Contactos: Andrés Marthá Martínez [email protected] María Soledad Mosquera Ramírez [email protected] Comité Técnico: 28 de noviembre de 2014 Acta No. 681

BANCO DAVIVIENDA S. A. Establecimiento Bancario BRC STANDARD & POOR’S EMISOR Cifras en millones al 30 de septiembre de 2014 Activos Totales: $51.719.030. Pasivos: $45.176.651. Patrimonio: $6.542.378. Utilidad Operacional: $980.798. Utilidad Neta: $754.294.

REVISIÓN PERIÓDICA Deuda de Largo Plazo AAA (Triple A)

Deuda de Corto Plazo BRC 1+ (Uno Más)

Historia de la calificación: Revisión Periódica Nov/13: AAA , BRC 1+ Revisión Periódica Nov/12: AAA CWD , BRC 1+ Calificación Inicial Feb./05: AAA , BRC 1+

La información financiera incluida en este reporte está basada en estados financieros auditados del Banco de 2011, 2012, 2013 y no auditados a septiembre de 2014.

términos de diversificar las fuentes de ingreso por fuera de Colombia y mejorar el potencial de crecimiento por el bajo nivel de penetración bancaria en esos países. Sin embargo, el perfil de riesgo de Davivienda puede verse afectado por la inestabilidad de dichas economías, que se refleja en calificaciones de riesgo soberano inferiores a las de Colombia, de forma que el desempeño financiero del Calificado podría tener una mayor sensibilidad ante escenarios económicos adversos en dicha región. A septiembre de 2014, el activo total de las filiales centroamericanas3 se ubicó en US$5.982 millones y representó el 19,4% del activo de Davivienda Consolidado en cifras homologadas y homogenizadas en pesos colombianos. La cartera de créditos es el principal activo de dichas filiales al representar el 66% del total, la calidad de este portafolio ha presentado una tendencia favorable luego de que el indicador por vencimiento a noventa días pasara de 1,92% en septiembre de 2013 a 1,72% en septiembre de 2014, este último se compara positivamente con el 1,9% del sector bancario colombiano, aunque tiene un menor desempeño frente al 1,56% de Davivienda individual.

1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN El Comité Técnico de BRC Standard & Poor’s en Revisión Periódica mantuvo las calificaciones AAA en Deuda de Largo Plazo y BRC 1+ en Deuda de Corto Plazo al Banco Davivienda S. A. Uno de los principales soportes de la calificación del Banco Davivienda es su fuerte posicionamiento en el sistema financiero colombiano con una participación en el mercado de crédito y leasing de 13% promedio en los últimos cuatro años1. El perfil de riesgo del Banco también se beneficia de la adecuada diversificación de sus líneas de negocio y de la fortaleza corporativa derivada de pertenecer a Sociedades Bolívar, que es uno de los grupos económicos más importantes de Colombia. En la última década Davivienda ha adelantado una estrategia de crecimiento inorgánico a través de fusiones y adquisiciones, siendo de especial importancia la fusión con Bancafé en 2007 que le permitió consolidarse como uno de los principales bancos universales del país. Así mismo, el Calificado ha sido un participante activo del mercado de capitales local con emisiones de bonos y acciones preferenciales, también ha obtenido acceso al mercado de capitales internacional a través de bonos ordinarios y subordinados.

A pesar de que la cartera de créditos de las filiales centroamericanas mejoró su calidad y presentó un incremento en su saldo de 16,4% entre septiembre de 2013 y septiembre de 2014, la rentabilidad patrimonial agregada de estas entidades disminuyó de 7,1% a 6,4%4 en el mismo periodo, lo que de acuerdo con el Calificado responde a eventos no recurrentes que afectaron el estado de resultados de las entidades, razón por la cual se

Como parte de su estrategia de crecimiento inorgánico, en el cuarto trimestre de 2012 Davivienda completó la adquisición de entidades bancarias en Costa Rica, El Salvador y Honduras2. La expansión hacía Centro América es positiva en

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Panamá, Costa Rica, Honduras y El Salvador. Indicadores de rentabilidad no anualizados. Los cálculos se realizaron con base en los estados financieros denominados en dólares de Estados Unidos.

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Entre septiembre de 2010 y septiembre de 2014. 2 Antiguas filiales del HSBC que operan bajo el nombre de Davivienda desde el cuarto trimestre de 2013.

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BANCO DAVIVIENDA S. A. esperaría un incremento en los indicadores de rentabilidad para 2015. Teniendo en cuenta que la rentabilidad de las nuevas filiales centroamericanas es inferior a la de Davivienda y el sector financiero colombiano5, uno de los retos para el Calificado será trasladar el conocimiento que ha desarrollado en su mercado local hacía los nuevos mercados. Así mismo, la profundización de sinergias operativas y de gestión de riesgos permitirá mejorar la eficiencia y mantener controlada la exposición de las entidades a los riesgos particulares de sus economías.

centroamericanas, como en la operación local, puesto que implica una menor capacidad para afrontar un entorno adverso respecto de sus pares. A septiembre de 2014, el Banco Davivienda se ubicó como la tercera entidad de mayor tamaño patrimonial en el sistema financiero colombiano con $6,54 billones. Las proyecciones del Calificado indican que en 2015 y 2016 su activo tendría un crecimiento entre 15% y 18% anual, lo que unido a la capitalización del 70% de las utilidades que históricamente se ha observado, implicaría que la relación de solvencia consolidada se mantendría cercana al 11%.

El riesgo regulatorio de los países en los cuales Davivienda está llevando a cabo su expansión también podría generar volatilidad en sus resultados, amenaza que se ha hecho evidente en algunos casos recientes como la declaración transitoria de Panamá como paraíso fiscal por parte del Gobierno Colombiano, la regulación de las tarifas de servicios bancarios en algunos países y la imposición de un gravamen a los movimientos financieros en El Salvador. Frente a lo anterior se destaca como aspecto positivo las metodologías de gestión de riesgo de liquidez que ha venido implementando Davivienda en alineación con Basilea III, las cuales superan en desarrollo técnico lo observado en otras entidades comparables y son transferidas a sus filiales. El Calificado ha logrado sortear de forma adecuada las coyunturas mencionadas sin presentar una materialización significativa del riesgo; sin embargo, el continuo monitoreo de estos eventos resulta de alta importancia teniendo en cuenta que la estructura de fondeo de los bancos centroamericanos se concentra en instrumentos de corto plazo y sus economías dolarizadas facilitan la movilidad de capitales por parte de los inversionistas, a la vez que no se cuenta con una entidad que cumpla las funciones de prestamista de última instancia.

Las emisiones de acciones preferenciales que realizó Davivienda en 2010 y 20116 muestran una adecuada capacidad para acceder a recursos de capital a través del mercado de capitales local, lo que en un futuro podría fortalecer su solvencia patrimonial y apalancar el crecimiento de su operación. En 2014 Davivienda logró un notable aumento en sus colocaciones de crédito y leasing con una variación anual de 21,2%7 en el saldo de la cartera, lo cual superó por amplio margen el 11,6% de sus pares y el 12,9% del sector. Dicha evolución contribuyó a una mejora importante en sus indicadores de rentabilidad y le permitió recuperar el posicionamiento de mercado8, esto último teniendo en cuenta que desde el cuarto trimestre de 2010 el crecimiento del Banco era inferior al de sus comparables (Gráfico No.1). En la medida en que Davivienda logre continuar mejorando su eficiencia, y ello le permita ofrecer tasas de colocación competitivas y un servicio bancario diferenciador en el mercado, es probable que en 2015 su ritmo de crecimiento se mantenga por encima del sistema. Sin embargo, persiste el riesgo de que dichos niveles de expansión se traduzcan en una menor calidad de su cartera, como se observó entre 2012 y 2013.

La relación de solvencia de Davivienda individual aumentó de 12,7% en septiembre de 2013 a 13,2% en septiembre de 2014; no obstante, al realizar la consolidación con las filiales el indicador se mantuvo relativamente estable al pasar de 11% a 11,2%. Los niveles de capitalización de Davivienda consolidado se encuentran por debajo del 13% promedio de sus pares colombianos que se encuentran en proceso de expansión regional, situación que probablemente se mantendrá en 2015 y 2016. El menor margen en la solvencia de Davivienda cobra importancia a la luz del mayor crecimiento esperado tanto en las filiales

La acelerada expansión de la cartera de Davivienda se dio con mayor énfasis en el segmento comercial, cuya tasa de crecimiento anual pasó de 14,7% en septiembre de 2013 a 23,6% en septiembre de 2014, contrario al comportamiento de los pares para quienes se registró un descenso de 20,7% a 9,8%. Según lo informado por el Calificado, esto se debe al fortalecimiento comercial en diferentes aspectos, tales como la presencia en negocios de alto volumen, alianzas estratégicas, el incremento en la fuerza de ventas, el desarrollo de servicios transaccionales con valor agregado y la profundización de ventas cruzadas 6

El monto suscrito en la primera y segunda emisión de acciones preferenciales fue de $1,14 billones. Con corte a septiembre de 2014. 8 Entre septiembre de 2013 y septiembre de 2014, la cuota de mercado de Davivienda medida por los saldos de cartera se incrementó de 12,5% a 13,4%.

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A agosto de 2014, el retorno sobre el activo de las filiales centroamericanas calculado en pesos colombianos fue de 0,67% (no anualizado), mientras que en Davivienda fue de 1,4% y en el sector bancario colombiano fue de 1,2%.

Una calificación de riesgo emitida por BRC Standard & Poor’s es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

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BANCO DAVIVIENDA S. A. en el segmento PYME, entre otros. El 20% del crecimiento de la cartera del Banco se concentró en los sectores económicos de transporte terrestre de pasajeros, generación y distribución de energía e ingeniería y obras civiles; a pesar de lo anterior, la concentración por sector de la cartera comercial se mantiene controlada siendo la más importante la de obras de infraestructura con 4,2% del total, seguido por generación y distribución de energía con 4%.

Gráfico No.2: ICV cartera total 4,5%

3,5%

2,0%

12,9% 11,6%

5% 0% ‐5%

 

Entre septiembre de 2013 y septiembre de 2014, la calidad de la cartera de Davivienda presentó una evolución positiva luego de que el indicador por vencimiento (ICV) disminuyera de 3,3% a 3%; comportamiento ajustado al pronóstico realizado por BRC Standard & Poor’s en la pasada Revisión Periódica. Este desempeño implica que el Banco logró cerrar la brecha negativa que sostuvo frente a la industria entre 2011 y 2013 (Gráfico No.2), lo cual se explica por las mejoras implementadas en los esquemas de originación y cobranza del segmento de consumo. En 2015 es probable que el ICV del Banco presente una desmejora y retorne a un rango entre 3,2% y 3,5%, esto por el mayor nivel de vencimiento que presentarían los créditos de consumo, así mismo el ICV del segmento comercial podría aumentar por el enfoque estratégico del Banco dirigido a profundizar su penetración en el mercado PYME. A septiembre de 2014, la cartera comercial de Davivienda representó el 48% del total (Gráfico No.7) y su ICV se mantuvo estable al ubicarse en 2,2%9, similar al 2,1% de los pares y el 2,3% del sector. La menor participación del segmento comercial respecto de sus pares, para quienes alcanzó el 63%, es un factor relevante que explica que el ICV total de Davivienda mantenga un menor desempeño.

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sep‐14

may‐14

sep‐13

ene‐14

may‐13

sep‐12

ene‐13

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sep‐11

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may‐11

sep‐10

ene‐11

Gráfico No.3: ICV Cartera de Consumo 9%

Davivienda Peer Sector

8% 7% 6%

5,5%

5% 4,6% 4,4%

4%

sep‐14

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3% may‐11

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Standard & Poor’s.

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‐10%

Los ajustes que ha realizado Davivienda en las políticas de originación y los esquemas de cobranza de los créditos de consumo, junto con su enfoque de crecimiento dirigido a las libranzas, permitieron que en 2014 mejorara el nivel de morosidad del segmento, pero aún conserva un margen desfavorable frente a los pares y el sector (Gráfico No.3). En 2015 es probable que el ICV de consumo de Davivienda aumente y se aproxime al 6%, esto teniendo en cuenta el mayor nivel de vencimiento que han presentado las colocaciones de libranzas de 2013 y 2014 y el alto nivel de ICV en los créditos de libre inversión, siendo estos los productos en los cuales se enfocan los esfuerzos comerciales de Davivienda.

sep‐10

10%

may‐10

15%

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sep‐09

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Standard & Poor’s.

21,2%

20%

ene‐10

1,5%

ene‐10

25%

2,6%

2,5%

Davivienda Sector Peer

30%

3,1% 3,0%

3,0%

Gráfico No.1: Crecimiento Anual Cartera Total 35%

Davivienda Peer Sector

4,0%

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Standard & Poor’s.

Entre 2012 y 2013, los créditos y leasing de consumo de Davivienda presentaron un crecimiento anual promedio de 7,2%, que fue muy inferior al 24,5% de los pares y el 18,6% del sector, situación que respondió a los ajustes en políticas de originación que realizó el Calificado para controlar los altos niveles de su ICV, el cual osciló entre 6,5% y 7,5% en ese periodo. Resultado de lo anterior, en 2014 la calidad del segmento de consumo mejoró al ubicarse en 5,5% para septiembre del presente año, ello permitió que Davivienda retomara la senda de crecimiento en dicha cartera con una variación anual de 14,2% en el

En septiembre de 2013 fue de 2,3%.

Una calificación de riesgo emitida por BRC Standard & Poor’s es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

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BANCO DAVIVIENDA S. A. mismo mes. Las libranzas son el producto de mayor peso en su portafolio de consumo con 37%10, seguido por las tarjetas de crédito con 25% y créditos de libre inversión con 16%.

el primer semestre del año, a la vez que las filiales reportaron mayores ingresos de dividendos. Dado el incremento que tendrían las tasas de interés del mercado junto con la tendencia de mayor crecimiento en la cartera y la expectativa de una calidad controlada, en 2015 Davivienda mantendría una rentabilidad similar o mayor a la registrada en 2014 con lo cual conservaría el margen favorable frente a la industria y sus pares. El control de los gastos operacionales también fue un factor relevante en los resultados, ya que permitió que el indicador de eficiencia13 disminuyera de 45,1% en septiembre de 2013 a 42,2% en septiembre de 2014, esto compensó el menor margen de intermediación provocado por la fuerte competencia entre los establecimientos de crédito que ha conducido a la disminución en las tasas de colocación. La mejora continua de la eficiencia es uno de los pilares estratégicos de Davivienda, ya que le permitirá mantener precios competitivos y de esa forma ganar participación en el mercado.

La cartera hipotecaria de Davivienda continúa presentando un importante ritmo de crecimiento al registrar una variación de 28,5% anual a septiembre de 2014. Si bien los saldos han presentado una desaceleración frente al 38,1% registrado en septiembre de 2013, el crecimiento de esta línea de negocio continúa siendo la más dinámica del Banco y también supera lo observado en los pares comparables y el sector, los cuales registraron tasas de crecimiento anual de 22% y 22,6%, respectivamente, a septiembre de 2014. Davivienda mantiene una excelente calidad en la cartera hipotecaria con un ICV de 1,5% a septiembre de 2014, que se compara favorablemente frente al 2,3% de los pares y el 2,1% del sector. El loan to value se ha mantenido estable en un rango entre el 36% y 38% entre el 2012 y lo corrido de 2014, lo que muestra una cobertura adecuada de las garantías respecto al valor de los créditos.

Gráfico No.4: Rentabilidad sobre el Patrimonio 25%

Entre septiembre de 2013 y septiembre de 2014, la cobertura de cartera vencida de Davivienda se mantuvo relativamente estable al pasar de 139,5% a 139,7%; sin embargo, disminuyó la brecha negativa frente a la industria debido a que en esta última se redujo de 151,4% a 144,2%. En el caso del segmento de consumo, la cobertura del Calificado disminuyó de 94,9% a 88,9% con lo cual continúa comparándose desfavorablemente frente al 99,3% del sector y el 103,3% de los pares. La baja cobertura de consumo de Davivienda se relaciona con el menor desempeño en sus indicadores de calidad de la cartera, lo cual indica una menor capacidad del Calificado para enfrentar un escenario económico adverso que afecte la calidad de los activos.

Davivienda Peer Sector

23% 21% 19% 17% 15% 13%

11,53%

11%

9,45% 8,44%

9%

sep‐14

sep‐13

sep‐12

sep‐11

sep‐10

sep‐09

sep‐08

sep‐07

sep‐06

7%

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Standard & Poor’s. Indicador no anualizado.

Una de las principales fortalezas de Davivienda es la diversificación de sus depósitos a la vista que son su principal fuente de fondeo (Gráfico No.5) y tienen una alta participación de personas naturales, aspectos que le permiten una mejor estabilidad de sus pasivos respecto de otros competidores cuyos depósitos están más concentrados en inversionistas institucionales, corporativos y del sector oficial. El Calificado también se caracteriza por ser un emisor de bonos recurrente en el mercado local y ha colocado emisiones de títulos de deuda en el mercado internacional, lo cual es positivo pues le permite acceder a instrumentos de fondeo de largo plazo que son atractivos para los inversionistas por la mejor liquidez secundaria respecto de otros emisores. La concentración de los veinte mayores depositantes en las cuentas de ahorro de Davivienda fue de 23,5% a septiembre de 2014, inferior al 40% promedio de otros bancos calificados por BRC Standard & Poor’s, lo cual muestra un nivel de dispersión favorable en el

La rentabilidad patrimonial de Davivienda presentó una mejora importante con un indicador de 11,53% a septiembre de 201411, que es el más alto desde 2009 y fue superior al 9,45% del sector y el 8,44% de los pares comparables (Gráfico No.4). Este resultado se explica por el aumento que presentaron los saldos de cartera del Banco y la mejor calidad del segmento de consumo, elementos que incidieron positivamente en el margen neto de intereses y el gasto de provisiones12. Así mismo, las utilidades del portafolio de inversiones aumentaron por la valorización que registró la deuda pública en 10

Información pública de la Superfinanciera al corte de agosto de 2014. Indicador no anualizado. Entre septiembre de 2013 y septiembre de 2014, el margen neto de intereses de Davivienda se incrementó 13,8% mientras que en los pares fue de 12,4%. Así mismo, el gasto de provisiones neto de recuperaciones de Davivienda presentó una disminución de 10,1% mientras que en los pares se incrementó el 7,7%. 11 12

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Costos Administrativos / Margen Financiero Bruto.

Una calificación de riesgo emitida por BRC Standard & Poor’s es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

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BANCO DAVIVIENDA S. A. Calificado. En las cuentas corrientes y los CDT dicho porcentaje fue de 15,6% y 11%, respectivamente, lo que también refleja adecuados niveles de diversificación.

5,6%, comportamiento asociado con las necesidades de liquidez del Banco. Este portafolio conserva una excelente calidad crediticia dado que se concentra en títulos de deuda pública de la Nación. La relación entre VaR18 y el patrimonio técnico fue de 4,6% promedio entre septiembre de 2013 y septiembre de 2014, lo que indica una exposición a riesgo de mercado ligeramente superior al 2,9% de los pares comparables y el 3,5% del sector. Lo anterior está relacionado con la estrategia del Calificado dirigida a tener una alta porción clasificada como negociable19 para tener un acceso permanente al mercado secundario, lo cual cobra relevancia dada su participación activa en el mercado de valores a través del esquema de creadores de mercado del Ministerio de Hacienda y Crédito Público.

Gráfico No.5: Estructura de las Fuentes de Fondeo

Pares

11%

sep‐12 Cuenta Corriente

sep‐13 Ahorro

CDT

Creditos con otras Instituciones  Financieras

Sector Titulos de Deuda

Otros

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Standard & Poor’s. Indicador no anualizado.

Gráfico No.6: Activos Líquidos / Activos Totales 25%

Davivienda Peer Sector

23%

El acelerado crecimiento en la cartera de créditos y leasing de Davivienda llevó a una disminución en su posición de liquidez, con lo que la relación de activos líquidos14 sobre el activo total pasó de 12,6% en septiembre de 2013 a 11,7% en septiembre de 2014, ubicándose por debajo del 12,5% de los pares y el 12,8% del sector (Gráfico No.6). La menor liquidez también se observa en la relación del IRL15 a 30 días que disminuyó de 2,31 promedio en 2013 a 1,95 en lo corrido de 201416, nivel inferior a lo observado en otros bancos comparables. Si bien la adecuada diversificación del pasivo limita el riesgo derivado de la disminución en los activos líquidos, la Calificadora realizará seguimiento en futuras revisiones respecto de la evolución de esta variable, particularmente teniendo en cuenta la tendencia de mayor crecimiento que ha presentado el Banco. A pesar de la disminución en el IRL, la estructura de liquidez del Banco Davivienda muestra una amplia suficiencia para cubrir sus requerimientos pasivos, pero el acelerado crecimiento ha mermado esta holgura a un nivel menor al de otros bancos comparables. Se destaca que los modelos de seguimiento al riesgo de liquidez de Davivienda se enmarcan bajo los lineamientos de Basilea III y sus resultados muestran suficiencia para cubrir los requerimientos pasivos de corto y largo plazo, inclusive bajo escenarios de estrés que contemplan un retiro masivo del 25% de los depósitos vista.

21% 19% 17% 15% 13%

12,8% 12,5% 11,7%

11% sep‐09

9% sep‐14

sep‐14

10%

may‐14

0%

sep‐13

10%

ene‐14

14%

41%

20%

may‐13

30%

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38%

40%

ene‐13

11%

40%

50%

may‐12

40%

24%

sep‐11

40%

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ene‐12

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11%

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may‐11

24%

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8% 11%

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70% 60%

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16%

17%

ene‐11

80%

may‐10

90%

ene‐10

100%

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Standard & Poor’s.

Davivienda cuenta con una avanzada plataforma tecnológica que le permite tener un adecuado control de sus operaciones manteniendo un bajo nivel de incidencias. Los servicios transaccionales para productos bancarios de personas jurídicas y naturales son una fortaleza que ha venido desarrollando el Banco en los últimos años y que le permiten generar un factor diferenciador en el mercado, entre estos se destacan los portales transaccionales y aplicativos móviles con estándares de seguridad de la información que son de vanguardia en la industria. A septiembre de 2014, de acuerdo con la información remitida por el Banco Davivienda, la Entidad presentó procesos legales en contra, clasificados como eventuales o probables, con pretensiones por $46.635 millones (0,71% del patrimonio), que se encuentran provisionados en un 31%. Entre estos procesos se encuentras aquellos suscritos en su momento en contra de Bancafé, los cuales cuentan con un contrato de garantía de contingencias pasivas suscrito con Fogafín, el cual provee una cobertura adicional de 24% sobre el valor de las pretensiones. Las

A septiembre de 2014, el portafolio de inversiones se ubicó en $5,6 billones17 y presentó una disminución anual de 14

Inversiones negociables + disponible en caja. Indicador de Riesgo de Liquidez Regulatorio. Enero – septiembre. 17 No se tiene en cuenta las inversiones disponibles para la venta de títulos participativos que contabilizan la participación accionaria en filiales. 15 16

18

Valor en riesgo regulatorio. A septiembre de 2014, las inversiones negociables de Davivienda representaron el 37% del portafolio total mientras que en los pares y el sector dicho porcentaje fue de 20% y 21%, respectivamente.

19

Una calificación de riesgo emitida por BRC Standard & Poor’s es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

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BANCO DAVIVIENDA S. A. contingencias legales no representan una amenaza para el patrimonio de la Entidad.

Tabla No. 1: Composición Accionaria

2. EL EMISOR Y SU ACTIVIDAD

Accionista Bolivar Acciones Preferenciales Cusezar IFC Otros TOTAL

En 1997 se protocolizó el proceso en virtud del cual la Corporación Colombiana de Ahorro y Vivienda Davivienda se convierte en banco de carácter comercial, bajo el nombre de Banco Davivienda S. A. En 2005, Davivienda adquirió el 97,89% del Banco Superior con el objetivo de obtener los productos y servicios especializados, relacionados con las tarjetas de crédito y la franquicia de la Tarjeta de Crédito Diners. En noviembre de 2006, Davivienda adquirió la Compañía de Financiamiento Comercial Confinanciera, especializada en la financiación de vehículos, lo que le permitió acceder a nuevos nichos del mercado. Dicha entidad fue absorbida por el Banco en el tercer trimestre de 2012. Finalmente, en febrero de 2007, concluyó el proceso de compra del 99,06% de las acciones de Bancafé.

Participación 55,8% 22,6% 17,6% 2,0% 1,9% 100%

Fuente: Banco Davivienda S. A.

3. LÍNEAS DE NEGOCIO A raíz de los procesos de adquisición (Bansuperior en 2006 y Granbanco S. A. - Bancafé en 2007) Davivienda realizó una recomposición en su portafolio de créditos hacia el segmento comercial. La fuerte profundización en crédito comercial lograda a partir de 2008 condujo a una mayor representatividad de esta línea sobre el total de la cartera de créditos y leasing, aunque todavía se mantiene su amplia diversificación geográfica y por clientes.

En diciembre de 2012, Davivienda llevó a cabo la integración de las antiguas filiales de HSBC en Costa Rica, El Salvador y Honduras. Este proceso es uno de los más relevantes en la historia reciente de Davivienda, pues hace parte de su estrategia de internacionalización, con lo cual espera diversificar sus fuentes de ingreso fuera de Colombia. Los países donde incursiona Davivienda ofrecen un potencial de crecimiento importante por su bajo nivel de bancarización, de forma que el Calificado podrá aprovechar la experiencia que ha desarrollado en Colombia al convertirse en uno de los líderes de los productos de la banca de personas.

Gráfico No. 7: Composición de la Cartera 8% 10%

10%

11%

12%

12%

5%

6%

10%

10% 3%

22% 32%

30%

28%

50%

48%

48%

sep‐12

sep‐13

sep‐14

28%

63%

En septiembre de 2013, Davivienda concretó la adquisición de la totalidad de la propiedad accionaria de la comisionista de bolsa Corredores Asociados S. A., transacción que ascendió a $120.000 millones y generó un crédito mercantil de $70.732 millones. Esta adquisición le permite al Banco incrementar de forma importante su presencia en el mercado de capitales colombiano, con lo cual podrá potencializar las sinergias entre sus filiales y desarrollar ventajas competitivas.

Comercial L. Comercial

Consumo L. Consumo

54%

Pares Microcredito L. Microcredito

Sector Vivienda

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV.

En el portafolio de productos pasivos el Banco presenta una alta participación en el segmento de banca personal, gracias a la consolidación de sus estrategias enfocadas a fortalecer su red de distribución y al esfuerzo realizado en la vinculación y profundización de productos por cliente a través de sus productos: cuentas de ahorro, cuentas corrientes y depósitos a término. Las nuevas estrategias, como la entrada de la línea de negocios Daviplata, van a aumentar progresivamente la participación de personas de ingresos bajos en la base de clientes de Davivienda.

El 56% del Banco Davivienda pertenece al Grupo Bolívar, uno de los más grandes conglomerados económicos de Colombia. Entre las compañías más importantes de este grupo se encuentran: Banco Davivienda, Fiduciaria Davivienda, Davivalores, Leasing Bolívar, Fondo de Seguridad Bolívar, Constructora Bolívar, Asistencia Bolívar, Seguros Bolívar, Seguros Comerciales Bolívar, Capitalizadora Bolívar, Aseguradora el Libertador y Soft Bolívar.

El enfoque corporativo que tenía la tesorería de Bancafé se ha podido potenciar y ha permitido que Davivienda sea un importante creador de mercado en Colombia. Además, el Calificado ha consolidado la tarea de profundización de productos estructurados para coberturas de su portafolio de inversiones y penetración de los clientes en esta línea

A septiembre de 2014, la composición accionaria del Banco se distribuye de la siguiente manera:

Una calificación de riesgo emitida por BRC Standard & Poor’s es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

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BANCO DAVIVIENDA S. A. de negocio. En este sentido, la tesorería seguirá siendo una línea de negocio rentable para la Entidad, al igual que una herramienta de fidelización de clientes, al ofrecer productos financieros innovadores, que generen un mayor valor agregado.

cliente y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de la Calificadora. Es necesario mencionar que se ha revisado la información pública disponible para contrastar con la información entregada por el Calificado.

4. ANÁLISIS DOFA

Se aclara que la Calificadora de Riesgos no realiza funciones de Auditoría, por tanto, la Administración de la Entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe.”

Fortalezas Respaldo del Grupo Empresarial Bolívar. Experiencia y trayectoria de la alta gerencia. Alto posicionamiento del Banco en los segmentos de banca personal e hipotecaria. Amplia y atomizada base de clientes en el activo y en el pasivo. Emisor activo en el mercado de capitales local. Cobertura nacional e internacional en Miami, Panamá y Centroamérica. Reconocida marca en el mercado y exitosa estrategia comercial.

5. CONTINGENCIAS A septiembre de 2014, de acuerdo con la información remitida por el Banco Davivienda, la Entidad presentó procesos legales en contra, clasificados como eventuales o probables, con pretensiones por $46.635 millones (0,71% del patrimonio), que se encuentran provisionados en un 31%. Entre estos procesos se encuentras aquellos suscritos en su momento en contra de Bancafé, los cuales cuentan con un contrato de garantía de contingencias pasivas suscrito con Fogafín, la cual provee una cobertura adicional de 24% sobre el valor de las pretensiones.

Oportunidades Estrategia del Gobierno Nacional de impulsar sectores como la infraestructura, la minería y el agro, lo que hace prever una mayor demanda de créditos corporativos y de PYMES. Mejorar la eficiencia operacional. Profundización y penetración en negocios internacionales. Bajo nivel de bancarización en el país. Profundizar las oportunidades que presentan las operaciones recientemente adquiridas en Centroamérica. Debilidades Menor calidad de cartera por vencimiento frente a los pares comparables. Una mayor exposición a créditos de consumo en comparación con sus pares y mayores niveles de mora en este segmento. La relación de solvencia del Banco consolidado que se ubica por debajo del promedio histórico y de sus pares comparables. Amenazas Fuerte competencia de tasas de interés en el sector bancario que reduce los márgenes financieros. Deterioro en las condiciones macroeconómicas, tanto en Colombia como en Centroamérica, que puedan afectar la calidad de los activos. Mayor nivel de riesgo de los paises centroamericanos en donde mantiene inversiones, en comparación con Colombia. “La visita técnica para el proceso de calificación se realizó

con la oportunidad suficiente por la disponibilidad del

Una calificación de riesgo emitida por BRC Standard & Poor’s es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

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BANCO DAVIVIENDA S. A. 6. ESTADOS FINANCIEROS BRC STANDARD & POOR'S BANCO DAVIVIENDA (Cifras en millones de pesos colombianos)

BALANCE GENERAL DISPONIBLE INVERSIONES Negociables en títulos de deuda Negociables en títulos participactivos Disponibles para la venta en títulos de deuda Disponibles para la venta en títulos participactivos Hasta el vencimiento Derechos de transferencia CARTERA DE CREDITOS Y OPERACIONES DE LEASING CARTERA DE CREDITOS NETA Cartera Comercial Cartera de Consumo Cartera Microcredito Cartera Vivienda Provisiones de Cartera de Creditos Cartera Vencida OPERACIONES DE LEASING Leasing Comercial Leasing de Consumo Leasing Microcredito Provisiones Leasing Leasing vencido Provisiones Componente Contraciclico Aceptaciones (Bancarias) e Instrumentos Fin. Derivados OTROS ACTIVOS Valorizacion Neta Derechos Fiduciarios Bienes dados en Lesing Operativo Depreciacion Diferida Cuentas por cobrar Activos Diferidos Bienes de Uso Propio y Otros Activos Bienes Recibidos en Pago (Brutos) ACTIVOS Depositos y Exigibilidades Cuenta Corriente Ahorro CDT CDAT Otros Creditos con otras Instituciones Financieras Tesorería Créditos y descuentos Exterior Repos Interbancarios Titulos de Deuda OTROS PASIVOS PASIVOS Capital Social Reservas y Fondos de Destinacion Especifica Superavit Resultados no realizados en Inv. Disponibles para la venta Resultados Ejercicios Anteriores Resultado del Ejercicio PATRIMONIO

dic-11 3.207.371 4.489.025 2.970.948 949.936 302.877 289.556 24.338.046 22.950.608 12.915.970 8.495.501 5 2.459.215 920.084 731.803 1.676.978 1.716.446 39.468 77.602 289.540 125.319 3.023.985 669.992 44 368.544 214.678 573.515 29.967 35.183.747 21.706.783 3.447.947 12.270.161 5.696.304 53.514 238.857 3.548.272 1.796.267 1.670.554 81.452 3.700.988 1.318.567 30.371.193 55.480 3.796.979 667.433 -2.559 292.662 4.812.554

dic-12 2.689.498 5.907.295 3.501.864 849.798 1.189.924 381.852 27.321.524 25.191.020 13.980.192 9.258.697,66 88.705 2.935.678 1.072.252 858.712 2.415.302 2.453.713 12.843 1.388 52.642 89.921 284.798 125.332 3.613.019 735.429 44 3.528 422.764 200.650 575.853 34.240 39.656.668 24.010.497 3.544.763 13.462.792 6.697.966 11.185 293.792 3.450.688 2.032.864 1.395.825 22.000 5.123.384 1.477.868 34.240.435 55.527 4.239.203 778.677 43.249 342.826 5.416.233

dic-13

sep-13

sep-14

3.355.109 7.175.603 2.363.055 1.496.687 1.354.377 1.228.598 748.552 32.605.953 29.298.329 16.471.415 9.711.869 74.824 4.143.672 1.103.451 872.852 3.613.900 3.685.550 10.781 1.056 83.486 116.328 306.276 75.509 3.694.670 874.468 44 3 390.271 159.949 645.722 45.485 46.906.844 28.791.992 4.559.385 14.733.271 9.169.831 18.966 310.539 4.126.697 1.878.315 1.247.073 749.310 252.000 6.398.156 1.532.680 40.909.620 62.190 4.319.501 885.852 11.384 729.680 5.997.224

3.145.710 7.443.888 2.518.794 1.943.258 1.345.918 889.889 761.734 30.546.256 27.618.709 15.384.134 9.528.626 102.196 3.724.390 1.120.636 935.591 3.227.884 3.286.572 11.200 2.444 72.330 134.600 300.338 100.574 3.758.382 792.568 44 10 410.972 199.927 662.897 38.151 44.994.810 27.471.703 3.970.525 14.444.073 8.843.275 31.732 182.098 4.148.184 1.948.569 1.223.875 703.540 272.201 6.069.100 1.484.156 39.265.895 62.190 4.322.420 831.557 38.989 512.748 5.728.915

3.434.070 7.030.744 2.616.548 1.819.439 1.395.860 1.189.474 27.663 37.193.944 33.253.939 18.697.088 10.878.970 86.524 4.787.430 1.196.073 981.521 4.285.187 4.380.951 10.906 958 107.627 198.861 345.182 215.021 3.845.250 948.520 44 430.874 130.158 769.040 41.198 51.719.030 33.261.856 4.664.095 17.867.915 10.528.548 758 200.539 3.695.532 2.015.324 1.519.068 39.051 122.089 6.360.690 1.689.299 45.176.651 62.190 4.768.356 957.538 9.018 754.294 6.542.378

ANALISIS HORIZONTAL Variación % Pares sep-13 / sep-

Variación % Variación % dic-12 / dic-13 sep-13 / sep-14

28,6% -0,7% -51,3% 26,8% 40,9% 30,9% 8,3% 52,8% 11,6% 11,3% 9,2% 13,0% 20,7% 22,0% 11,4% 23,3% 18,2% 17,8% 40,7%

24,7% 21,5% -32,5%

9,2% -5,6% 3,9%

76,1% 13,8% 221,7% 19,3% 16,3% 17,8% 4,9% -15,6% 41,1% 2,9% 1,6% 49,6% 50,2% -16,1% -23,9% 58,6% 29,4% 7,5% -39,8% 2,3% 18,9% 0,0% -99,9%

-6,4% 3,7% 33,7% -96,4% 21,8% 20,4% 21,5% 14,2% -15,3% 28,5% 6,7% 4,9% 32,8% 33,3% -2,6% -60,8% 48,8% 47,7% 14,9% 113,8% 2,3% 19,7% 0,0% -100,0%

-7,7% -20,3% 12,1% 32,8% 18,3% 19,9% 28,6% 9,4% 36,9% 69,6% 5,7% 19,6%

4,8% -34,9% 16,0% 8,0% 14,9% 21,1% 17,5% 23,7% 19,1% -97,6% 10,1% -10,9%

6,3% -15,2% 3,9% -22,6% 0,4% -3,3% 11,7% 12,5% 19,4% 7,2% 18,0% -51,5% 1,9% 2,7%

-7,6% -10,7% 1045,5% 24,9% 3,7% 19,5% 12,0% 1,9% 13,8% -73,7%

3,4% 24,1% -94,4% -55,1% 4,8% 13,8% 15,1% 0,0% 10,3% 15,2% -76,9%

0,6% -5,7% 22,0% 15,5% -1,5% -0,4% 9,8% 10,5% 31,2% 8,8% 5,1%

112,8% 10,7%

47,1% 14,2%

6,3% 22,9%

11,5% 22,9% 8,9% 14,7% 24,0% 10,9%

Variación % Sector sep-13 / sep19,4% -2,6% -36,7% 12,4% -2,7% 20,2% 15,9% 11,5% 12,9% 12,5% 11,1% 12,2% 11,2% 22,6% 11,5% 16,3% 19,8% 20,4% -4,8% -37,4% 14,6% 24,4% 9,8% 35,3% 16,2% 11,2% 1,8% 7,1% -17,4% 6,6% -21,1% 5,6% 5,8% 10,8% 12,6% 17,5% 10,2% 14,3% -40,2% 11,0% 3,8% 2,6% 3,8% 5,3% 9,1% 0,1% 2,6% 10,3% -2,9% 16,7% 9,0% 4,3% -100,1% 17,2% 14,1%

Una calificación de riesgo emitida por BRC Standard & Poor’s es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

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BANCO DAVIVIENDA S. A.

ESTADO DE RESULTADOS (P&G) Cartera Comercial Cartera de Consumo Cartera Microcredito Cartera de Vivienda Leasing Comercial Leasing Consumo Leasing Microcredito Tarjeta de Credito Sobregiros Cartera Redescontada (BR+Otras Entidades) Posiciones Activas Mcdo. Monetario y relacionadas Operaciones de Descuento y Factoring Depositos en Otras Entidades Financieras y BR INGRESOS INTERESES INGRESOS INTERESES POR MORA Depósitos y Exigibilidades Crédito Otras Instituciones de Crédito Títulos de deuda Otros GASTO DE INTERESES MARGEN NETO DE INTERESES INGRESOS FINANCIEROS DIF. DE INTERESES Valorizacion de Inversiones Ingresos venta, Dividendo Inversiones Utilidad por posiciones en corto en el mercado monetario Servicios Financieros Utilidad en Venta de Cartera Divisas Operaciones a plazo, de contado y con Derivados Leasing Financiero - Otros Leasing Operativo GASTOS FINANCIEROS DIF. DE INTERESES Valoracion inversiones Egresos Venta Dividendos Inversiones Pérdida por posiciones en corto en el mercado monetario Servicios Financieros. Perdida en Venta de Cartera Divisas. Operaciones a plazo, de contado y con Derivados Leasing Operativo Riesgo Operativo MARGEN NETO DIFERENTE DE INTERESES MARGEN FINANCIERO BRUTO COSTOS ADMINISTRATIVOS Personal y Honorarios Costos Indirectos Riesgo Operativo PROVISIONES NETAS DE RECUPERACION Provisiones Recuperacion Generales MARGEN OPERACIONAL Depreciacion y Amortizaciones MARGEN OPERACIONAL NETO Cuentas No operacionales GANANCIA O PERDIDA ANTES DE IMPUESTOS Impuestos GANANCIA O PERDIDA DEL EJERCICIO

dic-11 718.731 1.022.254 9 299.678 179.036 428.097 44.654 98.963 22.274 -618 4.176 2.817.259 38.813 498.504 106.119 228.412 20.469 853.504 2.002.568 2.614.236 196.904 98.464 501 696.500 12.084 228.296 1.381.487 -0 1.705.665 23.170 2.262 100.477 221.981 1.357.774 1 908.571 2.911.139 1.334.726 653.793 678.116 2.817 554.165 1.721.215 1.167.050 1.022.248 252.073 770.175 -23.614 746.562 153.749 592.813

dic-12 982.852 1.036.860 18.035 345.956 234.691 1.708 230 567.991 53.139 150.880 41.180 -1.417 7.784 3.439.895 47.381 727.177 167.751 306.065 21.146 1.222.138 2.265.137 2.890.593 322.921 130.453 83 728.042 16.871 524.218 1.165.423 88 2.494 1.800.521 52 34.794 336 103.568 502.237 1.156.894 2.640 0 1.090.072 3.355.209 1.484.328 759.680 723.132 1.515 698.106 1.939.515 1.241.408 1.172.775 197.333 975.442 -66.842 908.600 197.656 710.944

dic-13 960.410 997.975 16.888 414.238 314.722 1.506 305 609.093 48.915 154.265 15.213 -666 9.591 3.542.455 57.102 687.663 150.923 351.082 22.667 1.212.336 2.387.222 3.688.741 250.274 185.900 309 757.438 15.296 1.439.657 1.037.067 2.802 2.702.911 26.947 68.510 1.031 134.150 1.407.101 1.064.551 471 150 985.831 3.373.053 1.561.729 780.035 778.931 2.762 656.945 1.586.298 929.353 1.154.378 207.253 947.125 -31.106 916.019 186.339 729.680

sep-13 711.746 739.359 13.277 300.346 226.374 1.168 252 461.550 36.482 120.111 9.289 -524 7.835 2.627.264 46.426 509.176 116.382 266.137 15.953 907.647 1.766.042 2.835.940 140.345 128.168 555.550 15.296 1.117.184 876.826 2.571 2.129.315 54.119 86.831 1.093.964 893.928 465 8 706.625 2.472.667 1.115.225 567.789 545.982 1.454 549.484 1.285.672 736.188 807.958 167.080 640.878 -31.383 609.496 96.748 512.748

sep-14 812.861 824.815 11.106 409.606 309.289 945 123 429.206 36.068 101.356 8.468 -224 7.190 2.950.808 38.675 585.644 104.477 268.170 21.104 979.395 2.010.088 3.475.323 202.888 172.218 1.685 604.000 2.946 1.394.169 1.097.344 72 2.651.551 40.098 3.372 118.920 1.414.819 1.074.259 3 80 823.772 2.833.860 1.195.426 595.758 597.354 2.314 493.724 1.235.868 742.144 1.144.709 163.911 980.798 -10.480 970.318 216.024 754.294

Variación % dic-12 / dic-13 -2,3% -3,8% -6,4% 19,7% 34,1% -11,8% 33,0% 7,2% -7,9% 2,2% -63,1% -53,0% 23,2% 3,0% 20,5% -5,4% -10,0% 14,7% 7,2% -0,8% 5,4% 27,6% -22,5% 42,5% 272,5% 4,0% -9,3% 174,6% -11,0% -100,0% 12,4% 50,1% 52092,8% 96,9% 206,5% 29,5% 180,2% -8,0% -82,2% 99920,0% -9,6% 0,5% 5,2% 2,7% 7,7% 82,3% -5,9% -18,2% -25,1% -1,6% 5,0% -2,9% -53,5% 0,8% -5,7% 2,6%

ANALISIS HORIZONTAL Variación % Variación % Variación % Pares Sector sep-13 / sep-14 sep-13 / sep- sep-13 / sep14 14 14,2% 3,7% 4,5% 11,6% 7,7% 7,0% -16,3% 20,0% 9,7% 36,4% 20,3% 22,0% 36,6% 5,4% 10,3% -19,1% 10,1% -19,7% -51,3% -35,4% -7,0% 10,7% 4,8% -1,1% -5,1% -13,7% -15,6% 5,9% -3,6% -8,8% 31,9% 35,1% -57,3% -6,6% 14,3% -8,2% 13,5% 6,2% 12,3% 7,5% 6,9% -16,7% 4,8% 0,7% 15,0% -1,5% 2,1% -10,2% 10,2% -1,2% 0,8% -1,6% 0,4% 32,3% 9,8% 15,1% 7,9% -0,4% 1,7% 13,8% 12,4% 9,6% 22,5% 10,9% 18,0% 44,6% 10,4% 24,2% 34,4% -20,4% -12,8% -58,3% -51,5% 8,7% 10,4% 9,0% -80,7% -100,0% -70,1% 24,8% 58,5% 43,8% 25,1% -0,3% 17,2% 12,8% -7,6% -97,2% 25,8% 18,4% 24,5% 14,7% 23,5% -100,0% -99,5% -25,9% 39,9% 19,2% -54,6% -16,5% 37,0% 8,9% 12,6% -87,6% -74,3% 29,3% 56,4% 43,8% 20,2% 1,8% 17,9% -99,3% 30,1% 23,9% 852,5% -27,2% 172,6% 16,6% -0,6% 5,1% 14,6% 7,3% 8,0% 7,2% 1,5% 3,2% 4,9% 3,0% 3,7% 9,4% 0,2% 2,8% 59,2% 22,3% 11,4% -10,1% 7,7% 3,2% -3,9% 2,2% 1,7% 0,8% -0,6% 0,9% 41,7% 13,2% 15,6% -1,9% 26,0% 25,3% 53,0% 10,8% 13,6% -66,6% 167,5% -9,7% 59,2% 9,7% 13,9% 123,3% 31,5% 27,0% 47,1% 4,0% 9,7%

Una calificación de riesgo emitida por BRC Standard & Poor’s es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

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BANCO DAVIVIENDA S. A. BRC STANDARD & POOR'S BANCO DAVIVIENDA (Cifras en millones de pesos colombianos) INDICADORES Ingresos Netos de Intereses / Cartera y Leasing Bruto Gastos operativos / Activos Gastos Provisiones / Activos Margen operacional / Activos ROE (Retorno Sobre Patrimonio) ROA (Retorno sobre Activos) Margen Neto Intereses / Ingresos Operativos Ingresos Financieros Brutos / ingresos Operativos Ingresos Fin desp Prov / Ingresos Operativos Gastos Administración / Ingresos Operativos Rendimiento Acumulado de las Colocaciones Rendimiento Acumulado de la Cartera Rendimiento Acumulado de Leasing Rendimiento Acumulado de las Inversiones Costo de los Pasivos Costo de los Depósitos Activos Productivos / Pasivos con Costo Activos improductivos / Patrimonio+Provisiones Riesgo de Mercado / Patrimonio Técnico Relación de Solvencia Básica Relación de Solvencia Total Patrimonio / Activo Quebranto Patrimonial Activos Liquidos / Total Activos Activos Liquidos / Depositos y exigib Cartera Bruta / Depositos y Exigib Cuentas Corrientes / Total Pasivo CDT´s / Total pasivo Cuenta de ahorros / Total Pasivo Repos+interbancarios / Total Pasivos Deuda Bca Extranjera/ Total Pasivos Repo Activo / Repo Pasivo Cartera+Leasing/Depositos y Exigibilidades Credito Inst Finan / Total Pasivos Bonos / Total Pasivos Por Vencimientos Calidad de Cartera y Leasing Cubrimiento de Cartera y Leasing Indicador de cartera vencida con castigos Calidad de la cartera de Creditos Cubrimiento de Cartera de Creditos Calidad Leasing Cubrimiento de Leasing % Comercial / Total Cartera + Leasing % Consumo / Total Cartera + Leasing % Vivienda / Total Cartera % Microcredito / Total Cartera+Leasing Calidad de Cartera y Leasing Comercial Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial Calidad de Cartera y Leasing Consumo Cubrimiento Cartera y Leasing Consumo Calidad de Cartera Vivienda Cubrimiento Cartera Vivienda Calidad Cartera y Leasing Microcredito Cubrimiento Cartera y Leasing Microcredito Por Nivel de Riesgo Calidad de la cartera y Leasing B,C,D,E Cubrimiento Cartera+ Leasing B,C,D y E Cartera y leasing C,D y E / Bruto Cubrimiento Cartera+ Leasing C,D y E Calidad de la Cartera B,C,D,E Cubrimiento de Cartera B,C,D,E Cartera C,D y E / Cartera Bruta Cobertura de Cartera C,D y E Calidad del Leasing Cubrimiento de Leasing Leasing C,D y E / Leasig Bruto Cubrimiento de Leasing C,D y E Calidad Cartera y Leasing Comercial C,D y E Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial C,D y E Calidad Cartera y Leasing Consumo C,D y E Cubrimiento Cartera y Leasing de Consumo C,D y E Calidad de Cartera Vivienda C,D y E Cubrimiento Cartera de Vivienda C,D y E Calidad de Cartera Microcredito C,D y E Cobertura Cartera y Leasing Microcredito C,D,E Garantía Idonea Garantía idonea Total / Cartera y leasing Total Garantía idonea Comercial / Cartera y leasing Comercial Garantía idonea Consumo / Cartera y leasing Consumo Garantía idonea Vivienda / Cartera y leasing Vivienda Garantía idonea Vivienda / Cartera y leasing Microcrédito

dic-11 11,2% 4,9% 6,7% 2,2% 12,3% 1,7% 70,1% 91,5% 72,1% 60,8% 10,9% 10,9% 10,4% 6,0% 2,9% 2,3% 134,68% 13,67% 5,02% 11,57% 14,95% 13,68% 8674,5% 17,6% 28,5% 110,0% 11,4% 18,8% 40,4% 0,3% 5,5% 117,9% 11,7% 12,2%

dic-12

dic-13

RENTABILIDAD 12,1% 10,6% 4,7% 4,2% 6,8% 4,7% 2,5% 2,0% 13,1% 12,2% 1,8% 1,6% 65,0% 66,3% 82,9% 102,5% 62,9% 84,2% 53,8% 54,2% 11,8% 10,3% 12,0% 10,5% 9,6% 8,6% 7,1% 4,7% 3,8% 3,1% 3,0% 2,4% CAPITAL 133,61% 132,59% 12,55% 10,99% 3,03% 4,86% 11,27% 7,85% 17,52% 12,62% 13,66% 12,79% 9754,3% 9643,4% LIQUIDEZ 15,6% 12,2% 25,8% 19,9% 109,4% 105,6% 10,4% 11,1% 19,6% 22,4% 39,3% 36,0% 0,1% 2,4% 4,1% 3,0% 0,0% 119,7% 118,4% 10,1% 10,1% 15,0% 15,6% CALIDAD DEL ACTIVO

sep-13

sep-14

PEER sep-13

sep-14

SECTOR sep-13 sep-14

8,3% 3,1% 4,0% 1,4% 9,0% 1,14% 66,1% 106,1% 85,5% 51,5% 11,0% 11,2% 9,3% 3,9% 3,2% 2,5%

7,7% 3,0% 3,2% 1,9% 11,5% 1,46% 67,2% 116,3% 99,7% 52,6% 10,2% 10,3% 9,5% 6,4% 3,0% 2,4%

7,4% 3,0% 3,0% 1,8% 10,0% 1,4% 61,5% 156,1% 142,4% 58,8% 9,7% 9,7% 27,4% 7,2% 3,2% 2,9%

7,1% 2,9% 2,7% 1,8% 8,4% 1,3% 64,4% 161,1% 147,3% 59,2% 9,3% 9,2% 24,0% 6,6% 3,0% 2,6%

8,2% 3,3% 3,4% 1,8% 9,8% 1,3% 63,9% 116,3% 101,4% 59,3% 10,7% 10,7% 10,8% 6,5% 3,3% 2,9%

7,8% 3,2% 3,1% 1,8% 9,4% 1,3% 65,6% 128,5% 114,1% 60,3% 10,1% 10,2% 9,8% 6,8% 3,0% 2,6%

130,97% 11,53% 5,93% 7,91% 12,75% 12,73% 9212,0%

131,50% 10,88% 4,18% 7,36% 13,25% 12,65% 10520,0%

140,78% 14,47% 3,49% 9,70% 15,64% 14,20% 107348,59%

144,73% 14,71% 2,69% 10,32% 16,30% 15,64% 121120,71%

135,85% 13,88% 3,99% 10,21% 15,11% 13,60% 1616,61%

137,49% 13,98% 3,26% 10,05% 15,26% 14,01% 1900,80%

12,6% 20,6% 104,6% 10,1% 22,5% 36,8% 2,5% 3,1% 0,0% 116,6% 10,6% 15,5%

11,7% 18,2% 103,6% 10,3% 23,3% 39,6% 0,4% 3,4% 0,0% 116,8% 8,2% 14,1%

15,2% 23,5% 100,5% 14,6% 21,0% 38,9% 2,9% 5,8% 12,9% 105,9% 10,8% 9,1%

12,5% 19,2% 99,4% 15,8% 22,6% 38,0% 3,2% 5,0% 6,1% 105,1% 10,1% 8,2%

14,6% 22,5% 98,6% 12,2% 23,0% 38,1% 2,9% 3,9% 6,7% 104,2% 11,3% 8,8%

12,8% 19,3% 98,4% 13,0% 23,8% 38,1% 2,8% 3,7% 3,7% 104,5% 10,6% 8,0%

3,2% 154,3% 7,1% 3,1% 165,3% 4,5% 50,9% 57,2% 33,2% 10,3% 0,0% 1,4% 180,7% 6,5% 93,0% 2,2% 105,1% 79,1% 62,4%

3,3% 148,6% 8,1% 3,3% 158,0% 3,6% 58,5% 57,2% 32,3% 11,2% 0,3% 1,8% 158,0% 6,4% 97,7% 1,9% 74,1% 3,8% 162,6%

2,9% 151,0% 7,5% 2,9% 161,5% 3,1% 71,8% 59,1% 28,5% 13,6% 0,2% 2,0% 135,8% 5,3% 102,5% 1,4% 90,1% 3,2% 190,4%

3,3% 139,5% 7,7% 3,3% 151,9% 4,1% 53,7% 58,3% 29,8% 13,0% 0,3% 2,3% 127,7% 6,1% 94,9% 1,5% 85,7% 3,9% 176,7%

3,0% 139,7% 7,2% 2,8% 157,0% 4,5% 54,1% 59,4% 28,0% 13,9% 0,2% 2,2% 128,9% 5,5% 88,9% 1,5% 87,0% 4,3% 155,5%

2,4% 166,2% 5,8% 2,3% 174,6% 3,7% 68,1% 69,3% 21,4% 9,3% 0,5% 1,7% 159,2% 4,5% 104,9% 2,3% 101,6% 10,0%

2,6% 149,6% 6,0% 2,6% 157,1% 3,8% 61,8% 68,1% 21,7% 10,2% 0,5% 2,1% 132,1% 4,4% 103,3% 2,3% 96,6% 9,4%

3,0% 151,4% 6,8% 2,9% 157,5% 3,7% 68,2% 60,1% 28,0% 9,4% 3,0% 2,1% 148,6% 4,8% 99,4% 2,2% 90,9% 6,1%

3,1% 144,2% 7,0% 3,0% 150,6% 3,9% 62,8% 59,6% 27,8% 10,3% 2,9% 2,3% 133,5% 4,6% 99,3% 2,1% 89,0% 7,1%

88,2%

87,0%

95,4%

93,3%

7,2% 52,3% 3,5% 63,3% 7,2% 53,2% 3,6% 64,6% 6,2% 37,3% 1,6% 23,5% 1,5% 74,3% 7,5% 58,1% 2,0% 33,0% 79,1% 61,9%

7,0% 55,8% 3,5% 68,7% 7,1% 57,2% 3,7% 70,3% 5,7% 37,6% 1,3% 20,6% 1,7% 76,7% 7,3% 65,0% 1,7% 16,2% 2,5% 81,8%

6,0% 57,9% 3,1% 62,6% 6,2% 58,7% 3,3% 64,5% 4,6% 48,9% 1,5% 28,5% 1,9% 63,9% 6,3% 58,7% 1,2% 15,9% 2,2% 88,7%

6,6% 56,6% 3,3% 65,4% 6,8% 57,6% 3,5% 67,4% 4,9% 44,7% 1,4% 23,7% 1,8% 73,3% 6,8% 58,9% 1,3% 16,1% 2,4% 90,9%

6,1% 55,2% 2,9% 62,9% 6,2% 56,2% 3,1% 64,9% 5,3% 46,4% 1,7% 34,4% 2,0% 68,6% 5,7% 54,9% 1,1% 15,7% 2,8% 82,7%

6,1% 52,5% 3,4%

6,1% 52,7% 3,4%

6,7% 54,5% 3,8%

6,6% 54,8% 3,8%

58,7% 6,0% 53,8% 3,4% 59,3% 7,5% 33,3% 3,1% 46,0% 3,1% 52,1% 4,8% 62,0% 2,2% 58,0% 9,1% 86,6%

58,3% 5,9% 54,8% 3,4% 59,8% 8,5% 27,9% 3,7% 34,6% 3,2% 51,6% 4,7% 62,0% 2,0% 55,3% 8,4% 85,5%

60,4% 6,7% 55,5% 3,9% 61,2% 6,9% 36,5% 2,8% 42,6% 3,4% 55,2% 5,0% 61,6% 2,0% 44,3% 7,0% 59,8%

60,9% 6,5% 56,3% 3,8% 62,1% 7,4% 32,9% 3,0% 36,0% 3,4% 56,1% 4,7% 61,3% 1,9% 42,5% 8,5% 61,6%

24,1% 18,7% 11,2% 99,9% 0,0%

26,8% 21,1% 12,9% 99,9% 99,7%

31,0% 25,4% 12,5% 100,0% 99,8%

29,1% 23,2% 12,3% 100,0% 99,8%

31,2% 26,0% 11,6% 100,0% 99,9%

34,4% 30,8% 18,2% 100,0% 71,8%

35,5% 31,6% 17,8% 100,0% 77,9%

33,4% 31,1% 12,6% 99,9% 76,7%

34,5% 32,2% 12,5% 100,0% 73,6%

Una calificación de riesgo emitida por BRC Standard & Poor’s es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

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BANCO DAVIVIENDA S. A. CALIFICACIONES DE DEUDA A LARGO PLAZO Esta calificación se aplica a instrumentos de deuda con vencimientos originales de más de un (1) año. Las escalas entre AA y CC pueden tener un signo (+) o (-), que indica si la calificación se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior, respectivamente. Las calificaciones de deuda a largo plazo se basan en la siguiente escala: ◘

Grado de Inversión

ESCALA

DEFINICIÓN

AAA

La calificación AAA es la más alta otorgada por BRC, lo que indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente fuerte.

AA

La calificación AA indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es muy fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en la máxima categoría.

A

La calificación A indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores.

BBB

La calificación BBB indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es adecuada. Sin embargo, los emisores o emisiones con esta calificación son más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores.

◘

Grado de No Inversión o Alto Riesgo

ESCALA

DEFINICIÓN

BB

La calificación BB indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es limitada. Los emisores o emisiones con esta calificación sugieren una menor probabilidad de incumplimiento en comparación con aquellos calificados en categorías inferiores.

B

La calificación B indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es baja. Los emisores o emisiones con esta calificación sugieren una considerable probabilidad de incumplimiento.

CCC

La calificación CCC indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es muy baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una alta probabilidad de incumplimiento.

CC

La calificación CC indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una probabilidad muy alta de incumplimiento.

D

La calificación D indica que el Emisor o Emisión ha incumplido con sus obligaciones financieras.

E

La calificación E indica que BRC no cuenta con la información suficiente para calificar.

Una calificación de riesgo emitida por BRC Standard & Poor’s es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

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BANCO DAVIVIENDA S. A. CALIFICACIONES DE DEUDA A CORTO PLAZO Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales de un (1) año o menos. Las calificaciones representan una evaluación de la probabilidad de un incumplimiento en el pago tanto de capital como de sus intereses. Entre los factores importantes que pueden influir en esta evaluación, están la solidez financiera de la entidad determinada y la probabilidad que el gobierno salga al rescate de una entidad que esté en problemas, con el fin de evitar cualquier incumplimiento de su parte. La calificación de deuda a corto plazo se limita a instrumentos en moneda local y se basa en la siguiente escala y definiciones: ◘

Grado de Inversión

ESCALA

DEFINICIÓN

BRC 1+

La calificación BRC 1+ es la más alta otorgada por BRC, lo que indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente fuerte.

BRC 1

La calificación BRC 1 indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es muy fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en la máxima categoría.

La calificación BRC 2+ indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es BRC 2+ fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores.

◘

BRC 2

La calificación BRC 2 indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es satisfactoria. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores.

BRC 3

La calificación BRC 3 indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es adecuada. Sin embargo, los emisores o emisiones con esta calificación son más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores.

Grado de no Inversión o Alto Riesgo

ESCALA

DEFINICIÓN

BRC 4

La calificación BRC 4 indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una alta probabilidad de incumplimiento.

BRC 5

La calificación BRC 5 indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una probabilidad muy alta de incumplimiento.

BRC 6

La calificación BRC 6 indica que el Emisor o Emisión ha incumplido con sus obligaciones financieras.

E

La calificación E indica que BRC no cuenta con la información suficiente para calificar.

Una calificación de riesgo emitida por BRC Standard & Poor’s es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

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BANCO DAVIVIENDA S. A.

HOJA DE VIDA MIEMBROS DEL COMITÉ TECNICO

Roy Weinberger, Es MBA de Columbia University y BA en Ciencia Política de la University of Rhode Island. Cuenta con 25 años de experiencia en cargos directivos en calificadoras internacionales como Standard & Poor’s y Thomson Financial BankWatch. Entre la experiencia con la primera de las citadas, vale resaltar su calidad de ejecutivo senior y Vicepresidente fundador a cargo de las emisiones corporativas, relacionadas éstas últimas con empresas del sector público a nivel global. Resulta destacable también su experiencia como Vicepresidente, en la evaluación y calificación de municipalidades y entes territoriales de varios países. Werner Zitzman (suplente), Economista Industrial de la Universidad de los Andes, con estudios en Stanford Univesrsity, ICAME Graduate School of Bussines Administration. Consultor Gerencial independiente desde 1970. Ha realizado asesorías a empresas privadas en diferentes sectores económicos, industria, bancos, servicio, corporaciones financieras, entidades educativas y sector gubernamental. Ha sido consultor internacional en varias oportunidades con programas de Naciones Unidas tales como: ONUDI y HABITAT. Su labor de consultoría se ha centrado en el área Financiera y Evaluación de Proyectos. Una porción considerable del tiempo ha estado destinada a la capacitación profesional a nivel de cursos de especialización dictados en diversos centros docentes y entidades del país en relación con el área Financiera, Evaluación de Proyectos, Evaluación de Crédito, Planeación Financiera, Planeación Financiera Estratégica. Andrés Carvajal (suplente), Economista con maestría en finanzas del Centro Internacional de Formación Financiera (CIFF) adscrito a la Universidad de Alcalá de Henares, y Maestría en Análisis de Problemas Políticos, Económicos e Internacionales Contemporáneos de la Universidad Externado de Colombia. Durante los últimos 13 años ha realizado labores de análisis financiero, económico y de riesgo en la Asociación Nacional de Instituciones Financieras (ANIF), BRC Investor Services, la Asociación de Comisionistas de Bolsa de Colombia y la Asociación Bancaria. Actualmente se desempeña como consultor financiero y económico asesorando a gremios del sector privado y compañías del sector real, al mismo tiempo que es catedrático del área de economía y finanzas en importantes universidades de Colombia.

Una calificación de riesgo emitida por BRC Standard & Poor’s es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

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