5 octubre 2016

Las SOCIMI: El camino hacia un nuevo Sector Inmobiliario

INDICE:

0.

Introducción: Las SOCIMI, Ventajas, Consideraciones y Encaje en el Sector Inmobiliario en el Momento Actual.

1.

Objetivos y Ventajas del Emisor

2.

Consideraciones para el Inversor

3.

Estructuración del Vehículo y del Modelo de Negocio

4.

Premisas de Inversión 4.1 Actual Situación del Mercado Inmobiliario 4.2 Tendencias del Sector y las SOCIMI

5 octubre 2016

Las SOCIMI: El camino hacia un nuevo Sector Inmobiliario

2

0.

Introducción ¿Qué son las SOCIMI? –Solventis.es 1.

Las SOCIMI son Sociedades Anónimas Cotizadas de Inversión en el Mercado Inmobiliario.

2.

Las SOCIMI son sociedades cuya actividad principal es la inversión, directa o indirecta, en activos inmobiliarios de naturaleza urbana para su alquiler.

3.

Los activos tienen que ser considerados como activos cualificados.

¿ Cuál es el Objetivo de las SOCIMI ? 1.

Impulsar el mercado del alquiler en España.

2.

Proporcionar liquidez a las inversiones inmobiliarias.

3.

Ofrecer una rentabilidad estable al inversor.

¿ Cómo están Reguladas ? 1.

Ley 11/2009 de 26 de Octubre

2.

Modificado por Ley 16/2012 de 27 de diciembre

Ventajas Fiscales 1.

Con nueva Ley 2012, IS del 0%. Únicamente tributarán los dividendos. ITP 95% - Bonificación.

Novedades del MAB 1.

Mayor Regulación en gobierno corporativo y limitación a 500M€ la capitalización bursátil (matiz).

2.

Resto de Medidas

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3

0.

Introducción

Definir Plan de Negocio

Recursos Propios

1

Tipología del Activo Impacto Fiscal

La decisión es invertir en España en patrimonio y en consecuencia elegir SOCIMI: Análisis TOP - DOWN

SOCIMI S.L.

Seleccionar Vehículo Adecuado

2

S.A.

5 octubre 2016

Las SOCIMI: El camino hacia un nuevo Sector Inmobiliario

4

INDICE:

0.

Introducción: Las SOCIMI, Ventajas, Consideraciones y Encaje en el Sector Inmobiliario en el Momento Actual.

1.

Objetivos y Ventajas del Emisor

2.

Consideraciones para el Inversor

3.

Estructuración del Vehículo y del Modelo de Negocio

4.

Premisas de Inversión 4.1 Actual Situación del Mercado Inmobiliario 4.2 Tendencias del Sector y las SOCIMI

5 octubre 2016

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5

1.

Objetivos y Ventajas del Emisor

Antes de empezar….

¿Soy una empresa que busco la transparencia y profesionalidad en mi gestión?

¿Conozco y me desenvuelvo bien en los mercados de capitales, o me da garantía mi asesor ?

¿Voy a firmar próximamente una compraventa por ITP?

¿La SOCIMI me ayudará a proteger los intereses de los accionistas en la empresa familiar?

¿Estoy próximo a una operación corporativa?

¿Soy una empresa que persigue la eficiencia fiscal?

¿Soy una empresa acostumbrada al reparto anual de dividendos entre los accionistas?

5 octubre 2016

¿Soy una empresa con ingresos y beneficios anuales estables ?

Las SOCIMI: El camino hacia un nuevo Sector Inmobiliario

¿Tengo activo patrimonialista independiente?

6

1.

Objetivos y Ventajas del Emisor ¿Cuáles son las ventajas para el emisor?

Tributación del dividendo más beneficioso para PF y PJ.

Ventajas fiscales: IS, ITP y AJD.

Acceso a operaciones corporativas, facilidades en relación con estrategias de crecimiento.

Equipo directivo: fidelización y organización.

Mayor visibilidad de la compañía sin coste adicional: negociación financiación e imagen corporativa. Adecuada fijación del valor de la compañía.

Liquidez para el accionariado: operaciones de compra-venta y dividendo asegurado.

¿Cuál es el tamaño mínimo para una SOCIMI? Capital Social mínimo de 5M€ y Bº Operativo de 240k€ para que compense el régimen especial. Mínimo para iniciar proyecto es de 15M€ dados los costes de salir a cotizar.

5 octubre 2016

Aquel que genere unas plusvalías fiscales suficientes para compensar costes de la SOCIMI o ahorro de ITP y AJD en una transacción.

Las SOCIMI: El camino hacia un nuevo Sector Inmobiliario

7

1.

Objetivos y Ventajas del Emisor

Caso Práctico de las Ventajas Fiscales TAMAÑO DE LA INVERSIÓN

5M

15M

60M

100M

250M

SOCIEDAD X Yield esperada (7%) Costes de Gestión (1%) Beneficio operativo sociedad IS Sociedad (25%) Beneficio neto sociedad % Repartición de Beneficios Dividendos Tributación de los dividendos Líquido que percibe el socio de la Sociedad

350.000 50.000 300.000 75.000 225.000 80% 180.000 48.420 131.580

1.050.000 150.000 900.000 225.000 675.000 80% 540.000 145.260 394.740

4.200.000 600.000 3.600.000 900.000 2.700.000 80% 2.160.000 581.040 1.578.960

7.000.000 1.000.000 6.000.000 1.500.000 4.500.000 80% 3.600.000 968.400 2.631.600

17.500.000 2.500.000 15.000.000 3.750.000 11.250.000 80% 9.000.000 2.421.000 6.579.000

SOCIMI Costes Anuales de la SOCIMI - MAB Beneficio operativo SOCIMI IS 0% SOCIMI Beneficio Neto Sociedad % Repartición de Beneficios Dividendos Tributación de los dividendos Líquido que percibe el socio de la Sociedad

60.000 240.000 0% 240.000 80% 192.000 51.648 140.352

75.000 825.000 0% 825.000 80% 660.000 177.540 482.460

90.000 3.510.000 0% 3.510.000 80% 2.808.000 755.352 2.052.648

120.000 5.880.000 0% 5.880.000 80% 4.704.000 1.265.376 3.438.624

150.000 14.850.000 0% 14.850.000 80% 11.880.000 3.195.720 8.684.280

Diferencial entre Sociedad - SOCIMI

8.772

87.720

473.688

807.024

2.105.280

Al diferencial cabría añadir el importe correspondiente al ahorro por ITP

5 octubre 2016

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INDICE:

0.

Introducción: Las SOCIMI, Ventajas, Consideraciones y Encaje en el Sector Inmobiliario en el Momento Actual.

1.

Objetivos y Ventajas del Emisor

2.

Consideraciones para el Inversor

3.

Estructuración del Vehículo y del Modelo de Negocio

4.

Premisas de Inversión 4.1 Actual Situación del Mercado Inmobiliario 4.2 Tendencias del Sector y las SOCIMI

5 octubre 2016

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9

2.

1

Consideraciones para el Inversor Análisis de la procedencia de la rentabilidad

Rentabilidad Total

Revalorización de activos

Rentas

Revaloriz. Activos

Hipótesis de mercado: 30-35% Equity - Deuda Bancaria 3% (50-50) %TIR TIR Ventas TIR Total TIR Rentas Rentas

%TIR Ventas

0,50%

4,63%

3,79%

81,86%

0,84%

18,14%

1,00%

5,46%

3,79%

69,41%

1,67%

30,59%

1,50%

6,27%

3,79%

60,45%

2,48%

39,55%

2,00%

7,06%

3,79%

53,68%

3,27%

46,32%

2,50%

7,84%

3,79%

48,34%

4,05%

51,66%

3,00%

8,61%

3,79%

44,02%

4,82%

55,98%

7,50%

13,74%

3,79%

27,58%

9,95%

72,42%

8,00%

14,44%

3,79%

26,25%

10,65%

73,75%

Análisis requerido dada la mayor volatilidad existente en la revalorización de activos, por lo que a mayor ponderación de la misma, mayor riesgo tendrá la inversión en esta SOCIMI.

2

Analizar la capacidad del equipo gestor.

3

Especialización, modelo de negocio y valor añadido.

4

Calcular el valor de la SOCIMI, confianza inmuebles.

Valor de Mercado de los Activos

5 octubre 2016

NNNAV EPRA - NAV NAV

Deudas + Ajustes

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Triple Net Asset Value (NNNAV)

10

INDICE:

0.

Introducción: Las SOCIMI, Ventajas, Consideraciones y Encaje en el Sector Inmobiliario en el Momento Actual.

1.

Objetivos y Ventajas del Emisor

2.

Consideraciones para el Inversor

3.

Estructuración del Vehículo y del Modelo de Negocio

4.

Premisas de Inversión 4.1 Actual Situación del Mercado Inmobiliario 4.2 Tendencias del Sector y las SOCIMI

5 octubre 2016

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11

3.

Estructuración del Vehículo y del Modelo de Negocio

Hay tres aspectos estratégicos a calendarizar por parte del emisor:

1

2

3

AÑO 0

AÑO 1

AÑO 2

SOLICITUD ADMISIÓN RÉGIMEN SOCIMI

• Consultoría Patrimonial • Consultoría Fiscal • Consultoría Legal

• Adecuación a requisitos SOCIMI • Coordinación Asesores. • Elección de AR. • Elaboración del BP.

Temporalidad: operación por ITP

2

Financiación (HIP/DC)

3

Fijación del precio de la acción (CAPEX)

• Elaboración documentación. • Diseño OPV/OPS. • Elección PL. • Roadshow.

Fase II: Preparar Sociedad Fase I: Emitir una Opinión

5 octubre 2016

SALIDA AL MAB / CONTINÚO

1

Fase III: Listar la SOCIMI

Fase IV: Gestionar la SOCIMI • Cumplimentación continua a requisitos MAB y SOCIMI. • Comunicación HR. • Seguimiento del BP.

Las SOCIMI: El camino hacia un nuevo Sector Inmobiliario

12

3.

Estructuración del Vehículo y del Modelo de Negocio Necesidad de evaluar la estructura de financiación de la SOCIMI

La estructura financiera es importante para que la descapitalización de los dividendos junto con el repago de la deuda no provoquen situaciones de escasez de liquidez. Aún existe viabilidad financiera para la emisión de deuda corporativa dada la escalada del precio del alquiler (variación en la amortización de la deuda). Vemos casos de emisiones tales como:

Lar España: 2015, Emisión de 140M€, 7 años, 2,90%

5 octubre 2016

Colonial: 2015, Emisión de 1.250M€, 4 y 8 años, 2,20%

Merlin Properties: 2016, 850M€, 7 años, 2,225%

Las SOCIMI: El camino hacia un nuevo Sector Inmobiliario

Saint Croix Holding: 2016, Emisión de 10M€, 6 y 8 años, 2,50%

13

3.

Estructuración del Vehículo y del Modelo de Negocio CUIDADO con el estrangulamiento de caja por pago de dividendos CF Libre Deuda Acumulada

1 Dividendos (80%) Resultado 2 Dividendos (50%) Ventas Dividendos Adicionales

3 Caja Libre Acumulado

Impuesto sobre Sociedades (0%) TIR de los accionistas (Equity) Dividendos TIR Equity

-1,87 0,00 0,00 0,00 -1,87 0,00

1,90 0,21 0,00 0,00 1,68 0,00

3,57 1,29 0,00 0,70 1,58 0,00

9,58 1,51 3,68 3,00 1,39 0,00

3,62 1,69 0,00 1,50 0,43 0,00

2,83 1,92 0,00 0,70 0,22 0,00

2,79 2,15 0,00 0,70 -0,06 0,00

13,82 2,39 3,91 2,50 5,02 0,00

7,95 2,47 0,00 2,50 2,99 0,00

6,10 2,71 0,00 2,50 0,89 0,00

4,19 2,97 0,00 2,50 -1,27 0,00

2016 -75,00 7,21%

2017 -24,79

2018 1,99

2019 8,19

2020 3,19

2021 2,62

2022 2,85

2023 8,80

2024 4,97

2025 5,21

2026 145,52

Una vez calculada la CF Libre Deuda (paso anterior), obtenemos los dividendos a distribuir a los inversores correspondientes :

1

Dividendo del 80%   del beneficio de las  RENTAS

2

Dividendo del 50%  de las plusvalías  por VENTAS

3

Dividendos extra en  función de la Caja  Libre de Deuda

Asegurando la suficiencia para la actividad de la sociedad así como una descapitalización aceptable en Balance.

5 octubre 2016

Las SOCIMI: El camino hacia un nuevo Sector Inmobiliario

14

INDICE:

0.

Introducción: Las SOCIMI, Ventajas, Consideraciones y Encaje en el Sector Inmobiliario en el Momento Actual.

1.

Objetivos y Ventajas del Emisor

2.

Consideraciones para el Inversor

3.

Estructuración del Vehículo y del Modelo de Negocio

4.

Premisas de Inversión 4.1 Actual Situación del Mercado Inmobiliario 4.2 Tendencias del Sector y las SOCIMI

5 octubre 2016

Las SOCIMI: El camino hacia un nuevo Sector Inmobiliario

15

4.1

Actual Situación del Mercado Inmobiliario

Mayor corrección de precios en Europa

Todavía la falta de financiación, y la disposición de Equity tiene un gran poder negociador.

5 octubre 2016

Entre 2012 y 2013 los precios de los activos tocaron suelo en prácticamente todos los sectores. Sobretodo PRIME.

España está barata en relación a las principales ciudades de Europa.

Cambio de tendencia en el mercado

En este marco, localización y conocimiento de la plaza y precios es esencial.

Las SOCIMI: El camino hacia un nuevo Sector Inmobiliario

16

4.1

Actual Situación del Mercado Inmobiliario: Oficinas Zonas Geográficas donde Recomendamos Invertir

Principales Indicadores Sectoriales

•

Stock de Oficinas Madrid y Barcelona

Madrid Barcelona

2014 15.069.961 5.925.300

2015 15.272.154 5.873.938

ene-16 12.827.895 5.885.653

jul-16 12.844.146 5.917.653

Fuente: Jones Lang Lasalle

• •

• Madrid Centro de Negocios, (CDN) Barcelona Centro de Negocios (CDN).

Tendencias del Sector

Yields del Sector Madrid y Barcelona CDN

Madrid

2014

2015

jun-16

Zona Prime Extrarradio

5,50% 6,25%

5,25% 6,25%

4,30% 5,25%

Barcelona

2014

2015

jun-16

Zona Prime Extrarradio

5,75% 7,25%

5,50% 7,25%

4,50% 5,50%

Fuente: Aguirre Newman

Fuente: Solventis 5 octubre 2016

Las SOCIMI: El camino hacia un nuevo Sector Inmobiliario

17

4.1

Actual Situación del Mercado Inmobiliario: Hotelero Zonas Geográficas donde Recomendamos Invertir

Principales Indicadores Sectoriales •

Número de Turistas Anual

2013

2014

2015

2016E

60.600.000

64.990.000

68.100.000

>70.000.000

•

• • • • • •

Madrid Barcelona Islas Baleares y Canarias Costa del Sol Valencia San Sebastián

Tendencias del Sector

Fuente: Solventis 5 octubre 2016

Ranking de los 5 Países más Visitados en el Mundo 2015

1. 2. 3. 4. 5.

Francia USA España China Italia

•

Yields del Sector

Madrid

2015

2016

Zona Prime Extrarradio

5,50% 6,25%

4,50% 5,25%

Barcelona

2015

2016

Zona Prime Extrarradio

5,75% 7,25%

4,50% 7,25%

Vacacional

2015

2016

Zona Prime Extrarradio

5,75% 7,25%

6,50% 7,75%

Fuente: Cushman & Wakefield Las SOCIMI: El camino hacia un nuevo Sector Inmobiliario

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4.1

Actual Situación del Mercado Inmobiliario: Retail Comercial Zonas Geográficas donde Recomendamos Invertir

Principales Indicadores Sectoriales •

Evolución Precio (2015-2016)

Podemos apreciar una reducción generalizada en la oferta de locales comerciales, lo que ha generado un incremento en los precios y que las tendencias para el ejercicio 2016 continúen siendo positivas en este aspecto.

•

• • •

Yields del Sector (2016)

A continuación mostramos las yields esperadas para el ejercicio 2016 dentro del sector comercial: Madrid ZONA PRIME Barcelona ZONA PRIME Otras zonas de interés: Sevilla, Bilbao, Valencia, Málaga, Palma de Mallorca, Zaragoza (HSS: High Street Shops)

Tendencias del Sector, Prime Zone España

Madrid/Barcelona

Oferta Demanda Rentas alquiler Precio Inversión

↓ ↑ ≈ ↑ ↑

↓ ↑ ≈ ↑ ↑

Barcelona

Otros Grandes Centros Urbanos

Costa

3,50%

3,50%

5,50%

5,50%

Retail Comercial

Fuente: Solventis

• Tendencias 2016

Madrid

Datos de Interés

De acuerdo con el Globe Shopper Index, Madrid está catalogada como la segunda mejor ciudad de Europa donde puedes realizar tus compras dentro del sector Retail después de Londres, seguido por Barcelona, París y Roma. Barcelona es la 4ª ciudad europea con mayor número de pernoctaciones anuales con más de 16,4 millones de pernoctaciones en 2015 y ocupa el décimo puesto de las ciudades más visitadas del mundo y el 4º a nivel europeo.

Fuente: Solventis 5 octubre 2016

Las SOCIMI: El camino hacia un nuevo Sector Inmobiliario

19

4.1

Actual Situación del Mercado Inmobiliario: Centros Comerciales Zonas Geográficas donde Recomendamos Invertir

• Clasificamos los CC en tres tipos en función de su calidad: Oro, Plata y Bronce.

• • • • • •

Madrid Barcelona Islas Baleares y Canarias Costa del Sol Valencia San Sebastián

Tendencias de los Centros Comerciales Tendencias 2016

Oferta Demanda Rentas alquiler Precio Inversión

Principales Características y Tendencias

•

•

En el año 2015 las visitas a centros comerciales se incrementaron en un 15%.

•

Dada la escasez existente de centros comerciales prime, el interés general se está volcando gradualmente hacia estrategias y productos de Value Add.

•

Las rentas de centros comerciales prime se sitúan en 88 €/m2/mes durante el 2T2016.

•

Previsiones de incremento de rentas de entorno el 2,2% para el período 2016 a 2018.

•

Tendencia hacia la construcción de centros comerciales omnicanales. Estos son aquellos que hacen uso de tecnología big data para realizar un análisis sobre el consumo y así realizar interacciones con los consumidores.

Yields del Sector CC en España

España ↑ ↑ ↑ ↑ ↑

Yields

2013

2014

2015

2016

España

7,00%

6,50%

5,50%

4,50%

Fuente: Jones Lang Lasalle

Fuente: Solventis

5 octubre 2016

Las SOCIMI: El camino hacia un nuevo Sector Inmobiliario

20

4.1

Actual Situación del Mercado Inmobiliario: Industrial-Logístico Zonas Geográficas donde Recomendamos Invertir

Principales Indicadores Sectoriales •

Absorción Logística en España

Absorción Logística/m2

2014

2015

1S2016

Madrid Barcelona

373.000 317.000

383.200 564.273

180.294 250.000

Fuente: Jones Lang Lasalle

•

Nota: • Incremento gradual de la demanda de centros logísticos, especialmente aquellos con superficies superiores a 20.000m2 en las zonas de Barcelona, Madrid y sus alrededores, así como Tarragona y Bilbao como zonas estratégicas.

Evolución Principales Indicadores

Indicadores

Madrid 2T2015 3T2015

4T2015

1T2016

2T2016

Stock (m2) 6.482.777 6.482.777 6.593.430 6.593.430 6.581.345 6.581.345 Tasa de Disponibilidad (%) 11,14% 10,73% 7,98% 6,10% 5,54% 4,90% Contratación (m2) 99.855 26.534 75.116 181.688 146.662 34.232

Indicadores

1T2015

Barcelona 2T2015 3T2015

4T2015

1T2016

2T2016

Stock (m2) 6.572.426 6.577.426 6.647.426 6.682.036 6.695.036 6.695.036 Tasa de Disponibilidad (%) 7,23% 6,39% 5,66% 434,00% 4,50% 3,68% Contratación (m2) 211.369 167.263 133.683 51.958 89.004 161.801

Tendencias del Sector Tendencias 2016

1T2015

España

Fuente: Jones Lang Lasalle Oferta

↑

Demanda

↑

Rentas alquiler

↑

Precio

↑

Inversión

↑

•

Yields del Sector Industrial en España (Prime)

Yields

2014

2015

1S2016

Madrid Barcelona

8,00% 8,00%

6,75% 6,75%

6,30% 6,30%

Fuente: Solventis Fuente: Jones Lang Lasalle 5 octubre 2016

Las SOCIMI: El camino hacia un nuevo Sector Inmobiliario

21

4.1

Actual Situación del Mercado Inmobiliario: Residencial Zonas Geográficas donde Recomendamos Invertir

Principales Indicadores Sectoriales •

Stock de Vivienda 750 583 500

650

643

627

583

564

536

510

414

480

250 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016e

Fuente: Ministerio de Fomento

•

• •

Evolución de Precios 10

Madrid, barrios zona PRIME y demanda turística. Barcelona, barrios de Ciutat Vella, Eixample, Gràcia y SarriàSan Gervasi

5 0 ‐5 ‐10 ‐15 ‐20

Tendencias del Sector Tendencias 2016

España

Madrid/Barcelona

Oferta Demanda Rentas alquiler Precio Inversión

↓ ≈ ≈ ↑ ↑

↓ ↑ ↑ ↑ ↑

‐25

General

•

Cataluña

Madrid

Yields del Sector Yields

2013

2014

2015

2016

Zona Prime Extrarradio Costa

4%-6% 5%-7% 5%-7%

3%-5% 4%-6% 5%-7%

3%-5%

3%-5%

4%‐6% 4%‐6%

4%‐6% 4%‐6%

Fuente: Solventis Fuente: RR de acuña y asociados y Solventis 5 octubre 2016

Las SOCIMI: El camino hacia un nuevo Sector Inmobiliario

22

4.1

Actual Situación del Mercado Inmobiliario Residencial Residencial es el sector que mejor se adapta. Clave la política de compra-venta. ¿Realista? ¿Portfolios dispersos?

Hotelero Dependencia del Turismo extranjero en mayor medida. Análisis y previsiones del sector turístico.

Centros Comerciales Alto grado de obsolescencia, y la oportunidad de reposicionarse (Value Add). Omnicanalidad.

Hoteles y centros de ocio

• • • • •

Edificios Residenciales (Prime) Naves Industriales (Logística) Retail Comercial (Prime) Edificios de oficinas Superfícies comerciales (mediograndes)

Resto de España Screening de oportunidades para todos los usos.

Retail Comercial Vinculación al turismo de compras. Evolución de la oferta y demanda de espacios, rentabilidades a la baja.

Oficinas Indicadores macro de la economía, contexto económico. Evolución de la oferta, planes de expansión (Value Add).

Industrial‐Logístico Dependencia Import - Export del sector Logístico.

5 octubre 2016

Las SOCIMI: El camino hacia un nuevo Sector Inmobiliario

23

4.1

Actual Situación del Mercado Inmobiliario A continuación mostramos una tabla de rentabilidades esperadas de la cartera en función de su distribución geográfica y tipología:

Madrid

Barcelona

Otras  Grandes  Urbes

Costa

Residencial 

4%

5%

5%

5%

Centros Comerciales 

5%

5%

7%

7%

Oficinas 

4%

5%

7%

7%

Hoteles

5%

5%

7%

7%

Retail Comercial

4%

4%

6%

6%

Industrial‐Logístico 

6%

6%

8%

8%

Residencial  Madrid 4%

Residencial  Barcelona 5%

Centros  Comerciales  Madrid 5%

Centros  Comerciales  Barcelona 5%

Oficinas Madrid 4%

Oficinas Barcelona 5%

Hoteles Madrid 5%

Hoteles Barcelona 5%

5 octubre 2016

Las SOCIMI: El camino hacia un nuevo Sector Inmobiliario

24

4.1

Actual Situación del Mercado Inmobiliario

Evolución del Sector

•

Al inicio oportunidades localizadas en el sector Oficinas.

•

Seguidamente se trasladó el panorama hacia el Retail y Hotelero.

•

Por último el sector Residencial.

Oficinas

Hotelero Retail

Residencial - Otros

Promociones – Suelo Rehabilitación

Oportunidades

•

A día de hoy incremento de la focalización en la compra de suelos y promociones inmobiliarias.

•

Compra de edificios para rehabilitar (Value Add).

•

Rehabilitación = Demanda de mayores Rentas = Incrementos de Rentabilidad.

•

Operaciones de menos de 10M€.

•

Otros grandes centros urbanos.

5 octubre 2016

Las SOCIMI: El camino hacia un nuevo Sector Inmobiliario

25

4.2

Tendencias del Sector y las SOCIMI

4

5 octubre 2016

1

Especialización

2

Concentración

3

Posibles cambios normativos (SOCIMI de Deuda) y Reinicio Promoción/Gestión

Amenazas: i)Desinversión de Fondos en Próximos Años ii) Plan Sareb

Incertidumbre Política

Las SOCIMI: El camino hacia un nuevo Sector Inmobiliario

5

26

4.2

Tendencias del Sector y las SOCIMI Gestores oficinas San Francisco

Maduración del Mercado

REIT USA

REIT Asia

REIT Europa

• Diversificadas 11%

• Diversificadas 35%

• Diversificadas 56%

Especialización del Mercado

USA

Self Storage 6% Resorts 5%

Diversificado 11%

Industrial 6%

Europa

5 octubre 2016

Diversificado 35%

Oficinas 10%

Asia

Salud 7% Residencial 2%

Diversificado 56%

Oficinas 12%

Retail 28%

Salud 13% Residencial Oficinas 16% 12%

Industrial 4%

Residencial 22%

Años 60

Retail 21%

Retail 25%

Años 70-90

Las SOCIMI: El camino hacia un nuevo Sector Inmobiliario

Años 2000 27

4.2

Tendencias del Sector y las SOCIMI Incorporación SOCIMIs MAB (25)

Incremento considerable en el último año del número de SOCIMIs cotizadas en el MAB, habiendo a fecha actual 25. 8 6

Última SOCIMI en salir a mercado: Optimum Re

5 4 2 3T2015

4T2015

1T2016

2T2016

3T2016

Fuente: MAB

Tendencia a la especialización en la cartera de activos de las SOCIMIs, en línea con la paulatina sofisticación de la demanda de los inversores. Distribución GAV Hispania

Distribución GAV Axiare

12%

Distribución GAV Lar 7%

13%

6,60% 11,30%

Residencial

Retail

Oficinas

Logística

Hoteles

Oficinas

5 octubre 2016

36,00%

17%

29% 69%

72%

Fuente: CNMV

4,60% 4,80% 5,60%

7% 15%

59%

Distribución GAV Merlin

Residencial

Hoteles

Logística

Centros Comerciales

Oficinas

Tree Portfolio

Centros Comerciales

Oficinas

Las SOCIMI: El camino hacia un nuevo Sector Inmobiliario

31,10%

28

4.2

Tendencias del Sector y las SOCIMI

Family Office

Vehículo  Diversificado

33%

33%

Diversificación  con N Vehículos

Inv. Industrial

Inversor

33%

33%

Inv. Industrial

Inv. Financiera

Inv. Financiera

Inv. Inmobiliaria

Inv. Inmobiliaria

33%

33%

Búsqueda de Diversificación

Búsqueda de Especialización

Inversor prefiere decidir cómo diversificar su cartera de inmobiliario, no que se la den impuesta, como es el caso de aquellas SOCIMIs ya diversificadas.

Objetivo Family Office

Objetivo Inversor

Salto Corporativo (MAB) 5 octubre 2016

Las SOCIMI: El camino hacia un nuevo Sector Inmobiliario

29

4.2

Tendencias del Sector y las SOCIMI

2

Fin Plan de Negocio SAREB

2017‐2021: Crecimiento

1

Ventajas Fiscales P.Físicas Cambio de Legislatura Incertidumbre Política

SAREB + Ley 2012

2016/7

2012

Canalización a través de fondos: proceso más rápido.

Ley 2012 + SAREB = Cambio en la titularidad (ventajas fiscales p. jurídicas)

Saneamiento de las Entidades Financieras

5 octubre 2016

2022‐2027: Incertidumbre/Posible  Cambio de Ciclo

2027

2023

Efecto Equity (menor apalancamiento)

2020/1

Inicio últimos 5 años plan de desinversión SAREB

¿Hemos aprendido de los errores? (Inmob./Ent.Financ.)

Inicio Desinversión Fondos

Fin Plan Desinversión de Fondos

Las SOCIMI: El camino hacia un nuevo Sector Inmobiliario

30

5 octubre 2016

Las SOCIMI: El camino hacia un nuevo Sector Inmobiliario

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5 octubre 2016

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