FONDESPAÑA RENTA FIJA CORTO PLAZO, FI Informe SEMESTRAL del 2º Semestre de 2012

Nº Registro CNMV: 3646 Gestora

CAJA ESPAÑA FONDOS S.A. S.G.I.I.C.

Depositario

BANCO CEISS

Grupo Gestora

BANCO CEISS

Grupo Depositario

BANCO CEISS

Auditor

KPMG Auditores, S.L.

Rating depositario

B3 (MOODY`S)

Fondo por compartimentos NO El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en www.cajaespana-duero.es. La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en: Dirección Marqués de Villamagna 6, 28001 Madrid - Teléfono 915139000

Correo electrónico

[email protected]

Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: [email protected]). INFORMACIÓN FONDO Fecha de registro:

16/11/2006

1. Política de inversión y divisa de denominación Categoría Tipo de Fondo: Vocación Inversora: Perfil de riesgo:

Otros Renta Fija Euro BAJO

Descripción general El fondo tiene una política de inversión o vocación renta fija euro, es decir, una duración media de la cartera inferior a un año y con una cartera cuyos activos deberán cumplir las siguientes condiciones: Los activos del fondo no superarán los 18 meses hasta el vencimiento salvo si son de cupón variable referenciado a índices monetarios y con revisión al menos anual. Como máximo el 40% de los activos del fondo podrá tener un plazo remanente de amortización superior a un año. No se incluirán en la cartera de contado del fondo activos de renta variable, ni derivados cuyo subyacente no sea de renta fija. El fondo invertirá mayoritariamente en títulos de Deuda Pública del Area Euro a corto plazo y en Págares de Empresas de máxima solvencia o Repos sobre Deuda Pública. Operativa en instrumentos derivados El fondo realiza operaciones en instrumentos derivados con la finalidad de cobertura de riesgos o inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo. Divisa de denominación: EUR

2. Datos económicos 2.1. Datos generales. Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco

Período actual 1.162.375,24 1.639

Nº de participaciones Nº de partícipes Beneficios brutos distribuidos por participación (EUR)

Período anterior 1.318.953,60 1.802

Inversión Mínima ¿Distribuye dividendos?

NO

Fecha Período del informe 2011 2010

Patrimonio fin de período (miles de EUR) 103.783 136.170 176.763

Valor liquidativo fin del período 89,2850 87,2534 85,9986

213.336

85,2327

2009

Comisiones aplicadas en el período, sobre patrimonio medio Comisión de gestión % efectivamente cobrado Período Acumulada s/patrimonio s/resultados s/patrimonio s/resultados Total Total 0,28 0,28 0,55 0,55

Período

Comisión de depositario % efectivamente cobrado Acumulada 0,08 Período Actual

Indice de rotación de la cartera (%) Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado)

Base de cálculo

Sistema imputación

patrimonio

al fondo

Base de cálculo 0,15

patrimonio

Período Anterior

Año Actual

Año Anterior

0,09

0,46

0,58

0,32

0,56

0,16

0,31

0,97

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, este dato y el de patrimonio se refieren a los últimos disponibles.

2.2. Comportamiento Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco

A) Individual Rentabilidad (% sin anualizar) Trimestral

Anual

Acumulado 3er 2º 1er Trimestre 2012 Trimestre Trimestre Trimestre Actual 2012 2012 2012 Rentabilidad

2,33

0,68

1,18

-0,46

0,92

2011 1,46

2010 0,90

2009

2007

Trimestre Actual % Fecha -0,07 15/10/2012 0,12 17/10/2012

Rentabilidades extremas(i) Rentabilidad mínima (%) Rentabilidad máxima (%)

Último año % Fecha -0,29 23/07/2012 0,28 29/06/2012

Últimos 3 años % Fecha

(i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del período solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora. Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es Diaria. Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período.

Medidas de riesgo (%) Trimestral

Anual

Acumulado 3er 2º 1er Trimestre 2012 Trimestre Trimestre Trimestre Actual 2012 2012 2012

2011

2010

2009

2007

Volatilidad(ii) de: 0,82 0,45 1,23 0,89 0,37 0,56 0,26 28,16 18,11 36,80 33,28 19,72 29,11 30,22 Letra Tesoro 1 año 4,29 5,44 5,88 2,45 1,48 2,08 1,32 VaR histórico(iii) -0,47 -0,47 -0,49 -0,50 -0,45 -0,44 -0,16 (ii) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un período, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea. (iii) VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del período de referencia. Valor liquidativo Ibex-35

Ratio de gastos (% s/ patrimonio medio) Trimestral Acumulado 2012

0,74

Trimestre Actual 0,21

3er Trimestre 2012 0,18

Anual

2º Trimestre 2012 0,18

1er Trimestre 2012 0,18

2011

2010

2009

2007

0,71

Incluye los gastos directos soportados en el período de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del período. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de estas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.

Evolución del valor liquidativo últimos 5 años

Rentabilidad semestral de los últimos 5 años

La Política de Inversión de la IIC ha sido cambiada el 30 de Diciembre de 2009. Se puede encontrar información adicional en el Anexo de este informe

B) Comparativa Durante el período de referencia, la rentabilidad media de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora. Vocación inversora

Patrimonio gestionado* (miles de euros)

Monetario a corto plazo Monetario Renta Fija Euro Renta Fija Internacional Renta Fija Mixta Euro Renta Fija Mixta Internacional Renta Variable Mixta Euro Renta Variable Mixta Internacional Renta Variable Euro Renta Variable Internacional IIC de gestión Pasiva(1) Garantizado de Rendimiento Fijo Garantizado de Rendimiento Variable De Garantía Parcial Retorno Absoluto Global Total fondos

Nº de partícipes*

Rentabilidad semestral media**

0 0 16.860 0 0 0 0 557 2.796 2.127 218 25.387 36.280 0 2.046 71 86.342

0,00 0,00 2,37 0,00 0,00 0,00 0,00 10,13 18,60 8,74 7,77 5,10 5,33 0,00 4,80 3,27 4,73

0 0 525.424 0 0 0 0 9.062 33.951 21.263 9.365 557.882 654.763 0 46.958 3.708 1.862.375

* Medias. (1): Incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado. ** Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el periodo

2.3. Distribución del patrimonio al cierre del período (Importes en miles de EUR) Fin período actual Distribución del patrimonio (+) INVERSIONES FINANCIERAS * Cartera interior * Cartera exterior * Intereses de la cartera de inversión * Inversiones dudosas, morosas o en litigio (+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) (+/-) RESTO TOTAL PATRIMONIO

Importe 92.658 70.735 20.762 1.161 0 11.185 -62 103.781

% sobre patrimonio

Fin período anterior Importe

89,28 68,16 20,01 1,12 0,00 10,78 -0,06 100,00

% sobre patrimonio

102.406 66.962 34.366 1.078 0 13.742 -541 115.607

88,58 57,92 29,73 0,93 0,00 11,89 -0,47 100,00

Variación acumulada anual

% variación respecto fin período anterior

Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización.

2.4. Estado de variación patrimonial % sobre patrimonio medio

PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de EUR) +- Suscripciones/reembolsos (neto) - Beneficios brutos distribuidos +- Rendimientos netos (+) Rendimientos de gestión + Intereses + Dividendos

Variación del período actual

Variación del período anterior

115.607 -12,72 0,00 1,85 2,26 1,46 0,00

136.170 -16,53 0,00 0,53 0,89 1,06 0,00

136.170 -29,56 0,00 2,28 3,04 2,49 0,00

-34,80 0,00 -741,68 -1.074,86 16,76 0,00

% sobre patrimonio medio

+- Resultados en renta fija (realizadas o no) +- Resultados en renta variable (realizadas o no) +- Resultados en depósitos (realizadas o no) +- Resultados en derivados (realizadas o no) +- Resultados en IIC (realizadas o no) +- Otros resultados +- Otros rendimientos (-) Gastos repercutidos - Comisión de gestión - Comisión de depositario - Gastos por servicios exteriores - Otros gastos de gestión corriente - Otros gastos repercutidos (+) Ingresos + Comisiones de descuento a favor de la IIC + Comisiones retrocedidas + Otros ingresos PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de EUR)

Variación del período actual

Variación del período anterior

0,74 0,00 0,00 0,06 0,00 0,00 0,00 -0,41 -0,28 -0,08 -0,03 0,00 -0,02 0,00 0,00 0,00 0,00 103.783

-0,11 0,00 0,00 -0,06 0,00 0,00 0,00 -0,36 -0,27 -0,07 -0,01 0,00 -0,01 0,00 0,00 0,00 0,00 115.607

% variación respecto fin período anterior

Variación acumulada anual 0,56 0,00 0,00 -0,01 0,00 0,00 0,00 -0,76 -0,55 -0,15 -0,04 0,00 -0,02 0,00 0,00 0,00 0,00 103.783

-659,02 0,00 0,00 -187,24 0,00 -245,36 0,00 333,18 -14,31 -14,31 183,32 -12,82 191,30 0,00 0,00 0,00 0,00

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

3. Inversiones financieras 3.1. Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR) y en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del período

Valor de mercado

%

Período anterior Valor de mercado

Período actual Descripción de la inversión y emisor

%

ES0L01308235 - Letras|TESORO PUBLICO|100,000|2013-08-23

EUR

0

0,00

4.468

3,86

ES0L01310181 - Letras|TESORO PUBLICO|100,000|2013-10-18

EUR

0

0,00

2.366

2,05

ES0L01402210 - Letras|TESORO PUBLICO|100,000|2014-02-21

EUR

3.856

3,72

0

0,00

TOTAL RENTA FIJA COTIZADA

ES00000122R7 - Obligaciones|TESORO PUBLICO|2,500|2013-10-31

EUR

0

0,00

881

0,76

ES05135407V1 - Pagarés|BANESTO|100,000|2013-01-29

ES0000012866 - Obligaciones|TESORO PUBLICO|4,200|2013-07-30

EUR

0

0,00

5.452

4,72

TOTAL RENTA FIJA NO COTIZADA

3.856

3,72

13.167

11,39

Total Deuda Pública Cotizada mas de 1 año

ES0414970550 - Bonos|CAIXA BANK|2,500|2013-04-29

Divisa

Divisa

Período actual Descripción de la inversión y emisor

EUR

Total Renta Fija Privada Cotizada menos de 1 año

EUR

TOTAL RENTA FIJA

Valor de mercado

%

Período anterior Valor de mercado

%

1.399

1,35

1.379

3.792

3,65

9.776

1,19 8,45

68.699

66,19

64.916

56,16

2.037

1,96

2.044

1,77

2.037

1,96

2.044

1,77

70.736

68,15

66.960

57,93

70.736

68,15

66.960

57,93

0

0,00

4.767

4,12

0

0,00

4.767

4,12

127

0,12

154

0,13

0

0,00

1.362

1,18

0

0,00

495

0,43

127

0,12

2.011

1,74

ES00000950D1 - Bonos|GENERALITAT CATALUNYA|1,164|201302-11

EUR

394

0,38

379

0,33

TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR

ES0L01208245 - Letras|TESORO PUBLICO|100,000|2012-08-24

EUR

0

0,00

972

0,84

IT0004508971 - Bonos|TESORO PUBLICO|2,500|2012-07-01

ES0L01212148 - Letras|TESORO PUBLICO|100,000|2012-12-14

EUR

0

0,00

7.295

6,31

ES0L01301180 - Letras|TESORO PUBLICO|100,000|2013-01-18

EUR

4.119

3,97

5.360

4,64

ES0L01302154 - Letras|TESORO PUBLICO|100,000|2013-02-15

EUR

4.030

3,88

3.991

3,45

ES0L01303152 - Letras|TESORO PUBLICO|100,000|2013-03-15

EUR

2.265

2,18

2.236

1,93

ES0L01304192 - Letras|TESORO PUBLICO|100,000|2013-04-19

EUR

5.685

5,48

966

0,84

ES0L01306213 - Letras|TESORO PUBLICO|100,000|2013-06-21

EUR

4.387

4,23

4.310

3,73

XS0593970014 - Bonos|BANCO SANTANDER|3,750|2013-02-28

EUR

1.318

1,27

1.297

1,12

ES0L01307195 - Letras|TESORO PUBLICO|100,000|2013-07-19

EUR

2.233

2,15

0

0,00

ES0413900152 - Bonos|BANCO SANTANDER|4,250|2013-05-06

EUR

4.649

4,48

4.610

3,99

ES0L01308235 - Letras|TESORO PUBLICO|100,000|2013-08-23

EUR

9.457

9,11

0

0,00

EUR

1.405

1,35

0

0,00

ES0L01309209 - Letras|TESORO PUBLICO|100,000|2013-09-20

EUR

4.126

3,98

0

0,00

EUR

2.970

2,86

2.932

2,54

ES0L01310181 - Letras|TESORO PUBLICO|100,000|2013-10-18

EUR

2.412

2,32

0

0,00

EUR

800

0,77

800

0,69

ES0L01311221 - Letras|TESORO PUBLICO|100,000|2013-11-22

EUR

5.588

5,38

0

0,00

XS0259257003 - Bonos|CITIGROUP|0,346|2013-06-28

EUR

899

0,87

894

0,77

ES0L01312138 - Letras|TESORO PUBLICO|100,000|2013-12-13

EUR

6.819

6,57

0

0,00

DE000DB5DDL7 - Bonos|DEUTSCHE BANK|0,592|2013-02-14

EUR

1.600

1,54

1.603

1,39

ES00000121Q1 - Bonos|TESORO PUBLICO|0,620|2012-10-29

EUR

0

0,00

11.918

10,31

XS0441651477 - Bonos|ICO|1,034|2012-07-24

EUR

0

0,00

5.826

5,04

ES00000121T5 - Bonos|TESORO PUBLICO|2,300|2013-04-30

EUR

3.103

2,99

3.059

2,65

XS0633097299 - Bonos|ICO|3,875|2013-05-16

EUR

1.086

1,05

1.067

0,92

ES00000122R7 - Obligaciones|TESORO PUBLICO|2,500|2013-10-31

EUR

901

0,87

0

0,00

XS0579627984 - Bonos|LLOYDS BANK|1,708|2013-01-18

EUR

2.608

2,51

2.616

2,26

ES0000012791 - Obligaciones|TESORO PUBLICO|5,000|2012-07-30

EUR

0

0,00

1.487

1,29

XS0245836431 - Bonos|MS MORGAN STANLEY|0,520|2013-03-01

EUR

1.698

1,64

1.681

1,45

EUR

Total Deuda Pública Cotizada menos de 1 año XS0182690668 - Bonos|ATOMIUM MORTAGE FINANCE EUR BV|0,319|2034-07XS0746025336 - Bonos|BBVA -BANCO BILBAO VIZCAYAEUR |3,000|2013XS0206050147 - Bonos|LUSITANO MORTAGES PLC|0,887|2047-10 EUR -16 Total Renta Fija Privada Cotizada mas de 1 año

XS0746025336 - Bonos|BBVA -BANCO BILBAO VIZCAYA|3,000|2013XS0479528753 - Bonos|BBVA -BANCO BILBAO VIZCAYA|0,625|2013XS0501070782 - Bonos|BANQUE NATIONALE DE PARIS|0,461|2013-04-1

ES0000012866 - Obligaciones|TESORO PUBLICO|4,200|2013-07-30

EUR

Total Deuda Pública Cotizada menos de 1 año

Valor de mercado

%

Período anterior Valor de mercado

Descripción de la inversión y emisor %

5.532

5,33

0

0,00

61.051

58,82

41.973

36,32

ES0414977357 - Bonos|BANKIA|3,000|2013-04-15

EUR

1.392

1,34

1.358

1,17

ES0413770134 - Bonos|BANCO PASTOR|3,625|2012-09-24

EUR

0

0,00

395

0,34

ES0413440076 - Bonos|BANESTO|2,750|2012-09-07

EUR

0

0,00

2.981

2,58

ES0314977341 - Bonos|BANKIA|2,375|2012-09-18

EUR

0

0,00

1.718

1,49

ES0312298005 - Bonos|AYT CEDULAS CAJAS GLOBAL|0,711|2012 EUR -12-14

0

0,00

961

0,83

1.001

0,96

984

0,85

ES0413679079 - Bonos|BANKINTER|2,625|2013-04-09

EUR

Período actual Divisa

Divisa

Período actual Descripción de la inversión y emisor

Valor de mercado

%

Período anterior Valor de mercado

%

XS0616562277 - Bonos|BANCO SANTANDER|1,657|2013-04-19

EUR

1.601

1,54

1.562

1,35

XS0579221507 - Bonos|UNICREDITO ITALIANO|2,000|2012-07-18

EUR

0

0,00

1.299

1,12

XS0559825467 - Bonos|VOLKSWAGEN|1,136|2012-11-19

EUR

0

0,00

1.402

1,21

20.634

19,88

27.589

23,85

20.761

20,00

34.367

29,71

20.761

20,00

34.367

29,71

20.761

20,00

34.367

29,71

91.497

88,15

101.327

87,64

Total Renta Fija Privada Cotizada menos de 1 año TOTAL RENTA FIJA COTIZADA TOTAL RENTA FIJA

TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS

Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

3.2. Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: Porcentaje respecto al patrimonio total Sector Económico BANCOS

10,2 %

Liquidez

10,8 %

Otros RENTA FIJA PRIVADA TESORO PUBLICO Total

1,6 % 14,5 % 62,9 % 100,0 %

4. Hechos relevantes SI a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos b. Reanudación de suscripciones/reembolsos c. Reembolso de patrimonio significativo d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio e. Sustitución de la sociedad gestora f. Sustitución de la entidad depositaria g. Cambio de control de la sociedad gestora h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo i. Autorización del proceso de fusión j. Otros hechos relevantes

NO X X X X X X X X X

X

5. Anexo explicativo de hechos relevantes 1). Con fecha 31/07/2012 "Caja España Fondos, SA., SGIIC., comunica como He cho Relevante que, la actual situación de los mercados financieros ha motiv ado que las califiaciones crediticias de los activos de los Fondos de Inver sión resulte inferior a la informada en su folleto informativo. Según lo pr evisto en el artículo 14.2 del Reglamento de IIC no constituye modificación sustancial en la política de inversión de una IIC aquellas que tenga por o bjeto ajustar la calidad crediticia de los activos de renta fija a la calif icación de solvencia que en cada momento tenga el Reino de España. Por ello , se ajustará la política de inversión definida en el folleto en la siguien te actualización que se realice, de modo que las referencias de calificació n creditica de aquellos activos con calificación creditica superior a la de l Reino de España a fecha del presente hecho relevante, que se efectúan en el folleto, se sustituyan por la que en cada momento tenga el Reino de Esp aña. Tales cambios no implican la modificación de los demás criterios de se lección de los activos y no desvirtúan la finalidad y vocación del fondo. 2). Caja España Fondos, SA., SGIIC ha decidido modificar la tramitación de las ordenes de suscripción y reembolso para los días 24 y 31 de Diciembre d e 2012, de tal manera que las órdenes cursadas por el partícipe los días 24 y 31 de diciembre de 2012 a partir de las 13:00 horas se tramitarán junto con las realizadas al siguiente día hábil.

6. Operaciones vinculadas y otras informaciones SI a. Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20%) b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV)

NO X X

X

d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente

X

e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas.

X

f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo.

X

g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC.

X

h. Otras informaciones u operaciones vinculadas

X

7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones Anexo: La cuenta corriente en el depositario está remunerada a EURIBOR 6 m. Los repos se contratan diariamente con el depositario y son otra operación vinculada de carácter repetitivo sometida a un procedimiento de autorización simplificado.

8. Información y advertencias a instancia de la CNMV No aplica

9. Anexo explicativo del informe periódico SITUACIÓN DE LOS MERCADOS EN EL PERIODO A nivel macroeconómico la recesión que abarcaba inicialmente a los países periféricos europeos persistió en el último semestre llegando incluso a hacer mella en economías que se creían tan robustas como la alemana. El sector industrial alemán empieza a resentirse con mayor intensidad, con unos datos de pedidos de fábrica bastante débiles. La demanda interna se debilitó a la vez que el número de desempleados aumentó. El apoyo de los Bancos Centrales ha sido el principal catalizador positivo que ha permitido compensar los riesgos abiertos en el semestre. Este ha sido el caso de los Bancos Centrales de la mayoría de países desarrollados y de los Bancos Centrales de países emergentes como Brasil e India, que han llevado a cabo políticas monetarias de estímulo dando soporte al mercado. Además, algunos nuevos gobiernos también han entrado apoyando políticas de inversión que impulsen la economía, tal es el caso de China y Japón. Tras el anuncio por parte del Banco Central Europeo (BCE) del programa Outright Monetary Transactions (OMT), que puso a disposición de los países una posible intervención en el mercado secundario comprando la deuda de los países que solicitaran formalmente ayuda, la mirada se puso en España y en si pediría dicha ayuda o no. La especulación sobre este último extremo produjo momentos de tensión en los mercados que posteriormente se estabilizaron. En cualquier caso, el mero anuncio del programa OMT ayudó a aliviar las tensiones en los mercados financieros hasta tal punto que se observaron entradas de flujos a Europa desde el resto del mundo, incluso en los países de la periferia. En Europa, los líderes esperaron hasta el último minuto para tomar una decisión sobre la entrega del siguiente tramo de ayudas a Grecia; además España recibió la aprobación de la asistencia al sector financiero. Estas cuestiones representaron cierta presión para el mercado. Y están sirviendo de claro parón para el dinamismo económico. De esta manera nos situamos con crecimientos interanuales negativos y una preocupante destrucción de empleo. Presionando a la baja las tires de los bonos de los países core europeos y dando cierto alivio a los activos de riesgo en la ultima parte del año. El euro se vio favorecido por el esclarecimiento de incógnitas que todavía quedaban por resolver en USA. En EE.UU., la Reserva Federal (Fed) puso en marcha una política monetaria aún más expansiva transmitiendo el mensaje de que su objetivo prioritario es ofrecer todos los estímulos necesarios para fomentar el crecimiento económico y el empleo. La Fed anunció en su última reunión que el tipo de intervención se mantendrá en el rango actual mientras la tasa de paro permanezca en niveles superiores al 6,5% y las expectativas de inflación en el corto plazo no superen el 2,5%. Ésta fue la primera vez que la Fed sustituyó una referencia temporal acerca del plazo en el que iba a mantener los tipos de interés en niveles excepcionalmente bajos por un objetivo macroeconómico como es el descenso de la tasa de paro. La Fed también anunció la ampliación de su programa de compra de bonos del Tesoro a partir de Enero con el objetivo de reemplazar a la Operación Twist, que finalizó en Diciembre, para poder continuar estimulando la economía. Este paquete de compras se suma al programa de compras de Mortgage-Backed Securities (MBS) que anunció la Fed el pasado mes de Septiembre.

Las compras de Bonos del Tesoro han continuado presionando a la baja los tipos de interés a largo plazo (al final del año el 10 años se encuentra en 1.75%). Encontrándonos ante la encrucijada de como aumentar la velocidad de circulación del dinero. Una vez celebradas las elecciones en EE.UU. y tras la reelección de Obama como Presidente, el mercado comenzó a experimentar el nerviosismo por la falta de tiempo para la negociación del Fiscal Cliff. Las reuniones para llegar a un acuerdo se trasladan al nuevo año. El Gobierno de Japón aprobó en el semestre varios paquetes de estímulo fiscal con el objetivo de crear empleo y apoyar a la economía. En el mes de Diciembre se produjeron las elecciones niponas donde Abe sustituyó al Primer Ministro Noda. El mayor reflejo de todos estos acontecimientos se ha producido en su divisa, con claras depreciaciones en los últimos meses. Las noticias políticas y monetarias también provocaron que la renta variable se haya movido al alza durante el segundo semestre del año. A pesar de que según pensaba el groso de los jugadores de mercado los problemas que aquejaban a los mercados no habían variado demasiado respeto al semestre anterior (continuación en el deterioro del crecimiento económico y problemas de la deuda soberana europea periférica) En Europa las bolsas hicieron mínimos a finales de julio cuando el gobernador del BCE anunció que se haría lo necesario para defender la supervivencia del euro, lo que implicaba a su vez resolver los problemas de la deuda periférica. Las expectativas de recompras de deuda periférica por parte del banco emisor, provocaron una relajación de las rentabilidades de la deuda periférica dando un primer impulso a las bolsas en general y a las europeas en particular. Pocos días después del movimiento del BCE, la Reserva Federal de EEUU (FED) lanzaba su tercer programa de QE y fortalecía el movimiento emprendido. En EEUU, donde la senda del QE fue emprendida mucho antes que en el viejo continente, desde mediados de Septiembre a mediados de Noviembre tuvimos una corrección para posteriormente subir para finalizar el año por debajo de los máximos marcados en septiembre. Mostrando de esta manera un peor comportamiento semestral frente a Europa y Asia. Así el índice español IBEX35 ofreció una rentabilidad semestral de 20.0%, el europeo Eurostoxx50 un 21,4%, el DAX alemán un 24% y el norteamericano S&P500 de un 4.7%. En Europa, por sectores, el mejor comportamiento lo tuvieron (medido a través del índice Eurostoxx 300) Seguros, automóviles, bancos y tecnología. Los de peor comportamiento fueron telecomunicaciones, ?utilities?, alimentación y bebidas y petroleras. Terminamos el semestre con factores positivos alcanzados y serias incógnitas por resolver. Por un lado entre los positivos, la supervivencia del euro ha dejado de estar abiertamente cuestionada y las primas de riesgo de los estados mas amenazados han comenzado a estrecharse, muy probablemente de manera estructural, debido a los numerosos ajustes fiscales llevados a cabo por las economías periféricas a lo largo del año. Entre los negativos la inestabilidad política en Italia, la incertidumbre sobre la petición de ?rescate? por parte de España y el acuerdo de mínimos ?in extremis? sobre el Fiscal Cliff americano, que se tendrá que aclarar en Febrero junto con la elevación o no del techo de deuda pública. Hemos conocido una nueva remesa de resultados empresariales, los del tercer trimestre, que en general se pueden calificar de flojos. En el S&P500, las empresas presentaron de media un beneficio por acción ajustado de 2.9%, frente a una expectativa de -1.7% a comienzo del periodo de resultados. Sin embargo, muchas compañías revisaron sus perspectivas de cara al último trimestre del año y mostraron peores números en la parte alta de la cuenta de resultados (ventas). Las compañías de tecnología decepcionaron reduciendo sus márgenes y ventas, dejando la sensación de que se trataba de una pobre temporada de resultados, que no consiguió dar soporte o contrarrestar el efecto de la proximidad del Fiscal Cliff. Un 64% de las compañías sorprendieron positivamente, un 25% negativamente y un11% sin sorpresas. A nivel de ventas sólo el 40% sorprendieron positivamente. En Europa, las sorpresas positivas en beneficios por acción se situaron en las medias históricas de largo plazo (57%), mientras que en ventas estuvieron por debajo de dichas medias (60%). Las bolsas europeas se alejaron de unos débiles resultados empresariales y se centraron en la relajación de los niveles de riesgo. EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO Y RENTABILIDAD NETA OBTENIDA POR EL FONDO El patrimonio del fondo a 30 de Junio de 2012 era 115,60 millones de euros y a 31 de Diciembre de 2012 es 103,78 millones de euros lo que representa una variación de -10,23%. La rentabilidad neta del fondo desde inicio de año hasta cierre de año ha sido 2,328%. EVOLUCIÓN DE LA RENTABILIDAD DEL FONDO Y DEL ÍNDICE DE REFERENCIA La rentabilidad neta del fondo desde inicio de año hasta final de año ha sido 2,328% y la rentabilidad bruta del fondo ha sido 3,03%. La rentabilidad del índice Eonia Capitalizado (EONCAPL7 Index) en el mismo periodo ha sido 0,234%. La rentabilidad neta del fondo desde el 30 de Junio de 2012 hasta el 31 de Diciembre de 2012 ha sido 1,865%. INVERSIONES REALIZADAS EN EL PERIODO En el Segundo Semestre del año vencieron emisiones de deuda pública italiana y española, un bono del ICO, emisiones financieras incluyendo cédulas hipotecarias, bonos senior y bonos emitidos por entidades financieras con aval gubernamental y un bono del sector autos. En el Tercer Trimestre del año se redujo exposición al Bono del Tesoro Español Octubre 2012 y se vendió un RMBS Portugués. Se incrementó exposición a Letras del Tesoro Abril y Agosto de 2013 y se realizaron compras de Letras del Tesoro Julio y Diciembre de 2013 y Febrero de 2014. En el Cuarto Trimestre del año se vendieron Letras del Tesoro con vencimiento Diciembre de 2012 y Enero de 2013 y se compraron

Letras del Tesoro con vencimiento Septiembre, Noviembre y Diciembre de 2013. En general la cartera ha tenido un buen comportamiento con la excepción de dos emisiones financieras de países core que han tenido un comportamiento ligeramente negativo. Por el lado positivo destacamos las excepcionales rentabilidades de la Deuda Pública Española -sobre todo de algunas emisiones con vencimientos a partir de Junio de 2013-, de varias emisiones financieras así como de un bono de deuda autonómica. La duración del fondo a finales de Junio de 2012 era 0.45 años aproximadamente y la duración del fondo a finales de Diciembre de 2012 era 0.43 años aproximadamente. La distribución por rating de la cartera invertida en renta fija a final de Junio de 2012 era 2.27% en tramos AA, 24.13% en tramos A y 73.61% en tramos BBB. La distribución por rating de la cartera invertida en renta fija a final de Diciembre de 2012 era 0.13% en tramos AA, 16% en tramos A y 83.85% en los tramos BBB. Rebaja de la Calificación Crediticia de Banesto hasta BBB por parte de S&P mientras que Moody?s pone su calificación crediticia Baa3 en perspectiva positiva. Rebaja de la Calificación Crediticia de Cataluña desde Ba1*- hasta Ba3 por parte de Moody?s y desde BBB- hasta BB por parte de S&P. Rebaja de la Calificación Crediticia de Banco Santander a BBB desde A- por parte de S&P. Rebaja de la Calificación Crediticia de Bankia a BB- desde BB+ por parte de S&P. Rebaja de la Calificación Crediticia de Bankinter desde BB+ a BB por parte de S&P. Rebaja de la Calificación Crediticia de BNP a A+ desde AA- por parte de S&P. Rebaja de la Calificación Crediticia de Caixabank a BBB- desde BBB+ por parte de S&P. Rebaja de la calificación crediticia de los valores emitidos y/o avalados por el Reino de España desde BBB+ hasta BBB- por parte de S&P. PERSPECTIVA FUTURA DEL FONDO Mantenemos la visión de mercado de meses atrás. Creemos que la volatilidad puede continuar en mercado tanto por el exigente calendario de subastas de deuda pública de países periféricos - en el caso concreto de España por las importantes necesidades de financiación del Tesoro y de las CCAA -, así como por una agenda de datos macroeconómicos que no va a dar respiro, importantes decisiones de Bancos Centrales a nivel mundial, cambios regulatorios y eventos políticos. Dicho lo anterior y a pesar de ello y de que el mercado ha mejorado notablemente y las rentabilidades no son tan elevadas como hace meses, seguimos viendo valor en la deuda pública española a corto plazo, que ha sido la más beneficiada con el anuncio por parte del Banco Central Europeo de que las operaciones OMT que lleve a cabo se centrarán en los tramos hasta tres años, lo que puede dar cierta protección a estos plazos. Seguiremos comprando emisiones emitidas y/o avaladas por el Tesoro intentando buscar precios de compra que puedan dar una rentabilidad atractiva al fondo. En cuanto a la deuda financiera de corto plazo vemos valor en aquellos nombres de más calidad y en los tramos más senior. Comparativamente, seguimos pensando que la deuda corporativa - sobre todo de países core - está cara, por lo que a estos niveles la inversión en este tipo de activos en caso de realizarse tendría como único objetivo el de diversificar la cartera. En momentos de estrés de mercado con ampliación de diferenciales de la deuda pública española y la deuda financiera y con la cartera actual, el fondo se verá perjudicado. Por otra parte, si se van mitigando las tensiones en la deuda periférica, con la cartera actual, el fondo tendrá un buen comportamiento. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO A final del mes de Diciembre de 2012, la cuantificación del riesgo de Fondespaña Renta Fija Corto Plazo en términos de su VaR diario al 99% es 0.07%. A final del mes de Diciembre de 2012, la cuantificación del riesgo de Fondespaña Renta Fija Corto Plazo en términos de la volatilidad diaria anualizada a 252 días es 0.814% y la del índice EONIA es 0.005%. El partícipe puede comparar la volatilidad del fondo frente a la Letra 1 Año, el Ibex y el benchmark del fondo en el apartado 2.2. del Informe Trimestral. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ESTRATEGIA DE INVERSIÓN En Renta Fija creemos que la evolución de los bonos soberanos periféricos, tanto en el corto plazo como en el medio plazo, seguirá siendo positiva reforzada por el respaldo del OMT. De cara a los próximos meses, los inversores continuarán buscando rentabilidades atractivas en un escenario de tipos bajos por lo que pensamos que esta situación continuará sirviendo de apoyo a los bonos españoles a lo largo de 2013. No obstante, puede haber volatilidad ya que existen riesgos en los próximos meses en el mercado. A continuación destacamos los principales riesgos existentes. En primer lugar las elecciones en Europa; dos importantes países celebran elecciones en 2013, Italia y Alemania. En Italia, la presión política ya ha comenzado a dejarse notar en la deuda italiana, por ejemplo ante el anuncio de Berlusconi de volver a presentarse como candidato a Primer Ministro; por otra parte, las elecciones germanas, que tendrán lugar en Octubre, pueden condicionar la

velocidad de las decisiones políticas que se tomen en la Eurozona. Otro riesgo que persiste es el referente a España y a si pedirá ó no el rescate, de modo que pueda beneficiarse del programa OMT del BCE. Esta cuestión sigue generando cierto grado de incertidumbre en el mercado aunque parece que hoy es menos probable que se solicite dicho rescate que hace unos meses; en todo caso, si las rentabilidades de la Deuda Española vuelven a dispararse, creemos que el Gobierno se vería forzado a pedir dicho rescate. También habrá que estar atentos a Francia; tras perder su calificación crediticia de AAA por parte de Moody´s no descartamos que la presión aumente sobre el país galo cuyo objetivo es reducir su déficit al 3% en 2013 y 2014. Además, la evolución de los últimos indicadores macro apunta a una posible entrada en recesión. Francia podría no ser el único país con su calificación crediticia en riesgo; por ejemplo, el rating de Reino Unido también está bajo revisión por parte de Fitch, lo que podría dar inestabilidad al mercado, y también se seguirá la evolución de la calificación crediticia de España por parte de Moody?s. No descartando que todo ello acabe afectando al propio estado alemán. A nivel global, habrá que vigilar la evolución de los indicadores macroeconómicos, los cambios normativos y regulatorios, las decisiones de los Bancos Centrales sobre política monetaria, las decisiones políticas y el importante calendario de emisiones de los principales países periféricos Europeos. En divisas solo ofrecemos visibilidad en el yen, para el que esperamos depreciaciones. Y para las divisas ligadas a commodities, en las que esperamos apreciaciones debido a una futura prospera demanda correlada con el aumento progresivo de la actividad. Para la renta variable, el consenso de analistas en S&P500 espera un ratio de PER para 2013 en niveles de 12,87x, que se corresponde con un BPA de 113,52$. Además, para el índice MSCI World se estima un repunte del 10% para 2013, cuando 2012 cerró con subidas del 16%. El nuevo año se perfila como el momento para la renta variable europea, con la mayor parte de los analistas esperando un mejor comportamiento frente a la americana, ya que ésta última cotiza ratios más elevados de precio sobre valor en libros que el mercado europeo de renta variable. Vemos valor en estrategias que decorrelen de la evolución de los tipos de interés y ofrezcan protección frente a la inflación con baja volatilidad. La Sociedad Gestora cuenta con procedimientos adoptados para evitar los conflictos de interés y sobre las operaciones vinculadas realizadas durante el período. La Sociedad Gestora ha realizado operaciones vinculadas de las previstas en el artículo 67 de la LIIC y 139 del RIIC. Una Comisión Independiente de la Sociedad Gestora ha verificado que dichas operaciones se han realizado en interés exclusivo de la IIC y a precios o en condiciones iguales o mejores que los de mercado cumpliendo, de esta forma, con lo establecido en el procedimiento de operaciones vinculadas recogido en el Reglamento Interno de Conducta.