Banco Central de la República Dominicana Resultados Preliminares de la Economía Dominicana Enero-Diciembre 2014

Lic. Héctor Valdez Albizu Gobernador del Banco Central de la República Dominicana Enero 2015

Contenido I. II. III. IV. V. VI.

Producto Interno Bruto (PIB) Generación de Empleos Inflación Política Monetaria y Evolución del Crédito Sector Externo Sector Financiero

I. Producto Interno Bruto (PIB) Año de Referencia 2007

PIB América Latina Proyección 2014 Tasas de crecimiento interanual (%) Rep. Dom. Panamá Bolivia Colombia Nicaragua Guatemala Paraguay Ecuador Costa Rica Uruguay Honduras Perú El Salvador México Chile Brasil Argentina Venezuela

7.1 6.3 5.5 5.0 4.5 4.0 4.0 4.0 3.5 3.5 3.0 2.8 2.5 2.1 1.7 0.2

Crecimiento promedio América Latina 2014: 1.1%

-0.2 -3.0

Fuente: Bancos Centrales. Institutos de Estadísticas, Organismos Internacionales, entre otros.

El crecimiento experimentado por la economía dominicana superó las expectativas y proyecciones de crecimiento que se habían estimado, siendo la economía que registró el mayor crecimiento en América Latina en 2014, alcanzando una tasa de crecimiento del Producto Interno Bruto de 7.1%. Este crecimiento resultó ser 6.0 puntos porcentuales por encima del promedio de 1.1% estimado por organismos internacionales para la región.

Producto Interno Bruto (PIB) Año de Referencia 2007 2013-2014 Tasas de crecimiento interanual (%) ACTIVIDADES Agropecuario Explotación de Minas y Canteras Manufactura Local Manufactura Zonas Francas Construcción Servicios Energía y Agua Comercio Hoteles, Bares y Restaurantes Transporte y Almacenamiento Comunicaciones Intermediación y Servicios Financieros Actividades Inmobiliarias y de Alquiler Administración Pública Enseñanza Salud Otras Actividades de Servicios Producto Interno Bruto

2013 2014 E-D E-D 3.8 5.2 144.1 20.9 5.6 5.0 1.7 4.3 6.1 11.4 3.1 5.7 2.7 4.8 0.2 4.7 3.8 7.9 2.7 6.1 5.0 5.3 5.4 8.6 3.4 3.3 1.8 4.7 3.4 8.4 5.8 7.6 4.9 4.4 4.6 7.1

*Cifras preliminares Fuente: Banco Central

Al analizar el comportamiento de la economía durante enero-diciembre del año 2014, se observan tasas de crecimiento positivas en las actividades económicas, destacándose: Agropecuario (5.2%), Minería (20.9%), Manufactura Local (5.0%), Construcción (11.4%), Comercio (4.7%), Hoteles, Bares y Restaurantes (7.9%), Intermediación y Servicios Financieros (8.6%), Enseñanza (8.4%) y Salud (7.6%), entre otras.

Llegada de Pasajeros No Residentes 2009-2014 Tasas de crecimiento interanual (%) 9.6

5.9 4.4 3.3

2.8

0.3 2009

2010

2011

2012

2013

2014

Fuente: Banco Central

La llegada de turistas (extranjeros y dominicanos no residentes) alcanzó la cifra récord de 5,140,650 pasajeros, para un aumento de 450,880 visitantes adicionales, equivalente a un crecimiento de 9.6% con respecto al año anterior , lo que permite afirmar sin lugar a dudas que 2014 fue un año extraordinario para el turismo. En efecto, el ingreso de divisas para el país por este concepto ascendió a la suma sin precedente de unos US$5,600 millones (crecimiento de 10.6%).

Préstamos por Destino, Datos Armonizados Al 31 de diciembre 2013-2014 En millones de RD$ Préstamos

Sector Privado A la Producción Manufactureras Agropecuaria Construcción Comercio Hoteles y Restaurantes Microempresas Otros Préstamos Personales De Consumo De Viviendas Varios

2013

589,561.8 295,453.1 44,879.1 31,490.9 41,587.1 113,554.9 26,800.0 13,075.6 24,065.5 294,108.7 113,917.3 104,332.4 75,859.1

2014*

Variación Absoluta Relativa 2014/2013 2014/2013

704,378.1 114,816.3 346,599.3 51,146.2 49,457.3 4,578.3 33,935.7 2,444.8 64,773.9 23,186.8 118,656.1 5,101.2 26,281.8 -518.2 16,990.4 3,914.7 36,504.1 12,438.6 357,778.8 63,670.1 140,199.7 26,282.4 120,186.5 15,854.1 97,392.6 21,533.6

19.5 17.3 10.2 7.8 55.8 4.5 -1.9 29.9 51.7 21.6 23.1 15.2 28.4

*Cifras preliminares sujetas a rectificación por reclasificación. Fuente: Banco Central

El dinamismo económico experimentado durante 2014 es consistente con el comportamiento exhibido por la cartera de préstamos de todo el sistema financiero. En efecto, el total del crédito concedido al sector privado registró un crecimiento interanual de 19.5% al 31 de diciembre 2014, dentro de los cuales los préstamos a la producción se incrementaron en 17.3%. Cabe resaltar que los mayores recursos fueron canalizados a aquellas actividades que exhiben una mayor dinamismo dentro del PIB: Construcción (55.8%), Manufactura (10.2%), Agropecuaria (7.8%) y Comercio (4.5%). Asimismo se destacan los préstamos a las Microempresas, los cuales crecieron en 29.9%.

II. Generación de empleos

Generación de Empleos Netos Octubre 2012 – Octubre 2014 235,600 (24 Meses) 165,799 (12 Meses) 69,801 (12 Meses)

Oct 12-Oct 13

Oct 13-Oct 14

Oct 12-Oct 14

Fuente: Encuesta Nacional de Fuerza de Trabajo, Banco Central

El ritmo de generación de nuevos puestos de trabajo durante los últimos dos años apunta a que el Gobierno presidido por el Excelentísimo señor Presidente, Lic. Danilo Medina, podrá cumplir con holgura la meta de contribuir a la creación de 400,000 empleos netos durante sus cuatro años de gestión. En efecto, los resultados de la Encuesta Nacional de Fuerza de Trabajo (ENFT), para el período octubre 2013 – octubre 2014 demuestran una generación de 165,799 empleos netos, que unido a los 69,801 correspondientes al período octubre 2012 – octubre 2013 totalizan unos 235,600 ocupados netos adicionales dos años.

Tasa de Desocupación Abierta (%) 2010-2014 7.0

7.0 6.0

5.9 5.0

Oct-10

Oct-11

Oct-12

Oct-13

Oct-14

Fuente: Encuesta Nacional de Fuerza de Trabajo, Banco Central  La tasa de desocupación abierta se refiere a la porción de la población de 10 años y más que en el período de referencia declaró no tener trabajo, que están disponibles para trabajar de inmediato y que en las últimas cuatro semanas han realizado diligencias para buscar un trabajo. Esta tasa es la sugerida por la Organización Internacional del Trabajo (OIT) para la comparabilidad internacional.

La generación de empleos asociada al crecimiento de la economía se tradujo en una reducción de la tasa de desocupación abierta de 7.0% en octubre 2013 a 6.0% en octubre 2014. Tomando en consideración que la economía aún se mantiene creciendo por encima de su ritmo potencial en la actualidad, se espera que los resultados de la ENFT de abril 2015 continúen reflejando una tendencia decreciente en el desempleo.

III. Inflación

Inflación Mensual y Acumulada (%) Enero – Diciembre 2014 Inflación Acumulada Ene-Dic 2014: 1.58%

0.23

0.34

0.52

0.43

0.36 0.02

0.39 0.19

0.02

-0.08 -0.14 -0.70

Ene

Feb

Mar

Abr

May

Jun

Jul

Ago

Sept

Oct

Nov

Dic

2014 Fuente: Banco Central

Otra primicia de gran importancia lo constituye el hecho de que el IPC en el mes de diciembre registró una variación negativa de 0.70%, por lo que la inflación cerró el año 2014 en 1.58%, la más baja desde el 1984 a la fecha.

Inflación Acumulada América Latina Enero-Diciembre 2014 60.07

22.70 8.26

2.10 1.30 1.58

4.20 3.06 3.22 3.55 3.57 3.66

5.10 5.13 5.19

6.08 6.43 6.56

Fuente: Institutos de Estadísticas y Bancos Centrales. Notas: Inflación acumulada a noviembre 2014: El Salvador, Guatemala, Ecuador, México, Chile, Honduras, Nicaragua, Brasil, Argentina y Venezuela. Inflación acumulada a octubre 2014: Panamá *Escala ajustada para mejor visualización.

La inflación de 1.58% al cierre de 2014 es la segunda más baja de América Latina, luego de la economía dolarizada de El Salvador.

Inflación Interanual (%) 7.0 6.0

6.5 6.0 5.5

5.5

5.0

5.0

4.5 3.91 4.0

4.42

4.0

Centro del rango meta

3.5

3.88

3.75

4.5

3.0

2.97 Inflación Observada Inflación Subyacente

2.0 1.0

1.58

Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sept Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sept Oct Nov Dic 2012

2013

2014

Fuente: Banco Central

La inflación al cierre del año 2014 situada en 1.58%, estuvo influenciada en gran medida por las bajas presiones inflacionarias de origen externo. En este sentido, la caída en los precios del petróleo y por ende en el precio interno de los combustibles y del gas licuado de petróleo, ha repercutido favorablemente en el presupuesto familiar, ya que el ahorro en combustibles y transporte, genera holgura para satisfacer otras necesidades de los hogares. La inflación subyacente, es decir, aquella que está asociada a las condiciones monetarias cerró el año en 2.97%, la cual se mantuvo en torno al límite inferior del rango meta de 4.5% ± 1%.

Inflación por Grupos de Bienes y Servicios Enero-Diciembre 2014 Grupos de Bienes y Servicios

Ponderación Variación % en Canasta Incidencia* Ene-Dic 2014 IPC

Alimentos y Bebidas No Alcohólicas

25.10

7.05

1.80

Bebidas Alcohólicas y Tabaco

2.32

7.59

0.19

Prendas de Vestir y Calzado

4.56

-1.44

-0.06

Vivienda

11.60

-2.54

-0.29

Muebles y Artículos para el Hogar

6.46

2.45

0.15

Salud

5.21

2.61

0.14

Transporte

17.95

-5.80

-1.10

Comunicaciones

2.96

1.63

0.04

Recreación y Cultura

4.12

1.17

0.04

Educación

3.74

4.60

0.20

Restaurantes y Hoteles

8.50

2.95

0.25

Bienes y Servicios Diversos

7.47

3.00

0.22

100.00

1.58

1.58

IPC General Fuente: Banco Central

Analizando el resultado de la inflación acumulada del año 2014 según los grupos de bienes y servicios, se puede observar que la variación de precios experimentada por los Alimentos y Bebidas no Alcohólicas fue neutralizada en gran medida por la caída en el IPC de los grupos Transporte y Vivienda.

IV. Política Monetaria y Evolución del Crédito

Tasa de Política Monetaria y Tasa Interbancaria 10.00%

Tasa Interbancaria 9.00% 8.00% 7.00%

6.49%

6.00%

6.25%

5.00%

Agosto 2013 Aumento de 200 puntos básicos

Tasa de Política Monetaria 4.00% 3.00%

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

2.00%

2012

2013

2014

Fuente: Banco Central

La política monetaria se encuentra en un estado neutral, con la tasa interbancaria alineada a la tasa de política monetaria.

Indicadores Monetarios Variables Billetes y Monedas Emitidos Base Monetaria Restringida Base Monetaria Ampliada Medio Circulante (M1) Oferta Monetaria Ampliada (M2) Préstamos al Sector Privado en M/N Préstamos Totales al Sector Privado*

Cambio Absoluto (RD$ MM) Dic. 2014/Dic. 2013 10,960.2 16,031.0 39,111.9 20,455.2 69,495.9 71,811.2 114,816.3

Variables

Nivel (RD$ MM) Variación Abs. Dic. 2014/Dic. 2013 (RD$ MM) Variación Relativa Dic. 2014/Dic. 2013 (%)

Cambio Relativo (%) Dic.2014/Dic. 2013 11.7% 9.5% 15.3% 9.2% 10.2% 14.9% 19.5%

2012

2013

2014

Diciembre 421,859.7

Diciembre 481,695.0

Diciembre 553,506.2

15,507.2 3.8%

59,835.3 14.2%

71,811.2 14.9%

Comparación Año Anterior

1.2 veces 1.0 veces

Fuente: Banco Central

El crédito al sector privado en moneda nacional creció 14.9% en 2014, aumentando casi RD$72,000 millones en el año, 1.2 veces más que el crecimiento del crédito del año 2013. Si se incluye el crédito en moneda extranjera el aumento fue de 19.5%.

V. Sector Externo

Saldo de Cuenta Corriente como % del PIB 2011-2014

-4.1% -7.5%

2011

-3.1%

-6.6%

2012

2013

2014*

Fuente: Banco Central *Cifras preliminares

El déficit en cuenta corriente como porcentaje del PIB fue de 3.1% al cierre de 2014, una reducción de un punto porcentual con respecto al 2013, alcanzando su promedio histórico.

Reservas Internacionales del Banco Central en millones de US$ 4,861.8

4,700.6

4,650.4

4,386.5

2013 Reservas Internacionales Netas

2014 Reservas Internacionales Brutas

Fuente: Banco Central

Las Reservas Internacionales Brutas cerraron el año en US$4,861.8 millones y las Netas en US$4,650.4 millones, aumentando US$161.2 y US$263.9 millones respectivamente, con respecto a 2013. Estos niveles de reservas representan 3.3 y 3.2 meses de las importaciones excluyendo las zonas francas.

Ingreso de Divisas Enero-Diciembre 2012-2014 en millones de US$ y tasas de crecimiento interanual (%) Exportaciones Nacionales y Zonas Francas

Remesas Familiares

4.4% y 4.0%

4,951

4,807

4,481

4,129

4,620

8.4%

4,678

5,150 4,262 4,045

2012 Exportaciones

2013 2014 Exportaciones Zonas Francas

2012

2014

Inversión Extranjera Directa

Ingresos por turismo 10.6%

2013

3,142

12.4%

5,600 1,991

5,065

2,238

4,687

2012

2013

2014

2012

2013

2014

Fuente: Banco Central

Total Ingreso de Divisas 2014: US$22,285 Millones, equivalente a un crecimiento de 7.4% con respecto a 2013 (US$1,536 adicionales)

Importaciones Totales Enero-Diciembre 2010-2014 en millones de US$ 15,210 3,442

17,302

17,673

4,674

4,810

16,801

17,197

4,352

3,937

11,768

12,627

12,863

12,449

13,260

2010

2011

2012

2013

2014

Importaciones no petroleras

Las importaciones no petroleras crecieron 6.5%.

Factura Petrolera

Fuente: Banco Central Nota: Según metodología del Sexto Manual de Balanza de Pagos

En el caso de las importaciones totales registraron un crecimiento de 2.4% durante 2014. Dentro de las mismas, las importaciones no petroleras aumentaron en US$810.8 millones (6.5%), lo que es consistente con el crecimiento económico. Asimismo influyó en los resultados de la Balanza de Pagos, la reducción de US$415.0 millones de la factura petrolera, incidiendo principalmente en esto último la disminución de los precios internacionales del petróleo.

Tasa de Cambio América Latina Depreciación Tasa de Cambio (venta) Acumulada 31 de diciembre 2013 - 31 de diciembre 2014 3.2%

-23.7% -19.5%

-1.0% -6.9% -6.4% -4.8% -4.3% -3.5% -11.2% -11.8% -13.8% -12.1%

-87.4% VEN*

ARG

COL

CHI

URY

BRA

MEX

CRI

PER

NIC

HON

DOM

*Tipo de Cambio Promedio Ponderado del Sistema Cambiario Alternativo de Divisas (SICAD II) Fuente: Bancos Centrales

El Tipo de Cambio Real está actualmente alineado con los fundamentos macroeconómicos. El peso dominicano no se encuentra apreciado.

PRY

GTM

Riesgo – País (Spread) 2 de enero 2008 – 31 de diciembre 2014

20.0 18.0 16.0

República Dominicana: 381

14.0

América Latina: 400

12.0 10.0 8.0 6.0 4.0

0.0

02-Ene-08 22-Feb-08 14-Abr-08 03-Jun-08 23-Jul-08 11-Sep-08 31-Oct-08 23-Dic-08 13-Feb-09 06-Abr-09 27-May-09 16-Jul-09 03-Sep-09 26-Oct-09 16-Dic-09 08-Feb-10 31-Mar-10 20-May-10 9-Jul-10 27-Aug-10 19-Oct-10 9-Dec-10 31-Jan-11 22-Mar-11 11-May-11 30-Jun-11 19-Aug-11 11-Oct-11 1-Dec-11 25-Jan-12 16-Mar-12 7-May-12 26-Jun-12 16-Aug-12 5-Oct-12 30-Nov-12 23-Jan-13 14-Mar-13 3-May-13 24-Jun-13 13-Aug-13 2-Oct-13 22-Nov-13 16-Jan-14 10-Mar-14 30-Apr-14 19-Jun-14 8-Aug-14 29-Sep-14 19-Nov-14

2.0

Fuente: JP Morgan

Antes de concluir sobre el ámbito del sector externo, es preciso subrayar que a pesar de las todavía frágiles condiciones imperantes en el entorno internacional, el riesgo-país de la República Dominicana, medido a través del índice EMBI, calculado por JP Morgan, se ha colocado en 381 puntos, por debajo del promedio de 400 puntos de América Latina.

VI. Sector Financiero

Indicadores del Sector Financiero Diciembre 2013-2014 En % 16.59% 16.51%

Coeficiente de Solvencia Rentabilidad sobre Activos (ROA)

2.08% 1.90% 18.82% 17.32%

Rentabilidad sobre el Patrimonio (ROE)

204.13%

Coeficiente de Cobertura Coeficiente de Morosidad

158.45% 1.44% 2.03%

0.0%

50.0%

100.0% Dic.14

150.0% Dic.13

200.0%

250.0%

Fuente: Banco Central y Superintendencia de Bancos

*Coeficiente de Solvencia a noviembre 2014, última información disponible desglosada por entidades. Datos preliminares al cierre de 2014, en términos anualizados, presenta una morosidad en su cartera de crédito de apenas 1.44%, la cual se ha reducido de manera significativa, al compararse con la registrada a diciembre del 2013 que era de un 2.03%. En tanto que la cobertura de dicha morosidad pasó de 158.45%, a diciembre del 2013 a 204.13% al cierre del 2014. se destaca un nivel de solvencia consolidada de todos los intermediarios financieros, al 30 de noviembre de 16.59%, muy superior al 10% que establece la Ley Monetaria y Financiera y los estándares internacionales. Asimismo, la rentabilidad sobre el patrimonio promedio de 18.82% y sobre los activos de 2.08 por ciento.

Indicadores de la Banca Múltiple Diciembre 2013-2014 En % Coeficiente de Solvencia Rentabilidad sobre Activos (ROA)

14.41%

14.59% 2.08% 1.89% 21.64%

Rentabilidad sobre el Patrimonio (ROE)

19.92% 224.69%

Coeficiente de Cobertura Coeficiente de Morosidad 0.0%

169.83% 1.33% 1.92% 50.0%

100.0%

Fuente: Banco Central y Superintendencia de Bancos *Coeficiente de Solvencia a noviembre 2014, última información disponible desglosada por entidades.

150.0%

200.0% Dic.14

250.0%

Dic.13

En cuanto a la banca múltiple se refiere, la solvencia promedio fue de 14.41%, mientras que la rentabilidad del patrimonio ascendió a 21.64%, siendo la morosidad de su cartera de 1.33%, con una cobertura de 224.69%. Todo esto evidencia que al cierre del 2014 tenemos un sistema financiero saneado, rentable y patrimonialmente fortalecido.

Banco Central de la República Dominicana Resultados Preliminares de la Economía Dominicana Enero-Diciembre 2014

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