Calificación Riesgo SCR: AAA

Florida Ice & Farm Co, S.A.

Emisiones con la más alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos acordados

Precio acción: ₡690 Último dividendo pagado: ₡4,70 por acción

Utilidad Neta se duplica

Análisis financiero Florida Ice & Farm Co. Junio, 2014

Descripción de la empresa Su actividad principal es la elaboración y comercialización de bebidas a través de marcas propias. La empresa produce y distribuye cerveza, bebidas alcohólicas saborizadas, carbonatadas, lácteos, de frutas y té. Cuenta

con

inversiones en

el

sector

inmobiliario,

principalmente

en

actividades relacionadas al desarrollo de proyectos turísticos.

Indicadores Rentabilidad y actividad La utilidad neta del I Semestre Fiscal 2014-2015 fue de ₡24.233 millones, unas 2,6 veces lo reportado en el mismo plazo del año 2014 (₡9.275 millones).

La Utilidad Operativa, que indica el resultado de la empresa por sus

Autor

operaciones normales, sin tomar en cuenta impuestos, creció un 25,8% en el semestre analizado.

Hernán Varela [email protected]

Ventas Netas crecieron un 5,9%, si comparamos el primer semestre fiscal finalizado en marzo anterior con el del año pasado. En total, durante los meses de octubre 2014 a marzo 2015, la empresa vendió ₡305.375 millones.

Las ventas del período octubre 2014 – marzo 2015 ascendieron a los ₡305.375 millones, un 5,9% más que el mismo periodo del año anterior. Este resultado obedeció a un resultado positivo de las bebidas y los alimentos, el cual contrastó la desaceleración en el sector inmobiliario y en el rubro de otros.

Las ventas de bebidas se vieron beneficiadas producto de un mayor volumen de ventas de bebidas alcohólicas, sobre todo en Centroamérica, así como al factor de Semana Santa (en este periodo la Semana Santa fue a inicios de abril, por lo que el número incluye las compras que suelen darse una semana antes, algo que no sucedió en el período 2013-2014). En el rubro de alimentos, la empresa se benefició gracias a nuevos productos como lo son los frijoles refritos y el kétchup. El sector inmobiliario, por su parte, presentó una desaceleración debido a que en 2014 los datos incluían unas ventas de lotes en El Coyol de Alajuela, algo que no se dio en el período actual. La subida considerable en la Utilidad Neta obedece a menores gastos financieros (vía renovación de deuda a tasas más bajas), venta de la participación en la empresa Endelis (empresa panameña dedicada a hacer latas para bebidas) y a que en este período no se presentó la pérdida por devaluación del colón que afectó en 2014.

Composición de las Ventas del Semestre (Octubre 2014 - Marzo 2015)

5%

0%

10%

Bebidas Alimentos Inmobiliario

Otros 84%

Fuente: Florida Ice & Farm.

Análisis financiero de Florida Ice & Farm Co.

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Datos acumulados de 4 trimestres Rentabilidad

dic-13

mar-14

jun-14

sep-14

dic-14

mar-15

44,52% 12,70% 5,56% 4,37%

45,05% 4,03% 4,61% 3,44%

44,91% 2,26% 4,84% 3,56%

45,86% 2,10% 5,95% 4,29%

46,28% 4,36% 7,00% 4,98%

46,48% 4,93% 8,16% 5,87%

A cumulado s de 4 trimestres

Margen Utilidad Bruta Margen Utilidad Operativ a Margen Utilidad Neta ROA

Fuente: Elaboración propia con datos de la SUGEVAL.

Liquidez y solvencia Los indicadores de liquidez se muestran positivos, aunque la prueba ácida está por debajo de 1, que es considerado como el nivel óptimo, esto lo que implica es que la empresa no cuenta con los saldos suficientes para cancelar las obligaciones de corto plazo con efectivo, cuentas por cobrar o

inversiones, esto en caso de que los

acreedores exijan los pasivos de un momento a otro. Lo anterior podría deberse a una reducción del efectivo, debido a que se canceló una deuda. Por lo que esperamos que el indicador mejore en los próximos trimestres. Dicho esto, vemos un riesgo de liquidez muy reducido, debido al tamaño e imagen de la empresa, la cual contaría con amplias fuentes de fondeo en caso de necesitarlo.

Datos acumulados de 4 trimestres Liquidez

dic-13

mar-14

jun-14

sep-14

dic-14

mar-15

0,84 1,41

0,75 1,30

0,73 1,21

0,75 1,34

0,73 1,26

0,60 1,08

Prueba ácida Razón circulante

Solvencia

dic-13

mar-14

jun-14

sep-14

dic-14

mar-15

0,85 1,94 2,50 1,50 0,60 2,80

0,84 2,36 2,58 1,80 0,64 2,87

0,80 2,17 2,63 1,71 0,63 2,91

0,56 1,29 2,65 1,60 0,61 2,78

0,57 1,18 2,68 1,60 0,62 3,00

0,60 1,09 2,63 1,61 0,62 3,27

10,92%

8,87%

9,36%

11,37%

13,34%

15,44%

Carga impuesto Carga intereses Apalancamiento Deuda/Patrimonio Deuda/Activ o Cobertura intereses

ROE

Análisis financiero de Florida Ice & Farm Co.

3

Precios negociados en bolsa de Florida Ice & Farm

720

715 710

Colones

705 700 695 690

685 680 675 670 dic/14

ene/15

feb/15

mar/15

abr/15

may/15

Fuente: BNV.

Análisis financiero de Florida Ice & Farm Co.

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Notas Aclaratorias

Este documento fue elaborado por Aldesa Puesto de Bolsa S.A., entidad sujeta a la regulación de la Superintendencia General de Valores. Las recomendaciones consideración

los

desarrolladas objetivos

en

el

particulares,

documento la

no

situación

toman

en

financiera

o

requerimientos particulares de ningún inversionista en particular. El inversionista debe consultar con su Asesor de Inversiones sobre la conveniencia específica de una inversión o portafolio de inversiones. Este documento fue creado con el único propósito de informar a los inversionistas sobre el resultado del análisis que Aldesa Puesto de Bolsa S.A. realiza de forma periódica sobre los mercados a nivel local e internacional. No debe interpretarse como un ofrecimiento de ninguno de los valores en él discutidos. Este documento no debe ser reproducido en forma total ni parcial, ya sea por medios físicos o electrónicos. El análisis presentado está basado en datos e información que Aldesa Puesto de Bolsa S.A. considera altamente confiables, sin embargo no se garantiza su veracidad, exhaustividad o exactitud. Las opiniones expresadas reflejan la opinión de Aldesa Puesto de Bolsa S.A, , y está sujeta a variaciones sin previa notificación. Los productos discutidos podrían no ser elegibles para algunos inversionistas, debido a la regulación aplicable o a sus reglamentos internos. El valor y la renta de los instrumentos pueden fluctuar en el tiempo, en respuesta a variaciones en variables como el tipo de cambio, las tasas de interés y otros factores de riesgo. El inversionista podría recibir un rendimiento menor al esperado, incluso podría obtener, al liquidar sus inversiones, un monto menor al invertido inicialmente. El desempeño histórico no es necesariamente indicativo del desempeño futuro.

Análisis financiero de Florida Ice & Farm Co.

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