Informe diario de Mercados Locales e Internacionales lunes, 09 de enero de 2017

Macro Securities S.A.

ESCENARIO LOCAL •

Esta semana el Gobierno anunciará su nueva salida a los mercados internacionales de deuda. El monto a colocar sería como mínimo de USD 5 Bn y como máximo de USD 10 Bn.

•

Se incorporaron al índice de emergentes GBI-EM de JPMorgan los bonos domésticos en pesos. Esto favoreció a los mismos emitidos a tasa fija, que subieron el viernes hasta 5%.

•

Por octava rueda consecutiva, el Merval volvió a subir y cerró la semana muy cerca del máximo histórico de 18.431 puntos.

•

En la semana, el panel líder acumuló una suba del 8,1% y se ubicó en las 18.284,28 unidades.

•

La inflación habría alcanzado una tasa de 40,1% en 2016 para Capital Federal y el Conurbano bonaerense (Ecolatina).

[email protected] (54-11) 5222-8970/8978

•

Las ventas minoristas por Reyes disminuyeron 3,1% YoY (CAME).

Lucia Rodríguez Pardina

•

Cambios en el sector energético: se eliminaron las retenciones a las exportaciones de petróleo. Mañana será anunciado el convenio laboral para la explotación de petróleo y gas no convencionales en Vaca Muerta.

Juana Manso 555, 8° piso, C1107CBK Buenos Aires, República Argentina Teléfono: (54-11) 5222-6500 Fax: (54-11) 5222-7805/8969

www.macrosecurities.com.ar Agustín Devoto, Manager Macro Securities S.A. [email protected] (54-11) 5222-8936

Sales Lucas Raimundez Head de Sales Institucionales

(54-11) 5222-8902 [email protected]

Betsabé Szewach (54-11) 5222-8970 [email protected]

Juan Ignacio Catalano (54-11) 5222-8929 [email protected]

ESCENARIO GLOBAL •

Los futuros en EE.UU. operan estables, al tiempo que las principales bolsas de Europa se muestran dispares.

•

Fuerte caída de la libra (a mínimo de 10 semanas) tras comentarios del Primer Ministro en relación al Brexit. Se reavivan los temores por una salida abrupta de la Unión Europea.

•

El petróleo muestra una importante caída debido a un aumento de las exportaciones de Irán, signos de aumento de la producción en EE.UU. y la fortaleza del dólar.

•

La producción industrial en Alemania aceleró su crecimiento en noviembre sorprendiendo al mercado.

•

La tasa de desempleo en Eurozona se mantuvo estable en noviembre, en línea con lo esperado.

•

McDonald’s está negociando la venta de parte de su negocio en China a un grupo de inversores de ese país.

•

DISCURSOS DE LA FED HOY: El presidente de la Fed de Boston (11:00 ET) y el de la Reserva Federal de Atlanta (16:00 ET).

Operadores Walter Herrlein [email protected] (54-11) 5222-8970

Jorge Cesti (54-11) 5222-8967 [email protected]

Diego Campos Carranza (54-11) 5222-8971 [email protected]

Sebastian Carreras (54-11) 5222-8967 [email protected]

Página 1

Informe diario de Mercados Locales e Internacionales lunes, 09 de enero de 2017

ESCENARIO LOCAL Nueva caída de los bonos domésticos en dólares. El Merval cerró la semana con una suba superior al 8%. Esta semana el Gobierno anunciará su nueva salida a los mercados internacionales de deuda. El monto a colocar sería como mínimo de USD 5 Bn y como máximo de USD 10 Bn. De todas formas, estas cifras no son definitivas. El ministro de Finanzas, Luis Caputo, adelantó que el monto de la emisión de deuda estará en función a la demanda del mercado y a la tasa que se obtenga. Esto se enmarca en un plan del Gobierno que busca renovar vencimientos por USD 21 Bn y tomar nueva deuda por otros USD 22 Bn para 2017. Los costos que Argentina deberá pagar son algo más elevados respecto a la otra vez que salió en abril en busca de fondos en el exterior, cuando resolvió el conflicto con los holdouts. El desafío para el Gobierno será poder salir a tomar fondos en el exterior al 6,5% para el plazo de 10 años. La estrategia será colocar el mayor monto posible en plazos cortos, menores a 10 años, en los que la Argentina puede evidenciar un mejor perfil de deuda. Así, se podrá demostrar que los costos de financiamiento serán más bajos respecto a emisiones previas. Por otro lado, algo positivo para los bonos fue la incorporación de soberanos argentinos al índice GBI-EM de JPMorgan de deuda emitida en moneda local de países emergentes. Tras la eliminación de la restricción que pesaba sobre el ingreso de capitales extranjeros, a los que se les obligaba permanecer el país un mínimo de 120 días, los bonos locales en pesos ingresarán al índice GBI-EM confeccionado por el banco JPMorgan. Dentro de tal índice, el país probablemente tendrá un peso de 1,2%, con bonos con vencimiento en 2021, 2023 y 2026 que se emitieron el año pasado. El GBI-EM, creado en junio de 2005, es un índice que incluye únicamente bonos de mercados emergentes. Hasta ahora está compuesto por 18 países de cuatro regiones: Asia, Europa, Latinoamérica y África. Argentina se sumaría de esta forma a la oferta de bonos regionales existente que corresponden a Brasil, Chile, Colombia, México y Perú. Esto favoreció a los bonos en pesos a tasa fija, que subieron el viernes hasta 5%. Asimismo, la semana pasada los bonos domésticos en dólares en el exterior mostraron caídas en el tramo largo, después de las subas que se observaron a partir de mediados de diciembre de 2016, generadas por el fuerte ingreso de fondos por blanqueo y por el desgravamiento impositivo. Es que los inversores salieron a vender títulos que habían comprado para otorgar una desgravación para el Impuesto a los Bienes Personales y Ganancias. En la BCBA, mostraron también pérdidas por la baja del tipo de cambio mayorista. BONAR 8% 2020 (AO20): 6 meses, precio en ARS, en la BCBA

Fuente: Bloomberg

Página 2

Informe diario de Mercados Locales e Internacionales lunes, 09 de enero de 2017

Tras testear su máximo histórico el pasado miércoles, el dólar minorista cedió 23 centavos en las dos últimas ruedas y cerró la semana a ARS 16,15 para la punta vendedora. Asimismo, el tipo de cambio mayorista cayó apenas cuatro centavos y se ubicó en ARS 15,84 vendedor. A su vez, el dólar implícito se ubicó en ARS 15,91, mientras que el dólar MEP (o Bolsa) cedió a ARS 15,88. El riesgo país medido por el EMBI+ Argentina disminuyó 1,5% y se ubicó en los 468 puntos básicos. Por octava rueda consecutiva, el Merval volvió a subir y cerró la semana muy cerca del máximo histórico de 18.431 puntos. Además, los inversores celebraron el viernes la incorporación de los bonos domésticos al índice de emergentes elaborado por JPMorgan. En la semana, el panel líder acumuló una suba del 8,1% y se ubicó en las 18.284,28 unidades. En las últimas cinco ruedas se destacaron al alza las acciones de: Petrolera del Cono Sur, Mirgor, Endesa Costanera, Carboclor, Edenor y Transener. EDENOR (EDN): 12 meses, M.A. de 50 y 200 ruedas, precio en ARS

Fuente: Bloomberg

El volumen operado en acciones en la Bolsa de Comercio, en la semana alcanzó los ARS 2.060,34 M, con un promedio diario de ARS 412,07 M (cifra que superó el promedio de los últimos seis meses). En Cedears se negociaron en la semana ARS 57,2 M, con un promedio diario de ARS 11,4 M. La consultora privada Ecolatina estima que la inflación alcanzó 40,1% en 2016 para Capital Federal y el Conurbano bonaerense, mientras el año anterior había sido de 29,2%. En diciembre, la suba del índice de precios al consumidor se estima en 1,6%. El miércoles será publicado el índice oficial. De acuerdo a CAME, las ventas minoristas durante la semana de Reyes disminuyeron 3,1% respecto al mismo período de 2016. El gasto promedio este año fue de ARS 340 (28,3% respecto al año anterior). La producción y exportación de arándanos fue récord en 2016 (17.100 toneladas), pero la actividad se encuentra amenazada por un nuevo competidor mundial, Perú, quien logró incrementar su producción rápidamente impulsando los precios a la baja y además tiene costos de producción más bajos que Argentina (en especial de mano de obra). El sábado fueron eliminadas las retenciones a las exportaciones de crudo. Mañana será anunciado el convenio laboral para la explotación de petróleo y gas no convencionales en Vaca Muerta. El acuerdo contempla el recorte de beneficios para los petroleros, por ejemplo, de las denominadas horas taxi, que cobraban los empleados por el traslado desde su vivienda hasta el lugar de trabajo y que ahora no serán remuneradas.

Página 3

Informe diario de Mercados Locales e Internacionales lunes, 09 de enero de 2017

ESCENARIO INTERNACIONAL Luego de las subas del viernes, los futuros de EE.UU. operan estables Los futuros de EE.UU. operan estables, luego que el Nasdaq y el S&P cerraran en máximos históricos, en la rueda del viernes. Las principales bolsas de Europa se muestran dispares, en medio de la publicación de data económica para la Eurozona y Alemania. En Asia, los principales mercados cerraron con comportamientos mixtos, con los activos de las compañías mineras a la baja por una menor suba proyecta en el precio del mineral de hierro. Para hoy se esperan los comentarios de Eric Rosengren, presidente de la Fed de Boston, y de Dennis Lockhart, de la Reserva Federal de Atlanta. Los indicadores relativos al mercado de trabajo concentraron la atención en EE.UU. La creación neta de empleo no agrícola mostró una desaceleración en el ritmo de creación de puestos de trabajo, que decepcionó al mercado. Asimismo, la tasa de desempleo en el mes de diciembre aumentó levente a 4,7%, en línea con lo esperado por el mercado. La producción industrial en Alemania aceleró su crecimiento anual, sorprendiendo al mercado, mientras que se mantuvo estable la tasa de desempleo en Eurozona (9,8%), en línea con lo esperado. PRODUCCIÓN INDUSTRIAL DE ALEMANIA: evolución 5 años, variación porcentual YoY

•

Fuente: Bloomberg

Se esperan datos de inflación minorista y mayorista en China de diciembre. La evolución de los precios minoristas mostraría una leve desaceleración. En cambio, se espera una aceleración en los precios mayoristas. La inflación de Chile alcanzó 2,7% durante 2016, siendo su menor nivel en tres años en medio de una débil actividad económica. La cifra anualizada se ubicó por debajo de la meta del Banco Central de 3,0%. El INEC comunicó que la inflación anual de Ecuador fue de 1,12%, una cifra por debajo de la meta prevista por el Gobierno y la más baja desde que el presidente Rafael Correa asumió el cargo en 2007. Durante 2015, el país registró una inflación de 3,38% y para este año se estima que alcanzará 2,4%. Según un sondeo del Banco Central de Perú, el mercado mantuvo sus expectativas de inflación en 2,8% para este año y 2,5% para 2018 dentro del rango meta oficial. Asimismo, se redujo la estimación de crecimiento económico para este año a 3,8% desde 3,9% estimado en noviembre.

Página 4

Informe diario de Mercados Locales e Internacionales lunes, 09 de enero de 2017

El presidente de Venezuela Nicolás Maduro anunció un aumento del salario mínimo mensual a VEF 40.683 a partir de enero, un incremento de 50%. Venezuela no ha reportado sus resultados económicos de 2016, pero cálculos del FMI advierten que la inflación habría cerrado el año en cerca de 500% y sobrepasará el 2.000% durante 2017. El índice dólar DXY se ubica estable, tras los datos de empleo de EE.UU. y presiones salariales que reforzaron las expectativas de tres subas de tasa de interés este año. Al mismo tiempo, el presidente de la Fed de Chicago, Charles Evans, dijo el viernes que el banco central podría elevar las tasas de interés tres veces este año. La libra cae a un mínimo de 10 semanas, tras comentarios de la Primer Ministro Theresa May, quien dijo que no están interesados en mantener "pedazos de pertenencia" de la Unión Europea, sino en tener “la relación correcta” con el socio comercial. Indicó que priorizan la recuperación del control de la inmigración en las negociaciones por el Brexit. Una salida abrupta de la Unión Europa podría obligar al BoE a mantener bajas las tasas de interés por un tiempo prolongado. LIBRA ESTERLINA (PARIDAD GBPUSD): evolución 12 meses

•

Fuente: Bloomberg

Toma de ganancias del yuan tras la fuerte apreciación de la semana pasada. Los operadores mantienen un ojo en la moneda, tras los esfuerzos del Banco Central de desalentar las especulaciones restringiendo la liquidez. Fuerte caída del petróleo WTI debido a un aumento de las exportaciones de Irán, signos de aumento de la producción en EE.UU. y la fortaleza del dólar. Irán está debilitando los esfuerzos de la OPEP y sus socios para frenar la producción de crudo, mientras que en EE.UU. aumentó por 10ª semana consecutiva la cantidad de perforadoras de petróleo a un total de 529, la mayor cantidad desde 2015. El oro cotiza estable en la apertura, a la espera de comentarios de miembros de la Fed durante toda la semana. Los fondos de cobertura y gestores de fondos redujeron sus posiciones alcistas en los contratos de oro de COMEX por octava semana consecutiva al 3 de enero a un mínimo de 11 meses. Tras la suba del viernes, baja el rendimiento del bono del Tesoro de EE.UU. a 10 años a la espera de comentarios de miembros de la Fed, programados para hoy. El Tesoro de EE.UU. subastará letras a 3 meses por USD 34Bn y a 6 meses por USD 28 Bn. Principales noticias corporativas: •

Mcdonald’s está negociando la venta del 52% de las acciones de su negocio en China a un grupo de inversores de ese país, liderados por la empresa estatal Citic. El acuerdo podría alcanzar hasta USD 2,1 mil millones.

•

Ipsen informó que compraría algunos activos de Merrimack. Sus acciones cayeron 0,32%.

Página 5

Informe diario de Mercados Locales e Internacionales lunes, 09 de enero de 2017

•

Bovis Homes anunció la renuncia de su CEO luego que la compañía no cumpliera con su objetivo de construcción de 2016.

•

Lufthansa informó que los costos del combustible subirán este año y no dio un pronóstico de ganancias para el 2017.

•

Airbus alcanzó el objetivo de realizar al menos 50 entregas de su modelo A350 de fuselaje ancho en 2016. El total de entregas que preveía el grupo para 2016 era de más de 670, incluidos al menos 50 aparatos del modelo A350. También predijo para 2017 que venderá al menos el mismo número de aviones que entregó en 2016.

•

Un ejecutivo de Volkswagen, Oliver Schmidt, fue detenido por el FBI, por enfrentar cargos por defraudar a EE.UU., en el marco del proceso contra la automotriz por falsificación de información relativa a emisiones de diésel de sus automóviles.

Página 6