El 2015 apunta a ser un año muy difícil para las economías regionales Jorge A. Day – IERAL Mendoza Febrero 2015

Cuando el dólar oficial se atrasa, pasa a ser una preocupación para exportadores y productores regionales, porque sus costos en dólares crecen. Este hecho puede verse compensado si aumentan sus precios internacionales. Para 2015 la gran amenaza regional es la combinación de dólar que continuaría atrasándose y precios de exportación en caída. No sólo deterioraría la rentabilidad de exportadores, sino también el poder de compra de los productores primarios. Dólar oficial: a inicios de 2014 se encareció en Argentina, generando un alivio transitorio para las economías regionales, pero la contrapartida fue una mayor inflación y una contracción del mercado interno. Para este año, el gobierno nacional intentará evitar estas consecuencias, y por lo tanto, habrá mayor atraso cambiario (o sea, costos crecientes en dólares). A este hecho, se le agrega que en otros países, tanto competidores como compradores, sí están devaluando sus monedas, quitándole competitividad a los productos argentinos. Si Brasil devalúa, le resulta más caro comprar fruta argentina, y si Chile lo hace, puede ofrecer sus productos a un menor precio.

Tipo de cambio real

Tipo de cambio real

Indice Base 100: Ene 2007

Indice Base 100: Ene 2007

Argentina

Argentina

Chile

120

110

105

110

100

100

90

90

80

80

70

55

50

96

70

68

60

40 ene-07

Brasil

120

60

55

50 40

ene-09

ene-11

ene-13

ene-15

IERAL Mza, basado en Mecon, Bcos Centrales, D. Estad. Prov.

Entonces, tenemos doble problema cambiario.

ene-07

ene-09

ene-11

ene-13

ene-15

Precios internacionales: a inicios de 2015, estos son menores con respecto al año pasado, para una buena parte de los productos regionales que se exportan. Hay algunas excepciones, pero la impresión es que, en algunos, sus aumentos serán transitorios. Por ejemplo, en ciruelas, no sólo habrá mayor producción en Argentina, sino además es posible que haya menor demanda por parte de dos de los principales compradores, Rusia y Brasil. Si es así, es difícil mantener los buenos precios del año pasado. Precios internacionales de productos regionales var% Ene 2015 vs Dic 2013 Carne vacuna Maíz Trigo Aceite Soja Soja Naranja Azúcar Arroz Algodón Ciruelas Secas Manzanas Duraznos Prep Vino fracc. Aceite Oliva Peras Mostos Ajos Oro Cobre Petróleo Crudo

-60% -40% -20%

Pampeana

Norte

Oeste

Minerales

0%

20% 40% 60%

IERAL Mendoza, basado en FMI, Ad. Brasil, INV, Cochilco, USDA

Rentabilidad: para conocer su evolución, se tiene en cuenta el precio de exportación y el dólar (ambas variables vinculadas a los ingresos de los exportadores), y la inflación (asociada a los costos argentinos). Juntándolos, se obtiene un indicador de rentabilidad, que es un tipo de cambio real para cada producto. Cuando disminuye, se deteriora la rentabilidad del exportador promedio. A continuación, se presenta la dinámica de este indicador para cuatro fechas claves:    

Año 2006, que se toma como referencia (valor 100): fue un periodo de dólar y precios internacionales promedios (ni tan altos ni tan bajos) Diciembre 2013: con un dólar oficial muy atrasado Febrero 2014: luego de la devaluación Enero 2015: casi un año después, con un dólar nuevamente atrasado

¿Qué ha ocurrido con los productos en distintas regiones?

Para entender los siguientes gráficos, considere el caso de la soja. Partiendo de 2006 con un valor 100, disminuyó a fines de 2013. Por más que la soja experimentó un fuerte aumento en su precio internacional, se vio más que compensado por la pérdida de poder adquisitivo del dólar (más un incremento en retenciones). Posteriormente, con la devaluación de enero del año pasado, mejoró la rentabilidad de este sector. Pasado el tiempo, se juntaron sus menores precios y un dólar que se atrasó, causando un menor tipo de cambio real en la soja (y por tanto, una pérdida en la rentabilidad exportadora).

Tipo de cambio real para productos regionales base 100: año 2006 dic-13

120

feb-14

ene-15

Prom 06

100

87

84

80

60

71

69

67

56

62

60

59

47

40 20 0 Trigo

Maíz

Soja

Aceite Soja

Carne vacuna

Incluye retenciones en cada producto IERAL Mendoza , ba s a do en FMI, M. Economía , Indec, D. Es tad. Provi nci a s

En otros productos, también se ha observado esa pérdida de rentabilidad, salvo en carne vacuna. 

Norte: ocurrió una similar situación en varios de sus productos. Sólo en naranjas, una mejora en su precio ha compensado la pérdida de compra del dólar. Tipo de cambio real para productos regionales base 100: año 2006

120

dic-13

feb-14

ene-15

Prom 06

100

80 60 40 20 0 Arroz

Algodón

Azúcar

Naranja

IERAL Mendoza , ba s a do en FMI, M. Economía , Indec, D. Es tad. Provi nci a s , USDA, Adua na Bra s i l



Oeste argentino1: hay excepciones, como ciruelas secas, pero hay indicios que no se repetirían para el presente año. Tipo de cambio real para productos regionales base 100: año 2006 150

dic-13

130

feb-14

110

ene-15

97

90

90

70

67

70 50

Prom 06

73

75

71

46

30

10 -10 Aceite Oliva

Ajos

Manzanas

Peras

Mostos

Ciruelas Secas

Duraznos Prep

Vino fracc.

IERAL Mendoza , ba s a do en FMI, M. Economía , Indec, D. Es tad. Provi nci a s , INV, Adua na Bra s i l



Minerales: en petróleo es notoria la influencia de los menores precios. En el oro, llama la atención. La explicación es que el fuerte aumento de su precio se dio luego del año 2006. Si se lo compara con el año 20112, es muy fuerte la caída del tipo de cambio real. Eso lo tienen en claro en San Juan, que no ha tenido buenos indicadores de actividad durante 2014. Tipo de cambio real para productos regionales base 100: año 2006

200

dic-13

feb-14

ene-15

Prom 06

150

100 50 0 Cobre

Petróleo Crudo

Oro

IERAL Mendoza , ba s a do en FMI, M. Economía , Indec, D. Es tad. Provi nci a s , Cochi l co

Se puede rescatar los siguientes puntos: 

a diferencia de la soja, en la mayoría de los productos regionales no se logró una rentabilidad como la que habían logrado en el año 2006 (sus precios no aumentaron tan fuerte como aquel producto).

1 2

Incluye parte del NOA, Cuyo y el Alto Valle Con un precio de u$s 1.700 la onza troy, vs los u$s 1.200 en la actualidad.



Si el dólar rinde menos que a fines del 2013 y si los precios internacionales son menores que en dicha fecha, es clarísimo que la rentabilidad exportadora tiene que caer.

Concluyendo, con precios en baja y países que devalúan sus monedas, un salvavidas para las economías regionales podría ser un dólar más alto en nuestro país. Dadas las condiciones políticas, el gobierno nacional hará todo lo posible por evitarlo, para no alterar el mercado interno. Esta estrategia política no será gratuita, puesto que terminará perjudicando notoriamente a las economías regionales. Desde hace un tiempo que se observan indicios: propiedades que se abandonan o se venden, precios de sus productos primarios por el piso, etc. Por ejemplo, la vitivinicultura está en una situación extrema, y también la fruticultura. Si no hay cambios a nivel internacional o en política cambiaria o en alguna otra medida para reducir el costo argentino (por ejemplo, menores retenciones), lamentablemente, 2015 terminará siendo un año difícil a nivel regional.