BANCO CENTRAL DE VENEZUELA

INTERPRETACIÓN Y USO DE LOS RESULTADOS DE LA ENCUESTA SOBRE EXPECTATIVAS ECONÓMICAS

Noviembre 2001

BANCO CENTRAL DE VENEZUELA CONTENIDO ! MARCO DE REFERENCIA ANÁLISIS DE COYUNTURA

PROGRAMA DE INDICADORES ECONÓMICOS COYUNTURALES DE LA ACTIVIDAD REAL

! ENCUESTA SOBRE EXPECTATIVAS ECONÓMICAS ASPECTOS METODOLÓGICOS INTERPRETACIÓN DE RESULTADOS SOPORTE PARA LA TOMA DE DECISIONES

BANCO CENTRAL DE VENEZUELA

! MARCO DE REFERENCIA: ANÁLISIS DE LA COYUNTURA EL ANÁLISIS DE LA COYUNTURA IMPLICA UNA EVALUACIÓN DEL PANORAMA ECONÓMICO DEL PAÍS MEDIANTE EL ESTUDIO DE INDICADORES DE CORTO PLAZO.

! PROGRAMA DE INDICADORES ECONÓMICOS COYUNTURALES DE LA ACTIVIDAD REAL. INFORMACIÓN CUANTITATIVA

MODELOS ECONOMÉTRICOS

INFORMACIÓN CUALITATIVA

BANCO CENTRAL DE VENEZUELA PROGRAMA DE INDICADORES ECONÓMICOS COYUNTURALES DE LA ACTIVIDAD REAL

INFORMACIÓN CUANTITATIVA ESTIMACIONES DE NIVEL SECTORES ACTIVIDADES PRODUCTOS

MODELOS ECONOMÉTRICOS ÍNDICE GENERAL DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA

PRECIOS

INFORMACIÓN CUALITATIVA

MERCADO LABORAL FINANCIAMIENTO

ENCUESTA SOBRE EXPECTATIVAS ECONÓMICAS

IMPORTACIONES/EXPORTACIONES

M

E

N

U

A

L

PIB

GIB T

S

R I M

E

S T

BP R

A

L

ENCUESTA SOBRE EXPECTATIVAS ECONÓMICAS

Objetivo

Población en Estudio

Proporcionar indicadores sobre las expectativas de los Agentes Económicos respecto al comportamiento / evolución de aspectos y variables relevantes desde el punto de vista económico.

• Industria Manufacturera

• Servicios Financieros

• Comercio

• Empresas Públicas No

• Servicios No Financieros

Periodicidad /

Financieras

Mensual / 2da. Quincena

Recolección

Informantes

Representantes calificados de las empresas más importantes de cada grupo de actividad económica. Estas empresas forman parte de los directorios de los estudios cuantitativos (IPC y SCN).

ENCUESTA SOBRE EXPECTATIVAS ECONÓMICAS

VARIABLES EN ESTUDIO Información numérica prospectiva sobre 5 variables:

Expectativas con Respuesta Cuantitativa • Inflación

Estadísticas descriptivas:

• Tipo de cambio

Promedio

• Tasa de interés activa

Desviación estándar

• Tasa de desocupación

Máximo

• Producto Interno Bruto

Mínimo

ENCUESTA SOBRE EXPECTATIVAS ECONÓMICAS

EXPECTATIVAS CON RESPUESTA CUANTITATIVA Ejemplo: Inflación

¿Cuáles son sus expectativas en cuanto al valor de las siguientes variables económicas? Variable

Inflación

Al cierre del próximo mes %

Acumulada al cierre Acumulada al cierre del presente año del próximo año % %

ENCUESTA SOBRE EXPECTATIVAS ECONÓMICAS VARIABLES EN ESTUDIO Información cualitativa retrospectiva y prospectiva sobre 10 variables:

Expectativas con Respuesta Cualitativa • Situación económica general • Situación política • Construcción • Producción manufacturera

Indicadores: Saldo Neto

• Inversión nacional / extranjera • Consumo privado • Ventas comerciales • Exportaciones • Importaciones • Servicios prestados

Coeficiente de Disconformidad

ENCUESTA SOBRE EXPECTATIVAS ECONÓMICAS

EXPECTATIVAS CON RESPUESTA CUALITATIVA

Visión Retrospectiva Ejemplo: Situación económica general Comparación del período actual respecto a períodos anteriores. ¿Cómo considera usted la situación económica del país en este momento en relación con la del año anterior? Mejor

+1

Igual

0

Peor

-1

ENCUESTA SOBRE EXPECTATIVAS ECONÓMICAS

EXPECTATIVAS CON RESPUESTA CUALITATIVA

Visión Prospectiva Ejemplo: Situación económica general Comparación de expectativas de comportamiento futuro respecto al período actual ¿Cómo será la situación económica del país el próximo año en relación con la de este momento? Mejor

+1

Igual

0

Peor

-1

ENCUESTA SOBRE EXPECTATIVAS ECONÓMICAS

EXPECTATIVAS CON RESPUESTA CUALITATIVA OPINIÓN

VALOR

FRECUENCIA

Xi

Procesamiento de los datos

Favorable

Promedio (Saldo Neto)

Varianza (Disconformidad)

S

=

n+ 1

0

n0

f+1 f0

-1

n− 1

f− 1

∑ ∑

x in n

∑ (x − s ) ∑ n i

i

i

=

f

+ 1

−

f

− 1

i 2

D =

Relativa

+1

Neutral Desfavorable

Absoluta

ni

= f +1 + f −1 − s 2

ENCUESTA SOBRE EXPECTATIVAS ECONÓMICAS

EXPECTATIVAS CON RESPUESTA CUALITATIVA SALDO NETO (S)

• Se expresa en porcentaje (%). • Intervalo de valores posibles:

[-100,+100]

S = -100:

Todas las opiniones son desfavorables.

S = 0:

Igual proporción de opiniones favorables y de opiniones desfavorables.

S = +100: Todas las opiniones son favorables.

ENCUESTA SOBRE EXPECTATIVAS ECONÓMICAS

EXPECTATIVAS CON RESPUESTA CUALITATIVA COEFICIENTE DE DISCONFORMIDAD (D)

• Se expresa en porcentaje (%). • Intervalo de valores posibles: D=0:

[0,+100]

En la medida en que el coeficiente de disconformidad se aproxima a 0 aumenta la conformidad en las opiniones, todas tienden a ser de un mismo signo.

D=100: Cuando el coeficiente de disconformidad se aproxima a 100 se maximiza la disparidad de las opiniones: la mitad de las opiniones son favorables y la otra mitad son desfavorables, no hay opiniones neutrales.

ENCUESTA SOBRE EXPECTATIVAS ECONÓMICAS INTERPRETACIÓN DE LOS RESULTADOS % FAVORABLEMENTE (+)

2,78

NO AFECTARÁ (0)

0,00

DESFAVORABLEMENTE (-)

97,22

SALDO NETO (S) COEFICIEMTE DE DISCONFORMIDAD (D)

-94,44 10,81

ENCUESTA SOBRE EXPECTATIVAS ECONÓMICAS EXPECTATIVAS CON RESPUESTA CUALITATIVA CAMBIO EN LA TENDENCIA DE LAS MUESTRAS APAREADAS Período t Período t-x

+ 0 x=1,2,3,…,12

+

0

-

OPTIMISTA,

CONVERSO,

CONVERSO,

OPTIMISTA

PESIMISTA

PESIMISTA

CONVERSO,

NEUTRAL,

CONVERSO,

OPTIMISTA

NEUTRAL

PESIMISTA

CONVERSO,

CONVERSO,

PESIMISTA,

OPTIMISTA

OPTIMISTA

PESIMISTA

ENCUESTA SOBRE EXPECTATIVAS ECONÓMICAS

CAMBIO EN LA TENDENCIA DE LAS MUESTRAS APAREADAS VOLUMEN DE LA PRODUCCIÓN DE LA INDUSTRIA MANUFACTURERA

Visión Retrospectiva (%) Oct-01 Oct-00

+

0

-

+

26,6

11,3

13,7

0

19,4

12,9

5,6

-

2,6

3,2

4,8

25,2

44,2

30,6

BANCO CENTRAL DE VENEZUELA SOPORTE PARA LA TOMA DE DECISIONES !EN GENERAL: DISMINUYE LA INCERTIDUMBRE AL APORTAR INFORMACIÓN SOBRE LA APRECIACIÓN DE LOS AGENTES ECONÓMICOS RESPECTO A LA SITUACIÓN ACTUAL Y FUTURA.

!EN PARTICULAR: APORTA ELEMENTOS PARA: •El SEGUIMIEMTO DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA Y SUS PRINCIPALES VARIABLES, CONTRIBUYENDO A MEJORAR LA CAPACIDAD DE ANÁLISIS DE LA COYUNTURA, OPTIMIZANDO LA TOMA DE DECISIONES. •EVALUAR IMPACTO DE DECISIONES DE POLÍTICA ECONÓMICA •ADOPTAR POLÍTICAS COMUNICACIONALES QUE RESPALDEN LAS DECISIONES DE POLÍTICA ECONÓMICA •DETERMINAR LA OPORTUNIDAD Y MODALIDAD DE LAS MEDIDAS DE POLÍTICA ECONÓMICA •COMPLEMENTAR LAS ESTIMACIONES CUANTITATIVAS Y MODELOS ECONOMÉTRICOS

BANCO CENTRAL DE VENEZUELA TIPO DE CAMBIO (Bs./US$) Observado

Expectativas

760

750

740

730

720

710

700 6/7/

13 /7/

20 /7/

27 /7/

3/8/

10 /8/

17 /8/

24 /8/

31 /8/

7/9/

14 /9/

21 /9/

28 /9/

5/10/

12 /10/

19 /10/

26 /10/

2/11/

9/11/

TASA DE INTERES (%) Observado

Expectativas

40

35

30

25

20 6/7/

13/7/

20/7/

27/7/

3/8/

10/8/

17/8/

24/8/

31/8/

7/9/

14/9/

21/9/

28/9/

5/10/

12/10/

19/10/

26/10/

2/11/

9/11/

BANCO CENTRAL DE VENEZUELA ENTORNO •FUERTE PRESIÓN SOBRE EL TIPO DE CAMBIO •DISMINUCIÓN DE RESERVAS INTERNACIONALES •DISCURSO PRESIDENCIAL SOBRE LA NECESIDAD DE LA BAJA EN LAS TASAS DE INTERÉS ACTIVAS •ANTECEDENTE DEL RETIRO DEL SISTEMA FINANCIERO DE LOS DEPÓSITOS DE PDVSA MEDIDAS DEL BCV •AUMENTO DEL ENCAJE LEGAL A 30 % SOBRE LOS DEPÓSITOS OFICIALES (9-8-2001) •AUMENTO DE LA TASA DE INTERÉS DE LOS INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA (REPOS) (12-9-2001) •REAPERTURA DE LA MESA DE DINERO

BANCO CENTRAL DE VENEZUELA

MEJORAS • AMPLIAR EL PROGRAMA DE ANÁLISIS DE LA COYUNTURA CON INDICADORES: ADELANTADOS COINCIDENTES REZAGADOS

• AMPLIAR LA COBERTURA DE LA ENCUESTA, INCLUYENDO LOS FORJADORES DE OPINIÓN, CÁMARAS Y ASOCIACIONES

FIN

Programa de Indicadores Económicos Coyunturales de la Actividad Real Sector Público No Financiero Petrolero •Empresas Públicas Petroleras •Sector Público No Financiero No Petrolero •Electricidad •Minería •Manufactura •Servicios •Gobierno Central •Sector Privado No Financiero •Manufactura •Comercio •Construcción •Comunicaciones •Financiamiento •Tarjetas de Crédito •Créditos otorgados •Precios •IPC, Al mayor y Al productor •Indice de Precios de Producción (IMP) •Mercado Laboral •Comercio Exterior •Exportaciones / Importaciones •Balanza de Pagos •Expectativas Económicas •Indicadores Agregados de la Actividad Económica •Indice General de la Actividad Económica Mensual (IGAEM) •PIB trimestral