FORUS S.A. INFORME DE CLASIFICACION Octubre 2012

Sep. 2011 A Estables

Solvencia Perspectivas

Sep. 2012 A Estables

* Detalle de clasificaciones en Anexo

Indicadores Relevantes IFRS

IFRS

IFRS

2011 Jun.11 Jun.12 Margen Ebitda (%)

26,5%

23,5%

26,5%

Margen Operacional (%)

23,3%

21,6%

23,5%

Ebitda (1) / Activos

30,4%

28,3%

33,8%

Rentabilidad patrimonial (1)

31,1%

28,9%

29,9%

Leverage

0,35

0,26

0,19

Leverage Financiero

0,09

0,07

0,05

Ebitda / Gastos financieros (1)

85,0

84,0

99,1

Deuda financiera / Ebitda (1)

0,23

0,19

0,11

Deuda Ajustada (2) / Ebitdar (3) (vc)

1,88

2,04

1,76

Ebitdar (3) / Gtos. Fin+ Arriendo

4,51

4,63

4,82

FCNO / Deuda financiera 365,1% 403,4% 539,2% (1)Cifras a junio se presentan anualizadas. (2)Deuda Aj: Deuda Financiera + deuda estimada por arriendos. (3)Ebitdar: Ebitda + arriendos

Sólidos índices de solvencia 100,00 90,00 80,00 70,00 60,00 50,00 40,00 30,00 20,00 10,00 0,00

0,35 0,30 0,25

0,20 0,15 0,10

0,05 0,00

Ebitda / Gastos Financieros ( eje izq) Deuda Financiera / Ebitda ( eje der) Leverage Financiero ( eje der) (*)Cifras en IFRS. (**) Cifras se presentan anualizadas.

Fundamentos La clasificación asignada a la solvencia de Forus S.A. responde a su sólido perfil financiero, con un mínimo nivel de endeudamiento y una fuerte capacidad de generación de caja; y a su destacada posición como representante y distribuidor de marcas de calzado, vestuario y accesorios, con un satisfactorio posicionamiento y presencia internacional. En contrapartida, la clasificación incorpora su modelo de negocios basado en la obtención de licencias y el alto nivel competitivo del sector retail. La clasificación “Primera Clase Nivel 3” de sus acciones refleja la combinación de su clasificación de solvencia con la adecuada liquidez que han alcanzado los títulos, con una presencia bursátil anual ajustada de 95,2%, y con la concentración de la propiedad que supera el 66%. Forus S.A. (Forus) comercializa un amplio portafolio de marcas licenciadas y propias en Chile, Perú, Uruguay y, recientemente, en Colombia. Entre las marcas que destacan están Hush Puppies, Caterpillar, Columbia, Merrel y Rockford, las que han representado un alto porcentaje de los ingresos. Sus principales alianzas se basan en relaciones de largo plazo con los propietarios de sus licencias, manteniendo exclusividad para distribuir sus marcas. Sus líneas de productos se componen de calzado, vestuario y accesorios las que, a junio de 2012, representaban un 76%, 18% y 6% del total de ingresos, respectivamente. La mayor parte de las ventas Forus se realiza a través de sus propios canales retail, alcanzando durante el primer semestre de 2012 un 77% de las ventas totales. La compañía está inmersa en la industria retail, lo que la expone tanto a la sensibilidad del ciclo económico como a la fuerte competitividad de la industria. No obstante, su segmento socioeconómico objetivo, ABC1 y C2, y la comercialización de marcas consolidadas a nivel mundial con un alto grado de fidelización, logra obtener una demanda más estable. Además, el desarrollo de diferentes conceptos de tiendas, con formatos especializados, ha permitido abarcar un

gran número de consumidores y de todos los segmentos socioeconómicos. La empresa se abastece mayoritariamente de importaciones, cerca del 90% de su mercadería proviene del extranjero, principalmente de Asia, con costos expuestos a variaciones en el tipo de cambio. De manera de contrarrestar parcialmente las variaciones en el tipo de cambio, la compañía utiliza coberturas mediante contratos forward, generando ganancias o pérdidas no operacionales. Forus ha crecido en número de tiendas y ventas, logrando mantener un buen control sobre los niveles de inventario y calidad de su cartera de clientes. Durante el primer semestre del año 2012, los ingresos consolidados fueron $87.208 millones, registrando un crecimiento de 26,1%, respecto al mismo semestre del año anterior, lo que se puede explicar, en parte, por el aumento de marcas en el mercado internacional y por el crecimiento de los metros cuadrados. En igual periodo, el margen Ebitda fue de un 26,9%, equivalente a $23.464 millones. Consistentemente en el tiempo, Forus ha privilegiado el uso de recursos propios para financiar sus operaciones. Al cierre de junio de 2012, la deuda financiera alcanzó los $4.792 millones, equivalente a un leverage financiero de 0,05x, la que correspondía principalmente a cartas de crédito a 30 días. Dado los bajos niveles de endeudamiento financiero, la empresa muestra sólidos indicadores de cobertura. Al cierre de junio de 2012, los ratios de cobertura Ebitda a gastos financieros y deuda financiera sobre Ebitda eran de 99x y 0,11x, respectivamente.

Perspectivas: Estables Las perspectivas asignadas a la clasificación, consideran que Forus mantenga un perfil conservador financiero, privilegiando el uso de recursos propios en sus futuras inversiones y que la capacidad de generación de caja continúe cubriendo satisfactoriamente los requerimientos de capital de trabajo necesarios para su crecimiento orgánico.

FACTORES SUBYACENTES A LA CLASIFICACION

Analistas:

María Soledad Rivera [email protected] (562) 757-0452 Nicolás Martorell [email protected] (562) 757-0496

Fortalezas

Riesgos

 Amplio portafolio de marcas de calzado y

 Dependencia

vestuario.  Diversidad geográfica, de formatos y conceptos para abarcar a un mayor número de clientes.  Adecuado desempeño en manejo de inventarios y de cartera de clientes.  Bajo endeudamiento financiero y fuertes niveles de caja.

Prohibida la reproducción total o parcial sin la autorización escrita de Feller Rate.

de licencias, marcas propias representa un aporte relativamente bajo.  Presencia en países cuyos riesgos soberanos son mayores en comparación a Chile  Influencia de la evolución de la economía en los niveles de consumo y decisión de compra.  Exposición a variaciones en el tipo de cambio.

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FORUS S.A. INFORME DE CLASIFICACION ‒ Octubre 2012

Solvencia Perspectivas

A Estables

Forus S.A. (Forus) comercializa un amplio portafolio de marcas licenciadas y propias en Chile, Perú, Uruguay y, recientemente, en Colombia. Entre las marcas que destacan se encuentran Hush Puppies, Caterpillar, Columbia, Merrel y Rockford, las que entregan la mayor parte de los ingresos.

Propiedad

El controlador de Forus S.A es Inversiones Costanera Ltda., con el 66,05% de la propiedad, la que a su vez es controlada por Costanera S.A.C.I., sociedad en la cual participa como accionista mayoritario Alfonso Swett con el 92,64%. No existe acuerdo de actuación conjunta entre accionistas.

Sus líneas de productos se componen de calzado, vestuario y accesorios los que, a junio de 2012, representaban un 76%, 18% y 6% del total de ventas, respectivamente. Las ventas de la compañía se realizan a través de canales de venta propios al detalle y de grandes tiendas por departamento.

Amplio portafolio de marcas y relaciones de largo plazo con propietarios de licencias El modelo de negocios de Forus está basado en la obtención de licencias de marcas de calzado y vestuario consolidadas y con presencia internacional, con el fin de incrementar su valor mediante estrategias de marketing y comerciales. Durante sus años de operaciones, ha formado alianzas de largo plazo con empresas que poseen un importante posicionamiento de marca y sólidos perfiles financieros. Su principal licenciador es Wolverine World Wide (W.W.W.), compañía de gran prestigio a nivel mundial, propietario de marcas reconocidas internacionalmente como Hush Puppies, Merrell y CAT, con quien tiene una relación comercial desde el año 1980, cuando en su proceso de expansión internacional ingresó a Chile en asociación con los actuales controladores de la compañía.

Ventas por Línea de Productos Junio de 2012 Accesorios 5,6%

Vestuario 18%

PERFIL DE NEGOCIOS SATISFACTORIO INFORME DE CLASIFICACION

Actualmente Forus cuenta con un portafolio de 24 marcas y 19 diferentes conceptos de tiendas. Como porcentaje de las ventas, a junio de 2012, las tres principales marcas licenciadas, Hush Puppies, CAT y Columbia, representaron, en conjunto, un 60,2%.

Calzado 76%

Si bien, a junio de 2012, la principal fuente de ingresos correspondía a las marcas bajo licencia, este riesgo se ve parcialmente mitigado por las relaciones de largo plazo que Forus mantiene con los propietarios de las principales licencias que opera. Durante el año 2012, W.W.W. le otorgó el premio de mejor operador de la marca CAT y de mayor crecimiento de la marca Hush Puppies en Chile, Perú y Uruguay y para la entrada en Colombia, realizaron un acuerdo de trabajo conjunto.

Ventas por Licenciatario

Destacada posición de Forus en una industria altamente competitiva y sensible a los ciclos económicos

Junio de 2012 Columbia Sportwear 15,3%

Marcas propias 9,3%

Azaleia 5,2%

Otros 7,1%

El modelo de negocios de la empresa, enfocado en un segmento socio económico medio alto y en la comercialización de marcas consolidadas a nivel mundial con un alto grado de fidelización, se traduce en una demanda que se caracteriza por ser más estable.

WWW 63,1%

Ventas por Marca Junio de 2012 Columbia 13,7%

Caterpillar 22,1%

Merrell 10,2%

Hush Puppies 24,4%

Forus está inmerso mayoritariamente en la industria minorista, por lo que está expuesto a la sensibilidad del ciclo económico y a la fuerte competitividad de la industria. El sector retail se caracteriza por ser altamente competitivo, con una amplia oferta conformada por grandes casas comerciales, hipermercados, tiendas y cadenas especialistas. Actualmente, se observa una tendencia hacia un esquema multiformato, que incluye participaciones en todas las industrias del retail, además de servicios financieros y negocios inmobiliarios.

Rockford 7,6%

Otros 21,9%

La competencia relevante para Forus se basa en retailers con marcas orientadas a un segmento ABC1, cuyo foco no es la competencia por precios sino por prestigio y calidad, donde destacan marcas de calzado como Gacel (calzado femenino), Guante (calzado masculino), Colloky (calzado para niños), Adidas (calzado deportivo), entre otras. En cuanto a la industria de vestuario, la competencia se compone de marcas como Náutica, Zara, Saville Row, entre otras. En junio de 2012, el sector comercio minorista de la Región Metropolitana experimentó un aumento de un 6,9% respecto al mismo mes del año anterior. Las ventas de calzado, el mayor ingreso de la empresa, son las que continuamente muestran un mayor crecimiento en las ventas del comercio retail. Sin embargo, la industria ha tenido mayores precios de los productos importados y un tipo de cambio volátil, lo que se ha traducido en menores márgenes.

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FORUS S.A. INFORME DE CLASIFICACION ‒ Octubre 2012

Solvencia Perspectivas

A Estables

Presencia en países de Latinoamérica con mayor riesgo soberano que INFORME DE CLASIFICACION Chile En el año 1993, Forus comenzó un paulatino proceso de internacionalización al resto de Sudamérica. Actualmente, la empresa mantiene operaciones en Colombia (“BBB-/Positivas” por S&P), Perú (“BBB/Positivas” por S&P) y Uruguay (“BBB-/Estable” por S&P), obteniendo un ingresos por $ 14.285 millones, equivalentes a un 16,5% del total de las ventas.

Ingresos por Filial

Las inversiones en el extranjero se encuentran focalizadas principalmente en Uruguay y Perú, países que representan un 8,2% y 5,8% de las ventas totales, respectivamente.

Junio de 2012 Colombia 2,5%

Perú 5,8%

Uruguay 8,2%

El proceso de expansión regional, si bien ha permitido a Forus posicionarse como un destacado competidor a nivel latinoamericano y diversificar su cartera de clientes, ha incrementado su exposición en países cuyos riesgos soberanos son mayores en comparación a Chile (“A+/Positivas” por S&P). No obstante, todos los países cuentan con clasificación en grado de inversión.

Variedad de formatos para abarcar el mayor número de consumidores Chile 83,5%

Evolución Same Store Sales (Nominal)

30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0%

Como parte de su desarrollo estratégico, Forus ha orientado sus esfuerzos comerciales hacia el canal de ventas minoristas, conformado por su división de negocios retail, el que representaba, a junio de 2012, un 76,8% de las ventas totales de la compañía. Lo anterior, ha fortalecido su posición competitiva, principalmente ampliando su nivel de diversificación y cobertura, otorgándole una mayor capacidad de manejo de las variables de comercialización y desarrollo de marcas. La empresa contempla como mercado objetivo los sectores socioeconómicos ABC1 y C2. Sin embargo, dados sus formatos especializados de tiendas y cobertura de diferentes conceptos de marcas, ha permitido abarcar a un mayor número de consumidores y de todos los segmentos socioeconómicos. Adicionalmente, Forus ha logrado una cobertura más amplia con sus tiendas DHouse, Shoe Express y Funsport, mediante un concepto de tienda más familiar y con algunos precios más bajos, incorporando otros segmentos de mercado, como los sectores socioeconómicos C3 y D. A pesar del constante desarrollo de nuevos conceptos de tiendas, 19 en total, esto no ha afectado las ventas de las tiendas existentes. A diciembre de 2011 y al segundo semestre de 2012, el indicador Same Stores Sales (SSS) en el negocio de retail en Chile muestra un crecimiento en términos nominales de 18,7% y 16,2%.

Chile

Uruguay

Perú

Colombia

Adecuado desempeño en manejo de inventarios y de cartera de clientes Durante los últimos años, Forus ha logrado un importante crecimiento, tanto en número de tiendas como en ventas, manteniendo un buen control sobre los niveles de inventario y sobre la calidad de su cartera de clientes. A diferencia de las cadenas grandes de retail, la compañía no incorpora en su operación el negocio financiero de otorgamiento de crédito a clientes, manejando los plazos de cobro habituales en la industria para clientes mayoristas y la operación con medios de pago comúnmente aceptados en el comercio minorista.

Exposición al riesgo de tipo de cambio, mitigado parcialmente por cobertura mediante contratos forward El modelo de negocios que mantiene Forus implica que cerca del 90% de su mercadería provenga del extranjero, principalmente de Asia. Para realizar estas compras, Forus utiliza asociaciones estratégicas con grandes comercializadoras de calzado, beneficiándose de economías de escala. El resto de los productos comercializados son fabricados en Chile, en instalaciones industriales de propiedad de Forus. De manera de contrarrestar parcialmente la exposición a las variaciones del tipo de cambio en sus obligaciones relacionadas con las importaciones, la empresa utiliza instrumentos de cobertura (forward). Sin embargo, debido a la alta volatilidad del tipo de cambio y el bajo valor del dólar, en comparación con las expectativas del mercado, se generaron pérdidas reflejadas en el resultado no operacional.

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FORUS S.A. INFORME DE CLASIFICACION ‒ Octubre 2012

Solvencia Perspectivas

A Estables

POSICION FINANCIERA INFORME DE CLASIFICACION Fuerte

Resultados y márgenes Ingresos presentan una tendencia al alza, impulsados fuertemente por el crecimiento en los m2 y por el aumento de las marcas en las filiales extranjeras

Favorable desempeño de resultados 180.000

30%

160.000 140.000

25%

120.000

20%

100.000

15%

80.000 60.000 40.000 20.000 0

10% 5% 0%

Ingresos ( eje izq) MG Ebitda ( eje der)

Al cierre del primer semestre de 2012, los ingresos consolidados ascendieron a $87.208 millones, registrando un crecimiento de 26,1%, respecto al mismo semestre del año anterior, explicado por su fuerte posición competitiva, la apertura de nuevas tiendas, las adecuadas cifras SSS y el aumento de comercialización de marcas en Chile y en el extranjero. Los ingresos de las filiales de Colombia, Perú y Uruguay exhibieron un aumento de 30,7% entre junio de 2011 y junio de 2012, dado, en parte, por el aumento de marcas comercializadas en Colombia. Al cierre de junio de 2012, el margen Ebitda de Forus fue de 26,9%, equivalente a $23.464 millones, un 26,4% superior a junio del año anterior.

Ebitda ( eje izq)

(*)Cifras en IFRS. (**) Cifras se presentan anualizadas.

La tendencia al alza en los márgenes desde el año 2010, se explica mayoritariamente por el aumento de las ventas minoristas, las que entregan un mejor margen que las ventas wholesale, por la maduración de las tiendas y por la mayor eficiencia operacional, proveniente de los gastos de administración.

Sólidos índices de solvencia 100,00 90,00 80,00 70,00 60,00 50,00 40,00 30,00 20,00 10,00 0,00

Los ingresos, tanto a nivel consolidado como por filial, han mostrado un sostenido y significativo crecimiento, impulsado principalmente por el desarrollo económico del país, lo que ha permitido un aumento en el poder adquisitivo de las personas y, en consecuencia, la actividad del sector comercial se ha visto beneficiada.

0,35

Endeudamiento y Flexibilidad financiera Perfil financiero conservador, lo que permite tener una importante holgura en los indicadores de cobertura

0,30 0,25

0,20 0,15 0,10

0,05 0,00

Ebitda / Gastos Financieros ( eje izq) Deuda Financiera / Ebitda ( eje der) Leverage Financiero ( eje der)

(*)Cifras en IFRS. (**) Cifras se presentan anualizadas.

A lo largo del tiempo, la empresa ha mantenido una política de dividendos del 40% y ha privilegiado el uso de recursos propios para financiar sus operaciones e inversiones. A junio de 2012, Forus exhibe una deuda financiera de $4.792 millones, equivalente a un leverage financiero de 0,05x, la que correspondía en un 47% a cartas de crédito asociadas a las importaciones, 42% a un leasing obtenido por el Centro de Distribución y en un 11% al crédito tomado por la filial de Perú con vencimiento el segundo semestre del año 2012. A causa de los bajos niveles de endeudamiento financiero observado, Forus muestra sólidos indicadores de cobertura. A junio de 2012, los ratios de cobertura Ebitda a gastos financieros y deuda financiera sobre Ebitda eran de 99x y 0,11x, respectivamente. Si consideramos el gasto de arriendo de sus tiendas comerciales, se obtiene a junio de 2012, una relación deuda ajustada sobre Ebitdar (Ebitda más gastos por arriendos) de 1,8 veces y Ebitdar sobre gastos financieros más gastos en arriendos de 4,8 veces. Forus, cuenta con una fuerte capacidad de generación de flujos de caja después de capital de trabajo (FCNO) que le permiten financiar sus inversiones sin necesidad de recurrir a un mayor nivel de endeudamiento. A junio de 2012, la cobertura de FCNO sobre deuda financiera alcanzó a 539%. Consistentemente en el tiempo, Forus ha entregado dividendos por el 40% de la utilidad total del ejercicio anterior, debido a los buenos resultados obtenidos. Adicionalmente, en el año 2010 y 2011, ha podido repartir dividendos extraordinarios, sin afectar su perfil financiero, dada su fuerte capacidad de generación de flujos. Al cierre de junio de 2012, Forus mantiene cerca de $36.000 millones en caja y activos de fácil liquidación, disponibles para el desarrollo de nuevos negocios y del plan de inversión para el 2012, el cual contempla la apertura de alrededor de 40 tiendas. Feller Rate espera que la empresa mantenga políticas financieras relativamente conservadoras para desarrollar sus inversiones tanto en Chile como en el extranjero.

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ANEXOS

FORUS S.A. INFORME DE CLASIFICACION – Octubre 2012

Solvencia Perspectivas Acciones

Sep.2006 A Estables 1ª Clase Nivel 4

Sep.2007 Sep.2010 INFORME DE CLASIFICACION A A Estables Estables 1ª Clase Nivel 3 1ª Clase Nivel 3

Sep.2011 A Estables 1ª Clase Nivel 3

Sep.2012 A Estables 1ª Clase Nivel 3

Resumen Financiero Consolidado Cifras en millones de pesos PCGA (1)

PCGA (1)

PCGA (1)

PCGA (1)

IFRS

IFRS

IFRS

IFRS

IFRS

2006

2007

2008

2009

2009

2010

2011

Jun.11

Jun.12

Ingresos por Venta

73.401

97.859

104.482

105.460

104.354

120.837

142.351

69.156

87.208

Ebitda (2)

12.895

18.553

18.778

16.847

16.268

24.209

37.663

18.564

23.464

Resultado Operacional

10.625

15.832

15.527

13.822

13.685

21.616

33.159

16.857

21.468

Gastos Financieros

-853

-395

-1.019

-394

-218

-638

-443

-212

-199

Utilidad del Ejercicio

8.116

9.995

11.558

10.089

9.827

19.393

28.424

14.162

17.142

12.557

19.436

19.388

17.257

n.d.

n.d.

n.d.

n.d.

n.d.

-4.629

-4.369

-15.329

8.689

n.d.

n.d.

n.d.

n.d.

n.d.

7.928

15.066

4.059

25.946

25.642

23.065

31.528

15.561

9.870

Flujo originado por inversiones

-2.654

-5.341

-4.525

-2.706

-2.569

-8.686

-8.103

-4.430

-2.497

Dividendos pagados

Flujo de Fondos de la Operación Capital de trabajo Flujo Caja Neto Oper. (FCNO)

-2.017

-4.929

-4.042

-4.462

-4.421

-15.125

-18.279

-14.759

-7.849

FCN del Ejercicio

183

1.191

284

4.970

5.754

-2.335

12.916

1.422

-12.532

Caja Final

960

2.150

2.435

7.405

9.872

7.537

20.453

8.959

7.921

Efectivo y equivalente

26.843

23.628

15.614

33.507

33.097

35.576

38.863

30.180

35.931

Inventarios

16.905

19.673

34.017

26.577

25.974

26.034

35.740

28.694

34.510

Cuentas por Cobrar

16.616

18.864

20.739

14.794

14.513

15.247

16.270

15.955

21.827

Activos Totales

76.548

81.190

91.726

98.389

97.590

105.967

123.824

106.934

126.011

Pasivos Totales

12.377

11.513

14.596

15.696

18.706

23.483

32.390

21.973

20.250

3.132

1.355

5.993

5.871

4.111

4.560

8.635

5.826

4.792

Patrimonio + Interés Minoritario

64.173

69.679

77.131

82.693

78.884

82.484

91.434

84.961

105.761

Margen Ebitda (%)

17,6%

19,0%

18,0%

16,0%

15,6%

20,0%

26,5%

26,8%

26,9%

Margen Operacional (%)

14,5%

16,2%

14,9%

13,1%

13,1%

17,9%

23,3%

24,4%

24,6%

Rentab.Operacional (%) (3)

13,9%

19,5%

16,9%

14,0%

14,0%

20,4%

26,8%

26,0%

30,0%

Ebitda (3) / Activos (%)

16,8%

22,9%

20,5%

17,1%

16,7%

22,8%

30,4%

28,3%

33,8%

Rentabilidad Patrimonial (%) (3)

Deuda Financiera

12,6%

14,4%

15,1%

12,2%

12,5%

23,5%

31,1%

28,9%

29,9%

Leverage (vc)

0,19

0,17

0,19

0,19

0,24

0,28

0,35

0,26

0,19

Endeudamiento Financiero (vc)

0,05

0,02

0,08

0,07

0,05

0,06

0,09

0,07

0,05

Ebitda / Gastos Financieros

15,11

46,99

18,42

42,78

74,77

37,93

85,05

83,95

99,11

Deuda Financiera / Ebitda(3)

0,24

0,07

0,32

0,35

0,25

0,19

0,23

0,19

0,11

Deuda Ajustada (4) / Ebitdar (5)

1,98

1,73

2,07

2,34

2,83

2,24

1,88

2,04

1,76

Ebitdar (5) / Gtos. Fin. + Gtos. arriendo

3,63

5,40

4,00

3,60

2,93

3,54

4,51

4,63

4,82

253,1%

1112,3%

67,7%

442,0%

623,8%

505,8%

365,1%

403,4%

539,2%

5,54

5,84

5,17

6,72

5,59

4,06

3,18

4,38

5,50

FCNO (3) / Deuda Financiera (%) Liquidez Corriente (vc) (1) Cifras bajo PCGA en pesos de diciembre de 2009. (2) Ebitda: Resultado Operacional más depreciación y amortización. (3) Indicadores a junio de 2011 se presentan anualizados. (4) Deuda Aj: Deuda Financiera + deuda estimada por arriendos (5)Ebitdar: Ebitda + arriendos

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ANEXOS

FORUS S.A. INFORME DE CLASIFICACION – Octubre 2012

INFORME DE CLASIFICACION

Características de los instrumentos Acciones (1) Presencia Ajustada (2)

95,22%

Rotación (2)

34,97%

Concentración de la Propiedad Política de Dividendos Mercados en que transa

66,05% 40% de las utilidades Chile

Precio Bursátil de la acción

$2.100

Valor libro ajustado

$405,64

Relación Precio Utilidad (1)

A agosto de 2012.

(2)

A julio de 2012.

17,31

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