PERSPECTIVAS ECONOMICAS Y FINANCIERAS INTERNACIONALES
Ramó Ramón Guzmá Guzmán Zapater Director Ejecutivo por Españ España Fondo Monetario Internacional
ESQUEMA PRESENTACION
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PERSPECTIVAS ECONOMICAS INTERNACIONALES
RIESGOS DESVIO ESCENARIO CENTRAL
RECOMENDACIONES DEL FMI
ALGUNOS FACTORES ADICIONALES
PRIORIDADES PARA UNA EMPRESA ESPAÑOLA
1.- CRECIMIENTO; PANORAMA DESIGUAL
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Crecimiento en avanzados modesto, pasado efecto stocks y estímulo, consumo débil. Fuerte impulso demanda doméstica emergentes grandes, moderándose. Incertidumbre
2.- Riesgos a la baja.
Recaida en EEUU o en Europa Falta de credibilidad ajuste fiscal en Europa e impacto de la misma en mercados financieros. Panorama fiscal es preocupante a corto y largo plazo. Ratio deuda PIB histórico en el G7
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2.- Riesgos a la baja.
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2.- Riesgos a la baja.
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2.- Riesgos a la baja.
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2.- Riesgos a la baja.
Burbujas o sobrecalentamiento Emergentes, proteccionismo y guerra cambiaria.
Evolució Evolución de los tipos de cambio contra el US Dó Dólar en el ultimo añ año mó móvil
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3.- Recomendaciones de Política Económica
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Mundial: dos ejercicios de reequilibrio del crecimiento; de demanda pública a demanda privada y de demanda externa a demanda doméstica Países avanzados; reestructuración sistema financiero y consolidación fiscal a partir 2011 Países emergentes y en desarrollo; flexibilidad cambiaria y desarrollo demanda domestica. España; consolidación fiscal y reformas estructurales para potenciar el crecimiento; mercado de trabajo y sector financiero.
4.- ALGUNOS FACTORES A TENER EN CUENTA
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La recuperación será larga en los países avanzados
4.- ALGUNOS FACTORES A TENER EN CUENTA
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El crecimiento del producto precede al del crédito
4.- ALGUNOS FACTORES A TENER EN CUENTA
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En España viento en contra; alto paro y deuda pública y privada, pero hay también ventajas comparativas para nuestra recuperación. Sistema Financiero; Basilea III y las nuevas regulaciones pueden incidir en la velocidad de recuperación del crédito, pero nuestro sistema en su conjunto sale mejor de la crisis que otros. La competitividad de nuestro sector exportador es mejor que la media y las exportaciones crecen.
5.- PRIORIDADES
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Consolidación fiscal Continuación saneamiento sistema financiero y reformas estructurales (Mercado de Trabajo). Mantenimiento tipos bajos y retorno de alguna estabilidad cambiaria con un Euro competitivo.
De AFI 1
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El SFE parte de una situación relativa favorable para afrontar las nuevas exigencias de capital: a Dic09 ninguna entidad se situaba por debajo del 4,5% y sólo un 25% se situaba por debajo del 7%. La suma de los impacto de devolución del FROB, minoritarios, activos fiscales y deducciones supondrá 3,1puntos porcentuales en core capital. El impacto acumulado de las preferentes y deuda subordinada restará 2,9 puntos porcentuales al ratio de solvencia del sistema. Estimamos que será necesarios 35.000 millones de € adicionales para cubrir un core capital+CCB del 7%, teniendo en cuenta la situación de partida y los impactos analizados. Sin embargo, el período temporal establecido y la capacidad de generación de resultados, permite concluir que en media, con un ROE del 6% anual sería suficiente para que el sistema cumpliera con los ratios en 2019, lo cual no es óbice para que incluso en ese escenario fueran necesarios en el entrono de 15.000mill€.
De AFI 2
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A pesar de ello:
Incluso con un ROE del 6%, serían necesarios más de 25.000 millones de euros
«El mercado» exigirá un cumplimiento de los ratios incluso antes de 2019, lo que resulta especialmente relevante dada la dependencia de mercados mayoristas del SFE.
El modelo de generación de ROE pone de manifiesto la necesidad de generar economías de escala, pero también buscar nuevas fuentes de ingresos y defender el margen financiero, para lo cual será más clave la gestión de balance y precios tanto mayorista como minorista.
De AFI 3
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Washington Washington DC, DC, octubre octubre 2010 2010