VALORACIÓN ECONÓMICA DE LOS DERECHOS DE PROPIEDAD INDUSTRIAL Ignacio Gómez-Acebo | 07 de Octubre de 2015

Líderes en Propiedad Industrial e Intelectual en países de habla Hispana y Portuguesa © 2015 Clarke, Modet & Cº España

Los Derecho de PII tienen características que los distinguen  RECAE SOBRE BIENES DE NATURALEZA INMATERIAL (INVENCIONES Y SIGNOS)  TIENE DURACIÓN LIMITADA (LA INVENCIÓN PASA A SER DE DOMINIO PÚBLICO)  TIENE LIMITACIÓN TERRITORIAL SOLICITA Y CONCEDE)

(SÓLO

DONDE

SE

 CONCEDE EXCLUSIVIDAD  TIENE CARÁCTER PATRIMONIAL HIPOTECARSE, LICENCIARSE) 2

(PUEDE

CEDERSE,

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La PII suele venir en bloques o paquetes de activos Patentes del Sistema Nike Air (US 12345345, US 349584472

Modelo de distribución

Técnica de producción del plástico (US 9897134)

3

Diseño industrial registrado de la suela

Marca registrada NIKE

Secreto industrial para la fijación de suelas

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Toda valoración debe realizarse en un contexto y momento determinado - el valor de las cosas dinámico CONTEXTO + TIEMPO VALOR DE LA PROPIEDAD INDUSTRIAL

El valor ES

El valor NO ES  Estable

 Dinámico

 Consistente

 Dependiente de distintos factores

 Fácil de predecir

 El contexto es crítico 4

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La valoración de un intangible puede llevarse a cabo desde tres enfoques completamente distintos en función de su finalidad Metodología

Valor buscado

Menor de

Coste de reemplazo

Valor $$$

Costes

Valor neto realizado

Mercado

Valor de uso

Ingresos

Mayor de

5

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Las circunstancias y objetivos de la valoración determinarán el enfoque Motivos de Valoración

Circunstancias

Enfoques Metodológicos

Contabilidad de la sociedad

Activación en balance

Enfoque de coste

Explotación de las marcas con terceros

Negociaciones de acuerdos de licencia o venta de marcas

Enfoque de mercado Enfoque de Ingresos

Documentación fiscal

Precios de Transferencia (Art. 18 LIS)

Enfoque de mercado

Búsqueda de financiación

Pignoración de marcas

Enfoque de ingresos

Litigios por infracción de derechos marcarios

Cálculo de la acción indemnizatoria

Enfoque de mercado (“regalía hipotética”) Enfoque de ingresos

Valoración del patrimonio

Enfoque de ingresos

Compraventa de activos marcarios, desinversión

Enfoque de mercado Enfoque de ingresos

Procesos concursales Procesos de reestructuración, M&A

6

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En los métodos de costes, el valor del activo equivale a su coste de creación o reemplazo 

Costo histórico vs. de costo de reemplazo  Obsolescencia  “inflación”/retorno exigido de la inversión original

 Relevante para intangibles que puedan ser “fácilmente” replicados  Bases de datos  Software funcional  ¿Marcas? ¿Tecnologías? ¿know-how?

 Valor = coste evitado de compra/ reconstrucción

 … PERO EL COSTE NO ES VALOR DE MERCADO 7

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Sin embargo, puede ser de gran utilidad para algún tipo de activos – ej. SOFTWARE AÑO

Índice de Precios al Consumo (IPC)

BASE 2013=100

2007

87,7

1,24

2008

93,8

1,16

2009

97,8

1,11

2010

100,0

1,09

2011

103,4

1,05

2012

106,7

1,02

2013

108,9

1,00

INVERSIÓN ORIGINAL (Dólares)

AÑO

IPC (Base 2013=100)

COSTES CAPITALIZADOS (Dólares)

2007

$25.225,66

1,24

$31.323,54

2008

$23.585,19

1,16

$27.381,95

2009

$144.771,57

1,11

$161.202,70

2010

$22.122,91

1,09

$24.091,84

2011

$125.562,14

1,05

$132.240,98

2012

$308.029,43

1,02

$314.380,56

2013

$137.653,63

1,00

$137.653,63

COSTE DE REEMPLAZO

786.951 COP

8

$828.275,19

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En los métodos de Mercado, el valor del activo se determina en base a transacciones comparables de mercado  Comparación de la condiciones económicas en transacciones donde el activo intangible transferido es similar y para el cual está disponible información sobre los precios pactados libremente entre las partes

9

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El enfoque de mercado requiere…

A

B

Mercado Dinámico  Elevado número de transacciones  Transacciones frecuentes

C

Comparabilidad de las Operaciones  Derechos PII similares

Acceso a Información

 Mismas circunstancias de la transacción

 Información pública sobre las entidades intervinientes

 Fecha de la transacción

 Circunstancias de cada operación

 Libertad de actuación

 Condiciones económicas accesibles

10

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El enfoque de mercado es, a priori, de aplicación limitada a los activos intangibles A

B

Mercado Dinámico X Pocas transacciones de licencia / compraventa de intangibles comparado con otros mercados

C

Comparabilidad de las Operaciones X Operación más frecuente: LICENCIA

X Derechos cedidos por paquetes

X Circunstancias de la transacción varían (licencia cruzada, licencia en litigios, etc.)

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Acceso a Información X Falta de información financiera – mercado privado sin obligaciones de información

X En el mejor de los casos, disponible resumen de os términos

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En la práctica, la valoración por el enfoque de mercado tiene una creciente relevancia  Búsqueda

y

análisis

de

acuerdos de licencias de activos de la Propiedad Industrial e Intelectual,  Determinar las principales características y tendencias de los términos de negociación. Patentes Diseño Industrial

Marcas

Know-how Diseño Industrial 12

Software

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Sin embargo, existen fuentes de información privadas que permiten obtener información de mercado

Fuente: RoyaltySource

Industry

Average

Median

Max

Min

Count

Chemicals Internet (incl software) Telecom (excl Media) Consumer Gds, Rtl & Leis Media & Entertainment Food Processing Medical/Health Products Pharma & Biotech Energy & Environment Machines/Tools Automotive Electrical & Electronics Semiconductors Computers & Office Equip Software Industry Summary

4.7% 11.8% 4.9% 5.5% 9.1% 3.2% 6.1% 7.0% 5.0% 5.2% 4.3% 4.2% 4.3% 5.3% 11.5% 6.40%

4.3% 8.8% 4.5% 5.0% 5.0% 2.8% 5.0% 5.0% 5.0% 4.5% 3.5% 4.0% 3.0% 4.0% 6.8% 4.80%

25.0% 50.0% 15.5% 28.0% 50.0% 10.0% 77.0% 50.0% 20.0% 25.0% 15.0% 15.0% 30.0% 25.0% 70.0%

0.1% 0.3% 0.4% 0.1% 2.0% 0.3% 0.1% 0.0% 1.0% 0.5% 0.5% 0.5% 0.0% 0.2% 0.0%

78 88 73 98 25 38 376 458 107 90 59 139 75 73 147 1,924

13

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En los métodos de ingresos, el valor se determina en base a los futuros beneficios potenciales atribuibles al activo 

Métodos basados en la estimación de los ingresos o ahorros futuros generados por el activo intangible



Requiere siempre su actualización a valor presente mediantela adecuada tasa de descuento

Ingreso Valor = ----------------------Tasa de descuento

14

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En la actualidad son más utilizados los DIRECTOS Métodos de Ingresos Métodos Directos DFC Descuento de Flujos de Caja libres asociados al Activo Intangible

Métodos Indirectos

Premium Profit

Premium Pricing

Cost Savings

Royalty Relief

Exceso sobre resultados de la sociedad propietaria sobre las empresas que no poseen el intangible

Prima sobre el precio de los productos genéricos que no poseen el intangible

Costos después de impuestos ahorrados por la propiedad del intangible

Ahorro de las regalías hipotéticas después de impuestos por ser dueño del intangible

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Las aproximaciones “Premium” se basan en una lógica sólida, pero son difíciles de calcular en la práctica Ejemplo

Análisis diferencial de Márgenes

Diferencial de Márgenes Operativos

Margen de producto «protegido» o Premium Menos Margen de producto general o «commodity» Igual a Tasa de Royalty

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Microchip estandar

10%

Microchip patentado

20%

Diferencial

10%

TASA DE ROYALTY

10%

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El DFC es uno de los métodos más aplicados para la valoración de patentes, pero no considera el estado de desarrollo del proyecto DESCUENTO DE FLUJO DE CAJA Flujos de Caja Generados a lo largo de la vida del proyecto

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En productos farmacéuticos, el uso de árboles de decisión es muy común, pues salva el problema de las fases de desarrollo ANÁLISIS DE DECISIONES EN ÁRBOL VAN = S [VAN(escenario) x probabilidad(escenario)]

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Dentro de las metodologías de ingresos, el “Royalty Relief” es la más comúnmente aceptada ROYALTY RELIEF Ingresos del activo

Valor del activo de propiedad industrial

Royalties (% sobre ingresos) •

Basado en la tasa de royalty que tendría que pagar por el uso del activo si tuviese que licenciarlo – el valor se establece como valor presente de la corriente de ahorros de royalty después de impuestos 19

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La tasa de descuento estará asociada tanto a la madurez y riesgo asociado al activo intangible como al coste de la financiación necesaria

Ke: Tasa de coste de oportunidad de los accionistas (Coste de capital) CAA: Capital aportado por los accionistas (Fondos Propios) D: Deuda financiera contraída Kd: Coste de la deuda financiera T: Tasa de impuesto

Activos tecnológicos

    

Tasa sin riesgo Producto Maduro Pre-lanzamiento nacional Tecnología probada Proyecto embrionario de I+D 20

Coste general de financiación

3% 10% 15% 25% 50% © 2015 Clarke, Modet & Cº España

La tasa de descuento tiene un gran impacto a la hora determinar el valor presente del activo intangible Año

Total

Ventas

Tasa de

Royalties

Esperadas

Royalties

Esperados

Tasa de descuento 12%

25%

35%

1

100.000 €

10%

10.000 €

8.929 €

8.000 €

7.407 €

2

150.000 €

10%

15.000 €

11.958 €

9.600 €

8.230 €

3

200.000 €

10%

20.000 €

14.236 €

10.240 €

8.129 €

4

250.000 €

10%

25.000 €

15.888 €

10.240 €

7.527 €

5

300.000 €

10%

30.000 €

17.023 €

9.830 €

6.690 €

6

350.000 €

10%

35.000 €

17.732 €

9.175 €

5.782 €

7

367.500 €

10%

36.750 €

16.624 €

7.707 €

4.497 €

8

385.880 €

10%

38.588 €

15.585 €

6.474 €

3.498 €

9

405.170 €

10%

40.517 €

14.611 €

5.438 €

2.720 €

10

425.430 €

10%

42.543 €

13.698 €

4.568 €

2.116 €

293.397 €

146.282 €

81.272 €

56.597 €

100%

49,90%

27,70%

19,30%

2.933.980 €

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La aplicación de cualquier metodología implica una serie de etapas de trabajo, imprescindibles para una correcta valoración ETAPAS DE VALORACIÓN PATENTES

KNOW HOW

Estudio Legal

Estudio Tecnológico

Estudio de Royalties

Valoración Económica

Estudio de Royalties

Valoración Económica

SOFTWARE

MARCAS DISEÑOS

Estudio Legal

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www.clarkemodet.es

Muchas gracias Uruguay Certif. Pend

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