JORJWEB LTDA. División de desarrollo científico y tecnológico Sección Control de Calidad

MANUAL DE USUARIOS RIESGO DE LIQUIDEZ

Bogota 2008

RIESGO DE LIQUIDEZ

INTRODUCCIÓN: Es necesario que el sector solidario se ilustre sobre los diferentes riesgos que son inherentes a la actividad financiera, en los últimos años se han expedido reglamentaciones sobre el riesgo de liquidez con los cuales la superintendencia de la economía solidaria busca que las entidades se preocupen mas por su futuro que por su presente financiero. LIQUIDEZ Se entiende por liquidez la porción que me queda de efectivo para continuar con la operación del negocio. Las entidades deben contar con una estrategia de manejo de liquidez para el corto, mediano y largo plazo, ya que una entidad sin liquidez esta prácticamente estrangulada financieramente. OBJETIVO DEL RIESGO DE LIQUIDEZ Busca predecir fluctuaciones futuras de efectivo, con el fin de poder hacer una toma de decisiones correcta, convirtiéndose en una herramienta gerencial de gestión integral de activos, pasivos y patrimonio fuera de balance. Esto nos encaminara hacia un norte seguro con un buen flujo de generación de excedentes. Las entidades deben fijar limites a su exposición al riesgo de liquidez, para diferentes horizontes de tiempo y para sus diferentes productos. Los limites y los periodos de tiempo a considerar dependerán del volumen de complejidad de operaciones de la entidad solidaria. CRITERIOS A TENER ENCUENTA ANTES DE HACER LA EVALUACIÓN DEL RIESGO DE LIQUIDEZ 1. 2. 3. 4. 5. 6.

Impera la Lógica del negocio Predomina el manejo histórico de cada producto Es un informe financiero. No es contable. Cada rubro adquiere su propia dimensión en flujo de caja. Se proyecta el saldo a la fecha de corte por cada producto. Los productos sujetos a tasa de interés u otro tipo de remuneración, se reconocerá el ingreso o el egreso. 7. No se permiten nuevas captaciones ni colocaciones. 8. Los productos sujetos a convenios contractuales, como ahorro permanente, ahorro contractual y aportes, con el numero de asociados vigente a la fecha de corte, se les permite crecimientos adicionales, de acuerdo a lo convenido y/o la estadística histórica.

METODOLOGÍAS APLICADAS EN SICOOPWEB Si se va a subir la parametrizacion a Sicoopweb con utilidad “jzoimpriesgo.exe” se requiere un archivo plano delimitado por comas(CSV) con la siguiente estructura. * • •

•

(1 dig). Unidad de captura = (1= Activo. 2= Pasivo 3= Patrimonio) (4 dig). Cuenta a reportar. (3 dig). Equivalencia en Sigcoop = (Hace referencia al código renglón en donde será ubicada la cuenta que reporte de Sicoopweb, al software de la supersolidaria “Sistema de Información de Gestion Cooperativa” Sigcoop) (1 car). Metodología = Depende la cuenta contable se define asi:

0= Primera Banda 1= Monto promedio día año (ejemplo Disponible y depósitos de ahorro ala vista) 2= Pactado (ejemplo Cartera de créditos) 3= Índice de renovación (ejemplo Cdats e inversiones no permanentes) 4= Fórmula para Inventarios (Solo se utiliza para inventarios) 5= Por Mínimos Cuadrados (ejemplo Impuestos y Provisiones) 6= Saldo diferido durante el año (ejemplo Fondos sociales) 7= Saldo actual con estadístico de retiros (ejemplo Aportes) 8= Máxima Banda e histórico de utilización (ejemplo Fondo de Liquidez) 9= Máxima Banda (Ejemplo activos fijos y patrimonio) Ejemplo 1 1;1441;050;2 = Quiere decir que será reportada una cuenta con unidad de captura “1” es decir del activo con código contable 1441 la cual tiene una equivalencia en sigcoop 050 será ubicada en la Fila número 050 del software sigcoop, esta cuenta será reportada con la metodología “2” es decir con lo pactado en las tablas de amortización a la fecha. Ejemplo 2 2;2625;045;6 = Quiere decir que será reportada una cuenta con unidad de captura “2” es decir del pasivo con código contable 2625 la cual tiene una equivalencia en sigcoop 045 será ubicada en la fila número 045 del software sigcoop. Esta cuenta será reportada con metodología “6” es decir con saldo diferido durante el año. Ejemplo 3 3;3105;005;7 = Quiere decir que será reportada una cuenta con unidad de captura “3” es decir del patrimonio con código contable 3105 la cual tiene una equivalencia en sigcoop 005, será ubicada en la fina número 005 del software sigcoop. Esta cuenta será reportada con metodología “7” es decir el saldo actual con estadística de retiros. Ahora si luego de haber subido la parametrizacion se requiere modificar o grabar otra cuenta asociada al riesgo de liquidez lo haremos por la ruta 1.1.8.1

UNIDAD DE CAPTURA 1 (ACTIVOS) DISPONIBLE Se madura el saldo a la fecha, el saldo esta compuesto por el grupo disponible menos la cuenta mayor fondo de liquidez (1100-1120) Maduración Se tiene que hallar el monto promedio día año, este se halla tomando los saldos diarios de un año atrás del mes a reportar, es decir si voy a reportar marzo de 2007 tomo los saldos diarios desde abril del 2006, la sumatoria de los saldos diarios se divide en (28,29,30,31) dependiendo de los días que tenga cada mes, este resultado seria mi monto promedio mensual. La sumatoria de mis montos promedios mensuales dividido en (12) es mi monto promedio día año, actualmente este reporte se puede visualizar por la ruta 15.2.7.1.8.2 La diferencia entre al saldo a la fecha y el monto promedio día año 1. (Si Saldo > Monto promedio día año): Se madura en las bandas menores a 12 meses con base en los montos promedio día año calculados para cada mes en los periodos en donde se haya presentado disminución en los montos promedio mensuales. Ejemplo: Saldo a 31 de marzo 2007..$312.753.360.oo Monto Promedio día año ...$262.679.610.17 Valor a Madurar................ $50.073.749.83 FECHA Abr-06 May-06 Jun-06 Jul-06 Ago-06 Sep-06 Oct-06 Nov-06 Dic-06 Ene-07 Feb-07 Mar-07

M.P. MENSUAL 277.890.672,00 305.501.835,00 237.093.810,00 298.833.796,00 493.965.328,00 410.126.739,00 209.188.663,00 184.871.179,00 147.577.375,00 127.601.272,00 146.751.293,00 312.753.360,00

DISMINUCIONES 0,00 0,00 68.408.025,00 0,00 0,00 83.838.589,00 200.938.076,00 24.317.484,00 37.293.804,00 19.976.103,00 0,00 0,00 434.772.081,00

PORCENTAJE 0 0 16 0 0 19 46 6 9 5 0 0 100

MADURACION 0,00 0,00 7.878.717,33 0,00 0,00 9.655.892,63 23.142.523,15 2.800.703,32 4.295.217,41 2.300.695,99 0,00 0,00 50.073.749,83

2. (Si es negativa o igual a cero): Se madura saldo en la ultima banda Conceptos Técnicos La equivalencia en sigcoop : Disponible ........................(005) Metodología en Sicoopweb : 1= Monto promedio día año

INVERSIONES Se madura el saldo a la fecha, el saldo esta compuesto por el grupo inversiones menos la cuenta mayor fondo de liquidez (1200-1203) Maduración Se tiene que madurar el saldo a la fecha, mas los intereses a recibir a partir de la fecha de corte en consideración a la clasificación de la inversión. Los intereses a recibir de la inversión tienen que incluirse manualmente, debido a que Sicoopweb no puede saber las condiciones en las que se adquirió la inversión. Conceptos Técnicos Las equivalencias en Sigcoop para las inversiones son: Inversiones negociables .............................................(007) Compromisos de reventa de inversiones negociadas (020 ) Compromiso de reventa de cartera negociada............(025) Inversiones para mantener hasta el vencimiento.........(028) Derechos de recompra de inversiones negociadas......(035) Inversiones disponibles para la venta..........................(038) Metodologías en Sicoopweb 0= Primera banda 6= Saldo diferido durante el año 9= Máxima banda Si no se ajusta a ninguna de las anteriores metodologías se tendrá que madurar manualmente de acuerdo a lo pactado de la inversión.

FONDO DE LIQUIDEZ Se madura el saldo a la fecha de las cuentas mayores (1120+1203) Maduración Se tiene que madurar el saldo a la fecha, mas los intereses a recibir a partir de la fecha de corte. Sicoopweb enviara a la ultima banda de tiempo el saldo, si históricamente no se ha utilizado. Es decir que si en 12 meses atrás la cuenta no se ha acreditado se asume que no se utilizo. Si se ha utilizado mediante análisis estadístico histórico del ultimo año se madurara en la primera o en las otras bandas considerando las veces y l proporción de su utilización,

El criterio que toma Sicoopweb es mirando las disminuciones que se puedan presentar mensualmente del fondo de liquides en los 12 meses atrás, de esta manera se asume que se utilizo. Es de suma importancia tener en cuenta que si en algún caso la entidad hizo un traslado del fondo de liquidez a otro fondo, sicoopweb asume que se utilizo. Ejemplo: Saldo $ 130.600.698.oo al 31 de marzo de 2007 MES ABR/06 MAY/06 JUN/06 JUL/06 AGO/06 SEP/06 OCT/06 NOV/06 DIC/06 ENE/07 FEB/07 MAR/07 TOTAL

SALDOS MES 103.169.610,24 99.123.507,64 92.140.647,06 92.614.398,06 104.158.151,05 105.293.325,00 105.927.155,00 106.545.275,00 106.909.410,00 107.665.965,00 108.121.230,00 130.600.698,00 1.262.269.372,05

UTILIZACION %

MADURACION

4.046.102,60 36,69 6.982.860,58 63,31

$ $

11.028.963,18 100,00

130.600.698,00

Conceptos Técnicos: Las equivalencia en Sigcoop : Fondo de liquidez ......................(015) Metodologías en Sicoopweb 8= Máxima banda e histórico de utilización

47.912.375,36 82.688.322,64

INVENTARIOS Se madura el saldo a la fecha de la cuenta del grupo de inventarios (1300), es necesario que la entidad cuente con el modulo de Facturación e Inventarios Maduración Se madura el saldo a la fecha mas la utilidad bruta a obtener en la venta es decir se proyecta con el precio de venta, de acuerdo a los siguientes indicadores MONTO EQUIVALENTE AL PORCENTAJE DE VENTAS DE CONTADO No. Días Inventario: Inventarios (1300)/Costo de ventas (6120+6135+6155+6170..)=% Que se multiplica por el No. De días periodo, es decir si voy a reportar al 31 de marzo de 2007 serian (90 días) Con el No. De días inventario resultante, de acuerdo a la estadística histórica de ventas de contado, se determina las bandas a utilizas contadas a partir de la fecha de corte. MONTO EQUIVALENTE AL PORCENTAJE DE VENTAS FINANCIADAS Se hace la misma operación del No. De días Inventario pero tomando las ventas a acredito. No. Días Financiación : Deudores((164500+164800)-1691)/ Ingreso (4120,4135+4155..)=% Que se multiplica por No. De días periodo, es decir si voy a reportar a marzo 31 de 2007 serian (90 días) Se suman el No. De días Inventario + No. Días financiación para establecer el ciclo de rotación de activos operacionales, este No. De días es el que tomara Sicoopweb para saber hasta que banda de tiempo se podrá madurar algún valor. El histórico de ventas lo tomara similar a como lo hace la metodología del fondo de liquidez con el fin de saber en que periodos es que se aumentan o disminuyen las ventas. Conceptos Técnicos: Las equivalencia en Sigcoop : Inventarios ......................(045) Metodologías en Sicoopweb 4= Formula para Inventarios

CARTERA DE CREDITOS Se madura el saldo a la fecha , de acuerdo a lo contractualmente pactado descontando el índice de cartera vencida mas los intereses a recibir a partir de la fecha de corte Maduración: En Sicoopweb se toma solo el saldo de la cartera que se encuentre a la fecha de corte con calificación “A” y se maduraran de esta misma las cuotas que había pactado cada asociado ,tomándose como cuota únicamente capital e intereses, mas no lo que tenga en subauxiliares relativos . Actualmente se puede visualizar el reporte 2.9.10 el cual me permite visualizar la maduración de cada ccn, dicha maduración es tomada de las tablas de amortización a la fecha solo capital e intereses. NOTA: La entidad puede verificar la información madurada en la ruta 2.9.10, sirviendo este reporte de herramienta de análisis de riesgo. Conceptos Técnicos: Las equivalencia en Sigcoop : Cartera de Créditos de Consumo ......................(050) Cartera de Créditos Comercial ......................(055) Cartera de Créditos de Vivienda ......................(060) Cartera de Microcredito Inmobiliario ......................(062) Cartera de Microcredito Empresarial ......................(065) Metodologías en Sicoopweb 2= Pactado

CUENTAS POR COBRAR Solo se madura el saldo a la fecha CTA (1600) de acuerdo a lo contractualmente pactado o a la estadística histórica de recaudo. Solamente se maduran los saldos no provisionados. Maduración: En las cuentas por cobrar Sicoopweb presta las metodologías según la necesidad de madurar en las bandas respectivas, para este tipo de cuentas no hay una metodología estándar, debido a que algunas cuentas se maduran en la primera banda otras en la ultima, otras según histórico de utilización , y algunas con estadísticas. Por lo tanto la entidad tiene el criterio de jugar varias metodologías según las políticas de recaudo de la entidad solidaria., Conceptos Técnicos: Las equivalencia en Sigcoop : Cuentas por Cobrar ..............................(075) Metodologías en Sicoopweb 0= Primera banda 2= Pactado “ en caso tan que tengan la cuenta por cobrar amarrada a tipo (A) o a tipo (C) 5= Por mínimos cuadrados “ cuando necesiten madurar la cuenta de manera estadística. 6= Saldo diferido durante el año “ en este caso el saldo actual lo distribuye equitativente” 8= Máxima banda e histórico de utilización 9= Máxima banda de tiempo PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO Se debe madurar el saldo a la fecha del grupo Propiedad plana y equipo (1700) Maduración: Este rubro en principios se envía a la ultima banda de tiempo. Si por algún caso la entidad tiene definida una venta de alguno de sus activos, tendrá que madurar manualmente en la banda respectiva a la venta. Conceptos Técnicos: Las equivalencia en Sigcoop : Propiedad Planta y equipo ..............................(080) Metodologías en Sicoopweb 9= Máxima banda de tiempo

DIFERIDOS Maduración: Esta cuenta (1800) no representa flujo de caja para la Cooperativa, el saldo a la fecha se ubicara en la ultima banda de tiempo a nivel informativo. Conceptos Técnicos: Las equivalencia en Sigcoop : Diferidos ..............................(085) Metodologías en Sicoopweb 9= Máxima banda de tiempo OTROS ACTIVOS Maduración: El saldo de la cuenta (1900) debe madurarse en la ultima banda de tiempo. Si se ha determinado la venta de un bien recibido en pago, si se ha decidido cancelar una inversión en aportes sociales, si se pacto el pago del valor por responsabilidades pendientes no provisionados, los pagos en efectivo por estos conceptos se maduraran manualmente en la banda respectiva de acuerdo a lo contractualmente pactado. Conceptos Técnicos: Las equivalencia en Sigcoop : Otros Activos ..............................(090) Metodologías en Sicoopweb 9= Máxima banda de tiempo.

CONTINGENTES DEUDORAS La entidad debe madurar de esta cuenta (8115 y 8120) solamente los valores que puedan generar ingresos de caja: Maduración: Intereses de cartera de crédito (cuenta 8120) y sanciones y/o litigios a favor (cuenta 8115) de acuerdo a la estadística histórica de recaudo, es decir Sicoopweb revisara un año atrás los movimientos crédito y por la formula de mínimos cuadrados traerá a la banda respectiva el valor estadístico. Conceptos Técnicos: Las equivalencia en Sigcoop : Contingentes Deudoras...........................(095) Metodologías en Sicoopweb 5= Por mínimos cuadrados

UNIDAD DE CAPTURA 2 (PASIVOS) DEPOSITOS DE AHORRO A LA VISTA Se madura el saldo a la fecha, el saldo esta compuesto por el grupo depósitos de ahorro (210500) Maduración Se tiene que hallar el monto promedio día año, este se halla tomando los saldos diarios de un año atrás del mes a reportar, es decir si voy a reportar marzo de 2007 tomo los saldos diarios desde abril del 2006, la sumatoria de los saldos diarios se divide en (28,29,30,31) dependiendo de los días que tenga cada mes, este resultado seria mi monto promedio mensual. La sumatoria de mis montos promedios mensuales dividido en (12) es mi monto promedio día año. La diferencia entre al saldo a la fecha y el monto promedio día año 1. (Si Saldo > Monto promedio día año): Se madura en las bandas menores a 12 meses con base en los montos promedio día año calculados para cada mes en los periodos en donde se haya presentado disminución en los montos promedio mensuales. 2. (Si es negativa o igual a cero): Se madura saldo en la ultima banda nota: se comporta igual al disponible. Conceptos Técnicos La equivalencia en sigcoop : Depositos de ahorro ........................(005) Metodología en Sicoopweb : 1= Monto promedio día año

CERTIFICADOS DE AHORRO A TERMINO – CDATS Se madurara el saldo a la fecha mas los intereses a pagar a partir de la fecha de corte. No se permiten nuevas captaciones. Maduración: Sicoopweb revisara la fecha de inicio y la fecha de vencimiento de cada subcte, adicionalmente revisa si ya tuvo alguna renovacion, de esta manera y dependiendo de la frecuencia enviara a la banda respectiva incluyendo los intereses a pagar por cada subcte. Cuando se ha venido renovando frecuentemente se enviara a la ultima banda, de lo contrario en la banda respectiva al vencimiento.

Conceptos Técnicos La equivalencia en sigcoop : Certificados de ahorro a termino ........................(010) Metodología en Sicoopweb : 3= Índice de renovación. AHORRO CONTRACTUAL – AHORRO PERMANENTE CUENTAS 212500 Y 213000 Se debe madurar el saldo a la fecha más los intereses a pagar a partir de la fecha de corte. Con base en el número de asociados ahorradores vigentes a esa misma fecha Maduración: Se debe considerar mediante análisis estadístico el valor de los depósitos de ahorro contractual o permanente que ingresa (-) y se retira (+) y se registra el valor neto con el signo que corresponda por cada banda. Sicoopweb para calcular el valor que ingresa (-), toma la cuota que tiene pactada cada asociado en la modalidad de ahorro y totaliza por banda. Y para hallar los retiros (+) lo hace por mínimos cuadrados tomando los movimientos debito de 12 meses atrás en las cuentas de ahorro permanente o ahorro contractual. Si la sumatoria resultante de las bandas menores a 12 meses es :  Un neto de ingresos: El saldo a la fecha se madurará en la ultima banda de tiempo.  Un neto de egresos: Dicho valor se resta del saldo a la fecha y la diferencia se coloca en la ultima banda. Conceptos Técnicos La equivalencia en sigcoop : Depósitos de Ahorro Contractual ........................(015) Depósitos de Ahorro Permanente .........................(020) Metodología en Sicoopweb : 7= Saldo Actual con Estadística de Retiros

COMPROMISOS DE RECOMPRA DE INVERSIONES O DE CARTERA NEGOCIADA Cuentas 220500 y 221000, en Sicoopweb se podría aplicar cual quiera de las metodologías según la necesidad de maduración de la entidad de acuerdo a lo pactado, si no se ajusta a ninguna metodología se tendría que madurar manualmente. OBLIGACIONES BANCARIAS Se debe madurar el saldo a la fecha mas los intereses a pagar a partir de la fecha de corte de acuerdo a lo pactado contractualmente. Sicoopweb no puede madurar las obligaciones bancarias debido a que no hay ningún parámetro en donde me indique las condiciones pactadas con la entidad financiera, es decir no tiene una tabla de amortización para obligaciones bancarias. Por lo tanto se tiene que madurar manualmente. CUENTAS POR PAGAR, OTROS PASIVOS, PROVISIONES CUENTAS 240000,270000,280000

PASIVOS

ESTIMADOS

Y

Se debe madurar el saldo a la fecha de acuerdo al compromiso contractual o a la estadística de pago su exigibilidad. Maduración: En las cuentas por pagar Sicoopweb presta las metodologías según la necesidad de madurar en las bandas respectivas, para este tipo de cuentas no hay una metodología estándar, debido a que algunas cuentas se maduran en la primera banda otras en la ultima, otras según histórico de utilización , y algunas con estadísticas. Por lo tanto la entidad tiene el criterio de jugar varias metodologías según las políticas de pago de cada entidad solidaria.. Conceptos Técnicos: Las equivalencia en Sigcoop : Cuentas por Pagar ..............................(035) Impuestos Gravámenes y Tasas...........(040) Otros Pasivos........................................(050) Pasivos Estimados y Provisiones..........(055)

Metodologías en Sicoopweb 0= Primera banda 5= Por mínimos cuadrados “ cuando necesiten madurar la cuenta de manera estadística. 6= Saldo diferido durante el año “ en este caso el saldo actual lo distribuye equitativente” 8= Máxima banda e histórico de utilización 9= Máxima banda de tiempo

FONDOS SOCIALES: cuenta 260000 De los fondos sociales por el hecho de ser agotables se madura el saldo a la fecha en las bandas menores a 12 meses de acuerdo al presupuesto estimado. Maduración: Sicoopweb toma el saldo a la fecha de corte y lo divide en los 12 meses del año, ubicando estos valores en las bandas respectivas, actualmente lo hace de esta manera por que no se tiene algún parámetro para saber como tiene presupuestada la entidad agotar estos fondos Se esta trabajando para madurarlo de acuerdo a los valores que se encuentren en el modulo (5)de presupuestos. Conceptos Técnicos La equivalencia en sigcoop : Fondos Sociales Mutuales y Otros ......................(045) Metodología en Sicoopweb : 6= Saldo Diferido Durante el Año. CONTINGENTES ACREEDORAS : CUENTAS 912500 Y 914500 La entidad debe madurar de esta cuenta (8115 y 8120) solamente los valores que puedan generar ingresos de caja: Maduración: Los créditos aprobados no desembolsados –Puc 912500, litigios y/o demandas –Puc 914500 (siempre y cuando exista fallo condenatorio y/o arreglo preestipulado con fechas definidas de pago en un contrato) es decir Sicoopweb revisara un año atrás los movimientos debito y por la formula de mínimos cuadrados traerá a la banda respectiva el valor estadístico. Conceptos Técnicos: Las equivalencia en Sigcoop : Contingentes Acreedoras...........................(065) Metodologías en Sicoopweb 5= Por mínimos cuadrados

UNIDAD DE CAPTURA 3 (PATRIMONIO) APORTES SOCIALES Maduración: Se debe considerar mediante análisis estadístico el valor de los ingresos (-) y retiros (+) y proyectar el neto con el signo que corresponda por cada banda. Sicoopweb para calcular el valor que ingresa (-), toma la cuota que tiene pactada cada asociado en la modalidad de ahorro y totaliza por banda. Y para hallar los retiros (+) lo hace por mínimos cuadrados tomando los movimientos debito de 12 meses atrás en aportes sociales. Si la sumatoria resultante de las bandas menores a 12 meses es :  Un neto de ingresos: El saldo a la fecha se madurará en la ultima banda de tiempo.  Un neto de egresos: Dicho valor se resta del saldo a la fecha y la diferencia se coloca en la ultima banda. Conceptos Técnicos La equivalencia en sigcoop : Aportes Sociales ........................(005) Metodología en Sicoopweb : 7= Saldo Actual con Estadística de Retiros RESERVAS 320000-FONDOS PATRIMONIALES 330000-SUPERAVIT 34000 En las reservas y fondos patrimoniales, por su carácter permanente y por que al incrementarse solo hacen afectaciones contables que no generan ingresos de efectivo se deberán madurar en la ultima banda de tiempo. Conceptos Técnicos La equivalencia en sigcoop : Reservas ........................(010) Metodología en Sicoopweb : 9= Máxima Banda

EXCEDENTES EJERCICIO EN CURSO Para la maduración del monto obtenido a cada fecha de corte del informe, se debe observar el comportamiento histórico de cómo la ultima asamblea efectuó la distribución de excedentes del ejercicio anterior. Como Sicoopweb no puede saber como fue la distribución en cada entidad, utiliza la siguiente prueba lógica: Del saldo a la fecha calcula un 20% y lo envía a la ultima banda, este porcentaje se supone que es la reserva de protección de aportes, el 80% restante lo madura equitativamente en las bandas menores a 12 meses. Vale la pena aclarar que depende de la fecha en que se reporte madurara el 80% restante. Ejemplo: Si voy a reportar a enero del año (x), maduraría a partir de la segunda banda que es donde se supone la asamblea aprobó la distribución, es decir esa segunda banda seria marzo, y maduraría valores equitativos en cada mes hasta llegas al mes doce que para este ejemplo esta ubicado en la banda (>9 y 2y 3 y 6 y 9 y