Perspectiva Divisas

Agosto 24, 2016

Sobre la evolución de la economía global y los mercados financieros Economía

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Estrategia Divisas Petróleo. La semana inició con un aumento en los precios debido a Esta Semana que los futuros de crudo subieron después de que Arabia Saudita mostrara interés por obtener mayores precios en el  Inventarios de petróleo crudo de la AIE petróleo mientras el grupo de producción de Rusia se reunía  Plataformas Baker Hugues para discutir sobre el mercado. A esta subida lo apoyó las  Inventarios de petróleo crudo de la API pérdidas en la producción en Nigeria, en donde más de 700mil barriles se perdieron por ataques militares y por problemas de distribución. Por su parte, el ministro de Energía ruso, Alexander Novak, dijo en un comunicado que la reunión ordinaria en la capital austriaca entre Rusia y la OPEP, el llamado "diálogo energético", se ha programado para el mes de octubre. A mediados de la semana el petróleo seguía aumentando soportado por Arabia Saudita, el ente central de la Organización de los Países Exportadores de Petróleo, que ha venido alimentando las especulaciones de que el grupo estaba listo para llegar a un acuerdo de congelación con los productores no-OPEP. Sin embargo, un informe de Reuters dijo que Arabia Saudita podría aumentar la producción de crudo en agosto de 10.08 millones a 10.09 millones de bpd, superando a la producción de Rusia, tal como pretende la OPEP para un pacto para frenar la producción mundial. Además, el crudo seguí tomando fuerza ya que una inundación de nuevos pedidos para el envío de este de Estados Unidos a Europa para aprovechar las oportunidades de arbitraje resultaron de una amplia difusión entre los Estados Unidos y los puntos de referencia europeos. Los miembros de la OPEP se reunirán en el marco del Foro Internacional de Energía, que agrupa a los productores y consumidores, en Argelia el 26 a 28 septiembre. Al finalizar la semana la producción de crudo de Irán se mantuvo en 3610 millones de bpd; Irán ha sido el principal inconveniente en la iniciativa de congelación en la producción, resaltando en que estará listo sólo después de que recupere los niveles de producción observados antes de sanciones de 4 millones. Los inversionistas esperan para la semana los inventarios de crudo de la AIE mostrando un dato anterior de -2508 millones. Y se espera el número de plataformas de Baker Hugues que viene de un dato de 406.

Rango semanal: 45.6 - 48.5 Tendencia: ↓

1

DXY. El índice dólar, que sigue la evolución de esta moneda con respecto a una cesta de otras seis divisas principales, cerró la semana en 94.48, ya que los inversores empiezan a tener más confianza en que existen muchas posibilidades de que los tipos de interés suban este año. El dólar ganó posiciones con respecto a las demás monedas principales, apartándose de los mínimos de siete semanas, ya que las declaraciones del presidente del Banco de la Reserva Federal de San Francisco, John Williams, despertaron algunas esperanzas de que se produzca una subida de los tipos de interés a corto plazo. Sin embargo, el dólar cerró la semana con pérdidas de 1.25% ante los mensajes contradictorios en torno a cuándo se materializará la siguiente subida de los tipos de interés de Estados Unidos.

Esta Semana  Ventas de viviendas nuevas  Ventas de viviendas de segunda mano  Jackson Hole Symposium  PIB trimestral  Declaraciones de Janet Yellen, presidenta de la Fed

Las probabilidades de que suban los tipos de interés vuelven a tomar revuelo pues Williams anunció en una comparecencia a finales de la semana que es partidario de una subida en septiembre. El presidente afirmó que, “En el contexto de una robusta economía nacional que sigue ganando fuelle, tiene sentido volver a un ritmo gradual de subida de los tipos, mejor pronto que tarde”. Según la herramienta de seguimiento de la Fed los inversionistas estiman que hay un 12% de probabilidades de que se produzca una subida de los tipos de interés en septiembre. El discurso de Williams ha sido otra parte más de la presión que hicieron en la economía los principales funcionarios de la Fed. Los presidentes de la Fed de Nueva York y Atlanta, William y Dennis Lockhart han dicho esta semana que la subida de los tipos de interés en septiembre sigue siendo una opción. Los inversores esperan para esta semana los datos de las ventas de viviendas nuevas que espera un dato de 580mil inferior al anterior de 592mil; además las ventas de vivienda de segunda mano vienen de un valor de 5.57 millones superior al esperado de 5.51 millones. Además, sale el dato del PIB trimestral que espera un valor de 1.1% levemente inferior al anterior de 1.2%. Por último, se realizará el simposio en Jackson Hole en los últimos dos días de la semana la cual concluirá con las declaraciones de la presidente de la reserva federal, Yanet Yellen; el mercado está a la expectativa de este discurso para conocer una postura más clara frente a cuando se dará la esperada subida en la tasa de interés por parte de la FED, en el 2015 luego de este discurso y un buen dato de PIB las probabilidades de subida de tasas aumentaron considerablemente, por lo que estos comentarios de la presidente de la FED podrían ser driver en las próximas semanas.

Rango semanal: 93.9 - 96.2 Tendencia: ↑

2

Euro. La moneda común se dejó un 0.25% hasta el nivel de 1,1323, apartándose de los máximos de ocho semanas registrados en 1,1365. En términos semanales, la moneda única subió un 1.5% con respecto al dólar, mostrando avance en su segunda semana consecutiva. En el transcurso de la semana el euro se mantiene a la expectativa de la resolución de la Reserva Federal de Estados Unidos que dio a conocer su comunicado sobre las decisiones en su economía.

Esta Semana



PMI manufacturero

 PMI manufacturero de Alemania  PIB de Alemania Trimestral  Índice Ifo de confianza empresarial en Alemania

Además, salieron los datos sobre los ingresos medios de los trabajadores sin incluir las primas registrando un valor de 2.3% en línea con el esperado y levemente superior al anterior de 2.2%. También la evolución del desempleo salió positiva ya que disminuyo 8600 empleos frente a un esperado de que aumentara a 9500. Aunque con base en este dato, la tasa de desempleo siguió en línea con el esperado de 4.9%, manteniendo mínimos de 11 años, mientras que el empleo en el segundo trimestre llegó a un máximo de 74.5%. A pesar de las advertencias de numerosos economistas tras la decisión de Reino Unido de abandonar la Unión Europea, esta lectura de los datos es positiva. Por su parte, salieron datos sobre el IPC anual registrando un valor de 0.2% en línea con el esperado y con el dato anterior. Al final de la semana, se mostró que según los datos provisionales publicados por la oficina de estadística comunitaria Eurostat, la balanza por cuenta corriente de la Unión Europea tuvo un superávit de 13.100 millones de euros en el mes de junio, frente a los 12.400 registrados en mayo. El Banco Central Europeo considera que las repercusiones del triunfo del Brexit en el referendo sobre la salida del Reino Unido de la Unión Europea han sido menores que lo que muchos habían anticipado. El BCE ve un crecimiento moderado de la economía en la eurozona, en un 0.6% en la comparación trimestral, impulsada ante todo por el consumo privado y las inversiones. Para esta semana los inversores esperan los datos del PMI manufacturero que espera un valor de 52.0 en línea con el anterior. Adicionalmente, sale el PIB de Alemania que espera un dato en línea con el anterior de 0.4% y el índice Ifo de confianza empresarial en Alemania espera un dato de 108.5 levemente superior al anterior de 108.3.

Rango semanal: 1.12 – 1.137 Tendencia: ↓

3

Libra La libra alcanzó el nivel de 1,3076 con respecto al dólar, con un descenso intradía del 0.7% aunque subiendo 1.2% en términos Esta Semana semanales ante la disminución de las preocupaciones en torno a las previsiones de crecimiento tras el Brexit. La libra subió hasta  Inversión empresarial el nivel de 1,3184 tras conocerse que las ventas minoristas, el empleo y la inflación que han superado las expectativas, lo que indica que la economía británica sigue teniendo una gran  PIB anual capacidad de recuperación tras la decisión del Reino Unido de abandonar la Unión Europea. Al inicio de la semana la Oficina Nacional de Estadísticas (ONS) publicó los datos de la inflación  Índice CBI de tendencias industriales anual en el Reino Unido, subiendo hasta el 0.6% en el mes de julio impulsada principalmente por los crecientes precios del transporte, sorprendiendo a los analistas, que habían previsto que el IPC se mantendría estable en el 0.5% registrado en el mes de junio. Según los expertos, para explicar ese incremento inesperado de la inflación figuró el creciente costo de los precios del combustible, así como los precios de los vehículos de segunda mano. Adicionalmente, los británicos superaron la incertidumbre del Brexit del mes de junio y las ventas minoristas crecieron mucho más de lo esperado el mes pasado. La Oficina Nacional de Estadística dijo que las ventas minoristas aumentaron un 1.4% en el mes de julio comparado con junio, superando la previsión de un sondeo de Reuters que apuntaba a un incremento mucho más moderado del 0.2%. Comparado con el año anterior, las ventas de julio crecieron un 5.9%, el mayor aumento desde septiembre del año pasado. Para esta semana los inversionistas están a la espera de los datos de la inversión empresarial que espera un dato de 0.9% inferior al anterior de -0.6%. También, se espera la publicación de los datos del PIB anual y trimestral que esperan unos datos de 2.2% y 0.6% respectivamente, en línea con los anteriores. Además sale el índice CBI de tendencias industriales del mes de agosto que espera un valor de -9 inferior al dato anterior de -4.

Rango semanal: 1.30 – 1.32 Tendencia: ↓

4

Yen. El yen se mostró a la baja de 0.3%, con respecto al dólar, cerrando la semana en 100.21. La moneda nipona registró mínimos en 99.50 el martes, su cota más baja desde que el Reino Unido decidiera abandonar la Unión Europea a finales de junio. En términos semanales, el par se dejó un 1.1%, su cuarto descenso semanal consecutivo. Al inicio de la semana el crecimiento de la economía de Japón se estancó en el periodo abril-junio tras la fuerte cifra del trimestre anterior, golpeado por exportaciones y gasto de capital, e incrementó la presión sobre el primer ministro Shinzo Abe para que implemente políticas que generen una expansión más sustentable. Su economía creció a una tasa del 0.2% en el segundo trimestre, por debajo del promedio de los pronósticos de un 0.7% y mucho menor a la revisada del 2% en enero.

Esta Semana  Declaraciones de Kuroda, gobernador del Banco de Japón  PMI manufacturero  IPC subyacente

Además, el Gobierno japonés anunciaba este mes un paquete económico con medidas fiscales por 13.5 billones de yenes, para que ayude a la economía doméstica a soportar los hechos externos desfavorables y apuntarle a una recuperación moderada. A mediados de la semana, se presentó una calma en los inversores a causa de unos comentarios de la Reserva Federal estadounidense (Fed) y la predisposición del Gobierno nipón a tomar medidas ante la volatilidad monetaria. Las posibilidades de un movimiento al alza del precio del dinero se han incrementado tras los últimos comentarios realizados tanto por William Dudley, presidente de la Fed de Nueva York, como de Dennis Lockhart, presidente de la Fed de Atlanta. El primero aseguró que podría plantearse ya una subida de cara a septiembre; el segundo, no descarta un nuevo movimiento antes de que termine el año. Adicionalmente, el Gobierno y el Banco de Japón (BoJ) confirmaron su disposición a tomar medidas ante la reciente volatilidad en los mercados de divisas que ha causado un alza sostenida del yen frente al dólar, apreciación que ha perjudicado fuertemente a la economía japonesa. La economía japonesa está a la espera de las declaraciones de Kuroda, gobernador del Banco de Japón. Además se esperan los datos del IPC subyacente que esperan un valor de -0.4% superior al anterior de -0.5%.

Rango semanal: 100 – 103 Tendencia: ↑

5

Dólar australiano El Ministerio de Comercio de China dijo que el bloqueo de la venta de la mayor red de energía del país a los oferentes chinos de Australia, fue una medida proteccionista que afecta negativamente a la disposición de las empresas chinas a invertir en el país. A China le parece urgente esto para que Australia pueda crear un ambiente justo y transparente para las empresas chinas, dijo el portavoz del ministerio Shen Danyang, en una conferencia de prensa regular. El jefe de la junta de revisión de inversiones extranjeras de Australia ha dicho que la decisión de bloquear 10 mil millones en las ventas se basó en información nueva y no por motivos políticos.

Esta Semana  Obras de construcción realizadas  Nuevas inversiones privadas en bienes de capital

El empleo australiano se aceleró más de lo previsto en julio, mientras que la tasa de desempleo inesperadamente cayó a 5.7%, sin embargo, la buena noticia fue afectado por una fuerte caída de trabajo de tiempo completo que apuntaba hacia una persistente holgura en el mercado laboral. Los datos de la Oficina Australiana de Estadísticas mostraron que 26.200 nuevos empleos fueron creados en julio, muy por encima de las previsiones de un aumento de 11.000. La tasa de desempleo se redujo del 5,8% en junio, cuando los analistas habían previsto un resultado estable. Al final de la semana, Los inversores tenían preocupaciones acerca de un posible descenso en la calificación AAA de crédito de Australia, pero siguen confiando en la calidad de la deuda del país, dijo un funcionario del gobierno superior australiano. La calificadora Moody’s esta semana confirmó la calificación AAA de Australia con una perspectiva estable, a diferencia de S&P, que advirtió recientemente de una rebaja en dos años, debido a un déficit presupuestario deterioro. Robert Nicholl, director ejecutivo de la Oficina Australiana de Administración Financiera (AOFM), dijo que están monitoreando nuestras calificaciones, de la agencia de la financiación del gobierno, que acaba de terminar una actualización anual de los inversores en Asia. Por último, El Banco de la Reserva de Australia (RBA) redujo su tasa de efectivo hasta un mínimo histórico de 1.5% a principios de este mes, debido a la capacidad disponible en el mercado laboral de bajar los salarios y la inflación. El crecimiento de los salarios se quedó sin movimiento en un mínimo histórico del 2.1% en el trimestre anterior. Para esta semana los inversionistas esperan los datos de las obras de construcción realizadas que esperan un aumento hasta -1.9% desde el -2.6%. Además, las nuevas inversiones privadas en bienes de capital que vienen de registrar un dato de -5.2%.

Rango semanal: 0.75 – 0.77 Tendencia: ↓

6

Peso colombiano. El fin del fuerte rally que presentamos en las dos últimas Esta Semana semanas en el petróleo volvió a generar presiones sobre las monedas de países emergentes, el mercado se encuentra  Confianza comercio al por menor escéptico sobre si se llegara a algún acuerdo en la reunión a finales de Septiembre en Argelia entre países productores de  Confianza industrial petróleo miembros de la OPEP. El discurso de la presidenta de la FED el viernes en la conferencia de Jackson Hole será determinante en el comportamiento de los monedas emergentes incluyendo la colombiana en las próximas semanas, si Janet Yellen se mantiene en línea con el tono “hawkish” de los últimos discursos de los miembros de la FED, el mercado aumentaría las probabilidades de un aumento de tasas en un nivel importante, generando fuertes presiones de valorización del dólar frente a las monedas emergentes. En la misma conferencia hace un año, un tono más a favor de subir la tasa de interés sumado a un crecimiento superior a las expectativas generó una fuerte desvalorización de los bonos y la moneda colombiana, por lo que debemos esperar fuertes volatilidades. En la semana esperamos que el petróleo continúe presentando leves caídas ya que el mercado no cree en la reunión de la OPEP, y piensa que puede suceder lo mismo que en el primer semestre del año donde no se llegó a ningún acuerdo; por el lado de la FED, esperamos que no genere una fuerte expectativa frente a subida de tasas, más bien mantengo su tono de estar revisando los riesgos globales para tomar la mejor decisión posible

Rango semanal: 2900 – 3000 Tendencia: ↑

7

Escenarios técnicos monedas a nivel global. Técnicos Bandas de Bollinger Superior

MA20

Medias Móviles

Inferior

20 días

RSI

50 días 200 días

14 días

30 días

9 días

CL1

54.71

43.50

32.29

43.50

45.51

40.55

DXY

98.83

95.65

92.47

95.65

95.74

96.44

38.38

44.77

34.58

EUR

1.154

1.117

1.081

1.117

1.114

1.110

63.598

56.014

68.315

JPY

58.85

53.96

62.59

115.00

101.80

88.61

101.80

103.15

111.70

37.52

40.29

35.24

3270.45

2996.14

2721.83

2996.14

2973.49

3090.37

40.27

44.29

37.88

GBP

1.440

1.440

1.440

1.310

1.336

1.423

48.559

44.165

53.225

AUD

0.802

0.802

0.802

0.762

0.754

0.737

51.977

53.456

48.193

NZD

0.762

0.762

0.762

0.719

0.715

0.684

59.592

56.905

62.050

CNY

6.846

6.846

6.846

6.645

6.649

6.534

51.918

54.140

53.892

0.0%

23.6%

38.2%

50.0%

61.8%

76.4%

100.0%

CL1

51.67

45.62

41.88

38.86

35.84

32.1

26.05

DXY

91.92

93.95

95.20

96.22

97.23

98.48

100.51

29.08

15.08

26.02

EUR

1.162

1.136

1.120

1.107

1.094

1.078

1.052

13.645

28.392

25.281

108.47

111.39

114.31

117.92

123.76

25.371

14.695

25.834

3198.68 3119.52

3040.35

2942.39

2784.05

34.849

13.721

25.227

COFX

Fibonacci

JPY

DM I DM I_DI18.3

DM I_DI+ 27.5

DM I_ADX 22.6

99.02

104.86

3454.98

3296.64

GBP

1.279

1.350

1.395

1.430

1.466

1.510

1.582

19.851

18.424

18.276

AUD

0.784

0.760

0.745

0.733

0.721

0.707

0.629

18.096

17.695

13.990

NZD

0.733

0.707

0.691

0.678

0.665

0.649

0.624

14.328

23.766

23.698

25.544

26.197

23.045

COFX

CNY

8

Global Disclaimer Estamos convencidos que todo inversionista debe diversificar sus inversiones en una variedad de clases de activos, en cualquier entorno o tendencia de mercado, así como colaborar permanente y estrechamente con su asesor financiero, para asegurar que su cartera esté adecuadamente diversificada y que su plan financiero respalde sus objetivos a largo plazo, su horizonte temporal y tolerancia al riesgo, aunque, la diversificación no garantiza ganancias ni protege contra las pérdidas. La información que precede, así como las empresas y/o valores individuales mencionados, no deben interpretarse como un consejo de inversión, una recomendación de compra o venta, ni como una indicación de la intención de comercializar en nombre de cualquier producto de Acciones & Valores S.A.. Los valores que se mencionan pueden o no ser parte de los fondos de Acciones & Valores S.A. Para obtener una lista completa de las tenencias de cualquier cartera de Acciones & Valores S.A., consulte el informe anual, semestral o trimestral más reciente en nuestra página web. Este documento es de carácter informativo. Acciones y Valores, no se hace responsable de la interpretación de dicha información, dado que la misma, no comprende la totalidad de aspectos que un inversionista pudiera considerar necesaria o deseable para analizar su decisión de participar en alguna transacción, dado que se presenta de manera abreviada. Es necesario que los inversionistas para efectos de contar con la total y absoluta precisión, consulten todos los documentos suministrados a través de la página web. Igualmente, los inversionistas deberán adelantar, por su cuenta, el análisis financiero y legal para efectos de tomar cualquier decisión de inversión. Los valores y números aquí consignados son obtenidos de fuentes de mercado que se presumen confiables tales como Bloomberg, Reuters y los Emisores. Las calificaciones hechas en el informe no deben considerarse como recomendaciones de inversión ni tampoco como sustitutos a las calificaciones dadas por agencias de crédito certificadas tales como Moody’s o Standard & Poor’s. Estas calificaciones son únicamente cuantitativas, no incluyen factores cualitativos y dependen de la información financiera disponible en el mercado en el momen to de ser preparadas. Las opiniones, estimaciones y proyecciones en este reporte reflejan el juicio actual del autor a la fecha del reporte, y se aclara que el contenido de la información aquí contenida puede ser objeto de cambios sin previo aviso. La remuneración de los autores no está asociada a los resultados del reporte ni a las recomendaciones realizadas. La presentación y cualquier documento preliminar sobre los productos aquí mencionados no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual, tanto la presentación como cualquier otro documento pueden ser complementados o corregidos. © 2016 Acciones & Valores S.A.

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