Banco Azteca, S.A. Institución de Banca Múltiple 20 de enero de 2011
Calificación Contraparte
La nueva alternativa en calificación de valores.
HR AAHR1
Contactos Fernando Montes de Oca Director Instituciones Financieras y Soc. Inv. E-mail:
[email protected] Pedro Latapí Analista E-mail:
[email protected] Felix Boni Director de Análisis E-mail:
[email protected]
HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings de México) revisa a la alza la calificación crediticia de largo plazo de “HR A+” a “HR AA-” y ratifica la calificación crediticia de corto plazo en “HR1” para Banco Azteca, S.A. Institución de Banca Múltiple (Banco Azteca y/o BAZ y/o el Banco). HR Ratings de México también revisa a la alza la calificación de las Obligaciones Subordinadas No Preferentes de BAZ con clave de cotización BAZTECA 08, de “HR A” a “HR A+”. El análisis realizado por HR Ratings de México incluye la evaluación de factores cualitativos y cuantitativos, así como la proyección de estados financieros bajo un escenario económico base y uno de alto estrés. La perspectiva de la calificación es Estable. Los supuestos y resultados obtenidos en ambos escenarios fueron los siguientes:
C+ (52-55) 1500 3130
Calificaciones BAZ LP BAZ CP BAZTECA 08 Perspectiva
HR AAHR1 HR A+ Estable
La calificación de largo plazo que determina HR Ratings de México S.A. de C.V., para Banco Azteca S.A., Institución de Banca Múltiple es “HR AA-”. El emisor con esta calificación se considera de alta calidad crediticia, y ofrece gran seguridad para el pago oportuno de obligaciones de deuda. Mantiene muy bajo riesgo crediticio bajo escenarios económicos adversos. El signo “-” indica una posición de debilidad relativa dentro de la escala de calificación. La calificación de corto plazo que determina HR Ratings de México S.A. de C.V., para Banco Azteca S.A., Institución de Banca Múltiple es “HR1”. El emisor con esta calificación ofrece alta capacidad para el pago oportuno de obligaciones de deuda de corto plazo y mantiene el más bajo riesgo crediticio. La calificación que determina HR Ratings de México S.A. de C.V., para la emisión BAZTECA 08 es “HR A+”. La emisión con esta calificación ofrece seguridad aceptable para el pago oportuno de obligaciones de deuda, y mantiene bajo riesgo crediticio. El signo “+” indica una posición de fortaleza relativa dentro de la escala de calificación.
Los factores positivos que influyeron en la calificación fueron: • Mejora en el nivel de morosidad de la cartera, llegando a 5.3% al 3T10, de un 10.4% alcanzado durante el 3T09. • Capacidad de mantener un alto diferencial de tasas de interés (tasa activa tasa pasiva), situándose en 21.8% a septiembre de 2010. • Gran experiencia de directivos en la originación, administración y cobranza de la cartera de crédito. • Incremento importante en el índice de capitalización, llegando a 15.2% al 3T10, de 14.4% en el 3T09. • Incremento en la cartera de crédito comercial relativa al total de cartera de crédito vigente (representando 33.6% al 3T10 vs. 17.2% al 3T09). • Mejora en las condiciones macroeconómicas que facilitan la originación y mejoran el desempeño de la cartera administrada. Cartera vigente a deuda neta en 1.2x al 3T10 vs. 0.9x al 3T09. Áreas de oportunidad que afectaron la calificación del Banco: • Índice de Eficiencia y de Eficiencia Operativa siguen siendo elevados en términos relativos, situándose en 82.3% y 22.8% al 3T10, aunque siguen acordes con la forma de operar del Banco. • Planes de expansión por parte del Banco que pueden incrementar sus costos durante los primeros trimestres del 2011. • Mayor competencia en el sector, aunque aún maneja amplios márgenes.
Hoja 1 de 28
Banco Azteca, S.A. Institución de Banca Múltiple 20 de enero de 2011
Calificación Contraparte
La nueva alternativa en calificación de valores.
HR AAHR1
Introducción El presente reporte de seguimiento de calificación se enfoca en el análisis y la evaluación de los eventos relevantes sucedidos durante los últimos doce meses que afecten o modifiquen la calidad crediticia de Banco Azteca (BAZ y/o Banco Azteca y/o el Banco). Para mayor información sobre las calificaciones iniciales asignadas a Banco Azteca, se puede revisar el reporte de calificación crediticia de largo y corto plazo publicados por HR Ratings de México el 12 de noviembre de 2009. El reporte puede ser consultado en la página web: http://www.hrratings.com.
Evolución del Banco Eventos Relevantes Expansión de Líneas de Negocio Banco Azteca es una empresa que constantemente se encuentra en la búsqueda de nuevas líneas de negocio en donde incursionar, con la meta de diversificar su cartera y mejorar su rentabilidad. Por ello, para los próximos trimestres, BAZ espera incursionar en diversas líneas de negocio que le generarán una mayor diversificación de la cartera, y le permitirá adquirir presencia en otros formatos de productos con los que actualmente no cuenta. Dichos productos podrían generar mayores ingresos operativos y abrir la puerta a clientes previamente no atendidos en el largo plazo. No obstante, en el corto plazo (y como gasto relacionado al inicio de operación de un nuevo negocio) podemos esperar que los gastos administrativos y de promoción se incrementen durante los próximos trimestres, para luego disminuir conforme se consolida la operación de dichos productos.
Evolución en la Calidad de la Cartera Una de las principales preocupaciones de HR Ratings de México en la calificación inicial de Banco Azteca era el índice de morosidad que la cartera del Banco mostraba, en 10.4% al 3T09. Esto representaba una carga para los resultados del Banco, puesto que debía de generar estimaciones preventivas en magnitud importante para mantener un índice de cobertura que le permitiera operar de acuerdo al nivel de riesgo deseado. Sin embargo, para el 3T10, el índice de morosidad ha presentado una disminución significativa comparado con los niveles de trimestres anteriores, situándose en 5.3%. Esta situación ha sido como consecuencia de la limpieza de clientes que fueron altamente riesgos, y *The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
Hoja 2 de 28
Banco Azteca, S.A. Institución de Banca Múltiple 20 de enero de 2011
Calificación Contraparte
La nueva alternativa en calificación de valores.
HR AAHR1
tratar de conservar aquellos que iban acordes con sus objetivos de rentabilidad.
El índice de morosidad ajustado ((Cartera Vencida + Castigos del Trimestre) / Cartera Vigente + Vencida), que al 3T10 se encuentra en 7.0%, presenta una mejoría durante los últimos trimestres, a consecuencia de los esfuerzos de la Administración por mantener clientes con mejor posición crediticia. La mejora en la calidad de la cartera también responde a un aumento en la cartera de crédito comercial relativa a la cartera total, ya que esta muestra una menor morosidad comparada con la cartera de consumo tradicional (índice de morosidad de cartera de crédito de consumo en 7.4% vs. índice de morosidad de cartera de crédito comercial en 0.8% al 3T10). Esto genera que conforme se aumenta la cartera comercial, la calidad general de la cartera también aumente (aunque la rentabilidad se vea disminuida al cobrar un menor margen en ese tipo de cartera). Asimismo, la mejora en la calidad de la cartera permite que BAZ genere menores castigos cada trimestre, beneficiando a su rentabilidad.
*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
Hoja 3 de 28
Banco Azteca, S.A. Institución de Banca Múltiple 20 de enero de 2011
Calificación Contraparte
La nueva alternativa en calificación de valores.
HR AAHR1
Al 3T10, la cartera se encuentra compuesta en su mayoría por clientes de consumo, seguido por clientes comerciales y una minoría de vivienda. En trimestres futuros esperamos que la cartera comercial continúe creciendo dentro de la mezcla de la cartera, para continuar disminuyendo la cartera vencida de BAZ. Cabe resaltar que la cartera del Banco se mantiene altamente pulverizada por el mercado donde opera, por lo que no existe un riesgo de concentración hacía un cliente ni hacía un tipo de sector específico.
Mejora en Condiciones Macroeconómicas Durante el 2010 se observó una mejora en las condiciones macroeconómicas generales debido a la recuperación gradual del ciclo económico, ayudado por los planes de reactivación llevados a cabo por los gobiernos y bancos centrales a nivel mundial. Esto impactó directamente sobre el sector bancario y financiero, ya que las tasas de fondeo objetivo se mantuvieron en niveles históricamente bajos, mejorando el costo de fondeo bancario y con ello los márgenes bajo los que operaban. La Tasa LIBOR, determinada por la Asociación de Banqueros Británicos, y considerada una tasa de referencia mundial para los préstamos interbancarios, disminuyó de manera importante durante el 2009 y se mantuvo en niveles bajos durante 2009 y 2010, apoyada por las bajas tasas objetivo manejadas por los bancos centrales a nivel mundial. A su vez, el total de activos de la banca mundial disminuyó considerablemente durante el 2008 para comenzar a estabilizarse para el 2009 y finales de *The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
Hoja 4 de 28
Banco Azteca, S.A. Institución de Banca Múltiple 20 de enero de 2011
Calificación Contraparte
La nueva alternativa en calificación de valores.
HR AAHR1
2010, apoyado por una menor generación de pérdidas en valorización de activos. El Total de Préstamos y de Depósitos de la banca mundial también se comenzó a estabilizar durante el último semestre del 2009 y el primer semestre del 2010, para cerrar en niveles similares.
En México, y en respuesta a las condiciones de estrés de 2008, la Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio (TIIE) a 28 días mostró una fuerte caída a principios de 2009 para luego estabilizarse en los mismos niveles durante el cierre del mismo año y todo el año posterior.
Gracias a ello, el costo de captación bancario también se disminuyó de forma importante, llevando a que las instituciones financieras pudieran *The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
Hoja 5 de 28
Banco Azteca, S.A. Institución de Banca Múltiple 20 de enero de 2011
Calificación Contraparte
La nueva alternativa en calificación de valores.
HR AAHR1
obtener recursos a una tasa más atractiva, y a la vez pudieran incrementar su cartera otorgada. Para Banco Azteca, estas condiciones representaron una mejoría en su tasa pasiva (6.7% en el 3T08 vs. 6.0% en el 3T09 vs. 4.8% en el 3T10) aunque también un ajuste en la tasa activa total promedio 12 meses (31.0% al 3T08 vs. 28.4% al 3T09 vs. 26.6% al 3T10). Sin embargo, BAZ compensó el ligero ajuste en el margen a través de mayores tarifas cobradas por los servicios ofrecidos, mejorando así su nivel de rentabilidad. Para los próximos trimestres, esperamos que las tasas no presenten cambios sustanciales en sus niveles, por lo que es probable que los principales ingresos y gastos financieros del Banco se mantengan en niveles similares a los observados actualmente. Por otro lado, el índice de confianza del consumidor y la tasa de desempleo en México han mostrado una ligera mejoría de los niveles mostrados durante el 2009, cuando los efectos de la crisis eran más agudos.
Esto beneficia de manera directa a BAZ, ya que la tasa de desempleo impacta sobre la calidad y la solvencia de la cartera, al tiempo que el Índice de Confianza del Consumidor afecta la expansión que la cartera pudiera tener para los próximos trimestres.
Incremento en la Liquidez del Banco El nivel de disponibilidades e inversiones en valores de BAZ es una posición de fortaleza relativa dentro de la industria, ya que cuenta con una razón de disponibilidades e inversiones en valores a cartera vigente de 1.3x. Esto significa que Banco Azteca mantiene una gran cantidad de *The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
Hoja 6 de 28
Banco Azteca, S.A. Institución de Banca Múltiple 20 de enero de 2011
Calificación Contraparte
La nueva alternativa en calificación de valores.
HR AAHR1
efectivo en caja y en instrumentos altamente líquidos, lo que le otorga una gran liquidez para posibles eventualidades.
Desde el 2009, la razón de liquidez (activo circulante / pasivo circulante) ha mostrado una mejoría importante, llegando a 0.8x al 3T10. Esto refleja una mayor flexibilidad para el Banco en cuanto al otorgamiento de la cartera y el manejo de pasivos. Esperamos que para los siguientes trimestres los niveles de liquidez se mantengan estables.
Riesgo Regulatorio A partir de la crisis financiera que afectó a los bancos a nivel mundial, en los últimos meses se han gestionado cambios al sistema bancario que den lugar a una mayor fortaleza de estas instituciones para hacer frente a los imprevistos de una crisis como la observada. Por ello, se pretende incrementar los requerimientos de capital de los bancos para que tengan una mayor fortaleza ante situaciones adversas, así como obligarlos a crear disponibilidades que pretendan ser usadas únicamente en momentos en que se encuentren en situaciones de estrés. En México, los requerimientos de capital de la industria no presentan en los últimos años una situación de peligro para el sistema financiero, ya que gracias a las crisis de años anteriores, los bancos han mantenido un capital por arriba de lo mínimo requerido. Para BAZ, el nivel de capitalización actual (15.2%) es suficiente para cubrir cualquier cambio regulatorio que pudiera existir, por lo que no esperamos ninguna presión que pudiera existir por parte de las autoridades para aumentarlo. Asimismo, cuenta con un nivel suficiente de *The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
Hoja 7 de 28
Banco Azteca, S.A. Institución de Banca Múltiple 20 de enero de 2011
Calificación Contraparte
La nueva alternativa en calificación de valores.
HR AAHR1
disponibilidades para que, en caso de que se lo exigieran, pudiera crear reservas. Otro riesgo regulatorio es el límite en operaciones con Partes Relacionadas, donde recientemente la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) publicó su intención de disminuir los niveles en la restricción de los Créditos Relacionados Relevantes (CRR). Actualmente, el CRR se ubica en 50% sobre el capital básico de los bancos, y con la nueva disposición se reduciría a 20%. Al 3T10, el nivel de CRR de Banzo Azteca se ubica en 7.3%, por lo que se encuentra por debajo de la posible nueva regulación. Esto significa que no existe una posición de riesgo para las operaciones del Banco. En cuanto a las nuevas disposiciones para el cálculo de estimaciones preventivas para riesgos crediticios de consumo no revolvente, BAZ cuenta actualmente con su propia metodología, la cual fue aprobada por las autoridades.
*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
Hoja 8 de 28
Banco Azteca, S.A. Institución de Banca Múltiple 20 de enero de 2011
Calificación Contraparte
La nueva alternativa en calificación de valores.
HR AAHR1
Análisis de Riesgos Cuantitativos El análisis de riesgos cuantitativos realizado por HR Ratings de México incluye el análisis de métricas financieras y flujo generado por el Banco para determinar la capacidad de pago del mismo. Para esto, HR Ratings de México llevó a cabo un análisis financiero bajo un escenario económico base y un escenario económico de alto estrés. Ambos escenarios determinan la capacidad de pago de Banco Azteca y su capacidad de hacer frente a las obligaciones en tiempo y forma. Los supuestos y resultados obtenidos en el escenario base y de estrés se muestran a continuación.
Escenario Base El análisis base de Banco Azteca incorpora un bajo crecimiento de cartera de consumo dada la madurez que ya presenta en este tipo de negocio, así como un crecimiento moderado en la cartera comercial y un crecimiento casi nulo en la cartera de vivienda, debido al enfoque de la Administración. La tasa media anual de crecimiento (TMAC) de la cartera desde el 3T08 al 3T10 es de 1.6% (afectado por el decrecimiento durante el primer semestre de 2009), mientras que en el análisis proyectado la TMAC del 3T10 al 3T12 es de 5.5%. El crecimiento de la cartera planteado por HR Ratings de México sería posible por la liquidez que BAZ tiene, contando con disponibilidades e inversiones en valores por 1.3x (veces) la cartera de crédito vigente al 3T10. Ello le provee de gran flexibilidad para el otorgamiento de nuevos créditos y para la expansión de líneas de negocio.
*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
Hoja 9 de 28
Banco Azteca, S.A. Institución de Banca Múltiple 20 de enero de 2011
Calificación Contraparte
La nueva alternativa en calificación de valores.
HR AAHR1
Por el lado de la captación, esperamos que esta se mantenga en el mismo nivel que el observado actualmente (P$51,000 millones (m) al 3T10) debido al poco movimiento que suponemos en las tasas de referencia, lo que llevaría a que la cantidad de recursos que el Banco obtiene por este formato siga siendo similar. En cuanto a la calidad de la cartera de crédito, al 3T10 el índice de morosidad se ubicó en 5.3%, manteniéndose en niveles buenos para el nicho de negocio que opera. En el escenario base planteado por HR Ratings de México consideramos que la calidad de la cartera vigente presentaría cierto deterioro como consecuencia del ciclo natural de la cartera reflejada de manera histórica y la curva de aprendizaje absorbida por los nuevos productos ofrecidos. Esto llevaría a que al 3T11, el índice de morosidad se ubicara en 6.0% y al 3T12 en 6.5%. Aun bajo este supuesto, la cartera vencida que Banco Azteca presentaría sería sana para el tipo de mercado al cual se enfoca, y en caso de que lo requiriera, pensamos la Administración estaría dispuesta a limitar su crecimiento de cartera para controlar la calidad de la misma.
*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
Hoja 10 de 28
Banco Azteca, S.A. Institución de Banca Múltiple 20 de enero de 2011
Calificación Contraparte
La nueva alternativa en calificación de valores.
HR AAHR1
La mezcla de productos se mantiene en niveles similares, aunque se observa un crecimiento en la proporción de la cartera de crédito comercial, debido a las nuevas estrategias de negocio donde BAZ se quiera enfocar. Ello genera una mejora importante en la calidad de la cartera total, dada la naturaleza crediticia de la cartera comercial comparada con la cartera de consumo. El castigo de cartera vencida realizada por Banco Azteca ha sido de alrededor de 36.5% promedio históricamente, teniendo un nivel importante de castigos hacia el final de cada periodo. Para limitar el efecto de los castigos en el análisis de calidad crediticia de BAZ esperamos que el porcentaje de castigos a cartera vencida se comportara de la misma manera para cada trimestre, de acuerdo a lo observado desde el 4T09 y hasta el 3T10. Por otro lado, en el escenario base esperamos que la rentabilidad del Banco disminuya gradualmente conforme existe un ligero ajuste de tasas, como consecuencia de un posible incremento en competencia y la mezcla de productos. Esto lleva a que el ROA y ROE promedio, que al 3T10 se sitúan en 1.0% y 14.7% respectivamente, comiencen a disminuir para llegar a 0.8% y 10.0% al 3T11 y 0.5% y 6.6% al 3T12. Esto es generado por una disminución en el Margen Financiero Neto (Ingresos por Intereses – Gastos por Intereses, 76.9% al 3T09 vs. 86.7% al 3T10 vs. 84.7% al 3T11 vs. 83.1% al 3T12) junto con una mayor generación de estimaciones preventivas dado el crecimiento de la cartera, así como un ligero aumento en los Gastos de Administración y menores comisiones y tarifas cobradas dada la competencia en el mercado.
*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
Hoja 11 de 28
Banco Azteca, S.A. Institución de Banca Múltiple 20 de enero de 2011
Calificación Contraparte
La nueva alternativa en calificación de valores.
HR AAHR1
Aún cuando pueden existir presiones sobre la rentabilidad de BAZ, consideramos que el ROA y ROE son adecuados para el nivel y el enfoque que el Banco tiene, así como la forma en que opera su cartera de crédito y sus inversiones en valores. Por el lado de la administración de costos, la eficiencia operativa (Gastos de Administración / Activos Productivos Promedio) de Banco Azteca se encuentra al 3T10 en 22.8%, lo que lo sitúa en una posición de debilidad dentro de la industria bancaria. Sin embargo, si se compara con bancos de características similares, Banco Azteca se encuentra en un nivel promedio, lo que indica que el Banco es capaz de controlar de cierta manera sus costos aún cuando por la naturaleza esto sea un reto. La evolución del índice de eficiencia operativa ha sido favorable para el Banco, ya que al 3T09 se situaba a pesar del incremento en cartera en 24.3%, lo que plantea cierta mejoría en el manejo de los gastos. Para nuestras proyecciones, esperamos que BAZ mantenga niveles similares de eficiencia operativa para llegar a 23.3% al 3T11 y 22.7% al 3T12.
*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
Hoja 12 de 28
Banco Azteca, S.A. Institución de Banca Múltiple 20 de enero de 2011
Calificación Contraparte
La nueva alternativa en calificación de valores.
HR AAHR1
El índice de eficiencia (Gastos de Administración / (Ingresos Totales de la Operación + Estimaciones Preventivas para Riesgos Crediticios) presenta niveles con mayores presiones relativo a los estándares de la industria. con un 82.3% al 3T10. Sin embargo, este índice ha presentado un deterioro desde el 3T09 (80.1%), lo que indica mayor gasto de administración relativo a los ingresos totales mas estimaciones preventivas. En el escenario base planteado, consideramos que el índice se continuará deteriorando, para llegar a 83.0% al 3T11 y 85.1% al 3T12. Este aumento se debe principalmente al crecimiento de los ingresos de la cartera, aunque cierta parte del efecto es compensado por el incremento en las estimaciones preventivas estimadas. El índice de cobertura del Banco se mantiene en niveles promedio a los estándares de la industria, con un monto de estimaciones preventivas a cartera vencida de 1.4x al 3T10. Dado que no esperamos algún cambio en la política para la generación de estimaciones por parte de la Administración, consideramos que este nivel se mantendría para todo el periodo proyectado, cubriendo el posible incremento en cartera vencida.
*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
Hoja 13 de 28
Banco Azteca, S.A. Institución de Banca Múltiple 20 de enero de 2011
Calificación Contraparte
La nueva alternativa en calificación de valores.
HR AAHR1
Reflejando el nivel de solvencia de Banco Azteca, el índice de capitalización (Capital Contable / Activos Sujetos a Riesgo) mostró una importante mejoría desde el 3T09, cuando se ubicaba en 14.4%, y hasta el 3T10, ubicándose en 15.2%. Esto refleja la acumulación de resultados netos dentro del Capital Contable (aún con el pago de dividendos por P$95m en el 2T10), así como una mejoría en la calidad de los activos sujetos a riesgo totales.
En las proyecciones del escenario base esperamos que el índice continúe mejorando hacia el futuro como resultado de mayor acumulación de resultados netos, para llegar a 16.5% al 3T11 y 16.5% al 3T12 (con pago de dividendos a accionistas de P$95m cada año). *The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
Hoja 14 de 28
Banco Azteca, S.A. Institución de Banca Múltiple 20 de enero de 2011
Calificación Contraparte
La nueva alternativa en calificación de valores.
HR AAHR1
Escenario de Estrés El escenario de estrés proyectado por HR Ratings de México en noviembre de 2009 planteaba ciertos supuestos y resultados que se debieron de actualizar para reflejar el cambio en las expectativas de crecimiento macroeconómicas y del Banco. La principal diferencia entre la información proyectada por HR Ratings de México y la reportada por el Banco fue una mayor tasa de morosidad planteada en nuestro escenario (8.4% proyectado vs. 8.3% real), así como un menor resultado neto proyectado (P$197m proyectado vs. P$476m real), beneficiado por menores gastos de administración. A continuación se presentan los principales supuestos y resultados del escenario de estrés anterior y del escenario actual, así como la información real del ejercicio 2009.
En el escenario de estrés actual planteado por HR Ratings de México (ver supuestos en la pág. 9), consideramos que la principal afectación a BAZ sería una menor calidad en la cartera de crédito vigente así como una menor originación de la misma, con posibles presiones sobre el spread de tasas de interés y un crecimiento marginal en el nivel de captación del Banco. En este escenario esperamos una TMAC de cartera vigente en -2.7% del 3T10 al 3T12 (comparado con una TMAC de cartera vigente en 5.5%). Esto afecta la generación de flujo por parte de ingresos por intereses del Banco, aunque con los niveles de disponibilidades e inversiones en valores actuales esto no llega a representar un reto para BAZ.
*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
Hoja 15 de 28
Banco Azteca, S.A. Institución de Banca Múltiple 20 de enero de 2011
Calificación Contraparte
La nueva alternativa en calificación de valores.
HR AAHR1
Por el lado de captación tradicional, el saldo de los depósitos se mantiene en niveles muy cercanos a los actuales, con un crecimiento hasta los primeros trimestres de 2012. Esto derivado de la posibilidad de que bajo un escenario económico de alto estrés, el ahorro sería sustituido por el consumo, dadas las bajas tasas de interés percibidas en ese tipo de cuentas. El crecimiento marginal en la captación no limita de manera grave la liquidez de Banco Azteca ni la posible generación de cartera. En cuanto al nivel de morosidad, consideramos que la cartera vencida se vería afectada conforme transcurre el 2011 y 2012, alcanzando P$2,515m y P$2,196m respectivamente (castigos proyectados de P$2,800m y P$2,959 en el 2011 y 2012). Esto lleva a que el índice de morosidad se ubique en 10.0% y 9.3% en los mismos periodos, afectado por la estacionalidad que observamos que BAZ maneja en sus castigos. El índice vuelve a mantenerse en los niveles observados durante finales de 2008 y la mayoría del 2009, cuando la crisis se encontraba en su punto más agudo. Aún con esos niveles, el Banco no enfrentaría problemas de flujo o de generación de nuevas líneas de crédito, por lo que es capaz de soportar un alto grado de morosidad en su cartera.
*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
Hoja 16 de 28
Banco Azteca, S.A. Institución de Banca Múltiple 20 de enero de 2011
Calificación Contraparte
La nueva alternativa en calificación de valores.
HR AAHR1
El crecimiento de la cartera sería mucho menor que el observado históricamente y el planteado en el escenario base, aunque con el mismo formato de crecimiento que en ese escenario (mayor crecimiento de créditos comerciales en comparación con los otros tipos de cartera). Este crecimiento también se daría con una cartera de menor calidad, lo que llevaría a una mayor morosidad desde el momento de la originación. En las proyecciones realizadas bajo el escenario de estrés, el nivel de rentabilidad del Banco se vería presionado por menores ingresos provenientes de la cartera de crédito vigente, lo que llevaría a menores Ingresos por Intereses Totales (P$16,753m en el 2011 en el escenario de estrés vs. P$18,303m en el escenario base). Junto con esto, debido al incremento en la morosidad del Banco, y manteniendo el mismo índice de cobertura, BAZ tendría que generar una mayor cantidad de estimaciones preventivas, lo que presionaría el MIN Ajustado (61.7% y 67.0% en el escenario de estrés en 2011 y 2012 vs. 73.4% y 72.1% en los mismos periodos en el escenario base) y llevaría a un menor Resultado Neto (P$48m y P$70m en 2011 y 2012 vs. P$ 431m y P$293m en el escenario base). Dado lo anterior, el ROA y ROE se verían seriamente afectados, llegando a 0.0% y 0.5% respectivamente en el 3T11, y se recuperarían hacia el 2012, para llegar a 0.4% y 5.0% en el 3T12. Esto debido a los menores ingresos totales, aunque también se detiene una posible caída mayor con Gastos por Intereses en niveles similares (dadas las tasas bajas que se mantendrían) y un crecimiento nulo en Gastos de Administración.
*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
Hoja 17 de 28
Banco Azteca, S.A. Institución de Banca Múltiple 20 de enero de 2011
Calificación Contraparte
La nueva alternativa en calificación de valores.
HR AAHR1
En cuanto a la eficiencia y la eficiencia operativa, el escenario de estrés presentaría un deterioro similar al del escenario base, principalmente por la fuerte caída en los Ingresos Totales de la Operación que llevarían a que los indicadores se mantuvieran en niveles similares aún cuando los Gastos de Administración se disminuyen de manera considerable. Esto llevaría a que el índice de eficiencia llegara a 75.2% y 80.7% en el 3T11 y 3T12 respectivamente, y a que el índice de eficiencia operativa alcanzara 19.7% y 19.2% en los mismos periodos (vs. 82.3% y 22.8% al 3T10). Esto sería posible dada la flexibilidad que Banco Azteca muestra en el manejo de sus costos, por lo que bajo un escenario de alto estrés se vería en la necesidad de reducirlos de manera importante para evitar una mayor caída en su rentabilidad.
*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
Hoja 18 de 28
Banco Azteca, S.A. Institución de Banca Múltiple 20 de enero de 2011
Calificación Contraparte
La nueva alternativa en calificación de valores.
HR AAHR1
En cuanto a la cobertura, consideramos que se mantendría en el mismo nivel que el mostrado al 3T10 (1.4x), por lo que ante un mayor deterioro de la cartera, el Banco se vería en la necesidad de generar una mayor cantidad de estimaciones para cubrir los posibles riesgos de la misma.
La capitalización de Banco Azteca se mantendría en niveles similares por la poca generación de utilidades que no representarían un movimiento en los Resultados Acumulados dentro del Capital Contable. Esto llevaría a que al 3T11 y 3T12 se encontrara en 15.7% y 16.3%, comparado con el 14.5% que maneja actualmente. Esto sigue sugiriendo un nivel sano para el tipo de banco que Banco Azteca es, y le provee de una importante fortaleza relativa.
*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
Hoja 19 de 28
Banco Azteca, S.A. Institución de Banca Múltiple 20 de enero de 2011
Calificación Contraparte
La nueva alternativa en calificación de valores.
HR AAHR1
Por otro lado, el spread de tasas de interés de BAZ se vería afectado por una menor tasa activa que podría ser cobrada dada la competencia y el enfoque de negocio, aunque podría ser ayudado hasta cierto punto por las comisiones cobradas por operaciones de clientes. La tasa activa se reduciría durante el 2011 y 2012, para llegar a 21.1% y 22.0% en el 3T11 y 3T12 vs. 26.6% en el 3T10.
*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
Hoja 20 de 28
Banco Azteca, S.A. Institución de Banca Múltiple Calificación Contraparte
20 de enero de 2011
La nueva alternativa en calificación de valores.
HR AAHR1
Conclusión De acuerdo al análisis de riesgos realizado por HR Ratings de México, incrementamos la calificación de largo plazo de Banco Azteca, S.A. Institución de Banca Múltiple, de “HR A+” a “HR AA-”, ratificamos la calificación de corto plazo en “HR1” e incrementamos la calificación de largo plazo de la emisión BAZTECA 08 de “HR A” a “HR A+”. Esto tomando en cuenta las importantes mejoras que BAZ ha logrado en su índice de morosidad, así como la mejora en las condiciones macroeconómicas que, junto con la reducción en el nivel de riesgo deseado del Banco en su cartera de crédito, mejora la calidad de los activos del mismo. Asimismo, la mejoría en la mezcla de productos, con una mayor exposición a créditos comerciales, así como el mantenimiento del diferencial de tasas y el incremento en el índice de capitalización le generan una mejor posición para el pago oportuno de obligaciones de deuda aún en periodos de incertidumbre. Es importante mencionar que los elevados índices de eficiencia y de eficiencia operativa, así como la expansión a nuevas líneas de negocio donde BAZ aún no ha operado, generan una preocupación para HR Ratings de México. También, el nicho de mercado donde el Banco opera puede deteriorar rápidamente el índice de morosidad del mismo, lo que forzaría a una mayor generación de estimaciones dentro de resultados y con ello un menor resultado neto. Banco Azteca mantiene sólidos niveles de disponibilidades e inversiones en valores, lo que ofrece una gran seguridad para el pago oportuno de obligaciones de deuda.
*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
Hoja 21 de 28
Banco Azteca, S.A. Institución de Banca Múltiple 20 de enero de 2011
Calificación Contraparte
La nueva alternativa en calificación de valores.
HR AAHR1
ANEXOS
*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
Hoja 22 de 28
Banco Azteca, S.A. Institución de Banca Múltiple 20 de enero de 2011
Calificación Contraparte
La nueva alternativa en calificación de valores.
HR AAHR1
*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
Hoja 23 de 28
Banco Azteca, S.A. Institución de Banca Múltiple 20 de enero de 2011
Calificación Contraparte
La nueva alternativa en calificación de valores.
HR AAHR1
*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
Hoja 24 de 28
Banco Azteca, S.A. Institución de Banca Múltiple 20 de enero de 2011
Calificación Contraparte
La nueva alternativa en calificación de valores.
HR AAHR1
*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
Hoja 25 de 28
Banco Azteca, S.A. Institución de Banca Múltiple 20 de enero de 2011
Calificación Contraparte
La nueva alternativa en calificación de valores.
HR AAHR1
*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
Hoja 26 de 28
Banco Azteca, S.A. Institución de Banca Múltiple 20 de enero de 2011
Calificación Contraparte
La nueva alternativa en calificación de valores.
HR AAHR1
*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
Hoja 27 de 28
Banco Azteca, S.A. Institución de Banca Múltiple 20 de enero de 2011
Calificación Contraparte
La nueva alternativa en calificación de valores.
HR AAHR1
Las calificaciones de HR Ratings de México S.A. de C.V. son opiniones de calidad crediticia y no son recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento. HR Ratings basa sus calificaciones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables. HR Ratings, sin embargo, no garantiza, la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de los emisores de instrumentos de deuda calificados por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en la cantidad y tipo emitida por cada instrumento. La bondad del valor o la solvencia del emisor podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso a la alza o a la baja, la calificación, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings de México, S.A de C.V. La calificación que otorga HR Ratings de México es de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y en cumplimiento de la normativa aplicable que se encuentran en la página de la calificadora www.hrratings.com, donde se puede consultar documentos como el código y políticas de conducta, normas para el uso de información confidencial, metodologías, criterios y calificaciones vigentes. *The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
Hoja 28 de 28