ESTRATEGIA DE MERCADO lunes, 19 de octubre de 2015

INFORME DIARIO

EL PIB CHINO SE DESACELERA MENOS DE LO ESPERADO RESUMEN MARCO POLÍTICO - ECONÓMICO La Comisión Europea ha publicado el Informe Trimestral sobre la Eurozona, indicando que la salida de la crisis de la zona euro se ha producido con menos fuerza que en otras áreas y haciendo hincapié en la importancia de las reformas y completar la unión financiera. Según el informe, los elementos para impulsar el crecimiento son: las reformas como las realizadas en España e Irlanda que empiezan a dar resultados positivos; el sector bancario, ya que se está viendo un aceleramiento en su desapalancamiento; y que los desequilibrios presupuestarios ya no tienen un efecto tan negativo sobre la economía. La agencia de calificación crediticia Moody’s aplazó ayer la publicación de su nota sobre España, previsiblemente hasta después de las elecciones, dejando la calificación en Baa2. El secretario de Estado de EEUU, John Kerry, en su segundo día de visita oficial en España se reunirá con el presidente del Gobierno, Mariano Rajoy, y será recibido por el Rey, con los que repasará los principales asuntos de las relaciones bilaterales y la situación internacional. Está previsto que se firme un acuerdo para la limpieza del suelo contaminado de Palomares (Almería) que mantiene radiactividad desde 1966 a causa de la caída accidental de varias bombas nucleares de un avión estadounidense. La canciller alemana, Angela Merkel, propone acelerar el proceso de adhesión de Turquía a la Unión Europea para posibilitar una migración regulada hacia la Unión Europea. La UE pretende otorgar al país 3.000M€ para atender a los refugiados.

DATOS MACROECONÓMICOS La economía de China se desaceleró menos de lo esperado en el 3T. El PIB creció un +6,9% interanual, una décima por debajo del trimestre anterior, pero por encima del +6,8% esperado. Por componentes, el crecimiento estuvo soportado por el sector de los servicios que avanzó a ritmos del +8,4% y que supone ya el 51,4% del PIB (el año pasado representaba un 49% del PIB). Por su parte, continúa la desaceleración en la sector secundario (en el que se encuentra la industria) que creció a ritmos del 6%. Señalar también que la inversión en activos fijos continúa desacelerándose, al avanzar en el 3T un +10,3% interanual desde el +10,9% anterior. Datos que muestran una economía de dos velocidades, donde el sector servicios y el consumo registraron un mayor dinamismo, mientras que la industria y las exportaciones dan muestras de debilidad. Siguiendo con China, también se han publicados datos de actividad del mes de septiembre: las ventas al por menor repuntaron una décima hasta el +10,9% interanual pero decepcionó la producción industrial al moderase hasta el +5,7% desde el +6,1% anterior.

“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”

ESTRATEGIA DE MERCADO lunes, 19 de octubre de 2015

INFORME DIARIO En la Euro-zona, se confirmó que la inflación entró en terreno negativo: el IPC de septiembre se situó en el -0,1% interanual. Por su parte, la tasa subyacente repuntó una décima hasta el +0,9% interanual. Datos mixtos en Estados Unidos. La producción industrial se contrajo en septiembre un -0,2% mensual desde el -0,1% anterior (dato que se revisó al alza), lo que en términos interanuales representa una moderación del crecimiento hasta un mero +0,4% desde el +1,1% del mes anterior. Con esta cifra, la utilización de la capacidad productiva descendió tres décimas hasta el 77,5%. Por otra parte, la sorpresa positiva vino por el lado de la confianza de los consumidores, que según el índice de la Universidad de Michigan, se elevó en octubre hasta el 92,1 desde el 87,2 anterior y muy por encima del 89 esperado. Tras registrar una caída el mes anterior, en octubre tuvimos una clara mejora de la confianza.

RESUMEN DE LOS MERCADOS Continuó la recuperación de los mercados bursátiles el viernes. Las bolsas europeas terminaban la semana con alzas generalizadas. El Eurostoxx 50 ganaba un 0,8% en el día y un 0,45% en la semana. El resto de bolsas de la Eurozona cerraban la semana ligeramente en positivo. La excepción fue el IBEX 35 que, a pesar de liderar los avances el viernes, anotándose un 1,28% en el día, terminó un 0,76% abajo en el saldo semanal. En Wall Street, las subidas también fueron generalizadas aunque más tímidas. El S&P500 avanzaba un 0,46% y el Nasdaq un 0,34% (0,9% y 1,16% en la semana respectivamente). Esta mañana, las bolsas en Asia vienen predominantemente bajistas, a pesar de un dato de crecimiento chino mejor de lo esperado. El Nikkei japonés se deja un 0,9%, el Hang Seng de Hong Kong, un 0,6%. Las bolsas chinas evolucionan en negativo con caídas del 1%. El Kospi terminó plano la sesión de hoy. Ligeras ganancias para la renta fija americana. Estabilidad en Europa. La rentabilidad exigida al bono del Tesoro americano baja 1 punto básico hasta 2,0% esta mañana, mientras la del bund alemán se mantiene en 0,55%. La rentabilidad del bono español baja a 1,77%. La prima de riesgo desciende 3 puntos básicos, hasta en 122. Ligera recuperación del euro esta mañana: gana un 0,2% frente al dólar, hasta 1,137 EUR/USD, un 0,2% hasta 0,736 EUR/GBP frente a la libra y permanece estable frente al yen cotizando a 135,6 EUR/JPY. Descienden los precios de las materias primas. El precio del petróleo baja un 1% hasta 50,1 USD para el barril de Brent esta mañana. El oro baja un 0,8% hasta 1173 USD. El índice de metales de Londres perdió un 0,32% el viernes.

AGENDA DE LA JORNADA En la sesión de hoy apenas se publicarán nuevas referencias macroeconómicas relevantes. Señalar que tendremos datos del sector de la construcción a ambos lados del Atlántico. En la Euro-zona se publica la producción en construcción y más importante será por la tarde en Estados Unidos, la confianza de los constructores del mes de octubre (índice NAHB). El mercado de futuros anticipa apertura bajista. El futuro del Eurostoxx50 cae un 0,2% mientras el del S&P cae un 0,3%.

“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”

ESTRATEGIA DE MERCADO lunes, 19 de octubre de 2015

INFORME DIARIO EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES Euribor

Divisa

1 mes 3 meses 6 meses 12 meses

16-10-15

1 día

1 mes

31-12-14

-0,12% -0,05% 0,02% 0,13%

-0,11% -0,05% 0,02% 0,13%

-0,10% -0,04% 0,04% 0,16%

0,02% 0,08% 0,17% 0,33%

EUR/USD EUR/GBP EUR/CHF EUR/JPY

1 día

1 mes

31-12-14

1,137 0,736 1,085 135,68

1,135 0,735 1,083 135,58

1,121 0,723 1,086 134,89

1,210 0,777 1,203 145,01

EUR/USD

1,4

Euribor 12 meses

0,4

16-10-15

1,35

0,35

1,3

0,3

1,25 1,2

0,25

1,15 0,2 1,1 0,15

1,05

0,1 oct-14

dic-14

feb-15

abr-15

jun-15

1 oct-14

ago-15

dic-14

feb-15

abr-15

jun-15

ago-15

3 Bono 10 años

Deuda Pública

USA

Alemania

España

Reino Unido

2 años 5 años 10 años 30 años 2 años 5 años 10 años 30 años 2 años 5 años 10 años 30 años 2 años 5 años 10 años 30 años

Último

1 día

1 mes

1 año

0,60% 1,35% 2,03% 2,88% -0,27% -0,04% 0,56% 1,31% 0,08% 0,80% 1,78% 2,88% 0,55% 1,15% 1,80% 2,57%

0,61% 1,35% 2,03% 2,88% -0,27% -0,04% 0,55% 1,30% 0,08% 0,79% 1,77% 2,87% 0,52% 1,12% 1,77% 2,53%

0,68% 1,44% 2,13% 2,94% -0,24% 0,04% 0,66% 1,38% 0,14% 0,92% 1,94% 3,08% 0,68% 1,36% 1,94% 2,59%

0,37% 1,42% 2,19% 2,97% -0,05% 0,17% 0,86% 1,77% 0,48% 1,01% 2,17% 3,51% 0,65% 1,40% 2,10% 2,83%

2,5

2

1,5

1

0,5

0 oct-14

dic-14

feb-15

abr-15

jun-15

España

Curva de tipos española (izda) y alemana (dcha) 8

8

7

7

6

6

5

5

4

4

3

3

2

2

1

1

0

ago-15

Alemania

0 90D 180D

1Y

2Y ULTIMO

3Y

4Y

5Y YTD

7Y

8Y 1 AÑO

9Y

10Y

15Y

20Y

25Y

MAXIMOS 2012

30Y

1

2

3 ULTIMO

4

5

6 YTD

7

8

9 1 AÑO

10

11

12

13

14

15

MAXIMOS 2012

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ESTRATEGIA DE MERCADO lunes, 19 de octubre de 2015

INFORME DIARIO EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES 0,6

Diferenciales Bonos Corporativos (1 año)

Diferenciales Bonos Corporativos (1 año) AA A BBB

ultimo

1 dia

1 mes

1 año

0,5

8,74 19,27 33,90

-0,60 -0,42 -0,77

-3,89 -1,24 -2,55

-8,55 -10,40 -12,55

0,4 0,3 0,2 0,1 0 oct-14

Renta Variable MSCI World SP500 Eurostoxx50 Topix IBEX35 Footsie100 MSCI Brazil MSCI China MSCI Emerging

16-10-15

1 día

1 mes

31-12-14

407,21 2.033,11 3.264,93 1.494,75 10.231,50 6.378,04 1.174,81 63,53 865,28

0,42% 0,46% 0,81% -0,74% 1,28% 0,62% 0,55% 0,54% 0,06%

3,34% 3,83% 3,41% 2,21% 3,90% 4,49% 1,48% 5,83% 4,27%

-2,38% -1,25% 3,77% 6,20% -0,47% -2,86% -35,88% -3,96% -9,52%

dic-14

feb-15

abr-15

jun-15

A

BBB

AA

12500

ago-15

IBEX35

12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 oct-14

dic-14

feb-15

abr-15

jun-15

ago-15

Evolución índices (YoY)

130% 120% 110% 100% 90% 80% 70%

oct-14

dic-14

feb-15 MSCI Emerging

Oro

jun-15 IBEX35

ago-15 100%

IICs March A.M.

Commodities Brent

abr-15 SP500

16-10-15 50,16 1172,07

1 día -0,59% -0,85%

1 mes 5,67% 2,99%

31-12-14 -12,51% -1,34%

Fonmarch Torrenova Bellver March Vini Catena March Europa Bolsa March Fam. Business

Mes -0,03% 0,59% 0,91% 1,42% -0,47% 1,87%

YTD -0,17% 1,79% 2,43% 6,99% 8,57% 4,60%

1 año 1,19% 4,08% 8,99% 15,15% 19,63% 13,27%

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ESTRATEGIA DE MERCADO lunes, 19 de octubre de 2015

INFORME DIARIO NOTICIAS DE EMPRESAS 35

Carrefour 1 dia Carrefour 6,60% Eurostoxx50 0,81% PER Est 1Y Carrefour 17,79

1 mes 8,2% 3,4% PER 21,95

1 año 25,2% 10,2% Dividendo (% ) 2,35

YTD 14,5% 3,8% PVC 2,30

30

25

20

15

Resultados 3T15 (sólo ventas): +2,2% en ingresos (21.544M€), en línea con lo esperado. El grupo francés de distribución destacó su positiva evolución de las ventas orgánicas en Europa ex-Francia (+4,6%, no incluye venta de crudo), destacando países como España (+4,6%), Italia (+5,9%) o Bélgica (+2,7%). Las ventas en Francia, que suponen casi la mitad de la facturación del grupo, evolucionaron en línea con lo esperado (+2,6%). Por su parte en Latinoamérica (aprox. 20% de las ventas) las ventas orgánicas crecieron un 7,4%, si bien las ventas no relacionadas con alimentación siguen débiles en Brasil. El grupo se siente “cómodo” con la previsión del consenso de un beneficio operativo de 2.450M€ barajado por el consenso General Electric 1 dia General Electric 3,39% S&P500 0,46% PER Est 1Y General Electric 22,24

31

1 mes 16,9% 3,8% PER 21,45

1 año 16,8% 7,8% Dividendo (%) 3,17

YTD 14,7% -1,3% PVC 2,63

29 27 25 23 21 19 17 15

Resultados 3T15: -29% en beneficio neto (2.506M$), con -1% en ingresos (31.680M$). El resultado del grupo industrial superó no obstante las estimaciones del consenso, gracias al recorte de costes (-2%) y a la buena evolución de su negocio de motores que pudo compensar en parte la peor evolución del segmento de petróleo y gas. General Electric mantiene su previsión de beneficios de su negocio industrial para el año en curso en el rango 1,13-1,20 $/acción. Les recordamos que el grupo anunció en abril su decisión de liquidar GE Capital para centrarse en su negocio industrial y hasta la fecha se ha desprendido de un 60% de la cartera. Los títulos de GE subieron un 3,4% el viernes, en máximos de 7 años.

“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”