Países emergentes: nuevo contexto, nuevos retos, nueva estrategia Rafael Pampillón Director de Análisis Económico de IE Business School

Un Mundo a Tres Velocidades (2013)

Europa

EE.UU.

Países Emergentes

PIB

Decrecimien. (-0,5% a 0,4%) pero con reformas.

IPC

Controlado (2%)

Empleo

Paro (12,5%) record histórico

Déficit Público

Descendiendo (-3,4%)

Deuda/PIB

Problema

PIB

Crecimiento moderado (2%)

IPC

Moderado (2%)

Empleo

Mejoría (paro 7,5%)

Déficit Público

Descendiendo (del 9,5 al 8%)

Deuda/PIB

Problema, pero menos

PIB

Crecimiento (6%)

IPC

Moderado/Estabilizado (5,4%)

Empleo

Creación de clase media

Déficit Público

Creciendo moderadamente

Deuda/PIB

Moderado

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Crecimiento del PIB

2010 2011 2012 2013( 2014(p) p)

EEUU Euro‐ Zona UE España América  Latina BRIC Mundo

2,4 2,0

1,8 1,4

2,2 ‐0,6

2,0 ‐0,4

3 1,1

1,9 ‐0,3 6,2

1,6 0,4 4,6

‐0,2 ‐1,4 3,0

0 ‐1,6 3,4

1,3 0,7 3,9

8,6 5,3

6 4,0

4 3,2

5 3,3

5,5 4,0

CONFERENCIA RIESGO PAÍS 2013

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La recuperación ha sido muy desigual El diferencial de crecimiento entre emergentes y desarrollados se ha ampliado

A diferencia de los países desarrollados, la crisis no parece haber reducido significativamente el crecimiento potencial de los emergentes: han consolidado un mayor dinamismo sin una mayor inestabilidad. CONFERENCIA RIESGO PAÍS 2013

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El consumo está cada vez más en los emergentes. En China el consumo será el motor económico de una nueva era de prosperidad duradera. China no sólo es clave en la oferta global, sino también para la demanda.

Peso sobre el consumo mundial 36 34 EEUU

32 30

(%)

28

Emergentes UEM

26 24 22 20

13 (p)

12 (p)

11

10

09

08

07

06

05

04

03

02

01

00

99

98

97

96

95

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Fuen te: EIU y Área d e Estud io s d e Ban kia. (p) Previsiones. Datos a p recios d e mercado. CONFERENCIA RIESGO PAÍS 2013

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El mundo emergente gana poder

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El mundo de cuatro velocidades en los años 1990

Grupo de países

Prósperos

Convergent es Pobres Estancados Fuente: Centro de Desarollo de la OCDE, Perspectives on Global Development 2010 - Shifting Wealth

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El mundo de cuatro velocidades en los años 2000

Grupo de países Prósperos Convergente s Pobres Estancados Fuente: Centro de Desarollo de la OCDE, Perspectives on Global Development 2012 – Social Cohesion in a Shifting World.

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Latinoamérica: ¿el liderazgo regional está cambiando? México está recuperando competitividad, incluso frente a China Origen de las importaciones de EEUU (%) sobre total importaciones  EEUU

18 16 14

México

China

12 10 8 6 4 2 0 1990

2000

2012

2013 (p) 2012 (p)

Fuente: The  Economist. (p) previsión.

El nuevo gobierno de Peña Nieto ha generado elevadas expectativas, sobre todo, en lo que respecta a las reformas estructurales pendientes (energética, fiscal, laboral, principalmente). CONFERENCIA RIESGO PAÍS 2013

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El futuro de los países emergentes no parece haber empeorado Los efectos negativos de la crisis financiera global se perciben como temporales

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Latinoamérica: ¿el liderazgo regional está cambiando? México ha crecido más que Brasil en los últimos dos años

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Asia desplazará el centro de gravedad de la economía global Tendencia dominante hacia el Este y ligero desplazamiento hacia el Sur Centro de gravedad para la economía global: 1965-2050, PIB a precios de mercado

Fuente: Homi Kharas, Gookings, Dan Hammer, Center for Global Development.

Curiosamente, en la década de los sesenta, el centro de gravedad estaba en España: el mundo tenía tres focos principales de crecimiento (EEUU, Europa y Japón). Ahora parece que está entre Irán y Paquistán. CONFERENCIA RIESGO PAÍS 2013

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El futuro ranking económico mundial estará liderado por emergentes En 2060, 2 países emergentes serán los dos primeros Mayores economías en 2060 70

Billones  USD

60 50 40 30 20 10

Sudáfrica

Australia

España

Egipto

Pakistán

Filipinas

Italia

Vietnam

Corea del Sur

Fuente: OCDE y Área de Estudios de Bankia.

Canadá

Turquía

Nigeria

Francia

Alemania

Rusia

Reino Unido

México

Indonesia

Japón

Brasil

UEM

EEUU

India

China

0

Los actuales BRIC serán un 40% mayores que el G-7. Colombia, Indonesia, Vietnam, Turquía y Sudáfrica serán, como mínimo, un 25% del G-7 CONFERENCIA RIESGO PAÍS 2013

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…visibles también en otros indicadores de bienestar La convergencia se aceleró durante la pasada década

En su cálculo, el índice de desarrollo humano incluye, además de la renta per cápita, la esperanza de vida y la educación. CONFERENCIA RIESGO PAÍS 2013

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Fundamentos que apoyan el optimismo hacia los países emergentes Su crecimiento potencial seguirá siendo mayor

Las tendencias demográficas son favorables: el fuerte crecimiento de la población impulsa rápidamente a la población activa, acelerada por la urbanización de la población (contraste con los países desarrollados). CONFERENCIA RIESGO PAÍS 2013

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Los progresos son generalizados, pero desiguales.

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China es un factor clave para explicar el éxito de Asia Hay riesgos, pero China tiene aún mucho margen para mejorar PIB per cápita EEUU vs China

Periodo de 30 años para China

Fuente:

En 1980 , el PIB de China (per cápita) era equivalente al de EEUU en 1790; desde entonces, China ha recuperado 50 años de la ventaja por década. CONFERENCIA RIESGO PAÍS 2013

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Han dejado de ser actores “secundarios” en la economía global.

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…la influencia de China vuelve a ser decisiva Lidera el ranking del comercio internacional

China ya es el mayor exportador mundial, el segundo mayor importador y el mayor importador de materias primas agrarias, metales y petróleo. CONFERENCIA RIESGO PAÍS 2013

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Fundamentos que apoyan el optimismo hacia los países emergentes Su crecimiento potencial seguirá siendo mayor Emergentes: ahorro e inversión

Desarrollados: ahorro e inversión 25

36

24

34

Inversión

22

30 28

21

% PIB 

20

26

Inversión

24

19

Ahorro

22 20

17

18

16

16

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

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Fuente: FMI.

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

% PIB

Ahorro

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Fuente: FMI.

Los países emergentes han ahorrado e invertido sustancialmente en los últimos años, mientras los desarrollados han desahorrado (o se han endeudado) e invertido mucho menos.

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Aunque, no todo es color de rosa… … a diferencia de otras zonas emergentes como Asia. Latinoamérica

Asia

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…y los más pobres serán los que más crezcan y África más que Asia

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Asia se diferencia positivamente; Europa del Este es la más regazada África Subsahariana se consolida como una región de fuerte crecimiento

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En 2050 entre 350 y 500 millones de habitantes gozarán de unas rentas similares a las clases medias de China

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Exportaciones e IDE (impulsadas en gran medida por China e India) y cambios demográficos (2.000 millones en 2050)

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Un Nuevo Equilibrio Económico

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The Economist Marzo 2009 China mira al mundo de manera desenfocada Pero son suficientemente importantes como para darse el lujo de tener esa miopía.

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2013: Gastos en I+D en porcentaje del PIB y en miles millones de dólares (PPP)

Fuente: Battelle, R&D Magazine, OECD, IMF, CIA

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Conclusiones • Las economías emergentes han representado las mayores oportunidades de inversión de la última década y se han convertido en actores principales de la economía global, tanto en el ámbito macroeconómico, como en el financiero. • La crisis ha consolidado el patrón iniciado hace 20 años: los países emergentes tienen mayor crecimiento potencial y menor vulnerabilidad que la mayoría de los desarrollados. • La aceleración en el proceso de convergencia de las grandes economías emergentes con los países desarrollados, aumenta el interés por mercados alternativos con elevado crecimiento: África, China, India, Indonesia, Turquía, Vietnám, Sudáfrica, Colombia, etc….

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En definitiva el mundo seguirá cambiando: • El gobierno económico mundial seguirá evolucionando, dando un mayor peso y representatividad a los países emergentes, pero con mucho retraso a los cambios (siempre ha sido así).

• Más multilateral, más equilibrado Una nueva ponderación de economías desarrolladas y emergentes Necesidad de ajustes más rápidos a los déficits, tanto fiscales como por cuenta corriente

• Nosotros creceremos menos, y crecerán más “ellos” (los emergentes) • Los costes laborales en países ricos seguirán enfrentándose a presiones bajistas. CONFERENCIA RIESGO PAÍS 2013

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