Excelencia Operacional, disciplina financiera y suscripción técnica son los puntales de nuestro éxito. Por medio de esta sólida fundación, continuaremos construyendo nuestra marca a través de nuestro servicio al cliente y el cumplimiento de los compromisos asumidos. Estamos comprometidos a encarar los retos de incertidumbre, al mismo tiempo que evaluamos el cambio para ayudar a individuos y compañías a enfrentar las alteraciones inevitables de sus vidas.

James J. Schiro Chief Executive Officer Grupo Zurich

Futuro de Bolivia S.A. - AFP

Memoria Anual

2007

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

Futuro de Bolivia S.A. Administradora de Fondos de Pensiones

Índice Carta del Presidente del Directorio Grupo Zurich • Zurich Bolivia • Nuestros clientes son el corazón de todo lo que hacemos • Nuestros valores y principios Nuestros Productos y Servicios Hechos Relevantes Perfil de la Empresa • Personal Ejecutivo • Directores y Síndicos / Empresas Capitalizadas • Sucursales Informe de Gestión • Aspectos Macroeconómicos Generales • Aspectos Financieros • Aspectos Comerciales • Aspectos Operativos • Aspectos de Inversiones Informe de la comisión fiscalizadora Estados Financieros Auditados • Futuro de Bolivia S.A. AFP • Fondo de Capitalización Colectiva • Fondo de Capitalización Individual • Cuenta de Siniestralidad • Cuenta de Riesgo Profesional • Cuenta de Riesgo Laboral • Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable

Contenido Pág. 7 9 11 12 13 15 19 29 31 32 33 35 37 39 40 42 44 47 51 53 71 85 113 121 129 137 5

Presencia global, experiencia y capacidades de reaseguro.

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MEMORIA E INFORME DEL PRESIDENTE DEL DIRECTORIO

Gonzalo Bedoya Herrera Presidente y CEO

CARTA DEL PRESIDENTE

Señores Accionistas: Me permito someter a vuestra consideración la Memoria correspondiente al ejercicio concluido al 31 de diciembre de 2007 y los respectivos Estados Financieros de Futuro de Bolivia S.A. (A.F.P.). Durante la presente gestión hemos tenido que afrontar, como otros sectores, un lamentable contexto de incertidumbre e inquietud política, no sólo en el entorno general, sino también en el particular, por cuanto existen corrientes de opinión que pretenden, infundadamente, alterar la naturaleza del Sistema de Pensiones que se basa en un principio de esfuerzo individual. En lo interno, hemos asignado extraordinarios recursos a la atención de divergencias suscitadas con el ente fiscalizador en relación a las fuentes de ingreso que financian nuestra labor y aún en este escenario, hemos dado muestras claras de que seguimos y seguiremos contribuyendo esforzadamente al proceso de desarrollo, mejoramiento y fortalecimiento de los servicios que prestamos a nuestros clientes. Esto se refleja en las importantes inversiones que hemos llevado a cabo en la modernización y actualización tecnológica, comunicación, infraestructura y capacitación de RR.HH. Considero que no es impertinente mencionar la inquietud que tenemos al percibir evidentes amenazas que tienen como propósito desvirtuar el Sistema de Pensiones vigente, lejos de propiciar mecanismos que junto a ideas y recomendaciones, fortalezcan el único sistema eficiente del país en lo que a captación del ahorro interno de largo plazo se refiere. En tal sentido, hemos hecho llegar al Supremo Gobierno un sinnúmero de sugerencias que, en nuestro criterio, debieran fortalecer el Sistema, dando lugar a que quienes tienen la previsión de ahorrar para la vejez, se vean favorecidos con evidentes y fortalecidos incentivos que permitan ampliar el espectro de ahorro y el universo asegurado en el país. Estamos convencidos de que el sentido de propiedad individual de los importantes ahorros que maneja el Sistema de Pensiones de Capitalización Individual es más evidente, en virtud a que los aportantes vienen tomando conciencia de que una parte sustancial de su fondo de jubilación, está ya constituido por los ingresos financieros que, merced a políticas sanas de inversión de dichos recursos, incrementan tales fondos. Sin embargo, tales recursos deben abocarse con mayor efectividad a contribuir al desarrollo del país, propiciando financiamientos de largo plazo y no así gasto corriente del Gobierno Central. Cuando menos se tendrá que incentivar la creación de mecanismos que permitan ampliar las inversiones de los recursos del Seguro Social Obligatorio, incluyendo aquellas posibilidades de invertir en el extranjero, pero atenidos estrictamente al cumplimiento de normas legales y contractuales vigentes.

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CARTA DEL PRESIDENTE Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones Como se tenía previsto, la vigencia de la obligación para el pago del Bonosol en su forma y monto, ha concluido el 31 de diciembre de 2007. Como emergencia de la transferencia de la totalidad de las acciones de las empresas Chaco S.A., Andina S.A. y Transredes, dictaminada en la Gestión 2006, correspondió a Y.P.F.B. efectuar la transferencia de fondos al FCC para el pago del Bonosol, monto que ascendió a un total aproximado equivalente a $us. 33.670.000,oo de los cuales corresponden $us. 17.670.000,oo a la reposición por dividendos pagados por las empresas capitalizadas del Sector Hidrocarburos. En fecha 23 de abril de 2007, el Gobierno Central promulgó el Decreto Supremo Nº 29101 que obliga a las AFP’s a transferir la administración de las acciones que formaban parte del FCC en ENTEL S.A. al Ministerio de Obras Públicas, Servicios y Vivienda. Como emergencia de tal medida, ha quedado modificada la estructura del FCC con las correspondientes incertidumbres del monto en cuanto a las garantías del pago del Bonosol y Gastos Funerarios aún en curso. Las medidas legales en cuanto a la revisión de estas acciones en favor del Gobierno Central, están siendo objeto de análisis para determinar con exactitud la procedencia de las representaciones judiciales que correspondan, aún a sabiendas de que el Tribunal Constitucional de la Nación, lleva varios meses sin poder atender sus obligaciones por renuncia de la mayoría de sus miembros. La falta de una política clara que incentive el desarrollo económico del país por parte del Supremo Gobierno, gravita también en nuestra actividad, por cuanto hemos percibido en una forma clara y preocupante, que el flujo de inversiones de capital privado y extranjero se han visto ostensiblemente disminuidas, extremo que no solamente exige un redoblado esfuerzo en nuestras gestiones de cobranzas, sino que adicionalmente nos limita en la identificación de posibilidades de inversión de los recursos del FCI en beneficio de lograr rendimientos a favor del trabajador aportante al Sistema. Comisiones por la administración de los Riesgos Profesional y Común Nuestra entidad administró temporalmente dichos seguros de mayo de 1997 a octubre de 2001, cobrando una prima anual total del 4% del salario, sin ejercer su derecho de cobro de comisiones por este trabajo. Según determinaciones legales, en noviembre de 2001, se adjudicó la administración de estos seguros a las entidades aseguradoras a fin de que administren los Seguros Previsionales, labor que fue efectuada por éstas, hasta octubre de 2006. En concepto de los servicios proporcionados a las empresas aseguradoras provisionales, las AFP’s, hemos cobrado una comisión del 11% por el período mencionado. En oportunidad de la 2da. licitación que, supuestamente pretendía seguir un proceso similar de administración, la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, mediante Resolución Administrativa Nº 1138 de 20 de octubre de 2006, determinó que las AFP’s no podían cobrar comisión alguna por la administración de tales seguros previsionales y dejó a criterio de las compañías de seguros y las AFP’s para que negocien una remuneración al respecto. Habiéndose declarado desierta la licitación aludida, el Gobierno de Bolivia, mediante Decreto Supremo Nº 28926 de 15 de noviembre dispone que por un período temporal de administración de la prestación de los seguros previsionales, sean las AFP’s las que se hagan cargo de tal labor, aunque no hace referencia concreta al derecho de cobro de comisiones, es decir que se pasa a las AFP’s la administración de los riesgos ocupacionales y no ocupacionales, mas no los ingresos que por tal trabajo en derecho nos corresponde. Considerando que la comisión por la administración de los seguros previsionales representa alrededor del 30% de los ingresos operativos de la Sociedad, hemos insistido incesantemente ante las autoridades, para que se reponga este ingreso, sin éxito hasta la fecha, habiendo el Supremo Gobierno, emitido el Decreto Supremo Nº 29400 de 29 de diciembre de 2007, señalando que “la comisión máxima que cada una de las Administradoras de Fondos de Pensiones podrá cobrar por el servicio que preste y de acuerdo con el Decreto Supremo Nº 28926 de 15 de noviembre de 2006 durante el período establecido, alcanzará al 0,85% sobre el monto de primas recaudadas y acreditadas”. Lo anterior significa que las comisiones que percibiría nuestra entidad por este concepto se han reducido en un 92%, determinación que será observada en las instancias legales correspondientes. Debo mencionar adicionalmente que pareciera una constante el hecho de que los sucesivos gobiernos de turno, no han identificado la necesidad de gestionar políticas de desarrollo comprometiendo directamente al Sector Privado quienes, no tenemos la menor duda, estamos en amplia capacidad de sugerir estrategias, políticas y medidas de gran valor agregado y que permitirían la generación de las tan necesitadas fuentes de trabajo que a su vez contribuirían a la reducción de los niveles de pobreza existentes en nuestro país. Para concluir, debo expresar enfáticamente que tanto nuestros accionistas, personal ejecutivo y colaboradores todos, aprovechamos de esta oportunidad para expresar una vez más, nuestro compromiso de continuar con nuestro, no siempre reconocido, trabajo buscando permanentemente mejorar nuestros servicios en beneficio de nuestros aportantes. Atentamente,

Lic. Gonzalo Bedoya Herrera Presidente

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Grupo Zurich

ZURICH BOLIVIA Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

Grupo Zurich - Bolivia

El año 2000, el grupo Suizo Zurich Financial Services, ingresa al mercado boliviano, adquiriendo la mayoría accionaria de La Boliviana Ciacruz de Seguros y Reaseguros y Zurich Boliviana de Seguros Personales S.A. dando inicio a un proceso de transformación y crecimiento. Esta alianza es la operación internacional más importante realizada en el mercado boliviano de seguros. El 2001 Zurich Financial Services y Zurich Bolivia adquieren en 80 % de las acciones de Futuro de Bolivia S.A. “AFP”. Zurich Bolivia está constituida por tres unidades de negocios: La Boliviana Ciacruz de Seguros y Reaseguros S.A., Zurich Boliviana Seguros Personales S.A. y Futuro de Bolivia S.A.-AFP. Contamos con oficinas distribuidas en los nueve departamentos del país disponibles para atender las necesidades de nuestros clientes, cumpliendo rigurosos estándares de calidad y control que el grupo exige en sus operaciones alrededor del mundo.

Uno de los principales aportes del Grupo Suizo Zurich Financial Services consiste en transferir toda su experiencia a sus operaciones en Bolivia. El acceso a productos, capacidades de suscripción, profesionales especializados, bases de datos y centros de “Expertise” del Grupo, son aspectos que nos permiten alcanzar altos niveles de calidad y mantener nuestro liderazgo en el mercado. Año tras año satisfacemos las necesidades de decenas de miles de clientes con productos innovadores, atención personalizada y respuestas inmediatas. Zurich Bolivia opera en el mercado con una elevada vocación de servicio, tradición de compromiso y transparencia. CREEMOS EN EL PAÍS Y SUS PERSONAS CREEN EN NOSOTROS.

ZURICH BOLIVIA ES UN GRUPO INTEGRAL QUE ESTÁ PRESENTE PARA BRINDAR A LOS ASEGURADOS Y AFILIADOS LA PROTECCIÓN QUE NECESITAN Y LA TRANQUILIDAD QUE MERECEN, PARA TODA LA VIDA. 11

NUESTROS CLIENTES SON EL CORAZÓN DE TODO LO QUE HACEMOS

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

Excelencia con el cliente

Excelencia en el producto

Excelencia en la distribución

Valores sostenibles a largo plazo

Clientes

Productos

Distribución

Valores

Persecución implacable

Soluciones atractivas

Entrega de soluciones a

Nuestro enfoque en el cliente

de un mejor servicio al

para el cliente; estamos

nuestros clientes de la

y la excelencia en todo lo que

cliente y adición selectiva

conscientes que no existe

manera en que les gusta

hacemos, continúa generando

de segmentos de clientes.

una respuesta universal.

ser atendidos.

sostenibilidad y crecimiento rentable.

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NUESTROS VALORES Y PRINCIPIOS Nuestros valores están formulados en el Zurich Basics, base de nuestro negocio y nuestros esfuerzos para promover una cultura de desempeño e integridad, incluyendo ética y cumplimiento. Somos apasionados sobre la construcción de valores y confianza. Actuamos legalmente y buscamos hacer lo correcto. Nos comportamos proactivamente y de manera justa. Tratamos a todos con respeto. Tomamos la responsabilidad como algo personal. Tomamos decisiones utilizando los estándares correctos. Somos buenos ciudadanos corporativos.

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Un portafolio bien equilibrado de negocios de seguros, geográficamente y por línea de negocios.

Futuro de Bolivia S.A. AFP - Administradora de Fondos de Pensiones

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Nuestros Productos y Servicios

NUESTROS PRODUCTOS Y SERVICIOS

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

Empresa creada en 1997, cuenta en la actualidad con más de 500.000 afiliados a nivel nacional, administrando un portafolio del Fondo de Capitalización Individual de US$ 1.403 millones.

Beneficios y Prestaciones Jubilación: Mensualidad Vitalicia Variable *

Seguro de Riesgo Profesional *

Es un pago mensual vitalicio para usted y vitalicio temporal para sus derechohabientes según corresponda.

Es el seguro colectivo y solidario que tienen todos los afiliados dependientes laboralmente con Futuro de Bolivia S.A.-AFP, que los cubre contra accidentes o enfermedades de origen profesional, que pudieran dejarlos inválidos o que ocasionen su fallecimiento.

La pensión es variable, se calcula anualmente en función a la rentabilidad y la mortalidad del grupo de jubilados que eligieron esta opción.

Seguro de Riesgo Común * Es el seguro colectivo y solidario que tienen todos los afiliados con Futuro de Bolivia S.A.-AFP, que los cubre contra accidentes y enfermedades de origen común (sin relación al trabajo que desempeñan) que pudiera dejarlos inválidos u ocasionen su fallecimiento. Para estar cubiertos por el Seguro de Riesgo Común los afiliados pagan una prima de 1,71% de su total ganado o ingreso cotizable. Este monto, en el caso de un afiliado dependiente, es descontado mensualmente por el empleador quien actúa como agente de retención.

Para que un afiliado esté cubierto por el Seguro de Riesgo Profesional, el empleador debe pagar con sus propios recursos una prima de 1,71% del total ganado de cada uno de sus dependientes.

Seguro de Riesgo Laboral * Es el seguro colectivo y solidario que tienen todos los afiliados menores de 65 años que son independientes (trabajadores sin relación de dependencia laboral) y que voluntariamente decidieron pagar la prima de 1,71 % de su ingreso cotizable para estar cubiertos por el seguro de riesgo laboral. Este Seguro los cubre ante accidentes o enfermedades de origen laboral, que pudieran dejarlos inválidos u ocasionar su fallecimiento. * Si requiere mayor información sobre coberturas y requisitos llame al 800-10-9494.

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NUESTROS PRODUCTOS Y SERVICIOS

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

Servicios On Line Servicios On Line

Consulte el estado de sus trámites

Estado de Cuenta Individual Consulte su Estado de Cuenta Individual desde cualquier lugar, en el momento que usted prefiera y podrá comprobar el crecimiento de sus ahorros y el detalle de lo aportado.

Tenemos habilitada nuestra Oficina Virtual, donde usted podrá realizar el seguimiento de cualquier trámite o consulta que hubiese iniciado con nosotros.

Calcule su Jubilación

Ahora puede realizar las declaraciones mensuales de los aportes de sus empleados desde la comodidad de su oficina y pagarlos automáticamente a través de la plataforma electrónica de nuestra página Web.

Planifique su futuro y el de su familia mediante nuestro moderno software de Proyección de Jubilación Futuro Óptimo, a través del cual usted podrá proyectar la edad y el monto de dinero con el que se jubilará.

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Formulario de Pago de Contribuciones

Hechos Relevantes

HECHOS RELEVANTES Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

LEY DE RENTA UNIVERSAL DE VEJEZ En fecha 28 de noviembre de 2007 se promulgó la Ley Nº 3791 - Ley de la Renta Universal de Vejez (Renta Dignidad), misma que establece una prestación vitalicia no heredable de carácter no contributivo a partir del primero de enero de 2008, por Bs. 2.400 anuales, a favor de los ciudadanos bolivianos residentes en el país mayores a 60 años que no perciben una renta del sistema de seguridad social de largo plazo, y por Bs. 1.800 anuales a los ciudadanos bolivianos que perciban alguna renta del sistema de seguridad social, además de Gastos Funerales para los beneficiarios fallecidos. Dichas prestaciones surgirán a partir del Fondo de Renta Universal de Vejez que se financia con el 30% de los recursos recaudados por concepto del Impuesto Directo a los Hidrocarburos (IDH), además de los dividendos de las empresas capitalizadas que corresponden a las acciones administradas por las AFP por cuenta del Fondo de Capitalización Colectiva, derogándose los Artículos 1 al 21 de la Ley Nº 2427 (Ley del Bonosol). Dicha derogación involucraba Artículos que tienen relación con la responsabilidad de las AFP’s respecto a la gestión de información de las empresas capitalizadas, así como de su respectivo gobierno corporativo, lo cual no es observado por la Ley Nº 3791, ni sus Decretos Supremos reglamentarios, factores que deberán ser resueltos por el gobierno nacional y la entidad reguladora. En fecha 29 de diciembre de 2007, se emite el Decreto Supremo Nº 29400 que reglamenta la Ley Nº 3791. Asimismo, en fecha 17 de enero de 2008, se lo complementa mediante el Decreto Supremo Nº 29424, que determina que durante el periodo 2008, la gestión y pago de la Renta Dignidad y la administración del Fondo de Renta Universal de Vejez, estarán a cargo de ambas Administradoras de Fondos de Pensiones AFP’s, para lo cual se designó un comité compuesto por personal especializado en las diferentes áreas, el mismo que elaboró una propuesta de servicios, a evaluarse por parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. La nueva Ley beneficiará aproximadamente a más de 676.000 personas mayores de 60 años, 187.000 más que la población que abarca el pago del Bono Solidario (Bonosol) de Bs. 1.800 a personas mayores de 65 años. El financiamiento de la Renta Universal de Vejez o Renta Dignidad y los gastos funerales se basará en dos pilares: • 30% del monto que corresponde del Impuesto Directo a los Hidrocarburos (IDH), para las prefecturas, municipios, fondo indígena y Tesoro General de la Nación. • Los dividendos de las empresas capitalizadas que corresponden al FCC, quedando sin efecto los Artículos 1 al 21 de la Ley Nº 2427 del 28 de noviembre de 2002 (Ley del Bonosol). INVERSIONES EN EL EXTRANJERO Pese a las constantes negociaciones y diligencia con que la AFP se ha guiado desde el año 2006 para la definición del marco legal bajo el cual se posibilite invertir recursos del FCI en el extranjero, lo cual implicaba el establecimiento de procedimientos y requerimientos necesarios para la contratación de una entidad de custodia global por parte de las Administradoras de Fondos de Pensiones, durante la gestión 2007, no se ha logrado una respuesta satisfactoria por parte del ente regulador. No obstante, en enero de 2007 el Directorio del Banco Central ha determinado fijar el límite máximo de inversión del Fondo de Capitalización Individual en el extranjero en 12% de sus recursos de inversión, según la Resolución de Directorio Nº 007/2007.

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HECHOS RELEVANTES Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

Asimismo, en julio de 2007 el gobierno emitió el Decreto Supremo Nº 29188, mediante el cual se designa al Banco Central de Bolivia como mandatario a fin de que efectúe en el exterior la inversión de los recursos del Fondo de Capitalización Individual. Dicha normativa establece límites de inversión en cuanto a mercado, moneda, calificación de riesgo internacional, intermediarios y duración, definiendo la suma de US$ 50 millones como monto mínimo a invertirse por cada AFP, sin especificar una fecha límite o período en el cual deban realizarse dichas inversiones. Complementando dicho Decreto, en fecha 10 de octubre de 2007 la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros emite la Resolución Administrativa SPVS-IVNº 821, mediante la cual se establece la “Regulación para inversiones en el extranjero con recursos del FCI en el marco del Decreto Supremo Nº 29188”. Al respecto, en una primera instancia la AFP ha advertido al Ministerio de Hacienda acerca de la inconsistencia de la norma que faculta al Banco Central de Bolivia como mandatario de recursos del FCI, con las disposiciones normativas bajo las cuales se enmarca la responsabilidad de las AFP para con los recursos que conforman el FCI. Luego del análisis jurídico correspondiente, en fecha 1º de noviembre de 2007 la AFP presentó ante la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros un Recurso de Revocatoria contra la Resolución Administrativa SPVS-IV-Nº 821 y, adicionalmente, el 20 de noviembre de 2007 un Recurso Incidental de Inconstitucionalidad al Decreto Supremo Nº 29188, bajo los argumentos de contradicción entre la normativa relevante y el principio fundamental de Primacía de la Constitución y de las leyes, afectando el principio constitucional de seguridad jurídica, vulnerando el principio de la división e independencia de poderes y afectando el principio constitucional a la seguridad social. Asimismo, puso en evidencia la capacidad y solvencia con que cuenta el Grupo Zurich Financial Services en la administración y gestión de recursos de terceros, y particularmente, de recursos del FCI para su inversión en el mercado local como en el extranjero. EL MERCADO DE VALORES BOLIVIANO Y LAS INVERSIONES LOCALES DEL FCI En general, durante la gestión 2007 en relación a la anterior gestión, se han dado cambios positivos en lo que se refiere al mercado de valores bolivianos en general, y las inversiones locales del FCI en particular. Durante el 2007, se ha dado inicio a un proceso operativo, técnico, logístico y legal para la implementación del Mercado Electrónico Bursátil (MEB) por parte de la Bolsa Boliviana de Valores, mismo que ya cuenta con un propio Reglamento Interno de Registro y Operaciones, aprobado por la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros mediante Resolución Administrativa SPVS-IV-Nº 924 de fecha 8 de noviembre de 2007. Aún se encuentra en una fase de operaciones parciales con dicho mecanismo que, sin embargo, augura un mercado más dinámico y versátil hacia el 2008, cuando quede implementado en su totalidad. A su vez, en fecha 2 de agosto de 2007, el Ministerio de Hacienda ha informado a la AFP que los Bonos del Tesoro obligatorios correspondientes al mes de septiembre de 2007, iban a devengar una tasa anual de 3%, lo cual facultaba a la AFP a abstenerse total o parcialmente de colocar los recursos del FCI en dichos Bonos, según lo dispuesto por la Resolución

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Ministerial Nº 634 del 26 de diciembre de 2006. A partir de ello, la AFP no ha vuelto a invertir recursos del FCI en dichos Bonos desde septiembre hasta diciembre de 2007, dadas las mejores condiciones que el mercado podía ofrecer en ese período para la colocación de los recursos del FCI, en beneficio de sus afiliados. Dicha circunstancia coincidió con la mejora de las alternativas de inversión del FCI, dada la modificación del límite máximo para la inversión en valores emitidos a partir de un proceso de titularización, que se definió como 25% de las inversiones del FCI, hecho que fue concretado y motivado a partir de constantes planteamientos y sugerencias efectuados por la AFP al ente regulador, tal como se expresa en la Resolución Administrativa SPVS/IP/Nº 322 del 7 de mayo de 2007, a fin de otorgar una mayor amplitud en las posibilidades de diversificación de la cartera del FCI. En ese contexto, en agosto de 2007 se llegaron a adquirir valores de titularización de contenido crediticio “Gas Electricidad-NAFIBO 008”, valores que se constituyen en la primera experiencia de este tipo en el mercado nacional, al haber sido originados por una PyME. En septiembre de 2007, producto de la necesidad de diversificar la cartera del FCI tanto en emisores e industrias, como en mercados nacionales e internacionales, se adquirieron Cuotas de Participación de Gestión Activa Fondo de Inversión Cerrado, administrado por Bisa SAFI, por US$ 10 millones, como primer Fondo de Inversión privado que mantiene en su cartera inversiones realizadas en el extranjero, mismo que permite al FCI una posición relativa en índices de renta variable internacionales. Por otro lado, en diciembre de 2007, se adquirieron Bonos Guaracachi por US$ 8 millones, mismos que coinciden con la política de inversiones del FCI que persigue inversiones con un horizonte de largo plazo, apoyando el desarrollo de una industria estratégica del país, como lo es la generación eléctrica. NACIONALIZACIÓN DE LOS HIDROCARBUROS Y SITUACIÓN DEL FCC El 1º de mayo de 2006, en base a los resultados del Referéndum sobre los hidrocarburos, llevado a cabo el 18 de julio de 2004, y a la nueva Ley de Hidrocarburos N° 3058, el Presidente Evo Morales promulgó el Decreto de Nacionalización de los Hidrocarburos (Decreto Supremo N° 28701), mediante el cual se nacionalizaron los recursos naturales hidrocarburíferos del país. El Artículo 6 de dicho Decreto estipula la transferencia en propiedad a YPFB, a título gratuito, de las acciones de las empresas Chaco S.A., Andina S.A. y Transredes S.A., que formaban parte del Fondo de Capitalización Colectiva (FCC). Para que dicha transferencia no afecte el pago del Bonosol, el Estado garantizó la reposición de los aportes por dividendos que estas empresas entregaban anualmente al FCC. Posteriormente, en fecha 13 de mayo de 2006, se promulgó el Decreto Supremo N° 28711, que reglamenta el Decreto Supremo N° 28701, a través de las siguientes estipulaciones: i) la reversión de la inversión del FCI en acciones de las empresas capitalizadas, operación llevada a cabo en fecha 18 de mayo de 2006; y ii) la obligación de las AFP’s de transferir la titularidad de las acciones de las empresas Chaco S.A., Andina S.A. y Transredes S.A. a YPFB, inmediatamente después de realizada la reversión mencionada, en un plazo no mayor a un día hábil administrativo. Dicha transferencia se llevó a cabo en fecha 19 de mayo de 2006, dentro del plazo establecido.

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En consecuencia, durante la gestión 2007 YPFB ha efectuado transferencias de fondos al FCC para el pago del Bonosol, por un total equivalente a US$ 33,67 millones, de los cuales US$ 17,76 millones corresponden a la reposición de dividendos pagados por las empresas capitalizadas del sector de hidrocarburos. ESTADO DE SITUACIÓN EN EL CASO DE ENTEL S.A. En fecha 23 de abril de 2007, el gobierno promulgó el Decreto Supremo Nº 29100 que abroga el Decreto Supremo Nº 28172 del 19 de mayo de 2005, así como la Resolución Ministerial Nº 194 de 12 de agosto de 2005, instrumentos mediante los cuales se extinguía el Contrato de Suscripción de Acciones del 27 de noviembre de 1995, emergente del proceso de capitalización del sector de telecomunicaciones boliviano, al certificarse el cumplimiento de las obligaciones por parte de ENTEL y el suscriptor Euro Telecom International NV-ETI. En consecuencia inmediata, en la misma fecha 23 de abril de 2007, se promulgó el Decreto Supremo Nº 29101 que obliga a las AFP’s a transferir la administración de las acciones que formaban parte del Fondo de Capitalización Colectiva (FCC) en ENTEL S.A., al Ministerio de Obras Públicas, Servicios y Vivienda en el plazo de un día hábil a partir de la puesta en vigencia del mencionado Decreto, modificando la estructura financiera del FCC, a tiempo de determinar la reposición de los aportes por dividendos al FCC, con el fin de garantizar el pago del Bonosol y Gastos Funerarios. Luego de la adquisición del 47% de las acciones de ENTEL, según lo dispuesto por el Decreto Supremo Nº 29101, el gobierno boliviano mantuvo negociaciones con ETI Euro Telecom para adquirir parte de su participación propietaria, de modo de obtener el control mayoritario de la empresa telefónica. Sin embargo, en fecha 28 de abril de 2007 la empresa ETI Euro Telecom presentó una demanda contra Bolivia ante el Centro de Arbitrajes Internacionales (CIADI, dependiente del Banco Mundial), demanda que se mantiene aún vigente y sin resolver. ESTADO DE SITUACIÓN EN EL CASO DE AMÉRICA TEXTIL S.A. En fecha de 16 de junio de 2006 se firmó el Acuerdo de Transacción entre América Textil S.A. (Ametex) y sus acreedores, mismo que fue homologado por la Superintendencia de Empresas mediante Resolución Administrativa SEMP Nº 0064/2006 del 7 de julio de 2006, y debidamente registrado en el Registro de Comercio. Bajo dichas circunstancias, en marzo de 2007 se efectuó el intercambio de valores por un nuevo programa de emisiones de “Bonos Ametex II”. De esta manera, al 31 de diciembre de 2007, Ametex ha realizado nueve pagos por concepto de capital e intereses a las tasas pactadas en el Acuerdo de Transacción, equivalentes a US$ 692 mil a favor del FCI administrado por la AFP, encontrándose al día en el cumplimiento del pago de sus obligaciones financieras, según el mencionado Acuerdo de Transacción. Sin perjuicio de lo anterior, persiste la preocupación sobre la sostenibilidad financiera de la empresa, ante la posible no ampliación del ATPDEA por parte del gobierno de Estados Unidos, mismo que vence a finales de febrero de 2008. Al respecto, los acreedores de la empresa solicitaron a ésta proponer medidas de contingencia con vistas a la Junta de Acreedores realizada en junio de 2007. En ella se aprobó el

acceso al financiamiento solicitado por Ametex, únicamente en caso que no exista una ampliación del ATPDEA. Asimismo, se estableció el mes de septiembre de 2007 como fecha de corte del primer semestre de seguimiento para los compromisos financieros, así la aprobación de la cancelación a acreedores minoritarios mediante dación de pago de inventarios. Hacia septiembre de 2007, se aprobaron cambios en compromisos financieros para la gestión 2007-2008. Asimismo, se aprobó la designación de la empresa TMF como nueva controladora, en reemplazo de Acevedo & Asociados, a fin de dotar de un mejor control, en cumplimiento de lo determinado en el Acuerdo de Transacción, y a fin de precisar el alcance que deba tener el control a la empresa. Finalmente, en noviembre de 2007 se aprobó la compensación de deudas financieras por un bien inmueble improductivo. Si bien durante 2007 el Acuerdo de Transacción logró plasmarse en la emisión de nuevos valores bursátiles “Bonos Ametex II”, la permanente preocupación de los acreedores ha motivado a mantener constantes reuniones con los ejecutivos de la empresa, además de diversas Juntas de Acreedores y Asambleas de Tenedores de Bonos, requiriendo a la empresa una planificación en el largo plazo que contemple medidas contingentes por la posible no renovación del ATPDEA en 2008. En este contexto, en diciembre de 2007 el hasta entonces Gerente de Finanzas, Sr. Marco de la Rocha, asumió la Gerencia General, producto de la renuncia al cargo del Sr. Jaime Apt Brofman. La Junta de Acreedores se encuentra a la espera de la elaboración y presentación de un plan de corto, mediano y largo plazo por parte de Ametex, mismo que servirá para la toma de decisiones en cuanto a la viabilidad financiera de la empresa. ESTADO DE SITUACIÓN EN EL CASO DE HIDROELÉCTRICA BOLIVIANA S.A. En junio de 2007, Hidroeléctrica Boliviana S.A., informó que, habiendo cumplido con la validación y otras exigencias requeridas por los procedimientos aplicables, el Sistema Hidroeléctrico del Río Taquesi ha sido registrado en fecha 16 de junio de 2007 como actividad del Mecanismo de Desarrollo Limpio (CDM por sus siglas en inglés), establecido por el Protocolo de Kyoto a la Convención Marco de Naciones Unidas sobre Cambio Climático. En consecuencia, la Asamblea de Tenedores de Bonos aprobó en fecha 15 de octubre de 2007, la venta de Certificados de Reducciones de Emisiones de Gases de Efecto Invernadero (“CERs”, por sus siglas en inglés) a Tenaska International Energy LCC, bajo los cuales los términos y condiciones que se encuentran especificados en el respectivo “Emission Reduction Purchase Agreement” (ERPA). Como consecuencia de dicha venta y del cumplimiento cabal de los compromisos de pago y compromisos financieros de la empresa, consignados en los Prospectos de los valores emitidos, el Comité de Calificación de Fitch Ratings Ltda. reunido el 29 de junio de 2007 ha modificado la tendencia asignada a la emisión de Bonos Hidroeléctrica II de “Negativa” a “Estable”. Asimismo, para las acciones preferentes emitidas por la empresa, dicha Calificadora modificó su calificación de riesgo de “c” (con tendencia negativa) a “cc” (con tendencia estable).

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ESTADO DE SITUACIÓN EN EL CASO DEL LLOYD AÉREO BOLIVIANO S.A. El accionista mayoritario del LAB, la Federación Sindical de Trabajadores del LAB (FSTLAB) suscribió en fecha 27 de julio de 2007 un contrato de transferencia de acciones en calidad de fideicomiso irrevocable con la empresa norteamericana Swiss Transatlantic Corp. (STAC), contrato que compromete a dicha firma a realizar una inversión de hasta US$ 80 millones durante los próximos treinta años, con el objetivo de capitalizar y relanzar al LAB. Al término de este período, el contrato establece la transferencia definitiva del paquete de acciones de la FSTLAB a favor de STAC, mismo que representa el 50,03% del total de acciones suscritas de la Sociedad. Respecto al plan de inversiones, el referido contrato define una primera fase de inversión por US$ 6,4 millones, recursos que tendrían que haberse desembolsado hasta el 20 de octubre de 2007 a una cuenta de fideicomiso que se habría abierto para tal efecto. Asimismo, el contrato estipula que el gasto de dichos recursos iniciales tendría que realizarse de acuerdo a un plan de negocios a presentarse hasta el 30 de octubre de 2007. Dicho plan no fue presentado sino hasta mediados de noviembre, y los recursos desembolsados ascienden sólo a US$ 1,2 millones, según información proporcionada a la AFP. Cabe destacar que la principal barrera que enfrentó el LAB durante 2007, en alianza estratégica ahora con la firma STAC, fue la renovación de su matrícula en Fundempresa, así como del Certificado de Operador Aéreo (COA), documento emitido por la Dirección General de Aeronáutica Civil (DGAC) y que es indispensable para realizar actividades en el rubro de la aviación comercial. Para ello, tanto la planta ejecutiva de la empresa como el Directorio (a través de su Comité de Auditoría, principalmente) han realizado las gestiones necesarias para la presentación de los Estados Financieros auditados de la Sociedad, así como las Memorias correspondientes a las gestiones 2004, 2005 y 2006, documentos necesarios para dar curso a los mencionados trámites. En este sentido, la empresa Auditores Integrados G.L., fue la encargada de auditar los Estados Financieros de la Sociedad para las gestiones 2005 y 2006, incluyendo los respectivos dictámenes del Auditor así como información tributaria complementaria a dichos Estados. Los Estados Financieros correspondientes a la gestión 2004 fueron auditados en su momento por la empresa Ernst & Young. No obstante, Auditores Integrados G.L. elaboró también un informe sobre los Estados Financieros de dicha gestión, adjuntando además su dictamen sobre información tributaria complementaria presentada por la Gerencia de la empresa. Los referidos informes del Auditor, además de las Memorias corporativas del LAB correspondientes a los años 2004, 2005 y 2006 fueron presentados en primera instancia al Directorio de la Empresa, reunido en fecha 20 de octubre de 2007 y, posteriormente, a la Junta Ordinaria de Accionistas instalada en fecha 22 de octubre de 2007, y en la cual se aprobaron los mismos por el voto mayoritario de los accionistas presentes. Las AFP’s Futuro de Bolivia y BBVA Previsión, a través de sus funcionarios autorizados para asistir a la mencionada Junta, votaron en disidencia respecto a la aprobación tanto de los Estados Financieros auditados, como de las Memorias anuales

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correspondientes a las gestiones 2004, 2005 y 2006. El voto en contra emitido por ambas AFP’s, se debe a la información proporcionada por la Empresa (Estados Financieros Auditados, Memorias Anuales, Informes de la Comisión Fiscalizadora e Información Tributaria Complementaria) fue entregada muy poco tiempo antes de la instalación de la Junta de Accionistas, por lo que no se contó con el tiempo necesario para realizar un análisis exhaustivo de la información proporcionada. No obstante, el representante del accionista mayoritario, Sr. Gustavo Viscarra, manifestó que no se puede hacer uso de tiempo adicional alguno, debido a los plazos perentorios vigentes para la presentación de la mencionada información a distintas autoridades, a objeto de poder concluir con los trámites de renovación de Certificados, Permisos y Licencias que requiere la empresa para reanudar sus operaciones. En fecha 13 de octubre de 2007, el Sr. Marco Antonio de la Reza, piloto de la empresa, presentó ante el Juzgado Séptimo de Partido en lo Civil, una demanda de declaratoria de quiebra del LAB. Posteriormente, el Juez encargado del caso, Dr. Basilio Cruz Chilo, declaró probada dicha demanda y por ende la quiebra del LAB, además de nombrar a dos Síndicos y tres Interventores provisionales que tendrían la responsabilidad de custodiar, administrar y eventualmente liquidar los bienes de la empresa. No obstante, los trabajadores del LAB presentaron una demanda de revocatoria del Auto Declarativo de Quiebra, de acuerdo a lo que les faculta el Código de Comercio. Asimismo, se ha admitido un recurso de Amparo Constitucional contra dicho Juez. A diciembre de 2007, el LAB tiene tres acreedores principales: Impuestos Internos, las dos AFP’s por cuenta de los trabajadores de la empresa como aportantes al FCI, y sus propios empleados. En cuanto a los trabajadores de la empresa, éstos han iniciado una gran cantidad de procesos laborales en contra de la empresa que llegan en varios casos a tener gravámenes y anotaciones preventivas sobre los bienes de la empresa. Por su parte, las AFP’s han iniciado procesos judiciales, mismos que están actualmente en curso y han llegado al punto de comenzar procesos de remate de los bienes gravados de la empresa. CAMBIO A LA LEY DE PENSIONES VIGENTE El Gobierno actual ha mencionado en reiteradas oportunidades su deseo de modificar la ley de pensiones actual (10 años de vigencia), sin dar a conocer cuál es su visión de lo que pretenden. Por ello ha encomendado a un grupo de sectores sociales a elaborar una propuesta de reforma, esta comisión ha dado a conocer como objetivo central la eliminación de las AFP’s y el retorno al sistema de Reparto, a la fecha ya han presentado un proyecto de ley con la colaboración de la Central Obrera Boliviana (COB) y el sector del magisterio, esta propuesta está siendo analizada técnicamente por el viceministerio de pensiones. Por otro lado este Viceministerio también estaría trabajando en una propuesta alterna llamada Sistema Nacional que consiste en mantener el concepto de las Cuentas Individuales pero el rendimiento no es un rendimiento financiero sino un rendimiento técnico (similar al sistema Sueco), el futuro de las AFP’s en este escenario es desconocido aunque podrían convertirse en entes recaudadores, dado que los recursos económicos pasarían a la administración del Estado Boliviano.

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Como otra alternativa debemos intentar que exista una tercera opción que es la mejora al sistema actual, mantenidos el concepto de Cuentas Individuales y la administración de los Fondos en manos de las AFP’s, para lo cual debemos ofrecer nuestra colaboración y apoyo al análisis y desarrollo de estas mejoras. Es importante mencionar que las mejoras al nuevo sistema deben incentivar el ahorro interno de largo plazo, es importante direccionar estos recursos a la pequeña empresa fomentar la producción y por ende el empleo. También se debería invertir en infraestructura como ser vivienda y caminos. COMISIONES POR LA ADMINISTRACIÓN DE LOS RIESGOS PROFESIONAL Y COMÚN AFP Futuro de Bolivia administró temporalmente los Seguros Previsionales (Seguro de Riesgo Común y Seguro de Riesgo Profesional) de mayo de 1997 a octubre de 2001 cobrando una prima total del 4% del salario. Durante dicho periodo no se cobró comisión alguna por dicho concepto, no ejerciendo el derecho que le otorgaba la Ley de Pensiones en su artículo 53, a deducir de los Fondos acumulados por la recaudación de las primas de los Seguros Previsionales, un monto equivalente a la comisión por administración de la cuenta individual (servicio de afiliación, procesamiento de datos y administración de prestaciones) fijado en la licitación en el 0,5% del Total Ganado o del Ingreso Cotizable del Afiliado. A partir de la transferencia de la administración de los Seguros Previsionales, realizada a través de una licitación pública por el periodo noviembre de 2001 a octubre de 2006, la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros (S.P.V.S.) aprobó mediante Resolución Administrativa IS Nº 36 de 3 de febrero de 2001, que las AFP’s podrán cobrar una comisión no superior al quince por ciento (15%) de la prima de los Seguros Previsionales, por los servicios prestados a las Entidades Aseguradoras que administren los Seguros Previsionales. Las AFP’s negociaron con las Entidades Aseguradoras, una comisión por la prestación de servicios equivalente al 11% de las primas de los Seguros Previsionales (primas que disminuyeron al 3,42% del salario en la licitación). Durante 5 años (2002-2006), las citadas comisiones constituyeron el segundo ingreso operativo más importante, representando alrededor del 28 al 32% de los ingresos operativos de la Sociedad. Para el segundo periodo de licitación acortado a sólo 2 años (noviembre de 2006 a octubre de 2008), la Superintendencia mediante Resolución Administrativa SPVS/IP Nº 1138 del 20 de octubre de 2006, determinó que las AFP’s no podrán cobrar monto alguno por tareas propias de la AFP (afiliación y registro, recaudación y contribuciones, pago de la prima, inicio y tramitación de los procesos Ejecutivos Sociales y procesamiento de la prestación) que se encontraban contemplados en el contrato de prestación de servicios entre las AFP’s y las Entidades Aseguradoras, con la intención de que la comisión de las AFP’s disminuya notoriamente. Para el segundo periodo de licitación, se negoció con las Entidades Aseguradoras una disminución del monto de comisión de las AFP’s al 8,5% de la primas de los Seguros Previsionales. Sin embargo, debido a que existía una sola compañía que ofertaba cobrar una prima total del 3,10% del salario, sin que ninguna de las otras dos compañías iguale

dicha oferta, se declaró desierta la licitación de los Seguros Previsionales. El Gobierno de Bolivia emite el Decreto Supremo Nº 28926 de 15 de noviembre de 2006, disponiendo un periodo temporal de administración de las prestaciones de los Seguros Previsionales a cargo de las AFP’s a partir del 1 de noviembre de 2006, y cuya duración deberá ser determinada por la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros (S.P.V.S.). El citado Decreto Supremo no hace referencia al derecho al cobro de comisiones que tendrían las AFP’s por la administración temporal de los Seguros Previsionales, según lo establecido por el artículo 53 de la Ley de Pensiones (Ley Nº 1732), más aún cuando el retorno a un periodo de administración temporal tiene como consecuencia la desaparición de las comisiones que cobraban las AFP’s por los servicios prestados a las Entidades Aseguradoras y el incurrir en costos adicionales para el pago de las prestaciones a cargo de dichos seguros. Desde diciembre de 2006 a la fecha se ha mantenido correspondencia tanto con la Superintendencia como con el Ministerio de Hacienda sobre el tema de las comisiones, el Ministerio se ha pronunciado en dos oportunidades señalando que el tema de comisiones debe ser resuelto por la Superintendencia. La SPVS, mediante RA-SPVS/IP/ Nº 820 del 10 de octubre de 2007, dispone aprobar una comisión por servicio de pago de pensiones de las prestaciones de Riesgo Común, Riesgo Profesional y Riesgo Laboral del SSO, en cero coma ochenta y cinco por ciento (0,85%). La citada disposición tiene como resultado una disminución de la comisión que percibían las AFP’s del 11% al 0,85% (disminución que representa una caída del 92,3%). El 29 de octubre de 2007, Futuro de Bolivia AFP S.A. presenta un Recurso de Revocatoria en contra de la RA-SPVS/IP/ Nº 820 del 10 de octubre de 2007, reclamando el derecho que tiene al cobro de una “comisión por Administración de los Seguros de Riesgo Común, Riesgo Profesional/Laboral de acuerdo a lo dispuesto por el artículo 53 de la Ley de Pensiones (Ley Nº1732)”. Se hace notar que la SPVS reconoce que las AFP’s tienen el derecho al cobro de una “comisión por concepto de pago de beneficios del SSO”, monto que debería ser fijado en relación al pago de las pensiones de los Seguros de Riesgo Común y Riesgo Profesional/Laboral y no como porcentaje de las primas de dichos seguros. Dicha comisión debería ser descontada directamente de las pensiones de los asegurados siniestrados y debería estar relacionado con los costos del pago de dichas pensiones que resultarían ser absolutamente marginales e insuficientes para financiar los actuales costos operativos de la administración de los Seguros Previsionales. Mediante Auto de fecha 5 de noviembre de 2007, la SPVS abre término probatorio de cinco días hábiles administrativos para que las AFP’s, proporcionen de manera documentada y detallada la relación de costos que la AFP considere deben ser tomados en cuenta para el cobro de la comisión, tomando en cuenta las restricciones legales. El 19 de noviembre de 2007, Futuro de Bolivia AFP S.A. presentó a la SPVS un memorial que describe los costos operativos y financieros, relacionados con la administración

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de los Seguros Previsionales (Seguros de Riesgo Común, Riesgo Profesional/Laboral) que justifican la aprobación de una comisión por este concepto y con un nivel superior al 9,70% de las primas de los Seguros Previsionales (al no considerarse los imprevistos dicha comisión podría alcanzar o superar el 11% vigente en el periodo de la 1ra. licitación). El 6 de diciembre de 2007, Futuro de Bolivia AFP presentó sus alegatos al Auto de fecha 5 de Noviembre de 2007, confirmando en todos sus aspectos la relación de costos operativos y financieros, presentados en el memorial de 19 de noviembre de 2007. Por último, mediante Decreto Supremo N° 29400 de 29 de diciembre de 2007, el Capítulo de Disposiciones Finales Primera, establece: “La comisión máxima que cada una de las Administradoras de Fondos de Pensiones podrán cobrar por el servicio que presta dentro de los alcances del decreto Supremo N° 28926 de 15 de noviembre de 2006 y durante el período establecido en el mismo, será de cero coma ochenta y cinco por ciento (0,85%) sobre el monto de primas recaudadas y acreditadas. NUEVA LEY DE PENSIÓN MÍNIMA Y TRABAJADORES ESTACIONALES (DEVOLUCIÓN DE APORTES A CASTAÑEROS)

• Los montos no devueltos a los afiliados (FCIV) y aquellos que provengan de la depuración de los conceptos de rezago, pagos en exceso, recaudación no aclarada (RECNA), y procesos ejecutivos sociales emergentes de contribuciones en mora, de ninguna manera serán objeto de devolución. La administración de los remanentes, así como de los conceptos resultantes de la depuración y cobro de los conceptos señalados, serán de absoluta responsabilidad de las AFP’s, sobre la base de la información proporcionada por Provivienda S.A. SERVICIO AL CLIENTE 2007 RESULTADOS DE LA ENCUESTA “REFORMA DE SISTEMAS DE PENSIONES” Durante la gestión 2007 en las oficinas de La Paz, Cochabamba, Santa Cruz y Oruro; se efectuó adelante una encuesta de percepción a nuestros clientes que visitaron estas oficinas (4.729 encuestas) respecto de la posibilidad de una modificación al actual sistema de pensiones y las alternativas de cambio que se plantean para este cometido. De este estudio se pudo extractar entre otros elementos importantes, que:

Debido a presiones sociales del sector castañero, principalmente de Riberalta, Beni, el gobierno ha promulgado la Ley N° 3785 de 23 de noviembre de 2007, mediante la que adecua la participación de los trabajadores estacionales en el Seguro Social Obligatorio (SSO) de largo plazo y establecer una Pensión Mínima en el país. Disposición que les permite a los trabajadores que desarrollan su actividad laboral de manera estacional, cotizar a la Seguridad Social de largo plazo de manera opcional como trabajadores dependientes o independientes. Estos trabajadores podrán solicitar retiros temporales, parciales o totales del saldo de su Cuenta Individual, sin restricción respecto al número de períodos aportados.

• El 74,4% de los encuestados no está de acuerdo con una eventual reforma de pensiones que implique el retorno al “sistema de reparto”.

Por otra parte fija una Pensión Mínima, que es la prestación de vejez que brinda el Seguro Social de largo plazo a favor de los titulares y en las proporciones correspondientes a favor de los derechohabientes hasta el segundo grado, equivalente al Salario Mínimo Nacional vigente a la fecha de promulgación de la presente Ley, actualizada anualmente a la variación de la Unidad de Fomento a la Vivienda UFV. Disposición que en el plazo de 60 días hábiles el Poder Ejecutivo deberá reglamentar.

Estos resultados reflejan el posicionamiento que tiene nuestro servicio hacia el mercado, el que a su vez responde dándonos su aprobación para continuar en nuestro rol de administradores del Seguro Social Obligatorio de Largo Plazo.

LIQUIDACIÓN DE PROVIVIENDA El Decreto Supremo Nº 26726 del 30 de julio de 2002, establece que: • Las AFP’s podrán solicitar a los órganos jurisdiccionales la acumulación de los procesos ejecutivos sociales, del régimen de vivienda a los procesos ejecutivos sociales del SSO. • Los remanentes del FCIV correspondientes al 1% que no hubiesen sido cobrados por los afiliados serán acreditados

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en las cuentas individuales del FCI bajo el concepto de cotizaciones adicionales.

• El 87,6% de encuestados considera a Futuro de Bolivia S.A.-AFP un administrador transparente y profesional de los ahorros destinados a financiar su jubilación. • Ante la solicitud de calificar a Futuro de Bolivia S.A.-AFP para continuar administrando los ahorros destinados a financiar la jubilación; los encuestados nos han calificado como una “buena” alternativa para este cometido, en un 65,2% de los casos.

IMPLEMENTACIÓN PILOTO DE QUIOSCO DE AUTOSERVICIO DE ESTADOS DE CUENTA-DESARROLLO INTERNO En un esfuerzo de desarrollo tecnológico propio, se ha implementado como proyecto piloto en la Regional La Paz un quiosco de autoservicio para la emisión de Estados de Cuenta Individual, uno de los motivos que generan visitas frecuentes de nuestros clientes a nuestras sucursales. Este quiosco, recibe la alimentación de una identificación de parte del cliente para ubicar su cuenta individual a través de un “touch screen”; y una vez identificada la cuenta procede a la emisión del documento impreso. En el tiempo de implementación de la herramienta, se tiene que se emiten en promedio 339 Estados de Cuenta Individual semanales.

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Semana implementación

Semana 1 Semana 2 Semana 3 Semana 4 Semana 5 Semana 6 Semana 7 Semana 8 Semana 9 Semana 10 Semana 11 Total general Promedio Semanal

Estados de Cuenta Emitidos

288 448 215 431 453 239 327 401 397 344 183 3.726 339

Esta solución ha tenido muy buena acogida entre los clientes que requieren este documento; por lo que se ha visto por conveniente extender esta experiencia a otras oficinas regionales del país.

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Nuestra gente, con una vasta experiencia local y una red internacional de conocimiento.

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Perfil de la empresa

PERFIL DE LA EMPRESA PERSONAL EJECUTIVO

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OFICINA NACIONAL Gerente General Subgerente de Administración Contador General Asesor Legal

Julio Vargas León Daniel Quiroz Torrez (1) Jorge Venegas Fernández Sandra Jiménez Terrazas

Gerente de Inversiones Sub Gerente de Análisis de Inversiones

José Antonio Gil Sensano Bismarck Pinto Mollinedo (2)

Gerente de Operaciones y Sistemas Jefe de Afiliaciones y Recaudaciones Jefe de Beneficios y Prestaciones Jefe de ASP Pensiones Coordinador de Control Operaciones

Lionel Polar Gandarillas Luis Soria Prado Wilfredo Gutiérrez (3) Javier Mercado Castro José Ardaya Calderón

Gerente Comercial Jefe Comercial y de Cobranzas Jefe de Cobranza Administrativa y Comercial Jefe de Servicio al Cliente Gerente de Sucursal La Paz Gerente de Sucursal Santa Cruz Gerente de Sucursal Cochabamba Gerente de Sucursal Oruro Gerente de Sucursal Trinidad Jefe de Sucursal Riberalta Jefe de Sucursal Cobija

Sara Mayorga Valencia Ezequiel Hurtado Alvarez Juan Manuel Dalence Mercedes García Luzio Carlos Garrido Ludwig Guardia Von Borries Ruth Salazar de Zeballos Rodrigo Regalsky José Luis Justiniano Grover Cuéllar Tellería

(1) Cambió de cargo desde el 01/04/07 (2) Cambió de cargo desde el 01/07/07 (3) Cambió de cargo desde el 01/10/07

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DIRECTORES Y SÍNDICOS / EMPRESAS CAPITALIZADAS

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Directores y Síndicos nominados a propuesta de Futuro de Bolivia S.A.AFP en las empresas capitalizadas, al 31 de diciembre de 2007:

EMPRESA

CARGO

NOMBRE

ELÉCTRICA CORANI S.A.

Director Titular Director Suplente

Edwin Durán Zurita (Vacante)

ELÉCTRICA VALLE HERMOSO S.A.

Director Titular Director Suplente Síndico Titular Síndico Suplente

Carlos Taborga Ibargüen (Vacante) Rodrigo Campuzano Ascarrunz * Edgar Luís San Román Araníbar

ELÉCTRICA GUARACACHI S.A.

Director Titular Director Suplente Síndico Titular Síndico Suplente

Miguel Terrazas Callisperis (Vacante) Tomislav Kuljis Fuchtner Wolfi Enzo Velasco Molina

FERROVIARIA ORIENTAL S.A.

Director Titular Director Suplente

Tomislav Kuljis Fuchtner Ramiro Cavero Uriona

FERROVIARIA ANDINA S.A.

Director Titular Director Suplente Síndico Titular Síndico Suplente

Gerardo Velasco Téllez Miguel Terrazas Callisperis Enrique Soruco Vidal (Vacante)

LLOYD AÉREO BOLIVIANO S.A.

Director Titular Director Suplente

Carlos Cortez Cortez (Vacante)

* Nota: Presentó su renuncia en fecha 22 de marzo de 2007, misma que fue considerada en reunión de Directorio de fecha 26 de marzo de 2007. A partir de esa fecha, el Síndico Suplente es convocado para asumir la posición.

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SUCURSALES Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

y Zurich Financial Services - Suiza

Oficina Nacional Calle Colón No. 288 Edif. Boliviana Ciacruz Telf.: (591-2) 2200028 Fax: (591-2) 2200515 - 2200558 Casilla No. 4297 La Paz - Bolivia La Paz Plaza del Estudiante No. 1940 Edif. Inchauste Zelaya - PB Telf.: (591-2) 2311531 Fax: (591-2) 2331223 Casilla No. 4297 El Alto Av. Juan Pablo II No. 2823 Edificio Cristembo Telfs.: (591-2) 2845675 - 2845710 Cochabamba Calle Nataniel Aguirre No. 445 Telfs.: (591-4) 4235554 - 4257499 Fax: (591-4) 4259846

FUTURO DE BOLIVIA S.A. AFP Email: [email protected] Página Web: www.afp-futuro.com Call Center 800-10-9494

Oruro Calle Presidente Montes No. 1486 y Adolfo Mier Telfs.: (591-2) 5253554 - 5253556 Fax: (591-2) 5253555 Trinidad Calle Nicolás Suárez entre Gil Coimbra y Félix Satori Telf.: (591-3) 4622283 Fax: (591-3) 4622893 Cobija Calle Beni No. 54 - Zona Central Telf.: (591-3) 8422665 Fax: (591-3) 8422665 Riberalta Av. Nicolás Suárez No. 185 Telf.: (591-3) 8524075 Fax: (591-3) 8524075

Santa Cruz Calle Warnes esq. René Moreno s/n Telfs.: (591-3) 3321717 - 3321712 Fax: (591-3) 3321711

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Compartimos conocimientos relevantes, nuevas ideas que ayudan a los clientes a manejar su riesgo de mejor manera.

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Informe de Gestión

INFORME DE GESTIÓN ASPECTOS MACROECONÓMICOS GENERALES

A. ASPECTOS MACROECONÓMICOS La economía nacional presentó en el año 2007 un declive en su ritmo de crecimiento. Según datos publicados por el Instituto Nacional de Estadística, la tasa de crecimiento del PIB disminuyó en 0,83%, pasando de una tasa de crecimiento de 4,63%, obtenida en la gestión 2006, a una tasa de 3,8% para la gestión 2007. Al igual que en 2006, la actividad manufacturera tuvo la mayor incidencia positiva en el crecimiento de la economía local (0,69%), el segundo mayor aporte lo presentó el sector Financiero y de Bienes Inmuebles (0,66%) seguido por el sector de Transporte y Comunicación (0,55%). Dentro de los sectores con una tasa negativa, agrícola se presenta en primer lugar (0,22%) atribuyendo dicho suceso a los problemas climatológicos sufridos por el fenómeno del Niño durante los primeros meses del año. El papel que jugaron los impuestos indirectos, como ser el IVA e impuestos en importaciones fue importante, pues su alto crecimiento (0,55%) incidió positivamente en la economía nacional. Se destaca también el decrecimiento del sector minero que, en contra de lo previsto, tuvo una caída (-0,16%) influyendo negativamente sobre el PIB. Al respecto, en fecha 9 de febrero de 2007, el gobierno boliviano nacionalizó mediante Decreto Supremo, la fundidora Vinto, ubicada en la ciudad de Oruro, y tomó posesión de sus instalaciones haciéndose cargo a partir de esa fecha de la comercialización de estaño convocando a licitaciones para dichos servicios, la empresa suiza Glencore, antigua propietaria de la fundidora, demandó el pago de una indemnización por la nacionalización y fue acusada por el gobierno de obstaculizar en septiembre de 2007 la comercialización de dos mil quinientas toneladas de estaño en los mercados internacionales. Por otro lado, en fecha 24 de noviembre de 2007 fue promulgada la Ley Nº 1777 (Código de Minería), que en sus artículos 96 al 102, sustituye el Impuesto Complementario de la Minería por la Regalía Minera y otras medidas complementarias, lo que provocó incertidumbre y cautela en las inversiones mineras hasta que se logre definir un panorama claro para este sector. El destino de los recursos se encuentra enfocado casi en su totalidad al gasto de consumo final de los hogares, teniendo la mayor incidencia en el crecimiento del producto interno bruto (3,73%). Muy por debajo se encuentra la Formación

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Bruta de Capital Fijo (1,19%) y, con un crecimiento negativo, el gasto en exportaciones. Las apreciaciones constantes del Boliviano respecto al Dólar afectaron negativamente la competitividad de los productos nacionales en mercados extranjeros, perjudicando así a las exportaciones y abaratando los productos de importación para consumo interno. Es en este sentido que en el 2007 el saldo en la Balanza de Pagos decreció un 11,78% en relación al 2006. Respecto a la estructura de importaciones y exportaciones, ésta no parece haber sufrido variaciones considerables. El MERCOSUR constituye un 47% del total de exportaciones y un 40% en el mercado de importaciones, consolidándose como una de las zonas de principal interés nacional. Los países de Norteamérica que forman parte del NAFTA se encuentran debajo en orden de importancia, representando un 11% en las exportaciones y un 14% de las importaciones totales. El saldo comercial con esta zona económica se torna negativo durante el 2007, manteniéndose Estados Unidos como el principal mercado. La CAN representa, a su vez, el 14% de las exportaciones y un 10% en las importaciones totales, teniendo como nuestro mayor socio comercial a Colombia. En cuanto a la participación de los diferentes productos de exportación, un 47,7% es representado por los hidrocarburos, exportados mayormente a los países de Brasil y Argentina. Seguidamente, los minerales constituyen un 26,7% del total de exportaciones, los cuales durante 2006 y 2007 incrementaron su participación a causa de los altos precios de la cotización internacional. En cuanto a los bienes no tradicionales, como la soya u otros productos agrícolas, éstos representan un 18,5% del total exportado. Dichos porcentajes no parecen haber tenido mayores alteraciones de gestión a gestión, a pesar de tener disminuciones considerables en la oferta de productos agrícolas y agropecuarios por los desastres naturales ocurridos a comienzos de 2007. En consecuencia, el saldo en Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos mostró un valor final de US$ 1.232,1 millones, que en comparación con los US$ 1.297 millones de superávit registrado en la gestión 2006, resulta en una variación negativa de aproximadamente 3% durante el 2007.

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ASPECTOS MACROECONÓMICOS GENERALES Respecto a las Reservas Internacionales Netas (RIN), éstas continuaron con su tendencia positiva, con un incremento del 37% con respecto a la gestión 2006 alcanzando un nuevo nivel histórico de US$ 5.078,9 millones. Es por este motivo que el Banco Central de Bolivia, anticipando potenciales efectos inflacionarios a causa de una excesiva liquidez en el mercado, decidió establecer una comisión sobre las remesas entrantes con una tarifa del 1% para transferencia de fondos desde el exterior para el sector privado. Cabe destacar que las transacciones realizadas entre entidades financieras y sus clientes, sin participación del Banco Central, no son sujetas a esta tarifa, al igual que el sector exportador que ingrese sus divisas directamente mediante el Banco Central de Bolivia. Los resultados del sector fiscal continúan con una tendencia positiva. Entre enero y octubre el superávit corriente se ha incrementado en un 19,68% con relación a similar periodo de la gestión anterior, pasando de Bs. 11.781 millones en la gestión 2006 a Bs. 12.750 millones en la gestión 2007. El superávit global, en cambio, presentó una disminución del 12,75% al incluir los gastos de pensiones. Los ingresos fiscales provenientes de Impuestos a los Hidrocarburos siguen siendo el ingreso más significativo a pesar de haber caído en 26,37% durante la gestión. Esto responde al receso en las recaudaciones tributarias provocado por las modificaciones del Decreto de nacionalización y el retardo en el pago de impuestos de YPFB. Dentro del financiamiento fiscal, las fuentes internas son aquellas que tienen claramente mayor relevancia, teniendo al Banco Central de Bolivia como principal acreedor, al igual que a las dos Administradoras de Fondos de Pensiones. El financiamiento externo, en contraposición, ha disminuido su influencia al establecer un crecimiento en el porcentaje de desembolsos destinado a amortizaciones de deuda, incrementándose de un 40% en la gestión 2006 a un 50% durante la gestión 2007. Por otra parte, la estructura de la deuda muestra una notable mejora. El monto adeudado disminuyó de US$ 3.458 millones a US$ 2.134 millones, mejorando en 34%. El factor que más ha contribuido en esta mejora ha sido la significativa condonación multilateral que alcanza a US$ 1.171 millones, representando un monto aún mayor que la variación bruta entre saldos, que asciende a US$ 1.113,7 millones. La apreciación de la moneda también contribuyó a la disminución de la deuda, misma que en su mayoría era cotizada en Dólares americanos por lo que la apreciación de la moneda local y la caída del Dólar a nivel internacional contribuyó a la disminución de la deuda externa en US$ 46,2 millones. Ahora bien, dentro de la política monetaria cabe destacar el incremento en la base monetaria de 30,2% con respecto a la gestión 2006. A pesar de ser una variación considerable, ésta sigue la tendencia creciente que comenzó en el año 2005, llegando a una variación de 42% experimentada en la gestión 2006. Por su parte, la tasa anual de inflación sobrepasó el 4,95% esperado, llegando a 11,73%. Las principales determinantes de dicha aceleración son asociadas a la caída en la oferta de productos agrícolas como efecto de cambios climáticos, la persistente falta de combustibles desde la gestión 2006, el

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ingreso de divisas, traducidas en incremento de la masa monetaria, por causa de la bonanza de los precios internacionales de las exportaciones, y como consecuencia de algunas políticas gubernamentales que dotaron de liquidez al mercado mediante subsidios sociales, entre los que cabe mencionar el Bono “Juancito Pinto” que durante el 2007 el actual gobierno decidió ampliar la cantidad de beneficiarios incluyendo dentro ella a estudiantes de sexto de primaria, e incrementos de salarios en el sector estatal a principios de año. La alta inflación se vio reflejada principalmente en los precios de alimentos de consumo masivo, como ser la carne, la harina, el aceite, entre otros, a pesar de la intervención sucesiva del gobierno mediante operaciones propias de abastecimiento de carne nacional a algunas ciudades como La Paz, importación masiva de harina argentina y disminución a cero de los aranceles para la importación de arroz. También se observó durante la gestión 2007 alto desabastecimiento de Diesel y GLP, que se vino dando desde 2006, provocando alzas en los precios de transporte y la reaparición de un mercado negro de dichos carburantes. Con relación al sector financiero, los depósitos tanto en entidades bancarias como no bancarias se incrementaron a razón de 23,6% en comparación con la gestión 2006. Las colocaciones de créditos también tuvieron una variación positiva obteniendo un incremento de 16,5% en cartera. Se observa que el mayor crecimiento lo obtuvieron aquellos Fondos Financieros dedicados a las microfinanzas y que, debido al mayor crecimiento de depósitos que de colocaciones, se presenta una alta liquidez en el mercado, lo cual se traduce en mayores facilidades de crédito. Asimismo, las operaciones del sector bursátil crecieron a una tasa del 43%, registrando operaciones por US$ 2.404 millones al cierre de la gestión 2007, en comparación con US$ 1.683 millones registrados en 2006. La variación positiva refleja una creciente liquidez en el mercado que presiona a la baja de tasas requeridas y que a su vez brinda fuentes de financiamiento más accesibles. Puede observarse que la estructura de las operaciones se basa en un 63,9% para las operaciones de reporto, mientras que sólo el 34,4% corresponden a operaciones de compra y venta de títulos de renta fija, confirmando así un horizonte de operaciones de corto plazo para el mercado de valores boliviano. Para concluir, la gestión 2007 presenta indicadores de crecimiento positivos, pero menores a los percibidos en la gestión anterior. El comportamiento de la macroeconomía nacional obedece al desempeño positivo de la región, la cual mantuvo su tendencia actual de crecimiento. Se ha caracterizado por un superávit en Cuenta Corriente menor que en la anterior gestión, una continuidad en el resultado primario positivo en Cuentas Fiscales, el desempleo decreciente, un incremento en las Reservas Internacionales y la reducción de la deuda externa. Es de alertar que el incremento del gasto ha superado al crecimiento de la economía, lo cual puede no sólo generar futuras espirales inflacionarios al financiarse mayormente con deuda interna proveniente del Banco Central de Bolivia, sino también problemas sociales como consecuencia de políticas públicas erráticas de deficiente planificación.

ASPECTOS FINANCIEROS

B. ASPECTOS FINANCIEROS El resultado en el año 2007 muestra una positiva administración de nuestra AFP, al haber permitido una vez más la consolidación de las políticas financieras, orientadas a la eficiencia y demostración consistente de su compromiso con sus afiliados y accionistas. Los siguientes gráficos permiten observar el desempeño financiero de Futuro de Bolivia S.A.-AFP desde el año 1997 al 2007: EVOLUCIÓN FINANCIERA DE FUTURO DE BOLIVIA S.A.-AFP

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

Recaudación por el pago de las Prestaciones de los Seguros de Riesgo Común y Riesgo Profesional, Otros Servicios Contratados en el área de Sistemas, Gastos Legales por cobranza judicial, Gastos de Publicidad, etc. En la gestión 2007 las comisiones por administración de cuentas individuales representaron un 61,18% de los ingresos operativos. Su crecimiento en las gestiones 2006 con relación al 2005 fue de 9,25% y del 2007 al 2006 de 12,22%, obtenido por el incremento en las recaudaciones por aporte de mayor número de afiliados, por la recuperación de la mora, acreditación de aportes, depuración y levantamiento de rezagos realizados.

(En Miles de Dólares Americanos)

ACTIVO-PATRIMONIO

ACTIVO -PATRIMONIO 16.000 14.000 12.000 10.000 8.000 6.000 4.000 2.000 0

13.866

13.673

13.196

12.674

6.425

5.551

11.023

6.621

11.273

7.906 5.722

4.951

5.856

10.135

11.677

9.661

8.104

9.924

7.476 7.269

7.181

5.693

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Gestión Activo Total

Patrimonio Neto

Por su parte, las comisiones por Administración de Portafolios, del FCI y FCC representan un 27% de los ingresos operativos. La administración del portafolio del FCI ha presentado un crecimiento constante, en las dos últimas gestiones, alcanzado un 21% y 30% de crecimiento en la gestión 2006 con relación al 2005 y del 2007 con relación al 2006, respectivamente.

INGRESOS OPERATIVOS GASTOS ADM. Y OPERATIVOS

INGRESOS OPERATIVOS-GASTOS ADMINISTRATIVOS Y OPERATIVOS 10.000 7.389

8.000 6.000

5.034

4.119

4.000 2.000

4.810

4.870

4.992

7.897

8.182

4.293

4.238

2003

2004

8.633

9.362 7.567

4.929

4.817 3.848

3.765

2000

2001

2.883

3.935

5.265

4.633

6.050

0 1997

1998

1999

2002

2005

2006

2007

Gestión Ingreso Operativo

En la gestión 2006 el segundo ingreso más importante (32,09%) correspondía a las comisiones percibidas por servicios prestados a las Compañías de Seguro, “La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Personas S.A.” y “Seguros Provida S.A.” por la administración adjudicada hasta octubre de la gestión 2006. Mediante Decreto Supremo N° 28926 de 15 de noviembre de 2006, se dispone que las Administradoras de Fondos de Pensiones-AFP's, a partir del primero de noviembre de 2006 administren totalmente las prestaciones por Riesgo Común y por Riesgo Profesional/Laboral, situación que ha representado dejar de percibir un ingreso del orden de los 20 millones de bolivianos.

Gastos Administrativos y Operativos

Los saldos de los rubros de activo y patrimonio de la gestión 2007 han tenido una disminución con relación a 2006, producto de haberse suprimido la comisión por la administración de los Seguros Previsionales y consiguientemente menor utilidad. Esta situación ha determinado que las acciones a Valor Patrimonial Proporcional para los años 2007 y 2006 registren niveles de: Bs 187,36 y Bs 245,73 (reexpresado), respectivamente. Los ingresos operacionales han tenido una disminución de 20% con relación a la gestión 2006, al no haber contado con la Comisión por la administración de los seguros previsionales. Los gastos administrativos y operacionales han sido conservadores, pese al incremento en la gestión 2007 de un 10% con relación a la gestión 2006, debido a gastos no presupuestados como ser: las comisiones de la Unidad de

En cuanto al FCC los ingresos por comisiones han sufrido variaciones en cada una de las gestiones, como emergencia del pago de BOLIVIDA y Bonosol; más aún con la aplicación de la nueva Ley de Hidrocarburos N° 3058 y el Decreto Supremo N° 28701, cuyo Artículo 6 estipula la transferencia en propiedad a YPFB, a título gratuito, de las acciones de las empresas Chaco S.A., Andina S.A. y Transredes S.A., que formaban parte del Fondo de Capitalización Colectiva (FCC). En fecha 13 de mayo de 2006, se promulgó el Decreto Supremo N° 28711, que reglamenta el Decreto Supremo N° 28701 a través de las siguientes estipulaciones: i) la reversión de la inversión del FCI en acciones de las empresas capitalizadas, operación llevada a cabo en fecha 18 de mayo de 2006; y ii) la obligación de las AFP’s de transferir la titularidad de las acciones de las empresas Chaco S.A., Andina S.A. y Transredes S.A. a YPFB, inmediatamente después de realizada la reversión mencionada, en un plazo no mayor a un día hábil administrativo. Dicha transferencia se llevó a cabo en fecha 19 de mayo de 2006, dentro del plazo establecido. En conclusión, la buena administración en los ingresos y gastos administrativos y operativos, ha sido producto de una política austera, sin afectar la imagen que la empresa se ha ganado en el mercado nacional, ni la continuidad en los servicios a nuestros clientes. A esto se añade el incremento de ciertas sinergias con las empresas de seguros del Grupo Zurich.

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ASPECTOS COMERCIALES

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

RESUMEN ACUMULADO DE RECAUDACIONES

C. ASPECTOS COMERCIALES

Al 31 de diciembre de 2007 (En millones de Bs. Corrientes) AFILIACIONES

1.400,0

Durante la Gestión 2007 se logró el cumplimiento de las metas establecidas permitiendo el registro de 41,9 mil nuevos afiliados, incluyendo afiliados dependientes e independientes. El promedio mensual de registros fue 3.492 nuevos trabajadores afiliados al Seguro Social Obligatorio (SSO) del país.

1.200,0

Recaudación Anual

1.167,9 1.026,5

1.000,0

812,9

800,0 595,9

637,8

618,2

1999

2000

724,8

682,4

288,5

400,0 200,0 -

RESUMEN ANUAL DE AFILIACIONES

1997

1998

2001

2002

Nº de Personas

154

150 44

48

49

50

27

29

42

2001

2002

2003

24

24

28

2004

2005

2006

42

1998

1999

2000

2004

2005

2006

2007

Al 31 de diciembre de 2007, el valor acumulado del Fondo de Capitalización Individual (FCI), es de US$ 1.093 millones, ahorro individual que pertenece al total de trabajadores registrados en el SSO, teniendo como fin el financiamiento de las pensiones vitalicias de jubilación. RESUMEN ACUMULADO DE RECAUDACIONES

0 1997

2003

Gestión

Al 31 de diciembre de 2007 (Expresado en miles de personas)

100

919,0

600,0

Los siguientes cuadros muestran la evolución histórica de afiliaciones en términos anuales y acumulados.

200

881,4

2007

Al 31 de diciembre de 2007 (En millones de Bs. Corrientes)

Gestión

En cuanto a la cartera acumulada de afiliados registrados al cierre de la gestión, se cuenta con un total de 496,5 mil, cifra que muestra la confianza de distintos sectores en el SSO y los beneficios que otorga. RESUMEN DE AFILIADOS ACUMULADO Al 31 de diciembre de 2007 (Expresado en miles de personas)

Recaudación Acumulada

9.000,0

8.355,4

8.000,0

7.187,4

7.000,0

6.161,0

6.000,0

5.241,9 4.360,5

5.000,0

3.547,6

4.000,0

2.822,7

3.000,0

2.140,4 1.522,2

2.000,0 1.000,0

288,5

884,4

1997

Nº de Personas

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2007

417,47

450,00

441,30

468,90

496,50

GESTIÓN DE COBRO

393,43 351,23 322,29

350,00

295,17 246,17

250,00

197,17 154,17

150,00 50,00 1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

Como resultado de la planificación programada para la Gestión 2007, se logró el cumplimiento de los objetivos propuestos, logrando la consolidación en la diferencia de la composición de cartera administrativa y judicial en relación en la gestión anterior, incrementando al 87% el monto de la deuda en Gestión de Cobro Judicial, de acuerdo al siguiente gráfico:

Gestión

Composición de Cartera en Mora La recaudación de contribuciones al SSO, en la gestión 2007 asciende a Bs 1.167,9 millones, representando un incremento del 13,8% respecto a la gestión anterior, que es reflejo del incremento salarial de la gestión, la recuperación por mora, así como el ingreso de nuevos afiliados.

Al 31 de diciembre de 2007 (En %) 100%

80%

%

RECAUDACIÓN

60%

76% 87%

40%

20%

24% 13% 0% 2006

Gestión

ADMINISTRATIVO

40

2006

Gestión

550,00

2007

JUDICIAL

ASPECTOS COMERCIALES En la gestión 2007 la participación de la recuperación por mora fue del 38,24% con relación al stock total de la mora al SSO. Este porcentaje tiene influencia en la reducción obtenida de la cartera en mora, repitiendo una vez más lo logrado en la gestión anterior, llegando a reducir la misma en Bs 109,84 millones acumulados en los dos últimos años, de acuerdo a los siguientes gráficos:

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

COMPARACIÓN DE GESTIONES

60.000 50.000

55.361

53.346

2006

2007

42.245 37.881

40.000

Stock en Mora por Gestión Al 31 de diciembre de 2007 (En millones de Bs.)

30.000 20.000

350,00

323,43 300,00

10.000

Millones de Bs.

200,00 150,00

2004

227,95

250,00

198,00 173,08

185,95

PÁGINA WEB - WWW.AFP-FUTURO.COM

125,42

100,00

54,79

50,00

2005

213,59

27,64

Para el 2007, las estadísticas de nuestro sitio Web: www.afp-futuro.com, muestran un importante incremento el que se resume en las cifras a continuación.

0,00 2005

2006

ADMINISTRATIVO

Gestión JUDICIAL

2007

VISITAS A LA PÁGINA WEB 2006-2007

TOTAL

Visitas página web

Comportamiento de la Recuperación de Mora Respecto al Stock de Mora

2006

Número de visitas

Al 31 de diciembre de 2007 (En %)

Páginas visitadas

50,00%

Páginas por visita

38,24%

40,00%

2007

Incremento 2006-2007

56.137

83.106

48%

278.076

1.252.300

350%

5,0

15,1

204%

35,67%

%

30,00%

20,00%

23,19%

1.300.000

1.200.000

10,00%

1.100.000

0,00% 2005

2006

2007

Gestión

1.000.000

900.000

SERVICIO AL CLIENTE 2007-CALL CENTER

800.000

En el 2007 la Línea Gratuita de Atención al Cliente ha recepcionado y atendido (inbound) las consultas de 45.869 clientes, lo que implica un leve incremento respecto del año anterior del orden del 0,7%, lo que señala también la madurez que ha alcanzado este canal de atención entre nuestros clientes, para absolver distintas consultas y requerimientos.

700.000

Respecto a las campañas de salida (outbound) desde nuestra plataforma de Call Center, continuando los procesos iniciados en oficinas por los clientes y en otras gestiones internas de distinta índole hacia clientes y empleadores; se efectuaron 7.477 contactos.

300.000

600.000

500.000

400.000

200.000

100.000

-

Contando con un Call Center consolidado como un confiable canal de contacto con nuestros clientes, alcanzando en 2007, un total de 53.346 contactos/gestiones de nuestra plataforma; la que continuará su desarrollo hacia mejores servicios y capacidades.

2006

2007

Número de visitas

Páginas visitadas

41

ASPECTOS OPERATIVOS

Como se puede observar, en nuestra página web se incrementó notablemente la frecuencia y cantidad de páginas visitadas, creciendo las primeras en un 48% y las segundas en el orden del 350%. Estos datos confirman que los esfuerzos de rediseño y actualización del portal son efectivos al tener mayor y mejor información, acompañada de productos y servicios en línea de interés de nuestros clientes, lo que resulta en una mayor cantidad de visitantes interesados y que exploran más a fondo nuestro portal.

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Para las prestaciones del FCI el incremento de agencias habilitadas para el pago es del orden de 67,5%, contando actualmente con una red de 196 agencias pagadoras a nivel nacional; facilitando así en mayor medida a nuestros clientes el acceso al cobro de estos beneficios.

Departamento

ATENCIÓN EN AGENCIAS Las estadísticas levantadas por el software para la gestión de filas y atención al cliente, adquirido en la pasada gestión para las regionales de La Paz, Cochabamba, Santa Cruz y Oruro, señalan que en la gestión 2007 se atendió un promedio de 27.476 clientes mensualmente en estas agencias; con la siguiente distribución por oficina regional y categoría de atención.

Agencias pagadoras FCC

COCHABAMBA

LA PAZ

ORURO

SANTA CRUZ

TOTAL GENERAL

BONOSOL

50.474

36.958

22.053

12.380

121.866

ESTADO DE CUENTA

15.692

20.299

32.578

11.828

80.397

-

14.970

13.579

941

29.490

JUBILACIÓN

9.446

8.317

2.763

6.884

27.409

COBRANZAS

6.290

10.432

1.994

7.815

26.531

PRESTACIONES

9.692

7.019

6.746

783

24.240

VENTAS

CONSULTA JUBILACIÓN Total general

697

17.621

1.458

6

19.782

92.291

115.616

81.171

40.637

329.714

De los 329.714 clientes atendidos en el 2007, un 35% corresponde a la Regional La Paz, seguida por la Regional Cochabamba con un 28%, la Regional Oruro con un 25%, y por último la Regional Santa Cruz con un 12%. La mayor proporción de las visitas de clientes son de consultas y trámites relacionados al Bonosol, seguido en importancia por las personas que visitan nuestras oficinas regionales por su Estado de Cuenta Individual y aquellas que requieren información general sobre el mismo, su afiliación o el traspaso entre Administradoras de Fondos de Pensiones. A continuación están los clientes que visitan nuestras oficinas por interés en acceder a una jubilación, iniciando el trámite o realizando las consultas pertinentes para ello; seguidos por los casos relacionados a las gestiones de Cobro. Red de Pagos Bonosol (FCC) y Fondo de Capitalización Individual (FCI) En la gestión 2007 se logró ampliar la red de pagos disponible para nuestros clientes, tanto del Fondo de Capitalización Individual (FCI) como del Fondo de Capitalización Colectiva (FCC), en un 36,8%, contando al cierre de gestión con 558 agencias pagadoras para los beneficiarios de estos fondos. En el caso del FCC (Bonosol y Gastos Funerarios) contamos con 362 habilitadas a nivel nacional, incrementando en un 24,4% las agencias pagadoras de la red de entidades financieras a través de las cuales se efectúan los pagos.

42

Total

BENI

24

10

34

CHUQUISACA

23

15

38

COCHABAMBA

36

22

58

LA PAZ

78

48

126

ORURO

8

7

15

PANDO

4

2

6

POTOSÍ

25

12

37

142

67

209

22

13

35

362

196

558

SANTA CRUZ TIPO DE SERVICIO

Agencias pagadoras FCI

TARIJA

Total general

D. ASPECTOS OPERATIVOS Bonosol Gestión

Monto Unitario (Bs)

Número de beneficiarios

Total (Bs)

1997 1.300 1998 395 1999 395 2000 420 2001 420 2003 1.800 2004 1.800 2005 1.800 2006 1.800 Total Acumulado

169.004 160.024 171.526 168.476 176.958 200.400 209.179 229.787 233.470 1.718.824

219.705.200 63.209.480 67.752.770 70.759.920 74.322.360 360.720.000 376.522.200 413.616.600 420.246.000 2.066.854.530

2007 1.800 Total Acumulado

245.633 1.964.457

442.139.400 2.508.993.93

Durante la gestión 2007 se ha efectuado el pago de Bonosol y Gastos Funerarios financiados por el FCC. A partir de la promulgación de la Ley 3791 de 28 de noviembre de 2007, se establece la Renta Universal de Vejez (Renta Dignidad) y los Gastos Funerales. Según Decreto Supremo Nº 29400 establece un periodo transitorio entre el Bonosol y la Renta Dignidad, como consecuencia, nuestra AFP continuará realizando los pagos de Bonosol y Gastos Funerarios hasta el 31 de diciembre de 2008 de aquellos beneficiarios cuyo derecho al pago se haya generado antes de la publicación de la Ley 3791.

ASPECTOS OPERATIVOS

TRANSFERENCIA DE PRIMAS Año

Total

Incremento % en relación al año anterior

La Vitalicia

Provida

2002

19.572.446

40.182.993

159.755.439

2003

139.389.515

46.597.464

185.986.979

16%

2004

152.403.840

50.651.702

203.055.542

9%

2005

155.149.674

52.548.901

207.698.575

2%

2006

185.603.666

62.233.568

247.837.234

19% -93%

2007

13.632.640

4.842.113

18.474.752

Total

765.751.781

257.056.741

1.004.333.770

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

Durante la gestión 2007 se ha visto un ligero incremento en trámites de Riesgo Profesional y Riesgo Común producto del crecimiento vegetativo del universo de afiliados, sin esto afectar sustancialmente a los Fondos de Siniestralidad, de Riesgo Común y Riesgo Profesional. Se han desarrollado herramientas y procesos que permiten el control y seguimiento del proceso desde el inicio de la solicitud hasta el pago en un tiempo satisfactorio. JUBILACIÓN Solicitudes

A partir de noviembre de la gestión 2006 la administración de los Fondos de Riesgos y Siniestralidad están a cargo de las AFP's. Las transferencias registradas en la gestión 2007 corresponden a remanentes por el período de administración a cargo de las Entidades Aseguradoras. PENSIONES DE INVALIDEZ Y MUERTE Solicitudes de Pensión Recibidas

Modalidad

2003

Exclusivamente con Compensación de Cotizaciones (CC)

2002

2003

2004

2005

2006

Provida La Vitalicia Total Provida La Vitalicia Total Provida La Vitalicia Total Provida La Vitalicia Total Provida La Vitalicia Total

Totales Año

2007

Aseguradora

Invalidez

Muerte

Totales

89 200 289 57 157 214 47 159 206 64 173 237 60 188 248 1.194

118 363 481 85 236 321 109 327 436 148 408 556 129 382 511 2.305

207 563 770 142 393 535 156 486 642 212 581 793 189 570 759 3.499

Invalidez

Provida La Vitalicia Futuro de Bolivia

Muerte

Totales

9 31 222

43 125 437

52 156 659

262 1.456

605 2.910

867 4.366

Dictámenes Emitidos

Año

Invalidez Muerte Riesgo Riesgo Riesgo Riesgo Común Profesional Total Común Profesional

Totales Total

2002 203 2003 181 2004 177 2005 203 2006 268 Totales 1.032

78 82 87 76 121 444

281 263 264 279 389 1.476

486 317 390 507 466 2.166

46 39 51 46 47 229

532 356 441 553 513 2.395

813 619 705 832 902 3.871

2007 240 Totales 1.272

98 542

338 1.814

507 2.673

72 301

579 2.974

917 4.788

2007

2

0

0

0

90

507

1322

1709

1902

Con Mensualidad Vitalicia Variable (MVV), CC y Fracción Complementaria (FC)

0

0

9

13

29

Solamente con MVV

7

7

5

5

1

11

54

151

283

293

Total

2

1

4

5

34

230

571

1491

2015

2259

Montos Sobre Líquidos Pagables

Financiado por CC Financiado por MVV

2003

2004

2005

2006

2007

6.024.691

19.479.936

49.682.249

94.334.049

124.994.192

248.554

963.878

3.001.145

6.453.930

8.934.755

130.805

354.156

763.146

52.814.199

101.142.136

134.692.093

Financiado por FC Total

6.273.245

20.443.814

Los trámites para la jubilación se incrementaron en un 31% en cuanto al monto pagado o transferido el cual insertó en la economía 134 millones de bolivianos durante la gestión 2007. En términos generales los jubilados se incrementaron en un 12% en relación a la gestión 2006. El sueldo promedio de un jubilado es de Bs 2.500. Los segmentos salariales de los jubilados son:

Rango Total Totales

2006

120

Transferidos a otras AFP’s

Aseguradora

2005

Con Mensualidad Vitalicia Variable (MVV) y CC

Transferidos a Aseguradoras

Año

2004

Menor a 1.000 1.000 - 2.000 2.000 - 3.000 3.000 - 4.000 4.000 - 5.000 5.000 - 6.000 6.000 - 7.000 7.000 - 8.000 8.000 - 9.000 9.000 - 10.000 Más de 10.000

Nº Pago 1.827 1.842 1.027 621 394 286 164 123 172 72 38 6.566

43

ASPECTOS DE INVERSIONES

GASTOS FUNERARIOS

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

E. ASPECTOS DE INVERSIONES FONDO DE CAPITALIZACIÓN INDIVIDUAL (FCI)

Año 2002 2003 2004 2005 2006

FCI Casos 575 699 883 811 838

FCC Monto 873.850 1.132.129 1.486.848 1.383.626 1.421.248

Casos 5.415 2.826 7.520 8.295 8.621

Monto 2.510.214 1.292.445 6.750.278 7.465.353 7.758.900

Al 31 de diciembre de 2007, el portafolio del FCI administrado por Futuro de Bolivia S.A.-AFP alcanzó un valor de US$ 1.368,48 millones, los cuales se encuentran invertidos, de acuerdo a los límites establecidos en la normativa legal vigente, en una diversidad de instrumentos financieros de distintos emisores del mercado de valores, los mismos que son valorados conforme a la Norma Única de Valoración emitida por la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros.

Año 2007

FCI FCC Casos Monto 930 1.367.096.84

Casos 10.137

Monto 8.900.100

Esto permite diversificar el riesgo y generar atractivos niveles de rendimiento. El siguiente cuadro muestra la estructura del portafolio de inversiones del FCI:

Los Gastos Funerarios del FCI presentaron un incremento en número de solicitudes, por efecto del tipo de cambio del boliviano respecto al dólar, la salida de dinero del Fondo FCI es proporcionalmente menor. Los Gastos Funerarios del FCC experimentaron una mayor cantidad de solicitudes, al mismo tiempo se logró una mayor eficiencia y rapidez en su proceso, llegando como promedio a ser procesados en 5 días.

FCI: Estructura de las Inversiones (al 31/12/2007) 80% 71,08% 70%

60%

50%

40%

OTRAS PRESTACIONES

30%

Prestación Devolución de Aportes Masa Hereditaria Retiros Mínimos Transferencia al TGN para PLUS

2002 507.252 17.306 5.555.016 123.108

2003 133.165 157.242 5.078.951 7.087.638

2004 2005 29.192 0 334.042 987.103 13.552.728 74.607.927 1.287.317 3.294.368

2006 0 1.508.413 61.558.761 591.235

Total

6.202.682

12.456.996

15.203.279 78.889.399

63.658.409

20%

13,39% 11,05%

10%

Devolución de Aportes Masa Hereditaria Retiros Mínimos Transferencia al TGN para PLUS Total

1,15%

Bonos de Empresas y Valores de Titularización

DPFs y Bonos de Instituciones Financieras

DPFs de Bancos Extranjeros

Recursos de Alta Liquidez

Acciones de Empresas y Cuotas de Fondos

2007 73.298,46 2.042.299,86 48.339.170,12 812.372,19 51.267.140,63

Masa Hereditaria ha incrementado significativamente, debido al cada vez mayor entendimiento y conocimiento de la prestación por parte de los afiliados. Es una prestación cuyo crecimiento necesariamente irá de la mano de Pensiones de Invalidez, Muerte, Jubilación, CC Mensual, por pensiones no cobradas. Retiros Mínimos ha tenido como punto más alto la gestión 2005, una disminución de 13 millones el 2006 y la misma cantidad en la gestión 2007. Esta prestación está siendo utilizada cada vez más, por jubilados que continúan trabajando y aportando a las AFP’s para retirar sus saldos en sus cuentas individuales periódicamente.

44

1,30%

0% Bonos y Letras del TGN y BCB

Prestación

2,03%

En lo que se refiere a la rentabilidad, luego de seis años consecutivos en que el FCI administrado por Futuro de Bolivia S.A.-AFP mostró niveles superiores a los alcanzados por la competencia, la gestión 2007 se constituyó en la segunda gestión consecutiva que concluyó con un indicador de Rentabilidad Nominal Anualizada (RNA) inferior, hecho que se debe principalmente a la tendencia a la baja mostrada por las tasas de interés en la economía nacional, coincidente con las características de los portafolios de inversión del FCI en cuanto al riesgo de tasa de interés (duración). De esta manera, la RNA del FCI administrado por Futuro de Bolivia S.A.-AFP alcanzó un nivel de 8,12% al 31 de diciembre de 2007, nivel superior en 56% puntos básicos al observado al 31 de diciembre del 2006. Este indicador de rentabilidad es calculado diariamente, a partir de la normativa emitida al respecto por la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros (SPVS). El siguiente cuadro permite observar la evolución de la rentabilidad del FCI administrado por Futuro de Bolivia S.A.-AFP durante la gestión 2007:

ASPECTOS DE INVERSIONES

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

FCI: Evolución de la RNA (Gestión 2007) 8,50%

8,47%

8,39%

8,32% 8,26%

8,25%

8,22% 8,16% 8,12%

8,00%

Es importante resaltar que estos niveles de rentabilidad fueron obtenidos sobre la base de un portafolio de inversiones con similares características y restricciones que el de la competencia.

7,94%

El siguiente gráfico permite comparar los portafolios de inversión del FCI en el caso de ambas AFP’s, en función de su concentración por calificación de riesgo, al 31 de diciembre de 2007:

7,86% 7,75%

7,69% 7,55% 7,51%

7,50% Ene-07

Feb-07

Mar-07

Abr-07

May-07

Jun-07

Jul-07

Ago-07

Sep-07

Oct-07

Nov-07

Dic-07

FCI: Estructura de las Inversiones por Calificación de Riesgo (al 31/12/2007) 80%

73,51% 71,08%

Por otra parte, cabe señalar que la rentabilidad acumulada del FCI administrado por Futuro de Bolivia S.A.-AFP continúa mostrando niveles superiores a los generados por la competencia, debido fundamentalmente a la eficiencia y la oportunidad en la administración del portafolio de inversiones. Así, en los más de diez años de historia del nuevo sistema de pensiones de capitalización individual, el FCI administrado por Futuro de Bolivia S.A.-AFP ha generado una rentabilidad nominal anualizada acumulada de 24,03%, mientras que el indicador correspondiente al FCI administrado por la competencia alcanza sólo el 23,33%. El siguiente cuadro permite observar la evolución histórica de este indicador de rentabilidad:

70%

60%

50%

40%

30%

20% 6,78% 3,93%

10%

8,33% 5,39%

6,85% 5,21%

5,17% 2,77%

0,39% 0,57% 0,31% 0,28% 2,27% 0,33% 2,03%

2,43%

1,30% 1,10%

0%

SOB

AA1

AA2

AA3

A1

Futuro de Bolivia

A2

B3

C

Extranjero

Liquidez

BBVA Previsión

FCl: Evolución Histórica de la Rentabilidad Acumulada * 25%

FONDO DE CAPITALIZACIÓN COLECTIVA (FCC)

20%

15%

10%

5%

0%

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

AFP Futuro de Bolivia

12,22%

13,77%

16,01%

17,66%

19,83%

22,79%

23,61%

23,85%

23,88%

23,77%

24,03%

BBVA Previsión AFP

10,92%

12,90%

15,60%

16,99%

18,98%

21,78%

22,47%

22,68%

22,68%

22,82%

23,33%

Al 31 de diciembre de 2007, el portafolio del FCC administrado por Futuro de Bolivia S.A.-AFP alcanzó un valor de US$ 112,54 millones, monto que se encuentra diversificado entre las acciones de las distintas empresas capitalizadas que continúan formando parte del mismo, recibidas en fideicomiso para su administración con la finalidad de hacer efectivos los Beneficios de la Capitalización, además de los recursos de alta liquidez respectivos. Dichas acciones son valoradas al precio de adjudicación producto del proceso de capitalización, conforme lo establece la normativa legal en vigencia. El siguiente gráfico muestra la composición del portafolio de inversiones del FCC:

Nota: Calculado como la variación porcentual anualizada del Valor Cuota del FCI al cierre de cada gestión, respecto del observado al 1° de junio de 1997 (Bs. 100).

45

ASPECTOS DE INVERSIONES

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

FCC: Evolución de los Dividendos Percibidos (US$ MM) * Nota: La gestión 2005 incluye la reducción de capital de Entel S.A., por US$ 87,1 MM

FCC: Estructura del Portafolio (al 31/12/2007) Empresa Eléctrica Guaracachi 20,87%

Ferroviaria Oriental 11,47%

120 114,20

Empresa Ferroviaria Andina 5,88%

100 80 51,64

60

Lloyd Aéreo Boliviano 20,52%

Empresa Eléctrica Valle Hermoso 15,03% Empresa Eléctrica Corani 24,67%

Recursos de Alta Liquidez 1,56%

43,85 40

17,57

13,98

15,29

20 0 1998

46

23,99

22,37 19,18

29,62

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005 *

2006

Es importante mencionar que el pago de los Beneficios de la Capitalización (Bonosol y Gastos Funerarios) ha sido financiado durante el 2007 por los recursos provenientes de los dividendos distribuidos por las empresas capitalizadas en favor del FCC, así como por recursos desembolsados por Yacimientos Petrolíferos Fiscales Bolivianos (YPFB) durante los meses de octubre, noviembre y diciembre de 2007, en el marco de la garantía estatal al financiamiento de tales beneficios, conforme lo establece el Artículo 6 de la Ley de Hidrocarburos Nº 3058.

Por último, los US$ 51,64 millones percibidos durante la gestión 2007 se componen de la siguiente manera:

En este contexto, el siguiente gráfico permite apreciar la evolución histórica de los dividendos percibidos por el FCC administrado por Futuro de Bolivia S.A.-AFP:

• US$ 15,81 millones por concepto de transferencias realizadas directamente por YPFB a favor del FCC, en el contexto de la garantía estatal establecida en el Artículo 6 de la Ley de Hidrocarburos Nº 3058.

• US$ 17,97 millones por concepto de dividendos de las empresas capitalizadas que no pertenecen al sector de hidrocarburos, pagados directamente a favor del FCC. • US$ 17,86 millones por concepto de dividendos de las empresas capitalizadas del sector de hidrocarburos, pagados a YPFB y transferidos por ésta en favor del FCC.

2007

Informe de la Comisión Fiscalizadora

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

La Paz, 11 de febrero de 2008

A los señores Accionistas de FUTURO DE BOLIVIA S.A. ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES LA PAZ REF: INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA - GESTIÓN 2007 De acuerdo con las determinaciones del Código de Comercio artículos 335 y 337 y de los Estatutos de la Sociedad, corresponde a la Comisión Fiscalizadora exponer, para conocimiento de los señores accionistas, aspectos sobresalientes que se resumen en los puntos que seguidamente se anotan y que guardan relación con las actividades realizadas por la sociedad durante la gestión enero-diciembre de 2007.

1.- MEMORIA ANUAL La Memoria Anual presentada por el Presidente del Directorio de Futuro de Bolivia S.A.-Administradora de Fondos de Pensiones, por la gestión 2007, tiene un contenido que destaca aspectos macroeconómicos, financieros, comerciales, operativos y de inversiones como rubros determinantes que han posibilitado la efectivización de tareas que, a pesar de las dificultades confrontadas por la Sociedad, los representantes han llevado adelante sus actividades logrando menos de lo deseado, pero trabajando para mostrar resultados favorables como reflejo de la eficiencia y dedicación por el compromiso de satisfacer a los afiliados y usuarios y así llenar sus expectativas.

2.- DICTAMEN DEL AUDITOR INDEPENDIENTE Hemos revisado el Dictamen de Auditores Externos así como las Notas a los Estados de Balance General, Ganancias y Pérdidas, Estado de Cambios en el Patrimonio, Cambios en la Situación Financiera de Futuro de Bolivia S.A.-Administradora de Fondos de Pensiones por la gestión terminada al 31 de diciembre de 2007, estados sobre los que el Auditor Independiente expresa su opinión en sentido de que estos presentan razonablemente, en todo aspecto significativo, una situación Patrimonial y Financiera acorde con Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados en Bolivia y Normas Contables emitidas por la Intendencia de Pensiones que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros de Bolivia. Excepto por los efectos de no utilizar como índice de reexpresión la Unidad de Fomento a la Vivienda (UFV) para la gestión 2007 como queda establecido en la circular SPVS/IP/DCF/95/2007 de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. La Sociedad aplicó el ajuste por inflación considerando para la reexpresión de estas cuentas, la cotización del dólar americano respecto al boliviano. El efecto supone que para la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros de Bolivia los activos y el patrimonio se encuentran subvaluados en aproximadamente Bs 1.140.000 y en Bs 2.480.000 respectivamente, y que los resultados del ejercicio a la fecha se encuentran subvaluados en aproximadamente Bs 1.340.000.

3.- REUNIONES DE DIRECTORIO Y JUNTA DE ACCIONISTAS Durante la gestión 2007, en nuestra condición de Síndicos, hemos sido convocados a tres reuniones de Directorio y a la Junta Ordinaria de Accionistas, reuniones en las que, estrictamente condicionados a los artículos del Código de Comercio y los Estatutos de la Sociedad, hemos emitido nuestra voz como aporte para el tratamiento de casos generales o específicos que han sido de interés y de beneficio para la Sociedad, sus afiliados y los usuarios. Se recomienda al próximo Directorio, efectuar las reuniones con mayor regularidad que las realizadas en la gestión 2007.

4.- FIANZAS DE DIRECTORES Y SÍNDICOS Durante la gestión 2007 como en anteriores gestiones, esta formalidad que se halla expresada en el artículo 46 de los Estatutos y el Reglamento de la Sociedad, está concretada y convenida con las compañías aseguradoras bajo el concepto de una cobertura global y con alcance pleno, tanto para los Directores así como para los Síndicos (titulares y suplentes) de Futuro de Bolivia S.A.Administradora de Fondos de Pensiones.

49

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

5.- LICENCIAS DE SOFTWARE La cuenta de Cargos Diferidos que registra el Balance General al 31 de diciembre de 2007 incluye el costo por utilización de las Licencias de Software y dicho costo es amortizado en periodos de cuatro años (sucesivamente) y mientras dichas Licencias sigan siendo utilizadas en el desarrollo de todas las actividades que tiene programadas la Sociedad. La partida se registra según Normas y Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados.

6.- OTROS ASPECTOS Tienen relación con casos que afligen a representantes de Futuro de Bolivia S.A.-Administradora de Fondos de Pensiones que, afanosamente tratan de obtener soluciones favorables a los intereses de la Sociedad, concertando reuniones y deseando llegar a prontas definiciones en casos como el LAB. Del mismo modo, se observa la condición en la que se encuentran las partidas de inversión en el exterior con fondos del FCI y la posición que el Estado le otorga al Banco Central de Bolivia como mandatario exclusivo y demás condicionamientos. El FCC y los beneficios que se obtenían por la administración de las acciones de las petroleras capitalizadas han disminuido notablemente. Pero, con mayor significación, los resultados de la gestión se han afectado enormemente por la bajada abrupta de la partida de Comisiones Servicios Cías. Aseguradoras, en el grupo de INGRESOS OPERATIVOS. Otro hecho que ha creado incertidumbre en las tareas de la AFP y cuyas repercusiones serán sentidas en la gestión siguiente, es la Renta Universal de Vejez (RENTA DIGNIDAD) que hasta el cierre de gestión no se conocía la forma de participación de las AFP’s. Otros aspectos, como el destino de las acciones de la Empresa ENTEL y los posibles cambios en la normativa del sector, deberán ser tarea de seguimiento cercano por parte del nuevo Directorio. Esto es lo sobresaliente de las actividades que ha desarrollado la Sociedad durante la gestión 2007 y, por tanto, corresponde expresar que, para este efecto, los Síndicos, hemos acudido a la documentación apropiada, la misma que nos ha sido facilitada en todas las circunstancias requeridas y, luego de nuestras revisiones, no encontramos casos que sean motivo de observación y más bien, coincidimos con el Dictamen y la opinión del Auditor Independiente siendo, por consiguiente, la recomendación de la Comisión Fiscalizadora a los señores accionistas, la de aprobar en todo su contenido el Balance General, el Estado de Ganancias y Pérdidas, Estado de Cambios en el Patrimonio, Cambios en la Situación Financiera y las Notas a los Estados Financieros de FUTURO DE BOLIVIA S.A. AFP, así como de los Fondos de Capitalización Colectiva, Fondos de Capitalización Individual, y de las Cuentas de Riesgo Común, Riesgo Profesional, Riesgo Laboral y Mensualidad Vitalicia Variable, todos, referidos con la gestión terminada al 31 de diciembre de 2007.

COMISIÓN FISCALIZADORA

Lic. Samuel Castellón Arce Síndico

50

Lic. Javier Gómez Aguilar Síndico

Estados Financieros Auditados

Futuro de Bolivia S.A. AFP Administradora de Fondos de Pensiones

Estados Financieros al 31 de diciembre de 2007 y 2006

Contenido Pág. Dictamen del auditor independiente Balance General Estado de Ganancias y Pérdidas Estado de cambios en la Situación Financiera Estado de cambios en el Patrimonio Neto Notas a los estados financieros

55 56 57 58 59 60

Bs = boliviano US$ = dólar estadounidense

53

Ofrecemos a nuestros clientes una variedad de canales a través de los cuales pueden llegar a nosotros.

Futuro de Bolivia S.A. AFP - Administradora de Fondos de Pensiones

14

DICTAMEN DEL AUDITOR INDEPENDIENTE

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

DICTAMEN DEL AUDITOR INDPENDIENTE 31 de enero de 2008

PricewaterhouseCoopers S.R.L. La Paz - Bolivia Edificio Hansa piso 19 Central piloto (591-2) 2408181 Fax (591-2) 211-2752 www.pwc.com/bo

A los señores Presidente y Directores de FUTURO DE BOLIVIA S.A.-ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES La Paz - Bolivia

1. Hemos examinado los balances generales de FUTURO DE BOLIVIA S.A.-ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES al 31 de diciembre de 2007 y 2006 y los correspondientes estados de ganancias y pérdidas, de cambios en el patrimonio neto y de cambios en la situación financiera por los ejercicios terminados en esas fechas, así como las notas 1 a 26 que se acompañan. Estos estados financieros son responsabilidad de la Gerencia de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre estos estados financieros basados en nuestras auditorías. 2. Efectuamos nuestros exámenes de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Bolivia y el instructivo de cierre contable al 31 de diciembre de 2007, emitido por la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros de Bolivia. Esas normas requieren que planifiquemos y ejecutemos la auditoría para obtener razonable seguridad respecto a si los estados financieros están libres de presentaciones incorrectas significativas. Una auditoría incluye examinar, sobre una base de pruebas, evidencias que sustenten los importes y revelaciones en los estados financieros. Una auditoría también incluye evaluar los principios de contabilidad utilizados y las estimaciones significativas hechas por la gerencia, así como también evaluar la presentación de los estados financieros en su conjunto. Consideramos que nuestros exámenes proporcionan una base razonable para nuestra opinión. 3. Como se menciona en la Nota 3 a los estados financieros, en fecha 21 de diciembre de 2007, la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros ha emitido la Circular SPVS/lP/DCF/95/2007, que complementa la Circular SPVSIIP/DCF/86/2007 (referida al instructivo de cierre contable), estableciendo que la Sociedad, para el cierre contable al 31 de diciembre de 2007, debe aplicar lo establecido en el DS 29387 relacionado con la reexpresión de las cuentas sujetas a actualización por inflación, considerando únicamente la cotización de la Unidad de Fomento a la Vivienda (UFV). Como se describe en la Nota 3 a los estados financieros, la Sociedad aplicó el ajuste por inflación considerando para la reexpresión de estas cuentas, la cotización del dólar estadounidense respecto al boliviano. La no utilización de la Unidad de Fomento a la Vivienda (UFV) como índice de reexpresíón para la gestión 2007, generó que al 31 de diciembre de 2007, los activos y el patrimonio de la Sociedad, para efectos de las normas contables de la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros de Bolivia, se encuentren subvaluados en aproximadamente Bs 140.000 y en aproximadamente Bs 2.480.000, respectivamente, y que los resultados del ejercicio terminado en esa fecha se encuentren subvaluados en aproximadamente Bs 340.000. 4. En nuestra opinión, a) Los estados financieros mencionados en el primer párrafo presentan razonablemente, en todo aspecto significativo, la situación patrimonial y financiera de FUTURO DE BOLIVIA S.A.-ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES al 31 de diciembre de 2007 y 2006, los resultados de sus operaciones y los cambios en su situación financiera por los ejercicios terminados en esas fechas, de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Bolivia, y b) Excepto por los efectos de no utilizar como índice de reexpresión la Unidad de Fomento a la Vivienda (UFV) para la gestión 2007, como se menciona en el párrafo 3 anterior, los estados financieros mencionados en el primer párrafo presentan razonablemente, en todo aspecto significativo, la situación patrimonial y financiera de FUTURO DE BOLIVIA S.A.-ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES al 31 de diciembre de 2007 y 2006, los resultados de sus operaciones y los cambios en su situación financiera por los ejercicios terminados en esas fechas, de acuerdo con normas contables emitidas por la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros de Bolivia. 5. Como se menciona en la Nota 7 a los estados financieros, mediante D.S. Nº 29400 de fecha 29 de diciembre de 2007, el Gobierno Boliviano estableció que la comisión por la administración de prestaciones de Riesgo Común y Riesgo Profesional/Laboral que podrán cobrar las AFP’s a partir del 1 de noviembre de 2006, es del 0,85% sobre el monto de las primas recaudadas y acreditadas, en reemplazo del 11% que se venía cobrando anteriormente. La Sociedad y sus asesores legales consideran que la comisión determinada por el Gobierno Boliviano no alcanza para cubrir adecuadamente los costos de operación y administración relacionados y que la Sociedad cuenta con argumentos suficientes para demostrar su posición y consiguientemente iniciar las acciones legales que le permitan continuar cobrando la comisión original del 11% antes mencionada. En este sentido, al 31 de diciembre de 2007, la Sociedad no ha registrado los ingresos correspondientes a esta nueva comisión del 0,85% y, en su lugar, ha registrado una cuenta por cobrar y una provisión en el pasivo considerando la tasa de comisión del 11% anterior. A la fecha no es posible determinar qué importes deberán finalmente reconocerse y registrarse en los estados financieros por concepto de estas comisiones como resultado de las acciones legales que iniciará la Sociedad. Consecuentemente, los estados financieros al 31 de diciembre de 2007, no incluyen ningún ajuste que pudiera resultar de la resolución de esta incertidumbre. PricewaterhouseCoopers S.R.L.

55

BALANCE GENERAL Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 2007

2006 (Reexpresado)

Nota

Bs

Bs

ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Disponibilidades Inversiones temporarias Cuentas por cobrar Pagos anticipados

5 3.3 b) y 6 3.3 c) y 7

1.534.935 37.909.484 27.607.936 151.392

398.713 60.031.480 7.732.136 249.234

67.203.747

68.411.563

391.369 6.518.249 1.014.424

391.369 6.838.427 1.068.439

7.924.042

8.298.235

75.127.789

76.709.798

14

11.036.820.892

11.203.175.737

10 11 12 13

412.675 5.113.237 19.697.990 4.199.648

290.664 10.771.019 999.098 4.489.540

29.423.550

16.550.321

2.893.282

3.567.080

32.316.832

20.117.401

23.000.000 8.263.230 (1.667.966) 13.215.693

23.000.000 6.774.756 (1.600.393) 28.418.034

Total del patrimonio neto

42.810.957

56.592.397

Total del pasivo y patrimonio neto

75.127.789

76.709.798

11.036.820.892

11.203.175.737

Total del activo corriente ACTIVO NO CORRIENTE Inversiones permanentes Bienes de uso Otros activos

3.3. d) 3.3 e) y 8 3.3 f) y 9

Total del activo no corriente Total del activo CUENTAS DE ORDEN DEUDORAS PASIVO Y PATRIMONIO NETO Pasivo corriente Cuentas por pagar comerciales Cuentas por pagar fiscales y sociales Provisiones y previsiones Otros pasivos corrientes Total del pasivo corriente PASIVO NO CORRIENTE Previsión para beneficios sociales

3.3 g) y 12

Total del pasivo PATRIMONIO NETO Capital social Reserva legal Ajuste global del patrimonio Resultados acumulados

CUENTAS DE ORDEN ACREEDORAS

3.3. h) 17 18 19

14

Las notas 1 a 26 que se acompañan, forman parte integrante de este estado.

Julio Vargas León Gerente General 56

Jorge Venegas Fernández Contador General

ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

POR LOS EJERCICIOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

2007

2006 (Reexpresado)

Nota

Bs

3.3 k). l). m) y 15

56.651.500

70.870.745

2.635.063

3.295.679

59.286.563

74.166.424

202.123

242.315

39.357.143

37.040.030

4.903.770

2.814.867

77.066

(454.158)

Total gastos

44.540.102

39.643.054

Resultado de operaciones neto antes del IUE

14.746.461

34.523.370

2.031.876

6.843.930

12.714.585

27.679.440

501.108

738.594

13.215.693

28.418.034

Ingresos operativos Ingresos financieros Total ingresos Gastos financieros Gastos de administración Otros gastos operativos Ajuste por inflación y tenencia de bienes

Bs

Impuesto sobre las Utilidades de las Empresas (IUE)

3.3 j)

Resultado de operaciones neto después del IUE Ingresos extraordinarios Ganancia neta del ejercicio

22

Las notas 1 a 26 que se acompañan, forman parte integrante de este estado.

Julio Vargas León Gerente General

Jorge Venegas Fernández Contador General

57

ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIÓN FINANCIERA

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

POR LOS EJERCICIOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

2007

2006 (Reexpresado)

Bs

Bs

Flujo de fondos originado en actividades de operación 13.215.693

28.418.034

(63.855) 847.952 886.416 1.115.102 256.768 2.031.876 18.289.953

189.502 875.691 1.090.069 161.662 6.843.930 37.578.887

(167.881) (1.560.214) (8.998.527) 26.803 97.842 (742.794)

(21.653.410) (280.669) (8.142.052) 2.571.704 (104.196) (603.018) (900.510)

6.945.182

8.466.735

(794.924) (202.753) 22.185.851

(1.419.436) 19.928.706

21.188.173

18.509.270

(26.997.133)

(26.848.833)

(26.997.133)

(26.848.833)

1.136.222

127.171

Disponibilidades al inicio del ejercicio

398.713

271.542

Disponibilidades al cierre del ejercicio

1.534.935

398.713

Ganancia neta del ejercicio Más (menos): Cargos (Abonos) a resultados que no generan flujo de fondos: Pérdida (ganancia) por valuación Provisión de primas Previsión para beneficios sociales Depreciación del activo fijo Amortización de cargos diferidos Impuesto a las Utilidades de Empresas Cambio en activos y pasivos: Disminución en cuentas por pagar comerciales y otros pasivos Pago de beneficios sociales Disminución en cuentas por pagar fiscales y sociales Disminución neta en cuentas por cobrar Disminución (Incremento) en pagos anticipados Incremento en otros activos Pago de previsiones y provisiones Total flujo de fondos originado en actividades de operación Flujo de fondos aplicado en actividades de inversión Incremento neto en bienes de uso Incremento neto en cargos diferidos Disminución en inversiones temporarias Total flujo de fondos originado (aplicado) en actividades de inversión Flujo de fondos aplicado en actividades de financiación Distribución de dividendos Total flujo de fondos aplicado en actividades de financiación Aumento neto de fondos

Las notas 1 a 26 que se acompañan, forman parte integrante de este estado.

Julio Vargas León Gerente General 58

Jorge Venegas Fernández Contador General

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

POR LOS EJERCICIOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

Reserva legal Bs

Ajuste global del patrimonio Bs

Resultados acumulados Bs

23.000.000

5.281.391

(1.520.125)

28.261.930

55.023.196

Constitución de reserva legal equivalente al 5% de la utilidad retenida de la gestión 2005 de acuerdo con la resolución emitida por la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 20 de febrero de 2006

-

1.493.365

(80.268)

(1.413.097)

-

Distribución de utilidades de acuerdo con la resolución emitida por la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 20 de febrero de 2006

-

-

-

(26.848.833)

(26.848.833)

Ganancia neta del ejercicio

-

-

-

28.418.034

28.418.034

23.000.000

6.774.756

(1.600.393)

28.418.034

56.592.397

Constitución de reserva legal equivalente al 5% de la utilidad retenida de la gestión 2005 de acuerdo con la resolución emitida por la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 26 de febrero de 2007

-

1.488.474

(67.573)

(1.420.901)

-

Distribución de utilidades de acuerdo con la resolución emitida por la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 26 de febrero de 2007

-

-

-

(26.997.133)

(26.997.133)

Ganancia neta del ejercicio

-

-

-

13.215.693

13.215.693

23.000.000

8.263.230

(1.667.966)

13.215.693

42.810.957

Capital social Bs

Saldos al 31 de diciembre de 2005

Saldos al 31 de diciembre de 2006

Saldos al 31 de diciembre de 2007

Total Bs

Las notas 1 a 26 que se acompañan, forman parte integrante de este estado.

Julio Vargas León Gerente General

Jorge Venegas Fernández Contador General

59

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

NOTA 1 - CONSTITUCIÓN Y OBJETO La Sociedad fue constituida en la ciudad de La Paz en fecha 12 de febrero de 1997, según Testimonio de la escritura pública de constitución N° 075/97, estableciéndose como domicilio principal de la Sociedad la ciudad de La Paz. El funcionamiento de la Sociedad fue autorizado mediante Resolución Administrativa N° 02-09518/97 de fecha 28 de febrero de 1997, otorgada por la Dirección General del Registro de Comercio y Sociedades por Acciones. Mediante Resolución SP 002/97 de 30 de abril de 1997, la exSuperintendencia de Pensiones, actual Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, otorgó la licencia de funcionamiento a la Sociedad. El objeto social definido en los estatutos de la Sociedad es: el de administrar y representar los fondos de pensiones, cumplir con las prestaciones y servicios establecidos en la Ley de Pensiones (Ley N° 1732 de fecha 29 de noviembre de 1996) y sus reglamentos, contratar servicios necesarios para la realización de sus actividades, invertir sus propios recursos en entidades que presten servicios de custodia de títulos valores, de sistemas computarizados, de procesamiento de planillas, de recaudaciones, de cobro de mora y pago de prestaciones del seguro social obligatorio de largo plazo bajo su responsabilidad y similares, ofertar mensualidades vitalicias variables a los afiliados de los fondos que administre y sus derechohabientes, cuando legalmente corresponda, cobrar las comisiones o primas que correspondan, en la medida autorizada legalmente, como remuneración por sus servicios de administración de fondos y en general, realizar todos los actos jurídicos, contratos, operaciones, negocios, negociaciones, gestiones y similares. Asimismo, en fecha 22 de abril de 1999, la Sociedad suscribió un Contrato de Modificación, enmienda y complementación del contrato inicial para la prestación de servicios por una administradora de fondos de pensiones, con la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, el cual incorpora nuevas obligaciones y derechos a las AFP’s, resultado de la promulgación de la Ley de Propiedad y Crédito Popular. Por ello, se han incluido nuevos objetos los cuales son: cumplir con las obligaciones determinadas en la Ley de Pensiones y sus reglamentos; cumplir con las siguientes obligaciones determinadas en la Ley de Propiedad y Crédito Popular: Administración de los certificados fiduciarios de los ciudadanos bolivianos que participan en la cuenta de acciones populares (CAP), constituido en un valor denominado Acción Popular (AP), Administración de los certificados fiduciarios de los ciudadanos bolivianos que se encuentran registrados en la cuenta solidaria para la otorgación de beneficios, y recaudar y administrar cualquier aporte laboral, patronal y voluntario de acuerdo a reglamento específico emitido por el poder ejecutivo. Los fondos de pensiones y las cuentas establecidas por la Ley de Pensiones, y su decreto reglamentario, y administrados por la Sociedad son los siguientes:

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a) Fondo de Capitalización Individual (FCI) Es el Fondo compuesto por las Cuentas Individuales, Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable, Cuenta de Siniestralidad y Cuenta de Riesgo Profesional, y los recursos provenientes de dividendos o venta de acciones del Fondo de Capitalización Colectiva. b) Fondo de Capitalización Colectiva (FCC) Es el Fondo conformado con los recursos constituidos en fideicomiso, provenientes de las acciones anteriormente propiedad del Estado a través de la participación en Sociedades de economía mixta, que al ser capitalizadas fueron transferidas a título gratuito en beneficio de los ciudadanos bolivianos residentes en el país, que al 31 de diciembre de 1995 hubieran alcanzado la mayoría de edad, de conformidad con el Artículo 7 de la Ley 1544 de 21 de marzo de 1994 (Ley de Capitalización) y Ley de Propiedad y Crédito Popular N° 1864 de 15 de junio de 1998. Al respecto, en fecha 28 de noviembre de 2007, se promulgó la Ley de la Renta Universal de Vejez (Renta Dignidad) N° 3791, que en el artículo 12 establece la derogación de los artículos 1 al 21 de la Ley del Bonosol N° 2427. Asimismo, mediante Decreto Supremo N° 24900, reglamentario de la Ley de la Renta Universal de Vejez (Renta Dignidad) N° 3791, en su capítulo VI, reglamenta las condiciones y procedimientos para el pago del Bonosol y gastos funerarios. Es decir que el beneficio del Bonosol y los gastos funerarios a cargo del Fondo de Capitalización Colectiva tienen vigencia efectiva hasta el 31 de diciembre de 2007. c) Cuenta de Siniestralidad Son los recursos provenientes de las Primas para la cobertura de Riesgo Común que conforman una cuenta en el FCI, durante el período en que las Administradoras de Fondos de Pensiones no transfieren el saldo de los recursos administrados a las Entidades Aseguradoras para la cobertura de estos riesgos (*). d) Cuenta de Riesgo Profesional Son los recursos provenientes de las Primas para la cobertura del Riesgo Profesional que conforman una cuenta en el FCI, durante el período en que las Administradoras de Fondos de Pensiones no transfieren el saldo de los recursos administrados a las Entidades Aseguradoras para la cobertura de estos riesgos (*). e) Cuenta de Riesgo Laboral Son los recursos provenientes de las Primas para la cobertura del Riesgo Laboral que conforman una cuenta en el FCI, durante el período en que las Administradoras de Fondos de Pensiones no transfieren el saldo de los recursos administrados a las Entidades Aseguradoras para la cobertura de estos riesgos (*).

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

De acuerdo con lo establecido en la Ley de Pensiones N° 1732, de 29 de noviembre de 1996 y en la Ley de Reactivación Económica N° 2064, de 3 de abril de 2000, en la gestión 2001 la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros ha dispuesto la transferencia de las coberturas por riesgo común y profesional, desde las Administradoras de Fondos de Pensiones a entidades aseguradoras adjudicatarias mediante Licitación Pública Internacional. Producto de la mencionada licitación, en fecha 1° de noviembre de 2001, las administradoras han firmado un contrato de seguro (pólizas de seguro) con La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y un contrato de prestación de servicios con Seguros Provida S.A., con una participación de mercado de 75% y 25%, respectivamente. (*) En fecha 15 de noviembre de 2006, el Gobierno de Bolivia emitió el Decreto Supremo N° 28926, que dispone: “que las Administradoras de Fondos de Pensiones-AFP’s, administren totalmente las prestaciones por Riesgo Común y por Riesgo Profesional/Laboral, conforme establece la Ley N° 1732- (Ley de Pensiones), en forma transitoria hasta la fecha a ser determinada por la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros (SPVS). Se determina como fecha de inicio de cobertura del período administrado por las AFP’s, el 1 de noviembre de 2006”. f) Cuenta de Mensualidades Vitalicias Variables Son los recursos provenientes del Capital Acumulado a ser transferido por todos aquellos afiliados, o sus derechohabientes cuando corresponda, que opten por la modalidad de la prestación de jubilación de Mensualidades Vitalicias Variables. Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, la cuenta presenta un saldo para el pago de este beneficio de Bs 188.937.475 y Bs 116.161.567 (reexpresado), respectivamente.

NOTA 2 - ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

La Resolución SP N° 001/97 de fecha 29 de abril de 1997, establece el 1° de mayo como la fecha de inicio de actividades de las Administradoras de Fondos de Pensiones. El 15 de junio de 1998, se promulga la Ley N° 1864 “Ley de Propiedad y Crédito Popular”, que establece nuevas normas en la participación de los bolivianos en los beneficios provenientes del Fondo de Capitalización Colectiva, crea la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros y establece una serie de nuevas normas relativas a la administración de los Fondos de Pensiones y el objeto social de las Administradoras de Fondos de Pensiones. Entre las actividades nuevas que se les permiten a las Administradoras de Fondos de Pensiones está la de poder recaudar y administrar cualquier aporte laboral, patronal y voluntario de acuerdo a reglamento específico emitido por el Poder Ejecutivo. En fecha 22 de abril de 1999, en la ciudad de Madrid, España, los representantes legales de los accionistas de Futuro de Bolivia, AMVESCAP y Argentaria suscribieron un Contrato de Modificación, Enmienda y Complementación al Contrato para la Prestación de Servicios por una Administradora de Fondos de Pensiones con la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, la misma que incorpora nuevas obligaciones y derechos a las AFP resultado de la promulgación de la Ley de Propiedad y Crédito Popular. Resultado de una licitación pública internacional llevada a cabo por los Ministerios de Comercio Exterior e Inversión y de Vivienda y Servicios Básicos, Futuro de Bolivia S.A. Administradora de Fondos de Pensiones en consorcio con la Administradora de Fondos de Pensiones PREVISIÓN BBV S.A. se adjudican el servicio de recaudación y administración de aportes laborales y patronales para vivienda, para lo cual constituyen la sociedad PROVIVIENDA ENTIDAD RECAUDADORA DE APORTES S.A. que inicia actividades el 1° de diciembre de 1998. En fecha 18 de abril de 2001 el Directorio de la entidad decide la venta y posterior transferencia de dichas acciones a Administradora de Fondos de Pensiones Previsión BBV S.A., dicha venta fue autorizada mediante Decreto Supremo N° 26222 de fecha 21 de junio de 2001 y fue efectivizada en fecha 13 de julio de 2001.

En fecha 18 de marzo de 1997, la Sociedad suscribió un contrato de prestación de servicios con la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros (Ex-Superintendencia de Pensiones), por medio del cual se formalizaron las condiciones del pliego de especificaciones de la licitación pública internacional N° MC/AFP-01/96. De acuerdo con este contrato, la administración de estos fondos será exclusividad de la Sociedad para un área específica y por el lapso de cinco años a partir de la fecha de inicio de sus actividades.

Durante la gestión 2001, la participación accionaria mantenida por la empresa BBVA Participaciones Internacionales S.R.L. correspondiente a 279.679 acciones que representaban el 80% del total del capital de 349.599 acciones, ha sido vendida a Zurich South America Invest Ltd. (71,58% correspondiente a 250.243 acciones) y a La Boliviana Ciacruz Seguros Personales S.A. (8,42% correspondiente a 29.436 acciones), actual Zurich Boliviana Seguros Personales S.A.

El Decreto Supremo N° 24585 de fecha 29 de abril de 1997, estableció la transferencia de los recursos provenientes de la capitalización de las empresas del Estado, en favor de los Fondos de Capitalización Colectiva administrados por las Administradoras de Fondos de Pensiones. Estos recursos, que se encontraban en fideicomiso, fueron transferidos a este Fondo en fecha 1° de mayo de 1997.

De acuerdo con el contrato de prestación de servicios suscrito con la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros y la Ley de Pensiones, a partir del mes de mayo de 2002, la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros anunció la apertura del mercado y la finalización del período de exclusividad del manejo de los fondos provenientes del Seguro Social Obligatorio, brindando a los afiliados la posibilidad de escoger la entidad que administrará sus aportes.

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

NOTA 3 - PRINCIPIOS CONTABLES Los principios contables más significativos aplicados por la Sociedad son los siguientes: 3.1 Presentación de estados financieros Los presentes estados financieros han sido preparados para exponer la situación económica y financiera de la Sociedad. El patrimonio de la Sociedad es independiente y distinto del patrimonio de los diferentes Fondos que están bajo su administración y sobre los cuales no tiene derecho de propiedad alguno. La preparación de los estados financieros, de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Bolivia, requiere que la gerencia de la Sociedad realice estimaciones y suposiciones que afectan los montos de los activos y pasivos y la exposición de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros, así como los montos de ingresos y gastos del ejercicio. Las estimaciones registradas fueron realizadas en estricto cumplimiento del marco contable y normativo vigente; sin embargo, los resultados futuros podrían ser diferentes. 3.2 Consideración de los efectos de la inflación Los estados financieros han sido preparados en moneda constante reconociendo en forma integral los efectos de la inflación. Para ello se han seguido los lineamientos generales establecidos por el Manual de Cuentas aprobado por la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, mediante Resolución SPVS/P/012/99 de fecha 18 de enero de 1999, el cual es de uso obligatorio a partir del 1° de julio de 1999. Estos lineamientos concuerdan con principios de contabilidad generalmente aceptados en Bolivia, requerido a través de la Norma de Contabilidad N° 3 dictada por el Colegio de Auditores de Bolivia. El índice utilizado para actualizar los rubros no monetarios es la fluctuación de la cotización del dólar estadounidense respecto al boliviano. En fecha 21 de diciembre de 2007, la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros ha emitido la Circular SPVS/IP/DCF/95/2007, que complementa la Circular SPVS/IP/DCF/86/2007 (referida al instructivo de cierre contable), estableciendo que la Sociedad, para el cierre contable al 31 de diciembre de 2007, debe aplicar lo establecido en el DS 29387 relacionado con la reexpresión de las cuentas sujetas a actualización por inflación, considerando únicamente la cotización de la Unidad de Fomento a la Vivienda (UFV). La Sociedad ha decidido no incorporar ningún ajuste contable relacionado con esta disposición de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros (S.P.V.S.). 3.3 Criterios de Valuación a) Moneda extranjera y moneda nacional con mantenimiento de valor Los activos y pasivos en moneda extranjera y en moneda nacional con mantenimiento de valor se valúan al tipo de cambio vigente a la fecha de cierre de cada ejercicio. Las

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Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

diferencias de cambio resultantes de este procedimiento se registran en los resultados del ejercicio. b) Inversiones temporarias Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, las inversiones en certificados de depósitos a plazo fijo y los títulos valores emitidos por el Tesoro General de la Nación se valúan a su valor de mercado, que surge de las cotizaciones de los mismos en el mercado de valores al cierre del ejercicio. Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, las inversiones en títulos valores emitidos por entidades comerciales se valúan a su valor de mercado que surge de las cotizaciones de los mismos en el mercado de valores al cierre del ejercicio y la participación en fondos comunes de inversión se valúan a su valor neto de realización. c) Comisiones por cobrar Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, las comisiones por cobrar por administración del portafolio de inversiones del FCI y del FCC, son contabilizadas por el criterio de lo devengado. Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, de acuerdo con instrucciones emitidas por la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, el reconocimiento de los ingresos estimados de comisiones por la administración de cuentas individuales, se realiza por el método de lo devengado, sobre la base de las recaudaciones efectivas de cada mes. Por otra parte, la Sociedad, al 31 de diciembre de 2007 y 2006, ha revertido las comisiones por administración de cuentas, que aún no fueron acreditadas en cuentas individuales después de transcurridos tres meses de la fecha de recaudación efectiva. Como se menciona en la Nota 7 a los estados financieros, mediante DS N° 29400 de fecha 28 de noviembre de 2007, el Gobierno boliviano, estableció que la comisión por la administración de prestaciones de Riesgo Común y Riesgo Profesional/Laboral que podrán cobrar las AFPs a partir del 1° de noviembre de 2006, es de 0,85% sobre el monto de las primas recaudadas y acreditadas, en reemplazo de 11% que se venía cobrando anteriormente. d) Inversiones permanentes Las inversiones en acciones telefónicas están valuadas a su costo de adquisición actualizado a moneda de cierre de cada ejercicio. e) Bienes de uso Los bienes de uso de la Sociedad están valuados a su costo de adquisición actualizado a moneda de cierre de cada ejercicio. La depreciación es calculada por el método de línea recta aplicando tasas anuales suficientes para extinguir los valores al final de la vida útil estimada.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

Los mantenimientos, reparaciones, renovaciones y mejoras que no extienden la vida útil de los bienes son cargados a los resultados del ejercicio en el que se incurren. f) Cargos diferidos Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, los cargos diferidos incluyen licencias de software, las mismas que se amortizan en un período de cuatro años mientras se sigan utilizando en el desarrollo de las actividades de la Sociedad. Si el programa no fuera utilizado, se amortiza aceleradamente. g) Previsión para indemnizaciones al personal La previsión para indemnizaciones al personal se constituye para todo el personal por el total del pasivo devengado al cierre de cada ejercicio. Según las disposiciones legales vigentes, transcurridos los cinco años de antigüedad en su empleo, el personal ya es acreedor a la indemnización, equivalente a un mes de sueldo por año de antigüedad, incluso en los casos de retiro voluntario. h) Patrimonio neto La Sociedad ajusta el patrimonio en base a lo dispuesto por la Norma de Contabilidad N° 3 del Colegio de Auditores de Bolivia, actualizándolo en función de la variación en la cotización oficial del dólar estadounidense respecto a la moneda nacional. El ajuste del capital y de las reservas de capital se registra en la cuenta de patrimonio neto "Ajuste global del patrimonio", mientras que la actualización de resultados acumulados se ajusta en su misma línea. La contrapartida de estos ajustes se refleja en la cuenta de resultados "Ajuste por inflación y tenencia de bienes". i) Resultado del ejercicio La Sociedad determina el resultado del ejercicio tomando en cuenta los efectos de la inflación. No se ajustan los rubros individuales del estado de ganancias y pérdidas, pero se registra un ajuste global en la cuenta “Ajuste por inflación y tenencia de bienes”. Este procedimiento no origina una distorsión significativa en los rubros individuales de dicho estado. j) Impuesto sobre las utilidades de las empresas La Sociedad, en lo que respecta al Impuesto a las Utilidades de las Empresas, está sujeta al régimen tributario establecido en la Ley N° 843, modificada con la Ley N° 1606. La tasa del impuesto es del 25%, y es considerado como pago a cuenta del Impuesto a las Transacciones. La Sociedad registra la porción estimada de este impuesto, que podrá ser compensada con el Impuesto a las Transacciones de la siguiente gestión, como un anticipo y registra la diferencia como un gasto del ejercicio.

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k) Ingresos por comisiones por administración de portafolio Los ingresos por comisiones por administración del portafolio, de los Fondos de Capitalización Individual y de Capitalización Colectiva, se contabilizan por el método de lo devengado. l) Ingresos por comisiones por administración de cuentas individuales Los ingresos por comisiones por administración de cuentas individuales, cobradas a los participantes del Fondo de Capitalización Individual, se contabilizan por el método de lo devengado. m) Ingresos por comisiones por servicios prestados a Compañías Aseguradoras Los ingresos por comisiones cobradas a compañías aseguradoras se contabilizan por el método de lo percibido. n) Comisiones por pago de jubilaciones, interés incremental y otros ingresos operativos Las comisiones por pago de jubilaciones, el interés incremental y los otros ingresos operativos se contabilizan por el sistema de lo percibido.

NOTA 4 - POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES DEL ORGANISMO CONTRALOR Los estados financieros de la Sociedad han sido preparados de acuerdo con prácticas contables establecidas por la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. El 29 de junio de 1999, la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, emitió la Resolución Administrativa SPVS/IP N° 125. Esta resolución requiere que las comisiones se reconozcan cuando se cobra la contribución, y obliga a que la Sociedad revierta las comisiones si éstas no son acreditadas en las cuentas individuales de los contribuyentes dentro de los tres meses posteriores a su cobranza. La Sociedad en la preparación de los estados financieros al 31 de diciembre de 2007 y 2006, ha seguido los procedimientos establecidos por la Intendencia a pesar de considerar que éstos no cumplen con principios de contabilidad generalmente aceptados en Bolivia. Si la Sociedad hubiera contabilizado las comisiones devengadas de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Bolivia, los resultados acumulados, al 31 de diciembre de 2007 y 2006, se hubieran incrementado en Bs 2,75 millones y Bs 1,89 millones (reexpresado), respectivamente. Este efecto no es material, considerando los estados financieros por su conjunto.

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

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NOTA 5 - DISPONIBILIDADES La composición del capítulo al 31 de diciembre de 2007 y 2006, es la siguiente:

2007

2006 (Reexpresado)

Bs Caja Bancos en moneda nacional Bancos en moneda extranjera

Bs

17.000 544.235 973.700

13.678 255.885 129.150

1.534.935

398.713

NOTA 6 - INVERSIONES TEMPORARIAS La composición del capítulo al 31 de diciembre de 2007 y 2006, es la siguiente:

2007

2006 (Reexpresado)

Bs Depósitos a plazo fijo en entidades financieras del país Títulos valores emitidos por entidades comerciales Títulos valores emitidos por el Tesoro General de la Nación Participación en Fondos Comunes de Inversión

Bs

5.969.370 5.766.284 18.107.382 8.066.448

26.213.944 8.221.784 17.958.931 7.636.821

37.909.484

60.031.480

NOTA 7 - CUENTAS POR COBRAR La composición del capítulo al 31 de diciembre de 2007 y 2006, es la siguiente:

2007

2006 (Reexpresado)

Cuentas por cobrar comerciales: Comisiones por cobrar Otras cuentas por cobrar: Crédito fiscal IVA Impuestos pagados por anticipado Cuentas por cobrar al personal Otras cuentas por cobrar (1)

64

Bs

Bs

3.253.638

3.325.932

346.236 2.645.629 126.941 21.235.492

382.806 3.438.271 70.877 514.250

27.607.936

7.732.136

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(1) Mediante DS N° 29400 de fecha 29 de diciembre de 2007, el Gobierno boliviano, estableció que la comisión por la administración de prestaciones de Riesgo Común y Riesgo Profesional/Laboral que podrán cobrar las AFP’s a partir del 1° de noviembre de 2006, es de 0,85% sobre el monto de las primas recaudadas y acreditadas, en reemplazo de 11% que se venía cobrando anteriormente. La Sociedad y sus asesores legales consideran que la comisión determinada por el Gobierno Boliviano no alcanza para cubrir adecuadamente los costos de operación y administración relacionados y que cuenta con argumentos suficientes para demostrar su posición y consiguientemente, iniciar acciones legales tendientes a la presentación de una demanda de inconstitucionalidad en contra del DS N° 29400. En este sentido, al 31 de diciembre de 2007, la Sociedad no ha registrado los ingresos correspondientes a esta nueva comisión que alcanzan aproximadamente a Bs 1.430.000 y ha registrado una cuenta por cobrar aplicando la tasa de comisión de 11% anterior por un importe de aproximadamente Bs 18.594.000, utilizando como contracuenta una provisión en el pasivo (ver Nota 12). Cabe señalar que, en virtud a los argumentos técnicos y legales que la Sociedad considera adecuados, presentó un recurso jerárquico ante la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, en contra de la Resolución Administrativa SPVS/IP N° 820 de fecha 10 de octubre de 2007, que en su artículo 1° aprueba “la comisión por servicio de pago de pensiones de las prestaciones de Riesgo Común, Riesgo Profesional y Riesgo Laboral del Seguro Social Obligatorio de largo plazo en cero coma ochenta y cinco por ciento (0,85%) sobre el monto de primas recaudadas”.

NOTA 8 - BIENES DE USO La composición del capítulo al 31 de diciembre de 2007 y 2006, es la siguiente:

2007

2006 (Reexpresado)

Terrenos Edificios Mobiliario y enseres Máquinas y equipos de oficina Equipos de computación Vehículos

Valores originales Bs

Depreciación acumulada Bs

Valor neto Bs

Valor neto Bs

464.302 4.654.490 2.226.213 1.993.825 7.756.197 320.215

1.241.194 1.383.891 1.459.348 6.492.345 320.215

464.302 3.413.296 842.322 534.477 1.263.852 -

464.302 3.529.658 720.907 663.441 1.460.119 -

17.415.242

10.896.993

6.518.249

6.838.427

Las depreciaciones de bienes de uso, cargadas a los resultados de los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2007 y 2006, alcanzaron a Bs 1.034.739 y Bs 1.090.069, respectivamente.

65

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NOTA 9 - OTROS ACTIVOS La composición del capítulo al 31 de diciembre de 2007 y 2006, es la siguiente:

2007

2006 (Reexpresado)

Valores originales Bs

Almacenes Cargos diferidos: Programas de computación

Amortización acumulada Bs

184.763

Valor neto Bs

-

Valor neto Bs

184.763

267.807

1.365.491

535.830

829.661

800.632

1.550.254

535.830

1.014.424

1.068.439

Las amortizaciones de cargos diferidos, cargadas a los resultados de los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2007 y 2006, alcanzaron a Bs 256.768 y Bs 161.662 respectivamente.

NOTA 10 - CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES La composición del capítulo al 31 de diciembre de 2007 y 2006, es la siguiente:

2007

2006 (Reexpresado)

Comisiones por pagos Bonosol Comisiones por recepción de planillas Otras comisiones por pagar Otras cuentas por pagar comerciales

Bs

Bs

134.911 199.248 78.516 -

119.038 93.568 74.952 3.106

412.675

290.664

NOTA 11 - CUENTAS POR PAGAR FISCALES Y SOCIALES La composición del capítulo al 31 de diciembre de 2007 y 2006, es la siguiente:

2007

2006 (Reexpresado)

Bs Impuestos por pagar Deudas sociales por pagar

66

Bs

4.884.152 229.085

10.638.226 132.793

5.113.237

10.771.019

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NOTA 12 - PROVISIONES Y PREVISIONES La composición del rubro al 31 de diciembre de 2007 y 2006, es la siguiente:

2007

2006 (Reexpresado)

Bs Corriente Provisión para devolución de comisiones FCI (1) Provisión para primas

No corriente Beneficios sociales

Bs

18.850.038 847.952 19.697.990

244.669 754.429 999.098

2.893.281

3.567.080

(1) Ver Nota 7 anterior.

NOTA 13 - OTROS PASIVOS CORRIENTES La composición del rubro al 31 de diciembre de 2007 y 2006, es la siguiente:

2007

2006 (Reexpresado)

Bs Patentes municipales por pagar Comisiones por pagar Dirección General de: Pensiones Acreedores varios Diversas por pagar

Bs

11.787

31.571

1.022.725 2.219.518 945.618

909.249 2.940.366 608.355

4.199.648

4.489.541

NOTA 14 - CUENTAS DE ORDEN La composición del capítulo, al 31 de diciembre de 2007 y 2006, es la siguiente:

2007

2006 (Reexpresado)

Bs

Bs

Títulos representativos de acciones en custodia Empresas capitalizadas Títulos representativos de deuda del Fondo de Capitalización Individual en custodia Títulos valores en custodia

838.584.207

3.030.470.629

10.224.842.012 394.673

8.159.444.508 13.260.600

11.063.820.892

11.203.175.737

67

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NOTA 15 - INGRESOS OPERATIVOS La composición del rubro al 31 de diciembre de 2007 y 2006, es la siguiente:

2007

2006 (Reexpresado)

Bs Comisiones por administración de portafolio (1) Comisiones por administración de cuentas individuales (2) Comisiones por servicios prestados a compañías aseguradoras (3) Comisiones por pago jubilaciones Interés incremental Otros ingresos operativos

Bs

15.766.239

15.488.092

35.627.878

30.307.177

1.803.420 1.792.519 1.407.391 254.053

22.641.198 1.036.368 1.086.967 310.943

56.651.500

70.870.745

1) Los ingresos por comisiones por administración de portafolio, corresponden a la administración del portafolio de inversiones de los Fondos de Capitalización Individual y Capitalización Colectiva. 2) Los ingresos por comisiones por administración de cuentas individuales corresponden a la administración de los aportes de los participantes del Fondo de Capitalización Individual. 3) Los ingresos por comisiones por servicios prestados a compañías aseguradoras corresponden a las comisiones por administración, acreditación y traspaso de aportes de Riesgo Profesional y Riesgo Común a La Vitalicia y Provida, servicios por los que la Sociedad, hasta el 31 de octubre de 2006, percibe una comisión sobre el monto transferido. Como se indica en la Nota 1 anterior, de acuerdo con el Decreto Supremo N° 28926, la administración de las prestaciones por Riesgo Común y Riesgo Profesional/Laboral, a partir del 1° de noviembre de 2006, es responsabilidad de las administradoras de fondos de pensiones, en forma transitoria hasta la fecha a ser determinada por la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. Asimismo, como se menciona en las Notas 7 anterior, el Decreto Supremo N° 29400 de fecha 29 de diciembre de 2007, en el capítulo VIII (disposición final primera), determina que la comisión que cobrará la Sociedad por este servicio es del cero coma ochenta y cinco por ciento (0,85%) sobre el monto de primas recaudadas y acreditadas. La Sociedad considera que la comisión determinada por el gobierno no es suficiente ni adecuada para cubrir los costos de operación y administración relacionados y consiguientemente, al 31 de diciembre de 2007, no ha registrado los ingresos correspondientes a esta nueva comisión que alcanzan aproximadamente a Bs 1.430.000.

NOTA 16 - MONEDA EXTRANJERA Los estados financieros expresados en bolivianos incluyen saldos en moneda extranjera y con mantenimiento de valor en dólares estadounidenses, de acuerdo con el siguiente detalle:

2007

2006 (Reexpresado)

Bs

Bs

Activos Pasivos

22.175.272 1.325.345

42.446.032 2.450.314

Posición neta-activa

20.849.927

39.995.718

Los activos y pasivos en moneda extranjera han sido convertidos a bolivianos al tipo de cambio oficial vigente al 31 de diciembre de 2007 y 2006 de Bs 7,57 y Bs 7,93 por US$ 1, respectivamente.

68

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

NOTA 17 - CAPITAL SOCIAL Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, el capital autorizado de la Sociedad asciende a Bs 46.000.000, dividido en 460.000 acciones de Bs 100 cada una y el capital pagado asciende a Bs 23.000.000, dividido en 230.000 acciones de Bs 100 cada una. El valor patrimonial proporcional de cada acción en circulación al 31 de diciembre de 2007 y 2006, es de Bs 186,13 y Bs 246,05 (reexpresado), respectivamente.

NOTA 18 - RESERVA LEGAL De acuerdo con lo dispuesto por la legislación vigente y los estatutos de la Sociedad, debe destinarse una suma no inferior al 5% de las utilidades líquidas y realizadas del ejercicio al fondo de reserva legal, hasta alcanzar el 50% del capital pagado.

NOTA 19 - AJUSTE GLOBAL DEL PATRIMONIO El movimiento de este rubro se expone en el estado de cambios en el patrimonio neto. En la cuenta Ajuste global del patrimonio se contabilizan los ajustes por la actualización de las cuentas de capital y reservas de la Sociedad. El saldo de esta reserva puede ser capitalizado o utilizado para absorber pérdidas acumuladas.

NOTA 20 - BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, no existían activos gravados ni de disponibilidad restringida.

NOTA 21 - OPERACIONES CON SOCIEDADES RELACIONADAS Al 31 de diciembre de 2007:

Servicios prestados por La Boliviana Ciacruz de Seguros y Reaseguros S.A.

Gastos por servicios contratados Bs

Gastos de alquileres Bs

790.308

574.554

790.308

574.554

Al 31 de diciembre de 2006:

Servicios prestados por La Boliviana Ciacruz de Seguros y Reaseguros S.A.

Gastos por servicios contratados

Gastos de alquileres

(Reexpresado)

(Reexpresado)

Bs

Bs

790.308

717.764

790.308

717.764

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, no se presentan cuentas por cobrar o pagar con sociedades relacionadas.

69

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

NOTA 22 - INGRESOS EXTRAORDINARIOS Durante el ejercicio 2007 y 2006, las operaciones de la Sociedad han producido resultados extraordinarios por Bs 501.108 y Bs 738.594, respectivamente, correspondientes a recuperación de costas judiciales y reversión de provisiones no utilizadas.

NOTA 23 - RESULTADOS DE GESTIONES ANTERIORES Durante los ejercicios 2007 y 2006, no se han efectuado operaciones por las cuales se hayan producido resultados extraordinarios o de ejercicios anteriores que afecten los estados financieros.

NOTA 24 - CONTINGENCIAS

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

- Como se menciona en la Nota 1 b) anterior, en fecha 28 de noviembre de 2007, se promulgó la Ley de la Renta Universal de Vejez (Renta Dignidad) N° 3791, que en el artículo 12 establece la derogación de los artículos 1 al 21 de la Ley del Bonosol N° 2427. Asimismo, mediante Decreto Supremo N° 29400, reglamentario de la Ley de la Renta Universal de Vejez (Renta Dignidad) N° 3791, en su capítulo VI, se reglamentan las condiciones y procedimientos para el pago del Bonosol y gastos funerarios. Es decir que el beneficio del Bonosol y los gastos funerarios a cargo del Fondo de Capitalización Colectiva tienen vigencia efectiva hasta el 31 de diciembre de 2007.

- Como se menciona en las Notas 3 c) y 15 anteriores, mediante Decreto Supremo N° 29400 de fecha 29 de diciembre de 2007, en el capítulo VIII (Disposición final primera), se determina que la comisión que cobrará la Sociedad por la administración de las prestaciones por Riesgo Común y Riesgo Profesional/Laboral es del cero coma ochenta y cinco (0,85%) sobre el monto de primas recaudadas y acreditadas.

La Sociedad declara no tener contingencias de ninguna naturaleza, más allá de las registradas contablemente.

NOTA 25 - OTRAS REVELACIONES IMPORTANTES - Durante las gestiones 2007 y 2006, se produjeron hechos relevantes que afectan al Fondo de Capitalización Colectiva, al Fondo de Capitalización Individual, así como a las cuentas de Riesgo Profesional, Riesgo Laboral, Siniestralidad y Mensualidad Vitalicia Variable, que administra la Sociedad y que, en mayor detalle se describen en las Notas a los Estados Financieros de dichos Fondos y Cuentas, según corresponde.

- Como se menciona en la Nota 1 anterior, mediante Decreto Supremo N° 28926 de 15 de noviembre de 2006, se dispuso que las Administradoras de Fondos de Pensiones AFP’s, a partir del 1° de noviembre de 2006 administren totalmente las prestaciones por Riesgo Común y por Riesgo Profesional/Laboral, conforme establece la Ley N° 1732 (Ley de Pensiones), en forma transitoria hasta la fecha a ser determinada por la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. Esta administración fue adjudicada a las empresas aseguradoras “La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Personas S.A.” y “Seguros Provida S.A.” por el quinquenio noviembre de 2001 a octubre de 2006.

Julio Vargas León Gerente General

70

- Asimismo, el Decreto Supremo N° 29400 establece la vigencia de la Renta Universal de Vejez (Renta Dignidad) a partir del 1° de enero de 2008, indicando que una “Entidad Gestora” será responsable de la administración de dicho beneficio. Finalmente, el Decreto Supremo N° 29424 promulgado en fecha 17 de enero de 2008, en su artículo 2 (Administración y pago en la gestión 2008), establece que: “La administración del Fondo de Renta Universal de Vejez y el pago de los beneficios de la Renta Dignidad y Gastos Funerales en la Gestión 2008, estará a cargo de las Administradoras de Fondos de Pensiones: Futuro de Bolivia S.A. AFP y BBVA Previsión AFP S.A...”, para lo cual se suscribieron contratos bajo la modalidad de contratación por excepción entre las AFP’s y la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros.

NOTA 26 - HECHOS POSTERIORES No se han producido después del 31 de diciembre de 2007, hechos o circunstancias que afecten en forma significativa los estados financieros del ejercicio terminado en esa fecha.

Jorge Venegas Fernández Contador General

FONDO DE CAPITALIZACIÓN COLECTIVA ADMINISTRADO POR FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES

Estados Financieros al 31 de diciembre de 2007 y 2006

Contenido Pág. Dictamen del auditor independiente Balance general Estado Variación Patrimonial Estado de Flujo de Efectivo Notas a los Estados Financieros

73 74 75 76 77

Bs = boliviano US$ = dólar estadounidense

71

Somos un grupo estable y sólido financieramente.

Futuro de Bolivia S.A. AFP - Administradora de Fondos de Pensiones

72

DICTAMEN DEL AUDITOR INDEPENDIENTE

DICTAMEN DEL AUDITOR INDEPENDIENTE

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

PricewaterhouseCoopers S.R.L. La Paz - Bolivia Edificio Hansa piso 19 Central piloto (591-2) 2408181 Fax (591-2) 211-2752 www.pwc.com/bo

31 de enero de 2008 A los señores Presidente y Directores de “FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES” La Paz 1. Hemos examinado los balances generales del Fondo de Capitalización Colectiva administrado por “FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES” al 31 de diciembre de 2007 y 2006 y los correspondientes estados de variación patrimonial y de flujo del efectivo por los ejercicios terminados en esas fechas, así como las notas 1 a 12 que se acompañan. Estos estados financieros son responsabilidad de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre estos estados financieros basados en nuestras auditorías. 2. Efectuamos nuestro examen de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Bolivia. Esas normas requieren que planifiquemos y ejecutemos la auditoría para obtener razonable seguridad respecto a si los estados financieros están libres de presentaciones incorrectas significativas. Una auditoría incluye examinar, sobre una base de pruebas, evidencias que sustenten los importes y revelaciones en los estados financieros. Una auditoría también incluye evaluar los principios de contabilidad utilizados y las estimaciones significativas hechas por la gerencia, así como también evaluar la presentación de los estados financieros en su conjunto. Consideramos que nuestro examen proporciona una base razonable para nuestra opinión. 3. Como se menciona en la Nota 3 a los estados financieros, los mismos han sido preparados de acuerdo con prácticas contables establecidas por la actual Intendencia de Pensiones que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. Estas prácticas difieren de los principios de contabilidad generalmente aceptados en Bolivia. 4. En nuestra opinión, los estados financieros antes mencionados presentan razonablemente, en todo aspecto significativo, la situación patrimonial y financiera del Fondo de Capitalización Colectiva administrado por “FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES” al 31 de diciembre de 2007 y 2006, las variaciones en su patrimonio y los flujos del efectivo por los ejercicios terminados en esas fechas, de acuerdo con normas contables emitidas por la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros de Bolivia, descritas en la Nota 3 a los estados financieros. PricewaterhouseCoopers S.R.L.

73

BALANCE GENERAL Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

Nota

Gestión 2007

Gestión 2006 (Reexpresado)

Bs

Bs

ACTIVO Disponibilidades Inversiones Otras cuentas por cobrar

6.1 6.2 6.3

13.310.762 838.584.207 3.261.741

46.721.544 3.055.427.003 6.882.807

855.156.710

3.109.031.354

8

838.584.207

3.030.470.629

6.4 6.5

89.703.587 143.817 89.847.404

85.660.585 30.070 85.690.655

7

765.309.306

3.023.340.699

TOTAL DEL PATRIMONIO

765.309.306

3.023.340.699

TOTAL DEL PATRIMONIO Y PASIVO DEL FONDO

855.156.710

3.109.031.354

838.584.207

3.030.470.629

TOTAL DEL ACTIVO Cuentas de orden deudoras PASIVO Y PATRIMONIO Cuentas por pagar Otras cuentas por pagar TOTAL DE PASIVO Patrimonio del Fondo

Cuentas de orden acreedoras

8

Las notas 1 a 12 que se acompañan, forman parte integrante de este estado.

Julio Vargas León Gerente General

74

Jorge Venegas Fernández Contador General

ESTADO DE VARIACIÓN PATRIMONIAL

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

POR LOS EJERCICIOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

Nota

Gestión 2007

Gestión 2006 (Reexpresado)

Bs Patrimonio inicial del Fondo

Bs

3.023.340.699

6.143.813.809

403.791.079

106.664.544

91.215 1.711.834 328.773 3.187.425

27.067.070 2.996.421 122.478.799 7.786.339

409.110.326

266.993.173

(2.190.711.898) (8.922.180) (442.761.580) 16.000 (1.201.381) (2.644.063) (20.916.617)

(2.786.408.669) (7.388.167) (401.192.054) 55.324 (2.986.926) (6.436.973) (183.108.818)

(2.667.141.719)

(3.387.466.283)

765.309.306

3.023.340.699

Aumentos del Patrimonio Ingresos por inversiones de renta variable Ingresos por inversiones en el Fondo de Capitalización Individual Ingresos por intereses bancarios Otros ingresos Ajustes al patrimonio

9

Total aumentos de patrimonio Disminuciones del patrimonio Transferencia de acciones de las empresas capitalizadas Beneficios gastos funerarios Pagos de Bonosol Devoluciones en Bolivida Comisiones al custodio Comisiones por administración del portafolio Otros gastos Total disminución de patrimonio Patrimonio final del Fondo

11

Las notas 1 a 12 que se acompañan, forman parte integrante de este estado.

Julio Vargas León Gerente General

Jorge Venegas Fernández Contador General

75

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

POR LOS EJERCICIOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

Gestión 2007

Gestión 2006 (Reexpresado)

Bs

Bs

Flujo de fondos originado en actividades de operación

Rendimientos netos del ejercicio Ajustes al patrimonio

381.160.840 3.187.425 384.348.265

66.674.117 7.786.339 74.460.456

3.621.065 (64.407) 4.221.158 (8.922.180) (442.761.580) 16.000

5.259.513 (56.438) 380.700 (7.388.167) (401.192.053) 55.324 -

(59.541.679)

(328.480.665)

Inversiones en el FCI Transferencia de acciones de Empresas Capitalizadas

2.216.842.795 (2.190.711.898)

2.970.891.353 (2.786.408.669)

Total flujo de fondos aplicados en actividades de inversión

26.130.897

184.482.684

Disminución neta de fondos

(33.410.782)

(143.997.981)

Disponibilidades al inicio del ejercicio

46.721.544

190.719.525

Disponibilidades al cierre del ejercicio

13.310.762

46.721.544

Cambio en activos y pasivos: Aumento (Disminución) en otras cuentas por cobrar (Disminución) Aumento en comisiones por pagar Disminución en cuentas por pagar Beneficios de los gastos funerarios pagados en el ejercicio Beneficios del Bonosol Devoluciones de Bonosol Devoluciones de Bolivida Total flujo de fondos originado en actividades de operación Flujo de fondos originado en actividades de inversión

Las notas 1 a 12 que se acompañan, forman parte integrante de este estado.

Julio Vargas León Gerente General

76

Jorge Venegas Fernández Contador General

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 1 - OBJETO El Fondo de Capitalización Colectiva, ha sido creado mediante Ley N° 1732 de fecha 29 de noviembre de 1996, e iniciado sus operaciones el 1° de mayo de 1997; su patrimonio está conformado con la cuota parte de los recursos constituidos en fideicomiso y transferidos en forma definitiva al Fondo de Capitalización Colectiva, administrado por Futuro de Bolivia S.A.-Administradora de Fondos de Pensiones, de acuerdo al Artículo Segundo del D.S. N° 24585 de 29 de abril de 1997. Este Fondo administra los recursos y acciones transferidas por las Empresas Capitalizadas cuyo objetivo era de realizar el pago de una anualidad vitalicia denominada Bono Solidario (Bonosol) y el pago de Gastos Funerarios. Los recursos del Fondo de Capitalización Colectiva son administrados por FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES, de conformidad con las disposiciones legales, la que no tiene derecho de propiedad alguno sobre él. El Decreto Supremo N° 24885 de 29 de octubre de 1997, estableció que las Administradoras de Fondos de Pensiones no podrán pignorar, hipotecar ni dar en garantía las acciones de propiedad de ciudadanos bolivianos pertenecientes a este Fondo. Además, el mismo Decreto establece que las Administradoras sólo pueden monetizar los títulos de la cartera original de este Fondo a través de “su conversión en recibos de depósito negociables en una bolsa de valores” o “mediante un listado convencional, por lo menos en una bolsa de valores local y otra extranjera”. Al respecto, cabe señalar que el Decreto Supremo N° 24667 de 21 de junio de 1997, autorizó al Fondo a otorgar en prenda, títulos-valores como garantía de las operaciones de financiamiento. El Fondo de Capitalización Colectiva es un patrimonio independiente y distinto del patrimonio de la administradora y pertenece a aquellas personas definidas en el Artículo 6° de la Ley de Capitalización y en los Artículos 9° y 10° de la Ley de Propiedad y Crédito Popular. La administradora no tiene derecho de propiedad alguno sobre él. Los bienes y derechos que componen el patrimonio del Fondo son indivisos, imprescriptibles e inafectables por gravámenes o medidas precautorias de cualquier naturaleza. El 15 de junio de 1998, se promulga la Ley N° 1864 (Ley de Propiedad y Crédito Popular), la cual entre otros deroga el pago del Bonosol y determina las formas de participación de los bolivianos en las empresas capitalizadas. En fecha 28 de noviembre de 2002, se promulga la Ley del Bonosol N° 2427 que deroga algunos artículos de la Ley N° 1864 y entre otros puntos establece lo siguiente:

1 Todos los ciudadanos bolivianos residentes en el territorio nacional que hubieran cumplido 21 años al 31 de diciembre de 1995, tienen derecho a partir de los 65 años de edad y hasta su muerte, el beneficio anual y vitalicio del Bonosol,

este beneficio fue fijado en Bs 1.800 para el período comprendido entre el 1° de enero de 2003 y el 31 de diciembre de 2007. 2 Se reconoce el pago de Gastos Funerarios a todos los ciudadanos bolivianos residentes en el territorio nacional que hubieren cumplido 21 años al 31 de diciembre de 1995 a su fallecimiento, el monto fijado para este beneficio es equivalente al 50% del monto fijado para el Bonosol. 3 A partir del 1° de enero de 2008 y cada 5 años el monto del Bonosol y de los Gastos Funerarios, serán fijados por la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros mediante Resolución basada en un estudio actuarial sobre el valor del Fondo de Capitalización Colectiva y la mortalidad de los beneficiarios. De acuerdo con el Artículo 8 de esta ley, se dispone que, para obtener la liquidez necesaria para la realización de los pagos mencionados, las Administradoras podrán invertir a valor de capitalización, las acciones de las empresas capitalizadas que forman parte del activo del Fondo de Capitalización Colectiva en cuotas del Fondo de Capitalización Individual, que deberán ser redimidas al valor cuota vigente en el día de la redención. En la gestión 2003, el Fondo de Capitalización Colectiva invirtió las acciones de las empresas capitalizadas en cuotas de participación del Fondo de Capitalización Individual por un monto de Bs 500.793.978 (histórico), para mantener un nivel de liquidez suficiente para el pago del beneficio del Bonosol de acuerdo con la Resolución Administrativa SPVSIP N° 647. A partir de la gestión 2004, no se realizaron nuevas inversiones en el Fondo de Capitalización Individual.

NOTA 2 - PRINCIPIOS CONTABLES Los principios contables más significativos aplicados por el Fondo son los siguientes: 2.1 Bases de Presentación de Estados Financieros Los Estados Financieros al 31 de diciembre de 2007 y 2006, han sido preparados de acuerdo con prácticas contables establecidas por la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. Estas prácticas difieren de los principios de contabilidad generalmente aceptados en Bolivia, de acuerdo con lo mencionado en la Nota 3. 2.2 Período cubierto por los Estados Financieros Los presentes Estados Financieros del Fondo de Capitalización Colectiva corresponden al ejercicio del 1° de enero al 31 de diciembre de 2007, los mismos que han sido comparados con los estados financieros correspondientes al ejercicio del 1° de enero al 31 de diciembre de 2006. 2.3 Estados Financieros Comparativos Los Estados Financieros presentados incluyen además de las cifras al 31 de diciembre de 2007, aquellas correspondientes

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al 31 de diciembre de 2006. Estos últimos han sido reexpresados de acuerdo a la siguiente pauta: Los activos y pasivos del Balance General, las partidas del Estado de Variación Patrimonial y el Flujo del Efectivo que corresponden al ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2006, han sido reajustados por la variación experimentada en el tipo de cambio del dólar con respecto al boliviano entre el 31 de diciembre de 2007 y el 31 de diciembre de 2006. Tal variación alcanzó a un –4,54% en el ejercicio señalado. 2.4 Criterios de Valuación a) Moneda Extranjera Los activos y pasivos en moneda extranjera se valúan al tipo de cambio vigente a la fecha de cierre de cada ejercicio, y han sido convertidos a bolivianos al tipo de cambio de compra vigente al 31 de diciembre de 2007 y 2006 de Bs 7,57 y Bs 7,93 por US$ 1, respectivamente. Las diferencias de cambio resultantes de este procedimiento se registran en el patrimonio del Fondo. b) Inversiones Las inversiones en acciones de las empresas capitalizadas están valuadas al precio ofertado y adjudicado al socio capitalizador, de acuerdo con lo establecido en la Ley del Bonosol N° 2427 del 28 de noviembre de 2002, el Decreto Supremo N° 24469 y en el contrato para la prestación de servicios firmado entre la Administradora y la exSuperintendencia de Pensiones, actual Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, actualizado en función a la variación del dólar estadounidense respecto al boliviano. A la fecha, no se han realizado operaciones significativas en el mercado bursátil o extrabursátil, que brinden un marco de referencia del valor de mercado de las mismas. En caso de monetizar estas inversiones, el valor neto de realización estará en función de las condiciones de mercado en dicho momento, que pueden originar variaciones en el valor registrado. Las inversiones por la participación en el Fondo de Capitalización Individual se valúan al valor de realización, expresados en número de cuotas y bolivianos equivalentes. c) Patrimonio del Fondo El patrimonio del Fondo está constituido por el valor asignado a las inversiones en acciones de las empresas capitalizadas, actualizado en función a la variación del boliviano respecto al dólar estadounidense, más las acciones adquiridas en subasta pública de acciones, más las inversiones en el Fondo de Capitalización Individual y el rendimiento neto obtenido menos el pago del beneficio del Bonosol, Bolivida, de los gastos funerarios y los gastos por comisiones. El ajuste de las acciones de las empresas capitalizadas, las inversiones en el Fondo de Capitalización Individual y el pago de beneficios del Bonosol, Bolivida y de los gastos funerarios se registran en la cuenta “Ajustes al patrimonio”, mientras que la actualización de los rendimientos acumulados se ajustan en su misma línea.

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Al 31 de diciembre de 2003, el Fondo de Capitalización Colectiva invirtió las acciones de las empresas capitalizadas en cuotas de participación del Fondo de Capitalización Individual por un monto de Bs 500.793.978 (histórico) para mantener un nivel de liquidez suficiente para el pago del beneficio del Bonosol. d) Ingresos del Fondo de Capitalización Colectiva Los dividendos ganados por las inversiones en acciones de empresas capitalizadas, se contabilizan por el sistema de lo percibido, los ingresos por las inversiones en el Fondo de Capitalización Individual, las ganancias en operaciones cambiarias y los intereses bancarios correspondientes al mantenimiento de saldos en cuentas corrientes de los bancos, se contabilizan por el sistema de lo devengado. e) Gastos del Fondo de Capitalización Colectiva Las comisiones por administración de portafolio y custodia, se contabilizan por el sistema de lo devengado.

NOTA 3 - DIFERENCIAS CON PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD GENERALMENTE ACEPTADOS Los Estados Financieros al 31 de diciembre de 2007 y 2006, han sido preparados de acuerdo con prácticas contables establecidas por la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. Estas prácticas difieren de los principios de contabilidad generalmente aceptados en Bolivia, en los siguientes aspectos: a) En el criterio de valuación de las inversiones bursátiles en acciones de las empresas capitalizadas, el cual, de acuerdo con lo mencionado en la Nota 2.4. inciso b) anterior, corresponde al precio ofertado y adjudicado al socio capitalizador. De acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Bolivia, estas inversiones debieron ser valuadas a su Valor Patrimonial Proporcional, calculado sobre la última información contable disponible, tal como lo establece la Norma de Contabilidad N° 7. De haberse valuado estas inversiones de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados en Bolivia, el saldo total de las mismas sería menor en aproximadamente Bs 108 millones y Bs 1.083 millones, al 31 de diciembre de 2007 y 2006, respectivamente. b) En que no se presenta un estado de rendimientos.

NOTA 4 - BENEFICIO DEL BONOSOL Y BOLIVIDA La Administradora ha cancelado a las personas mayores a 65 años el beneficio del Bonosol de las gestiones 2007 y 2006 y el beneficio del Bolivida de las gestiones 1998 a 2001. Dichos pagos han sido reglamentados mediante la Ley 2427

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(Ley del Bonosol) del 28 de noviembre de 2002 y la Ley Complementaria N° 2152 del 23 de noviembre de 2000 y los Decretos Supremos 25994, 26024, 27090 y 27470 de 24 de noviembre de 2000, 12 de diciembre de 2000, 18 de julio de 2003 y 28 de abril de 2004, respectivamente.

NOTA 5 - CUSTODIA DE LOS TÍTULOS VALORES Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, de acuerdo con lo establecido por la Ley de Pensiones, las normas de la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros y el contrato de Servicios de Depósito de Valores suscrito con la Entidad de Depósito de Valores de Bolivia S.A., los títulos representativos de las inversiones del Fondo de Capitalización Colectiva administrado por “FUTURO DE BOLIVA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES”, se encuentran en custodia de la Entidad de Depósito de Valores de Bolivia S.A.

NOTA 6 - COMPOSICIÓN DE LOS GRUPOS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 6.1 DISPONIBILIDADES La composición del capítulo al 31 de diciembre de 2007 y 2006, es la siguiente:

2007

2006 (Reexpresado)

Bs

Cuenta Corriente en M.N: Banco Unión S.A. Cta. Cte. 1-807658 Banco Unión S.A. Cta. Cte. 1-1027784 Banco Unión S.A. Cta. Cte. 1-2573679 Banco de Crédito S.A. Cta. Cte. 201-4001510-3-25 Banco Nacional S.A. Cta. Cte. 100-0192240 Banco Nacional S.A. Cta. Cte. 100-194049 Fortaleza FFP S.A. Cta. Cte. 2051-105071 Banco Económico S.A. Cta. Cte. 2041-041019 Banco Ganadero S.A. Cta. Cte. 2041-029011

Bs

2.600 155.362 22.800 66.906 183.260 11.655.968 482.706 41.100 343.013

2.940 222.560 17.087 894.120 169.964 15.292.595 637.428 816.732

Cuenta Corriente M.E: Banco de Crédito S.A. Cta. Cte. 201-4001516-2-75 Banco Nacional S.A. Cta. Cte. 140-0585063 Cuenta Corriente U.F.V's Banco Nacional S.A. Cta. Cte. 120-0000435

1.293 23.756

2.595 6.873.334

287.304

20.720.857

Cajas de Ahorro: Mutual Guapay Cja. Aho. 111-643257 Cooperativa San Francisco Cja. Aho. 6051-013604 Cooperativa Trinidad Cja. Aho. 080101010010485 Cooperativa Hospicio Cja. Aho. 3051-067867

13 7.200 30.089 7.392

709.578 17.183 164.155 180.416

13.310.762

46.721.544

TOTAL DISPONIBILIDADES

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6.2 INVERSIONES La composición del capítulo al 31 de diciembre de 2007 y 2006, es la siguiente:

2007

2006 (Reexpresado)

Bs

Bs

Inversiones en Acciones Empresas Capitalizadas

838.584.207

3.030.470.629

Empresa Corani S.A. Empresa Ferroviaria Oriental S.A. Empresa Ferroviaria Andina S.A. Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. Empresa Eléctrica Valle Hermoso S.A. Empresa Guaracachi S.A. Lloyd Aéreo Boliviano S.A.

210.201.366 97.679.400 50.083.582 128.054.258 177.778.047 174.787.554

210.201.365 97.679.401 50.083.582 2.191.886.422 128.054.258 177.778.047 174.787.554

Inversiones en el FCI

-

24.956.374

Inversiones en el Fondo de Capitalización Individual

-

24.956.374

838.584.207

3.055.427.003

TOTAL INVERSIONES

Desde la fecha de la capitalización han existido adquisiciones y transferencias de acciones al Fondo de Capitalización Individual según el siguiente detalle:

Adquisición de acciones

N° de acciones

Transredes S.A. Empresa Corani S.A. Empresa Ferroviaria Oriental S.A. Empresa Ferroviaria Andina S.A. Empresa Petrolera Andina S.A. Empresa Petrolera Chaco S.A. Empresa Nal. de Telecomunicaciones S.A. Empresa Eléctrica Valle Hermoso S.A. Empresa Guaracachi S.A. Lloyd Aéreo Boliviano S.A.

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Acciones transferidas por la capitalización

por derecho de compra no ejercido por los empleados

mediante subasta pública

Transferencia de acciones al FCI (1)

Devolución de acciones del FCI (2)

Transferencia de acciones a Y.P.F.B. (3) Estado (4)

Número de acciones finales

1.679.547 740.948 573.221 330.141 3.215.946 3.807.969 3.037.731 729.909 836.687 557.787

6.131 1.574 71.353 133.226 665 -

1.322 1.629 -

140.584 61.876 47.768 27.512 273.942 328.432 253.336 60.826 69.724 46.482

140.584 61.876 47.768 27.512 273.942 328.432 253.336 60.826 69.724 46.482

1.687.000 3.287.299 3.941.195 3.040.025 -

742.522 573.221 330.141 729.909 836.687 557.787

15.509.886

212.949

2.951

1.310.482

1.310.482

11.955.519

3.770.267

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(1) Al 31 de diciembre de 2003 se realizó la transferencia de 4/12 avos de las acciones de las empresas capitalizadas al Fondo de Capitalización Individual, de acuerdo con la Resolución Administrativa SPVS-IP N° 647, según el siguiente detalle:

Transferencia 2003 Histórico Bs Transredes S.A. Empresa Corani S.A. Empresa Ferroviaria Oriental S.A. Empresa Ferroviaria Andina S.A. Empresa Petrolera Andina S.A. Empresa Petrolera Chaco S.A. Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. Empresa Eléctrica Valle Hermoso S.A. Empresa Guaracachi S.A. Lloyd Aéreo Boliviano S.A.

57.659.178 18.095.030 8.408.700 4.311.506 84.409.612 97.845.696 188.689.909 11.023.651 15.304.116 15.046.580

Total Transferencia Acciones Empresas Capitalizadas

500.793.978

(2) En fecha 13 de mayo de 2006, se promulgó el Decreto Supremo Nº 28711, que reglamenta el Decreto Supremo Nº 28701, con la siguiente estipulación: la reversión de la inversión del FCI en acciones de las empresas capitalizadas, operación llevada a cabo en fecha 18 de mayo de 2006. (3) El Artículo 6 del Decreto Supremo N°28701 de fecha 1° de mayo de 2006, estipula la transferencia en propiedad a Y.P.F.B., a título gratuito, de las acciones de las empresas Chaco S.A., Andina S.A. y Transredes S.A., que formaban parte del Fondo de Capitalización Colectiva (FCC) por un monto que asciende a Bs 2.918.919.517 (histórico), según se expone a continuación:

Transferencia de acciones a Y.P.F.B. Bs Transredes S.A. Empresa Petrolera Andina S.A. Empresa Petrolera Chaco S.A.

701.089.735 1.027.161.953 1.190.667.829

Total

2.918.919.517

(4) El Decreto Supremo N° 29101 de fecha 23 de abril de 2007, instruye la transferencia de las acciones de la Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. al Estado Boliviano. El Ministerio de Obras Públicas, Servicios y Vivienda ejercerá la titularidad de las acciones en ENTEL S.A., hasta que se conforme la empresa pública “Empresa Nacional de Telecomunicaciones BoliviaENTELBO”, las mismas que formaban parte del Fondo de Capitalización Colectiva (FCC) por un monto que asciende a Bs 2.272.960.161.

Transferencia de acciones al Estado Bs Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A.

2.272.960.161

Total

2.272.960.161

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6.3 OTRAS CUENTAS POR COBRAR La composición del capítulo al 31 de diciembre de 2007 y 2006, es la siguiente:

2007

2006 (Reexpresado)

Cuentas por cobrar a la Administradora Intereses Financieros por cobrar Cuentas por cobrar a Fortaleza FFP S.A. Cuentas por cobrar a Prodem FFP S.A. Cuentas por cobrar a Cooperativa San Bartolomé Cuentas por cobrar Banco Los Andes ProCredit S.A. Cuentas por cobrar a Mutual La Primera Cuentas por cobrar a FADES Cuentas por cobrar a FFP FIE S.A. Cuentas por cobrar a Mutual Guapay Cuentas por cobrar a Cooperativa Reyes Cuentas por cobrar a Cooperativa San Luis Cuentas por cobrar a Cooperativa El Buen Samaritano Cuentas por cobrar a Cooperativa Sudamericana TOTAL OTRAS CUENTAS POR COBRAR

Bs

Bs

361 4.120 51.100 388.570 18.000 854.410 295.425 260.770 971.785 18.000 54.000 145.400 199.800

97 58.536 48.971 880.888 62.622 1.870.578 629.494 1.054.216 1.887.259 13.460 61.954 45.057 80.377 189.298

3.261.741

6.882.807

6.4 CUENTAS POR PAGAR La composición del capítulo al 31 de diciembre de 2007 y 2006, es la siguiente:

2007

2006 (Reexpresado)

Bs

Bs

Comisiones por Pagar al Custodio Comisiones por Pagar a la Administradora Gastos Funerarios por Pagar Beneficios rezagados por Pagar

8.730 18.477 319.500 89.356.880

25.220 66.396 280.080 85.288.889

TOTAL CUENTAS POR PAGAR

89.703.587

85.660.585

6.5 OTRAS CUENTAS POR PAGAR La composición del capítulo al 31 de diciembre de 2007 y 2006, es la siguiente:

2007

2006 (Reexpresado)

Bs

82

Bs

Cuentas por pagar a AFP Futuro de Bolivia S.A. Cuentas por pagar al Ganadero S.A. Cuentas por pagar al Banco Nacional S.A. Cuentas por pagar al Mutual Guapay Cuentas por pagar a la Cooperativa San Martín de Porres Cuentas por pagar a la Cooperativa el Buen Samaritano Cuentas por pagar a la Cooperativa Jesús Nazareno Cuentas por pagar a la Cooperativa San Gabriel Cuentas por pagar a la Cooperativa Reyes Ltda. Cuentas por pagar a la Cooperativa La Trinidad Cuentas por pagar a la Cooperativa Jerusalén Cuentas por pagar a la Cooperativa San Mateo

900 900 4.417 19.800 2.700 10.800 12.600 10.700 7.200 73.800 -

859 10.310 15.465 3.436

TOTAL OTRAS CUENTAS POR PAGAR

143.817

30.070

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NOTA 7 - PATRIMONIO DEL FONDO La composición del capítulo al 31 de diciembre de 2007 y 2006, es la siguiente:

2007

2006 (Reexpresado)

Bs Empresa Corani S.A. Empresa Ferroviaria Oriental S.A. Empresa Ferroviaria Andina S.A. Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. Empresa Eléctrica Valle Hermoso S.A. Empresa Guaracachi S.A. Lloyd Aéreo Boliviano S.A. Total Aporte Acciones Emp. Capitalizadas

Bs

145.224.986 67.505.001 34.602.000 88.470.775 122.883.416 120.758.112 579.444.290

138.632.174 64.440.461 33.031.165 1.444.900.495 84.454.447 117.304.850 115.276.029 1.998.039.621

Más: Resultados Acumulados

2.370.376.378

1.895.597.587

Menos: Beneficio del Bonosol abonado Beneficios del BOLIVIDA abonado (Neto de devoluciones) Beneficio de los Gastos Funerarios

2.013.877.620 399.021.176 30.752.483

1.499.791.731 380.921.994 20.839.268

259.139.917 765.309.306

1.031.256.484 3.023.340.699

Más: Ajustes al Patrimonio TOTAL PATRIMONIO DEL FONDO

NOTA 8 - CUENTAS DE ORDEN La composición del capítulo al 31 de diciembre de 2007 y 2006, es la siguiente:

2007

2006 (Reexpresado)

Bs

Bs

Acciones de Empresas Capitalizadas

838.584.207

3.030.470.629

TOTAL CUENTAS DE ORDEN

838.584.207

3.030.470.629

Al 31 de diciembre de 2006 y 2005, las acciones en las empresas capitalizadas, dentro de las cuentas de orden, se encuentran registradas a su valor de capitalización actualizado, excepto las acciones adquiridas en el mercado secundario, las cuales se encuentran registradas a su valor nominal histórico.

NOTA 9 - OTROS INGRESOS Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, se registran en esta cuenta los ingresos por ganancias en operaciones cambiarias.

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS NOTA 10 - CONTINGENCIAS Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones, declara que el Fondo de Capitalización Colectiva no tiene contingencias de ninguna naturaleza, más allá de las registradas contablemente.

NOTA 11 - OTRAS REVELACIONES IMPORTANTES

mientras que la Brigada Parlamentaria de Cochabamba conformó una Comisión Especial, encargada de mediar e investigar los asuntos referidos a dicha empresa. AFP Futuro de Bolivia S.A., ha colaborado decididamente a dicha Comisión y a las autoridades respectivas habiendo incluso elaborado por cuenta propia, un Plan de Salvataje del LAB que fue sometido a consideración del Poder Ejecutivo mediante nota de fecha 14 de junio de 2006 que fuera dirigida al Señor Vicepresidente Constitucional de la República D. Alvaro García Linera. La crisis en la que se vio envuelta la empresa Lloyd Aéreo Boliviano S.A. (LAB) por más de tres meses durante la gestión 2006, afectó considerablemente las operaciones de la misma, y por ende su salud financiera. La transferencia de las acciones que eran de propiedad del accionista mayoritario, Sr. Ernesto Asbún, a favor de los trabajadores de la compañía puso fin a la crisis, habiéndose designado una nueva administración; sin embargo, dicha transferencia no se encuentra legalmente consolidada a la fecha, hecho que ha impedido sucesivamente que se pueda instalar legalmente cualquier Junta de Accionistas.

- El 1º de mayo de 2006, en base a los resultados del Referéndum sobre los hidrocarburos, llevado a cabo el 18 de julio de 2004, y a la nueva Ley de Hidrocarburos N° 3058, el Presidente Evo Morales promulgó el Decreto de Nacionalización de los Hidrocarburos (Decreto Supremo N° 28701), mediante el cual se nacionalizaron los recursos naturales hidrocarburíferos del país. El Artículo 2 de dicho Decreto obliga a las empresas petroleras que realizan actividades de producción de gas y petróleo en el territorio nacional a entregar, en propiedad a Yacimientos Petrolíferos Fiscales Bolivianos (YPFB), toda la producción de hidrocarburos. Asimismo, el Artículo 6 de dicho Decreto estipula la transferencia en propiedad a YPFB, a título gratuito, de las acciones de las empresas Chaco S.A., Andina S.A. y Transredes S.A., que formaban parte del Fondo de Capitalización Colectiva (FCC). Para que dicha transferencia no afecte el pago del Bonosol, el Estado garantiza la reposición de los aportes por dividendos que estas empresas entregaban anualmente al FCC. Las gestiones de Futuro de Bolivia S.A.AFP fueron instrumentales para que posteriormente, en fecha 13 de mayo de 2006, se promulgó el Decreto Supremo N° 28711, que reglamenta el Decreto Supremo N° 28701, a través de las siguientes estipulaciones: i) la reversión de la inversión del FCI en acciones de las empresas capitalizadas, operación llevada a cabo en fecha 18 de mayo de 2006; y ii) la obligación de las AFPs de transferir la titularidad de las acciones de las empresas Chaco S.A., Andina S.A. y Transredes S.A. a YPFB, inmediatamente después de realizada la reversión mencionada, en un plazo no mayor a un día hábil administrativo. Dicha transferencia se llevó a cabo en fecha 19 de mayo de 2006, dentro del plazo establecido.

- De acuerdo con la Ley del Bonosol N° 2427, emitida el 28 de noviembre de 2002, las Administradoras de Fondos de Pensiones deberán realizar el pago del Bono Solidario a todos los ciudadanos bolivianos mayores de 65 años, por un monto de Bs 1.800 anual, para el período comprendido entre el 1° de enero de 2003 y el 31 de diciembre de 2007. Para obtener la liquidez necesaria para la realización de los pagos mencionados, se dispone que las AFPs inviertan, a valor de capitalización, las acciones de las empresas capitalizadas que forman parte del activo del Fondo de Capitalización Colectiva en cuotas del Fondo de Capitalización Individual, que deberán ser redimidas al valor de cuota vigente en el día de la redención.

- Los problemas del Lloyd Aéreo Boliviano S.A. (LAB) continuaron durante la gestión 2006, debido a la falta de transparencia por parte de la administración de la empresa. En fecha 2 de febrero de 2006, se inició un paro de actividades de los pilotos del LAB, que ocasionó la declaración de vacaciones colectivas por parte de la administración. Esto significó la paralización de actividades por ocho días, lo que implicó una pérdida de aproximadamente US$ 12 millones. En fecha 10 de febrero de 2006, la Superintendencia de Transportes decretó la intervención preventiva del LAB por un plazo de 90 días,

NOTA 12 - HECHOS POSTERIORES AL CIERRE

Jorge Venegas Fernández Contador General

84

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

- En fecha 28 de noviembre de 2007, se promulgó la Ley de la Renta Universal de Vejez (Renta Dignidad) N° 3791, que en el artículo 12 establece la derogación de los artículos 1 al 21 de la Ley del Bonosol N° 2427. Asimismo, mediante Decreto Supremo N° 24900, reglamentario de la Ley de la Renta Universal de Vejez (Renta Dignidad) N° 3791, en su capítulo VI, se reglamentan las condiciones y procedimientos para el pago del Bonosol y gastos funerarios. Es decir que el beneficio del Bonosol y los gastos funerarios a cargo del Fondo de Capitalización Colectiva tienen vigencia efectiva hasta el 31 de diciembre de 2007.

No se han producido después del 31 de diciembre de 2007, hechos o circunstancias que afecten en forma significativa los estados financieros del ejercicio terminado en esa fecha.

Julio Vargas León Gerente General

FONDO DE CAPITALIZACIÓN INDIVIDUAL ADMINISTRADO POR FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES

Estados Financieros al 31 de diciembre de 2007 y 2006

Contenido Pág. Dictamen del auditor independiente Balance general Estado Variación Patrimonial Estado de Flujo de Efectivo Notas a los Estados Financieros

87 88 91 93 95

Bs = boliviano US$ = dólar estadounidense

85

Desarrollamos productos innovadores y soluciones para las necesidades del mañana, así como para el presente.

Futuro de Bolivia S.A. AFP - Administradora de Fondos de Pensiones

86

DICTAMEN DEL AUDITOR INDEPENDIENTE

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

DICTAMEN DEL AUDITOR INDEPENDIENTE

PricewaterhouseCoopers S.R.L. La Paz - Bolivia Edificio Hansa piso 19 Central piloto (591-2) 2408181 Fax (591-2) 211-2752 www.pwc.com/bo

31 de enero de 2008 A los señores Presidente y Directores de FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES La Paz 1. Hemos examinado los balances generales del Fondo de Capitalización Individual, administrado por FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES al 31 de diciembre de 2007 y 2006 y los correspondientes estados de variación patrimonial y de flujo de efectivo por los ejercicios terminados en esas fechas, así como las notas 1 a 27, que se acompañan. Estos estados financieros son responsabilidad de la Administradora. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre estos estados financieros basados en nuestra auditoría. 2. Efectuamos nuestros exámenes de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Bolivia y el instructivo de cierre contable al 31 de diciembre de 2007, emitido por la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros de Bolivia. Esas normas requieren que planifiquemos y ejecutemos la auditoría para obtener razonable seguridad respecto a si los estados financieros están libres de presentaciones incorrectas significativas. Una auditoría incluye examinar, sobre una base de pruebas, evidencias que sustenten los importes y revelaciones en los estados financieros. Una auditoría también incluye evaluar las prácticas contables utilizadas y las estimaciones significativas hechas por la Gerencia, así como también evaluar la presentación de los estados financieros en su conjunto. Consideramos que nuestros exámenes proporcionan una base razonable para nuestra opinión. 3. Como se menciona en la Nota 3 a los estados financieros, los mismos han sido preparados de acuerdo con prácticas contables establecidas por la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros de Bolivia. Estas prácticas difieren de los principios de contabilidad generalmente aceptados en Bolivia. 4. En nuestra opinión, los estados financieros antes mencionados presentan razonablemente, en todo aspecto significativo, la situación patrimonial y financiera del Fondo de Capitalización Individual administrado por FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES al 31 de diciembre de 2007 y 2006, las variaciones en su patrimonio y los flujos de efectivo por los ejercicios terminados en esas fechas, de acuerdo con normas contables emitidas por la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros de Bolivia, descritas en la Nota 3 a los estados financieros. 5. Como se menciona en la Nota 25 a los estados financieros, mediante DS Nº 29400 de fecha 29 de diciembre de 2007, el Gobierno Boliviano estableció que la comisión por la administración de prestaciones de Riesgo Común y Riesgo Profesional/Laboral que podrán cobrar las AFP’s a partir del 10 de noviembre de 2006, es del 0,85% sobre el monto de las primas recaudadas y acreditadas, en reemplazo del 11% que se venía cobrando anteriormente. La Sociedad y sus asesores legales consideran que la comisión determinada por el Gobierno Boliviano no alcanza para cubrir adecuadamente los costos de operación y administración relacionados y que la Sociedad cuenta con argumentos suficientes para demostrar su posición y consiguientemente iniciar las acciones legales que le permitan continuar cobrando la comisión original del 11% antes mencionada. En este sentido, al 31 de diciembre de 2007, la Sociedad, en su condición de administradora del Fondo, no ha registrado los gastos correspondientes a esta nueva comisión del 0,85%. A la fecha no es posible determinar qué importes deberán finalmente reconocerse y registrarse en los estados financieros por concepto de estas comisiones como resultado de las acciones legales que iniciará la Sociedad. Consecuentemente, los estados financieros al 31 de diciembre de 2007, no incluyen ningún ajuste que pudiera resultar de la resolución de esta incertidumbre. PricewaterhouseCoopers S.R.L.

87

BALANCE GENERAL Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

2007

2006 (Reexpresado)

Notas 1 1.1. 1.1.1.01 1.1.1.02 1.1.1.03 1.1.1.04 1.1.2.01

ACTIVO Disponibilidades Cuentas recaudadoras Cuenta de Administración de Cartera en el País Cuenta de Administración de Cartera en el Exterior Cuenta desembolsos Valores en tránsito Total Disponibilidades

1.2. 1.2.1.01 1.2.1.02 1.2.1.03 1.2.2.01 1.2.3.01 1.2.4.01

Inversiones del País Inversiones en el Tesoro General de la Nación Inversiones en el Banco Central de Bolivia Inversiones en Municipios Inversiones en Instituciones Financieras del País Inversiones en Entidades Comerciales del País Otras Inversiones en el País

Inversiones en el Exterior Valores emitidos o garantizados por instituciones financieras del Exterior

22.496 136.278.135 1.577.176 7.314

4y5

134.367.258

137.885.122

5 5 5 5 5

7.362.983.149 1.387.069.989 1.049.847.892 146.011.089

5.861.156.960 1.008.055.816 960.209.150 59.992.721

9.945.912.119

7.889.414.646

210.526.424

199.714.525

210.526.424

199.714.525

68.403.468 -

15.872.837 -

68.403.468

15.872.837

12.975.116 27.672 5.754.144 730.581

14.895 5.388 4.523.452 54.442.499

19.487.513

58.986.234

10.378.696.782

8.301.873.365

5y7

Total Inversiones en el Exterior 1.4. 1.4.1.01 1.4.1.02

Excesos de inversión Excesos de inversión en el País Excesos de inversión en el Exterior

8 8

Total Excesos de Inversión 1.6. 1.6.1.01 1.6.1.02 1.6.1.03 1.6.1.04

Cuentas por cobrar Cuentas por cobrar a la administradora Intereses por cobrar cuentas corrientes Cuentas por cobrar a entidades financieras Valores pendientes de cobro Total Cuentas por Cobrar TOTAL ACTIVO

88

Bs

46.410 130.642.835 3.647.962 30.051

Total Inversiones en el País 1.3 1.3.3.01

Bs

9 10 11

BALANCE GENERAL Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

6 6.1.1.01 6.1.1.02 6.2.1.01 6.3.1.01 6.4.1.01

Cuentas de Orden Deudoras Cotizaciones en Gestión de Cobro Cotizaciones en Cobranza Judicial Deudores por Entregas a la DGP Valores en Custodia Títulos Valores en Proceso de Emisión

22 y 24 a) 22 y 24 a) 24 b) 6

Total Cuentas de Orden Deudoras

68.199.801 145.385.968 160.617.042 10.130.022.655 -

105.837.562 111.769.227 118.811.512 8.314.719.700 -

10.504.225.466

8.651.138.001

2.814 7.918.870

99.576.463

12.817.568 81.565 106.924.056 31.315 223.410 16 169.966 13.310 1.046 45.059 178 502.207 5.233.555 389.110

381.324 19.776 175.220 554 313 47.163 4.089.185 -

PASIVO Y PATRIMONIO 2 2.1 2.1.1.01 2.1.1.02 2.1.1.03 2.1.1.04 2.1.1.05 2.1.1.06 2.1.2.01 2.1.2.02 2.1.3.01 2.1.3.02 2.1.3.03 2.1.3.04 2.1.3.05 2.1.3.06 2.1.3.07 2.1.4.01 2.1.4.02 2.1.4.03 2.1.4.04 2.1.5.01 2.1.5.06 2.1.6.01 2.1.6.02 2.1.6.03 2.1.7.01 2.1.7.04 2.1.8.01 2.1.9.01

PASIVO Cuentas por pagar Recaudación del mes Recaudación clasificada Recaudación no aclarada Recaudación de renta compensación de cotizaciones mensual Recaudación de fracción complementaria FF.AA. Recaudación no aclarada del último mes reportado Traspasos desde otras AFP’s Traspasos hacia otras AFP’s Comisiones por pagar al custodio Comisiones por pagar portafolio Comisiones por pagar cuentas individuales Comisiones por pagar renta de CC mensuales Comisiones por pagar por contrato Cías. de Seguros Comisiones por pagar por contratos M.V.V. Comisiones por pagar renta FC mensuales Cuentas por pagar AFP Cuentas por pagar operadores Cuentas por pagar a entidades financieras Cuentas por pagar por inversión con pago diferido Prestaciones por pagar Prestaciones y beneficios no cobrados Transferencias por pagar por otros fondos y cuentas Retenciones por pagar a entes gestores de salud Devolución de aportes Transferencias de capital Seguro Vitalicio Transferencias de capital desde otras AFP’s Devolución de cotizaciones en exceso Aportes regularizadores

12 13

15 16 16

17 18 19

57.085 30.744 842

-

Total Cuentas por Pagar

134.442.716

104.289.998

TOTAL PASIVO

134.442.716

104.289.998

89

BALANCE GENERAL Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

3 3.1 3.1.1.01 3.1.1.02

PATRIMONIO Recaudos en proceso Recaudos en proceso Recursos por acreditarse en cuentas individuales

21.A 21.A.3

Total Recaudos en Proceso 3.2. 3.2.1.01 3.2.1.02 3.2.1.03 3.2.1.04

Cuentas individuales Cotizaciones mensuales Cotizaciones adicionales Compensación global de cotizaciones Otros aportes en cuentas individuales

21.B 21.B.1 21.B.2 y 3 21.B.4 21.B.5

Total Cuentas Individuales 3.3. 3.3.1.01

Rezagos Cotizaciones en rezagos

21.C

3.4. 3.4.1.01

Traspasos en Proceso Traspasos en Proceso

21.D

3.5. 3.5.1.01 3.5.1.02 3.5.1.03 3.5.1.04

Cuotas de Otros Fondos y Cuentas Cuotas de Otros Fondos y Cuentas Cuotas del Fondo de Riesgo Profesional Cuotas del Fondo de Riesgo Común Cuotas del Fondo de Riesgo Laboral

3.6. 3.6.1.01

Cotizaciones en Exceso Cotizaciones en Exceso

21.I

3.7. 3.7.1.01

Descuadraturas Menores Descuadraturas Menores en Recaudación

21.J

7 7.1.1.01 7.1.1.02 7.2.1.01 7.3.1.01 7.4.1.01

7.331.537 11.755.996

7.229.469 11.001.635

19.087.533

18.231.104

9.195.260.686 27.510.842 1.079.392 273.790.996

7.486.038.358 24.119.394 596.694 247.980.158

9.497.641.916

7.758.734.604

130.416.267

114.347.121

317.087

21.E 21.F 21.G 21.H

-

188.937.475 216.481.219 170.877.280 995.934

141.117.940 116.849.399 28.305.364 652.113

19.441.535

19.326.299

57.820

19.422

TOTAL PATRIMONIO

10.244.254.066

8.197.583.367

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

10.378.696.782

8.301.873.365

Cuentas de Orden Acreedoras Cuenta de control cotizaciones en gestión de cobro 22 y 24 a) Cuenta de control cotizaciones en cobranza judicial 22 y 24 a) Cuenta de control deudores por entregas a la DGP 24 b) Cuenta de control valores en custodia 6 Cuenta de control títulos valores en proceso de emisión

68.199.801 145.385.968 160.617.042 10.130.022.655 -

105.837.562 111.769.227 118.811.512 8.314.719.700 -

Total Cuentas de Orden Acreedoras

10.504.225.466

8.651.138.001

Las notas 1 a 27 que se acompañan, forman parte integrante de este estado.

Julio Vargas León Gerente General 90

Jorge Venegas Fernández Contador General

ESTADO DE VARIACIÓN PATRIMONIAL

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

POR LOS EJERCICIOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

2006 2007 Cuotas 20

SALDO INICIAL DEL PATRIMONIO

21 21.01.1 21.01.2 21.01.3 21.01.4 21.01.5 21.99

22 22.01 22.02 22.03 22.03.1 22.03.2 22.03.3 22.03.4 22.03.5 22.04 22.05 22.06 22.07 22.08 22.09 22.10 22.11 22.12 22.13 22.14 22.99

(Reexpresado)

Bs

Cuotas

Bs

25.938.101

8.587.428.811

25.925.771

7.620.781.766

Aumento del Patrimonio Contribuciones Compensación global de cotizaciones Traspaso en proceso desde otras AFP’s Compra de cuotas del FCC Transferencias de capital desde otras AFP's Otros aumentos

3.372.594 3.979 433.786 994 94.698

1.156.387.913 1.375.155 150.204.269 349.520 21.607.149

3.246.414 2.156 249.660 712.114 433.459

983.247.177 656.184 76.452.442 213.836.529 126.199.214

Total Aumentos del Patrimonio

3.906.051

1.329.924.006

4.643.803

1.400.391.546

Disminuciones del Patrimonio: Devengamiento de comisiones por administración cuentas individuales Traspasos en proceso hacia otras AFP’s Devengamiento de prestaciones y beneficios: Devengamiento de prestaciones y beneficios riesgo común Devengamiento de prestaciones y beneficios riesgo profesional Devengamiento de prestaciones y beneficios riesgo laboral Devengamiento de prestaciones y beneficios cuenta individual Devengamiento de prestaciones y beneficios MVV Devolución de aportes Transferencias de saldos de Cta. Individual a Cías. Aseguradoras Transferencias de primas a entidades aseguradoras Rescate de cuotas del FCC Devengamiento devolución de pagos en exceso Interés incremental Traspaso de cotizaciones al TGN para incremento de renta (2%) Pago de compensación de cotizaciones Transferencia saldo cotizaciones mensuales fallecidos Transferencias de capital a otras AFP’s Transferencias de capital al T.G.N. aportes FF.AA. Otras disminuciones

(1.228.423)

(417.003.333)

(4.631.473)

(1.406.812.966)

(164.657) (437.951) (346.815) (16.574) (146.842) (147.919) (35.481) (5.069) (71.835) (55.508) (78.965) (2.211) (12.438) (1.944) (11.897) (8.674) (5.612) (24.848)

(56.675.327) (151.466.011) (119.653.952) (5.752.040) (50.662.449) (50.963.188) (12.276.275) (1.719.312) (24.680.071) (19.084.495) (26.234.417) (600.707) (3.188.957) (662.771) (4.068.244) (2.963.023) (1.919.280) (4.086.766)

(159.749) (287.745) (238.645) (405) (20.678) (197.744) (19.818) (345) (61.781) (776.969) (3.013.930) (3.131) (12.766) (1.860) (34.913) (873) (25.970) (12.797)

(48.623.625) (88.430.039) (72.855.013) (123.774) (6.503.126) (60.177.367) (6.050.745) (104.973) (18.794.410) (236.660.391) (915.768.791) (838.649) (3.049.629) (554.384) (10.635.145) (260.513) (7.813.153) (2.424.250)

Total Aumentos del Patrimonio

28.615.729

9.500.349.483

25.938.101

7.614.360.347

91

ESTADO DE VARIACIÓN PATRIMONIAL

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

POR LOS EJERCICIOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

23 23.01 23.01.1 23.01.2 23.01.3 23.01.4 23.01.5 23.01.9 23.02 23.02.1 23.02.2 23.02.3 23.02.9 23.99 23.99.1 23.99.2

Resultado de Fondo en el mes : Resultado inversiones y recursos alta liquidez: Rendimiento por valoración Intereses por vencimientos en días inhábiles Resultado por actualización de saldos de Ctas. Corrientes en M.E. Rendimiento por intereses sobre saldos en Ctas. Corrientes Rendimiento por dividendos Otros resultados por inversiones y recursos de alta liquidez (neto) Devengamiento de comisiones y gastos: Devengamiento comisión por administración de Portafolio Devengamiento comisión de custodia Devengamiento gastos de transacciones Otros egresos por comisiones o gastos Resultado por conceptos distintos a los anteriores: Resultado por compra o venta de divisas Otros resultados no considerados en los ítems anteriores

24

SALDO FINAL DEL PATRIMONIO

25

VALOR CUOTA AL CIERRE DE OPERACIONES

-

743.904.583 758.934.326 756.743.230 (934.046) 3.118.874 6.269 (17.695.603) (15.478.050) (2.130.141) (87.403) (9) 2.665.859 (4.440) 2.670.299

-

583.223.020 615.581.541 603.145.421 2.686 (326.367) 3.058.588 9.696.773 4.441 (13.220.862) (11.264.464) (1.910.093) (46.305) (1) (19.137.658) 158.464 (19.296.122)

28.615.729

10.244.254.066

25.938.101

8.197.583.367

357.9938

Las notas 1 a 27 que se acompañan, forman parte integrante de este estado.

Julio Vargas León Gerente General

92

Jorge Venegas Fernández Contador General

316.0441

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

POR LOS EJERCICIOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

2007

2006 (Reexpresado)

10

SALDO INICIAL (HISTÓRICO)

11 11.01 11.02 11.03 11.04 11.05 11.06 11.07 11.08 11.09 11.10 11.11 11.12 11.13 11.14 11.99

INGRESOS Recaudación Traspasos netos desde otras AFP’s Reintegro de cargos bancarios Compra de cuotas FCC Intereses percibidos sobre cuentas corrientes Dividendos Cortes de cupón Intereses por vencimiento en días inhábiles Recaudación no informada oportunamente Rescate de inversiones Recaudación de renta de CC mensual Recaudación de renta de CC global Transferencias de capital desde otras AFP’s Recaudación de fracción complementaria FF.AA. Otros ingresos Total Ingresos

Bs

Bs

144.442.406

113.988.440

1.167.950.049 12.989.373 4.057.394 3.083.575 330.237.382 1.420.170.130 144.269.409 1.388.837 484.028 865.073 97.932.690 3.183.427.940

979.866.671 10.375.734 2.082.265 213.836.529 3.044.182 9.696.773 250.806.209 25.804 1.890.118.358 92.445.298 658.873 325.114 16.277.198 3.469.559.008

93

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

POR LOS EJERCICIOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

12 12.01 12.01.1 12.01.2 12.01.3 12.01.4 12.01.5 12.01.6 12.01.7 12.02 12.03 12.04 12.05 12.06 12.07 12.07.1 12.07.2 12.08 12.08.1 12.08.2 12.08.2.1 12.08.2.2 12.08.3 12.08.4 12.08.4.1 12.08.4.2 12.08.5 12.08.6 12.08.7 12.09 12.10 12.11 12.12 12.13 12.14 12.15 12.16 12.17 12.18 12.99

13

EGRESOS Total Comisiones : Comisiones Pagadas a la AFP por Administración de Cuentas Individuales Comisiones Pagadas a la AFP por Administración de Portafolio Comisiones Pagadas al Custodio Comisiones Pagadas a la AFP por pago de la Renta de CC Mensual Comisiones Pagadas por pago pensiones M.V.V. Comisiones Pagadas a las AFP’s Transf.Primas Cías.Aseguradoras Comisiones Pagadas por Renta Mensual FF.AA. Traspasos netos hacia otras AFP’s Gastos de transacción Devolución de pagos en exceso Cargos bancarios Rescate de cuotas FCC Intereses pagados a la AFP: Interés por mora asociado a la comisión Interés incremental Total de prestaciones y beneficios pagados: Por riesgo común Por riesgo profesional Al SSO Desembolsos a la Dirección General de Pensiones Por riesgo laboral Por cuenta individual Pago de retiros mínimos Pago de masa hereditaria Pagos beneficios MVV Pagos renta de CC mensual Pagos renta de CC mensual FC Devolución de aportes Transferencia de saldos de ctas. individuales a entidades aseguradoras Pagos a entes gestores de salud Financiamiento de gastos médicos Traspasos de primas a Cías. Aseguradoras Traspasos de cotizaciones a TGN para incremento rent (2%) Inversiones realizadas Transferencia saldo cotizaciones mensuales fallecidos Transferencia de capital a otras AFP's Transferencia de capital al TGN aportes FF.AA. Otros egresos

(24,584,668) (18,794,410) (4,312,982) (2,333,353) (16,131) (17,011,599) (210,635,919) (662,771) (553,399) (2,670,280,166) (2,464,023,256) (4,068,244) (10,635,145) (2,963,023) (260,513) (1,919,280) (7,813,153) (97,581,872) (14,222,661)

Total Egresos

(3,193,503,088) (3,445,662,327)

SALDO FINAL

(62,827,401) (41,466,642) (15,275,985) (2,126,488) (1,741,208) (133,842) (2,072,905) (10,331) (14,168,452) (80,340) (632,721) (157,951,261) (26,234,417) (1,517,088) (1,517,088) (104,898,064) (2,901,539) (50,062,217) (334,861) (49,727,356) (12,283,895) (10,242,858) (2,041,037) (2,171,417) (37,140,322) (338,674) (1,792,608)

134,367,258

Las notas 1 a 27 que se acompañan, forman parte integrante de este estado.

Julio Vargas León Gerente General

94

Jorge Venegas Fernández Contador General

(75,334,276) (34,899,312) (11,345,968) (1,873,291) (1,115,128) (72,191) (26,024,472) (3,913) (22,348,544) (80,016) (845,442) (135,758,809) (449,193,843) (1,249,158) (1,249,158) (31,475,457) (57,075) (6,501,499) (6,501,499) (8,141,837) (6,704,693) (1,437,144) (1,121,485) (15,587,062) (66,500) (104,973)

137,885,122

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

NOTA 1 - ASPECTOS LEGALES DEL FONDO FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES fue constituida en la ciudad de La Paz, en fecha 12 de febrero de 1997, según Testimonio de Escritura Pública de Constitución N° 075/97, estableciéndose como domicilio principal de la Sociedad la ciudad de La Paz. El funcionamiento de la Sociedad fue autorizado mediante Resolución Administrativa N° 02-09518/97 de fecha 28 de febrero de 1997, otorgada por la Dirección General de Registro de Comercio y Sociedades por Acciones. Mediante Resolución SP 002/97 de 30 de abril de 1997, la exSuperintendencia de Pensiones, actual Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, otorgó la licencia de funcionamiento a la Sociedad. El objeto social definido en los estatutos de la Sociedad es: a) Administrar y representar a los fondos de pensiones conforme a la Ley. b) Cumplir con las prestaciones y servicios establecidos en la Ley de Pensiones y sus Reglamentos. c) Contratar servicios necesarios para la realización de sus actividades. d) Invertir sus propios recursos en entidades que presten servicios de custodia de títulos-valores, de sistemas computarizados, de procesamiento de planillas, recaudaciones, cobro en caso de mora del pago de prestaciones del Seguro Social Obligatorio de largo plazo bajo su responsabilidad y similares. e) Ofertar mensualidades vitalicias variables a los afiliados de los fondos que administre y sus derechohabientes, cuando legalmente corresponda. f) Cobrar las comisiones en la medida autorizada legalmente, como remuneración por los servicios de administración de fondos. g) En general, realizar todos los actos jurídicos, contratos, operaciones, negocios, negociaciones, gestiones y similares de cualquier naturaleza sin limitación alguna, que no sean las limitaciones establecidas por ley, para el mejor cumplimiento de sus fines, incluyendo todos los actos y contratos de carácter civil, comercial, bancario, financiero, de trabajo, seguridad social, seguros, inversiones, administrativos, tributarios y demás requeridos y necesarios. h) De acuerdo al contrato de modificación, enmienda y complementación del contrato inicial para la prestación de servicios, suscrita en fecha 22 de abril de 1999 con la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, como emergencia de la promulgación de la Ley de Propiedad y

Crédito Popular, se incorporan nuevas obligaciones y derechos para las Administradoras de Fondos de Pensiones: • Administración de los Certificados Fiduciarios de los ciudadanos bolivianos que participen en la Cuenta de Acciones Populares (CAP), constituido en un valor denominado Acción Popular (AP). • Administración de los Certificados Fiduciarios de los ciudadanos bolivianos que se encuentran registrados en la Cuenta Solidaria, para la otorgación de beneficios. • Recaudar y administrar cualquier aporte laboral, patronal y voluntario de acuerdo a reglamento específico, a ser emitido por el Poder Ejecutivo. El objetivo del Fondo de Capitalización Individual, es el de recaudar las contribuciones que efectúan sus afiliados con la finalidad de otorgar los beneficios establecidos en la Ley de Pensiones (Ley N° 1732). Los beneficios mencionados consisten básicamente, en la posibilidad de acceder a una jubilación ordinaria, un retiro por invalidez o una pensión por fallecimiento, contratadas bajo una de las siguientes modalidades: Seguro Vitalicio contratado con entidades aseguradoras calificadas o Mensualidad Vitalicia Variable por medio de una de las Administradoras de Fondos de Pensiones. Los recursos del Fondo de Capitalización Individual, administrado por FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES, han sido invertidos en instrumentos de inversión autorizados por la Ley de Pensiones, el Reglamento de la Ley de Pensiones D.S. N° 24469 y la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. La fecha de inicio de operaciones del Fondo de Capitalización Individual es el 1° de mayo de 1997. De acuerdo con lo establecido en la Ley de Pensiones N° 1732, de 29 de noviembre de 1996, y en la Ley de Reactivación Económica N° 2064, de 3 de abril de 2000, en la gestión 2001, la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, mediante Resolución Administrativa N° 572/2001 de 1° de noviembre de 2001, ha dispuesto la transferencia de las coberturas por riesgo común y profesional desde las Administradoras de Fondos de Pensiones a las entidades aseguradoras adjudicatarias en la Licitación Pública Internacional, La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y Seguros Provida S.A., con una participación de mercado de 75% y 25%, respectivamente. En fecha 1° de noviembre de 2001, las Administradoras de Fondos de Pensiones han firmado un contrato de seguro (póliza de seguro) con la Vitalicia de Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y un contrato de prestación de servicios con Seguros Provida S.A., de acuerdo con lo establecido la Resolución Administrativa 564/01 del 30 de octubre de 2001.

95

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

El 3 de julio de 2003, se realiza la primera transferencia de capital acumulado a la Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable que es un patrimonio independiente y distinto del patrimonio del Fondo y pertenece a los afiliados que han suscrito el Contrato de Mensualidad Vitalicia Variable. Los bienes y derechos que componen el patrimonio del Fondo son indivisos, imprescriptibles e inafectables por gravámenes o medidas precautorias de cualquier especie. De acuerdo con la Resolución Administrativa SPVS-IP N° 647, al 31 de diciembre de 2003, el Fondo de Capitalización Colectiva invirtió las acciones de las empresas capitalizadas en cuotas de participación del Fondo de Capitalización Individual por un monto de Bs 500.793.978 (histórico) para mantener un nivel de liquidez suficiente para el pago del beneficio del Bonosol. Mediante Decreto Supremo N° 28926 de 15 de noviembre de 2006, se dispone que las Administradoras de Fondos de Pensiones-AFP’s, a partir del 1° de noviembre de 2006, administren totalmente las prestaciones por Riesgo Común y por Riesgo Profesional/Laboral, conforme establece la Ley N° 1732 Ley de Pensiones, en forma transitoria hasta la fecha a ser determinada por la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. Esta administración fue adjudicada a las empresas aseguradoras “La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Personas S.A.” y “Seguros Provida S.A.” por el quinquenio, noviembre 2001 a octubre 2006.

NOTA 2 - PRINCIPIOS CONTABLES Resumen de Criterios Contables Aplicados: 2.1 Generales Los Estados Financieros al 31 de diciembre de 2007 y 2006, han sido preparados para ser presentados ante la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, de acuerdo con las Resoluciones Administrativas, Manual de Cuentas y Circulares emitidas por este organismo contralor. Estos lineamientos concuerdan con los principios y normas contables generalmente aceptados en Bolivia, excepto por lo que se menciona en la Nota 3 a los Estados Financieros. Para la presentación de los Estados Financieros al 31 de diciembre de 2007, la Administradora del Fondo de Capitalización Individual, ha adoptado los formatos establecidos por la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. 2.2 Período Cubierto por los Estados Financieros Los presentes Estados Financieros del Fondo de Capitalización Individual corresponden al ejercicio del 1º de enero al 31 de diciembre de 2007, los mismos que son comparados con los Estados Financieros correspondientes al ejercicio del 1º de enero al 31 de diciembre 2006. 2.3 Estados Financieros Comparativos Los Estados Financieros presentados incluyen además de las cifras al 31 de diciembre de 2007, aquellas correspondientes

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Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

al 31 de diciembre de 2006. Estos últimos han sido reexpresados de acuerdo a la siguiente pauta: Los activos y pasivos del Balance General, las partidas del estado de Variación Patrimonial y Flujo de Efectivo que corresponden al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2006, han sido reajustados por la variación experimentada en el tipo de cambio del dólar con respecto al boliviano entre el 31 de diciembre de 2007 y el 31 de diciembre de 2006. Tal variación alcanzó a un -4,54% en el período señalado. 2.4 Valoración de Inversiones Valores elegibles De acuerdo a las normas establecidas en la Ley N° 1732, Ley de Pensiones, los recursos del Fondo de Capitalización Individual están invertidos exclusivamente en los valores y en los mercados financieros autorizados. El Reglamento de la mencionada Ley establece los siguientes Valores elegibles para invertir los recursos del Fondo de Capitalización Individual: a) Valores representativos de deuda emitidos por el Tesoro General de la Nación de Bolivia y valores emitidos por el Banco Central de Bolivia. b) Bonos, bonos convertibles en acciones antes de su conversión, depósitos a plazo fijo y otros valores representativos de deuda distintos de cédulas hipotecarias, emitidos o garantizados por bancos constituidos en Bolivia. c) Cédulas hipotecarias emitidas o garantizadas por bancos constituidos en Bolivia. d) Valores representativos de deuda, incluidos los bonos convertibles en acciones antes de su conversión, emitidos por sociedades comerciales constituidas en Bolivia diferentes de bancos y autorizadas para hacer oferta pública por la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. e) Valores representativos de deuda, emitidos por municipios locales y que cuenten con clasificación de riesgo. f) Cuotas de Fondos de Inversión constituidos en Bolivia. g) Acciones de sociedades anónimas constituidas en Bolivia. h) Otros valores no especificados en los incisos precedentes de emisores constituidos en Bolivia o de instituciones estatales cuya compra sea autorizada por la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros y que cuenten con la clasificación de riesgo permitida para el Seguro Social Obligatorio. i) Valores representativos de deuda, emitidos o garantizados por estados extranjeros, bancos centrales o sus equivalentes, por organismos internacionales, bonos, acciones, bonos convertibles en acciones emitidos por empresas constituidas en el extranjero, cuotas de Fondos de Inversión constituidos en el extranjero y otros títulos valores autorizados expresamente por la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. j) Las inversiones con los recursos del Fondo de Capitalización Individual en los valores antes indicados, deberán observar los límites máximos establecidos para cada tipo genérico de valor. Estos límites son fijados por la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, para aquellos emitidos por emisores locales y por el Directorio del Banco Central

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

de Bolivia, en el caso de valores emitidos por emisores extranjeros, dentro de los rangos establecidos en el Reglamento de la Ley de Pensiones. Valorización de las Inversiones del Fondo de Capitalización Individual - Las inversiones en acciones de las empresas capitalizadas han sido valuadas al precio ofertado y adjudicado al socio capitalizador, actualizado en función a la variación del dólar estadounidense respecto al boliviano. A la fecha, no se han realizado operaciones significativas en el mercado bursátil o extrabursátil que brinden un marco de referencia del valor de mercado de las mismas. - La valoración de las inversiones en títulos valores de renta fija mantenidas por el Fondo de Capitalización Individual se realiza diariamente en bolivianos a precios de mercado de acuerdo a las transacciones observadas en los distintos mercados autorizados. Excesos de inversión Dentro de esta cuenta se encuentran registradas las inversiones en valores de renta fija que se encuentran vencidos o cuyos emisores se encuentran en cesación de pagos. Los excesos de inversión mantenidos por el Fondo de Capitalización Individual se valúan al último hecho de mercado a la fecha en la cual la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros determinó el congelamiento de su cotización en el mercado de valores, debido al incumplimiento en su cronograma de pagos. 2.5 Patrimonio del Fondo El Fondo de Capitalización Individual (FCI), es un patrimonio independiente y distinto del patrimonio de la Administradora. El patrimonio del Fondo está constituido por: los valores recaudados destinados a las Cuentas Individuales por concepto de Cotizaciones Mensuales y Cotizaciones Adicionales, sobre remuneraciones o rentas imponibles de los afiliados a la Administradora; además de la Compensación Global de Cotizaciones y otros Aportes a Cuentas Individuales; a lo que se agregan las primas para cubrir los Riesgos Común, Profesional, Laboral y Mensualidad Vitalicia Variable, y otros conceptos menores; además de la rentabilidad de las inversiones realizadas con dichos recursos. De los valores indicados se deducen: las comisiones de la Administradora y del custodio; las pensiones y otras prestaciones que hubieren sido otorgadas a los afiliados, de conformidad con la legislación vigente y otros conceptos menores. Los Valores destinados a las Cuentas Individuales son abonados en éstas, expresándolos en cuotas de igual valor.

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NOTA 3 - DIFERENCIAS CON PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD GENERALMENTE ACEPTADOS Los Estados Financieros al 31 de diciembre de 2007 y 2006, han sido preparados de acuerdo con prácticas contables establecidas por la actual Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. Estas prácticas difieren de los principios de contabilidad generalmente aceptados en Bolivia, en los siguientes aspectos: a) En el criterio de valuación de las inversiones en acciones en empresas capitalizadas y las inversiones en valores de renta fija que se encuentran vencidos o cuyos emisores se encuentran en cesación de pagos. - Las inversiones en acciones en empresas capitalizadas se encuentran valuadas al precio ofertado y adjudicado al socio capitalizador, de acuerdo con el Artículo 12 de la Ley del Bonosol N° 2427 del 28 de noviembre de 2002 hasta la fecha en que éstas fueron revertidas al FCC. De acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Bolivia, estas inversiones debieron ser valuadas a su Valor Patrimonial Proporcional, calculado sobre la última información contable disponible, tal como lo establece la Norma de Contabilidad N° 7. - Las inversiones de valores de renta fija que se encuentran vencidos o cuyos emisores se encuentran en cesación de pagos están valuadas al último hecho de mercado anterior a la fecha en la cual la Bolsa Boliviana de Valores suspendió su cotización, debido al incumplimiento en sus pagos de capital y/o intereses. De acuerdo con Normas Internacionales de Contabilidad y Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados en Bolivia, si existe evidencia objetiva de deterioro de un activo financiero, se debe registrar como una pérdida por deterioro la diferencia entre el valor registrado del activo y el valor presente de los flujos futuros de caja estimados, descontados a la tasa efectiva original del activo financiero. El efecto de no haberse valuado estas inversiones de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados en Bolivia, no es significativo para los estados financieros del Fondo de Capitalización Individual tomados en su conjunto. b) En que se contabiliza la recaudación no aclarada, en el pasivo en lugar del patrimonio neto tal como se menciona en la Nota 12. Debido a que sólo se registra en el patrimonio la recaudación que cuenta con toda la documentación necesaria para que esta pueda ser acreditada, la recaudación no aclarada se considera como una cuenta del pasivo.

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

c) En que no se presenta el estado de rendimientos. Cabe acotar que se utiliza la metodología de valoración a precio de mercado que incluye las variaciones de los activos financieros de acuerdo con el mercado. d) En que se reconoce la comisión por administración cuando la contribución es abonada en las cuentas individuales. Este efecto no es material considerando los estados financieros en su conjunto.

NOTA 4 - DISPONIBILIDADES Las disponibilidades al 31 de diciembre de 2007 y 2006, por Bs 134.367.258 y Bs 137.885.122 (reexpresado) respectivamente, corresponden a depósitos efectuados en bancos nacionales, en las cuentas Recaudadoras, de Administración de Cartera y de Administración de Desembolsos, de acuerdo con el siguiente detalle:

2007

2006 (Reexpresado)

Descripción del Banco

Bs

Bs

Cuentas Recaudadoras M.N. Cta. Cte. 1000190914 Banco Nacional Cta. Cte. 100012356 Banco Nacional Cuenta de Administración de Cartera en el País M.N. Cta. Cte. 1-292932 Banco Unión Cta. Cte. 201-4001501-3-34 Banco de Crédito Cta. Cte. 1000190930 Banco Nacional Cta. 117-2-1-00194-8 Prodem Cta. Cte. 2041-040596 Banco Económico Cta. Cte. 111-695456 Mutual Guapay Cta. Cte. 2041033672 Banco Ganadero Cuenta de Administración de Cartera en el País M.E. Cta. Cte. 201-4001512-2-35 Banco de Crédito Cta. Cte. 1400583222 Banco Nacional Cuenta de Desembolsos M.N. Cta. Cte. 1-886355 Banco Unión Cta. Cte. 201-4001503-3-54 Banco de Crédito Cta. Cte. 1-2573702 Banco Unión Cta. Cte. 10000198648 Banco Nacional Cta. Cte. 204105321 Banco Ganadero Valores en tránsito M.N. en UFV's Serie 1 Figueroa de Pacajes Amalia Serie 2 Mamani Kcasa Primo Serie 3 Sangallo Quispe Damian

45.549 45.549 115.847.322 343.894 27.989.464 78.494.514 946.288 504.897 4.898.300 2.669.965 14.795.514 3.120.920 11.674.594 3.647.961 1.083 129.867 497.363 2.228.048 791.600 30.051 9.527 9.056 11.468

22.496 22.496 119.410.561 384.738 21.902.064 91.347.434 794.859 549.552 4.431.914 16.867.573 433.190 16.434.383 1.577.177 2.649 71.591 432.194 1.070.743 7.315 2.320 2.204 2.791

TOTAL DISPONIBILIDADES

134.366.397

137.885.122

NOTA 5 - DIVERSIFICACIÓN DE LA CARTERA DE INVERSIONES El desglose de las inversiones de la Cartera del Fondo, por instrumento y por emisor, incluyendo la liquidez, se presenta en el Anexo 1.

NOTA 6 - VALORES EN CUSTODIA Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, de acuerdo con lo establecido por la Ley de Pensiones, las normas de la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros y el contrato de Servicios de Depósito de Valores, las inversiones del Fondo se encuentran 100% desmaterializadas y en custodia de la Entidad de Depósito de Valores de Bolivia S.A.

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

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Las inversiones, al 31 de diciembre de 2007 y 2006, se encuentran custodiadas en las siguientes instituciones:

Al 31 de diciembre de 2007 Custodio Entidad de Depósito de Valores de Bolivia S.A. Instituciones estatales Instituciones financieras Empresas comerciales del país Otras inversiones en el país Futuro de Bolivia S.A. - AFP. AMETEX Inversiones en el exterior

En MN Bs

En ME Bs

En MNCMV Bs

En MNUFV Bs

Total Bs

%

547.579.189 466.172.359 40.000.240 9.532.528 31.874.062 -

2.067.535.795 59.527.152 1.106.596.958 802.228.939 99.182.746 251.465.487 43.149.000 208.316.487

2.861.687.100 2.842.232.200 19.454.900 -

4.401.755.084 3.977.880.189 126.179.694 286.838.244 10.856.957 -

9.878.557.168 7.345.811.900 1.292.231.792 1.098.599.711 141.913.765 251.465.487 43.149.000 208.316.487

97,52% 72,52% 12,76% 10,84% 1,40% 2,48% 0,43% 2,06%

547.579.189

2.319.001.282

2.861.687.100

4.401.755.084

10.130.022.655

100,00%

Al 31 de diciembre de 2006

Custodio Entidad de Depósito de Valores de Bolivia S.A. Instituciones estatales Instituciones financieras Empresas comerciales del país Otras inversiones en el país Fondo cerrado de inversión Fortaleza PYME Futuro de Bolivia S.A. - AFP. Instituciones estatales Instituciones financieras AMETEX (1) Inversiones en el exterior

En MN Bs

En ME Bs

En MNCMV Bs

En MNUFV Bs

Total Bs

%

21.274.775 7.980 229 29.142 2.145.369

1.632.690.227 143.731.590 766.138.905 695.235.559 27.584.173

2.920.960.200 2.905.820.200 15.140.000 -

3.407.681.525 3.020.428.707 135.265.593 242.102.041 9.885.184

7.982.606.727 6.069.988.477 916.544.727 937.366.742 39.614.726

96,01% 73,00% 11,02% 11,27% 0,48%

19.092.055 -

303.635.741 47.637.815 58.289.000 197.708.926

-

28.477.233 28.477.233 -

19.092.055 332.112.974 28.477.233 47.637.815 58.289.000 197.708.926

0,23% 3,99% 0,34% 0,57% 0,70% 2,38%

21.274.775

1.936.325.968

2.920.960.200

3.436.158.758

8.314.719.701

100,00%

(1) Corresponde a los bonos Ametex S.A. por un valor nominal de Bs 61.061.000 que se encuentran en custodia judicial. Los valores en custodia se encuentran registrados a su valor nominal.

NOTA 7 - INVERSIONES EN EL EXTERIOR El saldo de esta cuenta registra las inversiones de la Sociedad en entidades financieras del exterior, al 31 de diciembre de 2007 y 2006, el saldo equivale a Bs 210.526.424 y Bs 199.714.525 (reexpresado), respectivamente.

NOTA 8 - EXCESOS DE INVERSIÓN De acuerdo con el Reglamento de Inversiones emitido por la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros mediante Resolución Administrativa SPVS-IP-038 del 14 de enero de 2004, las inversiones en valores de renta fija que se encuentren vencidos o cuyos emisores se encuentren en cesación de pagos, deben ser reclasificadas como un exceso de inversión. Los

99

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

cupones impagos correspondientes a estas inversiones se registrarán como una cuenta por cobrar. Los excesos de inversión al 31 de diciembre de 2007 y 2006, por Bs 68.403.468 y Bs 15.872.837 (reexpresado), respectivamente, corresponden a las inversiones en valores de renta fija (Bonos Ametex S.A.) cuyos emisores se encuentran en cesación de pagos, de acuerdo con el siguiente detalle:

Excesos de Inversión Bonos AMETEX S.A.

Fecha en que se originó el exceso 03/02/04

Origen del exceso Incumplimiento en el pago

valores impagos después de la fecha de vencimiento, correspondientes a AMETEX S.A.

NOTA 12 - RECAUDACIÓN NO ACLARADA Corresponde a la transferencia de la recaudación desde la cuenta “Recaudación del mes”, para la cual un 6,90% corresponde a la recaudación recibida sin documentación de respaldo, en forma incompleta o incorrecta, el 93,10% corresponde a la recaudación de los meses de noviembre y diciembre. El saldo de esta cuenta al 31 de diciembre de 2007, ascendía a Bs 7.918.870 y al 31 de diciembre de 2006, a Bs 99.576.463 (reexpresado).

NOTA 9 - INTERESES POR COBRAR CUENTAS CORRIENTES

NOTA 13 - RECAUDACIÓN DE RENTA COMPENSACIONES DE COTIZACIONES MENSUALES

El saldo de esta cuenta registra los intereses devengados por cobrar y conciliar sobre los saldos mantenidos en cuentas corrientes. Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, equivale a Bs 27.672 y Bs 5.388 (reexpresado) respectivamente, que corresponden a intereses por cobrar al Banco de Crédito de Bolivia S.A.

El saldo al 31 de diciembre de 2007 y 2006, equivalente a Bs 12.817.568 y Bs 381.324 (reexpresado), respectivamente, corresponde a los montos entregados por el Tesoro General de la Nación para el pago de prestaciones por compensación de cotizaciones.

NOTA 10 - CUENTAS POR COBRAR A ENTIDADES FINANCIERAS El saldo al 31 de diciembre de 2007, equivalente a Bs 5.754.144, corresponde a los saldos entregados a las entidades financieras para el pago de prestaciones, que al cierre del ejercicio no han sido pagadas, de acuerdo con el siguiente detalle: Bs 210 al Banco de Crédito S.A., a Mutual Guapay Bs 1.623.078, a Banco Los Andes Procredit S.A. Bs 2.096.317, a FADES Organización No Gubernamental Bs 1.025.381, a Fortaleza F.F.P. Bs 826.712, a Cooperativa Sudamericana Bs 182.446. El saldo al 31 de diciembre de 2006, equivalente a Bs 4.523.452 (reexpresado), corresponde a los saldos entregados a las entidades financieras para el pago de prestaciones, que al cierre del ejercicio no han sido pagadas, de acuerdo con el siguiente detalle: Bs 365 (reexpresado) al Banco Nacional de Bolivia S.A., Bs 1.440 (reexpresado) a Prodem Fondo Financiero Privado S.A., Bs 2.071.201 (reexpresado) a Mutual Guapay, Bs 741.408 (reexpresado) a Banco Los Andes Procredit S.A., Bs 854.010 (reexpresado) a FADES Organización No Gubernamental, Bs 738.638 (reexpresado) a Fortaleza F.F.P. y Bs 116.390 (reexpresado) a Cooperativa Sudamericana.

NOTA 11 - VALORES PENDIENTES DE COBRO El saldo al 31 de diciembre de 2007, equivalente a Bs 730.581, corresponde a cupones y a títulos valores impagos después de la fecha de vencimiento, correspondientes a COBOCE S.A. El saldo al 31 de diciembre de 2006, equivalente a Bs 54.442.499 (reexpresado), corresponde a cupones y a títulos

100

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

NOTA 14 - TRASPASOS DESDE OTRAS AFP’s Esta cuenta registra los aportes y rezagos transferidos desde otras Administradoras de Fondos de Pensiones, pendientes de registro en cuentas patrimoniales, hasta su regularización. Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, esta cuenta no presenta saldo.

NOTA 15 - COMISIONES POR PAGAR AL CUSTODIO Contratos vigentes con Entidades de Custodia De acuerdo con lo establecido en el Art. 40º de la Ley de Pensiones, la Administradora de Fondos de Pensiones deberá mantener en entidades de custodia de títulos valores o depósitos de valores autorizados por la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, las inversiones del Fondo de Capitalización Individual. Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, las inversiones en títulos valores del Fondo de Capitalización Individual administrado por FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES se encuentran en custodia de la Entidad de Depósito de Valores de Bolivia S.A., de acuerdo con el contrato de Servicios de Depósito de Valores suscrito. Corresponde a las comisiones devengadas a favor de las Entidades que prestan el servicio de custodia, de conformidad con la legislación vigente y los contratos suscritos, que al cierre del ejercicio permanecen pendientes de cobro.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, la comisión por inscripción y mantenimiento de valores establecida por la Entidad de Depósito de Valores de Bolivia S.A. equivale al 0,076% sobre el valor de capitalización actualizado de las acciones de empresas capitalizadas en custodia y del valor nominal de los títulos valores de renta fija.

El saldo al cierre de cada uno de los ejercicios se explica como sigue:

Entidad Custodia

Ejercicio actual Bs

Ejercicio anterior (Reexpresado)

Bs

Comisiones por Pagar a la Entidad de Depósito de Valores

31.315

19.776

Saldo al cierre de cada ejercicio

31.315

19.776

NOTA 16 - COMISIONES POR PAGAR A LA ADMINISTRADORA Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, el Fondo de Capitalización Individual paga a la Administradora dos tipos de comisiones: a) Comisiones por Administración del Portafolio; registra diariamente el valor de las comisiones devengadas a favor de la Administradora, por concepto de Administración del Portafolio, de acuerdo con el contrato de prestación de servicios de las Administradoras de Fondos de Pensiones. Esta comisión es del 0,2285% para montos del portafolio inferiores o iguales a US$ 1.000.000; del 0,0140% para montos del portafolio mayores a US$ 1.000.000, pero inferiores o iguales a US$ 1.200.000; del 0,0067% para montos del portafolio mayores a US$ 1.200.000, pero inferiores o iguales a US$ 1.500.000 y del 0,000% para montos del portafolio superiores a US$ 1.500.000. Las Administradoras, desde el inicio del tercer año de funcionamiento, tendrán derecho a cobrar comisiones competitivas, cuyos montos, durante el resto del período de exclusividad, no podrán exceder los montos de las comisiones mencionadas anteriormente. Sin embargo, las comisiones mencionadas en el párrafo anterior no han sido modificadas en las gestiones 2007 y 2006. b) Comisiones por Administración de Cuentas Individuales; registran las comisiones por concepto de servicios de afiliación, procesamiento de datos y pago de beneficios, las cuales han sido previamente disminuidas de las cuentas individuales, cuando éstas han sido acreditadas en cuentas individuales. Esta comisión alcanza al 0.5% del total ganado o ingreso cotizable del afiliado y esta tasa tiene vigencia indefinida. Las comisiones por pagar a la Administradora, corresponden a las comisiones devengadas, de conformidad con la normativa vigente, que al cierre del ejercicio permanecen pendientes de cobro. El saldo al cierre de cada uno de los ejercicios se explica como sigue:

Tipo de comisión

a) Comisiones por Pagar Administración de Portafolio b) Comisiones por Pagar Administración Cuentas Individuales Saldo al cierre de cada ejercicio

Ejercicio actual Bs

Ejercicio anterior (Reexpresado)

Bs

223.410 16

175.220 554

223.426

175.774

101

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

NOTA 17 - CUENTAS POR PAGAR AFP Corresponde a los importes devengados a favor de la Administradora, por concepto de interés incremental y abonos de importes inferiores a Bs 5 por parte de los Bancos Recaudadores de Aportes al Seguro Social Obligatorio. El saldo de la cuenta al 31 de diciembre de 2007 y 2006 es de Bs 45.059 y Bs 313 (reexpresado), respectivamente.

NOTA 18 - CUENTAS POR PAGAR A ENTIDADES FINANCIERAS Registra los abonos efectuados por los Bancos Unión, Económico, Nacional, Crédito y Los Andes, Prodem Fondo Financiero Privado y Mutual Guapay, los mismos que fueron efectuados por excesos en la recaudación de aportes al Seguro Social Obligatorio o que no fueron explicados por estas entidades bancarias. El saldo al 31 de diciembre de 2007 y 2006, es de Bs 502.207 y Bs 47.163 (reexpresado), respectivamente.

NOTA 19 - PRESTACIONES POR PAGAR Representan los montos a pagar por concepto de beneficios devengados que a la fecha de cierre del ejercicio no han sido girados. El saldo al 31 de diciembre 2007 y 2006 es de Bs 5.233.554 y Bs 4.089.185 (reexpresado), respectivamente.

Los analíticos que componen esta partida son los siguientes:

Ejercicio Anterior

Ejercicio actual Bs

(Reexpresado)

Prestaciones por pagar Prestaciones por pagar Retiros Mínimos Prestaciones por pagar Masa Hereditaria Prestaciones y Beneficios no cobrados Invalidez RC Muerte RC Gastos funerarios RC Invalidez RP Muerte RP Gastos funerarios MVV Pensión de jubilación MVV

3.963.909 3.868.453 95.456 1.269.646 86.573 70.005 88.315 11.006 30.687 1.647 981.413

4.011.215 4.010.111 1.104 77.970 35.791 1.630 40.549

Total Prestaciones por pagar

5.233.555

4.089.185

Bs

NOTA 20 - DEVOLUCIÓN DE COTIZACIONES EN EXCESO Corresponde al monto de los pagos efectuados en exceso por los empleadores y afiliados, que estén respaldados por la aceptación definitiva de las solicitudes de devolución correspondientes y que aún no han sido devueltos a éstos, a la fecha de cierre del ejercicio. Esta cuenta al 31 de diciembre de 2007 y 2006 no presenta saldo.

102

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

NOTA 21 - PATRIMONIO El patrimonio del Fondo se encuentra dividido en siete grupos de cuentas, presentando el siguiente desglose:

GRUPOS Y

EJERCICIO ACTUAL Cuotas

Bs

EJERCICIO ANTERIOR %

Cuotas

CUENTAS

(Reexpresado)

%

Bs

A. Recaudos en proceso

53.319

19.087.533

0,18%

57.685

18.231.104

0,22%

A.1 Recaudos en proceso

20.480

7.331.537

0,07%

22.875

7.229.469

0,09%

0,00%

-

-

0,00%

A.2 Recursos por acreditarse FF.AA.

-

-

32.839

11.755.996

0,11%

34.810

11.001.635

0,13%

B. Cuentas individuales

26.530.186

9.497.641.916

92,71%

24.549.535

7.758.734.604

94,66%

B.1 Cotizaciones mensuales

25.685.531

9.195.260.686

89,76%

23.686.692

7.486.038.358

91,32%

B.2 Cotizaciones adicionales

72.370

25.908.067

0,25%

72.154

22.803.845

0,28%

B.3 Cotizaciones adicionales beneficios sociales

4.477

1.602.775

0,02%

4.163

1.315.549

0,02%

B.4 Compensación global de cotizaciones

3.015

1.079.392

0,01%

1.888

596.695

0,01%

B.5 Otros aportes en cuentas individuales

764.793

273.790.996

2,67%

784.638

247.980.157

3,03%

C. Cotizaciones en rezago

364.298

130.416.267

1,27%

361.808

114.347.122

1,39%

C.1 Cotizaciones en rezago

364.298

130.416.267

1,27%

361.808

114.347.122

1,39%

D. Traspasos en proceso

882

317.087

0,00%

-

-

0,00%

D.1 Traspasos en proceso

882

317.087

0,00%

-

-

0,00%

527.767

188.937.475

1,84%

446.514

141.117.940

1,72%

0,00%

78.965

24.956.373

0,30%

A.3 Recursos por acreditarse cuentas individuales

E. Cuotas Otros Fondos y Cuentas E.1 Aportes del FCC

-

-

E.2 Cuotas del Fondo de Mensualidad Vitalicia Variable

527.767

188.937.475

1,84%

367.549

116.161.567

1,42%

F. Cuotas del Fondo de R.P.

604.707

216.481.219

2,11%

369.725

116.849.399

1,43%

F.1 Cuotas del Fondo de R.P.

604.707

216.481.219

2,11%

369.725

116.849.399

1,43%

G. Cuotas del Fondo de R.C.

477.319

170.877.280

1,67%

89.561

28.305.364

0,35%

G.1 Cuotas del Fondo de R.C.

477.319

170.877.280

1,67%

89.561

28.305.364

0,35%

H. Cuotas del Fondo de R.L.

2.782

995.934

0,01%

2.063

652.113

0,01%

H.1 Cuotas del Fondo de R.L.

2.782

995.934

0,01%

2.063

652.113

0,01%

I. Cotizaciones en exceso

54.307

19.441.535

0,19%

61.151

19.326.300

0,24%

I.1 Cotizaciones en exceso

54.307

19.441.535

0,19%

61.151

19.326.300

0,24%

J. Descuadraturas menores

162

57.820

0,00%

61

19.421

0,00%

J.1 Descuad. menores recaud.

162

57.820

0,00%

61

19.421

0,00%

8.197.583.367

100%

TOTALES

28.615.729 10.244.254.066

100%

25.938.103

103

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

Los saldos de los citados grupos y cuentas corresponden a los siguientes conceptos:

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

Formularios de Pago de Contribuciones, con ningún afiliado a la Administradora y por lo tanto no ha sido posible acreditarla oportunamente a las Cuentas Individuales.

A. Recaudos en proceso Corresponde a la recaudación destinada al Patrimonio del Fondo de Capitalización Individual para la cual se dispone de la totalidad de su documentación conciliada y que al 31 de diciembre de 2007 y 2006 no ha sido imputada a las Cuentas Individuales, Rezagos, Riesgo Común, Riesgo Profesional o Riesgo Laboral. B. Cuentas individuales Representa el saldo de todas las cuentas de capitalización individual de propiedad de los trabajadores registrados en la Administradora, expresados en cuotas y bolivianos equivalentes.

D. Traspasos en Proceso Corresponde al monto por pagar a otros Fondos de Pensiones por concepto de traspasos de Cuentas Individuales y Rezagos, aceptados en forma definitiva. E. Cuotas de otros Fondos y Cuentas Corresponde a fondos recaudados e ingresados al Fondo de Capitalización Individual y que a la fecha de los Estados Financieros tienen un fin distinto a ser ingresados a las Cuentas Individuales. F. Cuotas del Fondo de Riesgo Profesional

El número total de cuentas de capitalización individual determinadas al 31 de diciembre de 2007 y 2006, ascendió a 498.172 y a 456.979, respectivamente. Este grupo está conformado por las siguientes cuentas:

Corresponde a fondos recaudados e ingresados al Fondo de Capitalización Individual, estas primas recaudadas por el FCI tienen como fin la transferencia a compañías de seguro, que se adjudicaron la administración de pago de prestaciones, de conformidad a la licitación realizada para este fin (*).

B.1 Cotizaciones Mensuales

G. Cuotas del Fondo de Riesgo Común

Corresponde a los aportes del 10% del Total Ganado o Ingreso Cotizable realizado por los afiliados, con tope de 60 salarios mínimos. Adicionalmente, incluye la rentabilidad ganada por las inversiones realizadas.

Corresponde a fondos recaudados e ingresados al Fondo de Capitalización Individual, estas primas recaudadas por el FCI, tienen como fin la transferencia a compañías de seguro, que se adjudicaron la administración de pago de prestaciones, de conformidad a la licitación realizada para este fin (*).

B.2 Cotizaciones Adicionales Corresponde a los montos que los afiliados pagan periódicamente y en forma voluntaria con destino a su Cuenta Individual proveniente del Total Ganado o Ingreso Cotizable, en forma adicional a su Cotización Mensual. Adicionalmente, incluye la rentabilidad ganada por las inversiones realizadas. B.3 Cotizaciones Adicionales Beneficios Sociales Corresponde a los montos de beneficios sociales que los afiliados depositan en forma voluntaria a su Cuenta Individual provenientes del pago de sus beneficios sociales, adicional a su Cotización Mensual. Adicionalmente, incluye la rentabilidad ganada por las inversiones realizadas. B.4 Compensación Global de Cotizaciones Corresponde a la compensación de cotizaciones única, otorgada por el Estado al Afiliado que hubiese realizado menos de sesenta (60) cotizaciones en el Sistema de Reparto y que pertenece al nuevo sistema. B.5 Otros Aportes a Cuentas Individuales Corresponde a otros aportes a Cuentas Individuales realizados de conformidad a la normativa vigente en cada período (Distribución de excedentes y aportes de rentistas mayores de 65 años al Fondo de Riesgo Común). C. Cotizaciones en Rezago Corresponde a aquella recaudación que no ha sido posible identificar, de acuerdo a la información consignada en los

104

H. Cuotas del Fondo de Riesgo Laboral Corresponde a fondos recaudados e ingresados al Fondo de Capitalización Individual, estas primas recaudadas por el FCI, tienen como fin la transferencia a compañías de seguro, que se adjudicaron la administración de pago de prestaciones, de conformidad a la licitación realizada para este fin (*). (*) En fecha 15 de noviembre de 2006, el Gobierno de Bolivia emitió el Decreto Supremo N° 28926, que dispone: “que las Administradoras de Fondos de Pensiones-AFP’s, administren totalmente las prestaciones por Riesgo Común y por Riesgo Profesional/Laboral, conforme establece la Ley N° 1732 - Ley de Pensiones, en forma transitoria hasta la fecha a ser determinada por la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros-SPVS. Se determina como fecha de inicio de cobertura del período administrado por las AFP’s, el 1 de noviembre de 2006”. I. Cotizaciones en Exceso Representa los pagos realizados en exceso por los empleadores y afiliados que se encuentran pendientes de devolución. J. Descuadraturas menores Corresponde al saldo resultante de registrar las diferencias, en valor absoluto, menores al 2% del salario nacional, que se producen entre el total pagado según el resumen del Formulario de Pago de Contribuciones y lo calculado de

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

acuerdo a la información proporcionada por el empleador o trabajador independiente en el detalle del mismo formulario, en conformidad a las normas vigentes.

NOTA 22 - DEUDORES POR COTIZACIONES EN MORA Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, la cuenta registra los siguientes saldos:

Al 31-12-2007 Actual Bs

Al 31-12-2006 N° de casos

(Reexpresado)

Bs

N° de casos

Mora presunta Mora por pagos en defecto Mora por no pago

131.013.526 7.227.092 75.345.151

9.907 1.332 598

148.142.456 9.171.764 60.292.569

10.294 1.529 435

Total

213.585.769

11.837

217.606.789

12.258

De acuerdo a la Circular SPVS-IP-DC 105/2000 de fecha 11 de diciembre de 2000, la Intendencia de Pensiones ha definido las normas contables sobre las cotizaciones en mora, las que son aplicadas a partir del mes de enero de 2001. De acuerdo a la Circular SPVS-IP-DC 096/2000 de 24 de agosto de 2000, el registro de las Cotizaciones en "Mora Presunta” se realiza una vez al mes, según los saldos actualizados del “Archivo General de Mora”. En este sentido los saldos de las cuentas descritas corresponden al último “Archivo General de Mora”. El procedimiento utilizado a la fecha para la estimación de la “Mora Presunta” es el establecido por la Intendencia de Pensiones, en el Punto Tercero: “Presunción de Contribuciones en Mora” de la Resolución Administrativa N° SPVS-IP 259 de fecha 23 de junio de 2000. Dentro las gestiones administrativas, se han remitido dos Notificaciones de deuda a los distintos empleadores en mora en cada Oficina Regional en los plazos y fechas establecidas para este fin, de acuerdo al Punto Décimo Tercero: “Cronograma” de la Resolución Administrativa N° SPVS-IP 259 de fecha 23 de junio de 2000. A la fecha, y de acuerdo al último “Archivo General de Mora”, se identificaron a 7.545 empleadores que se encuentran en gestión de Cobranza Administrativa y en Cobranza Judicial.

NOTA 23 - VALOR DE LA CUOTA Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, el valor de la cuota alcanza a Bs 357,9938 y de Bs 316,0441 (reexpresado), respectivamente. El valor cuota se obtiene de la división del saldo, en bolivianos, del Patrimonio del Fondo, entre el número de cuotas del Fondo al momento del cierre de las transacciones diarias.

NOTA 24 - CUENTAS DE ORDEN a) Cotizaciones en mora La composición de las cotizaciones en mora al 31 de diciembre de 2007, es la siguiente:

105

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

Cotizaciones en Mora

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

Bs

N° de casos

Cotizaciones en gestión de cobro por deuda efectiva Cotizaciones en gestión de cobro por deuda presunta Total Gestión de Cobro

11.929.927 56.269.874 68.199.801

1.189 6.441 7.630

Cotizaciones en cobranza judicial por deuda efectiva Cotizaciones en cobranza por deuda presunta Total Cobranza Judicial

70.642.316 74.743.652 145.385.968

741 3.466 4.207

Total Cotizaciones en Mora

213.585.769

11.837

La composición de las cotizaciones en mora al 31 de diciembre de 2006, es la siguiente:

Cotizaciones en Mora

Bs

N° de casos

Cotizaciones en gestión de cobro por deuda efectiva Cotizaciones en gestión de cobro por deuda presunta Total Gestión de Cobro

27.092.849 78.744.713 105.837.562

1.503 8.597 10.100

Cotizaciones en cobranza judicial por deuda efectiva Cotizaciones en cobranza por deuda presunta Total Cobranza Judicial

42.371.484 69.397.743 111.769.227

636 2.891 3.527

Total Cotizaciones en Mora

217.606.789

13.627

b) Deudores por entregas a la DP Corresponde a las transferencias realizadas a la Dirección de Pensiones - (DP) (ex Dirección General de Pensiones), para que ésta realice el pago de pensiones por invalidez a los beneficiarios del antiguo sistema de seguridad social, dichas transferencias fueron objeto de conciliaciones entre la Administradora y la DP, por el período enero a diciembre de 2000, de cuyo resultado se ha determinado que la DP debe efectuar una devolución de Bs 232.544 por cheques emitidos y no cobrados con antigüedad mayor a 12 meses, quedando pendiente, al 31 de diciembre de 2003, la conciliación de las transferencias efectuadas entre junio de 1998 a diciembre de 1999, de enero a octubre 2001 y todas las transferencias realizadas para el pago de pensiones a los beneficiarios que pertenecían a las Fuerzas Armadas de la Nación.

NOTA 25 - HECHOS RELEVANTES - El 1º de mayo de 2006, en base a los resultados del Referéndum sobre los hidrocarburos, llevado a cabo el 18 de julio de 2004, y a la nueva Ley de Hidrocarburos N° 3058, el Presidente Evo Morales promulgó el Decreto de Nacionalización de los Hidrocarburos (Decreto Supremo N° 28701), mediante el cual se nacionalizaron los recursos naturales hidrocarburíferos del país. El Artículo 2 de dicho Decreto obliga a las empresas petroleras que realizan actividades de producción de gas y petróleo en el territorio nacional a entregar, en propiedad a Yacimientos Petrolíferos Fiscales Bolivianos (YPFB), toda la producción de hidrocarburos. Asimismo, el Artículo 6 de dicho Decreto estipula la transferencia en propiedad a YPFB, a título gratuito, de las acciones de las empresas Chaco S.A., Andina S.A. y Transredes S.A., que formaban parte del Fondo de Capitalización Colectiva (FCC). Para que dicha transferencia no afecte el pago del Bonosol, el Estado garantiza la reposición de los aportes por dividendos que estas empresas entregaban anualmente al FCC. Las gestiones de Futuro Bolivia S.A.-AFP fueron instrumentales para que posteriormente, en fecha 13 de mayo de 2006, se promulgó el Decreto Supremo N° 28711, que reglamenta el Decreto Supremo N° 28701, a través de las siguientes estipulaciones: i) la reversión de la inversión del FCI en acciones de las empresas capitalizadas, operación llevada a cabo en fecha 18 de mayo de 2006. Adicionalmente, ii) la obligación de las AFP’s de transferir la titularidad de las acciones de las empresas Chaco S.A., Andina S.A. y Transredes S.A. a YPFB, inmediatamente después de realizada la reversión mencionada, en un plazo no mayor a un día hábil administrativo. Dicha transferencia se llevó a cabo en fecha 19 de mayo de 2006, dentro del plazo

106

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

establecido. En consecuencia, durante la gestión 2007, YPFB ha efectuado transferencias de fondos al FCC para el pago del Bonosol, por un total equivalente a US$ 33,67 millones, de los cuales US$ 17,76 millones corresponden a la reposición de dividendos pagados por las empresas capitalizadas del sector de hidrocarburos.

- En fecha de 16 de junio de 2006, se firmó el Acuerdo de Transacción entre América Textil S.A. (Ametex) y sus acreedores, mismo que fue homologado por la Superintendencia de Empresas mediante Resolución Administrativa SEMP Nº 0064/2006 del 7 de julio de 2006, y debidamente registrado en el Registro de Comercio. Producto de aquello, en marzo de 2007 se efectuó el intercambio de valores por un nuevo programa de emisiones de “Bonos Ametex II” con características peculiares de emisión, dividida entre deuda principal garantizada y deuda subordinada. De esta manera, al 31 de diciembre de 2007, Ametex ha realizado nueve pagos por concepto de capital e intereses a las tasas pactadas en el Acuerdo de Transacción, equivalentes a US$ 1,8 millones en total y US$ 692 mil a favor del FCI administrado por la AFP, encontrándose al día en el cumplimiento del pago de sus obligaciones financieras, según el mencionado Acuerdo de Transacción. Sin perjuicio de lo anterior, persiste la preocupación sobre la sostenibilidad financiera de la empresa, ante la posible no ampliación del ATPDEA por parte del gobierno de Estados Unidos, mismo que vence a finales de febrero de 2008. Al respecto, los acreedores de la empresa solicitaron a ésta proponer medidas de contingencia con vistas a la Junta de Acreedores realizada en junio de 2007. En ella se aprobó el acceso al financiamiento solicitado por Ametex, únicamente en caso que no exista una ampliación del ATPDEA. Asimismo, se estableció el mes de septiembre de 2007 como fecha de corte del primer semestre de seguimiento para los compromisos financieros, así como se aprobó la cancelación a acreedores minoritarios mediante dación de pago de inventarios. Hacia septiembre de 2007, se aprobaron cambios en compromisos financieros para la gestión 2007-2008. Asimismo, se aprobó la designación de la empresa TMF como nueva controladora en reemplazo de Acevedo & Asociados, a fin de dotar de un mejor control, en cumplimiento de lo determinado en el Acuerdo de Transacción, y a fin de precisar en el alcance que deba tener el control a la empresa. Finalmente, a noviembre de 2007, se aprobó la compensación de deudas a cambio de un bien inmueble improductivo y se procedió a realizar un informe de la situación de la empresa, determinándose que se presentarán algunas consideraciones en el caso de la no ampliación del ATPDEA. En resumen, si bien durante el 2007 el Acuerdo de Transacción logró plasmarse en la emisión de nuevos valores bursátiles “Bonos Ametex II”, la preocupación constante de los acreedores ha motivado a mantener constantes reuniones con los ejecutivos de la empresa, además de diversas Juntas de Acreedores y Asambleas de Tenedores de Bonos, requiriendo los acreedores que la empresa realice una planificación en el largo plazo que contemple medidas contingentes hacia la no renovación del ATPDEA en 2008. Actualmente, los acreedores se encuentran a la espera de dicha planificación por parte de Ametex, la cual servirá para la toma de decisiones respecto a la viabilidad financiera de la compañía.

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

- En cuanto a la empresa Hidroeléctrica Boliviana S.A., en junio de 2007 informó que, habiendo cumplido con la validación y otras exigencias requeridas por los procedimientos aplicables, el Sistema Hidroeléctrico del Río Taquesi ha sido registrado, en fecha 16 de junio de 2007, como actividad del Mecanismo de Desarrollo Limpio (CDM por sus siglas en inglés) establecido por el Protocolo de Kyoto a la Convención Marco de Naciones Unidas sobre Cambio Climático. A partir de ello, la Asamblea de Tenedores de Bonos aprobó en fecha 15 de octubre de 2007, la venta de Certificados de Reducciones de Emisiones de Gases de Efecto Invernadero (“CERs”, por sus siglas en inglés) a Tenaska International Energy LCC cuyos términos y condiciones se encuentran contenidos en el respectivo ERPA (“Emission Reduction Purchase Agreement”). Como consecuencia de dicha venta y del cumplimiento cabal de los compromisos de pago y compromisos financieros de la empresa, consignados en los Prospectos de los valores emitidos, el Comité de Calificación de Fitch Ratings Ltd. reunido el 29 de junio de 2007, ha modificado la tendencia asignada a la emisión de Bonos Hidroeléctrica II de “Negativa” a “Estable”. Así también, para las Acciones preferentes emitidas por la empresa, dicha Calificadora modificó su calificación de riesgo, de “c” (con tendencia negativa) a “cc” (con tendencia estable).

- La SPVS, mediante RA-SPVS/IP/ Nº 820 de 10 de octubre de 2007, dispone aprobar una comisión por servicio de pago de pensiones de las prestaciones de Riesgo Común, Riesgo Profesional y Riesgo Laboral del SSO, en cero punto ochenta y cinco por ciento (0,85%). La citada disposición tiene como resultado una disminución de la comisión que percibían las AFP’s del 11% al 0,85% (disminución que representa una caída del 92,3%). El 29 de octubre de 2007, Futuro de Bolivia S.A.- AFP presenta un Recurso de Revocatoria en contra de la RASPVS/IP/ Nº 820 de 10/Oct/2007, reclamando el derecho que tiene al cobro de una “comisión por Administración de los Seguros de Riesgo Común, Riesgo Profesional/Laboral de acuerdo a lo dispuesto por el artículo 53 de la Ley de Pensiones (Ley Nº1732)”.

- La Resolución Ministerial Nº 634 de 26 de diciembre de 2006, determina que los Bonos del Tesoro en los que debe invertir el FCI de manera obligatoria devengarán una tasa de interés del 4% anual, excepto cuando el Tesoro General de la Nación obtenga resultados fiscales favorables, lo cual implicaría emitir Bonos a una tasa de interés inferior (3%). Dicha Resolución también determina que en tal caso, las AFP’s podrán abstenerse parcial o totalmente de realizar la inversión mensual obligatoria en Bonos del Tesoro. Durante los meses de septiembre, octubre y noviembre de 2007, el Ministerio de Hacienda ha comunicando sucesivamente la intención de emitir Bonos del Tesoro con una tasa de interés de 3%, ante lo cual, Futuro de BoliviaAFP decidió la no inversión en tales Bonos del Tesoro, serie “I”, “J” y “K” correspondientes a dichos meses respectivamente, en cumplimiento a lo estipulado por la Resolución Ministerial Nº 634, dadas las condiciones en el mercado de valores de invertir en instrumentos de mayor atractivo para el FCI, en consistencia con su Política de Inversión.

107

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS - Financiamiento Bonosol. Los Decretos Supremos Nº 28711 y Nº 29101, promulgados por el Poder Ejecutivo, por medio de los cuales se establece la transferencia a título gratuito a favor del Estado Boliviano de las acciones del FCC en las empresas petroleras y ENTEL, respectivamente, garantizan a su vez el pago del Bonosol y Gastos Funerarios. Más aún, el Artículo 6 de la Ley de Hidrocarburos Nº 3058 define que el Estado garantiza el financiamiento del Bonosol a través de YPFB, institución ahora encargada de la administración de las acciones de los bolivianos en las empresas petroleras capitalizadas, y la Resolución BiMinisterial Nº 075 de los Ministerios de Hacienda y de Hidrocarburos y Energía, define el procedimiento a ser cumplido por YPFB para la reposición de los dividendos anuales de las empresas petroleras capitalizadas, al FCC. Al respecto, desde el mes de agosto de 2006, la AFP ha venido realizando, en diversas oportunidades, las gestiones respectivas ante autoridades de gobierno (Ministerio de Hacienda, Ministerio de Hidrocarburos y Energía, Yacimientos Petrolíferos Fiscales Bolivianos y Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros), alertando sobre la escasez de flujo de efectivo proyectado del FCC en distintos períodos en los cuales los fondos transferidos por YPFB llegaban a ser insuficientes para cubrir las necesidades de flujo de efectivo del FCC, agravando la escasez de fondos en el FCC en desmedro de la continuidad del pago de los beneficios en cuestión.

- Ley de la Renta Universal de Vejez (Renta Dignidad). En fecha 28 de noviembre de 2007, se promulgó la Ley Nº 3791 de Renta Dignidad, misma que establece que las personas mayores de 60 años sin jubilación recibirán Bs 2.400 mientras las que cuentan con una renta o jubilación percibirán el 75% de la Renta Universal de Vejez (Bs 1.800) más gastos funerales. Dichas prestaciones y gastos entrarán en vigencia a partir del 1º de enero de 2008, y los montos que corresponden a ambos beneficios se revisarán cada tres años por parte del Poder Ejecutivo, pudiendo sufrir variaciones. La nueva Ley beneficiará aproximadamente a más de 676.000 personas mayores de 60 años, 187 mil más que la población que abarca el pago del Bono Solidario (Bonosol) de Bs 1.800 a personas mayores de 65 años. El financiamiento de la Renta Universal de Vejez o Renta Dignidad y los gastos funerales se basará en dos pilares: • 30% del monto que corresponde del Impuesto Directo a los Hidrocarburos (IDH), para las prefecturas, municipios, fondo indígena y Tesoro General de la Nación. • Los dividendos de las empresas capitalizadas que corresponden al FCC, quedando sin efecto los Artículos 1 al 21 de la Ley Nº 2427 del 28 de noviembre de 2002 (Ley del Bonosol).

Mediante Decreto Supremo Nº 29399 de 29 de diciembre de 2007, determina que la operativa de este pago se realizará a través de las Fuerzas Armadas y el Ministerio de la Presidencia.

108

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

Mediante Decreto Supremo Nº 29400 reglamenta la Ley Nº 3791 de 28 de noviembre de 2007, estableciéndose en el Artículo 4º que: “La administración del Fondo de Renta Universal de Vejez y el pago de la Renta Dignidad y Gastos Funerales, estarán a cargo de una o más Entidades Gestoras de Administración y Pago de la Renta Dignidad y Gastos Funerales (Entidad Gestora), a ser contratada por la Entidad encargada de la Regulación, mediante proceso de contratación...”

- En fecha 4 de diciembre de 2007, la AFP fue notificada por la SPVS acerca de la Resolución Administrativa SPVS Nº 1028, mediante la cual se rechaza el Recurso Incidental y, al mismo tiempo, se eleva a consulta del Tribunal Constitucional tal determinación, conforme a lo dispuesto por el Artículo 62 de la Ley del Tribunal Constitucional. En consecuencia, mediante notificación de la SPVS, recibida en fecha 5 de diciembre de 2007, dicha entidad suspende los procesos administrativos de resolución del Recurso de Revocatoria interpuesto por ambas AFP’s, en consideración al Recurso Incidental de Inconstitucionalidad interpuesto por AFP Futuro de Bolivia.

- Ante tales eventos, las dos AFP’s recurrieron administrativamente, mediante Recurso de Revocatoria presentado en fecha 1º de noviembre de 2007 ante la SPVS, y posteriormente, en fecha 20 de noviembre de 2007, Futuro de Bolivia-AFP interpuso un Recurso Incidental de Inconstitucionalidad contra el Decreto Supremo Nº 29188 y la Resolución Administrativa SPVS-IV-Nº 821 argumentando que dicho Decreto y Resolución contradicen el principio fundamental de primacía de la Constitución Política del Estado y de la Ley de Pensiones Nº 1732, afectando el principio constitucional de seguridad jurídica, vulnerando el principio de la división e independencia de Poderes y afectando el principio constitucional a la seguridad social.

- En fecha 27 de diciembre de 2007, mediante Cite: SPVS/IP/4092/2007 de 27 de diciembre de 2007, hemos recibido la invitación oficial, para que se remita a la SPVS la información relacionada con la comisión que se cobraría por cada pago de la Renta Dignidad, este beneficio será pagado en forma mensual a partir del 1º de febrero de 2008.

- Mediante DS N° 29400 de fecha 29 de diciembre de 2007, el Gobierno Boliviano, estableció que la comisión por la administración de prestaciones de Riesgo Común y Riesgo Profesional/Laboral que podrán cobrar las AFP’s a partir del 1° de noviembre de 2006, es del 0,85% sobre el monto de las primas recaudadas y acreditadas, en reemplazo del 11% que se venía cobrando anteriormente. La Sociedad y sus asesores legales consideran que la comisión determinada por el Gobierno Boliviano no alcanza para cubrir adecuadamente los costos de operación y administración relacionados y que cuenta con argumentos suficientes para demostrar su posición y consiguientemente,

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

iniciar acciones legales tendientes a la presentación de una demanda de inconstitucionalidad en contra del DS N° 29400. En este sentido, al 31 de diciembre de 2007, la Sociedad, en su condición de administradora del Fondo, no ha registrado los gastos correspondientes a esta nueva comisión que alcanzan aproximadamente a Bs 1.430.000. Mediante Decreto Supremo Nº 29424 de 17 de enero de 2008, se complementa el Decreto Supremo Nº 29400 de 29 de diciembre de 2007 (Reglamento de la Ley Nº 3791 de 28 de noviembre de 2008), de la Renta Universal de Vejez (Renta Dignidad) y Gastos Funerales. Determinando en el Artículo 2º de ésta disposición que: “La administración del Fondo de Renta Universal de Vejez y el pago de los beneficios de la renta dignidad y Gastos Funerales en la Gestión 2008, estará a cargo de las Administradoras de Fondos de Pensiones: Futuro de Bolivia S.A. AFP y BBVA Previsión AFP S.A., dentro de los alcances del Artículo 1º de la Ley Nº 3791, quienes tendrán la calidad de Entidades Gestoras con todas las obligaciones

Jorge Venegas Fernández Contador General

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

establecidas en el Decreto Supremo Nº 29400”, autorizando a la SPVS a suscribir un contrato, bajo la modalidad de contratación por excepción, actualmente en proceso.

NOTA 26 - CONTINGENCIAS La Administradora declara que el Fondo de Capitalización Individual no tiene contingencias de ninguna naturaleza, más allá de las registradas contablemente.

NOTA 27 - HECHOS POSTERIORES No se han producido después del 31 de diciembre de 2007, hechos o circunstancias que afecten en forma significativa los presentes Estados Financieros del Fondo de Capitalización Individual.

Julio Vargas León Gerente General

109

110

1.107.880.771

-

7.287.450.881

CUOTAS DE FONDOS CERRADOS Gestión Activa Fortaleza PyME TOTAL CUOTAS DE FONDOS CERRADOS INVERSIÓN EN EL EXTERIOR LIQUIDEZ

10,69%

0,35%

36.450.769

-

36.450.769

14.088.048 3.230.713 6.282.178 12.849.830

-

-

-

-

VTD

SERIADOS

0,10%

10.067.676

-

10.067.676

10.067.676 -

-

-

-

-

PGB

0,37%

38.269.317

-

-

-

-

-

38.269.317

38.269.317

CUP

0,36%

37.262.947

-

-

-

-

-

37.262.947

37.262.947

LTS

13,30%

1.377.870.895

-

-

-

1.377.870.895

372.029.635 130.151.157 153.054.128 146.750.615 259.894.215 80.220.672 19.802.292 167.383.132 23.716.163 24.868.886 -

-

-

NO SERIADOS DPF

-

-

-

-

-

-

CFC

2,03%

1,06%

210.526.424 109.560.328

134.367.258

-

-

-

-

-

-

LIQUIDEZ

0,09%

1,30%

9.502.000 134.367.258

-

9.502.000

9.502.000 -

-

-

-

-

ACCIONES

RENTA VARIABLE

- 76.559.985 - 33.000.343 - 109.560.328 210.526.424 -

-

-

-

-

-

-

INVERSIÓN EXTERIOR TDP

100,00%

10.359.209.266

76.559.985 33.000.343 109.560.328 210.526.424 134.367.258

1.154.702.122

51.869.291 198.556.805 309.317.031 175.021.438 68.403.468 97.593.581 50.151.669 15.853.155 90.869.805 60.615.110 14.088.048 3.230.713 6.282.178 12.849.830

1.387.069.989

372.029.635 130.151.157 153.054.128 146.750.615 259.894.215 80.220.672 19.802.292 167.383.132 23.716.163 24.868.886 9.199.094

7.362.983.145

7.362.983.145

TOTALES

100,00%

0,74% 0,32% 1,06% 2,03% 1,30%

11,15%

0,50% 1.92% 2.99% 1,69% 0,66% 0,94% 0,48% 0,15% 0,88% 0,59% 0,14% 0,03% 0,06% 0,12%

13,39%

3,59% 1,26% 1,48% 1,42% 2,51% 0,77% 0,19% 1,62% 0,23% 0,24% 0,09%

71,08%

71,08%

DIVERSIFICACIÓN POR EMISOR

* Valor Cuota de fecha 31-12-2007: De acuerdo a la fórmula anterior, el Valor Cuota para esta fecha es de CUOFCI 31-12-2007 = 10,244,254,065.79 / 28,615,728.81588147 = 357.99381982 * Rentabilidad Nominal Anual: De acuerdo a lo establecido en la Resolución Administrativa SPVS-Nº 398/1999 (Norma Única de Valoración), la Rentabilidad Nominal Anual del FCI al 31-12-2007 es de 8.12%

CUOFCI = Valor de la Cuota en la fecha de cálculo VPFCI = Valor del Patrimonio del FCI en la fecha de cálculo NC = Número de cuotas vigentes en el fondo en la fecha de cálculo

*Fórmula de cálculo del Valor Cuota: De acuerdo al art. 256º del Reglamento de la Ley de Pensiones y al Punto IV.2 de la Resolución Administrativa SPVS-Nº 398/1999 (Norma Única de Valoración), el valor de las cuotas del FCI es el cociente entre el valor del patrimonio del FCI , expresado en Bolivianos, y el número de cuotas vigentes del Fondo al cierre de las operaciones diarias. En tal sentido, el valor cuota se calcula de la siguiente manera: CUOFCI=(VPFCI/NC) donde:

DIVERSIFICACIÓN POR INSTRUMENTO

70,35%

-

-

TOTAL EMPRESAS PÚBLICAS Y PRIVADAS

TOTAL CARTERA

51.869.291 189.054.805 309.317.031 175.021.438 68.403.468 87.525.905 50.151.669 15.853.155 90.869.805 60.615.110 -

-

1.098.681.677

9.199.094

9.199.094

-

-

-

-

BLP

7.287.450.881

7.287.450.881

BTS

TOTAL INSTITUCIONES FINANCIERAS EMPRESAS PÚBLICAS Y PRIVADAS Soboce Hidroeléctrica Boliviana Transredes Gravetal Ametex Elfec Cobee Fancesa Electropaz Guaracachi Coboce-Nafibo 003 Gas & Electricidad- Nafibo 008 IC Norte - Nafibo 005 Inti Nafibo

TOTAL INSTITUCIONES ESTATALES INSTITUCIONES FINANCIERAS Banco de Crédito Banco Mercantil Santa Cruz Banco Solidario Banco Bisa Banco Nacional de Bolivia Banco Unión Banco Económico Banco Los Andes Pro Credit Banco Ganadero Fondo Financiero Privado FIE Bisa Leasing

INSTITUCIONES ESTATALES Tesoro General de la Nación

EMISORES

RENTA

TIPOS DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Las inversiones de la cartera del Fondo por instrumento y por emisor, incluyendo las cuentas corrientes bancarias en el país son las siguientes: Datos al 31 de diciembre de 2007 (Expresado en Bolivianos)

NOTA 5 - DIVERSIFICACIÓN DE LA CARTERA DE INVERSIONES

ANEXO 1 Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

-

FONDO CERRADO DE INVERSIÓN FORTALEZA PYME INVERSIÓN EN EL EXTERIOR LIQUIDEZ

DIVERSIFICACIÓN POR INSTRUMENTO

69,96%

5.766.452.507

-

TOTAL EMPRESAS PÚBLICAS Y PRIVADAS

TOTAL CARTERA

51.842.938 201.539.504 296.782.667 172.459.334 15.872.837 84.903.687 50.213.609 77.507.680 15.889.097 5.549.252 14.797.984 8.097.793 12.097.026

-

12,30%

1.013.647.924

-

1.007.553.408

6.094.516

6.094.516

-

-

-

5.766.452.507

5.766.452.507

BTS

SERIADOS BLP

TOTAL INSTITUCIONES FINANCIERAS EMPRESAS PÚBLICAS Y PRIVADAS Sociedad Boliviana de Cemento Hidroeléctrica Boliviana Transredes Gravetal Ametex Elfec Cobee Electropaz Fábrica Nacional de Cemento Soboce-Nafibo 002 Coboce-Nafibo 003 IC Norte - Nafibo 005 Inti Nafibo - 006

TOTAL INSTITUCIONES ESTATALES INSTITUCIONES FINANCIERAS Banco do Brasil Banco de Crédito Banco Mercantil Santa Cruz Banco Solidario Banco Bisa Banco Nacional de Bolivia Banco Los Andes Procredit Banco Unión Banco Ganadero F.I.E. F.F.P. Banco Económico Bisa Leasing

INSTITUCIONES ESTATALES Tesoro General de la Nación

EMISORES

0,00%

-

-

-

-

-

-

-

PGB

RENTA FIJA

-

12,16%

1.001.961.302

-

-

-

1.001.961.302

8.039.986 197.998.548 159.828.154 116.260.310 91.998.405 180.637.543 98.019.062 76.745.185 15.510.534 15.302.765 41.620.810

DPF

1,01%

83.373.423

-

-

-

-

-

83.373.423

83.373.423

NO SERIADOS CUP

199.714.525 -

-

-

-

-

-

INVERSIÓN EXTERIOR TDP

0,14%

2,42%

11.331.030 199.714.525

-

-

-

-

-

11.331.030

11.331.030

LTS

TIPOS DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS

-

-

-

-

-

0,24%

19.450.664

19.450.664 -

CFC

-

-

-

RENTA VARIABLE

0,11%

9.070.636

-

9.070.636

9.070.636 -

-

-

-

ACCIONES

Las inversiones de la cartera del Fondo por instrumento y por emisor, incluyendo las cuentas corrientes bancarias en el país son las siguientes: Datos al 30 de diciembre de 2006 (reexpresado) (Expresado en Bolivianos)

NOTA 5 - DIVERSIFICACIÓN DE LA CARTERA DE INVERSIONES

1,67%

137.885.122

137.885.122

-

-

-

-

-

LIQUIDEZ

100,00%

8.242.887.133

19.450.664 199.714.525 137.885.122

1.016.624.044

51.842.938 210.610.140 296.782.667 172.459.334 15.872.837 84.903.687 50.213.609 77.507.680 15.889.097 5.549.252 14.797.984 8.097.793 12.097.026

1.008.055.818

8.039.986 197.998.548 159.828.154 116.260.310 91.998.405 180.637.543 98.019.062 76.745.185 15.510.534 15.302.765 41.620.810 6.094.516

5.861.156.960

5.861.156.960

TOTALES

100,00%

0,24% 2,42% 1,67%

12,33%

0,63% 2,56% 3,60% 2,09% 0,19% 1,03% 0,61% 0,94% 0,19% 0,07% 0,18% 0,10% 0,15%

12,23%

0,10% 2,40% 1,94% 1,41% 1,12% 2,19% 1,19% 0,93% 0,19% 0,19% 0,50% 0,07%

71,11%

0,00% 71,11%

DIVERSIFICACIÓN POR EMISOR

ANEXO 2 Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

111

Presencia global, experiencia y capacidades de reaseguro.

Futuro de Bolivia S.A. AFP - Administradora de Fondos de Pensiones

112

CUENTA DE SINIESTRALIDAD

ADMINISTRADO POR FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES

Estados Financieros al 31 de diciembre de 2007 y 2006

Contenido Pág. Dictamen del auditor independiente Estado de Activos y Pasivos Notas a los Estados Financieros

115 116 117

Bs = boliviano US$ = dólar estadounidense

113

Un portafolio bien equilibrado de negocios de seguros, geográficamente y por línea de negocios.

Futuro de Bolivia S.A. AFP - Administradora de Fondos de Pensiones

114

DICTAMEN DEL AUDITOR INDEPENDIENTE

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

PricewaterhouseCoopers S.R.L. La Paz - Bolivia Edificio Hansa piso 19 Central piloto (591-2) 2408181 Fax (591-2) 211-2752 www.pwc.com/bo

DICTAMEN DEL AUDITOR INDEPENDIENTE 31 de enero de 2008 A los señores Presidente y Directores de “FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES” La Paz

1. Hemos examinado los estados de activos y pasivos de la Cuenta de Siniestralidad, administrada por “FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES”, al 31 de diciembre de 2007 y 2006, así como las notas 1 a 8 que se acompañan. Estos estados financieros son responsabilidad de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre estos estados financieros basados en nuestras auditorías. 2. Efectuamos nuestros exámenes de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Bolivia y el instructivo de cierre contable al 31 de diciembre de 2007, emitido por la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros de Bolivia. Esas normas requieren que planifiquemos y ejecutemos la auditoría para obtener razonable seguridad respecto a si el estado financiero está libre de presentaciones incorrectas significativas. Una auditoría incluye examinar, sobre una base de pruebas, evidencias que sustenten los importes y revelaciones en el estado financiero. Una auditoría también incluye evaluar los principios de contabilidad utilizados y las estimaciones significativas hechas por la gerencia, así como también evaluar la presentación del estado financiero en su conjunto. Consideramos que nuestros exámenes proporcionan una base razonable para nuestra opinión. 3. Como se menciona en la Nota 3 al estado financiero, el mismo ha sido preparado de acuerdo con prácticas contables establecidas por la actual Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros de Bolivia. Estas prácticas difieren de los principios de contabilidad generalmente aceptados en Bolivia. 4. En nuestra opinión los estados financieros antes mencionados presentan razonablemente, en todo aspecto significativo, la situación de activos y pasivos de la Cuenta de Siniestralidad administrada por “FUTURO DE BOLIVIA S.A. ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES” al 31 de diciembre de 2007 y 2006, de acuerdo con normas contables emitidas por la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros de Bolivia, descritas en la Nota 3 al estado financiero. PricewaterhouseCoopers S.R.L.

115

ESTADO DE ACTIVOS Y PASIVOS

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

Gestión 2007

Gestión 2006 (Reexpresado)

1

Nota

Bs

Bs

4.1

170.877.280

28.305.364

170.877.280

28.305.364

170.877.280

28.305.364

170.877.280

28.305.364

ACTIVO

1.7.1.01 Inversiones en el FCI TOTAL DEL ACTIVO 2

PASIVO

2.1.6.05 Primas por Transferir RC TOTAL DEL PASIVO

4.2

Las notas 1 a 8 que se acompañan, forman parte integrante de este estado.

Julio Vargas León Gerente General

116

Jorge Venegas Fernández Contador General

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 1 - OBJETO El objetivo de la Cuenta de Siniestralidad, administrada por FUTURO DE BOLIVIA S.A.-ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES, es el de reunir las primas recibidas de los afiliados con la finalidad de otorgar los beneficios establecidos en la Ley de Pensiones (Ley N° 1732). Los beneficios mencionados consisten, básicamente, en un retiro por invalidez o una pensión por fallecimiento. Los recursos de la Cuenta de Siniestralidad administrada por FUTURO DE BOLIVIA S.A.-ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES, transitoriamente, forman parte del Fondo de Capitalización Individual, tal cual lo establece el inciso a) del Artículo 100 del Decreto Supremo N° 24469, reglamentario de la Ley de Pensiones. La Cuenta de Siniestralidad, administrada por FUTURO DE BOLIVIA S.A.-ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES, es un patrimonio independiente y distinto del patrimonio de la Administradora y pertenece a los afiliados. La Administradora no tiene derecho de propiedad alguno sobre él. Los bienes y derechos de la Cuenta son indivisos, imprescriptibles e inafectables por gravámenes o medidas precautorias de cualquier especie. De acuerdo con lo dispuesto por el Artículo N° 53 de la Ley de Pensiones, a partir de la fecha en que la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, determine que el riesgo común sea asumido por una entidad aseguradora, todos los recursos de esta cuenta serán transferidos a dicha entidad y considerados reservas matemáticas de la misma. En la gestión 1999, la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, mediante la Resolución Administrativa SPVS-IP N° 114/99, determinó que los excedentes, sobre la necesidad de los saldos actuariales existentes en la Cuenta de Siniestralidad al 31 de mayo de 1999, deberán ser distribuidos en las cuentas individuales de los afiliados, en proporción del aporte de cada afiliado. En este sentido mediante carta SPVS-IP -DP-1112/99 del 9 de septiembre de 1999, determinó que el monto de Bs 134.691.625 (Histórico) correspondiente a la Cuenta de Siniestralidad sea traspasado a las cuentas individuales de los afiliados. Como se menciona en la Nota 5, la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, determinó que, de acuerdo con lo establecido en la Ley de Pensiones N° 1732, de 29 de noviembre de 1996 y en la Ley de Reactivación Económica N° 2064, de 3 de abril de 2000, en la gestión 2001 se transfieran los recursos provenientes de las coberturas por riesgo común, laboral y profesional desde las Administradoras de Fondos de Pensiones a las entidades aseguradoras adjudicatarias en la Licitación Pública Internacional, La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y Seguros Provida S.A. con una participación de mercado de 75% y 25% respectivamente.

Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y un contrato de prestación de servicios con Seguros Provida S.A., de acuerdo con lo establecido la Resolución Administrativa 564/01 del 30 de octubre de 2001. En fecha 15 de noviembre de 2006, el Gobierno de Bolivia emitió el Decreto Supremo N° 28926, que dispone: “que las Administradoras de Fondos de Pensiones-AFP’s, administren totalmente las prestaciones por Riesgo Común y por Riesgo Profesional/Laboral, conforme establece la Ley N° 1732-Ley de Pensiones, en forma transitoria hasta la fecha a ser determinada por la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros-SPVS. Se determina como fecha de inicio de cobertura del período administrado por las AFP’s, el 1 de noviembre de 2006”.

NOTA 2 - PRINCIPIOS CONTABLES Los principios contables más significativos aplicados por la Administradora son los siguientes: 2.1 Bases de presentación del estado financiero El presente estado financiero ha sido preparado para ser presentado ante la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, de acuerdo con las resoluciones administrativas, manual de cuentas y circulares emitidas por este organismo contralor. Estos lineamientos concuerdan con los principios y normas contables generalmente aceptados en Bolivia, excepto por lo que se menciona en la Nota 3 al estado financiero. 2.2 Período cubierto por el estado financiero El presente estado financiero de la Cuenta de Siniestralidad corresponde al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2007, el mismo que es comparado con el estado financiero correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2006. 2.3 Estado financiero comparativo El estado financiero presentado incluye además de las cifras al 31 de diciembre de 2007, aquellas correspondientes al 31 de diciembre de 2006. Estas últimas han sido reexpresadas de acuerdo a la siguiente pauta: Los activos y pasivos del estado de activos y pasivos que corresponden al ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2006, han sido reajustados por la variación experimentada en el tipo de cambio del dólar con respecto al boliviano entre el 31 de diciembre de 2007 y el 31 de diciembre de 2006. Tal variación alcanzó a un -4,54% en el período señalado. 2.4 Criterios de valuación Inversiones Las inversiones por la participación en el Fondo de Capitalización Individual se valúan al valor de realización.

En fecha 1° de noviembre de 2001, las Administradoras han firmado el contrato de seguro (póliza de seguro) con La

117

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

NOTA 3 - DIFERENCIAS CON PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD GENERALMENTE ACEPTADOS El estado financiero al 31 de diciembre de 2007 y 2006, ha sido preparado de acuerdo con prácticas contables establecidas por la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. Estas prácticas difieren de los principios de contabilidad generalmente aceptados en Bolivia en los siguientes aspectos: a) Se contabilizan las primas mensuales acreditadas, los rendimientos abonados y los beneficios pagados como pasivo y no como patrimonio. b) No se presentan los estados de rendimientos, de variación patrimonial y de flujo de efectivo.

NOTA 4 - COMPOSICIÓN DE LOS GRUPOS DEL ESTADO FINANCIERO El estado financiero al 31 de diciembre de 2007 y 2006, está compuesto por los siguientes grupos: 4.1. Inversiones La composición del capítulo, al 31 de diciembre de 2007 y 2006, por participación en el Fondo de Capitalización Individual es de Bs 170.877.280 y Bs 28.305.364 (reexpresado), respectivamente. 4.2. Pasivo pendiente de ser Transferido a las Compañías de Seguro Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, el pasivo pendiente de ser transferido a las compañías de seguro está formado por las primas mensuales deducidas del total ganado de los afiliados que tengan una cuenta individual en el Seguro Social Obligatorio (SSO), acreditadas hasta el cierre del ejercicio, de acuerdo con el artículo N° 21 del Decreto Supremo N° 24469, reglamentario de la Ley de Pensiones, más los rendimientos abonados por la inversión de los fondos y menos los beneficios pagados, cuyo detalle en bolivianos se desglosa como sigue:

Gestión 2007

Gestión 2006 (Reexpresado)

Bs

Bs

Primas por transferir a entidades aseguradoras Prestaciones pagadas por muerte Beneficios de gastos funerarios pagados Prestaciones pagadas por invalidez

203.527.695 (19.324.951) (3.079.615) (10.245.849)

54.644.872 (16.256.726) (1.640.777) (8.442.005)

Total pasivo pendiente a ser transferido

170.877.280

28.305.364

En las gestiones 2007 y 2006, se han traspasado Bs 9.465.648 y Bs 118.278.001 (reexpresado), respectivamente, a entidades aseguradoras, de acuerdo con lo mencionado en la Nota 5 al estado financiero. Cabe aclarar que al saldo del 31 de diciembre de 2002, se le ha deducido Bs 134.691.625 (Histórico) traspasado a las cuentas individuales de los afiliados, de acuerdo con lo mencionado en la Nota 1 al estado financiero.

NOTA 5 - TRANSFERENCIA DE LA COBERTURA DE RIESGO DE LA CUENTA DE SINIESTRALIDAD La Ley de Pensiones N° 1732 de 29 de noviembre de 1996, en sus artículos 37 y 38, en concordancia con el artículo 27 de la Ley de Reactivación Económica N° 2064 de 3 de abril de 2000, disponen la transferencia de la cobertura por Riesgo Común, desde las Administradoras de Fondos de Pensiones a entidades aseguradoras. En fecha 7 de marzo de 2001, a través de la Resolución Administrativa N° 110, la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros dio inicio al proceso de licitación pública internacional para la contratación de entidades aseguradoras para la administración de riesgo común y riesgo profesional del Seguro Social Obligatorio. De acuerdo con el informe del 7 de septiembre de 2001, las Administradoras de Fondos de Pensiones, a través de su comisión calificadora, declararon adjudicatarias de la licitación pública a las entidades aseguradoras La Vitalicia de Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y Seguros Provida S.A., con una participación de mercado de 75% y 25%, respectivamente.

118

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

Mediante Resolución Administrativa N° 572 emitida el 1° de noviembre de 2001, la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros autorizó la transferencia a las compañías de seguro del efectivo y activos financieros de la Cuenta de Siniestralidad, por un valor de Bs 327.057.291 equivalente a US$ 41.243.038 por concepto de reservas técnicas del período comprendido entre el 1° de mayo de 1997 y el 31 de octubre de 2001.

NOTA 6 - CONTINGENCIAS

En fechas 24 de abril y 5 de septiembre de 2002, la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros autorizó la transferencia a las compañías de seguro desde la Cuenta de Riesgo de Siniestralidad del saldo de reservas técnicas al 1° de noviembre de 2001, por un valor de Bs 26.751.351 (reexpresado).

NOTA 7 - HECHOS RELEVANTES

En fecha 9 de diciembre de 2005, la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros autorizó la transferencia a las compañías de seguro desde la Cuenta de Riesgo Profesional del saldo de reservas técnicas al 1° de noviembre de 2001, por un valor de Bs 45.143 (reexpresado). Durante las gestiones 2007 y 2006, la Sociedad ha realizado la transferencia semanal de los aportes acreditados posteriores al 1° de noviembre de 2002, desde la Cuenta de Riesgo de Siniestralidad, por un valor Bs 9.465.648 y Bs 118.278.001 (reexpresado), respectivamente. En fecha 15 de noviembre de 2006, el Gobierno de Bolivia emitió el Decreto Supremo N° 28926, que dispone: “que las Administradoras de Fondos de Pensiones-AFP’s, administren totalmente las prestaciones por Riesgo Común y por Riesgo Profesional/Laboral, conforme establece la Ley N° 1732-Ley de Pensiones, en forma transitoria hasta la fecha a ser determinada por la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros- (SPVS). Se determina como fecha de inicio de cobertura del período administrado por las AFP’s, el 1 de noviembre de 2006”.

La Administradora declara que la Cuenta de Siniestralidad no tiene contingencias de ninguna naturaleza, más allá de las registradas contablemente.

En fecha 23 de diciembre de 2005, la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros (SPVS) emitió la Resolución Administrativa SPVS Nº 1216, mediante la cual norma la metodología de castigo a los valores con calificaciones de riesgo menores a BB- (grado de inversión). En fecha 31 de enero de 2006, AFP Futuro de Bolivia S.A. interpuso un recurso de revocatoria parcial de dicha Resolución ante la SPVS, habiendo sido rechazado este recurso por el ente regulador, que a su vez ratificó en todo su contenido la Resolución Administrativa SPVS N° 1216. Posteriormente, en fecha 13 de febrero de 2006, AFP Futuro de Bolivia S.A. interpuso un recurso de Amparo Constitucional contra la aplicación de dicha norma, mismo que fue declarado procedente, habiendo el Tribunal Constitucional suspendido la aplicación de dicha norma hasta la finalización del proceso administrativo. Finalmente, en fecha 13 de marzo de 2006, Futuro de Bolivia S.A.-AFP interpuso un recurso jerárquico de revocatoria ante la Superintendencia General del SIREFI, de modo que en fecha 10 de julio de 2006, dicha Superintendencia anuló la Resolución Administrativa SPVS N° 1216, por no adecuarse a las características del mercado de valores boliviano, mediante Resolución Jerárquica de Regulación Financiera SG SIREFI RJ 40/2006.

NOTA 8 - HECHOS POSTERIORES No se han producido después del 31 de diciembre de 2007, hechos o circunstancias que afecten en forma significativa el presente estado financiero de la Cuenta de Siniestralidad.

Jorge Venegas Fernández Contador General

Julio Vargas León Gerente General

119

Nuestra gente, con una vasta experiencia local y una red internacional de conocimiento.

Futuro de Bolivia S.A. AFP - Administradora de Fondos de Pensiones

120

CUENTA DE RIESGO PROFESIONAL

ADMINISTRADO POR FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES

Estados Financieros al 31 de diciembre de 2007 y 2006

Contenido Pág. Dictamen del auditor independiente Estado de Activos y Pasivos Notas a los Estados Financieros

123 124 125

Bs = boliviano US$ = dólar estadounidense

121

Compartimos conocimientos relevantes, nuevas ideas que ayudan a los clientes a manejar su riesgo de mejor manera.

Futuro de Bolivia S.A. AFP - Administradora de Fondos de Pensiones

122

DICTAMEN DEL AUDITOR INDEPENDIENTE

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

PricewaterhouseCoopers S.R.L. La Paz - Bolivia Edificio Hansa piso 19 Central piloto (591-2) 2408181 Fax (591-2) 211-2752 www.pwc.com/bo

DICTAMEN DEL AUDITOR INDEPENDIENTE 31 de enero de 2008 A los señores Presidente y Directores de “FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES” La Paz

1. Hemos examinado los estados de activos y pasivos de la Cuenta de Riesgo Profesional, administrada por “FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES”, al 31 de diciembre de 2007 y 2006, así como las notas 1 a 8, que se acompañan. Estos estados financieros son responsabilidad de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre estos estados financieros basados en nuestras auditorías. 2. Efectuamos nuestros exámenes de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Bolivia y el instructivo de cierre contable al 31 de diciembre de 2007, emitido por la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros de Bolivia. Esas normas requieren que planifiquemos y ejecutemos la auditoría para obtener razonable seguridad respecto a si el estado financiero está libre de presentaciones incorrectas significativas. Una auditoría incluye examinar, sobre una base de pruebas, evidencias que sustenten los importes y revelaciones en el estado financiero. Una auditoría también incluye evaluar los principios de contabilidad utilizados y las estimaciones significativas hechas por la gerencia, así como también evaluar la presentación del estado financiero en su conjunto. Consideramos que nuestros exámenes proporcionan una base razonable para nuestra opinión. 3. Como se menciona en la Nota 3 al estado financiero, el mismo ha sido preparado de acuerdo con prácticas contables establecidas por la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros de Bolivia. Estas prácticas difieren de los principios de contabilidad generalmente aceptados en Bolivia. 4. En nuestra opinión los estados financieros antes mencionados presenta razonablemente, en todo aspecto significativo, la situación de activos y pasivos de la Cuenta de Riesgo Profesional administrada por “FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES” al 31 de diciembre de 2007 y 2006, de acuerdo con normas contables emitidas por la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros de Bolivia, descritas en la Nota 3 al estado financiero. PricewaterhouseCoopers S.R.L.

123

ESTADO DE ACTIVOS Y PASIVOS

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

Gestión 2007

Gestión 2006 (Reexpresado)

1 ACTIVO 1.7.1.01 Inversiones en el FCI

Nota

Bs

4.1

216.481.219

116.849.399

216.481.219

116.849.399

216.481.219

116.849.399

216.481.219

116.849.399

TOTAL DEL ACTIVO 2

Bs

PASIVO

2.1.6.04 Primas por transferir RP TOTAL DEL PASIVO

4.2

Las notas 1 a 8 que se acompañan, forman parte integrante de este estado.

Jorge Venegas Fernández Contador General

124

Julio Vargas León Gerente General

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

NOTA 1 - OBJETO

NOTA 2 - PRINCIPIOS CONTABLES

El objetivo de la Cuenta de Riesgo Profesional, administrada por FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES, es el de reunir las primas recibidas de los afiliados con la finalidad de otorgar los beneficios establecidos en la Ley de Pensiones (Ley N° 1732). Los beneficios mencionados consisten, básicamente, en un retiro por invalidez o una pensión por fallecimiento como consecuencia de accidente de trabajo o enfermedad profesional.

Los principios contables más significativos aplicados por la Administradora son los siguientes:

Los recursos de la Cuenta de Riesgo Profesional administrada por FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES, transitoriamente, forman parte del Fondo de Capitalización Individual, tal cual lo establece el inciso a) del Artículo 100 del Decreto Supremo N° 24469, reglamentario de la Ley de Pensiones. La Cuenta de Riesgo Profesional, administrada por FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES, es un patrimonio independiente y distinto del patrimonio de la Administradora y pertenece a los afiliados. La Administradora no tiene derecho de propiedad alguno sobre él. Los bienes y derechos de la Cuenta son indivisos, imprescriptibles e inafectables por gravámenes o medidas precautorias de cualquier especie. Como se menciona en la Nota 5, la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros determinó que, de acuerdo con lo establecido en la Ley de Pensiones N° 1732, de 29 de noviembre de 1996 y en la Ley de Reactivación Económica N° 2064, de 3 de abril de 2000, en la gestión 2001 se transfieran los recursos provenientes de las coberturas por riesgo común, laboral y profesional desde las Administradoras de Fondos de Pensiones a las entidades aseguradoras adjudicatarias en la Licitación Pública Internacional, La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y Seguros Provida S.A. con una participación de mercado de 75% y 25% respectivamente. En fecha 1° de noviembre de 2001, las Administradoras han firmado el contrato de seguro (póliza de seguro) con La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y un contrato de prestación de servicios con Seguros Provida S.A., de acuerdo con lo establecido por la Resolución Administrativa 564/01 del 30 de octubre de 2001. En fecha 15 de noviembre de 2006, el Gobierno de Bolivia emitió el Decreto Supremo N° 28926, que dispone: “que las Administradoras de Fondos de Pensiones - AFP’s, administren totalmente las prestaciones por Riesgo Común y por Riesgo Profesional/Laboral, conforme establece la Ley N° 1732 - Ley de Pensiones, en forma transitoria hasta la fecha a ser determinada por la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros-SPVS. Se determina como fecha de inicio de cobertura del período administrado por las AFP’s, el 1 de noviembre de 2006”.

2.1 Bases de presentación del estado financiero El presente estado financiero ha sido preparado para ser presentado ante la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros (S.P.V.S.), de acuerdo con las resoluciones administrativas, manual de cuentas y circulares emitidas por este organismo contralor. Estos lineamientos concuerdan con principios y normas contables generalmente aceptados en Bolivia, excepto por lo que se menciona en la Nota 3 al estado financiero. 2.2 Período cubierto por el estado financiero El presente estado financiero de la Cuenta de Riesgo Profesional corresponde al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2007, el mismo que es comparado con el estado financiero correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2006. 2.3 Estado financiero comparativo El estado financiero presentado incluye, además de las cifras al 31 de diciembre de 2007, aquellas correspondientes al 31 de diciembre de 2006. Estas últimas han sido reexpresadas de acuerdo a la siguiente pauta: Los activos y pasivos del estado de activos y pasivos que corresponden al ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2006, han sido reajustados por la variación experimentada en el tipo de cambio del dólar con respecto al boliviano entre el 31 de diciembre de 2007 y el 31 de diciembre de 2006. Tal variación alcanzó a un -4,54% en el período señalado. 2.4 Criterios de valuación Inversiones Las inversiones por la participación en el Fondo de Capitalización Individual se valúan al valor de realización.

NOTA 3 - DIFERENCIAS CON PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD GENERALMENTE ACEPTADOS El estado financiero al 31 de diciembre de 2007 y 2006, ha sido preparado de acuerdo con prácticas contables establecidas por la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. Estas prácticas difieren de los principios de contabilidad generalmente aceptados en Bolivia, en los siguientes aspectos: a) Se contabilizan las primas mensuales acreditadas, los rendimientos abonados y los beneficios pagados como pasivo y no como patrimonio.

125

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

b) No se presentan los estados de rendimientos, de variación patrimonial y de flujo de efectivo.

NOTA 4 - COMPOSICIÓN DE LOS GRUPOS DEL ESTADO FINANCIERO El estado financiero al 31 de diciembre de 2007 y 2006, está compuesto por los siguientes grupos: 4.1. Inversiones La composición del capítulo, al 31 de diciembre de 2007 y 2006, por participación en el Fondo de Capitalización Individual es de Bs 216.481.219 y Bs 116.849.399 (reexpresado), respectivamente. 4.2. Pasivo pendiente de ser Transferido a las Compañías de Seguro Al 31 de diciembre de 2006 y 2005, el pasivo pendiente de ser transferido a las compañías de seguro está formado por las primas mensuales patronales acreditadas hasta el cierre del ejercicio, de acuerdo con el artículo N° 49 del Decreto Supremo N° 24469, reglamentario de la Ley de Pensiones, más los rendimientos abonados por la inversión en el Fondo de Capitalización Individual y menos los beneficios pagados, cuyo detalle en bolivianos se desglosa como sigue:

2007

2006 (Reexpresado)

Bs

Bs

Primas por transferir a entidades aseguradoras Prestaciones pagadas

399.986.865 (183.505.646)

246.981.132 (130.131.733)

Total pendiente a ser transferido

216.481.219

116.849.399

En las gestiones 2007 y 2006, se han traspasado Bs 9.344.481 y Bs 118.156.527 (reexpresado), respectivamente, a entidades aseguradoras, de acuerdo con lo mencionado en la Nota 5 al estado financiero.

NOTA 5 - TRANSFERENCIA DE LA COBERTURA DE RIESGO PROFESIONAL La Ley de Pensiones N° 1732 de 29 de noviembre de 1996, en sus artículos 37 y 38, en concordancia con el artículo 27 de la Ley de Reactivación Económica N° 2064 de 3 de abril de 2000, disponen la transferencia de la cobertura por Riesgo Profesional, desde las Administradoras de Fondos de Pensiones a entidades aseguradoras. En fecha 7 de marzo de 2001, a través de la Resolución Administrativa N° 110, la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros dio inicio al proceso de licitación pública internacional para la contratación de entidades aseguradoras para la administración de riesgo común y riesgo profesional del Seguro Social Obligatorio. De acuerdo con el informe del 7 de septiembre de 2001, las Administradoras de Fondos de Pensiones, a través de su comisión calificadora, declararon adjudicatarias de la licitación pública a las entidades aseguradoras La Vitalicia de Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y Seguros Provida S.A., con una participación de mercado de 75% y 25%, respectivamente. Mediante Resolución Administrativa N° 572 emitida el 1° de noviembre de 2001, la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros (S.P.V.S.) autorizó la transferencia a las compañías de seguro del efectivo y activos financieros de la cuenta Riesgo Profesional, por un valor de Bs 111.044.489 (reexpresado) equivalente a US$ 14.669.021 por concepto de reservas técnicas y Bs 217.287.440 (reexpresado) equivalente a US$ 28.703.757 por concepto de reservas financieras, ambos conceptos incluyen

126

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

Bs 417.940 (reexpresado) equivalentes a US$ 55.210 correspondientes a las primas y rendimiento de la Cuenta de Riesgo Laboral. En fechas 24 de abril y 5 de septiembre de 2002, la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros (S.P.V.S.) autorizó la transferencia a las compañías de seguro desde la Cuenta de Riesgo Profesional del saldo de reservas técnicas al 1° de noviembre de 2001, por un valor de Bs 20.263.635. En fecha 9 de diciembre de 2005, la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros autorizó la transferencia a las compañías de seguro desde la Cuenta de Riesgo Profesional del saldo de reservas técnicas al 1° de noviembre de 2001, por un valor de Bs 273.153. Durante las gestiones 2007 y 2006, la Sociedad ha realizado la transferencia semanal de los aportes acreditados posteriores al 1° de noviembre de 2002, desde la cuenta, por un valor Bs 9.344.481 y Bs 118.156.527 (reexpresado), respectivamente. En fecha 15 de noviembre de 2006, el Gobierno de Bolivia emitió el Decreto Supremo N° 28926, que dispone: “que las Administradoras de Fondos de Pensiones - AFP’s, administren totalmente las prestaciones por Riesgo Común y por Riesgo Profesional/Laboral, conforme establece la Ley N° 1732 - Ley de Pensiones, en forma transitoria hasta la fecha a ser determinada por la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros (S.P.V.S.). Se determina como fecha de inicio de cobertura del período administrado por las AFP’s, el 1 de noviembre de 2006”.

NOTA 6 - CONTINGENCIAS La Administradora, declara que la Cuenta de Riesgo Profesional no tiene contingencias de ninguna naturaleza, más allá de las registradas contablemente.

NOTA 7 - HECHOS RELEVANTES - En fecha 23 de diciembre de 2005, la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros (SPVS) emitió la Resolución Administrativa SPVS Nº 1216, mediante la cual norma la metodología de castigo a los valores con calificaciones de riesgo menores a BB- (grado de inversión). En fecha 31 de enero de 2006, Futuro de Bolivia S.A.-AFP interpuso un recurso de revocatoria parcial de dicha Resolución ante la

Jorge Venegas Fernández Contador General

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

SPVS, habiendo sido rechazado este recurso por el ente regulador, que a su vez ratificó en todo su contenido la Resolución Administrativa SPVS N° 1216. Posteriormente, en fecha 13 de febrero de 2006, Futuro de Bolivia S.A.AFP interpuso un recurso de Amparo Constitucional contra la aplicación de dicha norma, mismo que fue declarado procedente, habiendo el Tribunal Constitucional suspendido la aplicación de dicha norma hasta la finalización del proceso administrativo. Finalmente, en fecha 13 de marzo de 2006, Futuro de Bolivia S.A.-AFP interpuso un recurso jerárquico de revocatoria ante la Superintendencia General del SIREFI, de modo que en fecha 10 de julio de 2006, dicha Superintendencia anuló la Resolución Administrativa SPVS N° 1216, por no adecuarse a las características del mercado de valores boliviano, mediante Resolución Jerárquica de Regulación Financiera SG SIREFI RJ 40/2006.

- En fecha 30 de noviembre de 2006, la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros (SPVS) emitió la Resolución Administrativa SPVS / IP N° 1338, que instruye la transferencia de las Reservas Financieras de las Entidades Aseguradoras La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y Seguros Provida S.A. a las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP), en cumplimiento a lo establecido por el Decreto Supremo N° 28926. En tal sentido, en fecha 14 de diciembre de 2006, La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. realizó el traspaso de la Reserva Financiera a Futuro de Bolivia S.A.-AFP, incorporando 468 (cuatrocientos sesenta y ocho) Pagarés suscritos por Afiliados, por un monto total de US$ 3.272,45 (tres mil doscientos setenta y dos 45/100 Dólares Americanos), mismos que a juicio de Futuro de Bolivia S.A. AFP contravienen la normativa vigente que regula la administración de las inversiones confiada a la AFP sobre los activos que integran el FCI, de acuerdo al Artículo 40 y siguientes de la Ley de Pensiones y sus normas reglamentarias. Por tal motivo, Futuro de Bolivia S.A. AFP ha iniciado el respectivo proceso administrativo ante las autoridades correspondientes, solicitando la revocatoria parcial de dicha Resolución, a fin de excluir de los activos a traspasarse de la Reserva Financiera a los Pagarés suscritos por el Afiliado.

NOTA 8 - HECHOS POSTERIORES No se han producido después del 31 de diciembre de 2007, hechos o circunstancias que afecten en forma significativa el presente estado financiero de la Cuenta de Riesgo Profesional.

Julio Vargas León Gerente General

127

Ofrecemos a nuestros clientes una variedad de canales a través de los cuales pueden llegar a nosotros.

Futuro de Bolivia S.A. AFP - Administradora de Fondos de Pensiones

128

CUENTA DE RIESGO LABORAL

ADMINISTRADO POR FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES

Estados Financieros al 31 de diciembre de 2007 y 2006

Contenido Pág. Dictamen del auditor independiente Estado de Activos y Pasivos Notas a los Estados Financieros

131 132 133

Bs = boliviano US$ = dólar estadounidense

129

Somos un grupo estable y sólido financieramente.

Futuro de Bolivia S.A. AFP - Administradora de Fondos de Pensiones

130

DICTAMEN DEL AUDITOR INDEPENDIENTE

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

DICTAMEN DEL AUDITOR INDEPENDIENTE

PricewaterhouseCoopers S.R.L. La Paz - Bolivia Edificio Hansa piso 19 Central piloto (591-2) 2408181 Fax (591-2) 211-2752 www.pwc.com/bo

31 de enero de 2008 A los señores Presidente y Directores de “FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES” La Paz

1. Hemos examinado los estados de activos y pasivos de la Cuenta de Riesgo Laboral, administrada por “FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES”, al 31 de diciembre de 2007 y 2006, así como las notas 1 a 8, que se acompañan. Estos estados financieros son responsabilidad de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre estos estados financieros basados en nuestras auditorías. 2. Efectuamos nuestros exámenes de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Bolivia y el instructivo de cierre contable al 31 de diciembre de 2007, emitido por la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros de Bolivia. Esas normas requieren que planifiquemos y ejecutemos la auditoría para obtener razonable seguridad respecto a si el estado financiero está libre de presentaciones incorrectas significativas. Una auditoría incluye examinar, sobre una base de pruebas, evidencias que sustenten los importes y revelaciones en el estado financiero. 3. Una auditoría también incluye evaluar los principios de contabilidad utilizados y las estimaciones significativas hechas por la gerencia, así como también evaluar la presentación del estado financiero en su conjunto. Consideramos que nuestros exámenes proporcionan una base razonable para nuestra opinión. 4. Como se menciona en la Nota 3 al estado financiero, el mismo ha sido preparado de acuerdo con prácticas contables establecidas por la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros de Bolivia. Estas prácticas difieren de los principios de contabilidad generalmente aceptados en Bolivia. 5. En nuestra opinión los estados financieros antes mencionados presentan razonablemente, en todo aspecto significativo, la situación de activos y pasivos de la Cuenta de Riesgo Laboral administrada por “FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES” al 31 de diciembre de 2007 y 2006, de acuerdo con normas contables emitidas por la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros de Bolivia, descritas en la Nota 3 al estado financiero. PricewaterhouseCoopers S.R.L.

131

ESTADO DE ACTIVOS Y PASIVOS

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

Gestión 2007 Nota 1

ACTIVO

1.7.1.01 Inversiones en el FCI

4.1

TOTAL DEL ACTIVO

2

Bs

995.934

652.113

995.934

652.113

995.934

652.113

995.934

652.113

PASIVO

2.1.6.06 Primas por Transferir RL TOTAL DEL PASIVO

4.2

Las notas 1 a 8 que se acompañan, forman parte integrante de este estado.

Jorge Venegas Fernández Contador General

132

Gestión 2006 (Reexpresado) Bs

Julio Vargas León Gerente General

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 1 - OBJETO

2.1 Bases de presentación del estado financiero

El objetivo de la Cuenta de Riesgo Laboral, administrada por FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES, es el de reunir las primas recibidas de los afiliados con contratos por producto, con la finalidad de otorgar los beneficios establecidos en la Ley de Pensiones (Ley N° 1732). Los beneficios mencionados consisten, básicamente, en un retiro por invalidez o una pensión por fallecimiento.

El presente estado financiero ha sido preparado para ser presentado ante la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros (SPVS), de acuerdo con las resoluciones administrativas, manual de cuentas y circulares emitidas por este organismo contralor. Estos lineamientos concuerdan con principios y normas contables generalmente aceptados en Bolivia, excepto por lo que se menciona en la Nota 3 al estado financiero.

Los recursos de la Cuenta de Riesgo Laboral administrada por FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES, transitoriamente, forman parte del Fondo de Capitalización Individual. La Cuenta de Riesgo Laboral, administrada por FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES, es un patrimonio independiente y distinto del patrimonio de la Administradora y pertenece a los afiliados. La Administradora no tiene derecho de propiedad alguno sobre él. Los bienes y derechos de la Cuenta son indivisos, imprescriptibles e inafectables por gravámenes o medidas precautorias de cualquier especie. Como se menciona en la Nota 5, la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros (SPVS) determinó que, de acuerdo con lo establecido en la Ley de Pensiones N° 1732, de 29 de noviembre de 1996, y en la Ley de Reactivación Económica N° 2064, de 3 de abril de 2000, se transfieran en la gestión 2001 los recursos provenientes de las coberturas por riesgo común, laboral y profesional desde las Administradoras de Fondos de Pensiones a las entidades aseguradoras adjudicatarias en la Licitación Pública Internacional, La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y Seguros Provida S.A., con una participación de mercado de 75% y 25% respectivamente. En fecha 1° de noviembre de 2001, las Administradoras han firmado el contrato de seguro (póliza de seguro) con La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y un contrato de prestación de servicios con Seguros Provida S.A., de acuerdo con lo establecido en la Resolución Administrativa 564/01 del 30 de octubre de 2001. En fecha 15 de noviembre de 2006, el Gobierno de Bolivia emitió el Decreto Supremo N° 28926, que dispone: “que las Administradoras de Fondos de Pensiones - AFP’s, administren totalmente las prestaciones por Riesgo Común y por Riesgo Profesional/Laboral, conforme establece la Ley N° 1732 - Ley de Pensiones, en forma transitoria hasta la fecha a ser determinada por la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros (SPVS). Se determina como fecha de inicio de cobertura del período administrado por las AFP’s, el 1 de noviembre de 2006”.

NOTA 2 - PRINCIPIOS CONTABLES

2.2 Período cubierto por el estado financiero El presente estado financiero de la Cuenta de Riesgo Laboral corresponde al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2007, el mismo que es comparado con el estado financiero correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2006. 2.3 Estado financiero comparativo El estado financiero presentado incluye además de las cifras al 31 de diciembre de 2007, aquellas correspondientes al 31 de diciembre de 2006. Estas últimas han sido reexpresadas de acuerdo a la siguiente pauta: Los activos y pasivos del estado de activos y pasivos que corresponden al ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2006, han sido reajustados por la variación experimentada en el tipo de cambio del dólar con respecto al boliviano entre el 31 de diciembre de 2007 y el 31 de diciembre de 2006. Tal variación alcanzó a un -4,54% en el período señalado. 2.4 Criterios de valuación Inversiones Las inversiones por la participación en el Fondo de Capitalización Individual se valúan al valor de realización.

NOTA 3 - DIFERENCIAS CON PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD GENERALMENTE ACEPTADOS El estado financiero al 31 de diciembre de 2007 y 2006, ha sido preparado de acuerdo con prácticas contables establecidas por la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros (SPVS). Estas prácticas difieren de los principios de contabilidad generalmente aceptados en Bolivia, en los siguientes aspectos: a) Se contabilizan las primas mensuales acreditadas, los rendimientos abonados y los beneficios pagados como pasivo y no como patrimonio. b) No se presentan los estados de rendimientos, de variación patrimonial y de flujo de efectivo.

Los principios contables más significativos aplicados por la Administradora son los siguientes:

133

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

NOTA 4 - COMPOSICIÓN DE LOS GRUPOS DEL ESTADO FINANCIERO El estado financiero al 31 de diciembre de 2007 y 2006, está compuesto por los siguientes grupos: 4.1. Inversiones La composición del capítulo, al 31 de diciembre de 2007 y 2006, por participación en el Fondo de Capitalización Individual es de Bs 995.934 y Bs 652.113 (reexpresado), respectivamente. 4.2. Pasivo pendiente de ser Transferido a las Compañías de Seguro Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, el pasivo pendiente de ser transferido a las compañías de seguro, está formado por las primas mensuales acreditadas hasta el cierre del ejercicio, más los rendimientos abonados por la inversión de los fondos, cuyo detalle en bolivianos se desglosa como sigue:

2007

2006 (Reexpresado)

Bs

Bs

Primas por transferir a entidades aseguradoras

995.934

652.113

TOTAL PENDIENTE A SER TRANSFERIDO

995.934

652.113

En la gestión 2007 y 2006, se han traspasado Bs 34.714 y Bs 245.146 (reexpresado), respectivamente, a entidades aseguradoras, de acuerdo con lo mencionado en la Nota 5 al estado financiero.

NOTA 5 - TRANSFERENCIA DE LA COBERTURA DE RIESGO LABORAL La Ley de Pensiones N° 1732 de 29 de noviembre de 1996, en sus artículos 37 y 38, en concordancia con el artículo 27 de la Ley de Reactivación Económica N° 2064 de 3 de abril de 2000, disponen la transferencia de la cobertura por Riesgo Profesional, desde las Administradoras de Fondos de Pensiones a entidades aseguradoras. En fecha 7 de marzo de 2001, a través de la Resolución Administrativa N° 110, la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros (SPVS) dio inicio al proceso de licitación pública internacional para la contratación de entidades aseguradoras para la administración de riesgo común y riesgo profesional del Seguro Social Obligatorio. De acuerdo con el informe del 7 de septiembre de 2001, las Administradoras de Fondos de Pensiones, a través de su comisión calificadora, declararon adjudicatarias de la licitación pública a las entidades aseguradoras La Vitalicia de Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y Seguros Provida S.A., con una participación de mercado de 75% y 25%, respectivamente. Mediante Resolución Administrativa N° 572 emitida el 1° de noviembre de 2001, la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros (SPVS) autorizó la transferencia a las compañías de seguro de las reservas de la Cuenta de Riesgo Laboral, dicha transferencia incluye Bs 437.815 equivalente a US$ 55.210 correspondientes a las primas y rendimientos de la cuenta Riesgo Laboral. Durante las gestiones 2007 y 2006, la Administradora ha realizado la transferencia semanal de los aportes acreditados posteriores al 1° de noviembre de 2002, desde la cuenta de Riesgo Laboral, por un valor Bs 34.714 y Bs 245.146 (reexpresado), respectivamente. En fecha 15 de noviembre de 2006, el Gobierno de Bolivia emitió el Decreto Supremo N° 28926, que dispone: “que las Administradoras de Fondos de Pensiones - AFP’s, administren totalmente las prestaciones por Riesgo Común y por Riesgo Profesional/Laboral, conforme establece la Ley N° 1732 - Ley de Pensiones, en forma transitoria hasta la fecha a ser determinada

134

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

por la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros (SPVS). Se determina como fecha de inicio de cobertura del período administrado por las AFP’s, el 1 de noviembre de 2006”.

NOTA 6 - CONTINGENCIAS La Administradora declara que la Cuenta de Riesgo Laboral no tiene contingencias de ninguna naturaleza, más allá de las registradas contablemente.

NOTA 7 - HECHOS RELEVANTES En fecha 23 de diciembre de 2005, la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros (SPVS) emitió la Resolución Administrativa SPVS Nº 1216, mediante la cual norma la metodología de castigo a los valores con calificaciones de riesgo menores a BB- (grado de inversión). En fecha 31 de enero de 2006, Futuro de Bolivia S.A.-AFP interpuso un recurso de revocatoria parcial de dicha Resolución ante la SPVS,

Jorge Venegas Fernández Contador General

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

habiendo sido rechazado este recurso por el ente regulador, que a su vez ratificó en todo su contenido la Resolución Administrativa SPVS N° 1216. Posteriormente, en fecha 13 de febrero de 2006, Futuro de Bolivia S.A.-AFP interpuso un recurso de Amparo Constitucional contra la aplicación de dicha norma, mismo que fue declarado procedente, habiendo el Tribunal Constitucional suspendido la aplicación de dicha norma hasta la finalización del proceso administrativo. Finalmente, en fecha 13 de marzo de 2006, AFP Futuro de Bolivia S.A. interpuso un recurso jerárquico de revocatoria ante la Superintendencia General del SIREFI, de modo que en fecha 10 de julio de 2006, dicha Superintendencia anuló la Resolución Administrativa SPVS N° 1216, por no adecuarse a las características del mercado de valores boliviano, mediante Resolución Jerárquica de Regulación Financiera SG SIREFI RJ 40/2006.

NOTA 8 - HECHOS POSTERIORES No se han producido después del 31 de diciembre de 2007, hechos o circunstancias que afecten en forma significativa el presente estado financiero de la Cuenta de Riesgo Laboral.

Julio Vargas León Gerente General

135

Desarrollamos productos innovadores y soluciones para las necesidades del mañana, así como para el presente.

Futuro de Bolivia S.A. AFP - Administradora de Fondos de Pensiones

136

CUENTA DE MENSUALIDAD VITALICIA VARIABLE ADMINISTRADO POR FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES

Estados Financieros al 31 de diciembre de 2007 y 2006

Contenido Pág. Dictamen del auditor independiente Estado de Activos y Pasivos Notas a los Estados Financieros

139 140 141

Bs = boliviano US$ = dólar estadounidense

137

Presencia global, experiencia y capacidades de reaseguro.

Futuro de Bolivia S.A. AFP - Administradora de Fondos de Pensiones

138

DICTAMEN DEL AUDITOR INDEPENDIENTE

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

DICTAMEN DEL AUDITOR INDEPENDIENTE

PricewaterhouseCoopers S.R.L. La Paz - Bolivia Edificio Hansa piso 19 Central piloto (591-2) 2408181 Fax (591-2) 211-2752 www.pwc.com/bo

31 de enero de 2008 A los señores Presidente y Directores de “FUTURO DE BOLIVIA S. A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES” La Paz 1. Hemos examinado los estados de activos y pasivos de la Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable, administrada por “FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES”, al 31 de diciembre de 2007 y 2006, así como las notas 1 a 7, que se acompañan. Estos estados financieros son responsabilidad de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre estos estados financieros basados en nuestra auditoría. 2. Efectuamos nuestros exámenes de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Bolivia y el instructivo de cierre contable al 31 de diciembre de 2007, emitido por la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros de Bolivia. Esas normas requieren que planifiquemos y ejecutemos la auditoría para obtener razonable seguridad respecto a si el estado financiero está libre de presentaciones incorrectas significativas. Una auditoría incluye examinar, sobre una base de pruebas, evidencias que sustenten los importes y revelaciones en el estado financiero. Una auditoría también incluye evaluar los principios de contabilidad utilizados y las estimaciones significativas hechas por la gerencia, así como también evaluar la presentación del estado financiero en su conjunto. Consideramos que nuestros exámenes proporcionan una base razonable para nuestra opinión. 3. Como se menciona en la Nota 3 al estado financiero, el mismo ha sido preparado de acuerdo con prácticas contables establecidas por la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros de Bolivia. Estas prácticas difieren de los principios de contabilidad generalmente aceptados en Bolivia. 4. En nuestra opinión los estados financieros antes mencionados presentan razonablemente, en todo aspecto significativo, la situación de activos y pasivos de la Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable, administrada por “FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES” al 31 de diciembre de 2007 y 2006, de acuerdo con normas contables emitidas por la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros de Bolivia, descritas en la Nota 3 al estado financiero. PricewaterhouseCoopers S.R.L.

139

ESTADO DE ACTIVOS Y PASIVOS

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

Nota

Gestión 2007

Gestión 2006 (Reexpresado)

Bs 1

ACTIVO

1.7.1.01 Inversiones en el FCI

4.1

TOTAL DEL ACTIVO 2

188.937.475

116.161.567

188.937.475

116.161.567

188.937.475

116.161.567

188.937.475

116.161.567

PASIVO

2.1.6.05 Beneficios Mensualidad Vitalicia Variable TOTAL DEL PASIVO

4.2

Las notas 1 a 7 que se acompañan, forman parte integrante de este estado.

Jorge Venegas Fernández Contador General

140

Bs

Julio Vargas León Gerente General

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006 NOTA 1 - OBJETO La Cuenta Mensualidad Vitalicia Variable, administrada por FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES, está conformada por los capitales acumulados, de todos aquellos afiliados que hubieran suscrito un contrato de Mensualidad Vitalicia Variable. Para tal efecto FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES, se encuentra obligada a: a) Prestar los servicios que conlleva la administración del patrimonio, el cálculo de las pensiones y el pago de las mismas a los contratantes que hubieran elegido dicha modalidad de pensión. b) Representar a los propietarios del patrimonio de la Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable ante terceros, para la administración, cálculo y pago de dicha modalidad de pensión, así como en relación a la vigencia del contrato, otorgamiento y recepción de los beneficios. c) Realizar todos los actos necesarios para la prestación de servicios, de acuerdo a la Ley de Pensiones y el contrato de prestación de servicios.

Los contratos de Mensualidades Vitalicias Variables tienen las siguientes cláusulas: a) Irreversibilidad, puesto que ninguna de las partes involucradas puede cancelarlos. b) Vigencia, a partir de la fecha de suscripción del contrato por las partes. c) Conclusión solamente al fallecimiento del último derechohabiente que tuviera derecho a pensión de conformidad con el artículo 5 de la Ley de Pensiones.

El pago de este beneficio se originará de dos fuentes: a) Los aportes de los afiliados administrados por las Administradoras de Fondos de Pensiones, registrados en el patrimonio del Fondo de Capitalización Individual, en la Cuenta Mensualidad Vitalicia Variable, y b) Los aportes del antiguo Sistema de Reparto que serán aportados por el Tesoro General de la Nación a través de la Compensación de Cotizaciones.

(a) La Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable, administrada por FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES, es una cuenta independiente y distinta del patrimonio de la Administradora y pertenece a los afiliados que han suscrito el Contrato de Mensualidad Vitalicia Variable. La Administradora no tiene derecho de propiedad alguno sobre él. Los bienes y derechos de la Cuenta son indivisos, imprescriptibles e inafectables por gravámenes o medidas precautorias de cualquier especie. (b) De acuerdo con el artículo 6 del Decreto Supremo N° 26069 de 9 de febrero de 2001, los afiliados que suscriban un contrato de Mensualidades Vitalicias Variables con FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES, tienen derecho a la Compensación de Cotizaciones al haber realizado sesenta o más cotizaciones al antiguo Sistema de Reparto, monto que será pagado mensualmente y de manera vitalicia al afiliado y cuando corresponda a sus derechohabientes, con recursos del Tesoro General de la Nación, que serán depositados en las cuentas corrientes del Fondo de Capitalización Individual, de acuerdo con las solicitudes efectuadas en el mes.

Esta compensación se encuentra respaldada por el certificado de Compensación de Cotizaciones, emitido por el Tesoro General de la Nación, y entregado a FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES, para su custodia.

d) Pensión Vitalicia para el titular o temporal para los derechohabientes de acuerdo a la Ley de Pensiones. e) Prestación por gastos funerarios que forma parte del contrato, de conformidad a lo establecido en la Ley de Pensiones.

NOTA 2 - PRINCIPIOS CONTABLES

f) Pago de la pensión de jubilación dentro el primer mes de vigencia del contrato y devengará a partir de la fecha establecida en el Decreto Supremo N° 24469 de 17 de enero de 1997.

Los principios contables más significativos aplicados por la Cuenta son los siguientes:

g) Pago de las pensiones por muerte a partir de los treinta (30) días de recibido el certificado de defunción del titular, que devengarán a partir de la fecha del fallecimiento del afiliado para aquellos derechohabientes declarados en el contrato de Mensualidad Vitalicia Variable.

El presente estado financiero ha sido preparado para ser presentado ante la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, de acuerdo con las resoluciones administrativas, manual de cuentas y circulares emitidas por este organismo contralor. Estos lineamientos concuerdan con principios y normas contables generalmente aceptados en Bolivia, excepto por lo que se menciona en la Nota 3 al estado financiero.

Para los derechohabientes que se acrediten con posterioridad, de conformidad con el artículo 3 del Decreto Supremo N° 24469 de 17 de enero de 1997, las pensiones por muerte devengarán a partir de la fecha de solicitud de pensión y acreditación.

2.1 Bases de presentación del estado financiero

El presente estado financiero corresponde a los aportes de los afiliados registrados en el patrimonio del Fondo de Capitalización Individual en la Cuenta de Mensualidad Vitalicia

141

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

Variable administrados por FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES y no incluye los montos que corresponden a la Compensación de Cotizaciones realizada por el Tesoro General de la Nación. 2.2 Período cubierto por el estado financiero El presente estado financiero de la Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable corresponde al ejercicio comprendido entre el 1° de enero y el 31 de diciembre de 2007, el mismo que es comparado con el estado financiero correspondiente al ejercicio comprendido entre el 1° de enero de 2006 y el 31 de diciembre de 2006. 2.3 Estado financiero comparativo El estado financiero presentado incluye además de las cifras al 31 de diciembre de 2007, aquellas correspondientes al 31 de diciembre de 2006. Estas últimas han sido reexpresadas de acuerdo a la siguiente pauta: Los activos y pasivos del estado de activos y pasivos que corresponden al período comprendido entre el 1° de enero de 2006 y el 31 de diciembre de 2006, han sido reajustados por la variación experimentada en el tipo de cambio del dólar con respecto al boliviano entre el 31 de diciembre de 2007 y el 31 de diciembre de 2006. Tal variación alcanzó a un -4,54% en el período señalado. 2.4 Criterios de valuación Inversiones Las inversiones por la participación en el Fondo de Capitalización Individual se valúan al valor de realización.

NOTA 3 - DIFERENCIAS CON PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD GENERALMENTE ACEPTADOS El estado financiero al 31 de diciembre de 2007 y 2006 ha sido preparado de acuerdo con prácticas contables establecidas por la Intendencia de Pensiones, que forma parte de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros (SPVS). Estas prácticas difieren de los principios de contabilidad generalmente aceptados en Bolivia, en los siguientes aspectos: a) Se contabilizan las primas mensuales acreditadas, los rendimientos abonados y los beneficios pagados como pasivo y no como patrimonio. b) No se presentan los estados de rendimientos, de variación patrimonial y de flujo del efectivo.

NOTA 4 - COMPOSICIÓN DE LOS GRUPOS DEL ESTADO FINANCIERO El estado financiero al 31 de diciembre de 2007 y 2006, está compuesto por los siguientes grupos: 4.1 Inversiones La composición del capítulo, al 31 de diciembre de 2007 y 2006, por participación en el Fondo de Capitalización Individual es de Bs 188.937.475 y Bs 116.161.567 (reexpresado), respectivamente. 4.2 Pasivo pendiente de ser Transferido a las Compañías de Seguro Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, las prestaciones por pagar, están formadas por los beneficios de mensualidad vitalicia variable solicitadas hasta el cierre del ejercicio, más los rendimientos abonados por la inversión de los fondos, cuyo detalle en bolivianos se desglosa como sigue:

2007

2006 (Reexpresado)

Bs

142

Bs

Beneficios Mensualidad Vitalicia Variable

188.937.475

116.161.567

TOTAL BENEFICIOS MENSUALIDAD VITALICIA VARIABLE

188.937.475

116.161.567

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

NOTA 5 - CONTINGENCIAS La Administradora declara que la Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable no tiene contingencias de ninguna naturaleza, más allá de las registradas contablemente.

NOTA 6 - HECHOS RELEVANTES En fecha 23 de diciembre de 2005, la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros (SPVS) emitió la Resolución Administrativa SPVS Nº 1216, mediante la cual norma la metodología de castigo a los valores con calificaciones de riesgo menores a BB- (grado de inversión). En fecha 31 de enero de 2006, Futuro de Bolivia S.A.-AFP, interpuso un recurso de revocatoria parcial de dicha Resolución ante la SPVS, habiendo sido rechazado este recurso por el ente regulador, que a su vez ratificó en todo su contenido la Resolución Administrativa SPVS N° 1216. Posteriormente, en fecha 13 de febrero de 2006, Futuro de Bolivia S.A.-AFP,

Jorge Venegas Fernández Contador General

Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones

interpuso un recurso de Amparo Constitucional contra la aplicación de dicha norma, mismo que fue declarado procedente, habiendo el Tribunal Constitucional suspendido la aplicación de dicha norma hasta la finalización del proceso administrativo. Finalmente, en fecha 13 de marzo de 2006, Futuro de Bolivia S.A.-AFP interpuso un recurso jerárquico de revocatoria ante la Superintendencia General del SIREFI, de modo que en fecha 10 de julio de 2006, dicha Superintendencia anuló la Resolución Administrativa SPVS N° 1216, por no adecuarse a las características del mercado de valores boliviano, mediante Resolución Jerárquica de Regulación Financiera SG SIREFI RJ 40/2006.

NOTA 7 - HECHOS POSTERIORES No se han producido después del 31 de diciembre de 2007, hechos o circunstancias que afecten en forma significativa el presente estado financiero de la Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable.

Julio Vargas León Gerente General

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DIVERSIFICACIÓN DE LA CARTERA DE INVERSIONES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 FONDO DE CAPITALIZACIÓN COLECTIVA

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(Expresado en Dólares)

EMISORES

Empresa Eléctrica Corani S.A. Empresa Eléctrica Guaracachi S.A. Empresa Eléctrica Valle Hermoso S.A. Empresa Ferroviaria Andina S.A. Empresa Ferroviaria Oriental S.A. Lloyd Aéreo Boliviano S.A. Inversiones en el FCI Liquidez TOTAL CARTERA

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ACCIONES 742.522 836.687 729.909 330.141 573.221 557.787

VALOR UNITARIO 37,40 28,07 23,18 20,04 22,51 41,39

RENTA VARIABLE VALOR TOTAL (USD) 27.767.683,67 23.484.550,44 16.916.018,24 6.616.061,11 12.903.487,50 23.089.505,13 1.758.356,98 112.535.663,07

VALOR TOTAL (BS) 210.201.365,34 177.778.046,84 128.054.258,11 50.083.582,60 97.679.400,37 174.787.553,85 13.310.762,36 851.894.969,48

DIVERSIFICACIÓN POR EMISOR 24,67% 20,87% 15,03% 5,88% 11,47% 20,52% 0,00% 1,56% 100,00%