Perspectivas

PERSPECTIVAS

GENERALES

I

S

i bien todavía no se publican cifras oficiales, se estima que el último trimestre del año 2013 haya registrado un mayor crecimiento en base a las medidas gubernamentales adoptadas. Para el año 2014 se presenta una proyección de crecimiento de 4,03%. La economía del país sigue creciendo si bien la dependencia hacia la inversión pública se mantiene. En el mes de febrero de 2014 se registró una inflación mensual de 0,11% y un valor anual de 2,85%. Esto hace que la inflación se mantenga en niveles bajos dentro del país. Debido a la restricción de importaciones, se puede esperar que se den algunos incrementos de precios en rubros distintos a alimentos. Dentro de la región esta inflación es superior al 2,32% de Colombia e inferior al 3,78% de Perú. En el caso de Venezuela, la situación es crítica ya que este indicador se ubica en 57,3%. A nivel fiscal, se sigue trabajando en la emisión de bonos de deuda externa por un valor comprendido entre USD 500 y 1 000 millones, con el fin de diversificar las fuentes de financiamiento y cubrir el déficit fiscal.

Tasa de inflación anual - Febrero de 2014

Ex

Tasa de inflación anual - Febrero de 2014

Ex

2,32% 2,32%

2,85%

3,78%

4,23%

2,85%

3,78%

4,23%

5,68% 5,68% Brasil

Venezuela

Brasil

Venezuela

57,30%

Colombia 2,32%

Ecuador 2,85%

Perú 3,78%

México 4,23%

Colombia

Ecuador

Perú

México

Ecuador

Perú

Colombia

Fuente: Institutos locales de estadísticas Elaborado por: UIEM

México

Brasil

Venezuela

Fuente: Institutos locales de estadísticas Elaborado por: UIEM

ENDEUDAMIENTO EXTERNO PER CÁPITA - dic 2013 (USD) Fuente: Institutos locales de estadísticas Elaborado por: UIEM

ENDEUDAMIENTO EXTERNO PER CÁPITA - dic 2013 (USD) 1.922,49

ENDEUDAMIENTO EXTERNO PER CÁPITA - dic 2013 (USD) 1.474,57

1.922,49

819,04 819,04 Ecuador 819,04 Ecuador

609,39

1.474,57

609,39

Perú

Colombia

Venezuela

Perú

Colombia

Venezuela

609,39

Fuente: Ministerios de Economía y Finanzas de cada país Elaborado por: UIEM

Deuda de Colombia Nov. 2013

Ecuador

1.474,57

1.922,49

Perú

Colombia

Venezuela

Fuente: Ministerios de Economía y Finanzas de cada país Elaborado por: UIEM

Precio del petróleo ecuatoriano (USD por barril en el mes de febrero) Fuente: Ministerios de Economía y Finanzas de cada país

Deuda de Colombia Nov. 2013

Elaborado por: UIEM Precio del petróleo ecuatoriano (USD por barril en el mes de febrero)

120

101,3

Precio febrero) 100 del petróleo ecuatoriano (USD por barril en el mes de 98,08 98,08 70,81

101,3

2008 2008

2010 2010

2012 2012

2014 2014

2008

2010

2012

2014

98,08

87,02

2006 2006

2004 2004

101,3

45,36 32,06 32,06

15,63

70,81

2006

15,63

87,02

32,06

2004

0

23,99

15,63

2002 2002

20

23,99

45,36

2002

40 0

23,99

2000 2000

120 80 100 60 120 80 40 100 60 20 80 40 0 60 20

87,02

2000

El precio del petróleo se mantiene elevado y por encima de los USD 96 por barril, lo que favorece las cuentas fiscales. las tensiones internacionales favorecen el que este valor se mantenga elevado, el mismo que incide en los ingresos de divisas al país, pero a su vez también encarece los derivados de petróleo que se importan.

45,36

70,81

Fuente: Banco Central del Ecuador - SIN Elaborado por: UIEM Fuente: Banco Central del Ecuador - SIN Elaborado por: UIEM

Fuente: Banco Central del Ecuador - SIN Elaborado por: UIEM

144

ABRIL 2014 EKOSNEGOCIOS.COM

Ex

57,30% 5,68%

Deuda de Colombia Nov. 2013

De todas formas, Ecuador sigue siendo uno de los países con mayor nivel de endeudamiento dentro de la región.

57,30%

Tasa de inflación anual - Febrero de 2014

Ba

Ba

Ba

Perspectivas

SECTOR

EXTERNO

Venezuela Venezuela

les de estadísticas les de estadísticas

Total Total

13 (USD) 13 (USD)

2040,77 2040,77 1075,94 1075,94 964,83 964,83

ene-12 ene-12

Petrolera Petrolera

ene-13 ene-13

No petrolera No petrolera

ene-14 ene-14 Fuente: SRI Fuente: SRIpor: UIEM Elaborado Elaborado por: UIEM

Porcentaje Porcentaje

Balanza comercial / PIB Balanza comercial / PIB

57 57

zuela zuela

ía y Finanzas de cada país ía y Finanzas de cada país

35,00% 35,00% 30,00% 30,00% 25,00% 25,00% 20,00% 20,00% 15,00% 15,00% 10,00% 10,00% 5,00% 5,00% 0,00% 0,00%

2011 2011

19,88% 19,88%

2012 2012

15,93% 15,93%

Ecuador Ecuador 2013 2013

Colombia Colombia Fuente: Bancos Centrales Fuente: Bancos Centrales Elaborado por: UIEM Elaborado por: UIEM

En la región, Colombia tiene valores 18000 superavitarios, si bien éstos son me18000 16000 16000 14000 nores debido a las menores exporta14000 12000 12000 10000 ciones de oro, y carbón. Perú sigue 10000 8000 8000 6000 presentando déficit comercial, lo que 6000 4000 se da4000 como resultado de los meno2000 20000 0 res precios de los minerales metálicos. En ambos casos, los dos países se ven afectados por las restricciones Merval Dow Jones de Ecuador comerciales Merval Dow Jones Nasdaq Nasdaq

Bovespa (Der.) Bovespa (Der.)

MXX (Der.) MXX (Der.)

s de febrero) s de febrero)

CIFRAS DE LA BALANZA COMERCIAL A ENERO (MONTOS EN MILES DE DÓLARES FOB)

2014 2014

98,08 98,08

l del Ecuador - SIN l del Ecuador - SIN

TOTAL EXPORTACIONES

2013 Montos (% Var. Anual) 1.938.943 -8,61%

Montos 2.040.770

2014 (% Var. Anual) 5,25%

(% Partic.) 100,00%

Petroleras

1.086.148

-21,27%

1.075.938

-0,94%

52,72%

No Petrol. Tradicionales Banano Camarón No petrol. No tradicionales Total primarios Flores Total industrializados Enlatados pescado TOTAL IMPORTACIONES Bienes de consumo No dudareos Duraderos Combust. Y lubricantes Materias Primas Industriales Construcción Bienes de capital Industriales Equipos de transporte

395.921 223.913 94.204 456.874 173.165 86.253 283.710 103.821 2.162.787 422.708 231.098 173.737 402.617 738.037 540.928 88.186 595.880 415.565 173.176

10,43% 18,92% 4,26% 19,13% -9,10% 18,15% 7,38% 36,34% 6,78% 6,53% 15,04% -4,47% -7,68% 15,66% 16,45% -4,12% 8,44% 10,79% 3,13%

492.826 241.592 186.104 472.005 202.914 91.021 269.091 90.226 2.229.510 369.176 170.659 177.298 633.528 639.019 451.395 84.811 583.890 414.127 161.619

24,48% 7,90% 97,55% 3,31% 17,18% 5,53% -5,15% -13,09% 3,09% -12,66% -26,15% 2,05% 57,35% -13,42% -16,55% -3,83% -2,01% -0,35% -6,67%

24,15% 11,84% 9,12% 23,13% 9,94% 4,46% 13,19% 4,42% 100,00% 16,56% 7,65% 7,95% 28,42% 28,66% 20,25% 3,80% 26,19% 18,57% 7,25%

Fuente: Banco Central del Ecuador Elaborado por: UIEM

146

Fuente: S JP Morgan, Bancos Ce S JP Morgan, Bancos Ce yFuente: Perú, Ministerio de Finanzas d y Perú, Ministerio de Finanzas d Elaborado por: UIEM Elaborado por: UIEM

Índices bursátiles Índices bursátiles

27,30% 27,30%

Perú Perú

L

as restricciones comerciales aplicadas generaron 300 300 una reducción de 10,35% 250 250 200 importaciones en enero con en las 200 150 relación 150 al mismo mes de 2013 en lo 100 100 referente a productos no petroleros. 50 50 0 No obstante, también se registró un 0 déficit comercial de USD 188,74 millones, debido en gran medida al incremento de las importaciones peMéxico Colombia Brasil México Colombia Brasil troleras, seguirá teniendo Perú lo que Ecuador (Der.) Venezuela (Der.) Perú Ecuador (Der.) Venezuela (Der.) incidencia en lo que va del año.

mar-12 mar-12 abr abr may may jun jun JulJul Ago Ago Sep Sep Oct Oct Nov Nov Dic Dic Ene Ene Feb Feb mar-13 mar-13 abr abr may may jun jun JulJul Ago Ago Sep Sep Oct Oct Nov Nov Dic Dic Ene Ene Feb Feb

2.500 2.500 2.000 2.000 1.500 1.500 1.000 1.000 500 500 0 0 ene-11 ene-11

57,30% 57,30%

Riesgo país EMBI (Emerging Markets Bonds Index) Riesgo país EMBI (Emerging Markets Bonds Index)

mar-12 mar-12 abr abr may may jun jun JulJul Ago Ago Sep Sep Oct Oct Nov Nov Dic Dic Ene Ene Feb Feb mar-13 mar-13 abr abr may may jun jun JulJul Ago Ago Sep Sep Oct Oct Nov Nov Dic Dic Ene Ene Feb Feb

Exportaciones petroleras y no petroleras (USD millones) Exportaciones petroleras y no petroleras (USD millones)

ABRIL 2014 EKOSNEGOCIOS.COM

Fuente Fuente Elabor Elabor

SEDEMI

Perspectivas

SECTOR

INTERNACIONAL

040,77 040,77 075,94 075,94 964,83 964,83

300 300 250 250 200 200 150 150 100 100 50 50 0 0

14 -14

mar-12 mar-12 abrabr may may junjun JulJul AgoAgo SepSep OctOct Nov Nov DicDic EneEne FebFeb mar-13 mar-13 abrabr may may junjun JulJul AgoAgo SepSep OctOct Nov Nov DicDic EneEne FebFeb mar-14 mar-14

Riesgo país EMBI (Emerging Markets Bonds Index) Riesgo país EMBI (Emerging Markets Bonds Index)

México México (Der.) Venezuela

Colombia Colombia (Der.) Ecuador

Brasil Brasil Perú Perú

Ecuador (Der.)

Venezuela (Der.)

L

a economía china ha sido un importante motor dentro del crecimiento internacional y especialmente regional y los resultados de los primeros meses del año reflejan la desaceleración en su economía. Tanto la producción industrial, como la inversión y las ventas minoristas crecieron menos de lo esperado y mantienen una tendencia decreciente. Esta situación complica el alcanzar el nivel de crecimiento de 7,5% proyectado, lo que a su vez incide directamente en la región.

1.600 1.400 1.600 1.200 1.400 1.000 1.200 800 1.000 600 800 400 600 200 400 0 200 0

Fuente: S JP Morgan, Bancos Centrales de Ecuador y Perú, Ministerio de Finanzas de Venezuela Fuente: S JP Morgan, Bancos Centrales de Ecuador Elaborado por: UIEM y Perú, Ministerio de Finanzas de Venezuela Elaborado por: UIEM

Índices bursátiles Índices bursátiles

bia bia

Por su parte, la economía estadounidense sigue presentando resultados favorables de tal forma que a mediados del mes de marzo el índice bursátil Dow Jones se ha incrementado en más de 2% ubicándose por encima de los 16.247 puntos. Esto se da como resultado de un incremento de la producción industrial.

70000 70000 60000 60000 50000 50000 40000 40000 30000 30000 20000

mar-12 mar-12 abrabr may may junjun JulJul Ago Ago SepSep OctOct Nov Nov DicDic EneEne FebFeb mar-13 mar-13 abrabr may may junjun JulJul Ago Ago SepSep OctOct Nov Nov DicDic EneEne FebFeb mar-14 mar-14

15,93% 15,93%

18000 16000 18000 14000 16000 12000 14000 10000 12000 8000 10000 6000 8000 4000 6000 2000 4000 0 2000 0

Dow Jones Dow Jones Nasdaq Nasdaq

MXX (Der.) MXX (Der.)

Merval Merval (Der.) Bovespa Bovespa (Der.)

20000 10000 10000 0 0

Fuente: Yahoo Finanzasv Elaborado por: UIEM Fuente: Yahoo Finanzasv Elaborado por: UIEM

INDICADORES| INTERNACIONALES

Mes

mar-13

dic-13

mar-14

Difer. mar13 y mar-14

Difer. dic-13 y mar-14

Libor (%)

0,28

0,25

0,23

-0,03

-0,02

Prime (%)

3,25

3,25

3,25

0,00

0,00

EMBI

700,00

530,00

525,00

-170,00

-5,00

Global 15

105,10

106,82

106,05

1,72

-0,77

1.826,82

1.925,30

2.036,66

98,48

111,36

2,02

2,36

2,35

0,34

0,00

Peso colombiano Real brasileño Nuevo Sol peruano

2,59

2,79

2,81

0,21

0,01

Bolívar fuerte

6,28

6,28

6,28

0,00

0,00

Peso mexicano

12,34

13,05

13,19

0,71

0,14

Peso argentino

5,12

6,52

7,91

1,40

1,39

Euro

0,78

0,72

0,72

-0,06

-0,01

Libra esterlina

0,66

0,61

0,60

-0,05

0,00

94,01

105,03

102,35

11,02

-2,68

Yen japonés Oro AM (USD) oz. Troy

1.602,50

1.201,50

1.379,00

-401,00

177,50

Oro PM (USD) oz. Troy

1.598,25

1.204,50

1.378,50

-393,75

174,00

14.757

15.885

16349

1.128,00

464,00

3.268

3.574

3.760

306,48

186,00

Dow Jones Nasdaq

Fuente: Banco Central del Ecuador, JP Morgan, Bloomberg Instituto Nacional de Estadísticas y Censos.

148

ABRIL 2014 EKOSNEGOCIOS.COM

A nivel regional, la situación de Venezuela es cada vez más compleja, lo que se refleja en un riesgo país de más de 1200 puntos, seguido por Argentina con más de 900. En el caso de Ecuador, éste se mantiene por debajo de los 600 puntos.

INFORMACIÓN GENERADA POR: UNIDAD DE INVESTIGACIÓN ECONÓMICA Y DE MERCADO