UNIVERSIDAD PILOTO DE COLOMBIA PLAN ANALÍTICO DEL PROGRAMA FACULTAD DE INGENIERÍA PROGRAMA DE INGENIERÍA FINANCIERA

PRESENTACIÓN DEL CURSO O ESPACIO ACADÉMICO Nombre del curso

VALORACIÓN DE EMPRESAS

Código del curso (opcional) Área de Formación (básica, profesional, complementaria, investigativa) Tipo de curso (teórico, práctico, teórico–práctico)

IF00119

Carácter del curso (obligatorio, electivo)

OBLIGATORIO

Créditos académicos

TRES (3)

Horas de acompañamiento

Total: 64

Semanal: 4

Horas de Trabajo Independiente

Total: 80

Semanal: 5

Fecha de actualización

20/04/2015

Prerrequisitos:

1.

PROFESIONAL TEÓRICO - PRÁCTICO

Planeación Financiera

DESARROLLO DEL CURSO

1.1 PALABRAS CLAVE Capital de Trabajo (KT), Capital de Trabajo Operativo (KTO), Capital de Trabajo Neto Contable (KTNC), Capital de Trabajo Neto operacional (KTNO), Flujo de Caja Libre (FCL), Costo Promedio ponderado de Capital (CPPC - WACC), Modelo para Valorar Activos de Capital CAPM, Valor Terminal (VT), Valor de la Empresa. 1.2 JUSTIFICACIÓN Maximizar el valor de mercado de la empresa ha sido calificado como un objetivo básico financiero, por lo tanto, es indispensable que los profesionales de ingeniería financiera conozcan la mecánica de la valoración de empresas y su trasfondo teórico, para descubrir cuáles son los inductores de valor de cada empresa. Para ello, es necesario que la planeación de largo plazo, además de diseñar una estrategia y crear los planes para desarrollarla, se deba cuantificar el valor que dicha estrategia generará para los propietarios del negocio. Esto requiere que en las empresas exista una política de evaluación de las decisiones basada en el valor. 1

Este curso ofrece las herramientas teóricas y prácticas necesarias para evaluar los planes y estrategias de la empresa enfocados a la generación de valor para los propietarios.

1.3 PROPÓSITOS FORMATIVOS El Programa de Ingeniería Financiera se propone formar profesionales: • Con sólidas bases científicas, técnicas y humanísticas, que promuevan el espíritu investigativo y creativo, para diseñar, desarrollar e implementar dispositivos, estructuras, modelos, metodologías, herramientas y proyectos en beneficio de la comunidad. • Con mentalidad crítica, reflexiva y ética para lograr autonomía, en el sentido de ejercer la libertad haciendo uso público de su razón, manteniendo un profundo respeto por la naturaleza, las instituciones y la dignidad de las personas. • Con habilidades comunicativas, emocionales y de interacción social para la asertividad y la participación cualificada en equipos de trabajo y proyectos interdisciplinarios. • Con habilidades cognitivas, cognoscitivas y metacognitivas que permitan procesar, usar, relacionar y aplicar los conocimientos para transformar y dar solución a los problemas relacionados con el ámbito de actuación de su profesión. • Con conciencia ciudadana para promover la educación, participación e inclusión financiera de los diferentes grupos de interés. • Con habilidades de pensamiento lógico matemático, razonamiento cuantitativo y pensamiento sistémico, que le permita interpretar diversos fenómenos determinísticos, aleatorios e inciertos que hacen parte de la complejidad de un mundo globalizado y por tanto de su profesión, con compromiso y responsabilidad con la sociedad. • Con capacidad de aprendizaje permanente, para desaprender y aprender nuevos saberes, métodos y técnicas, para mantenerse vigente y responder a nuevos retos, problemas y paradigmas, fomentando el aprendizaje de una segunda lengua y uso responsable de los medios y tecnologías de la información y la comunicación – MTIC. 1.4 COMPETENCIAS La Valoración de Empresas proporciona las bases conceptuales y herramientas básicas que le permiten al Ingeniero Financiero obrar en su que hacer de formación académica profesional, por tanto, se plantean los siguientes niveles de competencias: Competencia Global:

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Conocer y entender las herramientas teóricas y prácticas previstas para establecer una estrategia de financiamiento para la empresa; cuantificar e interpretar los resultados asociados con el costo del capital; determinar las ventajas y desventajas atinentes a las diferentes fuentes de financiación y concretar los factores inductores y restrictivos de la creación de valor.

Genéricas: El curso de Valoración de Empresas contribuye a desarrollar las siguientes competencias genéricas: 

Solución de problemas: Aplicar estrategias para la solución de problemas de manera intencional, tanto en situaciones donde el problema y la solución deseada son claramente evidentes como en situaciones donde el problema y la solución no aparecen estructurados.



Uso del lenguaje cuantitativo: Emplear conceptos financieros, técnicas de valoración de empresas, como estimación y aproximación, con propósitos prácticos.



Trabajo en equipo: Actuar en el seno del equipo de trabajo, con sentido integrador y respetuoso de los diferentes quehaceres, fomentando la resolución colectiva e interdisciplinaria de los problemas y asumiendo plenamente las responsabilidades propias.



Comunicación: Comunicarse de manera clara y eficaz, en forma verbal, no verbal y por escrito, teniendo en cuenta la diversidad y las limitaciones que pueden dificultar la comunicación con otros profesionales y con la comunidad en general; producir discursos inscritos en diversas tipologías textuales.



Comunicación en inglés: Utilizar una lengua extranjera para comunicarse de manera verbal y escrita. Entender las ideas principales de exposiciones y textos producidos en dicha lengua y elaborar los propios.



Uso de las tecnologías de la información y la comunicación: Usar de manera responsable los medios y tecnologías de la información y la comunicación (MTIC). Comprender las oportunidades, implicaciones y riesgos de su utilización.



Saber aprender y recontextualizar lo aprendido: Asumir el aprendizaje de nuevos conocimientos y técnicas de manera autónoma, así como, la motivación por la calidad, que mantenga elevados niveles de competencia en su área profesional, reconociendo los conocimientos cotidianos como fuente para el aprendizaje y desarrollo de los conocimientos especializados. 3

Específicas: El curso de Valoración de Empresas contribuye a desarrollar la capacidad de:  Entendimiento del contexto económico-financiero: Analiza y comprende el entorno económico y financiero, a nivel nacional e internacional, y su impacto en los mercados financieros y en la relación de éstos con las empresas, con el fin de proponer estrategias para su desarrollo. Logros  Identifica las características de un sector económico e interpreta las fuerzas que definen su comportamiento.  Realiza un diagnóstico de las fortalezas y debilidades de la empresa. Indicador de logro  Propone estrategias para enfrentar las perspectivas del sector, teniendo en cuenta las capacidades de la empresa.  Modelamiento financiero: Comprende, pronostica y simula el comportamiento de las variables económicas y financieras y sus relaciones, mediante la aplicación de la teoría financiera, el uso de software especializado y la utilización de herramientas matemáticas, informáticas y estadísticas, con el fin de cuantificar los efectos de las estrategias propuestas, en el futuro de la empresa. Logros  Construye un modelo financiero de la empresa.  Proyecta los estados financieros.  Calcula el Flujo de Caja Libre Operacional (FCLO), el punto de equilibrio y los grados de apalancamiento. Indicadores de logro  Demuestra conocimiento pleno de la estructura de los estados financieros de una empresa.  Comprende y calcula el concepto de Flujo de Caja Libre Operacional (FCLO).  Diferencia entre la presentación del estado de resultados por costeo variable y costeo total. 4

 Comprende e interpreta los conceptos de apalancamiento operativo y financiero.  Generación de valor: Analiza y comprende la dinámica financiera de una empresa, con el propósito de crear valor. Logros  Comprende e identifica los riesgos inherentes al apalancamiento financiero y su tratamiento en el proceso de la planeación.  Comprende los fundamentos teóricos y matemáticos contemplados en la formulación del costo de capital (WACC) utilizado para financiar las inversiones.  Comprende el concepto de creación de valor  Comprende los fundamentos teóricos y matemáticos del valor económico agregado (EVA) Indicadores de logro     

Determina las ventajas y desventajas de las diversas fuentes de financiamiento. Calcula acertadamente el costo de capital (WACC) de una empresa. Entiende y cuantifica el valor presente de un flujo de fondos Evalúa la creación de valor de un negocio por medio del EVA Analiza el impacto sobre la generación de valor, ejercido por las políticas pertinentes a la administración del capital de trabajo, al financiamiento y a la inversión

 Valoración de empresas: Valora una empresa a través de diferentes metodologías, considerando los riesgos implícitos en la misma. Logros  Conoce y entiende los fundamentos de la valoración de empresas  Conoce los asuntos conceptuales que alimentan la instauración del sistema de gestión de riesgos financieros  Resuelve los problemas vinculados a la re-estructuración financiera Indicadores de logro  Efectúa correctamente los cálculos necesarios para elaborar una valoración de empresas en diferentes ambientes.  Considera los riesgos implícitos en el proceso de planeación.  Explica y aplica los principios del análisis de sensibilidad para descubrir los inductores de valor de las empresas. 5

 Explica y aplica los principios de la simulación de Monte Carlo para medir la volatilidad de los resultados.

1.5 METODOLOGÍA Se alternarán temas teóricos con sesiones prácticas de aplicación de la teoría en casos simulados. Se hará uso intensivo del computador para la simulación de situaciones, su análisis y discusión. El curso se organiza en sesiones presenciales y se utilizará la siguiente metodología:  Exposición por parte del profesor del tema teórico en que está basada la sesión de trabajo.  Desarrollo de talleres de aplicación de los conceptos.  Aplicación del tema tratado a un caso desarrollado por los estudiantes. 1.6 CONTENIDO TEMÁTICO POR UNIDADES ACTIVIDADES DE EVALUACIÓN*

TEMA

Tiempo de Trabajo Académico TAD+TAG

TI

TH

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UNIDAD 1. Las Finanzas y la Valoración de Empresas:

                     

Empresa y los Factores Económicos. Finanzas y sus enfoques. Decisiones Financieras. El Objetivo de las finanzas. Objetivo Básico Financiero (OBF). Valor de la Empresa. Análisis del flujo de caja El concepto de Capital de Trabajo (KT) La Cadena de Valor Factores que afectan el Valor de la Empresa Relación entre el Riesgo y la Rentabilidad Dilema entre la liquidez y la rentabilidad Flujo de Caja Libre y EBITDA ¿Qué es el EBIT?, ¿Qué es el EBITDA? ¿Qué debe cubrir EBITDA? ¿Qué es el Flujo de Caja Bruto? ¿Qué es el Efectivo Generado por la Operación? ¿Qué es el Flujo de Caja Libre? ¿Qué es el Flujo de Caja de los Accionistas? ¿Qué es el Flujo de Caja de la Deuda? ¿Qué es el Activo Operativo Neto? ¿Qué es el ROA?, ¿Qué es el ROE? 6

. Dada una situación problema, el estudiante identificará la clase de progresión que debe utilizar para la solución, realizará los cálculos respectivos y su correspondiente interpretación.

 

¿Qué es el RONA? Concepto de la valoración

COMPETENCIAS: Demuestra dominio conceptual del EBITDA y FCLO. Capacidad para establecer la relación entre las variables de interés en la valoración de empresas. Capacidad para plantear, identificar y resolver problemas. UNIDAD 2. Estructura Operacional y Financiera de la empresa:

            

¿Qué es la Estructura Operacional de la Empresa? ¿Qué es la Estructura Financiera de la Empresa? ¿Qué es la Estructura de Capital de la Empresa? ¿Qué es el Costo de la Deuda? ¿Qué es el Costo del Equity? ¿Qué es Costo promedio Ponderado de Capital? ¿Qué es el CAPM? ¿Qué es Tasa Libre de Riesgo? ¿Qué es Tasa de Rentabilidad del Mercado? ¿Qué es la Beta no Apalancada? ¿Qué es la Prima por Riesgo del Mercado? ¿Qué es la Beta Apalancada? ¿Qué es la Prima por Riesgo de la Empresa?

COMPETENCIAS: Calcula con exactitud la Estructura operacional y Financiera de la empresa. Reconoce la metodología de cálculo del WACC y la utilización del modelo CAPM. Capacidad para plantear, identificar y resolver problemas, que involucren costo de capital. Habilidades en el uso de las tecnologías: calculadora financiera y hoja de cálculo de Excel.

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Dados unos supuestos, el estudiante realizará la proyección de estados financieros. Dada una situación problema, el estudiante deberá calcular el valor presente, valor futuro, plazo, pago ó tasa de interés, según lo que se pretenda, y realizará la correspondiente interpretación de los resultados.

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UNIDAD 3. Valoración estratégica de empresas (FCLD):       

Horizonte de planeación. Análisis interno y externo de la empresa. Proyección de estados financieros. Valor terminal o de continuidad. Modelo de valoración por FCLD. Análisis de los inductores de valor. Valoración de estrategias.

COMPETENCIAS: Reconoce el concepto valoración de empresas y sus diferentes tipos, Habilidades en el uso de las tecnologías: calculadora financiera y hoja de cálculo de Excel. Capacidad de comunicación oral, valorada en temas de coyuntura económica y financiera. Capacidad para identificar, plantear y resolver problemas, que involucren situaciones financieras y de generación de valor.

Dada una situación problema, el estudiante la representa y resuelve según parámetros fros relacionados con la valoración de empresas. A partir de un conversatorio sobre temas de coyuntura económica y financiera, el estudiante dará a conocer su punto de vista económicofinanciero, frente al tema.

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UNIDAD 4. Valoración por métodos contables: Dada una situación problema, el estudiante deberá calcular el valor COMPETENCIAS: presente, valor futuro, plazo, pago Reconoce los métodos contables de valoración de ó tasa de interés, empresas, dentro de una situación problema. según lo que se pretenda, y Habilidades en el uso de las tecnologías: calculadora realizará la financiera y hoja de cálculo de Excel. correspondiente Capacidad para identificar, plantear y resolver problemas, interpretación de que involucren series variables, combinadas con ecuaciones los resultados. de diferencia finita de primer orden.   

Valor en libros Valor contable ajustado Valor de reposición

UNIDAD 5. Valoración por métodos de mercado:  

Valor bursátil Valoración por múltiplos

COMPETENCIAS: Conoce los métodos de mercado para la valoración de empresas. Habilidades en el uso de las tecnologías, tal como la hoja de cálculo Excel. Capacidad para identificar, plantear y resolver problemas, que involucren la construcción de tablas de amortización y de capitalización. 8

Dada una operación financiera, el estudiante construye e identifica el proceso de valoración de una empresa según el mercado.

UNIDAD 6. Valor Económico Agregado:  

EVA MVA

COMPETENCIAS: Calcula diferentes indicadores de conveniencia financieros, tales como: RONA – WACC Y EVA. Capacidad para identificar, plantear y resolver problemas, que involucren la toma de decisión frente a la generación de valor.

Dada una situación problema, el estudiante la representa de manera identifica y determina el Valor Económico Agregado de la empresa.

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Habilidades en el uso de las tecnologías: calculadora financiera y hoja de cálculo de Excel.

. 2.

EVALUACIÓN

En el Programa de Ingeniería Financiera se ha construido una matriz de siete columnas para organizar la evaluación por competencias; en la primera de ellas se reporta el tipo de actividad que se utiliza para evaluar la competencia; en las demás columnas, el docente debe señalar con una X, en cada uno de los cortes, las actividades que pretende desarrollar, y asignar la ponderación respectiva por corte. Aunque cada docente es autónomo en la selección y ponderación de estas actividades, previamente, el comité de autoevaluación y currículo, ha señalado la realización de algunas actividades obligatorias en cada curso, de acuerdo a la naturaleza del mismo, y con la finalidad de asegurar la materialización del perfil del ingeniero financiero. El docente asume y desarrolla estas actividades obligatorias de evaluación, con autonomía sobre la ponderación adicional, partiendo de un mínimo del 15% cada una.

Actividad de evaluación

Quiz / Quices, presenciales y/o electrónicos. Taller(es) evaluativo(s), en el aula de clase para desarrollar, de forma escrita, en hojas de papel. Taller(es) evaluativo(s), en laboratorio de sistemas o aula de clase (con uso de software). Taller(es) de ejercicios o problemas extraclase.

% sobre el 100% del 1er corte, asignado para esta actividad

Corte 1 (30%) Señale con X

X

Corte 2 (30%) Señale con X

X

Sustentación(es) oral(es) de taller(es).

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% sobre el 100% del 2do corte, asignado para esta actividad

Corte 3 (40%) Señale con X

X

% sobre el 100% del 3er corte, asignado para esta actividad

Exposición de un tema complementario. Tarea(s) tipo consulta(s). Tarea tipo investigación (formativa). Tarea(s) de diseño (estructuración) de un modelo, metodología y/o instrumento. Tarea(s) de construcción (desarrollo) de un modelo, metodología y/o instrumento. Participación en clase.

X

X

X

X

X

X

Participación en eventos extraclase. Control de lectura(s). Escrito(s) corto(s). Ensayo(s). Parcial / Examen Final. Desarrollo de actividad lúdica. Construcción de un anteproyecto. Desarrollo de un proyecto (documento escrito y sustentación).

Nota: Es importante anotar que de acuerdo a parámetros institucionales, se realizan tres cortes, cada uno con un porcentaje de 30%, 30% y 40%, respectivamente; además, los docentes deben socializar durante la primera semana de clase, el presente microcurrículo con la respectiva forma de evaluación totalmente diligenciada. También, se informa que el cuadro anterior, el docente tiene las tres últimas filas en blanco para adicionar actividades que estén fuera de la presente lista.

3.

RECURSOS EDUCATIVOS

3.1 MATERIALES DE APOYO DOCENTE Durante el desarrollo de la clase de Valoración de Empresas se entrega a los estudiantes para la ejecución de las diversas actividades: guías de trabajo para los días de laboratorio de informática, talleres de aplicación de conceptos con ejercicios y situaciones problema sobre el tema trabajado, y se orienta al estudiante para la consulta de la bibliografía del curso tanto de textos, revistas, bases de datos y páginas de internet. 3.2 BIBLIOGRAFÍA 3.2.1 Básica Damodaran, Aswath. Investment valuation. New York, Wiley – 2002. Fernández, Pablo. Valoración de empresas. Barcelona, Gestión 2000 – 2001. 10

Gutiérrez, Jairo. Metodología para la planeación de la estrategia financiera. En www.jgplan.net Rico, Luis. Cuánto vale mi empresa. Bogotá, Alfaomega – 2003.

3.2.2 Complementaria Amat, Oriol. EVA, valor económico agregado. Bogotá, Norma – 2002. Benninga, S. y Sarig, O. Corporate finance: A valuation approach.New York, McGrawHill – 1997. Copeland, Tom. Valuation. York, Wiley – 2000. Cruz, S., Villareal, J. y Rosillo, J. Finanzas corporativas.Bogotá, Thomson – 2002. García, Oscar León. Valoración de empresas, gerencia del valor y EVA. Medellín – 2003. López, Francisco. Valoración de empresas en la práctica. Madrid, McGraw-Hill – 2001. Rapaport, Alfred. La creación de valor para el accionista. Barcelona, Deusto – 2006. 3.3 ENLACES DE INTERNET www.investigaciones.bancolombia.com. Para consulta de informes investigativos. www.grupoaval.com Para bases de datos de precios y cotizaciones www.superfinanciera.gov.co Normatividad, Sistema Financiero y Tasas de Interés. www.grupoaval.com. Histórico de Renta Variable. www.banrep.gov.co Normatividad, Sistema Financiero y Tasas de Interés. www.bvc.com.co Bolsa de Valores de Colombia. 3.4 SOFTWARE Microsoft Excel – énfasis en funciones financieras. 3.5 BASES DE DATOS Se utilizarán las bases de datos: PROQUEST y JSTOR, para la búsqueda de artículos especializados en el ámbito financiero que permitan el desarrollo de actividades complementarias (mesas redondas) para el fortalecimiento de la capacidad de comunicación oral y escrita, entre otras. 3.6 AULA VIRTUAL (MOODLE) Campus virtual de la UPC, para “colgar” y “descargar”: talleres, manuales de calculadoras, contenidos referentes al curso y relacionar diferentes enlaces web de apoyo; así mismo, crear foros para recibir consultas sobre los temas vistos y divulgación

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de notas. El aula virtual es un apoyo que permite desarrollar de forma organizada y secuencial los contenidos del curso de Valoración de Empresas. 4.

PROGRAMACIÓN POR SESIONES Contenidos

Nº

Recursos

Tiempo Aprendizaje TAD+TAG

TI

TH

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UNIDAD 1. FINANZAS Y VALORACIÓN DE EMPRESAS Fundamentos:  

Empresa. Factores Económicos.

Plataforma Moodle. Texto Administración Financiera de Oscar León García.

Áreas funcionales en la empresa: 1

   

Objetivo Básico de Mercadeo. Objetivo Básico de Producción. Objetivo Básico de Gestión del talento Humano. Objetivo Básico de Finanzas.

Presentación en PowerPoint Talleres en Excel de conceptualización.

Finanzas y sus enfoques:



Finanzas. Enfoques de las Finanzas:

 2

   

Finanzas Corporativas (Administración Financiera). Finanzas para el sector de Servicios Financieros. Finanzas Públicas. Finanzas para el Mercado de Capitales. Finanzas Internacionales.

Decisiones Financieras:

  

Decisiones de Inversión. Decisiones de Financiación. Decisiones de Operación.

El Objetivo de las Finanzas. 3

     

Maximizar la utilidad. Maximizar el tamaño. Maximizar el valor de la empresa. Objetivo Básico Financiero. Valor de la empresa. Análisis del flujo de caja.

Plataforma Moodle. Texto Administración Financiera de Oscar León García. Presentación en PowerPoint

El concepto de Capital de Trabajo (KT) 4

  

Capital de Trabajo Neto Contable (KTNC). Capital de Trabajo (KT). Capital de Trabajo Operativo (KTO). 12

Talleres en Excel de conceptualización.



Capital de Trabajo Operativo (KNTO).

La Cadena de Valor. Factores que afectan el Valor de la Empresa. Relación entre el Riesgo y la Rentabilidad. Dilema entre la liquidez y la rentabilidad. Flujo de Caja Libre y EBITDA. ¿Qué es el EBIT?, ¿Qué es el EBITDA? ¿Qué debe cubrir EBITDA? ¿Qué es el Flujo de Caja Bruto? ¿Qué es el Efectivo Generado por la Operación? ¿Qué es el Flujo de Caja Libre? 5

¿Qué es el Flujo de Caja de los Accionistas?

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¿Qué es el Flujo de Caja de la Deuda? ¿Qué es el Activo Operativo Neto? ¿Qué es el ROA, el ROE, el RONA?

UNIDAD 2. ESTRUCTURA OPERACIONAL Y FINANCIERA: ¿Qué es la Estructura Operacional de la Empresa? 6

¿Qué es la Estructura Financiera de la Empresa? Ejercicios en Excel. ¿Qué es la Estructura de Capital de la Empresa?

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¿Qué es el Costo de la Deuda? Ejercicios en Excel. ¿Qué es el Costo del Equity?

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Plataforma Moodle.

¿Qué es Costo promedio Ponderado de Capital? Texto Administración Financiera de Oscar León García.

Ejercicios en Excel. ¿Qué es el CAPM? ¿Qué es Tasa Libre de Riesgo?

Presentación en PowerPoint .

¿Qué es Tasa de Rentabilidad del Mercado? 9

¿Qué es la Beta no Apalancada? ¿Qué es la Prima por Riesgo del Mercado?

Talleres en Excel de conceptualización.

¿Qué es la Beta Apalancada? ¿Qué es la Prima por Riesgo de la Empresa? Ejercicios en Excel. 10

Taller práctico de CAPM.

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Caso reales de aplicación.

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Repaso de tasas de interés para la aplicación del WACC.

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WACC histórico y Modelo WACC.

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UNIDAD 3. VALORACIÓN ESTRATÉGICA DE EMPRESAS. Horizonte de planeación. 14

Análisis interno y externo de la empresa. Plataforma Moodle.

Ejercicios en Excel. Proyección de estados financieros. 15

Texto Valoración de Empresas, Gerencia del Valor y EVA de Oscar León García..

Valor terminal o de continuidad. Ejercicios en Excel. Modelo de valoración por FCLD.

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Presentación en PowerPoint

Análisis de los inductores de valor. Valoración Estratégica. Ejercicios en Excel.

Talleres en Excel de conceptualización.

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Casos reales de aplicación.

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Taller para entregar: WACC – CAPM.

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Talleres en Excel de conceptualización.

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Presentación en PowerPoint

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UNIDAD 4. VALORACIÓN POR MÉTODOS CONTABLES. 19

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Valor en libros. Ejercicios en Excel.

Plataforma Moodle.

Valor contable ajustado. Ejercicios en Excel. Valor de reposición. Ejercicios en Excel.

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Casos reales de aplicación.

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Taller para entregar: Valoración Contable.

UNIDAD 5. VALORACIÓN POR MÉTODOS DE MERCADO. 24

Valor bursátil.

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Valoración por múltiplos.

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Taller General de valoración de Empresas.

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Taller General de valoración de Empresas.

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Taller General de valoración de Empresas.

Talleres en Excel de conceptualización. Presentación en PowerPoint

UNIDAD 6. VALOR ECONÓMICO AGREGADO: EVA. 29 30 31 32

EVA – MVA.

Talleres en Excel de conceptualización.

Taller para entregar.

Nota: es importante aclarar que tan solo se enuncian algunos de los recursos que son útiles para el desarrollo de cada sesión, de manera que el estudiante tenga una guía 14

inicial de apoyo y consulta para ampliar los distintos temas; pero el estudiante debe revisar con detalle todos los recursos que fueron expuestos en apartados anteriores.

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