Banco Azteca, S.A. Institución de Banca Múltiple

HR AAHR1 Instituciones Financieras 2 de junio de 2015

HR Ratings ratificó la calificación crediticia de largo plazo de HR AA- con Perspectiva Estable y de corto plazo de HR1 para Banco Azteca.

Calificación Banco Azteca Banco Azteca

HR AAHR1

Perspectiva

Estable

Contactos

La ratificación en las calificaciones de Banco Azteca, S.A. Institución de Banca Múltiple (Banco Azteca y/o BAZ y/o el Banco) se debe a que a pesar de la contracción observada en la cartera de crédito y a su vez en los ingresos totales de la operación, el Banco mostró un adecuado control de los gastos de administración al reducirlos considerablemente y con ello obtener un incremento en la generación de utilidades, llevando a que las métricas de rentabilidad se mantengan en rangos adecuados. Asimismo, el índice de capitalización mostró una mejoría, colocándose en niveles saludables. Aunado a lo anterior, se considera que el Banco cuenta con el respaldo de Grupo Elektra y la concentración en los clientes principales se mantuvo moderada. No obstante, se observó un fuerte deterioro en los índices de eficiencia y eficiencia operativa.

Miguel Báez Analista [email protected]

Helene Campech Subdirectora Instituciones Financieras / ABS [email protected]

Fernando Sandoval Director de Instituciones Financieras / ABS [email protected]

Pedro Latapí, CFA Director General de Operaciones [email protected]

Algunos de los aspectos más importantes sobre los que se basa la calificación son:  

 Definición La calificación de largo plazo que determina HR Ratings para Banco Azteca es HR AA- con Perspectiva Estable. La calificación asignada, en escala local, significa que el emisor se considera de alta calidad crediticia y ofrece gran seguridad para el pago oportuno de obligaciones de deuda. Mantiene muy bajo riesgo crediticio bajo escenarios económicos adversos. El signo “-” indica una posición de debilidad relativa dentro de la escala de calificación. La calificación de corto plazo que determina HR Ratings para Banco Azteca es HR1. La calificación asignada, en escala local, significa que el emisor o emisión ofrece alta capacidad para el pago oportuno de obligaciones de deuda de corto plazo y mantiene el más bajo riesgo crediticio.

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Mejora en los niveles de solvencia con un índice de capitalización, razón de apalancamiento y cartera vigente a deuda neta al 1T15 de 16.9%, 8.7x y 1.1x (vs. 13.4%, 8.7x y 1.1 al 1T14). Esto debido a la generación de utilidades netas, fortaleciendo el Capital Contable, así como al decremento de cartera. Niveles de rentabilidad sanos, cerrando con un ROA y ROE Promedio de 1.1% y 11.0% al 1T15 (vs. 1.1% y 10.3% al 1T14). A pesar del decremento en la cartera de crédito y con ello en los ingresos totales de la operación, BAZ tuvo un adecuado control en los gastos de administración y una reducción del costo de fondeo, permitiendo que el resultado neto se fortaleciera y con ello las métricas de rentabilidad cerraran en niveles adecuados. Deterioro en la calidad de la cartera de crédito, cerrando al 1T15 con un índice de morosidad e índice de morosidad ajustado en 10.5% y 22.3% (vs. 8.5% y 17.6% al 1T14). A pesar de que el Banco ha mejorado su proceso crediticio, en especial para clientes que presentaban retrasos de 1 a 90 días, la cartera continuó deteriorándose, mostrando un riesgo en cuanto a la recuperación de esos recursos. Presión sobre el MIN Ajustado al cerrar en 27.8% al 1T15 (vs. 39.6% al 1T14). El incremento en las inversiones en valores y el decremento de la cartera, representando 30.0% y 45.0% del activo al 1T15 (vs. 14.0% y 63.0% al 1T14), presionó la tasa activa promedio, además se generaron mayores estimaciones. Respaldo por parte de Grupo Elektra, el cual cuenta con una calificación de largo plazo de HR AA con Perspectiva Estable y de corto plazo de HR1. Moderada concentración en sus clientes principales, cerrando al 1T15 en 23.2% respecto a la cartera de crédito y 1.1x al Capital Contable (vs. 21.2% y 1.3x al 1T14). Lo anterior expone al Banco a una sensibilidad a posibles incumplimientos de dichos clientes. No obstante, estos cuentan con una adecuada estructura de garantías mitigando algún tipo de riesgo. Adecuada estructura mediante sus pasivos con costo, incrementando sus herramientas de fondeo 22.4% y un monto de P$104,266.4m al 1T15 (vs. 9.9% y P$85,401.8m al 1T14). BAZ cuenta con una adecuada liquidez por la elevada captación tradicional que tiene, lo que a su vez le ha permitido reducir su costo de fondeo. Presionados niveles del índice de eficiencia e índice de eficiencia operativa, cerrando al 1T15 en 73.4% y 27.5% (vs. 81.1% y 40.2% al 1T14). A pesar del decremento en los gastos de administración por parte del Banco, estos se siguen mostrando en niveles deteriorados. No obstante se considera que estos van en línea con el modelo de negocios del Banco.

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Principales Factores Considerados Banco Azteca tiene como principal objetivo la captación de recursos y la colocación de créditos al sector popular, el cual cuenta con un potencial de crecimiento que incluye el 70.0% de la población. Asimismo, Banco Azteca cuenta con cartera de crédito comercial, aunque es importante mencionar que esta representa una menor proporción, ya que BAZ no se enfoca en dicho segmento y no promocionan este producto, por lo que únicamente otorgan dichos créditos a los clientes que se lo solicitan. BAZ forma parte del negocio financiero de Grupo Elektra, el cual se enfoca a la prestación de servicios de ahorro y financiamiento, teniendo como una de sus mayores fortalezas el uso de tecnología de punta, utilizando procesos innovadores dentro de la banca, la alta velocidad de respuesta a sus clientes y cobertura masiva tanto a través de sucursales como puntos de venta ubicados estratégicamente a lo largo del país. En cuanto a la distribución de los activos totales del Banco, se puede observar como este sigue mostrando una tendencia decreciente en cuanto a su cartera de crédito total, mientras que las inversiones en valores han ido aumentando periodo a periodo. En línea con lo anterior, la cartera de crédito total mostró una participación de 45.0% al 1T15 (vs. 63.0% al 1T14) y con dicha disminución, el Banco sigue incrementando su participación en las inversiones en valores, las cuales, representan el 30.0% de los activos totales al 1T15 (vs. 14.0% al 1T14). Lo anterior debido por el incremento de captación que ha ido fortaleciendo periodo a periodo, llevando a una fuerte liquidez. En consecuencia de lo anterior, la tasa activa de Banco Azteca sufrió una disminución al 1T15, cerrando en 39.8% (vs. 51.7% al 1T14). No obstante, la rentabilidad del Banco no se vio impactada debido la reducción en los gastos de administración y el decremento en el costo de fondeo. Por su parte, la reducción en los gastos de administración fue por el mayor control que tuvo el Banco al tener un decremento en la cartera de crédito, es así que redujo de manera importante el número de personal del Banco y se tuvo una contracción en los gastos de publicidad, y eventos, entre otros. HR Ratings considera que lo anterior podría generar un riesgo para el Banco debido a que puede llegar a impactar en la rentabilidad de Banco Azteca como se ha presentado en periodos anteriores. Sin embargo, se esperaría que BAZ comience a cambiar su mezcla de activos provocando que la tasa activa empiece a mostrar una tendencia positiva dentro de los próximos periodos. Derivado del modelo de negocios del Banco, el cual se enfoca principalmente en el sector de consumo, la cartera de crédito cuenta con una elevada revolvencia. Es así que la originación del último año no fue suficiente para compensar las amortizaciones programadas, lo que llevó a que el saldo de cartera decreciera -15.4% en los últimos 12 meses al pasar de P$62,962.0m al 1T14 para ubicarse en P$53,276.2m al 1T15 (vs. un incremento de 1.1% del 1T13 al 1T14). Lo anterior se debe a que el Banco ha fortalecido los procesos de originación y durante el último año fue más selectivo en la otorgación de créditos. Esto a su vez se derivó del deterioro que presentó la cartera de crédito a raíz de los agresivos crecimientos de cartera que se tuvo en los años de 2011 y 2012. A pesar de disminuir la originación de cartera, y fortalecer los procesos crediticios, la cartera vencida mantuvo un incremento al pasar de P$5,338.0m al 1T14 a P$5,579.2m al 1T15. Este efecto en complemento con la reducción de la cartera de crédito total derivó en un incremento en el índice de morosidad en los últimos doces meses para colocarse en 10.5% al 1T15 (vs. 8.5% al 1T14). Asimismo, Banco Azteca ha mostrado históricamente elevadas tasas de castigo, quebrantando aproximadamente P$8,100.0m en los últimos doce meses (vs. P$7,000.0m entre el 1T13 y el 1T14), lo que equivale a una tasa de castigos trimestral promedio 12m de 38.9% (vs. 35.4% promedio del 1T13 al Hoja 2 de 13

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1T14). De acuerdo con lo anterior, el índice de morosidad ajustado se ubicó en 22.3% al 1T15 (vs. 17.6% al 1T14). HR Ratings considera que a pesar del sector al que se enfoca Banco Azteca, los indicadores de morosidad se ubican en niveles presionados. Sin embargo, con los cambios realizados en los procesos de originación y cobranza, se prevería que la calidad de la cartera empiece a mostrar una mejora en los próximos periodos. Por el lado del MIN Ajustado, este sufrió una fuerte presión en los últimos doce meses para pasar de 39.6% al 1T14 a ubicarse en 27.8% al 1T15. Esto fue por el cambio en la mezcla de los activos productivos, llevando a un incremento en la proporción de inversiones en valores y con ello a una menor tasa activa ponderada total. Asimismo, se tuvo un incremento en la generación de reservas por el deterioro en la calidad de la cartera. En los últimos 12 meses Banco Azteca logró reducir considerablemente los gastos de administración tras una reducción importante en la plantilla de empleados, así como menores gastos relacionados a eventos y publicidad, entre otros. Es así que los gastos de administración (acumulados 12 meses) se colocaron en P$28,798.6m al 1T15 (vs. P$36,798.0m del 2T13 al 1T14), mostrando una contracción de -21.7% del 1T14 a 1T15. Asimismo, dicho decremento fue mayor a la reducción que tuvieron los ingresos totales de la operación. Esto permitió que el índice de eficiencia se viera beneficiado para cerrar en 73.4% al 1T15 (vs. 81.1% al 1T14). Por su parte, el índice de eficiencia operativa mostró la misma tendencia al pasar de 40.2% al 1T14 a cerrar en 27.5% al 1T15. Esto derivado de que aun y con la disminución en la cartera de crédito, los activos productivos incrementaron por el crecimiento que se tuvo en las inversiones en valores y en las disponibilidades por los crecientes niveles de captación tradicional que tienen. HR Ratings considera que lo anterior es un reflejo del control que tiene Banco Azteca sobre sus gastos de administración y la capacidad para reducirlos. Como se mencionó anteriormente, en el último año la cartera de crédito de Banco Azteca tuvo una contracción de -15.4%, lo que a su vez se tradujo en una disminución de los ingreso totales de la operación, los cuales pasaron de P$38,181.7m al 1T14 a ubicarse en P$30,418.5m al 1T15 (acumulado 12 meses), reflejando una contracción de -20.3% en dicho periodo. Sin embargo, la contracción observada en los gastos de administración, la cual fue de 21.7% del 1T14 al 1T15 permitió que el resultado neto de BAZ (acumulado 12 meses) se fortaleciera y se ubicara P$1,220.0m al 1T15 (vs. P$1,029.8m al 1T14), teniendo un crecimiento de 18.5% en el último año. Asimismo, dicho crecimiento se dio en mayor medida que el fortalecimiento de capital contable, el cual únicamente fue a través de las utilidades generadas, lo que llevó a una mejoría del ROE Promedio para ubicarse en 11.0% al 1T15 (vs. 10.3% al 1T14). Por su parte, el ROA Promedio se mantuvo en el mismo rango, cerrando en 1.1% al 1T15 (vs. 1.1% al 1T14). HR Ratings considera que las métricas de rentabilidad de Banco Azteca se ubican en rangos adecuados para la operación del Banco. Por el lado del índice de capitalización, se puede observar que este se fortaleció en los últimos 12 al ubicarse en 16.9% al 1T15 (vs. 13.4% al 1T14). Esto se derivó de la contracción que presentaron loa activos sujetos a riesgo totales, principalmente ante la reducción de la cartera de crédito, mientras que el capital contable mostró un fortalecimiento por las utilidades generadas. A pesar de que en los últimos 12 meses la cartera de crédito tuvo una considerable contracción, el pasivo total de Banco Azteca tuvo un incremento como resultado de los fuertes niveles de captación que mantienen. Es por ello que en el último año la razón de apalancamiento se mantuvo en el mismo nivel, cerrando en 8.7x al 1T15 (vs. 8.7x al 1T14). En cuanto a la razón de cartera vigente a deuda neta, HR Ratings considera que esta se mantuvo en niveles adecuados durante el último año al cerrar en 1.1x al 1T15 Hoja 3 de 13

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(vs. 1.1x al 1T14). Esto refleja la capacidad del Banco de hacer frente a sus obligaciones por medio de los flujos a recibir de la cartera vigente. Por la parte de las herramientas de fondeo de Banco Azteca, este cuenta con varios pasivos con costo para financiar sus operaciones. Con ello, al 1T15, el Banco cuenta con un monto de P$104,266.4m (vs. P$85,401.8m al 1T14), representando un incremento periodo a periodo de 22.4% (vs. 9.9% del 1T13 al 1T14). Con respecto a lo anterior, se puede observar que, los depósitos de exigibilidad inmediata siguen siendo su principal fuente de fondeo, representando el 77.3% del total de sus pasivos con costo (vs. 77.3% al 1T14), los depósitos a plazo representan el 15.8%, operaciones con valores y derivadas el 5.1%, las operaciones subordinadas en circulación el 1.0% y finalmente, los préstamos de bancos y otros organismos el 0.9% al 1T15 (vs. 12.4%, 5.2%, 1.2% y 3.9% al 1T14). En línea con lo anterior, debido a que Banco Azteca se fondea principalmente por la captación de recursos de exigibilidad inmediata, esto provoca que su tasa pasiva se mantenga en niveles bajos, cerrando al 1T15 en 4.1% (vs. 4.8% al 1T14). HR Ratings considera que, las herramientas de fondeo del Banco mantienen una adecuada estructura, proporcionando recursos necesarios para hacer frente a sus obligaciones y al crecimiento esperado para los próximos periodos. Además, es importante mencionar que la elevada captación con la que cuenta el Banco fortalece la posición de liquidez. Finalmente, por la parte de los diez clientes principales de Banco Azteca, se ha observado que estos han mantenido un saldo total similar al del año pasado, en donde al 1T15 este fue de P$12,353.0m (vs. P$13,349.6m al 1T14). De tal forma que, al cierre del primer trimestre de 2015, los diez clientes principales representan el 23.2% de la cartera total (vs. 21.2% al 1T14), siendo estos niveles moderados. Asimismo, al analizar la concentración de dichos clientes contra el Capital Contable del Banco, esta también se mantiene en niveles moderados. Lo anterior debido a que dichos clientes representan al 1T15 el 1.1x del Capital (vs. 1.3x al 1T14) mostrando una ligera disminución. Cabe mencionar que, el saldo promedio por cliente principal es de P$1,235.3m, mostrando de igual forma una disminución al 1T15 (vs. P$1,335.0m al 1T14). HR Ratings considera que, la concentración de los diez clientes principales del banco es moderada, ya que en caso de que alguno de estos caiga en incumplimientos, cuentan con una adecuada estructura de garantías y una buena calificación otorgada por la CNBV.

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ANEXOS – Escenario Base

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ANEXOS – Escenario Estrés

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Glosario Bancos Cartera Total. Cartera de Crédito Vigente + Cartera de Crédito Vencida + Bienes en Administración + Residuales Pasivos con Costo. Captación tradicional + Préstamos Bancarios y de otros Organismos + Obligaciones Subordinadas + Operaciones con Valores y Derivadas Índice de Morosidad. Cartera Vencida / Cartera Total. Índice de Morosidad Ajustado. (Cartera Vencida + Castigos 12m) / (Cartera Total + Castigos 12m). Índice de Cobertura. Estimaciones Preventivas para Riesgo Crediticos / Cartera Vencida. MIN Ajustado. (Margen Financiero Ajustado por Riesgos Crediticios 12m / Activos Productivos Prom. 12m). Índice de Eficiencia Operativa. Gastos de Administración 12m / Activos Totales Prom. 12m. Índice de Eficiencia. Gastos de Administración 12m / Ingresos Totales de la Operación 12m. ROA Promedio. Utilidad Neta Consolidada 12m / Activos Totales Prom. 12m. ROE Promedio. Utilidad Neta Consolidada 12m / Capital Contable Prom. 12m. Índice de Capitalización. Capital Mayoritario / Activos sujetos a Riesgo Totales. Razón de Apalancamiento. Pasivo Total Prom. 12m / Capital Contable Prom. 12m. Cartera Vigente a Deuda Neta. Cartera Vigente / (Pasivos con Costo – Inversiones en Valores – Disponibilidades). Tasa Activa. Ingresos por Intereses 12m / Activos Productivos Totales Prom. 12m Tasa Pasiva. Gastos por Intereses 12m / Pasivos Con Costo Prom. 12m Spread de Tasas. Tasa Activa – Tasa Pasiva Brecha Ponderada A/P. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Suma ponderada del monto de pasivos para cada periodo. Brecha Ponderada a Capital. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Capital contable al cierre del periodo evaluado. FLE. Flujo Generado por Resultado Neto – Estimaciones Preventivas para Riesgos Crediticios – Depreciación y Amortización + Otras Cuentas por Cobra y por Pagar

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HR Ratings Alta Dirección Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General Presidente del Consejo de Administración

Vicepresidente del Consejo de Administración

Alberto I. Ramos

Aníbal Habeica

+52 55 1500 3130 [email protected]

+52 55 1500 3130 [email protected]

Director General Fernando Montes de Oca

+52 55 1500 3130 [email protected]

Análisis Dirección General de Análisis Felix Boni

Dirección General de Operaciones +52 55 1500 3133 [email protected]

Finanzas Públicas / Infraestructura

Pedro Latapí

+52 55 1253 6532 [email protected]

Instituciones Financieras / ABS

Ricardo Gallegos

+52 55 1500 3139 [email protected]

Roberto Ballinez

+52 55 1500 3143 [email protected]

Fernando Sandoval

+52 55 1253 6546 [email protected]

Deuda Corporativa / ABS Luis Quintero

José Luis Cano

+52 55 1500 3146 [email protected] +52 55 1500 0763 [email protected]

Regulación Dirección General de Riesgo Rogelio Argüelles

Dirección General de Cumplimiento +52 181 8187 9309 [email protected]

Claudia Ramírez

Rafael Colado

+52 55 1500 0761 [email protected] +52 55 1500 3817 [email protected]

Negocios Dirección de Desarrollo de Negocios Carlos Frías

+52 55 1500 3134 [email protected]

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Instituciones Financieras 2 de junio de 2015 Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, CP 01210, México, D.F. Tel 52 (55) 1500 3130

La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Calificación para Bancos (México), Mayo 2009

Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar www.hrratings.com/es/metodologia.aspx

Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores. Calificación anterior

Contraparte: HR AA- / Perspectiva Estable / HR1

Fecha de última acción de calificación

Contraparte: 26 de mayo de 2014

Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación.

1T12 – 1T15

Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas

Información financiera trimestral interna y anual dictaminada por BDO proporcionados por el Banco.

Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso).

N/A

HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)

N/A

HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA).

La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas o emitidas no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US $1,000 a US $1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US $5,000 y US $2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).

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