Instituciones Financieras Compañías de Financiamiento Comercial / Colombia

Compañía de Financiamiento Tuya, S.A. Informe de Calificación Factores Clave de las Calificaciones

Calificaciones Nacionales de Emisor Largo Plazo Corto Plazo

AAA(col) F1+(col)

Riesgo Soberano Largo Plazo Moneda Extranjera Largo Plazo Moneda Local

BBB BBB+

Soporte de los Accionistas: Las calificaciones de Compañía de Financiamiento Tuya, S.A. (Tuya) se sustentan en el soporte que proveería su accionista mayoritario, Bancolombia, calificado por Fitch Ratings en ‘AAA(col)’con Perspectiva Estable, en caso de ser necesario. Fitch opina que Tuya es una empresa importante en la operación de su matriz, al ser parte de su estrategia de banca universal.

Perspectiva Largo Plazo Soberano Largo Plazo Moneda Extranjera Soberano Largo Plazo Moneda Local

Estable Estable Estable

Resum en Financiero Compañía de Financiamiento Tuya, S.A. 30 sep 31 dic (COP billones) 2015 2014 Activ os (USD millones) 536,40 653,80 Activ os 1.674,71 1.564,09 Patrimonio 199,41 196,70 Resultado Operativo 63,06 32,20 Resultado Neto 44,45 47,04 Ingreso Ajustado 44,45 47,04 ROAA Operativo (%) 3,93 2,01 ROAE Operativo (%) 34,82 17,79 Generación Interna de 29,86 23,91 Capital (%) Capital Base/APNR (%) 10,80 11,51 Indicador Tier 1 (%) 7,89 8,55 APNR: activos ponderados por nivel de riesgo. Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia.

Inform es Relacionados Bancolombia (Julio 21, 2015).

Cam bio en la Com posición Accionaria: Además de la alianza que Tuya cuenta con Almacenes Éxito (Éxito) desde 2003, el 30 de junio de 2015, Grupo Bancolombia y Éxito suscribieron un contrato de compraventa por 50% de las acciones de Tuya en circulación que poseía el grupo, transacción que se encuentra pendiente de algunas autorizaciones por parte de la Superintendencia Financiera de Colombia (Superfinanciera). Fitch opina que, a pesar de la participación accionaria menor que resultaría al momento de completarse la transacción, la disposición y capacidad de soporte de Grupo Bancolombia no se afectarían. Desafíos en la Calidad de Activos: Dado el perfil de riesgo mayor de Tuya, sus resultados en morosidad superan los del promedio del sector financiero. A septiembre de 2015, la empresa mostró una calidad de cartera de 8,85% con una desmejora leve respecto al cierre de 2014 (8,79%). Además, mostró niveles adecuados de cobertura por morosidad de 2,38 veces (x) y por calificación (1,2x), lo que le permitió sobrellevar un ritmo menor de expansión de la cartera. Crecim iento Moderado: Pese al crecimiento significativo de la cartera en los años previos a 2014 dado el aumento de las ventas en Almacenes Éxito y Alkosto, ese año las mismas se moderaron (+4,07%). A pesar de una mejoría leve al cierre de 2015 (+9,15%), el crecimiento fue menor al promedio de los últimos 5 años (17,18%). Esto se debió a que el incremento en el segmento de las tarjetas de crédito presentó componentes cíclicos que afectaron directamente su desempeño. Desem peño Consistente: Tuya muestra un desempeño estable en sus márgenes netos de intereses. Tiene niveles de eficiencia buenos, dado su modelo de negocios e ingresos importantes por comisiones, los cuales le permiten respaldar el peso de provisiones y mantener una rentabilidad acorde con su perfil de riesgo.

Analistas Alejandro Martínez +57-1-326 9999 ext. 1620 [email protected] Andrés Márquez +57-1-3269999 ext. 1220 [email protected]

Fortaleza Patrim onial: El capital de la compañía muestra suficiencia para apoyar las estrategias de crecimiento establecidas, situación que también se refleja en un indicador de solvencia regulatorio y en un Capital Base según Fitch adecuado. Estos dos indicadores se situaron a septiembre de 2015 en 13,98% y 10,80%, respectivamente. El hecho de que Tuya cuente con el respaldo de Grupo Bancolombia representa para la calificadora un recurso patrimonial adicional para la compañía en momentos de estrés.

Sensibilidad de las Calificaciones Perspectiva Estable de la Calificación: La Perspectiva de la calificación es Estable. Cambios en las calificaciones de riesgo de Tuya, provendrían de una participación accionaria menor de Grupo Bancolombia, así como de una variación en la capacidad o disponibilidad de la matriz para proveer soporte, en caso de requerirlo.

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Abril 30, 2016

Instituciones Financieras Entorno Operativo Entorno Operacional Estable a pesar de Desaceleración Económica Un entorno operacional estable apoyará la expansión del sector. Aunque el crecimiento del producto interno bruto (PIB) colombiano se desacelerará a un rango de entre 2,7% y 3,0% en 2015 y 2016, la estabilidad económica y penetración bancaria relativamente baja, producto de que el índice de préstamos sobre PIB alcanzó solo 40,1% en agosto de 2015, deberían contribuir a un crecimiento sostenido pero menor en los activos bancarios. La respuesta del gobierno ante el crecimiento económico menor, la inflación mayor y depreciación del tipo de cambio podría afectar la liquidez, la calidad de activos y la rentabilidad de los bancos. Sin embargo, la generación alta de utilidades y el crecimiento crediticio sostenido, junto con los márgenes resistentes y eficiencia estable o en mejora, sustentarán el desempeño del sector. Una expansión más moderada dentro y fuera del país favorece a la industria que ha expandido de forma significativa su tamaño y alcance durante los últimos 5 años. A pesar de esto, Fitch espera que las tendencias de rentabilidad y calidad de activos se deterioren con respecto a sus puntos máximos históricos y se estabilicen en niveles alineados con los de otros mercados de la región.

Fuerte Competencia El segmento de tarjetas de crédito se ha caracterizado en los últimos años por la llegada de competidores nuevos, por las alianzas estratégicas con empresas del sector retail y por una oferta de productos mayor y cada vez más accesible para los estratos económicos bajos. La competencia es fuerte y con tendencia a intensificarse, en la medida en que competidores pequeños, especialmente aquellos con convenios comerciales con empresas del sector retail, se consoliden y desafíen a los líderes del mercado.

Crecimiento Moderado de la Cartera de Tarjetas de Crédito La cartera de consumo de los establecimientos de crédito en Colombia creció 15,08% anual en septiembre de 2015, un nivel de aumento superior al registrado en 2014 (12,83%). Por su parte, la cartera de tarjetas de crédito aumentó 9,03% a septiembre de 2015, inferior a lo registrado de 11,23% en 2014. La agencia destaca que las entidades monolínea, especializadas en tarjetas de crédito, presentaron crecimientos mayores con un promedio anual de 13,05% a septiembre de 2015.

Perfil de la Empresa Tuya es filial 100% del Grupo Bancolombia, siendo sus accionistas Bancolombia (calificación internacional ‘BBB+’ por Fitch con un 94,89%), Banca de Inversión Bancolombia (5,06%) y otros accionistas minoritarios pertenecientes al grupo. Es una entidad monolínea, especializada en la cartera de consumo, específicamente de tarjetas de crédito, dado que la totalidad de su cartera corresponde a este segmento. El 1 de julio de 2015, Grupo Bancolombia anunció la suscripción de un contrato de compraventa con Éxito e Inversiones Almacenes Éxito (calificación ‘AAA(col)’ por Fitch para ambas entidades), el cual afirma que se vende 50% de las acciones en circulación de Tuya que posee Bancolombia y otros tenedores del grupo. De acuerdo con el comunicado publicado por la matriz, dicha operación depende del cumplimiento de ciertas condiciones previas , incluyendo la obtención de las autorizaciones requeridas por parte de la Superfinanciera, las cuales se espera que se obtengan en el segundo o tercer trimestre de 2016. Metodología Relacionada Metodología Global de Calificación de Instituciones Financieras No Bancarias. (May o 29, 2015).

No se observan cambios en las alianzas para desarrollar el negocio de tarjetas de crédito con marca propia por parte de Éxito y Alkosto. Dichas alianzas se manifiestan en acuerdos de colaboración y se enfocan principalmente en promover las ventas realizadas en dichas tiendas. Las marcas Tarjeta Éxito y Tarjeta Alkosto son propiedad intelectual de Éxito y Alkosto. Para efectos de la ejecución de los acuerdos de colaboración empresarial celebrados entre los involucrados, estas concedieron a Tuya una licencia del uso de la marca. Asimismo, se

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Instituciones Financieras comprometen a repartir entre ellos tanto las ganancias operacionales como las pérdidas generadas por la alianza.

Participación con Tarjetas de Crédito Diciembre 2015 Colpatria Red Multibanca Tuya Bancolombia Banco Davivienda Banco Falabella Banco de Bogotá Citibank BBVA Colombia Banco de Occidente Otros 14,84% 16,63% 4,19% 4,72%

14,22%

5,22%

nivel de patrimonio técnico a través de la reinversión de utilidades . Por lo tanto, Éxito y Alkosto se obligan a suscribir bonos privados de deuda subordinada cuando sea necesario, para mantener el equivalente a 50% del nivel de patrimonio técnico objetivo que Tuya requiera, como consecuencia exclusiva de la ejecución de cada acuerdo. Sin embargo, dada la operación de compra de acciones por parte de Éxito, así como la entrada en vigencia del Decreto 2392 de 2015 (que incluye cambios en la clasificación de instrumentos de capital regulatorio, introduciendo títulos de naturaleza híbrida, convertibles en acciones al alcanzar ciertos niveles de s olvencia básica, los cuales deben cumplir criterios especiales de subordinación, perpetuidad, pagos y absorción de pérdidas), es probable una revisión en este punto de las alianzas , con el fin que se refleje en el capital la estructura propietaria nueva.

Posicionamiento en el Mercado de Tarjetas de Crédito

6,99% 12,75% 9,46%

Por su parte, como la implementación de los acuerdos conlleva el aumento en el valor de la cartera de la entidad, desde el principio se estableció la obligación a cargo de la compañía de aumentar el

Gracias al modelo de negocios, Tuya ha logrado posicionarse como la segunda entidad y la

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia y Fitch.

tercera franquicia (después de Visa y Mastercard) con mayor número de tarjetas de crédito emitidas. Con más de 1,9 millones de plásticos vigentes a septiembre de 2015, equivalentes a 14,22% del total de tarjetas del mercado, se posiciona por delante de jugadores importantes como Grupo Bancolombia, accionista principal. Fitch espera que una reactivación de consumo permita a la entidad aumentar su saldo de tarjetas y de cartera.

Participación por Franquicia

Operación Estratégica para Grupo Bancolombia

10,98%

Noviembre 2015

Tuya es parte importante del modelo de negocio de banca universal de su matriz, Grupo Bancolombia. Aunque no lleve su nombre, es la parte del grupo que atiende al segmento de clientes de estratos económicos bajos, ingresos menores o no bancarizados. Por ello, aprovecha

Visa Mastercard Tuya American Express Diners Otras 21,78%

32,54%

2,90%

la integración con el banco para tener acceso a una base amplia de clientes y obtener ventajas competitivas, reflejadas en una optimización de su rentabilidad, fuentes de fondeo y eficiencia operativa.

Administración

4,31%

Calidad de la Administración

8,59% 29,88% Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia y Fitch.

La administración tiene un grado alto de profundidad, estabilidad y experiencia que le sirve para reorientar a la entidad e implementar alianzas estratégicas. Para el desarrollo de sus objetivos, Tuya estableció un mapa estratégico, en el que define las acciones a seguir y la interrelación de cada una de las áreas para el cumplimiento de sus metas. En virtud de lo anterior, el área de mercadeo se formó como una gerencia independiente. Asimismo, se creó la gerencia La Voz del Cliente, con el fin de mejorar la atención y la experiencia de los clientes. Tuya cuenta con áreas transversales con Grupo Bancolombia, como la auditoría interna y la dirección de cumplimiento, evidenciando la integración con el grupo, la cual seguirá en cuanto se materialice el cambio de propiedad.

Gobierno Corporativo La compañía cuenta con un código de buen gobierno corporativo y un código de ética, aprobados por la junta directiva y a disposición del público. Varios de los miembros de la junta directiva forman parte de Grupo Bancolombia y participan en el comité de auditoría. Estos vigilan el cumplimiento del gobierno corporativo, aprueban y revisan la estrategia de la entidad, el perfil de riesgo y la protección al consumidor financiero, además de que promueven el comportamiento ético en la entidad. Fitch considera que lo anterior constituye una muestra de compromiso de los miembros en la toma de decisiones de la entidad.

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Instituciones Financieras Objetivos Estratégicos En 2015, Tuya ajustó su misión, la cual pasa de un enfoque de bancarización donde se busca acercar el crédito y ampliar su base de clientes, a uno en el cual brinda una experiencia mejor, agregando valor a sus productos. Lo anterior se complementa con la meta de que la entidad se convierta en el primer emisor de tarjetas de crédito en Colombia en 2018. Con la intención de no ofrecer crédito de vehículos y motos, sino de enfocarse en su mercado estratégico de tarjetas de crédito, Tuya ha permitido el agotamiento de la cartera de dicho segmento, presentando una disminución de 45,24% en 2015 y esperando una de 55,46% en 2016. Asimismo, para dicho año, luego de un proceso de reestructuración, por cuenta de resultados por debajo de las expectativas, Tuya buscará fortalecer el producto Fiado Éxito. Este consiste en un crédito no rotativo dirigido a personas naturales, quienes tienen un año para utilizarlo en la adquisición de productos en los almacenes Éxito, con la excepción de alimentos. También procurarán masificar las tarjetas Mastercard Éxito y Mastercard Carulla, supermercados del grupo Éxito. Con esto, la entidad espera crecer siete veces las emisiones de las franquiciadas para 2016,

Distribución de Cartera Diciembre 2015 frente a Diciembre 2014 Saldo de Tarjetas Éxito Saldo de Tarjetas Alkosto Saldo de Tarjeta Franquiciada Saldo de Vehículos Saldo Fiado Saldo de Motos 0,30% 3,23% 8,04% 6,43% 7,93% 11,33% 0,13%

85,46%

siendo la mitad de estas migraciones de clientes de Tarjeta Éxito. Por el lado de las comisiones generadas por la cuota de manejo, el hecho de incrementar los usuarios de tarjeta Mastercard, aumentará las activaciones. Por tanto, a pesar de la disminución del valor de las comisiones en este producto, Tuya espera un crecimiento de 19% en este rubro para 2016. Fitch opina que el posicionamiento de Tuya en el mercado y el lanzamiento de productos reflejan una estrategia sólida para el largo plazo. La calificadora estará atenta a los efectos que estos cambios aporten a los estados financieros de la compañía.

Ejecución de Objetivos En congruencia con su estrategia de ser el primer colocador de tarjetas de crédito en 2018, Tuya ha alcanzado el segundo lugar por plásticos emitidos, con más de 1,97 millones de los mismos a diciembre de 2015. Esto representa un aumento de 13,88% respecto al mismo mes de 2014. Luego de permanecer en el tercer lugar hasta dicho año, se posiciona por delante de jugadores importantes, como su accionista principal, Grupo Bancolombia, y otros participantes relevantes del mercado, como Davivienda.

77,08% Nota: Círculo interno: 2014; círculo externo: 2015. Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia y Fitch.

El crecimiento en la emisión de tarjetas fue impulsado principalmente por colocaciones mayores de la Tarjeta Alkosto, la cual tuvo 182.901 plásticos al cierre de 2015, reflejando 52,61% de crecimiento respecto al 2014. Esta tendencia va en conjunto con la apertura de almacenes Éxito, la entrada de formatos nuevos, como las tiendas Éxito Express, que son de tamaño menor respecto a los hipermercados conocidos y que funcionan como mercados de conveniencia, y el crecimiento de los almacenes en ciudades intermedias.

Apetito de Riesgo El riesgo principal que enfrentará la compañía es el crediticio. Por ello, Tuya tiene políticas y procesos de otorgamiento y monitoreo robustos, con el fin de apoyar su estrategia de crecimiento con un control de riesgos adecuado. Estos procesos incluyen un análisis de perfil del cliente, monitoreo del desempeño de los modelos de otorgamiento (scoring), seguimiento a indicadores de colocación de cartera y a límites de pérdida tolerada, así como monitoreo de provisiones. A diciembre de 2015, la cartera total de Tuya ascendió a COP1,79 billones, reflejando un aumento de 9,15% respecto a diciembre de 2014, incluyendo un aumento en el saldo de cartera de tarjetas de crédito Éxito (incluyendo tarjetas Mastercard Éxito, 8,71%) y un crecimiento importante de la Tarjeta Alkosto (55,92%). A la vez, se observó la reducción en la cartera de vehículos y motos, dado que no son parte de su estrategia. La cartera posee una atomización alta por deudor,

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Instituciones Financieras actividad económica y por región. Fitch considera estas características propias de este tipo de entidades especializadas en tarjeta de crédito, las cuales sirven para mitigar el riesgo de crédito.

Riesgo de Crédito Tuya es estricto con la calificación de cartera y con las provisiones consecuentes de cada rango. No solo realiza procesos de alineamiento con el sector, sino también es conservador con los incumplimientos, situaciones que aceleran los rodamientos entre las categorías. De acuerdo con la política de castigos, todos los saldos vencidos y provisionados , totalmente mayores a 135 días y de categoría D o superior, son excluidos del balance para completar el proceso de cobro jurídico. Posteriormente, pueden venderse a otras entidades. El castigo de cartera no libera a la compañía de su obligación de proseguir las gestiones de cobro que sean conducentes.

Riesgo de Mercado La gestión de riesgos de mercado en Tuya se enfoca en el cálculo del valor en riesgo (VaR, por sus siglas en inglés) tanto diario como mensual, y en la valoración constante del portafolio de inversiones. Otro pilar fundamental es el monitoreo constante de las operaciones de tesorería. El portafolio de Tuya es conservador y no es de gestión activa, por lo cual, para su gestión, cuenta con la colaboración de Grupo Bancolombia. Al cierre de 2015, la compañía presentó un portafolio de inversiones de COP31,265 millones (diciembre 2014: COP44,801 millones). Estaba compuesto principalmente por inversiones obligatorias en Título de Desarrollo Agropecuario (97%) y, en menor medida, por participaciones en fondos de inversión colectivas (3%), utilizado básicamente para el manejo de su liquidez. Las inversiones presentaron un valor en riesgo de mercado bajo, concentrado en las inversiones en fondos de inversión colectiva, los cuales tienen una volatilidad alta, aunque poseen un riesgo de crédito bajo. A diciembre de 2015, el VaR de Tuya fue de COP146 millones, equivalente a 0,06% del valor del patrimonio técnico. Fitch espera que se mantenga la misma política conservadora de manejo de portafolio.

Riesgo Operacional La compañía utiliza el mismo aplicativo de SARO y sigue las mismas políticas de Grupo Bancolombia. Tuya tiene un manual de riesgo operativo y el riesgo de lavado de activos y financiación del terrorismo es administrado directamente por la dirección de cumplimiento de grupo. Asimismo, sus empleados son entrenados de acuerdo con los parámetros del banco.

Perfil Financiero Calidad de Activos Perfil de Riesgo Alto

Calidad de Crédito (%) Sep 2015 Crecimiento de los Préstamos Brutos 3,85 Préstamos Mora + 30 días/Préstamos Brutos 8,85 Reservas para Préstamos/Préstamos Mora + 30 días 238,48 Préstamos Mora + 30 días – Reservas para Préstamos/Capital (105,76) Base según Fitch Cargo por Provisión para Préstamos/Préstamos Brutos 13,45 Promedio

2014 4,07 8,79 234,30 (98,57)

2013 15,22 7,49 232,6 (83,32)

2012 13,06 11,59 155,7 (51,29)

15,35

15,33

14,91

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia.

El indicador de cartera vencida por mora a 30 días fue de 8,85% a septiembre de 2015, con un aumento leve respecto al del cierre 2014, debido al comportamiento cíclico del negocio, caracterizado por aumentos en la morosidad en ese período del año. Se esperan mejoras en este indicador, a partir de un proceso de depuración de las bases de clientes, así como en las

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Instituciones Financieras metodologías de otorgamiento. Además, se anticipa el aumento de los plazos de las colocaciones y un incremento de la cartera total por encima de la cartera vencida. Parte del monitoreo de la cartera incluye un análisis detallado de cosechas, pruebas de back testing para evaluar el desempeño de los modelos de otorgamiento, seguimiento de indicadores y una gestión activa de cobranza. Esta última contiene una revisión de los rodamientos por rangos de mora, para realizar campañas preventivas que permitan identificar posibles deterioros mayores.

Cobertura Adecuada de Reservas Tuya administra su perfil de riesgo alto, a través de niveles elevados de cobertura tanto por calificación de riesgo (124,71%), como por morosidad (253,25%) a diciembre de 2015. Además, sigue los lineamientos de Bancolombia de mantener al menos 1x el cubrimiento de la cartera por calificación de riesgo. Este cubrimiento alto se asocia con el hecho de que su cartera refleja una sensibilidad alta a los ciclos económicos recesivos. Fitch considera que estos valores en las coberturas de la cartera en riesgo son apropiados, dado que protegen al capital ante exposiciones por las pérdidas no esperadas, además de que respaldan las pérdidas esperadas.

Ganancias y Rentabilidad Control del Gasto y Gestión de Cobro Favorecen Resultados

Rentabilidad (%) Ingreso Neto por Intereses/Activos Productivos Promedio Gastos Operativos/Ingresos Operativos Netos Provisiones para Préstamos y Títulos Valores/Utilidad Operativa antes de Provisiones Utilidad Operativa/Activo Total Promedio Utilidad Operativa/Activos Ponderados por Riesgo Utilidad Neta/Patrimonio Promedio

Sep 2015 22,79 51,05 74,78

2014 22,68 51,98 89,40

2013 21,28 53,74 91,31

2012 21,17 47,67 83,04

3,93 3,69 34,82

2,01 1,88 25,97

1,64 1,38 24,90

3,80 3,24 27,88

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia.

La estrategia de la compañía se basa en crecer rentablemente, atendiendo las necesidades del cliente y controlando gastos. Pese al aumento de 125 puntos base de las tasas de intervención por parte del Banco de la República desde septiembre de 2015, no ha habido afectaciones significativas en los márgenes de intermediación. Dichos puntos han presentado una disminución leve, pasando de 19,67% en diciembre de 2014 a 19,44% en diciembre de 2015. Las ventajas en la estructura de fondeo Tuya y de un canal de captaciones como Grupo Bancolombia, le permiten a la entidad ser más flexible que algunos de sus pares para enfrentar estos retos. Los ingresos por comisiones representaron aproximadamente 37% de los ingresos operacionales de la entidad a diciembre 2015, lo que corresponde a una disminución de 2 puntos porcentuales frente a diciembre de 2014 (38,8%) y de 9 puntos porcentuales frente al promedio de los últimos 4 años (46%). Esto se explica principalmente por la estrategia enmarcada en ofrecer mayor valor a sus clientes, lo que ha implicado una disminución de las cuotas de manejo para garantizar la fidelidad; adicionalmente, se presentó un aumento más que proporcional del ingreso por intereses frente al ingreso por concepto de cuotas de recaudo y manejo. Pese a lo anterior, Fitch percibe que el crecimiento esperado en la colocación de plásticos, así como de estrategias de fidelidad y de productos con valor agregado, factores que tengan una estructura comercial con potencial alto como canal de financiación de una gama amplia de productos actuales y proyectados, permitirá a Tuya mantener su consistencia en la generación de ingresos operacionales. En cuanto al control de los gastos operativos , Fitch observa una disminución principalmente en gastos generales y en gastos por provisiones, lo cual redujo su proporción sobre los ingresos

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Instituciones Financieras operativos de 51,98% a diciembre de 2014 a 51,52% a diciembre de 2015. La calificadora observa que aunque estos indicadores son favorables frente a sus pares locales, aún existen oportunidades de mejora claras frente a otros jugadores similares a nivel regional. Asimismo, espera que la dinamización proyectada del negocio, aunada al lanzamiento de productos, ayude a Tuya a continuar diluyendo los gastos relacionados con su operación. A pesar de una disminución en el ingreso por cuenta de comisiones de cuota de manejo, el aumento de los ingresos por intereses, las recuperaciones mayores de cartera castigada, así como los gastos de provisiones menores, por cuenta de una disminución en la cartera morosa gracias a ajustes en los modelos de otorgamiento, los indicadores de desempeño mejoraron frente a 2014. Esto derivó en un ROAA y ROAE a 3,96% y 33,32%, respectivamente, al cierre de 2015 (diciembre 2014: 2,93% y 25,97%). Dichos indicadores son positivos ante sus competidores locales y están en una posición relevante respecto a sus pares regionales. Fitch opina que la mejora de los niveles actuales de los indicadores de rentabilidad de Tuya dependerá del control estricto de los gastos y de que la calidad de la cartera no dispare las provisiones.

Capitalización y Apalancamiento Pertenencia a un Grupo Financiero Fuerte

Capitalización (%) Capital Base según Fitch/Activos Ponderados por Riesgo Patrimonio Común Tangible/Activos Tangibles Capital Regulatorio Generación Interna de Capital

Sep 2015 10,80 11,81 13,98 29,86

2014 11,51 12,58 15,47 23,91

2013 11,22 12,09 15,46 22,77

2012 11,82 12,69 16,59 25,39

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia y Fitch.

El patrimonio de Tuya ha consolidado una tendencia creciente a lo largo de los últimos 4 años, producto de la generación interna de capital y la emisión de bonos subordinados por COP150.031 millones (diciembre 2014: COP145.755 millones). Fitch no tiene en cuenta estos bonos para el cálculo de su capital base. Además, los mismos son parte de las obligaciones de Éxito y Alkosto, en cuanto a los acuerdos de colaboración empresarial celebrados. También estima que, al materializarse la venta de las acciones a Éxito, así como con la entrada en vigencia del Decreto 2392 de 2015, una revisión en este punto de las alianzas es probable. Dicho decreto incluye cambios en la clasificación de instrumentos de capital regulatorio, introduciendo títulos de naturaleza híbrida convertibles en acciones al alcanzar ciertos niveles de solvencia básica, los cuales deben cumplir criterios especiales de subordinación, perpetuidad, pagos y absorción de pérdidas. A diciembre de 2015, el capital regulatorio de la entidad resultó en 13,13% con 7,49% de capital básico. Por su parte, el Capital Base según Fitch de Tuya totalizó 11,08% al cierre de 2015 ( 2014: 11,51%). El hecho de que Grupo Bancolombia sea accionista de Tuya constituye un respaldo de gran importancia con el que contaría la entidad. Fitch considera que la pertenencia de Tuya a Bancolombia es su mayor fortaleza y el fundamento principal para la asignación de las presentes calificaciones. En opinión de la agencia, a pesar de la participación accionaria menor que resultaría al momento de completarse la transacción, la disposición y capacidad de soporte de Grupo Bancolombia no se verían afectadas.

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Instituciones Financieras Fondeo y Liquidez Fondeo (%) Préstamos/Depósitos de Clientes Activos Interbancarios/Pasivos Interbancarios Depósitos de Clientes/Total Fondeo excluyendo Derivados

Sep 2015 150,87 0,00 87,85

2014 147,46 0,00 88,45

2013 142,33 0,00 88,67

2012 143,49 0,00 88,81

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia.

Las fuentes principales de financiación de Tuya son sus certificados de depósito a término (CDTs) (89,38% del total) y la emisión privada de bonos subordinados , suscrita por Éxito y Alkosto (10,59% del total). Su estrategia de fondeo se ha enfocado en un aprovechamiento mayor de la red de Grupo Bancolombia y del contrato de distribución con Valores Bancolombia, mientras que 80,35% de los CDTs son captados a través de la red, 19,65% por parte de los inversionistas institucionales a través de la tesorería de Tuya. Al cierre de 2015, el cálculo de renovación de los CDTs mostraba un promedio de 71,65% (2014: 76%), lo cual refleja una estabilidad adecuada en las fuentes de fondeo. Al aprovechar la red de Grupo Bancolombia, Tuya se ha beneficiado al disminuir la concentración moderada en CDTs (20 más grandes participan con cerca del 24,77% del total), reduciendo desde 32% (2014). En términos de liquidez, Tuya se rige por las políticas y planes de contingencia diseñados por Grupo Bancolombia para sus filiales, los cuales incluyen la identificación de límites, alertas y niveles mínimos de activos líquidos. Su tesorería participa como miembro activo del comité de liquidez Grupo Línea de Negocio Moneda Legal de Filiales, del cual forman parte Tuya, Leasing Bancolombia, Renting Bancolombia y Factoring Bancolombia. En este, se analiza el mercado y las tendencias y se definen estrategias de captación, de acuerdo con la necesidad de recursos de las unidades de negocio de Grupo Bancolombia. Además, el banco tiene estipulados cupos de tesorería por COP80.000 millones para apoyar de manera inmediata a la entidad, en caso de presentar presiones de liquidez, lo cual se suma a los cupos aprobados en otras entidades.

Soporte Operación Estratégica para Grupo Bancolombia Fitch opina que Tuya es parte importante en la operación de su matriz , al ser parte de su estrategia de banca universal. Además del respaldo, la entidad, se beneficia de las sinergias comerciales y tecnológicas, así como de la estructura de control de riesgos que el grupo le brinda y exige a sus filiales. Este es el fundamento principal para las calificaciones asignadas a la compañía.

Análisis Comparativo Jugador Importante en Tarjetas de Crédito Como competencia directa de Tuya en el segmento de tarjetas de crédito, está Banco Colpatria con la cartera de Codensa, la cual aplica una estrategia similar de créditos para ventas en grandes superficies. Se suma Banco Falabella, mismo que maneja las tarjetas de marca propia de la mano de los Almacenes Falabella y Homecenter. Además, están los bancos principales del mercado, con una posición dominante al ofrecer tarjetas abiertas de las distintas franquicias (Visa, Mastercard, Diners y American Express). En cuanto a su participación por saldo de cartera, Tuya ocupa el sexto lugar del mercado con 7,56%. Como líderes en este segmento están Colpatria y Grupo Bancolombia, con participación respectiva de 14,85% y 14,76%. En relación con las tarjetas de crédito colocadas, Tuya se posiciona como la segunda entidad con mayor número de tarjetas de crédito emitidas, con más de 1,9 millones de plásticos vigentes a septiembre de 2015, equivalente a 14,31% del total de tarjetas del mercado (diciembre 2014: 13,70%).

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Instituciones Financieras Resumen de Calificaciones El Comité Técnico de Calificación de Fitch Ratings Colombia, S.A. Sociedad Calificadora de Valores, en reunión del 10 de marzo de 2016, después de efectuar el correspondiente estudio y análisis, con ocasión de la revisión periódica de las calificaciones nacionales de emis or de largo y corto plazo de la Compañía de Financiamiento Tuya, S.A., decidió afirmar su calificación de largo plazo en ‘AAA(col)’ (Triple A Colombia) con Perspectiva Estable y afirmar su calificación de corto plazo en ‘F1+(col)’ (Alta Calidad Crediticia), según consta en el Acta No. 4305 de la misma fecha. Al respecto, es necesario precisar que según escala de calificación de Fitch Ratings Colombia, S.A., las obligaciones calificadas con ‘AAA(col)’ poseen la más alta calidad crediticia. Representa la máxima calificación asignada por Fitch en su escala de calificaciones nacionales de largo plazo. Esta calificación se asigna a la mejor calidad crediticia de largo plazo respecto de otros emisores o emisiones del país y normalmente corresponde a las obligaciones financieras emitidas o garantizadas por el gobierno. De la misma manera la calificación ‘F1+(col)’ indica la más sólida capacidad de pago oportuno de los compromisos financieros de corto plazo respecto de otros emisores o emisiones domésticas. Bajo la escala de calificaciones nacionales de Fitch Colombia, esta categoría se asigna a la mejor calidad crediticia de corto plazo respecto de todo otro riesgo en el país y normalmente se asigna a los compromisos financieros emitidos o garantizados por el gobierno. Cuando las características del emisor son particularmente sólidas, se agrega un signo “+” a la categoría. Miembros que integran el comité técnico de calificación: Theresa Paiz-Fredel, Mark Narron, Mónica Ibarra, Sergio Peña y Andrés Márquez. Las hojas de vida de los Miembros del Comité Técnico podrán consultarse en la página w eb de la Sociedad Calificadora: w w w .fitchratings.com.co.

Compañía de Financiamiento Tuya, S.A. Abril 2016

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Instituciones Financieras Compañía de Financiamiento Tuya, S.A. Estado de Resultados (COP millones) 1. Ingreso por Intereses por Préstamos 2. Otros Ingresos por Intereses 3. Ingresos por Dividendos 4. Ingreso Bruto por Intereses y Dividendos 5. Gasto por Intereses por Depósitos de Clientes 6. Otros Gastos por Intereses 7. Total Gasto por Intereses 8. Ingreso Neto por Intereses 9. Ganancia (Pérdida) Neta en venta de Títulos y Derivados 10. Ganancia (Pérdida) Neta en Otros Títulos Valores 11. Ganancia (Pérdida) Neta de Activos a Valor de mercado por P&G 12. Ingreso Neto por Seguros 13. Comisiones y Honorarios Netos 14. Otros Ingresos Operativos 15. Total Ingresos Operativos No Generados por Intereses 16. Gastos de Personal 17. Otros Gastos Operativos 18. Total Gastos No Generados por Intereses 19. Utilidad/Pérdida Operativa Tomada como Patrimonio 20. Utilidad Operativa Antes de Provisión 21. Cargo por Prov isión de Préstamos 22. Cargo por Prov isión de Títulos Valores y Otros Préstamos 23. Utilidad Operativa 24. Utilidad/Pérdida No Operativa Tomada como Patrimonio 25. Ingresos No Recurrentes 26. Gastos No Recurrentes 27. Cambio en Valor Razonable de la Deuda 28. Otros Ingresos y Gastos No Operativos 29. Utilidad Antes de Impuesto 30. Gastos de Impuesto 31. Ganancia/Pérdida por Operaciones Descontinuas 32. Utilidad Neta 33. Cambio en Valor de Inversiones Disponibles para la Venta 34. Reev aluación de Activos Fijos 35. Dif erencias en Conversión de Divisas 36. Ganancia/Pérdida en Otros Ingresos Integrales 37. Detalle del Ingreso por Fitch 38. Memo: Ganancias Asignadas a Intereses Minoritarios 39. Memo: Utilidad Neta después de Ganancias Asignadas a Intereses Minoritarios 40. Memo: Dividendos Comunes Relacionados al Periodo 41. Memo: Dividendos Preferidos Relacionados al Periodo Tasa de Cambio

Sep 2015 (USD millones) 90,9 0,8 0,0 91,7 12,8 4,5 17,3 74,4 0,0 0,2 (0,0)

Dic 2014

Dic 2013

Dic 2012

Dic 2011

283.649,9 2.590,1 0,0 286.240,0 39.978,9 14.067,3 54.046,2 232.193,8 0,0 769,5 (116,4)

371.054,8 4.601,2 0,0 375.656,0 53.262,5 16.222,5 69.485,0 306.171,0 553,6 468,5 n.a.

319.561,6 3.980,6 0,0 323.542,2 52.050,6 14.264,4 66.315,0 257.227,2 623,0 22,4 n.a.

285.500,3 6.143,2 0,0 291.643,5 55.618,0 13.253,4 68.871,4 222.772,1 (588,2) 48,5 n.a.

204.736,8 2.622,0 0,0 207.358,8 29.933,6 15.088,9 45.022,5 162.336,3 (655,1) (31,7) n.a.

n.a. 67,2 21,9 89,2 21,7 61,9 83,5 n.a. 80,1 54,0 5,9

n.a. 209.687,4 68.263,3 278.603,8 67.633,2 193.117,1 260.750,3 n.a. 250.047,3 168.451,6 18.528,3

n.a. 325.764,9 0,1 326.787,1 74.623,2 254.358,7 328.981,9 n.a. 303.976,2 247.663,5 24.095,8

n.a. 316.874,4 0,2 317.520,0 60.024,2 248.869,4 308.893,6 n.a. 265.853,6 219.095,9 23.658,4

n.a. 310.654,4 0,0 310.114,7 49.701,9 204.305,2 254.007,1 n.a. 278.879,7 192.366,2 39.222,3

n.a. 257.907,1 0,0 257.220,3 37.920,5 179.416,1 217.336,6 n.a. 202.220,0 136.592,9 25.545,7

20,2 n.a. 0,0 0,0 n.a. n.a. 20,2 5,9 n.a. 14,3 n.a.

63.067,4 n.a. 7,5 39,4 n.a. n.a. 63.035,5 18.495,5 n.a. 44.540,0 n.a.

32.216,9 n.a. 42.657,4 683,5 n.a. n.a. 74.190,8 27.146,8 n.a. 47.044,0 0,0

23.099,3 n.a. 41.493,9 359,3 n.a. n.a. 64.233,9 21.406,7 n.a. 42.827,2 0,0

47.291,2 n.a. 19.631,4 1.975,7 n.a. n.a. 64.946,9 21.176,3 n.a. 43.770,6 0,0

40.081,4 n.a. 28.061,0 459,4 n.a. n.a. 67.683,0 24.073,7 n.a. 43.609,3 0,0

n.a. n.a. n.a. 14,3 n.a. 14,3

n.a. n.a. n.a. 44.540,0 n.a. 44.540,0

n.a. n.a. 0,0 47.044,0 n.a. 47.044,0

n.a. n.a. 0,0 42.827,2 n.a. 42.827,2

n.a. n.a. 0,0 43.770,6 n.a. 43.770,6

n.a. n.a. (37,7) 43.571,6 n.a. 43.609,3

n.a. n.a.

n.a. n.a.

n.a. n.a.

n.a. n.a.

n.a. n.a.

n.a. n.a.

USD1 = COP3121,94000

USD1 = USD1 = USD1 = USD1 = COP2392,46000 COP1922,56000 COP1771,54000 COP1942,70000

n.a.: no aplica. Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia.

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Instituciones Financieras Compañía de Financiamiento Tuya, S.A. Balance General (COP millones) Activ os A. Préstamos 1. Préstamos Hipotecarios Residenciales 2. Otros Préstamos Hipotecarios 3. Otros Préstamos de Consumo/Personales 4. Préstamos Corporativos y Comerciales 5. Otros Préstamos 6. Menos: Reservas para Préstamos Vencidos 7. Préstamos Netos 8. Préstamos Brutos 9. Nota: Préstamos Vencidos Incluidos Arriba 10. Nota: Préstamos a su Valor Razonable Incluidos Arriba B. Otros Activos Productivos 1. Préstamos y Operaciones Interbancarias 2. Repos 3. Títulos Valores Negociables y su Valor Razonable por Ingreso 4. Deriv ados 5. Títulos Valores Disponibles para la Venta 6. Títulos Valores Mantenidos hasta su Vencimiento 7. Inv ersiones en Empresas Relacionadas 8. Otros Títulos Valores 9. Total Títulos Valores 10. Nota: Títulos Valores del Gobierno Incluidos Arriba 11. Nota: Títulos Valores Comprometidos 12. Inv ersiones en Propiedades 13. Activ os en Seguros 14. Otros Activos Productivos 15. Total Activos Productivos C. Activos No Productivos 1. Ef ectivo y Depósitos en Bancos 2. Nota: Reservas Obligatorias incluidas arriba 3. Bienes Raíces Adjudicados 4. Activ os Fijos 5. Crédito Mercantil 6. Otro Intangibles 7. Activ os por Impuestos Corrientes 8. Activ os por Impuestos Diferidos 9. Operaciones Discontinuadas 10. Otros Activos 11. Total Activos Tasa de Cambio

Sep 2015 (USD millones)

Dic 2014

Dic 2013

Dic 2012

Dic 2011

0,0 n.a. 544,9 0,0 1,3 115,3 430,9 546,2 48,3 n.a.

0,0 n.a. 1.701.073,0 0,0 4.161,4 359.899,3 1.345.335,1 1.705.234,4 150.916,5 n.a.

0,0 n.a. 1.638.507,0 0,0 3.487,2 338.323,1 1.303.671,1 1.641.994,2 144.394,4 n.a.

0,0 n.a. 1.574.480,6 2,0 3.311,4 274.860,9 1.302.933,1 1.577.794,0 118.166,8 n.a.

0,0 n.a. 1.367.115,9 11,0 2.202,9 247.057,1 1.122.272,7 1.369.329,8 158.639,2 n.a.

0,0 n.a. 1.209.146,6 38,8 1.959,7 249.250,6 961.894,5 1.211.145,1 65.667,6 n.a.

0,0 0,0 0,3

0,0 0,0 983,9

0,0 n.a. 0,0

0,0 n.a. 30.712,8

0,0 n.a. 3.975,3

30,99% 0,0 n.a. 2.188,4

0,0 0,0 10,1 0,0 0,0 10,4 10,1 n.a. n.a. n.a. 0,0 441,4

0,0 0,0 31.571,2 0,0 0,0 32.555,1 31.571,2 n.a. n.a. n.a. 0,0 1.377.890,2

0,0 0,0 34.983,7 n.a. 9.817,2 44.800,9 34.983,7 n.a. n.a. n.a. n.a. 1.348.472,0

0,0 0,0 2.791,6 n.a. 9.480,7 42.985,1 33.504,4 n.a. n.a. n.a. n.a. 1.345.918,2

0,0 0,0 953,9 n.a. 7.264,5 12.193,7 4.929,3 n.a. n.a. n.a. n.a. 1.134.466,4

0,0 0,0 927,1 n.a. 5.044,8 8.160,3 3.115,5 n.a. n.a. n.a. n.a. 970.054,8

62,3 n.a. 0,0 1,5 0,0 0,6 n.a. 3,7 n.a. 27,0 536,4

194.517,4 n.a. 45,6 4.707,9 0,0 1.816,1 n.a. 11.548,6 n.a. 84.185,9 1.674.711,7

150.216,9 n.a. 30,7 4.834,3 0,0 n.a. n.a. 5.570,3 n.a. 54.968,9 1.564.093,1

137.450,7 n.a. 429,6 3.997,2 0,0 0,0 n.a. 8.795,1 n.a. 59.159,8 1.555.750,6

157.101,1 n.a. 124,2 3.734,4 0,0 0,0 n.a. 6.249,0 n.a. 57.027,6 1.358.702,7

107.613,1 n.a. 31,0 3.667,4 0,0 0,0 n.a. 6.592,9 n.a. 43.184,2 1.131.143,4

USD1 = USD1 = COP3121,94000 COP2392,46000

USD1 = COP1922,56000

USD1 = COP1771,54000

USD1 = COP1942,70000

n.a.: no aplica. Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia.

Compañía de Financiamiento Tuya, S.A. Abril 2016

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Instituciones Financieras Compañía de Financiamiento Tuya, S.A. Balance General (COP millones) Pasiv os y Patrimonio D. Pasivos que Devengan Intereses 1. Depósitos de Clientes-Cuenta Corriente 2. Depósitos de Clientes - Cuentas de Ahorro 3. Depósitos de Clientes - A Plazo 4. Total Depósitos de Clientes 5. Depósitos de Bancos 6. Repos y Colaterales en Efectivo 7. Otros Depósitos y Fondeo de Corto Plazo 8. Total Depósitos, Mercado Monetario y Fondeo de Corto Plazo 9. Deuda Senior con Vencimiento Mayor a Un Año 10. Deuda Subordinada 11. Otros Fondos 12. Total Fondeo de Largo Plazo 13. Deriv ados 14. Obligaciones Negociables 15. Total Fondeo E. Pasiv os que No Devengan Intereses 1. Porción de la Deuda a Valor Razonable 2. Reservas por Deterioro de Créditos 3. Reservas para Pensiones y Otros 4. Pasiv os por Impuestos Corrientes 5. Pasiv o por Impuestos Diferidos 6. Otros Pasivos Diferidos 7. Operaciones Discontinuadas 8. Pasiv os de Seguros 9. Otros Pasivos 10. Total Pasiv os F. Capital Hibrido 1. Acciones Preferentes y Capital Híbrido Contabilizado como Deuda 2. Acciones Preferentes y Capital Híbrido Contabilizado como Patrimonio G. Patrimonio 1. Acciones Comunes 2. Inv ersiones No Controladas 3. Reservas por Revalorización de Títulos Valores 4. Reservas por Revalorización de Posición en Moneda Extranjera 5. Rev alorización de Activo Fijo y Otras Acumulaciones de Otros Ingresos Integrales 6. Total Patrimonio 7. Total Pasiv o y Patrimonio 8. Nota: Indicador Capital Base según Fitch 9. Memo: Capital Elegible según Fitch Tasa de Cambio

Sep 2015 (USD millones)

Dic 2014

Dic 2013

Dic 2012

Dic 2011

0,0 0,0

0,0 0,0

0,0 0,0

0,0 0,0

0,0 0,0

0,0 0,0

362,0 362,0 0,7 0,0 0,0 362,7

1.130.244,1 1.130.244,1 2.154,0 0,0 0,0 1.132.398,1

1.112.186,5 1.112.186,5 798,0 0,0 0,0 1.112.984,5

1.108.514,8 1.108.514,8 1.099,0 0,0 0,0 1.109.613,8

954.316,6 954.316,6 702,1 0,0 0,0 955.018,7

822.689,9 822.689,9 919,2 0,0 0,0 823.609,1

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

49,4 n.a. 49,4 0,0 n.a. 412,1

154.143,3 n.a. 154.143,3 0,0 n.a. 1.286.541,4

144.500,0 n.a. 144.500,0 0,0 n.a. 1.257.484,5

140.500,0 n.a. 140.500,0 0,0 n.a. 1.250.113,8

119.500,0 n.a. 119.500,0 0,0 n.a. 1.074.518,7

74.500,0 n.a. 74.500,0 0,0 n.a. 898.109,1

n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 60,5 472,6

n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 188.756,8 1.475.298,2

n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 109.860,7 1.367.345,2

0,0 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 117.579,0 1.367.692,8

0,0 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 111.810,4 1.186.329,1

0,0 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 91.456,3 989.565,4

n.a.

n.a.

0,0

0,0

0,0

0,0

n.a.

n.a.

n.a.

n.a.

n.a.

n.a.

63,9 n.a. 0,0

199.413,5 n.a. 0,0

196.747,9 n.a. 0,0

188.057,8 n.a. 0,0

172.373,6 n.a. 0,0

141.578,0 n.a. 0,0

0,0

0,0

n.a.

n.a.

n.a.

n.a.

n.a.

n.a.

0,0

0,0

0,0

0,0

63,9 536,4

199.413,5 1.674.711,7 n.a. n.a.

196.747,9 1.564.093,1 n.a. n.a.

188.057,8 1.555.750,6 n.a. n.a.

172.373,6 1.358.702,7 n.a. n.a.

141.578,0 1.131.143,4 n.a. n.a.

USD1 = COP3121,94000

USD1 = COP2392,46000

USD1 = COP1922,56000

USD1 = COP1771,54000

USD1 = COP1942,70000

n.a.: no aplica. Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia.

Compañía de Financiamiento Tuya, S.A. Abril 2016

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Instituciones Financieras Compañía de Financiamiento Tuya S.A. Resumen Analítico (%) A. Indicadores de Intereses 1. Ingresos por Intereses sobre Préstamos/Préstamos Brutos Promedio 2. Gastos por Intereses Sobre Depósitos de Clientes/Depósitos de Clientes Promedio 3. Ingresos por Intereses/Activos Productivos Promedio 4. Gastos por Intereses/Pasivos que Devengan Intereses Promedio 5. Ingreso Neto por Intereses/Activos Productivos Promedio 6. Ingreso Neto por Intereses Cargo por Provisiones para Préstamos/Activos Productos Promedio. 7. Ing. Neto por Intereses – Dividendos de Acciones Preferentes/Activos Productos Promedio. B. Otros Indicadores de Rentabilidad Operativa 1. Ingresos No Financieros/Ingresos Operativos Netos 2. Gastos Operativos/Ingresos Operativos Netos 3. Gastos Operativos/Activos Promedio 4. Utilidad Operativa antes de Provisiones/Patrimonio Promedio 5. Utilidad Operativa antes de Provisiones Activo Total Promedio 6. Prov isiones para Préstamos y Títulos Valores/Utilidad Operativa antes de Prov isiones 7. Utilidad Operativa/Patrimonio Promedio 8. Utilidad Operativa/Activo Total Promedio 9. Impuestos/Utilidad Antes de Impuestos 10. Utilidad Operativa antes de Provisiones/Activos Ponderados por Riesgo 11. Utilidad Operativa/Activos Ponderados por Riesgo C. Otros Indicadores de Rentabilidad 1. Utilidad Neta/Patrimonio Promedio 2. Utilidad Neta/Activos Totales Promedio 3. Ingreso Ajustado por Fitch/Patrimonio Promedio 4. Ingreso Ajustado por Fitch/Activos Totales Promedio 5. Utilidad Neta/Activos Totales Promedio + Activos Titularizados Administrados Promedio 6. Utilidad Neta/Activos Ponderados por Riesgo 7. Ingreso Ajustado por Fitch/Activos Ponderados por Riesgo D. Capitalización 1. Capital Base según Fitch/Activos Ponderados por Riesgo 2. Capital Elegible según Fitch/Activos Ponderados por Riesgo 3. Patrimonio Común Tangible/Activos Tangibles 4. Indicador de Capital Primario Regulatorio 5. Indicador de Capital Total Regulatorio 6. Indicador de Capital Primario Base Regulatorio 7. Patrimonio/Activos Totales 8. Div idendos Pagados y Declarados en Efectivo/Utilidad Neta 9. Div idendos Pagados y Declarados en Efectivo/Ingreso Ajustado por Fitch 10. Div idendos en Efectivo y Recompra de Acciones/Utilidad Neta 11. Utilidad Neta Dividendos en Efectivo/Patrimonio Total E. Calidad de Crédito 1. Crecimiento del Activo Total 2. Crecimiento de los Préstamos Brutos 3. Préstamos Mora/Préstamos Brutos 4. Reservas para Préstamos/Préstamos Brutos 5. Reservas para Préstamos/Préstamos Mora 6. Préstamos Mora–Reservas para Préstamos/Patrimonio 7. Cargo por Prov isión para Préstamos/Préstamos Brutos Promedio 8. Castigos Netos/Préstamos Brutos Promedio 9. Préstamos Mora + Activos Adjudicados/Préstamos Brutos + Activos Adjudicados F. Fondeo 1. Préstamos/Depósitos de Clientes 2. Activ os Interbancarios/Pasivos Interbancarios 3. Depósitos de Clientes/Total Fondeo excluyendo Derivados

Sep 2015

Dic 2014

Dic 2013

Dic 2012

Dic 2011

22,58 4,94 28,10 5,85 22,79

23,00 4,7 27,82 5,45 22,68

22,36 5,33 26,76 5,98 21,28

22,13 6,26 27,72 6,98 21,17

20,62 4,72 24,65 6,43 19,30

6,26

4,33

3,15

2,89

3,06

22,79

22,68

21,28

21,17

19,30

54,54 51,05 21,89 181,88 20,99

51,63 51,98 20,51 167,82 18,95

55,25 53,74 21,90 154,59 18,85

58,20 47,67 20,40 177,66 22,40

61,31 51,80 23,44 159,05 21,81

74,78 45,87 5,29 4,61 54,54 51,05

89,40 17,79 2,01 36,6 17,78 1,88

91,31 13,43 1,64 33,3 15,86 1,38

83,04 30,13 3,80 32,61 19,12 3,24

80,18 31,52 4,32 35,57 16,79 3,33

32,40 3,74 32,40 3,74

25,97 2,93 25,97 2,93

24,90 3,04 24,90 3,04

27,88 3,52 27,88 3,52

34,30 4,70 34,27 4,70

29,34 3,25 32,40

n.a. 2,75 2,75

n.a. 2,56 2,56

n.a. 3,00 3,00

n.a. 3,62 3,62

10,80 n.a. 11,81 n.a. 13,98 7,89 11,91 n.a. 29,86 10,80 n.a.

11,51 n.a. 12,58 8,55 15,47 n.a. 12,58 n.a. n.a. n.a. 23,91

11,22 n.a. 12,09 8,40 15,46 n.a. 12,09 n.a. n.a. n.a. 22,77

11,82 n.a. 12,69 11,06 16,59 n.a. 12,69 n.a. n.a. n.a. 25,39

11,8 n.a. 12,52 9,59 14,39 n.a. 12,52 n.a. n.a. n.a. 30,80

7,07 3,85 8,85 21,11 238,48 (105,76) 13,45 11,69 8,85

0,54 4,07 8,79 20,60 234,3 (98,57) 15,35 8,75 8,80

14,50 15,22 7,49 17,42 232,60 (83,32) 15,33 10,84 7,51

20,12 13,06 11,59 18,04 155,74 (51,29) 14,91 13,89 11,59

48,54 44,39 5,42 20,58 379,56 (129,67) 13,76 5,23 5,42

150,87 0,00 87,85

147,64 0,00 88,45

142,33 0,00 88,67

143,49 0,00 88,81

147,22 0,00 91,60

n.a.: no aplica. Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia.

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Instituciones Financieras

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