INFORME DE CALIFICACIÓN OCTUBRE 2013

ASEGURADORA DEL SUR S.A. CORTE DE CALIFICACIÓN: 30 DE JUNIO DE 2013

CALIFICACIONES ASIGNADAS EN FECHAS

CALIFICACIÓN

01/OCTUBRE/2012

31/OCTUBRE/2013

SOLVENCIA

pyBBB

pyBBB

TENDENCIA

ESTABLE

ESTABLE

Analista: CPN Mirna Figueredo - [email protected] Tel. :(+595 21) 660 439 (+595 21) 661 209

“La calificación de riesgo no constituye una sugerencia o recomendación para contratar pólizas de seguros o mantener un determinado valor. Asimismo, el informe de calificación no es el resultado de una auditoría realizada a la entidad por lo que Solventa no garantiza la veracidad de los datos ni se hace responsable de los errores u omisiones que los datos pudieran contener, ya que la información manejada es de carácter público o ha sido proporcionada por la entidad de manera voluntaria.”

FUNDAMENTOS RENTABILIDAD 60% 49%

50%

ROA

40%

38%

ROE

30% 20% 10%

29% 19% 12% 3%

4%

6%

7%

jun-09

jun-10

jun-11

jun-12

6%

0%

jun-13

EFICIENCIA DE GESTIÓN 60% 50%

52%

50% 40%

46% 32%

44%

48%

30%

24%

30%

23%

25%

Gastos de Producción

Gastos de Explotación

26%

20% 22%

23%

24%

24%

Gastos de Producción y Explotación

10% 0% jun-09

jun-10

jun-11

jun-12

jun-13

LEVERAGE 500% 437%

450%

Deudas/(PN + Prov. Téc. Por Siniestros)

400% 327%

350% 300%

300%

301%

Deudas/PN

258%

250% 200% 150%

Pasivos/PN

100% 50%

0%

30%

45%

37%

67%

39%

45%

jun-09

jun-10

jun-11

24%

31%

39% jun-12

jun-13

48%

COBERTURA 600%

490%

500% 400%

367% 318%

289%

45%

46%

400%

300%

200% 100%

57%

68%

67%

0%

jun-09 jun-10 jun-11 jun-12 jun-13 (Disponibilades+Inversiones)/(Deudas con asegurados+Otras Deudas Técnicas+Comp. Técnicos) (Disponibilades+Inversiones)/(Deudas con asegurados+Otras Deudas Técnicas)

SOLVENCIA

Solventa S.A. reafirma la calificación de Aseguradora del Sur S.A., en adelante “Asur”, “la Compañía” o “la Aseguradora”, al considerar el desempeño de la Compañía, que en comparación al año anterior, no ha mostrado variaciones significativas en la producción de primas, en los índices de siniestralidad, en la eficiencia operativa (gastos de producción y explotación), en el retorno de las inversiones financieras y en el nivel de utilidad neta alcanzada. Asimismo, la calificación toma en cuenta los avances que ha logrado la Aseguradora en los últimos meses con respecto a la implementación de herramientas de gestión que en un futuro próximo deberían contribuir con los resultados de Asur. En tal sentido, a lo largo del ejercicio 2012/2013, y en comparación al año anterior, se ha observado que la producción de primas se ha estacionado en torno a los Gs. 30 mil millones, luego de registrar años de significativo crecimiento, lo cual ha estado acompañado de niveles de siniestralidad y gastos operativos en expansión, que en su conjunto y sumado a una modesta gestión de recupero de siniestros, han colaborado a que la utilidad técnica neta se retraiga en un 44% con relación al año anterior. Dicha utilidad técnica neta ha estado compensada por los rendimientos obtenidos de la cartera de inversiones, que en definitiva, coadyuvaron a que la utilidad neta final (Gs. 2.100 millones) sea similar a la obtenida un año antes (Gs. 2.200 millones). En términos de situación de solvencia patrimonial, si bien Asur aun precisaría fortalecer su posición de capitalización que conlleve al mejoramiento de indicadores de leverage – apalancamiento, margen de solvencia y crecimiento de cobertura patrimonial, los mismos han mostrado avances como consecuencia de la reversión de las pérdidas acumuladas provenientes de ejercicios anteriores. En lo relativo a la gestión corporativa, se ha observado que el Directorio de Asur se ha adherido a las buenas prácticas de Gobierno Corporativo y ha puesto en vigencia o actualizado políticas, manuales y procedimientos, que se encuentran en proceso de implementación, quedando aún aspectos por ejecutarse y formalizarse para ciertas áreas o tareas, donde el cumplimiento de las directrices escritas se espera sean monitoreados periódicamente a través de la auditoría interna y un comité de control interno. Asimismo, en lo referente a planes estratégicos, estos deberían ampliarse con detallados planes operativos anuales por áreas, que incluyan actividades específicas, realizables y medibles dentro de cierto periódo de tiempo.

TENDENCIA Considerando los fundamentos expuestos, la evolución de sus principales Indicadores, el proceso de fortalecimiento de las herramientas de gestión corporativa, SOLVENTA S.A. asigna una perspectiva ESTABLE, dentro del marco del desempeño de la industria del seguro y de la economía nacional.

ASEGURADORA DEL SUR S.A. - 1 -

INFORME DE CALIFICACIÓN OCTUBRE 2013

FORTALEZAS      

Asur cuenta con una importante red de agencias que cubren el territorio nacional, lo cual le brinda potencial para la generación de negocios. Asur forma parte de un grupo empresarial de reconocida trayectoria. La plana gerencial de la Aseguradora cuenta con experiencia en el sector del seguro. Adecuados niveles de rentabilidad que se encuentran por encima de la industria. La Compañía ha venido avanzando en el fortalecimiento del Gobierno Corporativo a través de herramientas que en un futuro cercano deberían arrojar resultados en diversas áreas. Asur ha tomado acciones tendientes a implementar una gestión corporativa con énfasis en la calidad.

DEBILIDADES Y RIESGOS   

    

La Aseguradora posee una cartera de primas con alta concentración dentro del rubro automóviles (84%) en comparación al mercado, que se mitiga al tratarse de operaciones con importante nivel de atomización en términos de volumen de clientes de montos razonables. Indicadores financieros en términos de Rentabilidad, Margen de Solvencia, Cobertura (liquidez), eficiencia operativa, de posicionamiento patrimonial y apalancamiento (Leverage) con oportunidades de fortalecimiento. Si bien Asur ha avanzado en la gestión de los controles, aun se observan oportunidades de mejora en el ambiente de control según Informe de Auditoría Externa al 30/06/13, de lo cual se infiere que la auditoría interna, de reciente creación e implementación, debería ser fortalecida y acompañada por un Comité de Control Interno. Por otro lado, la misma Auditoría Externa ha identificado la necesidad de fortalecer el área de Tecnología de la Información (TI), en términos de planes de TI que acompañen el crecimiento de la Compañía, la adecuación de la infraestructura tecnológica, el sistema contable y la implementación de mecanismos que mitiguen riesgos tecnológicos y operativos. Planes estratégicos y operativos que precisan de un minucioso seguimiento con actividades concretas, realizables y que identifiquen a los responsables de las mismas. Si bien se ha avanzado en la actualización de políticas, manuales y procedimientos, aún quedan tareas pendientes en ese sentido. En particular, la auditoría interna, a través de su plan de trabajo anual se espera realice un seguimiento periódico al cumplimiento de dichas políticas, manuales y procedimientos. Mercado competitivo y con limitaciones en cuanto a las posibilidades de expandir la producción de seguros, lo cual podría generar presiones a la baja de las tarifas cobradas por primas. Los créditos técnicos vencidos representan un porcentaje importante de los créditos técnicos vigentes denotando la necesidad de fortalecer los controles de las cobranzas y evaluación de la capacidad de pago de clientes. Acotada diversificación de reaseguros negociados a través de un bróker internacional.

PERFIL DEL NEGOCIO Y ESTRATEGIA Asur ha iniciado sus operaciones en el año 1998 con la autorización para operar en los ramos elementales o patrimoniales. Su casa matriz se encuentra ubicada en la ciudad de Asunción y posee una amplia cobertura nacional con 20 agencias, donde 15 sucursales se encuentran ubicadas en el Interior del País. Para la concreción de los negocios, la Compañía utiliza como canales de distribución una extensa red de agentes productores quienes en algunos casos trabajan con exclusividad para la empresa. En lo relativo a la estrategia comercial de la Aseguradora, la misma se encuentra focalizada en la producción de primas del ramo de vehículos, representando el 84% del total de primas emitidas.

PROPIEDAD Y GERENCIAMIENTO La estructura de propiedad de la Compañía se encuentra compuesta por 14 accionistas (personas físicas) en su mayoría pertenecientes a una misma familia. Dicha familia cuenta con otras empresas que operan en diversos ramos (estaciones de servicios, venta de tejidos, compra y venta de ganado, etc.), con las cuales no se han observado vínculos comerciales/financieros importantes conforme a lo cotejado en los estados financieros auditados. El Accionista mayoritario de Asur posee el 53% del paquete accionario y ocupa el cargo de Presidente. Los Accionistas que poseen porcentajes menores ocupan el cargo de Vicepresidencia, Directores Titulares y Suplentes, Gerencia General y Gerencia de Administración y Finanzas de la Compañía. En lo relativo a la gestión de la Compañía, y en el marco de las acciones tomadas en lo relativo a la implementación de las buenas prácticas de Gobierno Corporativo, se infiere que convendría a Asur la conformación de Comités que apoyen el manejo de la carga de trabajo y los controles, que podrían ser: Comité de Gerentes, de Control Interno, de Inversiones, Comité de Tecnología, de Cumplimiento y de Evaluación del Desempeño. Se realizan estas acotaciones en virtud de los

SOLVENCIA

ASEGURADORA DEL SUR S.A. - 2 -

INFORME DE CALIFICACIÓN OCTUBRE 2013 lineamientos incluidos en el Manual de Gobierno Corporativo y en las observaciones vertidas por la auditoría externa, que para el correcto seguimiento, ayudaría la conformación de dichos equipos o Comités. En lo concerniente al organigrama de la Compañía, la misma cuenta con una estructura organizacional razonable, apoyada por manuales de funciones y procedimientos de reciente aprobación o actualización.

POSICIONAMIENTO EN LA INDUSTRIA

Diversificación de Primas por Sección

Asur al 30 Junio de 2013 ha retrocedido una posición dentro del CAUCIÓN sistema asegurador, pasando de la posición decimo quinta a la AUTOMÓVILES 3,78% 84,18% decimo sexta. Este hecho tiene su explicación en la estrategia comercial de la compañía de ralentizar el crecimiento de primas INCENDIOS 2,96% en el ejercicio 2012/2013 de manera a abocarse al TRANSPORTES fortalecimiento patrimonial que en un futuro próximo le otorgue 2,44% el respaldo suficiente para seguir creciendo. En lo respectivo a la RESPONSABILIDAD diversificación de la cartera de primas. Lo dicho, podría indicar CIVIL la necesidad de profundizar la estrategia comercial, tal y como 2,23% OTRAS SECCIONES se ha mencionado precedentemente, de manera a que Asur no 2,27% ROBO Y ASALTO ceda posiciones adicionales dentro de la industria. Al cierre del 2,13% ejercicio 2013, la Compañía presentaba la diversificación de Fuente: Estado de Resultados por Sección Auditado. Ejercicio 30/06/13 primas que se observa en el gráfico adjunto, demostrando una alta concentración en el rubro de automóviles, el cual viene generando perdidas técnicas netas en los últimos ejercicios.

POLITICA DE INVERSIONES Durante el ejercicio 2012/2013 el Directorio de la Compañía ha aprobado una política de inversiones con su respectivo procedimiento de colocación de recursos, atendiendo criterios de riesgo, rentabilidad, liquidez y transparencia. Asimismo, dicha política contempla los límites de inversión en particular y los tipos de instrumentos en los cuales podría invertir la Compañía. Es así que el portafolio total de Inversiones, en su mayoría, está compuesto por títulos valores de renta fija (CDA) colocados en diversos bancos locales, particularmente en moneda local, a plazos que oscilan entre un año y un año y medio, que le brindan la liquidez necesaria para enfrentar eventualidades. A cierre del ejercicio 2012/2013, dicha cartera de inversiones le ha generado a la Compañía retornos netos por un valor de Gs. 1.646 millones, superior en un 24% con referencia al ejercicio anterior. Asimismo, la diversificación de colocaciones por entidades es razonable. Por otro lado, en menor medida, Asur realiza inversiones inmobiliarias que representan menos del 10% de las inversiones financieras. Del análisis realizado, se puede inferir que Asur al 30 de Junio de 2013, ha adoptado políticas de inversión adecuadas que se ajustan a las disposiciones establecidas por la Superintendencia de Seguros. No obstante, a los efectos de un mayor control de las inversiones en términos de vencimientos, fluctuaciones de tasas de interés y tipo de cambio o cambios en las calificaciones de riesgos de las entidades financieras, la Compañía debería monitorear formalmente estos factores de forma periódica a través de instancias pertinentes.

REASEGUROS Durante el ejercicio fenecido la Compañía ha puesto en vigencia una política de reaseguros que otorga lineamientos en cuanto a la retención/cesión de la cartera de primas. Bajo las premisas existentes en dicho documento la Aseguradora ha venido suscribiendo un programa de reaseguros razonable, pero con oportunidades de diversificación, donde las negociaciones son llevadas a cabo a través de un bróker que a su vez contrata los servicios de reaseguradores internacionales reconocidos que cuentan con buenos niveles de calificaciones de riesgos. Es así, que Asur cuenta con la siguiente grilla de contratos:  

Sección automóviles: Un contrato por exceso de pérdidas compartido por dos reaseguradores negociados a través de brokers, donde un contrato cubre el 60% y el otro el 40%. Sección incendios, misceláneos y caución: Un contrato por exceso de pérdidas negociados a través de brokers y compartido por dos reaseguradores donde uno cubre el 90% y el otro el 10%.

No obstante, si bien la Aseguradora cuenta con políticas y procedimientos de reaseguros escritos, el cumplimiento de los mismos debería ser monitoreado por la auditoría interna, así como las clausulas contractuales de los reaseguros y las normativas aplicables en la materia.

SOLVENCIA

ASEGURADORA DEL SUR S.A. - 3 -

INFORME DE CALIFICACIÓN OCTUBRE 2013

SITUACION FINANCIERA Composición de Activos El total de Créditos en relación al Activo total, al 30 de Junio de 2013, ha sido del 44%, registrando una estabilidad en relación al ejercicio anterior que ha sido del 43%, ubicándose por encima del promedio del mercado que ha alcanzado 33%. Dentro de la composición de créditos, se ha observado que los créditos técnicos vencidos representan una proporción importante, lo cual señaliza que deben mejorarse las gestiones de cobranza. Las Inversiones sobre Activos han arrojado un coeficiente del 33%, por debajo de lo alcanzado en el ejercicio anterior que ha sido de 41%, pero en línea con la media de la industria. En lo relativo a disponibilidades, Asur ha aumentado sus colocaciones con relación al total de sus activos (12%), lo cual se encuentra en línea con la media del mercado que a junio del 2013 se ha ubicado en 13%.

Composición de Activos 100% 80%

3% 4%

5% 7%

2% 7%

33%

24%

28%

3% 5%

41%

60%

2% 12%

Activos Inmobilizados /Activos

33%

Disponibilidades /Activos

40%

51%

55%

20%

Inversiones /Activos

53%

43%

44%

0% jun-09 jun-10

Créditos /Activos jun-11

jun-12

jun-13

Asimismo, los activos inmovilizados han representado el 2% del total de activos, lo cual se compara favorablemente con respecto a la media de la industria que ha sido 7%. En líneas generales, entre los ejercicio 2011/2012 y 2012/2013, Asur ha venido mejorando la composición de sus activos.

Rentabilidad R AT IOS FINANCIEROS

MEDIA DEL SIST.

2013

2013

2012

2011

2010

2009

RESULTADO DE LA ESTRUCTURA TÉCNICA/PRIMAS DIRECTAS

7%

2%

4%

8%

2%

-5%

RESULTADO DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA/PRIMAS DIRECTAS

4%

5%

4%

1%

2%

7%

10%

7%

7%

8%

5%

3%

RESULTADO DE LA ESTRUCTURA TÉCNICA/ACTIVOS

5%

2%

3%

6%

2%

-4%

RESULTADO DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA/ACTIVOS

3%

4%

4%

1%

2%

6%

RESULTADO DEL EJERCICIO / PRIMAS DIRECTAS

ROA

8%

6%

7%

6%

4%

3%

RESULTADO DE LA ESTRUCTURA TÉCNICA/PATRIMONIO NETO

18%

8%

19%

45%

9%

-17%

RESULTADO DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA/PATRIMONIO NETO

10%

22%

23%

6%

8%

23%

ROE

26%

29%

38%

49%

19%

12%

RESULTADO DE LA ESTRUCTURA TÉCNICA/PN + PROV. TÉC POR SINIESTROS

14%

5%

10%

26%

7%

-12%

Si bien en el cuadro anexo se aprecia que la Compañía cuenta con ciertos ratios de rentabilidad (ROE, ROA, Retornos Financieros sobre Activos y Patrimonio) que se comparan favorablemente con respecto a la media del mercado, es dable destacar que, el retorno de la estructura técnica con relación a las primas directas, activos o patrimonio neto, ha venido retrocediendo en los últimos años, ubicándose por debajo de la media del mercado. Esta situación tendría su explicación por el crecimiento que han tenido los índices de siniestralidad, el avance de los gastos de producción y explotación y la baja recuperación de siniestros reportados por Asur, que en definitiva, han incidido en la disminución del resultado técnico neto en los últimos dos ejercicios.

Leverage R AT IOS FINAN CIEROS

MEDIA DEL SIST.

2013

2013

2012

2011

2010

2009

31%

24%

45%

37%

30%

DEUDAS/PATRIMONIO NETO MÁS PROV. TÉC. DE SINIESTROS

33%

DEUDAS/ PATRIMONIO NETO

39%

48%

39%

67%

45%

39%

PRIMAS DIRECTAS/PATRIMONIO NETO MÁS PROV. TÉC. DE SINIESTROS

167%

200%

236%

267%

263%

226%

PRIMAS DIRECTAS/PATRIMONIO NETO

199%

310%

381%

401%

324%

296%

PASIVOS/PATRIMONIO NETO

168%

301%

300%

437%

327%

258%

En lo relativo a los ratios de apalancamiento expuestos en el cuadro precedente, se aprecia que Asur debería continuar con el proceso de fortalecimiento patrimonial al constatarse que los niveles de deudas y el crecimiento en primas

SOLVENCIA

ASEGURADORA DEL SUR S.A. - 4 -

INFORME DE CALIFICACIÓN OCTUBRE 2013 observado en los últimos años no ha sido acompañado en buena medida por aumentos de los niveles de capitalización que permitan apalancar el crecimiento y mitigar los riesgos que pudieran surgir en la expansión de las primas de seguros.

Siniestralidad A lo largo de los últimos años, y tal y como se puede visualizar en el gráfico referente a los índices de siniestralidad, los mismos han tenido un comportamiento estable, dentro de una coyuntura de fuerte expansión comercial, sobre todo, entre los ejercicios finalizados en junio del 2012, 2011 y 2010. En lo relativo a la siniestralidad neta, se puntualiza la baja existencia de recupero de siniestros y la nula recuperación de reaseguros cedidos, al existir contratos de reaseguros donde la cobertura del exceso de perdida se encuentra en niveles que normalmente no son alcanzados, por lo que la compañía asume la totalidad de los siniestros de vehículos principalmente.

Siniestralidad 160% 110% 60% 10%

57%

47%

57%

47%

39%

44%

46%

39%

43%

46%

Siniestralidad Neta Siniestralidad Bruta

-40%

Al cierre del ejerció 2012/2013 la Aseguradora ha reportado, a través de su departamento jurídico, seguros controvertidos por Gs. 1.500 millones y USD 150 mil, que en su totalidad se encuentran provisionados. Esta situación denota que los riesgos contingentes se encuentran controlados.

jun-09 jun-10 jun-11

jun-12

jun-13

Capitalización R AT IOS FINAN CIEROS

30/06/13

30/06/12

30/06/11

30/06/10

30/06/09

EXCEDENTE DEL CAPITAL MÍNIMO EXIGIDO POR LA S. I. S/ B.C. P.

187%

185%

224%

171%

157%

PATRIMONIO NETO / ACTIVOS

25%

25%

19%

23%

28%

El capital social de la Compañía se encuentra por encima del capital mínimo exigido de U$S. 500.000 (Dólares Americanos Quinientos mil) en un 187%, en lo concerniente a Compañías de Seguros que operan en ramos patrimoniales, según lo establecido por la normativa de la Superintendencia de Seguros. El nivel del patrimonio neto en relación a los activos permite señalar que el 25% de los activos se hallan representados con recursos de los accionistas de la entidad, cuando que la media del mercado se ubica en 37% al cierre del ejercicio 2012/2013. Esta relación también refuerza lo manifestado en el apartado de “Leverage”, en el sentido de que la Compañía precisaría de mayores niveles de capitalización para poder apalancar el crecimiento comercial presente y futuro.

Cobertura R AT IOS FINAN CIEROS DISPONIBILIDADES MÁS INVERSIONES/DEUDAS CON ASEGURADOS MÁS OTRAS DEUDAS TÉCNICAS MÁS COMPROMISOS TÉCNICOS DISPONIBILIDADES +INVERSIONES/ DEUDAS CON ASEGURADOS MÁS

MEDIA DEL SIST.

2013

2012

2011

2010

2009

94%

67%

68%

46%

45%

57%

781%

400%

490%

289%

318%

367%

2013

OTRAS DEUDAS TÉCNICAS

Al analizar los activos líquidos de Asur en términos de disponibilidades más inversiones con relación a las deudas con asegurados, otras deudas técnicas y compromisos técnicos, se tiene que la Asegurada se encuentra por debajo de los niveles de la industria del seguro al registrarse un crecimiento importante en las deudas técnicas por seguros y siniestros que ha venido aparejado con el aumento del primaje en los últimos años. Es así, que dichos indicadores de liquidez podrían potenciarse con mayores niveles de capital que pasen a ser colocados en inversiones financieras.

Eficiencia R AT IOS FINANCIEROS

MEDIA DEL SIST. 2013

2013

2012

2011

2010

2009

GASTOS DE PRODUCCIÓN / PRIMAS DIRECTAS

21%

26%

24%

23%

24%

22%

GASTOS DE EXPLOTACIÓN / PRIMAS DIRECTAS

21%

25%

23%

24%

30%

32%

GASTOS DE PROD. + GASTOS DE EXP. / PRIMAS DI RECTAS + RENTAS DE INVERSIONES

40%

48%

44%

46%

52%

50%

Los gastos técnicos de producción y explotación han tenido un crecimiento paulatino a lo largo de los dos últimos ejercicios, que si bien han estado en concordancia con el crecimiento comercial y operacional de la aseguradora, estos se ubican por encima del promedio de la industria. En particular, ambos gastos combinados se han incrementado en mayor

SOLVENCIA

ASEGURADORA DEL SUR S.A. - 5 -

INFORME DE CALIFICACIÓN OCTUBRE 2013 proporción que las primas en el último ejercicio, a partir de la existencia de una estructura comercial importante que cuenta con una capacidad instalada con potencialidades de expandir el negocio y licuar los gastos operativos.

Crecimiento de Cobertura Patrimonial R AT IOS FINANCIEROS

MEDIA DEL SIST. 2013

2013

2012

2011

2010

2009

CRECIMIENTO EN PN + PROV. TÉC. DE SINIESTROS/ CRECIMIENTO DE DEUDAS

1,04

0,78

1,82

0,83

0,81

0,40

CRECIMIENTO EN PATRIMONIO NETO/ CRECIMIENTOS EN DEUDAS

1,05

0,82

1,69

0,68

0,86

0,41

Al cierre del ejercicio analizado, se ha podido apreciar que el indicador de crecimiento relativo de cobertura patrimonial ha sido de 0,78 veces, inferior al registrado por la industria. Asimismo, el Indicador que mide el crecimiento relativo en patrimonio neto en relación al crecimiento relativo en deudas ha sido de 0,82 veces, inferior también al promedio de la industria de 1,05 veces. Observando que ambos Indicadores registran un valor inferior a 1(uno), se evidencia que la Compañía debería mejorar sus niveles de deudas con intermediarios principalmente o reforzar su posición patrimonial como se ha manifestado precedentemente.

Margen de Solvencia MARGEN DE SOLVENCIA

30/06/13

30/06/12

30/06/11

30/06/10

30/06/09

SETIEMBRE

1,77

1,42

1,81

1,41

1,31

DICIEMBRE

1,77

1,45

1,61

1,52

1,19

MARZO

1,91

1,52

1,56

1,54

1,13

JUNIO

1,99

1,60

1,51

1,65

1,50

Asur al 30 de Junio de 2013, ha originado un coeficiente de 1,99, el cual, si bien se encuentra por debajo de la media del mercado 3,05, ha venido fortaleciéndose durante los últimos años, producto principalmente del aumento del Patrimonio Neto, que no obstante, aun debería ampliarse para soportar el crecimiento presente y futuro de la Compañía. Complementariamente, el Fondo de Garantía al 30/06/13, ha registrado un superávit de Gs.13.544 millones, en relación al Patrimonio Propio no Comprometido, cumpliendo con la exigencia regulatoria.

SOLVENCIA

ASEGURADORA DEL SUR S.A. - 6 -

INFORME DE CALIFICACIÓN OCTUBRE 2013

BALANCES COMPARATIVOS EN MILLONES DE GUARANÍES ACTIVO

Disponibilidades Créditos Técnicos Vigentes Créditos Técnicos Vencidos Créditos Administrativos Gastos Pagados por Adelantado Bienes y Derechos Recibidos en Pago Inversiones Bienes de Uso Activos Diferidos TOTAL ACTIVO PASIVO Deudas Financieras Deudas con Asegurados Deudas por Coaseguros Deudas por Reaseguros Deudas con Intermediarios Otras Deudas Técnicas Obligaciones Administrativas Provisiones Técnicas de Seguros Provisiones Técnicas de Siniestros Utilidades Diferidas PASIVO TOTAL PATRIMONIO NETO Capital Social Cuentas Pendientes de Capitalización Reservas Resultados Acumulados Resultados del Ejercicio PATRIMONIO NETO TOTAL TOTAL PASIVO Y PN

SOLVENCIA

jun-13

4.731 15.745 941 494 570 4 12.970 780 2.739 38.974 jun-13

32 172 66 173 2.810 1.443 1.726 16.804 5.363 674 29.262 jun-13

6.451 0 1.077 0 2.183 9.711 38.974

jun-12

jun-11

1.582 12.398 974 391 642 41 13.159 794 2.218 32.200 jun-12

2.019 15.505 730 247 507 32 8.545 667 2.743 30.995 jun-11

51 124 71 40 2.107 779 1.782 13.694 4.952 550 24.151 jun-12

22 99 57 120 2.693 862 1.367 16.520 2.883 598 25.222 jun-11

6.451 0 936 -1.543 2.205 8.049 32.200

6.451 0 771 -3.338 1.889 5.773 30.995

jun-10

1.137 8.677 747 111 360 244 4.145 575 1.424 17.422 jun-10

37 77 94 60 1.335 250 602 9.185 948 758 13.345 jun-10

6.451 0 623 -3.645 649 4.077 17.422

jun-09

429 5.379 608 126 233 1 4.002 376 888 12.043 jun-09

11 107 84 5 846 256 375 5.477 1.039 482 8.680 jun-09

6.451 0 536 -3.971 347 3.362 12.043

ASEGURADORA DEL SUR S.A. - 7 -

INFORME DE CALIFICACIÓN OCTUBRE 2013

ESTADOS DE RESULTADOS COMPARATIVOS EN MILLONES DE GUARANÍES jun-13

INGRESOS TÉCNICOS DE PRODUCCIÓN Primas Directas Primas Reaseguros Aceptados Desafectación de Provisiones Técnicas de Seguros EGRESOS TÉCNICOS DE PRODUCCIÓN Primas Reaseguros Cedidos Constitución de Provisiones Técnicas de Seguros PRIMAS NETAS GANADAS SINIESTROS Siniestros Prestaciones e Indemnizaciones Seguros de Vida Gastos de Liquidación, Salvataje y Recupero Participación Recupero Reaseguros Cedidos Siniestros Reaseguros Aceptados Constitución de Provisiones Técnicas de Siniestros RECUPERO DE SINIESTROS Recupero de Siniestros Siniestros Recuperados Reaseguros Cedidos Participación Recupero Reaseguros Aceptados Desafectación de Provisiones Técnicas de Siniestros SINIESTROS NETOS OCURRIDOS UTILIDAD / PÉRDIDA TÉCNICA BRUTA OTROS INGRESOS TÉCNICOS Reintegro de Gastos de Producción Otros Ingresos por Reaseguros Cedidos Otros Ingresos por Reaseguros Aceptados Desafectación de Previsiones OTROS EGRESOS TÉCNICOS Gastos de Producción Gastos de Cesión de Reaseguros Gastos de Reaseguros Aceptados Gastos Técnicos de Explotación Constitución de Previsiones UTILIDAD / PÉRDIDA OPERATIVA NETA UTILIDAD / PÉRDIDA NETA S/INVERSIONES RESULTADOS EXTRAORDINARIOS NETOS UTILIDAD / PÉRDIDA NETA ANTES DEL IMPUESTO Impuesto a la renta UTILIDAD / PÉRDIDA NETA DEL EJERCICIO

SOLVENCIA

30.278 30.112 167 0 297 297 0 29.981 16.039 14.036 0 102 0 0 1.902 1.723 232 0 0 1.491 14.316 15.665 1.349 1.262 7 0 80 16.391 7.689 606 0 7.276 820 623 1.646 233 2.502 318 2.183

jun-12

30.872 30.636 236 0 244 244 0 30.627 16.818 13.499 0 276 0 0 3.042 1.393 422 0 0 971 15.425 15.202 1.409 1.294 0 0 115 15.504 7.374 483 0 6.711 936 1.108 1.328 180 2.615 410 2.205

jun-11

23.306 23.136 170 0 145 145 0 23.160 11.514 8.880 0 291 0 0 2.343 783 100 0 0 682 10.731 12.429 1.320 1.278 0 0 42 11.997 5.402 535 0 5.267 793 1.752 218 139 2.109 220 1.889

jun-10

13.264 13.204 59 0 75 75 0 13.189 7.422 6.431 0 74 0 2 915 1.336 331 0 0 1.005 6.086 7.103 1.209 1.141 0 0 68 8.005 3.183 344 0 3.856 622 307 288 135 729 81 649

jun-09

9.998 9.958 39 0 33 33 0 9.964 6.835 5.772 0 61 0 0 1.002 1.605 145 0 0 1.460 5.230 4.735 874 842 0 0 32 6.113 2.161 281 0 3.179 493 -505 687 207 389 41 347

ASEGURADORA DEL SUR S.A. - 8 -

INFORME DE CALIFICACIÓN OCTUBRE 2013 ANEXO I Nota: El Informe fue preparado en base a los Estados Financieros Anuales Comparativos y Auditados desde Ejercicio 2008/2009 hasta Ejercicio 2012/2013, lo que ha permitido un análisis de la trayectoria de los Indicadores Cuantitativos. Asimismo, se han cotejado otras informaciones o antecedentes complementarios relacionados a la gestión patrimonial, financiera y económica de la Compañía, siendo las mismas representativas y suficientes para la evaluación de la solvencia. La base de datos utilizada para el cálculo de los Indicadores del sistema asegurador, surgen de las informaciones proporcionadas por las Compañías de Seguros y la Superintendencia de Seguros a la fecha del presente Informe. Aseguradora del Sur S.A. se ha sometido al proceso de calificación cumpliendo con todos los requisitos del marco normativo, y en virtud a lo que establece la Ley Nº 3899/09 y el artículo 15 de la Resolución CNV N° 1241/09 de la Comisión Nacional de Valores, así como de los procedimientos normales de calificación de Solventa. INFORMACIÓN RESUMIDA EMPLEADA EN EL PROCESO DE CALIFICACIÓN: 1. Estados Contables y Financieros Anuales, Comparativos y Auditados desde Ejercicio 2008/2009 hasta Ejercicio 2012/2013. 2.

Composición Accionaria y características de la propiedad.

3.

Característica de la administración y capacidad de la Gerencia.

4.

Posición competitiva de la Compañía en la industria.

5.

Política de Inversiones-Calidad de Activos.

6.

Política de Reaseguros.

7.

Antecedentes de la Compañía e informaciones generales de las operaciones.

ANÁLISIS REALIZADO 1. Análisis e interpretación de los Estados Financieros históricos, con el propósito de evaluar la capacidad de pago que tiene la Compañía para cumplir con las obligaciones pendientes y futuras para con sus Asegurados, considerando para ello, cambios predecibles en la Compañía, en la industria a que pertenece o en la economía. 2. Evaluación de la gestión administrativa y de sus aspectos cualitativos que nos permitan evaluar su desempeño en el tiempo, así como de la proyección de sus planes de negocios. 3.

Entorno económico y del mercado específico.

SOLVENCIA

ASEGURADORA DEL SUR S.A. - 9 -

INFORME DE CALIFICACIÓN OCTUBRE 2013 ANEXO II Publicación de la Calificación de Riesgos correspondiente a ASUR COMPAÑÍA DE SEGUROS GENERALES S.A., conforme a lo dispuesto en la Ley Nº 3899/09 y Resolución CNV Nº 1241/09. Corte de Calificación: 30 de Junio de 2013 Fecha de calificación: 31 de Octubre de 2013. Calificadora: Solventa S.A. Calificadora de Riesgo Edificio San Bernardo 2° Piso| Charles de Gaulle esq. Quesada| Tel.: (+595 21) 660 439 (+595 21) 661 209| E-mail: [email protected] CALIFICACIÓN LOCAL EMPRESA

SOLVENCIA

pyBBB

ASEGURADORA DEL SUR S.A.

TENDENCIA ESTABLE

Corresponde a aquellas compañías de seguros que cuentan con suficiente capacidad de cumplimiento de sus compromisos en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de debilitarse ante posibles cambios en la compañía de seguros, en la industria a que pertenece o en la economía.

NOTA:“La

calificación de riesgo no constituye una sugerencia o recomendación para comprar, vender, mantener un determinado valor o realizar una inversión, ni un aval o garantía de una inversión y su emisor”. La metodología y los procedimientos de calificación de riesgo se encuentran establecidos en los manuales de Solventa Calificadora de Riesgo, los mismos se encuentran disponibles en nuestra página en internet. Las categorías y sus significados se encuentran en concordancia con lo establecido en la Resolución 1258/10 de la Comisión Nacional de Valores, las mismas se encuentran disponibles en nuestra página en internet. Para mayor información: www.solventa.com.py

C.P.N. Mirna Figueredo Analista de Riesgos Solventa S.A. Calificadora de Riesgos

SOLVENCIA

ASEGURADORA DEL SUR S.A. - 10 -