilidad Neta / Patrimonio Promedio 2. Utilidad Neta / Activos Totales Promedio 3. Ingreso Ajustado por Fitch / Patrimonio Promedio 4. Ingreso Ajustado por Fitch / Activos Totales Promedio 5. Utilidad Neta / Act. Totales Prom. + Act. Titularizados Administrados Prom. 6. Utilidad Neta / Activos Ponderados por Riesgo 7. Ingreso Ajustado por Fitch / Activos Ponderados por Riesgo D. Capitalización 1. Capital Base según Fitch / Activos Ponderados por Riesgo 2. Capital Elegible según Fitch / Activos Ponderados por Riesgo 3. Patrimonio Común Tangible / Activos Tangibles 4. Indicador de Capital Primario Regulatorio 5. Indicador de Capital Total Regulatorio 6. Indicador de Capital Primario Base Regulatorio 7. Patrimonio / Activos Totales 8. Dividendos Pagados y Declarados en Efectivo / Utilidad Neta 9. Dividendos Pagados y Declarados en Efectivo / Ingreso Ajustado por Fitch 10. Dividendos en Efectivo y Recompra de Acciones / Utilidad Neta 11. Utilidad Neta – Dividendos en Efectivo / Patrimonio Total E. Calidad de Activos 1. Crecimiento del Activo Total 2. Crecimiento de los Préstamos Brutos 3. Préstamos Vencidos / Préstamos Brutos 4. Reservas para Préstamos Vencidos / Préstamos Brutos 5. Reservas para Préstamos Vencidos / Préstamos Vencidos 6. Préstamos Vencidos – Reservas para Préstamos Vencidos / Patrimonio 7. Cargo por Provisión para Préstamos / Préstamos Brutos Promedio 8. Castigos Netos / Préstamos Brutos Promedio 9. Préstamos Vencidos + Act. Adjudicados / Préstamos Brutos + Act. Adjud. F. Fondeo 1. Préstamos / Depósitos de Clientes 2. Activos Interbancarios / Pasivos Interbancarios 3. Depósitos de Clientes / Total Fondeo Excluyendo Derivados

n.a. n.a. 11.70 5.70 6.40 5.80 6.40

n.a. n.a. 12.00 6.30 6.00 4.90 6.00

n.a. n.a. 12.86 7.24 6.21 5.79 6.21

n.a. n.a. 15.96 9.78 6.87 6.44 6.87

n.a. n.a. 13.99 8.22 6.10 4.40 6.10

23.90 50.30 3.70 19.80 3.60 14.50 17.00 3.10 19.10 n.a. n.a.

40.20 52.70 4.60 24.70 4.20 23.50 18.90 3.20 16.00 n.a. n.a.

31.21 60.50 4.85 18.91 3.16 11.71 16.70 2.79 18.75 n.a. n.a.

25.41 66.43 4.82 14.94 2.43 13.89 12.86 2.10 28.03 n.a. n.a.

35.24 53.01 3.54 20.63 3.13 38.46 12.70 1.93 24.48 n.a. n.a.

13.70 2.50 13.70 2.50 n.a. n.a. n.a.

15.90 2.70 15.90 2.70 n.a. n.a. n.a.

15.59 2.61 15.59 2.61 n.a. n.a. n.a.

11.72 1.91 11.72 1.91 n.a. n.a. n.a.

14.29 2.17 14.29 2.17 n.a. n.a. n.a.

n.a. n.a. 19.20 n.a. n.a. n.a. 19.20 n.a. n.a. n.a. 13.10

n.a. n.a. 16.90 n.a. n.a. n.a. 16.90 n.a. n.a. n.a. 14.60

n.a. n.a. 16.50 n.a. n.a. n.a. 16.50 n.a. n.a. n.a. 14.54

n.a. n.a. 16.80 n.a. n.a. n.a. 16.80 n.a. n.a. n.a. 11.38

n.a. n.a. 15.79 n.a. n.a. n.a. 15.79 n.a. n.a. n.a. 11.56

(2.50) 1.60 3.00 3.00 100.00 0.00 0.60 n.a. 3.90

14.40 11.70 2.70 2.70 100.00 0.00 1.10 n.a. 2.70

19.11 21.28 2.22 1.86 83.80 1.98 0.41 n.a. 2.22

(0.08) 26.42 1.29 1.80 139.71 (2.72) 0.42 n.a. 1.29

46.61 42.84 n.a. 0.50 n.a. n.a. 1.69 n.a. n.a.

n.a. n.a. n.a.

n.a. n.a. n.a.

n.a. n.a. n.a.

n.a. n.a. n.a.

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Fuente: Servicios y Financiamiento Agrícola, S.A. de C.V., Sofom E.N.R.

Servicios y Financiamiento Agrícola, S.A. de C.V. Sofom, E.N.R. Enero 2014

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