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Uruguay 2015-2020 Escenarios para las decisiones empresariales ADM Marzo 2015

Contexto externo en alerta… • Argentina. Objetivo: conseguir financiamiento. • Brasil. Se prioriza bajar la inflación, el déficit fiscal, y esto tiene costos sobre la actividad. Clave: mantener el “grado de inversión”. • Rusia y otros países dependientes del petróleo. ¿Está bien dimensionado el impacto de un barril a USD 60? • Europa. ¿Es sólo Grecia el problema? La “guerra de divisas”. ¿Una nueva “burbuja”? • China. Medidas de los últimos meses da una señal de que el enlentecimiento podría ser más importante.

PwC

2

… pero, ¿es negativo el escenario para el mediano plazo? Ranking de PIB en paridad de poder de compra (en miles de millones de dólares constantes de 2014) 2014 Puesto

País

2030

PIB en PPP

País

2050

PIB en PPP

País

PIB en PPP

1

China

17.632

China

36.112

China

61.079

2

EE.UU.

17.416

EE.UU.

25.451

India

42.205

3

India

7.277

India

17.138

EE.UU.

41.384

4

Japón

4.788

Japón

6.006

Indonesia

12.210

5

Alemania

3.621

Indonesia

5.486

Brasil

9.164

6

Rusia

3.559

Brasil

4.996

México

8.014

Fuente: FMI para 2014 y proyecciones de PwC de Reino Unido para 2030 y 2050 PwC

3

La demanda alimentaria de Asia En los últimos cinco años China duplicó su demanda de alimentos, y las perspectivas son también de un fuerte incremento para los próximos años. Importaciones de China de alimentos y bebidas (en miles de millones de dólares)

Proyecciones de demanda de alimentos de China (USDA) (en volumen – Índice base 2014-15=100)

2% Uruguay 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0

+74%

200

+43%

180 160 140 120 100 80 60 40

Fuente: COMTRADE PwC

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1995

20 0 2014/15

2019/20

2024/25

Fuente: USDA (febrero 2015) 4

Precios de exportación: la dinámica en los últimos años Índice de Precios de Exportación Base 2005

En los últimos tres años los precios de exportación de Uruguay dejaron de crecer, y se observó una caída en algunos en 2014.

200 180 160 140 120 100 80 ene-05 jun-05 nov-05 abr-06 sep-06 feb-07 jul-07 dic-07 may-08 oct-08 mar-09 ago-09 ene-10 jun-10 nov-10 abr-11 sep-11 feb-12 jul-12 dic-12 may-13 oct-13 mar-14 ago-14

60

Fuente: BCU

PwC

5

Precios de exportación: ¿futuro? • Soja • Enero 2014: USD 476 (ton)

=••

Octubre 2014: USD 355 (ton) Marzo 2015: USD 363 (ton) Julio 2015: USD 366 (ton) Noviembre 2015: USD 357 (ton) Fuente: Bolsa de Chicago

• Carne (exportación carne bovina)

=•

Ene 2014: USD 4.133 (ton) Julio 2014: USD 3.947 (ton) Feb 2015: USD 3.954 (ton) Fuente: INAC

• Celulosa (ref Europa)

=•

Ene 2014: USD 770 (ton) Set 2014: USD 725 (ton) Marzo 2015: USD 754 (ton)

• Arroz

=•

Ene 2014: USD 600 (ton) Jul 2014: USD 611 (ton) Feb 2014: USD 610 (ton) Fuente: elaboración propia en base a datos de Aduanas

• Lácteos (leche en polvo Fonterra) • Ene 2014: USD 4.934 (ton) Dic 2014: USD 2.229 (ton) Ene 2015: USD 2.307 (ton) Feb 2015: USD 2.874 (ton) PwC

Fuente: INALE

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Escenario mediano plazo • Oportunidades para seguir creciendo por la base agroindustrial de la economía.

“neo- comoditización” • El escenario de precios no luce malo, pero no se volvería a los máximos registrados en los últimos años. • En un escenario de costos en aumento, cobra mayor relevancia las mejoras en la productividad /innovación/ mejoras en procesos.

S.M.S: “Simplificar, mecanizar, sincronizar”

Planes de inversión Empresas con foco en mercado interno 90%

SI

80%

SI

70% 60% 50% 40%

NO

30% 20%

NO

10% 0% ¿Tiene planes de invertir en los Si tiene planes de invertir, ¿esta próximos años? inversión se haría de no existir la ley de inversiones vigente?

Fuente: encuesta PwC Uruguay (noviembre 2014) PwC

7

Nueva ronda de negociación salarial Punto de partida: Uruguay se despegó de sus socios comerciales de la región, con quienes compite en varios mercados. Ajuste anual promedio 2008-2014

Índice salarios en dólares Base 2006=100 300

Uruguay

13%

Argentina

10%

250 200

Brasil

7%

150 100 50

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

0

Fuente: elaboración propia en base a Banco Central e Instituto de Estadística de cada uno de los países PwC

8

Ronda Primera

Segunda

Tercera

Cuarta

Quinta

2005

2006-2007

2008-2009

2010-2011

2012-2013

3 a 5 años

3 años

Anual

Anual

Empresa A

Duración

a) 2 años 1 año

2 años b) 2 años y medio

a) Semestral

Periodicidad de ajuste

Semestral

Semestral b) Anual

Componentes de ajuste

1) Inflación pasada

1) Inflación esperada

1) Inflación esperada

1) Inflación esperada

1) Inflación esperada

2) Inflación esperada

2) Recuperación entre 3,5% y 5,5% en el total del período

2) recuperación de 1% o 2%

2) Componente macro

2) Componente macro

3) Recuperación 3) Correctivos hasta 2% semestral inflación

3) Adicional por desempeño del sector (entre 0% y 2% anual)

3) Componente sectorial

3) Componente sectorial

4) Correctivos inflación

4) Correctivos inflación

3) Correctivos inflación y de componente macro y sectorial

3) Correctivos inflación y de componente macro y sectorial

Fuente: información aportada por empresas

PwC

Fuente: elaboración propia en base a lineamientos oficiales

t t

Desafíos

9

Lineamientos del PE. Julio 2013

Fuente: lineamientos generales para del Poder Ejecutivo para la próxima Ronda de Consejos de Salarios. MEF. MTSS. Julio 2013 PwC

10

Resultados Componente de ajuste

Ronda 2010-2011

Ronda 2012-2013

Ajuste Promedio del crecimiento real anual del salario 6% 5%

12%

CON Ajuste variable

15%

4%

4,8% 3,7% 3,2% 2,8%

3%

85%

88%

2,4% 1,9%

2%

2,8%

2,2% 1,7%

2,4% 2,1% 1,6%

1%

SIN Ajuste variable

0% 1er ajuste Laudo más bajo

Laudo más alto

2do ajuste Sobrelaudo más bajo

3er ajuste Sobrelaudo más alto

Fuente: MTSS. 5ta ronda de Consejos de Salarios 2012-2013

PwC

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Desafío: “nueva cultura laboral” •

Autoridades han hablado de nuevos “formatos” de ajustes para no generar inercia inflacionaria. ¿Es posible una desindexación salarial en Uruguay?

•

En las últimas tres rondas es minoritaria la participación de los convenios que contemplan ajustes variables en función de la coyuntura sectorial. ¿Podrá cambiarse esto en la Ronda 2015-2016?

•

Situación actual caracterizada por: •

cambio del ciclo económico “exuberante”

•

cierto consenso de que han que modificar los objetivos de las negociaciones.

Necesidad de una “nueva cultura laboral” PwC

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