INNOVACIÓN FINANCIERA MERCADO DE DERIVADOS

Innovación en el Mercado de Capitales

1. Resultados construidos •

Creación y evolución del Mercado de Derivados

2. Innovación hacia delante •

Nuevos Productos

•

Nuevos Participantes

•

Mejoras en la Regulación

•

Mejoras Tecnológicas

EVOLUCION DEL MERCADO DE DERIVADOS El mercado estandarizado de derivados de la Bolsa de Valores de Colombia fue lanzado el 1 de Septiembre Resultados después de 8 meses: • Creación y consolidación de una Cámara de Riesgo Central de Contraparte independiente • Sistema de Negociación de alto desempeño (NASDAQ – OMX) a disposición de los agentes • Futuros de TES de largo (10 años), mediano (5 años) y corto (2 años) plazo • 95 operadores vinculados

EVOLUCION DEL MERCADO DE DERIVADOS 25 entidades activas para negociar en el mercado de derivados TIPO DE ENTIDADES VINCULADAS AL MERCADO DE DERIVADOS 1

1

1

1 10

11

BANCO

COMISIONISTA

FIDUCIARIA

FONDO

LEASING

OTROS

EVOLUCION DEL MERCADO DE DERIVADOS OPEN INTEREST (CIERRE DE LA SEMANA)

250

AÑO

PROMEDIO OPEN INTEREST

MÁX OPEN INTEREST

MONTO PROM OPEN INTEREST

2008

54 Contratos

96 Contratos

13.500 MM

2009

78 Contratos

308 Contratos

19.500 MM

150

100

50

0

20 08 /0 20 9/0 5 08 /0 20 9/1 9 08 /1 20 0/0 3 08 /1 20 0/1 7 08 /1 20 0/3 1 08 /1 20 1/1 4 08 /1 20 1/2 8 08 /1 20 2/1 2 08 /1 20 2/2 6 09 /0 20 1/0 9 09 /0 20 1/2 3 09 /0 20 2/0 6 09 /0 20 2/2 0 09 /0 20 3/0 6 09 /0 20 3/2 0 09 /0 20 4/0 3 09 /0 4/ 24

# Contratos

200

TEL

TEM

TES

EVOLUCION DEL MERCADO DE DERIVADOS CANTIDAD DE CONTRATOS POR MES Volumen Mercado de Futuros de TES (No. Contratos) 800 697 700 550

600 469

500 400

404 307

300 200 100

133

113

73

0 Sep-08 Oct-08 Nov-08 Dic-08 Ene-09 Feb-09 Mar-09 Abr-09

EVOLUCION DEL MERCADO DE DERIVADOS Oportunidad TASA REPO IMPLICITO (FUTURO VS. CONTADO) para colocar recursos a mayor tasa 25% 15%

-15%

-25%

28/04/2009

14/04/2009

31/03/2009

17/03/2009

03/03/2009

17/02/2009

03/02/2009

20/01/2009

06/01/2009

23/12/2008

09/12/2008

25/11/2008

11/11/2008

28/10/2008

14/10/2008

30/09/2008

16/09/2008

-5%

02/09/2008

5%

Oportunidad Una estrategia sistemática de arbitraje para captar a con 1000 MM diarios, hubiese menor COP tasa generado una utilidad COP 350 MM Repo Implicito TEM Repo de BANREP aprox después de costos de operación.

FUTUROS SOBRE TES. CORTO – MEDIANO – LARGO Se busca la liquidez de este mercado para lograr: •

Curva de Futuros como referencia del mercado

•

Cobertura frente a riesgos de crédito

•

Gestión eficiente de un portafolio • • •

Ajustar Duración del portafolio Benchmarking Exposición ante expectativas de cambio de pendiente de la curva de rendimiento •Por ejemplo: si el riesgo de reversión en el nivel de tasas viene acompañado de una corrección en la pendiente de 150pb: Una cobertura con futuros de diferente plazo puede generar aproximadamente COP 27MM por cada COP 1.000MM de portafolio sin perder la cobertura.

NUEVOS PRODUCTOS Ofreceremos mayor valor nuevas herramientas:

agregado

con

• Nuevas curvas de rendimiento a plazo para los diferentes mercados. • Cero riesgo de contraparte por la interposición de la Cámara. • Nuevos instrumentos para cobertura y arbitraje. •Futuros de Tasa de Cambio (TRM) •

Consumo eficiente de PBA para los intermediarios.

•

Posibilita la cobertura sin la venta del activo.

•

Posibilita la administración activa de coberturas, no solo contratos de largo plazo.

• Acciones Individuales • Electricidad

NUEVOS PRODUCTOS

MERCADO TASA DE CAMBIO

FUTURO SOBRE TRM PRECIO TEORICO VS. PUNTOS FWD 1M 2.900,00 2.700,00 2.500,00 2.300,00

Precio Teorico

Fuente: Bloomberg

Puntos FWD 1M

02/04/2009

02/03/2009

02/02/2009

02/12/2008

02/09/2008

02/08/2008

02/07/2008

02/06/2008

02/05/2008

1.500,00

02/11/2008

1.700,00

Otro instrumento para arbitrar diferencia entre el sintético y el FWD 02/10/2008

1.900,00

02/01/2009

2.100,00

HACIA DELANTE… PRODUCTOS OTROS SUBYACENTES • • •

ÍNDICES TASA DE INTERÉS DE CORTO PLAZO - IBR OTROS COMMODITIES

OTROS DERIVADOS • •

OPCIONES COMBINACIÓN ESTANDARIZADOS

DE

DERIVADOS

HACIA DELANTE…

PARTICIPANTES ACCESO DE INVERSIONISTAS NO RESIDENTES •

Acceso de inversionistas no residentes al mercado de futuro • • • • •

Acceso Fácil y pocas restricciones de entrada Mercado transparente y predecible normativamente Cero Impuestos en ganancias de capital Autorización de la CFTC para intermediarios locales puedan ofrecer directamente sus productos a inversionistas americanos. Posibilidad de tener Miembros Remotos

“Entre todos decidiremos el modelo de acceso que necesita el mercado colombiano”

HACIA DELANTE…

TECNOLÓGICAS Implementación tecnológicas •

de

las

herramientas

Acceso al mercado por sistemas de acceso remoto • • •

Algorithmic Trading Apertura a intermediarios internacionales Enrutamiento de órdenes

MAYOR LIQUIDEZ AL MERCADO

GRACIAS

MexDer Mercado Mexicano de Derivados

Mayo, 2009

Título de la lámina Título ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto ¾Texto ¾Texto ■Texto ■Texto ■Texto ■Texto ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto.

Historia

1

Título de laHistoria lámina Título ƒ

1998 Listado del futuro del dólar.

■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto ƒ 1999 futuros de tasas de interés e IPC. Texto TextoListado Textode Texto Texto ƒ ¾Texto 2000 Mercado electrónico. ¾Texto ƒ 2001 Formadores de Mercado. ■Texto ƒ 2003 Asociación con MEFF para el Mercado de Opciones. ■Texto ■Texto ƒ 2004 Desarrollo y lanzamiento del Mercado de Opciones. ■Texto ƒ 2005 Nuevos miembros locales. ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto ƒ 2006 remotos. Texto TextoMiembros Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto TextoMercado Texto Texto Texto ƒ 2007 emergente delTexto año. Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto ƒ 2008 Grupo BMV. Texto TextoListado Texto del Texto Texto Texto Texto Texto Texto. 2

Título de lámina Formadores de la Mercado Título ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto „ Cambios regulatorios Texto Texto Texto Texto Texto Permitir acceso directo a bancos y casas de bolsa ¾Texto Admitir los 31 puntos de Banxico ¾Texto Servicio de atención telefónica ■Texto ■Texto „ Cambios a las condiciones de los contratos ■Texto Operación a tasa de Interés ■Texto „ Creación de nuevas estrategias ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Operación de engrapados de tasa de interés Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto „ Cambios las reglas capitalización conTexto BaxicoTexto Texto Textoen Texto Textode Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto. 3

Título de deOpciones la lámina Mercado Título ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto „ Cambios regulatorios Texto Texto Texto Texto Texto Inclusión de las opciones en reglamento y manuales ¾Texto Ajuste de las reglas operativas ante el nuevo sistema ¾Texto electrónico ■Texto „ Mejoras y adaptaciones en la marginación ■Texto ■Texto Adopción del método TIMS ■Texto ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto. 4

Título de la lámina Participantes Título ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto „ ¾Texto 5 Socios Liquidadores. ¾Texto ■Texto „ 36 Miembros Nacionales. ■Texto ■Texto „ 13 Miembros Extranjeros. ■Texto ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Formadores Texto Texto Texto Texto Texto Texto „ 23 deTexto Mercado. Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto. 5

Título Operadores de la lámina Título ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto ¾Texto ¾Texto ■Texto ■Texto ■Texto ■Texto ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto. 6

Título ƒ Divisas ƒ Peso / DólarTexto Texto Texto ■Texto Texto ƒ Peso / Euro Texto Texto Texto Texto Texto

Título de la lámina Contratos Listados: Futuros Texto Texto Texto Texto

¾Texto ƒ Indices ƒ¾Texto IPC de la Bolsa Mexicana de Valores ■Texto ƒ Acciones ■Texto ƒ Cemex CPO, Femsa UBD, Gcarso A1, Telmex L, Amx L, Walmex V ■Texto ƒ■Texto Títulos de Deuda (Tasas de Interés) ƒ TIIE a 28 días. ■Texto TextodeTexto Textoa Texto Texto Texto Texto ƒ SWAPS 2 años Texto referenciados la TIIE de 28 días ƒ SWAPS 10 años referenciados a la TIIETexto de 28 días Texto Texto de Texto Texto Texto Texto Texto Texto ƒ CETES a 91 días. Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto ƒ Bono a 3 años (M3) Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto ƒ Bono a 10Texto años (M10) ƒ UDI Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto. 7

Título deListados: la lámina Contratos Opciones

Título ƒ Divisas ■Textoƒ Peso Texto/ Dólar Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto ƒ¾Texto Indices ƒ Futuros del IPC de la Bolsa Mexicana de Valores ¾Texto ■Texto ƒ Acciones ■Texto ■Textoƒ Amx L ■Textoƒ Naftrac 02 ƒ Walmart ■Textoƒ Cemex Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto ƒTexto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Televisa Texto ƒTexto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Gmexico TelmexTexto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto ƒTexto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto.

8

Título de la lámina Asigna Título VENDEDOR ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto COMPRADOR Texto Texto Texto Texto Texto ¾Texto ¾Texto ■Texto VENDE COMPRA ■Texto ■Texto ■Texto ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto TextoLOCAL TextoCALIFICACIÓN Texto Texto Texto Texto CALIFICACIÓN GLOBAL Fitch Rating Texto Texto AAA (mex) Texto Texto BBB/A-3 foreign currency Texto Texto Texto Texto Texto Standard & Poor’s mxAAA/mxA-1+ local currency BBB+/A-2 local currency Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto. Moody’s AAA.MX A1

9

Título de la lámina Título ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto ¾Texto ¾Texto ■Texto ■Texto ■Texto ■Texto ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto.

El Mercado Mexicano durante el año 2008

10

Título En de el la 2008… lámina ƒTítulo En 2008, listado del Grupo BMV.

ƒ

Incremento en participación de afores y fondos de ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto pensión: Texto Texto227%. Texto Texto Texto ¾Texto ƒ En verano de 2008, se anunció a RTS como proveedor ¾Texto de la nueva pantalla de negociación. ■Texto ■Texto ƒ Para el futuro del IPC: ■Texto ƒ De 2006 a 2008 el Interés Abierto se incrementó en un 184%. ■Texto ƒ En este mismo período el volumen se incrementó en más de un 73%. ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto ƒTexto ParaTexto el futuro delTexto M10: Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto ƒ En el 2008 el Interés Abierto se incrementó en más de un 600%. Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto ƒ De 2006 a 2008 el volumen incrementó en un 532%. Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto. 11

Título de la lámina

¿Por qué es tan atractivo? Título ƒ Favorable régimen fiscal a partir de 2008 (LISR). ƒ ƒ ƒ

ƒ ƒ

■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Cuentas Globales y Omnibus. ¾Texto ¾Texto Acceso remoto a miembros del exterior. ■Texto No-Action Letters de la CFTC (autorización para operar el ■Texto ■Texto IPC en EU). ■Texto ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Conectividad vía FIX. Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Depósito márgenes en dólares, Treasury Bills y Texto TextodeTexto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Treasury Notes. Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto. 12

Título

Título de la lámina Tratamiento fiscal: Clientes Extranjeros

■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto ƒ Las ganancias de capital en derivados operados en Texto Texto Texto Texto Texto MexDer no se encuentran sujetas a retención de ¾Texto impuestos para clientes extranjeros. ¾Texto ■Texto ■Texto ƒ Incluye: ■Texto ƒ■Texto Renta fija: CETES, Bonos M y Futuros de TIIE y ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Swaps. Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto TextoFuturo Texto del Texto Textodel Texto Texto Texto ƒTexto Capitales: IPCTexto y Opcion futuro del IPC. Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Textosobre TextoAcciones. Texto Texto Texto Texto Texto Texto. ƒTexto Opciones 13

Título

Título de en la lámina Participación de Extranjeros MexDer a través de un Miembro Local

Participantes Extranjeros:

■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto ¾Texto FCM’s / Inversionistas OTC Mercado Internacionales / Hedge ¾Texto Internacional Funds / Clientes ■Texto ■Texto “Cuenta Análoga” ■Texto ■Texto ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Miembros Texto Texto Texto TextoLocales Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto. 14

Título de Globales la lámina Cuentas ƒTítulo Una Cuenta Global permite a los intermediarios manejar múltiples clientes en MexDer.

■Texto Texto Texto TextodeTexto Texto finales. Texto ƒ No esTexto necesario revelar la Texto información los clientes Texto Texto Texto Texto Texto ƒ Esta herramienta permite la operación en MexDer de manera ¾Texto fácil y rápida. ¾Texto FCM’s / Inversionistas Internacionales / Hedge Funds / ■Texto Clientes „ El Intermediario extranjero ■Texto será la contraparte del cliente y al Socio Liquidador ■Texto responderá Intermediario Local. Contrato actual Extranjero ■Texto o similar ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto TextoOperador Texto Texto Texto Texto (Local o Extranjero) Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Socio Liquidador Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto. 15

Título

Título de la lámina Acceso Remoto al Mercado Para Clientes Extranjeros

■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto ƒ Es una oportunidad para los Miembros Locales para Texto Texto Texto Texto Texto incrementar ¾Texto su base de Clientes, ya que: ƒ¾Texto FCM’s ■Texto ƒ Inversionistas Internacionales ■Texto ■Texto ƒ Hedge Funds ■Texto ■Texto ƒ etc.Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Pueden participar enTexto MexDer a través un Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Miembro Local! Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto.

Título

Título de la lámina Acceso Electrónico a MexDer (API/FIX)

■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto ¾Texto Operador Extranjero Operador Extranjero Operador Extranjero Operador Extranjero “C” “D” “A” “B” ¾Texto ■Texto ■Texto ■Texto ■Texto ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto. 17

Título de la lámina Acceso API / FIX ƒTítulo MexDer

ofrece acceso a través del protocolo FIX (Financial Information ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto eXchange).

Texto Texto Texto Texto Texto ¾Texto ¾Texto ƒ ISV’s Certificados: ■Texto ■Texto ■Texto ■Texto ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto ƒ ISV’s en pruebas: Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto. 18

Título

Título de la lámina Conectándose a MexDer vía FIX

Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto ƒ■Texto Visita Texto nuestra página en Internet, en ella encontrarás más Texto Texto Texto Texto Texto información: ¾Texto ¾Texto ƒ Folleto “Connecting to MexDer”. ■Texto ƒ Especificaciones de la interfaz (Layout). ■Texto ■Texto ƒ Tablas de códigos. ■Texto ƒ Ejemplos. ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto http://www.mexder.com/MEX/MexFix.html Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto. 19

Título de la lámina Usuarios finales locales: Fondos de pensión (AFORES) y Sociedades de Inversión Título ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto ƒ 2004 SIEFORES y Derivados de Tasas. ¾Texto ƒ 2005 SIEFORES y Capitales y Derivados de Capitales. ¾Texto ƒ 2006 Profundidad y liquidez del mercado. ■Texto ƒ 2007 Autorización a las Sociedades de inversión operar con derivados. ■Texto ƒ 2008 Fondos de Inversión iniciaron operaciones. ■Texto ■Texto Incremento la participación de Texto fondosTexto Texto ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto de pensión en unTexto 227%Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto ¡¡¡¡¡¡¡LA CLAVE ESTÁ EN LA CAPACITACION!!!!!!! Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto. 20

Título de la lámina Otros Colaterales. Título ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Depositados en EE.UU: Depositados en México: Texto Texto Texto Texto Texto ¾Texto ¾Texto ƒ Dólares (efectivo) ƒ Acciones Mexicanas ■Texto ■Texto ƒ■Texto T-Bills ƒ Bonos Mexicanos ■Texto ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto ƒTexto T-Notes ƒ Cetes Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto. 21

Título de la lámina Título ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto ¾Texto ¾Texto ■Texto ■Texto ■Texto ■Texto ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto.

Evolución de MexDer

22

Título de lámina Evolución delaMexDer Título ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto ¾Texto ¾Texto ■Texto ■Texto ■Texto ■Texto ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto. 23

Título de la lámina

Futuro de la TIIE de 28 días Título ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto ¾Texto ¾Texto ■Texto ■Texto ■Texto ■Texto ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto. 24

Título de la lámina Futuro del SWAP de 10 años Título ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto ¾Texto ¾Texto ■Texto ■Texto ■Texto ■Texto ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto. 25

Título de la lámina Futuro de TIIE + Futuro del Swap de TIIE Título ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto ¾Texto ¾Texto ■Texto ■Texto ■Texto ■Texto ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto. 26

Título de del la lámina Futuro Dólar Título ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto ¾Texto ¾Texto ■Texto ■Texto ■Texto ■Texto ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto. 27

Título la lámina Futuro delde Bono M10 Título ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto ¾Texto ¾Texto ■Texto ■Texto ■Texto ■Texto ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto. 28

Título de la lámina Futuro del IPC Título ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto ¾Texto ¾Texto ■Texto ■Texto ■Texto ■Texto ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto. 29

de sobre la lámina Evolución Título Opciones IPC Título ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto ¾Texto ¾Texto ■Texto ■Texto ■Texto ■Texto ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto. 30

Título de la lámina Índice de Volatilidad (VIMEX) vs VIX® Título ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto ¾Texto ¾Texto ■Texto ■Texto ■Texto ■Texto ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto. VIX® is a registered trademark of Chicago Board Options Exchange, Incorporated.

31

de la Los productos másTítulo exitosos dellámina 2008 Título Futuro del Bono de 10 años (M10) Volumen promedio diario

ƒ En comparación con el primer ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto trimestre de 2008, en el primer Texto Texto Texto Texto Texto trimestre de 2009 el Interés Abierto incrementó en 760%. ¾Texto ƒ De 2006 a 2008 el volumen se incrementó en más de un 532% ¾Texto ■Texto Futuro del IPC ■Texto Volumen promedio diario ■Texto ƒ En comparación con el primer trimestre de 2008, en el primer ■Texto trimestre de 2009 el Interés Abierto incrementó en un 65%. ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto ƒTexto De 2006Texto a 2008Texto el volumen se Texto Texto Texto Texto Texto Texto incrementó en más de un 73% Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto. 32

Título de la lámina ¡Es fácil Participar! Título 1.■Texto Como Cuenta Texto TextoGlobal. Texto Texto Texto Texto Texto Texto ƒ Administrando cuentas Texto Texto Texto Texto Texto de clientes a través de un

Miembro o Socio Liquidador local. ¾Texto ¾Texto 2.■Texto Como Cliente. ■Texto ƒ Operador por Cuenta Propia actuando como cliente ■Textode un Miembro local. ■Texto ■Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto 3. Como Miembro Remoto. Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto ƒ Miembros Remotos con acceso al sistema Texto Texto Texto Texto Texto Texto directo Texto Texto Textode Texto negociación. Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto. 33

Título de la lámina Contáctanos! Título ƒ Te invitamos a ser parte de este creciente y

atractivo ■Texto Texto mercado. Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto ƒ Nuevos productos… ¾Texto ƒ …nuevas oportunidades. ¾Texto ƒ MexDer, parte de tu portafolio global. ■Texto ■Texto ■Texto Desde los EUA: ■Texto ■Texto TextoMEXDER1 Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto 1 866 Berenice Corral Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto [email protected] Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto Texto (5255) 5342-9930 Desde Texto Textootros Texto países: Texto Texto Texto Texto Texto Texto 5726Texto 6868Texto Texto Texto Texto Texto. Texto (5255) Texto Texto 34