Contactos: Laura Alejandra Alfonso [email protected] María Carolina Barón Buitrago [email protected] Junio de 2010

BONOS DE DEUDA PÚBLICA INTERNA EPM TELECOMUNICACIONES S.A. E.S.P POR $300.000 MILLONES BRC INVESTOR SERVICES S. A. SCV Deuda de Largo Plazo Millones de pesos a 31/03/2010 Activos totales: $4.070.779; Pasivo: $1.161.541; Patrimonio: $2.909.238; Utilidad Operacional: $62.649; Utilidad Neta: $30.214

Seguimiento Semestral AAA (Triple A) Historia de la calificación: Tipo de revisión : 02/2010 AAA (Triple A)

La información financiera incluida en este reporte está basada en estados financieros auditados de los años 2006, 2007, 2008 y 2009 y no auditados a marzo de 2009 y 2010.

CARACTERÍSTICAS DE LOS BONOS: Títulos: Emisor: Cupo: No. de series: Serie: Valor Nominal por Bono: Plazo de Redención: Rendimiento: Amortización de Capital: Administrador: Representante Tenedores: Agente Estructurador y Colocador:

Bonos ordinarios EPM Telecomunicaciones S.A. E.S.P. Hasta $300.000.000.000 2 series A, bonos en pesos a tasa variable IPC. $1.000,000 A5: 5 años contados a partir de la fecha de emisión A10: 10 años contados a partir de la fecha de emisión A5: IPC + 3,99% A10: IPC + 5,10% Al vencimiento Depósito Centralizado de Valores de Colombia, Deceval S.A. Alianza Fiduciaria S.A. Correval S. A.

UNE, la empresa de tecnología de telecomunicaciones de EPM2, ha logrado posicionarse dentro de las tres compañías más grandes del sector en el país, durante los últimos tres años.

1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN La calificación AAA de deuda de Largo Plazo otorgada1 por el Comité Técnico de BRC Investor Services S. A. SCV a la emisión y colocación de Bonos

oportunamente capital e intereses es sumamente alta. Es la más alta categoría en grados de inversión.

Su competitividad se explica por la sólida y clara estrategia enfocada a la modernización de la plataforma tecnológica, la ampliación de las capacidades de infraestructura y el servicio al cliente. A esto se debe agregar que ha realizado integraciones con entidades regionales con el fin de aprovechar sinergias y unificar el portafolio de servicios, lo que se traduce en el fortalecimiento de su presencia en ciudades como

1

2

de Deuda Pública Interna EPM Telecomunicaciones S.A. E.S.P., por $300.000 millones indica que la capacidad de repagar

Comité Técnico del 2 de febrero de 2010, Acta No. 224.

1 de 5

Grupo empresarial de propiedad del municipio de Medellín.

CAL-P-FOR-16 R2

Bonos de Deuda Pública Interna EPM Telecomunicaciones S.A. E.S.P. Manizales, Armenia, Cartagena, Bucaramanga, Cúcuta y Cali.

cuales representan el 32,7% de los ingresos a marzo de 2010.

En el plan de negocios para el periodo 2010-2015 se contempla la realización de inversiones por $2,7 billones dirigidas especialmente a la actualización de la infraestructura y al crecimiento en el mercado. De acuerdo con la política de la Compañía, la proporción de sus inversiones de capital que se financiará con deuda dependerá de la naturaleza de éstas, del plan de negocios asociado y de las oportunidades de negocio.

Su clara estrategia comercial orientada a la diferenciación de los servicios hace que el calificado cuente con una particular fortaleza técnica en cuanto a la eficiencia de su operación. La calidad en la prestación del servicio nace de la oferta en el mercado de nuevos y mejores productos, la atención rápida y eficiente a los clientes, lo que disminuye las quejas y aumenta el nivel de satisfacción de los usuarios, hechos que aseguran de manera sostenible los ingresos. En el futuro la Entidad tiene el reto de buscar una mayor diversificación de sus fuentes de ingresos en respuesta a los cambios hacia la convergencia que caracteriza el sector. Es así que se introduce en los segmentos de mayor crecimiento como internet móvil, banda ancha, la televisión de alta definición y la pauta sobre servicios de comunicaciones ya que estos son fundamentales para el empaquetamiento, fidelización, retención y consecución de nuevos clientes, lo que le daría una dinámica diferente al mercado.

Dentro de las fuentes de financiación se encuentran los bonos de deuda pública interna por un monto de $300.000 millones. Esta emisión se realizó en marzo de 2010 en dos series, la primera, por un monto de $150.000 millones a un plazo de 5 años y tasa IPC + 3,99% y la segunda a 10 años e IPC + 5,10%. Estos bonos están en condiciones pari passu3 con respecto a las demás obligaciones actuales o futuras que se adquieran y que no cuenten con garantía real. Inicialmente se espera desarrollar proyectos por $420.000 millones durante el año 2010. Estos serán financiados con la emisión de bonos y el monto restante con la generación de recursos propios.

Se espera que la Entidad desarrolle ofertas sectoriales y logre una mayor optimización de sus servicios para satisfacer las necesidades de sus clientes, y a nivel internacional incremente su participación especialmente en el mercado de inmigrantes.

Como resultado de las políticas de operaciones de crédito, inversión en CAPEX y expansión del negocio, UNE se caracteriza por la generación constante de recursos de capital de trabajo y por tener una posición favorable de liquidez. Esta le permite presentar ejercicios de proyección con

2. ANÁLISIS DOFA Fortalezas  

una alta capacidad de pago y amplia flexibilidad financiera debido a su constante generación de caja, aún bajo escenarios de tensión.

 

Durante el último año (2009), la Compañía presentó un desempeño financiero positivo que le permitió mantener sus principales indicadores de rentabilidad, pese al panorama de fuerte competencia. Este resultado se dio a pesar del traslado del negocio de tráfico internacional a la filial Orbitel Servicios Internacionales (OSI), lo que se traduce en una disminución de los ingresos por $184.197 millones. Sin embargo, la Compañía atenúa este cambio con la creciente y continua dinámica en la ampliación del mercado de internet, interconexión y televisión, los 3

    

Directriz estratégica claramente definida. Enfoque comercial hacia la diferenciación de los servicios. Clara segmentación de mercados y clientes. Presencia internacional a través de OSI, Orbitel España y Cinco Telecom EEUU. Margen EBITDA en promedio con el del sector. Certificación del Sistema de Gestión de la Calidad en las normas ISO9001:2008 y NTCGP1000:2004. Certificación del Sistema de Gestión de Seguridad de la Información basado en la norma ISO/IEC 27001:2005. Único operador que presta el servicio de IPTV y 5play en Colombia. Amplio reconocimiento y posicionamiento de marca.

En igualdad de condiciones y al mismo nivel.

Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

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Bonos de Deuda Pública Interna EPM Telecomunicaciones S.A. E.S.P. Oportunidades  

Capacidad de enfrentar cambios favorables de la regulación, Ley de TIC. Alto nivel de flexibilidad financiera para emprender nuevos proyectos de expansión.

Debilidades 

Participación en un mercado maduro.

Amenazas    

Dinámica del tráfico de larga distancia (nacional e internacional entrante y saliente). Ampliación de cobertura de los móviles. Variedad de productos sustitutos. Entrada de nuevas firmas con experiencia, músculo financiero y esquemas de servicios con precios bajos.

3. ESTADOS FINANCIEROS

Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

3 de 5

Bonos de Deuda Pública Interna EPM Telecomunicaciones S.A. E.S.P.

Anexo 1. Balance general UNE EPM TELECOMUNICACIONES S.A. E.S.P Balance General (en millones de pesos) 2.006

2.007

2.008

2.009

mar-09

mar-10

ACTIVO Activo Corriente Efectivo

154.467

58.501

25.862

24.915

62.784

281.911

Inversiones

179.186

110.971

218.201

73.724

177.504

76.963

Deudores

192.084

537.883

524.363

488.118

612.446

491.288

8.589

15.758

11.294

12.691

13.295

12.491

534.326

723.113

779.720

599.448

866.028

862.653

1.082.713

1.009.966

993.605

558.619

602.161

541.331

Inventarios

Total Activo Corriente Inversiones Deudores Compañías Vinculadas

213.574

213.641

273.207

337.749

281.832

343.151

Propiedades, Planta y Equipo

845.578

969.519

1.149.185

1.402.393

1.302.532

1.386.444

Otros Activos

267.889

544.257

574.076

926.546

815.970

937.200

Total Activo no Corriente

2.409.754

2.737.383

2.990.073

3.225.307

3.002.495

3.208.126

TOTAL ACTIVO

2.944.080

3.460.496

3.769.793

3.824.755

3.868.523

4.070.779

101.186

370.716

355.856

289.249

379.028

214.064

PASIVO Pasivo Corriente Cuentas por pagar Obligaciones financieras C.P.

99.907

41.894

28.643

74.822

21.836

106.094

Obligaciones laborales

12.626

19.270

24.176

28.137

15.643

14.016

Otros Pasivos

27.390

74.241

50.988

84.319

54.864

73.981

Pasivos estimados

53.817

81.543

43.278

5.747

68.299

36.843

294.926

587.664

502.941

482.274

539.669

444.998

26.828

100.392

362.079

350.464

436.369

605.920

159

4.116

18.642

13.917

18.844

13.916

53.139

63.912

73.200

96.098

76.559

96.706

Total Pasivo Corriente Pasivo no Corriente Obligaciones Financieras L.P. Pasivos Estimados Otros Pasivos

Total Pasivo no Corriente

80.126

168.420

453.921

460.479

531.772

716.542

375.052

756.084

956.862

942.753

1.071.441

1.161.540

Patrimonio Institucional Capital suscrito y pagado Prima en Colocación de Acciones Reservas Resultados de Ejercicios Anteriores Resultado del Ejercicio Revalorización del Patrimonio Superávit por Donación Superávit por valorización Superavit método de Participación patrimonial

2.569.028 11 2 682.488 928.438 143.654 617.084 10.089 113.824 73.438

2.704.412 11 2 706.883 1.004.602 218.345 597.241 10.089 106.566 60.673

2.812.931 11 2 728.717 1.135.609 185.553 578.916 10.089 106.566 67.468

2.882.002 11 2 781.005 1.231.764 120.298 560.591 10.089 118.381 59.861

2.797.082

2.909.238

11 2 781.005 1.231.764 22.473 573.419 10.089 118.381 59.939

11 2 901.304 1.231.764 30.214 556.926 10.089 121.807 57.122

TOTAL PATRIMONIO

2.569.028

2.704.412

2.812.931

2.882.002

2.797.082

2.909.238

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

2.944.080

3.460.496

3.769.793

3.824.755

3.868.523

4.070.779

TOTAL PASIVO PATRIMONIO

4 de 5

Bonos de Deuda Pública Interna EPM Telecomunicaciones S.A. E.S.P. Anexo 2. Estado de resultados UNE EPM TELECOMUNICACIONES S.A. E.S.P Estado de Resultados (en millones de pesos) 2006 2007 2008 2009

mar-09

mar-10

INGRESOS OPERACIONALES

402.877

1.128.998

1.603.045

1.525.940

400.208

405.210

Venta de Servicio

402.877

1.128.998

1.603.045

1.525.940

400.208

405.210

COSTO DE VENTA DE SERVICIOS

178.156

712.696

1.223.684

1.129.379

309.726

289.415

UTILIDAD BRUTA

224.721

416.302

379.361

396.561

90.481

115.795

GASTOS OPERACIONALES

49.024

112.917

157.208

215.538

43.679

53.146

43.249

100.482

117.894

160.280

31.375

36.241

5.775

12.435

39.314

55.258

12.304

16.905

175.697

303.385

222.153

181.023

46.802

62.649

Otros Ingresos

53.087

118.772

108.574

88.197

26.336

19.376

Otros Egresos

31.313

115.317

97.938

148.922

43.302

40.327

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS Impuestos UTILIDAD NETA

197.471 53.817 143.654

306.840 88.495 218.345

232.789 47.236 185.553

120.298 120.298

29.836 7.364 22.473

41.697 11.484 30.214

EBITDA

237.274

452.815

423.076

422.151

De Administración Provisiones, Agotamiento, Depreciaciones y Amortizaciones

UTILIDAD OPERACIONAL

Anexo 3. Indicadores Financieros Rentabilidad Creci miento en Venta s Ma rgen Bruto Ma rgen Opera ciona l Ma rgen Neto Ma rgen EBITDA ROA ROE Liquidez Rel a ción de efecti vo Ra zón Corri ente Prueba  Ácida Actividad Rot CxC Rot CxP Rot Inventa ri os Cicl o de efecti vo Endeudamiento Pa s i vo Corriente /  Pa s i vo Tota l Tota l Pa s i vo /  Pa tri moni o Deuda  fi n. / Pa s ivo  Tota l EBITDA / Deuda  Tota l Deuda  / Pa tri moni o Deuda  / Pa tri moni o ‐  Va l oriza ci ones

2006

2007

2008

2009

mar‐09

mar‐10

ND 55,78% 43,61% 35,66% 58,89% 4,88% 5,59%

180,23% 36,87% 26,87% 19,34% 40,11% 6,31% 8,07%

41,99% 23,67% 13,86% 11,58% 26,39% 4,92% 6,60%

‐4,81% 25,99% 11,86% 7,88% 27,66% 3,15% 4,17%

22,61% 11,69% 5,62% 25,60% 0,58% 0,80%

1,25% 28,58% 15,46% 7,46% 33,28% 0,74% 1,04%

2006

2007

2008

2009

mar‐09

mar‐10

52,37% 181,17% 178,26%

9,95% 123,05% 120,37%

5,14% 155,03% 152,79%

5,17% 124,30% 121,66%

11,63% 160,47% 158,01%

63,35% 193,86% 191,05%

2006

2007

2008

2009

mar‐09

mar‐10

186,68 167,67 17,36 36,37

167,00 149,58 7,96 25,38

117,95 94,73 3,32 26,54

119,92 76,89 4,05 47,08

133,51 99,66 3,86 37,71

115,83 47,39 3,88 72,33

2006

2007

2008

2009

mar‐09

mar‐10

78,64%

77,72%

52,56%

51,16%

50,37%

38,31%

14,60%

27,96%

34,02%

32,71%

38,31%

39,93%

33,79%

19,36%

41,26%

45,54%

43,15%

61,63%

          1,87            3,09            1,07            0,98            0,22             0,19  4,93% 5,41% 14,04% 14,90% 16,53% 24,61% 5,16%

5,63%

14,59%

15,53%

17,26%

25,68%

5 de 5

102.435

134.865