Conferencia Internacional sobre alternativas para incrementar la inversión en infraestructura en América Latina y el Caribe
Privado y Confidencial
Índice
P. 2
Sección I.
El coste de capital: factores que influyen
Sección II.
Inversiones Alternativas
Sección III.
Capital aportado
Sección IV.
Deuda
Sección V.
Nuevos Mecanismos
Sección I
El coste de capital: factores que influyen Conferencia Internacional sobre alternativas para incrementar la inversión en infraestructura en América Latina y el Caribe
privado y confidencial
El coste de capital: factores que influyen
Coste Medio ponderado del Capital
CPP = ke
CAA
+ kd (1-T)
CAA + D Coste medio Coste ponderado del oportunidad capital Accionistas
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Sección I
Capital aportado
D CAA + D
Coste Deuda
Deuda
El coste de capital: factores que influyen
Reducción del Coste de Capital (CPP) CPP Menor si: Faltan inversiones alternativas (Ke) Capital aportado baja (CAA) Deuda contraída mayor (D) Coste Deuda menor (Kd) Impuestos (T)
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Sección I
Sección II
Inversiones Alternativas Conferencia Internacional sobre alternativas para incrementar la inversión en infraestructura en América Latina y el Caribe
privado y confidencial
Inversiones Alternativas
Inversiones Alternativas (I)
Atractivo del país Marcos legales e institucionales estables Instituciones flexibles Agencias y reguladores apropiados Compromiso con las obligaciones contraídas Mecanismos de resolución de conflictos Comunicación con el público Consenso político Estabilidad macroeconómica Riesgos políticos (convertibilidad, transferencia, expropiación, etc.)
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Sección I
Inversiones Alternativas
Inversiones Alternativas (II)
Atractivo del Barreras de entrada y salida sector Productos sustitutivos Competidores futuros Poder de negociación de proveedores y clientes Rivalidad sectorial
P. 8
Sección I
Inversiones Alternativas
Inversiones Alternativas (III)
Atractivo del Riesgo de construcción: proyecto • Complejidad • Experiencia del sponsor / constructor • Liquidez
Riesgo de operación: • ‘offtakers’ / Mercado • Experiencia del operador • Perfil de deuda
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Sección I
Sección III
Capital aportado Conferencia Internacional sobre alternativas para incrementar la inversión en infraestructura en América Latina y el Caribe
privado y confidencial
Capital aportado
Capital aportado Viabilidad del proyecto Riesgo / Rentabilidad Acuerdos societarios Conocimiento del país / sector Visión global / inversor local
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Sección I
Sección IV
Deuda Conferencia Internacional sobre alternativas para incrementar la inversión en infraestructura en América Latina y el Caribe
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Deuda
Deuda
Deuda y su Coste Reparto adecuado de riesgos Perfil de amortización ajustado a mercado Riesgo de refinanciación Riesgo de tipo de interés y de cambio
Coste de Deuda
Perfil de riesgo y reparto del mismo Curva tipo-plazo Situación de mercado: liquidez Estabilidad Macroeconómica Apetito / Aversión al riesgo de los financiadores
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Sección I
Sección V
Nuevos mecanismos Conferencia Internacional sobre alternativas para incrementar la inversión en infraestructura en América Latina y el Caribe
privado y confidencial
Nuevos mecanismos
Nuevos mecanismos Propiedad pública En el pasado: • Ineficiencias y falta de transparencia • Restricciones presupuestarias • Pérdida de la experiencia del sector privado, por falta de incentivos
PPP Efectos: Control público Transparencia Eficiencia
Ofrecen un rango de soluciones más amplio: • Ventajas de la privatización • PPPs han sido exitosos alli donde la privatización no • Reparto de responsabilidades y riesgos entre el sector público y el privado • Excelente historial para completar a tiempo y en precio los proyectos
Privatizaciones • • • • •
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Sección I
Nuevas inversiones financiadas por los mercados de capitales La venta de negocios genera ingresos adicionales Se obtiene un mecanismo de precios aceptado por el mercado ‘Value for money’ via ahorros por la gestión privada Pero… no es apropiado para ciertos proyectos (infraestructuras públicas, salud, educación …)