Story Transcript
Emisión de Bonos Celulosa Arauco y Constitución
Marzo 2009
Importante
En la elaboración de esta presentación se ha utilizado información entregada por Celulosa Arauco y Constitución S.A. (“Arauco" o "la Compañía") e información pública, la cual no ha sido verificada en forma independiente por IM Trust S.A. Corredores de Bolsa, quien por consiguiente, no se hace responsable de su veracidad, siendo la veracidad de la información contenida en esta presentación de responsabilidad exclusiva de la Compañía. Esta presentación contiene flujos, proyecciones, estimaciones y apreciaciones que se basan en un conjunto de supuestos que están sujetos a significativas incertidumbres y contingencias económicas y de mercado, las cuales son difíciles de predecir y muchas de ellas están fuera del alcance de Arauco, de modo que no existe certeza alguna acerca del grado de cumplimiento de los flujos, proyecciones, estimaciones y apreciaciones contenidas en esta presentación, como tampoco de los supuestos subyacentes de los mismos, por lo que la inclusión de ellos no pueden ser consideradas como una representación, garantía o predicción con respecto a su certeza o la de sus supuestos subyacentes. Los bonos descritos en esta presentación corresponden a emisiones con cargo a las líneas inscritas bajo los números 544 y 545, con fecha 14 de Agosto de 2008 en la Superintendencia de Valores y Seguros. El contenido de este documento corresponde a una síntesis de los antecedentes presentados a la Superintendencia de Valores y Seguros con motivo de la inscripción de los bonos descritos en él. La información integra respecto de la presente emisión se encuentra disponible en los respectivos prospectos de emisión. “LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES Y SEGUROS NO SE PRONUNCIA SOBRE LA CALIDAD DE LOS VALORES OFRECIDOS COMO INVERSIÓN. LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN ESTE PROSPECTO ES DE RESPONSABILIDAD EXCLUSIVA DEL EMISOR Y DE EL O LOS INTERMEDIARIOS QUE HAN PARTICIPADO EN SU ELABORACIÓN. EL INVERSIONISTA DEBERÁ EVALUAR LA CONVENIENCIA DE LA ADQUISICIÓN DE ESTOS VALORES, TENIENDO PRESENTE QUE EL O LOS ÚNICOS RESPONSABLES DEL PAGO DE LOS DOCUMENTOS SON EL EMISOR Y QUIENES RESULTEN OBLIGADOS A ELLO”.
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Contenidos
Celulosa Arauco y Constitución
Antecedentes financieros y últimos acontecimientos
Características de la Emisión y consideraciones finales
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Celulosa Arauco es un líder mundial
Una de las mayores empresas forestales del mundo con 40 años de exitosa trayectoria –
Mayor patrimonio forestal de Latinoamérica con operaciones en Chile, Argentina, Brasil y Uruguay
–
2do productor mundial de Celulosa de mercado; mayor productor de maderas aserradas del hemisferio sur y el principal productor de paneles de Latinoamérica
–
Líder indiscutido en costos de producción
–
Ventas por US$ 3.689 millones en más de 60 países
–
EBITDA por US$1.138 millones y Patrimonio Contable de US$ 5.623 millones
Investment grade internacional desde 1995 (Baa2 y BBB+) y AA local (Feller Rate y Fitch Ratings)
Principal compañía del mayor grupo empresarial del país Grupo Angelini 74,29 %
60,82 %
99,98 % Ebitda: Resultado Operacional + Amortización + Depreciación + Stumpage
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Principal actor de la industria forestal en Latinoamérica
Forestal 730.210 hectáreas
Celulosa
Madera Aserrada
Paneles
Venezuela
Energía
Guyana
Colombia Colombia
5 plantas
9 aserraderos
4 plantas
9 plantas
2,7 millones tons.
2,43 millones m3
Terciado: 805.000 m3
538 MW
MDF: 520.000 m3
Superavit: 165 MW
Hardboard: 60.000 m3
French Suriname Guyana
Ecuador
Peru
BRASIL Peru
125.474 hectáreas
1 planta 350.000 tons
2 aserraderos
2 plantas Bolivia
470.000
m3
MDF: 305.000 m3 PB : 260.000 m3 Paraguay Paraguay
27.387 hectáreas
Alto Paraná
CHILE ARGENTINA
2 plantas
65.298 hectáreas
MDF: 305.000
Uruguay
Santiago
m3
Constitución Arauco
PB : 300.000 m3
N.Aldea Cholguán
Buenos Aires Forestales
948.369 hectáreas
6 Plantas 3.0 millones tons
11 aserraderos 2,9 millones m3
8 plantas 2,56 millones m3
9 plantas 538 MW Superavit: 165 MW
Planta Celulosa Oficinas Matrices Aserraderos Plantas de paneles
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Y una de las mayores empresas forestales del mundo Capacidad instalada Celulosa
Industria forestal muestra altas barreras de entrada – Altos requerimientos de inversión – Necesidad de contar con una base de suministro de materia prima.
(miles de toneladas) Aracruz* Arauco Sodra UPM IP CMPC Metsa Domtar April Tembec Suzano Stora Enso*
El tamaño de Arauco le permite obtener importantes economías de escala y sinergias tanto productivas como comerciales
3.225 3.041 2.110 2.073 2.025 2020 1.988 1.830 1.800 1.710 1.638 1.585 * Joint venture para operar Planta Veracel en Brasil Fuente: RISI y Arauco
Capacidad instalada madera Aserrada
Capacidad instalada paneles
(miles de m3)
(miles de m3)
Weyerhaeuser
10.600
West Fraser Timber
10.000
Canfor
8.400
Stora Enso
7.600
Tollko Industries
3.800
Arauco
3.750
Klausner Group
3.400
Abitibi-Consolidated
3.200
Sierra Pacific
3.100
Georgia-Pacific
2.900
Fuente: Stora Enso
Kronospan Sonae Georgia Pacific Pfleiderer Louisiana Pacific Egger Norbord Weyerhauser Swiss Krono Roseburg F.P. Ainsworth Lumber Flakeboard Finsa Arauco Masisa
6
10.784 9.594 7.711 5.920 5.898 5.010 4.936 3.845 3.356 3.108 2.863 2.815 2.768 2.550 2.308
* Considera tableros HB, MDG, PB, PLY y OSB Fuente: Arauco
Mayor patrimonio forestal de Latinoamérica…
Distribución patrimonio forestal según uso
Más de 950 mil hectáreas plantadas en ubicaciones estratégicas en 4 países de Latinoamérica
Adquisición estratégica de activos forestales y desarrollo de nuevas plantaciones
Manejo sustentable del bosque: crecimiento de sus bosques igual o mayor que el volumen cosechado (equilibrio a finales de esta década)
(1,5 millones de hectáreas) Otras Especies 2% Por plantar 3%
Pino 52%
Eucaliptus 9% Otros Usos 14%
Bosques Nativos 20%
Evolución plantaciones forestales de Arauco
Plantaciones y cosechas anuales
(miles de hectáreas)
(miles de hectáreas)
800 577
591
619
610
851
884
932
948
36
632
38
37
32 20
14
16
1999
2000
2001
2003
Hectáreas Plantadas
Fuente: Arauco
7
31
44
42 33
36
38
24
23
2002
42
39 29
498
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
39
37
2004
2005
2006
2007
Hectáreas Cosechadas
2008
…En una región con características únicas de suelo y clima
Alta productividad y rápido crecimiento de plantaciones en el cono sur debido a características únicas de suelo y clima
Optimización de la calidad de las plantaciones y de la madera a través de avanzadas técnicas de selección genética y manejo de bosques
Condiciones ideales para crecimiento de bosques Source: Jaakko Pöyry and Arauco
Tasa de crecimiento fibra larga (pino) 2008 (m3
Distribución patrimonio forestal por región 2008
por hectárea por año)
(1,5 millones de hectáreas) 35
Mejorados Genéticamente Bosques Actuales
31 26
23
10 2
Spruce Canada
4
Brasil 8%
Argentina 17%
15
2
Uruguay 3%
4
Spruce Suecia
Southern Pine US
Pino Taeda Argentina (Misiones)
Pino Radiata (Chile / Nueva Zelanda)
Fuente: Arauco
8
Chile 72%
Creación de valor a través del uso eficiente del bosque Bosques
Log Merchandising
Planta de paneles
Planta de Celulosa
Energía para el complejo Industrial
Aserraderos
Biomasa Vapor
Vapor
Energí Energía a la Red
Biomasa Vapor Bonos de Carbono (Protocolo de Kyoto)
Planta generadora Fuente: Arauco
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Líder en costos de producción
Claras ventajas competitivas en sus plantaciones
Investigación bio-tecnológica en busca de mejoras en la calidad y productividad
Integración vertical y aprovechamiento óptimo del árbol para maximizar el valor del bosque
Ubicación estratégica de plantas y puertos de embarques
Tecnología de punta y economías de escala en las plantas de producción
Costo celulosa BSKP año 2007
Costo celulosa BHKP 2Q08
(dólares por toneladas)
(dólares por toneladas) 634
621
80
510
511
513
69
Costo Producción*
Sur EE.UU
Suecia
Finlandia
Transporte**
313
Brasil
Interior Bristish Columbia
279
Chile
Costa Bristish Columbia
Indonesia
Arauco
10
31
115
435 63
436
442
Costo Producción*
Fuente: RISI Base de datos de producción anual de pulpa, Diciembre 2007 * Costo de producción excluyendo depreciación **Costo de transporte hacia el norte de Europa
50
54
397 227
36
36
367
53
275
548
502
512
501
530
519 372
Transporte**
Promedio Ponderado
285 582
95
538
Canadá
348
537
561
Francia / Bélgica
70
516
41
Finalandia
345
554
Iberia & Noruega
462 65
545 34
551
Suiza
111
USA
68
Oceanía
650
Diversificación en la generación de flujos
Exitosa estrategia productiva y comercial que le ha permitido ampliar los productos y mercados a los cuales exporta sus productos – Amplia red de distribución mundial y oficinas comerciales
Liderazgo en costos le permite mantener una posición sólida frente a vaivenes económicos y cambios en los precios de sus productos
80% de los flujos de Arauco provienen de las operaciones en Chile
Ventas consolidadas por mercado año 2008 (US$ 3.689 millones)
Brasil Argentina 7% 7%
Otros 3% Otros América 9% Chile 10% Norteamérica 17%
Asia 31%
Europa 16%
EBITDA por negocio año 2008
Ventas consolidadas por negocio año 2008
(US$ 1.138 millones)
(US$ 3.689 millones)
Paneles 25%
Paneles 23%
M. Aserrada 6%
Otros 4%
M. Aserrada 19%
Celulosa 55%
Forestal 3%
Forestal 16%
Celulosa 49%
Fuente Arauco
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Crecimiento orgánico sostenido
Ventas celulosa
Crecimiento sustentado por un fuerte plan de inversiones en los últimos años que ha duplicado su capacidad productiva. –
(millones toneladas) 3,2 CAC:
Nuevas Plantas de Plywood y MDF
–
Adquisiciones forestales
2,7
2,4
Planta de Celulosa Valdivia (US$ 574 millones) y Complejo de Nueva Aldea (US$ 1.300 millones)
–
7.97 %
1,6 0,8 0,0 1998 2000 BSKP (Pino)
2002 2004 2006 2008 UKP (Pino) BHKP (Eucalipto)
Ventas madera aserrada
Ventas de paneles
(millones de m3)
(millones de m3)
3,5
2,9
% 12.22 CAC:
3,0 2,5
3,0
2,0
2,0
2,3
34% : 42. C A C
2,5
1,5
1,5
1,0
,
1,0
,
0,5
0,5 0,0
0,0
1998
2000
Madera Aserrada
2002
2004
2006
2008
Productos Remanufacturados
1998 Terciado
Fuente Arauco
12
2000
2002 MDF
2004 Hardboard
2006
2008 PBO
Sólido performance a través de los ciclos
Las ventas y resultados de Arauco han experimentado un crecimiento constante a pesar de los distintos ciclos que ha presentado la economía mundial – Arauco ha aumentado su EBITDA en los últimos 10 años a una tasa del 15% anual
Evolución EBITDA consolidado
Evolución Ventas consolidadas
(Millones de US$)
(Millones de US$) 3.576 3.689
1.360 CAC:
% 14,69
1.123 982
455
2.075
528
802
2000
2002
2004
2.850 2.374
894
289
1998
9% 16,4
644
620 444
: CAC
1.138
2006
2008
1998
998
1.183 1.139 1.188
2000
2002
1.458
2004
2006
2008
Fuente Arauco
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Sólida posición financiera
Clasificación AA otorgada por Feller Rate y Fitch Ratings
Sólida posición para afrontar sus compromisos: – Arauco ya realizó las inversiones necesarias para poder procesar su masa forestal – Perfil de vencimientos bien estructurado – Sociedad holding sin necesidades de caja de corto plazo
Colocación de Series E y F por UF 6.000.000 en noviembre de 2008 Calendario de amortizaciones de deuda de largo plazo (US$ millones)
1.200
EBITDA 2008 : US$ 1.138 millones
1.000 800 600 400 200 0 2009
2010
2011
2012
2013
2014
Bancos
2015 Bonos
14
2016
2017
2018+ Fuente Arauco
Sólida posición financiera (Cont.)
Primera compañía chilena en colocar bonos en el mercado americano (1995)
13 años registrada en la SEC
Investment grade internacional desde 1995 (Baa2 por Moody’s y BBB+ por Fitch Ratings y Standard & Poor’s)
Conservadores ratios de endeudamiento
Endeudamiento Financiero Neto*
0,48 0,37
0,39
2003
2004
0,46
2005
2006
Deuda Financiera / EBITDA 2,68
2,54 0,41
0,41
2007
2008
2,16
1,98
2003
2004
*(Deuda Financiera – Caja – Pactos) / (Patrimonio + Interés Minoritario)
15
1,86
2005
2006
2007
2,10
2008
Fuente Arauco
Fuerte compromiso con la sociedad y el medio ambiente Mejora continua en los sistemas de gestión de plantaciones, procesos industriales y logísticos • Certificaciones CERTFOR, FSC, PSI, ISO 9001, ISO 14001 y OHSAS 18001
Plantaciones manejadas de manera sustentable
Aportes a la Educación, a la Cultura y la comunidad
• Cadenas de custodia certificadas
• Fundación Arauco (59 programas en 31 comunas, beneficiando a 509 escuelas, 4.386 profesores y 78.000 estudiantes)
• 2.600 hectáreas, declaradas como Áreas de Alto Valor Ambiental en peligro de extinción o vulnerables
• Dueño de tres colegios (Arauco , Constitución y Cholguán) con excelentes resultados
• Bioforest S.A. desarrolla tecnologías para la conservación de especies vulnerables y en peligro de extinción
Reducción del impacto ambiental
Proyecto Huella de Carbono
• Uso eficiente de residuos: optimización y reducción
•Proyecto pionero en Sudamérica iniciado a fines de 2008 en Chile, Argentina y Brasil
• Producción de energía a partir de biomasa forestal
•Consiste en estimar las emisiones de gases con efecto invernadero generadas por la actividad productiva de la empresa
• Tratamiento y monitoreo permanente de efluentes • Reducción de la emisión de gases de efecto invernadero (Protocolo de Kyoto)
•Contribuirá a ampliar el conocimiento sobre el fenómeno del calentamiento global
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Contenidos
Celulosa Arauco y Constitución
Antecedentes financieros y últimos acontecimientos
Características de la Emisión y consideraciones finales
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Antecedentes Financieros Balance Millones de dólares Activo circulante
2005
2006
2007
2008
1.464
1.620
1.936
1.952
337
180
267
150
5.491 77 7.031 431
6.112 83 7.815 825
6.578 121 8.634 631
6.790 112 8.854 683
156
476
298
335
2.338
2.146
2.523
2.480
2.180
1.947
2.233
2.170
13 4.249 7.031
13 4.832 7.815
67 5.414 8.634
68 5.623 8.854
2005
2006
2007
2008
Ingresos Costos Gastos de Adm. y Ventas Resultado operacional Margen operacional
2.374 -1.220 -487 667 28,1%
2.850 -1.434 -550 865 30,4%
3.576 -1.938 -629 1.009 28,2%
3.689 -2.196 -711 782 21,2%
Resultado no operacional Utilidad del ejercicio Margen neto
-127 438 18,5%
-101 619 21,7%
-139 696 19,5%
-188 479 13,0%
Ebitda Margen eb itda
894 37,7%
1.123 39,4%
1.360 38,0%
1.138 30,9%
Caja
Activo fijo Otros activos Total activos Pasivo circulante Deuda Financiera CP Pasivo largo plazo Deuda Financiera LP Interés minoritario Patrimonio Total pasivos y patrimonio
Estado de resultados Millones de dólares
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Últimos Eventos: Celulosa En el cuarto trimestre de 2008 se produjo una caída pronunciada en el precio de la celulosa como consecuencia de la crisis económica mundial
Celulosa
Continúa el sobrestock a pesar de los recortes de producción en algunas regiones Compradores Chinos han estado comprando volúmenes adicionales los últimos meses aprovechando los bajos precios de la celulosa
1.000 NBSK
BHKP
750 577,7 500
507,9
250 0 2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Fuente: Bloomberg
Perspectivas Débil demanda de Printing & Writing Industria de Tissue y Packaging debería ser menos vulnerable a la crisis 19
Últimos Eventos: Paneles y Madera Aserrada Demanda sostenida durante 2008 con alzas de precios en los productos que Arauco produce
Paneles
A partir del tercer trimestre de 2008 se comenzaron a sentir los efectos de la crisis económica, afectando principalmente la demanda por tableros orientados al mundo de la mueblería Devaluación del tipo de cambio en algunos países han obligado a reducir precios para no perder competitividad Las ventas en Latinoamérica continuarán estable, aunque existen algunos mercados que ya están presentando señales de debilidad
Madera Aserrada
Mercado inmobiliario y de la construcción continuó con tendencia a la baja durante 2008 Todavía existe un importante stock de casas sin vender lo que no permitirá una recuperación del sector en el corto plazo
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Buenas noticias: Cierres temporales y posibles cierres definitivos de unidades productoras de celulosa de alto costo, principalmente en el hemisferio norte
Política de reducción continua de costos a través de toda la organización
Renegociación de contratos con proveedores La caída en el precio del petróleo y la disminución de la actividad industrial a nivel mundial han abierto una ventana para la reducción del costo de flete, generando un impacto positivo en las compañías exportadoras
La baja en los precios de otras materia primas se traducen en menores costos de producción Menores costos en transporte, energía y químicos
Depreciación del peso chileno
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Contenidos
Celulosa Arauco y Constitución
Antecedentes financieros y últimos acontecimientos
Características de la Emisión y consideraciones finales
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Estructura de emisión
Características
Serie F
Serie G
Serie H
Nemotécnico
BARAU-F
BARAU-G
BARAU-H
Fitch Ratings: AA Feller Rate: AA
Clasificación de Riesgo Monto
UF 4.000.000
Monto máximo a colocar Moneda
$ 84.000.000.000
UF 4.000.000
UF 4.000.000 o su equivalente en Pesos UF
Pesos
UF
Plazo
21 años
5 años
5 años
Período de gracia
10 años
Bullet
Bullet
Duration aprox.
11,2
4,5
4,7
Tasa de interés:
4,25%
4,00%
2,25%
Prepago:
Uso de fondos: Resguardos:
Desde 30 de octubre de Desde 1 de marzo de 2011 Desde 1 de marzo de 2014 (año 6) (año 2) 2011 (año 2) A mercado: Benchmark + A valor par A valor par 0,7% Refinanciamiento de pasivos de corto y largo plazo de la sociedad y otros fines corporativos generales de la sociedad y/o de sus filiales. Mismos resguardos de bonos emitidos en el exterior (144-A) Adicionalmente leverage financiero consolidado neto de caja menor a 1,2
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Calendario
L
M
2 9 16 23 30
3 10 17 24 31
Fecha 13 16 y 17 18
Marzo M J V
S
4 11 18 25
7 14 21 28
5 12 19 26
6 13 20 27
Actividad Reunión Ampliada Recepción de órdenes Colocación
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D 1 8 15 22 29
Consideraciones finales
Una de las mayores empresas forestales del mundo. Emisor de primer nivel
Parte del mayor grupo empresarial del país Administración experimentada, estable y con conocimientos globales de la industria forestal Sólidas ventajas competitivas sostenibles en el tiempo Base de flujos diversificados provenientes de los distintos negocios en que participa Liderazgo en costos asegura una sólida posición frente a los ciclos económicos y de precios
Exitoso modelo de negocios
80% de los flujos provenientes de la operación de la Compañía en Chile Plan de inversiones orgánico sustenta crecimiento en ventas y EBITDA Fuerte compromiso con la sociedad y el medio ambiente
Gran capacidad de generación de caja Conservador perfil de vencimiento y bajas necesidades de inversión de corto plazo Sólida posición financiera
Bajo nivel de endeudamiento Rating AA local (Feller Rate y Fitch Ratings) e Investment grade internacional desde 1995 (Baa2 por Moody’s; BBB+ por Fitch Ratings y Standard & Poor’s)
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