TEMA 3 OFERTA Y DEMANDA AGREGADAS

Oferta y Demanda Agregada con Tipos de Cambio Fijos Demanda Agregada (DA), (Con Tipos de Cambio Fijo). Existe una economÃ−a nacional y una economÃ−a internacional, por lo tanto vamos a considerar que existe un nivel de precios (P) nacional y uno internacional (P*), igual que existe una inflación nacional (Ï“) y otra internacional (Ï“*). Consideraciones Hasta ahora hemos considerado que el nivel de precios del paÃ−s, era constante. Los precios dejan de ser constantes ahora y pasan a ser variables. Los precios pueden crecer ya que existe inflación. 1ª Consecuencia Al introducir el nivel exterior y el incremento del nivel de precios. Los precios van a crecer continuamente. (En el eje utilizaremos “Ï“”, en lugar de “P”). Si aumenta la Inflación (Î Ï“), disminuye la producción (â

Y).

2ª Consecuencia Si los precios son variables (existe inflación), nos vamos a encontrar que existen dos tipos de cambio diferentes: • Nominal: Es el que hemos utilizado hasta ahora. (E). • Real: (λ) Magnitud Real = Magnitud nominal / P Al introducir al resto del mundo esta relación se va a transformar en: Magnitud Real = Magnitud nominal x P* / P Relación entre 2 tipos de cambio Al referirnos a un tipo de cambio nominal fijo (E = fijo) La evolución del tipo de cambio real depende de la evolución de los precios. 1

• Ï“ > Ï“* La tasa de inflación del paÃ−s, es mayor que la tasa de inflación del resto del mundo (por eso lo representamos con dos triángulos). Î Î P Ï“ > Ï“* Î P* â λ = E (Î P* / Î Î P) â â X ; Î M â â DA.

â

λ â

El Tipo de cambio real se aprecia â

Hasta ahora habÃ−amos estudiado que el tipo de cambio fijo podÃ−a Revaluarse o Devaluarse, pues, eran tipos de cambio nominales. El Tipo de Cambio Fijo Real se puede Apreciar. b) Ï“ < Ï“* λ = E (P* / P) â E (fijo) (Î Î P * / Î P) â â M â Î DA.

Πλ â

El Tipo de cambio real se Deprecia â

Î X;

Se dice que con tipos de cambio fijo el tipo de cambio real depende de la evolución del nivel de precios. 3ª Consecuencia Principio de Paridad del Poder Adquisitivo (PPA) o de Paridad del Poder de Compra. Definición : • A largo plazo no existe diferencial de inflación con el resto del mundo, es decir, que a Largo Plazo, la tasa de inflación nacional (Ï“), y la del resto del mundo (Ï“*) coinciden. Ï“ - Ï“* = 0 â

Ï“ = Ï“*

• El Tipo de Cambio Real debe ser constante a largo plazo. Las dos cosas significan lo mismo λLP = ELP (Î P* / Î P) â

A largo plazo el tipo de cambio también es fijo.

Las relaciones Económicas Internacionales son Libres. A largo plazo P = P* â todo el mundo a lo largo del tiempo.

Los precios se igualan en

4ª Consecuencia Paridad de los Tipos de Interés o Recta de Integración financiera del modelo MUNDELL FLEMING (IS , LM) . Los tipos de interés nacionales e internacionales a largo plazo, también se igualan. i* = i Suponemos que aumenta la inflación (Î Ï“), para contrarrestarlo lo primero es disminuir la Demanda Agregada (â DA), por lo que disminuye la recta IS (â IS), lo que nos da “Y´”, desplazándose la economÃ−a al punto “B”. Pudiendo trazar la linea de la Demanda Agregada (siempre que cambia “IS, cambia 2

la “DA” y viceversa). Oferta Agregada (OA), (Con Tipos de Cambio Fijo). La curva de oferta agregada se deduce a partir de la Curva de Phillips. Hay dos tipos de Oferta Agregada, a corto plazo y a largo plazo. La Oferta Agregada (OA) a corto plazo es igual que la Curva de Phillips (CPC), y la Oferta Agregada (OA) a largo plazo es igual a la Curva de Phillips (CPL). U = Tasa Natural de Desempleo U = Tasa de desempleo Y = Producción Potencial CPC = Curva de Phillips a corto plazo CPL = Curva de Phillips a largo plazo El Punto “A” Representan el equilibrio a largo plazo. La tasa Natural de Desempleo es la tasa de desempleo cuando la economÃ−a está en equilibrio. Es la mÃ−nima tasa posible de desempleo (Nunca será cero, pues siempre habrá alguien parado). Es la tasa de desempleo que hay en una economÃ−a cuando no hay recursos ociosos, es decir, cuando no hay gente parada, o sea, se está produciendo lo máximo posible, por lo tanto, le corresponde una producción que será la máxima producción posible de la EconomÃ−a. Es la Producción Potencial que equivaldrá a la Tasa Natural de Desempleo A esa producción la llamaremos Senda de Crecimiento Tendencial de la Producción En el Punto “A”: • La Tasa de Inflación determina el crecimiento de la cantidad de dinero. • El desempleo está en su nivel de equilibrio. • La producción está en su senda de crecimiento tendencial. ϓ´ = Tasa de Inflación Subyacente, se corresponde con el punto “A”, equilibrio. A corto plazo la producción y la inflación pueden variar entre Y0* e Y1. A largo plazo, sólo es posible “”. Desplazamientos de la Oferta Agregada (OA) a corto plazo: Se desplaza por las mismas razones que lo hace la Curva de Phillips a corto plazo (CPC), o sea, se desplaza hacia arriba a medida que sube la inflación subyacente (ϓ´). Cuando la gente espera que los precios suban, estos suben aumentando la inflación subyacente. Desplazamientos de la Oferta Agregada (OA) a largo plazo: A largo plazo la Oferta Agregada (OA) se desplaza continuamente, ya que las EconomÃ−as también crecen continuamente, por lo que “”, se desplaza continuamente hacia la derecha. Para evitar este movimiento se cambia el eje horizontal poniendo (Y - ) (Producción - Producción Máxima). <0 >0 3

Y -Y = 0 A esta producción le corresponderá siempre cero “0”, ya que es la diferencia entre la producción en ese momento menos la senda de crecimiento tendencial de la producción.. Al ser cero “0”, se supone que la producción es máxima. PolÃ−ticas de estabilización y realineamiento de los tipos de cambio. En un sistema de Tipos de Cambio Fijos, la polÃ−tica monetaria se supedita al objetivo de mantenimiento de los tipos de cambio y como consecuencia queda fuera del control del Banco Central. El objetivo básico de esta polÃ−tica, será mantener fijos los Tipos de Cambio (Por el Banco Central (BC)). La PolÃ−tica Monetaria es empleada por el Banco Central para controlar la cantidad de moneda en circulación. • PolÃ−tica Monetaria Expansiva Î OM. • PolÃ−tica Monetaria Restrictiva â OM disminución de la inflación Î i â

Iâ

(DA) â

Ï“.

La única posibilidad de mantener cierta independencia monetaria con tipos de cambio fijos, es introduciendo controles de capitales. Es decir, habrá restricciones a los movimientos de capital. No se van a poder mover libremente de un paÃ−s a otro. EJEMPLO: • Tipos de Cambio Fijos • Controles de capitales • PolÃ−tica monetaria expansiva.(Î OM) 1) 2) Controles de capital quiere decir que i = i* no se va a cumplir PolÃ−tica Monetaria Expansiva: Î OM â

â

iâ

Î Iâ

Î DA Punto “B”

Î OM Î LM LM´ Punto “B”. i = i* Caso normal sin control de capitales. i < i* Si ocurre esto y no hay control de capitales nuestro dinero se irÃ−a al extranjero porque el tipo de interés allÃ− es más alto. i > i* Como hay control de capital no salen capitales y no se llega a i = i*. • Gráfico - 1: En el punto “B”, no se corresponde la igualdad (i = i*), sino que nuestro interés es menor que el del extranjero. Ahora nos encontramos en el punto “B” en ambos mercados, por lo tanto la EconomÃ−a está en equilibrio 4

aunque éste sea pasajero. En el punto “B”, tenemos que la inflación aumenta (Î Ï“) hasta (ϓ´) que es inflación corriente que depende de las expectativas de los consumidores). Si se mantiene este aumento en el tiempo se producirá un aumento de la inflación (Ï“) subyacente, lo que provoca que se aumente la Oferta Agregada a corto plazo (OAC), situando a la economÃ−a en el punto “C” (Siendo el aumento de la inflación todavÃ−a mayor). El aumento total de la inflación (Ï“), es equivalente al aumento de la Oferta Monetaria(OM). El punto “C”, no será un equilibrio a largo plazo, porque no pasa por la recta de paridad del poder adquisitivo (PPA), con lo que una parte de la EconomÃ−a no está en equilibrio. Si tenemos un aumento en la OAC tenemos un aumento en la inflación subyacente. En el punto “C” tenemos: Î Ï“ â

X DA= C + I + G +X - M

Ï“C > Ï“* Î M â

â

â

Î

Los extranjeros Estamos por encima de PPA nuestra tasa de inflación es mayor que la tasa de inflación del resto del mundo. Si Ï“ > Ï“* No somos competitivos, nuestros bienes son más caros que los extranjeros. Resultado: Si la DA disminuye (â (â Ï“). â

DA â

Ï“ â

DA), volverá a su posición inicial con lo cual también disminuye la Inflación

OAC Punto “A”.

Disminuye la Oferta Agregada a corto plazo (OAC), hasta alcanzar el punto “A”. Una bajada de la Demanda Agregada (Î DA), provoca una disminución de “IS”, hasta alcanzar el punto “C”. En el Punto “C”, ha disminuida el interés nacional (i), siendo menor que el interés extranjero (i*). En el punto “C”, al bajar el interés nacional (â

i), tenemos que (i < i*).

Al aumentar las importaciones (Î M) y disminuir las exportaciones (â competitividad, pudiéndose solucionar de dos formas:

X),nuestra economÃ−a pierde

• Conseguir que ocurra que nuestra tasa de inflación se sitúe por debajo de la tasa de inflación extranjera, esto implica que se produzca menos y por lo tanto que haya más desempleo. (No se suele utilizar). Ï“ < Ï“*. • Devaluación del Tipo de Cambio Real. Es decir, un aumento del Tipo de Cambio Real (Πλ).

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Al tratarse de tipos de cambio fijo, la única solución es disminuir los precios nacionales (â

P).

Oferta Agregada (OA) y Demanda Agregada (DA) con Tipos de Cambio Flexibles. Con tipo de Cambio Fijos i = i* Con Tipos de Cambio Libres i = i* + E (Tasa esperada de depreciación nominal de la moneda de un paÃ−s). Si tenemos Tipo de Cambios Libres las rentabilidades ya no coinciden con los tipos de interés, porque ahora incorporan, además, los posibles movimientos en los Tipos de Cambio. EJEMPLO: Como se cumple la condición modificada de la variación de los Tipos de Interés. Suponemos que un inversor dispone de 10000 $ a invertir en España o en otro paÃ−s. Existe una apreciación del Tipo de Cambio de 10%. 10000 $ i* = 15% E = 100 pts/$ Î E = - 10% • Calcular el Tipo de Interés de nuestro paÃ−s. 15% - 0´1% i = 14´9% Se ha producido una variación de Tipos de Cambio (E´= 90 pts/$). • Calcular lo que obtendrÃ−a en el extranjero y en España y comparar. • i* 10000 $ 15 % 10.000 $ = 1500 $ (Ahora pasamos a pesetas). 1500 $ . 90 pts/$ = 135.000 pts. con (i*) Extranjero. •i 10000 $ . 90 pts/$ = 900 000 pts. 14´9 % 900.000 pts = 134.100 pts con (i) España. La diferencia es A continuación lo calculamos: - 0´1 % 5/10000 $ = (-10) $ ; (-10) $ . 90 pts/$ = -900 pts i = i* + E' 134.100 = 135.000 - 900 La diferencia refleja la variación que ha habido en el Tipo de Cambio. Suponiendo los Tipos de Cambio Flexibles vamos a ver un aumento en la Inflación (Ï“), sobre la Demanda 6

Agregada (DA). EFECTOS Ï“ sobre la DA: Partimos de “A0” 1º.- â

Ï“ â

DA â

Y

2º.- En el Gráfico de arriba se pasa al punto “A´”, al pasar el equilibrio a ese punto, la LM queda automáticamente desplazada a la izquierda. 3º.- Al producirse una subida de la inflación, se reduce la oferta monetaria y por lo tanto disminuye “LM”, desplazándose a la izquierda. (â Ï“ â OM â LM). 4º.- Nuestra inflación es menor que la inflación del extranjero (Ï“ > Ï“*), con lo que pueden pasar dos cosas: • Aumenten las importaciones y por lo tanto aumenta la demanda de dólares. (â M â D$) • Disminuyan las exportaciones y por lo tanto disminuya la oferta de divisas.(â X â O$). 5º.- Por lo tanto se produce un aumento del Tipo de Cambio “â i = i* + E = i* + (â

E”, (depreciación).

E / E)

Aumenta el interés nacional (â en el extranjero (â i*).

i), con lo que aumenta RIF (â

RIF), aumentando también el interés

Ahora se está en equilibrio en el punto “A´”, porque hay equilibrio en todos los mercados, es decir, que en este punto está en equilibrio el mercado de bienes (IS), el mercado del dinero (LM) y el mercado de capitales (RIF). El efecto último es que aumentan tanto los intereses nacionales (i), como los extranjeros (i*). Los efectos de un aumento de la inflación sobre la Demanda Agregada da lugar a una disminución de la producción y una disminución del interés nacional y extranjero), cuando hay tipos de cambio libre, verdadero o falso, decir porque. Paridad de Intereses. Tipos de Cambio y PolÃ−ticas de estabilización. Efectos a largo plazo de una polÃ−tica monetaria expansiva. La EconomÃ−a está en equilibrio en el punto “A”. A continuación vamos a ver lo que ocurre con una polÃ−tica monetaria expansiva. La polÃ−tica restrictiva es igual pero los cambios se producen al revés.La polÃ−tica expansiva es una polÃ−tica inflacionista. PolÃ−tica expansiva Nos encontramos en una situación de equilibrio. (Punto “A”). Se produce un aumento de la Oferta Monetaria (OM), esto produce un aumento en la Inflación (Ï“), una disminución del tipo de interés, un aumento de la Inversión y, por lo tanto, un aumento de la Demanda Agregada (DA).

7

â

OM â

Ï“ â

iâ

Iâ

DA

A corto plazo el equilibrio pasa de “A” a “B”, con lo que aumenta la inflación Subyacente. A corto plazo la EconomÃ−a está en equilibrio en “B”, donde hay una inflación (Ï“) mayor, hay más dinero en la economÃ−a, cuanto más dinero hay más gasta la gente y con ello se incrementan los precios y esto hace que aumente la inflación (â Ï“). Si no se hace nada para remediarlo esto continuará, no pudiendo mantenerse esta situación a largo plazo. Al subir la inflación Subyacente provoca que suba la Oferta Agregada (OA) a corto Plazo (â â

Ï“ subyacente â

Oferta Agregada (OA) = Y . â

Ï“ â

OA).

P.

Pasando el equilibrio al punto “C” que es un equilibrio a Largo Plazo. Efectos de una polÃ−tica monetaria expansiva con tipos de cambio flexibles: -â

Ï“

a) Corto Plazo “B” -â

Yâ

U-->[Author:Pé¯ ã“ Ù z ]

- Y constante; U constante b) Largo Plazo “C” - Ï“ mucho mayor. La relación inversa entre la inflación y el desempleo que se aprecia en el Punto “B”, es decir, a corto plazo, es la relación que refleja la Curva de Phillips. Una polÃ−tica monetaria Restrictiva producirÃ−a el efecto contrario. Efectos de una PolÃ−tica Fiscal: No tiene ningún efecto sobre la Demanda Agregada (DA) porque los cambios de variables de la polÃ−tica fiscal son absorbidos por los cambios en los tipos de cambios (pues son libres). Con tipos de cambio fijos ocurre al revés, la que no tiene efectos es la polÃ−tica monetaria. Shocks de Oferta y otras perturbaciones económicas en el modelo de Oferta Agregada (OA) y Demanda Agregada (DA). Shocks de Oferta Shocks de oferta es una sorpresa que le ocurre a la EconomÃ−a por la parte de la oferta, es decir, se produce un cambio en una variable de la oferta sin esperarlo. (Suelen producirse como consecuencia de las guerras). Ejemplo: Crisis del petróleo (1973-74), en la que se aumentó el precio en más del 500%. Crisis del petróleo (1978-79), arrastraban la primera crisis.

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Crisis del petróleo (1992), Guerra de Kuwait. Producidas estas crisis al aumentar discrecionalmente los precios de los barriles de petróleo. Cuando se produce una de estas crisis los productores de petróleo forman un Cártel (Unión de productores que actúan tomando sus decisiones en un sólo sentido). Oligopolio: Mercado donde hay pocos productores y entre ellos controlan esa producción. Ejem: (OPEP). Consecuencias de esta crisis: Aumento del precio del petróleo (â PP), lo que provoca un aumento de los precios de los bienes intermedios (â P Materias Primas), y por lo tanto un aumento de los precios de los bienes finales (â â

PP â

P Mp â

P).

P.

¿Qué le ocurre a la EconomÃ−a cuando hay un shock de Oferta? Partiendo de un punto de equilibrio en el Mercado (Punto “A”). Se produce un aumento de los precios y por lo tanto un aumento de la Oferta Agregada. (â

OA = Y . â

P)

Al producirse un aumento de los precios, por un lado aumenta la inflación (Ï“) y por otro disminuye la producción y por lo tanto aumenta el desempleo. â

Ï“

â

P

â

Yâ

Desempleo

Se produce una Estanflación. Hay dos formas de solucionar el problema de la Estanflación: 1.- PolÃ−ticas expansivas â

DA

Lo que se pretende es que aumente la Demanda Agregada (DA). Pudiéndose elegir entre una polÃ−tica fiscal o monetaria, según el Tipo de Cambio del paÃ−s. La economÃ−a se sitúa en el Punto “C” y está en equilibrio a corto y largo plazo. Producimos más, reducimos el desempleo pero aumentamos la inflación (Ï“). 2.- PolÃ−ticas restrictivas â

DA

Pueden ser monetarias o fiscales. Se aplicarán según el Tipo de Cambio del paÃ−s. Hay que comparar el punto “B” y el “D”. Al pasar de uno a otro la Tasa de inflación es menor, volviendo a la que habÃ−a al principio, pero disminuye también la producción y aumenta el desempleo.

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Mejora la inflación, pero empeora el desempleo. Conforme pasa el tiempo los efectos del shock van desapareciendo. En la gráfica todo vuelve a la posición inicial. La curva de la Oferta Agregada (OA) a corto plazo, vuelve a la posición inicial, al igual que la Demanda Agregada (DA), porque poco a poco van dejando de utilizarse las polÃ−ticas. Al final de todo, la EconomÃ−a vuelve al punto “A”. Otras perturbaciones económicas. Sistema de tipos de Cambio Fijos: • Perturbaciones de PolÃ−tica monetaria. • Perturbaciones de PolÃ−tica Fiscal. • Perturbaciones de ambos tipos de polÃ−ticas. • Perturbaciones financieras Internacionales. • Efectos de Cambios en la Paridad. Sistemas de Tipos de Cambio Flexibles: • Perturbaciones de PolÃ−tica monetaria. • Perturbaciones de PolÃ−tica Fiscal. • Perturbaciones de ambos tipos de polÃ−ticas. • Perturbaciones financieras Internacionales. Condiciones de equilibrio: • Mercado de Bienes Curva IS. • Mercado de Dinero Curva LM. • Mercado de Capitales RIF. i = i* Hay libertad de movimiento de capitales. La EconomÃ−a estará en Equilibrio en el punto “A”. Equilibrio en general, Todos sus mercados están en equilibrio. Equilibrio Parcial, Sólo están en equilibrio uno o dos mercados. Sistemas de Cambios Fijos Perturbaciones de una PolÃ−tica monetaria. Nos encontramos en una EconomÃ−a en equilibrio en el punto “A”. La polÃ−tica monetaria que vamos a aplicar es expansiva. â

OM â

LM (Mercado de Dinero).

La LM se desplaza hacia la derecha (LM´), cuando esto sucede la EconomÃ−a se puede situar en cualquiera de esos dos puntos (“B” o “C”).

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• Si se sitúa sobre el Punto “B”, se encuentran en equilibrio el mercado de bienes (IS) y el mercado de dinero (LM). El Tipo de interés (i), es menor que el de equilibrio (i < i*). Los extranjeros invertirán menos en España. Al invertirse menos, disminuye la Oferta de Divisas (O$) y por lo tanto aumenta el Tipo de Cambio (E). â

I (Extranjera en España) â

O$ â

E

El Banco Central tiene que evitar el aumento del Tipo de Cambio (â E), para lo cual saca dólares al mercado, es decir, aumenta la Oferta de Divisas (â O$). Este aumento va a compensar la disminución anterior. IS Equil. Mdo. Bienes. PUNTO - “B” LM Equil. Mdo. Dinero. i < i* â

I (Extr.) â

O$

â

E.

â

O$ E = Constante.

Banco Central â

O$ â

OM â

LM.

El Banco Central está disminuyendo la cantidad de dinero en el mercado, con lo que disminuye la OM y esto hace que disminuya la LM, volviendo al punto “A” de la Gráfica. Con Tipos de cambios Fijos las polÃ−ticas monetarias no tienen ningún efecto, no son efectivas. Equil. Mdo Dinero LM. PUNTO - “C” Equil. Mdo. Capitales RIF. Volver al Punto A. Existe el problema de que están en equilibrio el mercado de dinero (Nueva Curva LM) y también está en equilibrio el mercado de capitales (RIF), no pasando por el merdado de bienes. Si se está en el Punto “C”, se tiene que tomar medidas para volver al punto “A”, en cambio en el punto “B”, se vuelve automáticamente al punto “A” disminuyendo la OM sin ningún tipo de cambio adicional. Perturbaciones de PolÃ−tica Fiscal Vamos a ver que le sucede al Equilibrio si se aplica una polÃ−tica Fiscal expansiva. â

G

PolÃ−tica Fiscal Expansiva â â

R

T 11

Nos encontramos en el Punto de equilibrio de la EconomÃ−a (“A”). Vamos a suponer que se produce un aumento del Gasto Público (â bienes, éste también aumenta (â IS).

G), al ser una variable del mercado de

Hat dos puntos posibles de equilibrio (“B” o “C”). • En el Punto “C”, está en equilibrio el mercado de bienes y el de capitales, no estando en equilibrio el mercado de dinero. (Para llegar a este punto lo haremos a través del Punto “B”). • En el Punto “B”, se encuentran en equilibrio el mercado de bienes y el mercado de dinero, no encontrándose en equilibrio el mercado de capitales. El Tipo de Interés nacional es mayor que el extranjero, por lo tanto los extranjeros pueden comprar más, aumentando asÃ− la inversión extranjera en España (â I) y, por tanto, aumenta la Oferta de divisas (O$), disminuyendo el Tipo de Cambio (â E). No Equil. Mdo Capitales. Equil. Mdo. Bienes. • PUNTO - “B” Equil. Mdo. Dinero. i > i* â â

Iâ

D$ = â

O$ â Opts â

E. OM â

LM.

El Banco Central tiene que invertir para evitar esa disminución del Tipo de Cambio. Puede aumentar la demanda de dólares (â D$). Hay más cantidad de dólares en el mercado entonces el Banco Central compra dólares del mercado. El Banco Central se lleva dólares del mercado e inyecta pesetas al mismo. Está aumentando la Oferta Monetaria (â OM), con lo que aumenta la Curva de LM (â LM), hasta que se igualen los Tipos de interés nacional y extranjero (LM´). Es decir, hasta el punto “C”. Al final del proceso se pone en el punto “C”, estando en equilibrio los tres mercados. La polÃ−tica Fiscal en el sistema de Tipos de Cambio Fijos sÃ− que es Efectiva. Perturbaciones de ambos tipos de polÃ−ticas. PolÃ−tica Monetaria Expansiva: â

OM â

LM

PolÃ−tica Fiscal Expansiva: â

Gâ

IS

Los resultados de aplicar las 2 polÃ−ticas juntas son: • Un Crecimiento de la Producción. Perturbaciones Financieras Internacionales 12

Provocadas por un cambio en el Tipo de interés extranjero. Nos encontramos en el Punto de equilibrio de la EconomÃ−a “A”. Si se produce un aumento del Tipo de interés extranjero (â

i*), aumentará RIF.

Si se produce un aumento del Tipo de interés extranjero (â i*), la rentabilidad es mayor en el extranjero que en España, por lo tanto, salen capitales, la gente de aquÃ− invierte en el extranjero y para ello necesitará dólares con lo que aumentará la demanda de divisas (â D$), aumentando asÃ− el Tipo de Cambio (â E). â

i* i* > i Salen K´S â

D$ â

E Depreciación.

El Banco Central para evitar que suba el tipo de interés y que vuelva al nivel en el que se encontraba, disminuye la demanda de dólares (â D$), lo cual provoca una disminución del tipo de cambio que se compensa. Sabiendo que la demanda de divisas es lo mismo que una oferta de pesetas (D$ = Opts), que significa una disminución de la Oferta Monetaria y por lo tanto una disminución del mercado monetario (â LM). Pasando asÃ− al punto “B”. Banco Central â

D$ = Opts â

OM â

LM “B”

Como Resultado de un punto “B”, ocurren dos consecuencias: 1.- â

i 2.- â

Y

Estas dos consecuencias están relacionadas â

iâ

Iâ

DA â

Y

Conclusión: La EconomÃ−a no puede protegerse de las perturbaciones financieras internacionales. Bajo tipos de cambio fijos, los cambios en el tipo de interés extranjero imponen cambios en el tipo de interés nacional. Esta relación se llama INTERDEPENDENCIA MONETARIA. Si en lugar de un aumento del interés se produce una disminución el resultado serÃ−a el contrario. Efectos de los cambios de Paridad La excepción de que la polÃ−tica monetaria es ineficaz con tipos de cambio fijos, se da cuando se producen cambios en la Paridad del Tipo de Cambio (Devaluación o Revaluación). Revaluación â

OM â

LM ; â

IS â

Y

El Banco Central para provocar una devaluación aumenta la oferta monetaria. Produciéndose un aumento de LM y de IS (â LM ; â IS) Partimos de un punto “A”. Se produce una devaluación, un aumento del Tipo de Cambio. â

D$ = â

Opts = â

OM â

iâ

I

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â

iâ

Iâ

DA â

IS

Los efectos de una devaluación son similares a los efectos de una expansión económica al aumentar la producción. Tipos de Cambio Flexible Perturbación polÃ−tica monetaria Partimos de un punto “A”. Aplicamos una polÃ−tica monetaria expansiva. â

OM â

LM Punto “B”

En el punto “B” se encuentran en equilibrio el mercado monetario (LM´) y el mercado de bienes (IS), no encontrándose en equilibrio el mercado de capitales (K´s), i < i* en esta situación salen capitales, aumentando la demanda de divisas, produciéndose de esta forma un aumento del Tipo de Cambio. i < i* salen K´s â

D$ â

E

Este aumento hará que nos compren más bienes lo que producirá un aumento de las exportaciones y una disminución de las importaciones, lo que provoca un aumento de la demanda agregada y un aumento de IS, hasta llegar al punto “C”. â

X; â

Mâ

DA â

IS Punto “C”.

El punto “C”, es un punto de equilibrio general donde ha aumentado la producción. En el sistema de tipos de cambio flexibles la polÃ−tica monetaria expansiva sÃ− que es efectiva. Perturbaciones de polÃ−tica fiscal Partimos de un punto “A”. Aplicamos una polÃ−tica fiscal expansiva, aumentando el gasto público. Este aumento provoca un aumento de la demanda agregada y un aumento de IS. â

Gâ

DA â

IS

La EconomÃ−a no se sitúa en el punto “C”, pues no interviene el mercado monetario (LM), igual que ocurrÃ−a en el supuesto anterior. La EconomÃ−a se sitúa en el punto “B”, en el que se encuentran en equilibrio el mercado de bienes (IS´) y el mercado de dinero (LM), no encontrándose en equilibrio el mercado de capitales y, por tanto, no se cumple la igualdad del tipo de interés de nuestro paÃ−s y el del resto del mundo (i > i*). Esto provoca que entren capitales en nuestro paÃ−s, aumentando asÃ− la demanda de pesetas (DPts), que es lo mismo que un aumento de la oferta de divisas (O$), al pagarse más por invertir en España que invertir fuera, esto provoca una disminución del tipo de cambio (E), a lo que se llama Apreciación.

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i > i* Entran K´s â

DPts= â

O$ â

O$ â

E

Esta apreciación provoca un aumento de las importaciones y una disminución de las exportaciones lo que disminuye la demanda agregada y una disminución de IS. â

X;â

Mâ

DA â

IS

Con esa disminución la IS vuelve a su posición inicial (punto “A”), la EconomÃ−a está otra vez en equilibrio. La PolÃ−tica Fiscal en un sistema de cambios flexibles no es efectiva, pues nos hemos quedado en el mismo sitio. Combinación de ambas polÃ−ticas PolÃ−tica monetaria expansiva â

E.

E (no varÃ−a) PolÃ−tica fiscal expansiva â

E.

Al aumentar el tipo de cambio por un lado y disminuir por otro, en la mayorÃ−a de los casos provoca que el tipo de cambio no varÃ−e. Puede ocurrir que el aumento del tipo de cambio, sea mayor que la disminución, lo que provocará un aumento de las exportaciones y una disminución de las importaciones lo que mejorará el saldo. También puede ocurrir que el aumento del tipo de cambio, sea menor que la disminución, lo que provocará una disminución de las exportaciones y un aumento de las importaciones lo que empeorará el saldo. Es aconsejable utilizar una sola polÃ−tica que tenga efectos positivos que utilizar las dos juntas que no sabemos los efectos que puede producir. Perturbaciones financieras internacionales Partimos de un punto “A”. Si se produce un aumento del tipo de interés internacional, por un lado aumentará RIF y por otro, al ser mayor el interés extranjero que el nacional, provocará una salida de capitales. Ya que hacen falta dólares para invertir, esto provocará un aumento de la demanda de divisas (D$) y esto un aumento del Tipo de Cambio (E), es decir, una depreciación. â

i* i* > i Salen K´s â

D$ â

E

Esta depreciación provoca un aumento de las exportaciones y una disminución de las importaciones, lo que hará que aumente la demanda agregada y aumente IS. â

X;â

Mâ

DA â

IS

En el punto “B”, aumenta el interés y la producción, la EconomÃ−a estará en equilibrio.

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Pregunta sobre consecuencias a examen. OJO EXAMEN PREGUNTA DE EXAMEN EXAMEN DIPLOMATURA EN GESTION Y ADMINISTRACION PUBLICA (Curso 97/98) OFERTA Y DEMANDA AGREGADA S 1 26 GESTION Y ADMINISTRACION PUBLICA LA DEMANDA AGREGADA Y LA PRODUCCIà N ECONOMà A Pà BLICA OFERTA Y DEMANDA AGREGADAS 13 26 GESTION Y ADMINISTRACION PUBLICA LA DEMANDA AGREGADA Y LA PRODUCCIà N ECONOMà A Pà BLICA OFERTA Y DEMANDA AGREGADAS 55 26 GESTION Y ADMINISTRACION PUBLICA LA DEMANDA AGREGADA Y LA PRODUCCIà N ECONOMà A Pà BLICA OFERTA Y DEMANDA AGREGADAS 55 λ = E (P* / P) B ϓ´ ϓ = ϓ* PPA A DA Y Y´ Πϓ = ΠOM i = i* + E

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