Financiamiento Progresemos, S.A. de C.V, SOFOM, E.N.R. Calificación Administrador Primario

31 de mayo de 2012

HR AP3-

La nueva alternativa en calificación de valores.

Contactos Fernando Montes de Oca Director Adjunto de Análisis E-mail: [email protected] Pedro Latapí Analista Senior E-mail: [email protected]

Los factores positivos que influyeron en la calificación fueron:

Carlos Monroy Analista E-mail: [email protected] Gabriel Martín del Campo Analista E-mail: [email protected] Felix Boni Director de Análisis E-mail: [email protected]

Calificaciones Financiamiento Progresemos Perspectiva

HR Ratings ratificó la calificación de Administrador Primario de Activos de “HR AP3-” para Financiamiento Progresemos, S.A. de C.V., SOFOM E.N.R. (Financiamiento Progresemos y/o Progresemos y/o la Empresa). El análisis realizado por HR Ratings incluye la evaluación de factores cualitativos y cuantitativos. La perspectiva de la calificación es Estable.

HR AP3-

Mejoras en las herramientas tecnológicas ya existentes, lo cual le brinda soporte a las áreas de otorgamiento y administración de la cartera. Nuevos planes de capacitación que fortalecen y dan seguridad a las operaciones. Nuevo director para el área de administración y finanzas con adecuada experiencia en el sector. Mejoras en cuanto al respaldo y administración de la información por parte de la Empresa. Nivel de concentración de sus 10 principales clientes sobre la cartera total al 1T12 en 3.8% (vs. 4.7% al 1T11). Índices de morosidad al 1T12 en 2.1% (vs. 2.3% al 1T11), mostrando un adecuado nivel de calidad crediticia. Los factores negativos que afectaron la calificación de la Empresa:

Estable

El Administrador Primario de Activos calificado como “HR AP3-”, exhibe calidad aceptable en la administración y/o originación de créditos. Su estructura organizacional cuenta con capital humano con suficiente experiencia. Sus procedimientos y controles, así como los sistemas de administración de riesgos son suficientes, y presenta una solidez financiera aceptable. El signo “-” representa una posición de debilidad relativa dentro de la escala de calificación.

Áreas de oportunidad en el análisis realizado sobre la capacidad de pago de la cartera. Plan de Contingencia aún no ha sido probado bajo condiciones de estrés. Alta concentración de cartera de crédito de formato de descuento vía nómina en tres dependencias dentro del sector educación, representando el 40.4% de la cartera total al 1T12 (vs. 36.3% al 1T11). Exposición a riesgo por el sector rural donde se especializa, debido a la sensibilidad de dicha industria a cambios en las condiciones macroeconómicas. Altos niveles de eficiencia y de eficiencia operativa para la industria donde opera en 65.8% y 25.6% al 1T12 (vs. 79.1% y 27.5% al 1T11).

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Introducción El presente reporte de seguimiento de calificación se enfoca en el análisis y la evaluación de los eventos relevantes sucedidos durante los últimos 12 meses que modifican o impactan la capacidad de actuar como administrador primario de Financiamiento Progresemos, S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R. (Financiamiento Progresemos y/o Progresemos y/o la Empresa). Para mayor información sobre la calificación inicial asignada a la Empresa, se puede revisar el reporte inicial de administrador primario publicado por HR Ratings el 2 de junio de 2011. Los reportes se localizan en la página web http://www.hrratings.com.

Perfil de Financiamiento Progresemos Financiamiento Progresemos es una microfinanciera constituida en el 2006 con el propósito de otorgar créditos solidarios a los sectores rurales, especialmente a las mujeres microempresarias con bajos ingresos. De igual manera, la Empresa se enfoca en otorgar créditos con formato de descuento vía nómina a empleados del ramo gubernamental. Progresemos actualmente tiene presencia en más de 30 estados y 560 municipios de la República Mexicana gracias a la alianza que cuenta con sus socios estratégicos y agentes de nómina para la distribución de sus productos de crédito. Estos socios son pequeñas y medianas microfinancieras con presencia local y una cartera de crédito establecida, cuya asociación con Progresemos es para incrementar sus formatos de fondeo y robustecer sus procesos. Al cierre del 1T12, Progresemos cuenta con 28 socios estratégicos.

Eventos Relevantes de la Empresa Cambios en la Estructura Organizacional Progresemos cuenta con tres compañías subsidiarias distribuidas en los estados de Oaxaca, Veracruz y el Distrito Federal. Para la subsidiaria localizada en Oaxaca, a partir del 1T12, el porcentaje del control accionario se incrementó dado el incremento estratégico por parte de la Empresa en dicha región.

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Cambios en el Organigrama Para el cierre del 1T12, Progresemos nombró a Alfredo Oscar Rojas Ruíz como nuevo director de Administración y Finanzas. El Ingeniero Rojas Ruíz cuenta con una preparación académica en Ingeniería en Sistemas Computacionales y una maestría en Administración de Empresas. Asimismo, ha colaborado en proyectos financieros realizados en distintas empresas reconocidas a nivel mundial y fue líder de proyecto en CIS Corporate para la consolidación financiera, fiscal y compensación variable. Consideramos que la integración del nuevo directivo fortalece al cuerpo directivo de la Empresa a través de una fuerte experiencia en la administración de sistemas de información y finanzas.

Cambio en el Auditor Externo Para el cierre de 2010, Progresemos se encontraba sujeto a auditorías externas por parte de la firma externa BDO Hernández Marrón y Cía., S.C. Actualmente, la Empresa cuenta con los servicios de auditoría externa por el despacho externo Deloitte Touche Tohmatsu Limited (Deloitte), el cual en su dictamen para los estados financieros del cierre 2011 estableció lo siguiente: “En nuestra opinión, los estados financieros consolidados antes mencionados presentan razonablemente, en todos los aspectos importantes, la situación financiera consolidada de Financiamiento Progresemos, S.A. de C.V., Sociedad Financiera de Objeto Múltiple, Entidad No Regulada y Subsidiarias, al 31 de diciembre de 2011, y los resultados consolidados de sus operaciones, las variaciones en el capital contable y los flujos de efectivo, por el año que terminó en esa fecha, de conformidad con las normas de información financiera aplicables en México.”

Líneas de Fondeo Para el cierre del 1T12, la Empresa cuenta con 9 herramientas de fondeo para la generación de nueva cartera de crédito, teniendo un monto total autorizado de P$228.0m, de las cuales ha utilizado el 60.7%. Esto indica un importante crecimiento en cuanto a los recursos disponibles para la originación y crecimiento de la cartera. A continuación se detallan las líneas de fondeo y sus características.

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De igual manera, Progresemos cuenta con 4 nuevas líneas autorizadas recientemente de P$40.0m a utilizar a partir del 2T12. A continuación se detallan las nuevas líneas con las que cuenta la Empresa.

Planes de Capacitación y Actualización del Personal Durante el 2011, la Empresa continuó con los planes de capacitación y actualización entre sus empleados, llevando a que la mayoría de ellos tomara cursos prácticos para su aplicación en áreas específicas. Entre los cursos otorgados se encontraron cursos de Prevención de Lavado de Dinero y Financiamiento al Terrorismo, en los cuales se detallaron las distintas normas y políticas que Progresemos debe llevar a cabo para evitar algún involucramiento con este tipo de sector. De igual manera se llevaron a cabo distintos cursos de liderazgo y planeación para todas las áreas involucrada en el proceso de crédito, complementando todos los programas de capacitación obligatorios para el crédito solidario. Lo anterior fortalece la experiencia humana dentro de la Empresa y le brinda importantes beneficios en áreas sujetas a constantes cambios. Implantación de Nuevas Módulos a las Herramientas Tecnológicas En cuanto a las herramientas y procesos tecnológicos, se llevaron a cabo nuevas incorporaciones de módulos a los dos sistemas ya existentes cuya base proviene de ORACLE, para que de esta manera no exista problema de interfaces. Los módulos que se incorporaron fueron de seguridad y contable, por lo que de esta manera se completa toda la operación para una mejor administración. Asimismo, se realizaron mejoras en cuanto a los respaldos de la información, realizando cierres diarios y mensuales automáticos.

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Análisis de Cartera Para el cierre del 1T12, Progresemos cuenta con una cartera total de P$168.3m, la cual se encuentra dividida entre microcréditos y créditos descontados vía nómina. A continuación se muestra la concentración sobre estos dos productos en la cartera y su evolución en 12 meses.

Como se muestra en la tabla anterior, el incremento de la cartera de nómina es de 39.9% conforme al último año, mientras que la cartera de los microcréditos sólo se incrementó un 3.5%. Sin embargo, en cuanto a número de créditos, la de mayor peso es microcréditos, ya que cuenta con un poco más de 14 mil créditos, contra los de nómina que sólo manejan alrededor de 9 mil. Debido al monto promedio de los microcréditos (P$6,000.0) y sus plazos (21 semanas), la revolvencia es mayor que la de nómina, con montos promedio de P$12,000.0 y plazos de 22 meses. Es importante mencionar que la cartera de créditos con descuento vía nómina cuenta con el apoyo de agentes que tienen presencia consolidada en instituciones gubernamentales y con sindicatos. A continuación se detalla el desglose de la concentración de cartera de las dependencias por sectores.

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Por otra parte, la dependencia con mayor concentración sobre la cartera de nómina en el sector educativo es la Administración Federal de Servicios Educativos del D.F., teniendo un 69.6%. De igual forma maneja una concentración de 57.2% sobre el total de la cartera vía descuento nómina.

Para el 1T12, Progresemos cuenta con una concentración sobre los 10 clientes principales de 3.8% de la cartera total. De esta manera, la cartera de Progresemos se encuentra pulverizada por el total de créditos que maneja.

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La Empresa cuenta con una cartera vencida de P$3.6m al 1T12, lo que representa un incremento de 12.5% comparado con el 1T11. A continuación se detallan los 10 principales clientes que se encuentran en cartera vencida.

Es importante mencionar que la cartera vencida tiene un comportamiento cíclico, ya que para los periodos de diciembre, enero y febrero, la cartera se incrementa. Sin embargo para marzo la cartera se recupera debido a que los acreditados vuelven a ponerse al corriente en sus pagos.

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Situación Financiera Actualmente Progresemos mantiene una calificación contraparte otorgada por HR Ratings de largo y corto plazo de “HR BBB+” y “HR3” respectivamente. Al cierre del 1T12, Progresemos presentó una cartera de crédito total de P$168.3m, obteniendo un crecimiento anual de 20.7% del 1T11 al 1T12 (vs. 90.2% del 1T10 al 1T11). Asimismo, el índice de morosidad (Cartera Vencida / Cartera Total) presenta niveles de fortaleza dentro de la industria en 2.1% al 1T12 (vs. 2.3% al 1T11). Esto indica las adecuadas políticas por parte de la Empresa para la recuperación y administración de cartera vencida. Al cierre del 1T12, el Índice de Cobertura (Estimaciones Preventivas / Cartera Vencida) se encuentra en niveles adecuados de 1.0x (vs. 1.0x al 1T11). El motivo de que el índice de cobertura está en estos niveles, es por la reciente política de cubrir el 100% de la cartera vencida a partir del 2011. Esto le otorga fortaleza a la Empresa para cubrirse de algún riesgo en cuanto a la calidad de la cartera. En relación a los castigos se observó al 1T12 que el 69.1% de la cartera de crédito vencida al inicio fue castigada (vs. 23.9% al 1T11). Esto llevó a que el índice de morosidad ajustado ((Cartera de Crédito Vencida + Castigos Trimestrales) / Cartera de Crédito Total) se incrementara para cerrar en niveles de 4.7% (vs. 3.4% al 1T11). Por otra parte, la Empresa cuenta con un adecuado MIN Ajustado (Margen Financiero Ajustado por Riesgos Crediticios / Activos Productivos) de 43.8% al 1T12 (vs. 35.5% al 1T11). Esto debido a las adecuadas tasas activas manejada por la Empresa frente a la tasa pasiva con la que fondea sus operaciones. Asimismo, debido al adecuado comportamiento de la cartera, la Empresa ha tenido una baja generación de estimaciones preventivas para riesgos crediticios, lo cual soporta los niveles de MIN Ajustado. En cuanto a los gastos de administración, los niveles de eficiencia (Gastos de Administración Promedio 12 meses / (Ingresos Totales de la Operación Promedio 12 meses + Estimaciones Preventivas para Riesgos Crediticios Promedio 12 meses)) y eficiencia operativa (Gastos de Administración Promedio 12 meses / Activos Productivos Promedio 12 meses) han mejorado ligeramente debido al mayor incremento en los ingresos de la operación con relación a los gastos de administración, así como a la expansión en los activos productivos. Sin embargo dichos indicadores continúan en niveles deteriorados al 1T12, cerrando con una eficiencia de 65.8% (vs. 79.1% al 1T11) y una eficiencia operativa de 25.6% (vs. 27.5% al 1T11). Como consecuencia de lo anterior, los indicadores de rentabilidad presentan niveles promedio dentro de la industria, con un ROA Promedio (Resultado Neto Acumulado 12m / Activos Totales Promedio 12m) y ROE Promedio (Resultado Neto Acumulado 12m / Capital Contable Promedio 12m) de 4.3% y 8.5% al 1T12 (vs. 2.2% y 4.4% al 1T11). Esto indica una adecuada

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generación de ingresos por parte de la Empresa ante las condiciones a las que se encuentra expuesta. Para los niveles de solvencia, la Empresa cuenta con un sólido índice de capitalización (capital contable / activos sujetos a riesgos totales) de 75.0% al 1T12 (vs. 79.4% al 1T11). Esto indica la adecuada fortaleza por parte de Progresemos para hacer frente a pérdidas inesperadas durante periodos de estrés. Asimismo, los niveles de apalancamiento se han mantenido en niveles de 1.0x al 1T12 (vs. 1.0x al 1T11), lo cual indica una adecuada posición de Progresemos en cuanto al manejo de sus pasivos frente a las utilidades que la Empresa ha generado y el capital con el que cuenta.

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Conclusiones De acuerdo al análisis realizado por HR Ratings, se ratificó la calificación como Administrador Primario de “HR AP3-” para Financiamiento Progresemos. Esto tomando en cuenta una importante mejoría en cuanto las herramientas tecnológicas necesarias para administrar la cartera, dándole solidez a sus procesos. Asimismo, se implementaron nuevos planes de capacitación para la Prevención de Lavado de Dinero, lo cual le da seguridad a las operaciones del día a día. Asimismo, el nombramiento de un nuevo director para el área de administración y finanzas fortalecerá las operaciones de Progresemos, al igual que la diversificación de nuevas líneas de fondeo para el incremento de cartera tanto de microcréditos como de nómina. Sin embargo, encontramos que la Empresa aún mantiene un análisis de cartera por debajo del deseado, así como una alta exposición por parte del sector en que se especializan a riesgos macroeconómicos. Por otro lado, consideramos que el plan de contingencia aún no ha sido probado de manera adecuada, lo cual disminuye su eficacia ante una situación de estrés.

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ANEXOS

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HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, que cuenta con una experiencia integral de más de 100 años en el análisis y calificación de la calidad crediticia de empresas y entidades de gobierno en México, así como de la capacidad de administración de activos, o desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social por parte de alguna entidad. Los valores de HR Ratings son la Validez, Calidad y Servicio. www.hrratings.com Paseo de los Tamarindos 400-A, Piso 26, Col. Bosque de Las Lomas, CP 05120, México, D.F. Tel 52 (55) 1500 3130

La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Calificación para Instituciones Financieras No Bancarias (México), Mayo 2009 Metodología de Calificación para Administradores Primarios de Crédito (México), Abril 2010 Para mayor información con respecto www.hrratings.com/es/metodologia.aspx

a

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metodología(s),

favor

de

consultar

Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas o emitidas no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings de México han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base.

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