90 Bogotá, 08 de abril de 2011

CIVETS ¿una segunda ola de mercados emergentes?1 Palabras clave: Mercados Emergentes, CIVETS, BRICs, Goldman Sachs, Estándar Chatered, Busines Insider, HSBC. 1. INTRODUCCIÓN Cambios sustanciales en el entorno económico internacional de comienzos del siglo XXI2 son evidentes en planteamientos de firmas de inversión y grupos de análisis económico y financiero3. Al respecto, se señala el ascenso de algunos países como actores destacados en el escenario global vigente. Cambios estadísticos cuantitativos (tecnológicos, financieros, políticos y sociales); la disminución del crecimiento económico de los países del G74; la 5 internacionalización de industrias de países en desarrollo y el aumento en la demanda de materias primas y de recursos naturales estratégicos, han servido como herramientas para sustentar dicha percepción. 1

Este documento forma parte de la serie “Informativo” del Instituto de Estudios Geoestratégicos y Asuntos Políticos de la Universidad Militar Nueva Granada. Su elaboración final estuvo a cargo del Dr. Jimmy Graziani Mora, miembro de este Centro Académico. Las opiniones expresadas en este documento son de exclusiva responsabilidad del autor y no reflejan necesariamente, los puntos de vista de la Universidad Militar Nueva Granada. 2

En ese sentido, según Susanne Gratius “el tradicional orden internacional empezó a modificarse a inicios del siglo XXI por el ascenso de nuevas potencias económicas”. En: GRATIUS, Susanne. Las Potencias Emergentes: ¿Estabilizadoras o Desestabilizadoras? Madrid: FRIDE - Programa de Paz y Seguridad, p. 4. 3

Como Goldman Sachs, Estándar Chatered, Busines Insider, HSBC y BBVA, entre otros.

4 Según proyecciones del Goldman Sachs, cuatro de los mercados emergentes de mayor tamaño superarán al G7 (Alemania, Canadá, Estados Unidos, Francia, Italia, Japón y Reino Unido), en 2050. En: GOLDMAN, Sachs. Global Economics Paper, 134. Diciembre de 2005. 5

Según un informe de la CEPAL, “El mundo empresarial cambió notablemente en los últimos diez años. Han surgido nuevas empresas multinacionales en países de mercados emergentes como Brasil, India, China, Sudáfrica y México, los que no solo son grandes receptores de capital extranjero sino que ahora también invierten fuertemente en el exterior (…) En el 2006, el grupo indio Mittal asumió el control de su rival europea Arcelor para transformarse en líder del sector del acero, en tanto que en el sector del cemento, Cemex de México alcanzó a gigantes como Lafarge (francesa) y Holcim (suiza)”. SANTISO, Javier. La Emergencia de las Multilatinas. En: Revista de la CEPAL, 95. Agosto de 2008. En: http://www.laondadigital.com/LaOnda/LaOnda/403/A6.pdf

1

En tal sentido, la noción de Mercados Emergentes (ME), cobra especial vigencia y con ésta la presencia de nuevos términos y acrónimos en el lenguaje económico y financiero mundial (ejemplos: G4, BRIC, EAGLE, CIVETS y MINSK). El presente documento es un análisis sucinto sobre los ME, en concreto la hipótesis de los CIVETS que surge de una de las principales organizaciones bancarias y de servicios financieros mundiales6, el HSBC. Dicha entidad proyectó en el año 2010, una nueva fase en la economía global, en donde no deben pasar desapercibidos países como Colombia, Indonesia, Vietnam, Egipto, Turquía y Suráfrica. 2. LOS MERCADOS EMERGENTES (ME) Y EL LENGUAJE DE LOS ACRÓNIMOS Aunque el concepto de los ME gana relevancia durante la primera década del siglo XXI gracias a las estadísticas7, crecimiento económico8 y proyección de los BRIC (Brasil, Rusia, India y China)9; se dice que la primera noción surge a finales de los años 70 cuando Antoine van Agtmael, economista del Banco Mundial, propuso a grupos significativos de administradores de capital en Estados Unidos, crear un “fondo de inversiones para las economías del tercer mundo”10. En ese entonces, la idea fue cuestionada, porque se creía que invertir en mercados fuera del “primer mundo”, involucraba un alto riesgo11. No obstante, la posibilidad de obtener ganancias considerables provocó el interés de algunos de quienes conocieron la idea. Como resultado, Capital 6

La clasificación mundial de los bancos varía según el autor. Una publicación especializada en la materia, The Banker Magazine, en julio de 2010 publicó el Top 1000 World Banks Ranking for 2010. En dicho documento, según la cantidad del capital a 2010, el HSBC ocupó el quinto lugar, superado sólo por Bank of America, JP Morgan Chase, Citi Group y Royal Bank of Scotland. En: http://www.thebanker.com/

7 Los BRIC concentran un 14,6% del Producto Interior Bruto mundial, un 12,8% del comercio, el 25% de la superficie terrestre. Los países BRIC, juntos, suponen más del 40% de la población y el 41% de las reservas internacionales totales. Agencia de Información y análisis de Latinoamérica. El irresistible ascenso de los BRIC. 15 de abril de 2010. En: http://www.infolatam.com/2010/04/13/elirresistible-ascenso-de-los-bric/ 8

Los BRIC acumulan desde 2005 más de la mitad del crecimiento mundial y en los cinco años previos a la crisis (2003-2008) han jalonado la economía global, el 80% del crecimiento de la misma se dio gracias a estos cuatro países. Ibíd. 9 Cuya importancia, entre otras, radica en que en 2001, se proyectaron como las cuatro economías dominantes del 12 de octubre de 2003. 10

AGTMAEL, Antonie van. The Emerging Markets Century: How a New Breed of World-Class Companies Is Overtaking the World. Traductora Ana del Corral. El Siglo de los Mercados Emergentes. Bogotá: Norma, 2007.

11 Dicho estigma se remonta a 1950, con Alfred Sauvy, quien utilizó la expresión «Tercer Mundo» (originalmente «tiers monde»), para designar a los países menos desarrollados, comparándolos con el «Tercer Estado», el estamento más bajo de la sociedad francesa a fines del siglo XVIII.

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Investment Inc., creó por primera vez el “Fondo de Crecimiento Para los Mercados Emergentes”12 y años más tarde, Standar and Poors estableció un grupo de análisis para este tipo de mercados13. En su momento, Antoine van Agtmael utilizó el término de “mercados emergentes” para referirse al conjunto de Estados que por sus características contaban con altas tasas de crecimiento y un sector empresarial prometedor. Para el autor, dichos mercados eran parte de países “cuyas economías se reestructuraron hacia el mercado y ofrecen una gran cantidad de oportunidades de comercio, transferencia tecnológica e inversión extranjera”14. Hoy en día, con respecto de la definición del término, no hay consideraciones dominantes, es decir, existen múltiples puntos de vista, lo mismo que en otras expresiones usadas para identificar estructuras de poder (ejemplo: Potencia media, potencia emergente, imperio, hegemón). Sin embargo, cabe resaltar que en la mayoría de casos, las iniciativas sobre mercados emergentes y los criterios de agrupación surgen del sector bancario y financiero global, como se demuestra en la siguiente tabla: Mercados Emergentes Durante la Última Década Acrónimo BRIC

Autor Goldman Sachs15 (2001)

EAGLE BBVA (Emerging and Research16 Growth – (2010) Leading Economies) 12

Integrantes Brasil, Rusia, India y China

Criterio de agrupación Países que encabezan el ascenso de los mercados emergentes. Representaron al final de 2001 el 23.3% del PIB mundial. Pueden convertirse en la mayor fuerza económica mundial en 2050. Brasil, Rusia, India, China, Incluye los ME cuya contribución al Corea del Sur, México, crecimiento mundial superará el promedio Indonesia, Turquía, Egipto de las economías del G6 (es decir, el G7 y Taiwán excluido EEUU), en los próximos diez años.

AGTMAEL. Op. Cit.

13

Global Emerging Markets Mainstream Group. Emerging Markets Investor Fund. Standard and Poor’s. Performance Data Source. 2007 Morningstar, Inc. En: http://www2.standardandpoors.com/spf/pdf/funds/eneq2EM360475_20070620_134636.pdf

14

CHUAN, Li. ¿What Are Emerging Markets? Centro para el Desarrollo y las Finanzas Internacionales de la Universidad de Iowa. Estados Unidos (s.f.). En: http://www.uiowa.edu/ 15

El documento original que propuso los BRIC es: O’NEILL, Jim. Building Better Global Economic BRIC. Goldman Sancs Group. En: Global Economic Papers, 66. 30 de noviembre de 2001. En: http://www2.goldmansachs.com/ideas/brics/buildingbetter-doc.pdf

16 Un documento de presentación de la propuesta del BBVA se puede consultar http://serviciodeestudios.bbva.com/KETD/fbin/mult/101115_observatorioeconomicoemergentes_tcm346235907.pdf?ts=17112010

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en:

(Economías emergentes que lideran el crecimiento global)

AEM (Advanced Emerging Markets)

El concepto EAGLE no responde a un listado fijo de países, sino que varía en función de las proyecciones de crecimiento y evolución de las distintas economías17. Por ejemplo: Egipto gracias a hechos recientes, estará bajo observación (durante dos años), para determinar si continúa o no, en el grupo18. Barclays Capital19 Barclays Bank (2009)

China, Brasil, Singapur, Chile, Corea del Sur, Taiwán, Israel, Suráfrica, Polonia y República Checa

Agrupa países cuyas economías mostraron un buen comportamiento ante la desaceleración económica mundial provocada por la crisis crediticia de EEUU en 200820. Propone un índice de clasificación de ME que considera factores macrofinancieros, de política económica y otros como salud, educación, distribución e instituciones políticas.

The 7% Club (Club del 7%)

CIVETS

Standard Chatered (2010)

China, India, Vietnam, Camboya, Azerbaiyán, Turkmenistán, Kazajstán, Tayikistán, Etiopía, Uganda, Mozambique, Angola, Sudán, Chad, Sierra Leona, Ruanda

Los países que componen el grupo ingresan y salen en función del comportamiento de sus economías21 (ejemplo: si tienen un crecimiento sostenido anual del 7% en su PIB).

HSBC22 (2010)

Colombia, Indonesia, Vietnam, Egipto, Turquía y Suráfrica

Estados con una población joven y creciente, una economía dinámica y diversa23.

17 ANÓN. Eagles: Nuevo concepto de economías emergentes. Banco BBVA, 5 de diciembre de 2010. En: http://www.capital.com.pa/?p=537 18

HERRER, G. Alicia. ¿Podrá Egipto seguir siendo un EAGLE? BBVA Research. Observatorio Económico. Madrid, 16 de marzo de 2011. En: www.bbvaresearch.com

19

BARCLAYS CAPITAL. Advance Emerging Markets: The Road to Graduation. Emerging Market Research. 2009. En: http://es.scribd.com/doc/38976288/ADVANCED-EMERGING-MARKETS-THE-ROAD-TO-GRADUATIONBARCLAYS

20

MURPHY, Cinthia. New Barclays Index Moves Beyond BRIC. Index Universe (edición digital). San Francisco, 29 de noviembre de 2010. En: www.Indexuniverse.com 21

JOPSON, Barney. Defining emerging markets: the “7 per cent Club”. En: Diario Financial Times. Sección Mercados (edición digital). 17 de septiembre de 2010. EEUU. En: http://blogs.ft.com/beyond-brics/2010/09/17/7-per-cent-club/

22

GEOGHEGAN, Michael. From West to East. Speech to the American Chamber of Commerce in Hong Kong, 27 de abril de 2010.

23

Ibíd., p. 1.

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MAVINS

MITSK

Business Insider (2010) Goldman Sachs (2011)

Nidos de EAGLE

BBVA (2010)

VISTA

JP Morgan (2007)

Growth Markets

Goldman Sachs26 (2011)

México, Australia, Vietnam, Indonesia, Nigeria y Suráfrica México, Indonesia, Turquía y Corea del Sur

Nigeria, Polonia, Suráfrica, Tailandia, Colombia, Vietnam, Bangladesh, Malasia, Argentina, Perú y Filipinas Vietnam, Indonesia, Suráfrica, Turquía y Argentina BRIC + México, Corea del Sur, Turquía e Indonesia

Países con alto crecimiento económico potencial. Se caracterizan por poseer recursos naturales y demográficos24. Estados con altos índices de capitalización de mercado, PBI, crecimiento de la ganancia y volatilidad en las inversiones extranjeras. El término se le atribuye a Jim O'Neill, quien en su momento, propuso también los BRIC25. Sin ser parte del grupo antes mencionado de los EAGLE, estos países tienen la posibilidad de ingresar en los próximos años, según el comportamiento de sus economías. Selección heterogénea de países con gran territorio, recursos naturales y economías en crecimiento. Término utilizado para renovar el término de los BRIC y sumarle países con indicadores atractivos para la inversión extranjera.

Fuente: Adaptación y actualización por Jimmy Graziani Mora de SINIBALDI, Fabián. Grupos Económicos de Países. Productos Financieros (edición digital), febrero de 2011. En: http://todoproductosfinancieros.com/tag/civets/

Sobre la anterior tabla, se puede decir que más allá de una definición homogénea, los ME son el resultado de propuestas específicas que agrupan Estados mediante criterios articuladores relevantes (por ejemplo: los países que tienen proyecciones de mayor crecimiento sostenido del PIB en la próxima década). Para algunos analistas, dicha forma de agrupar Estados obedece a estrategias (de competencia), para conquistar fondos de inversión extranjera hacia países en desarrollo27 y así, generar nuevas oportunidades de intermediación; para otros, desde el punto de vista de los inversores, es la forma de dar a conocer portafolios de mercados para buscar mayores retornos y diversificación del riesgo28, en concordancia con la idea inicial de Antoine van Agtmael. 24 The Next BRICs: Six Surging Countries You Must Pay Attention To This Decade. Business Insider (s.f.). En: http://www.businessinsider.com/the-next-10-brics-2010-1#m-mexico-1 25

WALSH, Fiona. Welcome to the 'Bric 'n' Mitsk'. Diario The Guardian (edición digital). London: 17 de enero de 2011. En: http://www.guardian.co.uk/business/blog/2011/jan/17/mitsk-economies

26

En el año 2001, Goldman Sachs propuso los BRIC; ahora en el 2011, quieren renovar el término añadiendo nuevos países como México, Corea del Sur, Turquía e Indonesia bajo el nombre de “Growth Markets”. En: WAGSTY, Stefan y O’Neill, Jim. After BRIC try ‘growth markets’. Diario Financial Times. Sección Mercados (edición digital), 16 de enero de 2011. EEUU. En: http://blogs.ft.com/beyond-brics/2011/01/16/oneill-after-brics-try-growth-markets/ 27

En: www.Bnamericas.com

28 GUARDIA, Gustavo. Eficiencia y Gobierno Corporativo en las Mercados de Valores Latinoamericanos. Lima: Pontificia Universidad Católica, 2005, p. 2.

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Sin profundizar en los debates sobre la definición de los ME, cabe resaltar que hay consenso sobre el creciente peso de algunos países emergentes en la economía mundial, con mayor notoriedad desde principios del presente siglo, como se muestra en el siguiente gráfico realizado por el Fondo Monetario Internacional:

PPA: Paridad del Poder adquisitivo

Tal comportamiento, es decir, el ascenso de potencias emergentes, ha tenido efectos directos en la reconfiguración de la estructura de poder económico global del presente siglo, de allí que países como China y Brasil se hayan convertido en actores destacados en el escenario global. Así las cosas, lentamente nuevas jerarquías de poder están llegando a arreglos institucionales que reflejan cambios en el orden económico internacional. Dos hechos sirven de ejemplo para ampliar tal afirmación: Primero, el FMI acaba de plantear una nueva distribución de poder en el seno del Directorio para que las potencias emergentes tengan más voz y voto29. Segundo, la OCDE en 2007, estableció que “la vigencia de la organización en el sistema internacional, está directamente relacionada con la inclusión de nuevos miembros determinantes en el equilibrio del poder económico mundial”30. 3. ¿UNA SEGUNDA OLA DE MERCADOS EMERGENTES? Para empezar, es necesario especificar que con el término “olas” se quiere hacer referencia a un fenómeno que se ha evidenciado hace poco en los ME. Se dice que países como Brasil, India y China ya no caben dentro de la caracterización de 29 POSADA, David. Brasil, Rusia, India y China ganan peso en el FMI. En: Observador Digital. 11 de noviembre de 2010. En: http://observadorglobal.com/brasil-rusia-india-y-china-ganan-peso-en-el-fmi-n12305.html 30

NOBORU, Seiichiro. A Strategy for Enlargement and Outreach. Delegation Working Group on the Enlargement Strategy and Outreach. OECD: Noboru Report: 13 de mayo de 2004. C (2004) 60.

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Estados emergentes; para resumirlo, ya superaron dicha etapa, con lo cual se ha creado la necesidad (por parte de los creadores del término, Goldman Sachs), de proponer un nuevo acrónimo (Grown Markets o Mercados en Crecimiento), con lo cual se daría paso para que otros países integren la categoría de Mercados Emergentes, por ejemplo los CIVETS. Recientemente, se ha argumentado que los países conocidos como BRIC ya no son emergentes sino Mercados en Crecimiento31. Entendidos como "aquellos que ya han emergido en el sentido de que ya tienen un impacto significativo en el comercio internacional y lo van a seguir teniendo en el futuro"32. Dichos Estados ahora son poseedores potenciales de una influencia creciente en el escenario económico internacional a tal nivel, que lideran cambios estructurales como: reconfiguración del dólar como moneda internacional, la reforma a la ONU y nuevas maneras de enfocar el comercio mundial, aspectos evidentes durante la Segunda Cumbre de los BRIC en abril de 201033. Tras la primera ola de ME, otros países parecen tener cualidades para alcanzar el grado de emergentes. En otras palabras, se han vuelto suficientemente atractivos para el HSBC, JP Morgan, Goldman Sachs y otros. Lo anterior, gracias al crecimiento económico en momentos de crisis económica mundial, además de la potencialidad en cuanto a incentivos a la inversión extranjera, capital humano, materias primas y recursos naturales estratégicos. Al margen, no sobra recordar que para algunos críticos, la categorización original de ME que ya cumple más de dos décadas y media, está perdiendo el rumbo original. Según Mauro Guillén “Cuando se empieza a colocar a tantos países en una misma categoría, la categoría pierde el sentido”34. 4. MERCADOS EMERGENTES LATINOAMERICANOS Aunque el panorama de los ME abarca principal aunque no exclusivamente países del Continente asiático, se ha extendido a otras latitudes. Es el caso del Hemisferio occidental donde se destacan países del sur del Continente americano como Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México y Perú. 31

WAGSTY. Op. Cit.

32

KOCH, Kathryn. Los BRIC son Mercados en Crecimiento, no emergentes. Análisis de Bolsa Global, Goldman Sachs AM. Funds People (edición digital). 15 de enero de 2011. En: http://www.fundspeople.com/noticias/latam/5418/Los-BRIC-sonmercados-en-crecimiento--no-emergentes

33

DÍAZ, Soledad. Las Potencias Emergentes Piden un Nuevo Orden. Diario El País. Sección Internacional (edición digital). Madrid: 16 de abril de 2010. En: http://www.elpais.com 34

Universia knowledge@warton. ¿Cuándo alcanzarán la mayoría de edad los mercados emergentes? 19 de marzo de 2008. En: http://www.wharton.universia.net/index.cfm?fa=viewArticle&id=1487

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Con algunas reservas35, análisis recientes sobre la economía mundial (como el Fondo Monetario Internacional36 y el Banco Mundial), relacionados con el crecimiento económico, evidencian un panorama conveniente, aunque volátil, en los mercados emergentes latinoamericanos37. Dichas apreciaciones, han servido en parte, para que firmas de inversión y grupos de análisis económico miren hacia esa parte del Mundo y propongan nuevos miembros para los ME. En el entorno Suramericano, cabe resaltar que según el Barómetro Iberoamericano de Mercados Emergentes (edición 2010), Brasil ofrece “mejores perspectivas para los negocios en el corto y mediano plazo”38. En la Región, le siguen en su orden: Perú, Chile, Colombia, Argentina y México. Otro índice efectuado por la universidad estadounidense de Michigan, el Market Potential Index for Emerging Markets (2010), propone una categorización similar39. 5. NUEVOS PAÍSES EMERGENTES. LOS CIVETS El 27 de abril del año 2011, Michael Geoghegan, alto funcionario del HSBC, en un discurso ante la Cámara de Comercio Americana con sede en Hong Kong, describió una nueva fase para la economía global en donde el centro de gravedad del Mundo, en cuanto a negocios y finanzas se refiere, se desplazaría hacia el Oriente y el Sur de la Tierra. Dos hechos sustentaron la argumentación de Geoghegan: el primero, nuevos mercados emergentes se preparan para crecer tres veces más rápido que los países desarrollados durante el año 2010. El segundo es que en 2013, por primera vez la capacidad económica de los ME, medida por capacidad de poder adquisitivo, superará la de los países desarrollados. En este contexto, para Geoghegan, las décadas por venir serán importantes para los ME y posiblemente para los CIVETS. 35

En aspectos como la inestabilidad política, la corrupción y la falta de infraestructura.

36

FONDO MONETARIO INTERNACIONAL. A Policy-Driven. Multispeed Recovery World Economic Outlook Update. Washington: 26 de junio de 2010. En: www.imf.org 37

MALAMUD, Carlos y STEINBERG, Federico. América Latina: perspectivas económicas y políticas para 2011. Madrid: Real Instituto Elcano, 2011. En: http://www.infolatam.com/2011/03/01/america-latina-perspectivas-economicas-y-politicaspara-2011/

38

IBERGLOBAL. Barómetro Iberoamericano de Mercados http://iberglobal.com/Newsletter/alerta_barometro_2010.html

Emergentes.

Madrid:

2010.

En:

39 MARKET POTENTIAL INDEX. Market Potential Index for Emerging Markets – 2010. Universidad Estatal de Michigan, 14 de febrero de 2011. En: http://globaledge.msu.edu/resourcedesk/mpi/

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5.1 Caracterización General de los BRIC Igual que otros ME, el grupo de los CIVETS es heterogéneo, aunque posee ciertas características que sirven como criterio articulador. • Geográficamente hablando, incluye dos países africanos (Egipto y Suráfrica); dos asiáticos (Indonesia y Vietnam); uno puente entre Europa y Asia (Turquía), y otro latinoamericano (Colombia). • Tienen estructuras políticas, culturales y religiosas diversas40. • Tendrán un crecimiento económico sostenido, mayor al de algunos de los países ricos del Mundo. Según las previsiones del Economist Intelligence Unit (EIU)41 “los CIVETS crecerán a una tasa anual del 4,5% durante los próximos 20 años. Ese porcentaje sólo está un poco por debajo de la media del 4,9% prevista por el EIU para los BRIC, y muy por encima del 1,8% previsto para los países más ricos del Mundo, es decir, los miembros del G7”42. • Tienen atrasos estructurales por mejorar, que constituyen riesgos a la inversión extranjera. Según una investigación de Knowledge@Wharton y la empresa de comunicaciones globales Fleishman-Hillard, entre los puntos débiles están, en diversos grados: la inestabilidad política, la corrupción, la falta de transparencia y de infraestructura43. • Por el momento, no cuentan con empresas multinacionales consolidadas. “A diferencia de China, Brasil, India y otros mercados emergentes como México, los CIVETS no cuentan con empresas multinacionales (…) que sirvan de plataforma para impulsar el desarrollo económico, aunque eso pueda suceder en el futuro”44.

40 UNIVERSIA KNOWLEDGE WHARTON. Los nuevos BRIC: ¿cuáles son los mercados emergentes más prometedores? En: Revista América Economía. Sección Economía & Mercados. Washington: 15 de febrero de 2011. 41

La EIU es la unidad de información empresarial de The Economist Group, que publica The Economist. Cuenta con una red global de 500 especialistas que analizan continuamente las condiciones políticas, económicas y de negocio en más de 200 países. En: Centro de Predicción Económica (CCEPREDE). Síntesis de Documentos, 127.27. Madrid: enero de 2077. En: http://www.n-economia.com/informes_documentos/pdf/sintesis_documentos/SINTESIS_NE_01-2007.PDF 42

Ibíd.

43 UNIVERSIA KNOWLEDGE WARTON. The New BRIC on the Block: ¿Which Emerging Markets are up and coming? En: http://www.wharton.universia.net/index.cfm?fa=printArticle&ID=2009&language=english 44

Ibíd.

9

• Son países con incentivos atractivos para la inversión extranjera, por ejemplo mano de obra relativamente barata, bajos costes de producción y crecimiento de los mercados internos. Más allá del hecho que el acrónimo de los CIVETS represente un animal mamífero; la importancia y permanencia futura del grupo radicará en indicadores económicos y prospectivos en el mediano y largo plazo frente al resto de actores del escenario internacional. Según Jim O’Neill, hoy presidente de Goldman Sachs Assets Management, “Una economía emergente que tenga el 1% de la economía mundial y la posibilidad de aumentarlo debe ser tomada en serio”45 Las firmas de inversión, los grupos de análisis económico y financiero y los inversionistas extranjeros, seguirán interesados en la propuesta del HSBC respecto de los CIVETS, si el grupo de países involucrado ofrece alternativas de inversión favorables, ganancias iguales o superiores a otras ofrecidas en el portafolio global y mientras el riesgo de pérdida sea tolerable (para quien invierte). De lo contrario, estarán destinados a ser reemplazados por un acrónimo nuevo o más conveniente. La posibilidad que tiene un país de ser considerado entre los mercados emergentes, puede ser beneficiosa en tanto exista equilibrio entre la permanencia positiva y mejora de los criterios (económicos, políticos, estructurales), que dieron pie para tal denominación y la implementación de medidas internas que resguarden las economías nacionales de posibles efectos negativos (ejemplo: creciente inflación46). Es evidente que al revisar las condiciones internas de cada país perteneciente a los CIVETS, se perciben problemas estructurales que de agravarse, permitirían eliminarlo del listado de ME (como en su momento pudo suceder con Brasil o más reciente, con Egipto). Sin embargo, no se puede olvidar que todos tienen un potencial atractivo que puede ser explotado en forma responsable en áreas cada vez más determinantes en el escenario internacional, por ejemplo: capacidades demográficas, producción de materias primas y utilización de los recursos naturales estratégicos.

45

CSLOG Equipo de Comunicaciones. Después de los BRIC: el próximo seleccionado de economías emergentes. Tras las huellas del fenómeno BRIC, los bancos de inversión buscan detectar la siguiente camada de titanes en ascenso. CSL Noticias (edición digital). 12 de marzo de 2011. En: http://www.grupocsl.org/wordpress/?p=15421 46

FONDO MONETARIO INTERNACIONAL. Editorial. Los vientos favorables crean riesgos para América Latina. Boletín Digital, 28 de marzo de 2011.

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